Estanflacin

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La estanflacin (calco del ingls: stagflation, palabra compuesta a partir
de stagnation, estancamiento, e inflation, inflacin) indica el momento o
coyuntura econmica en que, dentro de una situacin inflacionaria, se
produce un estancamiento de la economa y el ritmo de la inflacin no
cede.
Estanflacin es un trmino que fue acuado en 1965 por el entonces
ministro de Finanzas britnico, Ian McLeod quien, en un discurso ante el
Parlamento en ese ao, dijo:
"We now have the worst of both worlds not just inflation on the one side or
stagnation on the other, but both of them together. We have a sort of
"stagflation" situation. And history, in modern terms, is indeed being
made." (Ahora tenemos lo peor de ambos mundos: no slo inflacin por un
lado o estancamiento por el otro, sino ambos juntos. Tenemos una especie de
"estanflacin". Y, en trminos modernos, se est haciendo historia).
Iain Norman Macleod, House of Commons Official Report (also known as
Hansard), 17 November 1965, page 1,165
Estanflacin combina los trminos recesin (o estancamiento) e
inflacin; es la situacin econmica que indica la simultaneidad del
alza de precios, el aumento del desempleo y el estancamiento
econmico, entrando en una crisis o incluso recesin.
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Causas y consecuencias
Formalmente, se determina que existe una recesin cuando el Producto
Interno Bruto (PIB) decrece durante dos trimestres consecutivos. Cuando
la recesin llega acompaada de alta inflacin el proceso recibe el
nombre de estanflacin; est considerado uno de los peores escenarios
econmicos posibles por la dificultad de su manejo y correccin. Las
polticas monetarias y fiscales que suelen utilizarse para dinamizar una
economa recesiva empeoran el componente inflacionario de la
estanflacin y las polticas monetarias restrictivas que se utilizan para
combatir la inflacin tienden a profundizar y ampliar su componente
recesivo.
La estanflacin distorsiona completamente los mercados y coloca a los
hacedores de polticas de los gobiernos y sus bancos centrales en una
posicin 'perder-perder'. En la estanflacin la recesin suele ser parcial,
registrndose simultneamente el decrecimiento de algunos sectores,
como la produccin de bienes, junto al crecimiento de otros sectores,
como la produccin de servicios. Si se trata de una economa
relativamente abierta y la inflacin viene acompaada de un proceso de
devaluacin, puede registrarse una contraccin de las actividades que
consumen divisas y una expansin de las que generan divisas. Esto
representa un desafo enorme para las autoridades pues reciben seales
mixtas y contradictorias sobre la economa que hacen muy difcil decidir
qu polticas aplicar, en qu secuencia y en qu momento tomarlas. "Es
lo peor de los dos mundos" dicen muchos economistas.
La estanflacin se produce histricamente como consecuencia de la
crisis del petrleo de 1973. El extraordinario aumento del precio de este
recurso produjo entre otros efectos un enorme aumento en los costos de
produccin. Lo que oblig a los productores a elevar los precios de los
bienes en esa misma proporcin. El aumento en el nivel general de
precios no se equilibr con la demanda como en casos anteriores, y es
por este motivo que no se trata de inflacin. El precio de los bienes
super la demanda, de modo que esta descendi produciendo la
recesin.
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El dilema de la estanflacin
La estanflacin se convierte en un dilema para la poltica monetaria que
debe elegir entre las medidas normalmente usadas para incrementar el
crecimiento econmico y aumentar por tanto una inflacin desbocada o
polticas para luchar contra la inflacin que reducen la actividad en una
economa en situacin de paro. Normalmente los bancos centrales
deben elegir entre reactivar la economa o drenarla mediante el ajuste
del tipo de inters del dinero, siendo este su principal cometido. Reducir
el tipo de inters provoca un crecimiento econmico pero esto dispara la
inflacin, aumentar el tipo de inters permite luchar con la inflacin pero
reduce el crecimiento econmico. En la estanflacin decimos que ambos
problemas coexisten.
Parte de la dificultad a la que los bancos centrales se enfrentan en la
estanflacin es que la misma ocurre selectivamente en distintas clases
de activos. Por ejemplo, a finales de 2007, los valores de las casas en
EE. UU. empezaron a caer (deflacin) mientras los precios del consumo
comenzaron a crecer (inflacin). Los esfuerzos de la Reserva Federal
(dgase el Banco Central de EE. UU.) para evitar la cada de los precios
de las viviendas fueron dirigidos a reducir el tipo de inters para hacer las
hipotecas ms asequibles. Esto provoc que los consumidores tuvieran
ms dinero disponible al reducirse los precios de los crditos.