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ALTO RENDIMENTO
OLTRE LA CONGIUNTURA
ARMANDO CARCATERRA
direttore investimenti
Anima Sgr
MARIO NOERA
docente Economia
intermediari finanziari
Universit Bocconi
75
70
65
2002
2004
2006
2008
2010
2012
quello che conta in primo luogo se il debito alimenta la crescita del reddito. Anche se il debito
cresce, il fatto che anche il Pil cresca almeno altrettanto segnala che le risorse prese a prestito
sono utilizzate bene. Un rapporto debito/Pil in
crescita invece un indizio che qualcosa non va.
In secondo luogo, comunque importante valutare il livello assoluto del debito rispetto al Pil,
soprattutto quando supera il livello di guardia,
circa il 90%, come affermano studi autorevoli.
La Germania ha un debito pubblico superiore a
quello dellItalia (2.100 miliardi di euro contro
1.900), ma la sua proporzione sul Pil molto inferiore: 82% contro 123%. Gli oltre 2.000 miliardi di
debito tedesco non sono un problema; i 1.900 miliardi di debito italiano appaiono invece un grosso problema. La Grecia, con un debito di soli 360
Elaborazioni B&F su dati Bloomberg - Valori rilevati alle ore 18.00 di Venerd 19 ottobre 2012
Elaborazioni B&F su dati Bloomberg - Valori rilevati alle ore 18.00 di Venerd 19 ottobre 2012
Paese
Europa
Indice
Livello
DJ EURO STOXX 50
2.537,4
DJ STOXX 50
2.569,8
DJ EURO STOXX 300
251,5
DJ STOXX 600
273,8
DJ ESTOXX SEL.DIV.30 1.441,3
MSCI EURO
801,6
Gr. Bretagna FTSE 100
5.893,6
FTSE tech 100
2.412,2
Italia
FTSE MIB
15.862,3
Austria
ATX
2.195,4
Cechia
PRAGUE PX
988,3
Danimarca
KFX
504,7
Estonia
TALLIN GENERAL
672,1
Finlandia
HEX
5.538,8
Francia
CAC 40
3.498,0
Germania
DAX
7.364,7
Grecia
ASE GENERAL
870,6
Irlanda
IRISH OVERALL
3.246,5
Lettonia
OMX RIGA INDEX
382,9
Norvegia
OSE ALL SHARE
494,6
Olanda
AEX
333,9
Polonia
WSE WIG
43.930,9
Portogallo
PSI-20
5.444,9
Romania
BET 10
4.924,4
Russia
RUSSIAN RTS USD
1.492,6
Slovenia
SBI Top
598,2
Spagna
IBEX 35
7.885,0
Svezia
OMX
1.064,6
Svizzera
SMI
6.759,1
Ungheria
BUX
19.029,2
Var. %
5 gg.
52 SETTIMANE
Livello Data
Livello
Max
Min.
2.050
2.094
202
218
1.237
642
5.075
1.889
12.296
1.638
837
341
531
4.785
2.793
5.367
471
2.492
359
398
269
36.483
4.372
4.144
1.201
500
5.905
873
5.308
15.850
Data
Divid.
Yeld
01/06
25/11
25/11
25/11
01/06
25/11
25/11
25/11
25/07
25/11
23/11
20/10
20/12
04/06
25/11
25/11
05/06
25/11
08/06
25/11
25/11
24/05
14/06
29/11
01/06
27/08
23/07
25/11
25/11
10/11
3,98
4,14
3,66
3,71
6,21
3,78
4,03
2,52
3,78
3,10
3,61
1,62
4,09
5,14
4,01
3,51
2,64
1,82
4,04
4,30
3,51
4,63
5,98
5,38
3,58
4,61
3,93
4,03
3,33
3,24
P/E
atteso
10,8
11,3
11,8
12,2
10,0
10,9
11,5
14,8
10,8
11,0
12,9
17,8
9,8
17,0
10,8
10,9
43,8
19,9
11,6
11,3
10,9
20,7
7,8
6,0
14,9
15,9
13,0
14,0
9,8
Tassi
%
0,75
0,50
0,75
0,75
7,00
1,00
0,75
0,75
0,75
0,75
0,75
1,01
5,75
0,75
4,75
0,75
9,50
n.d.
1,00
0,75
1,25
6,50
Var. %
31/12
Var. %
a 2 anni
9,5
8,5
11,4
12,0
-0,7
11,8
5,8
16,9
5,1
16,1
8,5
29,4
26,5
3,4
10,7
24,9
28,0
11,9
3,2
11,8
6,9
16,9
-0,9
13,5
8,0
1,5
-8,0
7,8
13,9
12,1
-10,6
0,7
-7,8
3,2
-16,1
-6,9
3,3
23,0
-25,3
-18,0
-13,0
23,4
3,7
-23,0
-8,1
13,5
-44,7
21,3
-2,2
13,7
-1,5
-3,0
-31,0
-6,0
-5,0
-28,6
-27,6
-2,8
4,4
-18,9
Cambio
vs E
1,00
Paese
Usa
0,81
1,00
1,00
24,84
7,46
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
0,70
7,37
1,00
4,10
1,00
4,58
40,22
1,00
1,00
8,56
1,21
279,29
Cina
Argentina
Australia
Brasile
Canada
Corea Sud
Filippine
Giappone
Hong Kong
India
Indonesia
Israele
Malesia
Messico
Singapore
Sudafrica
Taiwan
Thailandia
Turchia
Venezuela
Indice
Livello
13.417,7
5.104,4
486,3
1.442,0
990,9
466,6
826,4
2.702,8
3.030,3
222,2
600,4
2.429,8
4.593,5
59.176,8
709,0
1.926,8
5.432,4
9.002,7
21.551,8
18.682,3
4.331,3
1.079,0
1.666,4
42.443,3
3.048,9
32.609,8
7.408,8
886,8
70.774,0
375.649,9
Var. %
5 gg.
52 SETTIMANE
Livello Data
Livello Data
Max
Min.
0,67 13.662
1,18 5.390
2,27
500
0,94 1.475
1,56 1.030
1,81
488
0,40
869
-0,64 2.878
-0,45 3.197
0,47
259
2,82
692
1,23 3.028
1,85 4.603
0,03 68.970
1,85
728
1,04 2.064
1,17 5.485
5,49 10.255
1,96 21.760
0,04 19.137
0,46 4.362
0,17 1.097
0,79 1.670
1,87 42.751
0,24 3.111
1,03 33.122
-0,38 8.171
0,85
893
1,68 70.923
3,98 403.516
05/10 11.232
19/03
4.532
01/08
423
14/09
1.159
14/09
812
14/09
371
14/09
666
21/09
2.151
21/09
2.441
16/11
195
14/03
530
27/10
2.118
18/10
4.033
14/03 52.213
29/02
638
03/04
1.714
05/10
4.158
27/03
8.136
20/02 17.613
05/10 15.136
18/10
3.594
16/10
905
19/10
1.371
17/10 34.211
05/10
2.607
17/10 27.377
02/03
6.609
04/10
634
18/10 48.812
05/10 102.210
25/11
25/11
23/11
25/11
25/11
25/11
28/11
25/11
25/11
31/07
15/12
17/05
04/06
23/07
04/06
19/12
21/10
25/11
25/11
20/12
20/10
27/11
21/10
20/10
20/12
20/10
19/12
20/10
25/11
25/10
Divid.
Yeld
P/E
atteso
Tassi
%
Var. % Var. %
31/12 a 2 anni
2,53
1,69
3,85
2,09
1,67
1,43
1,64
1,18
1,22
2,33
3,10
2,74
4,63
4,28
2,95
1,23
2,39
2,15
3,30
1,53
2,92
3,08
3,33
1,42
3,02
3,24
3,63
3,59
2,18
4,73
12,5
16,6
15,8
13,7
16,4
18,2
21,3
13,9
16,1
8,1
8,8
6,9
14,0
15,3
14,0
10,8
17,0
15,1
11,3
14,8
15,9
9,7
15,4
17,2
14,2
13,1
17,7
13,7
11,3
-
0,25
9,8
1,7
4,7
14,7
12,7
12,4
11,5
18,7
16,3
3,2
5,9
-1,3
11,7
4,3
4,1
7,6
24,3
6,5
16,9
20,9
13,3
10,3
8,9
14,5
15,2
14,5
4,8
23,4
38,1
221,0
6,00
3,00
7,25
3,00
1,25
5,50
0,10
0,50
7,00
5,00
2,25
4,50
4,50
0,38
5,00
5,04
n.d.
n.d.
29,50
Cambio
vs E
22,2
1,30
9,8
19,2
23,7
22,3
26,3
19,0
30,6
24,3
-19,7
8,15
-25,6
-10,9
6,17
-2,8
1,26
-15,3
2,64
-2,5
1,29
7,6 1439,43
29,6
53,83
-5,6 103,34
-9,3
10,10
-6,5
70,21
20,6 12517,41
-6,6
4,99
11,9
3,98
23,2
16,75
-4,5
1,59
22,3
11,25
-7,9
38,10
29,3
40,03
1,3
2,34
463,4 5594,27