COLECCIN DE PROBLEMAS #1

Renta Fija Y Derivados Curso 2012-2013

Fecha Entrega: 12 de Abril

1. Considere un activo fcilmente negociable en los mercados financieros, cuyo precio es S0=98 unidades monetarias (u.m.). Suponga que el activo es el subyacente de un contrato de futuros y que el vencimiento a seis meses se negocia a F=102u.m. Se pide que: a) Determine el tipo de inters libre de riesgo. b) Mediante subyacente y futuro replique una posicin de endeudamiento. c) Mediante subyacente y futuro replique una posicin de prstamo. d) En lugar del tipo de inters libre de riesgo previamente calculado, considere un tipo r=7% efectivo semestral. Establezca una estrategia de arbitraje. Resuelva el mismo ejercicio si se considera r=4% efectivo semestral. 2. Suponga, por comodidad, que el tipo de inters es cero y establezca una estrategia de arbitraje en cada uno de los siguientes casos. a)El precio del subyacente es 18 y el de una opcin de compra es 21. b)El precio del subyacente es 23 y el de una opcin de compra es 7. La opcin expira en un ao y el precio de ejercicio es 16. c)Dos opciones de compra europeas son anlogas en todo salvo en los precios de ejercicio. stos son K1=9 y K2=13, con primas =5 y =4, respectivamente. d)La opcin de compra que expira al mes tiene una prima de 8u.m., mientras que la que expira en 2 meses tiene una prima de 7u.m. Ambas tienen anlogo subyacente y precio de ejercicio.

3. Considere un activo de precio S y una opcin de compra europea sobre l. El precio de ejercicio es K y el plazo de expiracin es T. Compruebe que las siguientes carteras se replican: Cartera A: compuesta por 120 opciones con las caractersticas anteriores. Cartera B: compuesta por una opcin europea para comprar 120 unidades del subyacente en fecha T y por un precio de ejercicio de 120K.

4. Sobre una accin de precio S = 160 u.m se negocian opciones de compra europeas con precio de ejercicio K = 180 u.m, plazo de expiracin de un mes y = 10 u.m. Simultneamente, una opcin para comprar al mes 10 unidades del activo por 2000 u.m tiene un precio de 90 u.m a) Establezca una estrategia de arbitraje. b) Compruebe que la estrategia anterior no implica ningn riesgo al expirar las opciones.

5. El precio del subyacente es S = 11, y una opcin de compra europea con precio de ejercicio K = 9,5 tiene una prima de 4. El plazo de expiracin es de un ano, y el tipo libre de riesgo es del 9% anual. Suponga que sobre el subyacente se negocia tambin un contrato de futuro con vencimiento anual y, sin utilizar el subyacente, replique una opcin de venta europea con precio de ejercicio K = 9,5 y plazo de expiracin de un ano. Calcule la prima de dicha opcin sinttica de venta.

6. Considerar la existencia de una accin determinada, con precio de contado S, y los siguientes derivados sobre la misma: i) ii) Dos opciones europeas (Call y Put respectivamente) con vencimiento en T y precio de ejercicio, strike, K. Llamaremos c y p a sus correspondientes primas. Dos opciones americanas con los mismos parmetros (T, K) y cuyas primas sern llamadas C y P.

Demostrar las siguientes afirmaciones: a) C=c b) Si r=0 (Tipo de inters libre de riesgo), entonces P=p c) Si llamamos c y p a la prima de dos opciones (call y put) europeas con vencimiento T y strike K+1, demostrar que: cc y pp. Siendo c y p las opciones europeas descritas en el punto i) de este ejercicio.