2012

PROSPECTIVA FINANCIERA

EDNA

PATRICIA

SERRANO

TRIANA

JEOVANY LLANOS ALVAREZ UNIVERSIDAD DEL TOLIMA 19/09/2012

PROSPECTIVA FINANCIERA TUTORIA UNO: COMO PREPARA LA INFORMCION FUNDAMENTAL EN LA CONSTRUCCION DE UN MEJOR FUTURO FINANCIERO DE LA EMPRESA

1. Se pueden articular los indicadores de liquidez, rentabilidad y endeudamiento a la hora de evaluar la productividad de las empresas? El logro de la competitividad de la organizacin debe estar referido al correspondiente plan, el cual fija la visin, misin, objetivos y estrategias corporativas con base en el adecuado diagnstico situacional, mientras que el control de este plan se enmarca en una serie de acciones orientadas a medir, evaluar, ajustar y regular las actividades planteadas en l la empresa puede obtener una ventaja competitiva. En esta medicin, los indicadores de liquidez, rentabilidad y endeudamiento se convierten en los signos vitales de la organizacin, y su continuo monitoreo permite establecer los condiciones e identificar los diversos sntomas que se derivan del desarrollo normal de las actividades. En una organizacin se debe contar con el mnimo nmero posible de indicadores que nos garanticen contar con informacin constante, real y precisa sobre aspectos tales como: efectividad, eficiencia, eficacia, productividad, calidad, la ejecucin presupuestal, la incidencia de la gestin, todos los cuales constituyen el conjunto de signos vitales de la organizacin. Por lo tanto para medir integralmente la productividad de una empresa se construyen un sistema de indicadores ( liquidez, rentabilidad y endeudamiento) inter-relacionados que orienten para elevar holsticamente (el sistema completo se comporta de un modo distinto que la suma de sus partes) los resultados obtenidos, de tal manera que no se sacrifiquen unos aspectos al mejorar otros, que el fin no justifique los medios, y que el llamado

costo beneficio sea el deseable demostrando de esta forma que es importante medir la productividad porque fortalece la cultura de la productividad dentro de un ambiente mensurable. Porque permite evaluar el desempeo, definir estrategias y establecer polticas visionarias. Porque se obtienen bases slidas para la planeacin estratgica y sus acciones tcticas, con lo cual se puede fortalecer las relaciones entre directivos y colaboradores. Porque es necesario establecer una poltica salarial acorde con la productividad laboral, la calidad empresarial y la rentabilidad organizacional. Porque conocer la productividad y la rentabilidad servir para establecer polticas y con ello estimular la cooperacin o construccin colectiva. Porque conocer la productividad permitir visionar polticas empresariales. 2. Los resultados de un diagnostico financiero, a partir del anlisis de estructura, siempre son consecuentes con la teora financiera? El anlisis financiero es una tcnica de evaluacin del comportamiento operativo de una empresa, diagnstico de la situacin actual y prediccin de eventos futuros y que, en consecuencia, se orienta hacia la obtencin de objetivos previamente definidos. Un diagnostico financiero es el resultado final en el cual se ver reflejado el estado actual de la empresa financieramente hablando, teniendo en cuenta variables cuantitativas para dicho fin; Por lo tanto, el primer paso en un proceso de sta naturaleza es definir los objetivos para poder formular, a continuacin, los interrogantes y criterios que van a ser satisfechos con los resultados del anlisis. Los objetivos del anlisis e interpretacin de la informacin financiera consisten en proporcionar cifras contable-financieras estructuradas objetivamente en forma clara, inteligente, sencilla, suficiente, oportuna y veraz a las distintas personas e instituciones interesados en la situacin financiera, los resultados y la proyeccin de la empresa

3. Que significa para una empresa industrial, comercial o de servicios una alta o baja inversin en activos corrientes?

Se entiende por activos corrientes aquellos activos que son susceptibles de convertirse en dinero en efectivo en un periodo inferior a un ao.

Ejemplo de estos activos adems de caja y bancos, se tienen las inversiones a corto plazo, la cartera y los inventarios. Los activos corrientes son de gran importancia en toda empresa puesto que es con ellos que la empresa puede operar, adquirir mercancas, pagar Nmina, adquirir Activos fijos, y pagar sus pasivos ente otros aspectos. El activo corriente es un factor importante del Capital de trabajo, toda vez que ste se determina restando el pasivo corriente al activo corriente. El capital de trabajo depende del volumen de activos corrientes que tenga la empresa. Si no se tienen activos corrientes suficientes, la empresa puede presentar dificultades de liquidez, lo cual afecta su relacin con proveedores y acreedores, e incluso con los mismos socios. El activo corriente es el que determina la Capacidad de pago que tiene la empresa, un aspecto tenido muy en cuenta tanto por las entidades financieras como por los proveedores. A un banco o a un proveedor le interesa ms la capacidad de pago de una empresa que el monto de sus activos fijos, lo cual se debe a que al banco le interesa ms que la empresa le pague a que le entregue sus activos fijos como pago por la deuda. (Los Activos fijos por lo general se utilizan para respaldar las deudas, pero es el activo corriente el que debe pagar la deuda. Claro est que el activo corriente en buen parte es generado por los activos fijos, por lo que indudablemente tambin son importantes) Algunos activos que se consideran corrientes son Caja y bancos, Inversiones, Clientes, Inventarios. El activo corriente de una empresa no debe ser ms que el necesario para operar a un 100%. Tener activos corrientes para operar por ejemplo a un 110%, significa que tiene un 10% de sus recursos subutilizados. Tener activos corrientes para operar a un 90% significa que la empresa no tiene la liquidez suficiente para aprovechar lo mximo su capacidad instalada, e implica que ese faltante deba cubrirlo con financiacin externa o con nuevos aportes de los socios, lo que naturalmente implica un costo financiero adicional que en lo posible se debe evitar.

4. Que significa para una empresa industrial, comercial o de servicios una alta o baja inversin en activos fijos? La importancia de los activos fijos depender del tipo de empresa o de la actividad que se realiza, es decir, si es comercial, industrial o de servicios. Normalmente las empresas industriales tienen la necesidad de hacer inversiones de recursos significativas en este rubro, e incluso puede llegar a ser el principal destino de stos y representar el rubro mas importante en su

estructura financiera; en el caso de las empresas comerciales probablemente su principal inversin sea la de inventarios y no necesariamente en activos fijos sin dejar de ser importante en su posicin financiera y en el caso de las empresas de servicios, en la mayora de las casos, su principal inversin es en capital humano, sin embargo en ningn caso sera posible operar sin la necesidad de adquirir activos fijos, ya sea en propiedad, en arrendamiento, en comodato o usufructo, pero a final de cuentas prcticamente sera imposible prescindir de ellos en mayor o menor medida. En la mayora de las empresas pequeas y medianas, la responsabilidad de resguardar y controlar los Activos Fijos, en el mejor de los casos, ha recado en el rea de contabilidad ya que en muchas ocasiones no existe una persona especfica que lleve un control adecuado y se responsabilice de stos. En las grandes empresas, incluso puede existir un rea especfica de control de activos fijos e inversiones, sin embargo siempre dependen de la direccin de Finanzas y Administracin. Histricamente, se pens que la responsabilidad del Control Fsico de los Activos Fijos deba recaer en el Departamento Contable, limitndose a un registro contable global de las adquisiciones y al prorrateo contable de las depreciaciones para efectos del clculo aproximado de sus costos. Hoy, el avance de los negocios y de la competitividad de los precios hace que el Control de los Activos Fijos, sea verdaderamente especializado de tal forma que se pueda definir con claridad y precisin su participacin en el costo de ventas de un producto o de la prestacin de un servicio por lo que han tomado relevante importancia 5. Que significa para una empresa industrial, comercial o de servicios una alta o baja financiacin externa?

Financiacin externa: financiacin bancaria, emisin de obligaciones, ampliaciones de capital, etc. Se caracterizan porque proceden de inversores (socios o acreedores). Las fuentes de financiacin ajenas son recursos que habrn de ser devueltos en el corto o en el largo plazo. Los proveedores de dichos recursos exigirn, por ello, a las organizaciones, unas ciertas garantas de que dicha devolucin se producir, es decir,

evaluarn de una u otra forma el riesgo que supone inyectar recursos en una determinada organizacin. La evaluacin de dicho riesgo se puede llevar a cabo de muy diversas formas. EMPRSTITOS: Emisiones de deuda de empresas, tanto pblicas como privadas, a largo plazo. LETRAS Y PAGARS: PAGAR: documento que contiene un compromiso escrito de pago de una cierta cantidad de dinero en un plazo determinado (puede ser corto o largo). LETRAS Documento cambiario donde se contiene un mandato de pago hecho por el librador al librado a favor del tenedor. Tiene la condicin procesal de documento ejecutivo. CRDITOS Y PRSTAMOS: CRDITOS: recursos obtenidos de entidades financieras que presentan un coste para los montantes efectivamente dispuestos y otro diferente para aquellos que an permanecen disponibles. PRSTAMO: contrato por el que el emisor cede unos recursos financieros que posteriormente ir recuperando de forma peridica en funcin de un determinado tipo de inters y plazo. LEASING: Contrato por el que una empresa (arrendador) cede a otra (arrendatario) el uso de un determinado bien, a medio o largo plazo, con una opcin de compra a su vencimiento, a cambio del pago de unas cuotas peridicas, suma de la amortizacin del bien, el inters de la operacin y los gastos correspondientes de la operacin, entre otros

6. Por qu se considera que no es conveniente para un Analista Financiero recomendar acciones nicamente del estudio y la aplicacin del simple anlisis horizontal, vertical e indicadores financieros tradicionales?

Considerando todas las limitaciones propias del anlisis financiero tradicional y que se ha denominado como anlisis previo o primario, la metodologa que se utiliza consiste varias de las tcnicas clsicas como las siguientes: el anlisis vertical (porcientos integrales) el anlisis horizontal (aumentos y disminuciones), el anlisis histrico a travs de tendencias y comparaciones, y el anlisis proyectado o estimado. Tradicionalmente la tcnica de interpretacin de estados financieros se basa en la metodologa del anlisis financiero cuyo producto final es un ratio. Para desarrollar este tipo de anlisis se sigue un proceso mental de analizar, comparar y emitir juicio personal. Es decir la interpretacin es una serie de juicios personales basados en las tcnicas de anlisis y comparacin contable y financiera que se emiten en forma escrita por parte de un experto. La interpretacin se puede definir como la apreciacin relativa de conceptos y cifras del contenido de los estados financieros basado en las tcnicas i) del anlisis y ii) la comparacin. i) El concepto de anlisis lo podemos entender como la tcnica primaria que permite la distincin y separacin de las partes de un todo hasta llegar a conocer cada uno de sus elementos. Esta tcnica nos lleva a comprender lo que dicen los estados financieros. ii) El concepto de comparacin es la tcnica secundaria que se enfoca al estudio simultneo de dos o ms conceptos y cifras del contenido de los estados financieros para determinar sus puntos de igualdad o desigualdad. La comparacin exige como requisito que existan dos o ms conceptos y cifras los cuales sean comparables (homogneos) en todos sus elementos descriptivos. Algunas premisas de suma importancia que se aconseja que se tomen en cuenta para un efectivo anlisis e interpretacin de la informacin econmica y financiera son los siguientes: Clasificar y reclasificar los conceptos y las cifras del contenido de los estados financieros de acuerdo a los objetivos que se quieran alcanzar, es decir, agrupar las cuentas de naturaleza similar bajo un mismo titulo genrico. Esta agrupacin depende del tipo de estudio y empresa que se analice. Por ejemplo, el estudio puede ser atendiendo a la productividad, tangibilidad, importancia relativa, moneda, etc. La clasificacin y reclasificacin debe ser de cifras correspondientes a conceptos homogneos del contenido de los estados financieros y debe efectuarse en base a un criterio definido y a los principios de contabilidad generalmente aceptados.

 Eliminar las cifras de decenas, centenas o miles segn la magnitud de la empresa, es decir "redondeo de cifras" El sistema de valuacin, revaluacin, depreciacin y amortizacin de los activos y/o pasivos de la empresa, debe ser el mismo, ya que esta variable afecta de diferente forma, de acuerdo al tipo de sistema empleado, al estado de resultados. Determinacin de si se incluyen o no las patentes, nombres, marcas y crdito mercantil y la determinacin de su valuacin. En lo referente a las inversiones de los accionistas se incluir solo aquel capital efectivamente aportado. Determinacin de las ventas al contado y las ventas a crdito as como determinar el clculo del precio unitario de venta pues en ocasiones la variacin de las ventas no necesariamente refleja un aumento o disminucin en las mismas, ya que dicha variacin puede ser originada por el precio de venta y/o las unidades vendidas. El costo de produccin deber mostrar la base de valuacin de los inventarios, as como el nmero de unidades producidas ya que una diferencia en la base de valuacin de los inventarios o una modificacin en los sistemas de costos, se traduce en una diferencia en los resultados. El numero de unidades producidas permitir conocer si las variaciones en los costos es debido a una modificacin en estos o un aumento en el numero de unidades producidas. El anlisis previo o primario se basa en una metodologa simple y con serias limitaciones aunque utilice el mtodo de ratios, pues se enfrenta con mltiples problemas de window dressing 8maquillaje contable). Sin embargo, su utilizacin en mltiples estudios est justificada por el hecho de que nos permite una primera aproximacin al estado econmico y financiero de las empresas muestreadas. A continuacin se presenta un breve comentario sobre los procedimientos y objetivos principales de cada una de las anteriores tcnicas, aunque esto slo se hizo con el fin de presentar la estructura conceptual completa de los modelos de anlisis financiero ms reciente.

7. Por qu se dice que el anlisis Dupont es el principal instrumento que articula de manera efectiva los indicadores financieros tradicionales?

La anlisis de los proyectos sustituye la tcnica matemtico-financiera y analtica, a travs de la cual se determinan los beneficios o prdidas en los que se puede incurrir al pretender realizar una inversin u alguna otro movimiento, en donde uno de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de decisiones referente a actividades de inversin. Asimismo, al analizar los proyectos de inversin se determinan los costos de oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al instante, mientras se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base especifica a las inversiones. Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de decisiones en lo que respecta a la inversin de un proyecto, es la que se refiere a la evaluacin financiera, que se apoya en el clculo de los aspectos financieros del proyecto. La anlisis financiero se emplea tambin para comparar dos o ms proyectos y para determinar la viabilidad de la inversin de un solo proyecto. Una demostracin de la forma como se puede n integrarse algunos indicadores financieros, la constituye el denominado sistema Dupont. Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para tratar de establecer si el rendimiento de la inversin (Utilidad neta activo total) proviene primordialmente de la eficiencia del uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan. El mtodo parte de la descomposicin del indicador de rendimiento del activo total, de la siguiente manera: Utilidad neta / Activo total = (Utilidad neta / ventas) x (Ventas / Activo total) La igualdad se produce cancelando matemticamente el factor ventas en la parte derecha. Financieramente, esto quiere decir que, dependiendo del tipo de empresa, el rendimiento de la inversin puede originarse principalmente en el margen neto de ventas o en la rotacin del activo total. Los indicadores involucrados en el clculo se pueden descomponer, si se quiere ver mayor claridad de donde surgen los aciertos o las deficiencias. Sus fines son, entre otros: a. Establecer razones e ndices financieros derivados del balance general. b. Identificar la repercusin financiar por el empleo de losrecursos monetarios en el proyecto seleccionado. c. Calcular las utilidades, prdidas o ambas, que se estiman obtener en el futuro, a valores actualizados.

Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el proyecto, a partir del clculo e igualacin de losingresos con los egresos, a valores actualizados. e. Establecer una serie de igualdades numricas que den resultados positivos o negativos respecto a la inversin de que se trate. Mtodo horizontal y vertical e histrico: El mtodo vertical se refiere a la utilizacin de los estados financieros de un perodo para conocer su situacin o resultados. En el mtodo horizontal se comparan entre s los dos ltimos perodos, ya que en el perodo que est sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto. En el mtodo histrico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, ndices o razones financieras, puede graficarse para mejor ilustracin. Las razones financieras: Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a evaluacin es solvente, productiva, si tiene liquidez, etc. Algunas de las razones financieras son: Capital de trabajo.- esta razn se obtiene de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su operacin. Prueba del cido.-es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo en caja y bancos y valores de fcil realizacin) entre el pasivo circulante (a corto plazo). Rotacin de clientes por cobrar.- este ndice se obtiene de dividir los ingresos de operacin entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el nmero de veces que han rotado las cuentas por cobrar en el perodo. Razn de propiedad.- refleja la proporcin en que los dueos o accionistas han aportado para la compra del total de los activos. Se obtiene dividiendo el capital contable entre el activo total. Razones de endeudamiento.- esta proporcin es complementaria de la anterior ya que significa la proporcin o porcentaje que se adeuda del total del activo. Se calcula dividiendo el total del pasivo entre el total del activo. Razn de extrema liquidez.- refleja la capacidad de pago que se tiene al finalizar el perodo. Se obtiene de la divisin de activo circulante entre el total de pasivos. Representa las unidades monetarias disponibles para cubrir cada una del pasivo total. Esta situacin slo se presentara al liquidar o disolver una empresa por cualquier causa.

d.

Valor contable de las acciones.- indica el valor de cada ttulo y se obtiene de dividir el total del capital contable entre el nmero de acciones suscritas y pagadas. Tasa de rendimiento.- significa la rentabilidad de la inversin total de los accionistas. Se calcula dividiendo la utilidad neta, despus de impuestos, entre el capital contable.

8. Cmo se identifican las banderas rojas a partir de los indicadores financieros tradicionales? Los indicadores de riesgo, deben ser una herramienta para informar oportunamente a los directivos y reas de la empresa, sobre los riesgos que corre la ejecucin de la planeacin estratgica y operativa, facilitando as que no se desvi el cumplimiento de objetivos y evitando el gasto innecesario de cuantiosos recursos, que afectan la rentabilidad de la organizacin. El Construir Indicadores de Riesgo con esta conciencia, trae como beneficio, no solo cumplir los requisitos normativos, sino tambin desde el punto de vista de la gestin empresarial, fortalecer la competitividad y resultados (comerciales, operacionales, estratgicos, financieros entre otros) de la empresa. Es por este ltimo punto que cada vez ms empresas de sectores diferentes a los regulados, comienzan a darse cuenta de los beneficios que tiene una Gestin de Riesgo, enfocada a la generacin de valor. Los Indicadores de Riesgo construidos con este enfoque, facilitan y fortalecen la toma de decisiones empresariales, teniendo en cuenta los riesgos que en realidad estn asociados a ellas y evidenciando si el riesgo que est tomando la compaa, est acorde con su apetito al riesgo, generando banderas rojas o alertas tempranas, cuando se est acercando al nivel de riesgo que la empresa no quiere traspasar.

9. Cmo se identifican las banderas verdes a partir de los indicadores financieros tradicionales? Las banderas verdes se identifican mediante rangos que las empresas imponen para medir el nivel del riesgo, si los resultados estn por

debajo de dichos rangos estn en bandera verde y se puede dar va libre para las inversiones o proyectos a realizar a futuro.

10. Cmo construir un smil que permita identificar el direccionamiento estratgico financiero a partir de la circulacin de las banderas verdes y rojas? Cuando se maneja una empresa hay ciertos indicadores claves que hay que observar, como lo es de liquidez, endeudamiento, y rendimiento. Estos indicadores actan como semforos; cuando tiene ciertos valores crticos presentan una seal roja y cuando el negocio va bien presentan una seal verde.