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WIND RISK MANAGEMENT EolicCat Barcelona, Enero 2013

NDICE
1. PRESENTACIN DE LA COMPAA 2. WIND RISK MANAGEMENT 3. INSTRUMENTOS DE WEATHER RISK MANAGEMENT 4. VIABILIDAD DE LA COBERTURA
1. 2. Tcnica Financiera

5. POR QU FAHRENHEIT RISK INTERNATIONAL?

1. PRESENTACIN DE LA COMPAA
Somos una firma especializada en gestin financiera del riesgo clima. Fahrenheit Risk International se encarga de asesorar al cliente en la estrategia de gestin de riesgo clima y de coordinar una operacin de cobertura financiera a medida a travs de innovadoras soluciones. Partiendo de un estudio previo en el que se analiza y cuantifica el impacto de determinadas variables meteorolgicas (temperatura, precipitacin, viento, radiacin, etc.) en un negocio proporcionamos soluciones de cobertura financiera para escenarios adversos. QU ES EL RIESGO CLIMA? Risk Transfer Solutions Weather Risk Management Strategy Weather Risk Intelligence Denominamos riesgo clima a la variabilidad en el volumen de negocio o magnitudes econmico-financieras de una empresa provocada por unas condiciones meteorolgicas no esperadas o adversas. Es decir, se trata de la incertidumbre sobre la generacin de negocio o posibles prdidas (riesgo volumtrico y/o financiero) causada por

eventos climticos no catastrficos.

2.

WIND RISK MANAGEMENT

REVENUE RISK

El riesgo de ingresos para un parque elico viene dado por dos componentes:

Price risk
Volume risk WIND RISK El riesgo de viento es una parte del componente volumtrico, que surge de la volatilidad de las corrientes de viento. Tal volatilidad impacta en la generacin de energa y por lo tanto en los ingresos de un parque elico. Existen adems otros riesgos en el componente volumtrico como el mantenimiento, fallos del aerogenerador, parque fuera de servicio y red fuera de servicio. Nuestra especializacin es cubrir el componente Se 25% estima en que un los parques de elicos estn EXPOSICIN AL VIENTO

expuestos

a un riesgo de prdida del 15% al escenario bajas corrientes

comparado con el promedio.

climtico del riesgo volumtrico (wind risk).

3.

INSTRUMENTOS DE WEATHER RISK MANAGEMENT

WEATHER DERIVATIVES Los derivados de clima son un producto de cobertura financiera ante escenarios climatolgicos adversos que ligan el pago de una indemnizacin a un ndice objetivo calculado en base a los datos meteorolgicos. No proceden por lo tanto procesos de peritaje o evaluacin de prdidas, el pago es inmediato y determinado objetivamente, a diferencia del seguro tradicional. WEATHER - LINKED INSURANCE Su funcionamiento es exactamente igual al de los derivados de clima. La diferencia est simplemente en el tratamiento contable y fiscal; en este caso ser considerado seguro en vez de producto financiero.

SEGURO TRADICIONAL Para existir debe cumplir el principio de

indemnizacin e inters asegurable. El pago de la indemnizacin ir ligado a un proceso de peritaje.

INSTRUMENTOS PTIMOS PARA WIND RISK MANAGEMENT Los instrumentos paramtricos, es decir Weather derivatives cobertura y de Weather-linked riesgos no insurance son (baja mucho ms eficientes y competitivos para la catastrficos severidad, alta frecuencia), como sera el caso de la variabilidad de corrientes de viento.

4.1 VIABILIDAD TCNICA

ON-SITE WIND DATA
El recurso clave para empezar a construir una estructura de cobertura eficiente es la informacin concreta de viento y generacin de energa del parque FUENTE DE DATOS DEL CONTRATO Existen varias posibilidades de fuentes de

informacin para determinar el pago en un

producto de cobertura dependiendo de en qu

medida se quiera minimizar el riesgo: Estacin meteorolgica oficial ms prxima. Instrumentacin tercera empresa. En base a modelos (grids - interpolacin). EL NDICE Normalmente el ndice representar o ser on-site privada, previo proceso de audit y monitorizacin por una

en el emplazamiento en concreto. Ello permitir:

Seleccionar la fuente de datos meteorolgicos que regir el contrato y la elaboracin del ndice, minimizando el riesgo de base. Conocer la correlacin entre el ndice subyacente y la generacin de energa on-site, y as asegurar que el ndice cubre la exposicin minimizando el riesgo de base. RIESGO DE BASE Diferencial entre lo que determina la cobertura en base al ndice y la prdida real. Depende de la proximidad de la estacin de medicin al site, entre otros aspectos.

directamente proporcional a la generacin de energa, es decir, elevando la velocidad del viento al cubo. Ello correlacionar mejor que si usramos un ndice de velocidad de viento (forma ms simple de cobertura).

4.1 VIABILIDAD TCNICA

PARMETROS DEL NDICE La curva de potencia nos determinar los parmetros necesarios para construir el ndice: Velocidades ptimas (13-20 m/s) Velocidad Cut-off (20 m/s) Velocidad Cut-on (3-4 m/s)

WIND POWER INDEX Partiendo de los parmetros tcnicos que derivan de la curva de potencia se desarrollar un ndice de potencia que ser directamente proporcional a la energa y a los ingresos.

4.2 VIABILIDAD FINANCIERA

PARMETROS DEL PRODUCTO
Una vez elaborado el ndice, deben determinarse los parmetros que traducen el ndice a una estructura financiera de cobertura: TIPOS DE COBERTURA Standard wind derivative (put option): El pago de una prima da derecho al payout establecido. Wind swap / collar: en el escenario favorable a nivel de generacin se deja de ganar un porcentaje de ingresos, en el desfavorable se ingresa una compensacin y de ste modo la prima acaba siendo menor a la del standard. Otros (wind reserve, etc.)

Tick (Valor de cada punto del ndice, generalmente

equivalente al precio de la electricidad) Strike (nivel del ndice a partir del cul se empieza a pagar el Tick) Payout Mximo (mxima compensacin a recibir, p.e. potencia P99,9) Periodo (normalmente settlement mensual con

PRIMA La prima de la cobertura es el pago que da

horizonte 3-5 aos) CONTRAPARTIDA La cobertura es en forma de un contrato entre dos partes, el parque elico y una tercera compaa. Fahrenheit Risk International disea, coordina y asesora la operacin accediendo al pool de operadores dispuestos a suscribir tal riesgo. Los parmetros de la estructura La variabilidad del viento en el parque concreto

derecho

la

compensacin

en

escenarios

adversos, y depender de:

4.2 VIABILIDAD FINANCIERA

4.2 VIABILIDAD FINANCIERA

INTEGRACIN DE LA COBERTURA EN EL
PROJECT FINANCE La integracin de una estructura de cobertura en el project finance implicar una reduccin del riesgo y

de este modo:
Reduccin del Debt Service Coverage Ratio Incremento del Debt to Equity Ratio sin incrementar la exposicin al riesgo Incremento del Equity Return Rate para los equity sponsors. EFECTO EN EL APALANCAMIENTO En general, la deuda puede incrementar entre un 2% y un 6% si se garantiza el nivel de produccin P50 (produccin estimada en el 50% de los casos). INVERSOR: Incremento en el ROI LENDER: Asegurar el pago de la deuda BENEFICIOS PROMOTOR: Estabilidad y seguridad en los cash flows operativos

5. POR QU FAHRENHEIT RISK INTERNATIONAL?

Fahrenheit

Risk

International

ofrece

estudiar

Accedemos a los mejores profesionales de la industria beneficindonos de su expertise y experiencia en operaciones anteriores. Desarrollamos soluciones creativas que hacen

cualquier operacin de cobertura financiera para casos concretos de parque/s elico/s sin ningn compromiso por parte del cliente. Contar con un coordinador/asesor en la operacin permite al cliente acceder a todas las posibilidades en contrapartes, tipos de operacin, diseos de cobertura y una visin independiente de la

que las coberturas sean ms eficientes y su coste sea ms reducido. Para ms informacin contacte con nosotros: Sergi Corbatera Jorge scorbatera@fahrenheitrisk.com Tel. (+34) 93 321 57 74

adecuacin del producto. Por otro lado, el trabajo conjunto entre contrapartes y Fahrenheit Risk International lleva a minimizar los errores que podran cometerse de intervenir una sola entidad.

Mob. (+34) 616 57 05 45

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