2.

RENDIMIENTO Y RIESGO

En la teora financiera existen dos variables bsicas: el rendimiento y el riesgo. A medida que una inversin es ms riesgosa, debe exigrsele un mayor rendimiento.

2.1.

Rendimiento

El rendimiento de un activo o portafolios es el cambio de valor que registra en u perodo con respecto a su valor inicial. La frmula para calcular el rendimiento es: Valor final valor inicial Valor inicial

El rendimiento de un portafolios se define como la suma ponderada de los rendimientos individuales de los activos que componen el portafolios, por el peso que tienen dichos activos en el portafolios

El rendimiento promedio se define como la suma de los rendimientos de cada uno de los activos entre el nmero de activos.

2.2.

Distribucin normal o de campana

Se le da este nombre porque al graficar los resultados de una distribucin normal, el resultado es una curva simtrica en forma de campana.

Juega un papel muy importante dentro de la estadstica y sobre todo en la medicin de riesgos en finanzas. Los parmetros ms importantes que la definen son la media, la desviacin estndar, el sesgo y la kurtosis.

2.2.1. Media La media resulta de la suma de todos los rendimientos divididos entre el nmero de rendimientos. = 1r + 2r + 3r n 2.2.2. Varianza Luego se debe sacar la varianza que es la diferencia entre cada rendimiento y la media elevados al cuadrado dividida entre el nmero de rendimientos. 2= (1r - )2 + (2r - )2 + (3r - )2 n 2.2.3. Desviacin Estndar Por ltimo se saca la desviacin estndar, para lo cual sacamos la raz cuadrada de la varianza. = 2

El punto central de la curva en la distribucin normal es la media (), las variaciones alrededor de la media son dadas por la desviacin estndar (). En un portafolios se entendera que la media es el rendimiento promedio de los activos y las desviaciones son los cambios en los mismos.

Por ejemplo

Podemos ver que la distribucin de probabilidad 2 (2) tiene mayor dispersin que la distribucin 1, por lo tanto presenta mayor riesgo.

Otros dos puntos importantes son el sesgo y la kurtosis, a los cuales se les conoce como el tercer y cuarto momentos respectivamente. 2.3. SESGO

El sesgo es un medidor que indica la simetria de la curva, si la curva es perfecta el sesgo sera igual a cero, si en cambio la curva estuviera inclinada a la izquierda o derecha significara que el sesgo es mayor o inferior a cero.

2.4.

KURTOSIS

La kurtosis es el indicador que mide el nivel de levantamiento de la curva respecto a lo horizontal. Cuando existen pocas observaciones muy alejadas de la media se presenta el fenmeno de kurtosis fat tails. Normalmente la kurtosis debe ser igual a 3.

2.5.

COVARIANZA

Covarianza es la relacin existente entre dos variables, las cuales pueden ser los rendimientos de un portafolio de activos. 2.6. CORRELACIN

La correlacin es la forma como se da la relacin de las variables, o sea como es que un rendimiento afecta a otro. Existen correlaciones positivas, en donde el aumento en un rendimiento significa tambin el aumento en otro; y tambin correlaciones negativas, donde el aumento de un rendimiento significa la disminucin de otro.