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Una Interpretacin Contempornea de la Ley de la Tendencia Decreciente de la Tasa de Ganancia Claudio Katz El artculo analiza la ley de la tendencia decreciente

de la tasa de ganancia a partir de la formulacin que present Marx. Polemiza con sus crticas ms corrientes, demostrando que el aumento de la composicin orgnica -causante de la declinacin porcentual del beneficio- es un proceso caracterstico de la acumulacin. Cuestiona los enfoques que atribuyen exclusivamente el comportamiento de la ganancia a la evolucin del salario. Pero tambin objeta la defensa tradicional de la ley, basada en la insuficiente generacin de plusvala y rechaza las caracterizaciones estancacionistas que se derivan de este enfoque. Considera que se debe focalizar el anlisis de la crisis en el aumento de la productividad y no en el despilfarro de los recursos. El artculo destaca que la cada porcentual de la tasa de ganancia es un proceso determinante, necesario y previsible. Aclara su significado cmo ley del capitalismo en comparacin con ciertos principios de la economa burguesa. El texto se apoya en investigaciones empricas recientes comprobatorias de la validez de la ley y planta que corresponde interpretarla en un sentido, dbil, fluctuante y de largo plazo. Subraya tambin su conexin con perodos histricos de intenso y bajo crecimiento capitalista. Finalmente localiza el origen de la cada tendencial del beneficio en los pases centrales y explica porqu la periferia recepta ms agudamente sus efectos. Concluye exponiendo las causas de la recuperacin de la tasa de ganancia en las ltimas dcadas y seala que el choque entre tendencias depuratorias y revalorizantes definir la evolucin futura de esta variable estratgica para caracterizar la etapa actual del capitalismo. UNA INTERPRETACIN CONTEMPORNEA DE LA LEY DE LA TENDENCIA DECRECIENTE DE LA TASA DE GANANCIA. La cada de la tasa de ganancia es el principal sntoma de la crisis en un sistema econmico que gira en torno del beneficio cmo es el capitalismo. Por eso los investigadores estudian con tanta atencin y meticulosidad la evolucin de la rentabilidad. La descripcin coyuntural de esta variable no es dificil, pero la interpretacin de la declinacin porcentual de la tasa de ganancia en el largo plazo es uno de los problemas ms controvertidos de la economa poltica. Los fundadores de esta disciplina compartan una percepcin pesimista sobre la tendencia del beneficio. Adam Smith atribua el decrecimiento de la rentabilidad a la intensificacin de la competencia y Ricardo al agotamiento de la tierra frtil, por su efecto en el encarecimiento de los alimentos y los salarios. La ortodoxia neoclsica extrapol esta teora a la industria y postul la existencia de un rendimiento decreciente del capital, resultante de la escasez de este recurso. Keynes situ la causa de la contraccin del beneficio en la especulacin financiera y Schumpeter en el desaliento de la innovacin, generado por la burocratizacin de las sociedades contemporneas Todas estas interpretaciones coinciden en reconocer la existencia de obstculos a la valorizacin del capital que desembocan en la crisis. Pero atribuyen la cada de la tasa de beneficio a un desajuste considerado externo al proceso de acumulacin (exceso de concurrencia, encarecimiento de los bienes de consumo, disminucin de la oferta de

fondos, hipertrofia financiera, prdida del estmulo innovador). En el enfoque marxista, en cambio, se caracteriza a la declinacin porcentual de la tasa de beneficio cmo un resultado interno de la dinmica del capital y se le asigna a este acontecimiento la dimensin de una ley. Pero la forma en que se desenvuelve este proceso siempre fue motivo de intensa controversia. En este texto revisaremos esta discusin mediante una polmica con algunos crticos y ciertos defensores tradicionales de la teora de la tendencia decreciente de la tasa de ganancia. Explicaremos porqu es adecuada una acepcin dbil de la ley, cmo un proceso fluctuante, de largo plazo e histricamente cambiante. Nuestro enfoque pretende clarificar el rol de los pases perifricos en la dinmica general del beneficio y evaluar el significado de la recuperacin de la rentabilidad, que se detecta en los pases centrales en la ltima dcada. LA CARACTERIZACIN DE LA LEY. Marx expuso la ley de la tendencia decreciente de la tasa de ganancia en tres captulos del tomo III de El Capital a travs de una presentacin muy simple. Defini a la tasa de ganancia (g) cmo una proporcin del plusvalor (p) en relacin al capital total invertido. Dividiendo ese plusvalor por el capital variable (v: gastos en salarios) y constante (c: gastos en maquinaria y materias primas) se obtiene: g = p/ v + c. La tasa de ganancia declina como consecuencia del aumento de la composicin tcnica (ct : proporcin de la maquinaria en relacin a la mano de obra) y del incremento de la composicin orgnica (co: proporcin del capital constante en relacin al variable) que genera la mecanizacin. Con esta presentacin Marx busc indicar que aunque existen muchas causas determinantes de la declinacin de la tasa de ganancia, el motivo estructural de esta disminucin es la creciente tecnificacin del proceso productivo. Cmo la presin competitiva reduce el procentaje del nuevo trabajo vivo incorporado en las mercancas en relacin al trabajo muerto (ya objetivado en las materias primas y el capital fijo de las maquinarias), la tasa de beneficio -basada en la plusvala primordialmente relativa extrada a los asalariados- tiende a decrecer. Pero Marx puntualiz al mismo tiempo la existencia de seis fuerzas compensatorias de este proceso. El aumento del grado de explotacin (plusvala absoluta obtenida a travs de la intensificacin o prolongacin de la jornada de trabajo), la reduccin del salario por debajo de su valor, el abaratamiento del capital constante (derivado de la depreciacin del capital existente), la superpoblacin relativa (abundancia del trabajo asalariado disponible para incrementar la explotacin o reducir el salario), el comercio exterior (favorable a los pases desarrollados mediante el abaratamiento de las materias primas y los bienes de consumo de los asalariados) y el aumento del capital por acciones (cuyos dividendos permiten ganancias extraordinarias). Marx destac, adems, que el incremento de la capacidad productiva, del volmen de las ventas y de la masa total de ganancias contrarrestan, pero no revierten la cada de la tasa de beneficio. Finalmente expuso las contradicciones que genera el incremento de la produccin junto a la simultnea reduccin de la tasa de ganancia. Al multiplicarse el nmero de mercancas enviadas al mercado con decrecientes posibilidades de generar beneficios tambin se retrae la inversin y aumentan las dificultades para valorizar el capital. En un momento este desequilibrio desencadena la superproduccin de mercancas y la sobreacumulacin de capitales que no encuentran colocacin lucrativa. Estalla la crisis y durante ese colapso se evidencia que la propia acumulacin es la causa de la depresin y que el lmite del capital

es el capital mismo. Partiendo de esta evaluacin Marx defini que la contraccin tendencial del beneficio constituye la ley ms importante de la economa poltica. Los tres temas de este anlisis -la formulacin de la ley, las causas contrarrestantes y las contradicciones- han sido objeto de conflictivas interpretaciones. Frente al primer problema algunos autores cuestionaron la validez de la ley a partir del supuesto de una tasa de plusvala constante. Dado que con el aumento de la productividad la tasa de plusvala no puede permanecer invariable, postular que la cada de la tasa de ganancia suponiendo esta inmutabilidad conduce a una conclusin tautolgica . Pero esta interpretacin crea un falso problema porque una vez expuesta la presentacin provisional, todo el razonamiento de Marx se desarrolla con una tasa de plusvala (p) creciente. En su concepcin el aumento de la capacidad productiva implica tanto un aumento de la tasa de plusvala cmo de la composicin orgnica, aunque el primer incremento no alcance la magnitud del segundo. Una forma de observar con mayor claridad el comportamiento de la tasa de ganancia en relacin al segundo tema -la accin de las fuerzas contrarrestantes- es reordenar la frmula (dividiendo todos sus componente por el capital variable: g = p/ c + v se convierte en g=p/co+1). Aqu se nota que la tasa de ganancia presenta una relacin directamente proporcional con la tasa de plusvala e inversamente proporcional con la composicin orgnica. Para que su declinacin provocada por el aumento de esta ltima variable (co) quedara totalmente contrarrestada debera producirse un aumento de la misma magnitud del primer componente (p). Este es el principal tema debatido por los crticos de la ley. Resulta posible, adems, discriminar cules son las fuerzas contrarrestantes que elevan la tasa de plusvala (mayor grado de explotacin, reduccin del salario, sobrepoblacin) de las que mantienen baja la composicin orgnica (abaratamiento del capital constante) o apuntalan ambos procesos (comercio exterior). Existen por otra parte, otras influencias -sealadas por Marx (en estos y otros captulos de su texto central)- que tambin operan cmo contratendencias de la ley (nuevos inventos, aceleracin de la rotacin del capital, inversiones en ramas de menor composicin orgnica). El tercer problema -las contradicciones que surgen del desarrollo de la ley- constituye uno de los grandes temas de discusin entre los economistas marxistas. La teora de la crisis de valorizacin a partir de la sobreacumulacin de capital -que se basa exclusivamente en la tendencia decreciente de la tasa de ganancia- enfrenta oposiciones de dos tipos. Muchos autores crticos de la ley rechazan tambin esta interpretacin de la crisis y la contraponen a explicaciones basadas en las limitaciones del poder de compra de los consumidores (crisis de demanda, de realizacin o de subconsumo). Otros autores aceptan la ley, pero postulan a partir de ella una caracterizacin de la crisis diferente a la teora de la sobreacumulacin. LAS CRTICAS MS CORRIENTES. Marx reconoci que la ley presenta un doble filo, porque el mismo incremento de la productividad que presiona hacia la cada de la tasa de beneficio tambin favorece el aumento de la masa de ganancias. Por un lado, existe una prdida con la disminucin de los precios que acompaa a la cada de la proporcin de trabajo vivo incorporada por unidad de producto, pero por otra parte, existe una ganancia con el incremento del volmen de la produccin y de las ventas. Observando esta contradiccin algunos autores destacan la imposibilidad de establecer cul es el comportamiento de la tasa de ganancia a partir de la ley y subrayan la inutilidad de diferenciar las tendencias de las contratendencias. En esta objecin se apoyan a su vez dos grupos de cuestionamientos al planto de Marx: uno

remarca la funcin compensatoria del aumento de la tasa de plusvala y otro realza la invariabilidad de la composicin orgnica. Los partidarios de la primer crtica sealan que el incremento de la tasa de plusvala asegura tambin el ascenso de la acumulacin y la consiguiente elevacin de la tasa de ganancia . Pero esta objecin olvida que slo la composicin orgnica puede elevarse indefinidamente, mientras que -traspasado cierto lmite- el incremento de la tasa de plusvala enfrenta serios obstculos, porque la reduccin del trabajo necesario (porcin de la jornada laboral que permite la reproduccin de la fuerza de trabajo) se torna cada vez ms dificultosa. Si por ejemplo, en una jornada de 8 horas el trabajo necesario quedara reducido a 5 minutos, los grandes aumentos de productividad requeridos para achicarla a 4 minutos redundaran en subas irrelevantes del trabajo excedente que se apropia el capitalista (de 7 horas 55 minutos a 7 horas 56 minutos) . Al precisar la forma en que podra elevarse la tasa de plusvala los crticos remarcan el sostenido abaratamiento de los medios de vida consumidos por los trabajadores. Sin embargo, slo aumentos en la productividad del sector de bienes de consumo reducen los gastos en mano de obra. Cundo estos incrementos se localizan en otras ramas de la economa tienden a elevar en mayor medida la composicin orgnica que la tasa de plusvala. Pero, adems, si bien es cierto que el aumento de la productividad abarata los insumos bsicos de la canasta salarial, esta desvalorizacin coexiste con el incremento del nmero y la calidad de los bienes utilizados. Los patrones de consumo de los asalariados se han modificado cualitativamente en cada etapa del capitalismo, incorporando nuevas mercancas a los elementos componentes del valor de la fuerza de trabajo. Aunque los alimentos, el transporte o el entretenimiento se abaraten, el gasto total destinado a estas actividades no decae y por lo tanto, el costo decreciente que tienen los salarios a medida que la acumulacin reduce el valor de los bienes de consumo, enfrenta serios lmites. Aumentar, por otra parte, la tasa de plusvala reforzando simplemente la explotacin enfrenta barreras fsico-biolgicas y la decisivia resistencia de los propios asalariados. No hay que olvidar que la fuerza de trabajo es una mercanca particular porque su precio no depende estrictamente -cmo en los restantes casos- de la evolucin de la productividad. Contiene un elemento histrico-social directamente asociado a la lucha de clases y a las conquistas poltico-sociales de los trabajadores. El segundo tipo de cuestionamientos a la ley -centrados en la invariabilidad de la composicin orgnica- se focaliza a su vez, en la accin de la fuerza contrarrestante ms gravitante: el abaratamiento del capital constante. Algunos autores puntualizan que esta desvalorizacin fue apenas moderada durante la poca de Marx, pero se torn posteriormente un rasgo dominante del capitalismo . Sin embargo, los crticos omiten aqu que semejante abaratamiento slo se efectiviza si previamente la composicin orgnica se elev, a travs de la inversin en mquinas que producen mquinas. La desvalorizacin compensatoria que se produce por el aumento general de la productividad es un efecto posterior, mientras que la inversin requerida para que este impacto se materialice es siempre anterior. Por eso el abaratamiento individual de cada mquina coexiste con la mayor inversin total en estos instrumentos, en comparacin al gasto comprometido en la fuerza de trabajo. Por otra parte, si bien el capital circulante (materias primas) tiende a perder relevancia a medida que avanza la tecnificacin del proceso productivo enfrenta tambin un lmite estructural a su desvalorizacin, que deriva de su dependencia de los recursos naturales no renovables.

Existe otro argumento en favor del abaratamaiento del capital constante que destaca la creciente incidencia de nuevas formas progreso tcnico, basadas en la introduccin de innovaciones que ahorran capital en lugar de trabajo . Pero en este caso se olvida que la concurrencia reduce drsticamente el mrgen de utilizacin de este tipo de innovaciones e impone el predominio de tcnicas ahorradoras de trabajo. La tendencia a incrementar la inversin en maquinaria en relacin a la mano de obra es un rasgo confirmado por dos siglos de historia del capitalismo. Las tcnicas ahorradoras de capital (mediante inversiones mano de obra intensivas) ocupan un lugar complementario de los procesos centrales de mecanizacin, automatizacin y robotizacin. Slo en las situaciones coyunturales de bajos salarios en los pases avanzados o para el aprovechamiento de la baratura de la fuerza de trabajo de las naciones perifricas se utilizan cambios tecnolgicos ahorradores de capital . Pero la norma de desarrollo capitalista es la opuesta y esta primaca se expresa tambin en las teoras econmicas no marxistas, que se refieren con frecuencia a los desequilibrios generados por la preponderancia de los costos fijos sobre los costos variables. Existe otro argumento ms general en favor de la invariablidad de la composicin orgnica que puntualiza el divorcio existente entre esta variable y la evolucin de la composicin tcnica. Destaca que no existe ninguna correspondencia necesaria entre la proporcin tcnica de la maquinaria y la mano de obra y sus expresiones en valor, porque la creciente mecanizacin puede no traducirse en modificaciones en el plano del valor . Pero aqu el problema radica en que si bien es cierto que ambas relaciones no se identifican, tampoco se desenvuelven en direcciones opuestas. Ms an, en oposicin a esta objecin varios autores sostienen correctamente, que en el nivel de anlisis abstracto que Marx estudi el problema, la composicin orgnica est determinada y expresa en valor a la composicin tcnica. Son dos conceptos representativos de facetas de un mismo fenmeno: la mecanizacin en su aspecto material y en su expresin en valor. Para analizar este mismo proceso en la realidad concreta hay que recordar otra categora que introdujo Marx: la composicin de valor, que sita la relacin entre el capital constante y variable en el plano emprico. Los crticos habitualmente ignoran esta nocin o la confunden con la composicin orgnica. Se podra igualmente afirmar que la composicin de valor (y no la orgnica) se mantiene invariable, pero esta es justamente la discusin sobre la gravitacin de las fuerzas contrarrestantes. Muchos argumentos que atribuyen a las contratendencias la capacidad de neutralizar el decrecimiento porcentual de la tasa de beneficio se inspiran en razonamientos armonicistas. Suponen que el capital crea en su desenvolvimiento los remedios de su propia enfermedad, contrarrestando los desequilibrios creados por el aumento de la composicin orgnica. Pero esta caracterizacin est categricamente desmentida por la historia y la realidad actual del capitalismo. La desproporcin inicialmente creada por la elevada inversin en maquinaria nunca es totalmente compensada por los decrecientes gastos de reposicin del capital fijo. Las proporcionalidades que permiten el funcionamiento del sistema slo son frecuentes en el corto plazo. En perodos ms prolongados predominan desequilibrios sistemticos, derivados de la ausencia de planificacin y de la anarqua mercantil y el decrecimiento tendencial del beneficio. EL ENFOQUE DEL PROFIT SQUEEZE. La principal conclusin de los crticos de la ley es que la tasa de ganancia no cae por efecto de una contradiccin interna de la acumulacin, sino por otra razn que frecuentemente

sitan en el comportamiento ascendente de los salarios. Esta concepcin es conocida como la teora del estrangulamiento de la ganancia por la presin salarial (profit squeeze). Planta que cundo las condiciones del mercado de trabajo (bajo desempleo, ciclo ascendente) o las relaciones de fuerza (gran organizacin sindical, alta conciencia poltica) favorecen las demandas de los trabajadores, crece la participacin de los salarios en el ingreso en desmedro de la ganancia y cundo se revierte esta situacin se recompone el beneficio. Este enfoque -que atribuye una gran influencia a la distribucin del ingreso en el comportamiento general de la economa- supone que los niveles del salario y de la ganancia se establecen en una pugna poltico-social por la reparticin de la torta. Defendiendo esta caracterizacin Weisskopf realiza un clculo demostrativo de la preeminencia de la participacin del beneficio en el ingreso sobre la tasa de utilizacin del capital y la composicin orgnica, en la determinacin de la tasa de ganancia. Argumenta que la mayor incidencia del primer elemento revela que la tasa de beneficio es ms dependiente de la presin salarial que del comportamiento de la demanda o de la propia dinmica de la acumulacin. Otros estudios empricos refuerzan esta tesis, ilustrando cmo los costos laborales precipitan la cada del beneficio en ciertos momentos de la fase expansiva del ciclo . Algunas caracterizaciones de los tericos de la Regulacin confluyen tambin con este enfoque, cundo subrayan la influencia del rgimen salarial sobre la productividad y la rentabilidad. Pero si bien es cierto que en el corto plazo el incremento de los salarios puede deteriorar la ganancia, no es correcto generalizar esta relacin. Son muy frecuentes las subas o bajas conjuntas de ambas variables en funcin de diversas circunstancias (insercin del pas en el mercado mundial, condiciones poltico-sociales, evolucin de la productividad). Estas alternativas desmienten la existencia de una regla de comportamiento antittico entre salarios y ganancias. Aunque la batalla por la reparticin de la torta constituye un aspecto importante de la realidad capitalista, por lo general los salarios ascienden detrs de la ganancia en las fases de sostenida prosperidad y ambos se desploman durante crisis. La teora del estrangulamiento del beneficio simplifica las relaciones entre los salarios y las ganancias porque se limita a observar los acontecimientos de la esfera distributiva, dnde un ingreso dado es repartido entre trabajadores y capitalistas. Esta fotografa no esclarece cmo se forman ni evolucionan ambas variables. En cambio, una mirada a la rbita de la produccin revela que la relacin entre la tasa de ganancia y el capital variable est mediada por el comportamiento de la tasa de plusvala y del capital constante. Cundo se toman en cuenta todos estos componentes se puede comprender porqu las combinaciones posibles entre el salario y la ganancia no se limitan a un simple relacin inversa. La discusin emprica es ms controvertida, ya que recurriendo a los mismos indicadores utilizados por los partidarios del profit squeeze, varios autores arriban a conclusiones opuestas. Algunos autores estiman que la causa de la cada de la tasa de ganancia es el incremento de la composicin orgnica del capital y otros -defendiendo una interpretacin de la crisis por demanda adversa a la profit squeeze- asignan mayor impacto sobre la ganancia al grado de utilizacin de la capacidad instalada o al comportamiento de la demanda , que a los costos salariales. Pero este debate, que ilustra cmo interactan en el corto plazo las distintas fuerzas determinantes del signo del ciclo, no esclarece la tendencia de la tasa de beneficio en el largo plazo. Esta clarificacin exige recurrir a las leyes generales del capital que estableci Marx.

De la teora de la presin salarial sobre la rentabilidad se pueden deducir conclusiones reaccionarias (no desalentar la inversin con reclamos de mayores sueldos) o progresistas (la reduccin de las ganancias por el aumento salarial permite mejorar la situacin de los trabajadores y no impide en el largo plazo la continuidad de la acumulacin). Pero tal cmo ocurre con la teora de la sobreacumulacin, la consistencia o debilidad de esta concepcin no depende de sus variables conclusiones polticas. Los problemas del enfoque provienen ms directamente de su errnea interpretacin del funcionamiento del capitalismo. Existe otra defensa de la teora del profit squeeze basada en el denominadoteorema de Okishio, que parte de un modelo concebido para el corto plazo y excluyendo al capital fijo. Planta que si los salarios reales permanecen constantes, la mecanizacin no conduce a la cada de la tasa de ganancia porque las innovaciones modifican todos los precios y crean una nueva situacin, en la cual las ganancias ascendentes son compatibles con mayores gastos de inversin en capital constante. Partiendo de este argumento se postula que la cada de la tasa de beneficio proviene de un incremento de los salarios. Pero para arribar a esta conclusin, el modelo recurre a supuestos tan incompatibles con el anlisis de la tasa de beneficio cmo son la ausencia de capital fijo o la constancia de los salarios . Por otra parte, identifica la tasa de ganancia en trminos fsicos (caracterstica del enfoque de Sraffa) con la tasa de ganancia en trminos de valor (propia del planto marxista). Y esta asimilacin distorsiona el problema, porque el clculo de esta variable es radicalmente diferente en una y otra concepcin. En la primera se computa un excedente material y en la segunda una magnitud de plusvalor. Al ignorar la especificidad de esta ltima estimacin no se pueden reconocer los cambios que -a medida que transcurre el tiempo- se registran en la valuacin de los gastos de la inversin ya realizados y en los costos de reposicin del capital constante. Y esta errnea identificacin impide a su vez detectar que el aumento operado en la composicin de valor genera una declinacin de la tasa de beneficio . LAS TEORAS DE LA SOBREACUMULACIN. Al exponer las contradicciones internas de la ley, Marx seal que el decrecimiento porcentual de la tasa de beneficio genera una superproduccin de capital que desemboca en la crisis. Pero slo indic esta conexin en trminos muy generales. Posteriormente los autores clsicos de principios del siglo XX descartaron la cada de la tasa de ganancia cmo elemento central del anlisis de la crisis. Rechazaron esta interpretacin (Luxemburgo) o la ignoraron (Lenin, Kaustky, Hilferding, Bujarin, Trotsky) porque se inclinaban en favor de las teoras desproporcionalistas o subconsumistas de la crisis . Recin en los aos 30 y en la polmica contra este ltimo enfoque comenz a desarrollarse una concepcin de la crisis directamente basada en la ley de Marx. Particularmente Grossman planto que la creciente necesidad de plusvala para preservar la rentabilidad torna en un punto imposible la continuidad de la reproduccin. Postul una teora de la sobreacumulacin destacando -que traspasado el mbral de ciertos ciclos de acumulacin- la depresin se torna inevitable e incontrolable, porque el aumento de la composicin orgnica del capital contrae la tasa de plusvala requerida para valorizar el capital. Posteriormente otros autores extremaron este enfoque y propusieron estudiar la crisis, considerando la declinacin de la tasa de beneficio cmo un proceso exclusivamente localizado en la esfera productiva y cuyo anlisis puede prescindir por completo del mercado.

Pero este enfoque aplic al estudio inmediato de la crisis, razonamientos abstractos que Marx haba desarrollado al nivel lgico del capital en general. No tuvo en cuenta que a esta escala del anlisis slo se aborda la posibilidad o las causas ltimas de la crisis, pero no su desarrollo concreto. Para efectuar esta ltima investigacin hay que situarse en la realidad emprica de la competencia y del mercado, observando las contradicciones que emergen de la produccin y se desenvuelven en la circulacin. La teora de la sobreacumulacin planta que la cada de la tasa de ganancia es una caracterstica permanente del capitalismo maduro debido al crecimiento alcanzado por la composicin orgnica. Pero este diagnstico omite de hecho el papel jugado por las fuerzas contrarrestantes, que al moderar la declinacin de la tasa de beneficio impiden la desembocadura de la acumulacin en un punto de asfixia por la simple insuficiencia del plusvalor generado para valorizar el capital. Las teoras de la sobreacumulacin ignoran que la principal consecuencia econmica de toda crisis de envergadura es la desvalorizacin del capital constante y variable. Esta depreciacin permite recuperar la tasa de ganancia porque atena el excedente de capital y permite que la plusvala vuelva a ser suficiente para rentabilizar a los capitales que han sido reducidos por el efecto desvalorizador de la crisis. Por la misma razn que la sobreacumulacin no introduce un obstculo permanente a la valorizacin del capital, la reduccin de la mano de obra que nutre el trabajo excedente tampoco crea una barrera infranqueable a la generacin de plusvala, cmo piensan los defensores demografistas de la teora de la sobreacumulacin . La penuria de fuerza de trabajo es incluso un inconveniente de menor relevancia para la reproduccin del capital, porque la propia dinmica del ciclo tiende a regular la oferta y la demanda laboral, coyunturalmente a travs del ejrcito de desocupados y estucturalmente por medio de los movimientos migratorios. Estos procesos influyen sobre la tasa de ganancia, pero no determinan su declinacin tendencial . El principal defecto de la explicacin de la crisis por el estrechamiento de la tasa de plusvala valorizadora del capital es su caracterizacin estancacionista del funcionamiento del capitalismo. Particularmente Mattick expuso este enfoque, al postular que la sobreacumulacin representa un dato duradero del capitalismo contemporneo y no un rasgo variable y especfico de las etapas de crisis. En su visin la cada de la tasa de ganancia es continuada debido a una sobrecapitalizacin estructural que incluso anula la ondulacin del ciclo. Esta tesis es el fundamento de diversas concepciones ms recientes, que atribuyen la crisis a la expansin del capital rentista o al peso creciente de actividades improductivas (circulacin, supervisin, financiacin, comercializacin) no generadoras de plusvala . Pero la experiencia reciente del capitalismo demuestra que ni las actividades financieras, ni tampoco las tareas habitualmente consideradas improductivas deterioran invariablemente a la tasa de ganancia. Al contrario, cmo lo demuestra la poltica keynesiana pueden servir para recomponerla, si facilitan la creacin de nuevos productos y nuevos mercados. En muchos casos tanto las actividades improductivas como financieras facilitan la inversin industrial y canalizan la absorcin de capitales excedentes. Cundo se fundamenta el anlisis de la crisis en la declinacin estructural e irreversible de la tasa de beneficio se tiende a desplazar la investigacin desde la esfera de la produccin hacia el campo de la circulacin del capital. Y este giro es metodolgicamente incorrecto,

porque la causa de la depresin no estriba en el parasitismo bancario, ni en el despilfarro de los recursos, sino en los obstculos que enfrenta el capitalismo para regular sus propias fuerzas expansivas. Estas tendencias al crecimiento conducen a crisis peridicas de valorizacin y no los acontecimientos secundarios del derroche, que en todo caso revelan la irracionalidad e inmoralidad del capitalismo, pero no las dificultades centrales de su funcionamiento. La teora de la crisis basada en la declinacin duradera de la tasa de ganancia resulta particularmente inapropiada para explicar situaciones de recomposicin no coyunturales de la rentabilidad. Adems, este enfoque tiende a ofrecer argumentos ingenuos para la lucha contra el capitalismo, al oponer a los anlisis reformistas de la crisis basados en la contraccin de la demanda (y su resolucin mediante aumentos salariales) una teora del derrumbe del capital por el simple agotamiento de la tasa de plusvala. EL SIGNIFICADO DE LA LEY. Se ha interpretado que la tendencia decreciente de la tasa de ganancia no es una ley histrica, sino un principio funcional e ilustrativo de las conexiones entre dos magnitudes . Este criterio es compartido por los autores que opinan que el principal aporte de la ley radica en su esclarecimiento del funcionamiento de un sistema a partir de la interaccin de las distintas variables en juego . Esta caracterzacin tambin subyace en la evaluacin de que la ley no planta indefectiblemente la declinacin tendencial de la tasa de ganancia, sino un anlisis de dos movimientos opuestos: hacia la cada y hacia la atenuacin de la disminucin porcentual del beneficio . Sin embargo, Marx dejo bien establecido que la ley se refera a un movimiento intrnsicamente descendente de la tasa de ganancia, que denomin tendencia por considerar que la cada se desenvuelve de manera contrarrestada, entorpecida y atenuada. La calificacin de tendencia no implica indeterminar el comportamiento de la tasa de ganancia, porque para Marx todas las leyes se desarrollan tendencialmente. Su presentacin lineal slo tiene propsitos ilustrativos en las exposiciones ms abstractas. La cada porcentual del beneficio constituye un ejemplo tpico de lo que Marx entenda por una ley: un proceso necesario, determinante y previsible de la acumulacin. No representa un acontecimiento contingente, cmo por ejemplo la declinacin de las tasas de inters, ni tampoco un episodio coyuntural cmo la disminucin del precio de las acciones. Es un resultado interno del proceso de acumulacin, cuya evolucin no es azarosa, ni contingente. Responde a un patrn de desarrollo que incluye acontecimientos muy visibles cmo son el aumento de la productividad, el avance tecnolgico o la competencia entre grandes empresas y otros ms subyacentes, cmo es la cada tendencial del beneficio. Esta disminucin es predecible, porque la secuencia de aumento de la composicin del capitalcada de la tasa de beneficio tiende a repetirse cada vez que el nivel de la tasa de ganancia se recompone de su declinacin anterior. Pero, adems, hay que subrayar que a diferencia de otros principios -cmo por ejemplo, las leyes del valor, de la acumulacin, de la plusvala, de la determinacin del salario o del carcter cclico de la produccin- el anlisis de la tendencia decreciente de la tasa de ganancia apunta especficamente a explicar la crisis del capitalismo. Su objetivo central no es esclarecer tanto el carcter inestable e irregular de la reproduccin del capital, sino la desembocadura de estos desequilibrios en crisis estructurales de valorizacin. Por eso es equivocado interpretarla slo como un principio desestabilizante o cmo un proceso

indefinido, sugiriendo que se trata de una ley explicativa tanto de la cada como de la no cada de la tasa de ganancia. Todas las dificultades que aparecen en la ley de Marx son propias de la complejidad que presentan las leyes sociales. En estos casos se abordan principios que no siguen una lgica axiomtica estricta en el sentido matemtico, porque los procesos estudiados son de carcter social. Estn referidos al capitalismo, es decir a un sistema creado, modificado y combatido por los hombres a travs de su accin. El principio de Marx no es equivalente a ley de la gravedad, ni a la seleccin biolgica de las especies y no puede ser estudiado con los criterios utilizados en las ciencias naturales. La tendencia decreciente de la tasa de ganancia es ilustrativa de la abismal distancia que separa a una ley en la acepcin marxista y econmico-convencional del trmino. A diferencia de este ltimo enfoque no se basa en la eternizacin del mercado y por ello no pretende detentar un carcter universal. No presupone que la escasez es inevitable, que la abundancia es imposible o que la oferta y la demanda siempre regularon a la economa . Es un principio estrictamente acotado al capitalismo y no rigi antes del surgimiento de este rgimen social, ni perdurar a su extincin. Slo conceptualiza un proceso que se desenvuelve de manera de objetiva y regular, cundo la acumulacin alcanza una escala significativa en este modo de produccin. Pero la ley de Marx contiene, adems, una caracterizacin del beneficio industrial cmo una forma de la plusvala, que es radicalmente opuesta a todas las interpretaciones de la economa burguesa. Por eso no incluye a la ganancia cmo un dato del modelo, no la considera un pago al factor capital, ni una retribucin a la actividad gerencial o innovadora del empresario. La frmula marxista de la tasa de ganancia remarca que el beneficio surge exclusivamente del valor creado por los asalariados y aclara que a travs de las mquinas y las materias primas, la fuerza de trabajo se limita a transferir este valor. Subraya que en la expropiacin de la plusvala y no en la accin autnoma de los instrumentos de trabajo radica el orgen del beneficio . Finalmente, el principio de Marx tambin ilustra el desenvolvimiento contradictorio que caracteriza a todo el proceso acumulacin. Demuestra cmo los empresarios provocan la declinacin de su propia tasa de beneficio a travs de acciones originalmente destinadas a aumentar el lucro. Al introducir innovaciones para incrementar su beneficio inmediato terminan provocando la reduccin general de la proporcin de trabajo vivo involucrado en la produccin. Este aspecto del anlisis resulta particularmente incomprensible para los marxistas analticos , que consideran a los capitalistas agentes maximizadores de la ganancia y no aceptan que los empresarios puedan afectar sus propios intereses causando la cada de su tasa de beneficio. Aqu simplemente olvidan que la rentabilidad global siempre declina contra la voluntad y el deseo de los empresarios e ignoran que la compulsin de la concurrencia obliga a los capitalistas a contrariar en el largo plazo sus propias conveniencias. En su bsqueda de mayor beneficios individuales, los empresarios generan un incremento de la composicin del capital que desemboca en la cada de la tasa general de ganancia. LA DISCUSIN EMPRICA. Existe un viejo debate sobre la legitimidad y factibilidad de la comprobacin emprica de la tendencia decreciente de la tasa de ganancia. Algunos autores objetan esta corroboracin, caracterizando que la ley constituye un razonamiento puramente lgico al estar concebido en un nivel de abstraccin en el que no corresponde introducir comprobaciones prcticas.

Pero este cuestionamiento confunde el punto de partida efectivamente abstracto del problema con su desarrollo posterior cmo un proceso corroborable de la acumulacin. El comportamiento de la composicin de valor, es decir de la expresin emprica de la tendencia y de sus fuerzas contrarrestantes puede y debe ser comprobado. Otros autores impugnan esta medicin afirmando que el movimiento de la tasa de ganancia es el resultado de mltiples relaciones econmicas y sociales, cuya direccin no puede predeterminarse, ni predecirse. Pero esta misma objecin se podra formular contra cualquier ley explicativa del funcionamiento del capitalismo. Cmo todas son leyes sociales complejas, todas estn sujetas a variadas influencias que pueden neutralizar o revertir su accin. Y justamente para avanzar en la resolucin de estas dificultades se recurre a la corroboracin emprica. La interpreacin marxista conceptualiza tendencias del capitalismo cuya consistencia debe ser contrastada con los datos de la realidad. Es igualmente cierto que la validez de ciertos principios explicativos de la dinmica del capital no depende de su corrobabilidad prctica. Pero el comportamiento de la tasa de ganancia constituye un ejemplo de lo que Carchedi denomina tendencias de segundo tipo, es decir procesos que se manifiestan cclicamente y que deben ser analizados observando tanto el movimiento directriz cmo la accin inversa de las fuerzas contrarrestantes. La principal dificultad que tradicionalmente enfrent la comprobacin de la ley ha sido la traduccin de las categoras de Marx a los indicadores disponibles, que son elaborados con criterios neoclsicos y keynesianos. Un ejemplo tan slo de estos inconvenientes es la forma de calcular la plusvala, cuya estimacin difiere sustancialmente segn la clasificacin que se haga de los trabajadores productivos e improductivos . Algunos autores han buscado sortear estos problemas recurriendo a indicadores indirectos e identificando la composicin de valor con la relacin capital-producto, una nocin habitualmente utilizada por la economa convencional. Pero tambin aqu aparecen problemas, porque no es sencillo aplicarle a esta relacin el criterio de capital constante que utiliza Marx, que incluye al capital circulante y no se reduce al capital fijo. Por eso los resultados que se obtienen utilizando la relacin captial-producto son tan dismiles. Mientras que Hodgson estima que este indicador se ha mantenido estable en el largo plazo y considera que por lo tanto la mecanizacin no implica aumentos de la composicin del capital, otros autores llegan a conclusiones opuestas. Shaikh , por ejemplo, observa un aumento del 40 % de la relacin capital-producto para la economa norteamericana en el perodo 1947-92 (grfico 1). Estima que este aumento ilustra la elevacin de la composicin del capital y correlaciona esta suba con la cada de la tasa de ganancia de las corporaciones norteamericanas durante el mismo perodo (grfico 2). Observa que la tasa de ganancia que en la dcada del 40 era en promedio del 13 % descendi al 4% en los 80 y presenta ambas estimaciones como ilustrativas de la vigencia de la ley de Marx y de su corroborabilidad. En su enfoque la declinacin porcentual del beneficio incide efectivamente cundo impacta sobre la masa de beneficios, transformando una etapa de prosperidad en un perodo de crisis. En sus clculos este giro se produjo a fines de los 60 (ver grfico 3) . Otro resultado emprico comprobatorio de la ley de Marx es presentado por Freeman en su anlisis del comportamiento de la tasa de ganancia entre 1870 y 1986 en relacin a la evolucin del stock de capital por trabajador empleado (un ndice adoptado cmo representativo de la composicin del capital). En su estimacin ambas variables siguen un movimiento claramente inverso y demostrativo de cmo el ascenso de la composicin del

capital provoca la cada tendenical de la tasa de beneficio y cmo su disminucin permite la recuperacin de esta varaible (grfico 4). Freeman se basa en los datos recogidos por Dumenil y Levy , que desarrollan un criterio de medicin de la tasa de ganancia dirigido a evaluarla ms directamente cmo una proporcin del rendimiento de un capital dado. Rechazan las estimaciones de la tasa de ganancia puramente referenciales (cmo son la evolucin de la tasa de inters o la tasa interna de retorno) o indicativas (cmo es la proporcin de las ganancias en el ingreso total) y calculan esta variable mediante una frmula representativa de la eficiencia del capital. Construyen este indicador a partir de categoras disponibles en la economa convencional (relacin capital-trabajo, costo salarial, productividad del trabajo, e incluso productividad del capital) y con este instrumento ilustran la trayectoria histrica de la tasa de ganancia norteamericana (grfico 5), que sigue una evolucin descendente (1869-1910), otra ascendente (1910-1950) y otra nuevamente descendente (1950-89). Tanto los grficos de Dumenil-Levy y de Freeman de la tasa de ganancia cmo los de Shaikh de la masa de ganancia revelan una pauta de comportamiento claramente fluctuante en el largo plazo. Cmo se concilia esta ondulacin con la ley de Marx ? FLUCTUANTE, DBIL Y EN EL LARGO PLAZO. Si la tasa de ganancia flucta en relacin inversa a la composicin orgnica, la ley de Marx opera a travs de la ondulacin opuesta de estas variables y no linealmente, mediante una declinacin sistemtica de la rentabilidad a medida que el desarrollo capitalista incrementa la capacidad productiva. La ley por lo tanto, no significa que una mecanizacin cada vez mayor reduce ininterrumpidamente el nivel del beneficio, sino que expresiones del primer fenmeno cambiantes en trminos de valor se traducen en sucesivas oscilaciones del segundo. Tampoco implica que el elevado techo alcanzado en algn punto por la composicin orgnica frena por completo la acumulacin, inagurando una etapa agnica en la produccin y de irremontable declinacin del beneficio. El principio de Marx determina un comportamiento fluctuante de la tasa de ganancia y la denominacin de ley no contradice esta evolucin oscilante, porque en la acepcin marxista de este trmino -cmo equivalente a una tendencia- lo que se indica es la presencia de una fuerza motriz definitoria de la crisis del capitalismo . La mejor interpretacin de este comportamiento ondulante de la tasa de ganancia fue presentada por Mandel en su teora de las ondas largas . Plante que el incremento de la composicin orgnica determina acumulativamente la erosin de la tasa de ganancia, desencadenando extensos perodos de estancamiento. Pero estas etapas no se extienden indefinidamente, sino que facilitan una progresiva recomposicin de la rentabilidad, que a su vez permite el inicio de nuevas fases de prosperidad. Estos ltimos perodos concluyen cundo el nuevo aumento de la composicin orgnica deteriora el nivel promedio de la tasa de beneficio. Al inicio de las ondas largas ascendentes, las principales fuerzas contrarrestantes de la ley operan con mayor intensidad y sincrona, facilitando la recuperacin de la tasa de ganancia a travs del aumento de la tasa de plusvala, la aceleracin de la rotacin del capital, la depreciacin de las materias primas, el drstico abaratamiento de insumos industriales estratgicos y la existencia de un stock de capital an desvalorizado por el efecto de la crisis anterior. Pero al madurar este perodo, la composicin orgnica se ha recompuesto y estas fuerzas compensatorias pierden capacidad de apuntalamiento del nivel del beneficio.

En este enfoque el pasaje de la prosperidad a la crisis es endgeno, es decir determinado por la propia dinmica de la ley, mientras que el salto hacia una nueva etapa de crecimiento es exgeno, ya que requiere la presencia de acontecimientos polticos y sociales definidamente favorables a la dominacin de la burguesa. Ciertos puntos de inflexin ascendente de la tasa de ganancia (1848, 1893, 1930-40) se corresponden con estos desenlaces. Este esquema analtico brinda una explicacin de la ley cmo condicionante central de la tasa de ganancia por la evolucin de la composicin del capital. Pero no se planta una determinacin total y automtica de la primer variable por la segunda. El eje de este enfoque es subrayar que la tasa de beneficio sujeta a este comportamiento es una variable de largo plazo diferenciada de su equivalente de corto plazo. Mientras que los vaivenes coyunturales del ciclo corto o la relacin salarios-ganancias impactan primordialmente sobre este ltimo parmetro, el aumento de la composicin del capital influye decisivamente sobre el primer indicador. La tendencia decreciente de la tasa de ganancia es un proceso se incuba en el largo plazo, porque los desequilibrios introducidos por la mayor inversin en maquinaria no se manifiestan inmediatamente. Slo al cabo de una prolonga modificacin de las relaciones entre el trabajo vivo y muerto se desencadena la cada porcentual del beneficio. El propio Marx indic este hecho al afirmar que la ley se manifiesta palmariamente en determinadas circunstancias y en el transcurso de largos perodos. Y en la interpretacin ms contempornea cabe agregar que se expresa de manera fluctuante y en etapas histricas diferenciadas de crecimiento o estancamiento de largo plazo. Una forma de sealar estas particularidades es aplicarle a la ley el calificativo de dbil, que algunos autores cmo Dumenil y Levy utilizan para singularizar su comportamiento. La ley no indica una secuencia de inexorables descalabros que conducen al colapso del capitalismo, pero si marca una contradiccin que socava a este rgimen social, planteando la factibilidad y conveniencia de su reemplazo por el socialismo. Marx destac que cmo toda ley ciega del capitalismo y no sometida al manejo de una inteligencia colectiva que controle la produccin, este principio es la causa de los padecimientos que soportan los trabajadores. Reemplazar la anarqua del mercado por la planificacin socialista permitir emancipar a la sociedad de los dramticos efectos de las crisis que genera la tendencia decreciente de la tasa de ganancia y abrir un nuevo horizonte para el desarrollo de la humanidad. PAISES CENTRALES Y PERIFRICOS. La ley de la tendencia decreciente de la tasa de ganancia es una caracterstica del capitalismo mundial. Marx la concibi incialmente para la economa ms desarrollada de su poca -Gran Bretaa- pero asignando especial importancia al comercio exterior cmo fuerza contrarrestante. A fines del siglo XIX, la accin directa de la ley se extendi a todos los pases centrales y la creciente internacionalizacin de la economa durante los ltimos cien aos ampli este alcance a todo el planeta. La crisis de valorizacin consituye en la actualidad un proceso que se gesta en los pases avanzados y se expande hacia toda la periferia. Pero el efecto de esta conmocin es significativamente diferente en ambos tipos de naciones. La cada tendencial de la tasa de ganancia emana de los grandes centros de la economa mundial porque el fundamento de esta declinacin es un aumento de la composicin del capital, que requiere altos volmenes de inversin y avances sustanciales en la productividad localizados generalmente en los pases avanzados. Slo en estas regiones

aparece el exceso de capitalizacin que caracteriza a la sobreacumulacin. Pero este desequilibrio generado en los pases imperialistas es ms agudamente receptado por las naciones dependientes. Las grandes depresiones internacionales tienen efectos devastadores sobre la periferia. La crisis se transfiere al subsdesarrollo a travs de un conjunto de mecanismos comerciales (cada de los precios de las materias primas), financieros (salida de capitales, mayores exigencias del pago de las deudas) e industriales (retraccin de la inversin fornea). Esta exportacin de los desequilibrios hacia los pases atrasados se ha reforzado con la creciente integracin mundial de la actividad econmica. Si se compara por ejemplo, el impacto de las dos grandes crisis estructurales del siglo sobre las naciones perifricas -el descalabro de entreguerra y la depresin iniciada a mitad de los 70- los efectos depredadores de la segunda cada son significativamente superiores. Pero si en las etapas de crisis las regiones subdesarrrolladas son las principales vctimas de la declinacin tendencial de la tasa de ganancia, durante las fases de prosperidad tambin costean gran parte de la compensacin de este desequilibrio. Contrarrestan la cada porcentual del beneficio a travs de mecanismos comerciales (intercambio desigual por la importacin de bienes altamente industrializados y la exportacin de productos primarios), financieros (endeudamiento especulativo y ventajas excepcionales a las inversiones extranjeras) e industriales (elevadas tasas de plusvala surgidas de la explotacin de la abundante de fuerza de trabajo). Por la triple va de producir materias primas que abaratan el capital constante, utilizar salarios bajos que reducen el capital variable y estabilizar formas de expropiacin laboral que elevan la tasa de plusvala, la periferia compensa parcialmente la declinacin tendencial del beneficio. Precisar la forma diferenciada en que opera la crisis de valorizacin en los pases avanzados y perifricos permite evitar el error analtico de indagar procesos endgenos de cada del beneficio localizados en naciones subdesarrolladas. Esta equivocacin apareci en algunos autores latinoamericanos de los aos 70 y 80, que remarcaban la aparicin de nuevos centros de industrializacin en la periferia surgidos de la afluencia de inversiones extranjeras. En oposicin a las interpretaciones exclusivamente dependentistas y exogenistas de la crisis regional intentaron aplicar el modelo clsico de la crisis de valorizacin a las economas de la zona. Y una tesis semejante de explicacin de la crisis por sobreacumulacin endgena aparece tambin insinuada en otras propuestas de correlacionar el estudio del comportamiento de la tasa de ganancia con la composicin del capital en los pases de la regin. Pero este enfoque omite la diferencia cualitativa existente entre el funcionamiento de las economas avanzadas y dependientes. En el primer caso, las fuerzas motrices de la expansin y de la crisis son internas (en su totalidad o en escala considerable), mientras que en el segundo son externas. Por eso es tan determinante en el ciclo de un pas perifrico el precio y la demanda de sus exportaciones, el nivel de ingreso o salida de los capitales forneos, el grado de endeudamiento externo y la capacidad de repago de los intereses. En los pases atrasados la evolucin de la tasa de ganancia depende ms del papel complementario que cumple la economa perifrica para un pas central -como proveedor o mercado de ciertos bienes- que de su propio proceso de acumulacin. No tiene sentido estudiar los desequilibrios internos de la sobreacumulacin en economas que padecen el desajuste inverso, es decir la sub-acumulacin estructural de capital y que por eso son subdesarrolladas.

Hay que analizar el decrecimiento tendencial de la tasa de ganancia cmo un proceso internacional, reconociendo el carcter cualitativamente diferente de la dinmica de las crisis en los pases centrales y perifricos. Mientras que la conformacin de importantes mercados internos contrabalanca la perdida de rentabilidad en las naciones desarrolladas (alcanzando niveles de sobre-consumo en pases cmo Estados Unidos), la estrechez del poder adquisitivo en las naciones subdesarrolladas se pone de manifiesto frente a cualquier episodio de crisis. En la periferia se combinan los impactos externos de la declinacin tendencial de la tasa de ganancia con las consecuencias internas de un conjunto de contradicciones derivadas de la fragilidad del mercado interno. LA ETAPA ACTUAL. Todas las discusiones tericas recientes sobre la ley de Marx apuntan a clarificar, en qu medida se est configurando en la actualidad una nueva etapa del capitalismo diferente del perodo de posguerra (capitalismo tardo, capitalismo monopolista de estado, fordismo u otras denominaciones) y de las etapas precedentes (librecambismo e imperialismo clsico). La evolucin de la tasa de ganancia es un elemento central de este anlisis porque su recomposicin en el largo plazo fue un aspecto determinante de las fases de prosperidad de todas las etapas anteriores. En los tres grficos 2, 4 y 5 que hemos incluido se puede notar que existe una indudable recuperacin de esta variable en las ltimas dos decadas. Tanto Dumenil y Levy, como Freeman y Shaikh ubican el inicio de esta recomposicin al comienzo de los 80. Este ltimo autor estima que el repunte es por ahora parcial, pero destaca que la crisis que lo precedi tuvo una envergadura suficiente (a pesar de no haber repetido el tpico colapso del 30) cmo para permitir una restauracin general de la rentabilidad. Otros autores ratifican este diagnstico. Darmangeat detecta una particular elevacin de la tasa de beneficio estadounidense en la ltima dcada que atribuye a la reduccin de los costos facilitada por la revolucin informtica. Pero considera que a diferencia de las recuperaciones sostenidas del pasado, en este caso el repunte es menos consistente, ya que los salarios mantienen una trayectoria declinante. Tambin Glyn -aplicando la teora del profit squeeze- calcula que la participacin de las ganancias en el ingreso en los pases de la OCDE ha sido claramente ascendente en los 90 y atribuye esta recuperacin al estancamiento de los salarios impuesto por el aumento del desempleo. Incluso autores cmo Chesnais -que postulan la perdurabilidad de una larga fase de agona del capitalismo- aceptan que ms de veinte aos de aumentos de la tasa de explotacin han permitido restaurar parcialmente la rentabilidad. El diagnstico de Dos Santos es mucho ms categrico. Afirma que la tasa de ganancia se ha recompuesto ntidamente, cmo resultado de un proceso estructural de despreciacin del capital iniciado con el crack burstil de 1987 y afianzado desde 1994, a travs de la desvalorizacin continuada de activos. Si se aplican estas estimaciones a la frmula marxista de la tasa de ganancia, existen pocas dudas sobre el comportamiento de dos de las tres variables de este indicador: la tasa de plusvala se increment y el capital variable se abarat cmo consecuencia de la ofensiva neoliberal. Pero, en cambio, es ms complejo definir cul ha sido la evolucin del capital constante, cuya desvalorizacin en gran escala es la condicin para que las fuerzas contrarrestantes se impongan sobre la tendencia declinante de la tasa de ganancia. Sobre este componente han influido de manera contradictoria dos procesos: la depuracin de capitales obsoletos consumada en los ltimos aos y la revalorizacin artificial de empresas

en quiebra, concretada a travs del socorro estatal de los bancos acreedores de estas compaas. En la recomposicin de la tasa de ganancia han confluido ambos aspectos. Pero mientras que el elemento depuratorio constituye la base de un ascenso sostenido de la rentabilidad, el componente revalorizador slo pospone el desenlace de la crisis. Las polticas econmicas prevalecientes en las ltimas dcadas han incluido ambos rasgos. Por un lado, la accin depuratoria ha sido el objetivo central de las medidas de austeridad en el sector pblico y de competitividad en el sector privado. Han impuesto efectivamente en los pases avanzados una reduccin del dficit fiscal corriente (acuerdo de Maastrich, supervit fiscal norteamericano, keynesianismo moderado en Japn), a travs de la restriccin monetaria, el recorte presupuestario, el encarecimiento del crdito y las acciones antiinflacionarias. Las privatizaciones han cumplido la misma funcin de limpiar capitales, liquidando o reorganizando a las empresas estatales no rentables y traspasando sus ramas lucrativas al sector privado. La desvalorizacin de capitales ha sido favorecida tambin por una gran oleada de megafusiones entre corporaciones, que precipit la desaparicin de compaas de menor productividad. Adems, la aceleracin de la revolucin tecnolgica ha contribuido al abaratamiento del capital fijo y la depreciacin de las materias primas ha tenido un impacto equivalente sobre el capital circulante. Pero por otra parte, la rentabilidad ha sido fictciamente recompuesta a travs del socorro estatal en todas los picos de crisis de la dcada del 90. Frente a situaciones verdaderamente delicadas, los gestores de la poltica econmica (sean liberales, neoliberales o antiliberales) no han dudado en apagar el fuego con fondos pblicos. Esta fue la norma ante la amenaza de derrumbe bancario planteada por la cesacin de pago de pases perifricos (Mxico, Sudeste Asitico, Rusia, Brasil), frente a los descalabros del sistema financiero en los centros capitalistas (sociedades de ahorro y prstamo norteamericanas, Baring Brothers, bancos japoneses) o ante severas crisis cambiarias (devaluaciones europeas). Este intervencionismo ha originado un serio cuestionamiento al FMI en la elite de la clase dominante y un intenso debate estratgico sobre la forma de encarar las prximas crisis. Los salvatajes transfieren a los estados el costo del rescate de los capitalistas en quiebra, manteniendo elevado el stock de la deuda pblica en todos los pases y esterilizando -en cierta medida- la poltica de saneamiento de las finanzas pblicas. Mientras la tendencia depuratoria contribuye a recomponer efectivamente la tasa de ganancia, la poltica opuesta de socorro bloqua este proceso. Pero ambas orientaciones coexisten, porque expresan los intereses de grupos empresarios que atraviesan situaciones muy dispares. Hasta tanto la primer tendencia no prevalezca categricamente sobre la segunda, los componentes de crisis y reorganizacin coexistirn en la determinacin del signo de la etapa. La tasa de ganancia es un indicador central para diagnosticar si una nueva fase del capitalismo ha comenzado. Los ndices de recuperacin en el corto plazo son numerosos, pero un juicio sobre la tendencia en el largo plazo requiere incorporar otros elementos de anlisis, ligados a la mundializacin y a la lucha de clases. El marco terico de la ley de Marx y su interpretacin contempornea en un sentido dbil, fluctuante y en perodos histricos es una pieza central de esta caracterizacin.

Laberinto, n 8, febrero 2002, Universidad de Mlaga. Herramienta n 13, invierno 2000, Buenos Aires. Abril 2000.