Los billonarios futuros ingresos en boca de pozo por la venta de gas natural boliviano a los mercados de Brasil y Argentina

Septiembre, 2012

Introduccin
Gas Energy, comparte con ustedes su boletn trimestral Energy Insight.

En este numero, se presenta un anlisis de los futuros ingresos en boca de pozo por concepto de IDH (Impuesto Directo a los Hidrocarburos) y Regalas y Participaciones por la exportacin de gas natural de Bolivia a Brasil y Argentina.

Gas Energy ha analizado dos opciones de ingresos futuros para cada contrato (Mximo y Mnimo), tomando en cuenta los precios de compra y venta de gas natural, el precio spot de petrleo WTI y los volmenes de exportacin.

El anlisis realizado permite exponer la billonaria renta gasfera que viene obteniendo y
obtendr Bolivia por las exportaciones de gas natural fruto de ambos contratos, que no

incluyen ingresos por otros impuestos y lquidos asociados al gas natural.

Antecedentes - Contratos Compra/Venta - Gas Natural

Volumen Histrico de Exportacin Brasil
35,00 30,00 25,00

27,93

30,60 26,90 27,15 25,88

22,13

MMmcd

20,00 15,00 10,00 5,00 0,00

Volumen Histrico de Exportacin Argentina

12,00

11,40 7,46 4,71 2,53

En 2006 se firma un nuevo contrato con Argentina por 20 aos. En 2010 adenda - TOP y DOP. En 2012 se firma otro contrato por un volumen interrumpible.

10,00 MMmcd 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00

Contrato suscrito con el Brasil en 1996. Se inicia la exportacin en 1999. Duracin 20 aos.

4,80

4,84

2007

2008

2009

2010

2011

2012*

Fuente: YPFB, elaborado por Gas Energy, 2012

Energy Insight

Supuestos para Proyeccin de Volmenes de Exportacin

35,00 30,00

Supuesto Brasil:
MMmcd

25,00 20,00

Volmenes proyectados son promedio de ltimos 5 aos.

27,93

30,60

26,90

27,15

10,00 5,00 0,00

2007 25,00 20,00

2008

2009

22,13

2010

2011

2012*

25,88

15,00

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Supuestos Argentina:
MMmcd

4,71

4,80

4,84

No incluye volmenes interrumpibles.

0,00

Fuente: YPFB, elaborado por Gas Energy, 2012

Energy Insight

7,46

5,00

2,53

11,40

13,5

16,2

17,6

10,00

19,9

20,3

20,9

21,3

21,8

Volmenes proyectados son del DOP segn contrato.

15,00

23,5

23,5

23,5

23,5

23,5

23,5

26,77

26,77

26,77

26,77

26,77

26,77

26,77

Determinacin Precio en Boca de Pozo - Brasil

Nota 1: Gas Energy estima un precio de petrleo entre 80 y 100 $us/Bbl, que impacta los Fuel Oils de la formula de contrato. Nota 2: El precio boca de pozo resulta del precio contractual en Rio Grande menos la tarifa de transporte.

Histrico - Precio del Gas a Brasil vs WTI:

14,00

12,00
10,00 $us/MMBTU 8,00 6,00 4,00 2,00

Precio mnimo del gas para WTI = 80$/Bbl

7,60 6,64 3,52 3,34 3,77 4,31 5,16 5,64 5,52 4,09 4,25 4,80

Precio mximo del gas para WTI = 100$/Bbl

8,57 7,96 8,36 9,14 9,04

140,00

120,00
100,00 80,00 60,00 40,00

5,93 5,96 6,20 5,37 5,68

123,95

118,05

102,62

102,88

90,75

97,94

58,35

42,91

59,44

58,08

64,98

75,47

68,20

76,06

78,64

77,79

76,04

85,05

93,98

89,70

94,07

93,43

91,02

20,00

0,00
1 TRIM 07 2 TRIM 07 3 TRIM 07 4 TRIM 07 1 TRIM 08 2 TRIM 08 3 TRIM 08 4 TRIM 08 1 TRIM 09 2 TRIM 09 3 TRIM 09 4 TRIM 09 1 TRIM 10 2 TRIM 10 3 TRIM 10 4 TRIM 10 1 TRIM 11 2 TRIM 11 3 TRIM 11 4 TRIM 11 1 TRIM 12* 2 TRIM 12* 3 TRIM 12*

0,00

WTI

Precio Boca de Pozo

Fuente: Hidrocarburos Bolivia EIA, elaborado por Gas Energy, 2012

Energy Insight

$us/Bbl

6,95

Determinacin Precio en Boca de Pozo - Argentina

Nota 1: Gas Energy estima un precio de petrleo entre 80 y 100 $us/Bbl, que impacta los Fuel Oils de la formula de contrato. Nota 2: El precio boca de pozo resulta del precio contractual en frontera Bolivia-Argentina menos la tarifa de transporte.

Histrico - Precio del Gas a Argentina vs WTI:

14,00

12,00
10,00 MMmcd 8,00 6,00 4,00 6,73 7,55 5,76 8,78

10,10 7,59

Precio mnimo del gas para WTI = 80$/Bbl

Precio mximo del gas para WTI = 100$/Bbl

9,95

140,00
10,92 10,48 10,37 10,83

120,00
100,00 80,00 60,00 40,00

8,52
5,91 4,33 4,67 7,35 6,74 7,12 7,16 7,08

4,75 4,31 4,83

58,08 64,98 75,47

90,75

59,44

97,94

58,35

42,91

68,20

76,06

78,64

77,79

76,04

85,05

93,98

89,70

94,07

102,88

123,95

118,05

102,62

93,43

2,00
0,00

91,02

20,00
0,00

4 TRIM 07

2 TRIM 09

1 TRIM 07

2 TRIM 07

3 TRIM 07

1 TRIM 08

2 TRIM 08

3 TRIM 08

4 TRIM 08

1 TRIM 09

3 TRIM 09

4 TRIM 09

1 TRIM 10

2 TRIM 10

3 TRIM 10

4 TRIM 10

1 TRIM 11

2 TRIM 11

3 TRIM 11

4 TRIM 11

1 TRIM 12*

2 TRIM 12*

WTI

Precio Boca de Pozo

Fuente: Hidrocarburos Bolivia EIA, elaborado por Gas Energy, 2012

Energy Insight

3 TRIM 12*

$us/Bbl

Proyeccin de Ingresos BDP - Argentina y Brasil

Ingreso Anual IDH, Regalas y Participaciones (Brasil + Argentina ):

3000,00
2500,00 2000,00 MM $us

Conclusin Contrato Brasil (2019)

1500,00
1000,00 500,00 0,00

Ingreso Anual Maximo (100$/Bbl) Ingreso Anual Minimo (80$/Bbl)

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Las regalas y participaciones son 18% e IDH 32% sobre precio boca de pozo.

Fuente: Gas Energy, 2012

Energy Insight

Ingresos en BDP Acumulados - Argentina y Brasil

Brasil hasta 2019
Ingreso Mximo

Argentina hasta 2026 16,94 Billones de $us

10,20 Billones de $us

27,14 Billones de $us

21,81 Billones de $us

Ingreso Mnimo

8,23 Billones de $us

13,59 Billones de $us

Fuente: Gas Energy, 2012

Energy Insight

Conclusiones
Bolivia es el mayor exportador de gas natural por ductos en Sud Amrica gracias a los contratos suscritos con Brasil y Argentina, generando inversiones, crecimiento y rentismo econmico para Bolivia. La masiva exploracin a finales de los 90 y principios del 2000, desembocan en el descubrimiento de nuevas y grandes reservas de gas natural, todo esto estimulado por el contrato firmado el 1996, para abastecer el creciente mercado de Brasil. Los altos precios y la creciente demanda de Argentina y Brasil, permiten que Bolivia obtenga dantescos ingresos que son utilizados para mantener bonos, subsidios, proyectos sociales y construccin de mega plantas para industrializar el gas natural. Gas Energy estima que los ingresos por la exportacin de gas natural son mucho mayores, debido a que no se consideraron en el anlisis los lquidos asociados y otros impuestos cobrados por el Estado como Impuesto a las Utilidades, IVA y otros.

Si bien, la exportacin es favorable para el pas, no deja de ser un ingreso eminentemente rentista con las consecuencias que ello conlleva para un estado tecnolgico y productivo.
Finalmente, Gas Energy destaca que Bolivia no esta reponiendo las molculas exportadas debido a que la exploracin se encuentra detenida. Para detonar la misma es necesario firmar la ampliacin del contrato mas all del 2019 y lograr un marco normativo coherente para atraer nueva inversin en exploracin y desarrollo de potencial gasfero.

Energy Insight

PRESENTACION INSTITUCIONAL

Quienes somos

GAS ENERGY S.A. fue creada en 2005 y es una empresa brasilera de consultora y asesora empresarial, enfocada en las reas de petrleo, gas, energa, qumica y petroqumica, con actuacin en toda Amrica Latina.
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LA EMPRESA

Servicios Ofertados
CONTRATOS DE ASESORIA Informacin siempre actualizada, presentada a travs de reportes, reuniones peridicas, videoconferencia y conference calls. PROYECTOS SINGLE CLIENT Anlisis detallado de inters especfico, estudios de escenarios, de competitividad, modelos de precios, alternativas de suplemento y negociacin de contratos. ESTUDIOS MULTI CLIENT Trabajos peridicos de inters general, disponibles a todos los clientes, sobre los sectores de gas natural, energa y petroqumica. PLANEAMIENTO ESTRATGICO Apoyo especfico en todo el ciclo de planeamiento estratgico del cliente, desde la construccin de escenarios hasta la definicin de estrategias, metas y objetivos. ANLISIS DE OPORTUNIDADES DE MONETIZACIN DEL GAS NATURAL Apoyo especfico para players de E&P en proyectos de monetizacin del GN.

ASESORAMIENTOS REGULATORIO Y MODELAMIENTO TARIFARIO Desarrollo de modelos y estructuras de tarifas as como revisiones tarifarias y de normativa. CAPACITACIONES IN HOUSE Y SEMINARIOS ESPECIALIZADOS Capacitaciones internas y seminarios focalizados en temas de actualidad energtica mundial y regional.
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ACTIVIDADES

Clientes
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Distribuidora Industria Instituciones Financieras

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CLIENTES

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