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Estratgia Macroeconmica

Volume 20 Nmero 483


Uma carta econmica quinzenal

26 de Novembro de 2012 a 17 de Dezembro de 2012

A Crise e Seus Efeitos Ilusrios Sobre os Polticos


I. O FATO DA CONJUNTURA Prossegue a crise econmica irrompida (oficialmente, pelo menos) ao final de 2008 e incio de 2009 nos EUA e que, logo, contaminou muito intensa e especialmente as economias da Unio Europeia e, aparentemente de forma mais branda a economia brasileira. Porm, diferentemente do Primeiro Mundo, o enfrentamento da crise no Brasil e, por exemplo, na Argentina tem componentes institucionais muito graves e que roubam a ateno da classe poltica diante das reais dimenses do desempenho econmico to frgil desses pases (ver adiante a seo III). II. A TRAJETRIA DA ECONOMIA O caso brasileiro tem sido tratado como exceo no mundo da crise, em razo de o Brasil no ter sido at aqui to diretamente afetado pelos apuros por que passam os EUA e a UE. No campo econmico, as iniciativas por aqui se concentram em aplicar intensos incentivos localizados e de curto prazo (tais como as recorrentes desoneraes tributrias que alcanam setores crticos, como o automotivo) e, agora, uma volumosa poltica de investimentos, com nova prorrogao de vigncia do BNDES-Programa de Sustentao do Investimento, PSI [Governo Prorroga Programa de Sustentao do Investimento (PSI) com R$100 Biles para Crdito em 2013, planalto.gov.br, 5.12.12] . O PSI foi criado em 2009 e, aps uma renovao em 2011, terminaria ao final de 2012. Contudo, se colocado em uma perspectiva de mais longo prazo, a economia nacional teve mais uma vez adiado o incio de sua recuperao pelas dcadas perdidas, ou seja, embora tenhamos taxas positivas de crescimento do PIB e baixo desemprego da mo de obra (o oposto do que se v mundo afora), os anos de 2009-2012 no mostram a retomada de uma trajetria de desempenho macroeconmico que nos possibilite ir compensando as oportunidades que perdemos em perodos passados. Sob essa perspectiva analtica que efetivamente devemos considerar que no temos ficado imunes crise, como tem sido habitual avaliar o que se passa no Brasil. Na Unio Europeia, observa-se uma deteriorao crescente da trajetria macroeconmica, em praticamente todas as suas dimenses, mesmo aquelas que tm servido para concretizar os acordos dos governos nacionais com as instncias supranacionais (a busca pelo equilbrio das finanas internas). Ao mesmo tempo, crescente o estado de beligerncia na sociedade civil frente aos seguidos resultados negativos na oferta de empregos e no crescimento do PIB. Muito especialmente, reforase a animosidade quanto ao fato de que a sorte da Europa do Sul venha a depender inapelavelmente da boa vontade da Europa do Norte, tanto quanto pelo fato de que o Norte da Europa poder ficar fragilizado por suas obrigaes para com o Sul da Europa.. As eleies em 2013, na Alemanha e Itlia, por exemplo, podero vir a atestar o quanto isso efetivo. Na economia norte-americana, falta de explicaes analticas convincentes, recorre-se mais uma vez a metforas que pretendem sintetizar o atual drama econmico: o despenhadeiro fiscal (ou fiscal cliff). A imagem, como sempre ocorre com fbulas, sagas e metforas (to a gosto de economistas jornalistas nacionais), pode ser muito enganosa. Essa ocorrncia est relacionada ao aumento de imposto que resultaria da no renovao de incentivos tributrios que vigoram desde o Governo Bush e que beneficiam contribuintes de classe de renda elevada combinado ao corte (j acertado politicamente em 2011) no gasto pblico. O ilusrio nessa metfora decorre do fato de que: primeiramente, o despenhadeiro no se apresentar rgida e imediatamente em 1.1.13 e, depois, os dois lados do dilema (aumento de impostos e cortes de gastos pblicos, bem como seus reflexos na dvida pblica) devem ser analisados da perspectiva subjacentes a eles. S assim, possvel tratar essa discusso de estratgia macroeconmica como um generalizado paradigma de relaes entre agentes que interagem tanto dentro do mercado quanto do governo: esse o domnio da economia poltica constitucional [EUSEPI & WAGNER, 2012]. Ou, ainda, os resultados do desempenho que esto percebidos na superfcie de uma economia so fundamentalmente associados a mecanismos que operam nas guas profundas dessa mesma economia. Ou, mais tecnicamente, o resultado final dos jogos de estratgia que modelam a poltica econmica guarda relao endgena com as regras que prevalecem nesses jogos. Portanto, a atuao do economista no se limita a explorar a escolha dentre resultados macroeconmicos alternativos (inflao, crescimento do PIB, gerao de emprego), pressupondo uma dada configurao institucional (autonomia decisria pblica, estabilidade constitucional, separao de

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o.

Poderes), seno tambm a escolha dentre arranjos alternativos dessas instituies. nessa classificao em duas partes da escolha dentre regras e o jogo que transcorre sob um conjunto de regras pr-acordadas que se forma a poltica econmica. [MONTEIRO, 2011: 9]. As inovaes que tm sido feitas na conduo da poltica econmica, porm, se limitam a esforos de retrica. Tal o caso da anunciada atitude do Banco Central norte-americano de que passar a dar um foco primrio criao de empregos: o planejamento envolve a poltica de juros ultra baixos, na medida em que a taxa de desemprego permanecer acima de 6,5% [Fed Ties Rates to Joblessness, With Target of 6,5%, New York Times, 12.12.12] . A propsito, desde Setembro de 2008 a taxa de desemprego nos EUA no fica abaixo de 6,5%, sendo que correntemente essa taxa de 7,7% [Unemployment Rate Falls to Lowest Since 2008, CNNMoney, 7.12.12] . Na verdade, esse um inusitado objetivo adotado por uma Autoridade Monetria convencional (algo como uma mudana na constituio monetria); o padro, a intensidade e persistncia da crise explicaria tal inovao. Secundariamente, o FED manter a poltica de compras de ttulos do Tesouro e de ttulos que lastreiam o mercado de hipotecas na quantidade de US$85 bilhes mensais. Contudo, esse um esforo que s se imagina dar resultados concretos ao final de 2015. Essa compra de ativos busca reforar o impacto da poltica de juros em uma remoo de cadeiras, tal qual ocorre no popular jogo de dana das cadeiras [Fed Ties Rates to Joblessness, With Target of 6,5%, New York Times, 12.12.12]: potenciais investidores nesses ttulos so forados a competir pela oferta remanescente (de ttulos), ao aceitar as baixas taxas de juros. Com isso, despendem uma maior quantidade do dinheiro que eles estaro habilitados a receber quando do vencimento dos ttulos e, portanto, rebaixando os custos para os tomadores finais de emprstimos. Entrementes, at final de 2015, muita coisa imprevista poder acontecer em termos de custos e riscos, da a sensao de que a atitude da Autoridade Monetria tomada mais para tentar neutralizar expectativas negativas dos agentes econmicos, do que para reverter diretamente a crise. III. O QUE OBSERVAR Voltando aos citados exemplos de Brasil e Argentina, no se pode excluir desta anlise o efeito deletrio do entorpecimento da capacidade reativa do governo provocado por perversas ocorrncias institucionais-constitucionais. No Brasil, tem-se a concentrao de esforos do Congresso Nacional, por um lado, nas questes da eventual cassao de mandatos de legisladores por deciso do Supremo Tribunal Federal, no rastro das condenaes j estabelecidas pelo STF e, por outro, em uma infantil reao poltica da distribuio federativa dos royalties da explorao do pr-sal. Neste ltimo caso, faltou aos parlamentares mostrar um mnimo que fosse de zelo pela qualidade de suas decises, uma vez que se contemplava apreciar e votar (em uma nica sesso) mais de trs mil Mensagens de Veto Executivo, datadas desde h 15 anos! A opo escolhida apenas tentava burlar a restrio de uma deciso transitria de um juiz do STF para que fosse obedecida a ordenao temporal dessas Mensagens, ao se tentar votar a Mensagem de Veto 522, 30.10.12, que incide sobre o PL 2565 de 2011. esse o sentido de prioridade e qualidade com que transcorre o processo deliberativo dos legisladores do Congresso Nacional. J na Argentina, a Presidente Cristina Kirchner segue um roteiro alucinado de destruio do sistema constitucional de separao de Poderes, por sua poltica de fracionamento do poder no mercado da mdia, mais especialmente do grupo privado Clarin. A ao do executivo avana em trs frentes (a Corte um poder poltico do Estado que deve atuar em sintonia com o Executivo, como defende a Presidente Kirchner): (a) colocar no topo da Suprema Corte um juiz vinculado s preferncias do Executivo; (b) ter um Judicirio que se submeta ao Executivo e (c) influenciar juzes que deem prioridade sua permanncia no posto [BLANCK, Domesticar a los Jueces, Controlar Todo el Poder,
Clarin, 14.12.12: 16; Dominguez, Um Estado sin Limites Colisiona com La Liberdad de Expresin, Clarin, 19.12.12: Poltica].

Tudo isso ocorre em uma economia com uma inflao que em 2012 pode superar 25% anuais!
Estratgia Macroeconmica uma opinio tcnica quinzenal sobre a economia poltica brasileira estabelecida a partir de um modelo analtico (public choice) que considera a poltica econmica resultado da interao social, sob instituies de governo representativo. A analogia a de um jogo de estratgias. Sua redao de autoria de Jorge Vianna Monteiro, Monteiro e Monteiro Consultoria Econmica Ltda, e ex-professor do Departamento de Economia, PUC-Rio (Agosto de 1969-Dezembro de 2011). Os comentrios aqui apresentados no refletem, sob nenhuma hiptese, comprometimento de pessoas ou organizaes a que seu autor possa estar profissionalmente relacionado. Autor de Governo e Crise: Escolhas Pblicas no Brasil e no Mundo, 2007-2011 (Editora FGV, 2011) e Como Funciona o Governo: Escolhas Pblicas na Democracia Representativa (Editora FGV, 2007), e editor do blog Escolhas Pblicas (JorgeViannaMonteiro.blogspot.com). Meu endereo de e-mail profissional : contato@escolhaspublicas.com.