Universit

de Versailles Saint Quentin en Yvelines 2010/2011 MONNAIE ET INSTITUTIONS FINANCIERES Bibliographie : Delaplace Marie, Monnaie et Institutions de lconomie. Chapitres : 1 - Introduction 2 - Les intermdiaires financiers 3 - La demande de monnaie 4 - La liquidit dfie les analyses 5 - Loffre de monnaie 6 - Les marchs financiers 7 - Les banques : des mutations structurelles 8 - Les non banques : nouveaux acteurs de la finance mondiale 9 - Les banques centrales : fonctions et controverses 10 - La Banque Centrale Europenne BCE 11 - Politique montaire dans la zone euro. CHAPITRE 1 : INTRODUCTION AU COURS. Prambule : > Crise financire 07/08 ; comment lanalyser pour agir ? > Rapports sphre financire / sphre relle > Banques et subprimes : prvisible ? Pourquoi faut-il les renflouer ? > Taux dintrt : qui dcide du niveau ? (BC, marchs financiers ?) > Hausse des prix (inflation) : peut-on la maitriser ? > Dette publique : quel rapport avec la monnaie (Grce/France) ? I La monnaie : un objet mal identifi et essentiel A. Une dfinition apparemment simple

TCE : Trait constitutionnel europen. 2 critres dfinissent la monnaie : 1) Leuro comme monnaie existe par la seule dclaration du souverain 2) La monnaie remplit une fonction de paiement : elle permet toute personne de se librer de ses dettes. La BCE nous dit : pas facile de distinguer monnaie comme moyen de paiement et les autres actifs financiers . Actif financier : qui a vocation de produire des revenus ; argent qui produit de largent). Rq : Monnaie = argent et (mais aussi) actif financier. On peut dfinir la monnaie comme une institution caractrisant lconomie dchange (M. de Mourges). Rq : Lchange existe mme sans monnaie > le troc.

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Universit de Versailles Saint Quentin en Yvelines 2010/2011 Monnaie = accepte par une communaut de paiement comme bien dchange. Mais qui dcide de lacceptation ? B. Mais de nombreux problmes.

Sur quel territoire une monnaie simpose t-elle ? ex : Isral parle de dollarisation ex : 7 taux de change au Vnzuela Rq : taux de change = valeur dune monnaie dans une autre. => Mme les pays souverains ny arrivent parfois pas ! Quelle diffrence avec liquidit ? Argent ? Finance ? Patrimoine ?

Peut on donner un prix (= une valeur) la monnaie ? Si oui, est il stable ? Valeur de leuro nest pas stable dans le temps. Varie dans lespace (=taux de change). Priorit des politiques macroconomique : masse montaire, contrle de linflation, taux de change Essentiel dans la vie quotidienne : problme dargent liquide pour les mnages et de liquidits cash pour les entreprises. Liquidits > difficult de trouver de la monnaie. Degr de faciliter davoir de la monnaie ou pas. Lien avec globalisation financire (=marchs financiers). Rq : Solvabilit = incapacit de faire face une dette. A. Une histoire trs ancienne II- Evolution des formes de monnaie

Panier dorge = talon des prix (Msopotamie ; 2700 avant JC) Fabrication spcifique dune monnaie (VIIme sicle avant notre re). B. Une dmatrialisation progressive.

Forme de la monnaie de plus en plus dmatrialise (diminution des substances physiques) : 1) Monnaies primitives : coquillages, sel, btail 2) Dveloppement de lor et de largent (mtaux) : 3 avantages ! - Avantage physique (conservation, scable). - Raret : valeur leve pour de petites quantits. Elle permet aussi la stabilit des prix. - Utilit essentiellement conomique > pas de gaspillage. (ex : lobstacle o la monnaie = bien vital (style btail) > vit !) Page 2 sur 5 LHAES2

Universit de Versailles Saint Quentin en Yvelines 2010/2011 C. Le billet de banque

Dfinition : papier mis par un tablissement priv reprsentant une somme dont le porteur peut tout instant exiger le remboursement en monnaie auprs de lmetteur. A ------- dette----> B (banque) A <--- crance ---- B

La valeur faciale est dissocie de sa valeur relle (dmatrialisation). Histoire : - origine : Europe, Sude XVIIme - en France : 1848 > monopole dmission des billets attribu la BDF Banque de France - Mise en uvre du cours forc (= dispense la BDF du remboursement des billets en monnaie mtallique). - Puis tentative du retour la convertibilit partielle (billets > or) - A partir de 1936 > monnaie fiduciaire. Le dbat sur la quantit (et donc la qualit) des billets mettre 1) Currency principle = montant des billets. (Currency = moyen de paiement) En circulation : les billets circulants doivent correspondre lencaisse mtallique de la banque mettrice (Ricardo et Thornton) En opposition au : 2) Banking principle = libert dmission montaire en fonction des besoins de lconomie (Tooke et Fullarton) 1844 : peel act : suit le currency principle, impose la banque dAngleterre deux choses : - une mission de billets limite - une mission possible de nouveaux billets si rserve de mtaux prcieux XIXme sicle : monte en puissance de la monnaie scripturale ou fiduciaire. D. La monnaie scripturale

La lettre de change (anctre du crdit) = convention par laquelle une personne fournit une autre personne une somme dargent et reoit en change un engagement payable terme en un autre lieu et en une autre monnaie. - 2 caractristiques (les diffrences avec le billet de banque) : nominative et lchance. - Importance conomique majeure : + dveloppement international (Europe) + dveloppement du crdit + dveloppement dune monnaie prive Billet ordre = le dbiteur sengage payer au crancier une somme fixe une date et en un lieu dtermins.

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Universit de Versailles Saint Quentin en Yvelines 2010/2011 Le titre interbancaire de paiement (TIP)

Le virement = ordre donn par un client sa banque de dbiter son compte dune somme et de crditer la somme sur un autre compte. >> Reprsentation du circuit de la monnaie scripturale : voir powerpoint E) La monnaie lectronique (cf Powerpoint)

Les enjeux poss par la monnaie lectronique : > Un monde nouveau qui met fin aux politiques montaires des banques centrales ? (King, gouverneur de la banque dAngleterre) > il ny a plus de contrle sur la masse montaire. > Les banques ne sont plus maitresses des rgles de scurit des paiements au dtail, mais ce sont les serveurs dinformation, entreprises de tlcoms, experts du codage (auteurs : Aglietta, Scialom). Ide : rien nempche un de ces acteurs crer de la monnaie. > Un risque dacclration de la circulation de la monnaie (vitesse de la lumire) sans contrepartie relle (change de marchandise) > donc purement spculative. Ide : dconnexion du monde rel. Exemple : sur les marchs ptroliers, 95% des paiements sont purement financiers (5% sont lis des contreparties relles > les barils). III- Les fonctions dune monnaie A. On distingue traditionnellement 3 fonctions :

1) une fonction dtalon des prix et ou mesure des valeurs : Sans monnaie, bien que les biens aient une valeur, il y a autant de prix que de paires de biens (a b , b c etc.) Sil y a n biens, il y a n(n-1)/2 prix relatifs ( relatif = pas de prix gnral, a vaut tant de biens B par exemple.) Problme : comment expliquer le passage une monnaie demble sans valeur , cest dire inconvertible en un bien (monnaie papier comme les chques, billets, etc.) ? 2) Moyen de paiement, intermdiaire dans les changes : - troc (conomie non montaire), deux biens schangent directement lun contre lautre. Inconvnients : + contraintes dans le temps (acheter au moment de vendre !) + lchange devient a monnaie b 3) Rserve de valeur : La monnaie peut tre thsaurise. Elle constitue une forme de richesse universelle, parce que la plus liquide. Dautres formes de richesse existent : - non financire (bien matriels) - financire (actifs) Page 4 sur 5 LHAES2

Universit de Versailles Saint Quentin en Yvelines 2010/2011 Problme : quelle forme de richesse produit elle le plus de richesses supplmentaires ? (largent qui fait de largent). B. Dautres explications

1) Nous vivons dans une conomie montaire de production Keynes. On ne dissocie pas le monde dit rel au monde financier. Montaire production. Les phnomnes montaires et financiers sont lis aux phnomnes conomiques rels. La monnaie est essentielle : - aux changes - 2) La monnaie en tant que bien public La monnaie est le rsultat dune convention (= accord implicite ou non) entre les agents sociaux (vous et moi, ceux qui vivent dans une socit). Convention base sur la solution pacifique aux relations violentes entre les individus non socialiss (les socits primitives) (Girard, Aglietta, Orlan). En gros : monnaie = pouvoir, arme de puissance (cf la Grce et les marchs financiers). Cest pour cela que sa gestion doit tre confie une institution publique (peut tre Banque Centrale mme si indpendante des Gouvernements).

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