Working Paper

11 de mayo de 2013

Políticas Anti-Crisis en España

SOBRE LOS 100.000 MILLONES
Anti-crisis Policy in Spain Krisiaren Aurkako Politikak Espainian
ON THE 100 BILLION 100.000 MILIOIEI BURUZ

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICentre scribd.com/EKAICenter
 Políticas Anti-Crisis en España
SOBRE LOS 100.000 MILLONES

1. El líder de la oposición española, Alfredo
Pérez Rubalcaba, ha presentado un documento con
la denominación “REACTIVAR LA ECONOMÍA PARA
COMBATIR EL DESEMPLEO”. En este documento se
ha incluido una propuesta ciertamente llamativa
que consiste en destinar 30.000 millones de los
100.000 concedidos a España a través del rescate
financiero de 2012 a medidas concretas de
reactivación y, en concreto:
“a) Crear un Fondo Público de 20.000 millones
de euros para la Financiación de las empresas
(inversión y liquidez), el fomento del
autoempleo, la iniciativa emprendedora y la
internacionalización de las empresas.
b) Desarrollar un programa de reestructuración
de la deuda hipotecaria para la primera
vivienda de las familias.
El programa consistiría en crear un Fondo para
reestructurar la deuda de los hogares dotado con
10.000 millones de euros, para hacer frente a una
cartera de hipotecas en riesgo de impago
renegociándose el alargamiento de plazos,
reducciones del tipo de interés efectivo de la
deuda y quitas.
Las eventuales pérdidas se deberían asumir a
partes iguales entre el Estado y la entidad que
vende el crédito”.
2. El planteamiento ha suscitado rápidamente
reacciones negativas en la Unión Europea. Se trata
de reacciones, lógicamente, previsibles.
3. Lo que puede decirse de la propuesta del
PSOE es, en síntesis, que es una propuesta que de
forma rotunda podemos calificar como acertada. El
problema que, a la vez que conceptualmente
acertada, parece una propuesta fuera de contexto.
4. Es una propuesta conceptualmente
acertada porque, por primera vez, enfoca de forma
directa uno de los problemas esenciales de las
políticas desarrolladas para hacer frente a esta crisis
financiera.
5. Los 100.000 millones del rescate financiero
de 2012 fueron, en nuestra opinión, un colosal
disparate, tanto desde el punto de vista de la
política económica española como de la europea.
6. Ni España ni la Eurozona están, desde
luego, en una situación excedentaria para dilapidar
recursos de esa forma. Ni nuestros ciudadanos ni
nuestras empresas ni nuestros gobiernos pueden
permitirse estos lujos. Que en una situación
presupuestaria dramática, con un 25 por ciento de
desempleo, sin un modelo productivo alternativo, y
en plena aplicación de una radical estrategia de
austeridad, se comprometieran nada menos que
100.000 millones de euros con el sector financiero
es, como decimos, un verdadero disparate.
7. Lo es, desde luego, para el Eurogrupo, que
aceptó destinar estos recursos con cargo a los
recursos de todos los europeos. Y lo es también
para España que, en caso de disponer de recursos
adicionales, debería haberlos destinado a las
verdaderas necesidades de la economía real
española y nunca enterrarlos en el sector
financiero.
8. El argumento habitualmente utilizado al
respecto de que “los bancos necesitan ser
recapitalizados” es rigurosamente falso y un
intolerable engaño al conjunto de la sociedad
occidental. La propia Comisión Europea ha
reconocido repetidamente que las ayudas públicas
a los grandes bancos han sido excesivas durante
estos años. La actual propuesta de utilización del
procedimiento de “bail-in” para la reestructuración
bancaria responde precisamente a ello.
9. Es evidente que los bancos necesitan más
capital. Pero no necesitan ser recapitalizados.
Necesitan recapitalizarse. Necesitan recapitalizarse
por sí mismos, a través de los procesos de
reestructuración interna, bail-in y separación de las
actividades de banca de inversión.

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICentre scribd.com/EKAICenter
 Políticas Anti-Crisis en España
SOBRE LOS 100.000 MILLONES

10. Puesto que no es necesario destinar ni un compromisos asumidos como consecuencia de

euro más al rescate público de los bancos, el rescate dichas políticas sin un reconocimiento de los
financiero de 100.000 millones jamás debía haberse errores cometidos y una explicación seria y clara
solicitado al Eurogrupo ni el Eurogrupo debiera ante la sociedad española sobre lo sucedido
haberlo concedido. durante estos años.

11. El planteamiento del PSOE es, por lo tanto,
conceptualmente correcto. El problema es que está
planteado, en nuestra opinión, fuera de contexto.
12. Lo decimos porque el Fondo de 100.000
millones comprometido responde a un acuerdo y
unos compromisos concretos y la propuesta del
PSOE, salvo que se tratara de algo meramente
testimonial, exigiría –lógicamente- una previa
renegociación de dichos acuerdos con el Eurogrupo.
13. Pero antes de plantear dicha renegociación
el gobierno español debería cargarse de razones.
No es posible desarrollar políticas tan sumisas ante
el sector bancario durante cinco años y, de un día
para otro intentar dar marcha atrás a los
14. En este contexto, vemos escasas
posibilidades de que esta propuesta salga adelante
a corto plazo. Sin embargo, deberíamos apuntarnos
a la esperanza de que suponga un punto de
inflexión en las desenfocadas políticas anti-crisis en
España.
15. Por otro lado, no es descartable que esta
propuesta, en caso de mantenerse, se convierta en
un detonante de la apertura de un debate de fondo
en el momento en que el gobierno español decida
recurrir a los 60.000 millones que aún quedan por
disponer de los 100.000 concedidos por el
Eurogrupo.

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICentre scribd.com/EKAICenter