Oferta Pblica de Adquisicin

InRetail Peru Corp.

Setiembre 2012

Humberto Agurto
Departamento de Anlisis Financiero Lima, Per + 511 712 8239 hagurto@seminariosab.co m.pe

InRetail Peru Corp es una compaa organizada bajo las leyes de la Repblica de Panam y del Per, dedicada a la operacin de negocios de retail murtiformato en tres lneas de negocio: supermercados, farmacias y centros comerciales. La cadena de supermercados de la compaa es la segunda ms grande por ingresos en el pas, operando 78 tiendas con un rea total de 7,335 m2 bajo los formatos Plaza Vea, Plaza Vea Super, Vivanda y Economax. De estos, Plaza Vea es el ms difundido con 42 tiendas, liderando el top of mind a nivel nacional en su categora (Arellano Marketing 2012). El resto de formatos estn concebidos con la intencin de satisfacer a pblicos especficos (Economax segmento C-/D y Vivanda A/B+). Asimismo, la compaa posee la marca de farmacias InkaFarma, la cual es la cadena ms difundida a nivel nacional, con 466 establecimientos en 22 regiones del pas y el 47% de la participacin de mercado de su categora y 28% del total de mercado (US$1,800 millones). La compaa tambin opera, a travs de su marca Real Plaza, una extensa cadena de centros comerciales. Esta es la mayor del pas contando con 13 establecimientos y cerca de 270 m 2 de rea arrendable. En total, Real Plaza ha logrado capturar el 18% de la participacin del mercado en su categora.

Nilo Vsquez
Departamento de Anlisis Financiero Lima, Per + 511 712 8237 nvasquez@seminariosab.c om.pe

Fuente: InRetail

Fuente: InRetail

Seminario SAB / Departamento de Anlisis Financiero / 1

Oportunidades
La expansin econmica de los ltimos aos ha llevado a la conformacin de una clase media demandante de productos y servicios modernos. A este pblico apuntan las tres principales lneas de negocio. Bajo nivel de penetracin del retail moderno a nivel local (20%), muy por debajo de comparables latinoamericanos (por encima del 40%). El gasto en cuidado de la salud an es bastante bajo en el pas (US$269 per cpita), mostrando elevado potencial al alza. Las ventas de los centros comerciales representan el 13% del total de ventas minoristas del pas.

Crecimiento
Con respecto a los supermercados, el crecimiento de la participacin de mercado se ha mantenido firme en los recientes aos, alcanzando en la actualidad 33%. El mercado de farmacias en total mueve US$1,400 millones, de los cuales 60% est en manos de cadenas de farmacias, mientras que el 40% restante an se encuentra en poder de pequeos productores. Existen en construccin 4 centros comerciales hasta el 2014, los cuales 2 agregarn 184 mil m adicionales. Cabe indicar que el 80% del rea arrendable de los mismos ya se encuentra reservada. Asimismo, existen 5 centros comerciales en 2 expansin, los cuales agregaran 36 mil m adicionales de rea arrendable.

Fortalezas
Amplia recordacin de la marca Plaza Vea. Liderazgo por participacin de mercado en farmacias y centros comerciales. Se mantiene un programa de fidelizacin con 6 millones de tarjetas en InkaFarma, expansible al resto de lneas de negocios. Integracin de formatos en nuevos desarrollos comerciales y proyectos.

La Oferta Pblica de Adquisicin

Se estima recaudar US$400 millones mediante la venta de entre 18181,818 y 21052,631 acciones a un precio de entre US$19.00 y US$21.00, el cual le otorgara una capitalizacin burstil a la compaa de aproximadamente US$2,000 millones.

Seminario SAB / Departamento de Anlisis Financiero / 2

Informacin financiera

Por los seis meses terminados el 30/06/12

Por el ao terminados el 31/12/11

Cuentas Ingresos Supermercados Farmacias Centros Comerciales

Tra s a cci ones con rel a ci ona da s

2012

2011

S/.Millones

Variacin %

2011

2010

S/.Millones

Variacin %

1,473.7 770.2 67.5 -10.7 2,300.7

1,338.1 614.9 49.6 -8.4 1,994.2

10.1 25.3 36.1 27.4 15.4

2,820.1 1,333.4 114.4 -25.7 4,242.2

2,423.4 83.9 -17.7 2,489.6

16.4 36.4 45.2 70.4

Total ingresos Costo de ventas Supermercados Farmacias Centros Comerciales

Tra s a cci ones con rel a ci ona da s

-1,093.3 -552.8 -19.8 0.2 -1,665.7

-1,001.4 -440.2 -14.6 -1,456.2

9.2 25.6 35.6 14.4

-2,089.8 -963.9 -33.9 0.2 -3,087.4

-1,797.6 -23.9 -1,821.5

16.3 41.8 69.5

Total costo de ventas Margen bruto Supermercados Farmacias Centros Comerciales

Tra s a cci ones con rel a ci ona da s

380.4 217.4 47.7 -10.5 635.0 6.0 410.3 -92.6 -6.4 131.7 23.7 -76.1 -29.6 49.7 0.62
27.6% 5.7% 2.2%

336.7 174.7 35 -8.4 538.0 29.3 -364.2 -87.8 -13.1 102.2 9.5 -45.6 -19.9 46.0 0.65
27.0% 5.1% 2.3%

13.0 24.4 36.3 25.0 18.0

730.3 269.5 80.5 -25.5 1,054.8 53.6 -778.9 -151.9 -14.0 263.6 24.7 -102.0 -62.8 123.6 1.78
24.9% 6.2% 2.9%

625.7 60 -17.7 668.0 41.6 -464.5 -69.1 -1.1 174.8 10.2 -43.9 -35.6 105.5 2.28
26.8% 7.0% 4.2%

16.7 34.2 44.1 57.9

Total beneficio bruto Otros ingresos operativos Gasto de ventas Gasto administrativo Otros gastos operativos Beneficio operativo Ingresos financieros Gastos financieros Gasto por impuesto a la renta Beneficio neto Beneficio por accin (S/.)
Margen Bruto Margen Operativo Margen Neto

-79.5 -212.7 5.5 -51.1 28.9 149.5 66.9 48.7 8.0 -4.6

28.8 67.7 119.8 1,172.7 50.8 142.2 132.3 76.4 17.2 -21.9

Fuente: InRetail Peru

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