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Universidad Metropolitana Castro Carazo Sede Paso Canoas

200 8

LOS RGANOS REGULADORES DEL MERCADO DE VALORES


1. CONSEJO NACIONAL (CONASSIF) DE SUPERVISIN DEL SISTEMA FINANCIERO

El Consejo Nacional de Supervisin del Sistema (CONASSIF), se crea mediante artculo 169 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores del 19 de diciembre de un rgano colegiado de direccin superior de Superintendencias del Sistema Financiero:

Financiero 7732, Ley 1997, como las tres

Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF) Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) Superintendencia de Pensiones(SUPEN) dictar los

En tal sentido, le corresponde al CONASSIF lineamientos y polticas relativas al marco regulatorio.

Su creacin obedece a la necesidad de fortalecer de manera coordinada e integral la labor de las superintendencias en la regulacin y supervisin de las entidades que operan en el sistema financiero costarricense. 1.1. Integracin del CONASSIF (Artculo Reguladora del Mercado de Valores) 169, Ley 7732, Ley

El Consejo Nacional de Supervisin del Sistema Financiero, tambin llamado el Consejo Nacional, estar integrado de la siguiente forma: a. Cinco miembros que no sern funcionarios pblicos, sern designados por la Junta Directiva del Banco Central de Costa Rica, por mayora de al menos cinco votos. Estos permanecern en sus cargos cinco aos y podrn ser reelegidos por una sola vez. De entre ellos y por perodos de dos aos el Consejo Nacional elegir a su Presidente pudiendo ser reelegido. Para estos efectos no se reputarn funcionarios pblicos quienes se dediquen a la docencia. b. El Ministro de Hacienda, o Viceministro de esa cartera. en su ausencia, un

c. El Presidente del Banco Central de Costa Rica o el Gerente.

El Superintendente General de Entidades Financieras,el Superintendente General de Valores y el Superintendente de Pensiones, asistirn a las sesiones del Consejo Nacional, con voz pero sin voto. No obstante, el Consejo Nacional podr sesionar nicamente con la presencia de sus miembros, cuando as lo acuerde. 1.2. Funciones del Consejo Nacional de Supervisin del Sistema Financiero Entre las principales funciones del Consejo de Supervisin se pueden citar las siguientes: Dictar actos de autorizacin, suspensin, intervencin y revocacin del funcionamiento de los sujetos fiscalizados y de oferta pblica de servicios o valores. Dictar los reglamentos correspondientes al funcionamiento del sistema financiero. Nombrar y remover a los Superintendentes Conocer y dar trmite a las apelaciones a las medidas precautorias y a las sanciones impuestas, administrativamente, por el Superintendente de cada sector. Designar el funcionamiento de comits consultivos cuando los estime convenientes.

1.3. Estructura organizativa

1.4. Superintendencias del Consejo Nacional de Supervisin del Sistema Financiero 1.4.1. Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF) 1.4.1.1. Antecedentes La Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF) por muchos aos funcion como un departamento del Banco Central de Costa Rica, denominado "Auditora General de Bancos" (AGB). El Artculo 44 de la Ley 1552, publicada el 23 de abril de 1952, estableca como funcin de la AGB ejercer "...la vigilancia y fiscalizacin permanente de todos los departamentos y dependencias del Banco, de las dems instituciones bancarias del pas, incluyendo sucursales y otras dependencias, y cualesquiera otras entidades que las leyes sometan a su control." Posteriormente, el 4 de noviembre de 1988 y con la promulgacin de la Ley de Modernizacin del Sistema Financiero de la Repblica, nmero 7107, la cual modific la Ley 1552, la AGB se transform en la Auditora General de Entidades Financieras (AGEF), "como un rgano de desconcentracin mxima adscrito al Banco Central ..." (Artculo 124 de la Ley 1552). La figura jurdica de desconcentracin mxima est definida en el Artculo 83 de la Ley General de Administracin Pblica, nmero 6227 del 20 de diciembre de 1978, el cual establece que "Todo rgano distinto del jerarca estar plenamente subordinado a ste y al superior jerrquico inmediato, salvo desconcentracin operada por ley...". Se entiende la desconcentracin como la imposibilidad del superior de avocar competencias del inferior y revisar su conducta. En lo que al grado de desconcentracin se refiere, dispone el mismo artculo que ser mxima "cuando el inferior est sustrado adems a rdenes, instrucciones o circulares del superior". De acuerdo con esta reforma, corresponda a la AGEF fiscalizar el funcionamiento de todos los bancos, incluidos el Banco Central de Costa Rica, las sociedades financieras de carcter no bancario y las dems entidades pblicas o privadas, independientemente de su naturaleza jurdica, que operasen en actividades de intermediacin entre la oferta y la demanda de recursos financieros, directa o indirectamente, o en la prestacin de otros servicios bancarios. La nueva Ley Orgnica del Banco Central de Costa Rica (No. 7558), vigente desde el 27 de noviembre de 1995, declara de inters pblico la fiscalizacin de las entidades financieras y crea la Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF), bajo la misma figura jurdica de la desconcentracin mxima, pero esta vez

dotada de mayores poderes y mayor autonoma administrativa, mediante la institucin de su propio Consejo Directivo. Esta reforma modifica, adems, el esquema de regulacin represiva ex post que vena utilizando la SUGEF, impulsa un novedoso enfoque de supervisin prudencial ex ante, el cual pretende garantizar la transparencia, promover el fortalecimiento y fomentar el desarrollo del sistema financiero de la Repblica, y ampla su mbito de fiscalizacin, sometiendo bajo su control a todas las entidades que realicen actividades de intermediacin financiera dentro del territorio nacional, o que hayan sido autorizadas por el Banco Central a participar en el mercado cambiario. La promulgacin de la Ley 7732 Ley Reguladora del Mercado de Valores, vigente a partir del 27 de marzo de 1998, trae cambios al sistema financiero burstil y con ellos cambios a la Ley 7558. Las funciones que ejerca el Consejo Directivo de la SUGEF sern realizadas por el Consejo Nacional de Supervisin del Sistema Financiero, el cual es comn para las tres superintendencias encargadas de la supervisin y fiscalizacin de intermediarios financieros, mercado de valores y fondos de pensin, representadas stas por la Superintendencia General de Entidades Financieras, Superintendencia General de Valores y Superintendencia General de Pensiones, respectivamente. 1.4.1.2. Objetivo

Velar por la estabilidad, la solidez y el funcionamiento eficiente del sistema financiero nacional, con estricto apego a las disposiciones legales y reglamentarias y de conformidad con las normas, directrices y resoluciones que dicte la propia institucin, todo en salvaguarda del inters de la colectividad. 1.4.1.3. Funciones de la Superintendencia General de Entidades Financieras 1. Velar por la estabilidad, la solidez y el funcionamiento eficiente del sistema financiero nacional. 2. Fiscalizar las operaciones y actividades de las entidades bajo su control. 3. 4. Dictar las normas generales que sean necesarias establecimiento de prcticas bancarias sanas. Establecer categoras de intermediarios funcin del tipo, tamao y grado de riesgo. para el en

financieros

5. Fiscalizar las operaciones de los entes autorizados por el Banco Central de Costa Rica a participar en el mercado cambiario. 6. Dictar las normas generales y directrices que estime necesarias para promover la estabilidad, solvencia y transparencia de las operaciones de las entidades fiscalizadas. Presentar informes de sus actividades de supervisin y fiscalizacin al Consejo Nacional de Supervisin del Sistema Financiero. Cumplir con cualesquiera otras funciones y atributos que le correspondan, de acuerdo con las leyes, reglamentos y dems disposiciones atinentes. Organizacin Administrativa de General de Entidades Financieras la Superintendencia

7.

8.

1.4.1.4.

A continuacin se describe la organizacin administrativa de la SUGEF que est conformada por: Consejo Directivo

La Superintendencia General de Entidades Financieras esta dirigida por un Consejo Directivo de cinco miembros integrado as: dos miembros de las Junta Directiva del Banco Central de Costa Rica, dos miembros que son personas ajenas a la Junta Directiva del BCCR nombrados por ste y el Superintendente General que preside las sesiones. Superintendente General

El superior administrativo de la SUGEF es el Superintendente General, tiene un Intendente general quien cumple con las funciones que le asigna el Superintendente y lo sustituye en caso de vacaciones, ausencia, suspensin o impedimento. Ambos sern designados por la Junta Directiva del Banco Central. Direccin General

La SUGEF est conformada por cinco direcciones generales, tres llevan a cabo funciones ejecutivas y dos son direcciones de apoyo: Direccin General de anlisis financiero Direccin General de Inspeccin de Bancos

Direccin General de Financieros no Bancarios

Inspeccin

de

Intermediarios

Direccin General Administrativa Direccin General de Asesora Jurdica

1.4.1.5.

Cuerpo normativo de la Entidades Financieras

Superintendencia

General

de

Ley 1552 del 23 de abril de 1953, Ley Orgnica del Banco Central de Costa Rica, en dicho cuerpo normativo se estableci la denominada Auditora General de Bancos como un Departamento del Banco Central y con funciones relacionadas con la auditora de los bancos que conformaban el Sistema Bancario Nacional, principalmente bancos estatales. Ley 7107 del 4 de noviembre de 1988, Ley de Modernizacin del Sistema Financiero de la Repblica, mediante la cual se transforma la Auditora General de Bancos en la denominada Auditora General de Entidades Financieras como un rgano de desconcentracin mxima del Banco Central de Costa Rica, encargado de la fiscalizacin y vigilancia de las entidades que conformaban el sistema financiero en ese entonces.

Ley 7558 del 3 de noviembre de 1995, Ley Orgnica del Banco Central de Costa Rica, en esta Ley se reforma integralmente la Ley Orgnica del Instituto Emisor y, se crea la denominada Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF), encargada con un nuevo enfoque de la regulacin y supervisin prudencial de los intermediarios financieros de carcter bancario y no bancario que conforman el Sistema Financiero. 1.4.2. Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) 1.4.2.1. Resea histrica

La Superintendencia General de Valores surge como tal el 27 de marzo de 1998 al sustituir a la extinta Comisin Nacional de Valores. La Superintendencia General de Valores fue creada por la nueva Ley Reguladora del Mercado de Valores, Ley N 7732, que entr en vigencia el 27 de marzo de 1998. La nueva entidad sustituy a la Comisin Nacional de Valores, y heredaba sus activos y funcionarios. La Comisin haba sido creada el 29 de octubre de 1990, cuando entr en vigencia la primera Ley Reguladora del Mercado de Valores, Ley N 7201. Con esa ley se estableci un marco jurdico que dio gran peso a la autorregulacin, en consonancia con la tradicin del mercado de valores costarricense desde la fundacin de la Bolsa Nacional de Valores, en 1976. Ello se manifest en la conformacin de la Junta Directiva de la Comisin, la cual era nombrada por la Junta Directiva del Banco Central de Costa Rica compuesta por 7 miembros, de los cuales 3 eran representantes del sector privado: uno de las bolsas de valores, uno de los emisores y uno de la Asociacin de Puestos de Bolsa. Los otros cuatro eran el Ministro de Hacienda o su representante; el Ministro de Planificacin Nacional y Poltica Econmica, o su representante, el Auditor General o el Subauditor General de Entidades Financieras (actuales Superintendente e Intendente General de Entidades Financieras) y un representante de la Junta Directiva del Banco Central de Costa Rica. La Junta Directiva elega de su propio seno, por mayora de votos, un presidente, que sera nombrado por un perodo de dos aos en sus funciones y poda ser reelegido. El 18 de agosto de 1995, con la aprobacin de la Ley del Rgimen Privado de Pensiones Complementarias y Reformas de la Ley Reguladora del Mercado de Valores y del Cdigo de Comercio, Ley N 7735, se introdujeron varias reformas a la Ley de Valores de 1990, entre las cuales se destaca el otorgamiento de mayores facultades reglamentarias a la Comisin y una recomposicin de su Junta Directiva, la cual sera nombrada por el Consejo de Gobierno y estara conformada por el Ministro de Hacienda, quien la presidir y quien podr ser sustituido en sus ausencias por el Viceministro; el

Presidente del Banco Central quien podr ser sustituido en sus ausencias por el Gerente de esa misma institucin; el Ministro de Planificacin Nacional y Poltica Econmica quien podr ser sustituido por el Viceministro; los Superintendentes de Entidades Financieras y de Pensiones, as como por dos representantes del sector privado sin conflicto de inters. Posteriormente, con la entrada en vigencia el 27 de noviembre de 1995, de la Ley Orgnica del Banco Central de Costa Rica, Ley N 7558, se modific la composicin de la Junta Directiva de la Comisin, en el sentido de que el Presidente del Banco Central podra ser sustituido por un miembro de la Junta Directiva de dicha institucin. 1.4.2.2. Naturaleza de la Superintendencia General de Valores La Superintendencia General de Valores es un rgano de mxima desconcentracin del Banco Central de Costa Rica, vela por la transparencia de los mercados de valores, la formacin correcta de los precios en ellos, la proteccin de los inversionistas necesaria para asegurar la consecucin de estos fines. La SUGEVAL regula, supervisa y fiscaliza los mercados de valores, la actividad de las personas fsicas y jurdicas que intervengan directa o indirectamente en ellos y los actos o contratos relacionados con ellos, segn lo dispuesto en la LEY REGULADORA DEL MERCADO DE VALORES. La Banca Comercial, dentro de sus operaciones pasivas incluye la captacin de recursos, de ah que la SUGEVAL tiene que velar por que stas se realicen con transparencia. 1.4.2.3. Estructura organizativa de la Superintendencia General de Valores Con la ley que entr en vigencia en 1998, cambiaron sustancialmente la organizacin del ente regulador as como sus facultades. Se cre el Consejo Nacional de Supervisin del Sistema Financiero, con las funciones de emitir la reglamentacin de la ley, de autorizar la oferta pblica y de conocer en alzada las apelaciones contra las resoluciones del Superintendente. Dicho Consejo es comn a las tres Superintendencias (Entidades Financieras, Pensiones y Valores) y est conformado por el Ministro de Hacienda o en su ausencia un Viceministro de esa cartera, el Presidente del Banco Central o el Gerente y cinco representantes del sector privado sin conflicto de inters. Estos cinco miembros son nombrados por la Junta Directiva del Banco Central por mayora de al menos cinco votos y permanecern en sus cargos cinco aos y podrn ser reelegidos por una sola vez. La nueva ley establece adems las figuras del Superintendente y del Intendente Generales de Valores, que el Consejo nombra por un perodo de cinco aos y que pueden ser reelegidos cuantas veces lo acuerde el Consejo. Podrn ser removidos, en cualquier momento, por

el Consejo, por mayora de al menos de cinco votos si, en el procedimiento iniciado al efecto, se determinare que han dejado de cumplir con los requisitos necesarios para su nombramiento, que han incurrido en alguna causa de impedimento, incompatibilidad o cese de funciones o en negligencia grave en el desempeo de sus funciones. El Superintendente constituye el mximo jerarca administrativo de la Superintendencia, tiene su representacin legal y a l corresponde organizar la Superintendencia y velar por su buen funcionamiento, proponerle al Consejo tanto la reglamentacin como las autorizaciones de oferta pblica e imponer las sanciones a las entidades reguladas por la Superintendencia.

1.4.2.4. Cuerpo normativo SUGEVAL

Ley 7201 del 10 de octubre de 1990, Ley Reguladora del Mercado de Valores y Reformas al Cdigo de Comercio, mediante la cual se crea la Comisin Nacional de Valores como un rgano de mxima desconcentracin encargado de regular y supervisar las operaciones de las bolsas de valores, los intermediarios y participantes en dicho mercado. Ley 7732, Ley Reguladora del Mercado de Valores del 19 de diciembre de 1997, se crea la denominada Superintendencia General de Valores (SUGEVAL), encargada con un nuevo enfoque de la regulacin y supervisin prudencial de las entidades participantes en el mercado de valores costarricense. 1.4.3. Superintendencia de Pensiones (SUPEN) 1.4.3.1 Naturaleza de la Superintendencia de Pensiones

En la Ley No. 7523 se crea el rgano de mxima desconcentracin, como encargado de la regulacin y fiscalizacin de regmenes privados de pensiones. En la Ley 7983 de la Ley de Proteccin al Trabajador se autoriza a la Superintendencia de Pensiones a supervisar y fiscalizar los planes, fondos y regmenes contemplados en esta ley. 1.4.3.2. Funciones de la Superintendencia de Pensiones Sus funciones son: a) b) Autorizar el funcionamiento de las personas jurdicas que se constituyan como operadoras de pensiones. Fiscalizar el funcionamiento de las operadoras autorizadas, las inversiones de los recursos de los fondos y su composicin Dictar polticas para la publicidad y administracin de las operadoras de fondos de pensiones. Autorizar los planes de pensiones, dictar normas y evaluar la solidez financiera de los fondos de pensiones.

c) d)

La operadora de pensiones que incumpla las disposiciones de la Ley 7523 o su Reglamento de manera que comprometa la seguridad del fondo, ser suspendida de forma inmediata por al SUPEN, Esta ordenar, a la vez, el traslado inmediato del fondo a la operadora que determine. En todo caso, la operadora as como sus directores y apoderados (si se demuestra dolo en la intervencin de estos ltimos)

respondern solidariamente con su patrimonio, por cualquier faltante que haya en el fondo y los daos y perjuicios que ocasionen. Entre las operaciones activas de la Banca Comercial se encuentran departamentos o sociedades annimas que ven en el mercado regmenes de pensiones privadas, lo que obliga a que stos sean fiscalizados por la SUPEN. En la Ley de Proteccin al Trabajador No. 13691 del 16 de diciembre de 1999 en el Captulo VI Artculo 33 se le confiere a la Superintendencia de Pensiones la regulacin del rgimen de Pensiones Complementarias y del Rgimen Obligatorio de Pensiones el que se transcribe a continuacin: Artculo 33 El Rgimen de Pensiones ser regulado y fiscalizado por una Superintendencia de Pensiones, como rgano de mxima desconcentracin, con personalidad y capacidad jurdica instrumentales, y adscrito al Banco Central de Costa Rica. La Superintendencia de Pensiones autorizar, regular, supervisar y fiscalizar los planes, fondos y regmenes contemplados en esta ley, as como aquellos que le sean encomendados en virtud de otras leyes, y la actividad de las operadoras de pensiones, de los entres autorizados para administrar los fondos de capitalizacin laboral y de las personas fsicas que intervengan, directa o indirectamente, en los actos o contratos relacionados con las disposiciones de esta ley... Artculo 36 Supervisin de los otros regmenes de carcter pblico En materia de supervino y resguardo de la solidez financiera de los regmenes de pensiones creados por ley o convenciones colectiva, la Superintendencia tendr las siguientes facultades: a) b) Velar por el equilibrio actuarial de los regmenes administrados y dictar las resoluciones correspondientes. Supervisar la inversin de los recursos administrados y dictar polticas respecto de la composicin y valoracin de cartera de inversiones. Comprobar la correcta y oportuna imputacin de los aportes en las cuentas de los afiliados. Definir el contenido, la forma y la periodicidad de la informacin por suministrar a la Superintendencia sobre la situacin financiera de los sistemas, las caractersticas y los costos de los servicios en materia de pensiones, todo con el fin de que exista informacin oportuna y confiable en cuanto a la situacin de dichos sistemas.

c) d)

e)

Velar por la oportuna y correcta concesin de los beneficios a los que tienen derecho los afiliados y la calidad del servicio.

f) Recibir y resolver las denuncias de los afiliados. g) h) Rendir anualmente un informe sobre la situacin financiera de cada rgimen de pensiones. Supervisar el sistema de calificacin de la invalidez de los distintos regmenes. Estructura Pensiones organizativa de la Superintendencia de

1.4.3.2.

1.4.3.3. Cuerpo normativo SUPEN

Ley 7523 del 7 de julio de 1995, Ley del Rgimen Privado de Pensiones Complementarias y Reformas de la Ley Reguladora del Mercado de Valores y del Cdigo de Comercio, mediante la cual se

crea la Superintendencia de Pensiones (SUPEN), encargada de autorizar, regular y supervisar los sistemas o planes de pensiones complementarias y planes de capitalizacin individual, as como las entidades encargadas de administrar esos planes.

Ley 7983 del 16 de febrero del 2000, Ley de Proteccin al Trabajador, se modifica la Ley 7523, precitada y se fortalece la regulacin y supervisin del sistema de pensiones en Costa Rica

BIBLIOGRAFA
1. 2. 3. 4. 5. http://www.bccr.fi.cr/ http://www.conassif.fi.cr/ http://www.sugef.fi.cr/ http://www.sugeval.fi.cr/ http://www.supen.fi.cr/

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