Lectura 4 ANLISIS FINANCIERO O ANLISIS FUNDAMENTAL. Proporciona un entendimiento del desempeo financiero de la empresa en muchos sentidos.

Se van a mostrar las declaraciones financieras bsicas y sobre ellas se har el clculo de las razones financieras o tasas contables calculadas a partir de las declaraciones financieras. Este anlisis es el que ms tradicin tiene en el rea financiera o contable de cualquier empresa. Su utilidad bsica es evaluar el crecimiento de la empresa y el valor de misma, ya sea que tenga acciones cotizando en la Bolsa de Valores, o que nunca haya emitido acciones. Con los resultados de este anlisis, los inversionistas y directivos de la empresa pueden tomar decisiones ms confiables. La importancia de este anlisis descansa en el hecho de que se acepta comnmente que el valor de las acciones de una empresa est influenciado directamente por el desempeo financiero de la misma. Si una empresa se ve fuerte en sus estados financieros, eso se debe reflejar en el precio de sus acciones o en el valor de la empresa, sin embargo, el valor de los ttulos, no slo depende de eso, sino tambin del riesgo al cual la empresa est expuesta. El anlisis financiero captura tanto riesgo como rendimiento y los incorpora en el proceso de valuacin.. Empieza con un anlisis histrico de la fuerza financiera llamada fase de anlisis de la empresa. Utilizando esos resultados, junto con un anlisis de la economa y del sector industrial al cual pertenece, el inversionista puede tomar una mejor decisin sobre seguir invirtiendo en ella, mediante la compra de sus acciones. En esta fase de anlisis, se pueden identificar fortalezas, debilidades y tendencias financieras, obteniendo un conocimiento general de la naturaleza y caractersticas generales de empresa. Los siguientes puntos son especialmente importantes: 1.- La posicin competitiva de la empresa. 2.- Composicin y crecimiento en ventas. 3.- Margen de ganancia y la forma en que se obtuvo. 4.- Liquidez y estructura de capital. Al final, quien decide es el inversionista y no los datos por si mismos. Del balance general y el estado de resultados se obtienen la mayora de las razones financieras, y de la declaracin del flujo de efectivo (origen y aplicacin de recursos), se obtiene un anlisis de la liquidez de la empresa. El balance general y el estado de resultados, se elaboran cada ao para fines de pago de impuestos, pero con el software disponibles en la actualidad, es posible y conveniente obtener estas declaraciones trimestralmente, lo cual capacita para tomar mejores decisiones. Se presentan las tres declaraciones financieras de una empresa:

Note que el efectivo proveniente de las operaciones fue de $202.1 para el ao 2001, lo cual es ms que suficiente para invertir en la compra de ms activo fijo ($150.9) y para gastar en todas las actividades financieras ($35.4), de forma que para ese ao, ele efectivo aumento $15.8 en trminos reales, que fue mejor que el ao anterior cuando una disminucin del efectivo. Clculo de las principales razones financieras. Son el estudio y clculo de diferentes relaciones que existen en los datos de las declaraciones financieras. Sin embargo, antes de determinar cualquier tasa, hay que leer Los Diez Mandamientos del Anlisis de las Declaraciones Financieras, pues las tasas tienen algunas limitantes. Las tasas obtenidas, se deben comparar contra si mismas en aos anteriores y contra aquellas obtenidas en el mismo sector industrial al cual pertenece la empresa. Para hacer este anlisis, se necesita tanto conocimiento como habilidad.

Quiz cada declaracin financiera debera tener una advertencia de los usuarios potenciales, as como la mayora de los productos tienen advertencias de usos para los consumidores o usuarios. Las advertencias bien podran ser los siguientes Diez Mandamientos: 1.- No utilice las declaraciones financieras en forma aislada, ms bien utilcela cuando tenga otra informacin relacionada, tal como datos de la economa del pas, del desempeo del sector industrial al cual pertenece la empresa, etc. 2.- No utilice la informacin financiera como nica fuente de informacin especfica para la empresa, hay muchas otras fuentes de informacin sobre la empresa. Considere los peridicos enfocados a las finanzas, el reporte de analistas financieros y, desde luego, Internet. 3.- No evite leer las notas a pie de pgina, las cuales son una parte integral de las declaraciones financieras. Es imposible un anlisis razonable sin leer y, sobre todo, entender las notas a pie de pgina. 4.- No se enfoque en solo nmero, ya que las declaraciones no han sido diseadas para ser reducidas a un solo nmero. El ingreso neto no es el nmero que intenta resumir toda la informacin relevante para una decisin de inversin. Hay que analizar tambin el crecimiento, el apalancamiento, etc., entre otros factores, as como tambin la rentabilidad. 5.- No desprecie las implicaciones de lo que est leyendo, ya que no es suficiente saber que la empresa simplemente est creciendo o que est altamente apalancada, lo que habra que ver en este caso es que un alto apalancamiento tambin implica un gran riesgo. 6.- No utilice los resultados de las declaraciones como pronsticos. Recuerde que las declaraciones no son pronsticos del futuro, sino son Tasas de Liquidez.- Se define como la capacidad de pago de la empresa a corto plazo. Se utilizan tres tasas bsicas de liquidez:

Capital de trabajo = Activo circulante pasivo circulante = 500.3 374.0 = $126.3 millones Aunque esta ltima no es una tasa, se considera como tal. Su valor depende del tamao de la empresa. En esta empresa representa el 28 % de la inversin hecha para ese ao en activos fijos. Observando las tres tasas de liquidez, se puede concluir que la posicin de la empresa en este rubro es slida, es decir, tiene buena liquidez. Tasas de actividad.- Estas tasas miden qu tan bien est manejando o moviendo la empresa sus activos.