RESENHA CRTICA

DADOS GERAIS
Disciplina Professor Aluno Cenrios Econmicos e Tendncias Gustavo Mello Karina Furtado Marinate E-mail karina.marinate@gmail.com

IDENTIFICAO DO TEXTO
Ttulo Fonte Seguradoras fazem ajustes para conviver com juros baixos e manter rentabilidade Viver Seguro - http://www.fenaseg.org.br

PALAVRAS-CHAVES DO TEXTO
Queda de Juros Seguradoras

MATRIA BASE PARA ELABORAO DA RESENHA

SEGURADORAS FAZEM AJUSTES PARA CONVIVER COM JUROS

BAIXOS E MANTER RENTABILIDADE
Data: 01.11.2012 - Fonte: Viver Seguro

As seguradoras brasileiras j fizeram ajustes significativos para conviver com taxas de juros menores, mas ainda precisam adotar estratgias para manter o nvel de retorno financeiro ao acionista, diz Lauro Vieira de Faria, economista da Escola Nacional de Seguros, durante palestra no evento Mesa Redonda - Os efeitos da atual poltica de juros no mercado de seguros e previdncia, promovido em So Paulo, pela Escola Nacional de Seguros, nesta quarta-feira. Segundo ele, a cada um ponto percentual de reduo da taxa de juros as seguradoras precisam melhorar em um ponto percentual o ndice combinado (faturamento menos despesas e pagamentos de indenizaes), indicador conhecido no setor por medir a eficincia operacional de uma companhia. Quanto menor, melhor. Se comparado ao mercado internacional, onde a relao de a cada um ponto percentual de queda de juros h uma necessidade de melhorar trs pontos percentuais de ndice combinado, as seguradoras no Brasil esto muito capitalizadas, afirma. As seguradoras do ramo vida devem ser mais atingidas pela baixa da taxa de juros, acredita Faria. Mas preciso olhar cada caso, empresa a empresa, citou. J seguros gerais, que envolve bens patrimoniais, tem menos chance de ser afetado em razo dos contratos serem de curto prazo, de no mximo, um ano. Faria fez uma pesquisa com 52 seguradoras, usando o banco de dados pblico da Superintendncia de Seguros Privados (Susep). O estudo mostrou que, nas seguradoras do segmento de seguros gerais, o resultado financeiro sobre o prmio ganho era de 15% em 2003 para 8% em agosto de 2012. O ndice combinado melhorou dez pontos percentuais, passando de 110% para 102%.

A rentabilidade sobre o patrimnio mdio praticamente se manteve em 8%, com um pico de 17% nos anos de 2006, 2007 e 2011. Segundo ele, os investidores esto acostumados com uma faixa de 12%. Ento para retornar a esse patamar, as seguradoras de seguros gerais precisam acelerar estratgias para aumentar a rentabilidade neste cenrio de queda de taxas de juros, afirma Faria. As seguradoras de vida mostram outro cenrio, uma vez que os passivos so mais de longo prazo, ao contrrio de seguros gerais, onde a maioria dos contratos de seguros tem vigncia de um ano. A mdia entre as 26 seguradoras pertencentes a amostra, o resultado financeiro sobre o prmio ganho era de 22% em 2003 e caiu para 6% em agosto de 2012. A rentabilidade sobre o PL se manteve em 25%, com um pico de 46% em 2005. Ou seja, um elevado ndice de remunerao ao acionista. No possvel saber se esse ajustamento revelado na pesquisa procede de aumento de preo, da melhora da subscrio, da reduo de custos. Acredito que esse ajustamento veio de ganho operacional, comentou Faria. As alternativas para compensar o vcuo deixado pela reduo do ganho financeiro so aumento do preo, ampliao do portflio e rea de abrangncia da companhia e reduo de custos. Outra sada aplicar as reservas tcnicas (valores que garantem que a seguradora vai ter recursos para pagar a indenizao no futuro) em ativos de maior risco, numa tentativa de aumentar o retorno da carteira de investimentos. Tambm possvel fazer uma alavancagem maior entre prmio e patrimnio. Faria acha pouco provvel a alavancagem, em razo das amarras regulatrias e maior fiscalizao das companhias por parte da Susep. O economista tambm no acredita que as companhias consigam aumentar o preo do seguro diante de um mercado extremamente competitivo. Para ele, a aposta do setor est na melhoria operacional, com ganho de escala ao conquistar mais clientes para o setor de seguros.

DESCRIO SUCINTA DO ASSUNTO

Trata-se de uma notcia veiculada na Internet em que o tpico central o impacto financeiro da queda de juros na economia das seguradoras. Inicialmente aborda-se a importncia das Companhias proverem retorno financeiro aos acionistas, uma vez que, como a maioria das atividades empresariais, um de seus principais objetivos a obteno de lucro. Posteriormente, explica-se o conceito de ndice combinado e sua relao com a queda da taxa de juros no Brasil, realizando-se uma breve comparao com mercado internacional. No decorrer do artigo, por meio da utilizao de dados estatsticos de uma pesquisa com seguradoras, comenta-se o possvel impacto negativo da reduo dos

juros para as seguradoras que operam com o ramo Vida e neutro para aquelas que operam com Seguros Gerais, uma vez que nestas os contratos geralmente so anuais. Contudo, ressaltada a particularidade de cada empresa, podendo haver diferentes reaes econmicas reduo do ganho financeiro delas. Finalmente so expostas algumas alternativas para que as seguradoras compensem os prejuzos causados pela diminuio dos juros. Em suma, o autor da matria utiliza o ponto de vista e a experincia profissional de um economista para abordar o impacto da queda de juros no mercado segurador e como as Companhias deveriam agir para contornar os possveis prejuzos ocasionados por este cenrio econmico.

REFERENCIAIS TERICOS EXPLORADOS PELO AUTOR

O referencial terico base da matria o economista da Escola Nacional de Seguros, Lauro Vieira de Faria. Outra referncia utilizada no desenvolvimento do artigo foi o banco de dados pblico da Superintendncia de Seguros Privados (Susep), de onde foram extrados os dados percentuais de uma pesquisa com 52 seguradoras.

APRECIAO CRTICA DA OBRA E CONCLUSES

O autor consegue, a meu ver, abordar de maneira esclarecedora e ao mesmo tempo objetiva o possvel cenrio econmico que ser vivenciado pelas Seguradoras com a reduo das taxas de juros. A parte mais til da matria, em minha opinio, foi a citao de medidas que possam vir a prover a minimizao da perda financeira por parte das Companhias e a consequente manuteno do padro de retorno financeiros aos acionistas. Concordo parcialmente com as solues expostas pelo economista, pelos motivos os quais elenco a seguir: tendo por base um dos princpios bsicos do seguro que o restabelecimento do equilbrio econmico aps a ocorrncia de um sinistro, no creio que o investimento das reservas tcnicas em ativos de grande risco seja um bom recurso, uma vez que se trata de receitas provenientes do pagamento dos

clientes que podem a qualquer momento necessitar do ressarcimento do seguro contratado, correndo risco de ficarem desguarnecidos caso os investimentos das Seguradoras em ativos de risco deem prejuzo. Ademais, discordo quando o economista expe da dificuldade de as seguradoras conseguirem aumentar seus preos mediante a competitividade do mercado. Penso que, como a reduo dos juros deve afetar de maneira geral as Companhias - principalmente as que possuem foco na comercializao de seguros com passivos de longo prazo, como Previdncia e Vida -, o aumento dos custos no se concentraria em determinadas empresas, mas seria uma consequncia para todos os players, no comprometendo deste modo a competitividade. Contudo, vale registrar que a soluo do ganho de escala destacada no artigo bastante pertinente, j que os atuais clientes no seriam afetados por possveis aumentos de custo, ao passo que as Seguradoras, com o incremento de suas carteiras, ainda teriam a possibilidade de ofertar seguros de diversos ramos para um mesmo cliente, acrescendo, consequentemente, sua receita financeira. Por fim, conclui-se, em sntese, aps a anlise da referida matria que so inmeras as possibilidades de reao que as Companhias Seguradoras podem ter perante a reduo da queda de juros, bem como as solues que podem ser adotadas visando a manuteno da receita financeira; e que, portanto, o cenrio econmico financeiro influencia diretamente o cenrio macro do mercado de seguros.