PREGUNTAS PROBLEMA DEL NUCLEO PROBLEMICO No 1 Quines son los actores en el mercado de las divisas y dinero?

Actores en el mercado de divisas Los bancos centrales son grandes jugadores en el mercado de divisas. El propsito de los bancos centrales, como el Banco Federal de los Estados Unidos, es que la economa y la moneda de su estable del pas. Lo hacen con la decisin de tasas de inters y comercio en el mercado de divisas. La mayora de los bancos centrales estn activos los comerciantes en el mercado de divisas, principalmente para estabilizar su moneda y tienen una moneda extranjera suficiente reservan si alguna vez surge la necesidad. Los bancos comerciales son la parte principal del mercado de divisas. Estos bancos realizan los oficios por otros operadores. Esta accin requiere intercambio de monedas entre s segn las necesidades de sus clientes. Los bancos comerciales tambin comercio monedas para su propio beneficio y la especulacin. Cuando los bancos creen que va a subir una moneda sobre la otra, que realizan el comercio apropiado para asegurarse de que benefician. Dado que los bancos comerciales controlan la mayora del dinero en el mundo, son una de las partes ms importantes del mercado forex. Los importadores y exportadores tambin son una parte crucial del mercado forex. Dado que estas empresas trabajan con pases distintos del suyo propio, tambin trabajan en diferentes monedas del mundo. Su principal actividad en el mercado de divisas es intercambiar dinero de su moneda a moneda de sus clientes y viceversa. Tambin utilizan el mercado de divisas bloquear un tipo de cambio y garantizar un cierto beneficio. Esto se hace para evitar el impacto de las fluctuaciones en los tipos de cambio y garantizar un beneficio futuro. Los especuladores privados, incluyendo los ciudadanos privados, fondos de cobertura y otra no regulada o instituciones poco regulados tambin constituyen un gran volumen del mercado de divisas. Por lo general no son comerciales para hacer negocios internacionales o estabilizar una economa, sino obtener beneficios para s o para sus clientes. Se estn llevando a sus operaciones por los bancos comerciales. Actores mercados del dinero Es importante anotar que mientras para efectos de este curso hemos agrupado a los actores del Mercado Financiero Colombiano en los grupos mostrados en el recuadro de la pgina 2, la Ley en el" Estatuto orgnico del Sistema Financiero" tiene una clasificacin algo diferente de ellos. Esa clasificacin es la siguiente: Establecimientos de crdito Sociedades de servicios Financieros Sociedades de capitalizacin Entidades Aseguradoras Intermediarios de Seguros y Reaseguros Es una clasificacin por tipo de Institucin o actor y no por Funcin, que es la que ms interesa a quien va a actuar en el Mercado Financiero, consiguiendo u ofreciendo dinero, y por eso se utiliza en esta lectura. El cuadro que se encuentra a continuacin contiene los actores del mercado Financiero Colombiano, clasificados en los grupos a los que hizo referencia en la primera pgina de esta lectura.

Obsrvese el caso de los Bancos : Son OFERENTES de dinero porque lo ofrecen a las personas y empresas que lo necesitan para realizar sus inversiones y pagar sus gastos, y le cobran por proporcionrselo, pero tambin son DEMANDANTES pues lo solicitan y lo reciben del pblico y las Empresas, y le pagan por habrselo hecho disponible. Las personas son DEMANDANTES cuando solicitan dinero a crdito a las Instituciones de crdito para adquirir bienes y/o pagar gastos, pero son OFERENTES cuando lo entregan a Instituciones financieras o de crdito, que lo solicitan como DEMANDANTES, para ofrecerlo a otros demandantes. Las personas y las Instituciones financieras o de crdito pueden actuar unas veces como OFERENTES y otras como DEMANDANTES de dinero Cules son las incidencias de las polticas econmicas, en desarrollo del mercado de capitales de un pas? El mercado de capitales es una herramienta bsica para el desarrollo econmico de una sociedad, ya que mediante l, se hace la transicin del ahorro a la inversin. De esta manera se generan una serie de consecuencias que juegan un papel muy importante en el desarrollo de la economa de un pas y por tanto en el desarrollo total del mismo; ya que, como es sabido, por medio de una mayor propensin al ahorro, se genera una mayor inversin, debido a que se producen excedentes de capital para los ahorradores, los cuales buscan invertirlos y generar mayor riqueza. Esta inversin da origen, por su parte, a nuevas industrias generadoras de ingresos, las cuales sirven como cimientos slidos para buscar una mayor expansin econmica y de esta manera aumentar el ingreso neto, as mismo el producto nacional neto y el producto interno bruto; al ascender estos ndices, se presenta crecimiento de la economa y se reducen otros indicadores macroeconmicos como la tasa de desempleo, la inflacin. De igual manera una creciente inversin, ya sea privada o del estado, hace posible la creacin de mayor infraestructura, mejorando las condiciones sociales, en aspectos tan vitales como centros educativos, vas de comunicacin, telecomunicaciones, servicios pblicos, etc. Considera factible tomar recursos del mercado interno o externo para el desarrollo de la Empresa? El crecimiento supone la ampliacin de los lmites de la empresa, lo que se reflejar en diversas magnitudes tales como: volmenes de produccin, activos, lneas de productos, volmenes de ventas y cuotas de mercado, etc. El crecimiento ha sido considerado siempre como una seal de buena salud, de fortaleza y de xito, las empresas que crecen proporcionan en los mercados una imagen de dinamismo y vitalidad que les capacita para abordar mejor el futuro. Por otro lado, cuando el entorno en el que la empresa lleva a cabo su actividad se encuentra inmerso en una fase de desarrollo, el crecimiento de la empresa se convierte en una necesidad, ya que en estas condiciones, la empresa tiene que crecer por lo menos al mismo ritmo que el mercado para mantener su posicin relativa en el mismo. As, en las economas competitivas en crecimiento el que no crece va hacia atrs. Pero, no todo es positivo en el crecimiento, pues todo crecimiento provoca cambios importantes en la empresa que podran conducirla a situaciones peligrosas. Para que el crecimiento suponga ventajas importantes a las empresas este debe ser sostenido y equilibrado, y esto solo se consigue a travs de una correcta definicin e implantacin de las estrategias de crecimiento o estrategias de desarrollo. La primera decisin supone realizar un anlisis de las distintas alternativas existentes para el desarrollo de una empresa, entre las que destacan la diversificacin (horizontal o vertical) frente a la especializacin o la posibilidad de llevar a cabo procesos de internacionalizacin. Esto es lo que podramos denominar como direcciones de desarrollo de la empresa. Por otro lado, una vez que las empresas han optado por alguna de las direcciones de desarrollo, existen mltiples vas o mtodos para alcanzarlo, y que bsicamente plantean la alternativa de elegir crecimiento interno frente a crecimiento externo, o bien adoptar una posici5. Mtodos de desarrollo estratgico Las empresas pueden elegir cualquiera de las estrategias de crecimiento planteadas en el apartado anterior pero, adems, para llevarlas a cabo pueden optar por varios mtodos de desarrollo: Desarrollo interno Desarrollo externo Desarrollo conjunto mediante acuerdos de cooperacin 5.1. Desarrollo interno de la empresa El desarrollo interno es aquel que la empresa realiza por medio de inversiones en su estructura ya sea adquiriendo nuevas instalaciones de produccin, maquinaria, contratando ms personal, abriendo nuevas tiendas propias, etc. Se podra decir que el desarrollo interno constituye una forma de crecimiento natural y la ms convencional. Adems, con esta modalidad no slo crece la empresa, sino que tambin existe crecimiento desde el punto de vista de la economa en su conjunto, pues supone el aumento de la capacidad de produccin del sistema al sumar nueva capacidad a las empresas individuales. Entre las principales ventajas del crecimiento interno se pueden citar las siguientes: Por regla general, el crecimiento interno es ms lento, lo que suele proporcionar a la empresa un mayor control del proceso de expansin y que ste se lleve a cabo de manera armnica y equilibrada. Suele evitar la aparicin de problemas culturales y organizativos, en el sentido de que al desarrollarse dentro de la empresa implica un menor ritmo de cambio y el seguimiento de las pautas de comportamiento fijadas en la misin y objetivos de la empresa, un mismo estilo de gestin y tratamiento de los recursos humanos, etc. Por otro lado, puede permitir una puesta al da en cuanto a tecnologas as como una mejor optimizacin de las plantas de produccin.

 Cuando la expansin se refiere a la creacin de canales propios de comercializacin, el crecimiento interno permite estar ms cerca del cliente y comprender mejor sus necesidades, permitiendo a la empresa tener una oferta mejor adaptada a las mismas. En el caso de abordar la fabricacin de productos con diseos o sistemas de produccin complejos, hacerlo ellos mismos les permitir adquirir nuevas competencias nucleares. Sin embargo, no todo son ventajas en el crecimiento interno, sino que ste tiene tambin aspectos negativos. 5.2. Desarrollo externo de la empresa En el caso del desarrollo externo, la empresa crece al incorporar, por medio de adquisiciones, fusiones, absorciones o participaciones en capital, la capacidad de produccin y comercializacin de otras empresas ya existentes en el sector. Segn esto, aunque una empresa pueda crecer por esta va, desde el punto de vista de la economa en general no se puede considerar como un crecimiento de la capacidad de produccin, ya que se supone que nicamente ha habido un cambio en la propiedad de empresas que ya estaban en el sistema con anterioridad. Existen varios tipos de crecimiento externo: Fusiones. Consisten en la unin voluntaria de dos o ms empresas, generalmente de un tamao similar, pasando a integrarse los activos y recursos de ambas en una nica empresa. A su vez, dentro de las fusiones se pueden distinguir entre: - Fusiones puras, en las que dos o ms empresas se unen, desapareciendo como tales, para pasar a formar una empresa nueva. - Fusiones con aportaciones parciales de activos, en las que una empresa aporta tan slo una parte de sus activos a otra empresa, que de esta manera crece, o bien a una nueva empresa resultado de la fusin. - Fusiones por absorcin, en este caso una de las empresas implicadas aporta sus activos a otra, desapareciendo en el proceso. Adquisiciones. Consiste en que una empresa compra una participacin en el capital social de otra empresa con objeto de tener un grado ms o menos elevado de control sobre sta. Este grado de control depender del nmero de acciones que se adquieran, ste podra ser mayoritario cuando se compra ms del 50% de las acciones (cuando es ms del 80%, se considera control absoluto), o minoritario si el nmero de acciones es menor a este porcentaje. Principales ventajas del crecimiento externo: Este tipo de crecimiento es ms rpido que el interno, pues, en lugar de partir de cero para iniciar la nueva actividad, en este caso se incorpora en un determinado momento toda la capacidad de produccin de una empresa ya en pleno funcionamiento. La rapidez es especialmente importante en algunos tipos de mercado, como son los globales, en los que es necesario alcanzar pronto un tamao significativo para ser competitivo. Disminuye el riesgo de la diversificacin, en el sentido de que la nueva empresa ya est en funcionamiento y antes de incorporarla al grupo se ha buscado informacin sobre su situacin, debilidades y capacidades. Constituye una forma de superar barreras de entrada que puedan existir en las nuevas actividades hacia las cuales pretendemos diversificarnos, tales como economas de escala, efectos experiencia o lealtad de marca, entre otras. Puede permitir rentabilizar los fondos excedentarios de la empresa a travs del aprovechamiento de buenas oportunidades de inversin al adquirir empresas a bajo precio o con rentabilidad inferior a su potencial. Permite aumentar ms rpidamente el poder de mercado de la empresa, en especial cuando las fusiones y adquisiciones tienen como objetivo empresas competidoras. A pesar de este nmero significativo de ventajas, el crecimiento externo no est exento de ciertos riesgos: El primer tipo de problemas son los de tipo organizativo y cultural. La incorporacin de una nueva empresa implica el tratar de integrar sus sistemas organizativos, de control, informativos, administrativos, etc. Otra cuestin que hay que considerar es que estos procesos pueden ser muy costosos (salvo excepciones en que el precio de compra es muy bajo). Por ltimo, tambin existen problemas de tipo legal derivados de la existencia de normativas y procesos legales que deben seguir las operaciones de fusin y adquisicin. El mercado de capitales es una herramienta en la toma de decisiones? Una definicin de empresa exitosa es la que dice que: la empresa en trminos financieros es el valor actual de un conjunto de proyectos de inversin a corto, mediano y largo plazo, que generaran futuros flujos de tesorera positivos, descontados o actualizados a un costo de oportunidad ptimo. Antes llevar a cabo las evaluaciones sobre la viabilidad para invertir, lo correcto es evaluar si en realidad Existe la necesidad de invertir, o bien, si es mejor desinvertir o permanecer con el actual nivel de Inversiones. En caso de que se decida invertir, entonces deberemos de contestarnos a cuestiones tan Importantes como: En qu debemos invertir: activos financieros o activos reales o productivos?; Cundo y cunto invertir? y A qu plazo: corto, mediano o largo plazo? Adems, es importante tener una idea preliminar sobre las posibilidades del xito de dichas inversiones en Cuanto a generacin de futuros flujos de efectivo descontados o actualizados a una tasa o costo de Oportunidad adecuada; el tiempo en que se erogarn esas inversiones y el tiempo en que se irn Recuperando a travs de cada uno de los flujos de efectivo. Para ello se debern aplicar tcnicas que Midan el riesgo o probabilidad de que se obtenga en tiempo y forma dichos flujos. As las inversiones se Pueden aplicar en diferentes tipos de mercados como son: mercados de deuda, mercados de capitales o Mercados de divisas. Todos ellos ubicados a su vez, tanto en mercados nacionales como internacionales

Un principio financiero muy importante es que como mnimo el rendimiento requerido de una inversin En activos productivos (inversin no financiera) debe ser mayor al obtenido en una inversin en activos Financieros, aunque el monto y el riesgo sean iguales. Entonces hay que saber determinar que Rendimientos se tienen que esperar de los activos financieros y saber evaluar los riesgos de las inversiones Tanto en activos productivos como en activos financieros. Siempre que se asume un riesgo se debe obtener un rendimiento (recompensa). Luego entonces, mientras Mayor es el rendimiento mayor es el riesgo. Principalmente se debe saber definir que es un rendimiento Alto y que es un rendimiento bajo. El estudio del mercado de capitales nos ayuda a determinar el precio Del riesgo. Hay que elegir el mtodo de valuacin de proyectos de inversin y contrastarlos con otros Potenciales. Y se debe estimar los posibles flujos de tesorera producidos por la inversin durante su Perodo de duracin. Tambin se debe determinar el costo de oportunidad del capital para estimar el valor Del dinero en el tiempo y calcular el riesgo que representa el proyecto. Es decir, con el costo de Oportunidad se descuentan o actualizan los flujos futuros de tesorera producidos por la inversin, para Posteriormente sumar los cash inflas y obtener as el concepto del valor actual. Posteriormente, se restan Los cash inflas de los cash outflows correspondientes a la inversin y se llega al concepto del valor Actual neto. Si este es mayor que cero, entonces el proyecto de inversin, es viable y rentable. El costo de Oportunidad nicamente es vlida si se considera durante la comparacin entre las diferentes alternativas De inversin (activos productivos y activos financieros). Para llegar a determinar la maximizacin de las utilidades y/o la maximizacin del valor de la empresa, el Inversor puede cuantificarlo a travs de cuatro criterios para realizar inversiones en activos reales o Productivos que se explicar a travs de sus modelos y son: VAN, TIR, ndice de Rentabilidad (Ratio Costo-Beneficio) y Perodo de Recuperacin (Pay Back Descontado). El objetivo de las decisiones de inversin o presupuesto de capital es encontrar activos reales cuyo valor Supere su costo de oportunidad. Si hay un buen mercado para un activo, su valor es exactamente igual a Su precio de mercado. Sin embargo, son muy pocos los casos en los que no hay dificultad para estimar los Valores de los activos. Entonces el problema es: cmo se llega a determinar en un mercado los precios de Los activos? Una situacin si es clara, las empresas siempre tratan de adquirir activos productivos que Tengan para ellas un valor mayor con respecto de otras empresas. Por ello nace la necesidad de tener una Vez ms una slida Teora del Valor para basar correctamente las decisiones de inversin.

PREGUNTAS GENERADORAS DEL NUCLEO PROBLEMICO No1 Si las divisas son dinero Por qu hablamos de dinero de mercado y mercado de divisas? Aunque ambos son dinero operan de distinta manera y como mercado van dirigido a un pblico distinto con necesidades especficas. Como opera el mercado de dinero Es aqul en que concurren toda clase de oferentes y demandantes de las diversas operaciones de crdito e inversiones a corto plazo, tales como: descuentos de documentos comerciales, pagars a corto plazo, descuentos de certificados de depsitos negociables, reportes, depsitos a la vista, pagars y aceptaciones bancarias. Los instrumentos del mercado de dinero se caracterizan por su nivel elevado de seguridad en cuanto a la recuperacin del principal, por ser altamente negociables y tener un bajo nivel de riesgo. El comercio de dinero se ampla abarcando el comercio en valores, y estos valores no son slo gubernamentales sino de acciones industriales y de transporte, de modo que el comercio en dinero conquista el control directo de una parte de la produccin, por lo cual es a su vez controlado en su conjunto, entonces la reaccin del comercio en dinero sobre la produccin se fortalece y se complica an ms. Lo anterior implica que al abarcar una gran cantidad de actividades, el mercado de dinero se desdobla, formndose el mercado de capitales que tambin se mueve en el sistema bancario o financiero de un pas. Como opera el mercado de divisa Oferentes y demandante son los bancos que intervienen en el comercio de divisas, en quienes se concentran los encargos. Estos encargos son realizados por quienes tienen intercambio comercial con otros pases para cubrir sus obligaciones en la moneda del pas al que le compra, o por otros motivos entre los que podemos destacar los polticos o de especulacin. Dependiendo del peso econmico de quienes toman stas decisiones, ser la importancia de su participacin en el mercado. Damos por sentando para la realizacin de este trabajo, que al final, ser el gobierno a travs de su Banco Central, quien posee el mayor peso en la definicin de las paridades, basado por supuesto, en la informacin proveniente del mercado y de sus cuentas internas, como la balanza de pagos. Como ejemplo podemos mencionar: Cundo una empresa mexicana necesita comprar maquinaria de otra norteamericana, esta ltima espera que su producto le sea pagado en dlares. En sentido contrario, cundo una empresa mexicana le vende a una norteamericana, espera que su bien le sea pagado en pesos (Este supuesto se someter a anlisis

en las conclusiones). Es de aqu de dnde depende directamente la fortaleza de una moneda frente a otra: La cantidad de comercio internacional realizado entre los dos pases, y cul de las monedas fue la ms demandada. Esto se basa en el principio bsico de la Ley de Oferta y Demanda. Las monedas al igual que cualquier otro bien, tienden a aumentar su valor cundo son ms demandadas, y a bajar su valor cundo no estn siendo requeridas, de manera que esto nos pueda llevar a un punto de equilibrio. Pero este equilibrio natural se puede ver entorpecido por factores que le son ajenos al libre intercambio comercial, derivados de las polticas cambiarias de cada pas. Dentro de los agentes que actan en el mercado de divisas, el gobierno es potencialmente importante pues, a travs de su Banco Central o de las decisiones polticas que asuma, tiene influencia directa y mayoritaria en el establecimiento del tipo de cambio de su moneda frente a otra. Dependiendo en mucho, de la presencia del gobierno, se encontrarn las tres diversas formas de establecer el tipo de cambio de un pas. Qu considera usted que sea el mercado de divisas? El mercado de divisas: es el lugar en que se intercambian las monedas de los diferentes pases y en el que se determinan los tipos de cambio, en efecto, el intercambio de divisas, se realiza derivado del intercambio comercial que se realiza entre los pases del mundo. Existen tres maneras de establecer el tipo de cambio o paridad: 1. Cambio fijo: es el gobierno (que acta cmo regulador a travs de su banco central) establece la paridad de su moneda frente a otra, y el banco central deber tomar todas las medidas necesarias para mantenerlo. 2. Cambio flexible: es aqul en el que el banco central no interviene para influir en el valor de su moneda dentro del mercado internacional. Las reservas internacionales en divisas extranjeras de un pas permanecen semi-constantes, y las fluctuaciones en oferta y demanda de una moneda se reflejan directamente en las paridades. No existe el da de hoy en el mundo un pas que tenga en marcha un mecanismo totalmente flexible para establecer el tipo de cambio. 3. Cambio manejado: es aqul en el que el banco central interviene en ocasiones para suavizar las fluctuaciones en el valor de su moneda, sin llegar a extremos de fijar el tipo de cambio. El mercado de mercado de divisa opera de la siguiente manera: oferentes y demandante son los bancos que intervienen en el comercio de divisas, en quienes se concentran los encargos. Estos encargos son realizados por quienes tienen intercambio comercial con otros pases para cubrir sus obligaciones en la moneda del pas al que le compra, o por otros motivos entre los que podemos destacar los polticos o de especulacin. Dependiendo del peso econmico de quienes toman stas decisiones, ser la importancia de su participacin en el mercado. Cmo podemos clasificar los activos financieros transados en el mercado, en funcin del tiempo necesario para su redencin? CLASIFICACIN DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS En relacin con el tiempo: podemos distinguir entre activos financieros a corto, medio y largo plazo. Segn su grado de liquidez relativa: o El oro monetario de los Bancos Centrales y del Tesoro. o El efectivo, las divisas en manos de los Bancos Centrales, etc. o El dinero tanto legal como bancario. o Los depsitos de las personas fsicas o jurdicas en entidades de depsito. Se puede disponer de ellos a travs de cheques. o Los depsitos transferibles a la vista. En funcin de la naturaleza de la unidad econmica emisora: Pblicos, emitidos por el Estado u otras Administraciones Pblicas o del Banco Central. Privados, de los intermediarios financieros o empresas no financieras. La clasificacin ms clsica, segn sus rendimientos: activos de renta fija, producen intereses invariables (hoy en da no estn fijados desde el momento de emisin). activos de renta variable en los que los rendimientos dependen de varios factores. ACTIVOS DE RENTA VARIABLE ACCIONES Las Sociedades Annimas tienen su capital social dividido en acciones. Las empresas que cotizan en Bolsa, participan en el mercado secundario de valores, donde se negocian. El propietario de estas acciones es propietario de la empresa en la parte que formen sus acciones sobre el total y en esta proporcin posee una serie de derechos como el derecho al voto o al dividendo (parte del beneficio que se reparte entre los socios). En cuanto a los sistemas de contratacin en Bolsa de las acciones existen dos: o El mercado de corros, es el tradicional, y consisten en la reunin fsica de los operadores de las Sociedades y Agencias de Valores para la compra y venta de acciones.

El Sistema de Interconexin Burstil (SBI). Funciona por medio de ordenadores interconectados para las cuatro bolsas de Espaa (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia). Este sistema prcticamente ha sustituido al de corros.

ACTIVOS DE RENTA FIJA Son ciertos ttulos emitidos por una empresa o por el Estado. Consisten en una promesa de pago a su poseedor de forma peridica de unos intereses denominados cupn. OBLIGACIONES Son partes alcuotas de un emprstito emitido a largo plazo. Dan derecho a su titular a la devolucin de la cantidad prestada ms un inters fijo o variable. BONOS Son lo mismo que las obligaciones pero de medio plazo. LETRAS DEL TESORO Son aquellos activos financieros a corto plazo emitidos por el Estado (Deuda Pblica) al descuento, es decir, se emiten por un importe inferior a su valor nominal. PAGARS Tienen las mismas caractersticas que las Letras pero son emitidas por empresas privadas. PRSTAMOS A LARGO PLAZO Son instrumentos financieros a largo plazo que obligan a la persona o institucin que los recibe al pago peridico de unos intereses y la devolucin de una parte de la cantidad prestada.

CLASIFICACIN DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS Los activos financieros se pueden clasificar segn distintos criterios, siendo alguno de ellos los siguientes: Segn el grado de liquidez relativa (en orden decreciente de mayor liquidez a menor liquidez) se puede distinguir entre: a) Dinero legal: monedas y billetes de curso legal. b) Dinero bancario: depsitos bancarios. Depsitos a la vista (cuentas corrientes). Depsitos de ahorro (cuentas de ahorro). Depsitos a plazo (imposiciones a plazo fijo). c) Deuda pblica a corto plazo: son ttulos negociables en los mercados financieros que son emitidos por el Tesoro Pblico Espaol y con vencimiento a corto plazo. Actualmente, el nico ttulo que cumplira estos rasgos seran las Letras del Tesoro. d) Pagars de empresa: son activos financieros a corto plazo (inferior o igual a 18 meses) emitidos por empresas que gozan de una alta solvencia. Algunos de los principales emisores de pagars de empresa son las empresas elctricas. Los pagars de empresa son ttulos que suelen ser emitidos por empresas muy solventes ya que no tienen una garanta real. e) Deuda pblica negociable a medio y largo plazo: Para el medio plazo: Bonos del Estado (3 y 5 aos). Para el largo plazo: Obligaciones del Estado (10, 15 y 30 aos).

f) Renta fija privada a medio y largo plazo: son ttulos de deuda con vencimiento a medio y largo plazo pero que son emitidos por empresas privadas (bonos y obligaciones). Son menos lquidos ya que el volumen de emisin es menor. g) Acciones: se trata de ttulos de renta variable y son los ms sensibles ante cambios en el mercado. Se puede distinguir dos tipos segn coticen o no coticen en bolsa. Acciones negociadas en Bolsa. Acciones sin cotizacin oficial.

En funcin de quien sea la unidad emisora de dichos activos se puede distinguir entre: a) Banco de Espaa: emite billetes de curso legal. b) Tesoro pblico: emite las monedas metlicas y, tambin, todos los valores negociables de deuda pblica (Letras del Tesoro, Bonos del Estado, Obligaciones del Estado). c) Bancos: emiten depsitos de cualquier tipo; tambin emiten cualquier ttulo de renta fija privada con distintas caractersticas; tambin pueden emitir acciones. d) Empresas no financieras: emiten, en el caso de que adopten la forma de sociedad annima, acciones; tambin pueden emitir pagars de empresa que son ttulos con vencimiento a corto plazo; por ltimo, tambin pueden emitir cualquier ttulo de renta fija a medio o largo plazo. Las tasas de inters en el mercado del dinero y de capitales pueden afectar la estabilidad poltica, econmica y social de un pas? Sustente No es muy difcil ver cmo est la economa del pas en estos tiempos, pues basta con ir al mercado y darnos cuenta que cada vez compramos menos artculos con el mismo dinero, y no slo eso sino que muchas veces la calidad de dichos productos no es la mejor; esto se debe a muchos factores, pero el ms importante es las fluctuaciones de las tasas de inters etc. He aqu en pocas palabras y en forma sencilla como funciona el sistema econmico en general. Se inicia con la produccin y el consumo, los que influyen directamente son las empresas y las familias, entonces, las familias ofrecen factores de produccin y mano de obra que los productores necesitan para la creacin de sus bienes o servicios que sern utilizados a su vez por las familias y as el ciclo circula continuamente, en esencia esto describe cualquier economa simple, donde nicamente se produzca lo que se consume y donde no se tengan expectativas de crecimiento. Las familias ofrecen mano de obra a las empresas y estas a su vez ofrecen bienes y servicios para su consumo, por su parte el gobierno por medio de polticas controla la economa influyendo en el nivel general de gastos de consumo, de los gastos de inversin y de los gastos de gobierno, con los impuestos contribuye a que las familias tengan menos dinero para invertir ya sea en proyectos o en artculos de consumo y que las empresas de esta forma se vean afectadas al ver que parte de su produccin no est rotando debido al poco poder adquisitivo que poseen las familias y de esta forma se veran en la obligacin de reducir su planta de empleados produciendo as desempleo, al presentarse este fenmeno no habra necesidad ni modo de seguir produciendo la misma cantidad de artculos, a su vez el gobierno puede tambin subir las tasas de inters lo que hara que la inversin disminuya, pues las personas preferiran poner a rentar su dinero en el sector financiero y este a su vez se vera afectado pues las empresas solicitaran menos prestamos porque les saldra mucho mas caro, as las cosas, impedira el crecimiento de la empresa y si esto sucede puede llegar a desaparecer, creando as mas desempleo. Por su parte el sector financiero sirve como intermediario entre familias y empresas pues del dinero que reciben las familias por la mano de obra prestada a las empresas una parte va destinada al ahorro que llevaran a este intermediario a cambio de una tasa de inters que a su vez el sector financiero pondra en el mercado para que las empresas lo tomaran en forma de crdito para su crecimiento y expansin pero a una tasa de inters un poco mas alta, a esta diferencia entre el precio de captacin y el precio de colocacin seria lo que denominamos margen de intermediacin. Paralelamente a esto, el sector externo entra a "jugar" en la economa por medio de las importaciones y las exportaciones pues por medio de ellas contribuye al crecimiento o al deterioro de la economa, ya que cuando las importaciones son mayores que las exportaciones producen un dficit en la balanza de pagos, y cuando las exportaciones son mayores que las importaciones produciran por el contrario un supervit, vindose en ambos casos reflejada la influencia en el nivel de desempleo y de inflacin. Como se ve, del comportamiento de las tasas de inters dependen el ahorro y la inversin y en esencia es en estos dos que se fundamenta el desarrollo del sistema econmico en general. Ahora bien, para poder hablar del tema principal debemos saber con mayor claridad que son las tasas de inters. Pues bien, las tasas de inters son el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio de cualquier producto, cuando hay ms dinero la tasa baja y cuando hay escasez sube, por lo que los demandantes desean comprar menos, es decir, solicitan menos recursos en prstamo a los bancos o intermediarios financieros, mientras que los oferentes buscan colocar ms recursos (en cuentas de ahorros, CDTs). Lo contrario sucede cuando baja la tasa: los demandantes del mercado financiero solicitan ms crditos y los oferentes retiran sus ahorros. Completando la definicin anterior hay que mencionar que existen dos tipos de tasas de inters: La tasa pasiva o de captacin, es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de los recursos por dinero captado.

La tasa activa o de colocacin, es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los prstamos otorgados. Si nos encontramos en una economa sana, estable y llena de optimismo que muestre un clima burstil bastante favorable aumentarn en la bolsa el nmero de inversionistas, provocando de manera inmediata un alza en las cotizaciones. Como resultado se da una mejora en las expectativas de beneficios de la inversin en bolsa y es obvio que incremente mucho ms la afluencia de inversiones hacia la actividad econmica en esas condiciones. Cuando alguien gana en un negocio es porque otro lo ha perdido en el mismo mercado y en determinado momento. Esto se debe a que los ltimos inversionistas que entran al mercado son por lo general los ms nuevos o inexpertos lo cual es aprovechado por los inversionistas ms expertos o ms antiguos en dicho mercado para obtener algunas ganancias frente a los nuevos. Estos ltimos entran a negociar a empate o prdida con los ms expertos. Es cierto tambin que en lo que respecta a un clima burstil desfavorable, las cotizaciones alcanzan lmites relativamente bajos, caracterizando el proceso contrario, donde no fluyen de igual manera los inversionistas en plenitud. Los bajos precios de los activos en ese momento atraen a inversores profesionales cuyo papel es comprar a precios ms bajos y vender a precios ms altos. Cuando estos agentes intervienen en el mercado a precios bajos, empujan hacia arriba las cotizaciones y comienza el nuevo ciclo. Es oportuno ahora traer a colacin las tasas de inters, las fluctuaciones y expectativas de estas ofrecidas para el dinero en bancos y corporaciones financieras determinan muy estrechamente y de manera inversa el comportamiento del mercado burstil; pues cuando el tipo de inters aumenta, se producen bajas en las cotizaciones de las acciones en bolsa y cuando baja el inters ocurre lo contrario. Ya que cuando los intereses son bajos las acciones tienden a mejorar ya que debido a esto tendramos una reduccin en los costos financieros de las empresas lo cual mejora sus resultados econmicos y por ende pueden distribuir ms dividendos y mejorar las cotizaciones, adems que con este tipo de nivel de los intereses las inversiones en renta fija ofrecen una menor rentabilidad y muchas personas se arriesgaran a invertir en renta variable, es conveniente mencionar que los intereses bajos incentivan la demanda de crditos por parte de los agentes econmicos (consumidores) lo cual se ve reflejado pues tienen mayor liquidez y esto repercute en las ventas de las empresas aumentndolas y mejorando as los resultados. Lo anterior se da en la teora y sera muy conveniente que se diera ms en la prctica, pues aunque el movimiento accionario en Colombia ha tenido un casi imperceptible aumentado en esto ltimo meses, an es mucho el temor y la falta de conocimiento que poseen muchas personas y no saben a ciencia cierta donde invertir, pues debido a la crisis actual hasta en los bancos les da miedo, pues temen perder sus ahorros en caso de liquidacin o cierre de algunas de estas entidades como se vio en los ltimos dos aos. Explique el proceso de la creacin del dinero No es muy difcil ver cmo est la economa del pas en estos tiempos, pues basta con ir al mercado y darnos cuenta que cada vez compramos menos artculos con el mismo dinero, y no slo eso sino que muchas veces la calidad de dichos productos no es la mejor; esto se debe a muchos factores, pero el ms importante es las fluctuaciones de las tasas de inters etc. He aqu en pocas palabras y en forma sencilla como funciona el sistema econmico en general. Se inicia con la produccin y el consumo, los que influyen directamente son las empresas y las familias, entonces, las familias ofrecen factores de produccin y mano de obra que los productores necesitan para la creacin de sus bienes o servicios que sern utilizados a su vez por las familias y as el ciclo circula continuamente, en esencia esto describe cualquier economa simple, donde nicamente se produzca lo que se consume y donde no se tengan expectativas de crecimiento. Las familias ofrecen mano de obra a las empresas y estas a su vez ofrecen bienes y servicios para su consumo, por su parte el gobierno por medio de polticas controla la economa influyendo en el nivel general de gastos de consumo, de los gastos de inversin y de los gastos de gobierno, con los impuestos contribuye a que las familias tengan menos dinero para invertir ya sea en proyectos o en artculos de consumo y que las empresas de esta forma se vean afectadas al ver que parte de su produccin no est rotando debido al poco poder adquisitivo que poseen las familias y de esta forma se veran en la obligacin de reducir su planta de empleados produciendo as desempleo, al presentarse este fenmeno no habra necesidad ni modo de seguir produciendo la misma cantidad de artculos, a su vez el gobierno puede tambin subir las tasas de inters lo que hara que la inversin disminuya, pues las personas preferiran poner a rentar su dinero en el sector financiero y este a su vez se vera afectado pues las empresas solicitaran menos prestamos porque les saldra mucho mas caro, as las cosas, impedira el crecimiento de la empresa y si esto sucede puede llegar a desaparecer, creando as ms desempleo. Por su parte el sector financiero sirve como intermediario entre familias y empresas pues del dinero que reciben las familias por la mano de obra prestada a las empresas una parte va destinada al ahorro que llevaran a este intermediario a cambio de una tasa de inters que a su vez el sector financiero pondra en el mercado para que las empresas lo tomaran en forma de crdito para su crecimiento y expansin pero a una tasa de inters un poco ms alta, a esta diferencia entre el precio de captacin y el precio de colocacin seria lo que denominamos margen de intermediacin.

Paralelamente a esto, el sector externo entra a "jugar" en la economa por medio de las importaciones y las exportaciones pues por medio de ellas contribuye al crecimiento o al deterioro de la economa, ya que cuando las importaciones son mayores que las exportaciones producen un dficit en la balanza de pagos, y cuando las exportaciones son mayores que las importaciones produciran por el contrario un supervit, vindose en ambos casos reflejada la influencia en el nivel de desempleo y de inflacin. Como se ve, del comportamiento de las tasas de inters dependen el ahorro y la inversin y en esencia es en estos dos que se fundamenta el desarrollo del sistema econmico en general. Ahora bien, para poder hablar del tema principal debemos saber con mayor claridad que son las tasas de inters. Pues bien, las tasas de inters son el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio de cualquier producto, cuando hay ms dinero la tasa baja y cuando hay escasez sube, por lo que los demandantes desean comprar menos, es decir, solicitan menos recursos en prstamo a los bancos o intermediarios financieros, mientras que los oferentes buscan colocar ms recursos (en cuentas de ahorros, CDTs). Lo contrario sucede cuando baja la tasa: los demandantes del mercado financiero solicitan ms crditos y los oferentes retiran sus ahorros. Completando la definicin anterior hay que mencionar que existen dos tipos de tasas de inters: La tasa pasiva o de captacin, es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de los recursos por dinero captado. La tasa activa o de colocacin, es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los prstamos otorgados. Si nos encontramos en una economa sana, estable y llena de optimismo que muestre un clima burstil bastante favorable aumentarn en la bolsa el nmero de inversionistas, provocando de manera inmediata un alza en las cotizaciones. Como resultado se da una mejora en las expectativas de beneficios de la inversin en bolsa y es obvio que incremente mucho ms la afluencia de inversiones hacia la actividad econmica en esas condiciones. Cuando alguien gana en un negocio es porque otro lo ha perdido en el mismo mercado y en determinado momento. Esto se debe a que los ltimos inversionistas que entran al mercado son por lo general los ms nuevos o inexpertos lo cual es aprovechado por los inversionistas ms expertos o ms antiguos en dicho mercado para obtener algunas ganancias frente a los nuevos. Estos ltimos entran a negociar a empate o prdida con los ms expertos. Es cierto tambin que en lo que respecta a un clima burstil desfavorable, las cotizaciones alcanzan lmites relativamente bajos, caracterizando el proceso contrario, donde no fluyen de igual manera los inversionistas en plenitud. Los bajos precios de los activos en ese momento atraen a inversores profesionales cuyo papel es comprar a precios ms bajos y vender a precios ms altos. Cuando estos agentes intervienen en el mercado a precios bajos, empujan hacia arriba las cotizaciones y comienza el nuevo ciclo. Es oportuno ahora traer a colacin las tasas de inters, las fluctuaciones y expectativas de estas ofrecidas para el dinero en bancos y corporaciones financieras determinan muy estrechamente y de manera inversa el comportamiento del mercado burstil; pues cuando el tipo de inters aumenta, se producen bajas en las cotizaciones de las acciones en bolsa y cuando baja el inters ocurre lo contrario. Ya que cuando los intereses son bajos las acciones tienden a mejorar ya que debido a esto tendramos una reduccin en los costos financieros de las empresas lo cual mejora sus resultados econmicos y por ende pueden distribuir ms dividendos y mejorar las cotizaciones, adems que con este tipo de nivel de los intereses las inversiones en renta fija ofrecen una menor rentabilidad y muchas personas se arriesgaran a invertir en renta variable, es conveniente mencionar que los intereses bajos incentivan la demanda de crditos por parte de los agentes econmicos (consumidores) lo cual se ve reflejado pues tienen mayor liquidez y esto repercute en las ventas de las empresas aumentndolas y mejorando as los resultados. Lo anterior se da en la teora y sera muy conveniente que se diera ms en la prctica, pues aunque el movimiento accionario en Colombia ha tenido un casi imperceptible aumentado en esto ltimo meses, an es mucho el temor y la falta de conocimiento que poseen muchas personas y no saben a ciencia cierta donde invertir, pues debido a la crisis actual hasta en los bancos les da miedo, pues temen perder sus ahorros en caso de liquidacin o cierre de algunas de estas entidades como se vio en los ltimos dos aos. Cmo se manifiestan los precios del dinero, en el mercado del dinero?

EL SISTEMA DE PRECIOS Y MERCADOS Los sistemas de mercado y de precios se constituyen en la fuerza organizadora fundamental para el funcionamiento de la economa capitalista. A travs del sistema de mercados y de precios, la sociedad decide cmo asigna sus recursos, qu y cunto se debe producir y como distribuye la produccin resultante.

EL SISTEMA DE PRECIOS La bsqueda de soluciones a los problemas econmicos llev a la economa a consolidar el sistema de precios, por ser ste el que permite hacer la valoracin necesaria para tomar decisiones entre las diferentes alternativas de produccin y efectuar la comparacin de lo que puede representar un recurso, un bien o un servicio frente a otro. La libre expresin de las preferencias de los individuos se manifiesta por el libre juego de la oferta y la demanda y es la que define en parte las equivalencias para el intercambio, que se conocen como precios del mercado, en el cual intervienen adems los precios relativos, las relaciones entre la oferta y la demanda y la elasticidad de los precios. El sistema de precios, permite adems:

e lo que puede representar un recurso y el trabajo involucrado en un bien o un servicio frente a otro. como cuales son efectivamente deseados por la sociedad.

intervienen adems los precios relativos, las relaciones entre la oferta y la demanda y la elasticidad de los precios. l ingreso social.