Chapitre 18 : Gnralits sur le march financier

Dans sa gnralit, cest un march sur lequel schangent des capitaux. Il est subdivis en 2 : - le march montaire : offre et demande de capitaux court et moyen terme - le march financier : offre et demande de capitaux long terme. Le support est la valeur mobilire ; de ce fait, il a recours lpargne public.

I)

Les intervenants A) Les investisseurs (demandeurs de capitaux)

Ils reprsentent la demande. Ce sont des personnes morales qui ont besoin de financer des investissements, qui nont pas de capitaux mettre dans ces investissements et donc ils vont avoir recours des personnes qui ont au contraire des liquidits disponibles long terme. Les personnes morales peuvent tre des entreprises (dune certaine taille) en mettant des valeurs mobilires, ltat pour financer de grands travaux et le dficit budgtaire en mettant des emprunts, les collectivits locales pour financer des infrastructures publiques dont elles ont la charge et les entreprises trangres en mettant des titres sur le march franais.

B) Les pargnants (offreurs de capitaux)

Ils reprsentent loffre. Ce nest pas une pargne classique. Les placements souscrits vont permettre desprer une bonne rentabilit, de la plus value grce la bourse et sa valorisation. Il y a des investissements directs mais aussi indirects par les OPCVM. Les pargnants sont les particuliers mais ne sont pas seuls ; il y a quatre autres intervenants : - les banques - les entreprises, les associations pour rmunrer leurs excdents - les ZINZINS (compagnie dassurance, caisse de retraite, CDC) - les entreprises trangres. Les supports financiers sont de manire directe les actions et obligations ; de manire indirecte des OPCVM (SICAV, FCP).

C) Les organismes de tutelle et de contrle

LAMF : ne de la fusion de la COB (commission des oprations de bourse) et du CMF (conseil des marchs financiers), elle a autorit sur deux plans :

autorit professionnelle qui organise le march (ex : rglements), pourvoir disciplinaire sur les entreprises dinvestissement, donne son accord lors de lintroduction ou de la radiation dune valeur - autorit administrative et indpendante qui protge lpargne publique, veille la bonne information des investisseurs, contrle le bon fonctionnement du march, donne lagrment aux socits de gestion de portefeuille, aux OPCVM. Elle recherche un march financier efficace, transparent et quitable. EURONEXT PARIS SA : assure le fonctionnement du march financier et la promotion de celui-ci linternational, gre tout le systme de cotation, communique les cours de transaction en temps rel, communique et fixe les horaires de sances de bourse, publie des informations, dcisions et avis sur des entreprises actives sur son march. EUROCLEAR France : dpositaire central national qui gre le systme de rglement livraisons cest dire les flux de titres et financiers lchelle mondiale. Il facilite la circulation de ces flux et scurise les transactions. La BDF (banque nationale) : elle facilite les flux financiers en liaison avec EUROCLEAR. La CECEI : autorit dinvestissement. qui octroie les agrments aux entreprises

II)

Le rle du march financier

Il va assurer 4 grandes fonctions conomiques : - participer au financement de lconomie en assurant un lien entre les investisseurs et les demandeurs de capitaux - maintenir la liquidit de lpargne qui est investie sur les marchs financiers ou les valeurs mobilires en organisant grce la bourse un lieu dchange - rvlateur conomique, cest dire un instrument qui va permettre de connatre en permanence la valeur des actifs des entreprises cotes en bourse (un baromtre sur la sant conomique) - minimiser les risques avec une couverture des oprations ralises avec les marchs drivs (march des spcialistes) : le MATIF (march des titres international de France) et le MONEP (march des options ngociables de Paris).

III)

Les composantes du march financier

Sur ce march, il va y avoir diffrents types doprations selon une certaine chronologie : la souscription lors de lmission de la valeur mobilire, la ngociation des valeurs mobilires existantes, la couverture du risque.

A) Le march primaire (march de lmission)

Cest le march du neuf . les entreprises qui sont cotes vont procder des appels de fonds auprs des pargnants soit sous forme de capitaux (actions) ou demprunts (obligations), ltat et les collectivits locales sous forme demprunts (obligations). A ce stade, il y a un circuit direct tabli entre les apporteurs de capitaux et les demandeurs. La contrepartie de cet change va tre la remise dune valeur mobilire dmatrialise et inscrit en compte. Il nexiste pas de lieu gographique, il est immatriel.

B) Le march secondaire (march de la ngociation / de loccasion )

A partir du moment o le titre est mis et rgl, la valeur mobilire est tout fait prte tre ngocier. A ce stade, il y a galement un circuit quasi direct entre les acheteurs et les vendeurs puisque contre rglement et livraison, ces valeurs vont changer de propritaire. Il va permettre au march financier dassurer la liquidit de lpargne investie en valeur mobilire. Cest pour le public le plus connu, le plus mdiatique et aussi le plus important en nombre de transactions et en volume de capitaux. Il se subdivise en deux branches : - en bourse o investisseurs et pargnants ne vont jamais se connatre - de gr gr o investisseurs et pargnants vont connatre la contrepartie en face.

C) Le march driv
Il va permettre de couvrir le risque des oprations de bourse. Ces oprations ont comme support des contrats terme : - pour le MATIF : il permet aux professionnels de la finance de se couvrir contre des variations futures de taux - pour le MONEP : il permet aux professionnels de la finance de se couvrir en anticipant des fluctuations de cours de valeurs mobilires en achetant des options dachat ou de vente.

IV) Les principales financier

oprations

sur

le

march

A) Sur le march primaire

Il y a trois grandes familles doprations : - mission dactions ralise par des entreprises souhaitant augmenter leur capital social (leurs fonds propres) - lancement demprunt obligataire ce qui assure lmetteur une collecte de capitaux comme ltat et les OAT - mission de produits hybrides qui sont des produits financiers entre laction et lobligation comme les titres participatifs, les obligations convertibles.

B) Sur le march secondaire

Il y a aussi plusieurs grandes familles doprations titre de ngociation : opration de vente et dachat de titres offre publique : OPA, OPE, OPR (retrait) opration de ngociation de droit (de souscription daction nouvelle)

C) Sur le march driv

Pour le MATIF : cest un march danticipation et de couverture : - pour les dtenteurs dobligations taux fixe et pour se protger contre une augmentation des taux dintrts. Ils peuvent vendre un contrat terme qui va constituer un gain venant compenser la perte quil enregistrera sur son obligation taux fixe - pour les dtenteurs de liquidit et pour se prmunir contre une baisse des taux, ils vont acheter un contrat terme qui va sapprcier en cas de baisse des taux. Pour le MONEP : cest un march danticipation mais galement de spculation : - les calls : option dachat - les puts : option de vente. Il a pour objet de permettre la ngociation de ces options : - achat de calls : lacheteur anticipe une hausse - vente de calls : le vendeur anticipe une baisse - achat de puts : lacheteur anticipe une baisse - vente de puts : le vendeur anticipe une hausse.