REGLAMENTO PARA LOS FONDOS DE INVERSION.

Resolucin del Consejo Nacional de Valores 3, Registro Oficial 529 de 7 de Marzo del 2002. EL CONSEJO NACIONAL DE VALORES Considerando: Que mediante Ley 107 publicada en el Registro Oficial No. 367 de 23 de julio de 1998, el Honorable Congreso Nacional del Ecuador expidi la Ley de Mercado de Valores; Que el numeral cuarto del artculo 9 de la Ley de Mercado de Valores, faculta al Consejo Nacional de Valores, a expedir las normas complementarias y las resoluciones administrativas de carcter general necesarias para la aplicacin de la citada ley; Que el Captulo II del Ttulo XIV de la Ley de Mercado de Valores, trata de los fondos de inversin; Que el manejo de los fondos de inversin deben efectuarse dentro de un marco de eficiencia econmica y de proteccin a los inversionistas, en el que las normas deben ser claras y estables, tendentes a preservar la confianza en el Mercado de Valores; y, En uso de sus facultades legales y reglamentarias. Resuelve: Expedir el presente Reglamento para los Fondos de Inversin: TITULO I GENERALIDADES Art. 1.- Objeto.inversin. Es objeto de este reglamento establecer las normas a las que deben sujetarse los fondos de

Art. 2.- Denominacin.- Los fondos de inversin debern incluir en su denominacin la expresin "Fondo Administrado de Inversin" o "Fondo Colectivo de Inversin", segn el caso; cuando un fondo realice inversiones especficas de acuerdo al artculo 76 y ltimo inciso del Art. 87 de la Ley de Mercado de Valores, deber aadir la respectiva identificacin vinculada con su inversin especfica. Dichas expresiones son privativas de los fondos inscritos en el Registro del Mercado de Valores, por lo que ningn otro instrumento, figura o institucin prevista en la Ley de Mercado de Valores, podr utilizar la expresin "fondo", o "fondo de inversin", en su denominacin, a excepcin de las administradoras de fondos, y fideicomisos cuando de la administracin de fondos de inversin se trate. La sociedad administradora de fondos deber efectuar la administracin del fondo bajo un nombre y registro nico de contribuyentes que identifique e individualice a cada fondo que administra, en razn de que es la esencia de los fondos de inversin que sus riesgos sean asumidos por los inversionistas aportantes y no por la administradora de fondos. Cada fondo se considerar un patrimonio independiente de su administrador. Art. 3.- Ingresos y egresos del fondo.- En las cuentas bancarias de cada fondo deber acreditarse la totalidad de los aportes, el producto de las inversiones y todos los dems ingresos percibidos a nombre del fondo. De las cuentas bancarias del fondo slo podrn efectuarse retiros destinados a la adquisicin de valores y dems inversiones que se realicen a nombre del fondo, al pago de rescates, comisiones, impuestos y a los dems gastos establecidos en el reglamento interno del fondo. Art. 4.- Contabilizacin.- Las compaas administradoras de fondos y fideicomisos remitirn a la Superintendencia de Compaas, en forma mensual, los estados financieros y los anexos de los fondos que administren. Si realizan operaciones en moneda extranjera, los fondos administrados, al final de cada da laborable, elaborarn un reporte por cada una de las divisas que operen, convertidas a la paridad en dlares de los Estados Unidos de Amrica, para lo cual utilizarn la cotizacin de compra del da, informacin que se obtendr de la tabla de cotizacin de moneda extranjera proporcionada diariamente por el Banco Central del Ecuador.

La diferencia entre la posicin de cierre del da anterior y la ajustada, segn lo dispuesto en el inciso anterior, se registrar como utilidad o prdida, segn la naturaleza acreedora o deudora, respectivamente. Art. 5.- Responsabilidad del administrador.- Los bienes, dineros o valores que constituyen el patrimonio del fondo, cualquiera que este fuere, podrn ser administrados por la sociedad administradora, en la forma que estimare ms conveniente, dentro de los objetivos sealados en su reglamento interno y en funcin de lograr el mejor desempeo y atencin de su encargo. Sin embargo, stos no respondern ni sern embargables por deudas de sus inversionistas aportantes. La sociedad administradora de fondos responder de cualquier prdida que fuere ocasionada por su culpa en el manejo y atencin del patrimonio del fondo. Art. 6.- Tipos de fondos: Los fondos administrados de inversin pueden ser, segn su objetivo, educacionales, de vivienda, pensiones, cesanta y otros que sean autorizados por el CNV mediante resolucin. Fondos de inversin educacionales, de vivienda, pensiones, cesanta y otros similares que sean autorizados por el CNV, tendrn como caracterstica principal invertir en activos y valores, de acuerdo al artculo 87 de la Ley de Mercado de Valores. Art. 7.- Fondos colectivos.- Los fondos colectivos podrn invertir sus excesos de liquidez de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 87 de la Ley de Mercado de Valores. Art. 8.- Partcipes inactivos.- Los partcipes que hayan retirado totalmente su inversin o que su saldo sea inferior al monto mnimo fijado en el reglamento interno del fondo, sern considerados inactivos y por lo tanto no se los tomar en consideracin para contabilizarlos dentro del nmero mnimo de partcipes que debe tener el fondo administrado de inversin. TITULO II DE LAS INVERSIONES DE LOS FONDOS Art. 9.- Inversiones permitidas.- Las inversiones que realice la sociedad administradora en nombre del fondo, nicamente podrn efectuarse en los activos y valores sealados en el artculo 87 de la Ley de Mercado de Valores y en los comprendidos en el presente ttulo; se considerar, para el clculo de los lmites de inversin, los depsitos a la vista que tenga el fondo. El plazo de quince das para regularizar los lmites de inversin en un emisor de un fondo administrado, solo es aplicable cuando haya constancia de que la administradora ha informado por escrito a la Superintendencia de Compaas dentro de los dos das hbiles siguientes al incumplimiento, siempre y cuando esa concentracin no se produzca ms de una vez en un mismo perodo contable. A su vez, la Superintendencia de Compaas podr prorrogar la regularizacin de un incumplimiento por una sola oportunidad dentro de un mismo perodo contable, siempre y cuando dicho incumplimiento haya sido comunicado y justificado por la administradora y no haya sido posible su regularizacin dentro de los quince das dispuestos por la Ley de Mercado de Valores, en los casos previstos en el prrafo anterior. Art. 10.- Inversiones en valores transados en terceros pases.- En el caso de que los fondos de inversin nacionales realicen inversiones en el exterior, debern remitir a la Superintendencia de Compaas la siguiente informacin: 1. Contrato con la casa de valores ecuatoriana o con el intermediario extranjero por medio del cual se va a realizar la negociacin; adems si el intermediario es una casa de valores se deber presentar el contrato de corresponsala. 2. Certificacin de que los valores que se van a negociar se encuentren inscritos en las bolsas de, valores de otros pases o que se encuentren registrados por la autoridad reguladora competente del pas de origen (esta informacin se remitir por una sola vez, en cada negociacin). 3. Descripcin de la inversin por plazo; por emisor; y tipo de papel; y calificacin de riesgo. 4. Nombre del custodio. Art. 11.- Clculo de la rentabilidad nominal de los fondos administrados.- Se realizar el clculo de la tasa de rendimiento nominal de un fondo administrado segn la siguiente frmula:

TRN = ((VUd - 1) x (360)) x 100 -------------------------------VUx D Donde: TRN = Tasa de rendimiento nominal VUd = Valor de la unidad del da VUx = Valor de la unidad de hace x das calendario D = Nmero de das calendario que resulta de la diferencia de das entre VUd y VUx

Art. 12.- Clculo de la tasa de rendimiento efectiva anual de los fondos administrados.- Se podr calcular la tasa de rendimiento efectiva anual de un fondo administrado de acuerdo a la siguiente frmula: TRN ------ x D 100 TRE = ((1+ ____)360/D - 1) x 100 360. TITULO III DE LAS UNIDADES O CUOTAS DE LOS FONDOS DE INVERSION Art. 13.- De los certificados representativos de unidades o cuotas de un fondo: A) En caso de que la administradora emita certificados de participacin de los fondos administrados, stos debern contener la siguiente informacin: 1. Denominacin social y sello de seguridad de la sociedad administradora. 2. Denominacin del fondo, nmero de RUC y fecha de la inscripcin en el Registro del Mercado de Valores. 3. Nombre del titular del certificado y nmero de su documento de identidad. 4. Nmero total de unidades que el certificado representa. 5. Nmero secuencial de los certificados de unidades. 6. Lugar y fecha de emisin. 7. El carcter de no negociabilidad de este certificado, en letras sobresaltadas. 8. Firma del representante legal de la administradora o persona autorizada. 9. Indicacin de que la aprobacin del reglamento interno y contrato de incorporacin de las unidades de fondo administrado, no implica la recomendacin de inversin por parte de la Superintendencia de Compaas. 10. Nmero y fecha de la resolucin que autoriz la constitucin del fondo. B) En tratndose de fondos colectivos, la administradora deber emitir las respectivas cuotas nominativas negociables, las que debern contener al menos la siguiente informacin: A ms de los requisitos sealados en los numerales 1, 2, 3, 6 y 8 del literal A), las cuotas de los fondos colectivos debern contener al menos la siguiente informacin: 1. Indicacin de que cada certificado representa un nmero de cuotas de participacin en el fondo. 2. Nmero secuencial de las cuotas.

3. El carcter de negociabilidad de las cuotas de participacin del fondo colectivo en letras sobresaltadas, con indicacin de las bolsas de valores en que se hallan inscritos. 4. Monto total de la emisin y nmero total de cuotas, en que se divide. 5. En el reverso del ttulo debern constar todos los datos necesarios para la cesin. 6. Fecha y nmero de resolucin de la Superintendencia de Compaas que autoriz la oferta pblica de las cuotas del fondo. 7. Indicacin de que las responsabilidades de la Administradora son de medio y no de resultado. 8. Indicacin de que la aprobacin de la oferta pblica de las cuotas de un fondo colectivo no implica la recomendacin de inversin por parte de la Superintendencia de Compaas. 9. Nmero y fecha de inscripcin en el registro en la Bolsa de Valores. Las sociedades administradoras de fondos podrn entregar en un depsito centralizado de compensacin y liquidacin, la custodia, registro, compensacin y liquidacin de los certificados representativos de las cuotas de los fondos colectivos que administre. Art. 14.- Negociacin primaria de unidades o cuotas de los fondos.- Se entender por colocacin de unidades, la realizada a travs de la propia Administradora de Fondos, o a travs de agentes distribuidores. Se entender como agentes distribuidores aquellas instituciones financieras que se encuentren autorizadas por la sociedad administradora de fondos y fideicomisos y cuenten con un contrato que les faculte para la colocacin de las unidades de participacin de los fondos que administre y con la infraestructura necesaria para el efecto. El contrato suscrito entre el representante legal de la administradora y del agente distribuidor deber contener al menos las funciones, obligaciones, oficinas a travs de las cuales distribuirn las unidades de participacin y el compromiso de capacitacin de las personas que ofrecern el producto a los inversionistas. Este contrato deber ser puesto en conocimiento de la Superintendencia de Compaas previo a su suscripcin. Para el caso de los fondos colectivos, la colocacin de las cuotas se harn a travs de los intermediarios autorizados, en las Bolsas de Valores del pas. Art. 15.- Valoracin de las unidades y cuotas de los fondos.- Para el caso de los fondos administrados, el valor de la unidad diaria ser la resultante de dividir el patrimonio neto del fondo para el nmero de unidades colocadas. Se entiende como patrimonio neto a la suma de los valores que tuvieren los activos del fondo, previa deduccin de las provisiones y pasivos contratados o incurridos. Tratndose de valores de renta fija o variable se tendr en consideracin las normas que constan en el presente reglamento. En caso de existir un error en el clculo del valor de la unidad, la administradora deber asumir esa diferencia. Art.16.- Registro de inversionistas aportantes.- Las sociedades administradoras de fondos debern, bajo su responsabilidad, llevar un registro de los inversionistas aportantes, el mismo que contendr el nombre, domicilio, cdula de identidad, documento de identificacin o el RUC de cada inversionista aportante, el nmero de cuotas o unidades de que sea titular, la fecha en que haya iniciado la inversin y el saldo de unidades a la fecha de corte de la informacin. Si se tratare de personas jurdicas no domiciliadas en el Ecuador no ser necesario el nmero de RUC. Este registro podr ser llevado por el depsito centralizado de compensacin y liquidacin. Art. 17.- Documentacin que debe contener el archivo individual del inversionista aportante.- La sociedad administradora de fondos deber mantener un archivo individual de cada uno de los partcipes que contendr al menos lo siguiente: 1. Contrato de incorporacin, suscrito por el representante legal de la administradora, persona autorizada o mandatarios y por el inversionista aportante del fondo. 2. Copia fotosttica de la cdula de identidad, pasaporte, nombramiento vigente del representante legal o poder de las personas autorizadas para realizar adiciones y/o rescates en caso de personas jurdicas. 3. Comprobante de depsito inicial de la inversin en la cuenta del fondo.

4. En el caso de personas jurdicas, la escritura de constitucin y reformas. 5. Copia fotosttica del portafolio de inversin vigente al da de apertura de la inversin, para dejar constancia del conocimiento por parte del partcipe, de la inversin que est realizando. 6. Un registro de la recepcin del reglamento interno, por parte del partcipe. 7. Otros que la sociedad administradora de fondos considere importantes. Art. 18.- Anulacin de ttulos representativos de cuotas.- En caso de extravo, hurto, destruccin o deterioro de un ttulo representativo de cuotas, el titular solicitar por escrito la anulacin del referido ttulo y la emisin de uno nuevo. La sociedad administradora de fondos proceder a publicar, a costa del solicitante, un solo aviso por la prensa en que se indicar que la sociedad administradora de fondos proceder a anular el ttulo. Si no existiere oposicin dentro del plazo de diez das hbiles contados a partir de la fecha de la publicacin, la sociedad administradora de fondos anular el ttulo y emitir un duplicado. En caso de oposicin, el solicitante har valer sus derechos ante un Juez de lo Civil, debiendo mantenerse los fondos bajo administracin en los trminos del respectivo reglamento interno del fondo hasta que el Juez dicte la resolucin respectiva y sta se ejecutorie. Igualmente, en el caso en que se produjere un conflicto entre los herederos de un partcipe o entre el partcipe y terceras personas, la sociedad administradora de fondos previa notificacin del Juez competente, se abstendr de entregar los fondos al inversionista aportante, y los mantendr bajo su administracin en los mismos trminos del respectivo reglamento interno del fondo, hasta que el Juez dicte la resolucin respectiva y sta se ejecutore. En caso de que la resolucin judicial fuere posterior al plazo previsto para la extincin del fondo, la administradora mantendr los activos en disputa invertidos a corto plazo, en las mejores condiciones del mercado. TITULO IV DE LA CONSTITUCION Y AUTORIZACION PARA EL FUNCIONAMIENTO DE LOS FONDOS Art. 19.- De la denominacin.- Previo al inicio del proceso de constitucin y autorizacin de funcionamiento de un fondo, se deber obtener la reserva de la denominacin del fondo por parte del Departamento de Registro del Mercado de Valores. Art. 20.- De la inscripcin y autorizacin de los fondos.- Para que la Superintendencia de Compaas inscriba un fondo administrado y autorice la oferta pblica de las cuotas de un fondo colectivo, deber previamente aprobar el reglamento interno y contrato de incorporacin de cada fondo. A) Para la inscripcin de un fondo en el Registro del Mercado de Valores, adicionalmente a los requisitos establecidos en la Ley de Mercado de Valores, la administradora deber presentar a la Superintendencia de Compaas la siguiente documentacin: 1. Solicitud de inscripcin y autorizacin de funcionamiento del fondo, suscrita por el representante legal y abogado patrocinados inscrito en el Colegio de Abogados, donde certifique la veracidad de la informacin que se adjunta. 2. Escritura Pblica de constitucin del fondo. 3. Prospecto de oferta pblica, para el caso de fondos colectivos, de acuerdo a las normas establecidas en el Reglamento de Oferta Pblica. 4. La calificacin de riesgo otorgada por una calificadora de riesgos autorizada por la Superintendencia de Compaas, para el caso de cuotas de fondos colectivos; 5. Estar al da en la entrega de la informacin a la Superintendencia de Compaas. 6. Para el caso de los fondos colectivos, debern presentar el estudio de factibilidad del proyecto. 7. Una copia certificada del contrato de custodia debidamente suscrito entre la sociedad administradora y la institucin financiera o el depsito centralizado de compensacin y liquidacin de valores que actuar como tal; el cual deber sujetarse a lo dispuesto en la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.

8. En caso de que el custodio sea una institucin financiera, deber presentar una copia certificada de la autorizacin conferida por el rgano regulador correspondiente, de que la institucin financiera est facultada para estar servicios de custodia. 9. Indicacin de la firma auditora que prestar los servicios al fondo. 10. Las frmulas de clculo y los programas informticos de aplicacin sobre valor de la unidad diaria, comisiones y rendimiento diario. B) La escritura pblica de constitucin, adems de los requisitos previstos en el Art. 29 de la Ley Notarial, deber contener al menos la siguiente informacin: 1. Nombre, capital pagado, objeto y domicilio de la compaa administradora de fondos. 2. Fecha de la escritura pblica de constitucin de la compaa administradora de fondos, nmero y fecha de inscripcin en el Registro Mercantil. 3. Nmero y fecha de resolucin de autorizacin de funcionamiento de la compaa administradora de fondos y nmero de inscripcin en el Registro del Mercado de Valores. 4. Constitucin del fondo de acuerdo a lo dispuesto por el artculo 78 de la Ley de Mercado de Valores, determinando su denominacin y la indicacin de si se trata de un fondo administrado o colectivo. 5. Caractersticas generales del fondo y declaraciones adicionales. 6. Reglamento Interno del Fondo, el mismo que deber regular al menos las materias previstas, por el artculo 79 de la Ley de Mercado de Valores y las contenidas en el presente reglamento. Art. 21.- Reglamento interno.- El reglamento interno de cada fondo deber contener, adicionalmente a los requisitos sealados en el artculo 79 de la Ley de Mercado de Valores, la siguiente informacin: 1. Clase de fondo. 2. Denominacin social, domicilio y grupo financiero al que pertenece el custodio. 3. Funciones que desempear el custodio. 4. Los porcentajes a repartir como distribucin de beneficios y la periodicidad de los mismos, para el caso de los fondos colectivos. 5. Objetivo del fondo y las limitaciones del porcentaje que cada inversionista aportante pueda poseer en el fondo, sujetndose a lo previsto en la Ley de Mercado de Valores y en este reglamento. 6. Normas que determinen las responsabilidades y obligaciones, de la administradora, detalladas en la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias. 7. Determinacin del monto del patrimonio y el nmero de cuotas en que se divide, para el caso de fondos colectivos. 8. Normas sobre el proceso de integracin y rescates. 9. Cualquier otro aspecto relevante para la integracin y mercadeo del fondo. 10. Deber contener la frmula de clculo del rendimiento nominal y efectivo establecidos en los artculos 11 y 12 de este reglamento. 11. Normas sobre los partcipes que tengan un saldo inferior al establecido como mnimo en el reglamento interno. 12. Las remuneraciones o gastos que establezca la administradora sern de libre fijacin; pero a la vez, podrn ser nicamente los establecidos en las normas del reglamento interno del fondo. 13. Normas sobre el monto mnimo de ingreso y saldo mnimo. 14. En el caso de fondos colectivos, la determinacin de las condiciones financieras y legales que viabilicen la inversin de los recursos del fondo en valores y proyectos especficos.

Art. 22.- Contrato de incorporacin.- Para adquirir una unidad o cuota de un fondo, el inversionista aportante deber suscribir el contrato de incorporacin. Para el caso de negociacin secundaria de cuotas de fondos colectivos, se entender por el hecho de adquirir tales cuotas, que el inversionista aportarte se ha adherido al contrato de incorporacin inicial y a las dems normas contenidas en el reglamento interno vigente. El contrato de incorporacin, cuyos caracteres legibles no podrn ser menores a un tamao de fuente de diez puntos, de acuerdo a las normas informticas internacionales, deber contener al menos lo siguiente: 1. Lugar y fecha de celebracin del mismo. 2. Designacin de la compaa administradora y del fondo. 3. Nombre, cdula de identidad o documento de identificacin, nacionalidad, domicilio y estado civil del inversionista aportante y, si fuere persona jurdica su denominacin o razn social, RUC y claro sealamiento de su representante legal o apoderado que interviene. Tratndose de personas jurdicas extranjeras no domiciliadas en el Ecuador, se indicar nicamente su nombre, nacionalidad, persona que interviene en nombre de la compaa y calidad en que lo hace. 4. El establecimiento del mandato que debe contener la indicacin del encargo con la especificacin de su objeto, siempre enmarcado en la poltica de inversiones fijada en el reglamento respectivo; debiendo destacarse el hecho de que las obligaciones que asume la sociedad administradora tienen el carcter de obligaciones de medio y no de resultados. 5. Indicacin de que conoce las normas contenidas en el reglamento interno y su sujecin a las mismas. 6. Jurisdiccin y normas aplicables en el caso de controversias entre las partes. 7. La indicacin de que la autorizacin por parte de la Superintendencia de Compaas no implica recomendacin alguna de inversin. 8. Monto de la inversin, moneda, valor de la unidad o cuota y nmero de unidades o cuotas. 9. Firma del partcipe. 10. Firma del representante legal de la sociedad administradora o de la persona autorizada, mediante poder, para firmar el contrato. 11. Indicacin de que los pagos de los rescates se har a nombre del sealados en el contrato de incorporacin o de quienes seale el partcipe. inversionista aportarte, de los beneficiarios

Art. 23.- Prospecto de oferta pblica de cuotas.- La informacin que contendr el prospecto de oferta pblica de las cuotas de fondos colectivos deber sujetarse a las normas que consten en el Reglamento de Oferta Pblica. CAPITULO I DE LOS FONDOS COLECTIVOS Y LA OFERTA PUBLICA PRIMARIA DIRIGIDA DE LAS CUOTAS Art. .. .- De los fondos colectivos y la oferta pblica primaria dirigida de las cuotas.- En los casos de constitucin de fondos colectivos a los que se refiere el Art. 76 letra b) de la Ley de Mercado de Valores, en los que el sector de inversionistas constituyentes del fondo se encuentre previamente identificado, deber realizarse un proceso de oferta pblica dirigida, de acuerdo con lo establecido en el Art. 11 de dicha ley. El carcter de oferta pblica primaria dirigida deber constar en el prospecto en el que se identificar claramente el sector de inversionistas. El mismo prospecto determinar si la oferta pblica secundaria ser dirigida a un sector de inversionistas o abierta al pblico en general. La emisin de las cuotas de participacin del fondo podr dividirse por serie y clases y podr ser colocada por tramos, utilizando cualquiera de los mecanismos establecidos en el Art. 49 de la Ley de Mercado de Valores. Si en la constitucin del fondo participa una institucin del sector pblico y el monto de su inversin se encuentra en la situacin a que alude el inciso primero del Art. 37 de la Ley de Mercado de Valores, dicha institucin pblica deber realizar la transaccin utilizando el mecanismo de subasta serializada e interconectada.

Para su incorporacin inicial al fondo colectivo, los inversionistas que adquieran las respectivas cuotas, debern suscribir el contrato de incorporacin al fondo colectivo. Art. ... .- Del contenido del prospecto de oferta pblica.- El prospecto de oferta pblica dirigido exclusivamente a los partcipes iniciales de un fondo colectivo, que son los aportantes de los recursos para formar el patrimonio comn del fondo, contendr al menos la siguiente informacin: Portada. a) Ttulo "PROSPECTO DE OFERTA PUBLICA DIRIGIDA A LOS CONSTITUYENTES APORTANTES DE UN FONDO COLECTIVO", debidamente destacado; b) Denominacin del fondo; c) Plazo de duracin; d) La calificacin de riesgo otorgada a la emisin; e) Nombre de la administradora de fondos que administra el fondo colectivo; f) Nmero y fecha de resolucin de autorizacin de funcionamiento de la compaa administradora de fondos y nmero de inscripcin en el Registro del Mercado de Valores; g) Nmero y fecha de la resolucin expedida por la Superintendencia de Compaas que autoriza el funcionamiento del fondo, aprueba la oferta pblica y dispone la inscripcin de la respectiva emisin en el Registro del Mercado de Valores; y, h) Clusula de exclusin de responsabilidad segn lo previsto en el Art. 15 de la Ley de Mercado de Valores. Resumen de informacin sobre el fondo. a) Objetivo del fondo y caractersticas generales; b) Poltica de inversin de los recursos del fondo colectivo; c) Determinacin del monto del patrimonio del fondo colectivo, nmero de cuotas en que se divide y valor nominal de cada una de las cuotas; d) Normas para la valoracin de las cuotas; e) Informacin y periodicidad de la informacin que debe proporcionar a los aportantes; f) Indicacin del nombre del diario en que se efectuar las publicaciones informativas para los aportantes; y, g) Denominacin social, domicilio y, de ser el caso, grupo financiero al que pertenece el custodio de los valores en los que invertir el fondo. Art. ... .- Del contrato de incorporacin.- El contrato de incorporacin inicial al fondo deber contener al menos la informacin prevista en el artculo 22 de este reglamento. Art. ... .- De la calificacin de riesgo.- La calificacin de riesgo inicial requerida para la emisin de las cuotas de participacin en los fondos colectivos en que los aportantes de los recursos estn previamente identificados, deber efectuarse considerando: - La solvencia tcnica de la sociedad administradora del fondo colectivo. - La poltica de inversin que debe constar en el reglamento interno del fondo. - El plan de negocios del fondo o el proyecto especfico, segn corresponda al objeto del fondo. En la revisin de la calificacin se deber considerar adems:

- La prdida esperada por el no pago, pago parcial o pago fuera del plazo establecido de los crditos o inversiones que mantenga el fondo. Art. ... .- Para la calificacin inicial, la calificadora de riesgos deber considerar bsicamente los siguientes criterios: a) La solvencia tcnica de la sociedad administradora a cuyo cargo se halle el manejo del fondo colectivo deber ser evaluada en funcin de su estructura organizacional; b) La solvencia y calidad de los aportantes al fondo; y, c) La poltica de inversin del fondo. Art. ...- Los niveles en los que podrn ubicarse las calificaciones de riesgo iniciales de fondos colectivos, cuya oferta pblica sea dirigida, son los siguientes: Nivel 1: Corresponde a los fondos colectivos en los que es excelente, la estructura organizacional de la administradora de fondos; la solvencia y calidad de los aportantes al fondo, as como la poltica de inversin del mismo. Nivel 2: Corresponde a los fondos colectivos en los que es muy buena, la estructura organizacional de la administradora de fondos; la solvencia y calidad de los aportantes al fondo, as como la poltica de inversin del mismo. Nivel 3: Corresponde a los fondos colectivos en los que es buena, la estructura organizacional de la administradora de fondos; la solvencia y calidad de los aportantes al fondo, as como la poltica de inversin del mismo. Nivel 4: Corresponde a los fondos colectivos en los que es regular, la estructura organizacional de la administradora de fondos; la solvencia y calidad de los aportantes al fondo, as como la poltica de inversin del mismo. Nivel 5: Corresponde a los fondos colectivos en los que es deficiente, la estructura organizacional de la administradora de fondos; la solvencia y calidad de los aportantes al fondo, as como la poltica de inversin del mismo. Art. ...- Una vez que el proyecto se halle en ejecucin, las revisiones a la referida calificacin contemplarn los criterios previstos en la Ley de Mercado de Valores, Reglamento de Calificacin de Riesgo, reglamentos internos de las calificadoras de riesgo y los dems que stas consideren necesarios. Art. ... .- De la Junta de Inversiones.- El fondo colectivo constituido con aportantes de recursos en una oferta pblica dirigida, podr constituir una Junta de Inversiones exclusiva del fondo. En ese caso, el Reglamento interno del fondo colectivo deber especificar su integracin, la forma de calificar a sus integrantes, observando su idoneidad en funcin de sus objetivos y de los proyectos especficos a los que va dirigido dicho proyecto, las funciones que va a cumplir y los procedimientos operativos en el desempeo de sus funciones. Art. ... .- De la remisin de informacin.- El envo de informacin deber hacerse en los formatos y en los medios que la Superintendencia de Compaas establezca para el efecto. TITULO V DE LAS REFORMAS AL REGLAMENTO INTERNO Y CONTRATO DE INCORPORACION Art. 24.- Reformas al reglamento interno o contrato de incorporacin.- Las reformas al texto de los reglamentos internos o de los contratos de incorporacin, previa su aprobacin, debern notificarse a los inversionistas aportantes en el domicilio que tuvieren registrado en la sociedad administradora de fondos y simultneamente a travs de la prensa, mediante un aviso en uno de los peridicos de mayor circulacin en el domicilio principal de sta; el aviso tendr una dimensin mnima de dos columnas por ocho centmetros. Los inversionistas aportantes dispondrn de un trmino de 13 das contados desde la fecha de publicacin por la prensa, para presentar su oposicin. Si los disconformes representan ms del 50 por ciento de las unidades o cuotas en que se divide el fondo, la administradora no podr reformarlo. Vencido dicho plazo y de no haber objeciones, o si stas no representan ms del 50 por ciento, se entender que los inversionistas aportantes han aceptado las modificaciones, las mismas que entrarn en vigencia una vez aprobadas por la Superintendencia de Compaas e inscritas en el Registro del Mercado de Valores. El representante legal de la administradora certificar que se ha Mercado de Valores y normas complementarias. realizado el procedimiento conforme a la Ley de

Art. 25.- Obligatoriedad.- Cualquier modificacin al reglamento interno o contrato de incorporacin del fondo debe ser previamente aprobada por la Superintendencia de Compaas y marginada en el Registro del Mercado de Valores. El trmite a seguir ser el mismo que se realiza para la constitucin de un fondo de inversin, en lo que fuere aplicable.

Las reformas a los reglamentos internos debern constaren escritura pblica. Art. 26.- Documentacin a presentar.- Para la aprobacin de las modificaciones al reglamento interno o contrato de incorporacin, la sociedad administradora deber presentar a la Superintendencia de Compaas la siguiente informacin. 1. Solicitud suscrita por el representante legal, de la administradora. 2. Escritura modificatoria que contenga el texto ntegro del reglamento interno y contrato de incorporacin. 3. Prospecto de oferta pblica modificado para el caso de fondos colectivos. 4. Copia de la comunicacin dirigida a los inversionistas aportantes donde se les indica las modificaciones que se van a realizar al reglamento interno. 5. Anuncio de prensa donde se publicaron las modificaciones propuestas al reglamento interno o contrato de incorporacin del fondo. 6. Certificacin del representante legal de la administradora de que la mayora de partcipes no se oponen a los cambios propuestos y una certificacin de que la informacin presentada es veraz. TITULO VI DE LA INFORMACION CONTINUA Y OCASIONAL DE LOS FONDOS Art. 27.- Informacin a ser presentada a la Superintendencia de Compaas.- La sociedad administradora de fondos deber presentar a la Superintendencia de Compaas, en los formatos y en los medios que establezca para el efecto, la siguiente informacin relacionada con los fondos que administra y con la periodicidad que se indica: 1. Diariamente: a. La composicin del portafolio de cada uno de los fondos con la distribucin por sector (pblico y privado), mercado de negociacin (burstil o extraburstil), plazo, emisor y ttulo valor con la relacin porcentual de cada uno de ellos sobre el patrimonio de cada fondo; b. Informacin sobre el valor del patrimonio de cada fondo, activo total, nmero de unidades o cuotas colocadas, valor de la unidad y nmero de partcipes; c. El valor del capital pagado de la administradora y el monto de su capital invertido en cada fondo de inversin; y, d. Distribucin de las inversiones en empresas vinculadas, indicando el porcentaje que cada una representa en relacin al patrimonio de cada fondo. 2. Mensualmente: a) Los estados financieros que incluirn: Estado de Situacin Financiera, Estado de Resultados y Cuentas de Orden; b) La composicin del portafolio de cada uno de los fondos con el mismo desglose de la informacin diaria; y, c) Participacin del capital pagado de la administradora en los fondos que administra. La informacin deber ser remitida en medio magntico y por escrito, cortada al ltimo da de cada mes, dentro de los 10 das posteriores a la finalizacin del mes respectivo y deber ser acompaada de una certificacin de veracidad debidamente firmada por el representante legal y por el Contador. 3. Semestralmente: Detalle de las empresas vinculadas a la administradora que contendr denominacin social y domicilio. La informacin deber ser remitida en medio magntico y por escrito, dentro de los 10 das posteriores a la finalizacin del semestre y deber ser acompaada de una certificacin de veracidad debidamente firmada por el representante legal. 4. Anualmente:

a) Estados Financieros auditados, incluyendo Estado de Situacin Financiera, Estado de Resultados de cada uno de los fondos que administre. Los estados financieros debern incluir las notas de los auditores externos y sus respectivas observaciones, teniendo en cuenta para el efecto las disposiciones establecidas en la Ley de Mercado de Valores y en el reglamento que se dicte sobre la materia. Esta informacin se entregar dentro del plazo de 90 das contados desde la fecha de cierre del respectivo ejercicio; y, b) Informe de Auditora Externa sobre el cumplimiento de obligaciones tributarias. Art. 28.- Informacin de los fondos internacionales constituidos en el exterior.- La sociedad administradora de fondos deber presentar a la Superintendencia de Compaas la siguiente informacin respecto de los fondos internacionales constituidos en el exterior que represente, previo el inicio de sus operaciones: 1. Copia certificada de la autorizacin de funcionamiento del respectivo pas del fondo de inversin internacional. 2. Copia certificada del convenio de representacin en el que se indique la sociedad administradora de fondos que le representar. 3. Descripcin de las caractersticas principales del fondo. 4. Copia certificada del reglamento interno y contrato de incorporacin del fondo, la cual deber estar protocolizada en idioma espaol. Trimestralmente, deber presentar: Reporte de los pases y valores en los que invierte el fondo, con informacin sobre emisores y calificacin de riesgo. Los documentos antes citados, en caso de encontrarse elaborados en idioma extranjero, debern presentarse a la Superintendencia de Compaas traducidos al idioma espaol y de ser el caso debidamente autenticados. Art. 29.- Fondos internacionales constituidos en el pas. Los fondos internacionales constituidos en el pas para ser invertidos tanto en el mercado nacional como internacional, debern fijar en sus reglamentos internos la poltica de inversin, haciendo nfasis en los porcentajes que se destinarn a las inversiones en el pas y en el extranjero. Previo al inicio de las operaciones de este tipo de fondos, la administradora deber presentar a la Superintendencia de Compaas la siguiente informacin respecto de las inversiones en el exterior: 1. Detalle de los pases y bolsas de valores donde invertir los recursos del fondo. 2. Descripcin de la infraestructura tecnolgica y de personal que utilizar para realizar los diferentes tipos de operaciones del fondo. 3. Copia autorizada del convenio realizado con un intermediario de valores autorizado o con una casa de valores, que tenga corresponsala con una similar de los pases donde invertir los recursos del fondo. 4. Poltica de inversiones, caractersticas de los valores en que invertir, moneda, calificacin de riesgo con su correspondiente significado, plazo de las inversiones y valoracin de las mismas a precios de mercado. Las inversiones que realicen en el mercado nacional los fondos internacionales constituidos en el pas, se sujetarn a las disposiciones de la Ley de Mercado de Valores y del presente, reglamento que rigen para los fondos de inversin nacionales. Art. 30.- Informacin que proporcionar la administradora a los partcipes.- La sociedad administradora de fondos entregar al partcipe en el momento en que se integre al fondo, una copia del reglamento interno, contrato de incorporacin, portafolio de inversin vigente y otros documentos que estipule el reglamento interno. La sociedad administradora de fondos entregar, con la periodicidad determinada en el numeral 2 del Art. 7 del Reglamento de Administradoras de Fondos, la siguiente informacin, a sus partcipes: 1. Estado de cuenta, que contendr un detalle del saldo, depsitos y retiros el partcipe, valor de la unidad, rentabilidad del perodo obtenida (monto y porcentaje), patrimonio del fondo, nmero de unidades que posee, fecha de corte y otra que la administradora considere importante. 2. Un anlisis de la situacin del mercado financiero de los pases donde se invirtieron los recursos de los partcipes. 3. Detalle del portafolio a la fecha de corte.

4. Las que consten en el reglamento interno de cada fondo de inversin. En la documentacin que se entregue al partcipe (reglamento interno, contrato de incorporacin, portafolio de inversin vigente, estados de cuenta, etc.) y en la promocin del fondo, se debe informar al pblico que la actividad de la sociedad administradora de fondos es totalmente independiente a las actividades del grupo financiero al que pertenece y est controlada por la Superintendencia de Compaas. Art. 31.- Informacin que debe remitir el custodio Mensualmente la institucin financiera o el depsito centralizado de compensacin y liquidacin de valores que preste los servicios de custodia a las sociedades administradoras de fondos, deber enviar a la Superintendencia de Compaas ni inventario detallado de los valores pertenecientes a los fondos de inversin que se encuentren bajo su responsabilidad; dicha informacin deber ser remitida en los 10 das posteriores a la finalizacin del mes respectivo. TITULO VII DE LA LIQUIDACION Y FUSION DE LOS FONDOS Y CAMBIO DE ADMINISTRADORA Art. 32.- De las causales de liquidacin.- Los fondos podrn liquidarse por las siguientes causas: 1. Por reduccin del patrimonio neto del fondo o de su nmero de partcipes a montos inferiores a los dispuestos por la Ley de Mercado de Valores. 2. Por disposicin de los partcipes o inversionistas cuando superen el 50 por ciento de participacin. Art. 33.- Del procedimiento de liquidacin voluntaria y anticipada de los fondos.- Los fondos podrn ser liquidados anticipadamente, por decisin de la sociedad administradora de fondos, o por decisin de los partcipes o inversionistas que representen ms del 50 por ciento de las unidades o cuotas en que se divide el fondo. En el caso de que la liquidacin sea resuelta, por, la, compaa administradora de fondos, deber contarse con el informe correspondiente del comit de inversiones o de vigilancia. El procedimiento a seguir ser el siguiente: Solicitud suscrita por el representante legal de la administradora, de autorizacin de la liquidacin del fondo, dirigida a la Superintendencia de Compaas de conformidad con las disposiciones previstas en el Reglamento Interno, para lo cual deber adjuntar copias certificadas del informe respectivo del comit de inversiones o de vigilancia, y de la comunicacin dirigida a los partcipes en la que se dio a conocer la decisin tomada; o de las comunicaciones de los partcipes en las cuales soliciten la liquidacin. La sociedad administradora deber comunicar el nombre del liquidador que ha sido designado para el efecto, el mismo que podr ser el representante legal de la compaa o en su ausencia la Superintendencia de Compaas designar el liquidador respectivo. En cualquiera de los casos, los honorarios irn a cargo de la sociedad administradora de fondos. La Superintendencia del Compaas, previo informe tcnico, emitir la resolucin que declare en estado de liquidacin al fondo y nombrar al liquidador del mismo. Del contenido de esta resolucin, deber tomar nota al margen de la inscripcin del fondo en el Registro del Mercado de Valores. Aceptado el nombramiento del liquidador, ste, en el plazo mximo de 48 horas contados a partir de la expedicin de la resolucin, deber presentar a la Superintendencia de Compaas, para el caso de los fondos administrados: copias certificadas de los estados financieros iniciales suscritos por el representante legal y el Contador, nmina detallada de los partcipes; saldos en unidades, valores y portafolio detallado de las inversiones del fondo cortados a la fecha de resolucin de liquidacin del mismo; y para el caso de los fondos colectivos: copias certificadas de los estados financieros iniciales suscritos por el representante legal y el Contador, y nmina detallada de los tenedores de cuotas con su respectiva participacin. El liquidador deber proceder en el siguiente orden: 1. Liquidacin de los activos. 2. Liquidacin de obligaciones con terceros. 3. Pago a los partcipes del fondo.

A la administradora y a sus empresas vinculadas se les pagar su inversin o acreencias nicamente despus de que todos los partcipes hayan cobrado sus recursos. A partir de la publicacin de la resolucin de liquidacin del fondo, los partcipes o inversionistas debern solicitar la liquidacin final de sus unidades o cuotas de participacin dentro del plazo de 90 das. La Superintendencia, de Compaas a su juicio podr extender dicho plazo. En el caso de existir partcipes o inversionistas que no hayan retirado su liquidacin, el liquidador proceder a efectuar el pago por consignacin conforme lo dispone el artculo 1642 del Cdigo Civil en concordancia con el artculo 818 del Cdigo de Procedimiento Civil. A partir de la expedicin de la resolucin de liquidacin del fondo, no se receptarn nuevas incorporaciones. El proceso de liquidacin ser controlado por la Superintendencia de Compaas. El liquidador deber presentar reportes semanales. Una vez realizado el pago, la sociedad administradora de fondos efectuar por tres veces consecutivas, la publicacin en un diario de amplia circulacin nacional dando a conocer este particular y en especial el hecho de que el pago por consignacin no genera rendimientos. Una vez concluido el proceso de liquidacin del fondo, el liquidador deber presentar copias certificadas de los estados financieros finales, suscritas por el representante legal y el Contador conjuntamente con los documentos de soporte respectivos y la solicitud de cancelacin de la inscripcin en el Registro del Mercado de Valores del fondo liquidado, suscrita por el representante legal de la compaa. Concluido el proceso de liquidacin y previo informe tcnico - jurdico, la Superintendencia de Compaas emitir la resolucin de cancelacin de la inscripcin del fondo en el Registro del Mercado de Valores. Art. 34.- Del procedimiento de liquidacin de los fondos administrados por encontrarse incursos en las causales contempladas en la Ley de Mercado de Valores.- Transcurridos los sesenta das que seala la Ley de Mercado de Valores para regularizar; los requerimientos mnimos de patrimonio y de partcipes que los fondos de inversin administrados requieren para su funcionamiento, la Superintendencia de Compaas proceder a emitir la resolucin de liquidacin previo informe tcnico jurdico, que declare en estado de liquidacin al fondo y nombrar al liquidador el mismo que podr ser el representante legal de la administradora; los honorarios irn a cargo de la sociedad Administradora de Fondos. Del contenido de esta resolucin, deber tomar nota al margen de la inscripcin del fondo en el Registro del Mercado de Valores. La sociedad administradora de fondos publicar en un diario de amplia circulacin nacional la resolucin de liquidacin del fondo. Una vez emitida la resolucin de liquidacin del fondo la administradora deber seguir el procedimiento sealado en el artculo anterior. Art. 35.- Del procedimiento de fusin de los fondos administrados.- Si la administradora decide la fusin del fondo con otro de similares caractersticas, por encontrarse incurso en las causales contempladas en la Ley de Mercado de Valores, deber observar el siguiente procedimiento: Solicitud de autorizacin de la fusin de los fondos, con indicacin del nombre del fondo absorbente y absorbido, dirigido a la Superintendencia de Compaas, adjuntando copias certificadas de la correspondiente escritura pblica que contendr como documentos habilitantes una copia certificada de las comunicaciones que han sido remitidas a los partcipes de los dos fondos en las que se hace conocer la decisin de fusin y una certificacin del representante legal de la administradora, de que no existe oposicin que representen una mayora. Las comunicaciones remitidas a los partcipes debern mencionar que, en el caso de oposicin a la fusin, los partcipes podrn efectuar sus rescates, dentro del trmino de 15 das, contados a partir de la notificacin; adems deber sealarse que durante el proceso de fusin, los partcipes del fondo absorbido no podrn realizar nuevas adiciones ni rescates parciales ni totales de sus recursos. El Administrador deber presentar copias certificadas de: 1. Los estados financieros de los fondos, suscritos por el representante legal y, contador que procedern a fusionarse. 2. Balance consolidado con corte al da anterior al otorgamiento de la respectiva escritura. 3. Acta del traspaso de los activos y pasivos al fondo que realiza la absorcin. 4. Nminas detalladas de los partcipes; saldos en unidades y valores y portafolios detalladas de las inversiones de cada fondo cortados a la fecha de solicitud de fusin de los mismos.

Una vez cumplidos los requisitos sealados, la Superintendencia de Compaas previo el informe tcnico - jurdico emitir la resolucin que autoriza la fusin de los fondos. El proceso de fusin ser controlado por la Superintendencia de Compaas. Una vez concluida la fusin la Sociedad Administradora de Fondos a travs de su representante legal deber solicitar la cancelacin de la inscripcin en el registro de mercado de valores del fondo absorbido. Art. 36.- Cambio voluntario de la administradora.- La administracin de los fondos administrados podr ser transferida a otra compaa administradora de fondos, de acuerdo con las causas y condiciones previstas en el respectivo reglamento interno. Una vez cumplidos los requisitos establecidos en el reglamento interno se deber elevar a escritura pblica para su posterior aprobacin DISPOSICION TRANSITORIA Los fondos de inversin debern adecuar su situacin, en el plazo de 90 das de acuerdo a los requerimientos mnimos por clase y tipo de fondo, plazo de las inversiones, informacin, etc., establecidos en este reglamento. Esta resolucin, entrar en vigencia a partir de su publicacin en el Registro Oficial.