MEMORIA Y BALANCE GENERAL 47 Ejercicio Econmico

Seores Accionistas
El Directorio tiene el agrado de poner a su consideracin la Memoria, Inventario, Balance General, Estado de Resultados, Estado de Evolucin del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, Notas, Anexos, Informe del Auditor, Informe de la Comisin Fiscalizadora y destino del Resultado del Ejercicio N 47 comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2007.

Consideraciones generales:
Durante 2007, y por quinto ao consecutivo, Argentina logr mantener un alto nivel de crecimiento econmico. Los principales indicadores de la economa tuvieron un desempeo positivo, con un aumento del Producto Bruto Interno (PBI) del 8,7% con aportes significativos de la inversin, del consumo interno y de las exportaciones. El nivel de inversin alcanz al 22,5% sobre el PBI, mientras que la tasa de desempleo se ubic en un 7,5% siendo el nivel ms bajo de la ltimos quince aos. En materia de comercio exterior los resultados tambin fueron favorables, con las exportaciones llegando al rcord de 55.933 millones de dlares, generando un supervit comercial de 11.154 millones de dlares. En tanto, la recaudacin impositiva creci un 33,2% con respecto al ao 2006, constituyendo un nuevo rcord en materia tributaria, permitiendo lograr un supervit fiscal primario de 2,4% a pesar del significativo aumento del gasto pblico. En este contexto de crecimiento, el alto nivel de consumo interno, la tendencia alcista de los precios internacionales de los principales commodities y las presiones salariales han desafiado al Gobierno y a los distintos actores econmicos a trabajar en conjunto para contener las expectativas inflacionarias. Desde el punto de vista poltico fue un ao trascendente, con la celebracin de elecciones presidenciales, provinciales y legislativas. En la eleccin presidencial la candidata oficialista Cristina Fernndez de Kirchner, se impuso en primera vuelta a la oposicin. El nuevo gobierno, que asumi sus funciones en diciembre, ha dado claras seales de continuidad del modelo econmico vigente. En el contexto regional, la economa de Brasil tuvo nuevamente un buen desempeo, con un crecimiento del PBI de 4,7%, una sostenida revaluacin de su moneda como consecuencia del aumento del consumo interno favorecido por una poltica de tasas de inters decrecientes, inflacin controlada, facilidades crediticias y altos niveles de inversin. Chile, mantuvo su economa durante el ao 2007 con indicadores econmicos favorables, con un crecimiento del PBI del 5,3%, aunque con incremento en la tasa de inflacin que ascendi a 6,7%. La revaluacin de la moneda fue del 7,3% y las exportaciones tambin tuvieron un desempeo positivo aumentando un 16,4% respecto al ao anterior, favorecida por los mejores precios internacionales de materias primas. En Mxico se mantuvieron indicadores positivos durante 2007, aunque con signos de debilitamiento del crecimiento econmico, afectado en forma directa por la desaceleracin econmica de Estados Unidos, su principal socio comercial. El PBI se increment en 3,1% durante el ao 2007 por debajo del 4,8% del ao anterior, manteniendo un bajo nivel de inflacin de 3,8%.

En el mbito internacional, Estados Unidos presenta un escenario de debilitamiento de su economa luego de la crisis originada en el sector de crditos hipotecarios. El PBI aument 2,2% en el ao reflejando una desaceleracin del crecimiento de su economa y aumento del desempleo en el cuarto trimestre del ao 2007. La Reserva Federal y el Gobierno han tomado una serie de medidas tendientes a oxigenar la economa sosteniendo una poltica monetaria expansiva, junto con un paquete de estmulos fiscales con el objetivo de mantener el consumo interno, reducir el impacto de la crisis y evitar un escenario recesivo de la economa. Del xito de estas medidas para evitar el contagio de la crisis financiera a la economa en su conjunto, entre otros factores, depender el desenvolvimiento futuro de la economa de Estados Unidos y sus consecuencias sobre la economa global. En la Argentina, con un escenario internacional de incertidumbre respecto de las consecuencias finales de la crisis financiera mencionada y su posible impacto en la regin, se prev, para 2008, un menor crecimiento econmico, con la continuidad de altos niveles de consumo interno y el buen desempeo que se espera mantenga el sector agrcola. Este proceso de crecimiento podr ser sostenido conteniendo el ritmo inflacionario, alentando polticas estructurales de crecimiento, continuando con el desarrollo del mercado de exportaciones y con el aumento de los niveles de inversin. Este ciclo econmico de expansin histrico deber generar las bases estructurales del crecimiento sostenido de largo plazo, con reformas tendientes a facilitar el acceso al crdito a costos competitivos, la promocin y creacin de empleo formal, la mejora de la calidad educativa y programas de inversin destinados a desarrollar el nivel de infraestructura necesario para el crecimiento, en un marco de seguridad jurdica y previsibilidad econmica. En este contexto econmico de desempeo favorable de las economas regionales e incertidumbre respecto de las consecuencias de la crisis financiera originada en Estados Unidos, el Directorio decidi continuar aplicando acciones y programas destinados al incremento de los niveles de ventas, la generacin de caja y al desarrollo internacional del Grupo, a la diversificacin de las operaciones a travs de la consolidacin de las nuevas unidades de negocios y al desarrollo de proyectos de inversin y asociacin estratgica que aseguren el crecimiento y la rentabilidad en el largo plazo, en un marco de conduccin de los negocios de forma socialmente responsable.

Economa y Empresa:
El Grupo alcanz un nuevo aumento de sus ventas consolidadas en trminos monetarios del 23,5% con respecto al ao anterior, con el determinante efecto positivo de la revaluacin de monedas en las sociedades controladas del exterior. La participacin de las ventas de estas sociedades sobre el total de ventas del Grupo, represent el 40,1% al 31 de diciembre de 2007. En Argentina, el nivel de ventas de mercado interno continu con la tendencia de sostenido crecimiento, registrndose un aumento en el ejercicio 2007 con respecto al ao anterior del 9% en volmenes fsicos a nivel consolidado en los negocios de consumo masivo. Los niveles de ventas de mercado interno en los negocios industriales en Argentina tambin tuvieron un crecimiento del 15% en volmenes fsicos. En las sociedades controladas del exterior en los negocios de consumo masivo tambin se incrementaron los volmenes fsicos de ventas en sus respectivos mercados internos logrndose un aumento del 6% con respecto al ao 2006. En Brasil, el negocio de golosinas y chocolates alcanz un significativo incremento de sus ventas netas del 20,5% en trminos monetarios con respecto al ao anterior, mientras que en Chile el aumento de ventas fue del 9,3%.

En las sociedades que surgieron como resultado de la asociacin regional con Danone en galletitas se alcanz un crecimiento de ventas consolidado del 19,8% en trminos monetarios con respecto al ao 2006. En las restantes sociedades controladas del exterior es de destacar la consolidacin de las operaciones de la Planta de Toluca en Mxico como resultado del acuerdo de manufactura realizado con el Grupo Bimbo, la construccin de la nueva planta de cartn corrugado de Cartocor Chile S.A. en Francisco de Mostazal con el inicio de operaciones industriales en el segundo semestre del ao 2007, y la nueva planta de golosinas en Brasil. El total de ventas consolidadas del ao 2007 ascendi a $ 5.816,1 millones, con una ganancia neta del 3,4% sobre ventas. El EBITDA (resultado operativo + depreciaciones y amortizaciones) consolidado del Grupo ascendi a $ 435,8 millones, 7,5% sobre ventas, con un incremento del 7,7% con respecto al ao anterior. El Flujo Neto de Efectivo generado por las operaciones alcanz a $ 314,2 millones, con una disminucin de obligaciones bancarias por $ 39,7 millones y un aumento de bienes de uso, intangibles y otros activos de $ 323,9 millones. Es de destacar que el Grupo ha logrado estos resultados en un contexto de significativo aumento de los costos de materias primas y laborales que afectaron el resultado operativo del perodo. En el caso de las materias primas continuaron con una tendencia alcista y alcanzaron nuevos registros mximos histricos a nivel internacional determinados por los incrementos en los productos agrcolas, agroindustriales, el petrleo y sus derivados. Los costos laborales tuvieron un importante incremento en Argentina, con una actualizacin por encima del ndice de Precios al Consumidor. El Grupo contina con incremento sostenido de sus ventas en los mercados locales y regionales, expansin hacia los mercados internacionales, asociaciones estratgicas con empresas de clase mundial, desarrollo de proyectos de inversin, diversificacin a travs de la incorporacin y consolidacin de nuevas unidades de negocios, adquisiciones con el objetivo de consolidar participaciones de mercado y la implementacin de una poltica financiera destinada a priorizar la caja, mantener niveles adecuados de liquidez, la proteccin del capital de trabajo y su integridad patrimonial, permitiendo el crecimiento del nivel de rentabilidad en los ltimos aos.

Perspectivas:
Para el ao 2008, las proyecciones en Argentina indican la continuidad del crecimiento econmico, aunque el mismo podra desarrollarse en un marco de incertidumbre y probable desaceleracin de la economa mundial afectada por el debilitamiento del crecimiento en Estados Unidos y la volatilidad de los mercados financieros. En este contexto de incertidumbre internacional, Argentina enfrentar el desafo de continuar con el ciclo de crecimiento econmico, mantener controlado el gasto pblico de forma de garantizar el mantenimiento de adecuados niveles de supervit primario, mejorar la infraestructura de servicios pblicos, incrementar la oferta energtica, fomentar la inversin en bienes de capital que permitan ampliar la capacidad industrial instalada y la oferta de productos para sostener el ritmo de crecimiento y lograr controlar las presiones inflacionarias. En el ao 2007 el Grupo continu con resultados positivos, crecimiento en los niveles de ventas en Argentina y en las sociedades controladas del exterior fortaleciendo nuestro desarrollo internacional, realizando las inversiones necesarias para acompaar el crecimiento, y obteniendo adecuados niveles de rentabilidad a pesar de los incrementos en los costos de materias primas y laborales. Asimismo, es posible que durante el ao 2008 el Grupo deba enfrentar nuevos aumentos de costos,

fundamentalmente en Argentina, factores que podran ocasionar un menor nivel de rentabilidad final. Con estas expectativas, para el ao 2008 el Directorio ratifica la estrategia implementada que ha permitido lograr aceptables niveles de rentabilidad y crecimiento: focalizacin en los negocios de consumo masivo, control del gasto, desarrollo de proyectos de asociacin estratgica, orientacin al desarrollo de los mercados internacionales y la globalizacin de los negocios, priorizando la liquidez y una sana estructura de financiamiento. En este sentido, ser prioritario continuar con la apertura de nuevos mercados internacionales, el incremento de las ventas en el exterior y la realizacin de las inversiones necesarias para atender el crecimiento de la demanda y las oportunidades de consolidacin en los mercados regionales. Finalmente, el crecimiento de los niveles de rentabilidad del Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos dependern de la evolucin favorable de la situacin econmica argentina y regional.

Anlisis de los negocios

A continuacin se detallan brevemente los hechos ms relevantes de los distintos negocios del Grupo correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007.

Negocios de Consumo Masivo

Golosinas
Durante el ao 2007 la Divisin Golosinas mantuvo su liderazgo en el mercado interno con un incremento de ventas del 13,1% con respecto al ao anterior en volmenes fsicos, continuando con el aumento sostenido en la participacin de mercado de las marcas estratgicas Top Line y Menthoplus. Las ventas a terceros en mercados externos lograron un cambio de tendencia respecto a aos anteriores con un incremento de 2,6% en volmenes fsicos a pesar de la prdida de competitividad por el incremento de costos de produccin tanto en materias primas como en mano de obra. Entre las acciones comerciales del ao 2007 se destacan los lanzamientos de Top Line 1,2,3 combinaciones frutales, Menthoplus Blizz lminas refrescantes sabores menta y mentol que brindan frescura instantnea, Yahoo Nite y Yahoo Yogur, chicles con nuevo sabores de fantasa, Cubix Sorpresa, Mr. Pops Bots, Sugus Creamy y la nueva lnea de regalara Butter Toffees. Continuando con las tendencias de consumo y extensiones a nuevos segmentos, es destacable el crecimiento de la campaa de Halloween desarrollada en Argentina en forma exclusiva por el Grupo. En el rea productiva se super nuevamente el rcord de produccin alcanzando un total de 138 mil toneladas, con un crecimiento del 2,8% con respecto al ao anterior. Los objetivos de la Divisin Golosinas para el ao 2008 son mantener el liderazgo de mercado con la constante innovacin comercial y la alta calidad de los productos, incrementar la productividad

industrial para compensar los incrementos de costos de materias primas y mano de obra, ampliar la capacidad instalada de ciertas lneas de productos y continuar incrementando las ventas y los niveles de rentabilidad.

Chocolates
En el ao 2007 la Divisin Chocolates tuvo un desempeo positivo alcanzando nuevamente incrementos en sus niveles de ventas con un aumento del 12,7% con respecto al ao anterior en volmenes fsicos, como consecuencia de la favorable evolucin de la demanda tanto en el mercado interno como en las exportaciones. En el mercado local se consolida y acrecienta la posicin de liderazgo a partir de una gran capacidad de innovacin en nuevos productos y presentaciones, la diferenciacin de la oferta apoyada en la fortaleza de nuestras marcas lderes, las permanentes inversiones en el desarrollo de acciones comerciales y la inversin publicitaria. Durante el ejercicio 2007 se continu ampliando la oferta de productos a los distintos segmentos de consumidores, incluyendo extensiones de lneas, nuevas presentaciones y diseos, destacndose en barras de chocolate la lnea Cofler Extra en sus tres presentaciones: man, crocante y coco, en snacks de chocolate el Cubanito Cofler, en tabletas en lnea con las tendencias mundiales de consumo de chocolates con denominacin de origen se realiz el lanzamiento de guila Ecuador con cacao 100% de origen, y en productos infantiles nuevos productos bajo licenciamientos internacionales. Todas estas innovaciones lograron un rpido posicionamiento y aceptacin por parte de los consumidores. En el rea industrial, en el ao 2007, se alcanz la capacidad de produccin normal de la nueva lnea de Bon o Bon que demand una inversin total de $ 27,5 millones durante los aos 2006 y 2007, permitiendo ampliar en un 50% la capacidad de produccin. Durante el ao 2007 la Divisin debi afrontar importantes incrementos de costos de sus principales materias primas, juntamente con aumentos significativos del costo de la mano de obra. Estos efectos fueron parcialmente compensados con importantes mejoras en los niveles de productividad y una estrategia de reduccin de la incidencia de los gastos fijos, permitiendo mantener el nivel de resultados del Negocio. Los objetivos para el ao 2008 estn orientados a continuar fortaleciendo el liderazgo en el mercado local y al crecimiento de las exportaciones, con la continua ampliacin de nuestra oferta de productos y la sostenida inversin en acciones comerciales, junto con el desafo de mantener el nivel de rentabilidad a pesar de los incrementos de costos de materias primas y de mano de obra.

Helados
El ao 2007 represent el segundo ao completo de operaciones de esta nueva lnea de negocios del Grupo, logrndose la consolidacin de nuestra posicin en el mercado a nivel nacional con una participacin del 47,5% en el segmento de helados impulsivos para el canal kioscos, estaciones de servicio y mini-mercados, en el cual se ha focalizado el Negocio en esta primera etapa, y con un incremento total de ventas de 23,3% en volmenes fsicos con respecto al ao anterior. La consolidacin de nuestra participacin de mercado y el significativo crecimiento de ventas han

sido consecuencia de una amplia cobertura de distribucin y sostenidas acciones promocionales en los puntos de venta y permanente inversin publicitaria. A nivel regional, tambin se consolid el exitoso lanzamiento realizado en Paraguay en el ao anterior superando los objetivos previstos en volmenes fsicos y participacin de mercado. Durante el ao 2007 se continu con la estrategia de presentacin de nuevos productos diferenciales que amplan la oferta de la lnea de negocios con la incorporacin de guila granizado, guila DOr, Slice batido de pia, Frutigelatn palito y el Cono Snack, completando una amplia variedad de 36 productos donde estn representadas las principales marcas de chocolates y golosinas del Grupo, con el objetivo de satisfacer la demanda de nuestros consumidores.

Galletitas
La Divisin Galletitas integrada por las empresas de galletitas, alfajores y barras de cereal surgidas de la asociacin regional del Grupo Arcor y Groupe Danone para la Argentina, Brasil y Chile logr durante el ao 2007 un nuevo crecimiento de las operaciones conjuntas con un crecimiento de ventas consolidado para los tres pases del 19,8% en trminos monetarios y del 2,4% en volmenes fsicos con respecto al ao anterior. De esta forma se consolida la posicin de liderazgo en el mercado de galletitas en Argentina y se mantienen las posiciones de mercado en Brasil y Chile. En Argentina se logr un crecimiento de ventas del 6,4% en volmenes fsicos con respecto al ao anterior, fortaleciendo la posicin de liderazgo del mercado. Los ejes de crecimiento fueron los segmentos de impulso y los de mayor rentabilidad: Obleas, Alfajores, Rellenas, Dulces Secas y toda la lnea Ser. Sin embargo, el incremento de los costos de materias primas, hacia niveles mximos histricos, y de los costos laborales afectaron el nivel de contribucin marginal. En el ao 2007 se continu con acciones de innovacin comercial aumentando la oferta de productos con lanzamientos destacables como Salvado Bagley, Ser Crackers, Opera Triple, Tortitas Choco-Choco, Alfajor Bon o Bon Chocolate y el relanzamiento del Alfajor Blanco y Negro, todos ellos apoyados con accin e inversin publicitaria. En el rea industrial se desarroll el proyecto de inversin de la nueva lnea de galletas laminadas para la produccin de crackers en la planta de Villa Mercedes, incrementando la capacidad de produccin en un 35%, con una inversin total de $ 32,5 millones, siendo el inicio de la produccin de esta nueva lnea en enero de 2008. En el caso de Brasil, las ventas aumentaron 7,9% en trminos monetarios con respecto al ao anterior, principalmente en la marca Aymor, lder en el mercado de Minas Gerais, mientras que la marca Triunfo continu aumentando su participacin en el rea de San Pablo. En Chile, se continu fortaleciendo la participacin en el mercado local, con un incremento de ventas del 19,2% en volmenes fsicos y 31,8% en trminos monetarios, con importante crecimiento en los segmentos de Galletas Dulces Secas y Crackers. En Brasil y Chile, al igual que en Argentina, el incremento de los precios internacionales de materias primas afect la contribucin marginal del negocio y fue parcialmente compensado con la implementacin de reducciones de gastos fijos y mayor eficiencia industrial y comercial. El objetivo para el ao 2008 es continuar consolidando el liderazgo del negocio en la regin a travs de las operaciones en Argentina, Brasil y Chile con la finalidad de incrementar los volmenes de ventas y mejorar los niveles de rentabilidad en cada uno de los pases.

Alimentos
Durante el ao 2007 la Divisin consolid y fortaleci sus operaciones unificadas del negocio Alimentos, luego de la compra de Benvenuto S.A.C.I. realizada a fines del ao 2005, incorporando la reconocida marca La Campagnola. Los esfuerzos de unificacin de las operaciones, concentracin de las mismas en un mismo ente jurdico, la mayor eficiencia industrial y la sinergia de las marcas conjuntas apoyadas en acciones comerciales e inversin publicitaria permitieron un significativo aumento de ventas del 29,4% en trminos monetarios con respecto al ao anterior, considerando todos los segmentos y productos en los cuales participa. En el mercado interno se destacan los crecimientos en ventas de las lneas de Conservas de Pescado, de Vegetales y de Tomate con aumentos en volmenes fsicos de 36%, 22% y 18%, respectivamente. Durante el ao 2007 se realizaron importantes inversiones publicitarias en comunicacin junto con promociones y acciones en puntos de ventas para potenciar las principales marcas del negocio, destacndose las acciones de la marca Salsati en el segmento de salsas premium con nuevos sabores, la campaa de Atn La Campagnola y el lanzamiento de los jugos para adultos sin azcar con la marca BC con una gran aceptacin a pocos meses de su lanzamiento. En el ao 2008, en un contexto de mercados con alto nivel de demanda y con restricciones en la oferta de varios de los insumos productivos clave, se centrarn los esfuerzos en implementar acciones que garanticen el abastecimiento agrcola con la continuidad de optimizacin de las sinergias operacionales, crecimiento de las ventas en el mercado local y el desarrollo de acciones comerciales en los mercados externos con el objetivo de mejorar los niveles de rentabilidad.

Agroindustria
La mayor parte de la produccin de esta Divisin de sus negocios Agropecuaria, Alcohol, Molienda Seca, Molienda Hmeda e Ingenio azucarero se destinan al consumo propio del Grupo en sus negocios de Consumo Masivo. Dentro de las reas de negocio de esta Divisin se destacan las actividades del Ingenio La Providencia (Ro Seco Pcia. de Tucumn) en el cual la produccin de 112.000 toneladas se vio afectada por fuertes heladas durante el perodo de cosecha de la caa de azcar que disminuy el rendimiento y la produccin de la planta.

Internacional
El desarrollo y la expansin internacional de los negocios de Consumo Masivo continan siendo la columna central de la estrategia de crecimiento del Grupo Arcor. En el ao 2007 el Grupo continu creciendo en los mercados internacionales de consumo masivo, alcanzando un nuevo incremento de sus ventas en el exterior. Las sociedades controladas del exterior incrementaron sus ventas en un 6% en volmenes fsicos con un aumento del 17,8% en trminos monetarios medido en dlares con respecto al ao anterior. En Brasil, la economa local continu con un desempeo favorable durante el ao 2007 logrndose nuevos incrementos en las ventas del negocio de golosinas y chocolates en el mercado interno

del 3,5% en volmenes fsicos con respecto al ao anterior. En trminos monetarios, las ventas en el mercado interno alcanzaron un incremento del 20,5%, como consecuencia del aumento en los volmenes fsicos y la sostenida revalorizacin de la moneda local. La tendencia alcista en las ventas de los ltimos aos permite continuar manteniendo el liderazgo en el mercado local de caramelos y la consolidacin del negocio de chocolates, con innovacin constante en el lanzamiento de nuevos productos y el fortalecimiento de nuestras marcas con un amplio reconocimiento de mercado. Durante el ao 2007 se realiz el lanzamiento de ms de 60 nuevas variedades de productos, destacndose el crecimiento en caramelos Butter Toffee, Chicles Infantiles, Tabletas y Huevos de Pascua. En el mes de mayo de 2007 se realiz la inauguracin de la nueva planta industrial de golosinas y centro de distribucin en el Estado de Pernambuco que tiene por objetivo atender el crecimiento esperado para los prximos ejercicios en el mercado de chicles y chupetines en el rea del Nordeste. La inversin total alcanz a $ 43,8 millones, de los cuales $ 21,8 millones fueron erogados en 2007. Los significativos aumentos de costos como consecuencia del incremento de los precios internacionales de insumos crticos tales como el cacao, leche y grasas, pudieron ser parcialmente trasladados a los precios de venta debido a la intensa competitividad del mercado local y lograron ser compensados en parte con una estrategia de mayor eficiencia industrial y control de gastos. En el ao 2008, el negocio en Brasil continuar focalizando sus esfuerzos en el incremento de los volmenes de ventas en el mercado interno, con la fortaleza de una red nacional de distribucin consolidada y con el mantenimiento de una estructura de costos fijos que permitan el incremento del nivel de rentabilidad. En Chile, en un contexto econmico de crecimiento con un mayor nivel inflacionario, las posiciones de participacin de mercado en cada uno de los segmentos en los cuales participa el Grupo se mantuvieron estables con respecto al ao anterior, con un incremento de las ventas en el mercado interno del 7,5% en trminos monetarios. A nivel comercial, durante el ao 2007 se mantuvieron estables las participaciones de mercado con liderazgo absoluto en el mercado de Chicles y se comparte el liderazgo en los mercados de Caramelos y Chocolates. En el rea comercial, se contina consolidando el Canal Distribuidores con el mantenimiento del plan de implementacin del concepto de Distribuidores Oficiales. La extensin del Canal Distribuidores permite capitalizar una oportunidad de cobertura que no invalida el desarrollo y crecimiento de los otros canales de comercializacin, y permite el alcance a una mayor cantidad de puntos de venta minoristas. Durante el ao se efectuaron numerosos lanzamientos de nuevos productos y variedades en todos los segmentos de mercado apoyados por acciones de marketing y promociones, junto con una importante inversin en exhibidores para fortalecer la presencia en los puntos de venta. Al igual que en el resto de los pases, Chile tambin se vio afectado por el aumento de los precios internacionales de materias primas, los que en este caso fueron parcialmente compensados con el incremento de los precios medios de venta. Durante el ao 2007 el Grupo alcanz un nuevo crecimiento en los mercados internacionales y regionales (sin incluir a Brasil y Chile) del 7,5% en volmenes fsicos con respecto al ao anterior. Este incremento de ventas en los mercados externos se logr a pesar de la prdida de competitividad de las exportaciones desde Argentina como consecuencia del aumento de los precios de materias primas y laborales, y con mayores aumentos de exportaciones desde Brasil y Chile. Entre las acciones realizadas en los mercados internacionales se destacan los siguientes logros:

Mxico consolid su negocio y la presencia en el mercado local con las operaciones industriales de Mundo Dulce S.A. de C.V. en su Planta de Toluca, como resultado del acuerdo de manufactura celebrado con el Grupo Bimbo, que tiene por objetivo la produccin de algunos de los productos de los negocios de Golosinas y Chocolates que actualmente comercializan el Grupo Arcor y el Grupo Bimbo. Durante el ao 2007 las ventas se duplicaron respecto al ao anterior tanto en trminos monetarios como en volmenes fsicos, como consecuencia de la mayor variedad y disponibilidad de productos para la venta en el mercado interno y el inicio de las exportaciones de caramelos a la regin de Centroamrica y Caribe. Per, con un crecimiento constante de la economa y con indicadores econmicos favorables, logr un incremento de ventas del 18,5% en trminos monetarios y del 11,9% en volmenes fsicos. Venezuela, luego de la apertura de las oficinas comerciales en el ao anterior, tuvo un significativo crecimiento en las ventas de 47,6% en volmenes fsicos, logrndose aumentos en la participacin de mercado principalmente en caramelos y chicles, en una coyuntura econmica caracterizada por alta inflacin y volatilidad de su mercado. Paraguay, Uruguay y Bolivia tuvieron un significativo crecimiento en sus operaciones durante el ao 2007 con incrementos en ventas con respecto al ao anterior del 35,8%, 29,8% y 26,3% respectivamente en trminos monetarios.

- Durante el ao 2007, con foco en el continuo desarrollo y expansin internacional, se obtuvieron significativos incrementos en ventas en las regiones de frica, Asia Pacfico y Sudeste Asitico e India del 27,9%, 21,2% y 17,2% respecto al ao anterior en trminos monetarios medidos en dlares. Estas acciones fueron apoyadas operativamente desde las oficinas comerciales de Durban (Sudfrica) y Shanghai (China), con el objetivo de lograr mejor nivel de atencin y presencia permanente en los mercados. En el ao 2008 el Grupo mantendr su estrategia de expansin de los mercados internacionales de consumo masivo, posicionando a Arcor como el Grupo Argentino con mayor cantidad de mercados abiertos en todo el mundo, globalizando sus negocios y desarrollando acuerdos de asociacin estratgica.

Negocios Industriales
Flexibles
La produccin de PVC Rgido y Conversin del ao 2007 continu siendo destinada en su mayor parte al consumo propio del Grupo, alcanzando estas ventas el 81% de las del total del Negocio en volmenes fsicos. Asimismo, se continu con el proceso de desarrollo del mercado de terceros, logrando un incremento del 19% en las ventas en volmenes fsicos con respecto al ao anterior. Las ventas totales del Negocio tuvieron un crecimiento del 10,1% con respecto al ao 2006, con un incremento de las ventas al Grupo del 9,1%, ambos valores medidos en trminos monetarios.

Durante el ao 2007 se produjeron significativos aumentos en los costos de materias primas relacionados con el incremento de los precios de los metales, del petrleo y sus derivados, juntamente con aumentos relevantes del costo de la mano de obra. Estos incrementos de costos fueron parcialmente compensados con mejoras en los niveles de productividad, reduccin de scrap y una estrategia de sustitucin de determinadas materias primas y materiales, permitiendo mantener el nivel de rentabilidad. En el ao 2008 el Negocio continuar con su objetivo de desarrollar nuevos clientes en el mercado de terceros para incrementar la participacin de los mismos en el total de ventas del Negocio, e implementar nuevas acciones de productividad de manera de intentar compensar los nuevos incrementos de costos de materias primas y mano de obra estimados.

Papel y Cartn
Durante el ao 2007, con la sostenida demanda del mercado local, la Divisin Papel y Cartn logr mantener la tendencia de crecimiento de sus ventas en el mercado interno a terceros en un 15% en volmenes fsicos con respecto al ao anterior, manteniendo el liderazgo en el abastecimiento de envases de cartn en el mercado interno. En el mercado externo, incluyendo el inicio de las operaciones industriales de Cartocor Chile S.A., se alcanz un incremento del 17,3% con respecto al ao 2006, en trminos monetarios medidos en dlares, continuando con la tendencia de crecimiento de los aos anteriores y aumentando la participacin en los mercados regionales. Este desempeo de las ventas tanto en mercado interno como en el mercado externo, determinaron un aumento total de ventas netas del 25,2% en trminos monetarios con respecto al ao anterior. Las ventas al Grupo han permanecido estables, representando un 12,4% de participacin en las ventas totales del negocio. Adicionalmente, de acuerdo con el plan de inversiones previsto, se efectuaron aportes de capital en Cartocor Chile S.A. por un monto de $ 43,2 millones destinados a la finalizacin de la construccin de la nueva planta en Chile, alcanzando el monto total invertido a $ 81,2 millones. A partir del mes de julio de 2007 la planta inici su actividad productiva con el objetivo de atender el sostenido crecimiento de la demanda del mercado local, con un total de 13 mil toneladas producidas al cierre del ejercicio. En el ao 2008 se afrontarn los desafos de mantener y fortalecer el liderazgo en el mercado local, incrementando los niveles actuales de rentabilidad, orientando los esfuerzos a la optimizacin productiva de la nueva planta industrial de Chile y a la continuidad de la expansin regional de las operaciones.

reas Funcionales
Finanzas
En un contexto de crisis financiera iniciada hacia fines de junio del ao 2007 en el mercado de hipotecas de Estados Unidos con efectos a escala global, importantes fluctuaciones en los mercados y restricciones de crditos y liquidez, la poltica financiera del Grupo estuvo centrada en la

generacin de los fondos necesarios para el normal desenvolvimiento de las operaciones, como as tambin los programas de inversin desarrollados. Durante el primer semestre del ao 2007, se actualiz el programa global de emisin de obligaciones negociables por el monto total de U$S 200 millones oportunamente aprobado y se obtuvo la autorizacin de la Comisin Nacional de Valores para la emisin de una serie de obligaciones negociables dentro de este programa por un monto de U$S 100 millones. Hacia fines de junio del ao 2007, en un contexto de inestabilidad y volatilidad del mercado de capitales internacional, se decidi no realizar la emisin por considerarse que no estaban dadas las condiciones para hacer uso de esta fuente de financiacin, no descartando una futura emisin en la medida que pudiesen existir condiciones favorables de mercado. En consecuencia, la Sociedad inici negociaciones con la International Finance Corporation (IFC) con el objetivo de acordar un programa de financiamiento que permitiera extender los vencimientos de deuda. Las negociaciones culminaron exitosamente en diciembre de 2007 con la firma de un contrato de prstamo con el IFC por U$S 130 millones. El acuerdo contempla un plazo mximo de financiacin de diez aos, amortizaciones semestrales de capital con un plazo de gracia y un vencimiento final pactado para enero de 2018. Los plazos y condiciones de financiamiento logrados han permitido optimizar la estructura de capital y el costo financiero del Grupo. En lo que respecta a la estrategia de financiamiento del Grupo en la regin, en Chile la generacin de fondos de Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. le permiti desarrollar su negocio. Adicionalmente, se capitaliz Cartocor Chile S.A. para afrontar las inversiones necesarias para la nueva planta. En Brasil, el programa de inversiones se financi localmente. En Mxico se capitaliz Unidal Mxico S.A. de C.V. a efectos de contar con los fondos necesarios para el cronograma de inversiones de Mundo Dulce S.A. de C.V. En el marco de la continuidad de la inestabilidad financiera de los mercados internacionales, los objetivos financieros del Grupo para el ao 2008 sern asegurar el flujo de fondos necesario para cubrir las necesidades de capital de trabajo, el plan de inversiones previsto y el cumplimiento de las obligaciones financieras.

Recursos Humanos
En el ao 2007 el Grupo continu trabajando para generar un mbito laboral seguro y respetuoso de la diversidad, con espacios de desarrollo equitativos e instancias de capacitacin que permitan alcanzar el mximo rendimiento, garantizando la libertad de expresin y participacin, con el objetivo de lograr el desarrollo del personal y contribuir al crecimiento de los negocios. Entre las acciones ms destacadas del ao 2007 se pueden mencionar: Se realiz la primera Encuesta de Clima Organizacional de la cual participaron cerca de 15.000 trabajadores de todo el Grupo con el objetivo de conocer las opiniones de nuestro personal en los diversos temas de inters. Esta encuesta fue realizada en forma voluntaria, auto administrada y annima y se obtuvieron altos porcentajes en reas claves como las satisfaccin general de los colaboradores, identificacin de los mismos con los aspectos

institucionales, imagen del Grupo, innovacin, calidad, tica, respeto y responsabilidad social. Es destacable tambin, los altos valores positivos manifestados por los colaboradores en los captulos de orgullo de pertenencia y optimismo sobre la situacin futura del Grupo. De este modo, se pudo conocer ms en profundidad cules son las fortalezas como Organizacin y direccionar planes especficos hacia las oportunidades de mejora detectadas. Se concluy el primer perodo completo de evaluacin a travs del Sistema de Gestin del Desempeo con el objetivo de planificar, evaluar y optimizar el desempeo anual del personal para mejorar la efectividad de la Organizacin. Se finaliz el primer ciclo del Programa PRE (Planeamiento de Recursos Estratgicos) cuyo objetivo es detectar, desarrollar y retener al personal con mayor potencial para ocupar posiciones claves dentro del Grupo. Se implement en todo el Grupo la Intranet Corporativa, como canal de comunicacin interna que promueve una gestin participativa con interaccin. Se continu con la realizacin de Programas de Capacitacin Profesional y Tcnica con la participacin de colaboradores de todos los pases en los cuales el Grupo desarrolla sus operaciones: Postgrado en Desarrollo Gerencial, Programa de Jvenes Profesionales, Programa de Formacin en la Gestin Aplicada a la Empresa, Maestra en Tecnologa de los Alimentos y Programa de Formacin Integral de Mandos Medios. Adicionalmente, se desarrollaron cursos y programas alineados con las necesidades especficas de cada pas, negocio y planta. Se continu con la poltica de desarrollo de la carrera internacional con la promocin de altos potenciales para ocupar posiciones gerenciales en distintos pases de Amrica, Europa y Asia.

Responsabilidad Social Arcor (RSA)

Econmicamente productiva, ambientalmente sostenible y socialmente valiosa, esto aspira a ser el Grupo Arcor, es por ello que durante el ao 2007 continu avanzando con su programa de RSA y logr el objetivo de consolidarlo dentro de la organizacin y en los mbitos en los que desarrolla sus negocios. Los principales proyectos de carcter especfico que se llevaron a cabo durante el ao 2007, fueron la Comunicacin de la Poltica de RSA, el Compromiso Arcor en favor de Hbitos de Vida Saludable, el Programa de Relaciones con la Comunidad, Proyecto de Erradicacin del Trabajo Infantil, la estructuracin de la Poltica de Conflictos de Inters y el Programa de Compra Responsable. Estos programas son comunicados junto con el resto de las iniciativas y acciones desarrolladas a travs del Reporte de Sustentabilidad.

Actividades de la Fundacin Arcor

Durante el ao 2007, atendiendo a su misin de contribuir para que la educacin sea una herramienta de igualdad de oportunidades para la infancia, la Fundacin Arcor continu trabajando en estrecha relacin con la sociedad por medio de diferentes iniciativas con el objetivo de apoyar el desarrollo integral de los ms chicos desde una perspectiva educativa. En Argentina, se logr una amplia cobertura a nivel nacional por medio de 108 proyectos en los que participaron 288.151 nios y nias, 32.544 adultos que trabajan en la temtica de la infancia y 7.330 organizaciones involucradas. La gestin del ao 2007 estuvo orientada a iniciativas basadas en el fortalecimiento institucional y comunitario por medio de acciones de inclusin, participacin y articulacin de diversos actores sociales desarrollando cinco lneas de trabajo: iniciativas territoriales, estudios e investigacin, capacitacin y formacin, publicaciones y divulgacin, y promocin de la movilizacin social y pblica. Todas estas iniciativas fueron orientadas a la situacin de la niez en Argentina y las oportunidades educativas, influenciando en la sociedad para recrear un concepto de la niez como responsabilidad de todos. En Brasil, por medio del Instituto Arcor, se continu con el desarrollo de actividades de apoyo social y comunitario con el desarrollo de los programas propios y la ejecucin de proyectos realizados en alianza con otras entidades de bien pblico, con el objetivo de promover el desarrollo de la niez desde una perspectiva educativa, logrando la ejecucin de 34 proyectos con la participacin de 20.043 nios y nias y 430 organizaciones sociales de 20 municipios en 3 estados brasileros. Para el ao 2008, el desafo es continuar haciendo de cada comunidad un espacio de oportunidad educativa para el desarrollo integral de los nios, intensificando y profundizando las acciones que se vienen desarrollando, destinadas a promover el desarrollo local de las comunidades en las que acta el Grupo.

Propuesta de imputacin de resultados

El Estado de Evolucin del Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2007 presenta en resultados no asignados un saldo positivo de $ 1.009.318.268 que incluye el resultado del ejercicio por $ 197.143.830 (ganancia). proponiendo el Directorio a la Asamblea el siguiente cuadro de distribucin de resultados:
Resultados no asignados provenientes de ejercicios anteriores Resultado del ejercicio (Ganancia) Resultados no asignados al cierre del ejercicio Saldo a disposicin de la Asamblea de Accionistas A nuevo ejercicio Pesos 812.174.438 197.143.830 1.009.318.268 1.009.318.268 1.009.318.268

Honorarios de Directores y Sndicos, Poltica de Remuneracin del Directorio y de los Cuadros Gerenciales
Al 31 de diciembre de 2007 se han abonado remuneraciones al Directorio por la suma de $ 3.695.359 y se han devengado honorarios para el Directorio por $ 2.800.569. Asimismo, se ha devengado la suma de $ 645.293 para honorarios a la Comisin Fiscalizadora. Cabe mencionar que estos montos devengados sern asignados individualmente y pagados luego de su aprobacin por parte de la Asamblea de Accionistas que considere la presente Memoria. La remuneracin del Directorio es fijada y aprobada por la Asamblea de los Accionistas, teniendo en cuenta el lmite establecido en el artculo 261 de la Ley N 19.550 y las normas pertinentes de la Comisin Nacional de Valores. En cuanto a la poltica de remuneracin de los cuadros gerenciales, la Sociedad ha establecido un esquema de remuneracin compuesta por una parte fija, una variable y un plan de pensin. La remuneracin fija est relacionada al nivel de responsabilidad requerido para el puesto y a su competitividad respecto del mercado, la remuneracin variable est asociada con los objetivos fijados al comienzo del ejercicio y el grado de cumplimiento de los mismos mediante su gestin a lo largo del ejercicio econmico, y el plan de pensin consiste en contribuciones realizadas por la Sociedad con el objetivo de mejorar los ingresos previsionales al momento del retiro, siendo los fondos administrados por un fideicomiso constituido especficamente con este propsito. La Sociedad no tiene establecido planes de opciones (stock options) para su personal.

Toma de decisiones y Control interno

a) Gobierno: la Asamblea

El rgano de gobierno de la Sociedad es la Asamblea de Accionistas en la que cada accin ordinaria clase A confiere derecho a cinco votos y cada accin ordinaria clase B confiere derecho a un voto. En todos los casos, para la eleccin de Sndicos titulares y suplentes y los supuestos del ltimo apartado del artculo 244 de la Ley de Sociedades Comerciales, las acciones ordinarias, inclusive las de voto mltiple, slo tendrn derecho a un voto por cada accin. b) Direccin y Administracin

El Directorio La Sociedad ser dirigida y administrada por un Directorio compuesto de cinco a doce miembros titulares e igual o menor nmero de suplentes, segn lo resuelva la Asamblea de Accionistas. Los Directores durarn tres ejercicios en sus funciones, pudiendo ser reelegidos indefinidamente. El mandato de los Directores se entiende prorrogado hasta que sean designados sus sucesores por la Asamblea de Accionistas, aun cuando haya vencido el plazo del ejercicio para el cual fueron elegidos y hasta tanto los nuevos miembros hayan tomado posesin de sus cargos. De conformidad con el Estatuto Social, el Directorio tiene amplias facultades para administrar los negocios de la Sociedad. El Directorio se reunir por convocatoria del Presidente con la frecuencia

que lo exijan los intereses de la Sociedad y por lo menos una vez cada tres meses. Las resoluciones se consignarn en un libro de actas sellado de conformidad al Cdigo de Comercio. La Sociedad cuenta actualmente con nueve Directores Titulares y dos Suplentes, venciendo sus mandatos el 31 de diciembre de 2007. Presidente: Vicepresidente: Secretario: Directores Titulares: Sr. Luis Alejandro PAGANI Sr. Alfredo Gustavo PAGANI Sr. Jorge Luis SEVESO Sr. Jos Enrique MARTIN Sr. Hugo Enrique LAFAYE Sr. Antonio Domingo MARANZANA Sr. Fulvio Rafael PAGANI Sr. Luis Roque OTERO MONSEGUR Sr. Vctor Daniel MARTIN Sra. Zunilda Ramona GIORDANO de MARANZANA Sra. Mara Rosa PAGANI de BABINI

Directores Suplentes:

Comit de Auditora La Sociedad no se encuentra alcanzada por la obligatoriedad de constitucin de un Comit de Auditora, conforme a la normativa vigente. c) Fiscalizacin Interna

La fiscalizacin interna de la Sociedad est a cargo de una Comisin Fiscalizadora compuesta de tres Sndicos titulares y tres suplentes, elegidos por la Asamblea General por el trmino de tres ejercicios en el desempeo de sus funciones, siendo reelegibles indefinidamente de acuerdo con el Estatuto Social. Las vacantes sern cubiertas por los Sndicos suplentes en el orden que fueron electos. Los mandatos de los Sndicos en ejercicio vencen el 31 de diciembre de 2007. Sndicos Titulares Sr. Osvaldo Hctor CANOVA Sr. Gerardo Rubn SCORZA Sr. Alcides Marcelo Francisco TESTA Sr. Guillermo HARTENECK Sr. Gabriel Horacio GROSSO Sr. Carlos Gabriel GAIDO

Sndicos Suplentes

d)

Auditores Externos

Anualmente, la Asamblea General designa a los auditores externos independientes, encargados de auditar y certificar la documentacin contable de la Sociedad. El Decreto N 677/01 y la Resolucin General N 400/02 de la Comisin Nacional de Valores establece los recaudos a cumplir por parte de quienes se desempeen como auditores externos de sociedades en rgimen de oferta pblica de valores y por las sociedades que los designen, para garantizar su independencia e idoneidad profesional. e) Control interno

El Grupo posee sistemas y procedimientos internos concebidos respetando los criterios bsicos de control interno. Se cuenta con un efectivo control presupuestario para seguir la marcha de los negocios que permite prevenir y detectar desvos. El rea de Seguridad Informtica de la Gerencia Corporativa de Sistemas, dentro de un programa de actualizacin y mejora continua, mantiene sus funciones centralizadas y con altos niveles de control sobre la base de metodologas de clase mundial, formalizando y unificando las iniciativas y procedimientos relacionados con el acceso a los activos informticos del Grupo y siendo responsable por el cumplimiento de las regulaciones en materia de privacidad y proteccin de datos. La Gerencia de Auditora Interna del Grupo depende del Directorio y tiene por finalidad contribuir a minimizar el potencial impacto que podran originar los riesgos de la operacin en la consecucin de los objetivos del Grupo, apoyando a las distintas reas a travs de la implementacin y optimizacin de controles y procedimientos.

Informacin del Balance de Arcor S.A.I.C.

Adicionalmente el Directorio informa a continuacin respecto del Balance General. las Inversiones y las Relaciones con Sociedades Controladas y Vinculadas de Arcor S.A.I.C. Balance General de Arcor S.A.I.C. Respecto del ejercicio de Arcor S.A.I.C. que consideramos, el Directorio destaca lo siguiente: a) Variaciones patrimoniales en valores ajustados:
2007 % 31,49 68,51 20,86 46,77 2006 % 25,74 74,26 22,29 45,13 2005 % 25,29 74,71 20,23 43,85

Activo corriente / Activo Total Activo No Corriente / Activo Total Pasivo Corriente / Total Pasivo + Patrimonio Neto Patrimonio Neto / Total Pasivo + Patrimonio Neto

b) Variaciones de gastos e ingresos respecto a ventas

2007 % 29,69 (21,24) (5,83) 5,17 6,56 0,78 (1,63) (2,70) 10,80 2006 % 29,78 (23,24) (6,64) 7,36 8,26 1,71 (2,65) (3,08) 11,50 2005 % 30,28 (24,72) (5,96) 5,05 11,39 (2,34) (4,32) 0,09 9,46

Ganancia Bruta Gastos de Comercializacin Gastos de Administracin Otros Ingresos Operativos Resultados de Inversiones Permanentes Otros Ingresos y Egresos No Operativos Resultado Financiero y por Tenencia Impuesto a las Ganancias Ganancia Neta del Ejercicio

Inversiones de Arcor S.A.I.C. Las principales inversiones de Arcor S.A.I.C. dadas de alta al 31 de diciembre de 2007 fueron las siguientes:
Rubro Maquinarias e Instalaciones Muebles y tiles Vehculos Inmuebles Terrenos Inmuebles Edificios Inmuebles Instalaciones Aumentos 8.794.651 3.248.095 1.808.479 498.912 201.480 37.147 Aumentos por fusin 65.417.137 3.108.072 100.627 196.334 11.766.372 9.818.399 Monto en pesos al 31.12.07 74.211.788 6.356.167 1.909.106 695.246 11.967852 9.855.546

Relaciones con Sociedades Controladas y Vinculadas (Art. 66. inciso 6 Ley 19.550)
EMPRESAS AGROFRUTOS S.A. Acciones Integradas: $ ALICA S.A. Acciones Integradas: $ ALIMENTOS INDAL S.A. Acciones Integradas: $ Chilenos ARCOR CANADA INC. Acciones Integradas: U$S Aportes Irrevocables: $ ARCOR DE PERU S.A. Acciones Integradas: Nuevos Soles ARCOR DO BRASIL LIMITADA Acciones Integradas: Reales ARCOR A.G. (S.A. Ltd.) Acciones Integradas: Francos Suizos Aportes Irrevocables: $ ARCOR U.S.A. INC. Acciones Integradas: U$S Aportes Irrevocables: $ ARCORPAR S.A. Acciones Integradas: Guaranes BAGLEY ARGENTINA S.A. Acciones Integradas: $ BAGLEY CHILE S.A. Acciones Integradas: $ Chilenos BAGLEY DO BRASIL ALIMENTOS LTDA. Acciones Integradas: Reales BAGLEY LATINOAMERICA S.A. Acciones Integradas: EUROS CANDY S.A. Acciones Integradas: $ CARLISA S.A. Acciones Integradas: $ Aportes Irrevocables: $ CARTOCOR S.A. Acciones Integradas: $ CARTOCOR CHILE S.A. Acciones Integradas: $ Chilenos CARTOCOR DO BRASIL S.A. Acciones Integradas: Reales CARTOCOR PERU S.A. Acciones Integradas: Nuevos Soles CONSTRUCTORA MEDIT. S.A.C.I.F.I. Acciones Integradas: $ Aportes Irrevocables: $ CONVERFLEX ARGENTINA S.A. Acciones Integradas: $ CONVERFLEX S.A. Acciones Integradas: $ DOS EN UNO DO BRASIL LTDA. Acciones Integradas: Reales INDUSTRIA DOS EN UNO COLOMBIA LTDA. Acciones Integradas: $ Colombianos DULCIORA S.A. Acciones Integradas: $ FLEXIPRIN S.A. Acciones Integradas: $ FRUTOS DE CUYO S.A. Acciones Integradas: $ GAP INVERSORA S.A. Acciones Integradas: $ HEGOLO S.A. Acciones Integradas: $ Aportes irrevocables: $ INDALAR S.A. Acciones Integradas: $ INDUSTRIA ALIMENTOS DEU S.A. Acciones Integradas: $ Chilenos LA CAMPAGNOLA S.A.C.I. Acciones Integradas: $ LA SERRANA S.R.L. Acciones Integradas: $ MUNDO DULCE S.A. DE C.V. Acciones Integradas: $ PRODUCTOS NATURALES S.A. Acciones Integradas: $ UNIDAL ECUADOR S.A. Acciones Integradas: U$S Aportes Irrevocables: $ UNIDAL MEXICO S.A. DE C.V. Acciones Integradas: $ Mexicanos UNIDAL VENEZUELA S.A. Acciones Integradas: Bolvares VAN DAM S.A. Acciones Integradas: $ Uruguayos
DEUDORES FINANCIEROS $ ACREEDORES FINANCIEROS $ DEUDORES POR VENTAS $ PROVEEDORES $ OTROS CREDITOS $ OTROS PASIVOS $

18.000,00 1.719.952,72 2.086. 707.674,00 99,00 807.407,00 54.555.420,00 191.400.324,00 4.299.980,00 1.184,00 9.990,00 10.278.944,00 4.000.000.000,00 -.-.-.49.700.611,00 1.262.965,36 1.782.000,00 4.352.562,00 7.399.778,00 1.91 8.900,00 1,00 1.673,00 45.888,20 2.229.406,00 1.000,00 1.638.360,00 3.000.000,00 1.623.546.750,00 1.389.684,49 1.613.878,09 6.122.725,00 26.621,00 49.950,00 289.710,00 1.771.465,92 40.954.132.357,46 19.980.000,00 -.-.1.291.158,17 2.279.007,24 79.232,00 578.172.700,00 2.510.172.000,00 70.000.000,00

-.-.-.-

172.197 1.758.527 -.-

-.2.402.721 3.296 2.762.202

-.481.050 416

-.183.133 -.-

-.-.14.171

-.-.-.-.-.2.149.181 -.-.-.-.-.82.675.076 -.-.-.-.8.184.599 9.163.715 -.-.2.744.085 -.20.822.480 -.11479 256.561 -.69.132.264 -.-.-.-.-.-.-.-

-.-.-.-.-.-.-.-.-.6.547.353 14.141.585 -.-.-.-.2.388.367 -.-.-.-.-.7.091.248 -.4.875 -.-.-.-.-.-.5.456.580 -.-.-.-.-

2.346.328 17.412.129 2.100.826 7.913.438 3.755.441 13.910.797 2.891.813 216.220 -.2.885.241 57.043 5.204.873 344.754 -.-.-.711.187 319.377 38.304 634.540 3.137.562 2.338 3.872.151 -.9.959 4.513 17.545.245 9.491.512 1.141.811 531.932 11.359 12.210.871 3.808.107 8.380.131 6.922.870

-.399.162 -.1.195.031 22.783 1.514.594 -.-.-.-.11.247 571.403 -.-.-.-.1.244.591 215.006 -.-.326.623 -.304.270 -.-.-.102.214 1.479.714 -.-.107.614 -.-.-.-.-

-.-.62.180 -.-.-.-.-.457 576.277 126.271 16.572 -.-.-.-.-.18.810 -.-.61.129 -.18.637 -.-.-.110.059 -.-.-.206 -.-.-.-.-

-.-.-.-.-.-.-.-.12.967.667 -.-.-.-.-.-.6.600 -.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.127.328 -.-

-.-.-.-.-.-

Cifras de acciones integradas completas. resto de importes expresados en pesos argentinos sin centavos.

Relaciones con Sociedades Controladas y Vinculadas (Art. 66. inciso 6 Ley 19.550) (continuacin)
EMPRESAS AGROFRUTOS S.A. ALICA S.A. ALIMENTOS INDAL S.A. ARCOR CANADA INC. ARCOR DE PERU S.A. ARCOR DO BRASIL LIMITADA ARCOR A.G. (S.A. Ltd.) ARCOR U.S.A. INC. ARCORPAR S.A. BAGLEY ARGENTINA S.A. BAGLEY CHILE S.A. BAGLEY DO BRASIL ALIM. LTDA. CANDY S.A. CARLISA S.A. CARTOCOR S.A. CARTOCOR CHILE S.A. CONSTRUCTORA MEDIT. S.A.C.I.F.I. CONVERFLEX ARGENTINA S.A. CONVERFLEX S.A. DOS EN UNO COLOMBIA LTDA. DULCIORA S.A. FLEXIPRIN S.A. FRUTOS DE CUYO S.A. GAP INVERSORA S.A. HEGOLO S.A. INDALAR S.A. INDUSTRIA ALIMENTOS DEU S.A. LA CAMPAGNOLA S.A.C.I. LA SERRANA S.R.L. MUNDO DULCE S.A. DE C.V. PRODUCTOS NATURALES S.A. UNIDAL ECUADOR S.A. UNIDAL MEXICO S.A. UNIDAL VENEZUELA S.A. VAN DAM S.A. -.47.547.394 8.184.382 20.261.280 5.223.552 594.301 11.777.756 11.014.030 9.662.032 15.191.473 -.-.-.-.-.-.-.1.191 -.2.741.772 116.959 2.010.364 17.725.474 -.3.154.425 -.-.-.1.236.081 14.864.568 -.-.1.053.313 -.256.825 -.1.186.924
VENTAS $ COMPRAS $ OTROS INGRESOS $ OTROS EGRESOS $ INTERESES FINANCIEROS GANADOS $ INTERESES FINANCIEROS PERDIDOS $

-.9.448.528 367.610 5.398.860 5.882.741 15.492.571 4.740.984 36.641.822 12.881.685 74.141.880 4.035.458 202.376 17.304.578 448.471 19.393.659 520.849

-.1.505.598 13.947 -.-.2.714.782 -.-.-.7.233.027 -.-.12.678.524 54.622 37.220.738 -.-.80.748.753 22.631.216 -.3.261.132

-.8.511.243 -.-.-.-.-.-.123.869 101.182.412 21.612 69 14.045.647 1.498.542 6.973.673 -.400 1.441.255 1.725.093 -.13.830.143 11.471 16.296.936 -.18.000 12.000 110.059 28.776.099 -.418.601 141.769

-.-.14.171 -.-.-.6.451.853 2.153.810 39.312 2.139.436 -.-.-.-.1.178.537 -.7.200 2.640.747 -.-.-.-.-.-.-.-.-.879.730 32.076 -.-.-.-.-.-.-

-.26.655 -.-.-.-.-.-.-.169.636 -.-.80.330 -.7.967.318 -.-.1.573.897 739.283 -.56.631 -.2.315.423 -.-.9.964 -.5.119.847 -.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-

14.612 137.396

351.706

379.779 1.257.242

186.721

261.876 671.287

555

284

571.406

Resultados Acumulados:
El total de Resultados no Asignados asciende a $ 1.009.318.268 comprendiendo el Resultado del Ejercicio de $ 197.143.830 (ganancia). Los Resultados no Asignados se encuentran sujetos a restricciones en la distribucin de dividendos (Nota 7 a los Estados Contables Bsicos). No se constituye Reserva Legal por haberse completado el porcentaje que exige la Ley de Sociedades Comerciales. Dejamos a consideracin de los Seores Accionistas la presente Memoria y su documentacin. aclarando que las notas citadas corresponden al Balance cerrado al 31 de diciembre de 2007. solicitando la aprobacin de la gestin realizada. Asimismo. el Directorio expresa su agradecimiento a accionistas. clientes. proveedores y a su personal por la colaboracin recibida.

Arroyito. Provincia de Crdoba. 7 de marzo de 2008.

EL DIRECTORIO

BALANCE GENERAL al 31 de Diciembre de 2007 47 Ejercicio Econmico

Denominacin de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - ARROYITO - PROVINCIA DE CRDOBA

ANTECEDENTES
Actividad Principal: Fbrica de Golosinas Fecha de Inscripcin en el Registro Pblico de Comercio: 19 de enero de 1962 Fecha de Inscripcin de las Modificaciones: 14 de diciembre de 2007 (ltima) Nmero de Registro en la Inspeccin de Personas Jurdicas: 459 Fecha de Finalizacin del Plazo de Duracin: 19 de enero de 2061 Informacin de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominacin de la Sociedad Controlante: INARAL SOCIEDAD ANNIMA Domicilio Legal: Alicia Moreau de Justo 740 Loft 212 Ciudad Autnoma de Buenos Aires Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversin Participacin de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 99,686189% Participacin de la Sociedad Controlante en los votos: 99,679375%

EJERCICIO ECONMICO N 47
Iniciado el 1 de enero de 2007 y finalizado el 31 de diciembre de 2007. Presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior.

CAPITAL: $ 46.211.713,88
Composicin del Capital (Nota 6 a los Estados Contables Bsicos):

Acciones

Suscripto $

Integrado $

1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN $ 0,01

10.915,64

10.915,64

4.620.079.824 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN $ 0,01

46.200.798,24 46.211.713,88

46.200.798,24 46.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 47 EJERCICIO ECONMICO

ARCOR SOCIEDAD ANNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1) 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Inversiones Crditos por ventas Otros crditos Bienes de cambio Otros activos 78.989.588 93.330.171 855.867.554 176.174.697 1.066.024.053 796.343 108.730.910 128.639.370 707.019.640 180.995.359 793.952.795 105.349

PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Prstamos Remuneraciones y cargas sociales Cargas fiscales Anticipos de clientes Otros pasivos SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE Previsiones (Anexo E) 865.144.928 335.999.822 143.238.137 54.902.849 13.131.397 20.937.060 1.433.354.193 16.979.594 1.450.333.787 661.735.813 303.088.539 127.436.941 55.615.960 9.921.674 11.411.910 1.169.210.837 36.105.869 1.205.316.706

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Crditos por ventas Otros crditos Bienes de cambio Inversiones (Nota 3) Bienes de uso (Anexo A) Otros activos Activos intangibles (Anexo B) SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE Llave de negocio (Anexo D) TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL DEL ACTIVO

2.271.182.406

1.919.443.423

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

1.530.659 98.240.005 -.14.307.715 1.326.128.189 6.469.988 63.216.348 1.509.892.904 269.375.407 1.779.268.311 4.050.450.717

411.976 138.485.398 1.985.984 10.544.075 1.165.172.256 6.439.848 69.049.275 1.392.088.812 272.143.139 1.664.231.951 3.583.675.374

Prstamos Remuneraciones y cargas sociales Otros pasivos (Nota 1.5.h.) SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE Previsiones (Anexo E)

839.085.668 1.808.117 39.025.119 879.918.904 38.382.713

777.516.359 379.376 45.588.794 823.484.529 45.806.254

TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL DEL PASIVO Participacin de terceros PATRIMONIO NETO TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

918.301.617 2.368.635.404 405.427.961 1.276.387.352 4.050.450.717

869.290.783 2.074.607.489 366.487.173 1.142.580.712 3.583.675.374

Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados). Las notas y anexos que se acompaan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

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ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
POR EL EJERCICIO ANUAL FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
31.12.07 (Nota 1) Ventas netas Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F) SUBTOTAL Resultado neto de la actividad agropecuaria Beneficios promocin industrial (Nota 6) GANANCIA BRUTA Gastos de comercializacin (Anexo H) Gastos de administracin (Anexo H) Otros (egresos) operativos netos RESULTADO OPERATIVO Resultado de inversiones permanentes Amortizacin llave de negocio, neta Resultados financieros, por tenencia y conversin * Generados por activos Intereses implcitos y explcitos Diferencias de cambio Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F) Resultado por tenencia de activos biolgicos Resultado por conversin Resultado por tenencia de bienes de uso (Nota 1.5.g) Otros resultados financieros y por tenencia * Generados por pasivos Intereses implcitos y explcitos Diferencia de cambio Gastos bancarios Resultado por conversin Otros ingresos (egresos) no operativos netos RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.h.) Participacin de terceros GANANCIA NETA DEL EJERCICIO 5.816.082.950 (4.024.064.588) 1.792.018.362 15.114.577 4.309.774 1.811.442.713 (1.298.589.164) (227.460.355) (18.108.998) 267.284.196 90.255 (2.767.732) 55.600.876 10.089.128 136.249.814 5.654.508 116.709.547 -.3.126.663 (136.596.332) (33.572.522) (8.135.065) (73.230.067) 5.267.929 345.771.198 (134.012.403) (14.614.965) 197.143.830 31.12.06 (Nota 1) 4.708.665.886 (3.169.859.227) 1.538.806.659 6.308.347 10.183.460 1.555.298.466 (1.094.143.965) (208.149.927) (10.915.901) 242.088.673 (453.200) (1.079.472) 49.355.673 (393.893) 69.691.431 (2.007.681) 28.706.449 7.449.731 (2.510.699) (94.698.309) (12.301.763) (4.444.359) (13.413.985) (18.571.094) 247.417.502 (78.206.050) (7.455.791) 161.755.661

UTILIDAD NETA POR ACCIN DEL EJERCICIO (Nota 1.5.t. a los Estados Contables Bsicos)
Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados). Las notas y anexos que se acompaan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

0,043

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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO
POR EL EJERCICIO ANUAL FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
31.12.07 (Nota 1) VARIACIN DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio (Disminucin) del efectivo EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES Ganancia neta del ejercicio Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Aumento) neto de activos Aumento neto de pasivos FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN Disminucin (aumento) neta de otros crditos Disminucin saldo a cobrar por ajuste de precio por adquisicin de La Campagnola S.A.C.I. (1) (Aumento) de bienes de uso, intangibles y otros activos fijos Precio de venta de bienes de uso y otros activos fijos Disminucin de inversiones FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN (Disminucin) de prstamos Aportes de terceros Dividendos pagados FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN DISMINUCIN DEL EFECTIVO
(1) Nota 10 a los Estados Contables Bsicos.

31.12.06 (Nota 1)

237.370.280 (65.050.521) 172.319.759

265.906.285 (28.536.005) 237.370.280

197.143.830 334.288.090 (402.267.039) 185.004.740 314.169.621

161.755.661 298.206.459 (251.144.661) 98.063.572 306.881.031

6.713.617 -.(323.876.229) 5.658.738 -.(311.503.874)

(6.802.491) 27.649.691 (373.876.044) 12.290.015 351.752 (340.387.077)

(39.693.838) 24.530.746 (52.553.176) (67.716.268) (65.050.521)

(12.334.838) 66.125.532 (48.820.653) 4.970.041 (28.536.005)

Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados). Las notas y anexos que se acompaan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS Nota 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Normas contables Cambios en el ente jurdico Inversiones no corrientes consolidadas Composicin Bienes de disponibilidad restringida, garantas otorgadas, compromisos eventuales y bienes de terceros en poder del Grupo Sociedades controladas Prstamos Sociedades controladas Rgimen de promocin industrial Grupo Arcor Recupero de crditos con el Estado Argentino Grupo Arcor Contratos derivados Sociedades Controladas Informacin por segmentos Acuerdos con el Grupo Bimbo Fusiones por absorcin entre empresas del Grupo Arcor Acuerdo con Groupe Danone Siniestro en depsito de productos de Cartocor S.A. Concepto Pgina 9 20 20 21 21 22 24 24 25 30 30 31 31

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 GLOSARIO DE TRMINOS Trmino
A.F.I.P. B.A.S.A. B.LA.S.A. B.N.DES. C.N.V. C.P.C.E.C.A.B.A. C.P.C.E.Cba. C.S.J.N. C.L.P. D.G.I. F.A.C.P.C.E. Grupo Arcor I.N.D.E.C. I.P.I.M. L.S.C. La Sociedad / Arcor S.A.I.C. M.E. y P. P.E.N. R$ R.G. / C.N.V. R.T. / F.A.C.P.C.E. Sociedades Controladas U$S VN V.P.P. Administracin Federal de Ingresos Pblicos. Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C. Bagley Latinoamrica S.A., sociedad controlada directamente por Arcor S.A.I.C. Banco Nacional de Desenvolvimiento Econmico e Social de Brasil. Comisin Nacional de Valores de la Repblica Argentina. Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires. Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de Crdoba. Corte Suprema de Justicia de la Nacin. Pesos Chilenos. Direccin General Impositiva de Argentina. Federacin Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas. Grupo econmico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas. Instituto Nacional de Estadsticas y Censos de la Repblica Argentina. ndice de Precios Internos Mayoristas. Ley de Sociedades Comerciales N 19.550. Indistintamente, Arcor Sociedad Annima, Industrial y Comercial. Ministerio de Economa y Produccin. Poder Ejecutivo de la Nacin Argentina. Real Brasileo. Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V. Resoluciones Tcnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E. Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las polticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N 21 de la F.A.C.P.C.E. Dlar Estadounidense. Valor Nominal. Valor Patrimonial Proporcional.

Definicin

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES A continuacin se detallan las normas contables ms relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparacin de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo adems aplicable la Nota 1 a los Estados Contables Bsicos. 1.1. Presentacin de los estados contables - Normas contables aplicadas De acuerdo con lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Bsicos de la Sociedad y constituyen informacin complementaria que debe ser leda y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Bsicos. Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuacin y exposicin contable exigidas por las R.G. N 485/05 y 487/06 de la C.N.V. Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006, adoptaron las R.T. N 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolucin N 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones. Con fecha 8 de julio de 2005, la F.A.C.P.C.E. emiti la R.T. N 23 Beneficios a los empleados posteriores a la terminacin de la relacin laboral y otros beneficios a largo plazo, siendo aprobada por el C.P.C.E.Cba. mediante Resolucin N 14/2006 de fecha 28 de abril de 2006, con vigencia para los Estados Contables anuales o perodos intermedios correspondientes a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2006. Con fecha 14 de diciembre de 2006 la C.N.V. mediante R.G. N 494/06 resolvi la aplicacin de la presente norma para los ejercicios completos o perodos intermedios correspondientes a los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2007, admitindose su aplicacin anticipada. La Sociedad, haciendo uso de esta opcin, aplic la R.T. N 23 de la F.A.C.P.C.E., en la preparacin de los presentes estados contables. La adopcin de la mencionada norma no gener impacto sobre los estados contables comparativos. La Direccin de la Sociedad entiende que las R.G. N 441/03 (Nota 1.2. a los Estados Contables Bsicos), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicacin como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el mbito de su jurisdiccin, utilizadas en la preparacin de los presentes estados contables, ya que en virtud del artculo 4 de la Resolucin N 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regmenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarn a las normas emitidas por los citados organismos. Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por accin. 1.2. Base de preparacin Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al mtodo establecido en la R.T. N 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho mtodo, la Sociedad ha consolidado lnea por lnea sus estados contables al 31 de diciembre de 2007 y 2006 con los de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 inc. 1 L.S.C.) y estn valuadas segn el mtodo del V.P.P. establecido en las R.T. N 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N 368/01, 434/03 y 459/04 de la C.N.V. (Nota 1.5.i. a los Estados Contables Bsicos).

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.2. Base de preparacin (continuacin) Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los trminos de lo establecido en la R.T. N 21 de la F.A.C.P.C.E. Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo econmico, son excluidos en la determinacin del resultado por participacin en sociedades. Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo econmico, ascendi a $ 23.569.844 y $ 24.644.050, respectivamente. 1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Bsicos) Las sociedades que se consolidan son:
SOCIEDADES DOMICILIO LEGAL FECHA DE CIERRE 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 PARTICIPACIN PORCENTUAL DIRECTA DIRECTA MS INDIRECTA 99,997250 99,867927 99,000000 99,800000 99,999535 99,982891 99,900000 50,000000 51,000000 99,997260 99,000000 99,997000 99,928570 99,997388 99,867927 99,050000 99,805000 99,999535 99,982891 99,905000 50,000000 51,000000 99,997397 99,050000 99,997150 99,928570

Alica S.A. Alimentos Indal S.A. Arcor Canada Inc. Arcor de Per S.A. Arcor A.G. (S.A., Ltd.) (1) Arcor do Brasil Limitada (2) Arcor U.S.A. Inc. Arcorpar S.A. (3) Bagley Latinoamrica S.A. (4) Candy S.A. Carlisa S.A. Cartocor S.A. (5) Constructora Mediterrnea S.A.C.I.F.I.

Ruta Nacional N 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca Repblica Argentina. Chacabuco N 667 - Los Andes Chile. 44 Chipman Hill 10 th Floor P.O. Box 7289, Station "A", Saint John, N.B. Canada. Av. Guillermo Prescott N 325 - San Isidro - Lima Per. Baarestrasse N 12 Zug Suiza. Rua Joao Batista Martins N 225 - Rio das Pedras - Estado de San Pablo Brasil. 550 Biltmore Way PH 2 - A Coral Gables, Miami - Florida Estados Unidos de Norteamrica. Ruta Mariscal Estigarribia km. 10 - N 740 San Lorenzo Repblica del Paraguay. Tarragona 107-109, planta 18. 08104 Barcelona Espaa. Ruta Nacional N 157 km. 970 Recreo Pcia. de Catamarca Repblica Argentina. Ruta Nacional N 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca Repblica Argentina. Av. Marcelino Bernardi N 24 - Arroyito - Pcia. de Crdoba Repblica Argentina. 25 de Mayo N 271 Piso 7 - Crdoba - Pcia. de Crdoba Repblica Argentina.

(1) (2) (3) (4) (5)

Consolida a La Serrana S.A. e incluye las sucursales en Espaa, Sudfrica y China. Consolida a Dos en Uno do Brasil Importaao e Comercio de Alimentos Ltda. Consolidada proporcionalmente de acuerdo a lo expresado en Nota 1.2. a los Estados Contables Consolidados. Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A. Consolida a Converflex Argentina S.A., Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Per S.A.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Bsicos) (continuacin)

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10

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin)
PARTICIPACIN PORCENTUAL DIRECTA DIRECTA MS INDIRECTA 99,900000 99,993600 99,992450 97,964000 99,900000 96,00000 99,999999 62,856582 99,900000 96,500000 99,98100 99,905000 99,993920 99,992828 97,964000 99,905000 96,000000 99,999999 99,999999 99,905000 96,500000 99,980997

SOCIEDADES

DOMICILIO LEGAL

FECHA DE CIERRE 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07

Converflex S.A. Dulciora S.A. Flexiprin S.A. Frutos de Cuyo S.A. (6) Hegolo S.A. Indalar S.A. Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A. Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda. La Campagnola S.A.C.I. Productos Naturales S.A. Unidal Ecuador S.A.

Ruta Nacional N 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis Repblica Argentina. Ruta Nacional N 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis Repblica Argentina. Ruta Nacional N 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca Repblica Argentina. Agustn Gmez N 1189 (Oeste) - Villa Krause - Pcia. de San Juan Repblica Argentina. Carola Pons 131 - Arroyito - Pcia. de Crdoba Repblica Argentina. Maip N 1210 Piso 3 - Ciudad Autnoma de Buenos Aires Repblica Argentina. Placer N 1324 - Santiago de Chile Chile. Diagonal 109 N 20 A 33 Oficina 401 - Bogot D.C. Colombia. Av. Fulvio S. Pagani N 493 C.P.: 2434 - Arroyito - Crdoba Ruta Nacional N 148 km. 756 - Villa Mercedes Pcia. de San Luis Repblica Argentina. Av. Juan Tanca Marengo km. 4 - Atrs de Pomadasa, Lotizacin Satiron - Guayaquil Ecuador. Av. Guillermo Gonzlez Camarena N 1600 2do. Piso Oficina C - Colonia Santa Fe Delegacin: Alvaro Obregn Mxico D.F. Paseo Enrique Eraso, Urbanizacin Las Mercedes, Edificio Torre La Noria, PB 4. Caracas Venezuela. Bv. Jos Batlle y Ordoez N 6791 - Montevideo Uruguay.

Unidal Mxico S.A. de C.V. (7) Unidal Venezuela S.A. Van Dam S.A.

31.12.07 31.12.07 31.12.07

99,98789 99,999600 100,000000

99,987893 99,999622 100,000000

(6) (7)

Consolida a Agrofrutos S.A. Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V.

1.4. Estados contables comparativos Los saldos al 31 de diciembre de 2006 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dicha fecha. 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medicin que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables Bsicos. Adicionalmente, los criterios de medicin de mayor relevancia utilizados en la preparacin de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes: a. Inversiones corrientes Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversin han sido valuadas a su valor neto de realizacin estimado a la fecha de cierre.

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Vase nuestro informe del 7 de marzo de 2008 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C. N 21.00004.3 Dr. Andrs Suarez Contador Pblico (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) b. Activacin de diferencias de cambio En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, la Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A., han aplicado lo dispuesto por las normas explicitadas en la Nota 1.5.b. a los Estados Contables Bsicos y, en tal sentido, han activado las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflacin, neto del efecto generado por la variacin del tipo de cambio hasta el 30 de septiembre de 2003 (de acuerdo con lo previsto por la Resolucin N 87 del C.P.C.E.C.A.B.A.). A continuacin se exponen los valores residuales al 31 de diciembre de 2007 y 2006:
SOCIEDAD CARTOCOR S.A. ARCOR S.A.I.C. ARCOR S.A.I.C. TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06 RUBRO BIENES DE USO ACTIVOS INTANGIBLES VALOR LLAVE INVERSIONES EN PROPIEDADES TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06 $ 2.827.277 100.650 26.695.459 29.623.386 31.191.733 TIPO DE FINANCIACIN DIRECTA INDIRECTA 2.927.927 -.-.2.927.927 3.390.644 5.214.589 21.455.191 25.679 26.695.459 27.801.089 TOTAL 8.142.516 21.455.191 25.679 29.623.386 31.191.733 TIPO DE FINANCIACIN DIRECTA DIRECTA INDIRECTA

c. Otros crditos y deudas - Leasing financiero Dulciora S.A. Con fecha 11 de junio de 2004 Dulciora S.A., sociedad controlada por Arcor S.A.I.C., celebr un contrato de Leasing con la empresa Tetra Pak S.R.L. por la provisin de mquinas para la nueva lnea de produccin de bebidas sin alcohol que fue puesta en marcha a fines del ao 2004. El contrato originalmente constaba de 84 cuotas de U$S 8.531 pagaderas en forma mensual con una opcin de compra de U$S 195.670 a abonar con posterioridad al pago de la ltima cuota. Con fecha 31 de julio de 2006 la Sociedad firm un acuerdo modificatorio del mismo, por medio del cual Dulciora S.A. devolvi una de las maquinarias. En virtud de lo mencionado anteriormente, el nuevo valor de la cuota asciende a U$S 4.220 con una opcin de compra de U$S 96.771. El mencionado arrendamiento en funcin de sus caractersticas ha sido clasificado como financiero y en consecuencia fue registrado del mismo modo que una compra financiada. En tal sentido, el pasivo se encuentra valuado a la suma de los valores descontados de las cuotas del leasing y de la opcin de compra. Para el clculo de los valores descontados se utiliza la tasa de inters activa vigente en el mercado de acuerdo a lo previsto por las normas contables profesionales vigentes.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) d. Bienes de uso - Bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios Se incluyen en el rubro, los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios con Groupe Danone (Nota 12 a los Estados Contables Consolidados), La Campagnola S.A.C.I. (Nota 10 a los Estados Contables Bsicos) y Grupo Bimbo (Nota 10 a los Estados Contables Consolidados). Los mismos fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de cada adquisicin. Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida til estimada restante, empleando frmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histrico del momento en que se realiz la incorporacin. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado. e. Activos intangibles - Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinacin de negocios Se integra principalmente por marcas incorporadas el 3 de enero de 2005 como consecuencia de la combinacin de negocios con Groupe Danone (Nota 12 a los Estados Contables Consolidados) las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisicin. Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida til estimada restante, empleando frmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histrico del momento en que se realiz la incorporacin. La vida til asignada a estos activos es de 20 aos. - Resto de los activos intangibles En el rubro se incluyen costos preoperativos y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodologa descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Bsicos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado. Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida til estimada restante, empleando frmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histrico del momento en que se realiz la incorporacin. La vida til asignada a estos activos es de 5 aos. f. Valor llave de negocio Con fecha 3 de enero de 2005, la sociedad controlada B.LA.S.A., registr un valor llave positivo por la diferencia entre el costo de adquisicin y el valor corriente de los activos y pasivos correspondientes a los negocios adquiridos a Generale Biscuit, socit anonyme. Este valor llave posee una vida til indefinida por lo que la Sociedad opt por no amortizar el mismo de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N 434/03 de la C.N.V. El valor llave registrado no supera su valor recuperable estimado.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) g. Previsiones Para desvalorizacin y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenan un valor neto de realizacin inferior a su costo de reposicin, y para reducir ciertas existencias de lenta rotacin u obsoletas a su valor probable de realizacin / utilizacin, a las fechas respectivas. Para certificados a recibir Ley N 23.697: fue constituida sobre la base de la estimacin realizada por la Sociedad y sus sociedades controladas respecto de las probabilidades de cobro de los crditos contabilizados por este concepto (Nota 6 a los Estados Contables Consolidados). Para desvalorizacin de crdito por activo diferido y crdito por impuesto a la ganancia mnima presunta: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilizacin, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisin de los presentes estados contables. Para desvalorizacin de bienes de uso: las sociedades controladas Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Per S.A., han estimado, en el ao 2005, el valor recuperable de sus bienes de uso en base a su valor neto de realizacin (por ser mayor al valor de utilizacin econmica), determinado en funcin a precios de mercado estimados por un valuador independiente. En base a dichas estimaciones, Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Per S.A., reconocieron una previsin por desvalorizacin correspondiente, por $ 40.733.429 y $ 3.615.641 respectivamente. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el monto total de la previsin constituida asciende a $ 21.408.847 y $ 25.433.096, respectivamente (Anexo A y E). h. Impuesto a las ganancias La composicin del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:
Ganancia / (Prdida) 31.12.07 31.12.06 (109.584.289) (77.500.460) (3.073.265) 14.239.333 (2.731.676) (31.997.548) (22.438.796) (10.248.173) (137.828.026) (105.506.848) 6.210.152 27.348.890 (2.394.529) (48.092) (134.012.403) (78.206.050)

Impuesto a las ganancias corriente Impuesto a las ganancias - mtodo diferido Quebrantos Impositivos / (Utilizacin) Recupero previsin por impuesto diferido Subtotal - cargo a resultado impuesto a las ganancias del ejercicio Recupero provisin impuesto a las ganancias corriente Impuesto a la ganancia mnima presunta Total cargo a resultados

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) h. Impuesto a las ganancias (continuacin) - Impuesto a las ganancias corriente El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicacin de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los pases en los que cada una de ellas operan. Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulg la Ley N 24.073, la cual al disponer en su artculo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los ndices para el clculo de los coeficientes deben tomar como lmite mximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provoc que el ajuste por inflacin impositivo y la reexpresin de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos. El espritu de la Ley N 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economa argentina. A la fecha de emisin de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogacin del citado artculo 39 de la Ley N 24.073. En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la accin de amparo prevista en el artculo 43 de la Constitucin Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artculo 39 de la Ley N 24.073 y del artculo 4 de la Ley N 25.561, como as tambin del artculo 5 del Decreto N 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflacin previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicit el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensin de los efectos de la aplicacin de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la accin de amparo, permitindole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar sus declaraciones juradas del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por inflacin y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar. De no llevarse a cabo el citado ajuste se estaran gravando resultados nominales de las Sociedades y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad garantizado por la Constitucin Nacional. Los jueces de cada jurisdiccin correspondiente, concedieron la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de determinadas garantas, las que se detallan en la Nota 4 a los Estados Contables Consolidados y Nota 5 a los Estados Contables Bsicos. La A.F.I.P. apel el otorgamiento de las medidas cautelares y en todos los casos los recursos se concedieron con efecto devolutivo.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) h. Impuesto a las ganancias (continuacin) - Impuesto a las ganancias corriente (continuacin) En los amparos de Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Estirenos S.A., Frutos de Cuyo S.A. y Cartocor S.A., las Cmaras Federales de Apelaciones de Mendoza y Crdoba confirmaron la medida cautelar modificando, en algunos casos, las contra cautelas. En contra de las sentencias de dichas Cmaras la A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario ante la C.S.J.N. Respecto de los amparos de Candy S.A., Carlisa S.A., Alica S.A., Flexiprin S.A. (que tramitan en la Cmara Federal de Apelaciones de Tucumn) y Frutos de Cuyo S.A. (Mendoza) las medidas cautelares han quedado firmes. En lo que respecta al fondo de la cuestin el P.E.N. y la A.F.I.P. presentaron el informe del artculo 8 de la Ley N 16.986 y se diligenci la prueba ofrecida en todos los amparos, que incluyen certificaciones y pericias contables, excepto en el correspondiente a Frutos de Cuyo S.A., en la que no fue necesaria la realizacin de una pericia contable en tanto la A.F.I.P. present el informe fuera del plazo legal de modo que no fue controvertida la prueba ofrecida en la demanda de amparo. En todas las causas se ha dictado sentencia sobre el fondo favorable a las compaas, las cuales fueron apeladas por la A.F.I.P. A la fecha de presentacin de los Estados Contables el estado de estas causas es el siguiente: (i) Para el caso de Cartocor S.A., la Cmara Federal de Apelacin de Crdoba an no se ha pronunciado respecto del recurso interpuesto por la A.F.I.P. en contra de la sentencia de primera instancia favorable para Cartocor S.A. (ii) En los casos de Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Flexiprin S.A., la Cmara Federal de Apelacin de Tucumn confirm las sentencias de primera instancia. No obstante lo sealado, la A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario contra dichas sentencias, el cual fue contestado por cada una de ellas el 13 de septiembre de 2005 y concedido por la Cmara el 11 de diciembre de 2005. A la fecha, luego que el Procurador General de la Nacin emitiera su dictamen, se giraron nuevamente los expedientes a la C.S.J.N. a fin que se dicte sentencia. (iii) En el caso de Estirenos S.A., la Cmara Federal de Apelacin de Mendoza, confirm la sentencia de primera instancia, interponiendo la A.F.I.P., Recurso Extraordinario contra dicha sentencia. Frente a ello, la empresa plante la caducidad de instancia de dicho recurso, radicndose la causa en la C.S.J.N. Finalmente la C.S.J.N. hizo lugar al planteo de caducidad interpuesto por Estirenos S.A. por lo que ha quedado definitivamente firme la sentencia de la Cmara y por lo tanto el amparo planteado por la empresa. (iv) En el caso de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A., la Cmara Federal de Mendoza hizo lugar al pedido de caducidad de segunda instancia planteada por las empresas en contra de los recursos interpuestos por la A.F.I.P. Ante estos pronunciamientos la A.F.I.P. interpuso sendos recursos extraordinarios los cuales no fueron concedidos por la Cmara Federal de Mendoza. Frente a las denegaciones dictadas en las causas de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A. y Dulciora S.A. la A.F.I.P. interpuso sendos Recursos de Queja ante la Corte Suprema de Justicia de la Nacin: En el caso de Productos Naturales S.A. y Metalbox S.A. en el mes de marzo de 2006 dichos recursos fueron desestimados por la C.S.J.N. quedando firmes las sentencias de primera instancia que hicieron lugar a la demanda, dndose por favorablemente finalizada as la accin de amparo, incluidas las medidas cautelares. En el caso de Dulciora S.A., en el mes de abril de 2007, la C.S.J.N. desestim el recurso de la A.F.I.P. por lo que qued firme la sentencia de amparo de primera instancia que hizo lugar a la demanda, dndose por finalizada favorablemente la accin de amparo, incluidas las medidas cautelares. En el caso de Converflex S.A., la Cmara Federal de Mendoza no concedi el Recurso Extraordinario interpuesto por la A.F.I.P. para concurrir ante la C.S.J.N. y dicha resolucin qued firme dndose por finalizada favorablemente la accin de amparo, incluida la medida cautelar. (v) Por ltimo, en el caso de Frutos de Cuyo S.A., en contra de la sentencia desfavorable de la Cmara Federal de Apelaciones de Mendoza, la empresa interpuso Recurso Extraordinario el que, con fecha 27 de octubre de 2006 fue concedido. Con fecha 17 de abril de 2007 se remitieron las actuaciones a la C.S.J.N.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) h. Impuesto a las ganancias (continuacin) - Impuesto a las ganancias corriente (continuacin) En funcin de lo sealado: i. ii. Las Sociedades mencionadas determinaron el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflacin Impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias. Por tratarse de un tema sujeto a resolucin judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo establecido por el punto 4.8. de la R.T. N 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registracin de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables (positivas), excepto para los casos de Metalbox S.A., Productos Naturales S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A. en los cuales la justicia resolvi favorablemente a dichas empresas, procedindose a reversar el pasivo registrado en estas sociedades, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso / expone en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados Consolidado, en los perodos en los cuales se produjo dicha resolucin. No se registraron intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligacin correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo que las empresas no sern consideradas en mora por las diferencias no ingresadas oportunamente. Esta posicin se sustenta, adems, en el hecho que en las medidas cautelares dictadas por la Justicia ordena al Fisco abstenerse a intimar las diferencias. El monto estimado de los intereses resarcitorios al 31 de diciembre de 2007, calculados en forma consolidada, asciende a $ 19.322.031, netos del efecto en el impuesto a las ganancias.

iii.

Asimismo por los ejercicios fiscales 2003 y 2004, las empresas Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A. y Carlisa S.A., decidieron interponer accin de repeticin a los fines de solicitar la devolucin de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicacin de las normas de ajuste por inflacin en los perodos fiscales 2003 y 2004. En las acciones administrativas se agreg prueba documental respecto de estas liquidaciones. A continuacin se detallan fechas y montos reclamados por las acciones de repeticin presentadas ante la A.F.I.P.:
Empresa Cartocor S.A. Estirenos S.A. Dulciora S.A. Converflex S.A. Productos Naturales S.A. Frutos de Cuyo S.A. Alica S.A. Candy S.A. Carlisa S.A. Totales Fecha de Presentacin 28 de junio de 2005 29 de junio de 2005 29 de junio de 2005 29 de junio de 2005 29 de junio de 2005 30 de junio de 2005 1 de julio de 2005 1 de julio de 2005 1 de julio de 2005 2003 1.341.999 1.530.983 114.598 17.976 49.748 629.288 100.021 127.400 191.032 4.103.045 Monto de impuesto reclamado 2004 3.626.352 3.859.571 526.905 715.708 175.328 1.618.309 264.167 226.842 472.065 11.485.247 Total 4.968.351 5.390.554 641.503 733.684 225.076 2.247.597 364.188 354.242 663.097 15.588.292

Para las empresas Cartocor S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Alica S.A., la A.F.I.P. rechaz la accin de repeticin presentada, motivo por el cual estas empresas interpusieron recurso de apelacin ante el Tribunal Fiscal de la Nacin regulado en el artculo 76, inciso b) de la Ley 11.683. - Impuesto a las ganancias Mtodo diferido Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el mtodo del Impuesto Diferido para la registracin del impuesto a las ganancias. Esta metodologa contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuacin contable y la impositiva de los activos y pasivos.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) h. Impuesto a las ganancias (continuacin) - Impuesto a las ganancias Mtodo diferido (continuacin) Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilizacin. En cuadro a continuacin, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de cierre en funcin de su prescripcin legal:
Empresas
Arcor AG S.A. Arcor do Brasil Ltda. Arcor USA Inc. Bagley do Brasil Alimentos Ltda. Bagley Latinoamerica S.A. Constructora Medit. S.A.C.I.F.I. Converflex S.A. Frutos de Cuyo S.A. Hegolo S.A. Ind. Dos en Uno Colombia S.A. Indalar S.A. La Campagnola S.A.C.I. Unidal Mxico S.A. de C.V.

2008
-.-.-.-.-.-.-.-.-.1.066.437 -.-.-.1.066.437

Ao de Prescripcin 2010 2009 a 2020

-.-.-.-.600 52.771 -.-.-.787.044 -.-.-.840.415 2.928.405 -.2.938.252 -.3.587.167 414.097 1.749.581 1.896.528 456.842 1.120.916 716.715 4.252.377 48.872.826 68.933.706

Sin prescripcin
-.105.455.647 -.206.872.556 -.-.-.-.-.-.-.-.-.312.328.203

Total
2.928.405 105.455.647 2.938.252 206.872.556 3.587.767 466.868 1.749.581 1.896.528 456.842 2.974.397 716.715 4.252.377 48.872.826 383.168.761

Previsin
(2.928.405) (105.455.647) -.(206.872.556) (3.587.767) (466.868) -.-.(456.842) (560.458) (716.715) -.(48.872.826) (369.918.084)

Neto
-.-.2.938.252 -.-.-.1.749.581 1.896.528 -.2.413.939 -.4.252.377 -.13.250.677

Total

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera est vigente al momento de su reversin o utilizacin, considerando las normas legales vigentes en cada pas a la fecha de emisin de los presentes estados contables. En el siguiente cuadro se expone la posicin consolidada del Grupo al 31 de diciembre de 2007 y 2006:
Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (1) -.-.-.-.-.-.-.-.-.-.(3.267.687) Saldo al inicio corregido 22.057.978 20.215.228 34.860.009 14.133.482 27.789.151 119.055.848 114.215.852 (161.518.971) (47.303.119) 71.752.729 99.509.223 Aplicacin de previsin -.-.-.-.-.-.(1.317.577) 1.317.577 -.-.-.Efecto conversin 2.591.383 (601.095) 10.667.278 2.387.951 687.242 15.732.759 17.277.102 (33.952.692) (16.675.590) (942.831) 249.894 Adquisicin de acciones de Indalar S.A. -.-.(1.524.527) -.-.(1.524.527) -.-.-.(1.524.527) -.Cargo a resultados 3.821.909 (11.264.107) 8.932.813 1.649.313 (6.213.193) (3.073.265) (2.731.676) (22.438.796) (25.170.472) (28.243.737) (28.006.388)

Rubros

Saldo inicial

Saldo final

Crditos Bienes de cambio Activos fijos Cuentas por pagar y otras deudas Previsiones Subtotal Quebrantos ejercicios anteriores Previsin activo diferido Subtotal Totales al 31.12.07 Totales al 31.12.06

22.057.978 20.215.228 34.860.009 14.133.482 27.789.151 119.055.848 114.215.852 (161.518.971) (47.303.119) 71.752.729 102.776.910

28.471.270 8.350.026 52.935.573 18.170.746 22.263.200 130.190.815 127.443.701 (216.592.882) (89.149.181) 41.041.634 71.752.729

(1)

Nota 11 a los Estados Contables Bsicos.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) h. Impuesto a las ganancias (continuacin) - Impuesto a las ganancias Mtodo diferido (continuacin) A continuacin se presenta la conciliacin entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos:
31.12.07 Resultado del ejercicio antes de impuestos Tasa del impuesto vigente Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto Diferencias permanentes a la tasa del impuesto Gastos no deducibles Ganancias no gravadas Resultado adecuacin alcuota (1) Recupero previsin sobre impuesto diferido Otros netos Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias Variacin entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio Impuesto determinado del ejercicio Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias (8.159.684) 3.146.968 2.924.302 (22.438.796) 7.719.103 (16.808.107) (137.828.026) (28.243.737) (109.584.289) (137.828.026) (16.778.408) 4.597.118 4.846.258 (10.248.173) (1.327.517) (18.910.722 ) (105.506.848) (28.006.388) (77.500.460) (105.506.848) 345.771.198 35% (121.019.919) 31.12.06 247.417.502 35% (86.596.126)

(1) Representa el efecto de la aplicacin de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o pases donde el Grupo Arcor opera.

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflacin de los activos no monetarios. En cuadro a continuacin, se expone el importe consolidado de este efecto.
Valor supuesto de pasivo diferido Plazo de reversin 2008 2009 2010 2011 2012 a 2014 2015 a 2017 2018 en adelante Total

6.371.295

5.180.938

4.155.716

3.260.285

8.183.339

6.884.266

24.710.663

58.746.502

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURDICO 2.1. En el presente ejercicio se han producido los siguientes cambios en el Ente Jurdico:

Con fecha 1 de enero de 2007, la Sociedad absorbi a las sociedades controladas Astral S.A. y Estirenos S.A. (ver Nota 13 a los estados contables bsicos). Con fecha 25 de junio de 2007, la Sociedad controlada por va indirecta La Serrana S.R.L. modific su figura jurdica de sociedad de responsabilidad limitada a sociedad annima, en consecuencia la denominacin de la sociedad a partir de esa fecha es La Serrana Sociedad Annima. 2.2. En el ejercicio anterior se han producido los siguientes cambios en el Ente Jurdico:

Con fecha 7 de abril de 2006, la sociedad controlada Unidal Mxico S.A. de C.V. constituy Mundo Dulce S.A. de C.V., siendo su participacin accionaria del 50%. Con fecha 1 de mayo de 2006, la sociedad controlada Cartocor S.A. constituy Cartocor de Per S.A. siendo su participacin accionaria del 99%. Con fecha 8 de septiembre de 2006, la sociedad controlada Benvenuto S.A.C.I. cambi su denominacin por La Campagnola S.A.C.I. Con fecha 1 de octubre de 2006, la sociedad controlada Dulciora S.A. absorbi a la sociedad controlada Metalbox S.A. (ver Nota 11.2. a los estados contables consolidados). Con fecha 11 de octubre de 2006, Arcor S.A.I.C. en forma conjunta con su sociedad controlante Inaral S.A. constituyeron GAP Inversora S.A., siendo la participacin en la sociedad del 5%. China. Con fecha 15 de octubre de 2006, la sociedad controlada Arcor A.G. (S.A. Ltd.) constituy una sucursal en Con fecha 27 de octubre de 2006, la sociedad controlada por va indirecta Arcor Asia, Limited ha sido disuelta.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS COMPOSICIN

31.12.07 INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES - Acciones sin cotizacin y aportes - Acciones sociedades vinculadas - Aportes irrevocables sociedades vinculadas - Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades Subtotal OTRAS INVERSIONES - Inmuebles - Otros activos Subtotal (Anexo D) TOTALES 13.495.106 103.305 13.598.411 14.307.715 9.690.091 133.397 9.823.488 10.544.075 -.684.829 709.304 12.026 12.449 12.026 11.232 24.121 673.208 720.587 31.12.06

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO SOCIEDADES CONTROLADAS - Bienes de disponibilidad restringida Garantas otorgadas
VALOR DE LIBROS DE LA GARANTA OTORGADA AL 31.12.07 $ 6.045.140 3.000 3.000 3.000 3.000

EMPRESA Arcor do Brasil Ltda. Alica S.A. Candy S.A. Carlisa S.A. Flexiprin S.A.

ACREEDOR / BENEFICIARIO B.N.DES. Estado Nacional Estado Nacional Estado Nacional Estado Nacional

MONEDA ORIGINAL R$ $ $ $ $

TIPO DE GARANTA Prendaria -.-.-.-.-

GARANTA Mquinas Caucin Real Caucin Real Caucin Real Caucin Real

- Bienes de terceros en poder del Grupo Arcor Al 31 de diciembre de 2007 la sociedad controlada Candy S.A. posee en sus depsitos stock de propiedad de terceros por un valor de $ 353.392, para la prestacin de servicios de produccin de acuerdo al contrato firmado con Nestl Argentina S.A. de fecha 16 de agosto de 2002, con vigencia hasta el 21 de enero de 2008. La sociedad controlada por va indirecta B.A.S.A. posee en sus depsitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignacin por un valor de $ 607.980. - Situaciones contingentes en La Campagnola S.A.C.I. La sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. mantiene determinadas situaciones contingentes sobre las cuales no se ha constituido previsin al 31 de diciembre de 2007 y que podran originar futuras erogaciones para la sociedad controlada en relacin a hechos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005. De acuerdo con lo establecido en el contrato de compraventa de acciones descripto en Nota 10 a los Estados Contables Bsicos, la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., cuenta con la garanta de un depsito realizado por los vendedores en el Banco UBS AG NY Branch, en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse y que surgen como obligaciones de indemnizacin en los trminos del referido contrato de compraventa. Arcor S.A.I.C. ha manifestado a la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. que, en caso de materializarse las situaciones que den derecho al uso de la mencionada garanta, reintegrar las prdidas que pudieran surgir por estos conceptos una vez ejecutada esa garanta. NOTA 5: PRSTAMOS SOCIEDADES CONTROLADAS - Composicin de prstamos consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la composicin de los prstamos consolidados, abiertos conforme a la sociedad tomadora es la que surge del cuadro a continuacin:
Sociedad Arcor S.A.I.C. Arcor do Brasil Ltda. Arcorpar S.A. Bagley do Brasil Alimentos Ltda. Cartocor S.A. La Campagnola S.A.C.I. Total Corriente 213.918.599 50.710.745 -.13.982.849 26.499.614 30.888.015 335.999.822 31.12.07 No corriente 836.670.544 2.415.124 -.-.-.-.839.085.668 Total 1.050.589.143 53.125.869 -.13.982.849 26.499.614 30.888.015 1.175.085.490 % 89% 5% -.1% 2% 3% 100% 31.12.06 964.218.002 23.163.657 876.720 19.806.965 6.900.212 65.639.342 1.080.604.898

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 5: PRSTAMOS SOCIEDADES CONTROLADAS (continuacin) - Prstamos de largo plazo de sociedades relacionadas
EMPRESA BANCO MONEDA ORIGINAL CAPITAL ORIGINAL TASA DE INTERS MES DE TOMA MES DE VENCIMIENTO AMORTIZACIN PERODO DE INTERS

Arcor do Brasil Ltda.

Banco do Brasil (BNDES)

R$

7.113.911

T.J.L.P. + 4,5% (a)

Septiembre de 2004

Agosto de 2009

Plazo de gracia de 11 meses con pagos mensuales a partir de septiembre de 2005

Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de septiembre de 2005

(a) T.J.L.P.: Tasa Anual de Juros (intereses) de Largo Plazo.

NOTA 6: RGIMEN DE PROMOCIN INDUSTRIAL GRUPO ARCOR Algunas de las sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el rgimen de promocin industrial establecido por la Ley Nacional N 22.021 y sus modificatorias N 22.702 y N 23.084, y por la Ley Nacional N 21.608. Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberacin en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como as tambin del saldo a pagar. Por disposicin de la Ley de Emergencia Econmica N 23.697, Decreto N 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:
Impuesto a) A las Ganancias b) Al Valor Agregado b.1. Liberacin compras b.2. Liberacin compras b.3. Liberacin ventas 01.10.89 01.04.90 01.10.89 31.03.90 30.11.92 30.09.90 50% (1) 100% (2) 50% (1) Perodo de Suspensin Desde 1989 Hasta 1990 Porcentaje de Suspensin 25% (1)

Mediante la Resolucin N 580 del M.E. y P. se estableci que los crditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensin de los beneficios promocionales dispuesta por el artculo 5 de la Ley N 23.697 y el artculo 45 del Decreto N 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, sern cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidacin de Deudas emitidos de conformidad a la Ley N 23.982. (1) Por el porcentaje suspendido, la empresa recibir de acuerdo a la Ley N 23.697 y la Resolucin M.E. y P. N 1.318/92 certificados de crdito fiscal. La D.G.I. a travs de la R.G. N 3.838 estableci el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtencin de los mencionados certificados. Los crditos al 31 de diciembre de 2007 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros crditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados siendo los siguientes:
Empresa ARCOR S.A.I.C. (1) FRUTOS DE CUYO S.A. ALICA S.A. CANDY S.A. CARLISA S.A. FLEXIPRIN S.A. CONVERFLEX S.A. DULCIORA S.A. (2) PRODUCTOS NATURALES S.A. Totales (1) (2) R.G. 3.838 $ 417.497 664.848 171.421 230.607 130.186 509.235 437.251 1.053.530 156.658 3.771.233

Incluye $ 99.827 provenientes de la sociedad Estirenos S.A. actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C. Incluye $ 164.241 provenientes de la sociedad Metalbox S.A. actualmente fusionada con Dulciora S.A.

NOTA 6: RGIMEN DE PROMOCIN INDUSTRIAL GRUPO ARCOR (continuacin)

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notific a la firma Productos Naturales S.A. la aceptacin de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidacin de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolucin (M.E. y P.) 580/95, Resolucin General N 3.838 y su complementaria Resolucin General N 4.182 por la suma de $ 125.000. Asimismo con fecha 30 de julio de 2004 la A.F.I.P. notific a la firma Converflex S.A. la aceptacin de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidacin de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolucin General N 3.838, por la suma de $ 239.284. A la fecha de la emisin de los presentes estados contables, se encuentra pendiente la comunicacin por parte de este organismo de la fecha en que los Bonos de Consolidacin de Deuda se encontrarn a disposicin de la sociedad. (2) A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberacin del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos N 1.033/91 y 2.054/92 Ttulo III del P.E.N. se estableci que las sociedades recibirn en compensacin del beneficio suspendido certificados de crdito fiscal para ser aplicados al pago del I.V.A. (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razn de un tercio por ao y sin limitacin en el tiempo. La D.G.I. a travs de la Resolucin General N 3.905 estableci el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtencin de los certificados. Los montos solicitados al fisco por dicho concepto, an no acreditados al 31 de diciembre de 2007, son los siguientes:
Empresa En Bonos (*) $ 501.975 512.853 278.661 291.820 451.364 754.825 1.564.004 157.268 4.512.770 R.G. 3.905 En Cta. Cte. $ 1.307.831 868.653 1.097.089 1.243.190 1.035.099 1.856.318 2.358.024 525.753 10.291.957 Total $ 1.809.806 1.381.506 1.375.750 1.535.010 1.486.463 2.611.143 3.922.028 683.021 14.804.727

FRUTOS DE CUYO S.A. ALICA S.A. CANDY S.A. CARLISA S.A. FLEXIPRIN S.A. CONVERFLEX S.A. DULCIORA S.A. (1) PRODUCTOS NATURALES S.A. Totales

(*) De este monto $ 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros crditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados. (1) Incluye $ 160.016 en Bonos y $ 185.811 en cuenta corriente provenientes de la sociedad Metalbox S.A., actualmente fusionada con Dulciora S.A.

En razn de los cambios en el contexto econmico ocurridos como consecuencia de la crisis de Argentina en enero de 2002, los plazos y las condiciones en las que dichos crditos podran ser realizados se vieron afectados y en consecuencia, se han constituido previsiones sobre la totalidad de los crditos registrados por estos conceptos. A la fecha de emisin de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los beneficios de promocin industrial suspendidos, as como tampoco para los acreditados en los aos 2002 y siguientes. El perjuicio por el no reajuste de los crditos por beneficios de promocin industrial suspendidos asciende aproximadamente a $ 34.576.114 y el monto estimado por el no reajuste de los beneficios de promocin industrial acreditados en los aos 2002 y siguientes, asciende a $ 115.546.499, ambos calculados en funcin de la variacin del I.P.I.M. manufacturero hasta el 31 de diciembre de 2007. A la fecha, las sociedades controladas se encuentran evaluando la factibilidad de realizar las acciones que correspondan, para obtener el reconocimiento por el reajuste monetario por los ejercicios fiscales 2002 a 2007.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 7: RECUPERO DE CRDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO GRUPO ARCOR Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad y algunas de sus sociedades controladas mantienen crditos con el Estado Argentino derivados de:
Arcor S.A.I.C. Crditos fiscales expresados en moneda argentina (1) Crditos fiscales y anticipos impositivos Crdito por impuesto a la ganancia mnima presunta Certificados a recibir Ley N 23.697 (Nota 6) Contribucin solidaria Ley N 23.740 Subtotal Resto de crditos fiscales Solicitudes de reintegros de exportacin y Decreto N 804/96 (*) Devolucin I.V.A. crdito fiscal por exportaciones En moneda local En moneda extranjera (*) Subtotal TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06
(*) Crditos nominados en moneda extranjera, expresados al tipo de cambio de cierre del ejercicio.

Sociedades Controladas 41.081.592 7.900.307 7.639.808 20.858 56.642.565 7.258.740 219.225 314.088 7.792.053 64.434.618 84.259.923

Total Consolidado 54.597.081 56.284.387 8.057.305 155.380 119.094.153 23.235.819 219.225 1.665.501 25.120.545 144.214.698 157.969.169

13.515.489 48.384.080 417.497 134.522 62.451.588 15.977.079 -.1.351.413 17.328.492 79.780.080 73.709.246

(1) A la fecha de emisin de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicacin de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los crditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos crditos fiscales, calculado en base a la evolucin del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 31 de diciembre de 2007, asciende a $ 40.974.762 para Arcor S.A.I.C. y $ 29.476.824 para el resto de las sociedades controladas en Argentina, sin considerar el reajuste de los Crditos a recibir por la Ley N 23.697, cuyo efecto se expone en Nota 6 a los presentes Estados Contables Consolidados. NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS SOCIEDADES CONTROLADAS - Contratos de Cobertura de Moneda - Arcor do Brasil Limitada Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, Arcor do Brasil Limitada celebr operaciones de compra a futuro de dlares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto del real. Como consecuencia de ello, se reconoci una prdida de $ 2.222.005 y $ 3.423.250 respectivamente, que fue imputada dentro del rubro Resultados financieros, por tenencia y por conversin, neto - Generado por activos del Estado de Resultados Consolidado. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, Arcor do Brasil Ltda. no posee operaciones de compra a futuro de dlares estadounidenses pendientes de liquidar. - Bagley do Brasil Alimentos Limitada Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2006, Bagley do Brasil Alimentos Ltda. celebr operaciones de compra a futuro de dlares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto del real. Como consecuencia de ello, se reconoci una prdida de $ 878.570, que fue imputada dentro del rubro Resultados financieros, por tenencia y por conversin, neto - Generados por activos del Estado de Resultados Consolidado. Al 31 de diciembre de 2006, Bagley do Brasil Alimentos Ltda. no posea operaciones de compra a futuro de dlares estadounidenses pendientes de liquidar.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS SOCIEDADES CONTROLADAS - Contratos de Cobertura de Moneda - Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. Durante el presente ejercicio, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. celebr operaciones de compras a futuro de dlares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto del peso chileno. Al 31 de diciembre de 2007, las posiciones existentes cubran operaciones por compras de dlares (con vencimientos desde mayo a diciembre de 2008) por un total de U$S 5.000.000 a un precio de C.L.P. 502,55 y U$S 7.000.000 a un precio de C.L.P. 496,99 por cada dlar. Como consecuencia de estas operaciones, durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, se reconoci una prdida de $ 968.729, la cual fue imputada dentro del rubro Resultados financieros por tenencia y conversin Generados por activos del Estado de Resultados Consolidado. - Bagley Chile S.A. Durante el presente ejercicio Bagley Chile S.A. celebr operaciones de compras a futuro de dlares estadounidenses con el objeto de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto del peso chileno. Al 31 de diciembre de 2007 las posiciones existentes cubran operaciones por compras de dlares, (con vencimientos desde abril a diciembre de 2008) por un total de U$S 4.000.000 a un precio de C.L.P. 502,55 por cada dlar estadounidense y U$S 3.000.000 a un precio de C.L.P. 496,99 por cada dlar estadounidense. Como consecuencia de estas operaciones, durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, se reconoci una prdida de $ 661.398, la cual fue imputada dentro del rubro Resultados financieros, por tenencia y conversin Generados por activos del Estado de Resultados Consolidado. NOTA 9: INFORMACIN POR SEGMENTOS 9.1. Bases de presentacin Conforme a lo establecido en la R.T. N 18 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la R.G. N 485/05 de la C.N.V., el Grupo Arcor ha definido como sus segmentos primarios a los distintos pases donde se encuentran localizados los activos utilizados para producir los bienes y servicios objeto de su actividad. En relacin a ello, ha identificado los siguientes segmentos geogrficos: Argentina Brasil Chile Mxico Resto: Incluye las operaciones de produccin y reventa de Arcor de Per S.A., Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Asia Limited (sociedad disuelta el 27 de octubre de 2006 Nota 2), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Ecuador S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A. y Bagley Latinoamrica S.A. y Cartocor de Per S.A.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 9: INFORMACIN POR SEGMENTOS (continuacin) 9.1. Bases de presentacin (continuacin) Asimismo, ha definido como segmentos secundarios, a los distintos negocios que proveen productos o servicios equivalentes, agrupados adems, por aquellos pases donde se encuentran localizados los activos utilizados para producirlos / prestarlos. En relacin a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios: Golosinas y Chocolates Argentina Empaque Argentina Alimentos Argentina Galletas Argentina Galletas Chile Galletas Brasil Golosinas y Chocolates Chile Empaque Chile Golosinas y Chocolates Brasil Golosinas y Chocolates Mxico Resto: Incluye las operaciones de produccin y reventa de Arcor de Per S.A., Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Asia Limited (sociedad disuelta el 27 de octubre de 2006 Nota 2), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Ecuador S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A. y Bagley Latinoamrica S.A. y Cartocor de Per S.A.

En la presentacin de la informacin por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparacin: Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento geogrfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina. Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre componentes de un mismo segmento. Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones entre segmentos. Los criterios de valuacin aplicables para reportar la informacin por segmentos de negocios son los descriptos en la Nota 1 a los Estados Contables Bsicos y en la Nota 1 a los Estados Contables Consolidados. Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 9: INFORMACIN POR SEGMENTOS (continuacin) 9.2. Informacin por segmentos geogrficos - Situacin patrimonial por segmentos geogrficos al 31 de diciembre de 2007
Argentina Total activo Total pasivo Altas de bienes de uso Altas de activos intangibles y llave de negocio Altas de bienes de uso por comb. de negocios 2.393.598.149 1.913.673.730 167.038.139 1.549.000 -.Brasil 607.372.318 250.885.881 87.708.051 -.-.Chile 461.130.144 142.778.567 40.371.193 -.-.-.50.595.260 Mxico 251.729.628 40.259.046 587.363 Resto 336.620.478 21.038.180 7.329.177 -.-.Total 4.050.450.717 2.368.635.404 303.033.923 1.549.000 50.595.260

- Situacin patrimonial por segmentos geogrficos al 31 de diciembre de 2006

Argentina Total activo Total pasivo Altas de bienes de uso Altas de activos intang. y llave de neg. por comb. de negocios Altas de bienes de uso por comb. de negocios 2.238.318.662 1.774.474.158 151.537.074 2.091.604 -.Brasil 535.217.932 188.281.769 69.828.753 -.-.Chile 301.177.242 69.354.049 60.067.617 -.-.Mxico 188.038.117 13.502.012 1.354.419 -.109.462.137 Resto 320.923.421 28.995.501 3.745.695 -.-.Total 3.583.675.374 2.074.607.489 286.533.558 2.091.604 109.462.137

- Resultados por segmentos geogrficos al 31 de diciembre de 2007

Argentina Ventas netas Resultado operativo Depreciaciones de bienes de uso Amortizacin de intangibles y llave de negocio 3.638.876.004 316.216.993 (106.876.651) (8.064.960) Brasil 1.131.649.034 (37.513.646) (31.990.292) (1.555.605) Chile 462.157.206 3.314.824 (13.194.136) (134.326) Mxico 172.538.218 (26.259.537) (7.028.289) -.Resto 410.862.488 11.525.562 (2.001.849) -.Total 5.816.082.950 267.284.196 (161.091.217) (9.754.891)

- Resultados por segmentos geogrficos al 31 de diciembre de 2006

Argentina Ventas netas Resultado operativo Depreciaciones de bienes de uso Amortizacin de intangibles y llave de negocio 2.927.239.983 232.676.744 (114.806.516) (8.157.982) Brasil 956.647.358 (8.452.760) (26.502.860) (1.554.828) Chile 375.179.151 17.262.509 (11.084.983) (151.945) Mxico 83.516.937 (9.309.322) (1.952.358) -.Resto 366.082.457 9.911.502 (839.795) -.Total 4.708.665.886 242.088.673 (155.186.512) (9.864.755)

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 9: INFORMACIN POR SEGMENTOS (continuacin) 9.3. Informacin por segmentos de negocio - Situacin patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2007
Golosinas y Chocolates Argentina Total activo Total pasivo Altas de bienes de uso Altas de bienes de uso por comb. de negocios Altas de activos intang. y llave de neg. 1.105.465.155 1.351.550.474 89.861.388 -.1.549.000 Empaque Argentina 395.121.848 210.792.370 19.244.652 -.-.Alimentos Argentina 416.235.879 190.144.044 12.071.084 -.-.Galletas Argentina 476.775.267 161.186.842 45.861.015 -.-.Galletas Chile Galletas Brasil 234.077.257 88.907.142 12.647.406 -.-.Golosinas y Chocolates Chile 260.706.715 72.304.246 12.839.688 -.-.Empaque Chile 155.836.169 66.795.298 26.734.812 -.-.Golosinas y Chocolates Brasil 373.295.061 161.978.739 75.060.645 -.-.Golosinas y Chocolates Mxico 251.729.628 40.259.046 587.363 50.595.260 -.Resto Total

44.587.260 3.679.023 796.693 -.-.-

336.620.478 21.038.180 7.329.177 -.-.-

4.050.450.717 2.368.635.404 303.033.923 50.595.260 1.549.000

- Situacin patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2006

Golosinas y Chocolates Argentina Total activo Total pasivo Altas de bienes de uso Altas de bienes de uso por combinacin de negocio Altas de activos intang. y llave de neg. por comb. de negocios 1.052.639.617 1.279.784.172 60.955.534 -.2.091.604 Empaque Argentina 381.569.014 197.671.979 27.263.567 -.-.Alimentos Argentina 341.172.662 168.066.847 36.541.644 -.-.Galletas Argentina 462.937.369 128.951.160 26.776.329 -.-.Galletas Chile Galletas Brasil 222.435.593 81.860.883 15.185.151 -.-.Golosinas y Chocolates Chile 206.627.751 54.715.856 8.300.775 -.-.Empaque Chile 62.601.600 11.965.703 50.372.518 -.-.Golosinas y Chocolates Brasil 312.782.339 106.420.886 54.643.602 -.-.Golosinas y Chocolates Mxico 188.038.117 13.502.012 1.354.419 109.462.137 -.Resto Total

31.947.891 2.672.490 1.394.324 -.-.-

320.923.421 28.995.501 3.745.695 -.-.-

3.583.675.374 2.074.607.489 286.533.558 109.462.137 2.091.604

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 9: INFORMACIN POR SEGMENTOS (continuacin) 9.3. Informacin por segmentos de negocio (continuacin) - Resultados por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2007
Golosinas y Chocolates Argentina Ventas netas Resultado operativo Depreciaciones de bienes de uso Amortizacin de intang. y llave de neg. 1.398.992.031 152.646.506 (61.028.083) (6.133.763) Empaque Argentina 623.883.835 102.071.843 (13.732.828) -.Alimentos Argentina 628.054.899 11.851.661 (13.726.724) (13.873) Galletas Argentina 987.945.239 49.646.983 (18.389.016) (1.917.324) Galletas Chile Galletas Brasil 427.460.205 (51.813.956) (15.519.288) (402.113) Golosinas y Chocolates Chile 309.259.818 3.793.930 (7.836.712) (127.924) Empaque Chile 45.857.792 (5.823.118) (4.031.349) -.Golosinas y Chocolates Brasil 704.188.829 14.300.310 (16.471.004) (1.153.492) Golosinas y Chocolates Mxico 172.538.218 (26.259.537) (7.028.289) -.Resto Total

107.039.596 5.344.012 (1.326.075) (6.402)

410.862.488 11.525.562 (2.001.849) -.-

5.816.082.950 267.284.196 (161.091.217) (9.754.891)

- Resultados por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2006

Golosinas y Chocolates Argentina Ventas Netas Resultado Operativo Depreciaciones de bienes de uso Amortizacin de intang. y llave de neg. 1.145.914.325 132.900.278 (59.602.916) (6.207.486) Empaque Argentina 496.824.024 72.415.211 (17.566.290) -.Alimentos Argentina 483.824.337 (13.068.163) (14.399.727) -.Galletas Argentina 800.677.297 40.429.418 (23.237.583) (1.950.496) Galletas Chile Galletas Brasil 387.769.271 (30.645.621) (15.018.467) (402.114) Golosinas y Chocolates Chile 285.409.993 16.370.132 (8.439.993) (144.086) Empaque Chile 8.548.210 (1.005.533) (468.613) -.Golosinas y Chocolates Brasil 568.878.087 22.192.861 (11.484.393) (1.152.714) Golosinas y Chocolates Mxico 83.516.937 (9.309.322) (1.952.358) -.Resto Total

81.220.948 1.897.910 (2.176.377) (7.859)

366.082.457 9.911.502 (839.795) -.-

4.708.665.886 242.088.673 (155.186.512) (9.864.755)

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 10: ACUERDOS CON EL GRUPO BIMBO Con fecha 6 de septiembre de 2005 Arcor S.A.I.C. firm con Friser S.A. de C.V. de Mxico (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo) un contrato constitutivo de una nueva sociedad manufacturera con el objeto de producir, en una planta comn, algunos de los productos de golosinas y chocolates que actualmente fabrican el Grupo Arcor y el Grupo Bimbo. El referido acuerdo fue instrumentado mediante la suscripcin de un Contrato Constitutivo, el cual define los diversos actos y operaciones necesarios para el cierre de cada etapa de la transaccin y establece las obligaciones de cada una de las partes, sus declaraciones y garantas, las aprobaciones necesarias y las tareas que cada parte debi llevar a cabo, incluyendo en el caso del Grupo Bimbo, las reorganizaciones societarias correspondientes para perfeccionar la transaccin. Con fecha 2 de febrero de 2006, la Comisin Federal de Competencia de los Estados Unidos Mexicanos, mediante oficio N SE-10-096-2006-068 del expediente N CNT-136-2005, autoriz la operacin. En cumplimiento de los trminos, condiciones y plazos previstos en el Contrato Constitutivo, con fecha 7 de abril de 2006 se constituy una nueva sociedad denominada Mundo Dulce S.A. de C.V., cuyas acciones corresponden en un 50% a la sociedad controlada Unidal Mxico S.A. de C.V. y el restante 50% a Consultores Unidos S.A. de C.V. (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo). Al 31 de diciembre de 2007, Arcor S.A.I.C., a travs de Unidal Mxico S.A. de C.V., efectu aportes irrevocables a Mundo Dulce S.A. de C.V. por U$S 29.086.132, estando comprometidos aportes adicionales por U$S 816.000, los cuales se efectivizaron con fecha 16 de enero de 2008. De acuerdo con lo establecido en el mencionado Contrato, el Grupo Arcor, a travs de la sociedad controlada Unidal Mxico S.A. de C.V., asumi el control social de Mundo Dulce S.A. de C.V. por medio de la tenencia de la mayora simple de los votos, y adicionalmente asumi el gerenciamiento operativo y financiero de esta nueva sociedad, con facultades del ejercicio de la presidencia del Consejo de Administracin y la designacin de los funcionarios claves a cargo de la nueva operacin. De acuerdo con lo establecido por la R.T. N 18 y la R.T. N 21 de la F.A.C.P.C.E. aprobadas por la R.G. N 485/05 de la C.N.V., para el caso de combinacin de negocios del tipo adquisicin, Unidal Mxico S.A. de C.V., como sociedad controlante de Mundo Dulce S.A. de C.V., ha valuado su inversin en esta nueva sociedad de acuerdo al mtodo del Valor Patrimonial Proporcional determinado sobre la base de Estados Contables al 31 de diciembre de 2007 y ha consolidado lnea por lnea los mencionados Estados Contables con los de la Sociedad a dicha fecha. Adicionalmente, con fecha 6 de septiembre de 2005 nuestra sociedad controlada Unidal Mxico S.A. de C.V. firm un convenio de distribucin con Barcel S.A. de C.V. (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo). Por este convenio, Barcel S.A. de C.V. se convierte en el distribuidor exclusivo, para la Repblica Mexicana, del producto de chocolate Bon o Bon. NOTA 11: FUSIONES POR ABSORCIN ENTRE EMPRESAS DEL GRUPO ARCOR 11.1. FUSIN POR ABSORCIN DE B.LA.S.A. CON TRICAMP GALLETAS, SL Con fecha 27 de octubre de 2006, se inscribi ante el Registro Mercantil de Barcelona la fusin por absorcin de B.LA.S.A. (absorbente) con Tricamp Galletas, SL (absorbida) con efectos a partir del 1 de enero de 2006. 11.2. FUSIN POR ABSORCIN DE DULCIORA S.A. CON METALBOX S.A. Con fecha 1 de octubre de 2006, la sociedad relacionada Dulciora S.A. (absorbente) absorbi a la sociedad relacionada Metalbox S.A. (absorbida) conforme el acuerdo previo de fusin. La misma fue aprobada por las Asambleas Extraordinarias de las respectivas compaas de fecha 7 de diciembre de 2006. Esta fusin por absorcin se realiz dentro de las previsiones establecidas por los art. 77 y 78 de la Ley N 20.628.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 12: ACUERDO CON GROUPE DANONE Con fecha 1 de abril de 2004 la Sociedad, su sociedad controlante Inaral S.A. y Groupe Danone, socit anonyme, suscribieron un acuerdo para la constitucin de una asociacin destinada a fusionar sus actividades en el negocio de galletitas en la Argentina, Brasil y Chile y para el desarrollo de dichos y otros mercados de Sudamrica. El referido acuerdo fue instrumentado mediante la suscripcin de un Contrato Marco de Inversin, el cual entre otras definiciones, establece que el mismo sea llevado a cabo a travs de nuevas sociedades operativas constituidas en la Argentina, Brasil y Chile, las cuales son controladas por una sociedad holding constituida en Espaa, cuyas acciones corresponden en un 51% a Arcor S.A.I.C. y en un 49% a Groupe Danone, socit anonyme y cuyo gerenciamiento est a cargo de Arcor S.A.I.C. Con fecha 19 de noviembre de 2004 Arcor S.A.I.C. constituy la sociedad B.LA.S.A. con sede en Barcelona Espaa aportando dinero en efectivo y las tenencias accionarias de las sociedades B.A.S.A. y Bagley Chile S.A. Con fecha 3 de enero de 2005 se realiz un aumento de capital a los efectos de la incorporacin de Generale Biscuit, socit anonyme. Para dicho aumento Arcor S.A.I.C. suscribi su compromiso de aportar dinero en efectivo y Generale Biscuit, socit anonyme realiz el aporte no dinerario de las tenencias accionarias surgidas por la relacin de canje como resultado de la escisin - fusin entre B.A.S.A. con Danone Argentina S.A. y adems aport las tenencias accionarias de Bagley do Brasil Alimentos Ltda. Del monto total comprometido por Arcor S.A.I.C. que ascenda a euros 19.422.067, queda pendiente de aportar al 31 de diciembre de 2007 el monto de euros 2.799.885 ($ 12.967.666, convertidos al tipo de cambio de cierre Anexo G a los Estados Contables Bsicos), a ser integrados en enero de 2009, los cuales se exponen en el rubro Otros pasivos no corrientes del Estado de Situacin Patrimonial. NOTA 13: SINIESTRO EN DEPSITO DE PRODUCTOS DE CARTOCOR S.A. Con fecha 7 de agosto de 2006 se produjo un incendio en el depsito de materias primas y productos terminados de la sociedad controlada Cartocor S.A. ubicado en la ciudad de Paran, Provincia de Entre Ros, afectando el inmueble y los productos all almacenados. En el ejercicio anterior, Cartocor S.A. acord con las compaas aseguradoras y cobr el monto a indemnizar en concepto de daos de Bienes de Cambio por la suma de U$S 2.408.541. Adicionalmente Cartocor S.A. acord con las compaas aseguradoras el monto a indemnizar en concepto de daos de Edificios y Gastos de Remocin de escombros y otros gastos por la suma de U$S 1.071.767 por los cuales recibi un anticipo de U$S 500.000 en el ao 2006 y el saldo de U$S 571.767 durante el ao 2007. El monto total cobrado por los conceptos Bienes de Cambio, Edificios y Gastos de Remocin de escombros y Otros gastos ascienden a la suma de $ 9.027.665 en el ao 2006 y $ 1.784.563 en el ao 2007.

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 BIENES DE USO CONSOLIDADOS
VALOR DE ORIGEN CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO AUMENTOS AUMENTOS POR COMBINACIN DE NEGOCIOS (1) DISMINUCIONES TRANSFERENCIAS (2) VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO

ANEXO A

Mquinas e instalaciones Moldes y herramientas Muebles y tiles Vehculos Inmuebles terrenos Inmuebles edificios Inmuebles instalaciones Semovientes y hacienda de pedigree Alfalfares, plantaciones y caaverales Bienes de uso en trnsito Obras en construccin Anticipos a proveedores - Moneda local - Moneda extranjera Anticipos por oper. de importacin - Moneda local - Moneda extranjera TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06
(1) (2)

1.938.157.320 53.866.134 201.433.532 35.783.831 97.148.564 540.439.527 353.152.043 9.747.582 22.028.718 23.350.868 104.911.255 2.114.699 1.170.779 1.445.457 34.450.320 3.419.200.629 3.111.249.128

19.019.088 2.350.637 13.271.161 4.471.487 501.486 316.565 625.426 3.164.482 2.738.947 20.100.216 164.162.988 7.573.921 8.228.761 13.045.130 43.463.628 303.033.923 286.533.558

11.910.504 316.056 151.071 68.201 -.-.195.325 -.-.55.844 37.898.259 -.-.-.-.50.595.260 109.462.137

(10.441.167) (272.779) (2.977.446) (3.086.974) (321.777) (266.868) (266.535) (536.112) (1.366.049) (15.729.711) (840.912) (2.128.128) (5.730.191) (655.128) (637.523) (45.257.300) (91.068.290)

158.769.311 1.764.565 5.081.518 (2.779.369) (1.709.268) 65.604.458 40.851.681 -.4.893.432 (25.068.103) (185.078.670) (184.929) (513.033) (1.219.741) (60.411.852) -.3.024.096

2.117.415.056 58.024.613 216.959.836 34.457.176 95.619.005 606.093.682 394.557.940 12.375.952 28.295.048 2.709.114 121.052.920 7.375.563 3.156.316 12.615.718 16.864.573 3.727.572.512 3.419.200.629

Nota 10 a los Estados Contables Consolidados. Incluye al 31 de diciembre de 2006 transferencias desde el rubro Otras inversiones no corrientes.

Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 BIENES DE USO CONSOLIDADOS
DEPRECIACIONES CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO TRANSFERENCIAS (3) DISMINUCIONES % DEL EJERCICIO (4) ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO DESVALORIZACIONES (ANEXOE) 31.12.07 (Nota 1)

ANEXO A (continuacin)
NETO RESULTANTE 31.12.06 (Nota 1)

Mquinas e instalaciones Moldes y herramientas Muebles y tiles Vehculos Inmuebles terrenos Inmuebles edificios Inmuebles instalaciones Semovientes y hac. de pedigree Alfalf., plantac. y caaverales Bienes de uso en trnsito Obras en construccin Anticipos a proveedores - Moneda local - Moneda extranjera Anticipos por oper. de imp. - Moneda local - Moneda extranjera TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06
(3) (4)

(1.529.390.337) (49.058.085) (159.243.683) (22.825.540) -.(236.674.937) (221.248.338) -.(10.154.357) -.-.-.-.-.-.(2.228.595.277) (2.114.077.187)

(5.300.700) (505.389) 54.133 2.417.327 -.3.868.177 (366.363) -.(167.185) -.-.-.-.-.-.-.(2.213.604)

8.557.201 272.779 2.477.249 2.665.325 -.155.355 216.572 -.1.237.585 -.-.-.-.-.-.15.582.066 49.452.826

10 20 10 20 3 5 20

(100.538.609) (4.397.653) (16.872.849) (5.128.194) -.(18.631.675) (17.157.797) (2.986) (4.292.502) -.-.-.-.-.-.(167.022.265) (161.757.312)

(1.626.672.445) (53.688.348) (173.585.150) (22.871.082) -.(251.283.080) (238.555.926) (2.986) (13.376.459) -.-.-.-.-.-.(2.380.035.476) (2.228.595.277)

(11.180.042) (108.724) (78.614) (21.564) (426.138) (9.593.765) -.-.-.-.-.-.-.-.-.(21.408.847) (25.433.096)

479.562.569 4.227.541 43.296.072 11.564.530 95.192.867 345.216.837 156.002.014 12.372.966 14.918.589 2.709.114 121.052.920 7.375.563 3.156.316 12.615.718 16.864.573 1.326.128.189

394.829.961 4.686.090 42.093.747 12.930.173 96.722.426 292.940.833 131.903.705 9.747.582 11.874.361 23.350.868 104.911.255 2.114.699 1.170.779 1.445.457 34.450.320

1.165.172.256

Incluye al 31 de diciembre de 2006, transferencias desde el rubro Otras inversiones no corrientes. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se exponen en el Anexo H consolidado, excepto $ 1.906.799, correspondientes a la porcin de la depreciacin de los bienes de uso de Cartocor Chile S.A. imputables a la etapa de puesta en marcha de la nueva planta inaugurada en el presente ejercicio, los cuales fueron imputados dentro del rubro Otros ingresos (egresos) no operativos del Estado de Resultados Consolidado.

Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS
VALOR DE ORIGEN CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO AUMENTOS AUMENTOS POR COMBINACIN DE NEGOCIOS DISMINUCIONES VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO

ANEXO B

Marcas de fbrica y registros de diseos Patentes, licencias, software y otros Gastos de organizacin y preoperativos Cargos directos por combinacin de negocios - Groupe Danone - La Campagnola S.A.C.I. TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

88.747.242 791.033 3.588.381 11.731.250 4.512.115 109.370.021 107.582.478

1.549.000 -.-.-.-.1.549.000 -.A M O R T I Z A C I O N E S

-.-.-.-.-.-.2.091.604

-.-.-.-.-.-.(304.061) NETO RESULTANTE ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO 31.12.07 (Nota 1)

90.296.242 791.033 3.588.381 11.731.250 4.512.115 110.919.021 109.370.021

CUENTA PRINCIPAL

ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO

DISMINUCIONES

DEL EJERCICIO (1)

31.12.06 (Nota 1)

Marcas de fbricas y registro de diseos Patentes, licencias, software y otros Gastos de organizacin y preoperativos Cargos directos por combinacin de negocios - Groupe Danone - La Campagnola S.A.C.I.

(31.334.371) (791.033) (2.600.416) (4.537.956) (1.056.970)

-.-.-.-.-.-

(4.001.522) -.(131.730) (2.346.254) (902.421)

(35.335.893) (791.033) (2.732.146) (6.884.210) (1.959.391)

54.960.349 -.856.235 4.847.040 2.552.724 -.-

57.412.871 987.965 7.193.294 3.455.145

TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

(40.320.746) (33.124.080)

-.295.125

(7.381.927) (7.491.791)

(47.702.673) (40.320.746)

63.216.348 69.049.275

(1) El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se expone como Otros egresos operativos netos, en el estado de resultados consolidado.

Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS
VALOR DE ORIGEN CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO AUMENTOS DISMINUCIONES TRANSFERENCIAS (1) VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO

ANEXO D

Forestacin Construcciones y viviendas Mquinas y equipos Moldes y herramientas Muebles y tiles Vehculos Terrenos Edificios Instalaciones

1.620.524 4.314.286 4.213.114 23.069 623.810 15.095 5.484.621 3.015.629 1.120.815 20.430.963 23.372.315

-.-.-.-.-.-.4.355.791 -.-.4.355.791 222.767

-.(991.645) -.-.-.-.(1.336) (33.218) -.(1.026.199) (140.023)

-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.(3.024.096)

1.620.524 3.322.641 4.213.114 23.069 623.810 15.095 9.839.076 2.982.411 1.120.815 23.760.555 20.430.963

TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

(1)

Incluye, al 31 de diciembre de 2006, transferencias hacia el rubro Bienes de uso.

Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS
D E P R E C I A C I O N E S CUENTA PRINCIPAL ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO -.(3.597.599) (4.198.264) (23.061) (505.271) (15.095) -.(2.012.559) (255.626) (10.607.475) (12.629.165) 2.213.604 TRANSFERENCIAS (2) DISMINUCIONES DEL EJERCICIO (3) ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO -.(14.405) (7.148) -.(22.944) -.-.9.888 -.(88.059) (59.937) -.(2.090.730) (315.563) (2.984.068) (4.205.412) (23.061) (528.215) (15.095) -.9.839.076 891.681 805.252

ANEXO D (continuacin)
NETO RESULTANTE 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

Forestacin Construcciones y viviendas Mquinas y equipos Moldes y herramientas Muebles y tiles Vehculos Terrenos Edificios Instalaciones TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06
(2) (3)

-.-.-.-.-.-.-.-.-.-

-.627.936 -.-.-.-.-.-

-.-

1.620.524 338.573 7.702 8 95.595

1.620.524 716.687 14.850 8 118.539 -.5.484.621 1.003.070 865.189

637.824 73.815

(192.493) (265.729)

(10.162.144) (10.607.475)

13.598.411 9.823.488

Incluye, al 31 de diciembre de 2006, transferencias hacia el rubro Bienes de uso. Las depreciaciones del ejercicio de estas inversiones se expone dentro del Resultado de inversiones permanentes en el estado de resultados consolidados.

Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO
VALOR DE ORIGEN VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO VALOR AL CIERRE EJERCICIO A M O R T I Z A C I O N E S ACUMULADAS AL I N I C I O D E L E J E R C I C I O DEL EJERCICIO (1) ACUMULADAS AL C I E R R E D E L E J E R C I C I O DESVALORIZACIONES (ANEXO E) (2)

ANEXO D (continuacin)
NETO RESULTANTE 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

CUENTA PRINCIPAL

La Industrial Alimenticia S.A. y Bertolo S.A.C.I.F. Astral S.A. y Estirenos S.A. Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A. Van Dam S.A. Bagley Argentina S.A. TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

34.555.121 180.546.904 11.421.556 8.408.806 118.788.576 353.720.963 353.720.963

34.555.121 180.546.904 11.421.556 8.408.806 118.788.576 353.720.963 353.720.963

(7.723.723) (43.036.678) (3.677.724) (2.943.082) -.(57.381.207) (55.008.243)

-.(2.372.964) -.-.-.(2.372.964) (2.372.964)

(7.723.723) (45.409.642) (3.677.724) (2.943.082) -.(59.754.171) (57.381.207)

(9.716.654) (6.862.000) (2.547.007) (5.465.724) -.(24.591.385) (24.196.617)

17.114.744 128.275.262 5.196.825 -.118.788.576 269.375.407

17.114.744 131.042.994 5.196.825 -.118.788.576

272.143.139

(1) (2)

El destino contable de las amortizaciones del valor llave de negocio del ejercicio, neta de la variacin de la previsin por desvalorizacin, se expone en el estado de resultados consolidado. Nota 1.5.m. a los Estados Contables Bsicos. Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

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ARCOR SOCIEDAD ANNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 PREVISIONES CONSOLIDADAS
SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1) EFECTO CONVERSIN TRANSFERENCIAS AUMENTOS (1) DISMINUCIONES (1) APLICACIONES

ANEXO E
SALDOS AL CIERRE EJERCICIO (Nota 1)

RUBROS

DEDUCIDAS DEL ACTIVO Corrientes Crditos por ventas Para deudores incobrables Moneda local Moneda extranjera Otros crditos Por reintegros a percibir Moneda local Moneda extranjera Por otros crditos incobrables Bienes de cambio Por desvalorizacin de inventarios No Corrientes Otros crditos Por otros crditos incobrables Para certificado a recibir Por crdito diferido Imp. a las Ganancias Por crdito por Imp. Gcia. Mnima Presunta Bienes de uso Previsin por desvaloriz. bienes de uso Otros activos Prev. por desvaloriz. de otros activos Llaves de negocio Previsin desvalorizacin llave de negocios TOTAL DEL ACTIVO

60.449.753 4.308.135

-.5.559.315

6.531.117 (6.531.117)

16.025.402 2.369.412

(12.868.632) (1.794.109)

(3.596.209) (316.003)

66.541.431 3.595.633

482.793 967.079 4.665.975 8.463.546

-.27.235 71.713 1.109.849 -.-

(25.942) 25.942 -.-

-.1.029.332 1.249.225 10.634.003

-.(96.905) (73.046) (2.505.479)

-.-.(33.154) (4.684.210)

456.851 1.926.741 5.906.655 13.017.709

1.063.901 8.057.305 161.518.971 359.744

29.816 -.33.952.692 -.-

-.-.-.-.-

645.830 -.28.778.564 1.595.273

-.-.(6.339.768) (1.495)

-.-.(1.317.577) (6.297)

1.739.547 8.057.305 216.592.882 1.947.225

25.433.096 165.034 24.196.617 300.131.949

-.-.-.40.750.620

-.-.-.-.-

-.-.1.688.260 64.015.301 -.-

(4.024.249)

-.-.-

21.408.847 165.034 24.591.385 (9.953.450) 365.947.245

(1.293.492) (28.997.175)

-.-

(1) El destino contable de los aumentos y las disminuciones del ejercicio se expone en Impuestos a las Ganancias, Otros egresos operativos netos, Otros egresos no operativos netos, y Amortizacin llave de negocio, neta del estado de resultados consolidado y Anexo H. Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Osvaldo Hctor Canova

Presidente Comisin Fiscalizadora

Jorge Luis Seveso

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Luis Alejandro Pagani

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ARCOR SOCIEDAD ANNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 PREVISIONES CONSOLIDADAS
SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1) EFECTO CONVERSIN TRANSFERENCIAS AUMENTOS (2) DISMINUCIONES (2)

ANEXO E (continuacin)
APLICACIONES SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 1)

RUBROS

INCLUIDAS EN EL PASIVO Corrientes Para juicios laborales y civiles Para contingencias Moneda local Moneda extranjera No corrientes Para juicios laborales y civiles Para contingencias TOTAL DEL PASIVO TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06 (2) 6.602.500 23.379.369 6.124.000 6.874.357 38.931.897 81.912.123 382.044.072 356.544.513 -.1.631.592 1.876.445 42.627.065 14.544.617 -.-.-.53.507 15.346 176.000 -.(42.818) 42.818 730.650 (730.650) -.6.952.590 7.057.476 25.478.075 89.493.376 70.351.527 5.453.519 6.014.490 (799.197) (18.784.344) (4.900.000) (567.303) (22.373.369) (47.424.213) (76.421.388) (44.202.503) (3.625.596) (1.330.000) (1.400.000) (124.527) -.(6.480.123) (16.433.573) (15.194.082) -.13.092.299 25.290.414 55.362.307 421.309.552 382.044.072 8.415.383 8.564.211

El destino contable de los aumentos y las disminuciones del ejercicio se expone en Impuesto a las Ganancias, Resultados financieros generados por pasivos, Otros ingresos (egresos) no operativos netos y Amortizacin llave de negocio, neta del estado de resultados consolidado y Anexo H Consolidado.

Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Osvaldo Hctor Canova

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POR EL EJERCICIO ANUAL FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADO ANEXO F
ACTIVIDAD PRINCIPAL 31.12.07 (Nota 1) 707.442.191 2.643.382.078 31.12.06 (Nota 1) 564.790.065 1.983.310.477

Existencia al comienzo del ejercicio Compras del ejercicio Gastos del ejercicio (Anexo H consolidado) Sueldos, jornales y cargas sociales Depreciaciones de bienes de uso Energa elctrica, gas y comunicaciones Otros gastos Resultado por conversin Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidado) Existencia al final del ejercicio TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS 721.498.864 133.415.849 148.614.414 484.130.392

1.487.659.519 27.876.905 136.249.814 (978.545.919) 4.024.064.588

1.252.836.329 6.673.116 69.691.431 (707.442.191) 3.169.859.227

ACTIVIDAD AGROPECUARIA

31.12.07 (Nota 1) 5.310.422 683.790

31.12.06 (Nota 1) 9.041.979 573.991

Existencia al comienzo del ejercicio Compras del ejercicio Gastos del ejercicio (Anexo H consolidado) Sueldos, jornales y cargas sociales Depreciaciones de bienes de uso Energa elctrica, gas y comunicaciones Otros gastos Existencia al final del ejercicio 3.140.476 1.444.542 475.278 13.208.263

18.268.559 (7.857.692)

14.960.098 (5.310.422)

TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIN AGROPECUARIA (1) (1)

16.405.079

19.265.646

El destino contable del costo de la produccin agropecuaria se expone dentro del Resultado neto de la actividad agropecuaria del Estado de Resultados Consolidado.

Informacin consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

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ARCOR SOCIEDAD ANNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

POR EL EJERCICIO ANUAL FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR INFORMACIN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIN CONSOLIDADA ANEXO H
GASTOS DE PRODUCCIN GASTOS DE PRODUCCIN AGROPECUARIA GASTOS DE ADMINISTRACIN GASTOS DE COMERCIALIZACION TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

RUBROS

Retribucin de admin., directores y sndicos Honorarios y retribuciones por servicios Sueldos, jornales y cargas sociales Impuestos, tasas y contribuciones Impuestos directos Fletes y acarreos Combustibles y lubricantes Gastos de exportacin Gastos de importacin Servicios de terceros Conservacin de bienes de uso Depreciacin de bienes de uso (1) Energa elctrica, gas y comunicaciones Gastos de viaje, movilidad y estada Servicios bancarios Gastos generales varios Calidad y medio ambiente Publicidad y propaganda Quebranto por deudores incobrables Quebranto por juicios laborales y otros Deudores incobrables

-.21.891.465 721.498.864 4.216.149 -.63.236.669 20.109.535 -.165.891 100.961.788 147.523.949 133.415.849 148.614.414 13.774.297 -.104.890.307 3.672.863 -.3.832 3.683.647 -.-

-.127.480 3.140.476 2.984 -.750.055 531.211 -.-.2.880.091 1.369.939 1.444.542 475.278 62.464 -.7.484.039 -.-.-.-.-.-

11.842.190 19.805.571 106.730.329 3.340.018 -.35.096 166.486 -.-.10.618.421 6.121.716 8.578.898 11.266.498 10.919.219 7.870.959 28.703.946 -.-.-.1.461.008 -.-

-.20.493.537 226.802.563 11.521.897 180.556.711 264.983.853 1.809.407 44.548.325 -.53.508.642 16.025.649 17.651.928 14.321.232 32.138.706 -.83.079.344 -.308.947.256 18.390.982 2.854.890 954.242

11.842.190 62.318.053 1.058.172.232 19.081.048 180.556.711 329.005.673 22.616.639 44.548.325 165.891 167.968.942 171.041.253 161.091.217 174.677.422 56.894.686 7.870.959 224.157.636 3.672.863 308.947.256 18.394.814 7.999.545 954.242

10.642.543 50.351.910 887.766.727 16.572.854 149.994.214 256.536.877 13.057.790 43.836.241 185.399 167.164.170 139.178.753 155.186.512 129.533.527 55.691.542 6.681.644 184.676.744 2.654.132 275.931.511 18.085.161 5.394.382 967.686

TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

1.487.659.519 1.252.836.329

18.268.559 14.960.098

227.460.355 208.149.927

1.298.589.164 1.094.143.965

3.031.977.597 2.570.090.319

(1) Se informa la depreciacin neta de la disminucin de la previsin por desvalorizacin de bienes de uso por $ 4.024.249 y $ 6.570.800 correspondientes a Arcor do
Brasil Ltda. y Arcor de Per S.A., por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2007 y 2006 respectivamente. Asimismo, en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007 no incluye $ 1.906.799, correspondientes a la porcin de la depreciacin de los bienes de uso de Cartocor Chile S.A. imputables a la etapa de puesta en marcha de la nueva planta inaugurada en el presente ejercicio, los cuales fueron imputados dentro del rubro Otros ingresos (egresos) no operativos del Estado de Resultados Consolidado.

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ARCOR S.A.I.C.

ESTADOS CONTABLES BSICOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 47 EJERCICIO ECONMICO

ARCOR SOCIEDAD ANNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE 2007 Y 2006
ACTIVO 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1) PASIVO Y PATRIMONIO NETO 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos (Nota 2.1.) Inversiones (Anexo D) Crditos por ventas (Nota 2.2.) Otros crditos (Nota 2.3.) Bienes de cambio (Nota 2.4.) 9.303.238 15.545.000 279.455.987 243.544.458 311.665.995 25.466.560 9.066.000 288.288.247 124.313.258 204.516.828

PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar (Nota 2.6.) Prstamos (Nota 2.7.) Remuneraciones y cargas sociales Cargas fiscales Anticipos de clientes Otros pasivos SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE Previsiones (Anexo E) 232.594.927 251.474.455 50.622.068 7.716.181 6.730.179 10.547.658 559.685.468 9.579.448 569.264.916 178.963.933 289.965.862 41.052.539 10.656.069 6.332.798 13.603.453 540.574.654 23.629.576 564.204.230

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Crditos por ventas (Nota 2.2.) Otros crditos (Nota 2.3.) Inversiones (Nota 2.5.) Bienes de uso (Anexo A) Otros activos Activos intangibles (Anexo B)

859.514.678

651.650.893

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

1.319.548 42.883.086 1.439.578.716 375.333.098 1.816.737 8.871.317

284.052 100.978.894 1.447.691.133 318.247.436 1.789.607 11.096.986

Prstamos (Nota 2.7.) Remuneraciones y cargas sociales Cargas fiscales Otros pasivos SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE Previsiones (Anexo E) TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL DEL PASIVO PATRIMONIO NETO (segn estado respectivo) TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

836.670.544 1.443.959 6.440.548 20.310.575 864.865.626 18.799.286 883.664.912 1.452.929.828 1.276.387.352 2.729.317.180

771.639.754 379.376 -.23.637.225 795.656.355 29.297.704 824.954.059 1.389.158.289 1.142.580.712 2.531.739.001

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL DEL ACTIVO

1.869.802.502 2.729.317.180

1.880.088.108 2.531.739.001

Las notas y anexos que se acompaan forman parte integrante de los estados contables.

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ARCOR SOCIEDAD ANNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE RESULTADOS
POR EL EJERCICIO ANUAL FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
31.12.07 (Nota 1) Ventas netas (Nota 2.8.) Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F) SUBTOTAL Resultado neto de la produccin agropecuaria (Nota 2.9.) GANANCIA BRUTA Gastos de comercializacin (Anexo H) Gastos de administracin (Anexo H) Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.) RESULTADO OPERATIVO Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.) Resultados financieros y por tenencia * Generados por activos Intereses explcitos e implcitos Diferencias de cambio Intereses financieros sociedades relacionadas Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F) Resultado por tenencia de activos biolgicos Otros resultados por tenencia * Generados por pasivos Intereses bancarios Intereses explcitos e implcitos Intereses financieros sociedades relacionadas Diferencias de cambio Gastos bancarios Otros ingresos no operativos netos (Nota 2.12.) RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.) GANANCIA NETA DEL EJERCICIO 1.824.703.442 (1.296.751.257) 527.952.185 13.799.906 541.752.091 (387.606.104) (106.470.636) 94.330.549 142.005.900 119.735.862 16.371.626 10.785.389 18.058.984 57.004.411 5.654.508 158.856 (88.609.544) (11.240.690) (3.832.865) (25.881.390) (8.134.727) 14.262.461 246.338.781 (49.194.951) 197.143.830 31.12.06 (Nota 1) 1.406.404.143 (993.924.797) 412.479.346 6.374.413 418.853.759 (326.835.327) (93.401.551) 103.504.287 102.121.168 116.162.231 13.481.950 6.123.567 9.226.278 45.013.031 (2.007.681) (2.805.883) (67.868.867) (9.348.797) (12.548.125) (12.309.581) (4.234.297) 24.049.938 205.054.932 (43.299.271) 161.755.661

UTILIDAD NETA POR ACCIN DEL EJERCICIO (Nota 1.5.t.)

Las notas y anexos que se acompaan forman parte integrante de los estados contables.

0,043

0,035

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ARCOR SOCIEDAD ANNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE EVOLUCIN DEL PATRIMONIO NETO
POR EL EJERCICIO ANUAL FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS ACCIONES DE INARAL S.A. EN CARTERA RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8) TOTALES (Nota 1)

RUBROS

CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIN (Nota 6)

ACCIONES A EMITIR POR FUSIN (Nota 6)

AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL

PRIMAS DE EMISIN

RESERVA LEGAL

RESULTADOS NO ASIGNADOS

Saldos al 1 de enero de 2007 Distribucin de resultados acum. * Dividendos en efectivo (1) * Dividendos prescriptos Resultado del ejercicio Resultados diferidos (Nota 8) Saldos al 31.12.07

46.210.589

1.125

65.184.108

102.202.244

62.549.452

864.610.665

(70.244)

1.892.773

1.142.580.712

-.-.-.-.46.210.589

-.-.-.-.1.125

-.-.-.-.65.184.108

-.-.-.-.102.202.244

-.-.-.-.62.549.452

(52.440.000) 3.773 197.143.830 -.1.009.318.268

-.-.-.-.(70.244)

-.-.-.(10.900.963) (9.008.190)

(52.440.000) 3.773 197.143.830 (10.900.963) 1.276.387.352

Saldos al 1 de enero de 2006 Ajustes a resultados de ejercicios anteriores (Nota 11) Saldos al inicio corregidos Distribucin de resultados acum. * Dividendos en efectivo (1) * Resultados no asignados (2) Resultado del ejercicio Resultados diferidos (Nota 8) Saldos al 31.12.06 (1) (2)

46.210.589 -.46.210.589 -.-

1.125

65.184.108 -.-

102.202.244 -.102.202.244

62.549.452 -.62.549.452

745.325.266 6.068.563 751.393.829

(70.244) -.(70.244)

-.-.-.-

1.021.402.540 6.068.563 1.027.471.103

1.125

65.184.108

-.-.-.-.46.210.589

-.-.-.-.1.125

-.-.-.-.65.184.108

-.-.-.-.102.202.244

-.-.-.-.62.549.452

(48.540.000) 1.175 161.755.661 -.864.610.665

-.-.-.-.(70.244)

-.-.-.1.892.773 1.892.773

(48.540.000) 1.175 161.755.661 1.892.773 1.142.580.712

Segn Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 28 de abril de 2007 y 13 de mayo de 2006. Dividendos puestos a disposicin en los aos 2004 y 2003 respectivamente, no reclamados, los cuales prescriben a favor de la Sociedad segn Estatuto Social, Ttulo 8vo. Artculo 40 inciso e.

Las notas y anexos que se acompaan forman parte integrante de los estados contables.

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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
POR EL EJERCICIO ANUAL FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
31.12.07 (Nota 1) VARIACIN DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio Aumento de efectivo por fusin (Disminucin) del efectivo EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 2.13.) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES Ganancia neta del ejercicio Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.14.) Disminucin (aumento) neto de activos (Nota 2.15.) Aumento neto de pasivos (Nota 2.16.) FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN (Aumento) neto de otros crditos Disminucin saldo a cobrar por ajuste de precio por adquisicin de La Campagnola S.A.C.I. (1) (Aumento) de bienes de uso y otros activos fijos Cobranza por venta de bienes de uso, inversiones no corrientes y otros activos fijos (Aumento) de inversiones (Aumento) de activos intangibles Dividendos cobrados FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN (Disminucin) de prstamos Dividendos pagados FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN (DISMINUCIN) DEL EFECTIVO
(1) Nota 10 a los Estados Contables Bsicos. Las notas y anexos que se acompaan forman parte integrante de los estados contables.

31.12.06 (Nota 1)

34.532.560 3.419.313 (13.103.635) 24.848.238

111.345.119 -.(76.812.559) 34.532.560

197.143.830 (136.024) 6.787.373 23.234.366 227.029.545

161.755.661 658.445 (89.565.238) 12.683.000 85.531.868

(57.480.734) -.(81.255.550) 2.912.229 (94.758.351) (1.549.000) 58.560.018 (173.571.388)

(27.177.035) 27.649.691 (93.950.143) 45.750.517 (62.397.378) (2.082.668) 63.541.110 (48.665.906)

(14.121.792) (52.440.000) (66.561.792) (13.103.635)

(65.138.521) (48.540.000) (113.678.521) (76.812.559)

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NDICE DE NOTAS Nota 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Normas contables Composicin de los principales rubros Apertura de colocaciones de fondos, crditos, prstamos y pasivos Transacciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de inters Garantas otorgadas y compromisos eventuales Evolucin del Capital Social Prstamos tomados por la Sociedad Programa de financiacin Contratos derivados Rgimen de oferta pblica de valores Adquisicin de Acciones de La Campagnola S.A.C.I. Ajuste a Resultado de Ejercicios Anteriores Acuerdo con Brachs Confections Inc. Fusin por absorcin de Arcor S.A.I.C. con Astral S.A. y Estirenos S.A. Concepto Pgina 49 61 69 70 74 75 75 77 78 79 80 81 81

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 GLOSARIO DE TRMINOS Trmino
B.A.S.A. B.LA.S.A. B.O.N. C.N.V. C.P.C.E.C.A.B.A. C.P.C.E.Cba. EUR F.A.C.P.C.E. Grupo Arcor I.N.D.E.C. I.P.I.M. La Sociedad / Arcor S.A.I.C. Moneda homognea P.E.N. R.G. / C.N.V. R.T. / F.A.C.P.C.E. Sociedades Controladas U$S V.P.P.

Definicin
Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C. Bagley Latinoamrica S.A., sociedad controlada directamente por Arcor S.A.I.C. Boletn Oficial de la Nacin. Comisin Nacional de Valores de la Repblica Argentina. Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires. Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de Crdoba. Euro. Federacin Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas. Grupo econmico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas y vinculadas. Instituto Nacional de Estadsticas y Censos de la Repblica Argentina. ndice de Precios Internos Mayoristas. Indistintamente, Arcor Sociedad Annima, Industrial y Comercial. Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N 6 de la F.A.C.P.C.E. Poder Ejecutivo de la Nacin Argentina. Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V. Resoluciones Tcnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E. Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las polticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N 21 de la F.A.C.P.C.E. Dlar Estadounidense. Valor Patrimonial Proporcional.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES A continuacin se detallan las normas contables ms relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparacin de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior. 1.1. Presentacin de los estados contables - Normas contables aplicadas De acuerdo con lo exigido por la R.G. N 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Bsicos de la Sociedad y constituyen informacin complementaria que debe ser leda y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Bsicos. Los Estados Contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuacin y exposicin contable exigidas por las R.G. N 485/05 y 487/06 de la C.N.V. Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006 adoptaron las R.T. N 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolucin N 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones. Con fecha 8 de julio de 2005, la F.A.C.P.C.E. emiti la R.T. N 23 Beneficios a los empleados posteriores a la terminacin de la relacin laboral y otros beneficios a largo plazo, siendo aprobada por el C.P.C.E.Cba. mediante Resolucin N 14/2006 de fecha 28 de abril de 2006, con vigencia para los Estados Contables anuales o perodos intermedios correspondientes a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2006. Con fecha 14 de diciembre de 2006 la C.N.V. mediante R.G. N 494/06 resolvi la aplicacin de la presente norma para los ejercicios completos o perodos intermedios correspondientes a los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2007, admitindose su aplicacin anticipada. La Sociedad, haciendo uso de esta opcin, aplic la R.T. N 23 de la F.A.C.P.C.E., en la preparacin de los presentes estados contables. La adopcin de la mencionada norma no gener impacto sobre los Estados Contables comparativos. La Direccin de la Sociedad entiende que las R.G. N 441/03 (Nota 1.2.), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicacin como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el mbito de su jurisdiccin, utilizadas en la preparacin de los presentes estados contables, ya que en virtud del artculo 4 de la Resolucin N 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regmenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarn a las normas emitidas por los citados organismos. Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por accin. 1.2. Consideracin de los efectos de la inflacin Los estados contables han sido preparados en moneda homognea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflacin hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinu la reexpresin de los estados contables debido a la existencia de un perodo de estabilidad monetaria. Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se reinici el reconocimiento de los efectos de la inflacin considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta ltima fecha. Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emiti el Decreto N 664/03 adoptado por la R.G. N 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinu la reexpresin de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003. Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresin de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.3. Estados contables comparativos Los saldos al 31 de diciembre de 2006 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables a dichas fechas. 1.4. Uso de estimaciones La preparacin de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisin de los presentes Estados Contables, como as tambin los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparacin de los presentes estados contables. 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia A continuacin, se detallan los criterios de medicin de mayor relevancia utilizados en la preparacin de los estados contables. a. Caja y bancos El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal. b. Activos y pasivos en moneda extranjera - Norma General Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nacin Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre. - Activacin de diferencias de cambio De acuerdo con lo establecido por la Resolucin N 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluacin de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluacin correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, deban imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiacin si tal relacin era directa y se poda optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en funcin a la variacin del tipo de cambio a la fecha de cada cierre. Los activos en cuestin podan recibir la imputacin de diferencias de cambio slo hasta el lmite del menor importe entre el costo de reposicin o reproduccin del bien y su valor recuperable. Con fecha 28 de julio de 2003 se public en el B.O.N. la Resolucin N 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derog, entre otras, a la Resolucin N 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinu el mtodo de activacin de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en funcin a la variacin de la cotizacin de la moneda extranjera.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuacin) - Activacin de diferencias de cambio (continuacin) En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad aplic lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activ las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflacin netas del efecto generado por la variacin del tipo de cambio hasta el 30 de septiembre de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolucin N 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A.). En el siguiente cuadro se expone el valor residual al 31 de diciembre de 2007 y 2006.
RUBRO TIPO DE FINANCIACIN DIRECTA INDIRECTA 100.650 -.-.100.650 383.341 5.214.589 21.455.191 25.679 26.695.459 27.801.089 TOTAL

BIENES DE USO ACTIVOS INTANGIBLES VALOR LLAVE INVERSIONES EN PROPIEDADES TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

5.315.239 21.455.191 25.679 26.796.109 28.184.430

Para el clculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiacin indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer trmino, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputacin de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma, y el excedente fue asociado con la financiacin de los activos que s admiten tal imputacin. Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresin de los valores contables en moneda homognea. Tal cual lo expresado en Nota 1.2. en virtud del Decreto N 664/03 del P.E.N. y la aplicacin de la R.G. N 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003, la Sociedad ha discontinuado la aplicacin del ajuste por inflacin. c. Inversiones corrientes - Colocaciones transitorias En el rubro se incluyen depsitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transaccin ms los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operacin. d. Crditos por ventas y cuentas por pagar Los crditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transaccin, ms los intereses y componentes financieros implcitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de inters que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos especficos de la transaccin correspondiente al momento de la medicin inicial.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) e. Crditos y deudas financieras - Prstamos bancarios Los prstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transaccin, ms los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial. - Otros crditos y deudas financieras El resto de crditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal ms los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimacin posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos especficos de la transaccin estimada en el momento de su incorporacin al activo y pasivo, respectivamente. - Crditos en especie Los crditos en especie fueron valuados de acuerdo con las normas de medicin contable correspondientes a los bienes o servicios a recibir. f. Otros crditos y deudas Los crditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal ms los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre, de corresponder. g. Saldos por transacciones financieras, crditos y deudas diversas con partes relacionadas Los crditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas. h. Bienes de cambio - Bienes de cambio en general Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposicin o reproduccin a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre. En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposicin para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. - Activos biolgicos y productos agropecuarios Sementeras de cereales y oleaginosas: bsicamente se integra por sementeras de maz, el cual, una vez cosechado no est destinado a la venta sino a su utilizacin como factor de la produccin industrial. En consecuencia, fueron valuadas al costo de reposicin de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar. Cereales cosechados destinado a la venta: fueron valuados a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre, neta de gastos estimados de venta.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) h. Bienes de cambio (continuacin) - Activos biolgicos y productos agropecuarios (continuacin) Hacienda: fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta. Cereales cosechados destinados a la actividad principal, otros activos biolgicos y productos agropecuarios: bsicamente se integra por bienes no destinados a la venta sino a su utilizacin como factor de la produccin industrial. En consecuencia, fueron valuados al costo de reposicin directo de un bien similar, adquirido a terceros en el mercado habitual donde opera el ente. El valor de estos activos no superan su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre. i. Inversiones no corrientes - Inversiones en sociedades controladas y vinculadas Las inversiones en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo al mtodo del V.P.P., determinado sobre la base de estados contables al 31 de diciembre de 2007 y 2006, emitidos por las mismas. Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo econmico, son excluidos en la determinacin del resultado por participacin en sociedades. Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo econmico, ascendi a $ 23.569.844 y $ 24.644.050, respectivamente. - Inversiones en el exterior - Conversin de estados contables en moneda extranjera La Sociedad ha optado por la aplicacin del mtodo de conversin establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho mtodo es aplicable indistintamente a la conversin de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en dicha Resolucin. De acuerdo con lo establecido por la mencionada Resolucin, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medicin contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) i. Inversiones no corrientes (continuacin) - Inversiones en el exterior - Conversin de estados contables en moneda extranjera (continuacin) Por otra parte, las mediciones que en los estados contables estn expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio histricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicacin, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos histricos de dichas partidas. Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registracin de las transacciones. Las diferencias por conversin resultantes, se imputaron al rubro Resultados por conversin del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior. De acuerdo con la citada Resolucin, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homognea hasta el 28 de febrero de 2003, segn lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Bsicos. - Mayor valor de bienes de uso como consecuencia de combinacin de negocio Se exponen en este rubro, la diferencia entre los valores corrientes estimados de los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios y sus correspondientes valores de libros a la fecha de cada transaccin. Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida til estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando frmulas lineales. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado. - Valor llave por adquisiciones Se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisicin de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997), Bertolo S.A.C.I.F. (1997), Astral S.A. (1998), Estirenos S.A. (1998) y Van Dam S.A. (1998). Estos valores llaves han sido reexpresados en moneda homognea hasta el 28 de febrero de 2003 segn lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Bsicos. Este valor llave posee una vida til indefinida por lo que la Sociedad opt por no amortizar el mismo a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N 434/03 de la C.N.V. Por otro lado el contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A., empresas actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C., contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditacin en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promocin industrial.

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Vase nuestro informe del 7 de marzo de 2008 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C. N 21.00004.3 Dr. Andrs Suarez Contador Pblico (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) i. Inversiones no corrientes (continuacin) - Valor llave por adquisiciones (continuacin) A la fecha, la transaccin se encuentra totalmente concluida, siendo el precio final abonado por este concepto de $ 26.289.006 (en moneda homognea del 28 de febrero de 2003) y se encuentra incluido en el rubro "Valor Llave de Negocio Valor Llave Astral S.A. y Estirenos S.A., siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duracin del proyecto de promocin industrial del que goza Estirenos S.A. y que se extiende hasta el ao 2011. La amortizacin del ejercicio de este valor llave se expone dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados. En funcin de la combinacin de negocios realizada con Groupe Danone, el valor llave generado por la adquisicin de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo S.A.C.I.F. (1997) ha sido disminuido, quedando valuado a un 51% de su valor. De acuerdo a lo descripto en el punto 1.5.m. a los Estados Contables Bsicos se ha constituido previsin por desvalorizacin sobre: (i) (ii) (iii) El valor llave de Van Dam S.A. Un importe parcial del valor llave de La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C. Un importe parcial del valor llave pagado por los beneficios de promocin industrial de Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.

Los valores llaves por adquisiciones, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados. - Inversiones en propiedades Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodologa descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Bsicos. El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado. - Otras inversiones Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurdicas, en las cuales no se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, estn valuadas a su costo original reexpresado, conforme al mtodo descripto en Nota 1.2. a los Estados Contables Bsicos con el lmite de su V.P.P. j. Bienes de uso - Bienes de uso en general Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodologa descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Bsicos. La depreciacin es calculada en base a su vida til restante, por el mtodo de la lnea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida til estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) j. Bienes de uso (continuacin) - Activos biolgicos Hacienda de pedigree: fueron valuadas al costo de reposicin directo de un bien similar. Caaverales: fueron valuados al costo de reposicin de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, acumulado hasta el final del proceso de desarrollo biolgico. Para aquellos que se encuentran en produccin, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al mtodo de la lnea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del mtodo de la produccin, previsto por las Normas Contables Profesionales. El valor residual de los activos biolgicos no supera su valor recuperable estimado. k. Otros activos Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodologa descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Bsicos. Si bien estn destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posicin conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes. El valor de estos activos no supera su valor neto de realizacin estimado a la fecha de cada cierre. l. Activos intangibles Los activos intangibles han sido valuados a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodologa descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Bsicos. Los activos intangibles incluyen costos por la registracin de marcas que no estn permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes, pero que por lo previsto para la primera aplicacin de la R.T. 17 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha decidido amortizar en 5 aos. Dentro del rubro se incluyen adems, los costos directos incurridos con motivo de las combinaciones de negocios. Las amortizaciones han sido calculadas por el mtodo de lnea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados. La vida til de estos activos no supera los 5 aos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado. m. Previsiones Para crditos incobrables: fue determinada en base a la estimacin realizada de la probabilidad de cobro de los crditos, basndose tal estimacin en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantas recibidas y la situacin patrimonial de los respectivos deudores. Para desvalorizacin de otros activos: fue determinada por comparacin entre el valor de plaza de los bienes, neto de gastos estimados de ventas, y el valor de libros.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) m. Previsiones (continuacin) Para desvalorizacin de valor llave de negocio: (i) Valor llave pagado por los beneficios de promocin industrial correspondientes a la controlada Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C. Hasta la fecha de emisin de los presentes estados contables, el Gobierno Nacional no ha previsto clusula alguna de actualizacin monetaria para los beneficios otorgados an no utilizados a distintas sociedades en el marco del rgimen de promocin industrial establecido por la Ley Nacional N 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsin por desvalorizacin de activos sobre el mayor valor originado en la reexpresin del valor llave pagado, por los beneficios de promocin industrial correspondientes a la sociedad controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.i. a los Estados Contables Bsicos. Asimismo, durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, se ha constituido una previsin adicional sobre este valor llave por $ 1.688.260 en funcin al valor estimado de recupero. El valor de esta previsin a la fecha de cierre asciende a $ 6.861.999. Valor llave originado en la adquisicin de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.: Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad ha decidido constituir una previsin parcial sobre el valor llave pagado por la adquisicin de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A. ajustndola a su valor de recupero estimado. El valor de esta previsin a la fecha de cierre asciende a $ 9.716.654. Valor llave originado en la adquisicin de las acciones de la sociedad Van Dam S.A.: En funcin de la estimacin efectuada por la Sociedad respecto de su valor recuperable, se decidi previsionar en su totalidad el valor llave originado en la adquisicin de las acciones de la sociedad controlada Van Dam S.A. El valor de esta previsin a la fecha de cierre asciende a $ 5.465.724. No obstante la Sociedad no prev discontinuar sus operaciones en Uruguay y por el contrario, se encuentra analizando nuevas estrategias que permitan mejorar sus proyecciones futuras. El valor de libros de su inversin en dicha sociedad (Anexo C) no supera su valor de recupero estimado a la fecha de cada cierre. Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determin en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimacin efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, as como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios. Para riesgos diversos: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podran originar obligaciones para la Sociedad. En la estimacin de los montos se ha considerado la probabilidad de su concrecin tomando en cuenta la opinin de los asesores legales y profesionales de la Sociedad. A la fecha de emisin de los presentes Estados Contables, la Direccin de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables. n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mnima presunta La composicin del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:
Ganancia / (Prdida) 31.12.07 31.12.06 Impuestos a las ganancias - corriente Impuesto a las ganancias - mtodo diferido Quebrantos impositivos - (Utilizacin) Total impuesto a las ganancias (17.987.607) (6.174.413) (25.032.931) (49.194.951) -.(1.110.115) (42.189.156) (43.299.271)

(ii)

(iii)

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mnima presunta (continuacin) - Impuesto a las ganancias corriente La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicacin de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. El saldo a pagar al 31 de diciembre de 2007 fue compensado con crditos impositivos aplicables al pago de este impuesto y la afectacin parcial del saldo del impuesto a la ganancia mnima presunta. Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, debido a la existencia de quebrantos impositivos acumulados no se gener impuesto a las ganancias a pagar. - Impuesto a las ganancias - Mtodo diferido La Sociedad aplic, tal cual lo previsto en la R.T. N 17 de la F.A.C.P.C.E. el mtodo denominado de impuesto diferido para la registracin del impuesto a las ganancias. Esta metodologa contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuacin contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilizacin. A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera est vigente al momento de su reversin o utilizacin, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisin de los presentes estados contables. En cuadro a continuacin se expone la posicin de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007 y 2006:
Rubros Saldo al inicio Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (1) -.-.-.-.-.-.-.-.(3.267.687) Saldo al inicio corregido Aumento por fusin (Nota 13) Adquisicin acciones de Indalar S.A. Cargo a resultados del ejercicio Saldo al cierre

Crditos Bienes de cambio Activos fijos Cuentas por pagar y otras deudas Previsiones Subtotal Quebrantos ejercicios anteriores Totales al 31.12.07 Totales al 31.12.06

3.552.695 463.623 (22.919.963) 3.082.505 15.917.142 96.002 25.032.931 25.128.933 71.695.892

3.552.695 463.623 (22.919.963) 3.082.505 15.917.142 96.002 25.032.931 25.128.933 68.428.204

228.104 430.005 305.086 1.583 197.612 1.162.390 -.1.162.390 -.-

-.-.(1.524.527) -.-.(1.524.527) -.(1.524.527) -.-

(587.699) (1.605.059) 2.544.473 (306.557) (6.219.571) (6.174.413) (25.032.931) (31.207.344) (43.299.271)

3.193.100 (711.431) (21.594.931) 2.777.531 9.895.183 (6.440.548) -.(6.440.548) 25.128.933

(1) Nota 11 a los Estados Contables Bsicos.

A continuacin se presenta la conciliacin entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mnima presunta (continuacin) - Impuesto a las ganancias - Mtodo diferido (continuacin)
31.12.07 Resultado del ejercicio antes de impuestos Tasa del impuesto vigente Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto Diferencias permanentes a la tasa del impuesto Gastos no deducibles Resultado de inversiones permanentes Amortizacin valor llave (1) (Quebranto) / Recupero de previsin por desvalorizacin valor llave (1) Efecto reexpresin (2) Ganancias no gravadas Otros Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias Variacin entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio Impuesto a las ganancias corriente Variacin entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio (1) (2) (2.519.954) 42.392.744 (830.537) (138.169) (4.311.109) -.2.430.647 37.023.622 (49.194.951) (31.207.344) (17.987.607) (49.194.951) (6.409.644) 42.678.694 (830.537) 452.722 (7.026.259) 540.012 (935.033) 28.469.955 (43.299.271) (43.299.271) -.(43.299.271) 246.338.781 35% (86.218.573) 31.12.06 205.054.932 35% (71.769.226)

Incluyen el efecto reexpresin por aplicacin del ajuste por inflacin contable descriptos en la presente nota. No incluye el efecto reexpresin de los conceptos mencionados en (1) anterior.

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflacin de los activos no monetarios. En cuadro a continuacin, se expone el importe consolidado de este efecto.
Valor supuesto de pasivo diferido Plazo de reversin 2008 2009 2010 2011 2012 a 2014 2015 a 2017 2018 en adelante Total

2.893.524

2.330.520

2.025.429

1.619.900

3.904.309

3.002.744

9.962.201

25.738.627

- Impuesto a la ganancia mnima presunta La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mnima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligacin fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidir con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mnima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podr computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. El impuesto a la ganancia mnima presunta expuesto bajo el rubro Otros crditos no corrientes, es la porcin que la Sociedad estima podr ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mnima presunta a ser generado dentro de los prximos diez ejercicios fiscales.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuacin) 1.5. Criterios de valuacin de mayor relevancia (continuacin) o. Gratificaciones por jubilacin Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilacin o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevn otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisin es determinada utilizando tcnicas actuariales sobre la base de la informacin existente al cierre de cada ejercicio, conforme a lo establecido en la R.T. N 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situacin patrimonial. La Sociedad no tiene un fondo especfico para afrontar estos beneficios. p. Instrumentos derivados Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre. Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicacin de los criterios de medicin detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del ejercicio en que la partida cubierta afecta tales resultados. Las ganancias o prdidas asociadas a las coberturas de riesgos de cambios en valores corrientes de activos o pasivos son reconocidas en resultados en el ejercicio en que tales variaciones se producen. q. Patrimonio neto Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Bsicos. Las cuentas Capital Social y Acciones a emitir, han sido expresadas a su valor nominal histrico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homognea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histrico, ha sido expuesta en la cuenta Ajuste Integral del Capital Social integrante del patrimonio neto. r. Cuentas del estado de resultados Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en funcin de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican segn su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implcitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados. El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales. s. Estado de flujo de efectivo A efectos de la confeccin del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa das para su realizacin. La Sociedad emplea el mtodo indirecto para conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

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Totales 31.12.07 197.143.830 4.621.171.388 0,043 31.12.06 161.755.661 4.621.171.388 0,035

Resultado del ejercicio Promedio ponderado de acciones en circulacin Utilidad neta por accin

NOTA 2: COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situacin Patrimonial 2.1. Caja y bancos Caja En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Depsitos en cuenta corriente en bancos locales En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Depsitos en cuenta corriente en bancos del exterior En moneda extranjera (Anexo G) TOTALES 2.2. Crditos por ventas Corrientes Comunes En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Documentados en moneda local Sociedades relacionadas (Nota 4) En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Morosos y en gestin judicial Previsin para deudores incobrables (Anexo E) En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) TOTALES No Corrientes Comunes en moneda local TOTALES 1.319.548 1.319.548 284.052 284.052 (7.919.064) (1.754.991) 279.455.987 (12.963.208) (1.650.359) 288.288.247 42.088.564 90.892.327 10.856.490 71.292.183 90.145.119 10.633.138 77.596.180 65.617.503 2.078.978 62.171.572 67.406.475 1.253.327 8.647.051 9.303.238 16.081.926 25.466.560 -.104.930 8.135.680 577.033 161.322 389.935 166.847 505.074 Deudor / (Acreedor) 31.12.07 31.12.06

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 2: COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuacin)
Estado de Situacin Patrimonial (continuacin) 2.3. Otros crditos Corrientes Reintegros a percibir y factor de convergencia En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Depsitos en garanta En moneda local Crditos en especie (Nota 12 y Anexo G) Deudores realizacin inversiones En moneda local Reembolso de I.V.A. En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Crdito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos Anticipos a proveedores En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Deudores financieros comunes En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Deudores financieros con otras partes de inters (Nota 4) En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 4) En moneda local Gastos pagados por adelantado Servicios a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4) Otros crditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4) Diversos En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) TRANSPORTE 1.874.631 7.709 246.222.816 2.556.258 7.709 125.316.524 195.139.440 942.583 1.094.522 79.209 80.252.135 1.194.973 891.676 61.457 -.2.697 2.181 7.857.685 3.053.851 71.274 414.445 674.577 1.842.745 2.054.294 853.083 150.221 -.1.351.413 20.102.875 9.448 1.337.691 8.558.918 152.753 144.612 293.061 2.154.054 553.286 7.857.200 456.851 15.548.854 456.851 11.482.118 Deudor / (Acreedor) 31.12.07 31.12.06

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Vase nuestro informe del 7 de marzo de 2008 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C. N 21.00004.3 Dr. Andrs Suarez Contador Pblico (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 2: COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuacin)
Estado de Situacin Patrimonial (continuacin) 2.3. Otros crditos (continuacin) Corrientes (continuacin) TRANSPORTE Crdito por cobertura de tasa de inters (Nota 8 y Anexo G) Previsin por otros crditos incobrables (Anexo E) Previsin por reintegros a percibir y factor de convergencia En moneda local (Anexo E) En moneda extranjera (Anexos E y G) TOTALES No corrientes Anticipos impositivos Crdito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.) Impuesto a la ganancia mnima presunta Depsitos en garanta Deudores realizacin de inversiones en moneda local Deudores financieros comunes En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Deudores financieros soc. relacionadas en moneda local (Nota 4) Gastos pagados por adelantado Diversos En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Crdito Fiscal Ley 23.697 Previsin por Certificados a Recibir Ley 23.697 (Anexo E) Crdito por cobertura de tasa de inters (Nota 8 y Anexo G) Dividendos a cobrar sociedades relacionadas en mon. extr. (Nota 4 y Anexo G) Previsin por otros crditos incobrables (Anexo E) TOTALES 2.4. Bienes de cambio Bienes de cambio de la actividad principal Mercaderas de reventa Productos terminados Productos en proceso Materias primas y materiales Maquinarias en construccin y terminadas Sub Totales (Anexo F) TRANSPORTE 14.120.605 143.052.242 11.475.198 123.487.847 1.343.712 293.479.604 293.479.604 338.863 83.793.111 6.562.941 95.886.105 5.529.155 192.110.175 192.110.175 -.-.(1.061.368) 42.883.086 615.950 456.763 99.827 (99.827) -.-.-.1.202.128 2.636.275 (463.730) 100.978.894 642.936 -.-.543.067 41.659 107.449 898.105 25.850.326 159.904 -.41.756.529 27.756 39.000 463.730 463.730 25.128.933 44.245.945 18.000 88.893 (456.851) (1.199.155) 243.544.458 (456.851) (283.030) 124.313.258 246.222.816 -.(1.022.352) 125.316.524 690.644 (954.029) Deudor / (Acreedor) 31.12.07 31.12.06

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 2: COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuacin)
Estado de Situacin Patrimonial (continuacin) 2.4. Bienes de cambio (continuacin) TRANSPORTE Bienes de cambio agropecuarios Productos agropecuarios Activos biolgicos Terminados Hacienda En crecimiento Semillas, forrajes y otros Sub Totales (Anexo F) Subtotales bienes de cambio agropecuarios -.2.867.966 2.867.966 671.668 634.232 818.804 2.401.594 2.401.594 2.196.298 948.558 Deudor / (Acreedor) 31.12.07 293.479.604 31.12.06 192.110.175

Mercaderas en trnsito Materias primas y materiales Productos terminados Anticipos a proveedores En moneda local Anticipos operaciones de importacin En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) TOTALES 2.5. Inversiones no corrientes Acciones sin cotizacin (Anexo C) Acciones sociedades relacionadas (Anexo C) Aportes irrevocables en sociedades relacionadas (Anexo C) Cuotas sociales y otros aportes (Anexo C) Valor llave de negocio (Anexo D) Mayor valor de bienes de uso (Nota 10 y Anexo D) Otras inversiones (Anexo D) TOTALES 1.035 1.248.868.820 18.038.445 569.070 144.503.333 19.229.058 8.368.955 1.439.578.716 1.035 1.228.008.410 44.286.033 569.070 147.271.065 18.644.852 8.910.668 1.447.691.133 418.729 538.784 311.665.995 404.889 341.685 204.516.828 911.388 818.991 13.449.524 -.8.360.786 78.708

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 2: COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuacin)
Estado de Situacin Patrimonial (continuacin) 2.6. Cuentas por pagar Comunes En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Documentadas en moneda local Sociedades relacionadas (Nota 4) En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) TOTALES 2.7. Prstamos Corrientes Bancarios En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Costos de obtencin Sociedades relacionadas (Nota 4) En moneda local Financieros con otras partes de inters (Nota 4) En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) TOTALES No corrientes Bancarios En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Costos de obtencin TOTALES 264.014.294 587.118.958 (14.462.708) 836.670.544 97.500.000 686.547.531 (12.407.777) 771.639.754 -.251.474.455 178.375 218.528 10.809.135 289.965.862 37.560.732 97.394.830 35.565.167 182.743.796 (4.573.615) 63.566.648 121.802.330 (3.825.609) 2.777.422 5.198.296 232.594.927 8.337.049 4.981.494 178.963.933 115.298.168 80.709.773 28.611.268 86.832.540 59.456.089 19.356.761 (Deudor) / Acreedor 31.12.07 31.12.06

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 2: COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuacin)
Estado de Resultados 2.8. Ventas netas Ventas brutas Descuentos y bonificaciones Comisiones Comunes Sociedades relacionadas Derechos a las exportaciones Reintegros por exportaciones TOTALES 1.016.840 70.976.105 (26.529.415) 20.491.607 1.824.703.442 845.019 54.838.738 (21.662.672) 19.420.135 1.406.404.143 31.12.07 1.777.708.181 (18.959.876) Ganancia / (Prdida) 31.12.06 1.365.695.162 (12.732.239)

2.9. Resultado neto de la produccin agropecuaria Ingresos de la actividad agropecuaria Costos de la actividad agropecuaria (Anexo F) Desvalorizacin de activos biolgicos TOTALES 27.140.588 (13.340.682) -.13.799.906 23.787.944 (17.276.449) (137.082) 6.374.413

2.10. Otros ingresos operativos netos Servicios cobrados Comunes Sociedades relacionadas Amortizacin de activos intangibles (Anexo B) Impuesto a los dbitos y crditos bancarios Quebrantos por reintegros a percibir (Anexo E) Recupero de previsiones Por deudores incobrables (Anexo E) Por reintegros a percibir (Anexo E) Por juicios laborales, civiles y comerciales (Anexo E) Otros ingresos operativos netos TOTALES 7.701.458 92.467 376.227 3.014.702 94.330.549 3.488.674 151.825 1.489.066 13.713.106 103.504.287 1.020.872 112.556.425 (3.774.669) (25.680.377) (976.556) 724.866 107.762.424 (3.834.524) (19.798.880) (192.270)

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 2: COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuacin)
Estado de Resultados (continuacin) 2.11. Resultado de inversiones permanentes Participacin en resultados de sociedades controladas y vinculadas Resultado por venta de acciones Amortizacin valor llave de negocio (Nota 1.5.i. y Anexo D) Quebranto de previsin por desvalorizacin de valor llave (Anexo E) Recupero de previsin por desvalorizacin de valor llave (Anexo E) Alquileres ganados Comunes Sociedades relacionadas Depreciacin de mayores valores La Campagnola S.A.C.I. (Anexo D) Baja de mayores valores La Campagnola S.A.C.I. (Anexo D) Depreciacin otras inversiones (Anexo D) TOTALES 2.12. Otros ingresos no operativos netos Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes Servicios cobrados Quebranto por otros crditos (Anexo E) Quebranto por riesgos diversos (Anexo E) Amortizacin otros activos amortizables Recupero de previsiones Por otros crditos (Anexo E) Por riesgos diversos (Anexo E) Otros Comunes Sociedades relacionadas TOTALES (12.419.982) 16.029 14.262.461 (794.508) 7.545.460 24.049.938 -.33.083.726 26.298 6.311.139 875.065 (4.587) (684.979) (6.519.421) (83.390) 24.748.164 -.(5.073) (13.735.242) (46.300) 345.121 216.351 (3.771.585) -.(153.653) 119.735.862 363.719 406.971 (4.412.504) (3.811.631) (225.417) 116.162.231 31.12.07 125.951.919 (84.559) (2.372.964) (1.688.260) 1.293.492 Ganancia / (Prdida) 31.12.06 124.920.565 -.(2.372.964) -.1.293.492

Estado de Flujo de Efectivo 2.13. Fondos Caja y bancos y depsitos en caja de ahorro Depsitos a plazo TOTALES 31.12.07

Deudor / (Acreedor) 31.12.06 25.466.560 9.066.000 34.532.560

9.303.238 15.545.000 24.848.238

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 2: COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuacin)
Estado de Flujo de Efectivo (continuacin) 2.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones Participacin en resultados de soc. controladas y vinc. (Nota 2.11.) Variacin neta de mayores valores La Campagnola S.A.C.I. (Anexo D) Depreciacin de bienes de uso (Anexo A) Amortizacin de intangibles y llave de negocio (Anexo B y D) Depreciacin otras inversiones (Nota 2.11.) Amortizacin de otros activos amortizables (Nota 2.12.) Resultados financieros y por tenencia (excepto efectivo) (Disminucin) aumento neto de previsiones Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes Otros gastos no erogables netos Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.) TOTALES 2.15. (Aumento) neto de activos Disminucin (aumento) de crditos por ventas (Aumento) de otros crditos (Aumento) disminucin de bienes de cambio TOTALES 2.16. Aumento neto de pasivos Aumento de cuentas por pagar Aumento de remuneraciones y cargas sociales (Disminucin) de deudas fiscales Aumento (disminucin) de otros pasivos (Disminucin) aumento de anticipos de clientes (Disminucin) de previsiones TOTALES 21.164.618 8.815.988 (4.717.782) 929.226 (416.789) (2.540.895) 23.234.366 18.135.034 6.186.535 (14.316.005) (360.627) 3.482.052 (443.989) 12.683.000 37.840.398 (15.841.430) (15.211.595) 6.787.373 (94.712.486) (10.010.173) 15.157.421 (89.565.238) -.49.194.951 (136.024) 31.12.07 (125.951.919) 3.771.585 57.359.256 6.147.633 153.653 83.390 36.342.973 (26.267.252) (970.294) Ganancia / (Prdida) 31.12.06 (124.920.565) 8.224.135 47.637.685 6.207.488 225.417 46.300 33.978.743 7.045.025 (24.748.164) 3.663.110 43.299.271 658.445

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRDITOS, PRSTAMOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007
ACTIVOS PLAZOS SIN PLAZO TOTAL SIN PLAZO CON PLAZO Vencido Hasta tres meses De tres a seis meses De seis a nueve meses De nueve a doce meses De uno a dos aos De dos a tres aos Ms de tres aos TOTAL VENCIDO A vencer Hasta tres meses De tres a seis meses De seis a nueve meses De nueve a doce meses De uno a dos aos De dos a tres aos Ms de tres aos TOTAL A VENCER TOTAL CON PLAZO TOTAL -.-.-.-.-.-.15.545.000 15.545.000 15.545.000 15.545.000 226.040.238 29.628.433 4.650.879 755.325 2.190.077 1.251.065 38.579 264.554.596 328.060.026 580.716.687 -.97.183.239 275.144.202 326.809.943 234.716.400 1.050.406.912 1.050.406.912 1.088.144.999 12.034.773 104.518.355 255.898.658 10.313.559 7.531.512 520.185 17.155.826 8.532.788 2.506.468 302.458.996 333.718.735 336.406.095 -.-.-.-.-.-.-.-.35.190.889 8.783.006 6.503.175 485.757 132.572 83.843 12.326.188 63.505.430 (b) -.-.-.-.-.-.-.-.26.910.949 1.976.833 216.571 774.893 1.098.558 95.434 186.501 31.259.739 (d) COLOCACIONES DE FONDOS (1) -.-.CRDITOS (2) 252.656.661 252.656.661 (a) PRSTAMOS (3) 37.738.087 37.738.087 (c) PASIVOS OTROS PASIVOS (4) 2.687.360 2.687.360

(a) Incluye $ 27.756 de depsitos en garanta, $ 41.756.529 de impuesto a la ganancia mnima presunta y $ 195.139.440 de crdito financiero Sociedad Artculo 33 Ley N 19.550 (Nota 2.3.). (b) Incluye $ 29.529.516 correspondientes a sociedades relacionadas. (c) Incluye $ 37.562.858 correspondientes a sociedades relacionadas y otras partes de inters. (d) Incluye $ 1.727.264 correspondientes a sociedades relacionadas. (1)Devenga Inters a tasa fija, siendo la tasa promedio ponderada de aproximadamente 1,60% nominal anual. (2)El 68,78% devenga inters a tasa fija y el 0,03% a tasa variable, siendo el promedio ponderado el 12,58%. El resto no devenga inters. (3)Aproximadamente el 18,17% devenga inters a tasa fija y el resto a tasa variable. La tasa promedio ponderada es aproximadamente del 8,02% nominal anual. (4) Aproximadamente el 75,39% devenga inters a tasa fija y el resto no devenga inters. La tasa promedio ponderada es aproximadamente del 11,08% nominal anual.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERS Los saldos por crditos y pasivos comerciales registrados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de inters son los siguientes:
DENOMINACIN CRDITOS 31.12.07 31.12.06 31.12.07 PASIVOS 31.12.06

SOCIEDADES CONTROLADAS Alica S.A. Alimentos Indal S.A. Arcor A.G. (S.A., Ltd.) Arcor Canada Inc. Arcor de Per S.A. Arcor do Brasil Ltda. Arcor U.S.A. Inc. Astral S.A. (1) Bagley Argentina S.A. Bagley Chile S.A. Bagley do Brasil Alimentos Ltda. Candy S.A. Carlisa S.A. Cartocor Chile S.A Cartocor S.A. Converflex Argentina S.A. Converflex S.A. Dos en Uno Do Brasil Ltda. Dulciora S.A. Estirenos S.A. (1) Flexiprin S.A. Frutos de Cuyo S.A. Hegolo S.A. Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. Indalar S.A. La Campagnola S.A.C.I. La Serrana S.A. Mundo Dulce S.A. de C.V. Productos Naturales S.A. Unidal Ecuador S.A. Unidal Mxico S.A. de C.V. Unidal Venezuela S.A. Van Dam S.A. TOTALES Arcorpar S.A. TOTALES (1) -.2.338 3.872.151 9.959 17.545.245 634.540 4.513 9.491.512 1.141.811 531.932 11.359 12.210.871 3.808.107 8.380.131 6.922.870 129.225.450 3.755.441 3.755.441 Actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C. (sociedad absorbente). -.23.947.226 66.487 7.946.824 9.586.268 3.126.249 9.944.823 159.803.498 1.633.804 1.633.804 -.-.-.-.7.952.935 22.783 22.783 -.-.13.252.302 66.241 66.241 -.13.910.797 2.891.813 216.220 2.885.241 57.043 344.754 5.204.873 711.187 319.377 38.304 3.137.562 -.2.222.496 2.338.744 1.011 2.448.194 6.412 2.115.040 302.833 1.314 16.130.135 -.-.107.614 -.-.1.479.714 -.-.-.65.761 73.018 -.102.214 -.-.304.270 -.-.-.-.1.155.020 -.232.212 -.4.848.741 615.679 145.069 -.326.623 2.402.721 3.296 2.100.826 2.762.202 2.346.328 17.412.129 7.913.438 2.171.347 395.580 1.595.918 1.775.835 1.138.380 11.636.163 12.363.189 121 38.945.554 766.638 654.621 2.499.824 66.783 -.571.403 1.244.591 215.006 -.228.145 1.582.455 -.-.-.11.247 -.986.987 1.364.582 701.022 -.1.514.594 -.-.734.458 12.625 -.-.-.399.162 1.195.031 -.4.229.529 481.050 416 -.-.-.141.832 1.517.291 226.961 404

Osvaldo Hctor Canova

Presidente Comisin Fiscalizadora

Jorge Luis Seveso

Director Secretario

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Vase nuestro informe del 7 de marzo de 2008 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C. N 21.00004.3 Dr. Andrs Suarez Contador Pblico (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

70

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERS (continuacin) Los saldos por crditos y pasivos financieros registrados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de inters son los siguientes:
DENOMINACIN CRDITOS FINANCIEROS 31.12.07 31.12.06 PASIVOS FINANCIEROS 31.12.07 31.12.06

SOCIEDADES CONTROLADAS Agrofrutos S.A. Alica S.A. Astral S.A. (1) Bagley Argentina S.A. Candy S.A. Carlisa S.A. Cartocor S.A. Constructora Mediterrnea S.A.C.I.F.I. Converflex Argentina S.A. Converflex S.A. Dulciora S.A. Estirenos S.A. (1) Flexiprin S.A. Frutos de Cuyo S.A. Hegolo S.A. Indalar S.A. La Campagnola S.A.C.I. Productos Naturales S.A. TOTALES -.195.139.440 -.-.-.2.149.181 -.-.82.675.076 -.8.184.599 9.163.715 2.744.085 -.-.20.822.480 11.479 256.561 69.132.264 -.2.501.549 -.106.102.461 -.-.3.959.441 171.960 -.-.-.7.976.023 3.970.496 -.55.026.831 -.25.850.326 6.241.704 404.131 -.-.6.547.353 14.141.585 -.2.388.367 -.-.-.-.7.091.248 -.-.-.-.5.456.580 37.555.857 -.5.512.366 97.387.612 -.-.-.59.339.133 5.371.208 -.-.33.787 172.197 1.758.527 -.-.11.012.211 -.933.452 149.040 418.230 14.618.185

SOCIEDADES VINCULADAS GAP Inversora S.A. TOTALES -.-.-.-.4.875 4.875 7.218 7.218

OTRAS PARTES DE INTERS Otras personas fsicas Otras personas jurdicas TOTALES (1) Actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C. (sociedad absorbente). -.2.697 2.697 7.857.685 2.181 7.859.866 -.178.375 178.375 10.809.135 218.528 11.027.663

Osvaldo Hctor Canova

Presidente Comisin Fiscalizadora

Jorge Luis Seveso

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Luis Alejandro Pagani

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Vase nuestro informe del 7 de marzo de 2008 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C. N 21.00004.3 Dr. Andrs Suarez Contador Pblico (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERS (continuacin) Los saldos por otros crditos y otros pasivos registrados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de inters son los siguientes:
DENOMINACIN OTROS CRDITOS 31.12.07 31.12.06 OTROS PASIVOS 31.12.07 31.12.06

SOCIEDADES CONTROLADAS Alica S.A. Alimentos Indal S.A. Arcor A.G. (S.A., Ltd.) Arcor do Brasil Ltda. Bagley Argentina S.A. Bagley Latinoamrica S.A. Candy S.A. Carlisa S.A. Cartocor S.A. Constructora Mediterrnea S.A.C.I.F.I. Converflex S.A. Dulciora S.A. Frutos de Cuyo S.A. Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. La Campagnola S.A.C.I. Productos Naturales S.A. TOTALES
-.-.-.-.-.-.-.-

183.133
-.-

160.004 60.440 2.636.275

-.-

-.14.171 -.-.-.3.269 33.063.714 -.-.-.6.600 6.600 -.2.943 4.987 -.27.390 127.328 -.5.177 33.114.080

62.180

-.-.-.-

457 576.277 126.271 16.572 -.18.810 61.129 18.637 110.059 -.-.-.-.206 1.173.731

399 510.895 104.703 3.383 37.755 67.091

12.967.667
-.-.-.-

-.-.-.-.-.-

8.463 3.589.408

-.-

13.115.766

Osvaldo Hctor Canova

Presidente Comisin Fiscalizadora

Jorge Luis Seveso

Director Secretario

Luis Alejandro Pagani

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERS (continuacin) Los resultados de operaciones registrados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 con sociedades controladas, vinculadas y otras partes relacionadas son los siguientes:
VENTAS DENOMINACIN 31.12.07 31.12.06 31.12.07 31.12.06 31.12.07 31.12.06 31.12.07 31.12.06 SOCIEDADES CONTROLADAS Alica S.A. Alimentos Indal S.A. Arcor A.G. (S.A., Ltd.) Arcor Canada Inc. Arcor de Per S.A. Arcor do Brasil Limitada Arcor U.S.A. Inc. Astral S.A. Bagley Arg. S.A. Bagley Chile S.A. Bagley do Brasil Alim. Ltda. Candy S.A. Carlisa S.A. Cartocor S.A. Cartocor Chile S.A. Const. Medit. S.A.C.I.F.I. Converflex Argentina S.A. Converflex S.A. Dulciora S.A. Estirenos S.A. Flexiprin S.A. Frutos de Cuyo S.A. Hegolo S.A. Ind. Alim. Dos en Uno S.A. I.D.E.U. de Colombia Ltda. Indalar S.A. La Campagnola S.A.C.I. La Serrana S.A. Metalbox S.A. (2) Mundo Dulce S.A. de C.V. Productos Naturales S.A. Unidal Ecuador S.A. Unidal Mxico S.A. de C.V. Unidal Venezuela S.A. Van Dam S.A. TOTALES 9.448.528 367.610 4.740.984 5.398.860 5.882.741 15.492.571 36.641.822 -.74.141.880 4.035.458 202.376 17.304.578 448.471 19.393.659 520.849 -.2.741.772 116.959 17.725.474 -.-.3.154.425 1.191 47.547.394 2.010.364 -.8.184.382 20.261.280 -.5.223.552 594.301 11.777.756 11.014.030 9.662.032 15.191.473 349.226.772 -.1.077.211 9.722.957 14.533.639 3.275.581 22.004.822 319.136.964 10.656.557 1.249.538 3.653.719 5.017.053 2.186.231 14.089.027 30.867.489 -.54.207.467 2.808.493 761.802 14.599.260 413.966 14.373.680 -.-.2.160.494 245.800 19.656.314 44.866.567 -.4.667.051 -.19.157.097 627.170 -.7.946.476 14.310.324 1.179 1.505.598 13.947 -.-.-.2.714.782 -.-.7.233.027 -.-.12.678.524 54.622 37.220.738 -.-.80.748.753 22.631.216 3.261.132 -.-.1.186.924 -.1.236.081 -.-.14.864.568 -.-.-.1.053.313 -.-.-.-.186.403.225 -.-.56.094.800 19.509.065 2.760.272 14.914.557 -.2.867.263 -.-.-.-.5.386.837 -.-.-.291.393 -.-.-.-.163.187.182 1.612.362 -.-.-.-.7.656.302 -.-.13.844.740 -.-.12.443.166 3.917 25.802.508 8.511.243 -.-.-.-.-.-.-.101.182.412 21.612 69 14.045.647 1.498.542 6.973.673 -.400 1.441.255 1.725.093 13.830.143 -.11.471 16.296.936 18.000 110.059 -.12.000 28.776.099 -.-.418.601 141.769 -.256.825 -.-.195.271.849 6.460.679 -.-.-.-.-.-.400 93.416.069 14.674 1.928 10.379.421 987.758 7.782.564 -.400 1.497.374 2.794.244 13.363.345 13.891.937 12.573 13.358.677 18.000 107.419 -.12.000 18.023.046 -.56.569 221.741 274.117 -.267.990 -.-.182.942.925 -.-.-.-.-.-.-.-.-.879.730 32.076 -.-.-.-.-.-.-.15.497.560 -.-.16.397.011 -.-.-.-.-.-.-.229.374 -.-.-.1.210 65.761 119.047 -.14.171 6.451.853 -.-.-.2.153.810 -.2.139.436 -.-.-.-.1.178.537 -.7.200 2.640.747 -.20.991 -.1.023.242 -.6.900 2.278.619 -.-.8.135.864 -.-.-.2.351.116 -.2.132.253 -.-.32.634 COMPRAS OTROS INGRESOS OTROS EGRESOS

SOCIEDADES VINCULA DAS Arcorpar S.A. TOTALES 12.881.685 12.881.685 -.-.-.15.122.504 15.122.504 -.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.123.869 123.869 197.104 -.197.104 -.-.74.938 -.74.938 39.312 39.312 293.444 -.293.444 180.584 180.584 568.319 5.513.774 6.082.093

OTRAS PARTES DE INTERS

Otras personas fsicas Otras personas jurdicas

TOTALES

(1) (2)

Actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C. (sociedad absorbente) Actualmente fusionada con Dulciora S.A. (sociedad absorbente)

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 5: GARANTAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES
- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA
VALOR DE LIBROS DE LA GARANTA OTORGADA AL 31.12.07 $

ACREEDOR / BENEFICIARIO

MONEDA ORIGINAL

TIPO DE GARANTA

GARANTA

Gobierno de la Provincia de San Luis

Hipotecaria

Inmuebles Terrenos

196.334

- GARANTAS OTORGADAS
ACREEDOR / BENEFICIARIO TIPO DE GARANTA MONEDA ORIGINAL MONTO EN MONEDA EXTRANJERA TIPO DE CAMBIO VALOR DE LIBROS GARANTA OTORGADA AL 31.12.07 $

Martn Group Bobst Estado Nacional Estado Nacional

(1) Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caucin Juratoria) Codeudor solidario con Cartocor S.A. (Fianza)

EUR $ $

539.063 -.-.-

4,6315 -.-.-

2.496.668 5.103.592 12.951.504

(1) Garanta exigible en el caso de disminucin de la participacin de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) en Cartocor S.A. (sociedad controlada) a un porcentaje menor al 51%. - COMPROMISOS EVENTUALES

En virtud del Contrato Marco de Inversin con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con B.A.S.A., un acuerdo por el cual Arcor S.A.I.C. se obliga a la provisin de los servicios necesarios para la elaboracin de ciertos productos utilizando activos de propiedad de B.A.S.A. En virtud de ello, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 31 de diciembre de 2007, poseen un valor residual de $ 527.042. Por estos bienes Arcor S.A.I.C. se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes. En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros al 31 de diciembre de 2007 la Sociedad posee en sus depsitos stock de azcar de terceros por un monto de $ 11.671.720. Asimismo, la Sociedad posee en sus depsitos, stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercializacin por un valor de $ 2.021.813.

Osvaldo Hctor Canova

Presidente Comisin Fiscalizadora

Jorge Luis Seveso

Director Secretario

Luis Alejandro Pagani

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Vase nuestro informe del 7 de marzo de 2008 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C. N 21.00004.3 Dr. Andrs Suarez Contador Pblico (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 6: EVOLUCIN DEL CAPITAL SOCIAL En cumplimiento de la Resolucin General N 368/01 de la Comisin Nacional de Valores, se expone lo siguiente:
2005 Capital social al inicio Aumento de capital suscripto e integrado Capital social al cierre 40.804.186 5.407.528 46.211.714 -.46.211.714 2006 46.211.714 -.46.211.714 2007 46.211.714

El Capital Social de $ 46.211.714 est representado por 1.091.564 acciones ordinarias nominativas no endosables clase A, de $ 0,01 de valor nominal cada una y con derecho a 5 votos por accin, y por 4.620.079.824 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de $ 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por accin. NOTA 7: PRSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD PROGRAMA DE FINANCIACIN a. Nuevo programa de financiacin acordado con la International Finance Corporation (IFC) World Bank Group Con fecha 20 de diciembre de 2007 la Sociedad suscribi un programa de financiacin con el IFC, para ser aplicado a la cancelacin de deudas de corto plazo, como as tambin al financiamiento del plan de inversiones del Grupo Arcor. Simultneamente con el desembolso del prstamo que se realiz por tramos durante el mes de enero de 2008, se llev a cabo el repago de una parte sustancial de los saldos de deuda bancaria corriente en moneda local. La firma de este acuerdo, le permite a la Sociedad, mejorar sustancialmente las condiciones y los plazos de amortizacin de su endeudamiento financiero. En cuadro a continuacin se resume este programa de financiacin:
BANCO MONEDA ORIGINAL CAPITAL ORIGINAL TASA DE INTERS AMORTIZACIN PERODO DE INTERS TIPO DE PRSTAMO

International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo A) International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo B)

U$S

50.000.000

Libor + 2,75%

Pagadero en diecisiete cuotas semestrales con vencimiento en enero y julio de cada ao (a.1.) Pagadero en nueve cuotas semestrales con vencimiento en enero y julio de cada ao (a.2.)

Se abonan en forma semestral

Prstamo en dlares (a.1.)

U$S

80.000.000

Libor + 2,15%

Se abonan en forma semestral

Prstamo en dlares (a.2.)

a.1. Tramo A Amortizacin de capital El Tramo A de este programa de financiacin contempla un plazo de gracia de 2 aos con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final est previsto para el 15 de enero de 2018. El monto de cada amortizacin es de U$S 2.940.000 exceptuando la ltima cuota cuyo monto asciende a U$S 2.960.000. Costo financiero y perodo de inters Los pagos son semestrales con vencimiento en julio y enero de cada ao, siendo la tasa de inters aplicable Libor de seis meses ms 2,75%. NOTA 7: PRSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD PROGRAMA DE FINANCIACIN (continuacin)
Osvaldo Hctor Canova
Presidente Comisin Fiscalizadora

Jorge Luis Seveso

Director Secretario

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Vase nuestro informe del 7 de marzo de 2008 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C. N 21.00004.3 Dr. Andrs Suarez Contador Pblico (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 a. Nuevo programa de financiacin acordado con la International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (continuacin) a.2. Tramo B Amortizacin de capital El tramo B de este programa de financiacin contempla un plazo de gracia de 2 aos con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final est previsto para el 15 de enero de 2014. El monto de las dos primeras amortizaciones asciende a U$S 6.400.000, siendo las siete restantes de U$S 9.600.000. Costo financiero y perodo de inters Los pagos son semestrales con vencimiento en julio y enero de cada ao, siendo la tasa de inters aplicable Libor de seis meses ms 2,15%. Cumplimiento de ndices financieros y otras obligaciones El programa de financiacin acordado establece ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia del mismo, entre los que se encuentra el cumplimiento de ndices especficos, determinadas condiciones para la distribucin de dividendos y la restriccin a realizar prstamos en exceso de cierto monto. b. Otros prstamos tomados por la Sociedad
BANCO MONEDA ORIGINAL FECHA DE ORIGEN CAPITAL ORIGINAL TASA DE INTERS AMORTIZACIN PERODO DE INTERS CAPITAL EN MONEDA EXTRANJERA AL 31.12.07

International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo A)

U$S

15 de diciembre de 2005

70.000.000

Libor + 3%

Pagadero en trece cuotas semestrales de U$S 5.384.616, exceptuando la ltima cuota cuyo monto asciende a U$S 5.384.608, con vencimiento en noviembre y mayo de cada ao, a partir de noviembre de 2007

Se abonan en forma semestral

64.615.384

International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo B)

U$S

15 de diciembre de 2005

210.000.000

Libor + 2,5%

Pagadero en nueve cuotas semestrales de U$S 16.800.000 para los aos 2006 y 2007, U$S 21.000.000 para el ao 2008, U$S 26.250.000 para el ao 2009 y U$S 32.550.000 para el ao 2010, con vencimiento en noviembre y mayo de cada ao, excepto la primera cuyo vencimiento opera en diciembre de 2006.

Se abonan en forma semestral

159.600.000

Santander Ro S.A.

U$S

6 de agosto de 2007 16 de agosto de 2007

10.000.000

TNA fija 7,8% TNA fija 7,8%

Pagadero totalmente a su vencimiento en Agosto de 2009

Se abonan en forma semestral Se abonan en forma semestral

10.000.000

Santander Ro S.A.

U$S

5.000.000

Pagadero totalmente a su vencimiento en Agosto de 2009

5.000.000

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 7: PRSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD PROGRAMA DE FINANCIACIN (continuacin) b. Otros prstamos tomados por la Sociedad (continuacin)
BANCO MONEDA ORIGINAL FECHA DE ORIGEN CAPITAL ORIGINAL TASA DE INTERS AMORTIZACIN PERODO DE INTERS CAPITAL AL 31.12.07

Francs BBVA

12 de diciembre 2006 21 de diciembre de 2006

100.000.000

TNA fija 12,85%

Pagadero en ocho cuotas semestrales iguales de $ 12.500.000 cada una con vencimiento en junio y diciembre de cada ao a partir de junio de 2007. Pagadero en ocho cuotas semestrales iguales de $ 3.750.000 cada una con vencimiento en junio y diciembre de cada ao a partir de junio de 2007.

Se abonan en forma trimestral Se abonan en forma trimestral

75.000.000

Citibank N.A.

30.000.000

TNA fija 12,85%

22.500.000

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS a. Cobertura de tasas de inters - Cobertura por el programa de financiacin acordado el 9 de diciembre de 2005 Con fecha 15 de diciembre de 2005 y 20 de diciembre de 2005, la Sociedad suscribi contratos de cobertura de tasas de inters con el Citibank N.A. y el Rabobank International, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) del nuevo programa de financiacin otorgado por el International Finance Corporation (IFC) World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Bsicos. El detalle de los contratos de coberturas es el siguiente:
Entidad Citibank N.A. Rabobank International Rabobank International Rabobank International Monto de cobertura en U$S 38.000.000 38.000.000 38.000.000 45.600.000 159.600.000 Tasa % 4,9350 4,9300 4,8870 4,9280 Escala de vencimientos equivalente a la del citado prstamo (*) Vencimiento

(*) La vigencia de estas coberturas comenz el 15 de mayo de 2006.

Al 31 de diciembre de 2007, el valor estimado de mercado de estos instrumentos derivados asciende a $ 9.008.186 (pasivo), el cual se expone en el rubro otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situacin patrimonial. La contrapartida de este pasivo, se expone en el rubro Resultados diferidos del Estado de Evolucin del Patrimonio Neto. Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, el cargo a resultados por estos contratos de cobertura de tasas de inters ascendi a $ 2.107.157 (Ganancia), el que se expone en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos. Asimismo, por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, la Sociedad reconoci un cargo a resultados de $ 1.579.929 (ganancia) generado por los contratos de cobertura que la Sociedad mantena a dicha fecha, los cuales fueron expuestos en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS (continuacin) b. Por compra de cereales Durante el presente ejercicio, la Sociedad ha realizado operaciones de compra a futuro de maz. Los contratos han sido celebrados con el objetivo de obtener una cobertura de precios sobre este commodity. Al cierre del ejercicio las coberturas de precios existentes cubren operaciones de compras de maz en el mes de abril de 2008 por un total de 3.000 toneladas a un precio promedio de U$S 139,80. El cargo a resultados por estas operaciones en el ejercicio asciende a $ 368.604 (ganancia), y se exponen en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por activos. NOTA 9: RGIMEN DE OFERTA PBLICA DE VALORES 9.1. RGIMEN DE OFERTA PBLICA DE VALORES - TTULOS DE DEUDA OBLIGACIONES NEGOCIABLES Con fecha 24 de abril de 2004, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del da el ingreso al Rgimen de Oferta Pblica de Ttulos de Deuda y la creacin de un Programa Global de emisin de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto mximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo mximo de cinco (5) aos contados a partir de la autorizacin del Programa o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los trminos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisin y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dichas resoluciones. Con fecha 28 de abril de 2005 la C.N.V. a travs de la Resolucin N 15.061 autoriz a la Sociedad el ingreso al Rgimen de Oferta Pblica de Ttulos de Deuda y la creacin de un Programa Global de emisin de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto mximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas, sujeta a ciertas condiciones, las cuales fueron cumplimentadas durante el ao 2006. Asimismo mediante Resolucin N 866/2005-B de fecha 26 de julio de 2005, la Inspeccin de Personas Jurdicas de Crdoba autoriz a la Sociedad a emitir Obligaciones Negociables segn lo establecido por la Ley N 23.576 modificada por la Ley N 23.962, inscribindose en el Registro Pblico de Comercio - Protocolo de Contrato y Disoluciones -, bajo la Matrcula N 76-A12 el 26 de julio de 2005. Con fecha 1 de junio de 2007 la Sociedad present ante la C.N.V. la actualizacin del Programa de Emisin de Obligaciones Negociables Simples no convertibles en acciones oportunamente aprobado. Asimismo con fecha 4 de junio de 2007 la Sociedad present el Informe de Trminos y Condiciones correspondiente a la propuesta de emisin de Obligaciones Negociables Simples no convertibles en acciones Clase N por un monto de U$S 100 millones extendibles hasta la suma de U$S 150 millones, a tasa fija y con vencimiento previsto para el ao 2017. El plazo de vencimiento del perodo en el cual los interesados podan presentar indicaciones de inters no vinculantes para suscribir las Obligaciones Negociables venca el 27 de junio de 2007, el cual fue subsecuentemente extendido por la Sociedad hasta el 12 de noviembre de 2007 (Vencimiento del Perodo de Presentacin de Indicaciones de Inters No Vinculantes), atento a la espera de condiciones de mercado ms favorables, las cuales no se materializaron. Debido a ello, con fecha 12 de noviembre de 2007 la Sociedad inform a la C.N.V. que no se realizar la emisin de la Clase N 1. 9.2. RGIMEN DE OFERTA PBLICA DE ACCIONES Con fecha 24 de noviembre de 2006, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria han considerado y aprobado el retiro de la Sociedad del Rgimen de Oferta Pblica de Acciones en el cual se encontraba admitida. Con fecha 9 de febrero de 2007, la C.N.V. mediante Resolucin N 15.574, resolvi cancelar la autorizacin oportunamente otorgada a la Sociedad para hacer Oferta Pblica de sus acciones.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 10: ADQUISICIN DE ACCIONES DE LA CAMPAGNOLA S.A.C.I. Con fecha 28 de diciembre de 2005, se suscribi un contrato de compraventa en virtud del cual, con efecto a partir del 29 de diciembre de 2005, la Sociedad adquiri la totalidad de las acciones y cuotas correspondientes a las sociedades La Campagnola S.A.C.I., una sociedad constituida y registrada bajo las leyes de la Repblica Argentina (Operacin Argentina) e Industrias Alimenticias Leal Santos Ltda., una sociedad de responsabilidad limitada organizada bajo las leyes de la Repblica Federativa de Brasil (Operacin Brasil). Con fecha 29 de diciembre de 2005 fue designado el nuevo Directorio de La Campagnola S.A.C.I. nombrado por la Sociedad. Con fecha 29 de agosto de 2006, a travs de la Resolucin SCI N 11 de la Secretara de Comercio Interior, la Comisin Nacional de Defensa de la Competencia autoriz la transaccin, por la cual Arcor S.A.I.C. adquiri la totalidad de las acciones de la Sociedad, sujeto al cumplimiento de ciertos compromisos comerciales asumidos. Con fecha 4 de septiembre de 2006, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Benvenuto S.A.C.I. dispuso la modificacin del Estatuto Social para cambiar la denominacin de la razn social, pasando a denominarse La Campagnola Sociedad Annima, Comercial e Industrial. Esta modificacin fue inscripta en el Registro Pblico de Comercio con fecha 8 de septiembre de 2006, bajo el nmero 14342 del libro 32 de Sociedades por Acciones. El precio de compra pagado por esta transaccin ascendi a U$S 38.002.519 por la Operacin Argentina y U$S 1.997.481 por la Operacin Brasil, montos que con fecha 29 de diciembre de 2005 fueron depositados por la Sociedad en garanta en el Banco UBS AG, New York Branch, con el siguiente detalle: i) U$S 5.000.000 en garanta de posibles contingencias que pudieran materializarse en los prximos cinco aos y que generen una obligacin cierta para la sociedad adquirida o para el adquirente. Esta garanta se liberar en favor de los vendedores vencido el plazo antes mencionado. U$S 35.000.000 fueron depositados en garanta del ajuste de precio que pudiera verificarse en funcin de la clusula de ajuste de precio definida en el contrato. Los fondos se liberan en favor de los vendedores, una vez ajustado el precio de la transaccin y obtenida la aprobacin de la C.N.D.C., respecto de la transaccin.

ii)

Adicionalmente, el contrato previ un pago adicional de U$S 1.500.000 en concepto de altas de bienes de uso que fue abonado al momento de efectuar el ajuste de precio de la transaccin y sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones, totalizndose de esta manera, un valor de compra por esta transaccin de U$S 41.500.000. El contrato contempl, adems de la constitucin del depsito en garanta mencionado precedentemente, representaciones y garantas mancomunadas efectuadas por los vendedores a favor del comprador, respecto de, entre otras cuestiones, el cumplimiento de las leyes aplicables, la existencia de plizas de seguros, la realidad y consistencia del activo y eventuales pasivos ocultos o prdidas no registradas que afecten la propiedad o negocio de La Campagnola S.A.C.I.. Con fecha 26 de marzo de 2006, las partes acordaron revertir la compraventa de la totalidad de las cuotas de Industrias Alimenticias Leal Santos Ltda., con efectos al 30 de diciembre de 2005, dando derecho a la Sociedad a recibir el reintegro del valor abonado por la misma. Con fecha 27 de marzo de 2006, las partes: i) ii) dieron por concluido el procedimiento de ajuste de precio previsto en el contrato para la Operacin Argentina, lo cual implic una disminucin de U$S 8.497.908 al precio originalmente pactado; acordaron un precio final y definitivo por la adquisicin de U$S 31.004.611 (que surge de adicionar U$S 1.500.000 por altas de bienes de uso a los U$S 40.000.000 inicialmente abonados, detrayendo U$S 1.997.481 correspondientes a la reversin de la Operacin Brasil y la disminucin por el ajuste de precio de la Operacin Argentina por U$S 8.497.908) y al cual no corresponde realizar ningn ajuste adicional.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 10: ADQUISICIN DE ACCIONES DE LA CAMPAGNOLA S.A.C.I. (continuacin) Asimismo las partes con fecha 27 de marzo de 2006, instruyeron al Banco UBS AG New York Branch, para que libere a favor de la Sociedad, el monto acumulado de U$S 8.995.389 (neto resultante a cobrar entre los U$S 40.000.000 inicialmente abonados y los U$S 31.004.611 acordados definitivamente), ms los intereses que estos fondos hubieran devengado. Con fecha 30 de marzo de 2006 se efectiviz la liberacin de estos fondos a favor de la Sociedad por el monto de $ 27.649.691. Los efectos contables de la presente combinacin de negocios se reconocieron a partir del 29 de diciembre de 2005, fecha en la cual Arcor S.A.I.C. obtuvo el control sobre los negocios incluidos en la transaccin. El contrato se encuadra dentro de lo denominado por las normas contables profesionales como una Combinacin de Negocios del tipo adquisicin, de acuerdo con lo establecido por la R.T. N 18 y la R.T. N 21 de la F.A.C.P.C.E., aprobadas por la R.G. N 485/05 de la C.N.V., siendo Arcor S.A.I.C. calificada como la sociedad adquirente, en base a los parmetros definidos por dichas normas. En tal sentido, Arcor S.A.I.C. obtiene el control del negocio adquirido, imputndose el costo de adquisicin de U$S 31.004.611 de la siguiente manera: Los activos y pasivos correspondientes a la sociedad adquirida fueron incorporados a sus correspondientes valores corrientes o costos de cancelacin estimados respectivamente, al momento de la combinacin, con el lmite de sus valores recuperables, incluyendo adems, sus correspondientes activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido. No se gener diferencia entre el costo de adquisicin y el valor corriente de los activos y pasivos mencionados en el punto anterior, que hubiere implicado el reconocimiento de un valor llave positivo o negativo. No se reconocieron los activos intangibles adquiridos (principalmente marcas) ya que, tal cual lo previsto en la R.T. N 21 de la F.A.C.P.C.E. en el punto 1.3.1.1.b).1) de la Segunda Parte, aprobada por la R.G. N 459 de la C.N.V., de haberse contabilizado, hubiera dado lugar a un valor llave negativo. No se generaron efectos contables por la adquisicin y posterior reversin de la compraventa de las cuotas sociales de Industrias Alimenticias Leal Santos Ltda. NOTA 11: AJUSTE A RESULTADO DE EJERCICIOS ANTERIORES Como consecuencia de la adopcin de la R.T. N 22 a travs de la R.G. N 485/05 de la C.N.V., al 31 de diciembre de 2005 se han generado ajustes a resultado de ejercicios anteriores segn el siguiente detalle:
Concepto Diferencia por valuacin de hacienda de pedigree al costo de reposicin directo respecto de su costo original Diferencia por valuacin de caaverales al costo de reimplantacin respecto de su costo original Subtotal Efecto impositivo de los ajustes Total Ganancia / (Prdida) 31.12.05 6.910.038 2.426.212 9.336.250 (3.267.687) 6.068.563

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 12: ACUERDO CON BRACHS CONFECTIONS INC. Con fecha 30 de octubre de 2006, la Sociedad suscribi con Brachs Confections Inc. ("BCI") una adenda al contrato de produccin y exportacin que originalmente haban acordado las partes con fecha 18 de abril de 2001, cuyo vencimiento operaba el 31 de diciembre de 2007. Este nuevo acuerdo contempla entre otros aspectos la extensin del plazo original hasta el 31 de diciembre de 2011, la renegociacin de volmenes y precios de los productos involucrados en el nuevo perodo de contrato y un resarcimiento econmico de BCI a la Sociedad por diferencias entre los volmenes mnimos originalmente acordados y los operados hasta la fecha. En consecuencia BCI reconoci un crdito a favor de la Sociedad por un monto equivalente de $ 11.522.000 de los cuales $ 3.664.800 fueron cancelados en efectivo al momento de la firma de la adenda antes mencionada y el saldo remanente de $ 7.857.200 a travs del reconocimiento de un crdito cancelable con la transferencia definitiva de las maquinarias propiedad de BCI que actualmente se encuentran en las plantas del Grupo en Arroyito (Argentina) y Braganza (Brasil), las cuales formaban parte de un comodato contemplado en el acuerdo original. Consecuentemente, la Sociedad reconoci al 31 de diciembre de 2006 una ganancia de $ 11.522.000 y un crdito en especie por los mencionados bienes de uso a recibir. A la fecha de los presentes estados contables el monto del crdito en especie asciende a la suma de $ 2.154.054, que se expone en el rubro Otros crditos corrientes del Estado de Situacin Patrimonial.

NOTA 13: FUSIN POR ABSORCIN DE ARCOR S.A.I.C. CON ASTRAL S.A. Y ESTIRENOS S.A. Con fecha 22 de diciembre de 2006, los Directorios de las sociedades Arcor S.A.I.C. (absorbente), Astral S.A. y Estirenos S.A. (absorbidas), ad-referndum de la respectivas Asambleas de Accionistas, suscribieron un compromiso previo de fusin, por el cual, Arcor S.A.I.C. absorber los activos y pasivos de Astral S.A. y Estirenos S.A. con efecto a partir del 1 de enero de 2007. Esta fusin por absorcin se realiz dentro de las previsiones establecidas por los artculos 77 y 78 de la Ley N 20.628. Los totales relevantes incorporados en los Estados Contables de Arcor S.A.I.C. como consecuencia de esta fusin, son los que surgen en cuadro a continuacin:
Rubro Activo Corriente Activo No Corriente Total del Activo Pasivo Corriente Pasivo No Corriente Total del Pasivo Patrimonio Neto Astral S.A. 15.676.212 90.125.118 105.801.330 244.169 1.864 246.033 105.555.297 Estirenos S.A. 126.041.652 30.372.726 156.414.378 24.753.388 560.653 25.314.041 131.100.337

Con fecha 28 de abril de 2007, los Accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Extraordinaria, aprobaron el compromiso previo de fusin mencionado. Asimismo con fecha 29 de octubre de 2007 se suscribi el acuerdo definitivo de fusin, el cual fue inscripto el 14 de noviembre de 2007.

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EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 BIENES DE USO
VALOR CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO AUMENTOS AUMENTOS POR FUSIN (2) 65.417.137 1.501.699 3.108.072 100.627 196.334 11.766.372 9.818.399 -.-.-.-.-.120.000 -.418.778 92.447.418 -.DE ORIGEN DISMINUCIONES TRANSFERENCIAS (3) VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO

ANEXO A

Mquinas e instalaciones Moldes y herramientas Muebles y tiles Vehculos Inmuebles terrenos Inmuebles edificios Inmuebles instalaciones Semovientes y hacienda de pedigree (1) Alfalfares y plantaciones Caaverales (1) Bienes de uso en trnsito Obras en construccin Anticipos a proveedores - Moneda local Anticipos por operaciones de importacin - Moneda local - Moneda extranjera (Anexo G) TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06 (1)

493.529.122 12.126.661 111.718.485 16.451.648 21.343.511 136.394.881 201.681.418 9.747.582 212.766 13.365.432 10.686 8.861.340 3.311 1.357.296 3.001.428 1.029.805.567 1.011.708.324

8.794.651 550.338 3.248.095 1.808.479 498.912 201.480 37.147 3.164.482 -.2.738.030 2.566.815 43.199.600 1.118.820 12.789.775 7.562.892 88.279.516 103.815.238

(8.166.145) (273.198) (1.035.749) (1.290.146) (5.532)

19.270.480 1.052.876 3.330.613 65.822 -.88.300 3.695.971 -.-.4.893.432 (2.104.881) (19.512.514) (99.594) (1.060.090) (9.620.415) -.(500.165)

-.(10.308) (536.112)

-.(1.365.666) (106.689) (125.027) (1.748) (651.302) (484.691) (14.052.313) (85.217.830)

578.845.245 14.958.376 120.369.516 17.136.430 22.033.225 148.451.033 215.222.627 12.375.952 212.766 19.631.228 365.931 32.423.399 1.140.789 12.435.679 877.992 1.196.480.188 1.029.805.567

(1) Nota 11 a los Estados Contables Bsicos. (2) Nota 13 a los Estados Contables Bsicos. (3) Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes y Otros activos no corrientes.

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EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006

BIENES DE USO
DEPRECIACIONES CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO (402.770.730) (10.854.173) (86.685.502) (10.664.439) -.(69.391.825) (125.867.649) -.(209.961) (5.113.852) -.-.-.-.-.(711.558.131) (4) (717.391.138) AUMENTOS POR FUSIN (5) (45.708.402) (1.232.318) (2.845.127) (55.506) -.(4.595.764) (8.921.567) -.-.-.-.-.-.-.-.(63.358.684) -.DISMINUCIONES 7.420.949 273.198 1.004.481 1.189.639 -.3.129 -.-.1.237.585 -.-.-.-.-.11.128.981 53.470.692 % DEL EJERCICIO (6) (25.901.712) (1.682.030) (9.766.231) (2.453.969) -.(4.959.067) (8.960.365) (1.900) (2.625) (3.631.357) -.-.-.-.-.(57.359.256) (47.637.685) ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO (466.959.895) (13.495.323) (98.292.379) (11.984.275) -.(78.946.656) (143.746.452) (1.900) (212.586) (7.507.624) -.-.-.-.-.(821.147.090) (711.558.131)

Anexo A (continuacin)
NETO RESULTANTE 31.12.07 (Nota 1) 111.885.350 1.463.053 22.077.137 5.152.155 22.033.225 69.504.377 71.476.175 12.374.052 180 12.123.604 365.931 32.423.399 1.140.789 12.435.679 877.992 375.333.098 318.247.436 31.12.06 (Nota 1) 90.758.392 1.272.488 25.032.983 5.787.209 21.343.511 67.003.056 75.813.769 9.747.582 2.805 8.251.580 10.686 8.861.340 3.311 1.357.296 3.001.428

Mquinas e instalaciones Moldes y herramientas Muebles y tiles Vehculos Inmuebles terrenos Inmuebles edificios Inmuebles instalaciones Semovientes y hac. de pedigree (4) Alfalfares y plantaciones Caaverales (4) Bienes de uso en trnsito Obras en construccin Anticipos a proveedores - Moneda local Anticipos por oper. de imp. - Moneda local - Moneda extranjera (Anexo G) TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06 (4) (5) (6)

10 20 10 20 3 5 5 20 20

Nota 11 a los Estados Contables Bsicos. Nota 13 a los Estados Contables Bsicos. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informan en el Anexo H.

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EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006

ACTIVOS INTANGIBLES
V A L OR D E O R I G E N CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO 18.236.837 11.731.250 4.512.115 34.480.202 32.692.659 -.-.1.549.000 2.091.604 AUMENTOS 1.549.000 DISMINUCIONES -.-.-.-.(304.061)

ANEXO B

VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO 19.785.837 11.731.250 4.512.115 36.029.202 34.480.202

Marcas de fbrica y registros de diseos Cargos directos por combinacin de negocios - Groupe Danone (1) - La Campagnola S.A.C.I. (2) TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

A M O R T I Z A C I O N E S CUENTA PRINCIPAL ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERC ICIO (17.788.293) (4.537.953) (1.056.970) (23.383.216) (19.843.817) DISMINUCIONES DEL EJERCICIO (3) ACUMULADAS AL CIERR E DEL EJERCICIO (18.314.287) (6.884.207) (1.959.391) (27.157.885) (23.383.216)

NETO RESULTANTE 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

Marcas de fbrica y registros de diseos Cargos directos por combinacin de negocios - Groupe Danone (1) - La Campagnola S.A.C.I. (2) TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

-.-.-.-.295.125

(525.994) (2.346.254) (902.421) (3.774.669) (3.834.524)

1.471.550 4.847.043 2.552.724 8.871.317

448.544 7.193.297 3.455.145

11.096.986

(1) Corresponden a cargos directos por combinacin de negocios entre Arcor S.A.I.C. y Groupe Danone. (2) Corresponden a cargos directos por adquisicin de La Campagnola S.A.C.I. (3) El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se informa en Nota 2.10.

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EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 ANEXO C INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES
VALOR DE LIBROS EMISOR Y CARACTERSTICAS DE LOS VALORES VALOR NOMINAL CANTIDAD VALOR DE COSTO AJUSTADO 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

INVERSIONES NO CORRIENTES ACCIONES SIN COTIZACIN - Otros -.990 Subtotal ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS - Agrofrutos S.A. - Alica S.A. - Alimentos Indal S.A. - Arcor A.G. (S.A., Ltd.) - Arcor de Per S.A. - Arcor do Brasil Limitada - Arcor Canada Inc. - Arcor U.S.A. Inc. - Arcorpar S.A. - Astral S.A. - Bagley Latinoamrica S.A. - Candy S.A. - Carlisa S.A. - Cartocor Chile S.A. - Cartocor de Per S.A - Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda. - Cartocor S.A. - Constructora Mediterrnea S.A.C.I.F.I. - Converflex Argentina S.A. - Converflex S.A. - Dos en Uno do Brasil Ltda. - Dulciora S.A. - Estirenos S.A. - Flexiprin S.A. - Frutos de Cuyo S.A. - GAP Inversora S.A. - Hegolo S.A. - Indalar S.A. - Ind. de Alimentos Dos en Uno S.A. - Ind. Dos en Uno de Colombia Ltda. - La Campagnola S.A.C.I. - Productos Naturales S.A. - Unidal Ecuador S.A. - Unidal Mxico S.A. de C.V. - Unidal Venezuela S.A. - Van Dam S.A. (2) (9) (10) (11) (1) (8) (4) (1) (3) (4) (7) (1) (5) (3) (4) (2) (2) (6) 1,00 0,01 -.10,00 1,00 1,00 1,00 1,00 10.000,00 1,00 1,00 0,01 1,00 -.1,00 1,00 1,00 0,01 1,00 0,01 10,00 0,01 10,00 0,01 0,01 1,00 1,00 0,01 -.2.550,00 1,00 0,01 0,04 700,00 1.000,00 1.000,00 18.000 171.995.272 309.268 429.944 54.518.752 191.400.324 99 9.990 400.000 57.696.220 49.700.611 126.296.536 1.782.000 1.845 1.673 2.700 7.399.778 4.588.820 1.000 163.836.000 1.137.119 138.964.673 240.000 161.387.809 612.272.500 26.621 49.950 177.146.592 156.026.043 636.685 19.980.000 129.115.817 56.975.181 474.607 2.510.172 70.000 Subtotal 35.725 4.457.361 8.603.956 10.001.949 37.621.294 322.164.460 218 26.940 1.733.860 128.117.722 198.446.046 3.292.318 2.375.424 1.545 1.541 2.912 26.747.470 77.889 125 6.774.387 5.684.710 279.023 60.759.873 4.039.648 23.991.823 50.742 509.809 3.670.942 165.825.127 6.798.000 92.673.032 3.494.943 1.101.088 55.373.849 599.200 33.459.328 1.208.794.360 -.5.965.258 42.917.195 12.449 (156.750) (62.097) 188.470.379 3.964.819 63.009.299 5.743.028 8.314.798 97.050.364 4.000.689 9.756.891 1.248.868.820 -.165.161.009 1.275.504 1.314 9.391.225 145.651 14.495.533 -.320.818.145 18.724.806 8.783.619 12.177 (300) 174 9.250.798 17.203.827 17.920.041 16.823.326 199.699.241 344.799 11.125.054 8.706.555 -.10.407.594 12.520.534 12.691.329 12.534.602 182.012.638 (77.851) 10.084.966 6.544.947 104.172.029 307.344.771 13.689.035 7.981.332 -.-.-.139.546.375 1.172.908 -.8.949.633 -.13.113.111 25.960.591 5.343.802 42.195.250 11.232 (204.396) 119.108 171.300.102 2.109.807 53.938.630 4.933.910 7.669.616 58.513.530 5.735.846 7.693.429 1.228.008.410 1.691 1.691 1.035 1.035 1.035 1.035

(1) Pesos Chilenos, (2) Dlares Estadounidenses, (3) Nuevos Soles, (4) Reales, (5) Francos Suizos, (6) Guaranes, (7) Euros, (8) Pesos Colombianos, (9) Pesos Mexicanos, (10) Bolvares y (11) Pesos Uruguayos.

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EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 ANEXO C (continuacin) INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES
VALOR DE LIBROS A J U S T A D O CUOTAS SOCIALES - Banco Empresario de Tucumn - Cooperativa Elctrica y Servicios Pblicos Arroyito Ltda. - Cooperativa de Servicios Pblicos y Sociales San Pedro - Otras cuotas sociales Subtotal APORTES IRREVOCABLES SOCIEDADES RELACIONADAS - Arcor Canada Inc. - Arcor A.G. (S.A., Ltd.) - Arcor U.S.A. Inc. - Carlisa S.A. - Constructora Mediterrnea S.A.C.I.F.I. - Estirenos S.A. - GAP Inversora S.A. - Hegolo S.A. - Unidal Ecuador S.A. - Unidal Venezuela S.A. -.18.038.445 807.407 1.184 10.278.944 4.352.562 2.229.406 -.-.289.710 79.232 -.18.038.445 -.-.289.710 79.232 807.407 1.184 10.278.944 4.352.562 2.229.406 807.407 1.184 9.708.269 4.352.562 2.229.406 26.336.152 24.121 148.500 79.232 599.200 44.286.033 106.999 69.279 346.416 35.385 558.079 106.999 69.279 346.416 35.385 558.079 106.999 69.279 346.416 35.385 558.079

EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES

VALOR DE COSTO

31.12.07 (Nota 1)

31.12.06 (Nota 1)

Subtotal OTROS APORTES IRREVOCABLES - Otros

10.991

10.991

10.991

Subtotal

10.991 TOTAL

10.991 1.267.477.370

10.991 1.272.864.548

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EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES
EMISOR Y CARACTERSTICAS DE LOS VALORES ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Agrofrutos S.A. - Alica S.A. - Alimentos Indal S.A. - Arcor Canada Inc. - Arcor de Per S.A. (1) - Arcor do Brasil Ltda. (1) - Arcor A.G. (S.A., Ltd.) - Arcor U.S.A. Inc. - Arcorpar S.A. - Bagley Latinoamrica S.A. - Candy S.A. - Carlisa S.A. - Cartocor S.A. - Cartocor Chile S.A. - Cartocor de Per S.A. - Cartocor do Brasil Ltda. - Constructora Mediterrnea S.A.C.I.F.I. - Converflex S.A. - Converflex Argentina S.A. - Dos en Uno do Brasil Ltda. - Dulciora S.A. - Flexiprin S.A. - Frutos de Cuyo S.A. - GAP Inversora S.A. - Hegolo S.A. - Indalar S.A. - Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. - Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. - La Campagnola S.A.C.I. - Productos Naturales S.A. - Unidal Ecuador S.A. - Unidal Mxico S.A. de C.V. - Unidal Venezuela S.A. - Van Dam S.A. Agropecuaria Fbrica de Alimentos en Polvo Fbrica de Conservas de Frutas Comercializacin de Productos Alimenticios Fab. y Comercializacin de Productos Alimenticios Fbrica de Chocolates y Golosinas Sociedad de Inversin y Prestacin de servicios Comercializacin de Productos Alimenticios Comercializacin de Productos Alimenticios Sociedad de Inversiones Fbrica de Golosinas Fbrica de Galletitas Fbrica de Cartn Corrugado Fb. y comercializacin de Env. de Cartn Corrugado Fbrica de Envases de Cartn Corrugado Fbrica de Envases de Cartn Corrugado Construcciones Fbrica de Films Plsticos Fbrica de Films Plsticos Comercializacin de Productos Alimenticios Fbrica de Dulces Convertidora de Flexibles Fbrica de Conservas Sociedad de Inversiones Comercializacin de Helados y Cremas Heladas Portuaria Fab. y Comercializacin de Productos Alimenticios Comercializacin de Productos Alimenticios Fbrica de Dulces y Conservas Fbrica de Esencias Comercializacin de Productos Alimenticios Comercializacin de Productos Alimenticios Comercializacin de Productos Alimenticios Comercializacin de Productos Alimenticios

ANEXO C (continuacin)

INFORMACIN SOBRE EL EMISOR LTIMO ESTADO CONTABLE ACTIVIDAD PRINCIPAL FECHA

31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07 31.12.07

CAPITAL SOCIAL (*)

30.000 1.720.000 5.333.707 100 23.629.311 183.207.623 10.000 26.830 2.890.954 385.934.024 1.263.000 1.800.000 7.400.000 93.028.977 151.989 809.679 45.291 1.640.000 100.000 9.747.946 1.389.774 1.614.000 6.250.000 50.000 50.000 1.845.277 78.721.964 2.620.099 20.000.000 1.338.000 5.711.695 162.085.204 3.525.055 7.287.160

RESULTADOS
64.400 825.334 4.638.347 443.760 3.775.727 13.881.943 5.260.139 880.172 9.761.401 26.272.587 11.933.165 1.299.283 65.807.076 (7.277.152) (30.156) (175.600) (784.636) 982.409 10.811.171 132.007 5.987.107 621.500 524.937 244 (210.036) (318.104) 14.651.535 2.967.249 5.228.358 139.427 548.260 (30.611.024) (2.197.925) 1.856.474

PATRIMONIO NETO
3.791.877 9.294.359 17.299.020 1.189.529 17.035.195 200.665.195 18.003.536 22.127.555 17.604.322 630.143.453 18.960.165 13.270.655 173.867.532 86.587.045 120.612 1.011.244 2.620.109 10.269.980 39.457.843 552.076 16.761.933 5.965.703 45.200.613 248.995 132.885 (64.684) 188.899.476 6.332.510 70.352.217 5.960.006 8.512.039 97.288.867 4.137.149 9.851.977

%
0,758994 99,997250 99,867927 99,000000 99,800000 99,982891 99,999535 99,900000 50,000000 51,000000 99,997260 99,000000 99,997000 0,011838 0,999833 0,000113 99,928570 99,900000 1,000000 26,382417 99,993600 99,992450 97,964000 5,000000 99,900000 96,000000 99,999999 62,856582 99,900000 96,500000 99,980997 99,987893 99,999602 100,000000

V.P.P.
174 9.250.798 17.203.827 1.152.206 16.823.326 199.699.241 17.921.225 21.403.998 8.706.555 320.818.145 18.724.806 13.136.181 165.161.009 12.177 (300) -.3.504.910 9.391.225 1.314 145.651 14.495.533 5.965.258 42.917.195 12.449 132.960 (62.097) 188.470.379 3.964.819 63.009.299 5.743.028 8.394.030 97.050.364 4.000.689 9.756.891

(*) Expresados en pesos argentinos. (1) Nota 1.5.g. a los Estados Contables Consolidados.

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006

MAYOR VALOR DE BIENES DE USO POR ADQUISICIN Y VALOR LLAVE DE NEGOCIO

- MAYOR VALOR DE BIENES DE USO POR ADQUISICIN
VALOR DE ORIGEN CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO DISMINUCIONES (5) AUMENTOS VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO DEPRECIACIONES DEL EJERCICIO (2) ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO

ANEXO D

NETO RESULTANTE 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

La Campagnola S.A.C.I. (1) Indalar S.A. TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

23.057.356 -.23.057.356 26.868.987

-.-.-.(3.811.631)

-.4.355.791 4.355.791 -.-

23.057.356 4.355.791 27.413.147 23.057.356

(4.412.504) -.(4.412.504) -.-

(3.771.585) -.(3.771.585) (4.412.504)

(8.184.089) -.(8.184.089) (4.412.504)

14.873.267 4.355.791 19.229.058

18.644.852

18.644.852

- VALOR LLAVE DE NEGOCIO

VALOR DE ORIGEN CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO AUMENTOS POR FUSIN (4) VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO AMORTIZACIONES AUMENTOS POR FUSIN (4) DEL EJERCICIO (2) ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO (7.723.723) (45.345.610) (2.943.082) (449.472) (56.461.887) (53.639.451) PREVISIN POR DESVALORIZACIONES (3) NETO RESULTANTE 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

LIA S.A. y Bertolo S.A.C.I.F. Astral S.A. y Estirenos S.A. Van Dam S.A. Ind. de Alim. Dos en Uno S.A.

34.555.121 179.596.199 8.408.806 -.222.560.126 222.560.126

-.-.-.2.996.479 2.996.479 -.-

34.555.121 179.596.199 8.408.806 2.996.479 225.556.605 222.560.126

(7.723.723) (42.972.646) (2.943.082) -.(53.639.451) (51.266.487)

-.-.-.(449.472) (449.472) -.-

-.(2.372.964) -.-.(2.372.964) (2.372.964)

(9.716.654) (6.862.000) (5.465.724) (2.547.007) (24.591.385) (21.649.610)

17.114.744 127.388.589 -.-.144.503.333

17.114.744 130.156.321 -.-.-

TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

147.271.065

(1) (2) (3) (4) (5)

Corresponde a la adquisicin de La Campagnola S.A.C.I. descripta en Nota 10 a los Estados Contables Bsicos El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se informa en Nota 2.11. Nota 1.5.m. y Anexo E a los Estados Contables Bsicos. Nota 13 a los Estados Contables Bsicos. Nota 2.11. a los Estados Contables Bsicos.

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuacin)
VALOR REGISTRADO CUENTA PRINCIPAL - CARACTERSTICAS VALOR DE COSTO 31.12.07 (Nota 1) INVERSIONES CORRIENTES Depsitos a plazo fijo En moneda extranjera (Anexo G) TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06 31.12.06 (Nota 1)

15.545.000 15.545.000 9.066.000

15.545.000 15.545.000

9.066.000

9.066.000

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 OTRAS INVERSIONES
VALOR CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO AUMENTOS DE ORIGEN TRANSFERENCIAS (1) VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO

ANEXO D (continuacin)

DISMINUCIONES

Forestacin Construcciones y viviendas Mquinas y equipos Muebles y tiles Vehculos Terrenos Edificios Instalaciones TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06
(1) Incluye transferencias hacia el rubro Bienes de uso.

1.620.525 4.314.286 346.034 595.723 15.095 5.134.530 1.960.359 1.049.877 15.036.429 18.147.346

-.-.-.-.-.-.-.-.-.-

-.-

(991.645)
-.-.-

-.(1.265) (32.974)
-.-

-.-.-.-.-.-.-.-.-.-

1.620.525 3.322.641 346.034 595.723 15.095 5.133.265 1.927.385 1.049.877 14.010.545 500.165 15.036.429

(1.025.884) 53.200 (3.664.282)

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EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 OTRAS INVERSIONES
DEPRECIACIONES CUENTA PRINCIPAL VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO DISMINUCIONES DEL EJERCICIO (2) ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO
-.-

ANEXO D (continuacin)
NETO RESULTANTE 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

Forestacin Construcciones y viviendas Mquinas y equipos Muebles y tiles Vehculos Terrenos Edificios Instalaciones TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

-.(3.597.605) (345.143) (477.249) (15.095) -.(1.468.832) (221.837) (6.125.761) (8.187.763)

-.-

-.-

627.936
-.-.-.-.-.-.-

(14.405) (366) (22.911) (58.066) (57.905) (153.653) (225.417)

(2.984.074) (345.509) (500.160) (15.095)

-.-

1.620.525 338.567 525 95.563

-.-

1.620.525 716.681 891 118.474

-.-

9.888
-.-

(1.517.010) (279.742) (5.641.590) (6.125.761)

5.133.265 410.375 770.135 8.368.955

5.134.530 491.527 828.040

637.824 2.287.419

8.910.668

(2) Las depreciaciones del ejercicio se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.).

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EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 PREVISIONES
RUBROS SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO AUMENTOS POR FUSIN (5)

ANEXO E
SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 1)

EFECTO CONVERSIN

AUMENTOS

DISMINUCIONES

APLICACIONES

DEDUCIDAS DEL ACTIVO Corrientes Crditos por ventas (Nota 2.2.) Para deudores incobrables Moneda local Moneda extranjera (Anexo G) Otros crditos (Nota 2.3.) Por reintegros a perc. y factor de converg. Moneda local Moneda extranjera (Anexo G) Por otros crditos incobrables No Corrientes Otros crditos (Nota 2.3.) Por otros crditos incobrables Otros Activos Llave de negocio INCLUIDAS EN EL PASIVO Corrientes Para juicios laborales, civiles y comerciales Para riesgos diversos Moneda local Moneda extranjera (Anexo G) No corrientes Para juicios laborales, civiles y comerciales Para riesgos diversos TOTALES AL 31.02.07 TOTALES AL 31.12.06

12.963.208 1.650.359

-.109.122

295.112 381.212

(1) (1)

1.043.749 1.281.659

(2) (2)

(6.293.933) (1.407.525)

(89.072) (259.836)

7.919.064 1.754.991

456.851 283.030 954.029

-.10.227 -.-

-.21.809 5.433 (2) (2)

-.976.556 87.341 (2)

-.(92.467) -.-

-.-.(24.451)

456.851 1.199.155 1.022.352

463.730 165.034 21.649.610

-.-.-.-.-

99.827

(2) -.-

597.638

-.-.-

-.-.(1.293.492) -.-

1.161.195 165.034 24.591.385

2.547.007

(3)

1.688.260

(3)

4.126.486 13.379.090 6.124.000 3.050.769 26.246.935 91.513.131 88.735.782

-.-.176.000 -.-.295.349 124.303 -.-

159.720 32.203

(1) (4) -.-

3.198.077 1.682.589

(2) (4) (4) (2) (4)

(530.670) (11.442.677) (4.900.000) (392.980) (16.741.049) (43.094.793) (12.760.494) -.-

(1.025.370) (1.400.000) (115.525) -.(2.914.254) (4.807.081) -.-

5.928.243 3.651.205

372.684 106.779 4.021.786

(1) (4)

1.434.841 4.836.832 16.827.542 20.220.621

4.349.789 14.449.497 66.648.761 91.513.131

(1) (2) (3) (4) (5)

La contrapartida contable de los aumentos del ejercicio se informa en Anexo H y en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos. La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del ejercicio se informa en Otros Ingresos (egresos) operativos netos (Nota 2.10.) y en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos. La contrapartida contable del aumento y disminucin del ejercicio se informa en Resultados de inversiones permanentes (Nota 2.11.). La contrapartida contable del aumento y disminucin del ejercicio se informa en Otros Ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.). Nota 13 a los Estados Contables Bsicos.

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POR EL EJERCICIO ANUAL FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS
ACTIVIDAD PRINCIPAL 31.12.07 (Nota 1)

ANEXO F
31.12.06 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.): Mercadera de reventa Productos terminados Productos en proceso Materias primas y materiales Maquinarias en construccin y terminadas Aumentos por fusin (1) Compras del ejercicio Gastos del ejercicio (Anexo H) Sueldos, jornales y cargas sociales Depreciaciones de bienes de uso Energa elctrica, gas y comunicaciones Otros gastos Resultado por tenencia (estado de resultados) Existencia al final del ejercicio (Nota 2.4.): Mercadera de reventa Productos terminados Productos en proceso Materias primas y materiales Maquinarias en Construccin y Terminadas TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS (14.120.605) (143.052.242) (11.475.198) (123.487.847) (1.343.712) (293.479.604) 1.296.751.257 (192.110.175) 993.924.797 217.657.635 40.145.653 84.530.222 153.912.386 496.245.896 57.004.411 402.937.746 45.013.031 338.863 83.793.111 6.562.941 95.886.105 5.529.155 192.110.175 33.896.982 810.973.397 156.286.591 -.581.797.604

ACTIVIDAD AGROPECUARIA

31.12.07 (Nota 1)

31.12.06 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.): Productos agropecuarios Hacienda Semillas, forrajes y otros Compras del ejercicio Gastos del ejercicio (Anexo H) Sueldos, jornales y cargas sociales Depreciaciones de bienes de uso Energa elctrica, gas y comunicaciones Otros gastos Existencia al final del ejercicio (Nota 2.4.): Productos agropecuarios Hacienda Semillas, forrajes y otros TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIN AGROPECUARIA
(1) Nota 13 a los Estados Contables Bsicos.

948.558 634.232 818.804 2.401.594 81.203 1.263.916 383.437 188.915 11.889.583 (2.196.298) (671.668) -.(2.867.966) 13.340.682 (2.401.594) 17.276.449 13.725.851 11.636.969 7.928.803 112.271

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS

MONTO EN MONEDA EXTRANJERA

MONTO EN MONEDA LOCAL AL CLASE DE MONEDA EXTRANJERA CAMBIO VIGENTE 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Caja Bancos Locales Bancos del Exterior 125.421 33.750 1.963.296 556.199 Inversiones Depsitos a plazo fijo Crditos por ventas Comunes Sociedades relacionadas Previsin para incobrables 20.694.696 279.436 28.559.505 459.458 (387.324) (120.462) Otros crditos Diversos Reintegros a percibir Prev. reintegros a percibir Reembolsos de I.V.A. Anticipos a proveedores 2.480 5.001.240 (385.704) 434.678 341.430 205.103 4.650 Otras ctas. A cobrar soc.art.33 20.000 100 Deudores financieros comunes Crdito en especie Bienes de cambio Anticipos operaciones de importacin 22.925 692.845 Dlares Estadoun. Dlares Estadoun. Dlares Estadoun. Dlares Estadoun. Dlares Estadoun. Euros Libras Esterlinas Dlares Estadoun. Euros Dlares Estadoun. Dlares Estadoun. 3,1090000 3,1090000 3,1090000 3,1090000 3,1490000 4,6315000 6,2782000 3,1090000 4,5724000 3,1090000 3,1090000 7.709 15.548.854 (1.199.155) 1.351.413 1.075.163 949.935 29.196 62.180 457 71.274 2.154.054 20.051.080 29.835.653 Dlares Estadoun. Euros Dlares Estadoun. Euros Dlares Estadoun. Euros 3,1090000 4,5724000 3,1090000 4,5724000 3,1090000 4,5724000 64.339.811 1.277.692 88.791.500 2.100.827 (1.204.189) (550.802) 154.754.839 155.901.235 5.000.000 Dlares Estadoun. 3,1090000 15.545.000 15.545.000 9.066.000 Dlares Estadoun. Dlares Estadoun. Dlares Estadoun. Euros 3,1090000 3,1090000 3,1090000 4,5724000 389.935 104.930 6.103.886 2.543.165 9.141.916 17.164.033

114.646 38.381

Dlares Estadoun. Euros

3,1490000 4,6315000

361.021 177.763 538.784 341.685

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE

200.031.619

212.308.606

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ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006
EJERCICIOS INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2007 Y 2006 ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
RUBROS MONTO EN MONEDA EXTRANJERA CLASE DE MONEDA EXTRANJERA CAMBIO VIGENTE

ANEXO G (continuacin)
MONTO EN MONEDA LOCAL AL 31.12.07 (Nota 1) 31.12.06 (Nota 1)

ACTIVO NO CORRIENTE Crditos. por Ventas. Sociedad. Art. 33 Diversos Inversiones Acciones, deb. y otros ttulos emitidos en serie Soc. Art. 33Ley 19.950 Aportes irrevocables a capitalizar soc. art. 33 Ley 19.950 Bienes de uso Anticipos operaciones de importacin 906.961 71.015 132 32.112 TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL DEL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Comunes 24.863.551 515.007 4.650 Sociedades relacionadas Prstamos Bancarios Otras partes de inters Anticipos de clientes 58.032.326 -.763.685 534 Pasivo por cobertura tasa de inters (Nota 8) Otros pasivos sociedades relacionadas Previsin por contingencias TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE Prstamos Bancarios Otros pasivos sociedades relacionadas Pasivo por cobertura tasa de inters (Nota 8) TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL DEL PASIVO 186.446.160 2.799.885 1.509.091 Dlares Estadoun. Euros Dlares Estadoun. 3,1490000 4,6315000 3,1490000 587.118.958 12.967.666 4.752.126 587.118.958 12.967.666 4.752.126 604.838.750 880.123.413 -.708.327.205 925.244.403 686.547.531 21.779.674 1.351.559 -.-.Dlares Estadoun. Euros Dlares Estadoun. -.-.3,1090000 4,5724000 3,1490000 -.-.2.374.297 2.441 4.256.060 -.-.-.-.275.284.663 2.376.738 4.256.060 -.11.284.040 6.124.000 216.917.198 2.460.110 Dlares Estadoun. 3,1490000 182.743.796 182.743.796 121.802.330 10.809.135 1.650.777 Dlares Estadoun. Euro Libras Esterlinas Dlares Estadoun. 3,1490000 4,6315000 6,2782000 3,1490000 78.295.321 2.385.257 29.195 5.198.296 80.709.773 5.198.296 59.456.089 4.981.494 Coronas Suecas Euros Dlares Estadoun. Dlares Estadoun. 0,4934600 4,6315000 3,1490000 3,1490000 447.549 328.907 416 101.120 877.992 916.857.978 1.116.889.597 3.001.428 815.611.494 1.027.920.100 146.916 Dlares Estadoun. 3,1090000 456.763 456.763 4.736.508

-.-.-

-.-.-

-.-.-

904.356.456 11.166.767 915.523.223 807.873.558

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en Anexo C.

Osvaldo Hctor Canova

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Jorge Luis Seveso

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Vase nuestro informe del 7 de marzo de 2008 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C. N 21.00004.3 Dr. Andrs Suarez Contador Pblico (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

95

ARCOR SOCIEDAD ANNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

POR EL EJERCICIO ANUAL FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR INFORMACIN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIN (Art.64 inc. b) Ley 19.550) ANEXO H
RUBROS GASTOS DE PRODUCCIN GASTOS DE PRODUCCIN AGROPECUARIA GASTOS DE ADMINISTRACIN GASTOS DE COMERCIALIZACIN TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

Retribucin de administradores, directores y sndicos Honorarios y retribuciones por servicios Sueldos, jornales y cargas sociales Impuestos, tasas y contribuciones Impuestos directos Fletes y acarreos Combustibles y lubricantes Gastos de exportacin Servicios de terceros Conservacin de bienes de uso Depreciacin de bienes de uso Energa elctrica, gas y comunicaciones Gastos de viaje, movilidad y estada Servicios bancarios Gastos generales varios Calidad y medio ambiente Publicidad y propaganda Quebranto por deudores incobrables Quebranto por juicios laborales y otros Deudores incobrables TOTALES AL 31.12.07 TOTALES AL 31.12.06

-.2.893.234 217.657.635 1.001.520 -.15.500.260 6.969.411 -.36.912.117 42.921.316 40.145.653 84.530.222 4.580.569 -.40.551.469 1.339.641 -.-.1.242.849 -.496.245.896 402.937.746

-.36.265 1.263.916 2.984 -.728.863 427.926 -.2.789.154 1.032.580 383.437 188.915 39.754 -.6.832.057 -.-.-.-.-.13.725.851 11.636.969

7.141.221 6.710.080 53.439.134 519.071 -.-.5.086 -.2.735.170 4.595.860 4.543.407 3.438.069 5.349.635 4.509.201 13.484.702 -.-.-.-.-.106.470.636 93.401.551

-.19.111.643 81.520.151 2.505.002 27.802.236 60.827.874 1.023.298 19.422.176 29.439.838 11.352.247 12.286.759 6.400.272 10.209.607 -.30.307.442 -.71.034.166 2.325.408 2.005.291 32.694 387.606.104 326.835.327

7.141.221 28.751.222 353.880.836 4.028.577 27.802.236 77.056.997 8.425.721 19.422.176 71.876.279 59.902.003 57.359.256 94.557.478 20.179.565 4.509.201 91.175.670 1.339.641 71.034.166 2.325.408 3.248.140 32.694 1.004.048.487

6.394.648 23.961.858 280.068.347 3.888.809 22.315.935 55.178.103 5.460.302 14.545.612 84.726.757 45.648.125 47.637.685 71.024.991 21.132.904 3.393.410 76.991.159 735.850 65.738.518 3.756.213 2.116.721 95.646

834.811.593

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RESEA INFORMATIVA
Consolidada

al 31 de diciembre de 2007

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

RESEA INFORMATIVA CONSOLIDADA
POR EL EJERCICIO INICIADO EL 1 DE ENERO DE 2007 AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 SU COMPARACIN CON IGUALES EJERCICIOS DE LOS CUATRO AOS INMEDIATOS ANTERIORES I COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO ARCOR CONSIDERACIONES PREVIAS Al finalizar el ejercicio econmico N 47 comprendido entre el 1 de enero y 31 de diciembre de 2007, las ventas del Grupo, en volmenes fsicos, han experimentado un crecimiento del 2,8% con respecto al ejercicio anterior, mientras que el aumento de ventas en trminos monetarios fue del 23,5%, con el determinante efecto positivo de la revaluacin de monedas en las sociedades controladas del exterior. La participacin de las ventas de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo es del 40,1% y 41,3% al 31 de diciembre de 2007 y 2006, respectivamente. En Argentina, los negocios de consumo masivo continuaron con la tendencia de sostenido crecimiento, registrndose un aumento en el nivel de ventas a terceros de mercado interno en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007 con respecto al ao anterior del 9% en volmenes fsicos. Los niveles de ventas de mercado interno en los negocios industriales en Argentina tambin tuvieron un crecimiento del 15% en volmenes fsicos. En las sociedades controladas del exterior en los negocios de consumo masivo tambin se incrementaron los volmenes fsicos de ventas en sus respectivos mercados internos logrndose un aumento del 6% con respecto al ao anterior. En Brasil, el negocio de golosinas y chocolates alcanz un significativo incremento total de ventas del 20,5% en trminos monetarios con respecto al ao anterior, mientras que en Chile el aumento de ventas fue del 9,3%. En las sociedades que surgieron como resultado de la asociacin regional con Danone en galletitas se alcanz un crecimiento de ventas consolidado del 19,8% en trminos monetarios con respecto al ao anterior. En las restantes sociedades controladas del exterior es de destacar el incremento de los volmenes de produccin y ventas de la Planta de Toluca en Mxico, como resultado del acuerdo de manufactura realizado con el Grupo Bimbo, el crecimiento en ventas de la filial de Venezuela, la consolidacin del crecimiento en los niveles de ventas en Per, Paraguay, Uruguay y Bolivia, el inicio de las operaciones de la nueva planta de cartn corrugado en Chile y la nueva planta de golosinas en Brasil. La Sociedad contina con su poltica de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones. Al 31 de diciembre de 2007 el nivel de liquidez del Grupo asciende a $ 172.319.759, con una reduccin de $ 65.050.521 con respecto a la posicin al inicio del ejercicio, con un flujo neto de efectivo generado en las operaciones de $ 314.169.621, una cancelacin parcial neta de obligaciones bancarias de $ 39.693.838 y un aumento de bienes de uso, intangibles y otros activos fijos pagados de $ 323.876.229. Los niveles de produccin de las distintas Divisiones del Grupo Arcor al 31 de diciembre de 2007, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:
Aumento Acumulado al 31.12.07 Vs. Acum. al 31.12.06 DIVISIONES DE CONSUMO DIVISIONES INDUSTRIALES 1,17% 5,99% Aumento 4 Trim. 2007 Vs. 3 Trim. 2007 23,36% 0,61% Aumento 4 Trim. 2007 Vs. 4 Trim. 2006 2,00% 2,06%

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*) Los montos de las principales inversiones del ejercicio, entre otras, fueron los siguientes:

(*)

Maquinarias e instalaciones Muebles y tiles Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones Moldes y herramientas Vehculos Obras en construccin y bienes en trnsito Otros

30.929.592 13.422.232 5.994.593 2.666.693 4.539.688 222.217.307 5.903.429

Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas.

98

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

RESEA INFORMATIVA CONSOLIDADA
POR EL EJERCICIO INICIADO EL 1 DE ENERO DE 2007 AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 SU COMPARACIN CON IGUALES EJERCICIOS DE LOS CUATRO AOS INMEDIATOS ANTERIORES II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES
31.12.07 Activo corriente Activo no corriente TOTALES Pasivo corriente Pasivo no corriente TOTALES Participacin de Terceros Patrimonio Neto TOTALES 2.271.182.406 1.779.268.311 4.050.450.717 1.450.333.787 918.301.617 2.368.635.404 405.427.961 1.276.387.352 4.050.450.717 31.12.06 1.919.443.423 1.664.231.951 3.583.675.374 1.205.316.706 869.290.783 2.074.607.489 366.487.173 1.142.580.712 3.583.675.374 31.12.05 1.648.520.502 1.481.738.167 3.130.258.669 901.411.151 908.357.555 1.809.768.706 293.018.860 1.027.471.103 3.130.258.669 31.12.04 (*) 1.107.807.444 1.072.403.050 2.180.210.494 700.006.917 530.754.692 1.230.761.609 2.541.345 946.907.540 2.180.210.494 31.12.03 (*) 933.560.051 1.079.296.857 2.012.856.908 529.082.149 602.478.412 1.131.560.561 1.422.990 879.873.357 2.012.856.908

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores descripto en Nota 11 a los Estados Contables Bsicos.

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES
31.12.07 Resultado operativo ordinario Resultado financiero y por tenencia Otros ingresos y egresos Resultado de inversiones permanentes Resultado antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Participacin de terceros RESULTADO NETO DEL EJERCICIO 267.284.196 75.896.550 5.267.929 (2.677.477) 345.771.198 (134.012.403) (14.614.965) 197.143.830 31.12.06 242.088.673 25.432.595 (18.571.094) (1.532.672) 247.417.502 (78.206.050) (7.455.791) 161.755.661 31.12.05 191.428.099 (60.737.241) (50.227.520) 91.599.331 172.062.669 (61.236.984) 681.041 111.506.726 31.12.04 (*) 205.960.545 (17.758.668) (16.296.960) (4.359.620) 167.545.297 (67.336.463) 6.633 100.215.467 31.12.03 (*) 184.424.144 (24.492.178) 9.196.563 (2.083.618) 167.044.911 (82.039.388) (248.567) 84.756.956

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores descripto en Nota 11 a los Estados Contables Bsicos.

IV DATOS ESTADSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES a) DIVISIONES DE CONSUMO
Cuarto Trimestre Ao 2007 Tn. 387.335 289.898 38.374 Cuarto Trimestre Ao 2006 Tn. 395.246 275.736 38.031 Cuarto Trimestre Ao 2005 Tn. 369.105 263.335 42.946 Cuarto Trimestre Ao 2004 Tn. 322.548 211.536 42.564 Cuarto Trimestre Ao 2003 Tn. 267.054 175.801 37.873

Volumen de Produccin Volumen de Ventas Mercado Local Volumen de Ventas Exportaciones

99

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

RESEA INFORMATIVA CONSOLIDADA
POR EL EJERCICIO INICIADO EL 1 DE ENERO DE 2007 AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 SU COMPARACIN CON IGUALES EJERCICIOS DE LOS CUATRO AOS INMEDIATOS ANTERIORES IV DATOS ESTADSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES (continuacin) a) DIVISIONES DE CONSUMO (continuacin)
Acumulado al 31.12.07 Tn. 1.583.502 1.102.102 159.983 Acumulado al 31.12.06 Tn. 1.602.240 1.087.472 149.500 Acumulado al 31.12.05 Tn. 1.492.526 1.006.878 170.019 Acumulado al 31.12.04 Tn. 1.311.783 795.976 158.880 Acumulado al 31.12.03 Tn. 1.139.135 702.158 128.703

Volumen de Produccin Volumen de Ventas Mercado Local Volumen de Ventas Exportaciones

b)

DIVISIONES INDUSTRIALES
Cuarto Trimestre Ao 2007 Tn. 59.727 40.774 10.414 Cuarto Trimestre Ao 2006 Tn. 60.985 34.522 14.363 Cuarto Trimestre Ao 2005 Tn. 53.124 29.550 13.513 Cuarto Trimestre Ao 2004 Tn. 48.036 27.731 12.497 Cuarto Trimestre Ao 2003 Tn. 43.726 24.818 10.821

Volumen de Produccin Volumen de Ventas Mercado Local Volumen de Ventas Exportaciones

Volumen de Produccin Volumen de Ventas Mercado Local Volumen de Ventas Exportaciones

Acumulado al 31.12.07 Tn. 254.364 162.824 42.418

Acumulado al 31.12.06 Tn. 239.983 141.760 48.002

Acumulado al 31.12.05 Tn. 221.266 136.095 45.559

Acumulado al 31.12.04 Tn. 201.415 124.403 43.576

Acumulado al 31.12.03 Tn. 175.266 108.441 34.928

V. PRINCIPALES NDICES Y EBITDA

Liquidez Solvencia Inmovilizacin del capital Endeudamiento Endeudamiento Financiero Cobertura de intereses Rentabilidad 31.12.07 1,57 0,54 0,44 1,86 2,65 4,23 16,30% 1,76 435.757.340 31.12.06 1,59 0,55 0,46 1,82 2,67 5,34 14,91% 1,78 404.766.976 31.12.05 1,83 0,57 0,47 1,76 2,83 7,83 11,30% 1,86 337.961.715 31.12.04 1,58 0,77 0,49 1,30 2,04 7,14 10,97% 1,65 323.999.532 31.12.03 1,76 0,78 0,54 1,29 2,14 5,03 10,03% 1,67 307.255.049

Pasivo total / PN tangible EBITDA

100

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

RESEA INFORMATIVA CONSOLIDADA
POR EL EJERCICIO INICIADO EL 1 DE ENERO DE 2007 AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 SU COMPARACIN CON IGUALES EJERCICIOS DE LOS CUATRO AOS INMEDIATOS ANTERIORES V. PRINCIPALES NDICES Y EBITDA (continuacin)
DEFINICIONES
Liquidez Solvencia Inmovilizacin del capital Endeudamiento Endeudamiento Financiero (1) Cobertura de Intereses Rentabilidad Pasivo total / PN tangible EBITDA Activo Corriente Consolidado / Pasivo Corriente Consolidado Patrimonio Neto / Total del Pasivo Activo no corriente / Total del Activo Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado (Prstamos corrientes + Prstamos no corrientes) / EBITDA EBITDA / Intereses Financieros Consolidados Utilidad Bruta / Patrimonio Neto Promedio Pasivo / (Patrimonio Neto + Participacin de Terceros Amortizacin de Intangibles y Valor Llave) Resultado Operativo + Depreciacin

(1) Prstamos en moneda extranjera calculados al tipo de cambio de cierre y EBITDA convertido a dlares norteamericanos al tipo de cambio promedio mvil anual de cada ejercicio, segn cotizacin del Banco de la Nacin Argentina.

VI. PERSPECTIVAS FUTURAS Durante el ao 2007 el ciclo de expansin de la economa mundial sigui determinado por la continuidad del crecimiento econmico y altos precios de las materias primas derivados de los commodities agrcolas y energticos. Este ciclo de expansin est siendo afectado desde el segundo semestre de 2007 por la volatilidad de los mercados financieros internacionales, la incertidumbre acerca del desempeo futuro de la economa en Estados Unidos y la aceleracin del nivel inflacionario. En este contexto, Argentina super el proceso eleccionario dando continuidad al modelo econmico vigente, logrando mantener un elevado ritmo de crecimiento de su economa, basado en un fuerte consumo interno y favorecido por el alto nivel de precios de los commodities, con aumento de la recaudacin fiscal, supervit fiscal, saldo positivo en su balanza comercial, aumento de las reservas internacionales de divisas, y los esfuerzos por disminuir el ritmo inflacionario. Para el ao 2008, las proyecciones en Argentina indican la continuidad del crecimiento econmico, aunque el mismo podra desarrollarse en un marco de incertidumbre y probable desaceleracin de la economa mundial afectada por el debilitamiento del crecimiento en Estados Unidos y la volatilidad de los mercados financieros. En este contexto de incertidumbre internacional, Argentina enfrentar el desafo de continuar con el ciclo de crecimiento econmico, mantener controlado el gasto pblico de forma de garantizar el mantenimiento de adecuados niveles de supervit primario, mejorar la infraestructura de servicios pblicos, incrementar la oferta energtica, fomentar la inversin en bienes de capital que permitan ampliar la capacidad industrial instalada y la oferta de productos para sostener el ritmo de crecimiento y lograr controlar las presiones inflacionarias. En el ao 2007 el Grupo continu con resultados positivos, incremento en los niveles de ventas en Argentina y en las sociedades controladas del exterior, y un adecuado nivel de inversin para acompaar el crecimiento. Durante el ao 2007 el Grupo debi afrontar importantes incrementos de costos de materias primas y laborales que afectaron el resultado operativo del perodo. Asimismo, es posible que durante el ejercicio 2008 el Grupo deba enfrentar nuevos aumentos de costos, fundamentalmente en Argentina, factores que podran ocasionar un menor nivel de rentabilidad final. Con estas expectativas econmicas para la regin, el Directorio ratifica la estrategia implementada que ha permitido lograr aceptables niveles de rentabilidad y crecimiento: focalizacin en los negocios de consumo masivo, control del gasto, desarrollo de proyectos de asociacin estratgica, orientacin al desarrollo de los mercados internacionales y la globalizacin de los negocios, priorizando la liquidez y una sana estructura de financiamiento. En este sentido, ser prioritario continuar con la apertura de nuevos mercados internacionales, el desarrollo de proyectos de inversin y asociacin estratgica que aseguren el crecimiento y la rentabilidad en el largo plazo, en un marco de conduccin de los negocios de forma socialmente responsable. Finalmente, el crecimiento de los niveles de rentabilidad del Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos dependern de la evolucin favorable de la situacin econmica argentina y regional.

Osvaldo Hctor Canova

Presidente Comisin Fiscalizadora

Jorge Luis Seveso

Director Secretario

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Vase nuestro informe del 7 de marzo de 2008 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C. N 21.00004.3 Dr. Andrs Suarez Contador Pblico (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

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INFORME DE LOS AUDITORES A los Seores Accionistas, Presidente y Directores de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL Av. Fulvio Salvador Pagani 487 ARROYITO CORDOBA C.U.I.T. N: 30-50279317-5
1.

Hemos efectuado un examen de auditora de los estados de situacin patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de diciembre de 2007 y 2006, de los correspondientes estados de resultados, de evolucin del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 13 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Adems, hemos examinado los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, los que se presentan como informacin complementaria. La preparacin y emisin de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre los estados contables, en base a la auditora que efectuamos.

2. Nuestros exmenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditora vigentes en la Repblica Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estn exentos de errores significativos y formarnos una opinin acerca de la razonabilidad de la informacin relevante que contienen los estados contables. Una auditora comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditora tambin comprende una evaluacin de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados contables. Consideramos que las auditoras efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinin. 3. En nuestra opinin: a) los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situacin patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en dichas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Crdoba. los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situacin patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por los ejercicios terminados en dichas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Crdoba.

b)

4. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que: a) los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisin Nacional de Valores;

b) c) d)

los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales; hemos ledo la resea informativa, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observacin que formular. los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuacin: d.1.) Estado de situacin patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 2006: Activo Pasivo Patrimonio Neto 31.12.07 31.12.06 2.729.317.180 2.531.739.001 1.452.929.828 1.389.158.289 1.276.387.352 1.142.580.712

d.2.) Estado de resultados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, los cuales arrojan una ganancia de $ 197.143.830 y $ 161.755.661, respectivamente.
e)

al 31 de diciembre de 2007 la deuda devengada a favor del Rgimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables de la Sociedad ascenda a $ 9.245.174,69 no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad de Crdoba, 7 de marzo de 2008.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. N 21.00004.3 Cr. Andrs Suarez Contador Pblico (UBA) Mat. N 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los seores Accionistas de Arcor Sociedad Annima, Industrial y Comercial Avenida Fulvio Salvador Pagani 487 Arroyito - Crdoba 1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5 del artculo 294 de la Ley N 19.550, hemos examinado el inventario, el estado de situacin patrimonial de Arcor Sociedad Annima, Industrial y Comercial al 31 de diciembre de 2007, el correspondiente estado de resultados, de evolucin del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 13 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideracin. Adems, hemos examinado los estados contables consolidados de Arcor Sociedad Annima, Industrial y Comercial con sus sociedades controladas por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, los que se presentan como informacin complementaria. Adems, hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparacin y emisin de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. 2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exmenes de los estados contables se efecten de acuerdo con las normas de auditora vigentes, e incluyan la verificacin de la razonabilidad de la informacin significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante informacin sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, as como la adecuacin de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisin del trabajo efectuado por los auditores externos de Arcor Sociedad Annima, Industrial y Comercial, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditora con fecha 7 de marzo de 2008, sin salvedades. Una auditora requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditora incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la informacin expuesta en los estados contables, as como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentacin de los estados contables tomados en su conjunto. No hemos evaluado los criterios empresarios de administracin, comercializacin ni produccin, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad. 3. Tal como se indica en Nota 1.1de los estados contables bsicos y consolidados adjuntos, ambos han sido preparados por la Sociedad conforme a las normas generales y particulares de valuacin y exposicin contable exigidas por la Resoluciones 485/05 y 487/06 de la Comisin Nacional de Valores, en virtud de que la sociedad integra el grupo econmico constituido por Arcor S.A.I.C. y debido a ello ha adoptado iguales criterios. 4. Tal como se indica en Nota 1.1de los estados contables bsicos y consolidados adjuntos, ambos han sido preparados por la Sociedad conforme a las normas generales y particulares de valuacin y exposicin contable exigidas por la Resoluciones 485/05 y 487/06 de la Comisin Nacional de Valores, en virtud de que la sociedad integra el grupo econmico constituido por Arcor S.A.I.C. y debido a ello ha adoptado iguales criterios. 5. Asimismo, en relacin con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, hemos verificado que contiene la informacin requerida por el artculo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentacin pertinente.

6. Los saldos al 31 de diciembre de 2006 que se exponen en el estado de situacin patrimonial, y en los estados de resultados, de evolucin del patrimonio neto y de flujo de efectivo, y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales expresamos una opinin sin salvedades con fecha 9 de marzo de 2007. 7. Tal como se menciona en nota 1.5.b. a los estados contables bsicos, de acuerdo con normas contables profesionales y de organismos de contralor, la Sociedad activ ciertas diferencias de cambio negativas vinculadas con la financiacin directa de bienes de uso, que ascienden a un monto neto del ajuste por inflacin de $ 100.650 (valor residual) al 31 de diciembre de 2007.
8.

Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los prrafos anteriores, informamos que: a) en nuestra opinin: i) los estados contables de Arcor Sociedad Annima, Industrial y Comercial demuestran razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situacin patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Crdoba.

ii) los estados contables consolidados de Arcor Sociedad Annima, Industrial y Comercial con sus sociedades controladas demuestran razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situacin patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2007 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Crdoba. b) c) los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes. No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relacin con la memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.

d) En relacin a lo determinado por la Resolucin N 368 de la Comisin Nacional de Valores, informamos que hemos ledo el informe del auditor externo, del que se desprende lo siguiente: i) las normas de auditora aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de la Provincia de Crdoba, las que contemplan los requisitos de independencia, y ii) los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de la Provincia de Crdoba y las disposiciones de la Comisin Nacional de Valores.

9. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artculo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales. Ciudad de Crdoba, 7 de marzo de 2008.

Cr. Osvaldo Hctor Canova Comisin Fiscalizadora Presidente