INTRODUCCIN

Dentro de la actividad econmica de cualquier pas, la participacin del sistema financiero representa un papel importante para su crecimiento econmico. Por esta razn, resulta conveniente evaluar y cuantificar la evolucin y desarrollo de dicho sistema y su contribucin al crecimiento econmico.

Entre los aspectos tericos generales, relacionados con el sistema financiero, se coincide en afirmar que su funcin principal es contribuir con el logro de los objetivos de estabilizacin y crecimiento econmico de un pas. Al mismo tiempo, se le atribuyen ciertas funciones especficas como la creacin, intercambio, transferencia y distribucin de activos y pasivos financieros.

Activo Financiero y Mercado Financiero

Un activo financiero es el derecho que tiene quien lo posee a recibir del emisor flujos futuros de efectivo.

Es un documento que genera obligaciones y derechos: Por parte del emisor (persona que emite o "vende" el documento) genera una obligacin de cumplir con una promesa de pago del importe pactado Por parte del tenedor( persona que compro el documento) genera un derecho a recibir esos pagos. El concepto de activo financiero, muy escuetamente, est asociado a dos conceptos fundamentales en finanzas: Un concepto de beneficio o rendimiento y un concepto de riesgo. El tenedor de un activo busca naturalmente beneficios, llevarse ms plata, para s mismo, y corre ciertos riesgos tales como la prdida de intereses y hasta prdidas del capital invertido, en el caso de que las cosas no vayan todo lo bien que deben ir. Los Activos Financieros son generalmente de dos tipos 1. Acciones, o parte del capital de una empresa. 2. Ttulos de deuda (bonos del gobierno y del sector privado = ON) Una de las caractersticas ms importantes, de los activos financieros es que permiten de alguna manera no concentrar el riesgo en un slo tipo de inversiones de activos fijos. Aquella persona que posee dinero disponible, puede tener sin dificultad diversificada sus propia actividad con la compra de otros activos financieros, y en definitiva, diversificando tambin el riesgo de sus propios negocios en general. Mantiene su negocio principal, agregando la posibilidad de tener otros ingresos por otras actividades comerciales o financieras.

Una institucin financiera es uno de los entes que conforman el sistema financiero. Instituciones financieras son los bancos comerciales, los bancos centrales, las corporaciones hipotecarias y/o de ahorro y vivienda, las bolsas de valores, etc.

Un Mercado Financiero es un lugar fsico o no donde se negocian activos financieros. Principales atributos de un Mercado Financiero: Permite la determinacin de precios: Un mercado incluye varias formas de determinacin de precios. Por ejemplo, determinacin de precios a viva voz, como se usa en la Bolsa de Comercio o Mercado de Valores, o la negociacin

electrnica y telefnica (MAE). Brinda mayor liquidez: Al existir un reducto o un lugar donde tenemos la posibilidad cierta de realizar transacciones junto a varios agentes econmicos y no tener que buscar por nuestros propios medios a nuestra contraparta los costos de transaccin: al existir mercados financieros suficientemente desarrollados, los costos de transacciones se reducen en forma significativa.

VINCULACIN ENTRE EL SISTEMA FINANCIERO Y EL DESARROLLO ECONMICO En el pasado, el desarrollo y crecimiento econmico de los pases se vinculaba al proceso de industrializacin, y se argumentaba que para salir del subdesarrollo era necesario promover la creacin de un sector industrial dinmico; pocos aos despus se sustent la teora de que el crecimiento del sector agropecuario era tambin indispensable para poder proceder a la industrializacin misma. No fue sino mucho ms tarde que se consider la importancia del sector financiero y se le incorpor sistemticamente al debate sobre la teora y prctica del desarrollo econmico, argumentando que dicho sistema se justifica slo en tanto promueva el mejoramiento general de la productividad y de esta manera propicie el desarrollo y crecimiento econmico ms acelerado. En la actualidad, como una respuesta a las nuevas ideas planteadas por el fenmeno de la globalizacin de los mercados, y dentro de stos, es importante considerar la necesidad del mejoramiento, consolidacin y sistematizacin del sistema financiero para alcanzar un desarrollo econmico sostenido. En tal sentido, la movilizacin y asignacin de recursos, constituyen dos factores primordiales en el proceso de desarrollo econmico.

Segn Eduardo Lizano (1987), el sistema financiero promueve una mayor movilizacin de recursos, debido a varias razones:

Desde el punto de vista del ahorrante

Obtiene una mayor remuneracin al sacrificar el consumo presente, es decir al ahorrar Disminuye el riesgo al ahorrar, gracias a una mayor diversidad de ttulos-valores para invertir su ahorro, y por tener una gama ms amplia de instituciones para realizar sus transacciones Dispone de mayores oportunidades para ahorrar (diversidad de ttulos-valores y de instituciones) y, Reduce el nivel requerido de sus reservas, as como el costo de su administracin, debido, en parte, a la incorporacin de activos financieros en la cartera de activos y, por otra, a la mayor liquidez de dichos activos.

Desde el punto de vista del inversionista Obtiene los recursos financieros adicionales que requiere, a un costo menor Dispone de mayores oportunidades para obtener esos recursos financieros adicionales gracias a la mayor diversidad de ttulos-valores y a la amplia gama de instituciones y, Disminuye sus requerimientos de fondos para fines de precaucin y especulacin, porque puede recurrir con mayor facilidad y frecuencia al mercado financiero.

Desde el punto de vista de la economa total Reduce el costo de la movilizacin gracias a una mayor especializacin de los intermediarios financieros, lo cual permite disminuir los costos de buscar y colocar los recursos y de analizar los oferentes y en especial, los demandantes de fondos. Esta mayor movilizacin significa que el ahorro financiero tendera a aumentar. Esto a la vez podra afectar positivamente el ahorro y la inversin real en la economa. De ser as, los coeficientes marginales Ahorro/PIB e Inversin/PIB, se incrementaran, incidiendo favorablemente en el crecimiento econmico.

El sistema financiero permite tambin una mejor asignacin de los recursos de cualquier pas. En efecto, la intermediacin financiera desplaza recursos de proyectos, actividades y sectores de una

rentabilidad relativamente baja o reducida, a otros de una rentabilidad ms elevada. De esta forma, se logra ms plenamente el aprovechamiento de las mejores oportunidades de inversin, lo cual significa que, con igual cantidad de recursos (tierra, capital y trabajo), el pas logra una mayor produccin, mejorando la relacin producto/capital que, a la vez, propiciara un crecimiento econmico ms acelerado. El sistema financiero tambin provoca un efecto importante en la distribucin del ingreso. En este sentido se han mencionado tres diferentes aspectos: El desarrollo econmico ms acelerado gracias al fortalecimiento del sistema financiero generar nuevas oportunidades de empleo, que constituye la fuente principal de ingresos de una alta proporcin de la poblacin El sistema financiero ofrece a los ahorrantes, incluso a los pequeos, mayor rentabilidad y mayor seguridad, debido a la participacin de la intermediacin financiera y,

El sistema financiero ofrece a los productores e inversionistas, incluyendo a los pequeos, mayor acceso al crdito y un precio ms reducido (menor tasa de inters), gracias a la competencia que se desarrolla entre los intermediarios financieros.

FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO El sistema financiero tiene como funcin principal contribuir con el logro de los objetivos de estabilizacin y crecimiento econmico de un pas. Asimismo, existen ciertas funciones especficas tales como la creacin, el intercambio, la transferencia y distribucin de activos y pasivos financieros.

Para el cumplimiento de estas funciones, se utiliza la produccin y el suministro de ciertos servicios, de acuerdo con determinadas tecnologas, los cuales se compran y venden en una red de mercados en los que opera un conjunto de instituciones y empresas especializadas, contactndose con las familias o ahorradores que ofrecen recursos financieros y con los inversionistas y

productores que los demandan. Estos grupos de ahorradores, inversionistas y productores pueden ser privados o pblicos, o bien personas individuales o jurdicas (empresas o corporaciones), nacionales o extranjeras. De esta forma, el sistema financiero se convierte en un sector ms de la economa, dedicado a satisfacer la oferta y demanda de servicios financieros para atender, entre otras cosas, las necesidades de produccin.

Estos factores de la produccin, insumos e informacin, tienen la caracterstica de ser escasos, por lo que el funcionamiento creacin, fortalecimiento y expansin del sistema financiero representa un costo de oportunidad importante para la comunidad, lo cual significa que el sistema se justifica slo en tanto promueva el mejoramiento general de la productividad y de esta manera propicie el desarrollo y el crecimiento econmico ms acelerado del pas.

B. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO Generalmente, el sistema financiero de un pas est compuesto por el sistema bancario y por las instituciones financieras no bancarias. Asimismo, dentro del sistema existen otras instituciones como las compaas de seguros, los fondos mutuales y de pensiones, asociaciones de ahorro y prstamo, cajas de ahorro y los fondos de mercado de dinero. En algunos casos el desequilibrio entre oferta y demanda de fondos provoca el surgimiento de un sector financiero informal, que realiza actividades de similar importancia.

Corresponde a las autoridades monetarias de cada pas (Junta Monetaria o Directorios), la direccin del funcionamiento del sistema financiero. Para el efecto, la mayora de los sistemas monetarios se rigen por un banco central que tiene como objetivo principal la estabilidad del nivel de precios. De igual manera existe la institucin encargada de la supervisin de las actividades de los intermediarios financieros.

C. ALGUNOS REQUISITOS DE TODO SISTEMA FINANCIERO

Para que el sistema financiero pueda cumplir sus objetivos, es necesario que se cumplan algunos requisitos a fin de lograr su adecuado funcionamiento, entre los cuales se pueden enumerar los siguientes:

Desarrollo institucional La creacin y promocin de instituciones financieras es una condicin necesaria para el buen funcionamiento del sistema financiero. Estas instituciones han de ser slidas, solventes, y de diversas especialidades. La diversidad es importante, porque de ella depende que se pueda ofrecer en el mercado financiero una amplia gama de servicios y transacciones financieras.

Sistema de regulacin y supervisin Para el adecuado funcionamiento del sistema financiero se requiere un detallado sistema de regulacin y supervisin. Esto implica un complejo conjunto de leyes y reglamentos, de normas y disposiciones, a fin de asegurar que el sistema financiero cumpla satisfactoriamente sus objetivos; es decir, se debe proteger al pblico ahorrante, propiciar la competencia y asegurar la congruencia del sistema financiero. La labor de regular, supervisar y, a veces, controlar a las entidades del sistema financiero, no es una caracterstica exclusiva de este sector productivo. Muchas otras actividades estn tambin sometidas a las regulaciones legales y de otra ndole. En general, la regulacin y supervisin financiera deben tener como metas: i) buscar solidez y liquidez de las instituciones financieras; ii) garantizar la adecuada informacin al pblico; y, iii) prevenir y evitar sorpresas desagradables en cuanto a la observancia de las regulaciones vigentes por parte de los entes financieros.

Las nuevas prerrogativas concedidas a los bancos comerciales los ha expuesto a mayores riesgos, por lo que la regulacin debe cambiar, tomndose prudentes medidas preventivas, hacindolas ms estrictas y aumentando los estndares en reas especficas. La confianza del

pblico depende mucho de la regulacin y supervisin a las cuales deben estar sometidas las entidades financieras.

Propiciar un flujo de informacin adecuado y evitar la informacin asimtrica

Un flujo de informacin veraz y suministrada oportunamente, es otro de los elementos bsicos para dar debida proteccin al pblico, as como propiciar la competencia entre las diversas entidades financieras. Por ello, la informacin es de primordial importancia desde diversos puntos de vista: i) representa un elemento de juicio para que el pblico pueda tomar mejor sus decisiones; ii) es un instrumento indispensable para que los entes encargados de la regulacin y supervisin puedan apreciar la situacin y el desenvolvimiento de las instituciones financieras; y, iii) exige a cada una de las entidades financieras suministrar informacin que sirve de base a las dems para formarse un criterio sobre su condicin actual y expectativas futuras.

Marco legal El funcionamiento del sistema financiero requiere un marco legal claro, preciso y que pueda ser revisado y renovado permanentemente. Cuanto mejor se pueda hacer cumplir los contratos y cuanto ms expedito sea el sistema de sanciones y penas para quien lo incumpla, mejor funcionar dicho sistema financiero.

D. PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE UN SISTEMA FINANCIERO

En la medida en que se cumplan satisfactoriamente los requisitos antes mencionados, mayores sern las posibilidades de asegurar una operacin adecuada del sistema financiero, el cual, como mnimo, debe reunir tres caractersticas:

1. Crear confianza El sistema financiero debe ser capaz de crear confianza en los agentes econmicos (ahorradores, inversionistas, productores, etc.). Esta confianza ha de basarse en: La seguridad jurdica, la cual ayuda a reducir el riesgo sistemtico del mercado, de toda transaccin financiera La seguridad financiera, a fin de reducir el riesgo de quienes participan en las transacciones financieras y, La informacin, ya que un flujo adecuado de sta es otro de los elementos esenciales para crear un clima de confianza en el sistema.

2. Promover competencia Todo sistema financiero depende no slo de la flexibilidad y libertad de que disponen los entes financieros, sino en forma fundamental del grado de competencia que exista efectivamente entre ellos; solo as, los intermediarios financieros se preocuparn por mejorar los servicios y aumentar la productividad, reducindose los costos de las operaciones financieras.

3. Propiciar la congruencia Los intereses legtimos de las diversas entidades del sistema financiero con frecuencia son diferentes. Ello podra ocasionar pautas de conductas que impidan o an socaven las polticas econmicas emanadas de los entes rectores del sistema financiero.

E. SERVICIOS QUE PRESTA EL SISTEMA FINANCIERO A nivel microeconmico, las entidades financieras proporcionan servicios relacionados con uno o ms de los siguientes temas: Transformacin de activos financieros que se adquieren por medio del mercado financiero y su conversin a diferentes o ms aceptados tipos de activos que llegan a ser sus pasivos Intercambio de activos financieros en beneficio de sus clientes Intercambio de activos financieros para sus propias cuentas Asistencia en la creacin de activos financieros de sus clientes y la venta de esos activos financieros a otros participantes del mercado Proporcionar avisos de inversin a otros participantes del mercado y, Administracin de carteras de otros participantes del mercado. A nivel macroeconmico, para apoyar el desarrollo nacional, el sistema financiero de cualquier pas debe prestar, entre otros, los siguientes servicios: Proveer medios de pago de aceptacin general

La mayora de las transacciones que se hacen actualmente no necesariamente se hacen en efectivo. En vez de ello existen productos financieros utilizados como medios de pago, tal es el caso de cheques, tarjetas de crdito, tarjetas de dbito y transferencias electrnicas de fondos. Estos mtodos son generalmente utilizados por los bancos comerciales para realizar los pagos proporcionados por determinados intermediarios financieros. Por lo tanto, las instituciones financieras transforman activos que no pueden ser utilizados como medios de pago, por otros activos que s proporcionan esa propiedad.

En efecto, todo sistema financiero debe crear y transformar activos y pasivos financieros que son utilizados por los miembros de la comunidad para llevar a cabo transacciones cuyo valor se expresa en medios de pago. Se trata del proceso de monetizacin de la economa, conocido tambin con el nombre de profundizacin monetaria. Es por esta razn que en un sentido amplio el dinero cumple una de las principales funciones, la de ser un medio de cambio generalmente aceptado, y de esta manera, permite vincular a todos los mercados de la economa.

Suministrar servicios de intermediacin financiera La intermediacin financiera mide la diferencia entre las unidades econmicas superavitarias de fondos prestables y aquellas otras unidades econmicas deficitarias o que requieren recursos financieros adicionales (inversionistas o productores). Si no hubiera intermediarios financieros en el sistema, las unidades econmicas estaran limitadas al autofinanciamiento. Es por esta razn que el autofinanciamiento a base del ahorro individual es ineficiente, por cuanto la fragmentacin de los mercados ocasiona un uso y una asignacin deficiente de los factores de la produccin con que dispone la comunidad. En cambio, el servicio de intermediacin financiera presenta ciertas ventajas al permitir: i) trasladar recursos de unas unidades econmicas a otras; ii) que las unidades que ahorran y las que invierten obtengan simultneamente ganancias adicionales; y, iii) que el sistema financiero obligue a los inversionistas a aprovechar las mejores oportunidades de inversin y a desarrollar los proyectos ms rentables.

Manejar el problema de disparidad de plazos en las transacciones financieras Esto se presenta porque generalmente el ahorrador desea colocar sus recursos en el corto plazo, a efecto de rotar y mantener la mayor liquidez posible y as desplazar sus recursos de acuerdo con las condiciones de rentabilidad y riesgo, mientras que el inversionista desea obtener recursos al mayor plazo posible y as disponer de ms tiempo para pagar sus obligaciones.

Facilitar la administracin de la cartera de activos de las unidades econmicas

Por lo general, la riqueza se guarda por razones de precaucin y de especulacin. De acuerdo con Eduardo Lizano (1987), si no existieran mercados financieros, la riqueza se mantendra en diversos activos fsicos: tierra, joyas, oro, ganado, divisas, etc. Ahora bien, el sistema financiero ofrece importantes alternativas de inversin en ttulos o valores de diferentes categoras. De esta manera se reduce el costo de oportunidad de mantener la riqueza y se liberan recursos para el pblico demandante. Adems, por medio de la diversificacin de los activos de una cartera, se reduce el alto riesgo de algunos activos por otros con un riesgo menor.

Ofrecer servicios de apoyo a las finanzas pblicas Conforme se ampla y se perfecciona el sistema financiero, se abren nuevas posibilidades de obtener recursos financieros, no slo para el sector privado sino para el sector pblico. Esto puede representar una ventaja en pases en los cuales el sistema tributario es incipiente y frgil, ya que se puede recurrir al endeudamiento interno. La contribucin que puede hacer el sistema financiero al desarrollo econmico es la de operar eficientemente, por tal razn, las reformas al sistema financiero deben estar orientadas a lograr este objetivo.

CONCLUSIONES

De acuerdo con la teora econmica, se considera que la funcin principal de todo sistema financiero debe ser contribuir con el logro de los objetivos de estabilizacin y crecimiento econmico de un pas, ofreciendo entre otros, servicios importantes tales como: proveer medios de pago de aceptacin general; suministrar servicios de intermediacin financiera; manejar el problema de disparidad de plazos en las transacciones financieras; facilitar la administracin de la cartera de activos y, ofrecer servicios de apoyo a las finanzas pblicas.