RASH PERU SAC - Perfil PDF

RASH PER S.A.C.
RASH PERU SAC PERFIL DEL CLIENTE ESTADOS FINANCIEROS AL 31-12-2010 INDICE I. II. III. INTRODUCCION PUNTOS DE ATENCION FACTORES INTERNOS
III.1 Estructura de propiedad y de administracin III.1.1 Resea histrica III.1.2 La estructura de propiedad incluyendo accionistas Estructura AccionariaIII.1.3 El papel del Consejo Directivo III.1.4 Visin, Misin Objetivo del negocio III.2.1 Actividades de negocio y unidades de operacin de gran importancia III.2.2 Principales productos III.2.3 Adquisiciones planeadas o propuestas Operaciones III.3.1. Capacidad operacional Finanzas III.4.1 Polticas y procedimiento e inversin de la empresa III.4.2 Hasta que grado la empresa ha celebrado contratos de arrendamiento financiero a) Contratos de Arrendamiento Financiero b) Contratos de Arrendamiento Operativo III.4.3 Garantas y otros compromisos financieros Personal III.5.1 Las capacidades, experiencia y competencia del personal clave Polticas contables a) Bases de Preparacin b) Traduccin de moneda extranjera Transacciones y saldoc) Activos Financieros Reconocimiento y medicind) Efectivo y equivalente del efectivoe) Cuentas por cobrarf) Existenciasg) Inversiones financierash) Instalaciones, mobiliario y equipo Costos posteriores Obras en curso Depreciacini) Activos tangiblesj) Otros activosk) Deterioro de los activos no financierosl) Contratos de Arrendamiento Financiero m) Contratos de Arrendamiento Operativo n) Obligaciones financieraso) Provisionesp) Participacin en las utilidades-
III.2
III.3 III.4
III.5 III.6
Direccin: Av. Salaverry N 3310 Magdalena del Mar Lima Per www.radioshackperu.com.pe
1 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS
RASH PER S.A.C.

Impuesto a la rentaCapitalDistribucin de dividendosReconocimiento de ingresos Venta de bienes Interesesu) Pasivos y activos contingentesFACTORES EXTERNOS IV.1 Asuntos de la Empresa IV.1.1 Competencia dentro de la Compaa y especialmente dentro de los mercados principales de la empresa Desempeo financiero IV.2 Entorno general del negocio IV.2.1 Fluctuaciones en la tasa de inters ANLISIS FODA Fortalezas Debilidades Oportunidades Amenazas FACTORES CRTICOS DE XITO RIESGOS DE NEGOCIO VIII.1 Factores relativos al Per VIII.1.1 Riesgo Pas VIII.1.2 Riesgo Macroeconmico VIII.1.3 Riesgos de Devaluacin o Depreciacin de la Moneda y Control Cambiario VIII.1.4 Riesgos de Terrorismo o Vandalismo VIII.2. Factores relativos al Emisor VIII.2.1. Mercado Interno VIII.3 Factores relativos a los valores a emitir bajo el Programa de Instrumentos de Corto Plazo RASH PER VIII.3.1 Volatilidad de las tasas de inters VIII.3.2 Mercado secundario para los Instrumentos de Corto Plazo RASH PER VIII.4 Tratamiento Tributario VIII.5 Riesgos de los sistemas del Agente de Pago. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS VIII.1. BALANCE GENERAL ANALISIS COMPARATIVO 2010-2009 1) Capital de Trabajo 2) Estructura de Inversin 3) Estructura de Capital Estructura financiera de corto plazo: Estructura financiera de Largo plazo: VIII.2. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS ANALISIS COMPARATIVO 2010-2009 q) r) s) t)
IV.
V.
VI. VII.
VIII.
RASH PER S.A.C.

I. INTRODUCCION
Este memorando resume nuestro plan de auditora en relacin con la revisin de los estados financieros de RASH PERU S.A.C. (una sociedad annima cerrada), que comprenden el balance general y los estados de ganancias y prdidas al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009. Rash Per S.A.C. (Rash o la empresa) es una empresa importadora y comercializadora de sistemas de seguridad, de artculos de telefona, audio, video y de comunicacin en general. Mantiene desde hace doce aos, y por los prximos 15 aos, un contrato de distribucin con Radio Shack International, lo que sumado a la comercializacin de marcas propias y a otras de reconocida trayectoria, le permite mantener un importante posicionamiento en el mercado nacional. Rash es una subsidiaria de RS Investment Corporation S.A., empresa domiciliada en Panam que posee 90% de su capital social. El 10% restante, le pertenece al Sr. Hozkel Vurnbrand, empresario de reconocida trayectoria en el sector empresarial peruano
II.
PUNTOS DE ATENCION
Las perspectivas de la clasificacin otorgada se presentan positivas en razn de: la experiencia y estabilidad de su equipo gerencial; el respaldo de sus accionistas; la creciente capacidad de generacin de la Compaa junto a proyecciones positivas de crecimiento para la misma, en base al actual contexto econmico actual del pas; a las inversiones realizadas por Rash en los ltimos aos, a los planes de inversin de la empresa en el mediano plazo, y a la estructura del Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Rash Per. El nivel de capitalizacin actual de la Compaa permite soportar el endeudamiento adicional que implica el Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Rash Per, manteniendo indicadores de endeudamiento adecuados. El ndice de cobertura histrica presenta una tendencia creciente, ubicndose en un nivel positivo de 14.93 veces a diciembre de 2010, incluyendo la total emisin del Programa de Instrumentos de Corto Plazo. Inmobiliaria Sabol S.A.C. fue subsidiaria de Rash hasta el 21 de diciembre de 2010, donde sta ltima transfiri la totalidad de sus acciones ascendentes a 138,600, al Sr. Hozkel Vurnbrand y al Sr. Oscar Bedoya. De esta manera, Rash Oriente S.A.C., constituida en julio de 2009, pasa a ser la nica subsidiaria de Rash, duea del 99.0% del capital social, representada en 29,700 acciones. Esta empresa, cuyo giro es similar al de Rash Peru S.A.C., se encuentra domiciliada en Maynas (Loreto), y est pendiente de iniciar operaciones, exclusivamente en la zona oriental del pas.
III.
FACTORES INTERNOS
III.1 Estructura de propiedad y de administracin III.1.1 Resea histrica
La empresa fue constituida en marzo de 1995 bajo la razn social de Establecimiento Informtico S.A. con el objeto social de desarrollar actividades de comercializacin y distribucin al por mayor y menor de sistemas de computadoras, de seguridad, alarmas, cercos elctricos, centrales telefnicas, antenas, cmaras de video y objetos afines.
RASH PER S.A.C.

Posteriormente, en octubre de 1997 la sociedad cambia su denominacin a Rash Per S.A. y mediante Escritura Pblica del 02 de junio de 1999, modifica su denominacin a Rash Per S.A.C., adecuando los Estatutos a la nueva Ley General de Sociedades. El capital social de la empresa es de S/. 8746,444.00 representados en 8746,444 acciones comunes, con un valor nominal de S/. 1.00 cada una.
La empresa pertenece al sector de retail y es el nico autoservicio especializado en electrnica menor en el pas, siendo sus principales lneas de negocio la de artculos de telefona, sistemas de seguridad, audio, video y comunicaciones. Abri su primera tienda en 1998 y al 31 de diciembre de 2010 la empresa contaba con 128 puntos de venta estratgicamente ubicados a nivel nacional.
Rash es una subsidiaria de RS Investment Corporation S.A., empresa domiciliada en Panam que posee 90% de su capital social. El 10% restante, le pertenece al Sr. Hozkel Vurnbrand, empresario de reconocida trayectoria en el sector empresarial peruano RASH PER tiene firmado un Contrato de Licencia y Distribucin con RadioShack International, divisin de Tandy Corporation, suscrito el 10 de junio de 1998, renovado por cinco aos adicionales en el ao 2004, y nuevamente renovado por un ao adicional hasta el 31 de diciembre del 2010. En virtud de este contrato se le permite a RASH PER utilizar el nombre y la marca comercial y de servicio RadioShack, dentro del territorio nacional, con la finalidad de comercializar y promover la venta de productos y mercancas RadioShack. El uso de esta marca le ha permitido a la empresa posicionarse con una buena recordacin de marca en el mercado local y a precios competitivos.
El crecimiento econmico del pas as como el cambio en las preferencias de la demanda han influido significativa y positivamente sobre la demanda de los productos que comercializa RASH PER, toda vez que las familias han destinado en los ltimos aos una parte ms alta de su presupuesto a la compra de bienes de consumo duradero, incluido productos tecnolgicos y de telecomunicacin. En esto ltimo ha favorecido la masificacin de tecnologas como el Internet, pues su expansin ha ido acompaada de un aumento del consumo de productos complementarios (audfonos, cmaras web, USBs, etc.).
III.1.2
La estructura de propiedad incluyendo accionistas RASH PER S.A.C. tiene como principales accionistas a R.S. INVESTMENT CO. S.A. y al seor HOZKEL VURNBRAND STERNBERG, los cuales al 31 de diciembre del 2010 posean 90% y 10% del capital accionario, respectivamente.
RASH PER S.A.C.

RASH PER S.A.C. posee el 99% de la titularidad de las acciones de Rash Oriente S.A.C. representada en 29,700 acciones comunes de un valor nominal de S/. 1 por accin. Esta empresa subsidiaria, con domicilio en la ciudad de Iquitos, Loreto, Per, tiene como objeto principal desarrollar actividades de comercializacin de todo gnero de mercadera, juguetes, artefactos elctricos, electrnicos, softwares, hardwares, repuestos y prestacin de servicios de mantenimiento y representacin comercial, exclusivamente en la zona amaznica. Mediante Escritura Pblica de fecha 11 de febrero de 2010, se constituy en La Paz Bolivia, la sociedad Comercializadora Rash Bolivia S.A., que cuenta como principal accionista a R.S. INVESTMENT CO. S.A. Esta empresa tiene por objeto dedicarse a la comercializacin de sistemas de computadoras (software y hardware), seguridad alarmas, cercos elctricos, centrales telefnicas, antenas, cmaras de videos y objetos afines; asimismo, la comercializacin de artculos elctricos y electrnicos, repuestos y prestacin de servicios de mantenimiento y representacin comercial. Estructura Accionaria-
Los accionistas que son titulares de ms del 5% del capital suscrito son:
RASH PER S.A.C.

III.1.3 El papel del Consejo Directivo El Directorio de Rash es responsable de las decisiones que se adoptan en la compaa, as como de monitorear permanentemente las actividades de gestin de la misma. A diciembre de 2010, el Directorio se encuentra conformado por siete miembros, todos domiciliados en el pas. El objetivo principal del Directorio es el de monitorear las actividades que se desarrollan en la compaa con la finalidad de mantener los lineamientos de crecimiento acordados.
Hozkel Vurnbrand Sternberg. Presidente del directorio desde 1997 y uno de los fundadores de la compaa. Ingeniero Mecnico-Electricista graduado en la Universidad Nacional de Ingeniera en Lima y con estudios de postgrado en Inglaterra. Es Presidente del Directorio de Pisopak Per S.A.C. Adicionalmente el Sr. Vurnbrand es miembro del directorio de la Sociedad Nacional de Industria as como ex-presidente del Comit de Plsticos de esa institucin. Rafael Treistman Malamud. Miembro del directorio y Gerente General de la compaa desde el ao 1999. Administrador de Empresas de profesin de la Universidad Hebrea de Jerusaln, con una maestra en Administracin de Empresas en la Universidad de McGill, Canad, con experiencia en otros directorios. Oscar Bedoya Cmere. Miembro del directorio desde 1997. Ingeniero industrial de profesin de la Universidad Nacional de Ingeniera en Per con estudios de especializacin en Productividad y Administracin. Adicionalmente el Sr. Bedoya es miembro del directorio y Gerente General de Pisopak Per S.A.C. Augusto Daz Felman. Miembro del directorio desde el ao 2005. Abogado egresado de la Pontificia Universidad Catlica del Per. Actualmente se desempea como Accionista y Titular Gerente de la empresa Augusto Daz Felman E.I.R.L.; Accionista, Director y Gerente General de la empresa Valditex S.A.; Accionista y Presidente del Directorio de la empresa PC Moda S.A.C.; Accionista y Presidente del Directorio de la empresa Puerto Madero S.A.C, con experiencia en otros directorios.
RASH PER S.A.C.

Alberto Camet Blanco-Velo. Miembro del directorio desde el ao 2005. Ingeniero Mecnico de Carnegie-Mellon University, con un MBA del Graduate School of Business de University of Chicago. Actualmente es Director de Inversiones de AC Capitales SAFI S.A., Ferrovas Central Andina S.A., Transmisora Elctrica del Sur S.A., Maple Energy PLC y Tecnofil S.A. Jos Velarde-lvarez Arca-Parr. Miembro del directorio desde el ao 2006. Abogado egresado de la Pontificia Universidad Catlica del Per, con especialidad en Derecho Corporativo, socio principal de Velardelvarez Abogados. Adicionalmente participa como Director y representante de diferentes empresas industriales y comerciales. Marcelo Bazn lvarez. Miembro del directorio desde el ao 2009. Administrador de empresas de la Universidad de Piura, con un MBA de la Universidad del Pacfico. Actualmente Gerente General de Botica Torres de Limatambo S.A.C., con experiencia en otros directorios III.1.4 Visin, Misin, VisinLa misin de la organizacin es Brindar herramientas para proyectos y soluciones de todos nuestros clientes a travs de un excelente servicio y productos tecnolgicos innovadores al alcance de todos MisinMientras que la visin se proyecta como Ser la empresa nmero Uno en productos electrnicos especializados. III.2 Objetivo del negocio III.2.1 Actividades de negocio y unidades de operacin de gran importancia Rash se dedica a la comercializacin de artculos y de accesorios electrnicos, los cuales importa de distintos pases, para su posterior comercializacin en el mercado local. El formato de negocio de Rash se define como el de autoservicio especializado en artculos electrnicos (electrnica menor) y de accesorios, formato que no es explotado por otras compaas en el mercado local. III.2.2 Principales productos Rash comercializa alrededor de 2,000 productos, los cuales estn divididos en departamentos: Audio, Powerzone, Telefona, Comunicaciones, Cmputo, Hobbies, Juguetes y varios, Video, Hogar & Soho (artculos para la oficina), Seguridad, y Partes y Herramientas. La empresa comercializa sus productos a travs de diversos canales de venta, como son: (i) tiendas independientes; (ii) corners, las cuales se definen como islas y se utilizan en las tiendas por departamento; (iii) store within store, las cuales son una seccin dentro de las tiendas retail
RASH PER S.A.C.

de mejoramiento del hogar, donde se vende artculos de electrnica menor; y (iv) mdulos Casio, para la venta de relojes y calculadoras de la marca, que se ubican en los corredores de los centros comerciales. En adicin a sus canales tradicionales de distribucin (Maestro, Saga Falabella, Ripley), Rash cuenta a partir del 01.06.2010, con un contrato comercial de venta de productos y artculos a Comercializadora Rash Bolivia S.A., subsidiaria de RS Investment Corporation, quien a partir del segundo semestre de 2010 inici operaciones en 4 locales, ubicados en La Paz, Bolivia.
EXPORTACIONES DE LA EMPRESA RASH PERU S.A.C: AURICULARES, INCLUSO COMBINADOS CON UN MICROFONO. 1. 2. 3. 4. 5. AURICULAR BLUETOOTH H270 AURICULAR BLUETOOTH H790 AUDIFONOS GRANDES VINCHA CREAT AURICULAR BLUETOOTH H270 AURICULAR BLUETOOTH H520
LOS DEMAS CONVERTIDORES ESTATICOS 1. 2. 3. 4. 5. 1. 2. 3. 4. 5. CARGADOR RAPIDO PARA PILAS AA/AAA CARGADOR DE PILAS INCLUYE 2 PILAS AA CARGADOR PARA EL AUTO P510 CARGADOR DE PILAS INCLUYE 4 PI ADAPTADOR AC/DC 500MA 24' Wire Grid Panel PARTE MUEBLE METAL ( REJA DE PARED) POST UPRIGHT/PERIMETER SYSTEM(SINGLE) PARTE MUEBLE METAL ( PARANTE) 8' PEG & FLOPPY ASSEMBLIES (100/BX)
LOS DEMAS MUEBLES DE METAL. 1. 2. 3. 4. 5. 14' ADJUSTABLE SHELF (2/PK) REPISAS MUEBLES METAL 14' X 2 UND. 54' FLOOR FIXTURE(BOX 3 OF 3) PARTE MUEBLE DE METAL 3/3. DUMBING
TELEFONOS DE ABONADO DE AURICULAR INALAMBRICO COMBINADO CON MICROFONO 1. 2. 3. 4. 5. TELEFONO INALAMBRICO CID/SPEAKER 5.8GHZ PANASONIC TELELFONO INALAMBRICO 2.4GHZ ALTAVOZ DI. TELEFONO INALAMBRICO 2.4GHZ M TELEFONO INALAMBRICO 5.8GHZ PR TELEFONO INALAMBRICO 2.4GHZ PANASONIC
LOS DEMAS ALTAVOCES 1. 2. SISTEMA DE PARLANTES CON SUBWOOFER SISTEMA DE PARLANTES CON SUBWO
RASH PER S.A.C.

3. 4. 5. PARLANTES AMPLIFICADOS BOSTON PARLANTE ISHOWER NEGRO MINI PARLANTES PLEGABLES ROSAD
TECLADOS, DISPOSITIVOS POR COORDENADAS X-Y 1. 2. 3. 4. 5. TECLADO PARA NIOS CRAYOLA MOUSE ALAMBRICO USB MAXELL MOUSE ALAMBRICO USB CRAYOLA TECLADO NUMERICO TECLADO COMPACTO HELLO KITTY VIDEOJUEGOS DEL TIPO DE LOS UTILIZADOS CON UN RECEPTOR DE TELEVISION. 1. 2. 3. SISTEMA DE VIDEO JUEGOS GUITARRA INALAMBRICA PARA NINTENDO WII ALFOMBRA PARA BAILE NINTENDO WII
LOS DEMAS, RECEPTORES DE RADIODIFUSION QUE FUNCIONEN SIN FUENTE DE ENE 1. 2. 3. 4. 5. REPRODUCTOR DE AUDIO MP3 4GB GIGAWARE C/PARLANTES REPRODUCTOR DE MP3 REPRODUCTOR 8GB PANTALLA TACTIL 3.5 ' REPRODUCTOR DE AUDIO MP3 4GB GIGAWARE MP3 PLAYER 2GB
MUEBLES DE METAL DEL TIPO DE LOS UTILIZADOS EN LAS OFICINAS. 1. 14? ADJUSTABLE SHELF (2/PK) ;
LAS DEMAS LAMPARAS ELECTRICAS QUE FUNCIONES CON SU PROPIA FUENTE DE EN 1. 2. 3. 4. 5. LINTERNA DE METAL C X 2 LINTERNA RECARGABLE 2,000.000 LINTERNA FARO PIRATA C/CARGADO LINTERNA RECARGABLE 2,000,000 LINTERNA FARO PIRATA 500,000 CANDELAS
APARATOS DE EMPALME O CONEXION, TENSIONES < 260 V, CORRIENTE < 30 A 1. 2. 3. 4. 5. ADAPTADOR 220 - 9V ADAPTADOR UNIVERSAL USB ADAPTADOR UNIVERSAL ADAPTADOR P/ENCHUFES ACOPLADOR MACHO F-F
MUEBLES DE PLASTICO. 1. RACK PARA PLASMA/LCD SOPORTA
RASH PER S.A.C.

2. 3. 4. 5. RACK PARA PLASMA/LCD 10 A 26' RACK PARA LCD RACK PARA PLASMA/LCD SOPORTA HASTA 3 RACK PARA PLASMA/LCD 10 A 26''
APARATOS P' PESAR PERSONAS, INCLUIDOS LOS DE BEBES; BALANZAS DOMESTICAS 1. 2. 3. 4. 5. BALANZA ELECTRONICA BALANZA DE BA?O MECANICA BASICA AZUL BALANZA ELECTRONICA CON MEDIDOR DE HIDRATACION BALANZA DE BAjO DIGITAL BLANCA BALANZA ELECTRONICA DE VIDRIO - NEGRA ; BALANZA ELECTRONICA DE VIDRIO - VERDE ;
PARTES Y ACCESORIOS DE MAQUINAS DE LA PARTIDA 84.71. 1. 2. 3. 4. 5. COOLER PARA LAPTOP GIGAWARE CABLE ESTEREO AUDIO/VIDEO 90 C KIT PORTATIL PARA COMPUTADORA COOLER PARA LAPTOP TERAWARE COOLER/BASE PARA LAPTOP
ENCAUSTICOS, EXCEPTO PARA MADERAS, LUSTRES PARA VIDRIO Y METAL, INCLUS 1. 2. 3. 4. 5. KIT DE LIMPIEZA PARA LCD PA?ITOS LIMPIADORE X 100 PA?O LIMPIADOR DE MICROFIBRA; PA?ITOS LIMPIADORES X 100; PA?ITOS LIMPIADORES X 100 PA?O LIMPIADOR DE MICROFIBRA
LAS DEMAS UNIDADES DE MAQUINAS AUTOMATICAS PARA TRATAMIENTO O PROCESAMIENTO DE DATOS 1. 2. 3. 4. 5. DISCO DURO EXTERNO PHILLIPS 320GB LECTOR DE TARJETA 50 EN 1 NUVI 255 NAVEGADOR DE CAMINOS LECTOR DE TARJETAS LECTOR DE TARJETA SD
LOS DEMAS MAQUINAS AUTOMATICAS P' EL TRATAMIENTO O PROCESAMIENTO DE DATOS Y UNIDADES 1. 2. 3. 4. 5. LIBRO DIGITAL EBOOK HUB USB 2.0 DE 4 PUERTOS HUB USB FLEXIBLE 3 PUERTOS + 1 MINI USB HUB RETRACTIL GIGAWARE 4 PUERTOS ROJO MEMORIA USB HP 4GB
RASH PER S.A.C.

PILAS Y BATERIAS DE PILAS, ELECTRICAS, DE DIOXIDO DE MAGNANESO, ALCALINAS, CILINDRICA 1. 2. 3. 4. 5. PILA ALCALINA AA X 4 PILA ALCALINA AAA X 4 PILAS D X 2 ALCALINAS ENERCELL BATERIAS ALCALINAS AA 12 PACK PILA ALKALINA AA X 4
LASERES, EXCEPTO LOS DIODOS LASER. 1. 2. 3. 4. 5. PUNTERO LASER - VERDE PUNTERO LASER CON MOUSE PUNTERO LASER PUNTERO LASER - VERDE; PUNTERO LASER TIPO LAPICERO
PRODUCTOS MS IMPORTANTES IMPORTADOS DURANTE EL 2010 DE LA EMPRESA RASH PERU S.A.C: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. PARLANTES AURICULAR BLUETOOTH CARGADOR DE BATERIAS AUDIFONOS RACKS PARA TV LCD TRANSFORMADOR BALANZA ELECTRONICA AUDIFONOS STEREO RELOJ ANALOGO BASE PLEGABLE DE ENF MP3 PLAYER 2GB LINTERNAS MOU RELOJ EDIFICE ANALOGO SISTEMA DE PARLANTES PARA PC CALCULADORA CIENTIFICA SISTEMA DE VIDEO JUEGOS REPRODUCTOR MP3 8GB SETS DE LIMPIEZA PARTE MUEBLE METAL MARCAS DE PRODUCTOS MS IMPORTANTES IMPORTADOS DURANTE EL 2010 DE LA EMPRESA RASH PERU S.A.C: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. RADIOSHACK CASIO MOTOROLA ENERCELL DIGITAL CONCEPTS GIGAWARE IZUUM BOSTONTEK BOSTON TECHNOLOGIES MAXELL
III.2.3
Adquisiciones planeadas o propuestas Programa de Instrumento de Corto Plazo Rash Per Rash ingres al mercado de capitales en el ao 2010, con el Primer Programa de instrumentos de Corto Plazo Rash Per hasta por un monto
RASH PER S.A.C.

mximo en circulacin de S/. 10 millones (o su equivalente en dlares), por un plazo de 2 aos, renovables, con la finalidad de reestructurar pasivos y financiar nuevas operaciones. El 7 de mayo de 2010, se procedi a la emisin de la serie A ascendente a S/. 3 millones, la cual cuenta con el respaldo genrico sobre el patrimonio del Emisor. El 01 de diciembre de 2010, se realiz la emisin de la serie B por S/. 4 millones, de similares caractersticas de la anterior. III.3 Operaciones III.3.1. Capacidad operacional A diciembre de 2010, Rash cuenta con 128 tiendas (67 tiendas independientes, 26 store within store, 23 corners y 12 mdulos Casio), las cuales se encuentran ubicadas tanto en Lima, como en provincias, abarcando en su zona de influencia, 11 departamentos del pas.
III.4
Finanzas III.4.1 Polticas y procedimiento e inversin de la empresa Con el objetivo de disminuir los costos de flete y los costos de los productos que importa de ciertos proveedores, Rash realiz estrategias especficas que le permitieron tener una mejor posicin en el mercado, frente a otras marcas comerciales que cuentan con mayor participacin y reconocimiento. Entre ellas est: (i) el desarrollo, en el ao 2008, de empaques para algunas marcas con la finalidad de optimizar los envos de productos, como es el caso de los reproductores MP3; (ii) la bsqueda de nuevos proveedores procedentes de Asia que mantengan la calidad de los productos, los que a diciembre de 2010 alcanzaron una participacin de 31.3% en el total de las compras de la empresa (38.0% a diciembre de 2009); y (iii) la fabricacin de productos con marca propia. Sobre este ltimo punto, Rash desarroll la marca BostonTek, la cual es producida en China. En los siguientes aos la generacin de marcas propias se vio reforzada con la creacin de Zecr-thg, Westminster, Izuum y Teraware orientados a complementar la oferta de productos en los departamentos de Seguridad, Hogar & Soho, Audio y Cmputo, respectivamente. III.4.2 Hasta que grado la empresa ha celebrado contratos de arrendamiento financiero a) Contratos de Arrendamiento Financiero
RASH PER S.A.C.

Los contratos de arrendamiento de mobiliario y equipo por los que la compaa asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios relativos a la propiedad del bien arrendado se clasifican como arrendamiento financieros y se capitalizan al inicio del contrato al menor valor que resulte entre el valor razonable del bien arrendado y el valor presente de los pagos mnimos de las cuotas de arrendamiento. Los pagos de las cuotas de arrendamiento se asignan a reducir el pasivo y al reconocimiento del cargo financiero de forma tal que se obtenga una tasa de inters constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizacin. Las obligaciones por arrendamiento financieros netos de los cargos financieros, se incluyen en el rubro obligaciones financieras. El costo financiero se carga a resultados en el perodo de arrendamiento. El costo de los activos fijos adquiridos a travs de arrendamientos financieros se deprecia en el estimado de la via til. b) Contratos de Arrendamiento Operativo Los arrendamientos de instalaciones en los que una porcin significativa de los riesgos y beneficios relativos a la propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos efectuado bajo un arrendamiento operativo (neto de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan al estado de ganancias y prdidas en la medida que el arrendamiento va devengado. Los contratos de arrendamiento operativo incluyen todos los contratos de alquiler de locales comerciales, utilizados tanto para la venta de productos, como para almacenamiento de mercaderas. El ao 2010, la compaa cuenta con 128 locales comerciales arrendados a terceros. III.4.3 Garantas y otros compromisos financieros En el ejercicio 2008 Rash registr un importante incremento netos en su deuda financiera, la que se mantuvo en el 2009, para financiar los requerimientos de capital de trabajo y de capex, con el fin de alcanzar la expansin descrita en su plan de operaciones (S/. +9.1 millones +123.7%, S/. +109 mil +0.66%, respectivamente). En el ao 2010 se tuvo un importante incremento neto de las obligaciones financieras de 28.0% (S/. +4.7 millones), producto principalmente, de la colocacin del Primer Programa de Corto Plazo Rash Per. En menor medida, impactaron en la estructura, el empleo de una nueva lnea bancaria, y las ampliaciones de lnea con instituciones con las que ya trabajaban. La deuda financiera al trmino del 2010 alcanz un nivel de S/. 21.3. La empresa se financia con el BCP, con el BIF, con el BBVA Banco Continental y con Scotiabank a travs de operaciones de corto plazo y de leasing, con esquemas de garantas prendarias. Asimismo, se observ en los ltimos dos aos 2009 y 2010 un aumento significativo de las cuentas por pagar a proveedores, por concepto de adquisicin de mercadera, con un saldo al 31/12/2010 de S/. 7.9 millones (frente a S/. 5.9 millones al cierre de 2009 y a S/. 2.4 millones a diciembre
RASH PER S.A.C.

de 2008). Estas obligaciones no generan intereses y son de vencimiento corriente. La estrategia financiera de Rash ha buscado calzar los plazos de vencimiento de sus obligaciones con la estructura de sus activos y con los flujos generados, as como obtener un costo financiero eficiente. Ello se ha traducido en una estructura de pasivos de corto plazo histricamente (ms de 95.0% de sus pasivos). A diciembre de 2010, Rash present un costo financiero promedio de aproximadamente 4.92% (6.14% a diciembre de 2009).
El incremento de las obligaciones de la Compaa, ha sido acompaado de un fortalecimiento patrimonial con la capitalizacin de resultados. Pese a ello, el nivel de apalancamiento de Rash es superior a 1 (1.13 veces al cierre de 2010). En trminos de generacin de flujos (Deuda Financiera / Ebitda) s se observ en su momento un mayor incremento en el nivel de endeudamiento con un ratio de 2.05 veces al 31/12/2005, pero que luego ha mostrado una clara tendencia de mejora, en paralelo al crecimiento de la compaa y a su mayor generacin de Ebitda, con un ratio en 1.78 veces a diciembre de 2010.
III.5 Personal III.5.1 Las capacidades, experiencia y competencia del personal clave Al 31 de diciembre de 2009 el nmero de colaboradores trabajando en la compaa fue de 581 y al 31 de diciembre de 2010 se termin con 771 personas. El total de colaboradores de la empresa al 31 de diciembre de 2010 se clasifica de la siguiente manera: (i) 14 ejecutivos; y (ii) 757 empleados. Asimismo, la planilla se clasifica en: (i) 580 trabajadores permanentes; y (ii) 191 trabajadores temporales. El Directorio de Rash es responsable de las decisiones que se adoptan en la compaa, as como de monitorear permanentemente las actividades de gestin de la misma. Debido al crecimiento registrado y a la futura proyeccin de sus operaciones, Rash en el 2009 reorganiz su estructura orgnica y terceriz la gestin de sus almacenes a Yobel SCM.
RASH PER S.A.C.

El Plan de Operaciones de la empresa, establece capacitaciones para el personal de ventas, enfocadas especficamente en el desarrollo de una cultura tcnica acerca de los productos, en la motivacin del personal, y en la calidad en la atencin al cliente, lo que le ha permitido ofrecer un servicio diferenciado, de sus competidores. A diciembre de 2010, el Directorio se encuentra conformado por siete miembros, todos Domiciliados en el pas La administracin de Rash cuenta con experiencia en el sector retail, as como en otras empresas de importacin y de comercializacin de bienes. A la fecha, la plana gerencial est conformada de la siguiente manera:
Enrique Jos Pedraza Calo. Ingres a RASH PER en 1998. Es Economista de la Universidad Cientfica del Sur y ha realizado una maestra en Administracin de Empresas en la Escuela de Negocios de la Universidad de Montreal, HEC Montreal. Juan Jos Lpez Del Corral. Ingres a RASH PER en el ao 1999. Es Economista de la Universidad del Pacfico. Antes de ingresar a RASH PER, desde 1995 hasta 1998 se desempe como Sub-Gerente Financiero de una empresa dedicada a la fabricacin y comercializacin de mobiliario de oficina y clnico. Daniel Treistman Malamud. Ingres a RASH PER en septiembre del 2004. Es Administrador de Empresas de la Universidad de Lima y ha realizado una maestra en Administracin de Empresas en la Universidad de San Ignacio de Loyola. Antes de trabajar en RASH PER, se desempe como Gerente Comercial en Martima del Pacfico S.A.C., empresa dedicada al Agenciamiento y Fletamento de buques. Ivn Paz Rojas. Ingres a RASH PER en febrero del 2006. Es Administrador de Empresas de la Universidad de Lima, y posteriormente realiz el P.A.D.E. de Marketing en ESAN. Antes de ingresar a la empresa, se desempe como Country Manager en Argos Per S.A.C. desde el 2003 al 2005, empresa dedicada a la fabricacin, importacin y distribucin de productos para fiestas infantiles y vajilla bajo licencia, y previamente desde el 2001 al 2004 se desempe como Country Manager en Juguetn Per S.A., empresa dedicada a la importacin y venta retail de juguetes.
RASH PER S.A.C.

Alberto Oncevay Arucanqui. Trabaja en RASH PER desde marzo del 2002. Es Contador Pblico de la Universidad Ricardo Palma. Realiz estudios de post-grado en Tributacin en la PUCP y cuenta con una especialidad en NIIF de la PUCP. III.6 Polticas contables Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros se detallan a continuacin. Estas polticas han sido aplicadas uniformemente en todos los aos presentados, a menos que se indique lo contrario. a) Bases de Preparacin Los estados financieros de la Compaa han sido preparados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptada en Per. Los principios de contabilidad generalmente aceptados en Per corresponden a las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) aprobadas por la Contadura Pblica de la Nacin, a travs de resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad. Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con el principio de costo histrico. En adicin, las empresas emisoras y las sujetas a control y supervisin de la Comisin Nacional Supervisora de Empresa y Valores (CONASEV), deben cumplir con los requerimientos especficos de esta entidad referidos a la preparacin y presentacin de los estados financieros. La presentacin de los estados financieros de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per requiere el uso de ciertos estimados contables crticos. Tambin requiere que la gerencia ejerza su juicio en el proceso de aplicacin de las polticas contables de la Compaa. La variacin en el poder adquisitivo de la moneda en los aos 2010 y 2009 con referencia al ndice de Precios al Por Mayor, de acuerdo con estadsticas oficiales, ha sido de 4.57% y -5.05% respectivamente. b) Traduccin de moneda extranjera Moneda funcional de moneda extranjeraLas partidas incluidas en los estados financieros de la compaa se expresan en la norma del ambiente econmico primario donde opera la entidad (moneda funcional). Los estados financieros se presentan en nuevos soles, que es la moneda funcional y la moneda de presentacin de la Compaa. Transacciones y saldoLas transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando los tipos de cambios vigentes a las fechas de las transacciones. Los tipos de cambio de compra y venta utilizados por la Compaa son los publicados por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Las ganancias y prdidas por diferencias en cambio que resulten de cobro y del pago de tales transacciones y de la traduccin a los tipos de cambio al cierre del
RASH PER S.A.C.

ao de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado de ganancias y prdidas. c) Activos Financieros La Compaa clasifica sus activos financieros en la categora: Prstamos y cuentas por cobrar. La clasificacin depende del propsito para el cul se adquirieron los activos financieros. La gerencia determina la clasificacin de sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial. Los prstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados que dan derecho a pagos fijos o determinados y que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en el activo corriente, excepto por los vencimientos mayor a 12 mese contados desde la fecha del balance general. Estos ltimos se clasifican como activos no corrientes. Los prstamos y las cuentas por cobrar se incluyen en los rubros cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por cobrar y otras cuentas por cobrar a largo plazo del balance general. Reconocimiento y medicinLos prstamos y las cuentas por cobrar se reconocen a su costo amortizado por el mtodo de inters efectivo. d) Efectivo y equivalente del efectivoEl efectivo y equivalentes de efectivo comprenden el efectivo disponible, los depsitos a la vista en bancos, los depsitos a plao y excluye a los sobregiros bancaios. En el balance general los sobregiros bancarios se incluyen en el pasivo corriente. e) Cuentas por cobrarLas cuentas por cobrar se reconocen inicialmente a su valor razonable y luego a su costo amortizado y se presentan netas de la correspondiente estimacin por deterioro de cuentas por cobrar. La estimacin por deterioro de las cuentas por cobrar comerciales es revisada mensualmente y se establece cuando existe evidencia objetiva de que la Compaa no podr cobrar todos los montos vencidos de acuerdo con sus condiciones originales, tenindose en consideracin lo siguiente: i) las antigedad de las cuentas vencidas mayores a un ao de valores no significativos (menores a 1 UIT), ii) se han iniciado accin judicial, administrativa y/o de cobranza sobre valores significativos (mayores a 1 UIT), o iii) se tiene conocimiento de algn evento externo que evidencie la incapacidad de pago por parte del deudor. El monto de la estimacin se reconoce en el estado de ganancias y prdidas en el ejercicio econmico en el cual la Gerencia determina la necesidad de dicha estimacin. Una cuenta por cobrar es necesaria incobrable cuando se han agotado todas las acciones legales para su recuperabilidad, se elimina de los estados financieros contra la estimacin para cobranza dudosa previamente reconocida. La recuperacin posterior de montos previamente castigados se reconoce con crdito al estado de ganancias y prdidas. f) Existencias-
RASH PER S.A.C.

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realizacin, el que resulte menor. La valuacin de los inventarios se realiza a travs del mtodo promedio ponderado. El valor neto de realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta variables. Las existencias por recibir se registran al costo por el mtodo de identificacin especfica de la compra. g) Inversiones financierasLas inversiones financieras en subsidiarias corresponden a todas las entidades sobre las que la Compaa tiene el poder de gobernar sus polticas operativas y financieras, generalmente por ser propietaria de ms de la mitad de sus acciones con derecho a voto. La inversin en subsidiaria se registra bajo el mtodo del costo.
h) Instalaciones, mobiliario y equipoLas instalaciones, mobiliario y equipo se presentan al costo, menos la depreciacin acumulada. El costo histrico incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisicin de estas partidas. Las instalaciones comprenden los acondicionamientos efectuados en los locales arrendados por la empres, para su debido funcionamiento; entre los conceptos que conforman el rubro instalaciones estn las obras civiles, los cielos rasos, las instalaciones elctricas, instalaciones sanitarias, las mejoras y en modelaciones de pisos, paredes, muros, techos, drywall, entre otros similares. Costos posterioresLos costos subsecuentes se incluyen en el valor en libros del activo o son capitalizados por separado, segn corresponda, slo cuando es probable que generen beneficios econmicos futuros para la Compaa y el costo de estos activos se puede medir razonablemente. Todos estos costos, incluyendo gastos para la reparacin y mantenimiento, se reconocen en el estado de ganancias y prdidas cuando se incurren. Obras en cursoLos activos en etapa de construccin se capitalizan como un componente separado de instalaciones, mobiliario y equipo. A su culminacin, el costo es transferido a la categora adecuada. Las obras en curso no se deprecian. DepreciacinLas instalaciones se deprecian durante el plazo de vigencia del contrato de arrendamiento de cada local comercial. Las dems partidas de los activos fijos se calculan por el mtodo de lnea recta para asignar su costo a su valor residual durante el estimado de su vida til como sigue: Aos Entre 5 y 10 5 10
Mobiliario y enseres Unidades de transporte Equipos diversos
RASH PER S.A.C.

Los valores residuales y la vida til de los activos se revisan y ajustan, de ser necesario, a la fecha de cada balance general. Deterioro y ventaEl valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a su valor recuperable si el valor en libros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable sobre la base de lo que se indica en el prrafo k) siguiente. Las ganancias y prdidas por la venta de activos corresponden a la diferencia entre los ingresos de la transaccin y el valor en libros de los activos. Estas se incluyen como otros ingresos/gastos en el estimado de ganacias y prdidas. i) Activos tangibles-
Los activos intangibles se registran al costo histrico menos su amortizacin acumulada. Las licencias de los programas de cmputo adquiridas se capitalizan sobre la base de los costos incurridos para adquirir o poner en uso el programa de cmputo especfico. Estos costos se amortizan en el estimado de su vida til de 5 aos. j) Otros activos-
Este rubro comprende los derechos de llave que fueron adquiridos mediante los alquileres de locales para las tiendas distribuidas a nivel nacional. Estos activos estn valorizados a su costo de adquisicin; su amortizacin se calcula sobre la base del mtodo de lnea recta en el plazo de vigencia de cada contrato. k) Deterioro de los activos no financierosLos activos sujetos a depreciacin o amortizacin se someten a pruebas de deterioro cuando se producen eventos o circunstancias que indican que el valor en libros podra no ser recuperable. Las prdidas por deterioro son el monto en el que el valor en libros del activo excedente su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al monto neto que se obtendra de su venta o su valor en uso, el mayor. Para efectos de evaluar el deterioro, los activos se agrupan a los niveles ms pequeos en los que se generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). Si el valor en libros de un activo o unidad generadora de efectivo excede su valor recuperable, se contabiliza una provisin para registrar al activo al monto menor. Las prdidas por deterioro son reconocidas en el estado de ganancias y prdidas. Una prdida por deterioro es extornada si se ha producido algn cambio en los estimados usados para determinar el valor recuperable. Una prdida por deterioro es extornada solamente en la medida que el valor en libros del activo no exceda su respectivo valor razonable que se habra determinado, net o de depreciacin y amortizacin, si no se hubiera reconocido prdida por deterioro alguna. Al 31 de diciembre del 2010 y 2009 la Compaa no ha determinado necesariamente la constitucin de provisin alguna por el deterioro. l) Contratos de Arrendamiento Financiero
RASH PER S.A.C.

Los contratos de arrendamiento de mobiliario y equipo por los que la compaa asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios relativos a la propiedad del bien arrendado se clasifican como arrendamiento financieros y se capitalizan al inicio del contrato al menor valor que resulte entre el valor razonable del bien arrendado y el valor presente de los pagos mnimos de las cuotas de arrendamiento. Los pagos de las cuotas de arrendamiento se asignan a reducir el pasivo y al reconocimiento del cargo financiero de forma tal que se obtenga una tasa de inters constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizacin. Las obligaciones por arrendamiento financieros netos de los cargos financieros, se incluyen en el rubro obligaciones financieras. El costo financiero se carga a resultados en el perodo de arrendamiento. El costo de los activos fijos adquiridos a travs de arrendamientos financieros se deprecia en el estimado de la via til. m) Contratos de Arrendamiento Operativo Los arrendamientos de instalaciones en los que una porcin significativa de los riesgos y beneficios relativos a la propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos efectuado bajo un arrendamiento operativo (neto de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan al estado de ganancias y prdidas en la medida que el arrendamiento va devengado. Los contratos de arrendamiento operativo incluyen todos los contratos de alquiler de locales comerciales, utilizados tanto para la venta de productos, como para almacenamiento de mercaderas. El ao 2010, la compaa cuenta con 128 locales comerciales arrendados a terceros. n) Obligaciones financierasLas obligaciones financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transaccin. Estas obligaciones se registran posteriormente a su costo amortizado; cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de transaccin) y el valor de redencin se reconoce en el estado de ganancias y prdidas durante el perodo de la obligacin usando el mtodo de inters efectivo. Las obligaciones financieras se clasifican en el pasivo corriente a menos que la Compaa tenga derecho incondicional de diferir el pago de la obligacin por lo menos 12 meses contados desde la fecha del balance. o) ProvisionesLas provisiones se reconocen cuando la Compaa tiene una obligacin presente legal o asumida como resultado de eventos pasados, es ms que probable que se requerir de la salida de recursos para pagar la obligacin y el monto ha sido estimado confiablemente. La provisin para compensacin por tiempo de servicios del personal se constituye por el integro de los derechos indemnizatorios de acuerdo con la legislacin vigente y se muestra neta de los depsitos efectuados mensualmente con carcter cancelatorio.
RASH PER S.A.C.

La provisin por la obligacin estimada por vacaciones anuales y otras ausencias remuneradas del personal resultantes de servicios prestados por los empleados se reconocen a la fecha del balance general.
p) Participacin en las utilidadesLa Compaa reconoce un pasivo y un gasto por participacin de los trabajadores en las utilidades sobre la base del 8% de la materia imponible determinada de acuerdo con la legislacin tributaria vigente. Hasta el ao 2009, la Compaa reconoci la participacin de los trabajadores en las utilidades siguiendo los criterios contemplados en la NIC 12 Impuesto a la renta. En consecuencia el registro de la participacin de los trabajadores contemplaba el efecto de las partidas temporales que afectaban la base de su clculo (la materia imponible para efectos del clculo del impuesto a la renta). De otro lado por convencin por convencin en el Per la participacin de los trabajadores en las utilidades se mostr en el estado de ganancias y prdidas en la lnea anterior a la del impuesto a la renta. En setiembre de 2010 el Comit de Interpretaciones IFRIC (CINIIF por sus siglas en castellano) emiti un informe donde, luego de analizar las diversas alternativas de registro aplicables a las participaciones que se calculan sobre la base de la materia imponible base del clculo del impuesto a la renta, concluy que de acuerdo con NIIF, estas participaciones deben reconocerse en los estados financieros siguiendo los criterios contemplados en la NIC 19, Beneficios a los empleados. Consistente con las conclusiones del Comit de interpretaciones IFRIC y de acuerdo con lo sealado por CONASEV, la gerencia de la Compaa ha extornado el activo registrado por este concepto en aos anteriores por S/. 85,322, los cuales afectaros resultados acumulados, modificando su poltica contable para reconocer las participaciones de los trabajadores en las utilidades siguiendo los criterios de la NIC 19. De acuerdo con lo requerido por la NIC 8, Polticas contables, cambios en estimados y errores el efecto del cambio en la poltica contable para reconocer la participacin de los trabajadores en las utilidades se reconoci retrospectivamente. Los efectos correspondientes al 2009, han sido registrados contra las cuentas correspondientes; los efectos de aos anteriores han sido reconocidos contra el saldo al 1 de enero del 2009 de resultados acumulados. q) Impuesto a la rentaEl impuesto a la renta para el ao comprende el impuesto corriente y diferido. El impuesto a la renta se reconoce en el estado de ganancias y prdida. El gasto por impuestos corriente es el impuesto por pagar esperado sobre la renta imponible del ao, usando tasas impositivas promulgadas a la fecha del blance general y cualquier ajuste a los impuestos por pagar de aos anteriores. El impuesto a la renta diferidao se registra por el mtodo del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. El impuesto a la
RASH PER S.A.C.

renta diferido se determina usando tasas tributarias (y legislacin) que han sido promulgadas a la fecha del balance general y que se espera sern aplicables cuando el impuesto a la renta diferido activo se realicw o el impuesto a la renta pasivo se pague. Los impuestos a la renta diferidos se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios tributarios futuros contra los que s puedan usar las diferencias temporales. r) Capital-
Las acciones comunes se clasifican como patrimonio s) Distribucin de dividendosLa distribucin de dividendos a los accionistas de la Compaa se recnoce como pasivo en los estados financieros en el perodo en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Compaa. t) Reconocimiento de ingresos-
Los ingresos comprenden el valor razonable de la venta de bienes, neto de impuestos a las ventas, rebajas y descuentos. La Compaa reconoce ingresos cuando el monto puede ser medido confiablemente, es probable que beneficio econmicos futuros fluirn hacia la Compaa y se cumpla con los criterios especficos por cada tipo de ingreso como se describe ms adelante. Se considera que el monto de los ingresos no puede ser medio confiable hasta que todas las contingencias relacionadas con la ventaja hayan sido resueltas. Los ingresos se reconocen como sigue: Venta de bienesLas ventas de bienes se reconocen cuando la Compaa ha entregado los productos al cliente, ste ha aceptado los productos y la cobranza de las cuentas por cobrar correspondientes estrazonablemente asegurada. InteresesLos ingresos provenientes de intereses se reconocen sobre la base de la proporcin de tiempo transcurrido, usando el mtodo del inters efectivo. El ingreso proveniente de intereses sobre prstamos o colocaciones deteriorados se reconoce ya sea en la medida que se cobra el efectivo o sobre la base de la recuperacin del costo, segn lo exijan sus condiciones. u) Pasivos y activos contingentesLos pasivos contingentes no se reconocen en estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros, a menos que la posibilidad de la utilizacin de recursos sea remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y slo se revelan cuando es probable que se produzca un ingreso de recursos.
IV.
FACTORES EXTERNOS
RASH PER S.A.C.

IV.1 Asuntos de la Empresa IV.1.1 Competencia dentro de la Compaa y especialmente dentro de los mercados principales de la empresa Desempeo financiero
En los ltimos tres aos, Rash ha registrado un crecimiento importante en sus ventas, pasando de niveles entre S/. 36 millones y S/. 50 millones, a S/. 70.7 millones (+40.7%) en el 2008, a S/. 81.8 millones (+15.8%) a diciembre de 2009 y a S/. 95.5 millones (+16.7%) al cierre del 2010, con un CAGR de 24.0%. Este crecimiento es explicado principalmente por el buen desempeo mostrado en las tiendas independientes tanto en Lima, como en provincias, las que a partir del ao 2008 cuentan con una participacin de las ventas por encima de 70%.
Las ventas de los departamentos de cmputo, audio y powerzone reportan las principales ventas del periodo, al registrar una participacin de 22.3%, 21.7% y 11.6%, respectivamente, en concordancia con la tendencia registrada en periodos anteriores. Cabe resaltar el buen comportamiento del departamento de cmputo, el cual a partir del ao 2007, desplaz de manera significativa las ventas generadas por los departamentos de comunicaciones y telefona. El costo de ventas ha mostrado tambin una tendencia creciente, en lnea al crecimiento de las ventas, de manera que al cierre de 2008, ste alcanz S/. 32.4 millones (+40.4%), S/. 38.3 millones (+18.1%) en el 2009 y S/. 45.0 millones (+17.5%) al cierre de 2010. Este crecimiento, sin embargo, es controlado, ya que su nivel respecto a las ventas, se mantiene por debajo de 50%, respaldado en compras hechas en grandes volmenes, a travs de una amplia cartera de proveedores tanto nacionales como extranjeros (RadioShack International, Casio, proveedores USA y Panam, proveedores Oriente), lo cual le ha permitido en el tiempo gestionar adecuadamente los costos vinculados a las compras y al transporte. Ello se ha traducido en un margen operativo bruto positivo, desde niveles histricos por debajo de S/. 14 millones anuales, a S/. 38.2 millones (margen bruto de 54.1%) al 31/12/2008, S/. 43.6 millones
RASH PER S.A.C.

(margen bruto de 53.3%) al cierre del 2009 y S/. 50.6 millones (margen bruto de 52.9%) a diciembre del 2010. A partir del ao 2010 la compaa modific la poltica contable que involucra el saldo de las participaciones diferidas de los trabajadores, las cuales fueron reclasificadas, en virtud de la modificacin a la interpretacin de la NIC 19, la cual debe ser considerada como gasto operativo. Los gastos de administracin y ventas (que incluye depreciacin y la participacin de los trabajadores) se han incrementado junto con el importante crecimiento de la Compaa, vinculndose a mayores cargas de personal as como a alquileres de locales, propio del proceso de expansin establecido en los ltimos aos. En trminos relativos a la generacin de ingresos, Rash muestra cierto control, con una participacin fluctuante de su carga administrativa sobre sus ventas (39.5%, 43.8% y 42.3% a diciembre de 2008, 2009 y de 2010, respectivamente). Cabe mencionar que el costo de la franquicia por la marca RadioShack no tiene representatividad dentro de sus gastos. Todo esto se refleja en una creciente generacin de Ebitda de la Compaa. A diciembre de 2010, Rash gener un Ebitda ascendente a S/. 11.9 millones, lo que signific un margen sobre las ventas de 12.5% frente a un Ebitda de S/. 10.0 millones en el ejercicio 2009 (margen Ebitda de 12.3%).
Respecto al resultado no operativo, ste se mantiene negativo, como consecuencia del incremento de los gastos financieros, en lnea con el aumento de la deuda financiera de Rash desde el ao 2007, para financiar las necesidades de capital de trabajo e inversiones que han permitido el crecimiento de los ltimos aos. Cabe observar una reduccin de la carga financiera de 25.5% en el ao 2010, respecto a lo reportado en el ejercicio 2009, que correspondi principalmente a la negociacin de tasas ms competitivas para sus obligaciones vigentes. El crecimiento alcanzado por Rash en sus ventas y en su generacin de Ebitda, ha permitido afrontar las prdidas no operativas indicadas, y registrar en los ltimos tres aos mejores resultados netos, con utilidades de S/. 5.7 millones, S/. 4.5 millones y de S/. 6.3 millones a diciembre de 2008, 2009 y de 2010, respectivamente (frente a niveles de alrededor de S/. 3 millones en los ejercicios previos). Los ratios de rentabilidad reflejaron los resultados positivos, con una rentabilidad patrimonial de 36.6% y una rentabilidad de activos de 12.0% a diciembre de 2010.
RASH PER S.A.C.

Si bien se reconoce el crecimiento alcanzado por la Compaa, por sus ventas y por su generacin de Ebitda, tambin se considera importante evaluar la evolucin del flujo operativo, de sus necesidades de capital de trabajo y de capex, as como de la generacin de flujo de caja libre, ello dado que la dinmica de su principal negocio, de importacin y comercializacin de artculos de electrnica menor, implica flujos reales negativos por compra de mercadera (existencias) que se vendern en unos meses, junto a flujos reales por la venta de stos (contablemente se consideran en el Ebitda del periodo en que se efecta la venta, por lo que los ingresos, costo de ventas y Ebitda no reflejan enteramente la generacin de flujos real de la Compaa). Este anlisis permite observar un incremento importante de los requerimientos de capital de trabajo y de capex desde el ao 2008, que permitieron la expansin antes descrita de la Compaa, hacindose de un stock importante de artculos a comercializar, que se ha traducido en ventas y utilidades crecientes. La etapa de crecimiento en la que se encuentra Rash, implica todava flujos de caja libre negativos (flujo operativo + cambios de capital de trabajo capex) al cierre del 2010. Destaca la tendencia de mejora en los ltimos dos aos, con flujos operativos ms slidos para sostener las demandas de capital de trabajo y de capex. Posicin competitiva
RASH PER es una empresa que opera las tiendas RadioShack a nivel nacional. RadioShack es una reconocida franquicia internacional con presencia en el mercado local desde el ao 1998, con una importante recordacin y posicionamiento de marca. Inicialmente, RASH PER atenda nicamente a segmentos socioeconmicos A y B en Lima Metropolitana, principalmente con la marca RadioShack. En la actualidad, la empresa atiende a un segmento ms amplio que incluye locaciones con una cobertura geogrfica que abarca la ciudad de Lima y provincias. Ello ha sido posible gracias al desarrollo y buen posicionamiento de la marca BostonTek. Los clientes de RASH PER pertenecen a los segmentos socioeconmicos A, B y C+, principalmente compuesto por personas de 30 a 55 aos y que se encuentran interesadas en adquirir productos tecnolgicos y de electrnica menor.
IV.2
Entorno general del negocio IV.2.1 Fluctuaciones en la tasa de inters En lo que se refiere al sector monetario la Inflacin del ao fue de slo 0.3%. Por otro lado, y siguiendo la tendencia mundial, el nuevo sol se apreci en 7.9% con respecto al dlar. El tipo de cambio cerr el ao en niveles de 2.89 soles por dlar, el cierre del ao anterior fue de 3.14 soles por dlar.
V.
ANLISIS FODA Fortalezas 1. Reconocida franquicia internacional y formato nico en el pas 2. Nivel apropiado de eficiencia Debilidades
RASH PER S.A.C.

1. Sensibilidad de sus operaciones al desempeo de la actividad econmica del pas. 2. Reducido nivel de rotacin de mercadera y eventual obsolescencia de la misma. 3. Exposicin a riesgo cambiario. Oportunidades 1. Bajo ndice de penetracin en el mercado formal en el que se desarrolla la Empresa. 2. Tendencia del consumidor a compras formales. 3. Potencial de crecimiento en el interior del pas. 4. Penetracin de nuevos mercados Amenazas 1. Competencia informal y dispersa. 2. Negocio sensible a cambios en el entorno econmico. 3. Fluctuaciones del tipo de cambio. VI. FACTORES CRTICOS DE XITO Nuevas lneas de negocios Mrgenes de ganancias de productos especficos Control de calidad de la mercadera VII. RIESGOS DE NEGOCIO
VIII.1 Factores relativos al Per
VIII.1.1 Riesgo Pas Los resultados operativos y la situacin financiera de RASH PER podran ser afectados por cambios en la poltica econmica del pas u otros acontecimientos econmicos o polticos que no se vislumbran actualmente. Durante la ltima dcada, en el Per se han realizado una serie de reformas de estabilizacin con el objetivo de restructurar el Estado, fomentar la inversin privada nacional y extranjera y contribuir al desarrollo de una economa de libre mercado. La poltica econmica del actual gobierno se encuentra dentro de los lineamientos de la economa de mercado, sin embargo, no se puede asegurar que esta situacin se mantenga a lo largo del periodo. El riesgo para el inversionista en los Instrumentos de Corto Plazo RASH PER est constituido por la posibilidad de cambio en alguna de las condiciones sealadas anteriormente, as como la posibilidad de que el gobierno de turno pudiera dar una orientacin distinta a las reformas en curso afectando negativamente las condiciones de operacin de RASH PER o su gestin.
Asimismo, dado que las operaciones de RASH PER se ubican en el Per y sus clientes son personas naturales, empresas locales y extranjeras, stas estn sujetas a hechos y cambios de orden poltico, social y econmico, incluyendo conflictos armados, expropiaciones, nacionalizaciones y restricciones para la conversin de moneda, operaciones burstiles, entre otros. Estos hechos podran afectar negativamente las operaciones de RASH PER (conjuntamente con las de otras empresas peruanas) y los posibles compradores de Instrumentos de Corto Plazo RASH PER deben evaluarlos.
VIII.1.2. Riesgo Macroeconmico Los resultados de RASH PER, al igual que los de la mayora de empresas en el Per, podran verse afectados por el nivel de la actividad econmica en el Per. Modificaciones en indicadores econmicos tales como la inflacin, el producto bruto interno, el saldo de la
RASH PER S.A.C.

balanza de pagos, la depreciacin de la moneda, el crdito, las tasas de inters, la inversin y el ahorro, el consumo, el gasto y el ingreso fiscal, entre otras variables, podran afectar el desarrollo de la economa peruana y, por lo tanto, influir en los resultados de RASH PER. De esta manera, un deterioro en los indicadores macroeconmicos y en las expectativas futuras de los agentes econmicos, traera como consecuencia una disminucin en el volumen de ventas y un debilitamiento en la calidad de su cartera, impactando finalmente en los resultados de RASH ER. VIII.1.3 .Riesgos de Devaluacin o Depreciacin de la Moneda y Control Cambiario Durante las dcadas previas, el Estado peruano adopt polticas controlistas sobre el mercado local de moneda extranjera, implantando restricciones tanto para los participantes en el mercado cambiario como para la negociacin de moneda extranjera. Desde marzo de 1991 no existen controles de cambio en el Per. Las transacciones de compra y venta de moneda extranjera se realizan al tipo de cambio de libre mercado. Asimismo, durante las dcadas pasadas, la moneda peruana experiment fuertes devaluaciones. Posteriormente, la depreciacin de la moneda nacional continu, aunque a un ritmo menor, llegando incluso a producirse apreciaciones de la moneda nacional respecto del Dlar en los ltimos aos. En efecto, la devaluacin ha cado de 10,316.1% en 1990 a 16.0% en 1999 y 6.5% en el 2008. La apreciacin de la moneda nacional experimentada en el 2008 refleja el desarrollo favorable de las cuentas externas, as como el debilitamiento del Dlar en los mercados mundiales. Si bien es cierto que la moneda peruana ha mostrado un fortalecimiento y gracias a la estabilidad macroeconmica alcanzada, no se prev una fuerte depreciacin, no se puede asegurar que dicha situacin se mantenga en el futuro. De igual forma, debe evaluarse la posibilidad de que dichas restricciones o controles puedan volver a aplicarse y, en consecuencia, se produzcan fuertes devaluaciones de la moneda peruana que afecten negativamente los resultados de RASH PER, debido fundamentalmente a factores exgenos a la poltica econmica. Por otro lado, la volatilidad cambiaria actual podra afectar a empresas importadoras como RASH PER y con ello afectar sus mrgenes. En efecto, el 98.5% de los ingresos (provenientes de las ventas) de RASH PER se encuentran en nuevos soles, mientras que el 90% de sus costos (compras de mercadera) se encuentran en dlares. VIII.1.4 .Riesgos de Terrorismo o Vandalismo En el pasado, el Per experiment niveles significativos de actividad terrorista que increment sus acciones de violencia contra el Estado y contra el sector privado entre fines de la dcada de los ochenta e inicios de la dcada de los noventa. Actualmente, no es posible determinar con certeza si en el futuro habr actividad terrorista que represente un riesgo para las actividades comerciales del sector privado. VIII.2. Factores relativos al Emisor VIII.2.1. Mercado Interno El consumo de bienes duraderos en el Per ha crecido significativamente en los ltimos 10 aos, a un ritmo de 7% por ao, lo que se refleja en el aumento de la importacin de este tipo de bienes y la facturacin de empresas como RASH PER. En 2009, las ventas de bienes de consumo duradero tuvieron un ajuste importante debido a la crisis internacional,
RASH PER S.A.C.

no obstante, las ventas de RASH PER continuaron incrementndose a un ritmo importante como resultado de una estrategia de apertura de nuevas tiendas; este proceso de crecimiento continuo en el 2010 alcanzando una tasa de 22% El consumo privado no se contrajo durante la crisis sino que solo modero su ritmo de crecimiento gracias a que el empleo y el crdito continuaron creciendo, es as que en el 2010 el consumo privado creci 6%. Reflejo de ello fue el crecimiento de las importaciones de bienes de consumo (38,5%) y las mayores ventas en supermercados y tiendas por departamento (15,3%). En los primeros meses del 2011, el incremento del consumo privado se reflej en la mayor importacin de bienes de consumo que se incrementaron 24,5% en el periodo enero abril de 2011. Estos indicadores, junto con el crecimiento del empleo e ingresos de Lima Metropolitana, los cuales aumentaron 2,6% y 6,3% en el trimestre febrero abril de 2011 respectivamente, confirman la expansin del consumo privado. Esta expansin en los ltimos aos ha llevado a que el desarrollo del sector retail no se limite a ciudades grandes tales como Trujillo, Piura, Chiclayo, Ica y Arequipa sino que est expandindose a ciudades ms pequeas pero con alto potencial como Huacho, Chimbote, Juliaca, entre otras (por eso la estrategia de expansin de Rash). As se estima que en el 2011 el consumo privado se expandira alrededor de 5,5% (tasa similar al promedio entre los aos 2003 - 2007). RASH PER no tiene actualmente competencia directa ni vislumbra el ingreso de algn operador. RASH PER es el nico formato de autoservicio especializado en artculos electrnicos y accesorios Sin embargo, podra existir el riesgo que nuevos competidores ingresen al mercado o que se intensifique la competencia indirecta, a travs de la ampliacin de sus portafolios de productos. No obstante, la coyuntura actual es una barrera al ingreso de nuevos operadores, hecho que debe ser aprovechado por RASH PER para seguir cubriendo el mercado nacional. Adicionalmente, RASH PER goza de ciertas ventajas competitivas como son: i) el Contrato de Licencia y Distribucin con RadioShack Internacional, una reconocida franquicia internacional; ii) su cobertura a nivel nacional; iii) la ubicacin de sus tiendas; iv) su amplia variedad de productos; y, v) una marca propia con buen posicionamiento en el mercado. Es preciso indicar que el Contrato de Licencia y Distribucin suscrito con RadioShack International ha sido renovado hasta el ao 2024. VIII.3 Factores relativos a los valores a emitir bajo el Programa de Instrumentos de Corto Plazo RASH PER
VIII.3.1 Volatilidad de las tasas de inters Debido a la inherente volatilidad de tasas de inters del mercado de capitales en el Per, existe la posibilidad que, de incrementarse las tasas de mercado, el valor de negociacin de los Instrumentos de Corto Plazo RASH PER en el mercado secundario se reduzca a niveles que afecten su rentabilidad real. VIII.3.2 Mercado secundario para los Instrumentos de Corto Plazo RASH PER Actualmente, el mercado secundario de instrumentos de corto plazo en el Per es un mercado poco desarrollado por la limitada disponibilidad de instrumentos de deuda, por lo que existe el riesgo de que el inversionista no pueda encontrar un nivel de liquidez adecuado a sus necesidades particulares. Sin embargo, en el mercado secundario los instrumentos de corto plazo de alta categora, cuentan con un nivel de liquidez adecuado para las necesidades particulares de todo inversionista.
RASH PER S.A.C.

VIII.4 Tratamiento Tributario La rentabilidad de la inversin de los titulares de los Instrumentos de Corto Plazo RASH PER podra verse adversamente afectada debido a cambios en el marco tributario que les resulte aplicable. Por ello, cualquier interesado en los Instrumentos de Corto Plazo RASH PER, de acuerdo con su particular situacin, deber consultar a su propio asesor tributario sobre las obligaciones tributarlas derivadas de la compra, titularidad y disposicin de los mismos. Sin perjuicio de lo sealado en el prrafo precedente, en la Seccin 5.1.30 del Presente Prospecto Marco se realiza una breve descripcin del marco tributario aplicable a los Instrumentos de Corto Plazo RASH PER.
VIII.5 Riesgos de los sistemas del Agente de Pago. Conforme a lo establecido en el ltimo prrafo del literal a) de la clusula octava del Acto Marco, el incumplimiento en el pago en tiempo y forma de los Instrumentos de Corto Plazo RASH PER no podr ser considerado como Evento de Incumplimiento si ste se origina por causas imputables al Agente de Pago.
IX.
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS IX.1. BALANCE GENERAL ANALISIS COMPARATIVO 2010-2009
ANLISIS VERTICAL( BASE 100%) BALANCE GENERAL 2,010 S/. ACTIVO % 2,009 S/. % S/. ANLISIS HORIZONTAL Variacin Aumento (Disminucin) %
ACTIVO CORRIENTE Efectivo y Equivalentes al efectivo Cuentas por Cobrar Comerciales terceros (neto) Cuentas por cobrar a Partes Relacionadas Otras Cuentas por Cobrar (neto) Inventario Gastos pagados por anticipado Otros Activos TOTAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Otros Activos Financieros Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activos por impuesto a las Ganancias Diferidos Otros Activos TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
3,120,968 5,043,188 1,372,820 2,842,817 30,718,010 164,957 120,988 43,383,748
6 10 3 5 58 0 0 82
922,263 4,601,181 100,763 1,163,334 24,729,397 145,572 95,655 31,758,165
2 12 0 3 62 0 0 80
2,198,705 442,007 1,272,057 1,679,483 5,988,613 19,385 25,333 11,625,583
238 10 1,262 144 24 13 26 37
29,700 8,178,279 327,918 697,984 130,952 9,364,833
0 16 1 1 0 18
168,300 6,822,476 371,756 457,084 162,521 7,982,137
0 17 1 1 0 20
-138,600 1,355,803 -43,838 240,900 -31,569 1,382,696
-82 20 -12 53 -19 17
RASH PER S.A.C.

TOTAL ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE Sobre giros bancarios Obligaciones financieras Cuenta por pagar comerciales Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Otras cuentas por pagar TOTAL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones financieras TOTAL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO Capital Emitido Otras Reservas de Capital Resultados Acumulados TOTAL PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 354,984 354,984 33,866,288 1 1 64 618,628 618,628 24,819,875 2 2 62 -263,644 -263,644 9,046,413 -43 -43 36 278,223 20,634,176 7,912,272 12,543 4,674,090 33,511,304 1 39 15 0 9 64 203,327 15,008,470 5,656,418 62,756 3,270,276 24,201,247 1 38 14 0 8 61 74,896 5,625,706 2,255,854 -50,213 1,403,814 9,310,057 37 37 40 -80 43 38 52,748,581 100 39,740,302 100 13,008,279 33
8,746,444 1,749,288 8,386,561 18,882,293 52,748,581
17 3 16 36 100
8,746,444 1,749,288 4,424,695 14,920,427 39,740,302
22 4 11 38 100
3,961,866 3,961,866 13,008,279
90 27 33
45,000,000
43,383,748
BALANCE GENERAL 2010 - 2009
40,000,000
33,866,288
35,000,000
33,511,304
30,000,000
31,758,165
24,819,875
Nuevos Soles
24,201,247
25,000,000
2010 2009
20,000,000
15,000,000
9,364,833
10,000,000
7,982,137
5,000,000
354,984 618,628
Activo Corriente Activo no Corriente Pasivo Corriente Pasivo no Corriente Patrimonio Neto
RASH PER S.A.C.
1) Capital de Trabajo
ACTIVO CORRIENTE Efectivo y Equivalentes al efectivo Cuentas por Cobrar Comerciales terceros (neto) Cuentas por cobrar a Partes Relacionadas Otras Cuentas por Cobrar (neto) Inventario Gastos pagados por anticipado Otros Activos TOTAL ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Sobre giros bancarios Obligaciones financieras Cuenta por pagar comerciales Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Otras cuentas por pagar TOTAL PASIVO CORRIENTE CAPITAL DE TRABAJO 278,223 20,634,176 7,912,272 12,543 4,674,090 33,511,304 9,872,444 1 39 15 0 9 64 203,327 15,008,470 5,656,418 62,756 3,270,276 24,201,247 7,556,918 1 38 14 0 8 61 74,896 5,625,706 2,255,854 -50,213 1,403,814 9,310,057 2,315,526 37 37 40 -80 43 38 3,120,968 5,043,188 1,372,820 2,842,817 30,718,010 164,957 120,988 43,383,748 6 10 3 5 58 0 0 82 922,263 4,601,181 100,763 1,163,334 24,729,397 145,572 95,655 31,758,165 2 12 0 3 62 0 0 80 2,198,705 442,007 1,272,057 1,679,483 5,988,613 19,385 25,333 11,625,583 238 10 1,262 144 24 13 26 37
Apreciacin: El incremento del capital de trabajo en S/. 2, 315,526 se originaron por: 1.1) Aumento del Activo Corriente en S/. 11,625,583 debido a: a) b) c) d) 1.2) Aumento del inventario en S/. 5,988,613 Aumento del Efectivo y equivalentes de efectivo en S/. 2,198,705 Aumento de otras cuentas por cobrar en S/. 1,679,483 Aumento de cuentas por cobrar a partes relacionadas en S/. 1,272,057
Aumento del Pasivo Corriente en S/. 9,310,057 debido a: a) b) c) d) Aumento de las obligaciones financieras en S/. 5, 625,706 Aumento de las Cuentas por pagar comerciales en S/. 2, 255,854 Aumento de otras cuenta por pagar en S/. 1, 403,814 Disminucin de cuentas por pagar a entidades relacionadas en S/. -50,213
La siguiente estructura complementa lo expresado:
RASH PER S.A.C.

2) Estructura de Inversin
ACTIVO CORRIENTE Efectivo y Equivalentes al efectivo Cuentas por Cobrar Comerciales terceros (neto) Cuentas por cobrar a Partes Relacionadas Otras Cuentas por Cobrar (neto) Inventario Gastos pagados por anticipado Otros Activos TOTAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Otros Activos Financieros Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activos por impuesto a las Ganancias Diferidos Otros Activos TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE ESTRUCTURA DE INVERSIONES
2010 3,120,968 5,043,188 1,372,820 2,842,817 30,718,010 164,957 120,988 43,383,748 6 10 3 5 58 0 0 82
2009 922,263 4,601,181 100,763 1,163,334 24,729,397 145,572 95,655 31,758,165 2 12 0 3 62 0 0 80
Variacin 2,198,705 442,007 1,272,057 1,679,483 5,988,613 19,385 25,333 11,625,583 238 10 1,262 144 24 13 26 37
29,700 8,178,279 327,918 697,984 130,952 9,364,833 52,748,581
0 16 1 1 0 18
168,300 6,822,476 371,756 457,084 162,521 7,982,137 39,740,302
0 17 1 1 0 20
-138,600 1,355,803 -43,838 240,900 -31,569 1,382,696 13,008,279
-82 20 -12 53 -19 17
Apreciacin: a) La participacin del Activo Corriente en la estructura total, para ambos ejercicio es decisiva: 82% y 80% en 2010 y en 2009, respectivamente, frente a la que le corresponda al activo no corriente de 18% en el 2010 y 20% en el 2009. Por lo que en trminos generales, la citada estructura se ha mantenido estable. b) La estructura de inversiones de corto plazo en su mayor parte muestra una expansin conjunta del 37%; en tanto que a largo plazo experimenta un aumento del 17%. Sin embargo tal comportamiento no modifica la constitucin antes descrita. c) Los rubros ms significativos que conforman el activo total son por el corriente, los inventarios y las cuentas por cobrar comerciales con el 58% y 10% en el 2010 y 62% y 12% en el 2009; y por el activo no corriente se aprecia Propiedades, Planta y Equipo (neto) con el 16% en el 2010 y 17% en el 2009 d) El aumento de la estructura de inversin en S/. 13, 008,229 se origina por: d.1) d.2) Incremento del activo corriente en S/. 11, 625,583: (ver explicacin capital de trabajo) Incremento del Activo no Corriente en S/. 1, 382,696 debido a: Incremento de las Propiedades, Planta y equipo (neto) en S/. 1, 355,803
RASH PER S.A.C.

Incremento de los Activos por impuestos a las ganancias Diferidos en S/. 240,900 Disminucin de los Activos Financieros en S/. -138,600 Disminucin de los Activos Intangibles (neto) en S/. -43,838 3) Estructura de Capital
PASIVO CORRIENTE Sobre giros bancarios Obligaciones financieras Cuenta por pagar comerciales Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Otras cuentas por pagar TOTAL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones financieras TOTAL PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO Capital Emitido Otras Reservas de Capital Resultados Acumulados TOTAL PATRIMONIO NETO ESTRUCTURA DE CAPITAL 8,746,444 1,749,288 8,386,561 18,882,293 52,748,581 17 3 16 36 100 8,746,444 1,749,288 4,424,695 14,920,427 39,740,302 22 4 11 38 100 3,961,866 3,961,866 13,008,279 90 27 33 354,984 354,984 1 1 618,628 618,628 2 2 -263,644 -263,644 -43 -43 278,223 20,634,176 7,912,272 12,543 4,674,090 33,511,304 1 39 15 0 9 64 203,327 15,008,470 5,656,418 62,756 3,270,276 24,201,247 1 38 14 0 8 61 74,896 5,625,706 2,255,854 -50,213 1,403,814 9,310,057 37 37 40 -80 43 38
Apreciacin: a) El patrimonio neto, tanto en el 2009 como en el 2010 tiene una participacin estructural considerable, 38% en el primer ao y 36% en el segundo. b) En el ltimo ejercicio las variaciones en el pasivo han sido significativas; as tenemos que el corriente concurre con 64% y el no corriente con el 1%. En cambio en el 2009 al corriente le correspondi 61% y al no corriente 2%. c) Lo anterior se confirma, cuando observamos que el pasivo corriente aument en 38%, es decir S/. 9, 310,057 ms en relacin a los S/. 24, 201,247 de 2009; en tanto que el pasivo no corriente decreci en un 43% al pasar de S/. 618,629 en 2009 a S/. 354,984 en 2010. d) En el pasivo corriente sobresalen las obligaciones financieras y cuentas por pagar comerciales, al aumentar en 37% y 40% respectivamente, esto es, S/. 5, 625,706 y S/. 2, 255,854 mas que el ao 2009. e) El sobre giro bancario para el ltimo ao fue mayor en 37%, es decir, aument en S/. 74,896, lo cual pre supone que se ha recurrido al crdito bancario para atender obligaciones inmediatas. f) En el pasivo no corriente destaca la disminucin en un 43% de las deudas a largo plazo; es decir, disminuy en S/. 263,644. g) El patrimonio neto pas de S/. 14, 920,427 en el 2009 a S/. 18, 882,293 en el 2010 lo que signific para el ltimo ao un incremento del 27%. h) El capital emitido y el resultado acumulado del ejercicio son los rubros que participan en mayor proporcin en la estructura del patrimonio neto, con 17% y 16% respectivamente en el 2010, mientras que en el 2009 les correspondi, en cada caso 22% y 11%. i) El resultado del ejercicio 2010 super en S/. 3, 961,866 al del 2009, que alcanz S/. 4, 424,695, es decir, aumento un 90%.
RASH PER S.A.C.

j) Si proseguimos con la lectura del balance respecto a la relacin de la estructura de inversiones y la estructura de capitales podremos apreciar el siguiente comportamiento en las siguientes estructuras:
Estructura financiera de corto plazo:
2010 ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE DIFERENCIA % 82 64 18 2010 ACTIVO CORRIENTE - EXISTENCIAS PASIVO CORRIENTE DIFERENCIA % 24 64 (40) 2010 DISPONIBLE PASIVO CORRIENTE DIFERENCIA % 6 64 (58)
2009 % 80 61 19 2009 % 18 61 (43) 2009 % 2 61 (59)
Apreciaciones: En el ltimo ejercicio econmico las inversiones de corto plazo han acentuado su participacin en relacin al nivel alcanzado por los capitales ajenos igualmente de corto plazo. Es decir, se cuenta con suficientes recursos corrientes para atender las obligaciones inmediatas, en mrgenes superiores ha alcanzado en 2009, 82% frente a 80%. Tanto en 2010, como en 2009 el rubro existencias tiene decidida participacin en la determinacin de la estructura financiera de corto plazo denotando cierto mejoramiento en el ltimo ao En ambos ejercicios, los recursos disponibles no son suficientes para atender la deuda corriente. Estructura financiera de Largo plazo:
2010 ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL DIFERENCIA % 100 64 36 2009 % 100 62 38
RASH PER S.A.C.

2010 ACTIVO TOTAL PASIVO NO CORRIENTE + PATRIMONIO DIFERENCIA % 100 37 63 2010 PATRIMONIO PASIVO TOTAL DIFERENCIA % 36 64 (28) 2009 % 100 40 60 2009 % 38 61 (23)
Apreciaciones: Al financiamiento total de la inversin ha concurrido en menor cuanta el capital ajeno; por consiguiente, la mayor fuente proviene de los capitales propios, disminuyendo ligeramente el ao 2010 al bajar a 36% en comparacin a 38% de 2009. Tanto los capitales propios y ajenos de largo plazo son los que han financiado casi en menor proporcin la inversin efectuada, tendencia que se ha sufrido es descenso en el 2012 de 37%, respecto al 40% del 2009. En ambos ejercicios los recursos propios no presentan amplio respaldo a los capitales de terceros, siendo inferior en 2010 de 36% frente al 38% del 2009. Lo que se traduce en una garanta patrimonial en menos de la mitad de la deuda contrada. 4) ndice de Liquidez a) Liquidez General
2010 ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE S/. 43,383,748 9,364,833 4.63 2009 S/. 31,758,165 7,982,137 3.98
Apreciaciones: La liquidez general en el ao 2009 fue de S/. 3.98 lo que representa que por cada sol del pasivo corriente exista S/. 3.98 para los pagos; mientras que en el ao 2010 por cada sol del pasivo corriente exista S/. 4.63 para efectuar los pagos, demostrando en los dos aos holgura financiera.
b) Prueba Acida
2010 S/. 2009 S/.
RASH PER S.A.C.

ACTIVO CORRIENTE EXISTENCIAS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO PASIVO CORRIENTE 43,383,748 30,718,010 164,957 9,364,833 1.33 31,758,165 24,729,397 145,572 7,982,137 0.86
Apreciaciones: Quiere decir que por cada sol que deba la empresa en el ao 2009 dispona de S/. 0.86 para pagarlo, es decir no estaba en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos a corto plazo sin vender sus mercaderas. Mientras que en el ao 2010 por cada sol que deba la empresa exista S/. 1.33 para pagarlo, encontrndose en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos a corto plazo, dando confianza a cualquier acreedor. 5) ndice de Gestin a) Rotacin Caja y Bancos
2010 S/. (CAJA Y BANCOS +VALORES NEGOCIABLES) 360 VENTAS NETAS (3,120,968) 360 95,551,218 12
2009 S/. (922,263) 360 78,288,302 4
Apreciaciones: Quiere decir que los recursos lquidos en funcin a las ventas netas en el ao 2009 a rotado 4 veces, mientras que en el ao 2010 a rotado 12 veces. b) Rotacin de Ventas
2010 VENTAS NETAS (CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES +FILIALES Y AFILIADAS) S/. 95,551,218 5,043,188 19 2009 S/. 78,288,302 4,601,181 17
Apreciaciones: En el ao 2009 las ventas representan 21 veces respecto a las cuentas por cobrar comerciales, mientras que en el ao 2010 representa 19 veces. c) Rotacin de Cobros
2010 S/. (CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES +FILIALES Y AFILIADAS) 360 VENTAS NETAS (5,043,188) 360 95,551,218 19 2009 S/. (4,601,181) 360 78,288,302 21
RASH PER S.A.C.

Apreciaciones: En el ao 2009 la empresa para realizar una cobranza se ha demorado 21 veces respecto las cuentas por cobrar comerciales, mientras que en el ao 2010 se ha demorado 19 veces.
6) ndice de Solvencia a) Endeudamiento Patrimonial

2010 PASIVO TOTAL PATRIMONIO S/. 33,866,288 18,882,293 2 2009 S/. 24,819,875 14,920,427 2
Apreciaciones: En el ao 2009 y 2010 el patrimonio de la empresa respecto a la deuda representa en forma proporcional 2 veces, es decir solo podr asumir la mitad de la deuda. 7) ndice de Rentabilidad
a) Rentabilidad neta de capital
2010 UTILIDAD NETA CAPITAL + PARTICIPACION PATRIMONIAL DE TRABAJO S/. 6,317,355 8,746,444 0.7 2009 S/. 4,355,680 8,746,444 0.5
Apreciaciones: En el ao 2009 la utilidad neta representa 0.5 del capital, mientras que el ao 2010 representa el 0.7 del capital.
RASH PER S.A.C.

IX.1. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS ANALISIS COMPARATIVO 2010-2009
ANLISIS VERTICAL ( BASE 100%) ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS 2,010 S/. 95,551,218 -44,970,207 UTILIDAD BRUTA Otros ingresos(gastos)operativos Gastos de venta Gastos de administracin Otros ingresos Otros gastos Total Otros Gastos Operativos ( neto) UTILIDAD OPERATIVA Otros ingresos(gastos) Ingresos financieros Gastos financieros Diferencia en cambio, neta Total Otros Gastos ( neto) UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO A LA RENTA Participacin de los trabajadores Impuesto a la renta UTILIDAD NETA -3,223,558 6,317,355 634,650 -1,500,886 -157,610 -1,023,846 9,540,913 1 -2 0 -1 10 -3 7 -1,977,737 4,355,680 15,923 -1,925,772 467,072 -1,442,777 6,333,417 0 -2 1 -2 8 -3 6 618,727 424,886 -624,682 418,931 3,207,496 -1,245,821 1,961,675 3,886 -22 -134 -29 51 63 45 -29,206,193 -11,180,941 532,917 -162,035 -40,016,252 10,564,759 -31 -12 1 0 -42 11 -26,167,061 -8,143,618 444,497 -52,136 -33,918,318 7,776,194 -33 -10 1 0 -43 10 -3,039,132 -3,037,323 88,420 -109,899 -6,097,934 2,788,565 12 37 20 211 18 36 50,581,011 % 100 -47 53 2,009 S/. 78,288,302 -36,593,790 41,694,512 % 100 -47 53 ANLISIS HORIZONTAL Variacin Aumento (Disminucin) S/. 17,262,916 -8,376,417 8,886,499 % 22 23 21
Ventas netas Costo de venta
Apreciaciones: a) El importe de las ventas netas alcanzadas en el 2010 presentan un incremento del 22% de las logradas en el ao anterior. b) El costo de ventas represent el 47% en el ao 2009, mantenindose dicho porcentaje en el 2010 de las ventas netas. c) La utilidad bruta en ventas logradas en el 2010 supera en S/. 8, 886,499 a la obtenida el 2009, debido principalmente a un mayor incremento experimentado en los precios de venta frente al alza de los costos de las mismas. d) La utilidad de operacin tambin se incremento en el ao 2010 en S/. 2, 788,565, en comparacin a la obtenida en el 2009 que fue de S/. 7, 776,194, debido principalmente a las mayores ventas y al mayor recaudo de otros ingresos en un 20% respecto al ao 2009. e) Finalmente la utilidad neta, despus de calculada las deducciones conforme a Ley, fue en el ao 2010 S/. 6, 317,355, superando en un 45% a la generada en el ao anterior. .

RASH PERU SAC - Perfil PDF

Uploaded by

Document Information

Original Description:

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

RASH PERU SAC - Perfil PDF

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

RASH PER S.A.C.

1 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

2 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

3 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

4 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

5 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

6 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

7 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

8 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

MUEBLES DE PLASTICO. 1. RACK PARA PLASMA/LCD SOPORTA

9 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

10 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

11 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

12 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

13 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

14 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

15 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

16 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

17 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

Mobiliario y enseres Unidades de transporte Equipos diversos

18 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

19 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

20 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

21 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

22 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

23 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

24 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

25 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

26 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

27 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

28 Alumno: Reyes Ramrez, JUAN CARLOS

RASH PER S.A.C.

3,120,968 5,043,188 1,372,820 2,842,817 30,718,010 164,957 120,988 43,383,748

922,263 4,601,181 100,763 1,163,334 24,729,397 145,572 95,655 31,758,165

2,198,705 442,007 1,272,057 1,679,483 5,988,613 19,385 25,333 11,625,583