Poltica Monetaria

La crtica de Lucas

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

Formulada por Robert Lucas quien gan el premio Nobel en 1995 por la teora de expectativas racionales.

ECONOMA II

La crtica de Lucas
La prediccin de los efectos de los cambios en la poltica econmica se ha hecho habitualmente utilizando modelos estimados con datos histricos. Lucas seala que estas predicciones podran no ser vlidas si los cambios de poltica alteran las expectativas, cambiando la relacin fundamental entre las variables.
ECONOMA II

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

Un ejemplo de la crtica de Lucas

Prediccin (basada en la experiencia pasada): Un aumento de la tasa de crecimiento del dinero reducir el desempleo. La crtica de Lucas seala que aumentar la tasa de crecimiento del dinero puede elevar la inflacin esperada, en cuyo caso el desempleo no bajara necesariamente. El anuncio de la elevacin del tipo de cambio.
ECONOMA II

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

La Poltica Econmica debe basarse en reglas fijas o debe ser discrecional?

Polticas basadas en reglas fijas: Los responsables de la poltica econmica anuncian por adelantado cmo responder la poltica ante situaciones coyunturales, y se comprometen a cumplirlas. Polticas discrecionales: Al ocurrir los acontecimientos que cambian la situacin, los responsables de la poltica econmica evalan la situacin y aplican las polticas que crean apropiadas en ese momento.
ECONOMA II

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

LA DEMANDA DE DINERO
Las personas tienen parte de sus activos en dinero porque permite la adquisicin de Bs y Ss.

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

ECONOMA II

CUAN IMPORTANTE ES EL TIPO DE INTERS

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

ECONOMA II

LA DEMANDA DE DINERO
Qu factores fijan la cantidad de dinero que empresas y particulares desean tener en su poder en un momento dado? Cunto dinero quiere tener la gente?
ECONOMA II

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

COSTO DE OPORTUNIDAD DEL DINERO

Los activos de poca liquidez, como los bonos a corto plazo, pueden transformarse con bastante rapidez en dinero pero ofrecen unos tipos de inters ms altos. El poseer dinero no paga inters alguno. Las cuentas corrientes pagan intereses, pero estn muy lejos de los niveles de otros activos menos lquidos.
ECONOMA II

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

LA DEMANDA DE DINERO

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

Es prctico tener efectivo porque permite comprar inmediatamente segn la necesidad de las personas.
ECONOMA II

LA DEMANDA DE DINERO
Elegir la cantidad ptima de efectivo requiere equilibrar entre una unidad monetaria adicional en la billetera y la mayor rentabilidad que proporciona al mantenerla en otra forma de activo financiero. Esta relacin varan de acuerdo al tipo de inters.
ECONOMA II

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Tipo de inters a corto plazo

Son los tipos de inters activos cuyo vencimiento es igual o inferior a 6 meses. Tienden a variar simultneamente. El motivos es que las letras del tesoro a un mes o a tres meses, etc. Compiten por el mismo mercado. Los inversores retiraran su riqueza de cualquier activo financiero a corto plazo que ofreciera un tipo de inters inferior al tipo promedio.
ECONOMA II

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

Tipo de inters a corto plazo

La compra de dicho activo hara bajar su tipo de inters pues los vendedores del activo se percataran de que pueden bajarlo y seguir teniendo compradores interesados en adquirirlo. Los tipos de inters a corto plazo siempre tienden a estar en el promedio del sistema bancario, pues la competencia entre ellos es muy pareja.
ECONOMA II

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DEMANDA DE DINERO y el Tipo de inters a corto plazo

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

La cantidad de dinero que particulares y empresas desean tener en su poder, tiene una relacin inversa con los tipos de inters a corto plazo.
ECONOMA II

Tipos de Inters a Largo Pazo

Son los tipos de inters que se aplican a activos financieros cuyo vencimiento es superior a un ao. Para el caso de nuestro estudio las tasa de inters de Corto y Largo plazo sern la misma.

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

ECONOMA II

LA CURVA DE DEMANDA DE DINERO

Muestra la relacin que existe entre el tipo de inters y la cantidad de dinero que demanda el pblico. La curva de demanda de dinero es MD Tiene pendiente negativa, una aumento del tipo de inters aumenta el costo de oportunidad del dinero, con lo que el pblico reduce la cantidad de dinero demanda.

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

ECONOMA II

LA CURVA DE DEMANDA DE DINERO

Tipo de Inters = r

Si el tipo de inters es bajo, el pblico prefiere tener dinero en sus manos. Si el tipo de inters es alto, esto incentiva el ahorro.

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Curva de Demanda de Dinero = MD Cantidad Nominal de Dinero Demandada = M

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SUSTITUTOS DEL DINERO

MAYOR

ACCIONES FONDOS DE INVERSIN BONOS Letras del Tesoro Pblico de Largo y Corto Plazo

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RENDIMIENTO
MENOR

DINERO EN EFECTIVO
MENOR MAYOR

RIESGO
ECONOMA II

Los Precios y la Demanda de Dinero

La Curva de Demanda de Dinero, muestra la cantidad de unidades monetarias demandadas, sin tener en cuenta el poder adquisitivo de cada unidad monetaria.
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ECONOMA II

Los Precios y la Demanda de Dinero

LA DEMANDA DE DINERO: Es la cantidad nominal de dinero dividida por el nivel de precios agregado. M = Cantidad Nominal de Dinero P = Nivel de Precios Agregado Si P se duplica se necesitar ms dinero para pagar las cuentas. Si P1 sube a P2, en una proporcin K, MD1 se desplazar a MD2, con lo que la Curva de Demanda de Dinero se desplazar a la Derecha. Mantenemos a r contante. P2 = P1 X K M2 = M1 X K

(14-1) ..

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

M2 P2 = M1 P1 M2 M1 = P2 P1

(14-2) ..

ECONOMA II

El Nivel de Precios Agregado y la Demanda de Dinero

Tipo de Inters = r

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

Un incremento en el nivel de precios agregado desplaza la curva de la demanda de dinero hacia la derecha

Cuando el nivel de precios agregado pasa de P1 a P2, la demanda de dinero se desplaza de M1 a M2

ECONOMA II

Cantidad Nominal de Dinero Demandada = M

DEMANDA REAL DE DINERO

La Demanda de Dinero tambin se puede expresar como la Demanda de la Cantidad Real de Dinero.
Tipo de Inters = r

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Demanda Real de Dinero = RMD Cantidad Nominal de Dinero Demandada = M

ECONOMA II

Desplazamientos de la Curva de Demanda Real de Dinero

VARIACIN EN EL GASTO REAL AGREGADO Un aumento del gasto real agregado, desplazar la curva de demanda real de dinero hacia la Derecha. Una disminucin del gasto real agregado desplazar la curva de demanda real de dinero hacia la Izquierda.
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La cantidad real de dinero demanda es proporcional al gasto real agregado.

ECONOMA II

Desplazamientos de la Curva de Demanda Real de Dinero

CAMBIOS EN LA TECNOLOGA La aparicin de cajeros automticos. Los avances de las tecnologas de la comunicacin tienden a reducir la demanda real de dinero pues simplifican la adquisicin de Bs y Ss sin utilizar efectivo. La capacidad de los comercios de procesar por internet las transacciones con tarjetas reduciendo el uso de efectivo.
ECONOMA II

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Desplazamientos de la Curva de Demanda Real de Dinero

CAMBIOS EN LAS INSTITUCIONES Los bancos tenan prohibido ofrecer intereses por las cuentas corrientes, por los que el costo de oportunidad de los fondos en dichas cuentas era muy elevado. Este costo se redujo al permitir la normativa bancaria el pago de intereses en dichas cuentas, lo que hizo aumentar la demanda de dinero.
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La Velocidad del Dinero y la Demanda de Dinero

LA VELOCIDAD DEL DINERO Se define como el valor del PIB nominal dividido por la cantidad nominal de dinero. V es la Velocidad del Dinero. P es el en Nivel de Precios agregado. Y es la Produccin Agregada mediada a travs del PIB real.

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

P X Y = PIB Nominal M es la cantidad nominal de

dinero. Lo que resume en la ecuacin:
ECONOMA II

Ecuacin Cuantitativa
Es la cantidad nominal de dinero multiplicada por la velocidad del dinero es igual al PIB nominal. Tras el concepto de velocidad se encuentra la idea de que cada unidad monetaria de la economa puede ser gastada varias veces en el transcurso del ao. Cmo rota de mano en mano el dinero en un ao.
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El Dinero y los Tipos de Inters

EL TIPO DE INTERS INTERBANCARIO es al que las entidades bancarias se prestan fondos entre ellas para cumplir con el coeficiente de caja obligatorio. Para lograr este objetivo se utilizan las operaciones de mercado abierto, es decir se compran y venden letras del tesoro a fin de alcanzar el objetivo. Los dems tipos de inters bancario se mueven en sintona con el tipo interbancario que fija el BCR.
ECONOMA II

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El Tipo de Inters de Equilibrio

Tipo de Inters = r

Este concepto se explica mediante la TEORA DE LA PREFERENCIA POR LA LIQUIDEZ, que es el tipo de inters que es fijado por la oferta y demanda de dinero.
Curva de Oferta Monetarias = MS

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

EQUILIBRIO
Tipo de Inters de Equilibrio

Oferta Monetaria establecida por el BCR

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Cantidad Nominal de Dinero Demandada = M

El Tipo de Inters de Equilibrio

Tipo de Inters = r La CURVA DE OFERTA DE DINERO muestra de que manera la cantidad nominal de dinero vara con respecto al tipo de inters. Se sobre entiende que MD y MS representan cantidades nominales.
Curva de Oferta Monetarias = MS

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

EQUILIBRIO
Tipo de Inters de Equilibrio

Oferta Monetaria establecida por el BCR

ECONOMA II

Cantidad Nominal de Dinero Demandada = M

El tipo de Inters de Equilibrio: INTERBANCARIO

Un aumento de la oferta monetaria provoca una cada del tipo de inters, y a la inversa una disminucin de la oferta monetaria provoca un alza del tipo de inters Al modificar la oferta monetaria los BCR pueden fijar el tipo de inters.

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ECONOMA II

Efecto de Incrementar la Oferta Monetaria sobre el tipo de Inters

Tipo de Inters = r
Un Incremento de la Oferta Monetaria

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

Provoca una cada del Tipo de Inters

Cantidad Nominal de Dinero Demandada = M

ECONOMA II

Efecto de Incrementar la Oferta Monetaria sobre el tipo de Inters

Tipo de Inters = r
Una disminucin de la Oferta Monetaria

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

Provoca un incremento del Tipo de Inters Cantidad Nominal de Dinero Demandada = M

ECONOMA II

La Reserva Federal Modifica los Tipos de Inters

El Tipo de Inters preferente flucta prcticamente en forma sincrnica con el Tipo de Inters Interbancario.
Tipo de Inters = r
TIPO DE INTERS HIPOTECARIO A 30 AOS
Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

TIPO DE INTERS INTERBANCARIO TIPO DE INTERS PREFERENTE

AOS
ECONOMA II

POLTICA MONETARIA Y DEMANDA AGREGADA

Las variaciones del Tipo de Inters modifican la Demanda Agregada. Una cada del Tipo de Inters provoca un aumento de la Inversin y del Consumo, as aumenta de la Demanda Agregada. Un aumento del tipo de inters provoca una cada de la inversin y del consumo, llevando a una disminucin de la Demanda Agregada.
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POLTICA MONETARIA EXPANSIVA

NIVEL DE PRECIOS AGREGADO

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

Una Poltica Monetaria Expansiva disminuye el tipo de Inters e incrementa la Demanda Agregada

PRODUCCIN POTENCIAL RECESIN

PIB Real

Incrementa la Demanda Agregada, tambin se denomina Poltica Monetaria Flexible, su objetivo es corregir la Recesin.
ECONOMA II

POLTICA MONETARIA CONTRACTIVA

NIVEL DE PRECIOS AGREGADO

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

Una Poltica Monetaria Contractiva aumenta el tipo de Inters y reduce la Demanda Agregada

PRODUCCIN POTENCIAL BRECHA INFLACIONARIA

PIB Real

Reduce la Demanda Agregada, tambin se denomina Poltica Monetaria Rgida, su objetivo es corregir la Inflacin.
ECONOMA II

POLTICA MONETARIA Y EL MULTIPLICADOR

Una cada del tipo de inters r provoca un aumento de la Inversin I. A su vez este incremento de la Inversin provoca un desplazamiento hacia la Derecha de la Curva de la Demanda Agregada, que se refleja en el incremento de la Inversin I como el incremento inducido en el consumo que es: C.
ECONOMA II

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11

POLTICA MONETARIA

POLTICA MONETARIA Y EL MULTIPLICADOR

NIVEL DE PRECIOS AGREGADO
UNA CADA DEL TIPO DE INTERS, DESPLAZA LA CUVA DE DEMANDA AGRAGADA HACIA LA DERECHA

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PIB Real Incremento Inicial: = 50000 millones de dlares Incremento Ulterior: = 75000 millones de dlares

ECONOMA II

EL MULTIPLICADOR
El Gasto del estado se dirige a la compra de Bs y Ss, por ello los flujos monetarios se dirigen a las familias, en forma de Salarios, dividendos, intereses y arrendamientos. El incremento de la Renta disponible aumenta el consumo, con lo que se incrementa la inversin y por ende la produccin, caso que se repite nuevamente.
Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

ECONOMA II

EL MULTIPLICADOR
Nivel de Precios Agregado

Ejercicio Pg 71.

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

PIB Real Incremento Inicial: = 50000 millones de dlares Incremento Ulterior: = 75000 millones de dlares

ECONOMA II

MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN
Si aumenta la inversin en 100 millones, aumenta el ingreso de los productores de los de los bienes de inversin. Estos productores destinan parte de su aumento de ingresos a consumir otros bienes en 80 millones (cuando la propensin marginal a consumir es C=0,8). A su vez estos otros productores cuyo ingreso aument en 80 millones a su vez aumentan su consumo en 64 millones y as sucesivamente. De esta forma aparece el multiplicador de la inversin.
ECONOMA II

MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN
En una frmula el aumento de ingreso de la economa en su conjunto ser:

100 + (C)100 + (C)2100 + (C)3100 + (C)4100 + (C)5100 + = 100 (1 + C + C2 + C3 + C4 + C5+ )

Esta es la suma de una proyeccin geomtrica de razn C y de n+1 periodos. La frmula de la suma de esta progresin geomtrica es:

(1-Cn+1) / (C-1)
Como C es menor que 1 y n es un nmero grande, Cn+1 tiende a cero, por lo que el multiplicador es (1/ (1-C)). En el ejemplo con C = 0,8 el multiplicador es 5 y por lo tanto el aumento de 100 en inversin genera un aumento de ingreso de 500.
ECONOMA II

Equilibrio Renta - Gasto

Gasto Agregado Planeado GA planeado (miles de millones de dlares) GA planeado = PIB*

Renta de 45 45 GA Planeado

I NOplaneada = $ 200

I NO planeada = $ -400

GA Planeado = C + I planeado = A + MPC x PIB + I planeada

Y*
I NO PLANEADA es negativa y el PIB aumenta
ECONOMA II

Renta real (miles de millones de dlares)

I NO PLANEADA es positiva y el PIB disminuye

MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

ECONOMA II

MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

ECONOMA II

MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN

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ECONOMA II

MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN

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ECONOMA II

MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN

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ECONOMA II

MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN

Econ. Carlos Alberto Ramrez Tazza

ECONOMA II

MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN

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ECONOMA II

MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN

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