Universidad OG Mandino Anlisis Financiero

UNIVERSIDAD OG MANDINO

ANLISIS FINANCIERO

Ing. EMILIO FERNANDO CRDENAS ASTUDILLO

QUITO - ECUADOR

Ing. Emilio Fernando Crdenas Astudillo

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ANLISIS FINANCIERO
Bienvenidos al presente mdulo de anlisis financiero, los objetivos que se persiguen con el mismo son:

OBJETIVO GENERAL:
Dotar al estudiante con los conocimientos, herramientas, habilidades, destrezas y competencias necesarias y suficientes en materia financiera para enfrentar su vida acadmica y profesional de manera efectiva.

OBJETIVOS ESPECFICOS:
Motivar e influenciar al estudiante a investigar y aprender cada da ms sobre el apasionante mundo de las finanzas. Sembrar las bases cientficas que un estudiante requiere para futuros semestres. Reforzar dudas e interrogantes respecto a materias afines a las finanzas. PROGRAMA ANALTICO: ESTRUCTURA DE ESTADOS FINANCIEROS ANLISIS VERTICAL ANLISIS HORIZONTAL ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS RETROALIMENTACIN

BIBLIOGRAFA: BERNSTEIN, Leopoldo; ANLISIS DE FINANCIEROS; editorial IRWIN; primera edicin MOLINA, Antonio; ANLISIS FINANCIEROS; 2002. ESTADOS UCE, Qutio,

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ESTADOS FINANCIEROS GUA PARA ANLISIS

INDUSTRIAS "EL CLAVEL" ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.007 ACTIVO
CIRCULANTE Disponible Caja General Caja Chica Bancos Exigible Clientes Empleados Proveedores Deudores varios Realizable Productos terminados Materias primas Envases Importaciones. Diferido Gastos anticipados FIJO Terrenos Edificios Dep. Acum..Edificios Maquinaria y Equipo Dep. Acum.. Mq. y Equipo Muebles y Enseres Oficina Dep. Acum. Muebles y Enseres Vehculos Dep. Acum. Vehculos TOTAL DE ACTIVO $ 60.214,10 $ $ $ $ $ $ $ $ 757,39 219,63 3.298,03 $ 6.872,48 1.825,80 3.572,54 593,14 $ $ 5.469,23 $ 30.880,92 $ 565,15 $ 5.887,46 $ $ 272,33 $ 15.586,86 $ $ 13.222,59 $ 3.422,22 $ 23.507,19 $ 20.997,01 $ 387,06 $ 171,58 $ 3.775,66 $ 907,46 $ $ $ $ 192,63 9.800,37 2.510,18 215,48 2.868,20 $ 75.800,96 272,33 42.802,76 12.863,96 4.275,05

PASIVO
CIRCULANTE Documentos por pagar Impuestos retenidos Cuentas de accionistas Proveedores Obligaciones-patronales Participacin trabajadores Varios acreedores LARGO PLAZO Hipotecas por pagar TOTAL DEL PASIVO $ 38.958,88 $ $ $ $ $ $ $ $ 13.271,49 38,52 14.797,97 7.246,06 55,98 1.820,72 1.728,14 $ 4.020,02 $ 42.978,90 4.020,02

PATRIMONIO
Capital Social (2.250 acciones) Supervit TOTAL DEL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ $ 22.500,00 10.322,06 $ 32.822,06 $ 75.800,96

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INDUSTRIAS "EL CLAVEL" ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.008 Ventas Totales Costo de Ventas Utilidad Bruta GASTOS DE OPERACIN Gastos de venta Gastos de administracin Utilidad de Operacin Gastos Financieros Utilidad antes de participacin 15% Participacin Trabajadores Utilidad antes de impuestos 25% Impuesto a la Renta UTILIDAD NETA 53.792,80 47.489,26 6.303,54 1.295,11 516,38 778,73 5.008,43 875,30 4.133,13 619,97 3.513,16 878,29 2.634,87

INDUSTRIAS "EL CLAVEL" ESTADO DE COSTOS DE VENTAS DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.008 Costos de produccin del perodo Inventario Inicial de Productos Terminados Costos acumulados del perodo Inventario Final de Productos Terminados COSTO DE VENTAS (Costo artculos vendidos) 46.052,37 5.469,23 51.521,60 4.032,34 47.489,26

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INDUSTRIAS "EL CLAVEL" ESTADO SITUACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.008 ACTIVOS
CIRCULANTE Disponible Caja Chica Bancos Exigible Clientes Reservas incobrables Empleados Proveedores Deudores varios Realizable Productos elaborados Materias primas Envases Importaciones. FIJO Terrenos Edificios Dep. Acum..Edificios Maquinaria y Equipo Dep. Acum.. Mq. y Equipo Muebles y Enseres Oficina
Dep. Acum. Muebles y Enseres

$ $ $ 401,12 $ 4.316,47 $ 17.521,00 $ 11.839,05 $ 556,92 $ 11.282,13 $ 765,60 $ 5.074,28 $ 398,99 $ 29.754,84 $ 4.032,34 $ 24.708,51 $ 379,12 $ 634,87 $ $ $ 13.222,59 $ 3.481,10 $ 28.677,19 $ 21.270,84 $ 387,06 $ 179,99 $ 3.775,66 $ 1.096,26 192,63 4.717,59

51.993,43

20.226,94

$ 9.741,49 $ 7.406,35 $ 207,07

Vehculos Dep. Acum. Vehculos TOTAL DE ACTIVO

$ 2.679,40 $ 72.220,37

PASIVO
CIRCULANTE Documentos por pagar Obligaciones patronales Varios acreedores Cuentas de accionistas Impuestos retenidos Participacin trabajadores LARGO PLAZO Hipotecas por pagar TOTAL DEL PASIVO $ $ 16.250,00 $ 1.639,88 $ 28,52 $ 23.644,36 $ 2.218,12 $ 619,97 $ $ 2.680,00 $ 47.080,85 2.680,00 44.400,85

PATRIMONIO
Capital Social (2.250 acciones)

Supervit TOTAL DEL PATRIMONIO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

$ 22.500,00 $ 2.639,52 $ 25.139,52 $ 72.220,37

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1.- ESTRUCTURA DE ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para reportar la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o perodo determinado. sta informacin resulta til para gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios. La mayora de estos informes constituye el producto final de la contabilidad y son elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados, normas contables o normas de informacin financiera. La contabilidad es llevada adelante por contadores pblicos que, en la mayora de los pases del mundo, deben registrarse en organismos de control pblicos o privados para poder ejercer la profesin. Los estados financieros son las herramientas ms importantes con que cuentan las organizaciones para evaluar el estado en que se encuentran.

1.1 PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS

Estado de situacin patrimonial: El estado de situacin patrimonial, tambin llamado balance general o balance de situacin, es un informe financiero que refleja la situacin del patrimonio de una entidad en un momento determinado. El estado de situacin se estructura a travs de tres conceptos patrimoniales, el activo, el pasivo y el patrimonio neto, desarrollados cada uno de ellos en grupos de cuentas que representan los diferentes elementos patrimoniales. Analicemos su estructura.

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Estado de resultados: En contabilidad el Estado de resultados o Estado de prdidas y ganancias, es un Estado financiero que suministra informacin de las causas que generaron el resultado de una organizacin durante un perodo (ejercicio econmico), sea bien este un resultado de ganancia o prdida. Las partidas que lo conforman suelen clasificarse en resultados ordinarios y extraordinarios, de modo de informar a los usuarios de los Estados financieros la capacidad del ente emisor de generar utilidades en forma regular o no. Analicemos su estructura.

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Estado de evolucin de patrimonio neto (tambin denominado Estado de Cambios en el Patrimonio Neto): En contabilidad el estado de evolucin de patrimonio neto es el estado que suministra informacin acerca de la cuanta del patrimonio neto de un ente y de como este vara a lo largo del ejercicio contable como consecuencia de: Transacciones con los propietarios (Aportes, retiros y dividendos con los accionistas y/o propietarios) y del resultado del perodo.
RESULTADOS RESERVAS
ESTATUTARIA FACULTATIVA

Dif convers

Res Reval

CAPITAL

Saldo Inicial Cambio polticas contables Saldo Reexpresado Resultados Netos No reconocidos
Revalorizacin propiedades Revalorizacin inversiones Diferencias de conversin

Cuenta resultados del periodo Resultados Totales del periodo Distribucin de resultados Emisin/amortizacin de capital

SALDO FINAL

Estado de flujo de efectivo (tambin denominado Estado de Origen y Aplicacin de Fondos): En contabilidad el estado de flujo de efectivo (EFE) es un estado contable bsico que informa sobre los movimientos de efectivo y sus equivalentes, distribuidas en tres categoras: actividades operativas, de inversin y de financiamiento.

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LEGAL

CONCEPTO

TOTAL

Universidad OG Mandino Anlisis Financiero En Base a los siguientes balances comparativos realizar el flujo de fondos de las actividades de operacin, de inversin y de financiacin.

CASO PRCTICO
UNILATE TEXTILES S.A. DE C.V. Estado de resultados comparativo Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2008 y 2007

2008
Ventas Menos: Costo de los bienes vendidos Utilidad bruta en ventas Menos: Gastos de operacin (incluye depreciacin) Gastos de intereses Utilidad antes de impuesto Impuestos Utilidad neta

2007

$ 1,500,000.00 $ 1,230,000.00 $ 270,000.00 $ 140,000.00 $ 40,000.00 $ 90,000.00 $ 36,000.00 $ 54,000.00

$ 1,435,800.00 $ 1,176,700.00 $ 259,100.00 $ 125,000.00 $ 35,000.00 $ 99,100.00 $ 39,640.00 $ 59,460.00

UNILATE TEXTILES S.A. DE C.V. Balance general comparativo Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2008 y 2007

2008
Activos Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar Inventario Planta y Equipo bruto Depreciacin Acumulada Totales

2007

$ 15,000.00 $ 180,000.00 $ 270,000.00 $ 680,000.00 $ (300,000.00) $ 845,000.00

$ 40,000.00 $ 160,000.00 $ 200,000.00 $ 600,000.00 $ (250,000.00) $ 750,000.00

Pasivos y patrimonio de accionistas Cuentas por pagar Gastos por pagar acumulados Documentos por pagar a largo plazo Bonos a largo plazo Capital en acciones (sin valor nominal). Utilidades retenidas. Totales

$ 30,000.00 $ 60,000.00 $ 40,000.00 $ 300,000.00 $ 130,000.00 $ 285,000.00 $ 845,000.00

$ 15,000.00 $ 55,000.00 $ 35,000.00 $ 255,000.00 $ 130,000.00 $ 260,000.00 $ 750,000.00

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Universidad OG Mandino Anlisis Financiero DESARROLLO:

UNILATE TEXTILES S.A. DE C.V. Estado de flujos de efectivo Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2008 FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIN Utilidad neta Ms: Gasto de depreciacin Aumento en las cuentas por pagar Aumento en gastos acumulados por pagar

$ 54,000.00 $ 50,000.00 $ 15,000.00 $ 5,000.00 $ 124,000.00 $ 70,000.00 $ 20,000.00 $ 90,000.00 $ 34,000.00

Menos: Aumento en el inventario Aumentos en cuentas por cobrar Flujo de efectivo neto de actividades de operacin.

FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIN. Efectivo pagado para adquirir activos fijos Flujo de efectivo neto de actividades de inversin.

$ (80,000.00) $ (80,000.00)

FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIN. Aumento en documentos por pagar a Largo plazo Aumento en Bonos por pagar Pagos de dividendos Flujo de efectivo neto de actividades de financiacin. Disminucin neto en el efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo, 31 de diciembre 2007 Efectivo y equivalentes de efectivo, 31 de diciembre 2008

$ 5,000.00 $ 45,000.00 $(29,000.00) $ 21,000.00 ($ 25,000.00) $ 40,000.00 $ 15,000.00

. . . .

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Como debes estar desesperado por trabajar; en base a los siguientes datos de la empresa O0MEFS.A. determinar el flujo de efectivo de actividades de operacin, inversin y de financiamiento DE MANERA INDIVIDUAL

ENTRETENIMIENTO EN CLASE 1

CASO PRCTICO PARA TU SANO ENTRETENIMIENTO

OTRO CERO MS EN FINANZAS Estado de resultados comparativo Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2008 y 2007

2008
Ventas Menos: Costo de los bienes vendidos Utilidad bruta en ventas Menos: Gastos de operacin (incluye depreciacin) Gastos de intereses Utilidad antes de impuesto Impuestos Utilidad neta

2007

$ $ $ $ $ $ $ $

300.000,00 246.000,00 54.000,00 28.000,00 8.000,00 18.000,00 7.200,00 10.800,00

$ $ $ $ $ $ $ $

287.160,00 235.340,00 51.820,00 25.000,00 7.000,00 19.820,00 7.928,00 11.892,00

OTRO CERO MS EN FINANZAS Balance general comparativo Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2008 y 2007

2008
Activos Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar Inventario Planta y Equipo bruto Depreciacin Acumulada Totales

2007

$ 3.000,00 $ 36.000,00 $ 54.000,00 $ 136.000,00 -$ 60.000,00 $ 169.000,00

$ 8.000,00 $ 32.000,00 $ 40.000,00 $ 120.000,00 -$ 50.000,00 $ 150.000,00

Pasivos y patrimonio de accionistas Cuentas por pagar Gastos por pagar acumulados Documentos por pagar a largo plazo Bonos a largo plazo Capital en acciones (sin valor nominal). Utilidades retenidas. Totales

$ 6.000,00 $ 12.000,00 $ 8.000,00 $ 60.000,00 $ 26.000,00 $ 57.000,00 $ 169.000,00

$ 3.000,00 $ 11.000,00 $ 7.000,00 $ 51.000,00 $ 26.000,00 $ 52.000,00 $ 150.000,00

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Universidad OG Mandino Anlisis Financiero DESARROLLO DEL ENTRETENIMIENTO EN CLASE N. 1 EN ESTE ESPACIO PUEDES REALIZANDO EL EJERCICIO EMPEZAR A ENTRETENERTE

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2.- ANLISIS VERTICAL

Estudia las relaciones entre los datos financieros de una empresa para un solo juego de estados, es decir, para aquellos que corresponden a una sola fecha o a un solo perodo contable. El anlisis vertical del Balance General consiste en la comparacin de una partida del activo con la suma total del balance, y/o con la suma de las partidas del pasivo o del patrimonio total del balance, y/o con la suma de un mismo grupo del pasivo y del patrimonio. El propsito de este anlisis es evaluar la estructura de los medios de la empresa y de sus fuentes de financiamiento. El anlisis vertical del Estado de Ganancia y Prdida estudia la relacin de cada partida con el total de las mercancas vendidas o con el total de las producciones vendidas, si dicho estado corresponde a una empresa industrial. El importe obtenido por las mercancas, producciones o servicios en el perodo, constituye la base para el clculo de los ndices del Estado de Ganancia y Prdida. Por tanto, en el anlisis vertical la base (100%) puede ser en total, subtotal o partida.

VEAMOS UN CASO DE EJEMPLO CON LOS DATOS DE LOS ESTADOS INICIALES (PGINA 3)

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3.- ANLISIS HORIZONTAL

Estudia las relaciones entre los elementos financieros para dos juegos de estados, es decir, para los estados de fechas o perodos sucesivos. Por consiguiente, representa una comparacin dinmica en el tiempo. El anlisis horizontal mediante el clculo de porcentajes o de razones, se emplea para comparar las cifras de dos estados. Debido a que tanto las cantidades comparadas como el porcentaje o la razn se presentan en la misma fila o rengln. Este anlisis es principalmente til para revelar tendencias de los Estados Financieros y sus relaciones. Anlisis horizontal de tres o ms estados. Al efectuar el anlisis horizontal de tres o ms estados, podemos utilizar dos bases diferentes para calcular los aumentos o disminuciones, que son: Tomando como base los datos de la fecha o perodo inmediato anterior. Tomando como base los datos de la fecha o perodo ms lejano. Ventajas del anlisis horizontal Las ventajas del anlisis horizontal se pueden resumir de la siguiente forma: Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal solamente resultan afectados por los cambios en una partida, a diferencia de los porcentajes del anlisis vertical que pueden haber sido afectados por un cambio en el importe de la partida, un cambio en el importe de la base o por un cambio en ambos importes. Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal ponen de manifiesto el cumplimiento de los planes econmicos cuando se establece comparaciones entre lo real y lo planificado. Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal son ndices que permiten apreciar, de forma sinttica, el desarrollo de los hechos econmicos. La comparacin de estos porcentajes o razones correspondientes a distintas partidas del Estado de Ganancia y Prdida, es decir, entre partidas de diferentes estados, es particularmente til en el estudio de las tendencias relacionadas con el desarrollo de la actividad econmica.

El anlisis de Estados Financieros normalmente se refiere al clculo de las razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y lo proyectado de la empresa. El anlisis de razones es la forma ms usual de anlisis financiero, ya que ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la entidad. Ralph Dale Kennedy y Stewart Yarwood Mc Mullen en el libro

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Universidad OG Mandino Anlisis Financiero Estados Financieros sealan: Aunque los bancos comerciales y otros acreedores a corto plazo son los primeros en interesarse con el anlisis de las razones del capital neto de trabajo, tambin es una valiosa ayuda a la administracin comprobar la eficiencia con que est emplendose el capital de trabajo en el negocio, tambin es importante para los accionistas y los acreedores a largo plazo el determinar las perspectivas del pago de dividendos y de intereses. De lo expuesto anteriormente se infiere la importancia que tiene para la administracin el conocer si la entidad puede pagar sus deudas circulantes con prontitud, si se est utilizando efectivamente el capital de trabajo, si este es el necesario y si est mejorando la posicin del circulante. REALICEMOS UN EJERCICIO EN CLASE CON LOS DATOS DEL EJERCICIO BASE DE LA PGINA 3

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ANLISIS DE RATIOS)

4 ANLISIS DE RAZONES1 (INDICADORES FINANCIEROS Y

Este mtodo de anlisis es conocido tambin corno de razones financieras simples. Es el ms utilizada en el estudio de las estados cantables que por ser de empleo vertical no se ve afectado por la inflacin de un pas, consiste en efectuar comparaciones entre cuentas o .grupos de cuentas de un balance general, o del balance general con cuentas del estado de prdidas y ganancias que corresponden al mismo periodo, con el propsito de conocer la relacin que guardan entre s. Esta forma de anlisis clasifica a las razones, atendiendo ciertas caractersticas comunes, y dentro de cada razn obtienen varios ndices, que permiten emitir un razonamiento o juicio ms realista acercad de un determinado aspecto de la actividad empresarial. Cada tratadista de finanzas presenta dentro de las razones su propio grupo de ndices, por lo que .es necesario seleccionar aquellas que tengan relacin con la realidad financiera de nuestro medio. Las razones financieras que sirven para dicho anlisis son: Razones de liquidez Razones de solvencia Razones de eficiencia Razones de rentabilidad

Para el estudio de razones financieras vamos a emplear como ejemplo los siguientes estados de Industrias El Clavel:

Todo lo respecto a Anlisis de Razones es tomado de MOLINA, Antonio, MDULO DE ADMINISTRACIN FINANCIERA; Captulo VI (Anlisis de los Estados Contables), Quito-Ecuador, 2005

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4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ

Estas razones miden la capacidad de una empresa para satisfacer sus obligaciones a corto plazo, a medida de que estas se vencen. La liquidez se refiere a la situacin financiera de la empresa y a la flexibilidad de convertir en efectivo determinados activos circulantes. Las razones de liquidez de una empresa son: Capital de trabajo neto. Razn de circulante. Prueba cida o prueba severa. Conformacin del capital de trabajo. Anlisis de antigedad de las cuentas por cobrar. 4.1.1 CAPITAL DE TRABAJO NETO DE UNA EMPRESA: Se calcula restando el pasivo circulante de su activo circulante. Es el capital de trabajo propio de la empresa. Sirve para medir el grado de proteccin de los acreedores a corto plazo. Capital de trabajo neto = Activo Circulante Pasivo Circulante Capital de trabajo neto = Capital de trabajo neto = Indica que si una empresa pagara todas sus deudas de corto plazo le quedara.. como capital de trabajo propio. 4.1.2 RAZN DE CIRCULANTE: Es uno de los anlisis financieros de mayor referencia; se obtiene al dividir el activo circulante para el pasivo circulante. Este ndice mide la relacin de capital propio con el capital ajeno de corto plazo; tambin indica el nmero de unidades monetarias disponibles para pagar cada unidad monetaria de la deuda a corto plazo.

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Universidad OG Mandino Anlisis Financiero Razn de circulante = Activo Circulante Pasivo Circulante

Razn de circulante Razn de circulante

= =

Esta relacin indica que por cada unidad monetaria que se debe a corto plazo, la empresa tiene. para cubrir la deuda. Cuando el capital propio es mayor que el capital ajeno la empresa tiene mayor solidez financiera. 4.1.3 PRUEBA ACIDA O PRUEBA SEVERA: Es similar al ndice de solvencia, excepto el inventario en el activo circulante, porque se supone que el inventario es el activo circulante con menor liquidez y en consecuencia en este ndice no se lo tomar en cuenta, Prueba cida = Activo Circulante - Inventario Pasivo Circulante

Prueba cida Prueba cida

= =

Este resultado indica que la empresa dispone del..% en forma inmediata para cubrir las deudas corrientes. 4.1.4 CONFORMACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO: Indica el porcentaje que representa cada uno de los rubros componentes del activo circulante con el fin de verificar los cambios que se puedan dar en los mismos y afecten a la solvencia de la empresa. Estos ndices deben utilizarse peridicamente para efectuar comparaciones. Disponible Exigible Realizable Total Circulante 4.717,59 17.521,00 29.754,84 51.993,43

100,00 %

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Universidad OG Mandino Anlisis Financiero 4.1.5 ANLISIS DE ANTIGEDAD: Es una tcnica para evaluar la composicin de las cuentas por cobrar, tambin se debe utilizar para las cuentas por pagar. Ofrece al analista la informacin referente a las cuentas pendientes durante el perodo, permite precisar las causas pendientes durante el perodo, permite precisar las causas de los problemas en cobros o en pagos. Para este anlisis las cuentas deben descomponerse en grupos mensuales basados en su origen, por los meses de mora de los clientes. Ejemplo: La empresa concede un plazo de 30 das a sus clientes y al 31 de diciembre tiene el saldo en libros por $11.839,50. el anlisis da como resultado la siguiente descomposicin:

No. De das Mes Ctas. X Cobrar Porcentaje

Corriente Diciembre 8.524,00 72,00%

PLAZO DE MORA 0-30 31-60 61-90 91TOTAL Noviembre Octubre Septiembre Agosto 2.486,00 236,00 355,00 238,05 11.839,05 21,00% 2,00% 2,99% 2,01% 100,00%

Como se supone que la empresa tiene 30 das para cobrar sus cuentas, el saldo de diciembre resulta ser normal, lo que debe preocupar es el alto porcentaje de deudas que tiene en su origen en los meses anteriores. De todas maneras el departamento de cobranzas debe poner ms empeo en la recuperacin de estos valores, empleando procedimientos ms eficaces. La tarea del analista de antigedades es la de determinar las causa de la morosidad y sugerir medidas que eviten morosidad en el futuro.

4.2 RAZONES DE SOLVENCIA, DE ADEUDAMIENTO O DE APALANCAMIENTO

Miden la proporcin del capital propio con relacin al capital ajeno. Si el capital propio es mayor la empresa es ms slida. Estas razones son: ndice de endeudamiento o de capital ajeno. ndice de capital propio. ndice de pasivo y capital. ndice de activo fijo y patrimonio. Cobertura de intereses.

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Universidad OG Mandino Anlisis Financiero 4.2.1 NDICE DE ENDEUDAMIENTO O DE CAPITAL AJENO: Mide el porcentaje de los activos de la empresa que corresponde a los acreedores.
ndice de Endeudamiento = Pasivo Total Activo Total = =

Este ndice indica que el% de los activos totales de la empresa corresponden al capital ajeno. El 65,19% est financiado por terceros. 4.2.2 NDICE DE CAPITAL PROPIO: Es el porcentaje de activos de la empresa que corresponden a sus dueos.
ndice de Capital Propio Patrimonio Activo Total

Este ndice indica que el..% de los activos totales de la empresa corresponden al capital propio. 4.2.3 NDICE DE PASIVO Y CAPITAL: Es el porcentaje de las deudas con respecto al patrimonio de la empresa.
Pasivo Total Capital contable

Pasivo a Capital

Este ndice indica que las deudas representan el..% del patrimonio de la empresa. 4.2.4 NDICE DE ACTIVO FIJO Y PATRIMONIO: Mide el porcentaje de las inversiones en bienes de capital con relacin al patrimonio.
Activo Fijo a Patrimonio Activo Fijo Neto Patrimonio

Este resultado indica que el% del patrimonio se encuentra en activos fijos. 4.2.5 COBERTURA DE INTERESES: Es la capacidad de la empresa para efectuar los pagos de inters con sus propias utilidades.

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Cobertura de Intereses

Utilidad despus de impuestos + intereses

Intereses

Este valor nos indica que la empresa podr pagar sus intereses por deudas.. veces en el ao. Cobertura total: Es la capacidad de la empresa para cubrir con sus utilidades netas, todos los posibles compromisos fijos, como intereses, dividendos, de pasivos fijo, arrendamiento, etc.

Cobertura Total =

Utilidad despus de impuestos + intereses Intereses + pagos pasivos fijos

Este valor indica que la empresa podr pagar sus compromisos. veces. NOTA: Los pagos de pasivos fijos corresponden a la disminucin de hipotecas por pagar.

4.3 RAZONES DE EFICIENCIA

Miden la efectividad en el empleo de los recursos de la empresa a travs de ndices de rotacin. Estas razones son: Rotacin del inventario. Rotacin de la inversin. Rotacin de capital de trabajo. Rotacin de activo fijo. Rotacin de cuentas por cobrar de clientes. Plazo promedio de cuentas por cobrar clientes. 4.3.1 ROTACIN DEL INVENTARIO: Indica el nmero de veces que los inventarios de productos terminados han girado en las ventas durante el ao.

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Rotacin del = Inventario

Ventas anuales
Promedio Inventario Neto

El inventario ha girado veces en las ventas del ao. 4.3.2 ROTACIN DE LA INVERSIN: Indica el nmero de veces que la inversin ha girado en las ventas durante el ao.

Rotacin de la = Inversin

Ventas anuales = Activos totales

El resultado indica que la inversin solo ha girado.. de una vez en el ao. 4.3.3 ROTACIN DE CAPITAL DE TRABAJO: Indica el nmero de veces que el capital de trabajo ha girado en las ventas.
Rotacin del Capital de Trabajo Ventas anuales Capital de Trabajo

El resultado indica que el capital de trabajo ha girado..vences en las ventas en el ao. 4.3.4 ROTACIN DE ACTIVO FIJO: Indica el nmero de veces que el activo fijo neto ha girado en las ventas.
Rotacin del Activo Fijo Ventas anuales Activo Fijo Neto

El activo fijo neto ha girado veces en las ventas en el ao. 4.3.5 ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES: Indica el nmero de veces que las cuentas por cobrar a clientes giraron en el ao a travs de las ventas a crdito. Se supone que las ventas a crdito equivalen a l 80% de las ventas totales.

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Rotacin de Ctas. por Cobrar Ventas anuales a crdito

Promedio de ctas. de clientes

Quiere decir que las cuentas de clientes se movieron en promedio veces en el ao. Esta es una situacin preocupante de las cuentas de clientes, porque mientras ms alta sea esta rotacin es mejor para la empresa. 4.3.6 PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES: Indica el nmero de das que la empresa se demora en cobrar a sus clientes a crdito. Es complementario del ndice anterior. Se calcula dividiendo 360 para la rotacin de cuentas por cobrar. Pago promedio de Ctas. por Cobrar

En trmino medio le toma a la empresa. das para hacer efectiva una cuenta por cobrar. Indica que la empresa tiene una poltica de crdito y cobranzas deficiente.

4.4 RAZONES DE RENDIMIENTO O DE RENTABILIDAD

Miden la habilidad de la gerencia para obtener utilidades para la empresa y sus propietarios. Estas razones son: Rendimiento de la inversin. Utilidades por accin. Rendimiento del capital propio. Estados porcentuales. 4.4.1 RENDIMIENTO DE LA INVERSIN: Es la habilidad de la administracin de la empresa para producir con los activos disponibles. Mientras ms altos sean sus ndices el rendimiento es mejor.
Rendimiento de la inversin
Utilidad despus de impuestos

Activos totales

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Universidad OG Mandino Anlisis Financiero El resultado nos indica que las utilidades de la empresa equivalen al. % del valor de los activos totales de la misma. 4.4.2 UTILIDAD POR ACCIN: Es el valor que se obtiene como ganancia para cada accin. La empresa tiene 2.250 acciones.
Utilidad despus de impuestos

Utilidad por accin =

Nmero de acciones

Cada accin recibe una ganancia de $............... por el ao de anlisis. 4.4.3 RENDIMIENTO DEL CAPITAL PROPIO: Es el rendimiento o la utilidad que obtiene la empresa en relacin con el capital contable.
Rendimiento del capital propio
Utilidad despus de impuestos

Patrimonio

El resultado nos indica que el capital propio ha obtenido una utilidad del.% en el ao. 4.4.4 ESTADO DE INGRESOS Y EGRESOS PORCENTUALES: Es un sistema muy usado para evaluar la rentabilidad en relacin con las ventas, para lo cual se precede a presentar en trminos relativos cada rengln del estado de ingresos y egresos. Estos estados son tiles cuando se comparan los rendimientos de una empresa entre un perodo y otro. Los ndices de rentabilidad ms conocidos son margen bruto de utilidades, margen de utilidades de operacin y margen neto de utilidades. El margen bruto de utilidad representa en valores relativos que en el ejemplo es de 11.72% que corresponde al valor absoluto de $6.603,54. El margen de utilidad de operacin es igual a 9.31% que corresponde al valor absoluto de $5.008,43. El margen de utilidades netas para la empresa es igual a 4.90% que corresponden al valor de $2.634,87.

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ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.006 Porcentaje 100,00% 88,28%

Ventas totales netas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de venta Gastos de administracin Gastos de operacin Utilidad de operacin Gastos financieros Utilidad antes de participacin 15% Participacin trabajadores Utilidad antes de impuesto 25% Impuesto a la Renta Utilidad Neta

53.792,80 47.489,26 6.303,54 516,38 778,73 1.295,11 5.008,43 875,30 4.133,13 619,97 3.513,16 878,29 $ 2.634,87

4.5 CRECIMIENTO DE VENTAS

Mide la diferencia entre ventas de un ao con el ao anterior.
Crecimiento de ventas
Ventas perodo actual

Utilidad neta perodo anterior

El crecimiento de las ventas en el ltimo perodo ha sido del ..%.

4.6 CRECIMIENTO DE UTILIDADES

Mide la diferencia entre las utilidades de un ao con relacin al ao anterior.
Crecimiento de utilidades
Utilidad neta perodo actual

Utilidad neta perodo anterior

Las utilidades han tenido una disminucin igual al% en relacin al ao anterior. (100% % =%)

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ESTADOS PARA TU SANO ENTRETENIMIENTO ENTRETENIMIENTO EN CLASE
INDUSTRIAS "XXX" ESTADO DE COSTOS DE VENTAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.007 ACTIVO
CIRCULANTE Disponible Caja General Caja Chica Bancos Exigible Clientes Empleados Proveedores Deudores varios Realizable Productos terminados Materias primas Envases Importaciones. Diferido Gastos anticipados FIJO Terrenos Edificios Dep. Acum..Edificios Maquinaria y Equipo Dep. Acum.. Mq. y Equipo Muebles y Enseres Oficina Dep. Acum. Muebles y Enseres Vehculos Dep. Acum. Vehculos TOTAL DE ACTIVO $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 3.029,56 878,52 13.192,12 $ 27.489,92 7.303,20 14.290,16 2.372,56 $ 171.211,04 21.876,92 123.523,68 2.260,60 23.549,84 $ 1.089,32 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 52.890,36 13.688,88 94.028,76 83.988,04 1.548,24 686,32 15.102,64 3.629,84 $ $ $ $ 192,63 39.201,48 10.040,72 861,92 11.472,80 $ 302.625,95 61.769,55 1.089,32 51.455,84 17.100,20 240.856,40

PASIVO
CIRCULANTE Documentos por pagar Impuestos retenidos Cuentas de accionistas Proveedores Obligaciones-patronales Participacin trabajadores Varios acreedores LARGO PLAZO Hipotecas por pagar TOTAL DEL PASIVO $ $ $ $ $ $ $ $ $ 53.085,96 154,08 59.191,88 28.984,24 223,92 7.282,88 6.912,56 $ 16.080,08 $ 171.915,60 16.080,08 155.835,52

PATRIMONIO
Capital Social (2.250 acciones) Supervit TOTAL DEL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ $ 90.000,00 40.710,35 $ 130.710,35 $ 302.625,95

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INDUSTRIAS "XXX" ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.008 Ventas Totales Costo de Ventas Utilidad Bruta GASTOS DE OPERACIN Gastos de venta Gastos de administracin Utilidad de Operacin Gastos Financieros Utilidad antes de participacin 15% Participacin Trabajadores Utilidad antes de impuestos 25% Impuesto a la Renta UTILIDAD NETA 215.171,20 189.957,04 25.214,16 5.180,44 2.065,52 3.114,92 20.033,72 3.501,20 16.532,52 2.479,88 14.052,64 3.513,16 10.539,48

INDUSTRIAS "EL XXX" ESTADO DE COSTOS DE VENTAS DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.008 Costos de produccin del perodo Inventario Inicial de Productos Terminados Costos acumulados del perodo Inventario Final de Productos Terminados COSTO DE VENTAS (Costo artculos vendidos) 184.209,48 21.876,92 206.086,40 16.129,36 189.957,04

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INDUSTRIAS "XXX" ESTADO DE COSTOS DE VENTAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2.008 ACTIVOS
CIRCULANTE Disponible Caja Chica Bancos Exigible Clientes Reservas incobrables Empleados Proveedores Deudores varios Realizable Productos elaborados Materias primas Envases Importaciones. FIJO Terrenos Edificios Dep. Acum..Edificios Maquinaria y Equipo Dep. Acum.. Mq. y Equipo Muebles y Enseres Oficina
Dep. Acum. Muebles y Enseres

$ $ $ 1.604,48 $ 17.265,88 $ $ 47.356,20 $ 2.227,68 $ 45.128,52 $ 3.062,40 $ 20.297,12 $ 1.595,96 $ 119.019,36 $ 16.129,36 $ 98.834,04 $ 1.516,48 $ 2.539,48 $ $ $ 52.890,36 $ 13.924,40 $ 114.708,76 $ 85.083,36 $ 1.548,24 $ 719,96 $ 15.102,64 $ 4.385,04 770,52 70.084,00 18.870,36

207.973,72

80.907,76

$ 38.965,96 $ 29.625,40 $ 828,28

Vehculos Dep. Acum. Vehculos TOTAL DE ACTIVO

$ 10.717,60 $ 288.881,48

PASIVO
CIRCULANTE Documentos por pagar Obligaciones patronales Varios acreedores Cuentas de accionistas Impuestos retenidos Participacin trabajadores LARGO PLAZO Hipotecas por pagar TOTAL DEL PASIVO $ $ $ $ $ $ $ $ 65.000,00 6.559,52 114,08 94.577,44 8.872,48 2.479,88 $ 10.720,00 $ 188.323,40 10.720,00 177.603,40

PATRIMONIO
Capital Social (2.250 acciones)

Supervit TOTAL DEL PATRIMONIO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

$ $

90.000,00 10.558,08 $ 100.558,08 $ 288.881,48

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