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A
documento entre la fecha en que se recibe y la fecha de vencimiento. Con esto se
anticipa el valor actual del documento.
La frmula para el clculo del descuento es D =Mdt donde:
M = Monto
d = tasa de descuento
t = tiempo
La tasa de descuento es la razn del pago por el uso del dinero devuelto al liquidar la
operacin, por lo tanto, el descuento es el proceso de deducir la tasa de inters a un
capital determinado para encontrar el valor presente de ese capital cuando el mismo
es pagable a futuro. Del mismo modo, aplicamos la palabra descuento a la cantidad
sustrada del valor nominal de la letra de cambio u otra promesa de pago, cuando
cobramos la misma antes de su vencimiento.
Descuento Simple
La aplastante lgica de la imaginacin nace de la libertad de las partes implicadas en
una operacin financiera para establecer variaciones en los elementos que
necesariamente la conforman. Una de sus ms claras manifestaciones es la existencia
de la posibilidad de cobrar los intereses por adelantado, en el momento de inicio del
perodo de Capitalizacin.
Matemticamente, se trata de la operacin inversa a la capitalizacin simple.
Entendemos por inters anticipado (o de descuento), aquella operacin financiera
consistente en la sustitucin de un Capital futuro por otro con vencimiento presente.
Debemos insistir en que el tipo de inters (en la capitalizacin) y el tipo de inters
anticipado (en el descuento) no son iguales. Responden al mismo principio financiero
(valoracin de capitales en el tiempo) pero difieren en cuanto al momento del tiempo
en que se hacen lquidos. (Para dejarlo ms claro: uno al final y otro al principio del
perodo). Con un Tipo de Inters del 10% no es lo mismo recibir 0.1 bolvar por cada
bolvar invertido al principio que al final del perodo de que se trate.
Sea ia el tipo de inters unitario anticipado para un capital prestado de 10 bolvares; la
cantidad recibida por el prestatario ser 10 - ia, y devolver el valor del capital
prestado al final de un ao de 10 bolvares.
0 <---------------------------------------------------------------> 1 ao
10-ia bolvares 10 bolvares
Anticipacin de Intereses
Denominemos de forma genrica Cn al capital prestado, que es nominal del prstamo
ya que es la cuanta que se devuelve al final del perodo de tiempo pactado n, y Co a
la cantidad recibida por el prestatario en el momento de concertar la operacin, es
decir, el efectivo del prstamo que se recibe.
Sean
Cn = nominal (N) de la operacin cuyo cobro se desea anticipar
Co = efectivo (E) que cobramos anticipadamente.
D = descuento total, D = Cn - Co
i = inters
n = Perodo de tiempo entre el cobro y el vencimiento de la operacin que se
descuente.
ia = Inters de descuento o anticipado
Co = Cn - Cn * ia * n
Co = Cn ( 1 - ia * n )
0 <---------------------------------------------------------------> 1 ao
Co = Cn ( 1 - ia * n ) Cn
Para obtener la relacin entre el Tipo de inters i (pospagable, rentabilidad), y el Tipo
de inters de descuento o anticipado ia sustituimos el valor de Co en la frmula de
Capitalizacin simple.
Cn = Co ( 1 + i * n) operando
Cn = Cn ( 1 + ia * n) ( 1 + i * n )
Despejando i
i = ia / (1 - ia * n )
Despejando ia queda,
n i
i
ia
+
1
Clculo del Valor Actual
Dado que Cn = Co (1 + i * n) despejando Co del capital final tenemos que:
Co = Cn / (1 + i * n)
El descuento es por tanto reversible. Si descontamos un capital Cn durante un tiempo
n a un Tipo i de inters obtendremos un valor actual Co. Y si este capital descontado
Co lo invertimos durante ese mismo perodo n y al mismo Tipo de inters i nos
producir el mismo capital final Cn.
Clculo del Descuento.
I = Co * i *n como ya hemos visto anteriormente. De la misma manera los intereses del
efectivo durante el perodo n de tiempo que resta hasta su vencimiento ser lo que
denominemos como el descuento D, donde
Di = Co * i * n
Evidentemente desconocemos Co (ya que, recordemos, estamos descontando Cn el
Capital final o nominal). Por ello pondremos el valor del descuento Di en funcin de Cn
y para ello no hay ms que sustituir el valor Co en el Descuento. De este modo:
Co = Cn / (1 + i * n) y nos queda de esta manera:
Di = Cn * i * n / (1 + i * n)
En el punto anterior hemos visto que, matemticamente, el descuento
simple es la operacin inversa a la de capitalizacin simple. Esto es, aquella
operacin financiera consistente en la sustitucin de un capital futuro por
otro con vencimiento presente. En la prctica habitual estas operaciones se
deben a la necesidad de los acreedores de anticipar los cobros pendientes
antes del vencimiento de los mismos acudiendo a los intermediarios
financieros. Los intermediarios financieros cobran una cantidad en
concepto de intereses que se descuentan sobre el capital a vencimiento de
la operacin de que se trate.
Ejemplo:
Si quisiramos calcular el Descuento que se aplicar sobre un pagar de
100.000 bolvares nominal con vencimiento a 90 das, si el que recibe del
ttulo pide un 5% anual deberamos hacer lo siguiente:
Di = ( 100.000 x ( 5% x ( 90/365 ))) / ( 1 + ( 5% x ( 90/365 ) ) ) = 1.218
bolvares
Descuento Compuesto
Para sustituir un capital futuro por otro con vencimiento presente utilizaremos el
descuento compuesto, que no es sino la operacin inversa a la capitalizacin
compuesta.
Los elementos que debemos considerar para estas operaciones son los siguientes:
Cn = Flujo Nominal o cantidad al vencimiento.
Co = Efectivo o cantidad presente.
D = Descuento total, la diferencia entre el nominal y el efectivo. Los intereses I.
n = El perodo de tiempo transcurrido entre el momento de efectivo y el vencimiento.
d = Tipo de descuento, es el tipo de inters anual que se aplica sobre el valor nominal,
en funcin del plazo de la operacin, para obtener el efectivo de la compra.
i = Tipo de inters anual.
Si quisiramos por ejemplo, cobrar anticipadamente un capital cuyo vencimiento se da
dentro de un nmero determinado de aos, la cantidad que recibiramos sera el valor
actual o valor presente del mismo, ya se obtenga ste por aplicacin del tipo de inters
i o ya por el descuento d. En el caso de que aplicramos el tipo de inters i el
descuento total obtenido lo llamaremos Descuento Matemtico Real o Racional y si
aplicramos el tanto de descuento del descuento total obtenido lo llamaremos
Descuento Comercial.
Descuento Comercial
Llamamos descuento comercial a los intereses que genera el capital nominal desde el
momento de liquidacin de efectivo hasta su propio vencimiento. Por tanto, el clculo
de los intereses se hace sobre el nominal.
Descuento Racional.
Llamamos as a los intereses que genera el efectivo desde su pago hasta el
vencimiento del nominal. Por lo tanto el clculo de los intereses se har en este caso
sobre el efectivo.
A modo de repaso hagamos las siguientes consideraciones: Los Intereses son los
rendimientos que produce un capital invertido durante un perodo de tiempo. Estos son
equitativos al volumen del capital, a la duracin o vencimiento de la inversin y al tipo de
inters. La caracterstica fundamental que define la capitalizacin simple es que los
intereses que se generan a lo largo de un perodo de tiempo no se agregan al capital para
el clculo de los intereses del siguiente perodo. Como consecuencia de esto los intereses
generados en cada uno de los perodos iguales son iguales. Es decir, que la Ley de
capitalizacin simple no es Acumulativa. Adems se utiliza para operaciones de corto
plazo o con vencimientos cercanos, casi siempre menor a un ao.
Clculo del Descuento.
En este caso se trata de intereses calculados sobre el efectivo teniendo en cuenta el
tiempo que falta hasta su vencimiento. El descuento total es la diferencia entre el
nominal y el efectivo D = Cn Co. Dado que ya conocemos el valor de
Cn = Co ( 1 + i )
n
si sustituimos nos queda:
D = Co ( 1 + i )
n
Co
D = Co [ ( 1 + i )
n
- 1 ]
El valor del descuento total es igual al del valor del inters total.
Si lo que queremos es calcular el descuento total en funcin del valor nominal Cn
teniendo en cuenta que Co = Cn / (1 + i )
n
sustituimos el valor en la frmula anterior y
tenemos que:
( )
( ) [ ] 1 1
1
+
,
_
n
n
i
i
Cn
D
D = Cn [ 1- ( 1 + i
)-n
]
Clculo del valor actual.
Tenemos un capital nominal Cn al que se le aplica un tipo de descuento d. El valor
actual Co ser por lo tanto:
0 ------ 1 ------ 2 ------------------------ n-2 ------ n-1 ------ n
<<<< <<<< <<<<<<<<<<<<<< <<<<<< <<<<<<
Co C1 C2 Cn-2 Cn-1 Cn
El valor del capital disponible al final del ao n es Cn
El valor del capital disponible al final del ao n- 1 es:
Cn-1 = Cn - Cn * d = Cn ( 1 d )
El valor del capital disponible al final del ao n-2 es:
Cn-2 = Cn-1 - Cn-1 * d = Cn-1 ( 1 d ) = Cn (1 -d) (1 -d)
Cn-2 = Cn-1 ( 1 - d )
2
El valor del capital disponible al final del ao n-3 es:
Cn-3 = Cn-2 - Cn-2 * d = Cn-2 ( 1 d ) = Cn ( 1 d )
2
( 1 d )
Cn-3 = Cn ( 1 - d )
3
Y as, el valor del capital en el origen Co ser:
Co = Cn ( 1 - d )
n
Clculo del Descuento.
Se trata de los intereses calculados sobre el nominal en funcin del tiempo que falta
hasta su vencimiento. El descuento total es la diferencia entre el nominal y el efectivo.
D = Cn Co. Como ya conocemos el valor de Co:
Co = Cn ( 1 d )
n
Sustituyendo
D = Cn - Cn ( 1 d )
n
D = Cn [ 1 - ( 1 d )
n
]
Clculo del Valor Nominal.
Tambin en este caso partimos de la frmula Co = Cn (1 - d)
n
y despejando el nominal
Cn tenemos que:
( )
n
d
Co
Cn
1
Para los clculos del tipo de descuento partimos de la frmula Co = Cn (1 - d)
n
y
despejamos d, si lo que deseamos obtener el clculo del tiempo despejamos n en la
misma frmula
Bases de Clculo
Ya hemos visto en alguna ocasin que los tipos de inters se expresan normalmente
como tasas anuales. Sin embargo, es necesario establecer un criterio consensuado
para definir un ao a efectos de clculo de intereses (ao financiero). A nadie se le
puede escapar que el impacto de tomar meses de 30 o 31 o 28 das puede ser
importante, as como el hecho de que 12 meses de 30 das haran un ao de 360 y en
la realidad son de 365 y no siempre ya que los hay de 366. Para salvar este problema
existen varios convenios o usos de mercado que denominaremos bases de clculo.
A continuacin se enumeran las bases de clculo comnmente aceptadas.
Base Actual / 365
Base Actual / 360
Base 30 / 360
Base 365 / 365
Base Actual / Actual
La duracin de un ao financiero no tiene por que ser la misma que la de un ao
natural, y adems variar segn el criterio empleado. La base de clculo viene definida
por dos trminos fundamentales a la hora de realizar operaciones financieras. Por un
lado el numerador indica el criterio que se emplea para calcular diferencia de das
entre dos fechas, y por otro el denominador define el nmero de das que componen el
ao financiero.
Base Actual / 365
Esta convencin o base de clculo considera que los aos financieros son de 365 das
naturales. Por lo tanto cada da contribuye con un sumando igual a 1 / 365. La
consecuencia inmediata es que el nmero de aos entre dos fechas dadas es igual a
la diferencia de das naturales entre ambas dividida por 365.
Ejemplo
Para calcular el nmero de aos entre el 10 de enero de 1.999 y el 10 de
Junio de 1.999 haremos la siguiente operacin:
151 / 365 = 0.4137
Base Actual / 360
En esta base de clculo se considera que los aos financieros son de 360 das
naturales. Cada da contribuye con un sumando igual a 1 / 360. Por tanto, el nmero
de aos entre dos fechas dadas es igual a la diferencia de das naturales entre ambas
dividida por 360.
Ejemplo
Para calcular el nmero de aos entre el 10 de enero de 1.999 y el 10 de
Junio de 1.999 haremos la siguiente operacin:
151 / 360 = 0.4194
Base 30 / 360
Esta convencin tiene la siguiente caracterstica: considera que los aos financieros
estn compuestos por 12 meses de 30 das cada uno. Y esto es lo importante,
independientemente de los das reales que tenga cada mes.
Ejemplo
Para calcular el nmero de aos entre el 10 de enero de 1.999 y el 10 de
Junio de 1.999 haremos la siguiente operacin:
(20 + 30 + 30 + 30 + 30 + 10 ) / 360 = 0.4167
Base 365 / 365
Su particularidad reside en que considera que los aos financieros son de 365 das
pero eliminando el 29 de febrero cuando el ao sea bisiesto. Cada da contribuye con
un sumando igual a 1 / 365, salvo el 29 de febrero que no contribuye en ningn caso.
Base Actual/ Actual
Para esta convencin de clculo si el ao al que pertenece cada da es no bisiesto,
entonces contribuye como 1 / 365. Si se diera la circunstancia de que s pertenece a
un ao bisiesto contribuye como 1 / 366.
Ejemplo:
El nmero de aos entre el 10 de enero de 1.992 y el 10 de abril de 1.992
ser
91 / 366 = 0.2486
y el nmero de aos entre el 10 de Diciembre de 1.991 y el 10 de enero de
1992 ser
(21 / 365) + (10 / 366) = 0. 08486
Rentas
Una renta es una sucesin de capitales, con vencimientos o disponibilidades dentro de
un intervalo temporal dividido en perodos. Hasta ahora las operaciones financieras
que venimos realizando se componan de un capital nico tanto en la prestacin como
en la contraprestacin. Sin embargo, hay un gran nmero de operaciones que se
componen de un elevado nmero de capitales: la constitucin de un capital, los planes
de jubilacin, los prstamos, etc. En todas ellas intervienen muchos capitales y sera
difcil y poco prctico moverlos de uno en uno, como lo hemos hecho hasta ahora.
Surge la necesidad de buscar un mtodo matemtico que nos facilite la tarea de
desplazar un elevado nmero de capitales con relativa facilidad: las rentas. Se trata
de unas frmulas que en determinados casos permitirn desplazar en el tiempo un
grupo de capitales a la vez.
Definicin
La renta se define como un conjunto de capitales con vencimientos equidistantes de
tiempo.
Para que exista renta se tienen que dar los dos siguientes requisitos:
Existencia de varios capitales, al menos dos.
Periodicidad constante, entre los capitales, es decir, entre dos capitales consecutivos
debe existir siempre el mismo espacio de tiempo (cualquiera que sea).
Los elementos que conforman a la renta son los siguientes:
Fuente de la renta: fenmeno econmico que da origen al nacimiento de la renta.
Origen: momento en el que comienza a devengarse el primer capital.
Final: momento en el que termina de devengarse el ltimo capital.
Duracin: tiempo que transcurre desde el origen hasta el final de la renta.
Trmino: cada uno de los capitales que componen la renta.
Perodo: intervalo de tiempo entre dos capitales consecutivos.
Tanto de inters: tasa empleada para mover los capitales de la renta.
Las rentas cumplen las siguientes propiedades:
a) Proporcionalidad del "valor capital": el valor capital de una renta de Bs. 200.000,
mensual, durante 5 aos, es el doble del de una renta de Bs. 100.000, mensual, por el
mismo perodo.
b) Adicin de rentas: una renta se puede descomponer en varias sub-rentas, siendo la
suma del "valor capital" de las sub-rentas igual al de la renta, por ejemplo: un contrato
de alquiler de 5 aos, se descompone en cinco contratos anuales.
Las rentas, segn la cuanta de los capitales, pueden clasificarse en:
Rentas Constantes: cuando todos los capitales son iguales.
Rentas Variables: cuando al menos uno de los capitales es diferente al resto,
pudindose distinguir:
- En progresin geomtrica.
- En progresin aritmtica.
Rentas Constantes
Las rentas constantes son en las que los importes de capital (trminos de la renta) son
siempre iguales. Dentro de las rentas constantes, vamos a distinguir las siguientes
modalidades:
Renta temporal pospagable
Renta temporal prepagable
Renta perpetua pospagable
Renta perpetua prepagable
Renta diferida
Renta anticipada
Renta Temporal Pospagable
Es aquella de duracin determinada, en la que los importes de capital se generan al
final de cada sub-perodo, por ejemplo un contrato de alquiler por 5 aos, con pago del
alquiler al final de cada mes.
Para ver como se calcula su valor ("valor capital") vamos a comenzar por el caso ms
sencillo: el importe de capital en cada perodo es de 1 bolvar (renta unitaria). Es decir,
tenemos una sucesin finita (de "n" perodos) de importes de 1 bolvar.
Perodo 1 2 3 ..... ..... ..... ..... n-2 n-1 n
Importe (bolvares
)
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Vamos a calcular su valor actual, que representaremos por Ao. Para ello tenemos
que traer cada uno de los importes al momento actual. Aplicaremos la ley de
descuento compuesto:
Cf = Co * ( 1 + d )
-t
que es equivalente a:
Cf = Co / ( 1 + d )
t
Vamos a ir descontando cada importe:
Perodo Importe Importe descontado
1 1 1 / ( 1 + i )
2 1 1 / ( 1 + i )
2
3 1 1 / ( 1 + i )
3
..... ..... .....
n-2 1 1 / ( 1 + i )
n-2
n-1 1 1 / ( 1 + i )
n-1
n 1 1 / ( 1 + i )
n
La suma de todos los importes descontados es el valor actual Ao. Si realizamos esta
suma y simplificamos, llegamos a:
( ) ( )
i
i
Ao
n
+
1 1
Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta anual de 1 bolvar,
durante 7 aos, con un tipo de inters del 16%:
Aplicamos la frmula Ao = (1 - (1 + i)
-n
)/ i
luego, Ao = (1 - (1 + 0,16)^
-7
)/0,16
luego, Ao = 0,6461/0,16
luego, Ao = 4,0386 bolvares.
Luego el valor actual de esta renta es 4,04
bolvares.
Una nota importante es que el plazo, tipo de inters e importes deben de ir referidos a
la misma base temporal. En este ejemplo, como los importes son anuales, hay que
utilizar la base anual. Si, por ejemplo, los importes hubieran sido trimestrales, el tiempo
y el tipo iran en base trimestral.
Para calcular el valor final de esta renta, que denominaremos S
f
, hay que realizar el
proceso inverso, es decir, capitalizar todos los importes y llevarlos al momento final.
Para ello utilizaremos la ley de capitalizacin compuesta:
Cf = Co * ( 1 + i)
t
Veamos el ejemplo:
Perodo Importe Importe capitalizado
1 1 1 * ( 1 + i )
n-1
2 1 1 * ( 1 + i )
n-2
3 1 1 * ( 1 + i )
n-3
..... ..... .....
..... ..... .....
n-2 1 1 * ( 1 + i )
2
n-1 1 1 * ( 1 + i )
1
n 1 1
Sumando los distintos importes capitalizados y simplificando, llegamos a:
( )
i
i
Sf
n
1 1 +
,
_
i
i
C Vo
n
1 1
Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta anual pospagable de
200.000 bolvares, durante 5 aos, con un tipo de inters del 12%:
Aplicamos la frmula Vo = C * ((1 - (1 + i)
-n
)/ i)
luego, Vo = 200.000 * ( (1 - (1 + 0,12)
-5
)/0,12)
luego, Vo = 200.000 * 3,60477
luego, Vo = 720.955 bolvares.
El valor actual de esta renta es 720.955 bolvares.
Para calcular el valor final "Vn" seguimos el mismo razonamiento: el valor final de una
renta de trminos constantes "C", ser "C veces" superior al de una renta unitaria
Vn = C * S
f
Por lo que:
Vn = C * (((1 + i)
n
- 1) / i)
Veamos un ejemplo: Calcular el valor final de la renta del ejemplo anterior
Aplicamos la frmula Vn = C * (((1 + i)
n
- 1) / i)
luego, Vn = 200.000 * ( ((1 + 0,12)
5
- 1) / 0,12)
luego, Vn = 200.000 * 6,3528
luego, Vn = 1.270.569 bolvares.
Luego el valor final de esta renta es 1.270.569 bolvares
Renta Constante Temporal Prepagable
La renta constante temporal prepagable es aquella de duracin determinada, en la que
los importes de capital se generan al comienzo de cada sub-perodo, por ejemplo, un
contrato de alquiler por 5 aos, con pago del alquiler al comienzo de cada mes. Para
ver como se calcula su valor capital vamos a comenzar, nuevamente, por estudiar el
caso de la renta unitaria (importes de 1 bolvar en cada perodo)
Perodo
1 2 3 ..... ..... ..... ..... n-2 n-1 n
Importe (bolvares)
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Vamos a calcular su valor actual, que representaremos por o. Como vimos en el caso
de la renta pospagable, se aplica la ley de descuento compuesto
.
1 1 1
2 1 1 / ( 1 + i )
3 1 1 / ( 1 + i )
2
..... ..... .....
n-2 1 1 / ( 1 + i )
n-3
n-1 1 1 / ( 1 + i )
n-2
n 1 1 / ( 1 + i )
n-1
La suma de todos los importes descontados es el valor actual o. Si realizamos esta
suma y simplificamos, llegamos a:
( )
,
_
+
+
i
i) (1 - (1
1
-n
i Ao
Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta anual de 1 peseta,
durante 4 aos, con un tipo de inters anual del 16%:
Aplicamos la frmula o = (1 + i) * ((1 - (1 + i)
-n
)/ i)
luego, o = (1 + 0,16) * ((1 - (1 + 0,16)
-4
) / 0,16)
luego, Ao = 1,16 * 2,7982
luego, Ao = 3,246 bolvares.
Luego el valor actual de esta renta es 3,246 bolvares.
En este caso el plazo, el tipo de inters y los importes tienen que ir referidos a la
misma base temporal. En este ejemplo, como los importes son anuales, hay que
utilizar la base anual. Este valor actual o guarda la siguiente relacin con el valor
actual Ao de una renta pospagable:
o = (1 + i) * Ao
Para demostrarlo, vamos a suponer que en el ejemplo anterior la renta era
pospagable:
Aplicamos la frmula Ao = (1 - (1 + i)
-n
)/ i
luego, Ao = (1 - (1 + 0,16)
-4
)/ 0,16
luego, Ao = 2,7982 bolvares.
Hay que demostrar que o = (1 + i) * Ao
Luego, o = 1,16 * 2,7983
Luego, o = 3,246 bolvares. (Coincide con el valor que habamos
calculado)por lo tanto se cumple la relacin.
Para calcular el valor final de esta renta, que denominaremos Sf, se utiliza la ley de
capitalizacin compuesta. Empezamos analizando el caso de una renta unitaria:
Perodo, Importe e Importe capitalizado
1 1 1 * ( 1 + i )
n
2 1 1 * ( 1 + i )
n-1
3 1 1 * ( 1 + i )
n-2
..... ..... .....
n-2 1 1 * ( 1 + i )
3
n-1 1 1 * ( 1 + i )
2
n 1 1 * ( 1 + i )
Sumando los distintos importes capitalizados y simplificando, llegamos a:
( )
( )
,
_
+
+
i
i
i Sf
n
1 1
1
Veamos un ejemplo: Calcular el valor final de la renta del ejemplo anterior:
Aplicamos la frmula Sf = (1 + i) * (((1 + i)
n
- 1) / i)
luego, Sf = (1 + 0,16) * (((1 + 0,16)
4 - 1
) / 0,16)
luego, Sf = 1,16 * 5,0664
luego, Sf = 5,877 bolvares.
Luego el valor final de esta renta es 5,877 bolvares.
La relacin entre Sf y el valor final de una renta pospagable Sf es la siguiente:
Sf = (1 + i) * Sf
(Realizar la misma comprobacin que hemos realizado con el valor inicial)
Por otra parte, la relacin entre el valor inicial A y su valor final Sf es:
Sf = (1 + i)
n
* o
Vamos a comprobarlo siguiendo el ejemplo que venimos utilizando:
Hemos visto que Ao = 3,246 bolvares.
y que Sf = 5,877 bolvares.
Hay que demostrar que 5,877 = 3,246 * (i+0,16)
4
Luego 5,877 = 3,246 * 1,8106
Luego 5,877 = 5,877
Se cumple la relacin
Una vez que vimos cmo se valora una renta unitaria, valoraremos una renta de
importes constantes. El valor actual "Vo" de una renta temporal prepagable de
trminos constantes de cuanta "C" ser:
Vo = C * o
Por lo que:
( )
( )
i
i
i C Vo
n
1 1
1
+
+
1 1
Ejemplo:
Un empleado comienza a trabajar en enero con un salario mensual de Bs.
220.000, y decide depositar cada ao el sueldo de diciembre en una cuenta
de ahorro que paga un inters del 29% anual. Suponiendo que ajustan el
salario cada ao en el 25%, cunto tendr acumulado en la cuenta de
ahorros al cumplir 10 aos en el trabajo?
En este ejercicio el depsito es una progresin geomtrica creciente en la
que A = 220.000; n = 10 depsitos; i = 29% anual; k = 25%
Aplicamos la formula ( ) ( ) [ ]
n n
k i
k i
A
F + +
1 1
1
F
t
= 220.000 [(1,29)
10
(1,25)
10
] = Bs. 18.964.761
0,29-0,25
El valor presente (P) de las rentas geomtricas vencidas se halla de una forma
parecida al valor futuro quedando la ecuacin
P= A 1 1+k
n
i-k 1+i
Y en el caso de que i = k utilizamos la siguiente ecuacin:
i
nA
P
+
1
Rentas Variables con Progresin Aritmtica
Se denomina progresin aritmtica a una serie de pagos peridicos y uniformes, en los
cuales cada pago es igual al del perodo anterior ms un incremento acordado o fijo.
Por ejemplo pagar una deuda en cuotas trimestrales de Bs. 3.000.000,00; Bs.
3.500.000,00; Bs. 4.000.000,00; Bs. 4.500.000,00 y as sucesivamente durante tres
aos, observemos que el incremento en cada cuota es constante. Este tipo de renta
puede ser creciente o decreciente, es decir, si el incremento es positivo aumenta
progresivamente, pero si negativo, disminuye. En esta clase de pago se emplea la
siguiente notacin:
F: Valor futuro
P: Valor presente
A: Valor del primer pago
n: Nmero de pagos
i: Tasa de inters por perodos
k: Tasa de incrementos por perodos
Al igual que a las anualidades, en las rentas variables de gradiente aritmtico
podemos obtener valor futuro y presente tanto a las rentas crecientes como a las
decrecientes.
Amortizacin
La amortizacin es el proceso mediante el cual se paga una obligacin o deuda, junto
con sus intereses, en una serie de pagos y en un tiempo determinado. Un ejemplo
muy comn de las amortizaciones son los pagos que realizamos cuando invertimos en
una casa, un automvil, un electrodomstico, etc. Sin embargo, para realizar estos
pagos existen varios sistemas, todos equivalentes desde el punto de vista financiero.
Un sistema puede ser las cuotas mensuales iguales, esto correspondera a una
anualidad (ya estudiada en apartados anteriores), otro sistema corresponde a cuotas
mensuales que asciendan o desciendan progresivamente, esto sera una renta
variable con progresin aritmtica. Se puede aplicar tambin un sistema en el que las
cuotas mensuales aumentan en una cuota constante, es decir, una renta variable con
progresin geomtrica.
La amortizacin de capital se puede realizar en perodos diferentes a la mensualidad,
y tambin con los intereses pagados por plazo vencido o por plazo anticipado. El
deudor puede preferir un sistema u otro dependiendo de su disponibilidad de recursos,
o de las ventajas que le dejan las tasas de inters y sus diferentes modos de
aplicacin.
UNIDAD II
CRITERIOS DECISORIOS CRITERIOS DECISORIOS
Aqu encontrars:
Perodos de Recuperacin (PERE).
Tasa promedio de Retorno (TPR).
Valor Presente Neto (VPN).
Tasa interna de Retorno (TIR).
Evaluacin econmica y comparacin:
Alternativas que producen el mismo servicio y
tienen igual vida econmica (criterios del Costo
Presente, Equivalente (CPE), Costo Anual
Equivalente (CAE), Costo Futuro).
Equivalente (CFE), Tasa Interna de Retorno
Incremental (TIRI):
Alternativas que producen el mismo servicio y
tienen diferente vida econmica (modelo de
reemplazo en idnticas condiciones, modelo de
reduccin de la vida econmica de las
alternativas ms extensas, modelo de extensin
de la vida econmica de las alternativas mas
cortas, modelo de reemplazo en condiciones
reales).
UNIDAD II UNIDAD II. Criterios Decisorios
El objetivo fundamental de toda evaluacin econmica de proyectos es determinar la
factibilidad econmica de cada inversin y, en el caso de que existan varios proyectos,
ordenarlos de acuerdo a su rentabilidad. Para lograr esto existen criterios decisorios
que permiten realizar los anlisis de cada alternativa de inversin. A continuacin se
presenta una muestra de los criterios de uso ms comn.
Perodo de Recuperacin o Payback
Este mtodo calcula el nmero de aos precisos para recobrar la salida inicial. Su
inters radica solamente en el tiempo de recuperacin de la misma, por tanto su
criterio de decisin se basa en elegir el proyecto que recupere la inversin inicial en
menor tiempo. Para calcular el payback, cuando los flujos de efectivo son iguales,
podemos aplicar la siguiente frmula:
Payback
Inversin inicial
Flujo de efectivo anual
Ejemplo: Se tiene un proyecto con inversin inicial de Bs. 20.000 que se
espera produzca rendimientos anuales de Bs. 4.000 (flujos de efectivos).
Cul sera su perodo de recuperacin o payback?
Payback aos
20,000
4,000
5
Cuando los flujos netos de efectivo no son iguales, el payback se calcula
acumulndolos hasta que la suma sea igual al desembolso inicial.
Tasa Promedio de Retorno
La tasa promedio de retorno es la renta de descuento que iguala el valor actual de los
egresos con el valor futuro de los ingresos previstos. Se utiliza para decidir sobre la
aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Para ello, la TIR se compara con
una tasa mnima o tasa de corte. Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada
por la TIR- supera a la tasa de corte, se le acepta; en caso contrario, se le rechaza.
Indicador de la rentabilidad de un proyecto.
Se define como el valor de la tasa de actualizacin que iguala entre s las corrientes
temporales de ingresos y costos. Es pues el umbral por encima y por debajo del cual
las tasas de descuento utilizadas para el clculo del valor neto actualizado, hacen que
este valor sea negativo o positivo. Es un mtodo que relaciona el flujo promedio anual
de efectivo y la inversin inicial expresando una tasa de rendimiento promedio del
proyecto. El criterio de eleccin en este caso, ser de aquel proyecto con mayor tasa
de rendimiento.
La frmula para calcular la tasa promedio de retorno o TPR es la siguiente:
TPR
flujo de efectivo
nmero de aos (n)
Inversin inicial
t=1
n
En la que:
t = perodos de tiempo que van desde 1 hasta n
Ejemplo: Se tiene una propuesta de inversin que requiere de una salida
inicial de Bs. 13.000 y los rendimientos esperados o flujos de efectivo para
la misma son los siguientes:
AO FLUJO DE EFECTIVO
1 2.000
2 4.000
3 3.000
4 3.000
5 1.000
TPR
+ + + +
2 000 4 000 3 000 3 000 1 000
5
10 000
2 600
10 000
26
, , , , ,
,
,
,
.
Por lo tanto la tasa promedio de rendimiento esperada para el proyecto es
del 26%, sta puede ser comparada y seleccionada sobre otras alternativas
que produzcan rendimientos inferiores a este.
Los problemas que se presentan con este mtodo se pueden ilustrar con los
siguientes tres ejemplos:
Caso A Proyecto 1 Proyecto 2
Inversin
inicial
1,000 1,000
AO Flujos de efectivo
1 1,000 1,000
2 1,000
3 1,000
4 1,000
5 1,000
TPR 100 % 100 %
Caso B Proyecto 1 Proyecto 2
Inversin
inicial
10,000 10,000
AO Flujos de efectivo
1 10,000 5,000
2 5,000
3 5,000
4 5,000
5 5,000
TPR 100 % 50 %
Caso C Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3
Inversin
inicial
10,000 10,000 10,000
AO Flujos de efectivo
1 2,500 1,000 4,000
2 2,500 2,000 3,000
3 2,500 3,000 2,000
4 2,500 4,000 1,000
TPR 25 % 25 % 25 %
En el caso A, la tasa promedio de rendimiento es la misma para ambos proyectos, por
lo que ambas alternativas seran indiferentes en su eleccin. Sin embargo, es evidente
que el proyecto 2 debera ser favorito considerando que la recuperacin es mayor al
sumar todos los flujos de efectivo, sin embargo, el hecho de establecer un promedio
anual genera este resultado. Por otra parte en el caso B, el proyecto 1 es favorito
sobre el proyecto 2 al tener una TPR superior, lo cual tambin se debe al
establecimiento de un promedio anual para la evaluacin de los mismos. Por ltimo,
en el caso C, los tres proyectos de acuerdo con TPR seran indiferentes en su
eleccin, pero es conveniente sealar que la recuperacin ms pronta de cantidades
de efectivo permiten a la gerencia la inversin de los mismos en posibles alternativas
de rendimientos superiores, con lo cual, la alternativa 3 sera favorita con respecto a la
1 y a la 2.
El TPR es un criterio decisorio sencillo en su aplicacin, sin embargo posee una
desventaja, no considerar el valor del dinero en el tiempo, y que supone beneficios
invariables al establecer un promedio
Tasa de Inters de Oportunidad (TIO)
Para comprender fcilmente este criterio analizaremos algunos ejemplos de la TIO.
Suponga que una persona acostumbra a realizar inversiones en las cuales le pagan en
promedio el 45% efectivo anual de intereses, entonces se dice que la Tasa de Inters
de Oportunidad para esta persona equivaldra a ese mismo 45% efectivo anual. Otro
caso se dara cuando un comerciante compra mercancas y al venderlas obtiene una
ganancia neta del 6% en un mes, en consecuencia para este comerciante la TIO es de
6% efectivo mensual. Ahora veremos como es aplicable esta tasa en la evaluacin de
proyectos de inversin organizacionales.
Ejemplo
Un seor realiza transporte escolar a 15 estudiantes, el valor mensual del
servicio es de Bs. 10.000 por nio; los costos del servicio (mantenimiento
del carro, gasolina y otros) llegan a 50.000 por mes, cul es la utilidad neta:
15 X 10.000 - 50.000 = 100.000
Si invierte Bs. 4.000.000 en repuestos para el vehculo, su tasa de
oportunidad ser:
TIO = 100.000=0.025
4.000.000
2.5% efectivo mensual
En consecuencia, la TIO es una tasa que vara de una persona a otra y ms an, para
la misma persona, vara de tiempo en tiempo. Cuando un proyecto puede realizarse
de diferentes formas, decimos que tiene alternativas que compiten.
Valor Presente Neto (VPN)
El mtodo del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera
porque es muy fcil de aplicar y la segunda porque todos los ingresos y egresos
futuros se transforman a bolvares de hoy, y as puede verse con facilidad si los
ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que
hay una prdida a una cierta tasa de inters o por el contrario si el VPN es mayor que
cero se presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto
es indiferente.
La condicin indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la
comparacin igual nmero de aos, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se
debe tomar como base el mnimo comn mltiplo de los aos de cada
alternativa
Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de inters. Por esta
razn un mismo proyecto puede variar significativamente al cambiar las tasas de
inters, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo segn sea el caso. Al evaluar
proyectos con la metodologa del VPN se recomienda que se calcule con una tasa de
inters superior a la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), con el fin de tener un
margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como liquidez, inflacin u otros
gastos que no se tengan previstos.
Ejemplo:
A un seor, se le presenta la oportunidad de invertir Bs. 800.000 en la
compra de mercanca, la cual espera vender al final de un ao en Bs.
1.200.000. Si la TIO es del 30%. Es aconsejable el negocio?
Una forma de analizar este proyecto es situar en una lnea de tiempo los
ingresos y egresos y trasladarlos posteriormente al valor presente,
utilizando una tasa de inters del 30%.
La aceptacin o rechazo de una
inversin depende directamente
de la tasa de inters que se
utilice
Si se utiliza el signo negativo para los egresos y el signo positivo para los
ingresos se tiene:
VPN = - 800.000 + 1.200.000 (1.3)
-1
VPN = 123.07
Como el Valor Presente Neto calculado es mayor que cero, lo ms recomendable
sera aceptar el proyecto, pero se debe tener en cuenta que este es solo el anlisis
matemtico y que tambin existen otros factores que pueden influir en la decisin:
como el riesgo inherente al proyecto, el entorno social o a la misma naturaleza que
circunda el proyecto.
Tasa Interna de Rentabilidad o de Retorno (TIR)
Generalmente conocido por la notacin TIR, es el tipo de descuento que hace que el
VPN (valor presente neto) sea igual a cero, es decir, el tipo de descuento que iguala el
valor actual de los flujos de entrada (positivos) con el flujo de salida inicial y otros flujos
negativos actualizados de un proyecto de inversin. En el anlisis de inversiones, para
que un proyecto se considere rentable, su TIR debe ser superior al capital empleado.
Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplan las
condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin.
Ejemplo
Una lancha produce por su uso Bs. 100.000 mensuales, al final de cada mes
durante un ao; pasado este tiempo la lancha podr ser vendida en Bs.
800.000. Si el precio de compra es de Bs. 1.500.000, hallar la Tasa Interna
de Retorno (TIR).
Para calcular la TIR se debe plantear una ecuacin de valor en el punto
cero.
-1.500.000 + 100.000 a12i + 800.000 (1 + i)
-1
= 0
La forma ms sencilla de resolver este tipo de ecuacin es escoger dos valores para i
no muy lejanos, de forma tal que, al hacer los clculos con uno de ellos, el valor de la
funcin sea positivo y con el otro sea negativo. Este mtodo es conocido como
interpolacin.
Se resuelve la ecuacin con tasas diferentes que la acerquen a cero.
A - Se toma al azar una tasa de inters i = 3% y se reemplaza en la
ecuacin de valor.
-1.500.000 + 100.000 a123% + 800.000 (1 +0.03)
-1
= 56.504
B- Ahora se toma una tasa de inters ms alta para buscar un valor
negativo y aproximarse al valor cero. En este caso tomemos i = 4% y se
reemplaza con en la ecuacin de valor
-1.500.000 + 100.000 a124% + 800.000 (1 +0.04)
-1
= -61.815
Ahora se sabe que el valor de la tasa de inters se encuentra entre los
rangos del 3% y el 4%, se realiza entonces la interpolacin matemtica para
hallar el valor que se busca.
A- Si el 3% produce un valor del Bs. 56.504 y el 4% uno de - 61.815 la tasa
de inters para cero se hallara as:
B- Se utiliza la proporcin entre diferencias que se correspondan:
3 - 4 = 56.504 - (- 61.815)
3 - i 56.504 - 0
C- se despeja y calcula el valor para la tasa de inters, que en este caso
sera i = 3.464%, que representara la tasa efectiva mensual de retorno.
La tasa interna de retorno es una de las herramientas ms empleadas para la
evaluacin de proyectos de inversin, tanto que en muchas organizaciones las
alternativas que no tienen este clculo no son consideradas. Los criterios para la
calificacin de las alternativas son:
Si TIR > i
0
, el proyecto se acepta
Si TIR < i
0
, el proyecto se rechaza
Si TIR = i
0
, es indiferente aceptarlo o rechazarlo.
Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
El CAUE es un criterio que requiere la conversin de todos los ingresos y egresos, en
una serie uniforme de desembolsos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque
los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse;
pero, si por el contrario el CAUE es negativo, el proyecto debe ser rechazado porque
los ingresos son menores que los egresos. A continuacin se presenta la aplicacin de
la metodologa del Costo Anual Uniforme Equivalente en la evaluacin de proyectos de
inversin.
Ejemplo
Una mquina cuesta Bs. 600.000, tiene una vida til de 5 aos y un valor de
salvamento de Bs.100.000; el costo anual de operacin es de alrededor de
Bs. 5.000 y se estima que producir unos ingresos anuales del orden de Bs.
200.000. Determinar si la compra de la mquina es aconsejable, cuanto se
utiliza una tasa de:
a) 25%
b) 15%
Utilizando las convenciones indicadas al inicio de este artculo, aplica en el
ejemplo as:
C= Bs. 600.000
S= Bs. 100.000
k= 5 aos
CAO= 5.000
Ingresos Anuales (IA) para los Aos 1 a 5Bs. 200.000
a) Utilizando i = 25%, se tiene:
Los Bs. 600.000 se reparten en una serie uniforme de pagos, que se
efectuarn al final de cada uno de los 5 aos que dura el proyecto y cada
pago tendr un valor de:
600.000
a5 25%
Por otra parte, los Bs. 100.000 del valor del salvamento se repartirn en 5
pagos que se efectuaran al final de cada ao y tendran un valor de:
100.000
S5 25%
El CAUE puede calcularse as:
CAUE = 100.000+ 200.000 - 600.000 -5.000= Bs.-15.923
S525% a5 25%
Se puede apreciar que al evaluar el proyecto usando una tasa del 25% no es
aconsejable para la empresa realizar esta inversin.
b) Usando i= 15%, se tiene:
CAUE = 100.000+ 200.000 - 600.000 - 5.000= $30.843
S515% a5 15%
En esta evaluacin se puede apreciar que el proyecto s es aconsejable. Existen
mayores posibilidades de llevar a cabo un proyecto cuando la evaluacin se efecta a
una tasa de inters baja. Como consecuencia de lo anterior, es importante determinar
una tasa correcta para hacer los clculos; algunos expertos proponen el uso de la tasa
promedio y hay otros que opinan que debe ser la Tasa de Inters de Oportunidad
Calculo de L a Tasa Interna de Retorno, Por El Mtodo CAUE
Cuando se utiliza el Valor Presente Neto (VPN) para calcular la TIR debe hacerse
tomando en cuenta el mnimo comn mltiplo de los aos de vida til de cada
alternativa. Sin embargo, cuando se hace uso del CAUE, solo es necesario tomar en
cuenta un ciclo de vida da cada alternativa, pues lo que importa en este caso es el
costo de un ao; esto puede hacer que en ocasiones sea de ms fcil aplicacin.
Ejemplo
Una fbrica necesita adquirir una mquina, la Tasa Interna de retorno (TIR)
es del 25%. las alternativas de inversin se presentan a continuacin:
A B
Costo Inicial (C) $200.000 $180.000
Costo Anual de Operacin
(CAO)
$11.000 $10.500
Valor de Salvamento (S) $20.000 $20.000
Vida til (K) 6 aos 4 aos
Cual de las dos alternativas es ms viable?
1. CAUE
A
= - 200.000 - 11.000 + 20.000
a6i S6i
2. CAUE
B
= - 180.000 - 10.500 + 20.000
a4i S4i
3. Se resta la altenativa A y la B
CAUE
A -
CAUE
B
= - 200.000 + 20.000 + - 180.000 + 20.000 - 11.000 - 10.500 = 0
a6i S6i a4i S4i
4. Por interpolacin matemtica, se busca la tasa con la cual se cumplen las
condiciones impuestas en la ecuacin anterior. Interpolando entre el 25% y
el 30% se tiene:
De donde se obtiene la Tasa de Inters i = 26.27%
Esto significa que el excedente de inversin
200.000 - 180.000 = 20.000
Queda rentando el 26.27%, que es superior a la TIO; en consecuencia es
aconsejable invertir en la mquina A. Si se hubiera obtenido un valor inferior
al 25% entonces se hubiera recomendado la mquina B.
El Costo Anual Unitario equivalente se
utiliza en estos casos como soporte de
las decisiones financieras
Evaluacin Econmica y Comparacin
Alternativas que Producen el Mismo Servicio y Tienen Igual Vida Econmica
Se indican con este nombre a todas las situaciones en las que las alternativas generan
exactamente los mismos beneficios, estas situaciones se caracterizan porque el valor
total de los beneficios obtenidos son exactamente iguales en cada perodo, por ello la
mayora de las veces no se cuantifican los beneficios en trminos monetarios. Pero
como adems poseen la misma vida econmica, es decir, que tanto el servicio y la
vida de duracin es igual en varias alternativas, el criterio decisorio en estas
situaciones ser la minimizacin de costos equivalentes, los cuales pueden ser
presentes, anuales y futuros. Para este clculo debemos emplear la tasa promedio de
oportunidad (Tasa mnima de Retorno)
Cuando usemos la tasa de retorno incremental como mtodo decisorio, primero
debemos realizar el anlisis incremental entre dos alternativas, elaborar un nuevo
diagrama de costos o ingresos, y en base a este determinar la tasa de retorno
incremental si ella es mayor que la tasa mnima de retorno, aceptamos el proyecto con
mayor inversin inicial, pero si por el contrario es menor que la tasa mnima de retorno
se acepta con menor inversin inicial.
Costo Presente Equivalente (CPE): Consiste en desplazar todos los egresos e
ingresos al punto 0. Recordando que en una ecuacin de costos los egresos son
positivos y los ingresos son negativos.
Costo Anual Equivalente (CAE): Consiste en determina al costo peridico
equivalente a los distintos ingresos o egresos.
Costo Futuro Equivalente (CFE): Consiste en determinar al final de a vida de servicio
el costo equivalente de los ingresos y los egresos generados por cada alternativa.
Alternativas que Producen El Mismo Servicio y Tienen Diferente Vida Econmica
Al comparar alternativas de diferente vida el primer inconveniente es la duracin, y si
nos hacemos la pregunta: Dan las alternativas la misma prestacin cuando operan
en perodos diferentes? La respuesta obvia es NO. Por lo tanto, hay necesidad de
Para evaluar
alternativas que producen el
mismo servicio y con la misma
vida econmica, podemos
usar: Costo Equivalente
(Anual, presente y futuro)
Recuerd
a
hacer algunas suposiciones o de emplear algunos modelos que nos permitan igualar
los servicios de alternativas que poseen diferente vida econmica, o sea, que nos
permitan igualar la cantidad total de servicio.
Si no se garantiza igualdad en la cantidad y calidad del servicio por unidad de tiempo y
por la misma cantidad de tiempo, sera comparar las alternativas empleando el criterio
de minimizacin de costos, (recordemos que ello significa calcular los costos
equivalentes presentes, anuales y futuros y verificar que alternativa tiene el menor
costo) pues esta slo es aplicable cuando los beneficios son exactamente iguales.
De tal forma que para evaluar alternativas con diferente vida econmica debemos
desarrollar un procedimiento de igualacin del perodo de servicio. Esta igualacin
lgicamente debe realizarse usando como criterio rector la vida del proyecto para la
cual se han diseado las alternativas con ese propsito. Una vez que la igualacin de
la vida se ha logrado, las nuevas alternativas son de igual servicio, de igual vida y
mutuamente excluyentes. Se aplican los mismos tres criterios decisorios ya
estudiados: CPE, CAE y CFE para hacer la toma de decisin.
Existen varios modelos de ajuste, ser tarea del analista decidir cual es el que mejor
aplica a cada circunstancia, por lo que es importante esforzarse en realizar la mejor
seleccin del modelo de ajuste. Los cuatro modelos bsicos son:
Modelo de reemplazo en idnticas condiciones.
Modelo de reduccin de la vida econmica de las alternativas ms
extensas.
Modelo de extensin de la vida econmica de las alternativas ms
cortas.
Modelo de reemplazo en condiciones reales
Reemplazo en Idnticas Condiciones
Este modelo presume que todas las alternativas en consideracin se repiten
indefinidamente, con una estructura de egresos y de ingresos exactamente igual. Esto
significa que si hoy compramos una computadora por Bs. 1.000.000 y dura 5 aos, al
final de los 5 aos compraremos otra computadora por el mismo precio, y as
sucesivamente. Este modelo no es nada realista, debido a que supone que no haya
inflacin, ni mejoras tecnolgicas que aumenten el precio del equipo.
Para aplicar este modelo de forma eficiente debemos hallar un mltiplo comn de las
vidas econmicas de las alternativas y compararlas por cualquiera de los mtodos ya
indicados (CPE, CAE, CFE), considerando como perodo de estudio el mnimo comn
mltiplo de las vidas econmicas. Para explicarlo con un ejemplo concreto, podemos
decir que si se analizaran dos alternativas con vidas de 3 y 8 aos, el mnimo comn
mltiplo es 24, entonces sobre 24 aos de servicio se realizan los clculos.
Reduccin de la Vida Econmica de las Alternativas ms Extensas
Este modelo consiste en que el proyecto para el cual se van a estudiar las distintas
alternativas, tiene una duracin menor o igual a la vida econmica de ellas. El
procedimiento que se debe seguir es reducir la vida de las alternativas a la vida
Aqu encontrars:
Evaluacin de Inversiones con igual vida
econmica y mutuamente excluyentes (anlisis
de factibilidad: VPN, Valor Anual Neto VAN,
Valor Futuro Neto VFN, TIR, Valor Futuro de
Flujos de Caja, Tasa Promedio de Crecimiento
del Patrimonio TPCP, Anlisis de Oportunidad:
VPN, VAN, VFN, TIRI, VFFC, TPCPI).
Evaluacin de Inversiones con diferente
vida econmica y mutuamente excluyentes
(anlisis de factibilidad: VPN, VAN, VFN, TIR,
VFFC, TPCP. Anlisis incremental: VPN, VFFC,
TPCPI).
Evaluacin de Inversiones
independientes.
Evaluacin de Inversiones
complementarias.
Evaluaciones especiales: Reemplazo de
equipos, ciclo ptimo de operacin, Comprar vs
Arrendar vs Mantener. Leasing o Arrendamiento
Financiero.
econmica del proyecto, modificando el valor del mercado de las alternativas, si es
necesario. Una vez hecha la reduccin, estamos en el caso de igual vida econmica y
aplicamos cualquiera de nuestros tres criterios.
Extensin de la Vida Econmica de las Alternativas ms Cortas
Este modelo parte de la premisa de que el proyecto para el cual se van a estudiar las
distintas alternativas tiene una mayor duracin que la vida econmica de ellas. El
procedimiento que se emplea es evaluar los costos adicionales requeridos para lograr
extender la vida econmica de la alternativa ms corta para que opere durante la vida
del proyecto, incluyendo las posibles modificaciones en el valor de mercado.
Reemplazo en Condiciones Reales
Este modelo consiste en suponer que habr un reemplazo de los equipos o unidades
pero no con base en los valores de hoy, sino que se maneja estimando los costos
futuros de adquisicin, operacin, mantenimiento y los valores de mercado de cada
alternativa, hasta lograr que las vidas econmicas se ajusten a la vida del proyecto y
as haya igualdad total de servicios. Este modelo ha venido adquiriendo mucho auge
debido a que en una economa tan dinmica como la nuestra, de cambios continuos
en los precios, es uno de los modelos ms aplicables.
El procedimiento que se sigue es determinar los flujos reales que se darn en cada
uno de los ciclos de reemplazo, hasta cubrir exactamente la vida del proyecto.
Observemos que hay una diferencia contundente con el primer modelo trabajado,
reemplazo en idnticas condiciones. Una vez cumplido este proceso, las alternativas
quedan reducidas a igual vida econmica y podemos usar cualquiera de los criterios
decisorios.
UNIDAD III
Evaluacin Econmica y Comparacin de Alternativas que Producen Evaluacin Econmica y Comparacin de Alternativas que Producen
Diferentes Servicios Diferentes Servicios
UNIDAD III UNIDAD III. Evaluacin Econmica y Comparacin de Alternativas
que Producen Diferentes Servicios
El anlisis econmico o anlisis costo-beneficio proporciona a la gerencia una visin
de los costos y riesgos asociados con alternativas de inversin. La evaluacin
econmica es el anlisis econmico de un proyecto de inversin, ya que ella amerita
realizar una estimacin, lo ms exacta posible, de todos los ingresos y egresos
asociados al proyecto para determinar si los beneficios que generar son capaces de
recuperar las inversiones realizadas en l o no, y generar un retorno mnimo, dentro de
un parmetro de riesgo dado.
Caractersticas de una Decisin de Inversin:
1. Involucra sumas importantes de dinero
2. Se comprometen reparticiones futuras de fondos.
3. Los resultados continan sobre un perodo largo de tiempo
4. Usualmente la decisin es irreversible.
5. Depende de pronsticos.
Clasificacin de Proyectos
Las decisiones de inversin se pueden clasificar de acuerdo a la relacin de los
proyectos en:
Mutuamente excluyentes
Independientes
Complementarias
Las inversiones son mutuamente excluyentes cuando la realizacin de una de ellas,
indistintamente de la disponibilidad financiera de recursos, impide totalmente llevar
cabo cualquier otra. Aqu se busca la mejor opcin de todas.
Las inversiones son independientes cuando, habiendo los recursos econmicos,
podemos invertir y realizar todas o varias inversiones, ya que la puesta en marcha de
una no afecta ni excluye a ninguna otra, con esta opcin buscamos la mejor
combinacin de alternativas.
Las inversiones son complementarias cuando la realizacin de simultnea de varias
de ellas se complementa o mejora los resultados que se lograran si se realizaran de
forma separada cada una. Este tipo de inversiones buscan un conjunto de alternativas
complementarias.
Valores Netos
La ecuacin fundamental de los valores netos parte de la premisa de que los valores
presentes, anuales y futuros de los ingresos, considerando el inters y el momento en
el cual ocurren, es igual a los valores presentes, anuales y futuros de los egresos,
considerando el inters y el momento en el cual ocurren.
n
V[P,A,F] I
i,j
=
n
V[P,A,F] E
i,j
j=0 j=0
En la ecuacin la existencia de un valor i origina la igualdad entre los valores
presentes, anuales y futuros de los ingresos y los egresos, considerando la posicin
de ellos y el valor del dinero en el tiempo representado por el inters. Los valores
netos miden la diferencia que existe entre los ingresos y egresos de un proyecto, si los
valores netos son positivos el proyecto ser factible y si son negativos no lo ser.
.
Los valores netos nos permiten:
Recuperar contablemente los egresos,
cubrir una rentabilidad anual igual a la tasa
mnima sobre el capital no amortizado,
Dejar un excedente adicional de magnitud
igual al valor , y en la posicin del valor
neto,
Evaluacin Econmica de Inversiones con Igual Vida Econmica y
Mutuamente Excluyentes
Cuando estamos en presencia de proyectos mutuamente excluyentes y con igual vida
econmica podemos utilizar los siguientes criterios decisorios para la toma de
decisin:
En las alternativas mutuamente excluyentes se trata de determinar la mejor alternativa
desde el punto de vista econmico, sin embargo como tienen igual vida econmica, no
hay problema al comparar los valores presentes, anuales o futuros netos, debido a que
estos estn referidos a los mismos perodos y sern fcilmente comparables.
El proyecto de inversin ptimo en casos de igual vida econmica y mutuamente
excluyente es aquel que presenta el mximo valor neto positivo, existen adems
criterios decisorios con reinversin, los cuales a diferencia de los valores netos y la
tasa de retorno incluyen el efecto de reinversin, estos son dos: El valor futuro de los
flujos de caja y la tasa de crecimiento de patrimonio.
El Valor futuro de los flujos VFFC de caja se fundamenta en el hecho de que si cada
proyecto o alternativa dispone de los mismos recursos iniciales al trmino del ciclo
econmico de anlisis disponga de mayores recursos es, indiscutiblemente, el mejor
proyecto o alternativa. El VFFC consiste en considerar que todos los flujos (ingresos)
de cada alternativa y la diferencia existente entre la disponibilidad total del dinero en
todos y cada uno de los perodos, y las inversiones realizadas en cada perodo, son
reinvertidos a la tasa mnima de retorno fuera del proyecto. Estos datos nos permitirn
determinar la factibilidad de cada inversin analizada individualmente y seleccionar la
alternativa que con los mismos recursos maximice la riqueza futura.
La Tasa de Crecimiento del Patrimonio TCP consiste en calcular el desarrollo del
sistema proyecto-inversin de fondos, pero no medido en dinero como el VFFC, sino
en porcentajes y sin partir de la base de igualdad de recursos. Este criterio nos permite
determinar la factibilidad de cada inversin analizada individualmente, y mediante el
Anlisis Individual
Anlisis Incremental
Valor presente neto
Valor anual neto
Valor futuro neto
Tasa de retorno
Valor futuro de los flujos de caja
Tasa de crecimiento de patrimonio
Valor presente neto
Valor anual neto
Valor futuro neto
Tasa de retorno incremental
Valor futuro de los flujos de caja
Tasa de crecimiento incremental
anlisis incremental seleccionar la mejor inversin. Una inversin (individual o
incremental) slo es factible si y solo si la tasa de incremento de patrimonio es mayor
a la tasa de retorno.
Evaluacin Econmica de Inversiones con Diferente Vida Econmica
y Mutuamente Excluyentes
Analizar proyectos que poseen vidas econmicas diferentes, es una situacin muy
frecuente, y por la caracterstica de ser mutuamente excluyentes, el trabajo est
orientado a decidir cual inversin realizar. Hay que resaltar que por ser alternativas de
diferentes servicios, los ingresos en general son diferentes perodos a perodos, esto
origina que los cuatro modelos de ajustes presentados en la unidad anterior
2
no sean
aplicables aqu, ya que la naturaleza de estas alternativas origina que sean
oportunidades no repetibles.
Para este tipo de alternativas debemos analizar manteniendo sus propias vidas
econmicas, es decir, sin intentar buscar una igualacin de ellas, pues generalmente
los proyectos no estn vinculados a una vida de proyecto, aqu las alternativas son
muy diferentes y esto establece sus ciclos de anlisis, empleando los mismos criterios
decisorios de las que tienen igual vida econmica, con la nica salvedad que en el
anlisis incremental no se calcula el VFN.
Evaluacin de Inversiones Independientes
Las inversiones independientes son aquellas en las cuales la ejecucin de una no
impide la realizacin de otra u otras. La diferencia con las mutuamente excluyentes, es
que este tipo de evaluacin busca la combinacin factible ptima, mientras que en las
mutuamente excluyentes slo se busca la alternativa factible optima. Una tcnica para
realizar evaluaciones independientes cuando los nmeros de proyectos son pocos se
denomina la enumeracin exhaustiva, la cual consiste en:
1. Identificar los proyectos que individualmente son factibles en trminos
econmicos.
2. Establecer combinaciones entre los proyectos factibles individualmente
determinados en el paso 1.
3. Determinar cuales combinaciones definidas en el paso 2 son factibles en
trminos de las restricciones.
4. Para todas las combinaciones halladas en el paso 3 calcular el VPN
5. Seleccionar como combinacin optima la que genere mayor valor presente
neto.
Evaluacin de Inversiones Complementarias
Las inversiones complementarias, como se indic antes, corresponden a situaciones
en las que se presenta el fenmeno de sinergismo (positivo o negativo), o sea, que la
solucin de hacer una combinacin de alternativas es diferente a sumar los resultados
2
Modelo de reemplazo en idnticas condiciones, Modelo de reduccin de la vida econmica de las alternativas ms extensas,
Modelo de extensin de la vida econmica de las alternativas ms cortas y Modelo de reemplazo en condiciones reales.
del proyecto. En las alternativas complementarias el anlisis individual presenta ciertas
diferencias que hay que atender:
Si una alternativa es factible en el anlisis individual, pasa al anlisis
incremental
Si una alternativa no es factible en el anlisis individual y no tiene accin
de complementariedad, se descarta antes de iniciar el anlisis
incremental.
Si una alternativa X es no factible en el anlisis individual pero es
complementaria con la alternativa Y, es necesario definir la accin de
complementariedad en ingresos y egresos y calcular un indicador global
para el paquete X + Y.
Evaluaciones Especiales
Reemplazo de Equipos
Toda organizacin en algn momento llega a enfrentar la decisin del reemplazo de
alguno de sus equipos, ya sea por deterioro, por incapacidad para el trabajo, costos de
mantenimientos muy altos, obsolescencia tecnolgica, etc. En algunos casos la
decisin es fcil, cuando se daa totalmente, o pierde sus capacidades operativas hay
que comprar un nuevo equipo. En otros casos las decisiones son ms difciles debido
a que los equipos siguen cumpliendo su labor, por esto hay que hacer un anlisis
financiero de lo que representa para la empresa invertir en nuevos equipos. Entre
estos conceptos de anlisis encontramos:
Costos Muertos: Es aquel que ocurri en el pasado y que no puede ser alterado por
una situacin presente o futura, Por ejemplo, si compramos un camin por Bs.
30.000.000 y maana sufrimos un accidente que deteriora completamente el camin,
debemos considerar si lo arreglamos o si lo vendemos y compramos uno nuevo. Los
treinta millones de bolvares son un costo muerto, ya estn cancelados y no habr
ninguna accin que logre devolvernos esa plata.
Valor del Mercado: Es la cantidad por la cual puede venderse el equipo en el
mercado actual.
Perodo de Anlisis: En general, tanto en equipo actual como el equipo nuevo
presentan el mismo servicio, pero sus perodos de existencia o de vida son diferentes,
esto convierte al anlisis en una inversin con diferentes vida econmica por lo que
tomamos la decisin empleando los modelos vistos para este tipo de proyectos.
Efecto tributario: Hay necesidad de considerar las ventajas y desventaja que causen
en cuanto a: efectos tributarios, el mantener o sustituir el equipo actual. Debe tenerse
en cuenta los intereses y pagos de capital, etc. para cada alternativa al final del ao.
Comprar Vs Arrendar Vs Mantener
Una situacin muy comn en la actualidad para una organizacin es aquella que se
presenta al analizar si se debe mantener el equipo actual, reemplazarlo por uno de
nuestra propiedad o arrendar uno. Arrendar, implica adquirir el derecho a usar una
propiedad por un tiempo, a un cierto costo, sin el beneficio de ser propietario. En
general, este costo de arrendamiento cubre la posible prdida del valor del bien en
alquiler y un rendimiento econmico sobre el capital invertido en dicho bien.
Cuando los bienes son depreciables, es decir, que disminuye su valor a travs del
tiempo, son financiados a menor costo econmico, a travs de prstamos y no a
travs de arrendamientos, puesto que los intereses cargados en arrendamientos son
mayores que los de prstamos, ya que la organizacin no est acumulando activos y
las deducciones por efectos tributarios son ms beneficiosas.
Si los bienes son no depreciables es ventajoso arrendar, puesto que permite ms
libertad de fondos y genera beneficios tributarios que no existen en el caso de
adquisicin. En general se arrienda si:
Los equipos estn sujetos a una alta obsolescencia tecnolgica, lo que
origina una prdida muy rpida de su valor.
Se estima que los equipos requieren de mantenimientos muy frecuentes
y costosos.
Se requiere de la generacin de lneas de crdito.
Existe el riesgo de que la vida del proyecto sea muy corta y el equipo
pierda valor notablemente.
En general, se compra si:
Se plantea continuar con la operacin por un perodo muy extenso.
Se pretende evitar los costos del arrendamiento.
Se pretende beneficiarse de la revalorizacin del bien.
En la evaluacin econmica de este tipo de alternativas es necesario tener presente
los siguientes aspectos:
Evaluar las alternativas con base al mismo servicio.
Considerar los efector tributarios relacionados con cada una de las
alternativas.
Incluir el valor del dinero en el tiempo.
No incluir costos muertos sino costos reales.
Incluir deducciones diferidas.
Recordar que alquilar es una forma ms de financiacin.
Leasing o Arrendamiento Financiero
Esta tcnica es aquel contrato en virtud del cual una sociedad de arrendamiento,
siguiendo las indicaciones y deseos de sus arrendatarios, se compromete a poner a su
disposicin exclusiva la maquinaria especfica que ste ha elegido previamente, contra
el pago de unas tasas de arrendamiento mutuamente convenidas. El total de estas
tasas superan su precio de compra, pero fraccionadas a lo largo de un tiempo que
generalmente coincide con la vida econmica y fiscal del bien y durante el cual el
contrato es irrevocable, siendo todos los riesgos y gastos de cuenta del arrendatario.
Al finalizar dicho perodo, el arrendatario puede concertar un nuevo contrato de
arrendamiento, comprar el bien por un valor residual prefija o devolverlo al arrendador.
Este sistema ha sido exitoso porque permite disponer de equipos modernos y siempre
actualizados sin movilizar capital de la organizacin. Los riesgos de obsolescencia y
desuso son compartidos entre el arrendador y el arrendatario, entre otras. El clculo
de las cuotas mensuales de arrendamiento es muy sencillo y depende slo del valor
inicial del equipo (P), de la fraccin de valor original por el cual se compra el equipo al
final del contrato (k), del perodo de contratacin (n), de la tasa de inters que busque
la empresa arrendadora (i) y de las modalidades de pago.
UNIDAD IV
Funciones Algebraicas. Aplicaciones Funciones Algebraicas. Aplicaciones
Esta unidad contiene
Funciones
Tipos de funciones
Representacin grfica de las
funciones
Oferta y demanda lineales. Equilibrio
de mercado
Funcin de consumo
Curvas de oferta y de demanda no
lineales
Curva de transformacin del producto
UNIDAD IV UNIDAD IV. Funciones Algebraicas. Aplicaciones
Funciones
Una funcin es una relacin entre dos conjuntos, sin embargo, para poder llamar a una
relacin funcin debe cumplir con ciertas caractersticas particulares. Una relacin es
funcin cuando en dos conjuntos cualesquiera denominados A y B, todo elemento de
A se relaciona con un elemento de B.
La imagen anterior muestra dos conjuntos: el de los nios y el de las nias. Las lneas
que unen al conjunto A con el conjunto B, o sea a cada nio con una nia, indica la
relacin que existe entre ambos conjuntos. Apreciemos que solo un elemento de A se
relaciona con un elemento de B, esto es una funcin. Sin embargo tambin puede ser
funcin cuando un elemento de B se relaciona con dos de A, pues dos elementos del
conjunto de partida pueden relacionarse con el mismo elemento del conjunto de
llegada.
Observemos que la primera componente de la relacin, los elementos del conjunto A,
son diferentes, ambos nios tienen relacin con algn elemento de B, no importa que
sea la misma nia, aunque sea injusto que la otra nia se quede sin pareja.
Las funciones exigen que todo elemento del conjunto de partida,
o sea, del conjunto A, se relacione con algn elemento del
conjunto de llegada B, pero adems que un mismo elemento de A
no puede relacionarse con dos de B, es decir, no puede haber
pares relacionados con la misma primera componente.
A = Varones B = Hembras
f: x y
Las funciones se suelen denotar con letras minsculas tales como: f, g, h, i, j, etc. De
tal manera que cuando estamos en presencia de una relacin que cumple con las
condiciones de funcin debemos llamarla funcin y la escribimos as:
f: A B
Esto se lee: f es una funcin de A a B, o tambin podemos decir de A hacia B, o de
A en B. Los pares ordenados que resultan de una funcin se denominan grafos. En la
expresin de funciones se utilizan la siguiente simbologa matemtica:
Smbolo Nombre Se lee
{ , } delimitadores de conjunto el conjunto de ...
{ :}{ | } notacin constructora de conjuntos el conjunto de los elementos ... tales que ...
conjunto vaco conjunto vaco
+
+
+
c u du
u
u
c u du
u
c x dx
x
ln
'
) 3
ln
1
) 2
ln
1
) 1
Se usan las barras de valor absoluto ya que el dominio de una funcin logaritmo son
los nmeros reales positivos.
En particular,
= 2 ln (x) + c
= ln (x
2
) + c
En este ejemplo, no son necesarias las barras de valor absoluto ya que x
2
no puede
ser negativo.
Integral Indefinida
Se conoce como integral indefinida al conjunto de todas las primitivas de la funcin f.
Se representa por la expresin Se lee integral de f diferencial de x. Al smbolo
que inicia la expresin (y que tiene forma de s alargada) se le llama signo integral y a
lo que le sigue integrando.
.
Dada una funcin y=f(x), se busca
otra funcin F cuya derivada sea f.
Es decir F'(x)=f(x). A esta funcin
F se le llama funcin primitiva de
la funcin f
La integral es el proceso contrario a la derivacin. De tal forma que considerando el
concepto anterior decimos que dada una funcin f(x), se trata de calcular otra F(x) tal
que F'(x)=f(x). Por ejemplo:
la derivada de y=5x es y'=5, la derivada de y=5x+3 es y'=5, la derivada de
y=5x-2 es y'=5.
Segn la anterior definicin, podemos decir que la integral de 5 es 5x+3, 5x-2 o bien
5. Por ello se abrevia diciendo que la integral de 5 es 5x+cte.
Como ya dijimos, el conjunto de todas las primitivas de una funcin se denomina
integral indefinida, y se representa:
. En nuestro ejemplo, en donde dx indica cual es la variable (en
este caso slo existe una posible) y c es la constante.
Propiedades.
1. La integral de la derivada de una funcin es la funcin.
2. La integral de la suma o diferencia de funciones es la suma o diferencia de las
integrales de las funciones:
3. La integral del producto de dos funciones es el producto de las integrales de las
funciones:
4. La integral del producto de una constante por una funcin es el producto de la cte
por la integral de la funcin:
Tipos De Integrales.
Un dato curioso es que cualquier
tabla de derivadas leda al contrario
se convierte en una tabla de
integrales
Tipo Potencial
siendo n<>-1
Ejemplos:
si en vez de ser x es una funcin de x:
Ejemplo:
En el caso de ser n=-1, tenemos una integral de tipo logartmico.
Tipo Exponencial.
y en el caso de tratarse de una funcin:
Ejemplos:
Tipo Logartmico.
Es el caso comentado en las de tipo potencial cuando n=-1.
Ejemplos:
Tipo Seno.
Tipo Coseno.
Tipo Tangente.
y por lo tanto:
Tipo Cotangente.
Tipo Arcoseno.
Tipo Arcotangente
Integral Definida
La integral definida surge ante la necesidad de formalizar el concepto de rea. En
geometra se han deducido frmulas que permiten calcular el rea de figuras planas
tales como tringulos, rectngulos, cuadrados, etc. Sin embargo, cuando se trata de
calcular reas de figuras un poco ms complicadas, el proceso no es tan sencillo como
aplicar una frmula previamente deducida.
Sea f una funcin definida en [ ] b a, , la integral definida de j entre a y b, denotada por
b
a
dx x f ) ( , est dada por
x f dx x f
i
n
i
i
x
b
a
) ( lim ) (
1
0
Teorema:
Si f es continua en [ ] b a, , entonces f es integrable en [ ] b a,
rea:
Si f es continua en [ ] b a, y f(x) 0 [ ] b a x , , entonces el rea A de la regin R bajo la
grfica de f entre a y b esta dada por:
b
a
dx x f A ) (
Funciones Primitivas
Sean dos funciones f(x) y F(x), tales que : F'(x)=f(x) , es decir la derivada de F(x), es
f(x). A cualquier funcin F(x)+k, donde k es una constante, se la llama funcin primitiva
de f(x). Por ejemplo si f(x)=x, la funcin primitiva ser cualquier funcin de la forma:
Vamos a intentar mostrar la relacin, sorprendente, que existe entre una funcin f(x) y
su funcin primitiva F(x).
Diferencial de una funcin en un punto
Sea una funcin derivable y=f(x), incrementando el valor de x, en una cantidad a la
que denominamos x , se produce una variacin en el valor de la funcin e la que
llamamos
y
como se expresa en el siguiente grfico:
Se define diferencia de y, como
dx x f x x f dy ) ( ) (
Cuando dx es suficientemente pequeo se podra afirmar que
y dy
Por definicin (siendo y=x ; f(x)=1) es x dx
Relacin entre una funcin y su primitiva
Tomemos una funcin sencilla y=x, cuya primitiva es
2
2
x
y
La suma
dx x f dx x f dx x f dx x f
n
) ( ) ( ) ( ) (
3 2 1
+ +
En la parte izquierda de la grfica (funcin derivada) representa un rea y en la parte
derecha (funcin primitiva) representa una longitud, numricamente ambos valores
son iguales. Cuando dx tiende a cero, el lmite de la suma, si existe, se llama integral
definida de f(x) entre los puntos x=a y x=b.
Este lmite, cuando existe, coincide con el rea de la zona comprendida entre la
grfica de la funcin f(x), el eje XX y las rectas x=a y x=b, como se puede apreciar en
la parte izquierda de la figura o con la longitud del segmento dada por F(b)-F(a) como
se aprecia en la parte derecha. Es decir :
Siendo F(x)una funcin primitiva de f(x).
Contenidos de Repaso
En esta seccin slo encontrars tres temas
fundamentales:
Derivadas
Lmites
Polinomios
Repasos de los Contenidos Bsicos
En este apartado encontrars un repaso de algunos contenidos que son importantes
para afianzar tu proceso de aprendizaje de esta unidad curricular. Aqu se te presenta
un resumen de cada uno de esos temas fundamentales.
Derivadas
3
Uno de los conceptos fundamentales del clculo diferencial es la derivada de una
funcin. La derivada es la pendiente de la recta tangente que corta a una funcin en
un punto determinado:
Cada punto de una funcin tiene su recta tangente siempre y cuando en ese punto se
verifiquen los postulados de continuidad. Cmo calcular la pendiente en ese punto?
Primero aclaremos que si bien una funcin puede ser continua en el punto que se
analiza no implica que el punto sea derivable. Un punto debe tener solamente una sola
pendiente para considerarlo derivable.
Tomemos dos puntos cualesquiera de una funcin; ambos poseen coordenadas, que
en este caso llamaremos (x
1
, f
(x1)
) y (x
2
, f
(x2)
). A medida que x
2
va tomando valores
cada vez ms cercanos a x
1
, lo mismo ocurre con f
(x2)
que se va acercando a f
(x1)
. El
proceso acerca a la recta, que pasa por ambos puntos, a la posicin de la recta
tangente (corta en un solo punto). El proceso de
acercamiento se estudia en base a lmites y permite
encontrar la pendiente de la recta tangente en un punto
determinado.
La "separacin" que hay entre las coordenadas de x
podemos calcularlas "restndolas", o sea, sacando su
diferencia. Es as que x
2
x
1
= Dx El D (delta) representa
la diferencia entre las coordenadas, as que se lo
denomina "diferencial", en este caso es el diferencial x. Del mismo modo, la diferencia
entre las segundas coordenadas sern llamadas D f
(x)
, diferencial f
(x)
(o directamente
Dy).
Como x
2
x
1
= Dx, podemos despejar x
2
= x
1
+ Dx.
As que f
(x2)
puede escribirse como: f
(x + Dx)
.
Escribimos la definicin de derivada como un lmite donde Dx es cada vez ms
pequea, tiende a cero.
Lmites
4
Imagnate que tienes una pesadilla (por tanto estudiar matemtica) en la que te
encuentras cerca de una puerta de salida. Decides abrirla, as que te acercas. Te das
3
Extrado de http://www.soko.com.ar/
4
Extrado de http://soko.com.ar/matem/matematica/Limite.htm
cuenta de que estas cada vez ms cerca, pero no alcanzas a abrirla. Corres tratando
de llegar, pero, siempre hay espacio entre tu mano y el picaporte de la puerta, no
importa cuanto lo intentes. Esa "pesadilla" tiene nombre matemtico "lmite".
Desde el punto de vista del conjunto de los nmeros reales, que es infinito, podemos
encontrar entre dos nmeros consecutivos, infinitos nmeros: tomemos dos nmeros,
por ejemplo, 8 y 9, busquemos un nmero real entre ellos, podemos tomar 8,5 que
est entre 8 y 9 8 .... 8,5 ..... 9
Ahora busquemos un nmero entre 8 y 8,5 (podemos tomar 8,3 que est entre 8 y 8,5)
8 ...... 8,3 ..... 8,5
Ahora busquemos un nmero entre 8 y 8,3 (podemos tomar 8,1 que est entre 8 y 8,3)
8 ....... 8,1 ...... 8,3
Podemos seguir as eternamente. Siempre nos podremos acercar al nmero "8" todo
lo que queramos sin llegar a l. Justamente "8" es el lmite que no podemos tocar.
Cuando nos acercamos desde valores mayores a 8, se dice que nos "acercamos por
la derecha". Si nos acercramos con valores ms pequeos, nos "acercaramos por la
izquierda".
El concepto de lmite est ntimamente ligado al concepto de funcin. Cada uno de los
nmeros que se acerca a 8 pueden obtenerse de una ecuacin (lineal por ejemplo)
como y = 8 + x. Donde al darle valores a x obtenemos "esos" nmeros que se acercan
a 9 por derecha e izquierda. Evidentemente, de acuerdo al tipo de ecuacin que
tengamos, sern los valores de x a tomar en cuenta.
En este caso no nos interesa cuando x = 0, ya que no queremos que "la cuenta" de 4
(que es nuestro lmite).
x y = 8 + x
0,1 7,9
0,01 7,99
0,001 7,999
0,0001 7,9999
Por
izquierda
Por derecha
x y = 8 + x
0,1 8,1
0,01 8,01
0,001 8,001
0,0001 8,0001
El valor de x se acerca a "cero" y el valor de "y" (la imagen de la funcin) se acerca a
8. Para hablar con propiedad, en matemtica no se dice "se acerca a" sino "tiende a";
x tiende a cero cuando y tiende a cuatro. Se reemplaza las palabras con smbolos para
ahorrar tiempo. As que en vez de escribir "tiende a" se pone una flecha. De manera
que "x tiende a cero" se indica "x 0" e "y tiende a ocho" se escribe como "y
8".
Ya estamos un poco ms cerca de poder leer "matemticamente". El lmite (lm) suele
escribirse indicando debajo de l el valor a que tiende x, seguido de la ecuacin que
se analiza y (despus del igual) se indica el valor del lmite. Veamos el siguiente
ejemplo en el cual el lmite es 4
No siempre los lmites laterales (izquierda y derecha) son iguales. Analicemos la
siguiente funcin.
Polinomios
Cuando un nmero real a se multiplica por si mismo a ese producto lo denotamos
mediante la expresin a*a, o bien aa. Si el mismo nmero por s mismo 5 veces el
producto se expresa aaaaa, sin embargo podemos plantearlo de una forma abreviada:
a*a = a
2
a*a*a*a*a = a
5
De tal forma que si n es un nmero positivo y a un nmero real cualquiera a
n
= a*a*
a
n
El trmino a
n
puede expresarse con palabras como a elevada a la n-esima potencia
done a es la base y n el exponente
Pero si n es un entero positivo y a0
a
-1
= 1 Ejemplo: 2
(-3)
= 1 = 1
a
n
2
3
8
Y si a
0
=1, ejemplo 10
0
= 1
Leyes de los Exponentes
Sean a y b reales positivos y x,y ,entonces:
1.
2.
3.
4.
5. .
6.
7. Cuando a > 1 ,si x < y, entonces, .Es decir, cuando la base a es mayor
que 1,la funcin exponencial
de base a es estrictamente creciente en su dominio.
8. Cuando 0 < a < 1, si x < y , entonces, .
Esto significa que la funcin exponencial de base a < 1 es estrictamente
decreciente en su dominio.
9. .
10. Si 0< a < b ,se tiene:
.
Esta propiedad permite comparar funciones exponenciales de diferentes bases.
11. Cualquiera que sea el nmero real positivo ,existe un nico nmero real
tal que .
Esta propiedad indica que la funcin exponencial es sobreyectiva.
Cuando x e y son enteros, los propiedades enunciadas anteriormente pueden
demostrarse usando las definiciones y el teorema 1. Para el caso en el cual x e y son
racionales, la demostracin utiliza la definicin y el teorema 2. Para el caso general, es
decir, cuando x e y son reales, la demostracin utiliza elementos del anlisis real.
Ejercicios
Seleccionados por
Prof. Carlos Dekash
En este apartado contars con una seleccin de
ejercicios para que refuerces y apliques los
conocimientos que adquiriste en las pginas anteriores.
Ingresos mensuales Una vendedora gana un salario base de Bs. 600.000 por mes ms
una comisin del 10% de las ventas que haga. Descubre que en promedio, le toma 1
hora y media realizar ventas por un valor de Bs. 100.000 Cuntas horas deber trabajar
en promedio cada mes para que sus ingresos sean de Bs. 2.000.000?
Solucin
Supngase que trabaja x horas por mes. Cada 3/2 hora, efecta ventas por Bs. 100.000,
de modo que cada hora promedia dos terceras partes, es decir, Bs. (200.000/3) en
ventas (Por qu?).
Su comisin es del 10% de esto, de modo que su comisin promedio por hora es
3
000 . 20
. Por lo tanto, en x horas ganar una comisin de (
3
000 . 20
)x bolvares.
Agregando su salario base, obtenemos un ingreso mensual total de 600.000 +
x
,
_
3
000 . 20
Esto debe ser igual a 2.000.000, de modo que obtenemos la ecuacin
000 . 000 . 2
3
000 . 20
000 . 600 + x
Resolvindola obtenemos las ecuaciones siguientes.
x
,
_
3
000 . 20
= 2.000.000 600.000 = 1.400.000
210 ) 000 . 400 . 1 (
000 . 20
3
x
La vendedora deber trabajar 210 horas por mes, en promedio, si desea alcanzar el
nivel de ingresos deseado.
Utilidades Tomemos los bolvares como potencia de mil. Un comerciante de ganado
compr 1000 reses a Bs. 150 cada una. Vendi 400 de ellas obteniendo una
ganancia del 25%. A qu precio deber vender las restantes 600 si la utilidad
promedio del lote completo ha de ser del 30%?
Solucin
Tomaremos la potencia de mil, para simplificar los nmeros referente a bolvares; se
entiende que si escribimos Bs. 150 Nos referimos a Bs.150 mil. Si escribimos
10.000 nos referimos a 10 millones, es decir 10.000 x 1.000. Al final de los clculos
multiplicaremos por mil para obtener el monto real.
Su ganancia por cada una de las 400 reses ya vendidas es del 25% del precio de
costo, que es el 25% de Bs. 150, o bien Bs. 37.50. En 400 reses, su ganancia fue de Bs.
37.50 X 400 = Bs. 15,000. Sea x bolvares el precio de venta de las restantes 600
reses. Entonces su utilidad por res es 150 x y su ganancia por las restantes 600 es
600(x - 150) bolvares.
Por tanto su ganancia total por la venta completa es
15,000 + 600( 150 x ) bolvares.
Esta ganancia deber ser el 30% del precio que l pag por las 1000 reses, es decir, el 30%
de Bs. 150,000. Esto es igual a Bs. [(3/10)(150,000)], o bien Bs. 45,000. As, obtenemos
la ecuacin
15,000 + 600(x - 150) = 45,000.
Ahora resolvemos.
15,000 + 600x - 90,000 = 45,000
600x = 45,000 - 15,000 + 90,000 = 120,000
200
600
000 . 120
x
Ahora multiplicamos por 1.000 para obtener el valor real.
El comerciante debe vender las restantes reses a Bs. 200.000 cada una para lograr una
ganancia del 30%.
Inversiones La seora Silva va a invertir Bs. 70,000.000. Ella quiere recibir un ingreso
anual de Bs. 5000. Puede invertir sus fondos en bonos del gobierno a un 6% o, con un
riesgo mayor, al 8.5% de los bonos hipotecarios. Cmo debera invertir su dinero de tal
manera que minimice los riesgos y obtenga Bs. 5.000.000?
Solucin
Sea la cantidad invertida en bonos del gobierno x bolvares. Entonces la cantidad
invertida en bonos hipotecarios es (70,000.000 x) bolvares. El ingreso recibido por los
bonos gubernamentales al 6% es de -^ x bolvares. El ingreso percibido por los bonos
hipotecarios al 8,5% es
) 000 . 000 . 70 (
1000
85
) 000 . 000 . 70 (
100
5 . 8
x x
Dado que el ingreso total recibido por los dos tipos de bonos debe ser de Bs. 5.000.000,
000 . 000 . 5 ) 000 . 000 . 70 (
1000
85
100
6
+ x x
Multiplicamos ambos lados por 1000 y despejamos x.
60x + 85(70,000.000 - x) = 5.000.000.000
60x + 5.950.000.000 85X = 5.000.000.000
-25x = 5.000.000.000 5.950.000.000
= -950.000.000
000 . 000 . 38
25
000 . 000 . 950
x
En consecuencia, la seora Silva debera invertir Bs. 38.000.000 en bonos del gobierno y
los restantes Bs. 32.000.000 en bonos hipotecarios. Ella podra aumentar su ingreso
invirtiendo una proporcin ms grande de su capital en bonos hipotecarios, pero
incrementara su riesgo.
Problema de mezclas Una compaa vitivincola requiere producir 10.000 litros de
jerez encabezando vino blanco, que tiene un contenido de alcohol del 10%, con brandy,
el cual tiene un contenido de alcohol del 35% por volumen. El jerez debe tener un
contenido de alcohol del 15%. Determine las cantidades de vino blanco y de brandy que
deben mezclarse para obtener el resultado deseado.
Solucin: Sean x litros de brandy usados en la produccin de 10,000 litros de jerez.
Luego, el volumen de vino blanco usado deber ser de (10,000 x) litros. Puesto que el
brandy contiene 35% de alcohol, la cantidad de alcohol en x litros de brandy es (35/100)x
de manera similar, el vino contiene 10% de alcohol, de modo que (10,000 - x) litros
de vino contienen (1/10)(10.000 x) litros de alcohol. Por lo tanto la cantidad total de
alcohol en la mezcla ser de
(35/100)x + (1/10)(10,000 - x) litros
La mezcla debe contener 15% de alcohol, por lo que los 10,000 litros deberan
contener (15/100)(10,000) = 1500 litros de alcohol. Por lo tanto, tenemos la ecuacin
(35/100)x + (1/10)(10.000 - x) = 1500.
Resolviendo obtenemos las igualdades siguientes.
(35/100)x + 1000 (1/10)x = 1500
(35/100)x (1/10)x = 1500 - 1000 = 500
35x 10x = 50.000
25.x = 50.000
000 . 2
25
000 . 50
x
En consecuencia, deben mezclarse 2000 litros de brandy y 8000 litros de vino.
Determinacin del precio de renta de departamentos Juan es Propietario de un
edificio de apartamentos que tiene 60 habitaciones. El puede alquilar todas las
habitaciones si fija un alquiler de Bs.180.000 al mes. Al subir el alquiler, algunas de las
habitaciones quedarn vacas; en promedio, por cada incremento de Bs. 5.000, 1
habitacin quedar vaca sin posibilidad alguna de alquilarse. Encuentre el alquiler que
debera cobrar con el fin de obtener un ingreso total de Bs. 11.475.000.
Solucin
Sean n el nmero de incrementos de Bs. 5.000 bolvares. Entonces, el incremento en
el alquiler por habitacin es de 5.000n bolvares, lo cual significa que el alquiler por
habitacin es de (180.000 + 5.000n) bolvares. El nmero de habitaciones no
alquiladas ser entonces n, de modo que el nmero de las alquiladas ser de 60 n.
El total de alquiler que recibir es igual a
(alquiler por habitacin) x (nmero de habitaciones alquiladas).
Por tanto,
11.475.000 = (180.000 + 5.000n)(60 - n)
o bien
11.475.000 = 5.000(36 + n)(60 - n).
Dividiendo ambos lados entre 5.000, obtenemos
2295 = (36 + n)(60 - n)
=
2
24 2160 n n +
En consecuencia,
n
2
- 24n + 135 = 0
(n - 9)(n - 15) = 0.
As n = 9 15. De aqu, el alquiler debera fijarse en 180.000 + 5.000n, lo cual es
180.000 + 45.000 = Bs. 225.000 180.000 + 75.000 = Bs. 255.000 En el primer caso, 9
de las habitaciones estarn vacantes y 51 alquiladas, que producirn un ingreso de Bs.
225.000 cada una. En el segundo caso en el que el alquiler es Bs. 255.000, 15
habitaciones quedarn vacantes y slo 45 alquiladas, pero la ganancia total ser la
misma.
El ingreso de un negocio para un periodo determinado de operacin es el nombre dado
al ingreso total en tal periodo. La utilidad es igual a este ingreso menos el costo de
operacin en el periodo en cuestin. Escribimos esto como
Utilidad = Ingresos - Costos
U = I C
Decisin sobre fijacin de precios La cmara de comercio del huevo del estado
Aragua sabe por experiencia que si fija en p bolvares la docena de huevo, el nmero de
docenas de huevo vendidas a la semana ser de x millones, donde p = 2 x. Su ingreso
semanal total sera entonces I = xp = x(2 x) millones de bolvares. El costo industrial
de producir x millones de docenas de huevo por semana est dado por C = 0.25 + 0.5x
millones de bolvares. Qu precio del huevo debera fijar la cmara de comercio para
asegurar una utilidad semanal de 0.25 millones de bolvares?
Solucin La utilidad est dada por la ecuacin siguiente.
U = I - C
U = x(2 - x) - (0.25 + 0.5x)
U= -x
2
+ 1.5x - 0.25
Igualando esto a 0.25, obtenemos la ecuacin
-x
2
+ 1.5x - 0.25 = 0.25 o bien
x
2
- 1.5x + 0.5 =0.
Utilizando la frmula cuadrtica, encontramos las races
a
ac b b
x
2
4
2
t
) 1 )( 2 (
) 5 . 0 )( 1 ( 4 ) 5 . 1 ( ) 5 . 1 (
2
t
x
2
2 25 . 2 ) 5 . 1 ( t
x
) 5 . 0 5 . 1 (
2
1
t x x = 1 o bien x = 0.5
Ahora p = 2 - x. De modo que cuando x = 1, tenemos que p = 1 y si x = 0.5, p = 1.5. En
consecuencia, la cmara de comercio tiene a su eleccin dos polticas: fijar en Bs.1 la
docena, en cuyo caso las ventas seran de 1 milln por docena o puede fijarlo en Bs.1.50
la docena, en el cual las ventas seran de 0.5 millones de docenas por semana. En
ambos casos las utilidades de la industria sern de Bs.0.25 millones a la semana.
Inversiones Una corporacin desea reservar una suma de Bs.1 milln a inversiones
con cierto inters y usarla ms tarde para pagar dos emisiones de bonos que se habrn
vencido. Un ao despus de que la suma fue invertida por primera vez, Bs.250.000 sern
requeridos para la primera inversin; 1 ao ms tarde, se necesitarn Bs.900.000 para la
segunda emisin. Determine la tasa de inters necesaria con el fin de que la inversin
sea suficiente para cubrir ambos pagos.
Solucin
Sea la tasa de inters del R por ciento anual. Cuando se invierte con esta tasa, el valor de
la inversin despus de 1 ao es
,
_
,
_
+
100
1 ) 1 (
100
1
R
milln
R
P
Millones de bolvares
Para ese momento 0.25 millones son retirados; al inicio del segundo ao, la cantidad
invertida es (en millones);
100
75 . 0 25 . 0
100
1
'
R R
P +
,
_
+
Despus del segundo ao, el valor de la inversin es
,
_
,
_
,
_
+
100
1
100
75 . 0
100
1
'
R R R
P
Esta debe ser la cantidad (0.9 millones) necesaria para pagar la segunda emisin de
bonos. Por tanto, llegamos a la ecuacin
9 . 0
100
1
100
75 . 0
,
_
,
_
+
R R
As,
9 . 0
100 100
75 . 1 75 . 0
2
,
_
,
_
+
R R
Multiplicando ambos lados por 100
2
eliminamos las fracciones y obtenemos:
7500 + 175R + R
2
= 9000
O bien
R
2
+ 175R 1500 = 0 Despejando R nos queda:
) 1 ( 2
) 1500 )( 1 ( 4 175 175
2
t
R
[ ] 6000 30625 175
2
1
+ t R
[ ] 36625 175
2
1
t R
[ ] 4 . 191 175
2
1
t R
R = 8.2 o bien R = -183.2
Es claro que, la segunda solucin no tiene sentido prctico. De modo que la inversin
debe ganar un 8.2%
Anual que proporciona los fondos necesarios para pagar la emisin de bonos.
Anlisis Marginal
La derivada tiene varias aplicaciones en la administracin y la economa en la
construccin de lo que denominamos tasas marginales. Empezaremos considerando el
ejemplo del costo marginal.
Costo marginal
Suponga que el fabricante de cierto artculo descubre que a fin de producir x de estos
artculos a la semana, el costo total en bolvares est dado por C = 200.000+ 30x
2
. Por
ejemplo, si se producen 100 artculos a la semana, el costo est dado por C = 200.000 +
30(100)
2
= 500.000. El costo promedio por artculo al producir 100 artculos es
100
000 . 500
=
Bs.5000. Si el fabricante considera cambiar la tasa de produccin de 100 a (100 + x )
unidades por semana, en donde x representa el incremento en la produccin semanal. El
costo es
C + C = 200.000 + 30(100 + x )
2
= 200.000 + 30[10,000 + 200.000 x + ( x )
2
]
= 500.000 + 6000 x + 30( x )
2
.
Por consiguiente, el costo extra determinado por la produccin de los artculos adi-
cionales es
C = (C + C) - C = 500.000 + 6000 x + 30( x )
2
500.000
= 6000 x + 30(Ax)
2
.
En consecuencia, el costo promedio por artculo de las unidades extras es
x
C
= 6000+ 30 x
Por ejemplo, si la produccin crece de 100 a 150 artculos por semana (de modo que x
= 50), se sigue que el costo promedio de los 50 artculos adicionales es igual a 6000 +
30(50) = Bs.7.500 por cada uno. Si el incremento es de 100 a 110 (de modo que x =
10), el costo promedio extra de los 10 artculos es igual a Bs.6.300 por cada uno.
Definimos el costo marginal como el valor lmite del costo promedio por artculo extra
cuando este nmero de artculos extra tiende a cero. As, podemos pensar del costo
marginal como el costo promedio por artculo extra cuando se efecta un cambio muy
pequeo en la cantidad producida. En el ejemplo anterior,
Costo marginal =
x
C
lm
x
0
=
6000 ) 30 6000 (
0
+
x lm
x
En el caso de una funcin de costo general C(x) que represente el costo de producir una
cantidad x de cierto artculo, el costo marginal se define en forma similar por
Costo marginal =
x
C
lm
x
0
=
x
x C x x C
lm
x
+
) ( ) (
0
Es claro que el costo marginal no es otra cosa que la derivada de la funcin de
costo con respecto a la cantidad producida.
Costo marginal =
x
C
El costo marginal mide la tasa con que el costo se incrementa con respecto al
incremento de la cantidad producida.
Ejemplo 1
Costo marginal El caso de la funcin de costo
C(x) = 0.001x
3
0.3x
2
+ 40x + 1000
determine el costo marginal como una funcin de x. Evale el costo marginal
cuando la produccin est dada por x = 50, x = 100 y x = 150.
Solucin
Deseamos evaluar C(x). La funcin dada C(x) es una combinacin de potencias
de x y as puede derivarse por medio de la frmula para las potencias que se
present en la ltima seccin. Obtenemos
C(x) = ) 1000 40 3 . 0 001 . 0 (
2 3
+ +
x x x
x
= 0.001 (3x
2
) - 0.3(2x) + 40(1) + 0
= 0.003 x
2
- 0.6.x + 40.
Esta funcin, el costo marginal, da el costo promedio por artculo de crecimiento de
la produccin por una pequea cantidad dado que ya se han producido x
artculos. Cuando se han producido 50 unidades, el costo marginal de los artculos
extra est dado por
C(50) = (0.003)(5O)
2
- (0.6)(50) + 40
= 7.5 - 30 + 40 = 17.5.
Si x = 100, el costo marginal es
C(100) = (0.003)(100)
2
- (0.6)(100) + 40
= 30 - 60 + 40 = 10.
Cuando x = 150, el costo marginal est dado por
C(150) = (0.003)(150)
2
- (0.6)(150) + 40
= 67.5 - 90 + 40 = 17.5.
Informalmente podemos decir que el costo de producir el artculo nmero 51 es de
Bs.17.50, el artculo nmero 101 tiene un costo de Bs.10 y el artculo nmero 151
cuesta Bs.17.50. (Afirmaciones como sta no son lo bastante precisas, dado que la
derivada de la tasa de un incremento infinitesimalmente pequeo en la produccin,
no da un incremento unitario.)
En el ejemplo 1, observamos que el costo marginal decrece a medida que la produccin
se incrementa de 50 a 100 unidades y luego se incrementa de nuevo cuando la produccin
aumenta de 100 a 150. En la figura 8 aparece la grfica de C(x) como una funcin de x.
Este tipo de comportamiento es bastante frecuente en el costo marginal. Cuando la
produccin x aumenta a partir de valores pequeos, el costo marginal decrece (esto es,
baja el costo promedio del pequeo incremento siguiente en la produccin). La razn de
esto estriba en las economas de escala, que provocan que la fabricacin de pequeas
cantidades de bienes sea relativamente ms cara" que la produccin de grandes cantidades.
Sin embargo, cuando x se hace muy grande, los costos empiezan a aumentar a medida
que la capacidad de las unidades de produccin existentes llegan a gastarse y empieza a ser
necesario invertir en una nueva planta o maquinaria o pagar horas extras a los
trabajadores, etc. Esto causa un eventual aumento en el costo marginal. As que, por lo
regular, el costo marginal primero decrece al aumentar la produccin y luego se
incrementa de nuevo.
Es importante no confundir el costo marginal con el costo promedio. Si C(x) es la
funcin de costo, el costo promedio de producir x artculos es el costo total, C(x), dividido
entre el nmero de artculos producidos.
Esto es muy diferente del costo marginal, que est dado por la derivada C'(x). El costo
marginal representa el costo promedio por unidad adicional de un pequeo incremento
en la produccin. El costo promedio por lo regular se
denota por ) (x C .
EJEMPLO 2
En el caso de la funcin de costo C(x) = 1000 + 10x + 0.1lx
2
, el costo marginal es
C'(x) = 10 + 0.2x. El costo promedio de producir x artculos es
) (x C = x
x x
x C
1 . 0 10
1000 ) (
+ +
Estas dos funciones son bastante distintas.
Ingreso y Utilidad Marginales
Ahora consideramos los ingresos derivados de la venta de los productos o servicios de
una empresa. Si R(x) denota el ingreso en bolvares por la venta de x artculos, definimos
el ingreso marginal como la derivada R'(x).
Si el numero de artculos vendidos se incrementa de x a x + x , entonces existe un
incremento correspondiente en el ingreso dado por
R = Nuevo ingreso - Ingreso original = R(x + x) - R(x).
El incremento promedio en el ingreso por artculo adicional vendido se obtiene dividiendo
AR entre el nmero de artculos adicionales, lo que da R/ x. El valor lmite de este
promedio cuando x -> O da el ingreso marginal. As pues, el ingreso marginal
representa las entradas adicionales de una empresa por artculo adicional vendido cuando
ocurre un incremento muy pequeo en el nmero de artculos vendidos. Esto es, la tasa con
la que crece el ingreso con respecto al incremento del volumen de ventas.
Ejemplo 3
Ingreso marginal Si la funcin de ingreso est dada por
2
01 . 0 10 ) ( x x x R
En donde x es el nmero de artculos vendidos, determine el ingreso marginal. Evale el
ingreso marginal cuando x = 200.
Solucin
Necesitamos evaluar R'(x). Dado que R(x) es una combinacin de potencias de x,
podemos usar la frmula para las potencias, obteniendo el resultado
R'(x) = ) 01 . 0 10 (
2
x x
x
x x
x
U' (x) = 60 - 0.2x
Si x = 150, obtenemos P'(x) = 60 - (0.2)(150) = 30. As pues, cuando se producen 150
artculos, la utilidad marginal, esto es, la utilidad extra por artculo adicional cuando la
produccin se incrementa en una pequea cantidad es Bs.30.
Cuando x = 400, la utilidad marginal es P'(400) = 60 - (0.2)(400) = -20. En
consecuencia, si se producen 400 unidades, un pequeo incremento en la produc cin da
cmo resultado una prdida (esto es, una utilidad negativa) de Bs.20 por uni dad adicional.
La utilizacin de las tasas marginales es amplia en los negocios y economa. Adems de
los ejemplos anteriores de costo marginal, ingreso marginal y utilidad marginal, tiene
otras aplicaciones. Algunos de ellos se resumen a continuacin.
Modelos de costo lineal
En la produccin de cualquier bien por una empresa, intervienen dos tipos de costos; que
se conocen como costos fijos y costos variables. A los costos fijos hay que enfrentarse
sin importar la cantidad producida del artculo; es decir, no dependen del nivel de
produccin. Ejemplos de costos fijos son las rentas, intereses sobre prstamos y salarios
de administracin.
Los costos variables dependen del nivel de produccin; es decir, de la cantidad de artculos
producidos. Los costos de los materiales y de la mano de obra son ejemplos de costos
variables. El costo total est dado por
Costo total = Costos variables + Costos fijos.
Consideremos el caso en que el costo variable por unidad del artculo es constante. En
este caso, los costos variables totales son proporcionales a la cantidad de artculos
producidos. Si m denota el costo variable por unidad, entonces los costos variables
totales al producir x unidades de artculos son de mx bolvares. Si los costos fijos son de
b bolvares, se desprende que el costo total y
c
(en bolvares) de producir x unidades est
dado por
Costo total = Costos totales variables + Costos fijos.
y
c
= mx + b. (1)
La ecuacin (1) es un ejemplo de un modelo de costo lineal. La grfica de la ecuacin (1)
es una lnea recta cuya pendiente representa el costo variable por unidad y cuya ordenada
al origen da los costos fijos.
Ejemplo 1
Modelo de Costo Lineal
El costo variable de procesar un kilo de granos de caf es
de Bs.500 y los costos fijos por da son de Bs.300.000
D la ecuacin de costo lineal y dibuje su grfica.
Determine el costo de procesar 1000 kilos de granos de caf en un da.
(a) Si y
c
representa el costo (en bolvares) de procesar x kilos de granos de caf
por da, se sigue que de acuerdo al modelo lineal, tenemos
Solucin
y
c
= mx + b
en donde m representa el costo variable por unidad y b es el costo fijo. En nuestro caso,
m = 500 Bolvares y b = Bs.300.000 Por tanto
y
c
= 500x + 300.000 (2)
Con el objeto de dibujar la grfica de la ecuacin (2), primero encontramos dos puntos
sobre ella.
Tomamos la escala del eje Y en miles de bolvares
Haciendo x = 0 en la ecuacin (2), tenemos que y = 300 (miles); haciendo x = 200 en la
ecuacin (2), tenemos que y
c =
500(200) + 300 = 400 (miles). De modo que dos puntos
que satisfacen la ecuacin de costo (2) son (0, 300) y (200,400). Graneando estos dos
puntos y unindolos mediante una lnea recta, obtenemos la grfica que aparece en la
figura arriba. Ntese que la porcin relevante de la grfica est situada por completo en el
primer cuadrante porque x y y
c
no pueden ser cantidades negativas.
Sustituyendo x = 1000 en la ecuacin (2), obtenemos
y
c
=500(1000) + 300.000 = 800.000
En consecuencia, el costo de procesar 1000 kilos de granos de caf al da ser de
Bs.800.000
Ejemplo 2
Modelo de Costo
El costo de fabricar 10 mquinas de coser al da es de Bs.350.000, mientras que
cuesta Bs.600.000 producir 20 adornos del mismo tipo al da. Suponiendo un modelo de
costo lineal, determine la relacin entre el costo total y
c
de producir x adornos navideos
al da y dibuje su grfica.
De nuevo escogemos el eje Y en miles de bolvares.
Solucin
Se nos han dado los puntos (10, 350) y (20, 600) que estn sobre la grfica de un modelo
de costo lineal. La pendiente de la lnea que une estos dos puntos es
25
10
250
10 20
350 600
m
Usando la frmula punto-pendiente, advertimos que la ecuacin requerida de la lnea
recta (del modelo de costo lineal) con pendiente m = 25 y que pasa por el punto (10, 350)
es
) (
1 1
x x m y y
250 25 ) 10 ( 25 35 x x y
c
es decir,
100 25 + x y
c
(3)
La grfica de la ecuacin (3) en este caso no es una lnea recta continua porque x
no
puede tomar valores fraccionarios al representar el nmero de mquinas de coser
producidas. La variable x slo puede tomar valores enteros 0, 1, 2, 3, 4, 5, . . .
Los valores correspondientes de y
c
se dan en la tabla siguiente.
Grfica
Anlisis Del Punto De Equilibrio
Si el costo total y
c
de produccin excede al de los ingresos
i
y
obtenidos por las ventas,
entonces el negocio sufre una prdida. Por otra parte, si los ingresos sobrepasan
a los costos, existe una utilidad. Si el costo de produccin es igual a los ingresos ob-
tenidos por las ventas, no hay utilidad ni prdida, de modo que el negocio est en el
punto de equilibrio. El nmero de unidades producidas y vendidas en este caso se de
nomina punto de equilibrio.
Ejemplo 3
Anlisis del punto de equilibrio
Para un fabricante de relojes, el costo C de mano de obra y de los materiales por reloj es
de Bs.15 mil y los costos fijos son de Bs.2.000.000 al da. Si vende cada reloj a Bs.20 mil,
cuntos relojes deber producir y vender cada da con objeto de garantizar que el
negocio se mantenga en el punto de equilibrio?
Solucin
Sea x el nmero de relojes producidos y vendidos cada da. El costo total de producir
x relojes es
y
c
= Costos variables totales + Costos fijos
= 15x + 2.000 (en miles de bolvares)
Dado que cada reloj se vende a Bs.20 mil, el ingreso y obtenido por vender x relojes es
i
y
= 20x (en miles de bolvares)
El punto de equilibrio se obtiene cuando los ingresos son iguales a los costos, es decir,
20X = 15x + 2.000
Obtenemos que 5x = 2000 o x = 400
De modo que deber producir y vender al da 400 relojes para garantizar que no haya ni
utilidades ni prdidas. La figura siguiente da una interpretacin grfica del punto de
equilibrio. Cuando x < 400, el costo y
c
excede a los ingresos
i
y
y hay prdidas. Cuando x
> 400, los ingresos
i
y
exceden los costos y
c
de modo que se obtiene una utilidad.
Obsrvese que grficamente, el punto de equilibrio corresponde a la intersec cin
de las dos lneas rectas. Una de las lneas tiene la ecuacin .y = 15x + 2000, la
que corresponde al costo de produccin, y la otra tiene la ecuacin y = 20JC, la
que correspond a los ingresos.
Ejemplo 4
Anlisis del punto de equilibrio Supngase que el costo total diario (en
bolvares)
de producir x sillas est dado por
y
c
= 2.5x + 300 (en miles)
Si cada silla se vende a Bs.4000, cul es el punto de equilibrio?
Si el precio de venta se incrementa a Bs.5 por silla, cul es elnuevo punto de
equilibrio?
Si se sabe que al menos 150 sillas pueden venderse al da, qu precio debe r
fijarse con el objeto de garantizar que no haya prdidas?
Solucin
El costo est dado por
y
c
= 2.5x + 300
(a) Si cada silla se vende a Bs.4.000, el ingreso (en
bolvares) obtenido por la venta de x sillas es
x y
i
4
En el punto de equilibrio tenemos que y
c
= y
i
, es decir,
4x = 2.5x + 300.
As, 1.5x = 300 o x = 200. El punto de equilibrio est en 200 sillas.
(b) Si el precio de venta se incrementa a Bs.5.000 por silla, el ingreso en
este caso es
x y
i
5
En el punto de equilibrio y
c
= y
i
, de modo que
5x = 2.5x + 300.
En consecuencia, 2.5x = 300 o x = 120. Con el nuevo precio de venta, el punto de
equilibrio es de 120 sillas.
Sea p bolvares el precio fijado a cada silla. Entonces los ingresos obtenidos
por la venta de 150 sillas es yi = 150p y el costo de producir 150 sillas es y
c
=
2.5(150) + 300. Con objeto de garantizar una situacin de equilibrio debemos tener
que y
c
= y
i
es decir,
150p = 675 o p = 4.50 (en miles de bolvares)
Por tanto, el precio fijado a cada silla debe ser Bs.4.500 con el fin de garantizar que no
haya ganancias ni prdidas (en el peor de los casos) si al menos se venden al da 150
sillas.
Ejemplo 5
Anlisis no lineal del punto de equilibrio Una compaa de dulces vende sus cajas
de chocolates a Bs.2.000 cada una. Si x es el nmero de cajas producidas a la semana
(en miles), entonces el administrador sabe que los costos de produccin estn dados
en bolvares por
y
c
-= 1000 + 1300x + 100x
2
. (en miles de bolvares)
Determine el nivel de produccin en que la compaa no obtiene utilidades ni prdidas
(punto de equilibrio).
Solucin
Los ingresos por vender x miles de cajas a Bs.2000 cada una estn dados por
x y
i
2000
Con el objeto de quedar en el punto de equilibrio, los ingresos deben ser iguales a los
costos; de modo que
1000 + 1300x + l00x
2
= 2000x
Dividiendo ambos lados de la ecuacin entre 100 y pasando todos los trminos a la
izquierda, tenemos que
x
2
- 7x.+ 10 = 0.
Si factorizamos esta expresin, obtenemos
(X - 2)(x - 5) = 0
y as x = 2 y x = 5.
Por lo tanto, encontramos que hay dos puntos de equilibrio en este problema. La
compaa puede decidir fabricar 2000 cajas a la semana (x = 2), con ingresos y costos
iguales a Bs.4000.000 O puede fabricar 5000 cajas a la semana (x = 5), cuando los
ingresos y los costos estn otra vez en un equilibrio de Bs.10.000.000
En este ejemplo es conveniente considerar las utilidades de la compaa. La utilidad
mensual U est dada por los ingresos menos los costos.
c i
y y U
m
Por la frmula punto-pendiente, la ecuacin de la lnea que pasa por (20, 25) con
pendiente m=0.5 es
y - yi = m(x xi )
dado que y = p, tenemos que
p - 25 = - 0. 5( X - 20)
p = -0.5x + 35 (en mi l es de bol vares)
que es la ecuacin de demanda requerida. (Vase la figura adjunta)
Punto De Equilibrio Del Mercado
Si el precio de cierto artculo es demasiado alto, los consumidores no lo adquirirn,
mientras que si es demasiado bajo, los proveedores no lo vendern. En un mercado
competitivo, cuando el precio por unidad depende slo de la cantidad demandada y de la
oferta, siempre existe una tendencia del precio a ajustarse por s mismo, de modo que la
cantidad demandada por los consumidores iguale la cantidad que los consumidores estn
dispuestos a ofrecer. Se dice que el punto de equilibrio del mercado ocurre en un precio
cuando la cantidad demandada es igual a la cantidad ofrecida. Esto corresponde al punto
de interseccin de las curvas de la oferta y la demanda. (Vase la fig. abajo)
Algebraicamente, el precio de equilibrio del mercado
o
p
y la cantidad de equilibrio x
0
se
determina resolviendo las ecuaciones de la oferta y la demanda Simultneamente para p
y x. Ntese que el precio y la cantidad de equilibrio slo tienen sentido cuando no son
negativas.
Ejemplo 1
Determine el precio de equilibrio y la cantidad de equilibrio de las leyes de la oferta y la
demanda siguientes.
D: p = 25 - 2x (2)
O: p = 3x + 5 (3)
Solucin
Igualando los dos valores de p en las ecuaciones (2) y (3), tenemos que 3x + 5 = 25 -
2x.
Fcilmente se ve que la solucin es x = 4. Sustituyendo x = 4 en la ecuacin (2), resulta
p = 25 - 8 = 17.
En consecuencia, el precio de equilibrio es 17 y la cantidad de equilibrio es de 4 unidades.
Las grficas de las curvas de la oferta y la demanda aparecen en la figura 28.
Ejemplo 2
Si las ecuaciones de la demanda y la oferta son, respectivamente,
D. 3p + 5x = 22 (4)
O: 2p - 3x = 2 (5)
determine los valores de x y p en el punto de equilibrio del mercado.
Solucin
Las ecuaciones (4) y (5) forman un sistema de ecuaciones lineales en las variables x y p.
Resolvamos este sistema por el mtodo de eliminacin. Multiplicando ambos lados de la
ecuacin (4) por 3 y los dos miembros de la ecuacin (5) por 5, obtenemos
9p + 15X = 66
10p 15x = 10.
Enseguida sumamos estas dos ecuaciones y simplificamos.
9p + 15x + 10p 15x = 66+10
19p = 76
As que, p = 4. Sustituyendo este valor de p en la ecuacin (4), obtenemos
3(4) + 5x = 22.
Por lo tanto, x = 2. El punto de equilibrio del mercado ocurre cuando p = 4 y x =
2.
Como la mayora de las relaciones lineales en economa, las ecuaciones lineales de
demanda y oferta dan una representacin aproximada de las relaciones exactas
entre precio y cantidad, y surgen casos en que tales aproximaciones lineales no
son adecuadas. La determinacin del punto de equilibrio del mercado cuando
la ecuacin de demanda o la ecuacin de la oferta (o ambas) no son lineales,
pueden re querir clculos muy complicados.
Ejemplo 3
Punto de equilibrio del mercado La demanda para los bienes producidos por
una industria estn dados por la ecuacin 169
2 2
+ x p , en donde p es el precio y
x es la cantidad demandada. La oferta est dada por p = x + 7. Cules son el
precio y la cantidad del punto de equilibrio?
Solucin
El precio y la cantidad del punto de equilibrio son los valores positivos de p y x
que satisfacen a la vez las ecuaciones de la oferta y la demanda.
p
2
+ x
2
= 169 (6)
p = x + 7 (7)
Sustituyendo el valor de p de la ecuacin (7) en la ecuacin (6) y simplificando,
resulta
(x + 7)
2
+ x
2
= 169
2x
2
+ 14x + 49 = 169
x
2
+ 7x - 60 = 0
Factorizando, encontramos que
(x + 12)(x - 5) = 0
lo cual da x = - 12 5. El valor negativo de x es inadmisible, de modo que x = 5.
Sustituyendo x = 5 en la ecuacin (7), obtenemos
p = 5 + 7 = 12.
En consecuencia, el precio de equilibrio es 12 y la cantidad de equilibrio es 5.
Impuestos Especiales Y Punto De Equilibrio Del Mercado
Con frecuencia, el gobierno grava con impuestos adicionales ciertos artculos con
el propsito de obtener ms ingresos o dar ms subsidios a los productores para
que hagan accesibles estos artculos a los consumidores a precios razonables.
Considera remos el efecto de un impuesto adicional o subsidio sobre el punto de
equilibrio del mercado con las suposiciones siguientes.
La cantidad demandada por los consumidores slo depende del precio; es decir, que la
ecuacin de la demanda no cambia.
La cantidad ofrecida por los proveedores est determinada por el precio recibido por ellos.
El precio recibido por el proveedor es igual al precio pagado por el
consumidor menos la cantidad gravada. Si p denota el precio aceptado por unidad por el
proveedor y si con t denotamos el impuesto por unidad, entonces la cantidad pagada por
unidad por el consumidor es p
1
= p + t.
Ejemplo 4
Subsidio Y Punto De Equilibrio Del Mercado La ley de la demanda para cierto
artculo es 5p + 2x = 200 y la ley de la oferta es p =
5
4
x + 10.
Determine el precio y cantidad de equilibrio.
Encuentre el precio y la cantidad de equilibrio despus de que se ha fijado un impuesto de
6 por unidad. Determine el incremento en el precio y la disminucin en la cantidad
demandada.
Qu subsidio provocar que la cantidad demandada se incremente en 2 unidades?
Solucin
Las ecuaciones de demanda y de oferta son las siguientes
D: 5p + 2x = 200 (8)
O: p =
5
4
x+10 .(9)
Sustituyendo el valor de p de la ecuacin (9) en la ecuacin (8) y simplificando
obtenemos las ecuaciones
5(
5
4
+ 10) + 2x = 200
4x + 50 + 2x = 200
6x = 150
Por tanto, de la ecuacin (9),
p =
5
4
(25) + 10 = 20 + 10 = 30.
En consecuencia, el precio de equilibrio y la cantidad de equilibrio despus del gravamen
son
p = 30 y x = 25.
Cuando se fija un impuesto de 6 por unidad, sea p
1
, el precio del mercado.
De este precio p
1
pagado por el consumidor, 6 van al gobierno, de modo que el proveedor
obtiene p
1
- 6. El precio aceptado por el proveedor an est dado por la
ecuacin de la oferta, ecuacin (9); asi
10 6
1 5
4
1
+ x p
en donde x
1
es la cantidad ofrecida en el nuevo punto de equilibrio. Por tanto,
16
1 5
4
1
+ x p
(10)
Dado que la ecuacin de demanda permanece inalterada, usamos la ecuacin (8),
cambiando (x, p) por (x
1
, p
1
)
5 p
1
+ 2 x
1
= 200 (11)
Sustituyendo el valor de p
1
de la ecuacin (10) en la ecuacin (11), tenemos que
200 2 ) 16 ( 5
1 1 5
4
+ + x x
La solucin est dada por x
1
= 20. Por tanto, de la ecuacin (10), p
1
=
5
4
(20) + 16 = 32.
As, el precio y la cantidad de equilibrio despus de que se ha fijado un impuesto de 6
por unidad, son
p
1
= 32 y x
1
= 20.
El incremento en el precio es p
1
p = 32 30 = 2 y la disminucin en la cantidad
demandada es x
1
x
x
= 25 20 = 5.
Sea t el subsidio por unidad para elevar el punto de equilibrio de la demanda de 25 a
x
2
= 25 + 2 = 27. Entonces la ecuacin de la oferta conforme a un subsidio de t unidades
est dada por
p
2
= 5X
2
+ 10 - t. (12)
(En este caso, p
2
= p t, en donde p
2
es el precio del mercado y p es el precio recibido
por los proveedores.) La ecuacin de la demanda, ecuacin (8), permanece sin cambio, y
haciendo que p
2
y x
2
tomen el lugar de p y x, respectivamente, nos da
5p
2
+ 2x
2
= 200. (13)
Dado que x
2
= 27, sustituimos este valor en la ecuacin (13).
5p
2
+ 54 = 200
Por lo tanto, p
2
=
5
146
= 29.2. Sustituyendo ahora p
2
= 29.2 y x
2
= 27 en la ecuacin (12),
obtenemos
29.2 =
5
4
(27) + 10 - t.
En consecuencia, t = 21.6 + 10 - 29.2 = 2.4. Un subsidio de 2.4 por unidad incrementar
la demanda en 2 unidades.
Ejemplo 5
Costo De Instalacin De Una Lnea Telefnica Una lnea telefnica debe tenderse
entre dos pueblos situados en orillas opuestas de un ro en puntos A y B. El ancho del ro es
de 1 kilmetro y B est situado 2 kilmetros ro abajo de A. Tiene un costo de c bolvares
por kilmetro tender la lnea por tierra y 2c bolvares por kilmetro bajo el agua. La lnea
telefnica deber seguir la orilla del ro empezando en A una distancia x (en kilmetros) y
luego cruzar el ro diagonalmente en lnea recta hacia B. Determine el costo total de la
lnea como funcin de x.
Solucin
La figura ilustra este problema. La lnea telefnica se extiende de A a C, una distancia x
a lo largo de la orilla y luego diagonalmente de C a B. El costo del segmento A C es cx
mientras que el costo de CB es 2c(CB). El costo total (llammosle y) est dado por
y = ex + 2c (CB).
Con objeto de terminar el problema, debemos expresar CB en trminos de x. Aplicamos
el teorema de Pitgoras al tringulo BCD
.
BC
2
= BD
2
+ CD
2
Pero BD = 1
(el ancho del ro) y
CD = AD - AC = 2 - X.
Por lo tanto
BC
2
= 1
2
+ (2 - x)
2
= 1 + (4 - 4x + x
2
) = x
2
- 4x + 5.
En consecuencia, el costo est dado por
5 4 2
2
+ + x x c cx y
Esta es la expresin requerida, que da y como funcin de x.
En los ejemplos anteriores, hemos estado interesados en funciones que estn definidas
por una sola expresin algebraica para todos los valores de la variable independiente.
Algunas veces sucede que debemos usar funciones que estn definidas por ms de una
expresin.
Ejemplo 6
Funcin de costo de la electricidad La electricidad se cobra a los consumidores a una
tarifa de 100 bolvares por unidad para las primeras 50 unidades y a Bs. 30 por unidad
para cantidades que excedan las 50 unidades. Determine la funcin c(x) que da el costo de
usar x unidades de electricidad.
Solucin
Si x 50, cada unidad tiene un costo de Bs.100, de modo que el costo total de x unidades
es de 100x bolvares. As que, c(x) = 100x para x 50. Cuando x = 50, obtenemos c(50)
= 5000: el costo de las primeras 50 unidades es igual a 5000. Si x > 50, el costo total es
igual al de las primeras 50 unidades (esto es, 5000) ms el costo del resto de las unidades
usadas. El nmero de estas unidades que sobrepasan a 50 es x - 50, y
cuestan Bs.30 cada una, por lo que el costo total es de 30(x - 50) bolvares. As que, la
tarifa total cuando x > 50 es
c(x) = 5000 + 30(x - 50) = 5000 + 30x - 1500
= 3500 + 30x.
Podemos escribir c(x) en la forma
'
> +
50 3 350
50 100
) (
x si x
x si x
x c
La grfica de y = c(x) se aprecia en la figura anterir. Obsrvese cmo cambia la naturaleza
de la grfica en x = 50, en donde una frmula toma el lugar de la otra.
Ejemplo 7
Considere la funcin siguiente
'
>
4 4
4 0 4
) (
x si x
x si x
x f
El dominio de esta funcin es el conjunto de todos los nmeros reales no negativos. En
el caso de que 0 x 4, la funcin est definida por la expresin algebraica f(x)
= 4 x, mientras que si x > 4, est definida por la expresin f(x) = 4 x . Algunos
valores de f(x) se dan en la tabla abajo y la grfica de esta funcin aparece en la figura
siguiente. Consta de dos segmentos: Si x est entre 0 y 4, la grfica est formada por el
segmento de lnea recta con ecuacin y = 4 x. Para x > 4, la funcin es como aparece
en la grfica.
TABLA
x 0 2 4 5 8 13
y = f(x) 4 2 0 1 2 3
Grfica
Funciones Cuadrticas Y Parbolas
Una funcin de la forma f(x) = a x
2
+ b x + c ( 0 a ) con a, b y c constantes, se
denomina funcin cuadrtica. El dominio de f(x) es el conjunto de todos los nmeros
reales. La grfica de una funcin cuadrtica es una curva denominada parbola.
La funcin cuadrtica ms simple se obtiene haciendo b y c iguales a cero, en cuyo caso
obtenemos
2
) ( ax x f . Las grficas comunes de esta funcin en los casos en que a es
positiva o negativa aparecen en la figura abajo. El punto ms bajo de la grfica cuando a >
0 ocurre en el origen, mientras que este mismo es el punto ms alto si a < 0. En
cualquiera de los dos casos, el punto se denomina vrtice de la parbola.
La funcin cuadrtica general f(x) = ax
2
+ bx + c tiene una grfica idntica en forma y
tamao a la correspondiente a y = ax
2
; la nica diferencia es que el vrtice de f(x) = ax
2
+
bx + c est trasladado afuera del origen.
TEOREMA 1 La grfica de la funcin f(x) = ax
2
+ bx + c ( 0 a ) es una parbola que
se abre hacia arriba si a > 0 y hacia abajo si a < 0. Su vrtice (que es el punto ms bajo
si a > 0 y el punto ms alto si a < 0) es el punto con coordenadas
a
b
x
2
y
a
b ac
y
4
4
2
(b)
Grficas caractersticas de la funcin cuadrtica y = ax
2
+ bx + c se advierten en la
figura anterior
Observaciones 1. Si b = c = O, la funcin cuadrtica se reduce a f(x) = ax
2
. Las
coordenadas del vrtice dadas en el teorema 1 se reducen a x = y = 0, que es consistente
con nuestras afirmaciones anteriores.
La coordenada y del vrtice tambin puede encontrarse sustituyendo el valor x = -b/2a en
la ecuacin y = ax
2
+ bx + c de la parbola. Con frecuencia esto es ms conveniente
que usar la frmula para y dada en el teorema 1.
La manera ms fcil de probar el teorema 1 es utilizando el mtodo de completar el
cuadrado. No lo probaremos aqu.
Ejemplo 1
Bosqueje la parbola y = 2x
2
- 4x + 7 y encuentre su vrtice.
Solucin
Comparando la ecuacin
y = 2x
2
- 4x + 7
con la funcin cuadrtica estndar
y = ax
2
+ bx + c
tenemos que a = 2, b = 4 y c = 7. La coordenada x del vrtice es
a
b
x
2
=
1
) 2 ( 2
4
=
) 2 ( 4
) 4 ( ) 7 )( 2 ( 4
2
= 5
8
16 56
Dado que a = 2 > 0, la parbola se abre hacia arriba; esto es, el vrtice (1, 5) es el punto
ms bajo de la parbola. La grfica de esta parbola puede bosquejarse graficando
algunos puntos (x, y) situados sobre ella. Los valores de y que corresponden a los valores
escogidos de x aparecen en la tabla anterior. Graficando estos puntos y unindolos por una
curva suave, obtenemos la grfica que se muestra en la figura de abajo. (Obsrvese que la
grfica de este ejemplo corta el eje y en el punto (0, 7) pero que no corta al eje x en ningn
punto. A menudo es til al dibujar la grfica de alguna funcin dada encontrar los puntos
en que su grfica corta los ejes de coordenadas.)
Como establecimos antes, el vrtice de la parbola representa el punto ms bajo cuando
a > 0 o el punto ms alto si a < 0. Se sigue, por tanto, que en el caso de que a > 0, la
funcin f(x) = ax
2
+ bx + c toma su valor mnimo en el vrtice de la parbola
correspondiente. Esto es, f(x) es mnimo cuando x = b/2a. Por otro lado, cuando a <
0, la funcin f(x) = ax
2
+ bx + c toma su valor mximo si x = b/2a. Estos valores
ms grandes y ms pequeos de f(x) = ax
2
+ bx + c pueden obtenerse sustituyendo x =
-b/2a en f(x).
Problemas en que se nos pide determinar los valores mximos y mnimos de ciertas
funciones aparecen con frecuencia en las aplicaciones. Los estudiaremos con detalle ms
adelante Sin embargo, algunos de estos problemas pueden resolverse apelando a las
propiedades de las parbolas. Los ejemplos siguientes pertenecen a esta categora.
Ejemplo 2
Cercado Un granjero tiene 200 metros de cerca con la cual puede delimitar un
terreno rectangular. Un lado del terreno puede aprovechar una cerca ya existente.
Cul es el rea mxima que puede cercarse?
Solucin
Denotemos los lados del terreno con x y y, como se indica en la figura anterior, con
el lado y paralelo a la cerca ya existente. Se sigue que la longitud de la nueva cerca
es 2x + y, que debe ser igual a los 200 metros disponibles.
2x + y = 200
El rea encerrada es A = xy. Pero y = 200 2x, de modo que
A = x(200 - 2x) = 200x - 2x
2
. (1)
Comparando la expresin anterior con f(x) = ax
2
+ bx + c, advertimos que A es
una funcin cuadrtica de x, con a = -2, b = 200 y c = 0. Por tanto, dado que
a < 0, la funcin cuadrtica tiene un mximo en el vrtice, esto es, cuando
50
) 2 ( 2
200
2
a
b
x
el valor mximo de A se obtiene sustituyendo x = 50 en la ecuacin (1).
A = 200(50) - 2(50
2
) = 10,000 - 5,000 = 5,000
El rea mxima que puede encerrarse es de 5000 metros cuadrados. Las
dimensiones de esta rea mxima son x = 50 y y = 100 metros. (Recuerde que
y = 200 2x.)
Ejemplo 3
Decisiones sobre fijacin de precios La demanda mensual, x, de cierto artculo
al precio de p bolvares por unidad est dada por la relacin
x = 1350 - 45p
El costo de la mano de obra y del material con que se fabrica este producto es de
Bs.5 mil por unidad y los costos fijos son de Bs.2000000 al mes. Qu precio por
unidad p deber fijarse al consumidor con objeto de obtener una utilidad mxima
mensual?
Solucin
El costo total C (en bolvares) de producir x unidades al mes es
C = Costos variables + Costos fijos
C = 5000x + 2000000.
La demanda x est dada por
x = 1350 - 45p.
Sustituyendo este valor de x en C, resulta que
C = 5000(1350 - 45p) + 2000000
C = 8750000 - 225000p.
El ingreso I (en bolvares) obtenido por vender x unidades a p bolvares por unidad es
/ = (Alquiler por unidad) (Nmero de unidades alquiladas)
I = px = p(1350 45P)
I = 1350p 45p
2
.
La utilidad U (en bolvares) est dada entonces por la diferencia entre el ingreso y el
costo.
U= I C
U = -45p
2
+ 1350p - (8750000 - 225000p)
U = -45 p
2
+ 226350p 8750000
La utilidad U es una funcin cuadrtica de p. Puesto que a = - 45 < 0, la grfica es una
parbola que se abre hacia abajo y la utilidad mxima se alcanza en el vrtice. En este
caso, tenemos que
a = -45, b = 226350 y c = -8750000.
El vrtice de la parbola est dado por
2515
) 45 ( 2
226350
2
a
b
p
En consecuencia un precio de p = 2515 bolvares por unidad debe fijarse al consumidor
con el propsito de obtener una mxima utilidad. La utilidad mxima ser dada por
U= -45(2515)
2
+ 226350(2515) 8750000
U = 275.885.125
La Utilidad es de Bs. 275.885.125 al mes.
Ejemplo 4
Decisiones sobre fijacin de alquileres El seor Almeida es propietario de un edificio
de departamentos con 60 habitaciones. l puede alquilarlas todas si fija un alquiler
mensual de Bs.200000 por habitacin. Con un alquiler ms alto, algunas habitaciones
quedarn vacas. En promedio, por cada incremento de alquiler de Bs.5000, una habita-
cin quedar vaca sin posibilidad alguna de alquilarse. Determine la relacin funcional
entre el ingreso mensual total y el nmero de habitaciones vacas. Qu alquiler mensual
maximizara el ingreso total?- Cul es este ingreso mximo?
Solucin
Sea x el nmero de unidades vacas. El nmero de departamentos alquilados es entonces
60 x y el alquiler mensual por habitacin es (200000 + 5000x) bolvares. Si I denota el
ingreso mensual total (en bolvares), se sigue que
R = (Renta por unidad)(Nmero de unidades rentadas)
R = (200000 + 5000x)(60 - x)
12000000 100000 5000
2
+ + x x R
El ingreso mensual total R es una funcin cuadrtica de x con
a = -5000, b= 100000, y c = 12,000.000
La grfica de R es una parbola que se abre hacia abajo (dado que a < 0) y su vrtice es
el punto mximo. El vrtice est dado por
10
) 5000 ( 2
100000
2
a
b
x
En consecuencia, si 10 unidades estn desocupadas, los ingresos son mximos. El alquiler
por habitacin es entonces de (200000 + 5000x) bolvares Bs.250000y el ingreso total es
de Bs.12,500.000 al mes.
Logaritmos y Exponenciales.
Ejemplo 1
Crecimiento de la poblacin La poblacin del planeta al inicio de 1976 era de 4 mil
millones y ha crecido a un 2% anual. Cul ser la poblacin en el ao 2007, suponiendo
que la tasa de crecimiento no se modifica?
Solucin
Cuando una poblacin crece al 2% anual, esto significa que su tamao en cualquier
instante es 1.02 veces lo que fue un ao antes. As, al inicio de 1977, la poblacin era
(1.02) x 4 mil millones. Ms an, al inicio de 1978, era (1.02) veces la poblacin al iniciar
el ao 1977, esto es, (1.02)
2
X 4 mil millones. Continuamos encontrando la poblacin
en una forma similar, multiplicando por un factor de 1.02 por cada ao que pasa. La
poblacin al inicio del ao 2007, es decir, despus de 30 aos, ser de (1.02)
30
X 4 mil
millones o,
7.245 millones.
Ejemplo 2
Crecimiento de una poblacin La poblacin de cierta ciudad al instante t (medido en
aos) est dada por
t
e P t P
03 . 0
0
) (
0
P
=1.5 millones
Cul es el porcentaje de crecimiento por ao?
Solucin
Despus de n aos, la poblacin es
n n
e P i P
03 . 0
0 0
) 1 ( +
n n
e i
03 . 0
) 1 ( +
1 + i =
03 . 0
e = 1.0305
i = 0.0305. Por tanto, dado que i = R/100,
R = 100(0.0305) = 3.05. La poblacin crece al 3.05% al ao.
Ejemplo 3
Crecimiento del PNB La poblacin de cierta nacin en desarrollo crece al 3% anual.
Cunto debe incrementarse por ao el producto nacional bruto si el ingreso per cpita
debe duplicarse en 20 aos?
Solucin
Denotemos a la poblacin actual por
0
P
. Por tanto, dado que la poblacin se incrementa
por un factor de (1.03) cada ao, el tamao de la poblacin despus de n aos ser
P = P
0
(1.03)
n
.
Sea I
0
el producto nacional bruto (PNB). El ingreso per cpita actual se obtiene dividiendo
esta cantidad I
0
entre el tamao de la poblacin, de modo que es igual a
0 0
/ P I
Si el PNB se incrementa a un R por ciento anual, cambiar por un factor de 1 + i por
cada ao, en donde i = R/100. Por tanto, despus de n aos, el PNB est dado por
n
i I I ) 1 (
0
+
El ingreso per cpita despus de n aos es por lo tanto
n
n
n
i
P
I
P
i I
P
I
,
_
03 . 1
1
) 03 . 1 (
) 1 (
0
0
0
0
Deseamos calcular el valor de R para el cual el ingreso per cpita cuando n = 20 es igual
a dos veces su valor actual, Io/P
0
. En consecuencia, tenemos la ecuacin
0
0
20
0
0
2
03 . 1
1
P
I i
P
I
P
I
,
_
Se sigue que
2
03 . 1
1
20
,
_
+ i
de modo que 1 + i = (1.03)(2
1/20
) = (1.03)(0.0353) = 1.066. As que i = 0.066 y R
= 100i = 6.6. En consecuencia el PNB tendra que incrementarse al ritmo de un 6.6%
anual si ha de lograrse la meta fijada.
Aplicaciones De Los Logaritmos
Una de las aplicaciones ms importantes de los logarit mos es en la resolucin de ciertos tipos de
ecuaciones en que la incgnita aparece co mo un exponente. Consideremos los ejemplos
siguientes.
Ej empl o 4
Crecimiento de la poblacin En 1980, la poblacin de cierta ciudad era de 2 millones
de habitantes y estaba creciendo a una tasa del 5% anual. Cundo rebasar la poblacin
la marca de los 5 millones, suponiendo que la tasa de crecimiento es constante?
Solucin
A una tasa de crecimiento del 5%, la poblacin se multiplica por un factor de 1.05
cada ao. Despus de n aos, a partir de 1980, el nivel de la poblacin es
2(1.05)
n
millones
Buscamos el valor de n para el cual este nivel sea de 5 millones, de modo que tenemos
2(1.05)
n
= 5 o (1.05)
n
= 2.5.
Observe que en esta ecuacin, la cantidad desconocida n aparece como exponente.
Podemos resolverla tomando logaritmos en ambos lados. No importa qu base
usemos, pero es ms conveniente la de los logaritmos comunes. Obtenemos
log (1.05)" = log 2.5
o bien, usando la propiedad de los logaritmos,
nlog 1.05 = log 2.5
Por tanto
0212 . 0
3979 . 0
05 , 1 log
5 , 2 log
n
n = 18.8
En consecuencia, le lleva 18.8 aos a la poblacin alcanzar los 5 millones. Este
nivel se alcanzar durante 1998.
Ejemplo 5
Inversiones La suma de Bs.100000 se invierte a un inters compuesto anual del 6%.
Cunto tardar la inversin en incrementar su valor a Bs.150000?
Solucin
A un inters del 6% anual, la inversin crece por un factor de 1.06 cada ao. Por
tanto, despus de n aos, el valor es 100000(1.06)". Igualando esto a 150000,
obtenemos la ecuacin siguiente con incgnita n:
100000(1.06)" = 150000 o (1.06)" = 1.5. Tomamos logaritmos en ambos lados y
simplificamos.
log (1.06)" = n log (1.06) = log (1.5)
96 . 6
0253 . 0
1761 . 0
) 06 . 1 log(
) 5 . 1 log(
n
En consecuencia, le lleva 7 aos a la inversin incrementar su valor a Bs.150000.
Estos dos ejemplos nos han conducido a una ecuacin del tipo
a
x
= b
en donde a y b son dos constantes positivas y x es la incgnita. Tal ecuacin siempre
puede resolverse tomando logaritmos en ambos lados.
log (a
x
) = x log a = log b de modo que
a
b
x
log
log
t
La lleva por lo tanto 1.91 horas alcanzar la aptitud legal para conducir.
Otra aplicacin es al valor presente de un ingreso futuro o una deuda futura.
Supongamos que, dedicndose a cierta actividad comercial, una persona espera recibir
cierta cantidad de dinero, P, despus de n aos. Este ingreso futuro P es menos valioso
comparado con un ingreso de la misma cantidad recibido actualmente dado que si la
persona recibiera P ahora, podra invertirlo a algn inters y tendra ms valor que P
despus de n aos. Nos interesa encontrar la suma Q que, si la recibiera ahora y la
invirtiera n aos, tendra igual valor que el ingreso futuro P que la persona recibira.
Supongamos que la tasa de inters que podra obtener es del R por ciento. Por tanto,
despus de n aos, la suma Q se habra incrementado a Q(1+ i)", en donde i = R/100.
Igualando esto a P, obtenemos la ecuacin
Q(1 + i)" = P
o bien
n
n
i P
i
P
Q
+
+
) 1 (
) 1 (
Llamaremos a Q el valor presente del futuro ingreso P.
Al calcular el valor presente, es necesario efectuar alguna suposicin acerca de la tasa de
inters R que se obtendr en los n aos. En tal circunstancia, R se denomina tasa de
inters y decimos que se encuentra el valor actual de los ingresos futuros P.
Ejemplo 7
Decisin sobre ventas de bienes inmuebles Un comerciante de bienes inmuebles posee
una propiedad que podra vender por Bs.100.000.000. Tambin, podra conservar la
propiedad durante 5 aos. Durante este tiempo, gastara Bs.100.000.000 en mejorarla; y la
vendera entonces en Bs.300,000.000. Suponga que el costo de las mejoras sera gastado
en una sola exhibicin al trmino de 3 aos y debera tomarse prestado del banco a un
inters del 12% anual. Si se supone que la tasa de inters es del 10%, calcule el valor
presente de esta segunda alternativa y decida entonces cul de las dos posibilidades
representa la mejor estrategia para el comerciante.
Solucin
Consideremos en primer trmino el dinero que debera tomar prestado con objeto de
mejorar la propiedad. El inters debe pagarse al 12% por un periodo de 2 aos, de modo
que cuando la propiedad se venda, este prstamo se habr incrementado a
Bs.100.000.000(1.12)
2
= Bs.125,440.000
Los ingresos netos de la venta, despus de liquidar este prstamo, sern de
Bs.300.000.000 Bs.125.440.000 = Bs.174.560.000
Este ingreso lo recibir dentro de 5 aos, a una tasa de inters del 10%, obtenemos un
valor presente de
Bs.174.560.000(1.1)
-5
= Bs.108.400.000
Dado que el valor presente de una venta inmediata es de slo Bs.100.000.000, es mejor
conservar y mejorar la propiedad para venderla dentro de 5 aos.
Observe la forma en que pueden realizarse decisiones entre estrategias comerciales
alternativas comparando sus valores presentes.
Ejemplo 8
Crecimiento de una poblacin La poblacin de cierta nacin en desarrollo est dada
en millones de habitantes por la frmula
t
e P
02 . 0
15
en donde t es el tiempo medido en aos desde 1970. Cundo alcanzar la poblacin los
25 millones, suponiendo que esta frmula mantiene su validez?
Solucin
Haciendo P = 25, obtenemos la ecuacin
t
e
02 . 0
15 25
o bien
667 . 1
15
25
02 . 0
t
e
De nuevo, tenemos una ecuacin en la cual la incgnita aparece como exponente y
podemos despejar t tomando logaritmos en ambos lados. Sin embargo, dado que la
exponencial tiene base e, es ms fcil tomar logaritmos naturales, puesto que e
002
' = 1.667
es lo mismo que 0.02t = ln 1.667. En consecuencia
t = (ln 1.667)/0.02 = 0.5108/0.02 = 25.5.
Por lo tanto, la poblacin tarda 25.5 aos en alcanzar los 25 millones, lo que ocurrir a
mediados de 1995.
Productividad Marginal
Considere que un fabricante tiene una cantidad fija de disponibilidad de capacidad de
produccin pero con un nmero variable de empleados. Denotemos con u la cantidad de
mano de obra empleada (por ejemplo, u podra ser el nmero de horas-hombre a la
semana de los empleados de la industria) y sea x la cantidad de produccin (por ejemplo, el
nmero total de artculos producidos a la semana). Entonces x es funcin de u y podemos
escribir x = f(u).
Si la cantidad de mano de obra u sufre un incremento u, la produccin * se incrementa
a x + x en donde, como de costumbre, el incremento en la produccin est dado por
) ( ) ( u f u u f x
La razn
u
u f u u f
u
x
) ( ) (
Proporciona la produccin adicional promedio por unidad extra de mano de obra
correspondiente al incremento u. Si ahora hacemos que u tienda a cero, esta razn
se aproxima a la derivada dx/du, que se denomina productividad de mano de obra
marginal. As
Productividad marginal =
u
u f u u f
u
x
du
dx
x x
+
) ( ) (
lim lim
0 0
De modo que la productividad de mano de obra marginal mide el incremento en la
produccin por unidad de mano de obra adicional, por ejemplo, por hora-hombre
adicional, cuando se realiza un pequeo incremento en la cantidad de mano de obra
empleada. Est dada por la derivada f'(u).
Produccin Marginal
Suponga que un inversionista se enfrenta con el problema de saber cunto capital debe
invertir en un negocio o en una empresa financiera. Si se invierte una cantidad S, el
inversionista obtendr cierto rendimiento en la forma de ingresos de, digamos, Y
bolvares por ao. En general, la produccin y ser una funcin del capital S invertido: Y
= f(S). En un caso caracterstico, si S es pequea, la produccin tambin ser pequea o
aun cero, puesto que la empresa no dispondr del capital suficiente a fin de operar con
eficiencia. A medida que S aumenta, la eficiencia de operacin mejora y la produccin
crece rpidamente. Sin embargo, cuando S se hace muy grande, la eficiencia puede otra
vez deteriorarse si los dems recursos necesarios para la operacin, tales como la mano de
obra e insumos, no puede crecer lo suficiente a fin de mantener el ritmo del capital extra.
En consecuencia, en el caso de grandes capitales S, la produccin Y puede descender de
nuevo a medida que S contina su crecimiento. La produccin marginal se define como la
derivada dY/dS. Se obtiene como el valor lmite de Y/ S y representa la produccin
por bolvar adicional invertido cuando se realiza un pequeo incremento en el capital.
Tasa de Impuesto Marginal
Sea T la cantidad de impuestos pagados por un individuo o por una corporacin cuando
el ingreso es /. As, podemos escribir T = f(I). Si todas las dems variables permanecen
fijas, un incremento I en / provoca un aumento en T dado por T = /(/ + I) f(I).
La razn AT/ I representa la fraccin del incremento del ingreso que se pierde en
forma de impuestos. Si hacemos que I tienda a cero, esta razn se aproxima a la
derivada dT/dl, la cual se denomina la tasa de impuestos marginal. Representa la
proporcin de un incremento infinitamente pequeo en el ingreso que debe pagarse en
forma de impuesto.
La tasa de impuestos marginal est determinada por las escalas graduadas de impuestos.
Los individuos con ingresos muy bajos no pagan impuestos, y por debajo de cierto nivel
de ingreso la tasa marginal es cero. A medida que el ingreso aumenta, la tasa de impuestos
marginal aumenta hasta que alcanza un nivel mximo igual a la proporcin mxima que
puede pagarse de acuerdo con la escala.
Bibliografa
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Ciencias Sociales. Mc Graw Hill.
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