Informe Anual 2012

JUNTA DE GOBIERNO
Gobernador
AGUSTN GUILLERMO CARSTENS CARSTENS

Subgobernadores
ROBERTO DEL CUETO LEGASPI JAVIER EDUARDO GUZMN CALAFELL MANUEL RAMOS FRANCIA MANUEL SNCHEZ GONZLEZ

FUNCIONARIOS
Directores Generales
ALEJANDRO ALEGRE RABIELA (Emisin) JOAQUN ARAICO RO (Administracin) OCTAVIO BERGS BASTIDA (Tecnologas de la Informacin) FERNANDO LUIS CORVERA CARAZA (Secretario de la Junta de Gobierno) FRANCISCO JAVIER DUCLAUD GONZLEZ DE CASTILLA (Operaciones de Banca Central) JESS ALAN ELIZONDO FLORES (Asuntos del Sistema Financiero) LORENZA MARTNEZ TRIGUEROS (Estrategia, Riesgos y Sistemas de Pagos) DIONISIO ALFREDO MEADE Y GARCA DE LEN (Relaciones Institucionales) FRANCISCO JOAQUN MORENO Y GUTIRREZ (Contralor) PASCUAL RAMN ODOGHERTY MADRAZO (Estabilidad Financiera) ALBERTO TORRES GARCA (Investigacin Econmica) LUIS URRUTIA CORRAL (Jurdico)

Directores
ANA MARA AGUILAR ARGAEZ (Estudios Econmicos) ENRIQUE ALCNTAR MENDOZA (Control Interno) SAMUEL ALFARO DESENTIS (Administracin de Riesgos) NICOLS EMILIANO AMOROSO PLAZA (Anlisis Macroeconmico) JUAN FELIPE CALDERN MONTELONGO (Auditora) DANIEL ISAAC CHIQUIAR CIKUREL (Medicin Econmica) JAIME JOS CORTINA MORFN (Operaciones) ALEJANDRO DE LOS SANTOS SANTOS (Sistemas) RAFAEL NOEL DEL VILLAR ALRICH (Asesor de la Gubernatura) IGNACIO JAVIER ESTVEZ GONZLEZ (Recursos Materiales) RODOLFO FERNANDO GAONA GARZA (Planeacin Estratgica) VIVIANA GARZA SALAZAR (Regulacin y Supervisin) MARIO ALEJANDRO GAYTN GONZLEZ (Informacin del Sistema Financiero) EDUARDO AURELIO GMEZ ALCZAR (Disposiciones de Banca Central) JUAN PABLO GRAF NORIEGA (Estabilidad Financiera) ALFONSO HUMBERTO GUERRA DE LUNA (Asuntos Internacionales) CALIXTO MATEOS HANEL (Vinculacin Institucional) RICARDO MEDINA LVAREZ (Sistemas de Pagos) RICARDO MEDINA MACAS (Comunicacin) ISABEL MORALES PASANTES (Programacin y Distribucin de Efectivos) JOS ANTONIO MURILLO GARZA (Anlisis sobre Precios, Economa Regional e Informacin) JOS LUIS NEGRIN MUOZ (Evaluacin de Servicios Financieros) RAL JOEL OROZCO LPEZ (Intermediarios Financieros de Fomento) APOLINAR PARRA AROCHE (Seguridad) HUMBERTO ENRIQUE RUIZ TORRES (Jurdico) JUAN MANUEL SNCHEZ RAMREZ (Contabilidad y Presupuesto) JULIO ALFONSO SANTAELLA CASTELL (Apoyo a las Operaciones) RAL VALDS RAMOS (Fbrica de Billetes) GERARDO MAURICIO VZQUEZ DE LA ROSA (Recursos Humanos) GABRIEL ALBERTO VERA Y FERRER (Coordinacin de la Informacin)

Informe Anual que se rinde al Ejecutivo Federal y al Congreso de la Unin en cumplimiento de lo dispuesto en la fraccin III del artculo 51 de la Ley del Banco de Mxico

ADVERTENCIA Las cifras son de carcter preliminar y estn sujetas a revisiones. Aun cuando los datos presentados son congruentes a nivel de cada apartado, al compararse cifras tomadas de distintas secciones podran surgir discrepancias. Tales diferencias obedecen a que las cifras correspondientes han sido estimadas con base en fuentes y metodologas distintas.

CONTENIDO
1. 2. 3. Introduccin ....................................................................................................................... 1 Entorno Internacional ......................................................................................................... 3 Evolucin de la Economa: Panorama General ............................................................... 12 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 4. Actividad Econmica ............................................................................................ 12 Finanzas Pblicas ................................................................................................ 21 Ahorro Financiero y Financiamiento ..................................................................... 27 Inflacin ................................................................................................................ 35

Poltica Monetaria y Cambiaria durante 2012 ................................................................. 43 4.1. 4.2. Poltica Monetaria ................................................................................................. 43 Poltica Cambiaria ................................................................................................ 53

5.

Consideraciones Finales ................................................................................................. 56

Anexos .................................................................................................................................... 58 Anexo 1 Relacin de Mxico con el Fondo Monetario Internacional, el Banco de Pagos Internacionales y el Grupo de los Veinte ................................................................. 58 Anexo 2 Requerimientos Financieros del Sector Pblico (RFSP) ....................................... 63 Apndice Estadstico .............................................................................................................. 69 Balance General ................................................................................................................... 129

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1.

Introduccin

El crecimiento de la economa mundial en 2012 fue menor que el ao previo como resultado, entre otros factores, del proceso de desendeudamiento en los principales pases avanzados, las dificultades en la zona del euro y la incertidumbre sobre la magnitud del ajuste fiscal previsto para 2013 en Estados Unidos. La desaceleracin del crecimiento econmico mundial fue generalizada, afectando tanto a las economas avanzadas como a las emergentes, y se reflej en una menor expansin del comercio internacional. Por su parte, la inflacin a nivel mundial registr una tendencia a la baja durante la mayor parte de 2012 ante la desaceleracin de la actividad econmica global y menores precios internacionales de la mayora de los productos primarios. En este entorno, la poltica monetaria de las economas avanzadas y en la mayora de las emergentes se volvi ms acomodaticia durante 2012. Cabe destacar que, en el contexto de tasas de inters de referencia cercanas a cero, los bancos centrales de algunas de las principales economas avanzadas tambin adoptaron medidas no convencionales adicionales, con objeto de apoyar la recuperacin econmica y el empleo. Los mercados financieros internacionales registraron una elevada volatilidad durante el segundo trimestre de 2012 y la mayor parte del tercero, debido, principalmente, al agravamiento de las dificultades de refinanciamiento de diversos pases de la zona del euro, ante el surgimiento de dudas respecto a la capacidad de algunos pases de la regin para alcanzar sus metas de consolidacin fiscal. Ello, junto con un detrimento de las perspectivas de crecimiento de la economa mundial, se reflej en el deterioro de las condiciones en los mercados financieros internacionales. Sin embargo, en los ltimos meses del ao los mercados financieros tuvieron una mejora significativa, principalmente como resultado del mayor estmulo monetario en las principales economas avanzadas, del anuncio de medidas por parte del Banco Central Europeo (BCE) para apoyar la liquidez y mejorar el funcionamiento de los mercados de deuda soberana e interbancario en la zona del euro, y de los avances observados hacia una mayor integracin financiera y bancaria de la regin. Cabe resaltar que durante el ao que se reporta, dichas medidas fueron fundamentales para sostener la recuperacin de la actividad econmica y evitar una fragmentacin de los mercados financieros internacionales. La mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales durante el segundo trimestre del ao y la mayor parte del tercero contribuy a un aumento en la demanda de activos percibidos como de menor riesgo. No obstante, la mejora observada durante los ltimos meses del ao en dichos mercados se reflej en un repunte de los flujos de capital hacia los mercados emergentes. Ello result en una apreciacin de las monedas y en alzas de los ndices accionarios de la mayora de las economas emergentes. La fortaleza de los fundamentos macroeconmicos de la economa mexicana permiti que durante 2012 la actividad econmica del pas presentara una tendencia positiva y registrara un crecimiento anual del PIB de 3.9 por ciento. No

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obstante, la desaceleracin de la economa mundial y la volatilidad de los mercados financieros internacionales condujeron a un menor ritmo de crecimiento de la actividad productiva en Mxico durante el segundo semestre del ao, en relacin al primero. En particular, este entorno global propici menores tasas de expansin de las exportaciones y la transmisin de este choque a algunos componentes de la demanda interna. As, en 2012 la economa mexicana continu convergiendo de manera ordenada hacia niveles de actividad congruentes con el potencial productivo del pas. En este contexto, no se registraron presiones derivadas del comportamiento de la demanda agregada sobre la inflacin ni sobre las cuentas externas del pas. Desde finales de los aos noventa la inflacin general anual ha mostrado un proceso de convergencia hacia la meta establecida por el Banco de Mxico de 3 por ciento. As, este indicador finaliz 2012 dentro del intervalo de variabilidad de ms o menos un punto porcentual alrededor de la meta sealada. Sin embargo, durante el curso del ao la inflacin general anual se vio afectada por choques de naturaleza transitoria que incidieron especialmente sobre los precios de los productos agropecuarios y de las mercancas, los cuales comenzaron a diluirse hacia el ltimo trimestre del ao. Estos factores ocasionaron un repunte temporal de la inflacin general que la ubic durante algunos meses en niveles superiores a 4 por ciento. Posteriormente, en el ltimo trimestre del ao sta retom una tendencia convergente al objetivo permanente de inflacin de 3 por ciento una vez que comenzaron a desvanecerse los choques referidos. Por su parte, la inflacin subyacente, que es un indicador de la tendencia de mediano plazo de la inflacin, se mantuvo a lo largo del ao dentro del intervalo de ms o menos un punto porcentual alrededor de la meta de 3 por ciento, lo cual refleja que el proceso general de formacin de precios no se vio contaminado por los choques de naturaleza transitoria. El fortalecimiento del marco de conduccin de la poltica macroeconmica y la mejora en los fundamentos econmicos del pas durante los ltimos aos, han permitido que la economa mexicana sea ms resistente ante los diferentes choques que la afectan. Desde hace ms de una dcada, una poltica monetaria enfocada en preservar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, junto con una poltica fiscal prudente, ha permitido avanzar significativamente en el control de la inflacin. Lo anterior qued de manifiesto durante 2012. Como se mencion, en el ao una serie de perturbaciones de oferta afectaron a la economa nacional y propiciaron un repunte transitorio de la inflacin. Sin embargo, los cambios en precios relativos asociados con dichas perturbaciones se dieron de manera ordenada y sin contaminar el proceso de formacin de precios y salarios en la economa. Considerando lo expuesto y dado que las expectativas de inflacin de mediano y largo plazo permanecieron estables, la Junta de Gobierno del Banco de Mxico decidi mantener el objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a un da en 4.5 por ciento durante 2012.

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2.

Entorno Internacional

La actividad econmica mundial registr en 2012 un menor crecimiento que en 2011, debido, entre otros factores, al proceso de desendeudamiento pblico y privado en las principales economas avanzadas, los problemas en la zona del euro y la incertidumbre que existi durante buena parte del ao acerca del ajuste fiscal que tendra lugar en 2013 en Estados Unidos. El ritmo de expansin de la economa mundial, que pas de 4.0 por ciento en 2011 a 3.2 por ciento en 2012, afect tanto a las economas avanzadas como a las emergentes, si bien estas ltimas siguieron creciendo a un ritmo mayor que las primeras (Grfica 1a). La desaceleracin global result en una menor expansin del comercio internacional (Grfica 1b) y en una disminucin generalizada de la inflacin en la mayora de las economas. En este entorno, continu el relajamiento de la poltica monetaria de las principales economas avanzadas y de la mayora de las emergentes. Los mercados financieros internacionales se caracterizaron por una elevada volatilidad, aunque en los ltimos meses del ao registraron una mejora significativa, como reflejo del mayor estmulo monetario, el anuncio de medidas para disminuir las presiones en los mercados de deuda soberana e interbancario en la zona del euro y los avances en la consolidacin financiera y bancaria de la regin.
Grfica 1 Actividad Econmica y Comercio Mundial Variacin anual en por ciento a) Crecimiento del PIB Real b) Volumen de Comercio Mundial de Bienes y Servicios
10

15

10
6

5
4

-5
-2 Mu ndial -4 Eco noma s Avanzadas Eco noma s Emerge nte s -6 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 Fuente: FMI.

-10

-15
200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 Fuente: FMI.

En Estados Unidos, el crecimiento del PIB pas de 1.8 por ciento en 2011 a 2.2 por ciento en 2012.1 Cabe sealar, sin embargo, que con respecto al segundo semestre de 2011, el crecimiento del producto se redujo en el primero y segundo semestres de 2012 (Grfica 2a). Ello reflej diversos factores que han limitado la
1

De acuerdo al Informe final del Bureau of Economic Analysis (BEA).

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expansin de la actividad econmica, entre los que destacan la contraccin del gasto pblico, la preocupacin tanto de las empresas como de los hogares sobre las perspectivas de crecimiento y la mayor debilidad de la demanda externa. La produccin industrial y, en particular, la actividad manufacturera se desaceleraron durante la mayor parte del ao. No obstante, en el ao en su conjunto, la produccin industrial aument 3.6 por ciento en 2012, luego de crecer 3.4 por ciento en 2011 (Grfica 2b). Por su parte, aunque el mercado laboral mostr seales de recuperacin durante el ao, sta no logr consolidarse. La nmina no agrcola pas de 175 mil plazas en promedio mensual en 2011 a 183 mil en 2012. Por su parte, la tasa de desempleo se situ en 7.8 por ciento al finalizar 2012, comparada con 8.5 por ciento en diciembre de 2011 (Grfica 2c). Cabe sealar que, en parte, la disminucin en la tasa de desempleo obedeci a la cada en la tasa de participacin laboral. Por otro lado, la razn de empleo a poblacin permaneci durante el ao cerca de los niveles mnimos histricos que alcanz desde fines de 2009. Los principales componentes de la demanda agregada tuvieron un comportamiento diferenciado en Estados Unidos. El crecimiento del gasto en consumo privado disminuy de 2.5 por ciento en 2011 a 1.9 por ciento en 2012. La moderacin en el crecimiento del consumo reflej la persistente debilidad del ingreso personal disponible, como consecuencia de la atona en la recuperacin en el empleo, as como la lenta recuperacin en la confianza de los hogares. La desaceleracin en el gasto de los hogares tuvo lugar al tiempo que se observ una disminucin adicional de la tasa de ahorro, la cual pas de 4.2 por ciento del ingreso personal disponible en promedio en 2011 a 3.9 por ciento en 2012. Asimismo, el an elevado nivel de endeudamiento de las familias continu siendo un factor que restringi la demanda de crdito y, con ello, el gasto en consumo. Por su parte, la inversin fija no residencial se desaceler, al pasar de un crecimiento de 8.7 por ciento en 2011 a uno de 8.0 por ciento en 2012. Ello a pesar de la slida posicin financiera de las empresas y, en general, de las condiciones crediticias favorables. La debilidad del gasto en inversin se debi, en parte, a la incertidumbre prevaleciente en torno a la magnitud del ajuste fiscal previsto para 2013 y al deterioro en las perspectivas para el crecimiento de la economa mundial. En contraste, la inversin residencial en Estados Unidos aument 12.1 por ciento en 2012, frente a una contraccin de 1.4 por ciento en el ao anterior. Los inicios y los permisos de casas habitacin tuvieron un buen desempeo en el ao y el ndice de confianza de constructores de hogares mejor notablemente. No obstante, el ritmo de crecimiento de la construccin residencial se mantuvo en niveles reducidos con respecto a otras fases de recuperacin en dicha economa en el pasado. La contribucin de las exportaciones netas al crecimiento se moder en 2012, debido al deterioro del entorno internacional. Finalmente, durante el ao, la reduccin del gasto pblico continu afectando negativamente la actividad econmica.

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Grfica 2 Principales Indicadores de Economas Avanzadas a) EUA: Crecimiento del PIB b) EUA: Produccin Industrial c) Tasa de Desempleo Variacin en por ciento, a. e. ndice 2010=100 En por ciento de la fuerza laboral
3 2 1 0 -1
101 111 109 10 107 8 105 103 6 12

-2
99

4 EUA 2 97 Japn Zona del Euro

-3 -4 2006 2007 2008 2009 2010 S1 S2 S1 S2 2011 2012

95
2010 2011 2012

0
2010 2011 2012

a. e. / Cifras con ajuste estacional. Nota: Para la variacin semestral se tom el promedio del crecimiento trimestral anualizado. Fuente: BEA.

Fuente: Reserva Federal.

Fuente: Reserva Federal, Eurostat y Oficina de Estadsticas de Japn.

La incertidumbre asociada a la falta de acuerdos polticos para evitar un fuerte ajuste fiscal en 2013 y asegurar una consolidacin fiscal de mediano plazo en Estados Unidos, fue un factor que afect negativamente al consumo privado y a la inversin en capital, particularmente en el segundo semestre del ao. La fuerte reduccin del dficit pblico prevista para 2013, a la que se le denomin Precipicio Fiscal, resultara principalmente de la expiracin de los recortes impositivos que en 2010 se extendieron por dos aos, de la terminacin de la reduccin al impuesto a la nmina y el inicio de los recortes automticos al gasto decretado en la Ley de Control Presupuestal de 2011. As, la entrada en vigor de estas medidas haca prever un ajuste considerable del dficit pblico y una contraccin de la economa de ese pas.2 Por otro lado, en un entorno de holgura en la capacidad productiva y con tasas de inters de poltica cercanas a cero, la Reserva Federal, al igual que otros bancos centrales de las principales economas avanzadas, recurri durante los ltimos meses de 2012 a medidas no convencionales para apoyar la recuperacin econmica y el empleo. Esto ltimo fue fundamental para propiciar una baja adicional de las tasas de inters de largo plazo y apoyar la recuperacin del crdito hipotecario y la inversin residencial. En este sentido, cabe resaltar la importancia que tuvo el estmulo monetario para apoyar la recuperacin econmica en Estados Unidos.

El Congreso de Estados Unidos lleg a un acuerdo el 1 de enero de 2013 para evitar en el corto plazo el considerable ajuste fiscal que tendra lugar en 2013. El compromiso alcanzado por el Congreso bajo la ley denominada American Taxpayer Relief Act of 2012, incluy un alza a los impuestos para familias de altos ingresos y en el impuesto de nmina de 4.2 a 6.2 por ciento, la continuacin de los actuales beneficios del seguro de desempleo y de la reduccin de los pagos a mdicos de Medicare por un ao ms y la posposicin hasta el 1 de marzo de los recortes automticos al gasto federal (tambin llamado Sequestration). De acuerdo a la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, por sus siglas en ingls), las disposiciones aprobadas permitirn reducir la magnitud del ajuste fiscal de 3.3 a 1.7 puntos porcentuales del PIB.

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La economa de la zona del euro se contrajo 0.6 por ciento en 2012, luego de haber crecido 1.4 por ciento en 2011. Ello reflej en buena medida los necesarios procesos de ajuste fiscal y crediticio presentes en varios pases de la regin. La actividad tambin se vio afectada por la baja disponibilidad de crdito debido a la persistencia de condiciones restrictivas de oferta por parte de las instituciones financieras, ante la necesidad de incrementar los requerimientos de capital y el incierto panorama macroeconmico para la regin. En efecto, el crdito bancario al sector privado en la zona del euro continu disminuyendo. Por su parte, el consumo fue afectado por el deterioro en la confianza de los consumidores, derivado en gran medida de la debilidad del mercado laboral. La tasa de desempleo alcanz 11.8 por ciento en diciembre de 2012, frente al 10.7 por ciento registrado en diciembre de 2011 (Grfica 2c). Como se seala ms adelante, las acciones tomadas por las autoridades europeas, en particular por el Banco Central Europeo (BCE), fueron fundamentales para evitar un deterioro an mayor de la actividad econmica y detener la fragmentacin de los mercados financieros en la regin. El PIB de Japn aument 2.0 por ciento en 2012, despus de la contraccin de 0.6 por ciento de 2011. Aunque la produccin industrial registr una disminucin de 0.3 por ciento en el ao, sta fue menor a la contraccin de 2.4 por ciento que tuvo lugar en 2011. Por su parte, las exportaciones fueron afectadas por el conflicto territorial con China, de tal manera que en el segundo semestre registraron un debilitamiento importante. Sin embargo, en los ltimos meses del ao, el gasto en consumo privado mostr seales de recuperacin. La actividad en las principales economas emergentes se desaceler a lo largo del ao. Ello debido en buena medida a la debilidad de las economas avanzadas, que afect adversamente la demanda por exportaciones de las economas emergentes. En algunas de estas economas la demanda interna tambin se debilit durante el ao. As, el crecimiento del PIB de China fue 7.8 por ciento en 2012, menor al 9.3 por ciento del ao previo. Por su parte, el PIB en la regin de Amrica Latina y el Caribe registr una expansin de 3.0 por ciento en 2012, menor al 4.6 por ciento observado el ao previo. Los precios internacionales de los productos primarios tuvieron, en general, una tendencia a la baja en 2012, aunque con una elevada volatilidad a lo largo del ao. En particular, los precios internacionales del petrleo registraron una disminucin a finales del primer trimestre y durante el segundo, como resultado de las menores expectativas de crecimiento de la economa mundial, y el alza en la produccin de los pases de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP) que origin un aumento en los inventarios. Posteriormente, los precios del petrleo se incrementaron en el tercer trimestre, debido principalmente a la disminucin de la oferta de crudo proveniente del Mar del Norte y a reducciones en las exportaciones provenientes de Irn. Esta alza se revirti en los ltimos meses del ao, ante la revisin a la baja de las expectativas de demanda por la continua debilidad de la economa mundial. Por su parte, los precios de los granos, luego de haber presentado cierta volatilidad en los primeros meses del ao, registraron un incremento durante el segundo y tercer trimestres, debido a los problemas de sequas que afectaron a diversas regiones productoras. Este aumento se revirti en los ltimos meses del ao, en particular en los casos de los precios del trigo y del maz, como resultado de un entorno de

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menor dinamismo econmico y de mejores condiciones de oferta, principalmente de Amrica del Sur (Grfica 3).
Grfica 3 Precios de los Productos Primarios ndice 31 de diciembre de 2004=100 a) Precios de los Productos Primarios y del b) Precios de los Productos Primarios No Petrleo Energticos, Agrcolas
350 Total Primarios 300 Petrleo 350 400 No Energticos Agrcolas Granos 300 250 250
200

200 150
150

100

100

50 2005

2006

2007

2008

2009

2010

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2012

50 2005

2006

2007

2008

2009

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2012

Fuente: S&P GSCI.

Fuente: S&P GSCI.

La inflacin a nivel global mostr en general una tendencia a la baja durante la mayor parte de 2012, en un contexto de una disminucin en el ritmo de crecimiento de la actividad econmica mundial y de menores precios internacionales de la mayora de las materias primas. En estas circunstancias, la poltica monetaria de las principales economas avanzadas y de la mayora de las economas emergentes se torn ms acomodaticia durante 2012. En Estados Unidos, la inflacin general anual se ubic en 1.7 por ciento en diciembre de 2012, muy por debajo de la cifra de 3.0 por ciento registrada en diciembre de 2011, apoyada por una disminucin en los precios de la energa y la holgura existente en la utilizacin de los factores productivos (Grfica 4a). Por su parte, la inflacin subyacente anual se ubic en diciembre de 2012 en 1.9 por ciento, cifra por debajo de la de 2.2 por ciento de diciembre de 2011. Dadas las bajas tasas de utilizacin de recursos y la ausencia de presiones inflacionarias de mediano plazo, la Reserva Federal mantuvo durante 2012 sin cambio su banda objetivo de 0 a 0.25 por ciento para la tasa de fondos federales (Grfica 4b). Asimismo, en su reunin de junio de 2012 anunci que continuara hasta diciembre de 2012 con su programa para extender el vencimiento promedio de sus tenencias de valores (originalmente conclua en junio de ese ao). Posteriormente, en su reunin de poltica monetaria de septiembre, la Reserva Federal anunci su intencin de expandir el estmulo monetario a travs de la compra de valores respaldados por hipotecas a un ritmo mensual de 40 mil millones de dlares. En este mismo sentido, en su reunin de poltica monetaria

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de diciembre de 2012, introdujo una nueva estrategia de comunicacin para apoyar la actividad econmica. En particular, consider que una tasa de inters de referencia excepcionalmente baja ser apropiada mientras la tasa de desempleo permanezca por encima de 6.5 por ciento, las proyecciones de inflacin de entre uno y dos aos no superen el 2.5 por ciento y las expectativas de inflacin de ms largo plazo se mantengan estables. Asimismo, con objeto de apoyar una recuperacin ms slida del empleo, la Reserva Federal anunci que a partir de enero de 2013 llevara a cabo la compra de bonos del Tesoro de largo plazo a un ritmo inicial de 45 mil millones de dlares mensuales. Con esta ltima decisin y la de septiembre, la compra de valores alcanz 85 mil millones de dlares mensuales.
Grfica 4 Inflacin General y Tasas de Poltica Monetaria en Pases Seleccionados a) Inflacin en Economas b) Tasas de Poltica Monetaria c) Inflacin en Economas Avanzadas En por ciento Emergentes Variacin anual en por ciento Variacin anual en por ciento
7 6 5 4 EUA Zona del Euro Japn
5 6 Est ados Unidos Zona del Euro Japn

16 14 12 10 8 Brasil Rusia India 1/ China Mxico

3
2 1 0 -1
1 2 3

6 4 2 0 -2

-2 -3 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

-4 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fuente: BLS, Eurostat y Oficina de Estadsticas de Japn.

Fuente: Reserva Federal, Banco Central Europeo y Banco de Japn.

1/ Se refiere a la inflacin de los precios al mayoreo. Fuente: Bloomberg.

En la zona del euro, la inflacin general anual disminuy de 2.7 por ciento en diciembre de 2011 a 2.2 por ciento en diciembre de 2012, a lo que contribuyeron los menores precios de las materias primas, principalmente de la energa, y la desaceleracin de la actividad en la regin. Por su parte, la inflacin subyacente anual disminuy de 1.6 por ciento en diciembre de 2011 a 1.5 por ciento en diciembre de 2012. Durante la primera mitad del ao que se reporta, el BCE dej sin cambio su tasa de poltica en 1.0 por ciento y en su reunin de junio de 2012 decidi extender la conduccin de sus operaciones regulares de refinanciamiento con adjudicacin plena y a tasa fija por el tiempo que sea necesario y al menos hasta el 15 de enero de 2013. Posteriormente, en julio de 2012, el BCE redujo sus tasas de inters de referencia en 25 puntos base, mantenindolas en este nivel por el resto del ao. Asimismo, en su reunin de diciembre de ese ao, anunci su decisin de continuar con las operaciones principales de refinanciamiento (Monetary Refinancing Operations, MROs) por el tiempo que fuese necesario, y al menos hasta julio de 2013. En Japn persisti el proceso de deflacin durante 2012. La inflacin general anual pas de -0.2 por ciento en diciembre de 2011 a -0.1 por ciento en diciembre

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de 2012. Por su parte, la medicin subyacente que excluye alimentos y energa pas de -1.1 a -0.6 por ciento en el mismo periodo. El Banco de Japn mantuvo durante 2012 sus tasas de poltica sin cambio, si bien en los ltimos meses del ao efectu cambios significativos en su poltica monetaria, incluyendo el anuncio de una meta de inflacin.3 Asimismo, increment su programa de compra de bonos durante el ao de 55 a 101 billones de yenes y fij el trmino del mismo para finales de 2013. En la mayora de las economas emergentes, la inflacin general se moder durante la mayor parte de 2012, debido a los menores precios de las materias primas (Grfica 4c). La inflacin anual al consumidor en China pas de 4.1 por ciento en diciembre de 2011 a 2.5 por ciento en diciembre de 2012. Ante ello, el Banco Central de China redujo su tasa de prstamos en 25 y 31 puntos base en junio y julio de 2012, para ubicarla en 6.0 por ciento, mantenindola en este nivel durante el resto del ao. Estas acciones complementaron una reduccin en los requerimientos de reserva bancarios en dicho pas.4 Los mercados financieros internacionales tuvieron una elevada volatilidad durante el segundo trimestre y la mayor parte del tercer trimestre de 2012. Sin embargo, en los ltimos meses dichas condiciones mejoraron significativamente, como resultado del mayor estmulo monetario en las principales economas avanzadas, del anuncio de medidas encaminadas a apoyar la liquidez y mejorar el funcionamiento de los mercados de deuda soberana e interbancario en la zona del euro y de los avances hacia una mayor integracin financiera y bancaria en esta regin. Ante los graves problemas de liquidez en el sistema financiero en la zona del euro, el BCE decidi implementar dos operaciones de refinanciamiento de largo plazo por tres aos (Long Term Refinancing Operations, LTROs) a finales de 2011 y en febrero de 2012. Asimismo, ampli el colateral aceptable en sus operaciones de financiamiento y disminuy los requerimientos de reserva de 2 a 1 por ciento. No obstante, durante el segundo trimestre se recrudecieron las dificultades de refinanciamiento de diversos pases de la zona del euro, al surgir dudas sobre la capacidad de algunos pases de la regin, en particular Espaa, para alcanzar sus metas de consolidacin fiscal. Lo anterior, en combinacin con perspectivas de un crecimiento menor al esperado de la economa mundial, condujo a un renovado deterioro de las condiciones en los mercados financieros internacionales, que se reflej en un aumento sustancial de los indicadores que miden el riesgo crediticio y en presiones en el fondeo de los bancos europeos. Bajo estas circunstancias, las autoridades europeas anunciaron a principios de junio de 2012 un conjunto de medidas para enfrentar el deterioro en los mercados financieros, que incluyeron, entre otras, la solicitud de un prstamo de hasta 100 mil millones de euros a travs de los mecanismos de apoyo regionales por parte del gobierno de Espaa para recapitalizar a sus bancos, y la reduccin de la calificacin mnima de los valores respaldados por activos aceptados como colateral por parte del BCE. Sin embargo, estas medidas no lograron reducir la incertidumbre sobre la situacin de la deuda soberana y la solvencia de la banca
3

El 30 de octubre de 2012 se estableci una meta de inflacin anual de 1 por ciento, la cual se revis a 2 por ciento el 22 de enero de 2013. De 21 por ciento en enero a 20.5 por ciento en febrero y a 20 por ciento en mayo de 2012.

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espaola, al presuponer las mismas un mayor endeudamiento pblico y al mantenerse el estatus de acreedor de los mecanismos de apoyo regional.5 Debido a lo anterior, las autoridades europeas acordaron a finales de junio de 2012 nuevas medidas, entre ellas, una serie de acciones para fortalecer la integracin financiera y fiscal y la efectividad de los mecanismos de apoyo regionales. Las medidas incluyeron: i) la capitalizacin directa de los bancos por parte de los mecanismos regionales, una vez que entre en vigor un esquema de supervisin bancaria unificada para la zona del euro encabezado por el BCE; ii) la eliminacin del estatus de acreedor preferente en los prstamos por parte del EFSF/ESM; y iii) la reafirmacin de la disposicin de las autoridades europeas a considerar la compra de bonos soberanos en los mercados secundarios de deuda, aunque sin expandir su capacidad actual de prstamo. Nuevamente, estas acciones proporcionaron solamente un alivio temporal, y fueron consideradas insuficientes por los mercados financieros, que exigan avances ms firmes hacia una integracin fiscal y una unin bancaria de la zona del euro. Adicionalmente, prevalecieron como desafos importantes los detalles acerca de la implementacin de las medidas descritas y que los recursos disponibles podran resultar insuficientes para apoyar a algunos pases de la zona del euro. En este contexto, el BCE anunci a principios de septiembre de 2012 un nuevo programa de compra directa de bonos soberanos en los mercados secundarios (Outright Monetary Transactions, OMTs), con el objetivo de restablecer el funcionamiento del mecanismo de transmisin de la poltica monetaria, afectado por las severas distorsiones en los mercados de deuda soberana y de crdito interbancario. El programa contempla la compra discrecional de bonos de entre uno a tres aos en el mercado secundario y no se establecen lmites ex-ante al monto de dichas operaciones. Adicionalmente, se especifica que la intervencin nicamente podr darse una vez que un pas la solicite y se apruebe la asistencia financiera del ESM, y el pas se sujete a un programa de ajuste econmico. Adicionalmente, el BCE se comprometi a recibir el mismo tratamiento que otros inversionistas para los bonos que adquiera a travs de dicho programa. El anuncio del BCE, en combinacin con las medidas dadas a conocer anteriormente, contribuy a reducir las dificultades de refinanciamiento de la deuda soberana y del sistema bancario en algunos pases de la zona del euro, al tiempo que, en general, las condiciones de fondeo de corto plazo mejoraron. Adems, durante el tercer trimestre del ao se tomaron acciones adicionales destinadas a eliminar la retroalimentacin negativa entre la vulnerabilidad de los bancos y los problemas de sostenibilidad de la deuda soberana, as como avanzar hacia una mayor integracin financiera y fiscal en la zona del euro. Entre estas medidas destacan: la publicacin de los resultados del ejercicio de diagnstico sobre las posibles necesidades de capital derivadas de las pruebas de estrs; la publicacin por parte de la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en ingls) del reporte final sobre el ejercicio de recapitalizacin de los bancos europeos; y la propuesta de la Comisin Europea de Mecanismo nico de Supervisin (SSM, por sus siglas en ingls).

El Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF, por sus siglas en ingls) y el Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM, por sus siglas en ingls).

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Durante los ltimos meses de 2012 tambin se alcanzaron acuerdos para fortalecer el marco institucional y de gobernanza de la zona del euro, incluyendo avances para el establecimiento de una unin bancaria. En particular, el Consejo Europeo estableci, en su reunin de mediados de octubre de 2012, el objetivo de llegar a un acuerdo sobre el marco legislativo del SSM, incluyendo que el BCE adopte la supervisin directa de los principales bancos de la zona del euro.6 Los mercados financieros, en particular los interbancarios y de deuda soberana, registraron en los ltimos meses de 2012 una evolucin favorable (Grfica 5a). No obstante, cabe sealar que el buen funcionamiento de dichos mercados continu dependiendo en buena medida del extraordinario grado de apoyo por parte de las instituciones oficiales, persistiendo riesgos para la implementacin de polticas a nivel de pas y de la regin. Las economas emergentes, no obstante el mejor desempeo de su actividad econmica en relacin con el de las economas avanzadas, experimentaron volatilidad en sus flujos de capital, retrocesos en sus mercados accionarios y, en general, una depreciacin en sus monedas con respecto al dlar durante la primera mitad de 2012. Sin embargo, la mejora en los mercados financieros internacionales, luego de las medidas tomadas por las autoridades de la zona del euro a partir de junio de 2012, as como por las polticas de estmulo de diversos pases avanzados, se reflej en un repunte de los flujos de capitales hacia los mercados emergentes en los ltimos meses del ao. Lo anterior se tradujo en una apreciacin de las monedas y alzas de los ndices accionarios de la mayora de las economas emergentes (Grfica 5b y Grfica 5c).
Grfica 5 Indicadores Financieros de Economas Seleccionadas a) Indicadores de Mercado que b) Tipos de Cambio c) Bolsas de Valores Miden el Riesgo de Crdito ndice 01/01/2008=100 ndice 01/01/2008=100 Puntos base
1800 1600 1400 1200 1000 Portugal Italia Espaa Brasil Chile Mxico Grecia (esc. der.) 40000 35000 30000
145 175 165 155 Peso Mexicano Real Brasileo Rublo Ruso Won Coreano Peso Chileno Rand Sudafricano depreciacin frente al dlar

200 175 150 125 100

Mxico Brasil China India Rusia Chile

25000
135

20000
800 15000 600 400 200 0 2008 10000 5000 0 2009 2010 2011 2012
125 115 105 95

75 50 25 0 2008

85 2008

2009

2010

2011

2012

2009

2010

2011

2012

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Cabe sealar que el acuerdo para la creacin del SSM representa tan slo la primera etapa hacia la formacin de una unin bancaria. Entre las medidas que todava requieren de acuerdo por parte de las autoridades europeas estn: a) el establecimiento de un procedimiento en casos de emergencia para la recapitalizacin directa de los bancos por parte del ESM; b) la creacin a nivel nacional de fondos de garanta de depsito; y c) la conformacin de un mecanismo de resolucin nico para la Unin Europea.

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3.
3.1.

Evolucin de la Economa: Panorama General

Actividad Econmica

Durante 2012, la economa mexicana registr una trayectoria positiva, cuyo ritmo de crecimiento condujo a que la actividad continuara convergiendo de manera ordenada hacia niveles congruentes con el potencial productivo del pas. Si bien en la primera mitad del ao el crecimiento de la actividad econmica del pas no se vio afectado de manera notoria por la desaceleracin de la economa mundial y la volatilidad en los mercados financieros, hacia la segunda mitad de 2012 dicho entorno ocasion una prdida de dinamismo de la economa nacional. Este menor ritmo de crecimiento se deriv inicialmente de menores tasas de expansin de las exportaciones manufactureras y, posteriormente, de la transmisin de este choque a algunos componentes de la demanda interna. En particular, aun cuando durante el primer semestre de 2012 las exportaciones manufactureras registraron tasas de crecimiento mayores a las observadas en 2011, durante el segundo semestre del ao, stas mostraron una notoria desaceleracin (Grfica 6). Este comportamiento reflej, principalmente, una reduccin en el dinamismo de las exportaciones dirigidas a mercados distintos de Estados Unidos, si bien las canalizadas a ese pas tambin registraron una moderacin. Asimismo, la desaceleracin del crecimiento de las exportaciones manufactureras se manifest tanto en las exportaciones automotrices, como en las del resto de los productos manufacturados.
Grfica 6 Exportaciones Manufactureras ndice 2007=100, a. e. b) Exportaciones Manufactureras Automotrices
Total 210 190 170 150 130 Estados Unidos Resto

a) Exportaciones Manufactureras por Regin de Destino

175 160 Total Est ados Unidos

c) Exportaciones Manufactureras No Automotrices

170
Total 160 150 Estados Unidos Resto

Resto

145
130 115

140
130 120

110
110

100 85 70

100
90 70 50

90 80 70
E A J O E A J O E A J O E AJ O E A J O E A JOD 2007 2008 2009 2010 2011 2012

E A J O E A J O E A J O E AJ O E A J O E A JOD 2007 2008 2009 2010 2011 2012

E A J O E A J O E A J O E AJ O E A J O E A JOD 2007 2008 2009 2010 2011 2012

a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Banco de Mxico.

a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Banco de Mxico.

a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Banco de Mxico.

Por su parte, la demanda interna present una tendencia positiva durante 2012, si bien algunos de sus componentes y determinantes mostraron una disminucin en su ritmo de expansin conforme fue avanzando el ao (Cuadro 1). Por un lado, el consumo exhibi un crecimiento relativamente estable a lo largo del ao (Grfica 7a). Sin embargo, su incremento fue menor al registrado el ao previo en congruencia con el menor dinamismo presentado por algunos de sus principales determinantes. En particular, el ingreso promedio real de los trabajadores
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continu sin mostrar una recuperacin, lo cual contribuy a que la masa salarial real se mantuviera en niveles por debajo de los observados antes de la crisis (Grfica 7b). Por su parte, si bien con cierta volatilidad, el ingreso por remesas familiares exhibi una tendencia negativa durante el ao (Grfica 7c). En cuanto al crdito al consumo, ste continu expandindose, aunque en los ltimos meses del ao registr una disminucin en su ritmo de crecimiento (Seccin 3.3.1). Finalmente, la inversin mostr una notoria desaceleracin en la segunda mitad de 2012 (Grfica 8a). Este comportamiento obedeci, principalmente, al dbil desempeo de la inversin en construccin, especialmente en lo relacionado con la construccin de vivienda (Grfica 8b), aun cuando el gasto en inversin en maquinaria y equipo tambin present una prdida de dinamismo.
Cuadro 1 Oferta y Demanda Agregadas Variaciones anuales reales en por ciento con respecto al mismo periodo del ao anterior
2009 Of erta Agregada PIB Importaciones Demanda Agregada Consumo Total Privado Pblico Inversin Total Privada Pblica Exportaciones -9.1 -6.0 -18.4 -9.1 -5.8 -7.2 3.2 -11.8 -16.7 4.5 -13.5 2010 8.5 5.3 19.6 8.5 4.6 4.9 2.3 0.3 -0.4 2.3 21.6 2011 4.7 3.9 7.1 4.7 4.0 4.4 2.1 8.1 13.9 -6.9 7.5 2012 I 5.3 4.9 6.7 5.3 4.1 4.2 3.2 8.6 9.9 2.9 5.1 II 4.5 4.5 4.8 4.5 3.3 3.4 2.2 6.2 4.8 11.1 6.4 III 2.5 3.2 0.5 2.5 2.0 2.2 0.4 4.7 2.2 14.1 2.4 IV 3.6 3.2 5.0 3.6 3.1 3.5 0.2 4.1 4.8 2.8 4.7 Anual 4.0 3.9 4.1 4.0 3.1 3.3 1.5 5.9 5.4 7.3 4.6

Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

a) Consumo ndices 2008=100, a. e.

112

Grfica 7 Indicadores y Determinantes del Consumo 1/ b) Masa Salarial Real Total ndices 2008=100, a. e.
110

c) Remesas Familiares Millones de dlares, a. e.

Total
Privado
105

2,600 2,500 2,400

108

Pblico
100

104

2,300 2,200

100

95

2,100 2,000

96

90

1,900
Masa Salarial Real

92

85

1,800 1,700 1,600

Ingreso Promedio Real Poblacin Ocupada Remunerada

88 I IIIIIIV I IIIIIIV I IIIIIIV I IIIIIIV I IIIIIIV I IIIIIIV I IIIIIIV 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

80 I III I III I III I III I III I III I III I III IV 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

EA J O EA J O EA J O EA J O EA J O EA J O EA J OD 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

a. e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Elaboracin del Banco de Mxico con datos del Sistema de Cuentas Nacionales, INEGI.

a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ Los datos a partir de 2011 son de carcter preliminar y estn basados en proyecciones demogrficas del INEGI. Fuente: Elaboracin de Banco de Mxico con informacin de la Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo (ENOE), INEGI.

a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Banco de Mxico.

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Grfica 8 Indicadores y Determinantes de la Inversin a) Inversin por Componentes b) Valor Real en la Construccin por Sector ndice segundo trimestre 2008=100, a. e. Institucional Contratante ndices ene. 2008=100, a. e.
110 105 100 95 Inve rsi n Total Constru ccin 1/ Maquin aria y Equ ipo To tal 1/

140

120

Total Pblica Privada Privada Vivienda Privada sin Vivienda

100
90 85 80

80

60
75 70

I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

40 E A J O EA J O EA J O EA J O EA J O E A J O EA J OD 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 a. e. / Cifras con ajuste estacional. Para el caso de la construccin pblica y privada (vivienda y privada total sin vivienda) la desestacionalizacin fue elaborada por el Banco de Mxico con cifras del INEGI. Fuente: INEGI.

a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ Desestacionalizacin efectuada por Banco de Mxico. Fuente: Elaboracin del Banco de Mxico con datos del Sistema de Cuentas Nacionales, INEGI.

El desempeo descrito tanto de la demanda externa, como del gasto interno, condujo a que, aun cuando el PIB haya mostrado una trayectoria positiva a lo largo de 2012, se observara una desaceleracin en la segunda mitad del ao en relacin a su ritmo de crecimiento durante los primeros dos trimestres (Grfica 9). Esta desaceleracin fue particularmente notoria en el sector industrial (Grfica 10a), como reflejo, principalmente, de una disminucin en el ritmo de crecimiento del sector manufacturero y del de la construccin (Grfica 10b). Por su parte, durante 2012 el sector servicios present una tendencia positiva, si bien su tasa de expansin en el segundo semestre de ese ao fue ligeramente menor a la que se observ en promedio durante la primera mitad. Este comportamiento se deriv, principalmente, de la transmisin de la desaceleracin de la demanda externa a los servicios ms asociados a sta, los cules incluso mostraron una contraccin en el tercer trimestre del ao (Grfica 10c). En particular, la disminucin en los servicios ms asociados a la demanda externa fue reflejo, a su vez, de la cada en los servicios del sector comercio en dicho periodo. Por su parte, el sector de servicios de transporte, correos y almacenamiento present variaciones positivas en el segundo semestre de 2012, si bien de menor magnitud a las exhibidas en la primera parte del ao. En contraste, algunos servicios asociados a la demanda interna continuaron presentando un ritmo de crecimiento relativamente elevado, como es el caso de los servicios inmobiliarios y de alquiler, los de alojamiento temporal y preparacin de alimentos y bebidas, los servicios educativos y los de salud.

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En cambio, durante 2012 las actividades primarias revirtieron la tendencia negativa que haban mostrado el ao previo y, de hecho, aceleraron su crecimiento en la segunda parte del ao. As, en el ao que se reporta la agricultura mostr incrementos anuales principalmente en las cosechas de cebada en grano, crtamo, frijol, jitomate y maz en grano. Respecto a la produccin pecuaria, sta se vio afectada, en parte, por el brote de influenza aviar que se present a finales del segundo trimestre en algunas localidades del estado de Jalisco, lo cual merm la disponibilidad de huevo para plato y en alguna medida la de carne de ave. Los efectos de esta epidemia se observaron fundamentalmente en el tercer trimestre de 2012, aunque su impacto se comenz a desvanecer en el ltimo trimestre del ao (Grfica 10d).
Grfica 9 Crecimiento del PIB a) Datos Originales Variaciones anuales en por ciento
8 6 4.4 4 2 0 -2 -2 -4 -6 -8 -10 -7.1 -6.5 -9.4 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI. -8 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 -5.3 -6 -0.9 -2.0 -4 2.4 2.0 1.3 7.5 5.1

b) Datos Desestacionalizados Variaciones trimestrales en por ciento

4 2.5

4.9 4.3 4.4 3.9 4.5 4.2 3.2 3.2 2.9

2 0.8 0.1 0 -0.1 -0.3 -1.5

1.9

1.5

0.7

1.5 1.3 1.1 1.3 0.8 0.8 0.8 0.7 0.4 0.4

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Grfica 10 Indicadores de la Actividad Productiva ndices 2003=100, a. e. a) PIB Total, de Servicios e Industrial b) PIB del Sector Industrial
137 PIB To tal 132 Industr ial Ser vicios 145 155
Minera

Constru ccin Manufactu ras

127
135

Electricidad

122 125 117 115 112 105

107

102 I III I III I III I III I III I III I III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

95 I III I III I III I III I III I III I III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

c) PIB del Sector Servicios

145 140 135 130 125
109

d) PIB del Sector Agropecuario

118

Tota l Asociados a l a deman da externa Asociados a l a deman da inte rna

115

112

120 115 110

103 106

105 100 I III I III I III I III I III I III I III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2
100
I III I III I III I III I III I III I III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

a. e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Elaboracin de Banco de Mxico con informacin del Sistema de Cuentas Nacionales, INEGI.

En 2012, la evolucin de las cuentas externas se vio afectada por la desaceleracin de la demanda externa y de algunos componentes de la demanda interna, as como por la mejora en los mercados financieros internacionales hacia finales del ao. En efecto, el menor impulso de la demanda externa proveniente de Estados Unidos, pero sobre todo de la del resto del mundo, condujeron a que en el segundo semestre se observara una disminucin en el ritmo de crecimiento de las exportaciones, en relacin al registrado en promedio en los primeros seis meses de ese ao. Por su parte, la reduccin en el dinamismo del gasto interno durante la segunda mitad de 2012 condujo a una

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gradual reduccin en la tasa de crecimiento de las importaciones. Lo anterior contribuy a que en el ao que se reporta la balanza comercial haya mostrado un balance positivo de 163 millones de dlares (0.0 por ciento del PIB), el cual representa el primer saldo anual superavitario desde 1997, y que el dficit de la cuenta corriente se haya mantenido en niveles bajos, al registrar 9,249 millones de dlares (0.8 por ciento del PIB, Cuadro 2).
Cuadro 2 Cuenta Corriente Millones de dlares
Cuenta Corriente Balanza de Bienes y Servicios Bienes Mercancas Exportaciones Importaciones Adquiridos en Puertos por Medios de Transporte Servicios Renta Transferencias Balanza Comercial Petrolera Balanza Comercial No Petrolera
Fuente: Banco de Mxico.

2011 Anual -9,671 -15,402 -1,172 -1,468 349,375 350,843 296 -14,230 -17,243 22,974 13,681 -15,149

I Trim -1,352 -286 1,903 1,765 89,671 87,906 138 -2,189 -6,422 5,356 4,305 -2,540

II Trim -466 -1,663 1,611 1,525 94,466 92,941 86 -3,274 -5,354 6,551 2,123 -598

2012 III Trim -941 -5,205 -1,089 -1,173 91,243 92,416 84 -4,116 -1,228 5,492 3,372 -4,545

IV Trim -6,490 -5,627 -1,866 -1,954 95,535 97,489 88 -3,761 -6,029 5,166 2,140 -4,094

Anual -9,249 -12,781 559 163 370,915 370,752 396 -13,340 -19,033 22,565 11,940 -11,777

Por su parte, si bien durante 2012 prevaleci un entorno de volatilidad en los mercados financieros internacionales, en los ltimos meses del ao stos presentaron una mejora, lo cual condujo a una disminucin en las primas de riesgo. En este entorno, la solidez del marco macroeconmico de la economa mexicana en relacin al de otras economas, as como la bsqueda de rendimientos por parte de inversionistas internacionales que enfrentaron niveles mnimos histricos de las tasas de inters en las economas avanzadas, explican la expansin de la tenencia de activos financieros internos por parte de no residentes en el ao. Lo anterior se reflej en un supervit de la cuenta financiera de 43,680 millones de dlares. Por su parte, durante el ao tuvo lugar un aumento en las reservas internacionales brutas de 17,841 millones de dlares (Cuadro 3).7 En el caso particular de los flujos de inversin extranjera directa, en 2012 stos alcanzaron 12,659 millones de dlares, cifra que incluye un flujo negativo en el cuarto trimestre de 909 millones de dlares. Este resultado fue a su vez influido por una operacin de venta de acciones de una institucin financiera con capital extranjero por 4,106 millones de dlares, lo cual impact directamente, de forma negativa, al flujo de inversin extranjera directa captada por el pas. No obstante, la gran mayora de estas acciones (3,943 millones de dlares) fue comprada por inversionistas extranjeros, por lo que en buena medida esta operacin implic fundamentalmente una transformacin de inversin directa en inversin de cartera y, por ende, no implic un retiro elevado de recursos de la economa. Sin
7

El referido incremento de la reserva internacional bruta fue resultado de la combinacin de un dficit en la cuenta corriente por 9,249 millones de dlares; un supervit en la cuenta financiera por 43,680 millones de dlares y un flujo negativo de 16,960 millones de dlares en el rengln de errores y omisiones. Asimismo, la variacin de la reserva internacional bruta incluye tambin un cambio por valoracin de 370 millones de dlares.

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esta operacin, la inversin extranjera directa en el cuarto trimestre de 2012 hubiera sido de 3,197 millones de dlares y para el ao en su conjunto habra alcanzado un total de 16,765 millones de dlares. En este contexto, cabe sealar que, dadas las dificultades por las que todava atraviesan muchos pases europeos y la incertidumbre que prevaleci en Estados Unidos a raz de la discusin sobre el proceso de consolidacin fiscal en dicho pas, 2012 result ser un ao complicado para mantener los niveles previos de inversin extranjera directa. En efecto, de acuerdo con el monitor de enero de 2013 sobre tendencias de la inversin mundial publicado por la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD), se estima que en 2012 los flujos mundiales de inversin extranjera directa habran registrado una cada anual de 18 por ciento.
Cuadro 3 1/ Balanza de Pagos Millones de dlares
2011 Anual -9,671 49,160 9,366 21,504 -12,138 45,946 40,622 36,975 31,650 5,325 3,647 -6,564 10,211 5,324 -6,152 -2,478 301 0 -2,779 -3,674 -11,308 28,621 -440 I Trim -1,352 18,686 -675 4,999 -5,674 22,297 24,178 19,753 13,646 6,107 4,425 2,179 2,246 -1,881 -2,936 -7,436 -1,719 0 -5,717 4,500 -10,983 6,740 -389 II Trim -466 -10,986 -4,389 4,372 -8,761 3,529 9,302 8,622 5,648 2,974 680 1,034 -354 -5,773 -10,126 6,313 -1,527 0 7,840 -16,439 18,481 6,772 257 2012 III Trim -941 13,277 -3,527 4,197 -7,724 24,783 23,221 13,992 13,155 837 9,229 1,211 8,018 1,562 -7,979 -11,697 -403 0 -11,294 3,718 -10,180 2,869 -713 IV Trim -6,490 22,703 -4,346 -909 -3,437 22,771 23,529 14,502 14,193 309 9,027 5,611 3,416 -758 4,278 4,097 2,217 0 1,880 181 -14,278 1,460 475 Anual -9,249 43,680 -12,937 12,659 -25,596 73,380 80,230 56,869 46,642 10,227 23,361 10,035 13,326 -6,850 -16,763 -8,723 -1,432 0 -7,291 -8,040 -16,960 17,841 -370

Cuenta Corriente Cuenta Financiera Inversin Directa En Mxico De Mexicanos en el Exterior Inversin de Cartera Pasivos Sector Pblico Mercado de Dinero Resto Sector Privado Mercado Accionario y de Dinero Resto Activos Otra Inversin Pasivos Sector Pblico Banco de Mxico Sector Privado Activos Errores y Omisiones Variacin de la Reserva Internacional Bruta Ajustes por Valoracin

Fuente: Banco de Mxico. 1/ La estadstica de la Balanza de Pagos est sujeta a revisiones de cifras de algunos renglones de dicha balanza. Tales ajustes se originan por el proceso continuo de incorporacin de informacin adicional. En particular, el saldo del rengln de errores y omisiones que se reporta en esta estadstica puede llegar a revisarse en publicaciones futuras de la balanza de pagos, a medida que se disponga de mayor informacin acerca de diversos componentes de dicha balanza, como pueden ser las variaciones en el monto de los depsitos de mexicanos en el exterior y los flujos de Inversin Extranjera Directa al pas, entre otros conceptos sujetos a revisin posterior.

Para finalizar esta seccin, a continuacin se evala el comportamiento de diversos indicadores relacionados con las condiciones de holgura que prevalecieron en la economa durante 2012, los cuales sugieren que durante ese ao no se presentaron presiones derivadas del comportamiento de la demanda agregada sobre la inflacin ni sobre las cuentas externas del pas. Al respecto, destaca que el ritmo de crecimiento de la economa registrado durante 2012 condujo a que la brecha del producto se haya mantenido cerca de cero (Grfica 11). Lo anterior, en conjunto con otros indicadores de holgura en la economa, es

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Informe Anual 2012

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congruente con una ausencia de presiones de demanda en los mercados de los principales insumos para la produccin, tales como el laboral y el de crdito. a) Durante 2012, persistieron condiciones de holgura en el mercado laboral. En efecto, si bien las tasas de desocupacin nacional y urbana mostraron una gradual disminucin en los primeros tres trimestres de 2012, stas se mantuvieron por encima de los niveles previos a la crisis y, de hecho, en el cuarto trimestre de ese ao presentaron un nuevo incremento (Grfica 12a). Este repunte se observ a pesar de que el nmero de trabajadores asegurados en el IMSS mostr una trayectoria positiva a lo largo del ao (Grfica 12b). En este contexto, durante 2012 los salarios presentaron incrementos moderados, lo cual, aunado a la tendencia positiva que mostr durante el ao la productividad media del trabajo, contribuy a que los costos unitarios de la mano de obra se hayan mantenido en niveles bajos, tanto a nivel de la economa en general, como en el sector manufacturero en particular (Grfica 12c y Grfica 12d). Esto, a su vez, coadyuv a que no se generaran presiones sobre la inflacin derivadas de las condiciones del mercado laboral.
Grfica 11 Estimacin de la Brecha del Producto Porcentaje del producto potencial
8.0
6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0
1/

Producto Interno Bruto 2/ -8.0

IGAE 2/

-10.0
-12.0

Intervalo al 95% de Confianza 3/

E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J OD 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

1/ Las estimaciones de la brecha se realizaron utilizando el mtodo Hodrick-Prescott (HP) con correccin de colas; ver Banco de Mxico (2009), Informe sobre la Inflacin, Abril Junio 2009, pg. 74. 2/ Cifras del PIB al cuarto trimestre de 2012; cifras del IGAE a diciembre de 2012. 3/ Intervalo de confianza de la brecha del producto calculado con un mtodo de componentes no observados. Fuente: Elaborado por Banco de Mxico con informacin del INEGI.

b)

El financiamiento total al sector privado no financiero se increment a lo largo de 2012. No obstante, como se ver con mayor detalle en la Seccin 3.3.1, en la segunda mitad del ao se moder su ritmo de expansin. Por su parte, las tasas de inters y los ndices de morosidad permanecieron estables, lo cual sugiere que el mercado de fondos prestables no present indicios de sobrecalentamiento.

Informe Anual 2012

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Grfica 12 Indicadores del Mercado Laboral a) Tasa de Desocupacin Nacional y Urbana b) Millones de Trabajadores Asegurados en Por ciento, a. e. el IMSS
8
Tasa d e Desocupacin Urban a Tasa d e Desocupacin Nacional
16.0 16.5 Orig inal Desestaciona liza da

7
15.5

6
15.0

5
14.5

14.0

3
E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A JOD 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

13.5 E AJ O E AJ O E AJ O E AJ O E AJ O EA J OD 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 Fuente: Desestacionalizacin efectuada por Banco de Mxico con informacin del IMSS.

a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo, INEGI.

c) Productividad y Costo Unitario de la Mano 1/ de Obra en la Economa ndice 2008=100, a. e.

105 Pro ductividad 103 Costos Un itar ios

d) Productividad y Costo Unitario de la Mano de Obra en el Sector Manufacturero ndice 2008=100, a. e.

108

101

103

99 98 97

95 93 93 Costo Unitario Pro ductividad 91 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 88 E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A JOD 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Elaboracin de Banco de Mxico a partir de informacin desestacionalizada de la Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera y de los indicadores de la actividad industrial del Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

1/ Los datos a partir de 2010 son de carcter preliminar y estn basados en proyecciones demogrficas del INEGI. a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Elaboracin y desestacionalizacin de Banco de Mxico a partir de informacin de la Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo y del SCNM, INEGI.

c)

Finalmente, como ya se mencion, en 2012 el dficit de la cuenta corriente registr un nivel moderado de 0.8 por ciento del PIB, el cual

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Informe Anual 2012

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fue fcilmente financiado por la entrada de recursos en la cuenta financiera de la balanza de pagos. De esta manera, el desempeo de las cuentas externas indica que el nivel de gasto agregado en la economa fue congruente con su potencial productivo (Grfica 13a y Grfica 13b).
Grfica 13 Balanza Comercial y Cuenta Corriente Millones de dlares a) Balanza Comercial b) Cuenta Corriente
10,000 0

5,000

-5,000

-10,000 0
-15,000

-5,000 -20,000 -10,000

-25,000

-15,000

-30,000

-20,000

-35,000

199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

Fuente: Banco de Mxico.

Fuente: Banco de Mxico.

3.2.

Finanzas Pblicas

En 2012, el balance econmico del sector pblico registr un dficit por 403.6 mil millones de pesos (m.m.p.), equivalente a -2.6 por ciento del PIB. Al excluir la inversin fsica de Pemex el dficit fue de 92.1 m.m.p., es decir, -0.6 por ciento del PIB (Cuadro 4).8 El dficit econmico de 2012 fue ligeramente superior, en trminos del PIB, al incurrido en 2011, mientras que al descontar la inversin de Pemex, el dficit fue igual al observado el ao anterior. Con respecto a la meta presupuestaria anual, el dficit econmico observado en 2012 fue congruente con el dficit aprobado para el ao y con las disposiciones fiscales aplicables para el ejercicio.9 Finalmente, en lo que respecta al balance primario (definido como la diferencia entre los ingresos y los gastos distintos del costo financiero), ste present un dficit de 94.6 m.m.p., cifra equivalente a -0.6 por ciento del PIB.

El balance pblico tradicional o balance econmico refleja la posicin financiera neta del sector pblico y se utiliza para evaluar el nivel de cumplimiento de las metas presupuestarias de la Administracin Pblica Federal No Financiera. Para mayor referencia: Informe Sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica al Cuarto Trimestre de 2012, SHCP.

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199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

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Cuadro 4 1/ Balance Pblico en 2010 2012

Miles de Millones de Pesos de 2012 2010 2011 2012p/ Balance Econm ico Balance Presupuestario Gobierno Federal Organismos y Empresas (1+2) 1 Pemex 2 Resto Balance No Presupuestario Balance Econm ico sin Inversin de Pem ex Balance Prim ario Balance Prim ario sin Inversin de Pem ex -398.9 -402.1 -385.9 -16.2 -62.6 46.3 3.2 -109.8 -122.4 166.6 -368.0 -375.0 -380.0 4.9 -41.1 46.0 7.1 -89.7 -84.4 193.8 -403.6 -405.5 -413.1 7.6 -34.0 41.6 1.9 -92.1 -94.6 216.9 2010 -2.8 -2.9 -2.7 -0.1 -0.4 0.3 0.0 -0.8 -0.9 1.2 Por ciento del PIB 2011 2012p/ -2.5 -2.5 -2.5 0.0 -0.3 0.3 0.0 -0.6 -0.6 1.3 -2.6 -2.6 -2.7 0.0 -0.2 0.3 0.0 -0.6 -0.6 1.4

Fuente: SHCP. 1/ Dficit (-), Supervit (+). p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo.

Los ingresos presupuestarios de 2012 ascendieron a 3,517.5 m.m.p. (22.7 por ciento del PIB), lo que represent un incremento real de 3.3 por ciento respecto a lo observado en 2011. Ello reflej la expansin del PIB de 3.9 por ciento, mencionada anteriormente, y el incremento en el precio del petrleo. A los mayores ingresos presupuestarios contribuyeron los crecimientos reales de los ingresos petroleros (3.7 por ciento), de la recaudacin tributaria no petrolera (1.4 por ciento), de los ingresos no tributarios no petroleros (16.6 por ciento) y de los ingresos de los organismos y empresas no petroleras (3.1 por ciento), todos con respecto al ao anterior (Grfica 14a y Grfica 15a).10
Grfica 14 Ingresos Presupuestarios del Sector Pblico en 1990 2012 a) Ingresos Petroleros b) Ingresos Tributarios No Petroleros y Tributarios No Petroleros Variacin en por ciento real anual Variacin en por ciento real anual
35 Ingresos P etr oleros Ingresos Tribu tar ios No Petroleros 25 25 35 ISR-IETU-IDE 1/ IVA

15

15

-5

-5

-15

-15

-25
199 0 199 1 199 2 199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

-25
199 0 199 1 199 2 199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

Fuente: SHCP.

1/ Incluye el Impuesto al Activo.

10

Los ingresos petroleros se definen como la suma de los ingresos propios de Pemex, los derechos y aprovechamientos petroleros, el impuesto a los rendimientos petroleros y el IEPS sobre gasolina y diesel.

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El crecimiento de 3.7 por ciento en trminos reales de los ingresos petroleros fue resultado del mayor precio promedio de la mezcla mexicana de petrleo que en 2012 super en 3.5 por ciento el nivel observado en 2011 y, de un tipo de cambio ms depreciado respecto al ao anterior.11 Ambos efectos ms que compensaron las cadas en las plataformas de produccin y exportacin petroleras de 0.2 por ciento y de 6.7 por ciento, respectivamente, as como la reduccin en la produccin de gas natural de 12.2 por ciento. Cabe mencionar que el IEPS de gasolinas y diesel registr una recaudacin negativa de 203.1 m.m.p., lo cual evit un crecimiento superior de los ingresos petroleros. La recaudacin negativa del IEPS se debe a que el precio promedio de venta al pblico fue inferior al precio productor de Pemex. Ello a pesar de los deslices aplicados a lo largo del ao a los precios de los combustibles mencionados.12 La recaudacin tributaria no petrolera creci 1.4 por ciento real en 2012. En particular, el IVA tuvo una tasa de crecimiento de 3.7 por ciento, mientras que el sistema ISR-IETU-IDE creci 1.7 por ciento y el IEPS no petrolero 1.2 ciento (Grfica 14b). Por su parte, la recaudacin de otros impuestos, entre los que se incluye el ISAN y el impuesto a la tenencia vehicular (hasta 2011) disminuyeron 30.1 por ciento debido a la derogacin del impuesto a la tenencia vehicular en 2012.13 Los ingresos no tributarios no petroleros superaron en 16.6 por ciento en trminos reales los obtenidos en 2011. Este crecimiento se explica, principalmente, por los mayores ingresos por aprovechamientos que aumentaron 17.0 por ciento real y, por los mayores ingresos por derechos que crecieron 13.5 por ciento real. Por su parte, los ingresos de los Organismos y Empresas no petroleras crecieron 3.1 por ciento real respecto a 2011, debido principalmente a las mayores cuotas a la seguridad social asociadas al aumento en el nmero de trabajadores asegurados (IMSS) y las mayores ventas de energa elctrica (CFE). Con respecto a lo programado en la Ley de Ingresos de la Federacin (LIF), los ingresos presupuestarios fueron superiores en 207.4 m.m.p. (6.3 por ciento). Estos ingresos excedentes tuvieron las siguientes fuentes: a) Mayores ingresos petroleros por 17.2 m.m.p. (1.5 por ciento), como resultado de que el precio del petrleo super en 18.5 dlares por barril al precio presupuestado y, de que el tipo de cambio present un nivel ms depreciado respecto a lo anticipado.14 Mayores ingresos tributarios no petroleros por 25.1 m.m.p. (1.7 por ciento), principalmente como reflejo de una recaudacin del IVA

b)

11

12

13

14

En 2012, el tipo de cambio promedio fue de 13.2 pesos por dlar (p.p.d.) mientras que en 2011 fue de 12.4 p.p.d. De enero a diciembre de 2012, el desliz mensual aplicado a los precios de la gasolina magna y diesel fue de 9 centavos por litro. En el caso de la gasolina premium, de enero a junio present un desliz de 5 centavos por litro, a partir de julio el desliz se increment en 1 centavo ms cada mes, hasta que en octubre su desliz alcanz los 9 centavos por litro. Al ajustar el crecimiento de la recaudacin tributaria por el efecto de la derogacin de la tenencia, el crecimiento es de 2.4 por ciento real. Para 2012, se aprob un precio promedio de la mezcla mexicana de petrleo crudo de 84.9 dlares por barril y se estim un tipo de cambio promedio de 12.8 pesos por dlar.

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superior a la programada. Los otros conceptos de ingresos tributarios presentaron un nivel similar al programado. c) Mayores ingresos no tributarios no petroleros por 136.4 m.m.p. (174.3 por ciento), debido a ingresos por derechos y aprovechamientos superiores a lo programado. Ingresos de los Organismos y Empresas distintos de Pemex mayores a lo programado por 28.8 m.m.p. (5.1 por ciento). En particular, los aumentos se concentraron en la CFE por 16.0 m.m.p. y en el IMSS por 12.2 m.m.p. El ISSSTE tuvo ingresos adicionales por 0.5 m.m.p.

d)

El gasto pblico presupuestario total se situ en 3,923.0 m.m.p. (25.3 por ciento del PIB) en 2012, lo que signific un crecimiento real de 3.8 por ciento respecto al nivel del ao anterior y 244.1 m.m.p. (6.6 por ciento) por arriba del nivel presupuestado. Al crecimiento del gasto total contribuyeron los crecimientos en trminos reales tanto de las erogaciones programables, como de las no programables en 4.2 y 2.0 por ciento en trminos reales, respectivamente, con relacin a 2011. La expansin del gasto programable estuvo impulsada, principalmente, por las mayores erogaciones corrientes que aumentaron 5.2 por ciento y, en menor medida, por el gasto de capital que creci 1.2 por ciento. En la desagregacin del gasto corriente destaca que el gasto en servicios personales super en 3.3 por ciento el monto ejercido en 2011, concentrndose la mayor parte de estas erogaciones en la atencin de servicios sociales como educacin y salud. Por su parte, el pago de pensiones aument 6.5 por ciento real debido al incremento de la pensin media y del nmero de jubilados en el IMSS, ISSSTE y la CFE. 15 El rubro de otros gastos de operacin se increment 5.4 por ciento, lo cual se explica principalmente por los mayores recursos ejercidos por las entidades de control presupuestario directo para atender funciones relacionadas con el abasto de energa en la CFE y Pemex, as como por las mayores erogaciones en el IMSS e ISSSTE para la adquisicin de medicamentos y servicios de salud. Finalmente, las erogaciones en subsidios y transferencias se incrementaron en 3.9 por ciento. Cabe sealar que a travs de este rubro de subsidios y transferencias, las entidades federativas y municipios reciben recursos federales para financiar programas de desarrollo social y econmico. En lo que respecta al gasto de capital, la inversin fsica presupuestaria mostr un crecimiento moderado de 0.5 por ciento real anual.16 Este crecimiento estuvo apoyado, principalmente, en la regularizacin del gasto de inversin de Pemex, que en 2011 haba presentado un rezago en el registro de obra terminada. En cuanto a la inversin financiera, sta aument, principalmente, por las aportaciones al Fondo de Estabilizacin de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF) y al Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP).
15

16

El mayor gasto en pensiones se explica porque en el IMSS e ISSSTE el pago por este rubro se increment en 7.5 y 5.8 por ciento real, respectivamente; en Pemex las aportaciones al Fondo Laboral (FOLAPE) de pensiones aumentaron 2.7 por ciento real; en CFE este rubro creci 8.7 por ciento real; y las pensiones y jubilaciones cubiertas directamente por el Gobierno Federal fueron mayores en 5.7 por ciento real. Si se excluye la inversin de Pemex, la inversin fsica disminuye 7.4 por ciento real.

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Cuadro 5 1/ Balance Pblico 2011 y 2012

Miles de Millones de Pesos 2011 Observado (1) Balance Econm ico Balance No Presupuestario Balance Presupuestario Ingresos Presupuestarios Petroleros Gobierno Federal Pemex No Petroleros Gobierno Federal Tributarios ISR-IETU-IDE ISR 2/ IETU IDE IVA IEPS Importaciones Otros No Tributarios Derechos Productos Aprovechamientos Organism os y Em presas Gasto Neto Presupuestario Program able Pagado Diferimiento de Pagos Programable Devengado Gasto Corriente Servicios Personales Otros Gasto de Capital Inversin Fsica Otros Gastos de Capital 3/ No Program able Costo Financiero Gobierno Federal Organismos y Empresas Apoyo a Ahorradores y Deudores Participaciones Adefas y Otros Memo: Balance Econmico sin Inversin de Pemex Ingresos Presupuestarios sin Ingresos no Recurrentes
4/

Crecim iento Diferencia (3-2) -34.7 1.9 -36.6 207.4 17.2 -22.7 39.9 190.3 161.5 25.1 1.3 10.9 -8.5 -1.1 23.8 0.8 0.6 -1.4 136.4 21.4 2.3 112.7 28.8 244.1 263.3 n.a. 235.3 166.8 14.8 152.0 68.5 26.6 42.0 -19.2 -12.9 -14.2 0.3 1.0 -10.9 4.5 -24.5 104.4 Real % (4) -9.7 -73.3 -8.1 3.3 3.7 -2.0 13.9 3.1 3.1 1.4 1.7 1.2 -14.1 n.a. 3.7 1.2 -0.3 -30.1 16.6 13.5 29.5 17.0 3.1 3.8 4.2 n.a. 4.2 5.2 3.3 6.5 1.2 0.5 9.2 2.0 7.0 4.0 38.8 -17.1 -0.6 -5.4 -2.7 3.6

Aprobado (2) -368.9 0.0 -368.9 3,310.0 1,172.3 743.4 428.9 2,137.8 1,570.2 1,492.0 802.6 748.0 50.7 3.9 556.2 72.2 27.3 33.7 78.3 21.1 3.9 53.3 567.6 3,678.9 2,841.6 -28.0 2,869.6 2,197.0 911.4 1,285.6 672.6 653.9 18.8 837.3 318.1 257.8 48.0 12.3 504.9 14.4 -67.6 3,310.0

2012 p/ Observado (3) -403.6 1.9 -405.5 3,517.5 1,189.5 720.7 468.7 2,328.0 1,731.7 1,517.0 803.9 758.9 42.2 2.8 580.0 73.0 27.9 32.2 214.7 42.4 6.2 166.0 596.3 3,923.0 3,104.9 n.a. 3,104.9 2,363.7 926.2 1,437.5 741.2 680.4 60.7 818.1 305.2 243.6 48.2 13.3 494.0 18.9 -92.1 3,414.4

-353.5 6.8 -360.2 3,271.1 1,101.9 706.6 395.2 2,169.2 1,613.6 1,436.7 759.2 720.4 47.2 -8.4 537.1 69.2 26.9 44.3 176.9 35.9 4.6 136.3 555.6 3,631.3 2,860.9 n.a. 2,860.9 2,157.4 861.4 1,296.0 703.5 650.1 53.4 770.4 273.9 225.1 33.4 15.4 477.3 19.2 -86.2 3,166.5

Fuente: SHCP. 1/ Dficit (-), Supervit (+). 2/ Incluye el Impuesto al Activo. 3/ Incluye erogaciones recuperables y transferencias para amortizacin e inversin financiera de las entidades no presupuestarias. 4/ La LIF-2012 no consideraba la entrada de recursos no recurrentes. n.a. No aplica. p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. El crecimiento real se calcula utilizando la inflacin promedio del ao.

Informe Anual 2012

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Grfica 15 Ingreso y Gasto Presupuestario del Sector Pblico en 1990 2012 a) Ingresos (m.m.p. de 2012) b) Gasto (m.m.p. de 2012) y por ciento del total y por ciento del total
4,000 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 800 400 0
199 0 199 1 199 2 199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

4,000 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 800 400 0
199 0 199 1 199 2 199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2

50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

No Trib uta rios No Petrolero s Tributarios No Pe tro leros Org anismo s y Empre sa s No P etro leros Petrole ros Ingresos P etr oleros/Ing reso s Tota les Fuente: SHCP.

Par ticipacione s y Ad efa s Costo Financiero Gasto de Cap ital Gasto Cor riente Gasto de Cap ital /Ga sto Co rriente

Grfica 16 p/ Ingreso, Gasto y Balance Econmico en 2012 Miles de millones de pesos

Ingresos y Gastos 4,250 4,000 3,750 3,500 3,250 Petroleros 1,189.5 3,000 m.m.p. 2,750 (33.8%) 2,500 2,250 2,000 1,750 No 1,500 1,250 Petroleros 2,328.0 1,000 m.m.p. 750 (66.2%) 500 250 0
Ingresos Presupuestarios 3,517.5 m.m.p. Gasto Presupuestario 3,923.0 m.m.p.

Balance Econm ico 500

400

Gobierno Federal Corriente Pemex

300
Balance Econmico 1/ Programable -403.6 m.m.p. 3,104.9 m.m.p. (79.1%)

200

100
0 -100 -200 -300 -400

Gobierno Federal Capital

=
No Programable 818.1 m.m.p. (20.9%)

Costo Financiero 2/

Organismos y Empresas

Participaciones

-500

Fuente: SHCP. 1/ Incluye el supervit del sector no presupuestario por 1.9 m.m.p. 2/ Incluye Adefas. p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo.

El crecimiento real del gasto no programable se explica por el incremento de 7.0 por ciento real en el costo financiero, debido a un mayor pago del servicio de la deuda de los organismos y empresas, as como a un tipo de cambio ms depreciado que el registrado en 2011. Este crecimiento fue parcialmente compensado por la cada de las participaciones de 0.6 por ciento, como

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Informe Anual 2012

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consecuencia de la derogacin del impuesto a la tenencia vehicular, as como de la disminucin de los Adefas de 5.4 por ciento real.17 Con respecto al programa, el gasto no programable fue inferior en 19.2 m.m.p. (-2.3 por ciento) al nivel presupuestado, mientras que las erogaciones programables superaron en 263.3 m.m.p. (9.3 por ciento) a lo previsto. El menor gasto no programable estuvo determinado por la reduccin del costo financiero (12.9 m.m.p.), as como por menores participaciones a las entidades federativas y municipios (10.9 m.m.p.). Lo anterior se compens parcialmente por mayores Adefas respecto a lo programado (4.5 m.m.p.). Por su parte, la ampliacin del gasto programable respecto a lo presupuestado reflej, en adicin a los ingresos excedentes obtenidos en 2012 (207.4 m.m.p.), el menor gasto no programable respecto a lo presupuestado (19.2 m.m.p.), un dficit econmico mayor en 34.7 m.m.p. a lo programado que, como se mencion, es congruente con las disposiciones fiscales aplicables para el ejercicio, y un supervit en el sector no presupuestario superior en 1.9 m.m.p. respecto a lo previsto (Cuadro 5, Grfica 15b y Grfica 16).

3.3. 3.3.1.

Ahorro Financiero y Financiamiento Ahorro Financiero

En 2012, las fuentes totales de recursos financieros de la economa presentaron una trayectoria de expansin, comportamiento que estuvo apoyado en el crecimiento tanto de los flujos de recursos del exterior como de las fuentes internas. No obstante, en congruencia con la evolucin de la actividad productiva, en el segundo semestre del ao las fuentes de recursos financieros internas registraron una moderacin en su crecimiento. El saldo del ahorro financiero total, definido como el agregado monetario ms amplio M4 menos el saldo de billetes y monedas en poder del pblico, mantuvo su trayectoria de crecimiento iniciada en el tercer trimestre de 2010 (Grfica 17a). El ahorro financiero de no residentes, al igual que en 2011, creci a tasas elevadas, a pesar de que durante 2012 se presentaron varios episodios de incertidumbre en los mercados financieros internacionales. El incremento de estos flujos de recursos del exterior estuvo explicado, entre otros factores, por la bsqueda de rendimientos por parte de los inversionistas externos que enfrentan un entorno de laxitud monetaria en los pases avanzados. Adicionalmente, la fortaleza del marco macroeconmico del pas con relacin al de otras economas fue otro factor que apoy la canalizacin de recursos del exterior a la adquisicin de instrumentos financieros internos, particularmente ttulos de deuda gubernamental de mediano y largo plazos (Grfica 17b). El ahorro financiero de residentes registr una tendencia de crecimiento en el primer semestre de 2012, mientras que en la segunda mitad del ao el saldo de este agregado prcticamente se mantuvo sin cambio (Grfica 17c). Este patrn de comportamiento se present tanto en el componente obligatorio como en el voluntario. Con respecto al indicador de ahorro financiero obligatorio, en el ltimo trimestre de 2012 el componente asociado a los fondos para el retiro fue afectado
17

Al ajustar las participaciones federales por el efecto de la derogacin de la tenencia, se observa un crecimiento de 2.3 por ciento real.

Informe Anual 2012

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negativamente por un cambio en la composicin de la cartera de las Siefores a favor de instrumentos de renta variable, que no estn incluidos en la definicin del agregado monetario M4, mientras que el indicador de ahorro en los fondos para la vivienda present un crecimiento de menor magnitud que en 2011.18,19 Por su parte, en el segundo semestre de 2012 la reduccin en el saldo del indicador de ahorro financiero voluntario fue resultado del menor crecimiento de la actividad econmica con respecto a los primeros seis meses del ao.
Grfica 17 Indicadores de Ahorro Financiero b) Ahorro Financiero y Tenencia de Valores Gubernamentales de No Residentes Variacin mensual en miles de millones de pesos
160 140 120 100 80 Ahorro Financiero No Residentes Valores Gobierno Federal No Residentes 3/

a) Ahorro Financiero Total Billones de pesos de diciembre de 2012, a. e.

1/ 2/

c) Ahorro Financiero Residentes Billones de pesos de diciembre de 2012, a. e.

1/ 2/

5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5

Total Residentes No Residentes

10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0

6.0
Millares

5.5 5.0 4.5 4.0

Total Voluntario Obligatorio

8.5 8.0 7.5 7.0 6.5

60
40

3.5
3.0

6.0
5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 J D 2009 J D 2010 J D 2011 J D 2012

20 6.5 0 -20 -40

2.5 2.0 1.5 1.0

J D 2009 J D 2010 J D 2011 J D 2012

1.0
0.5 0.0 D 2008 J D J 2009 D 2010 J D 2011 J D 2012

6.0
5.5 5.0

-60
D 2008

D 2008

Fuente: Banco de Mxico. a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ Se define como el agregado monetario M4 menos el saldo de billetes y monedas en poder del pblico. 2/ Las cifras estn ajustadas para excluir el impacto de la reforma a la Ley del ISSSTE. 3/ La tenencia de valores gubernamentales est expresada a valor de mercado.

3.3.1.

Financiamiento al Sector Privado

El financiamiento al sector privado no financiero prolong en 2012 su trayectoria de expansin iniciada desde mediados de 2010. Ello se sustent en el incremento de los recursos canalizados tanto a las empresas como a los hogares. As, el saldo del financiamiento total al sector privado no financiero cerr 2012 con una tasa de crecimiento anual en trminos reales de 5.3 por ciento. Las empresas privadas no financieras registraron aumentos en su financiamiento externo e interno, apoyando as la actividad productiva del pas. En particular, los recursos financieros provenientes del exterior que recibieron las empresas en
18

19

La cartera de las Siefores est compuesta por instrumentos del agregado monetario M4, tales como la inversin en valores internos y el Bono de Pensin ISSSTE, as como por activos financieros no incluidos en dicho agregado, como son los instrumentos de renta variable y los valores de deuda externa. Mientras que en septiembre de 2012 la inversin de las Siefores en instrumentos del M4 represent 74 por ciento de su cartera, en diciembre de dicho ao fue de 70.5 por ciento. El saldo del fondo para la vivienda ha estado afectado por la devolucin de la subcuenta de vivienda de los trabajadores pensionados bajo los trminos de la Ley del Seguro Social de 1973. A este respecto, la reforma a la Ley del Infonavit (Artculo 8 transitorio), en vigor a partir del 13 enero del 2012, permite que dicho grupo de pensionados reciba en una sola exhibicin el saldo de su subcuenta de vivienda.

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Mxico, medidos en dlares, se incrementaron principalmente en la segunda mitad del ao, producto de la mayor colocacin de valores en los mercados externos (Grfica 18a y Grfica 18b). De esta manera, el saldo del financiamiento externo en dlares registr una variacin real anual al cierre de 2012 de 12.7 por ciento. En el mercado interno, el financiamiento a las empresas tambin continu creciendo a lo largo del ao, en gran parte debido a la expansin del crdito otorgado por la banca comercial y la de desarrollo (Grfica 18c y Grfica 19a). No obstante, en congruencia con la evolucin de la actividad econmica, en el segundo semestre de 2012 se observ una moderacin en el crecimiento del crdito bancario y de la emisin de valores. Cabe destacar que dicha desaceleracin no pareci obedecer a posibles presiones en estos mercados. En particular, las carteras de crdito vigente a las empresas de la banca comercial y de desarrollo se incrementaron, respectivamente, a tasas de 4.1 y 25.8 por ciento en trminos reales anuales, en un entorno en el que las tasas de inters y los ndices de morosidad correspondientes se mantuvieron en niveles bajos y sin cambios significativos (Grfica 19b y Grfica 19c).
Grfica 18 Financiamiento a las Empresas Privadas No Financieras a) Financiamiento Total a las b) Financiamiento Externo en c) Financiamiento Interno a las Empresas Privadas No Financieras Dlares a las Empresas Privadas Empresas Privadas No Financieras Variacin anual en por ciento No Financieras Variacin real anual en por ciento Variacin real anual en por ciento
45 35 25 15 Tota l (P esos Consta nte s ) 1/ 2/ Inte rno (Pesos Constantes) 1/ 2/ 60

Tota l
Crdito Extern o 3 /

45 Tota l 1 / 2/

50
40 30 20

Exte rno (Pesos Con stantes)

Exte rno (Dlares Co nstantes)

Emisin

35
25 15

Crdito 1/ 2/ 4 /

Emisin

5 -5 -15 D J 200 8 D J 200 9 D J 201 0 D J 201 1 D 201 2

10
5
0 -10
-5 -15 D J 200 8 D J 200 9 D J 201 0 D J 201 1 D 201 2

-20 D J 200 8 D J 200 9 D J 201 0 D J 201 1 D 201 2

Fuente: Banco de Mxico. 1/ Estas cifras se ven afectadas por la desaparicin de algunos intermediarios financieros no bancarios y su conversin a Sofom No Reguladas. 2/ A partir de febrero de 2009, los datos se ven afectados por la reclasificacin de crditos a PyMES de la cartera de crdito al consumo a la cartera comercial. 3/ Se refiere al crdito otorgado por bancos comerciales, bilaterales (Ex-Im Bank), proveedores y otros del exterior. 4/ Se refiere a la cartera vigente y vencida. Incluye el crdito de la banca comercial y de desarrollo, as como de otros intermediarios financieros no bancarios.

Informe Anual 2012

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Grfica 19 Crdito de la Banca a las Empresas Privadas No Financieras a) Crdito Vigente de la Banca a b) Tasas de Inters de Nuevos c) ndices de Morosidad del Crdito las Empresas Privadas No Crditos de la Banca a las Empresas de la Banca a las Empresas 2/ 3/ Financieras Privadas No Financieras Privadas No Financieras Variacin real anual en por ciento Por ciento Por ciento
80 70 60 50 40
10
6

16

12

Ban ca Comercial
Banca Comercial 1/

Ban ca Comercial
10

Banca de Desarrollo

14

Ban ca de Desarrollo

Ban ca de Desarrollo

12

30 20 10
6 8
4

0 -10 D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011 J D 2012

4 D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011 J D 2012
0 D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011 J D 2012

Fuente: Banco de Mxico. 1/ A partir de febrero 2009, los datos se ven afectados por la reclasificacin de crditos a PyMES de la cartera de crdito al consumo a la cartera comercial. 2/ Se refiere a la tasa de inters de nuevos crditos de la banca a las empresas privadas no financieras, ponderada por el saldo asociado de crdito vigente y para todos los plazos solicitados. 3/ El ndice de Morosidad (IMOR) se define como la cartera vencida entre la cartera total.

Por su parte, el mercado de deuda interna sigui funcionando con normalidad, si bien las empresas privadas no financieras recurrieron en menor medida a este tipo de financiamiento. La colocacin neta de deuda privada en 2012 fue de 13.5 miles de millones de pesos, monto menor que el de 16.2 miles de millones de pesos registrado en 2011. Este resultado obedece principalmente a una menor colocacin neta observada en el segundo semestre del ao (Grfica 20a). El menor ritmo de expansin de este segmento no fue reflejo de un deterioro en las condiciones de intercambio en este mercado. Por el contrario, las emisiones de deuda se realizaron bajo condiciones favorables. El plazo promedio de las nuevas colocaciones de mediano plazo en 2012 continu siendo elevado, situndose en alrededor de 9 aosplazo superior al de 7 aos registrado en 2011mientras que las tasas de inters de los valores de mediano plazo continuaron a lo largo del ao su tendencia a la baja, ubicndose as en niveles inferiores a los observados en 2011 (Grfica 20b). En lo que respecta al mercado de deuda privada de corto plazo, en el ao se observ una reduccin en su saldo en circulacin de 3.0 miles de millones de pesos, mientras que las tasas de inters de la colocacin de valores de corto plazo no registraron movimientos significativos. En resumen, el saldo del financiamiento interno a las empresas privadas no financieras creci a una tasa real anual de 4.6 por ciento en 2012.

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Informe Anual 2012

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Grfica 20 Valores de Empresas Privadas No Financieras a) Colocacin Neta de Valores a Mediano Plazo b) Tasas de Valores de Empresas Privadas 1/ de Empresas Privadas No Financieras No Financieras Miles de millones de pesos Por ciento anual
15 11
Median o P lazo 2 / 10

10 9 5 8 0 7 6 -5 5 -10 4 3 D D J D J D J D J D 200 8 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 Fuente: Banco de Mxico, con informacin de Valmer e Indeval. 1/ Colocaciones menos amortizaciones en el mes (vencimientos y prepagos). 2/ Colocaciones con un plazo mayor a un ao. 3/ Colocaciones con un plazo de hasta un ao.

Corto P lazo 3 /

-15

D 200 9

D 201 0

D 201 1

D 201 2

Por el lado de los hogares, el crdito sigui expandindose en 2012, en gran parte como resultado del continuado dinamismo de la cartera de crdito al consumo de la banca comercial. En particular, el crdito de nmina, que observ una expansin importante en 2011, continu creciendo de manera significativa, si bien a tasas ms moderadas, lo que podra indicar que este mercado est alcanzando su etapa de madurez. Un mercado que registr un crecimiento importante a lo largo del ao fue el de los crditos personales, con lo cual contribuy de manera relevante a la expansin del crdito al consumo. Adems, el segmento de tarjetas de crdito tambin continu incrementndose durante el ao a tasas por encima del 10 por ciento en trminos reales anuales (Grfica 21a). De esta forma, el crdito vigente de la banca comercial al consumo se expandi a una razn del 15.0 por ciento real anual al finalizar el ao. Lo anterior, en un ambiente en el que las tasas de inters se mantuvieron estables y los respectivos ndices de morosidad no presentaron cambios importantes, con excepcin del correspondiente al crdito de nmina, personales y otros que registr una tendencia al alza en el ao (Grfica 21b).

Informe Anual 2012

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Grfica 21 Crdito de la Banca Comercial al Consumo a) Crdito Vigente de la Banca Comercial b) ndice de Morosidad del Crdito de 1/ 1/ 6/ al Consumo la Banca Comercial al Consumo Variacin real anual en por ciento Por ciento
50 40 30 20 10 0 -10
4 8

Tota l 2 / Tarjetas d e Crd ito ABCD 2/ 3/ 4/ Nmina, P ersonales y O tros 3/ 5/

14 Total 12 Tarjetas de Crdito ABCD 4/ 10 Nmina, Personales y Otros 5/

-20
2

-30
0 D J D J D J D J D D J D J D J D J D 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 Fuente: Banco de Mxico. 1/ Incluye la cartera de crdito de las sofomes reguladas de tarjetas de crdito: Tarjetas Banamex, Santander Consumo, Ixe Tarjetas y Sociedad Financiera Inbursa. A partir de febrero de 2009, los datos se ven afectados por la reclasificacin de crditos a PyMES de la cartera de crdito al consumo a la cartera comercial. 2/ Entre junio de 2010 y mayo de 2011, las cifras se ajustan para no verse distorsionadas por la compra de cartera automotriz de una institucin bancaria. 3/ A partir de julio de 2011, las cifras se ajustan para no verse distorsionadas por la reclasificacin de ABCD a otros crditos al consumo por parte de una institucin bancaria. 4/ Incluye crdito para la adquisicin de bienes muebles y crdito automotriz. 5/ Otros se refiere a crditos para operaciones de arrendamiento capitalizable y otros crditos al consumo. 6/ El ndice de morosidad (IMOR) se define como la cartera vencida entre la cartera total.

-40

El crdito para la adquisicin de la vivienda mantuvo un crecimiento sostenido en 2012. Los principales oferentes de crdito, el Infonavit y la banca comercialcon 56.7 y 30.2 por ciento de participacin de mercado, respectivamente continuaron expandiendo su cartera hipotecaria (Grfica 22a). En diciembre de 2012, el saldo de crdito vigente del Infonavit creci al 6.3 por ciento en trminos reales anuales, mientras que los prstamos de la banca comercial se incrementaron al 6.5 por ciento. Esta expansin del crdito hipotecario estuvo acompaada de tasas de inters e ndices de morosidad que se mantuvieron estables a lo largo del ao (Grfica 22b y Grfica 22c).

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a) Crdito Vigente a la Vivienda Variacin real anual en por ciento

20

Grfica 22 Crdito a la Vivienda b) Costos del Crdito de la Banca Comercial a la Vivienda Por ciento
32 Rango CAT Max-Min 28 24

c) ndices de Morosidad del 3/ Crdito a la Vivienda Por ciento

12 Infonavit Banca Comercial 10

Infonavit
18

Banca Comercial 1/
16

CAT Promedio 2/
8

14 12

20 16
12 8

10
8 6 4 2 0 D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011 J D 2012

2
4 0 D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011 J D 2012

0 D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011 J D 2012

Fuente: Banco de Mxico. 1/ Las cifras se ajustan para no verse distorsionadas por el efecto del traspaso de la cartera del fideicomiso UDIS al balance de la banca comercial y por la reclasificacin de crditos en cartera directa a ADES. 2/ Promedio simple del indicador que resume el costo anual total del crdito (CAT) para un producto hipotecario estndar. 3/ El ndice de morosidad (IMOR) se define como la cartera vencida entre la cartera total.

3.3.2.

Flujo de Fondos

El ejercicio de flujo de fondos presenta de forma resumida los movimientos de recursos financieros que tuvieron lugar en el ao entre los diferentes sectores de la economa (pblico, Estados y Municipios, privado, bancario y externo), siendo posible identificar cules de ellos fueron oferentes o demandantes netos de recursos financieros respecto del resto de los sectores.20 Los flujos reportados en el Cuadro 6 corresponden a posiciones netas, para las cuales el signo positivo significa que el sector en cuestin recibi financiamiento neto, en tanto que flujos negativos implican un otorgamiento neto de recursos por parte del sector en el periodo de referencia.21 Cabe sealar que el ejercicio considera definiciones amplias de los sectores privado y pblico: el sector privado incluye a los hogares, a las empresas privadas no financieras y a los intermediarios financieros no bancarios, mientras que el sector pblico corresponde a la definicin de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico.22 En 2012, el sector externo y el sector privado presentaron posiciones netas acreedoras, lo que permiti cubrir las necesidades de financiamiento del sector pblico y de los Estados y Municipios. Destaca el incremento en el ao de la posicin neta superavitaria del sector privado respecto de lo observado en 2011, al tiempo que la posicin neta deudora del sector pblico se increment.

20

21

22

Para una explicacin detallada de la metodologa utilizada para la elaboracin de la matriz de flujo de fondos, ver el Informe Anual 1998 del Banco de Mxico, Anexo 6, pgina 243. La matriz desglosada de usos y fuentes de recursos financieros para 2012 se presenta en el Apndice Estadstico de este Informe. La definicin de RFSP se puede consultar en el Anexo 2 de este Informe. En el ejercicio de flujo de fondos se utilizan los RFSP que incluyen los ingresos no recurrentes. El dato que se presenta en la matriz de flujo de fondos es elaborado de acuerdo con la metodologa de los RFSP del Banco de Mxico.

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Banco de Mxico

En el ao que se reporta, el sector externo constituy una fuente neta de recursos para la economa mexicana al canalizar un monto equivalente a 0.8 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 17), correspondiente al dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, el cual result similar al registrado en 2011. Por una parte, el sector externo increment su financiamiento a los sectores internos en 5.3 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 1), que se reflej principalmente en un aumento en la tenencia de valores internos de 4.4 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 5). Como se mencion, el incremento en los flujos de capital del exterior fue resultado, entre otros factores, de la bsqueda de rendimientos de los inversionistas del exterior y de la fortaleza del marco macroeconmico del pas con relacin a otras economas. En contraparte, el sector externo recibi financiamiento de los sectores residentes por 4.5 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 10). Esto ltimo se explic en mayor medida por el aumento en la tenencia de activos en el exterior por parte del sector privado (Cuadro 6, rengln 13), as como por la acumulacin de reservas internacionales a lo largo del ao (Cuadro 6, rengln 14). El sector privado tambin fue una fuente neta de recursos para la economa mexicana en 2012, al haberse incrementado en mayor medida la tenencia de activos financieros con respecto al crecimiento del endeudamiento. Lo anterior represent un financiamiento neto del sector privado a los dems sectores de 3.6 por ciento del producto, superior al que se observ en 2011, 2.3 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 17). Ello fue consecuencia, principalmente, de un incremento del financiamiento neto al sector externo, equivalente a 3 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 10), resultado a su vez de la mayor tenencia de instrumentos financieros externos. El 0.6 por ciento del PIB restante correspondi a un financiamiento neto otorgado por el sector privado a los otros sectores de la economa (Cuadro 6, rengln 1). En 2012, el sector pblico y los Estados y Municipios fueron demandantes netos de recursos financieros. Por una parte, el financiamiento neto al sector pblico ascendi a 4 por ciento del PIB, registrando as un incremento respecto del flujo observado el ao anterior, 3 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 17). El financiamiento al sector pblico se realiz principalmente con recursos internos, 3.4 por ciento del producto (Cuadro 6, rengln 1), mientras que la utilizacin de recursos del exterior se increment en 0.6 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 10). Por su parte, los Estados y Municipios utilizaron un monto de recursos financieros equivalente a 0.4 por ciento del producto en 2012, cifra superior a la registrada en 2011, 0.2 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 17).

34

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro 6 1/ Matriz de Flujo de Fondos del Sistema Financiero Institucional Financiamiento neto recibido por cada sector (Signo positivo significa posicin deudora, signo negativo posicin acreedora) 2/ Flujos revalorizados como por ciento del PIB
Privado3/ Estados y Municipios 4/ Pblico5/ Bancario6/ Externo Privado3/ Estados y Municipios 4/ Pblico5/ Bancario6/ Externo

2011 1. Variacin en Instrumentos Financieros Internos (2 + 7 + 8 + 9) 2. Instrumentos Financieros 3. Billetes y Monedas 4. Instrumentos de Captacin Bancaria 4.1 Empresas y Otras Instituciones 7/ 4.2 Personas Fsicas 5. Emisin de Valores 8/ 6. Fondos de Pensin y Vivienda 9/ 7. Financiamiento 7.1 Empresas y Otras Instituciones 7.2 Hogares 8. Mercado Accionario

2012

-2.6 -4.4 -0.5 -1.6 -1.0 -0.6 -2.6 0.2 1.8

0.2 0.0 -0.1 -0.1 0.1 0.2 0.2

2.4 2.6 0.0 0.0 2.8 -0.2 0.1 0.1

2.3 4.6 0.5 1.7 1.1 0.6 2.5 -2.1 -1.4 -0.8 -0.1 -0.1

-2.3 -2.9 -0.1 -0.1 0.0 -2.8

-0.6 -4.1 -0.4 -1.7 -1.2 -0.5 -1.9 0.0 2.0 1.3 0.7 0.9 0.6

0.4 0.0 -0.1 -0.1 0.0 0.4 0.4

3.4 3.8 -0.2 -0.2 4.0 0.0 0.6 0.6

2.1 4.7 0.4 2.0 1.6 0.4 2.3 -3.1 -2.4 -0.7 0.0 0.5

-5.3 -4.5 -0.1 -0.1 0.1 -4.4

10/

1.0 0.8 -0.4 0.5

0.6

-0.8

9. Otros Conceptos del Sistema Financiero

11/

-0.4

-1.1

10. Variacin en Instrumentos Financieros Externos (11 + 12 + 13 + 14 + 15) 11. Inversin Extranjera Directa 12. Financiamiento del Exterior 13. Activos en el Exterior 14. Reserva Internacional del Banco de Mxico 15. Errores y Omisiones (Balanza de Pagos) 16. Discrepancia Estadstica12/ 17. Variacin Total en Instrumentos Financieros (1+ 10 +16)

0.2 1.9 0.5 -1.2 -1.0 0.0

0.0

0.6

-2.3

1.5 -1.9 -1.0 0.9 2.5 1.0 0.0

-3.0 1.1 0.3 -3.0 -1.3 0.0

0.0

0.6

-2.1

4.5 -1.1 -0.8 3.3 1.8 1.3 0.0

0.6 0.0

-0.1 0.3 -2.5

0.7 -0.1

-0.1 -0.2 -1.8

0.0

0.0

-2.3

0.2

3.0

0.0

-0.8

13/

-3.6

0.4

4.0

0.0

-0.8

13/

1/ 2/ 3/ 4/ 5/ 6/

7/ 8/ 9/ 10/ 11/ 12/ 13/

Cifras preliminares. La suma de las partes puede no coincidir debido al redondeo. Se elimina el efecto de las variaciones del tipo de cambio del peso mexicano con el dlar de los Estados Unidos. El sector privado incluye empresas, personas fsicas e intermediarios financieros no bancarios. El sector estados y municipios medido como la posicin con respecto al sector bancario y el mercado de deuda. El sector pblico medido como los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (RFSP), incluyendo los ingresos no recurrentes. El sector bancario consolida al Banco de Mxico, a la banca de desarrollo y a la banca comercial (incluyendo sus agencias en el exterior). Por construccin, este sector tiene una posicin neta total de cero (rengln 17), por tratarse de intermediarios financieros. Para la consolidacin de los flujos financieros del sector bancario, se utilizaron las estadsticas de recursos y obligaciones de la banca comercial, la banca de desarrollo y del Banco de Mxico. Para la columna del sector privado, adems de las empresas incluye a los intermediarios financieros no bancarios. Incluye valores gubernamentales, valores del IPAB, BREMS, valores privados y valores de estados y municipios, as como los valores en poder de las SIEFORES. Incluye los fondos para el retiro del ISSSTE y del IMSS en Banco de Mxico, as como los fondos de vivienda. Para la columna del sector privado, adems de las empresas incluye a las personas fsicas con actividad empresarial, a los intermediarios financieros no bancarios y los ttulos asociados a los programas de reestructura. Incluye activos no sectorizados, activos en bienes inmuebles y otros, as como cuentas de capital y de resultados del sector bancario. Diferencia existente entre la informacin financiera y la de balanza de pagos. Corresponde a la cuenta corriente reportada en la balanza de pagos. Un resultado negativo significa un financiamiento del sector externo a la economa domstica (supervit para el sector externo), que es equivalente al dficit en cuenta corriente del pas.

3.4. 3.4.1.

Inflacin La Inflacin en 2012

El proceso de formacin de precios en Mxico desde finales de los aos noventa ha venido convergiendo hacia la meta permanente establecida para la inflacin general anual de 3 por ciento, con un intervalo de variabilidad de ms o menos uno por ciento alrededor de dicha meta. Al cierre de 2012 este indicador se ubic en 3.57 por ciento, mientras que en diciembre de 2011 fue 3.82 por ciento (Grfica 23 y Cuadro 7). A pesar de ello, durante algunos meses de 2012 la inflacin general anual se ubic en niveles mayores a 4 por ciento. Ello fue consecuencia de choques de naturaleza transitoria que incidieron especialmente sobre los precios de los productos agropecuarios y de las mercancas, los cuales comenzaron a diluirse hacia el ltimo trimestre del ao.
Informe Anual 2012 35

Banco de Mxico

Grfica 23 ndice Nacional de Precios al Consumidor Variacin anual en por ciento a) 2000 - 2012 b) 2009 - 2012
16 14 12 10 5 8 4 6 4 2 0 D D D D D 1999 2001 2003 2005 2007 Fuente: Banco de Mxico e INEGI. D 2009 D 2011 3 2 1 0 D M 2009 J S Dic D M 2010 J S Dic D M 2011 J S Dic D 2012 INP C Sub yacen te No Subyacente 9 8 7 6 INP C Sub yacen te No Subyacente

Cuadro 7 ndice Nacional de Precios al Consumidor y Principales Componentes Variacin anual en por ciento
Diciem bre 2011 INPC Subyacente Mercancas Alimentos, Bebidas y Tabaco Mercancas No Alimenticias Servicios Vivienda Educacin (Colegiaturas) Otros Servicios No Subyacente Agropecuarios Frutas y Verduras Pecuarios Energticos y Tarifas Aut. por Gobierno Energticos Tarifas Autorizadas por Gobierno
Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Prom edio 2012 2011 2012

3.82 3.35 4.52 7.32 2.39 2.40 2.04 4.19 2.27 5.34 3.73 -4.37 9.76 6.19 8.30 2.39

3.57 2.90 5.00 6.11 4.13 1.15 2.05 4.48 -0.72 5.74 9.18 2.90 13.22 3.84 5.62 0.45

3.41 3.21 4.19 6.49 2.42 2.40 2.10 4.39 2.02 3.92 2.69 0.26 4.52 4.60 5.64 3.09

4.11 3.42 4.86 6.67 3.47 2.23 1.95 4.45 1.88 6.45 9.34 3.33 13.35 4.83 7.29 0.52

La inflacin subyacente anual, indicador de la tendencia de mediano plazo de la inflacin general, present una trayectoria ms estable a lo largo del periodo objeto de este Informe. En diciembre de 2012 fue 2.90 por ciento, lo que implic una baja respecto al nivel de 3.35 por ciento que se observ en el mismo mes de 2011 (Cuadro 7). Cabe destacar que esta variable se mantuvo durante todo el ao dentro del intervalo de variabilidad de ms o menos un punto porcentual alrededor de la meta de 3 por ciento (Grfica 24).
36 Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Grfica 24 ndice de Precios Subyacente Variacin anual en por ciento a) 2000 - 2012
15 14 13
12

b) 2009 - 2012
Sub yacen te Mercanca s Ser vicios 6 7 Sub yacen te Mercanca s Ser vicios

11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 D D D D D 1999 2001 2003 2005 2007 Fuente: Banco de Mxico e INEGI. D 2009 D 2011

1 Dic 0 D M 2009 J S D M 2010 J S D M 2011 J S D 2012 Dic Dic

La evolucin de la inflacin subyacente fue influida por el bajo nivel que exhibi la variacin anual del subndice de precios de los servicios a lo largo del ao, la cual al cierre de 2012 fue 1.15 por ciento, mientras que en diciembre de 2011 fue 2.40 por ciento. En este resultado destacan la moderada tasa de crecimiento de los precios de los servicios de vivienda, as como disminuciones en los precios de los servicios de telefona (Grfica 25). Por su parte, la tasa de variacin del subndice de precios de las mercancas fue mayor a la del subndice de los servicios. Ello se explica, principalmente, por los efectos de los choques derivados de la volatilidad registrada en el tipo de cambio y el alza en los precios internacionales de las materias primas que se registr en 2011, y que comenzaron a desvanecerse hacia el final del ao. As, la tasa de crecimiento anual de este indicador pas de 4.52 en diciembre de 2011 a 5.24 en septiembre, para luego disminuir a 5 por ciento en diciembre de 2012 (Cuadro 7 y Grfica 26).

Informe Anual 2012

37

Banco de Mxico

Grfica 25 Subndice de Precios Servicios Variacin anual en por ciento a) Servicios

8 7
6

b) Otros Servicios
10 Otros S ervicio s Telefona 8 15 25

Ser vicios Viviend a Edu cacin (Cole giaturas) Otros S ervicio s

5 4 3 2 1 0 -1
Dic Dic Dic

-5

-15

0
Dic Dic Dic

-25

-2 D M 200 9 J S D M 201 0 J S D M 201 1 J S D 201 2

-2 D M 200 9 J S D M 201 0 J S D M 201 1 J S D 201 2

-35

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Grfica 26 Subndice de Precios Mercancas Variacin anual en por ciento

12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Dic Dic Dic

Mercancas
Alimentos, Bebidas y Tabaco Mercancas No Alimenticias

D 2009

D 2010

D 2011

D 2012

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

La inflacin no subyacente exhibi amplias fluctuaciones durante 2012 debido a los choques de oferta que afectaron a los precios de algunos productos agropecuarios. Este subndice cerr 2012 con una tasa de crecimiento anual de 9.18 por ciento, en tanto que un ao antes fue 3.73 por ciento (Cuadro 7 y Grfica 27). En particular, destac el impacto que tuvo el brote de influenza aviar del tipo AH7N3 a mediados de ao en los precios del huevo y el pollo. Adicionalmente, a lo largo del ao se presentaron aumentos importantes en los precios de algunas frutas y verduras, destacando el caso del jitomate, como resultado de condiciones climticas desfavorables que afectaron su oferta (Grfica 28).

38

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Grfica 27 Subndice de Precios No Subyacente Variacin anual en por ciento

18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 D 2009 M J S
Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

No Subyacente
Agropecuarios Energticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno

Dic D 2010 M J S

Dic D 2011 M J S

Dic
D 2012

Grfica 28 Subndice de Precios de los Productos Agropecuarios Variacin anual en por ciento a) Frutas y Verduras b) Pecuarios
30 25 20 15 10 5 0 -5 -10
Dic Dic Dic

Frutas y V erdura s Jito mate

100 80 60

20

Pecuar ios Huevo Poll o

50

16

40

12 40 20 0 -20 0 -40 -60 -80 J S D 201 2 -4 Dic -8 D M 200 9 J S D M 201 0 J S D M 201 1 J S D 201 2 Dic Dic 8

30

20

10

-10

-15 D M J S D M J S D M 200 9 201 0 201 1 Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

-20

La tasa de crecimiento anual del subndice de precios de energticos y tarifas autorizadas por distintos niveles de gobierno registr una tendencia a la baja a lo largo del ao, la cual pas de 6.19 por ciento al final de 2011 a 3.84 por ciento en diciembre de 2012 (Cuadro 7 y Grfica 29). Este comportamiento estuvo influido por las bajas que se registraron en las tarifas elctricas, as como en los trmites vehiculares asociados a la disminucin o desaparicin de la tenencia en diversas entidades federativas.

Informe Anual 2012

39

Banco de Mxico

Grfica 29 Subndice de Precios de los Energticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno Variacin anual en por ciento a) Energticos b) Tarifas Autorizadas por el Gobierno
16 Ene rgtico s Gasolin a Electricidad Gas Do m stico 19 17 15 8
13

Tarifas Au tori zad as por Go bierno Trmite s Veh culare s

10 0 -10 -20 -30 -40 -50

-60

12

11 4 9 7 0 5 3 -4 1 -1 Dic -8 D M 200 9 J S D M 201 0 J S D M 201 1 J S D 201 2 Dic Dic -3 D M 200 9 J Dic S D M 201 0 J Dic S D M 201 1 J S Dic D 201 2 -70 -80

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

A lo largo de 2012 la variacin anual del ndice Nacional de Precios Productor (INPP) de mercancas y servicios finales, excluyendo petrleo, registr una tendencia decreciente. As, en diciembre de 2012 este indicador se ubic en 1.54 por ciento, mientras que en el mismo periodo del ao anterior fue 5.74 por ciento. Dicha evolucin fue influida por un menor ritmo de crecimiento de los precios de las mercancas (Grfica 30), destacando los de la industria manufacturera (equipo de transporte y alimentos procesados) y del sector de la construccin (varilla, asfalto y otros productos qumicos, cemento, concreto premezclado y malla de acero).
Grfica 30 ndice Nacional de Precios Productor, Excluyendo Petrleo Variacin anual en por ciento a) INPP y Manufacturas b) Mercancas, Manufacturas y Construccin
9 INP P 8 7 Mercanca s

12

Mercanca s Manufactu ras

10

Constru ccin

8
6 5 4 3

2
2 1
Dic 0 Dic Dic

0 Dic J S D M 201 0 J Dic S D M 201 1 J Dic S D 201 2

-2
J S D M 201 0 J S D M 201 1 J S D 201 2

D M 200 9

D M 200 9

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

40

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

3.4.2.

Salarios

Durante 2012, los principales indicadores salariales mostraron tasas de crecimiento moderadas, y mayores a la inflacin promedio del periodo, dando lugar a una recuperacin de los ingresos por salarios en trminos reales. Esta evolucin de los salarios, como se muestra en la Seccin 3.1, se enmarca en un contexto en el que prevalecieron condiciones de holgura en el mercado laboral y en el que la productividad de la mano de obra continu aumentando. As, a lo largo de 2012 no se registraron presiones inflacionarias derivadas de los costos laborales. Al respecto destac lo siguiente: 1. El salario base de cotizacin de los trabajadores afiliados al IMSS (SBC) mostr una variacin anual promedio de 4.3 por ciento en 2012, mientras que la cifra comparable observada el ao previo fue 4.2 por ciento (Cuadro 8). El incremento promedio al salario contractual que otorgaron las empresas de jurisdiccin federal en 2012 fue 4.4 por ciento, cifra ligeramente superior al aumento de 4.3 por ciento que se registr en 2011. Por tipo de propiedad, en 2012 las empresas de propiedad privada acordaron un aumento promedio de 4.6 por ciento, dato igual al negociado en 2011. Por su parte, en 2012 las empresas del sector pblico pactaron un aumento salarial de 4.1 por ciento, mientras que para el ao previo el incremento al salario fue de 3.8 por ciento (Cuadro 9). En 2012, el aumento al salario mnimo general promedio otorgado por la Comisin Nacional de los Salarios Mnimos fue de 4.2 por ciento (el ao previo fue 4.1 por ciento, Cuadro 10).

2.

3.

Cuadro 8 1/ Salario Base de Cotizacin al IMSS Variacin nominal anual en por ciento, pesos por da y cotizantes totales
Variacin Anual en Por ciento Actividad 2011 (A) Total Por Actividad Econm ica Agricultura, Ganadera, Silvicultura, Caza y Pesca Industrias Extractivas Industria de Transf ormacin Construccin Industria Elctrica y Suministro de Agua Potable Comercio Transporte y Comunicaciones Servicios para Empresas y Personas Servicios Sociales 4.2 5.1 4.6 3.9 3.3 8.7 3.8 3.4 4.8 4.5 2012 (B) 4.3 4.7 7.3 4.3 3.9 7.4 4.6 3.4 3.8 5.0 (B) - (A) 0.1 -0.4 2.7 0.4 0.6 -1.3 0.8 0.0 -0.9 0.5 2011 249.3 143.4 390.3 261.1 184.7 592.2 219.7 315.8 254.4 273.0 2012 260.1 150.1 419.0 272.4 191.9 636.3 229.8 326.4 264.2 286.7 Pesos por Da Cotizantes Totales 2012 Variacin Anual en Por ciento 4.9 4.8 15.1 5.0 6.0 2.5 5.3 5.4 4.2 3.7 Estructura Porcentual 100.0 2.9 0.8 27.3 9.4 1.0 21.5 5.6 24.7 7.0

Fuente: Clculos elaborados por el Banco de Mxico con informacin del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS). 1/ Este indicador considera a los trabajadores afiliados al IMSS. Cobertura: 16 millones de trabajadores en promedio durante 2012, lo que corresponde al 35.2 por ciento del personal ocupado remunerado total.

Informe Anual 2012

41

Banco de Mxico

Cuadro 9 Incremento al Salario Contractual en Empresas de Jurisdiccin Federal 2/ Cifras en por ciento, promedio ponderado del periodo
2007 Total Pblicas Privadas Manufacturas Otros Sectores 4.2 4.1 4.3 4.4 4.1 2008 4.4 4.3 4.5 4.7 4.3 2009 4.4 4.3 4.4 4.4 4.4 2010 4.3 3.8 4.7 4.8 4.2 2011 4.3 3.8 4.6 4.7 4.1 2012 I 4.4 3.8 4.5 4.7 4.2 II 4.5 4.2 4.6 4.6 4.4 III 4.6 4.4 4.8 4.7 4.6

1/

IV 4.3 4.0 4.9 5.1 4.1

Anual 4.4 4.1 4.6 4.8 4.3

Fuente: Clculos elaborados por el Banco de Mxico con informacin de la Secretara del Trabajo y Previsin Social (STPS). 1/ Este indicador considera a los trabajadores que efectuaron sus negociaciones salariales en empresas de jurisdiccin federal. Cobertura: 2 millones de trabajadores durante 2012, lo que corresponde al 4.6 por ciento del personal ocupado remunerado total de dicho ao. 2/ El promedio ponderado se calcula en base al nmero de trabajadores beneficiados en cada revisin salarial.

Cuadro 10 Salario Mnimo General Pesos por da y variacin anual en por ciento
Pesos por Da Periodo 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Prom edio 47.05 48.88 50.84 53.19 55.77 58.06 60.50 Prom edio 2012
2/

Variacin Anual en Por ciento B C 45.81 47.60 49.50 51.95 54.47 56.70 59.08 Prom edio 4.00 3.90 4.00 4.62 4.85 4.10 4.20 Prom edio 3.90 rea Geogrfica A 4.00 3.90 4.00 4.20 4.85 4.10 4.20 A 3.90 B 4.00 3.90 4.00 4.51 4.85 4.10 4.20 B 3.90 C 4.00 3.90 4.00 4.95 4.85 4.10 4.20

rea Geogrfica1/ A 48.67 50.57 52.59 54.80 57.46 59.82 62.33 A 62.33 64.76 47.16 49.00 50.96 53.26 55.84 58.13 60.57 B 59.08 61.38

rea Geogrfica

rea Geogrfica

60.75 63.12

20133/

Fuente: Clculos elaborados por el Banco de Mxico con informacin de la Comisin Nacional de los Salarios Mnimos (CONASAMI). 1/ reas geogrficas vigentes hasta el 26 de noviembre de 2012. A partir del 27 de noviembre de 2012, el consejo de representantes de la CONASAMI resolvi unificar las anteriores reas geogrficas 'A' y 'B' con un mismo salario mnimo ($62.33). Por su parte, la anterior rea geogrfica 'C' se denomin 'B'. 2/ Vigente del 27 de noviembre al 31 de diciembre de 2012. 3/ Vigente a partir del 1 de enero de 2013. La variacin corresponde al aumento general acordado por la CONASAMI.

42

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

4.
4.1. 4.1.1.

Poltica Monetaria y Cambiaria durante 2012

Poltica Monetaria Aspectos Generales de la Poltica Monetaria

La Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos en su artculo 28 y la Ley del Banco de Mxico en su artculo 2 establecen que la procuracin de la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional es el objetivo prioritario del Instituto Central. Asimismo, tambin son finalidades del Banco de Mxico promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos. Con el propsito de cumplir con su mandato constitucional de procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, en 2001 el Banco de Mxico adopt un rgimen de objetivos de inflacin como marco para la conduccin de la poltica monetaria. Especficamente, el Banco de Mxico plante como objetivo permanente alcanzar y mantener una inflacin anual del ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de 3 por ciento. No obstante, cabe destacar que hay una amplia gama de factores que estn fuera del control de la autoridad monetaria y que en el corto plazo inciden sobre la inflacin. Es por ello que el Banco de Mxico estableci un intervalo de variabilidad de ms o menos un punto porcentual alrededor de la meta permanente de inflacin de 3 por ciento. Este intervalo no debe interpretarse como uno de indiferencia o de tolerancia por parte del Instituto Central, sino que simplemente es la forma prctica de tomar en consideracin la incertidumbre asociada a la evolucin de la inflacin y, en consecuencia, al cumplimiento puntual de la meta referida. En congruencia con lo anterior, las acciones de poltica monetaria que implementa este Instituto Central estn enfocadas a la consecucin del objetivo de inflacin recin descrito. El mandato constitucional del Banco de Mxico se fundamenta en slidas razones que se derivan de los mltiples costos econmicos y sociales relacionados con un entorno inflacionario. Entre stos se pueden mencionar los siguientes: 1) la inflacin es un impuesto regresivo, ya que afecta en mayor medida a los sectores de la poblacin con menores recursos; 2) en un ambiente de inflacin elevada los ajustes de precios son frecuentes e irregulares, lo que dificulta la extraccin de seales de los precios relativos y provoca una asignacin ineficiente de recursos; 3) una inflacin alta y voltil propicia que se reduzcan los horizontes de planeacin de los agentes econmicos, lo que afecta negativamente a las decisiones de largo plazo como las de ahorro e inversin. Cabe enfatizar que la procuracin de la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional no es un objetivo que se contraponga al del crecimiento econmico. Por el contrario, la evidencia emprica muestra que episodios de inflacin elevada tienden a coincidir con periodos de bajo crecimiento, ya que las distorsiones que genera la inflacin se magnifican cuando sta es elevada. Asimismo, dichos costos tienden a moderarse cuando la inflacin es baja y
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estable, generando un ambiente propicio para el crecimiento econmico. No obstante, cabe sealar que la estabilidad de precios es una condicin necesaria, mas no es suficiente, para un crecimiento elevado y sostenido. Para lograr esto ltimo se requiere, adems de un entorno de inflacin como el descrito, una estructura de incentivos que promueva la productividad y competitividad de la economa. Como lo ha sealado el Banco de Mxico en el pasado, avanzar en el proceso de reformas estructurales aumentara el crecimiento potencial de la economa. Este ltimo corresponde al nivel de crecimiento de la produccin agregada donde, derivado de la operacin de las empresas, no se generan presiones inflacionarias sobre los precios de los factores ni sobre los precios de los bienes y servicios que pongan en riesgo el entorno de inflacin baja y estable. As, la adopcin de las referidas reformas hara posible que la economa mexicana alcance mayores tasas de crecimiento sin que ello d lugar a presiones inflacionarias. La poltica monetaria incide sobre la economa y, particularmente, sobre el proceso de determinacin de precios con ciertos rezagos que son largos y variables. Por consiguiente, el Instituto Central debe tomar sus decisiones con base en un anlisis detallado de la coyuntura econmica, considerando las condiciones monetarias y financieras prevalecientes en la economa, as como las perspectivas para la inflacin. De esta manera, el Banco de Mxico ajusta la poltica monetaria de acuerdo a las condiciones econmicas prevalecientes y al tipo de presiones inflacionarias, en particular, cuando se percibe que la inflacin esperada se desva de manera sostenida del objetivo permanente de 3 por ciento anual. Desde enero de 2008, la Tasa de Inters Interbancaria a un da (tasa de referencia) es el instrumento a travs del cual el Banco de Mxico ejerce y comunica la postura de poltica monetaria. Los ajustes en dicha postura se efectan cuando las expectativas de inflacin para el mediano plazo se alejan de niveles congruentes con el objetivo permanente de 3 por ciento. En cuanto a las presiones inflacionarias, stas pueden provenir por el lado de la demanda o por el de la oferta. Respecto a las primeras, stas se presentan cuando el gasto agregado aumenta a una tasa mayor que la del crecimiento potencial de la economa a lo largo de un periodo prolongado. Dicho exceso de demanda afecta al alza la tasa de crecimiento de los precios de un gran nmero de bienes y servicios. En dicho escenario, las expectativas de inflacin tenderan a aumentar, lo que podra generar una retroalimentacin entre la inflacin, sus expectativas y los incrementos salariales, que previsiblemente provocara que la inflacin se aleje sostenidamente del objetivo permanente de 3 por ciento. Ante una situacin como sta, sera recomendable que el Instituto Central restringiera la postura de poltica monetaria. En particular, el Banco Central incrementara el objetivo para la tasa de inters de referencia, lo que contribuira a moderar las presiones sobre la inflacin antes referidas mediante diversos canales.23 Respecto a las presiones inflacionarias por el lado de la oferta, stas corresponden a cambios en precios relativos, que se distinguen por ser cambios en los precios de pocos bienes y servicios, temporales y no generalizados. En general, no es recomendable que el Banco Central restrinja las condiciones
23

Vase el Programa Monetario para 2013 para una descripcin de los canales del mecanismo de transmisin de la poltica monetaria.

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monetarias para tratar de contrarrestar presiones inflacionarias de este tipo, ya que stas, en principio, dan lugar a incrementos de una sola vez en el INPC, y se manifiestan en un aumento transitorio de la inflacin medida a travs de dicho ndice. Es importante mencionar que las consideraciones previamente expuestas, en particular la recomendacin de no modificar la postura de poltica monetaria en presencia de presiones sobre la inflacin provenientes del lado de la oferta, se refieren a una situacin en la cual dichas presiones no contaminen el proceso de formacin de precios y salarios en la economa. En principio, es posible que ante un repunte en la inflacin debido a un cambio en precios relativos, los agentes econmicos ajusten sus expectativas de inflacin al alza. En la medida en que las mayores expectativas de inflacin se incorporen en el proceso de determinacin de precios y salarios, se observaran incrementos no slo en los precios de aquellos bienes directamente afectados por el choque de oferta, sino tambin en los precios del resto de los bienes y servicios en la economa mediante el aumento en las expectativas de inflacin. Esta contaminacin del proceso de formacin de precios en la economa podra presentarse en casos en los que el compromiso del Banco Central con la estabilidad de precios no sea del todo creble y donde, por consiguiente, las expectativas de inflacin no se encuentren bien ancladas. En estas circunstancias, el control de la inflacin estara en riesgo, por lo que en tal caso el Instituto Central tendra que restringir la postura de poltica monetaria para evitar que las perspectivas sobre la inflacin y la evolucin de sta sigan deteriorndose.

4.1.2.

Acciones de Poltica Monetaria durante 2012

La conduccin de la poltica monetaria enfocada en preservar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional desde hace ms de una dcada, junto con la disciplina fiscal, permiti avanzar significativamente en el control del fenmeno inflacionario. Desde finales de los aos noventa el entorno de estabilidad de precios se ha venido consolidando y los niveles de inflacin anual han estado convergiendo a la meta permanente de 3 por ciento. Cabe sealar que durante este periodo la economa nacional se ha visto afectada por diversas perturbaciones. Sin embargo, los efectos de los choques sobre la inflacin fueron transitorios y no modificaron su tendencia de largo plazo hacia su meta de 3 por ciento. Lo anterior, como resultado de la fortaleza del marco de conduccin de la poltica macroeconmica en Mxico. A lo largo de 2012 la poltica monetaria enfrent una coyuntura particularmente difcil. Ante los ajustes cambiarios que tuvieron lugar en la segunda mitad de 2011 y durante el segundo trimestre de 2012, se observ un aumento en el precio relativo de las mercancas respecto al de los servicios. Por otra parte, una serie de choques de oferta, primordialmente cambios en precios relativos de algunos bienes agropecuarios debido a factores climticos y sanitarios, afectaron a la economa mexicana y propiciaron un repunte de la inflacin general entre mayo y septiembre, la cual alcanz 4.77 por ciento en septiembre. En este escenario, la Junta de Gobierno del Banco de Mxico, tomando en consideracin la naturaleza de los choques antes sealados, anticip que sus efectos sobre la inflacin seran transitorios y que el proceso de determinacin de precios y salarios en la economa no se vera afectado negativamente. Con base en lo anterior, y
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considerando que las expectativas de inflacin de largo plazo permanecieron estables durante el referido periodo, la Junta decidi mantener sin cambios el objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a un da en 4.5 por ciento (Grfica 31). No obstante, dado el nmero y magnitud de los choques a la inflacin, a partir de septiembre de 2012, la Junta de Gobierno del Instituto Central manifest su disposicin a incrementar la tasa de referencia en caso de que persistieran los choques referidos y de que la tendencia al alza de la inflacin general y subyacente no se revirtiera. Lo anterior, con el propsito de fortalecer el anclaje de las expectativas de inflacin, prevenir la contaminacin del proceso de formacin de precios y salarios en la economa, y no comprometer la convergencia de la inflacin a su objetivo permanente. Como se seal, en los ltimos meses de 2012 los choques de oferta mencionados comenzaron a desvanecerse y la inflacin general retom una trayectoria descendente a partir de septiembre, cerrando el ao en un nivel por debajo de 4 por ciento. Por su parte, la inflacin subyacente alcanz su nivel ms alto en agosto y tambin mostr una tendencia a la baja durante el resto del ao. As, tal y como lo anticip el Banco de Mxico, se confirm el carcter temporal del incremento que haba experimentado la inflacin en los meses previos. Ello se dio en un entorno en que diversos indicadores mostraron que la actividad econmica convergi a niveles cercanos a su potencial sin que se presentaran presiones inflacionarias por el lado de la demanda en los mercados de los principales insumos para la produccin, tales como el laboral y el de crdito, ni en las cuentas externas del pas. Como reflejo de ello, la brecha del producto se cerr y permaneci en niveles alrededor de cero. Este episodio, en el cual una secuencia de choques de oferta afect a la economa mexicana, mostr el notable avance que se ha logrado en materia de control de la inflacin en Mxico. En efecto, la postura de poltica monetaria, enfocada en alcanzar la meta de inflacin de 3 por ciento, desempe un papel fundamental en dicho proceso, contribuyendo desde hace ms de una dcada a reducir el nivel, volatilidad y persistencia de la inflacin, as como el anclaje de sus expectativas. Ello permiti disminuir de una manera significativa el traspaso de fluctuaciones cambiarias y de variaciones en los precios internacionales de los bienes primarios a la inflacin. Todo lo anterior hizo posible que a lo largo de 2012 los cambios en precios relativos antes sealados se dieran de manera ordenada y sin propiciar efectos de segundo orden, quedando de manifiesto la fortaleza del marco de conduccin de la poltica macroeconmica en Mxico.

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Grfica 31 1/ Tasa de Inters Interbancaria a 1 Da Por ciento anual

12 11 10 9 8 7 6 5 4 3

DMJ S DMJ S DMJ S DMJ S DMJ S DMJ S DMJ S DMJ S DMJ S DMJ S D 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

1/ A partir del 21 de enero de 2008 se muestra el objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a 1 da. Fuente: Banco de Mxico.

En 2012 la base monetaria present una variacin nominal anual de 10.8 por ciento. Por su parte, al cierre de 2012, el saldo de la reserva internacional fue de 163,515 millones de dlares, mientras que el saldo correspondiente al cierre del ao previo fue de 142,475 millones de dlares. La variacin observada en la reserva internacional se atribuy, primordialmente, a las ventas de dlares de PEMEX al Banco de Mxico. Por su parte, en el ao se realizaron asignaciones en las subastas diarias de dlares con precio mnimo, conforme a los mecanismos previamente anunciados por la Comisin de Cambios.24 En consecuencia, la variacin de los activos internacionales netos durante el ao en cuestin fue de 17,840 millones de dlares.25 Este aumento fue superior al incremento en la demanda de base monetaria, dando como resultado un flujo anual negativo del crdito interno neto por 154,005 millones de pesos (Cuadro 11).

24

Vase Comunicado de Prensa de la Comisin de Cambios del 29 de noviembre de 2011. En 2012, se realizaron tres asignaciones en las subastas diarias de dlares con precio mnimo: i) el 23 de mayo por un monto de 258 millones de dlares; ii) el 31 de mayo por 107 millones de dlares, y iii) el 23 de julio por 281 millones de dlares. 25 Los activos internacionales netos se definen como la reserva internacional, ms los pasivos en moneda extranjera a menos de seis meses y los crditos convenio con bancos centrales a ms de seis meses, a lo que se restan los adeudos totales con el FMI y con bancos centrales derivados de convenios establecidos a menos de seis meses. La diferencia entre la variacin de los activos internacionales netos de 17,840 millones de dlares y la variacin de la reserva internacional de 21,040 millones de dlares, se explica casi en su totalidad por la reduccin del saldo de los pasivos a menos de seis meses por 3,199 millones de dlares, dado que el Banco de Mxico no tiene adeudos con el FMI y las otras cuentas presentan cambios muy reducidos.

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Cuadro 11 Base Monetaria, Activos Internacionales y Crdito Interno Neto Millones

Saldos al Cierre 2010 (A) Base Monetaria (Pesos) (B) Activos Internacionales Netos (Pesos) (C) Crdito Interno Neto (Pesos) [(A)-(B)] (D) Reserva Bruta (Dlares) Variacin Atribuda a: Pemex Gobierno Federal Operaciones de Mercado Otros
4/ 3/ 1/ 2/ 2/

Flujos Acum ulados en 2012 846,019 2,166,351 167,082 2010 61,391 266,400 20,750 -205,009 20,695 16,037 274 4,466 -82 2011 70,069 356,804 28,622 -286,735 28,621 18,692 2,181 4,614 3,134 -258 28,879 2012 82,528 236,533 17,840 -154,005 17,841 16,933 391 -646 1,163 -3,199 21,040

2011 763,492 2,081,572 149,242 -1,318,080 149,209

693,423 1,489,615 120,621 -796,192 120,587

Activos Internacionales Netos (Dlares)

1/

-1,320,331 167,050

(E) Pasivos a menos de Seis Meses (Dlares) (F) Reserva Internacional (Dlares) [(D)-(E)]
5/

6,991 113,597

6,733 142,475

3,535 163,515

-2,064 22,759

1/ Para la estimacin de los flujos efectivos en moneda nacional de los activos internacionales netos se utiliza el tipo de cambio aplicado a la operacin generadora de cada variacin. 2/ Los activos internacionales netos se definen como la reserva bruta, ms los crditos convenio con bancos centrales a ms de seis meses, a lo que se restan los adeudos totales con el FMI y con bancos centrales derivados de convenios establecidos a menos de seis meses. 3/ En 2010 y 2011 incluye el ejercicio de las opciones de venta de dlares al Banco de Mxico y a partir del 30 de noviembre de 2011 las subastas diarias a un tipo de cambio mnimo dos por ciento superior al tipo de cambio del da inmediato anterior. 4/ Incluye los rendimientos de los activos internacionales netos y otras operaciones. 5/ Segn se define en la Ley del Banco de Mxico. Fuente: Banco de Mxico.

Las expectativas de inflacin de mediano y largo plazo se mantuvieron ancladas a lo largo de 2012. No obstante, como era de esperarse, las correspondientes a horizontes de corto plazo presentaron un repunte entre mayo y octubre. En particular, el promedio de las referentes al cierre de 2012, que se obtienen a partir de la encuesta levantada por el Banco de Mxico, pas de 3.65 a 4.16 por ciento en ese lapso (Grfica 32). Este comportamiento se debi principalmente a que el promedio de las expectativas implcitas del componente no subyacente de la inflacin pas de 4.18 a 5.95 por ciento, mientras que la media de las expectativas de la inflacin subyacente se increment de 3.5 a 3.61 por ciento en el mismo periodo. A medida que se consolid el cambio de tendencia de la inflacin en los ltimos meses del ao y sta retom una trayectoria descendente, las expectativas de inflacin de corto plazo se ajustaron a la baja. As, aqullas para el cierre de 2012 bajaron de 4.16 en la encuesta levantada en octubre a 4 por ciento en la encuesta de diciembre. La expectativa implcita del componente no subyacente de la inflacin cerr el ao en 6.25 por ciento, mientras que el promedio de las expectativas de inflacin subyacente lo hizo en 3.32 por ciento. En lo que respecta al promedio de las expectativas de inflacin para el cierre de 2013, ste pas de 3.64 a 3.69 por ciento entre enero y diciembre de 2012 (Grfica 33a). Ello obedeci mayormente al incremento del promedio de las expectativas implcitas de la inflacin no subyacente que aument de 4.11 a 4.48 por ciento toda vez que el promedio de las expectativas de inflacin subyacente pas de 3.49 a 3.45 por ciento en el mismo periodo. En lo que corresponde al promedio de las expectativas de inflacin para los siguientes doce meses, ste disminuy de 3.79 por ciento a 3.69 por ciento en el mismo periodo. En cuanto a las expectativas de inflacin a horizontes de mediano y largo plazo, stas se mantuvieron estables durante el ao objeto de este Informe (Grfica 33a). En particular, la media de aqullas para el promedio de los siguientes 4 aos se mantuvo alrededor de 3.6 por ciento y la correspondiente para el
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promedio de los siguientes 5 a 8 aos permaneci cercana a 3.5 por ciento. Lo anterior sugiere que el repunte que experiment la inflacin durante algunos meses del ao fue percibido como un fenmeno transitorio por los analistas del sector privado. Ms an, otras caractersticas de la distribucin de las expectativas de inflacin mostraron una evolucin favorable en los ltimos meses de 2012. En particular, en la distribucin de las expectativas de largo plazo se observ una disminucin del sesgo al alza con relacin al sesgo a la baja (Grfica 33b). De esta manera, para el promedio de 5 a 8 aos, la distribucin de las expectativas de inflacin indic que los riesgos inflacionarios al alza disminuyeron respecto a los riesgos inflacionarios a la baja.26 Por su parte, el indicador de compensacin por inflacin y riesgo inflacionario (expectativas de inflacin ms una prima de riesgo inflacionario), que se calcula a partir del rendimiento nominal del bono a 10 aos y el rendimiento real correspondiente a instrumentos de deuda indizados a la inflacin del mismo plazo, aument en el segundo trimestre y durante parte del tercer trimestre de 2012 afectado por la volatilidad en los mercados financieros internacionales. No obstante en los ltimos meses del ao, en la medida que las condiciones internacionales mejoraron, se observ una clara tendencia a la baja. As, en diciembre ste se ubic por debajo de 4 por ciento, en 3.8 por ciento. Cabe sealar que dado que la prima por riesgo inflacionario incluida en el indicador referido tiene un valor positivo, es posible aseverar que las expectativas de inflacin implcitas en las tasas de inters de largo plazo se ubicaron por debajo de 3.8 por ciento (Grfica 34).

26

El sesgo a la baja de la distribucin de las expectativas de inflacin pudiera reflejar una menor probabilidad de que se presenten inflaciones altas. Metodolgicamente, para el anlisis del sesgo se supone que la distribucin de la inflacin esperada sigue una normal segmentada, para la cual se puede encontrar la moda y la desviacin estndar en el segmento derecho y en el segmento izquierdo. As, se dice que si la desviacin en el segmento derecho es menor que aqulla en el segmento izquierdo, la cola izquierda de la distribucin est ms pesada que la cola derecha y viceversa. Una situacin as es indicativa de que la probabilidad asociada a inflaciones menores a la moda es mayor que aqulla asociada a inflaciones mayores a la moda, lo cual se podra interpretar como que los riesgos a la baja son mayores que los riesgos al alza. Para una descripcin detallada de la realizacin de este anlisis vase el Captulo Tcnico Evolucin de las Expectativas de Inflacin en Mxico publicado en el Informe sobre la Inflacin Julio - Septiembre de 2011.

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Grfica 32 Expectativas de Inflacin General, Subyacente y No Subyacente para el Cierre de 2012

6.5 Gen eral 6.0 Sub yacen te No Subyacente 5.5 Dic-11 6.25

5.0

4.5

4.00

4.0

3.5 3.32 3.0 E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D

2011
Fuente: Encuesta de Banco de Mxico.

2012

Grfica 33 Expectativas de Inflacin General a Distintos Plazos y Razn de Sesgo al Alza sobre el Sesgo a la Baja en Expectativas de Inflacin de Largo Plazo a) Expectativas de Inflacin para Diversos b) Razn del Sesgo al Alza sobre el Sesgo Plazos a la Baja en las Expectativas de Inflacin Promedio para los Siguientes 5 a 8 Aos
5.0 4.5 4.0 3.5 1.0 3.0
Sigu ientes 12 Meses

1.8 Dic-11 1.6 1.4 1.2 Dic-11

0.8 0.6
0.4

2.5 2.0 1.5 1.0

Cierre 201 3 Cierre 201 4 Pro med io Siguie ntes 4 Ao s Pro med io Siguie ntes 5-8 Ao s E M M J S N E M M J S N E M M J S N D 2010 2011 2012

0.2 0.0 E FMAM J J A SONDE FMAM J J A SOND 2011 2012

Fuente: Encuesta de Banco de Mxico.

Fuente: Elaboracin propia con datos de la encuesta de Banco de Mxico.

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Grfica 34 Compensacin por Inflacin y Riesgo Inflacionario Por ciento

5.50 5.25 5.00 4.75

1/

Compensacin Implcita en Bonos a 10 Aos

Media Mvil 20 Das

4.50
4.25

4.00
3.75 3.50 3.25 3.00 D J D J 2005 D 2006 J D 2007 J D J D J D J D J D 2008 2009 2010 2011 2012

Dic 08

Dic 09

Dic 10

Dic 11

Dic 12

1/ La compensacin por inflacin y riesgo inflacionario implcita en bonos a 10 aos se calcula con base en los datos de tasas de inters nominal y real del mercado secundario. Fuente: Estimacin de Banco de Mxico con datos de Valmer.

En cuanto a las tasas de inters de corto plazo, las correspondientes a un ao o menos se mantuvieron durante 2012, por lo general, en niveles inferiores o cercanos a 4.5 por ciento. En lo referente a las tasas de inters de bonos gubernamentales de largo plazo, stas mostraron una tendencia a la baja durante el ao. En particular, la tasa de inters del bono gubernamental mexicano a 10 aos pas de niveles de 6.4 por ciento a finales de 2011 a niveles cercanos a 5.4 por ciento a finales de 2012 (Grfica 35a). Cabe destacar que la tendencia a la baja en las tasas de inters no se interrumpi a pesar de que en el segundo trimestre del ao se observ un incremento considerable en la incertidumbre en los mercados financieros internacionales. Resulta importante mencionar que al mejorar las condiciones financieras internacionales, debido primordialmente a las acciones de los bancos centrales de las principales economas avanzadas, dicha tendencia se acentu en la segunda mitad del ao. As, las tasas de inters de largo plazo alcanzaron niveles histricamente bajos durante el ao en cuestin. Este comportamiento de las tasas de inters estuvo asociado en buena medida a la fortaleza del marco de conduccin de la poltica macroeconmica en Mxico y a los slidos fundamentos de la economa mexicana. En efecto, el entorno de estabilidad y certidumbre asociado a un manejo prudente de la poltica fiscal y una poltica monetaria enfocada en preservar la estabilidad de precios permiti que las primas por riesgo, principalmente aqullas por riesgo inflacionario, experimentaran una cada significativa. Ello contribuy a la reduccin de las tasas de inters. Aunado a lo anterior, las fortalezas de la economa de Mxico, junto con las condiciones monetarias laxas prevalecientes en economas avanzadas, contribuyeron a que los activos financieros denominados en moneda nacional se hicieran relativamente ms atractivos, y por consiguiente a que hubiera una

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mayor demanda de instrumentos de deuda del Gobierno Mexicano. As, como se seal en la Seccin 3.3.3, a lo largo de 2012 se observ un aumento significativo en la tenencia de valores gubernamentales por parte de inversionistas no residentes (Grfica 35b). De esta forma, la evolucin de la curva de rendimientos se vio afectada por la disminucin en las tasas de inters de largo plazo previamente discutida y, en consecuencia, mostr un aplanamiento importante (Grfica 36b). As, la pendiente de la curva de rendimientos, definida como la diferencia entre la tasa de inters a 10 aos y la correspondiente a un plazo de 3 meses, disminuy de niveles alrededor de 195 puntos base a finales de 2011 a niveles cercanos a 120 puntos base en diciembre de 2012. Durante 2012, la reduccin que registraron las tasas de inters de largo plazo en Mxico fue mayor que la que se observ en las tasas de inters de bonos gubernamentales de Estados Unidos a plazos similares. Ello propici que los diferenciales de tasas de inters entre ambas economas disminuyeran a lo largo del ao. En particular, el diferencial de tasas de inters de bonos a 10 aos se redujo ms de 80 puntos base a lo largo del ao, al pasar de 440 a 360 puntos base aproximadamente (Grfica 36a). No obstante, stos se mantuvieron todava en niveles superiores a los observados antes de la crisis.
Grfica 35 Tasas de Inters de Valores Gubernamentales en Mxico y Tenencia de Valores Gubernamentales de Residentes en el Extranjero a) Tasas de Inters de Valores b) Tenencia de Valores Gubernamentales 1/ Gubernamentales de Residentes en el Extranjero Por ciento Miles de millones de pesos
10.0 9.5
9.0

Millares

Dic 09

Dic 10

Dic 11

Dic 12

1,100 1,000 900 800 700 Bon os CETES Dic-11

8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0

1 Da

600 500 400

3 Meses

5.5 5.0 4.5 4.0

300 200 100 0 D M J S D M J S D M J S D M J S D M J S D 2008 2009 2010 2011 2012 Fuente: Banco de Mxico.

1 Ao 10 Aos 30 Aos

DMJ SDMJ SDMJ SDMJ SDMJ SDMJ SD 2007 2008 2009 2010 2011 2012

1/ A partir del 21 de enero de 2008, la tasa de inters a 1 da corresponde al objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a 1 da. Fuente: Proveedor Integral de Precios (PiP).

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Grfica 36 Curva de Rendimientos de Valores Gubernamentales de Mxico y Diferenciales de Tasas de Inters entre Mxico y Estados Unidos a) Curva de Rendimientos b) Diferenciales de Tasas de Inters entre 1/ Por ciento Mxico y Estados Unidos Por ciento
9.0 8.5 8.0 7.5 7.0
6 10

30-d ic- 11 01-j un-12 31-d ic- 12

9 8 7

Dic 09

Dic 10

Dic 11

Dic 12

6.5
5

6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 1 1 3 6 1 2 5 10 meses da aos Fuente: Proveedor Integral de Precios (PiP). 20 30
4 3 2 1 0 DMJ S DMJ S DMJ S DMJ S DMJ S DMJ S D 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1/ Para la tasa objetivo de Estados Unidos se considera el promedio del intervalo considerado por la Reserva Federal. Fuente: Proveedor Integral de Precios (PiP) y Departamento del Tesoro Norteamericano.
1 Da 3 Meses 1 Ao 10 Aos 30 Aos

4.2.

Poltica Cambiaria

En general durante 2012, la paridad de la moneda nacional frente al dlar estadounidense present una tendencia a la apreciacin (Grfica 37a). Cabe sealar que si bien se observ cierta volatilidad en el mercado cambiario, los indicadores de sta mostraron una tendencia a la baja durante 2012. En particular, ante la mejora en las condiciones financieras internacionales registrada en los primeros meses de 2012, el tipo de cambio mostr una apreciacin que revirti parte de la depreciacin que se haba registrado en el segundo semestre de 2011. Sin embargo, ante la gravedad de los problemas fiscales y financieros en la zona del euro y la ausencia de soluciones definitivas a stos, se observ un incremento importante en la incertidumbre en los mercados financieros internacionales durante el segundo y parte del tercer trimestre del ao. Ante ello tuvo lugar una reasignacin masiva de inversiones hacia activos considerados como refugios de valor, lo que afect a los mercados cambiarios de las economas emergentes, incluyendo al mercado nacional. En particular y de manera similar a lo que ocurri con las divisas de otras economas emergentes, en el caso de Mxico la moneda nacional registr una depreciacin de consideracin durante abril y mayo de 2012, as como una mayor volatilidad. En este entorno, el tipo de cambio alcanz niveles mayores a los observados en la segunda mitad de 2011. Ante la elevada volatilidad en el mercado cambiario y conforme a los mecanismos autorizados por la Comisin de Cambios, se llevaron a cabo asignaciones en las subastas de dlares con precio

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mnimo por un monto total de 646 millones de dlares.27 28 Al respecto, es importante enfatizar que en todo momento el mercado cambiario present un funcionamiento ordenado y que a pesar de la mayor incertidumbre que se observ en los mercados financieros internacionales, la volatilidad implcita en opciones sobre el tipo de cambio no alcanz los niveles registrados en 2011 (Grfica 37b).
Grfica 37 Tipo de Cambio Nominal, Expectativas de Tipo de Cambio Nominal y Volatilidad Implcita a) Tipo de Cambio y Expectativas de Tipo b) Volatilidad Implcita en Opciones de Tipo 1/ 2/ de Cambio al Cierre de 2012 y 2013 de Cambio Pesos por dlar Por ciento
14.5
Observado

40
Cierre 201 2 Cierre 201 3

14.0

Dic-11 30
12.97

13.5

13.0

20
12.5 12.83 12.0 12.50

10
11.5 Dic-11

11.0 N D E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D 2012 2010 2011

0 N D E F MA M J J A S ON D E F MA M J J A S ON D 2010 2011 2012

1/ El tipo de cambio observado es el dato diario del tipo de cambio FIX. El ltimo dato del tipo de cambio observado corresponde al 31 de diciembre de 2012. Para el caso de las expectativas, el ltimo dato corresponde al 14 de diciembre de 2012. Fuente: Banco de Mxico y Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros de Banamex.

2/ Se refiere a opciones a un mes. Fuente: Bloomberg.

Cabe destacar que en el referido episodio qued de manifiesto que la flexibilidad cambiaria, asociada al rgimen de libre flotacin, es un elemento fundamental del marco de conduccin de la poltica macroeconmica en Mxico. En particular, este rgimen permite absorber parte del impacto de los choques externos que afectan a la economa nacional, con lo cual se atena el efecto de stos sobre la actividad econmica. El entorno de estabilidad y confianza asociado con los slidos fundamentos de la economa de Mxico, junto con la mejora en las condiciones financieras internacionales debido a las acciones tomadas por las autoridades de economas avanzadas, contribuy a que a partir de junio la moneda nacional registrara nuevamente una tendencia hacia la apreciacin. Ello revirti parte del ajuste que haba experimentado el tipo de cambio durante el segundo trimestre de 2012. As,
27 28

Vase Comunicado de Prensa de la Comisin de Cambios del 29 de noviembre de 2011. Como ya se mencion, las subastas se realizaron el 23 de mayo de 2012 (258 millones de dlares), el 31 de mayo de 2012 (107 millones de dlares), y el 23 de julio de 2012 (281 millones de dlares).

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ste cerr el ao en niveles alrededor de 12.9 pesos por dlar, despus de que a finales de mayo y principios de junio haba alcanzado niveles por arriba de 14 pesos por dlar. Entre los factores que contribuyeron a la mejora de los fundamentos econmicos de Mxico y por consiguiente al fortalecimiento de la moneda nacional se encuentran: un manejo prudente de las finanzas pblicas, una poltica monetaria enfocada a que la inflacin converja a la meta permanente de 3 por ciento, un sistema bancario sano y bien capitalizado, as como los niveles de reservas internacionales y la contratacin y posterior renovacin de la Lnea de Crdito Flexible (LCF) con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Cabe destacar que esta lnea de crdito solamente se otorga a aquellas economas que tienen fundamentos econmicos slidos. Por consiguiente, la renovacin de sta para el caso de Mxico a finales de 2012 sugiere que se fortaleci el entorno de certidumbre y confianza en la economa mexicana. As, mientras que en diciembre de 2011 las reservas internacionales sumaban 142 mil millones de dlares (m.m.d.) y la LCF era de alrededor de 73 m.m.d., al cierre de 2012 las reservas internacionales registraron un nivel de 164 m.m.d. y la LCF se renov por un monto de aproximadamente 73 m.m.d. (Grfica 38).
Grfica 38 Reservas Internacionales Miles de millones de dlares
250 Lnea de Crdito Flexible FMI 200 Reservas Internacionales 150

100

50

0 E J N 2005 A S F 2006 J D 2007 M O M A E 2008 2009 J N 2010 A S F 2011 J D 2012

Fuente: Banco de Mxico y Fondo Monetario Internacional.

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5.

Consideraciones Finales

Durante 2012, en un contexto de una continua desaceleracin de la actividad econmica y de menores precios internacionales de diversos productos primarios, se observ una disminucin generalizada de la inflacin en la mayora de las economas. Bajo estas condiciones, la poltica monetaria de las principales economas avanzadas y de la mayora de las emergentes registr un relajamiento adicional. Por su parte, las condiciones en los mercados financieros internacionales tuvieron una mejora significativa durante los ltimos meses del ao, respondiendo al mayor estmulo monetario y al anuncio de medidas para reducir las presiones en los mercados de deuda soberana e interbancario en la zona del euro. Esta mejora en los mercados financieros apoy un repunte de los flujos de capitales hacia los mercados emergentes a finales del ao, lo que result en una apreciacin de las monedas de la mayora de estas economas. Cabe resaltar que las medidas extraordinarias de poltica econmica tomadas por las autoridades de las principales economas avanzadas, en particular por sus bancos centrales, fueron fundamentales para sostener la actividad econmica y evitar un deterioro adicional en los mercados financieros internacionales. No obstante, es claro que prevalecen importantes riesgos a la baja y que el proceso de retiro del importante estmulo monetario y fiscal enfrentar retos importantes para asegurar una recuperacin sostenida y balanceada del crecimiento econmico mundial. En cuanto a la actividad econmica en Mxico, durante 2012 la fortaleza de sus fundamentos macroeconmicos permiti un crecimiento anual del PIB de 3.9 por ciento. Sin embargo, la desaceleracin de la economa mundial eventualmente se vio reflejada en un menor dinamismo de la actividad productiva nacional en la segunda mitad del ao. As, en 2012 el ritmo de expansin exhibido condujo a que la actividad econmica continuara convergiendo de manera ordenada hacia niveles congruentes con el potencial productivo del pas. En este contexto, diversos indicadores relacionados con las condiciones de holgura de la economa mexicana sugieren que durante 2012 no se presentaron presiones derivadas del comportamiento de la demanda agregada sobre la inflacin ni sobre las cuentas externas del pas. En lo que se refiere a la inflacin en Mxico, sta finaliz el 2012 dentro del intervalo de variabilidad de ms o menos un punto porcentual alrededor de la meta de 3 por ciento. Sin embargo, durante el curso de dicho ao esta variable se vio afectada de manera temporal por diversos choques que impactaron los precios de algunas mercancas y productos agropecuarios. Tal como lo anticip el Banco de Mxico, los referidos choques comenzaron a diluirse en los ltimos meses del ao permitiendo que la inflacin general retomara una tendencia convergente hacia el objetivo de 3 por ciento. Destaca que la inflacin subyacente anual, que aproxima la tendencia de mediano plazo de la inflacin general, se mantuvo en niveles congruentes con la meta y al cierre del ao se ubic por debajo de 3 por ciento. As, el nivel relativamente elevado que exhibi la inflacin general durante algunos meses de 2012 no tuvo efectos de segundo orden sobre el proceso de formacin de precios y salarios en la economa.
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En suma, la fortaleza del marco para la conduccin de la poltica macroeconmica y de los fundamentos de la economa mexicana contribuyeron a que los cambios en precios relativos asociados con las perturbaciones de oferta que afectaron al pas durante algunos meses de 2012 se dieran de manera ordenada de tal forma que no contaminaran las expectativas de inflacin. El entorno descrito en este Informe condujo a que la Junta de Gobierno del Banco de Mxico mantuviera el objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a un da en 4.5 por ciento durante 2012.

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Anexos Anexo 1 Relacin de Mxico con el Fondo Monetario Internacional, el Banco de Pagos Internacionales y el Grupo de los Veinte
Fondo Monetario Internacional (FMI)
Mxico es miembro fundador del Fondo Monetario Internacional (FMI) desde su creacin en 1944. La cuota de Mxico en ese organismo es de 3,625.7 millones de DEG, equivalente a una participacin de 1.52 por ciento en el total de cuotas de ese organismo. Durante 2012, destacaron tres temas en la relacin de Mxico con el FMI: 1) las consultas a Mxico en el marco del Artculo IV del Convenio Constitutivo; 2) la publicacin por parte de ese organismo de su informe de Evaluacin de la Estabilidad del Sistema Financiero (FSSA, por sus siglas en ingls); y 3) la renovacin de la Lnea de Crdito Flexible (LCF). La consulta conforme al Artculo IV del Convenio Constitutivo del FMI es una prctica de supervisin y evaluacin que realiza el Fondo con cada uno de sus pases miembros.29 El FMI dio a conocer en noviembre de 2012 los resultados de dicha consulta para Mxico.30 En su evaluacin de la economa mexicana, el Directorio Ejecutivo de ese organismo reconoci el slido marco de poltica econmica basado en reglas y la hbil gestin macroeconmica, las cuales han apuntalado una fuerte recuperacin, han mejorado la competitividad y la capacidad de resistencia de la economa ante choques, y han contribuido a un aumento de la inversin extranjera y el crecimiento. El Directorio Ejecutivo dio su respaldo al proceso de consolidacin fiscal en marcha. Instaron a las autoridades a restablecer el equilibrio presupuestario para 2013 en el marco de la regla fiscal de Mxico, lo que ayudar a encauzar el cociente de endeudamiento hacia una trayectoria descendente y restablecer los mrgenes de maniobra fiscal. Los Directores tambin coincidieron en que la orientacin de la poltica monetaria ha ayudado a respaldar la recuperacin econmica, habida cuenta del proceso de consolidacin fiscal. Por otro lado, se seal que la flexibilidad del tipo de cambio seguir desempeando un papel clave para absorber los choques externos. Los Directores opinaron que el sector financiero de Mxico contina siendo sano y resistente. Asimismo, alentaron a incrementar los esfuerzos para continuar reforzando el marco de regulacin y supervisin financieras.
29

30

Para realizar la consulta, una misin del FMI visita al pas, recopila y analiza su informacin econmica y financiera, y se rene con las autoridades competentes para discutir la situacin econmica, sus perspectivas y las medidas de poltica econmica que se estn implementando. Con base en estas consultas, el personal tcnico del FMI elabora un informe sobre el pas y lo presenta a discusin en el Directorio Ejecutivo. Posteriormente, comunica a las autoridades nacionales sus conclusiones y recomendaciones. Vase Comunicado de Prensa del 28 de noviembre de 2012.

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Por ltimo, el Directorio Ejecutivo subray la necesidad de reformas estructurales orientadas a incrementar la productividad y la inversin. Los Directores hicieron un reconocimiento a la reforma laboral recin aprobada, y recalcaron la importancia de adoptar reformas dirigidas a mejorar la calidad de la educacin, fomentar la competencia, facilitar el acceso al crdito para las pequeas y medianas empresas, y reforzar la seguridad interna. El informe de Evaluacin de la Estabilidad del Sistema Financiero, presentado por el FMI en marzo de 2012, destac que el sistema financiero mexicano ha demostrado una gran fortaleza a pesar de la crisis financiera global. El sistema bancario se mantiene rentable, lquido, bien capitalizado, y las pruebas de estrs realizadas sugieren resistencia a choques. El documento, no obstante, destaca la importancia de que las autoridades se mantengan vigilantes ante posibles riesgos de contagio provenientes del exterior. Por otra parte, se destac que el marco de manejo de crisis ha sido el adecuado y ha mostrado mejoras desde el informe presentado por el FMI en 2006. El Directorio Ejecutivo del FMI aprob a finales de 2012 la renovacin de la Lnea de Crdito Flexible para Mxico con un periodo de vigencia de dos aos y un monto de acceso de aproximadamente 73 mil millones de dlares (equivalente a 1,304 por ciento de la cuota de Mxico en el FMI).31,32 Esta lnea de crdito se otorga slo a pases con una sostenida fortaleza en sus polticas econmicas. Esto respondi a la solicitud de las autoridades mexicanas de renovar dicha lnea en un contexto externo en que los riesgos para la economa global se mantienen elevados ante la persistente fragilidad de la situacin en Europa y a la incertidumbre asociada al proceso de ajuste fiscal en los Estados Unidos.

Banco de Pagos Internacionales (BIS)

La principal misin del BIS es apoyar los esfuerzos de los bancos centrales en favor de la estabilidad monetaria y financiera, promover la cooperacin internacional en esos mbitos y prestar servicios bancarios a los bancos centrales. Desde su incorporacin al BIS en 1996, el Banco de Mxico ha participado de manera activa en sus reuniones, foros y comits con el objetivo de fomentar la cooperacin monetaria y financiera internacional. Durante 2012, el Banco de Mxico colabor en las actividades y debates de las diversas reuniones de Gobernadores y funcionarios de alto nivel de los bancos centrales miembros del BIS, entre las que sobresalen las siguientes: i) las de Gobernadores, donde se trata una seleccin de asuntos de inters general para los 60 bancos centrales accionistas; ii) las del Grupo sobre la Economa Mundial, integrado por los Gobernadores de 30 bancos centrales de las principales economas avanzadas y de mercado emergentes, en donde se da seguimiento y se evala al desempeo, riesgos y oportunidades de la economa y el sistema financiero mundiales; iii) las del Comit Econmico Consultivo, grupo informal que apoya al Grupo sobre la Economa Mundial a travs de la elaboracin de propuestas y recomendaciones sobre los temas de su inters; iv) las del Grupo de Gobernadores de Bancos Centrales y Jefes de Supervisin, en donde se
31 32

Vase Anuncio de la Comisin de Cambios del 30 de noviembre de 2012. La cuota vigente al momento de renovar la LCF es de 3,625.7 millones de DEG.

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revisa el trabajo del Comit de Supervisin Bancaria de Basilea; v) las del Consejo Consultivo para las Amricas, que comprende a los Gobernadores de los ocho bancos centrales miembros del BIS del continente americano;33 vi) las del Consejo de Administracin del BIS, compuesto por 19 consejeros cuyas responsabilidades principales son establecer el rumbo de la estrategia y de las polticas del BIS y supervisar a su Direccin; y vii) la Asamblea General Anual, donde se aprueba el informe anual y los estados financieros del BIS y se decide la distribucin de dividendos entre los accionistas. Debido a la destacada labor desempeada por el Gobernador del Banco de Mxico en estas actividades, en enero de 2012 el Consejo de Administracin del BIS lo nombr Presidente del Consejo Consultivo para las Amricas por un periodo de dos aos. Asimismo, en marzo de 2012 fue nombrado Presidente del Comit Administrativo, que asesora al Directorio del BIS, y en junio de ese ao fue reelecto como miembro del Consejo de Administracin por un periodo de tres aos. El 3 y 4 de noviembre de 2012, el Banco de Mxico fue el anfitrin de las reuniones bimestrales de Gobernadores del BIS, evento que se llev a cabo en la Ciudad de Mxico con el fin de aprovechar las sinergias de la celebracin en esta ciudad de las reuniones de Ministros de Finanzas y Gobernadores de Bancos Centrales de pases miembros del G20. El Banco de Mxico tambin particip activamente durante 2012 en la discusin y desarrollo de polticas orientadas a reforzar la estabilidad financiera mundial. De manera particular, contribuy en la discusin y diseo de las reformas regulatorias al sistema financiero internacional que se analizaron en el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB, por sus siglas en ingls),34 entre las que sobresalen las siguientes: prcticas y principales desafos de la difusin de informacin e iniciativas de supervisin entre aquellos pases que son origen y destino de filiales financieras; efecto de las recientes reformas regulatorias globales sobre los mercados emergentes y las economas en desarrollo; impulso de la transparencia mediante la iniciativa para desarrollar un Identificador de Entidad Legal (LEI, por sus siglas en ingls) a nivel global que permita identificar de forma exclusiva a las contrapartes en las operaciones financieras; implicaciones de poltica y los retos en la implementacin de los estndares de liquidez previstos en Basilea III; la necesidad de incrementar la intensidad y la efectividad de la supervisin de instituciones financieras sistmicamente importantes (SIFIs, por sus siglas en ingls) y las polticas para enfrentar los riesgos relacionados con aseguradoras globales sistmicamente importantes (GSIIs, por sus siglas en ingls); y propuestas para el fortalecimiento de la capacidad, recursos y buen gobierno del FSB. Como parte de estas actividades, el 24 de febrero de 2012 se llev a cabo en la Ciudad de Mxico una reunin del Grupo de Trabajo de Alto Nivel sobre la capacidad, recursos y buen gobierno del Consejo de Estabilidad Financiera (del
33 34

Los bancos centrales de Argentina, Brasil, Canad, Chile, Colombia, Estados Unidos, Mxico y Per. Organismo internacional cuyo objetivo principal es coordinar las actividades de las autoridades financieras nacionales y de los organismos a cargo de la elaboracin de normas a nivel mundial y desarrollar y promover la implementacin de polticas de regulacin y supervisin financieras eficientes en aras de la estabilidad financiera global.

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cual es miembro el Gobernador del Banco de Mxico), y el 12 y 13 de abril de ese ao se celebr en esta ciudad una Conferencia sobre el fortalecimiento del FSB, eventos que tuvieron como propsito intercambiar puntos de vista y reflexiones sobre las medidas apropiadas para fortalecer el papel de este organismo internacional como el principal responsable de coordinar las polticas de regulacin y supervisin del sector financiero a nivel mundial. Asimismo, el Grupo Consultivo de las Amricas del FSB,35 co-presidido por el Gobernador del Banco de Mxico y el Gobernador del Banco Central de Chile, continu con sus actividades, para lo cual se organiz su segundo encuentro en Santiago, Chile, el 25 de mayo de 2012, y la tercera reunin en Hamilton, Bermuda, el 10 de diciembre de ese ao, eventos en los que los participantes fueron informados de los avances en las polticas prioritarias y plan de trabajo del FSB y se discutieron temas relacionados con las vulnerabilidades del sistema financiero global y la estabilidad financiera de la regin.36

Grupo de los Veinte (G20)

En 2012, Mxico asumi la presidencia del G20, foro donde pases desarrollados y emergentes -que en su conjunto representan cerca del 90 por ciento del PIB mundial, 80 por ciento del comercio global y dos tercios de la poblacin totaldiscuten los temas econmicos y financieros ms relevantes en la agenda global con el fin de promover la estabilidad econmica y el crecimiento fuerte, sostenido y balanceado. La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y el Banco de Mxico estuvieron a cargo del diseo del programa de trabajo y de los eventos asociados al Canal de Finanzas del G20, que est constituido por los Ministros de Finanzas y Gobernadores de Bancos Centrales, as como por el FMI, el Banco Mundial, la OCDE y el FSB. Para el cumplimiento de la agenda y los objetivos establecidos, la Presidencia de Mxico del G20 organiz diversas reuniones a nivel ministerial, as como seminarios y conferencias. Entre los grupos de trabajo del Canal de Finanzas creados para la discusin de temas especficos, el Banco de Mxico colabor activamente en los siguientes: Marco para un crecimiento fuerte, sostenible y balanceado, Regulacin Financiera y Arquitectura Financiera Internacional. Uno de los logros ms importantes de la Presidencia Mexicana del G20 que se divulg durante la Cumbre de Lderes celebrada en Los Cabos, Baja California Sur, en junio de 2012, fue el acuerdo internacional para fortalecer la capacidad de crdito del FMI a travs lneas de crdito bilaterales. En este contexto, el Banco
35

36

Este Grupo se form como parte de las iniciativas anunciadas por el FSB en noviembre de 2010 para ampliar y formalizar su campo de accin ms all de sus miembros. Con este fin, se crearon seis grupos consultivos regionales que renen a autoridades financieras de pases miembros y no miembros del FSB para intercambiar opiniones sobre las vulnerabilidades que afectan a los sistemas financieros y sobre las iniciativas que promueven la estabilidad financiera. El Grupo para las Amricas incluye a las autoridades financieras de Argentina, Bahamas, Barbados, Bermuda, Bolivia, Brasil, Canad, Chile, Colombia, Costa Rica, Estados Unidos, Guatemala, Jamaica, Mxico, Panam, Paraguay, Per y Uruguay. La reunin inaugural de este grupo se celebr el 2 de diciembre de 2011 en la Ciudad de Mxico. Vase Comunicados de Prensa del Banco de Mxico del 25 de mayo de 2012 y del 11 de diciembre de 2012.

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de Mxico pone a disposicin del FMI recursos hasta por 10 mil millones de dlares, durante un plazo de dos aos.37 Un total de 38 pases se comprometieron a otorgar lneas de crdito hasta por 461 mil millones de dlares. Entre otros logros, se fortaleci la regulacin y supervisin de los principales sistemas financieros a nivel mundial y la gobernabilidad del Consejo de Estabilidad Financiera. Asimismo, se acord la implementacin del Plan de Accin de Los Cabos que presenta los compromisos asumidos por los pases del G20 en cuanto a las polticas econmicas necesarias para asegurar un crecimiento balanceado y sostenido de la economa mundial.

37

Vase Comunicado de Prensa del 20 de junio de 2012.

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Anexo 2 Requerimientos Financieros del Sector Pblico (RFSP) 38

Los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (RFSP), calculados por fuentes de financiamiento y en trminos devengados, miden el total de los recursos financieros netos (internos y externos) que demanda el sector pblico para cubrir su dficit fiscal en su definicin ms amplia. Este concepto se integra por el balance financiero y los pasivos adicionales (obligaciones de carcter contingente que cuentan con el respaldo del sector pblico). El balance financiero se conforma con las operaciones del sector pblico no financiero (Gobierno Federal y Organismos y Empresas Pblicas) y los requerimientos de la banca de desarrollo y los fideicomisos oficiales de fomento. Por su parte, los pasivos adicionales se componen por: a) la variacin en los pasivos netos del IPAB; b) el financiamiento a los proyectos de inversin financiada (Pidiregas); c) las obligaciones netas de disponibilidades del Fideicomiso de Apoyo para el Rescate de Autopistas Concesionadas (FARAC); d) la contingencia asociada al subsidio implcito en el swap de tasas de inters del esquema de reestructuracin de crditos bancarios en UDIs; y, e) los programas de apoyo a los deudores de la banca. En 2012, los RFSP presentaron un dficit por 614.1 miles de millones de pesos (m.m.p.), cifra que represent 4.0 por ciento del PIB (Cuadro 12 y Grfica 39) y un aumento de 1.0 puntos del producto respecto al nivel registrado en 2011.39 El financiamiento de los RFSP en 2012 provino en su mayora del sector interno, el cual represent el 83.8 por ciento de los recursos totales (79.4 por ciento el ao anterior). Por su parte, el financiamiento externo signific el 16.2 por ciento (20.6 por ciento en 2011). De esta forma, el financiamiento interno de los RFSP fue de 514.4 m.m.p. (3.3 por ciento del PIB), mientras que el financiamiento externo fue de 99.7 mmp (0.6 por ciento del producto). Al cierre de 2012, el financiamiento interno se explica por los siguientes factores: el sector pblico acumul activos financieros netos en el Banco de Mxico por 201.2 m.m.p., la banca comercial disminuy su endeudamiento neto en 62.0 m.m.p., se obtuvo un financiamiento neto del sector privado por 879.9 m.m.p. a travs de valores del Gobierno Federal y una reduccin en otros pasivos con el
38

39

Los RFSP son un indicador que muestra el uso de recursos financieros netos, tanto internos como externos, por parte del sector pblico. El Banco de Mxico ha efectuado el clculo de los RFSP desde 1977 y lo ha publicado en sus Informes Anuales. Este concepto consolida al Sector Pblico Financiero y no Financiero y a partir del ao 2000 considera a un grupo de partidas adicionales que constituyen pasivos con garanta del sector pblico. La metodologa utilizada por el Banco de Mxico en la medicin de los RFSP es por fuentes de financiamiento (dficit devengado) y difiere de las cifras que publica la SHCP, las cuales estn elaboradas con la metodologa de ingresos y gastos del sector pblico (dficit de caja). Otras diferencias entre ambas metodologas son: a) la valuacin de activos entre valor de mercado (Banco de Mxico) y valor de colocacin (SHCP); y b) la medicin de los requerimientos financieros del IPAB. En la metodologa del Banco Central se utiliza el cambio en la posicin financiera del IPAB, la cual se publica en los Informes sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica de la SHCP; mientras que en la correspondiente a la SHCP, los requerimientos financieros del IPAB corresponden al componente inflacionario de la deuda del Instituto. Considerando la metodologa de la SHCP, los RFSP aumentaron de 2011 a 2012 en 0.5 puntos del producto, al pasar de 2.7 a 3.2 por ciento del PIB, respectivamente.

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sector privado por 102.3 m.m.p.40 El financiamiento externo total por 99.7 m.m.p. se integr por un endeudamiento neto por parte del Gobierno Federal, los organismos y empresas pblicas, y la banca de desarrollo de 104.8 m.m.p., as como por una disminucin de los pasivos netos a travs de Pidiregas por 5.1 m.m.p.
Cuadro 12 Requerimientos Financieros del Sector Pblico en 2010 y 2011
2011 Concepto Fuentes: RFSP 2/ Financiamiento Externo Neto 3/ (Miles de Millones de Dlares) Financiamiento Interno Neto Banco de Mxico Banca Comercial Valores Gubernamentales Usos: RFSP Balance Financiero 7/ Pasivos Adicionales IPAB 8/ FARAC 9/ Programa de Reestructuras en Udis Pidiregas Memo: Ingresos No Recurrentes RFSP sin Ingresos No Recurrentes -104.5 531.3 -0.7 3.7 -103.0 717.1 -0.7 4.6
10/ 11/ 5/ 4/

1/

2012 Por ciento del PIB 3.0 0.6 2.4 -2.3 0.4 4.9 -0.6 3.0 2.8 0.2 0.1 0.0 0.0 0.1 0.0

p/

Miles de Millones de Pesos 426.8 87.8 7.0 339.0 -332.4 60.4 701.9 -90.9 426.8 402.2 24.5 18.6 -4.3 1.0 7.6 1.7

Miles de Millones de Pesos 614.1 99.7 7.6 514.4 -201.2 -62.0 879.9 -102.3 614.1 582.1 32.0 21.8 5.3 2.1 5.4 -2.8

Por ciento del PIB 4.0 0.6 3.3 -1.3 -0.4 5.7 -0.7 4.0 3.8 0.2 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0

Otro Financiamiento Sector Privado 6/

Programa de Apoyo a Deudores

Fuente: SHCP y Banco de Mxico. p/ Cifras preliminares. 1/ Los RFSP estn calculados en trminos devengados e incluyen los ingresos no recurrentes. En el clculo de los RFSP, el signo (-) representa supervit y el signo positivo (+) significa dficit. Las cifras expresadas en proporciones al producto utilizan el PIB promedio en el ao. 2/ De este clculo se elimina el efecto de las variaciones del tipo de cambio del peso mexicano con relacin al dlar de los Estados Unidos, as como del dlar respecto de otras monedas. 3/ El financiamiento externo neto se obtiene al deducir del total de las disposiciones, las amortizaciones y las variaciones de los saldos de activos financieros. 4/ Esta cifra incluye tanto la deuda contratada directamente como el financiamiento otorgado al sector pblico por las agencias de los bancos mexicanos en el exterior. 5/ Considera solamente los valores en poder del sector privado no financiero. Los valores del Gobierno Federal en poder de los bancos se incluyen en el financiamiento neto concedido por la banca comercial. En el financiamiento al sector pblico, los valores del Gobierno Federal se registran a valor de mercado de acuerdo al Manual de Estadsticas de Finanzas Pblicas del FMI del 2001. 6/ Incluye la captacin de la banca de desarrollo con el sector privado y pasivos contingentes. 7/ El balance financiero del sector pblico comprende al balance econmico (Gobierno Federal y organismos y empresas pblicas no financieras) y los requerimientos financieros de la banca de desarrollo y los fondos oficiales de fomento. 8/ Cifra estimada con base en la variacin de los pasivos netos del IPAB conforme a los estados financieros publicados en los Informes sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica de la SHCP. 9/ Cifra estimada a travs de la variacin de las obligaciones del Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas (FARAC). 10/ Se refiere a la inversin en proyectos de infraestructura productiva (Pidiregas) directos neta de amortizacin de capital. 11/ Cifra reportada por la banca comercial y de desarrollo como crdito al Gobierno Federal por dichos programas.

40

Incluye la captacin de la banca de desarrollo con el sector privado y pasivos adicionales.

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Banco de Mxico

Grfica 39 Requerimientos Financieros del Sector Pblico Por ciento del PIB
4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2.1 2.3 1.6

Pasivos Adicionales
Balance Financiero RFSP 3.3 3.0

4.0

2.6 1.8
1.5 0.8

1.5 1.0
0.5 0.0 -0.5 -1.0

0.8

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Nota: En el clculo de los RFSP, la cifra (-) representa supervit y la cifra (+) representa dficit. Fuente: Banco de Mxico.

En 2012, los RFSP se utilizaron para financiar el dficit del balance financiero por 582.1 m.m.p. (3.8 por ciento del PIB) y a los pasivos adicionales por 32.0 m.m.p. (0.2 por ciento de PIB). Estos ltimos se integraron por: un aumento en la deuda neta del IPAB por 21.8 m.m.p., un endeudamiento neto a travs de Pidiregas por 5.4 m.m.p., un incremento en la deuda neta del FARAC por 5.3 m.m.p., un aumento en los pasivos del programa de reestructuracin de crditos bancarios en UDIs por 2.1 m.m.p. y una disminucin en los pasivos del programa de apoyo a deudores de la banca por 2.8 m.m.p. (Cuadro 12).

Deuda Total del Sector Pblico 41

Durante 2012, la Deuda Total del Sector Pblico se increment como resultado del dficit mostrado en los RFSP. Para dicho ao, la estrategia de endeudamiento se dirigi a financiar la mayor parte del dficit en el mercado local de deuda. En particular, el Gobierno Federal continu aplicando una poltica flexible de endeudamiento pblico con el propsito de adaptarse a las condiciones de los mercados financieros nacionales e internacionales. En el mbito interno, se
41

La medicin de la Deuda Total del Sector Pblico por parte del Banco de Mxico se integra por la Deuda Econmica Amplia Neta (DEAN) y los Pasivos Adicionales. La DEAN comprende los pasivos netos del Gobierno Federal y el sector paraestatal no financiero, as como el endeudamiento, los activos financieros y el resultado de los intermediarios financieros oficiales (bancos de desarrollo y fideicomisos oficiales de fomento). Los Pasivos Adicionales se integran por: los pasivos del IPAB, FARAC, programas de reestructuras en UDIs, Pidiregas y programas de apoyo a deudores. Por otra parte, la Deuda Total del Sector Pblico Consolidada con Banco de Mxico se compone por la Deuda Neta Consolidada con Banco de Mxico (DNCBM) y los Pasivos Adicionales. La DNCBM, adems de lo descrito para la DEAN, incluye los activos y pasivos financieros del Instituto Central con el sector privado, la banca comercial y el sector externo. En esta medicin se cancelan las partidas activas y pasivas del Banco de Mxico con el sector pblico. Por ltimo, cabe sealar que debido a que se considera como activo del sector pblico el crdito otorgado por la Banca de Desarrollo al sector privado, y por otras razones metodolgicas similares sealadas para los RFSP, los conceptos de deuda pblica aqu consignados no son directamente comparables con los publicados trimestralmente en el Informe sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica de la SHCP.

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instrument un programa de colocaciones orientado a hacer compatible la demanda de valores gubernamentales por parte de los inversionistas con las necesidades de financiamiento del Gobierno Federal, manteniendo una tendencia al alza en su plazo promedio ponderado de vencimiento. Por el lado externo, las colocaciones se orientaron a fortalecer las referencias de los bonos mexicanos en los mercados internacionales, as como a ampliar y diversificar la base de inversionistas, aprovechando las oportunidades de financiamiento a los mejores costos.
Cuadro 13 Deuda Total del Sector Pblico Saldos a fin de periodo
Miles de Millones de Pesos 2011 p/ Deuda Total del Sector Pblico (a+b) a. Deuda Econm ica Am plia Neta 2/ 1. Externa 2. Interna b. Pasivos Adicionales 1. IPAB 3/ 2. FARAC 4/ 3. Programas de Reestructuras en UDIs 4. Pidiregas Directos 6/ 5. Programas de Apoyo a Deudores 7/
5/

Por ciento del PIB 1/ 2011 p/ 37.0 30.0 10.5 19.6 7.0 5.1 0.9 0.3 0.6 0.1 2012 p/ Diferencia 39.5 32.6 9.9 22.7 6.9 5.1 0.9 0.3 0.7 0.0 2.5 2.6 -0.6 3.1 -0.1 -0.1 0.0 0.0 0.0 0.0

Variacin Real Anual 2012 - 2011 7.1 8.9 -5.0 16.3 -0.7 -0.8 0.4 0.9 0.9 -37.7

Estructura Porcentual 2011 p/ 100.0 81.2 28.3 52.9 18.8 13.8 2.4 0.7 1.7 0.1 2012 p/ 100.0 82.5 25.1 57.4 17.5 12.8 2.2 0.7 1.6 0.1

2012 p/ 6,325.7 5,221.5 1,587.9 3,633.7 1,104.2 809.7 141.4 44.6 103.6 4.9

5,703.5 4,630.2 1,614.6 3,015.6 1,073.3 787.9 136.0 42.7 99.1 7.6

Fuente: SHCP y Banco de Mxico. p/ Cifras preliminares. 1/ Las cifras expresadas en proporciones al producto utilizan el PIB del ltimo trimestre del ao. 2/ La diferencia entre los incrementos en los saldos anuales de esta deuda y los montos de los RFSP se debe a la revaluacin de los flujos de deuda en moneda extranjera, a que en esta deuda no se incluyen las disponibilidades que los organismos y empresas pblicas mantienen en sociedades de inversin y a que en esta deuda el crdito al sector privado es un activo y no un pasivo como sucede con la intermediacin financiera. 3/ Corresponde a la diferencia entre pasivos brutos y activos totales del IPAB, de acuerdo a las cifras del Anexo II de Deuda Pblica del Informe Sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica de la SHCP al Cuarto Trimestre de 2012. 4/ Obligaciones garantizadas por el Gobierno Federal del fideicomiso para el rescate carretero. 5/ Diferencia entre el pasivo por Cetes especiales del Gobierno Federal con la banca y las deudas reestructuradas en UDIs. 6/ El saldo de deuda en Pidiregas directos se construye con base en los flujos de inversin realizada. 7/ Corresponde al crdito otorgado por la banca comercial al Gobierno Federal por dichos programas.

En 2012, la Deuda Total del Sector Pblico (DTSP) represent el 39.5 por ciento del PIB, lo que implic un incremento de 2.5 puntos respecto al nivel observado en 2011. Ello como resultado del dficit pblico que se present en 2012. En cuanto a su composicin, a diciembre de 2012, la Deuda Econmica Amplia Neta (DEAN) represent 32.6 por ciento del PIB, un aumento de 2.6 puntos porcentuales respecto al ao anterior; en tanto que los Pasivos Adicionales fueron equivalentes a 6.9 puntos del producto, cifra inferior en 0.1 puntos respecto al ao anterior (Cuadro 13). En cuanto a la administracin de la deuda externa, el Gobierno Federal realiz 3 emisiones en los mercados internacionales, por un total de 5,000 millones de dlares (m.d.d.), con el fin de fortalecer los bonos de referencia y ampliar y diversificar la base de inversionistas. La primera emisin se efectu en enero, a un plazo de 10 aos por 2,000 m.d.d., la segunda en marzo, a un plazo de 30 aos por 2,000 m.d.d., y la ltima en mayo, donde se colocaron 80,000 millones de yenes japoneses, equivalentes a 1,000 m.d.d. Dicha colocacin se realiz en dos tramos, el primero a un plazo de 3 aos y el segundo a 5 aos. Adicionalmente, en agosto se realiz una operacin de intercambio de bonos
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externos por un total de 2,192 m.d.d. Se trat de una operacin de administracin de pasivos a lo largo de toda la curva de rendimiento en dlares, con el objetivo de fortalecer la liquidez de los bonos de referencia, as como retirar anticipadamente los bonos de corto plazo o poco lquidos. Por otra parte, las necesidades de financiamiento frente a los OFIS disminuyeron. El endeudamiento neto al final del ao con estos organismos se ubic en 1,593 m.d.d. (2,612 m.d.d. en 2011). La deuda bruta del Gobierno Federal ante OFIS pas de 19,607 m.d.d. en diciembre de 2011 a un saldo de 21,199 m.d.d. al cierre de 2012.
Grfica 40 Valores Gubernamentales a) Estructura Porcentual b) Plazo Promedio de Vencimiento, Das
Tasa Fija Cetes Bonos Tasa Variable Bondes Udibonos 2,500 2036 2,000
1559

3,000 2751 2606 2349 2299

2877

100 90 80 70 60 50

1,500

1210 1071 1,000

40

30 20 10 0
200 4 200 6 200 8 Fuente: SHCP y Banco de Mxico. 201 0 201 2

500

0
200 4 200 6 200 8 201 0 201 2

Por el lado del mercado interno, el Gobierno Federal continu instrumentando un programa de colocaciones flexible, acorde con la demanda de ttulos de deuda por parte de los participantes en el mercado. Lo anterior se reflej en un incremento del plazo promedio ponderado de vencimiento de los valores gubernamentales, al pasar de 2,751 das al cierre de 2011 a 2,877 das al cierre de 2012, su mximo histrico (Grfica 40).42 En 2012, el Gobierno Federal realiz cuatro colocaciones a travs del mecanismo de subasta sindicada.43 La primera en febrero por 25,000 millones de pesos (m.d.p.) en bonos a tasa fija a un plazo de 10 aos; la segunda en abril por 15,000 m.d.p. en bonos a tasa fija a un plazo de 30 aos; la tercera en julio por
42

43

El plazo promedio ponderado se define como la suma ponderada (respecto al monto en circulacin a valor nominal) del plazo remanente de cada uno de los valores vigentes. El mecanismo de subasta sindicada consiste en que, el da y a la hora de la subasta, la SHCP anuncia el rendimiento mximo a aceptar y el monto mximo a asignar para cada inversionista, lo cual se establece como un porcentaje del monto mximo a colocar en la transaccin. Para la asignacin, se ordenan todas las posturas de manera ascendente en tasa de rendimiento. Primero se asignan los montos de las posturas con la tasa de rendimiento ms baja, continuando con los montos de las posturas con la siguiente tasa y as sucesivamente hasta alcanzar el monto mximo a colocar. En caso de haber posturas empatadas y que el monto acumulado de estas posturas sobrepase el monto mximo a colocar, stas se atendern a prorrata. La tasa de rendimiento nica a la que se colocar la subasta ser la que corresponda a la ltima postura que reciba asignacin.

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30,000 m.d.p. en bonos a tasa fija a 5 aos; y la ltima en septiembre por 3,000 millones de Udis (14,364 m.d.p.) en Udibonos a 10 aos. Por otra parte, en noviembre se realiz la primera colocacin de cupones segregados de Udibonos.44 En dicha colocacin se asignaron 2,500 lotes de cupones segregados de principal por un monto equivalente a 225.0 millones de Udis, as como 1,391 lotes de cupones segregados de intereses por un monto de 144.3 millones de Udis. Al cierre de 2012, la Deuda Neta Consolidada con el Banco de Mxico (DNCBM) registr un nivel de 33.3 por ciento del PIB, 3.6 puntos porcentuales mayor al observado en 2011 (Cuadro 14). Finalmente, si se le suman los Pasivos Adicionales a la DNCBM se llega a la Deuda Total del Sector Pblico Consolidada con Banco de Mxico, la cual alcanz 40.2 por ciento del PIB en 2012, cifra 3.6 puntos mayor a la registrada un ao antes.
Cuadro 14 Deuda Total del Sector Pblico Consolidado con Banco de Mxico Saldos a fin de periodo
Miles de Millones de Pesos 2011 p/ Deuda Total del Sector Pblico Consolidada con Banco de Mxico (a+b) a. Deuda Neta Consolidada con Banco de Mxico 2/ 1. Externa 2. Interna b. Pasivos Adicionales 1. IPAB 3/ 2. FARAC 4/ 3. Programas de Reestructuras en UDIs 4. Pidiregas Directos 6/ 5. Programas de Apoyo a Deudores 7/
5/

Por ciento del PIB 1/ 2011 p/ 36.6 29.6 -2.7 32.3 7.0 5.1 0.9 0.3 0.6 0.1 2012 p/ Diferencia 40.2 33.3 -3.3 36.6 6.9 5.1 0.9 0.3 0.7 0.0 3.6 3.6 -0.6 4.3 -0.1 -0.1 0.0 0.0 0.0 0.0

Variacin Real Anual 2012 - 2011 10.1 12.7 23.3 13.5 -0.7 -0.8 0.4 0.9 0.9 -37.7

Estructura Porcentual 2011 p/ 100.0 81.0 -7.4 88.3 19.0 14.0 2.4 0.8 1.8 0.1 2012 p/ 100.0 82.8 -8.2 91.1 17.2 12.6 2.2 0.7 1.6 0.1

2012 p/ 6,434.2 5,330.0 -530.5 5,860.5 1,104.2 809.7 141.4 44.6 103.6 4.9

5,641.4 4,568.1 -415.4 4,983.6 1,073.3 787.9 136.0 42.7 99.1 7.6

Fuente: SHCP y Banco de Mxico. p/ Cifras preliminares. 1/ Las cifras expresadas en proporciones al producto utilizan el PIB del ltimo trimestre del ao. 2/ La diferencia entre el crecimiento en el saldo de esta deuda y los RFSP se debe a la revaluacin de flujos de deuda en moneda extranjera, a que en esta deuda no se incluyen disponibilidades que los organismos y empresas pblicas acumulan en sociedades de inversin y a que en esta deuda el crdito al sector privado es un activo y no un dficit como sucede con la intermediacin financiera. 3/ Corresponde a la diferencia entre pasivos brutos y activos totales del IPAB, de acuerdo a las cifras del Anexo II de Deuda Pblica del Informe Sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica de la SHCP al Cuarto Trimestre de 2012. 4/ Obligaciones garantizadas por el Gobierno Federal del fideicomiso para el rescate carretero. 5/ Diferencia entre el pasivo por Cetes especiales del Gobierno Federal con la banca y las deudas reestructuradas en UDIs. 6/ El saldo de la deuda de los Pidiregas directos se construye con base en los flujos de inversin realizada. 7/ Corresponde al crdito otorgado por la banca comercial al Gobierno Federal por dichos programas.

44

La colocacin de los ttulos segregados se lleva a cabo a travs de dos subastas de manera simultnea, una para el principal del Udibono y otra para el conjunto de todos los cupones. A diferencia de una subasta de instrumentos no segregados donde lo que se subasta son ttulos, en una subasta de instrumentos segregados lo que se subasta son lotes. Un lote se compone de un nmero especfico de ttulos (en este caso Udibonos). El nmero de ttulos dentro de cada lote est en funcin de la tasa de inters (tasa cupn) que pagar el instrumento. Las colocaciones son realizadas por el Banco de Mxico a travs de subasta sindicada a los Formadores de Mercado.

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Apndice Estadstico
ndice
Informacin Bsica ................................................................................................................................... 71 Cuadro A 1 Cuadro A 2 Cuadro A 3 Cuadro A 4 Resumen de Indicadores Selectos ............................................................................ 71 Indicadores Sociales y Demogrficos ....................................................................... 72 Infraestructura ........................................................................................................... 73 Estructura del Sistema Financiero ............................................................................ 74

Produccin y Empleo ............................................................................................................................... 75 Cuadro A 5 Cuadro A 6 Cuadro A 7 Cuadro A 8 Cuadro A 9 Cuadro A 10 Cuadro A 11 Cuadro A 12 Cuadro A 13 Cuadro A 14 Principales Indicadores de la Produccin ................................................................. 75 Producto Interno Bruto .............................................................................................. 75 Oferta y Demanda Agregadas ................................................................................... 75 Ahorro Interno e Inversin ......................................................................................... 76 Producto Interno Bruto por Sector ............................................................................. 76 Tasas de Crecimiento de la Industria Manufacturera ............................................... 77 Produccin de Petrleo Crudo, Gas y Reservas de Petrleo ................................... 77 Empleo: Nmero Total de Trabajadores Asegurados en el IMSS ............................ 78 Indicadores de Ocupacin y Desocupacin .............................................................. 79 ndice de Tipo de Cambio Real ................................................................................. 80

Precios, Salarios y Productividad ........................................................................................................... 81 Cuadro A 15 Cuadro A 16 Cuadro A 17 Cuadro A 18 Cuadro A 19 Cuadro A 20 Cuadro A 21 Cuadro A 22 Cuadro A 23 Cuadro A 24 Cuadro A 25 Principales Indicadores de Precios ........................................................................... 81 ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) ................................................... 82 ndice Nacional de Precios al Consumidor por Tipo de Bien .................................... 83 Inflacin: INPC, Subyacente y Subndices Complementarios .................................. 84 ndice Nacional de Precios Productor, sin Petrleo .................................................. 85 ndice Nacional de Precios Productor, sin Petrleo .................................................. 86 ndice Nacional de Precios Productor, sin Petrleo .................................................. 86 ndice Nacional del Costo de Construccin............................................................... 87 Salarios Contractuales .............................................................................................. 88 Remuneraciones Nominales y Producto por Trabajador (ENOE)............................. 89 Salario Mnimo ........................................................................................................... 90

Indicadores Monetarios y Financieros ................................................................................................... 91 Cuadro A 26 Cuadro A 27 Cuadro A 28 Cuadro A 29 Cuadro A 30 Cuadro A 31 Cuadro A 32 Cuadro A 33 Cuadro A 34 Cuadro A 35 Cuadro A 36 Cuadro A 37 Cuadro A 38 Cuadro A 39 Cuadro A 40 Principales Indicadores Monetarios y Financieros .................................................... 91 Agregados Monetarios .............................................................................................. 92 Base Monetaria ......................................................................................................... 93 Agregados Monetarios M1, M2, M3 y M4 ................................................................. 94 Resultados de la Encuesta de Evaluacin Coyuntural del Mercado Crediticio .................................................................................................................... 95 Resultados de la Encuesta de Evaluacin Coyuntural del Mercado Crediticio .................................................................................................................... 96 Financiamiento Total al Sector Privado No Financiero ............................................. 97 Matriz de Flujo de Fondos del Sistema Financiero Institucional para Enero - Diciembre de 2012........................................................................................ 98 Subasta de Regulacin Monetaria (BONDES D) ...................................................... 99 Tasas de Inters Representativas ........................................................................... 102 Tasas de Inters Representativas ........................................................................... 104 Tipos de Cambio Representativos .......................................................................... 105 Valor de las Acciones en Circulacin en la Bolsa Mexicana de Valores ................ 106 ndice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores ....................... 107 Subasta Diaria de Dlares con Precio Mnimo........................................................ 108
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Finanzas Pblicas ................................................................................................................................... 109 Cuadro A 41 Cuadro A 42 Cuadro A 43 Cuadro A 44 Cuadro A 45 Cuadro A 46 Cuadro A 47 Cuadro A 48 Cuadro A 49 Cuadro A 50 Principales Indicadores de Finanzas Pblicas: 2007-2012..................................... 109 Ingresos, Gastos y Balances del Sector Pblico en 2011 y 2012 .......................... 110 Ingresos, Gastos y Balances del Sector Pblico: 2007-2012 ................................. 111 Ingresos del Sector Pblico Presupuestario: 2007-2012 ........................................ 112 Gastos del Sector Pblico Presupuestario: 2007-2012 .......................................... 113 Deuda Neta del Sector Pblico ............................................................................... 114 Deuda Neta del Sector Pblico ............................................................................... 115 Deuda Neta del Sector Pblico No Financiero ........................................................ 116 Colocacin de Deuda Interna del Sector Pblico a travs de Valores ................... 117 Colocacin de Deuda Interna del Sector Pblico a travs de Valores ................... 118

Sector Externo ........................................................................................................................................ 119 Cuadro A 51 Cuadro A 52 Cuadro A 53 Cuadro A 54 Cuadro A 55 Cuadro A 56 Cuadro A 57 Cuadro A 58 Cuadro A 59 Cuadro A 60 Cuadro A 61 Cuadro A 62 Principales Indicadores del Sector Externo ............................................................. 119 Balanza de Pagos ................................................................................................... 120 Comercio Exterior .................................................................................................... 121 Exportaciones por Sector de Origen ....................................................................... 122 Importaciones por Sector de Origen ....................................................................... 122 Comercio Exterior por Pases.................................................................................. 123 Principales Productos de Comercio Exterior ........................................................... 124 Viajeros Internacionales .......................................................................................... 125 Ingresos del Exterior por Remesas Familiares ....................................................... 126 Ingresos del Exterior por Remesas Familiares ....................................................... 126 Inversin Extranjera en Valores Gubernamentales ................................................ 127 Posicin de Deuda Externa Bruta ........................................................................... 128

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Informacin Bsica
Cuadro A 1 Resumen de Indicadores Selectos
2008 Indicadores Sociales y Dem ogrficos Poblacin (millones)
1/

2009

2010

2011

2012 p/

111.3 1.3 74.0 12,181 1.2 6.53

1/

112.9 1.3 74.0 11,937 -6.0 3.57

114.3 1.2 74.0 13,072 5.3 4.40

115.6 1.1 74.1 14,396 3.9 3.82

116.9 1.1 74.3 15,503 3.9 3.57

Tasa de Crecimiento Poblacional Total 1/ Esperanza de Vida al Nacer Produccin y Precios Producto Interno Bruto (PIB) en mmp PIB a Precios Constantes de 2003 ndice Nacional de Precios al Consumidor (dic.-dic.) Moneda y Finanzas Agregados Monetarios 2/ Base Monetaria M1 M4 Ahorro Financiero Interno 3/ Tasas de Inters 4/ Cetes 28 das TIIE 28 das Tipo de Cambio (fin de periodo)5/ Finanzas Pblicas Balance Econmico de Caja 6/ Balance Primario 6/ Deuda Pblica Neta 7/ Sector Externo Balanza Comercial Cuenta Corriente Cuenta Financiera Deuda Externa Total Pagos de Intereses Reservas Internacionales Brutas (fin de periodo) 8/
1/ 2/ 3/ 4/ 5/ 6/ 7/

Variacin Anual en Por ciento

Variacin Real anual en Por ciento 7.1 2.8 7.0 7.0 7.68 8.28 13.5383 10.1 7.2 7.6 7.5 5.43 5.93 13.0587 5.3 5.4 5.7 5.7 4.40 4.91 Pesos por Dlar 12.3571 Por ciento del PIB -0.1 1.8 18.1 -2.3 -0.1 27.3 -2.8 -0.9 29.0 Por ciento del PIB -1.6 -1.7 3.0 20.3 1.5 -0.5 -0.7 1.9 21.5 1.5 -0.3 -0.2 4.1 22.4 1.4 -0.1 -0.8 4.2 21.2 1.5 0.0 -0.8 3.7 22.2 1.7 -2.5 -0.6 30.0 -2.6 -0.6 32.6 13.9904 13.0101 5.9 10.9 10.0 10.3 4.24 4.82 9.4 9.4 12.1 12.2 4.24 4.79

Miles de Millones de Dlares 95.3 99.9 120.6 149.2 167.1

Indicadores demogrficos bsicos 1990-2010 y Proyecciones de la poblacin de Mxico 2010-2050, Consejo Nacional de Poblacin (CONAPO). Calculada con base en el promedio de saldos mensuales. Se define como el agregado monetario M4 menos los billetes y monedas en poder del pblico. Promedio del periodo. Usado para solventar obligaciones en moneda extranjera. Con base en la metodologa ingreso-gasto. En 2008 no incluye el costo de la Reforma a la Ley del ISSSTE. Se refiere a la deuda econmica amplia, la cual comprende los pasivos netos del Gobierno Federal, del sector paraestatal y de los intermediarios financieros oficiales (banca de desarrollo y fideicomisos de fomento). Saldos al fin del periodo. Medicin del Banco de Mxico. 8/ Definidas en el Artculo 19 de la Ley del Banco de Mxico. p/ Cifras preliminares. Fuente: CONAPO, Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI, Banco de Mxico, Bolsa Mexicana de Valores y SHCP.

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Banco de Mxico

Cuadro A 2 Indicadores Sociales y Demogrficos

2005 Poblacin (millones) Poblacin Rural 2/ Poblacin por Km2 Tasa de Crecimiento Poblacional Total 3/ Tasa de Desocupacin Nacional 4/ Tasa de Desocupacin Urbana 5/ Esperanza de Vida al Nacer (aos) Tasa de Fecundidad 6/ Tasa de Mortalidad (por miles) Tasa de Mortalidad Infantil (por cada mil nacidos vivos) Nmero de Camas en Hospitales (por cada 100,000 habitantes) Tasa de Analfabetismo de la Poblacin de 15 Aos o ms Estudiantes por Maestro (primaria)
8/ 8/ 7/ 1/

2006 108.4 72.4 27.6 55.2 1.2 3.6 4.6 74.0 2.4 5.3 16.3 71.9 7.9 25.9 89.6

2007 109.8 72.7 27.3 55.9 1.3 3.7 4.8 74.1 2.4 5.3 15.7 80.0 7.6 25.9 89.9

2008 111.3 72.9 27.1 56.7 1.3 4.0 4.9 74.0 2.3 5.4 15.1 70.0 7.2 26.0 90.3

2009 112.9 73.2 26.8 57.4 1.3 5.5 6.7 74.0 2.3 5.5 14.6 74.1 7.0 26.1 90.7

2010 114.3 73.4 26.6 58.2 1.2 5.3 6.4 74.0 2.3 5.6 14.1 75.3 6.7 26.1 91.2

2011 115.6 73.7 26.3 58.9 1.1 5.2 6.0 74.1 2.3 5.6 13.6 75.3 6.4 26.0 91.6

2012 116.9 73.9 26.1 59.5 1.1 5.0 5.9 74.3 2.2 5.7 13.2 75.3 6.2 25.9 n.d

107.2 72.1 27.9 54.5 1.2 3.6 4.7 73.9 2.5 5.2 16.9 80.0 8.3 25.9 89.5

Poblacin Urbana 2/

Poblacin con acceso a agua potable 2/

1/ Indicadores demogrficos bsicos 1990-2010 y Proyecciones de la poblacin de Mxico 2010-2050, Consejo Nacional de Poblacin (CONAPO). 2/ Como porcentaje de la poblacin. 3/ Es la tasa media anual de crecimiento una vez considerado el saldo neto migratorio. 4/ Muestra la proporcin de personas desocupadas con respecto a la poblacin econmicamente activa (PEA). La poblacin desocupada se refiere a las personas que no estando ocupadas en la semana de referencia, buscaron activamente incorporarse a alguna actividad econmica en algn momento del ltimo mes transcurrido. Cifras preliminares en 2010, 2011 y 2012. 5/ Tasa de desocupacin en el agregado de 32 ciudades. Cifras preliminares en 2010, 2011 y 2012. 6/ Al final de la vida reproductiva de las mujeres. 7/ Solo incluye informacin de instituciones del sector pblico. Cifras preliminares en 2011 y estimadas en 2012. 8/ Cifras estimadas en 2012. n.d. No disponible Fuente: Sexto Informe de Gobierno 2012, Presidencia de la Repblica; CONAPO y Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo, INEGI.

72

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 3 Infraestructura
2005 Red nacional de Carreteras Carreteras (km) Carreteras Federales de Cuota (km) Carreteras Federales Libres (km) Carreteras Pavimentadas (km) Transporte Ferroviario
2/ 3/ 1/ 2/

2006 356,945 7,558 40,761 123,354 26,662 76 73,726 59 45,406 544 113 287,432 19,861 55,395 1,563 18,704 1,433 680 556,399 254,911 45,376

2007 360,075 7,844 40,631 127,173 26,677 84 77,169 59 52,217 572 114 272,934 19,998 66,559 1,575 17,638 1,506 730 583,731 261,760 44,483

2008 364,612 8,064 40,563 131,245 26,704 178 74,582 60 53,300 525 114 265,237 20,491 75,303 1,591 17,724 1,469 702 603,781 267,696 43,563

2009 366,807 8,335 40,509 136,157 26,709 449 69,185 61 46,971 466 116 241,923 19,504 83,194 1,582 16,536 1,501 691 623,555 266,564 43,075

2010 371,936 8,397 40,575 138,404 26,715 844 78,770 64 48,698 571 116 272,811 19,891 91,363 1,588 16,966 1,472 688 638,494 274,701 43,074

2011 374,262 8,459 40,643 141,361 26,727 891 79,728 64 50,764 560 117 282,809 19,684 94,565 1,592 17,080 1,594 698 651,160 290,755 43,837

2012 374,262 8,459 40,643 141,361 26,727 916 82,475 64 50,523 558 117 283,398 19,730 102,000 1,595 17,110 1,594 698 665,416 144,714 44,530

355,796 7,409 40,953 122,678 26,662

4/ 5/

Longitud Total de la Red (km) Pasajeros Transportados (millones de pasajeros-km) Transportacin Area Pasajeros (miles) Carga Transportada (miles de toneladas) Transportacin Martim a
2/ 2/

73 72,185 56 42,176 529 112 283,604 19,512 47,129 1,543 17,994 1,429 685

Carga Comercial Transportada (millones de toneladas-km) Aeropuertos Internacionales (nmero)

Nmero de Puertos (martimos y fluviales) Movimiento de Carga de Altura y Cabotaje (miles de toneladas) Com unicaciones
2/

Telefona (miles de lneas en servicio) Telefona Celular (miles de subscriptores) Servicio Telegrfico (nmero de oficinas) Servicio Postal (poblaciones atendidas) Estaciones de Radio 6/ Estaciones de Televisin 6/ Oferta Hotelera (nmero de cuartos) Energa Generacin Bruta de Energa Elctrica (gigaw atts-hora) Reservas de Hidrocarburos (millones de barriles)
9/ 8/ 7/

535,639 246,267 46,418

1/ Se refiere al Inventario Nacional de la Red Carretera de diciembre de cada ao. 2/ Cifras preliminares en 2011 y estimadas en 2012. 3/ Solo incluye carreteras troncales federales y alimentadoras estatales. 4/ A partir de junio de 2008, las cifras son integradas con los servicios interurbano y suburbano. 5/ No incluye equipaje, ni express. 6/ Incluye difusin, concesiones y licencias. 7/ Cifras al mes de diciembre de cada ao, excepto en 2012 son cifras preliminares al mes de junio. 8/ Incluye CFE, LFC y productores externos de energa. Cifras a junio en 2012. 9/ Al 31 de diciembre de cada ao. Fuente: Sexto Informe de Gobierno 2012, Presidencia de la Repblica, y PEMEX.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 4 Estructura del Sistema Financiero

AUTORIDADES REGULADORAS

SECRETARA DE HACIENDA Y CRDITO PBLICO

BANCO DE MXICO

COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES

COMISIN NACIONAL DE SEGUROS Y FIANZAS

COMISIN NACIONAL PARA LA PROTECCIN Y DEFENSA DE LOS USUAROS DE SERVICIOS FINANCIEROS

COMISIN NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO

INSTITUCIONES FINANCIERAS

GRUPOS FINANCIEROS

INSTITUCIONES DE CRDITO

MERCADO DE VALORES Y DE DERIVADOS

OTROS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Y SOCIEDADES DE INFORMACIN CREDITICIA

22 Sociedades Controladoras de Grupos Financieros 1/

43 Bancos Comerciales

1 Bolsa de Valores

99 Compaas de Seguros

3/

114 Uniones de Crdito

6 Bancos de Desarrollo

34 Casas de Bolsa

20 Almacenes de Depsito

15 Compaas de Fianzas

3 Fideicomisos de Fomento

584 Sociedades de Inversin

2/

2 Arrendadoras Financieras 17 Sociedades Financieras de Objeto Limitado 26 Sociedades Financieras de Objeto Mltiple. Entidades Reguladas

9 Casas de Cambio

69 Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro

105 Entidades de Ahorro y Crdito Popular

1 Bolsa de Derivados

1 Empresas de Factoraje Financiero 2 Sociedades de Informacin Crediticia

1/ Fuente: Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (Condusef). 2/ Incluye sociedades de inversin de renta variable (comunes), de instrumentos de deuda para personas fsicas y morales, y de inversin de capitales, as como a las operadoras de sociedades de inversin. 3/ Incluye compaas de seguros, instituciones de pensiones y compaas de seguros especializadas en salud. Informacin a diciembre de 2012.

74

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Produccin y Empleo
Cuadro A 5 Principales Indicadores de la Produccin A precios de 2003 Variaciones anuales en por ciento
2008 Producto Interno Bruto Consumo Privado Consumo Pblico Inversin Privada Inversin Pblica Exportaciones de Bienes y Servicios Importaciones de Bienes y Servicios
p/ Cifras preliminares. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

2009 -6.0 -7.2 3.2 -16.7 4.5 -13.5 -18.4

2010 5.3 4.9 2.3 -0.4 2.3 21.6 19.6

2011 3.9 4.4 2.1 13.9 -6.9 7.5 7.1

2012 p/ 3.9 3.3 1.5 5.4 7.3 4.6 4.1

1.2 1.7 1.1 1.7 20.3 0.5 2.6

Cuadro A 6 Producto Interno Bruto

Millones de Pesos a Precios Corrientes Tipo de Cam bio
1/

Millones de Dlares

2007 2008 2009 2010 2011 2012

p/

11,320,836.4 12,181,256.1 11,937,249.7 13,071,597.0 14,395,832.8 15,503,425.9

10.9282 11.1297 13.5135 12.6360 12.4233 13.1695

1,036,159.6 1,104,119.3 885,608.8 1,035,044.0 1,159,797.7 1,177,744.1

1/ Tipo de cambio utilizado para solventar obligaciones en moneda extranjera, promedio del periodo. p/ Cifras preliminares. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI; Banco de Mxico.

Cuadro A 7 Oferta y Demanda Agregadas A precios de 2003

Variaciones Anuales en Por ciento 2008 Oferta Agregada PIB Importaciones Demanda Agregada Consumo Total Privado Pblico Inversin Total Privada Pblica Exportaciones 1.5 1.2 2.6 1.5 1.6 1.7 1.1 5.5 1.7 20.3 0.5 2009 -9.1 -6.0 -18.4 -9.1 -5.8 -7.2 3.2 -11.8 -16.7 4.5 -13.5 2010 8.5 5.3 19.6 8.5 4.6 4.9 2.3 0.3 -0.4 2.3 21.6 2011 2012 p/ 4.7 3.9 7.1 4.7 4.0 4.4 2.1 8.1 13.9 -6.9 7.5 4.0 3.9 4.1 4.0 3.1 3.3 1.5 5.9 5.4 7.3 4.6 Por ciento del PIB 2003 126.8 100.0 26.8 126.8 78.6 66.7 11.8 18.9 15.1 3.8 25.4 2012 p/ 134.4 100.0 34.4 134.4 79.6 68.7 10.9 21.9 16.5 5.3 33.4

p/ Cifras preliminares. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 8 Ahorro Interno e Inversin Por ciento del PIB a precios corrientes
Concepto Financ. de la Formacin Bruta de Capital 1/ Ahorro Externo 2/ Ahorro Interno 2007 26.5 1.3 25.3 2008 26.9 1.8 25.2 2009 23.8 0.7 23.1 2010 23.9 0.2 23.7 2011 25.1 0.8 24.2 2012 24.7 0.8 23.9
p/

p/ Cifras preliminares. 1/ Incluye la Formacin Bruta de Capital ms la variacin de existencias. 2/ Saldo de cuenta corriente de la balanza de pagos, medido en pesos corrientes y como proporcin del PIB. Fuente: Elaboracin de Banco de Mxico con informacin del Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI y Banco de Mxico.

Cuadro A 9 Producto Interno Bruto por Sector A precios de 2003

Variaciones Anuales en Por ciento 2008 Total Sector Primario Sector Secundario Minera Electricidad, Agua y Suministro de Gas por Ductos al Consumidor Final Construccin Industrias Manufactureras Sector Terciario Comercio Transportes, Correos y Almacenamiento Informacin en Medios Masivos Servicios Financieros y de Seguros Servicios Inmobiliarios y de Alquiler de Bienes Muebles e Intangibles Servicios Profesionales, Cientficos y Tcnicos Direccin de Corporativos y Empresas Servicios de Apoyo a los Negocios y Manejo de Desechos y Servicios de Remediacin Servicios Educativos Servicios de Salud y de Asistencia Social Servicios de Esparcimiento Culturales y Deportivos, y Otros Servicios Recreativos Servicios de Alojamiento Temporal y de Preparacin de Alimentos y Bebidas Otros Servicios excepto Actividades del Gobierno Actividades del Gobierno Servicios de Intermediacin Financiera Medidos Indirectamente 1.2 1.2 -0.1 -1.7 -2.3 3.1 -0.7 2.4 0.9 0.0 8.0 12.8 3.0 3.0 14.0 1.6 0.8 -1.5 1.5 0.9 0.7 1.1 14.6 2009 -6.0 -3.2 -7.7 -2.9 1.8 -7.3 -9.9 -4.9 -14.2 -5.9 0.8 1.7 -1.9 -5.1 -8.1 -4.8 0.5 0.8 -4.6 -7.7 -1.0 3.8 3.4 2010 5.3 2.9 6.1 1.2 10.4 -0.6 9.9 5.2 11.7 7.5 1.5 13.1 1.9 -1.0 5.5 1.6 0.1 0.8 6.0 3.2 1.0 3.1 8.9 2011 3.9 -2.6 4.0 -1.0 6.6 4.6 4.9 4.8 9.4 3.2 5.1 10.1 2.4 4.8 2.0 5.2 1.8 1.8 2.2 2.5 2.8 -2.1 14.0 2012 3.9 6.7 3.6 1.2 3.2 3.3 4.3 4.1 5.2 4.3 8.6 8.1 2.5 0.9 4.1 4.1 1.1 2.1 4.4 4.9 4.6 0.9 7.0
p/

Por ciento del PIB 2003 2012 100.0 3.8 31.2 5.9 1.3 6.2 17.8 61.5 14.5 6.8 2.6 2.6 10.5 3.4 0.4 2.6 5.0 3.0 0.4 2.8 2.7 4.2 -1.6 100.0 3.4 29.9 4.6 1.5 6.2 17.6 65.2 15.9 7.0 4.0 5.6 10.3 3.2 0.4 2.5 4.3 2.7 0.4 2.5 2.6 3.6 -3.8

p/

p/ Cifras preliminares. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 10 Tasas de Crecimiento de la Industria Manufacturera A precios de 2003

2009 Total Industria Alimentaria Industria de las Bebidas y del Tabaco Fabricacin de Insumos Textiles Confeccin de Productos Textiles, excepto Prendas de Vestir Fabricacin de Prendas de Vestir Fabricacin de Productos de Cuero, Piel y Materiales Sucedneos, excepto Prendas de Vestir Industria de la Madera Industria del Papel Impresin e Industrias Conexas Fabricacin de Productos Derivados del Petrleo y del Carbn Industria Qumica Industria del Plstico y del Hule Fabricacin de Productos a Base de Minerales No Metlicos Industrias Metlicas Bsicas Fabricacin de Productos Metlicos Maquinaria y Equipo Fabricacin de Equipo de Computacin, Comunicacin, Medicin y Otros Equipos, Componentes y Accesorios Electrnicos Fabricacin de Equipo de Generacin Elctrica y Aparatos y Accesorios Elctricos Fabricacin de Equipo de Transporte Fabricacin de Muebles y Productos Relacionados Otras Industrias Manufactureras
p/ Cifras preliminares. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

2010 9.9 2.0 -0.4 9.8 1.5 5.2 9.8 6.4 4.7 9.6 -3.5 -1.1 9.3 3.5 13.0 10.1 33.3 8.4 10.5 42.2 6.3 2.6

2011 4.9 1.7 5.0 -5.5 -1.3 -6.2 -0.9 5.5 -1.0 1.1 -4.7 0.3 6.9 3.6 3.3 8.9 10.7 4.8 -0.5 16.8 0.4 3.4

2012 4.3 1.9 1.7 2.6 -0.1 -0.1 3.4 13.9 4.8 4.2 1.9 0.1 7.8 2.1 3.8 6.1 4.5 -2.0 1.7 11.9 6.4 2.5

p/

Por ciento del PIB 2003 2012 17.8 4.0 1.0 0.2 0.1 0.6 0.3 0.2 0.4 0.2 0.5 1.8 0.5 1.1 1.0 0.5 0.4 1.0 0.6 2.7 0.3 0.4 17.6 3.7 1.1 0.1 0.1 0.4 0.2 0.2 0.4 0.2 0.4 1.5 0.5 1.1 0.9 0.6 0.5 0.8 0.5 3.8 0.2 0.4

p/

-9.9 -0.5 -0.1 -9.8 -6.7 -11.4 -6.0 -4.4 -0.5 -6.7 -1.6 -3.9 -9.9 -8.4 -17.3 -15.8 -16.6 -11.3 -14.3 -27.9 -5.5 -0.7

Cuadro A 11 Produccin de Petrleo Crudo, Gas y Reservas de Petrleo

Petrleo Crudo Ao (Millones de barriles) Total 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
p/

Gas Natural (Millones de pies cbicos diarios) Total 4,791 4,791 4,679 4,511 4,423 4,498 4,573 4,818 5,356 6,059 6,919 7,031 7,020 6,594 6,385

Prom edio Diario 3.071 2.906 3.012 3.127 3.177 3.371 3.383 3.334 3.256 3.076 2.792 2.601 2.577 2.553 2.548

Reservas Totales de Petrleo 1/ (Miles de millones de barriles) Total 57.7 58.2 56.2 53.0 50.0 48.0 46.9 46.4 45.4 44.5 43.6 43.1 43.1 43.8 44.5

1,120.8 1,060.7 1,102.4 1,141.4 1,159.7 1,230.3 1,238.2 1,216.8 1,188.3 1,122.6 1,021.9 949.4 940.2 940.6 931.8

1/ Cifras al 31 de diciembre. p/ Cifras preliminares. Fuente: Memorias de Labores, Indicadores Petroleros e Informe Anual, PEMEX.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 12 Empleo: Nmero Total de Trabajadores Asegurados en el IMSS Miles

Ao 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Perm anentes 12,628 12,569 12,314 12,826 13,267 13,848 12,816 12,889 12,973 13,003 13,039 13,082 13,099 13,142 13,225 13,309 13,376 13,267 13,287 13,382 13,465 13,492 13,547 13,621 13,654 13,705 13,795 13,895 13,965 13,848 Eventuales Urbanos 1,472 1,493 1,567 1,786 1,936 2,054 1,811 1,843 1,870 1,882 1,899 1,912 1,939 1,962 1,990 2,029 2,051 1,936 1,967 2,002 2,040 2,054 2,067 2,084 2,103 2,117 2,137 2,173 2,185 2,054 Total 14,100 14,063 13,881 14,612 15,202 15,902 14,628 14,732 14,842 14,885 14,939 14,994 15,037 15,104 15,215 15,338 15,427 15,202 15,253 15,384 15,505 15,546 15,614 15,706 15,756 15,822 15,931 16,068 16,151 15,902

1/

1/ Trabajadores permanentes y eventuales urbanos. Fuente: Instituto Mexicano del Seguro Social, IMSS.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 13 Indicadores de Ocupacin y Desocupacin Por ciento

Respecto a la Poblacin Econm icam ente Activa Tasa de Tasa de Tasa de Desocupacin Desocupacin Ocupacin Parcial Nacional 1/ Urbana 2/ y Desocupacin 3/ 2009 2010 7/ 2011 2012 2011 I II III IV 2012 I II III IV 5.5 5.3 5.2 5.0 5.2 5.2 5.6 4.8 4.9 4.8 5.2 4.9 6.7 6.4 6.0 5.9 5.9 5.9 6.4 5.6 5.8 5.9 6.0 5.7 11.7 11.8 11.5 11.6 11.0 11.4 11.7 12.0 11.2 11.8 11.8 11.4 Respecto a la Poblacin Ocupada Tasa de Subocupacin 9.2 8.7 8.6 8.6 8.2 8.3 8.9 9.0 8.6 8.9 8.7 8.0 Tasa de Tasa de Inform alidad Ocupacin en el Laboral 5/ Sector Inform al 6/ 59.2 59.9 59.8 60.0 59.5 59.6 60.0 60.2 59.9 60.1 60.1 59.9 28.2 28.2 28.8 28.9 28.5 28.9 28.7 29.2 29.1 29.3 29.2 27.9

4/

1/ Muestra la proporcin de personas desocupadas con respecto a la poblacin econmicamente activa (PEA). La poblacin desocupada se refiere a las personas que no estando ocupadas en la semana de referencia, buscaron activamente incorporarse a alguna actividad econmica en algn momento del ltimo mes transcurrido. 2/ Tasa de desocupacin en el agregado de 32 ciudades. 3/ Porcentaje de la poblacin econmicamente activa (PEA) que se encuentra desocupada, ms la ocupada que trabaj menos de 15 horas en la semana de referencia. 4/ Porcentaje de las personas con necesidad y disponibilidad de ofertar ms horas de trabajo de lo que su ocupacin actual les permite. 5/ Se refiere a la suma, sin duplicar, de los que son laboralmente vulnerables por la naturaleza de la unidad econmica para la que trabajan, con aqullos cuyo vnculo o dependencia laboral no es reconocida por su fuente de trabajo. En esta tasa se incluye -adems del componente que labora en micronegocios no registrados o sector informal- a otras modalidades anlogas como los ocupados por cuenta propia en la agricultura de subsistencia, as como a trabajadores que laboran sin la proteccin de la seguridad social y cuyos servicios son utilizados por unidades econmicas registradas. 6/ Porcentaje de la poblacin ocupada, que trabaja para unidades econmicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa, de modo que la actividad en cuestin no tiene una situacin identificable e independiente de ese hogar o de la persona que la dirige y que por lo mismo tiende a concretarse en una muy pequea escala de operacin. 7/ Los datos correspondientes a 2010, 2011 y 2012 son de carcter preliminar y estn basados en proyecciones demogrficas del INEGI. Fuente: Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo (ENOE) Trimestral, excepto la Tasa de Desocupacin Urbana que se genera a partir de los datos de la ENOE mensual, INEGI.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 14 1/ ndice de Tipo de Cambio Real 1990 = 100

Ao 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2011 I II III IV 2012 I II III IV Basado en Precios al Consum idor 2/ 75.9 117.2 103.0 85.8 84.5 77.6 68.7 62.6 60.9 71.6 77.0 73.6 72.7 74.8 78.1 88.6 81.6 82.8 83.9 79.2 79.7 83.3 89.2 83.5 86.7 83.5 81.9 Variacin Anual en Por ciento 3.3 54.3 -12.1 -16.6 -1.6 -8.1 -11.5 -8.8 -2.7 17.5 7.5 -4.4 -1.2 2.9 4.5 13.4 -7.9 1.5 1.3 -4.7 0.3 0.8 9.9 5.4 8.8 0.2 -8.2

1/ Un aumento en el ndice significa una depreciacin del peso. 2/ El tipo de cambio real efectivo se estima con base en los precios al consumidor y con respecto a una canasta de 111 pases, ponderada con el Producto Interno Bruto de cada uno de ellos. Fuente: Elaboracin de Banco de Mxico con informacin del Fondo Monetario Internacional, INEGI, OCDE y bancos centrales.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Precios, Salarios y Productividad

Cuadro A 15 Principales Indicadores de Precios
2001 Precios Consumidor Fin de Periodo Promedio Anual INPP Mercancas Finales, sin Petrleo Fin de Periodo Promedio Anual INPP Mercancas y Servicios Finales, sin Petrleo Fin de Periodo Promedio Anual INPP Mercancas y Servicios Finales, con Petrleo Fin de Periodo Promedio Anual Costo de Construccin Residencial 1/ Fin de Periodo Promedio Anual 3.47 5.29 3.50 2.27 6.92 6.48 12.15 12.25 -0.39 1.19 8.50 7.58 3.04 3.36 9.57 9.70 -0.33 -0.06 4.54 3.84 9.28 6.07 0.78 4.65 3.67 5.28 7.05 5.19 4.83 5.51 6.57 6.81 4.01 4.52 5.50 5.39 4.40 4.05 6.50 6.33 4.34 4.88 3.89 3.82 6.58 4.92 1.01 4.32 4.33 6.14 5.67 4.87 4.52 4.90 6.52 6.43 3.59 4.22 5.39 5.12 3.57 3.83 7.75 5.79 3.29 5.36 3.70 3.57 5.74 4.21 1.54 4.22 2.61 5.02 6.29 3.66 6.24 6.31 7.97 8.58 2.46 3.56 7.12 6.12 3.69 4.25 10.48 7.38 1.99 5.91 4.39 3.25 7.19 5.23 0.94 4.56 4.40 6.37 5.70 5.03 3.98 4.55 5.19 4.69 3.33 3.99 4.05 3.63 3.76 3.97 6.53 5.12 3.57 5.30 4.40 4.16 3.82 3.41 3.57 4.11 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

1/ A partir de enero de 2004, este ndice sustituye al INCEVIS. Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 16 ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) Base 2Q. dic 2010
Variacin en Por ciento Mes INPC 2Q. Dic 2010 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 44.300 52.543 59.016 64.303 67.135 70.962 73.784 77.614 80.200 83.451 86.588 92.241 95.537 99.742 100.228 100.604 100.797 100.789 100.046 100.041 100.521 100.680 100.927 101.608 102.707 103.551 104.284 104.496 104.556 104.228 103.899 104.378 104.964 105.279 105.743 106.278 107.000 107.246 Anual 15.72 18.61 12.32 8.96 4.40 5.70 3.98 5.19 3.33 4.05 3.76 6.53 3.57 4.40 3.78 3.57 3.04 3.36 3.25 3.28 3.55 3.42 3.14 3.20 3.48 3.82 4.05 3.87 3.73 3.41 3.85 4.34 4.42 4.57 4.77 4.60 4.18 3.57 Anual Prom edio Mvil de 12 Meses 20.63 15.93 16.59 9.49 6.37 5.03 4.55 4.69 3.99 3.63 3.97 5.12 5.30 4.16 4.10 4.00 3.83 3.76 3.70 3.67 3.66 3.64 3.59 3.52 3.45 3.41 3.43 3.46 3.51 3.52 3.57 3.66 3.73 3.82 3.96 4.08 4.13 4.11 0.49 0.38 0.19 -0.01 -0.74 0.00 0.48 0.16 0.25 0.67 1.08 0.82 0.71 0.20 0.06 -0.31 -0.32 0.46 0.56 0.30 0.44 0.51 0.68 0.23 Mensual

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 17 ndice Nacional de Precios al Consumidor por Tipo de Bien Variaciones anuales en por ciento Base 2Q. dic 2010
Mes 1999 Dic 2000 Dic 2001 Dic 2002 Dic 2003 Dic 2004 Dic 2005 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2008 Dic 2009 Dic 2010 Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic INPC 12.32 8.96 4.40 5.70 3.98 5.19 3.33 4.05 3.76 6.53 3.57 4.40 3.78 3.57 3.04 3.36 3.25 3.28 3.55 3.42 3.14 3.20 3.48 3.82 4.05 3.87 3.73 3.41 3.85 4.34 4.42 4.57 4.77 4.60 4.18 3.57 Alim entos, Bebidas y Tabaco 7.85 8.06 3.75 5.45 4.31 8.17 2.24 6.27 6.00 10.24 4.24 5.29 4.34 4.17 2.88 5.16 5.20 5.44 6.68 6.19 5.47 5.07 5.05 6.02 7.25 6.64 6.08 4.43 6.07 8.08 8.22 8.52 10.05 9.75 8.87 7.20 Ropa, Calzado y Accesorios 13.88 8.46 4.04 2.19 0.32 1.14 1.26 1.24 1.31 2.30 3.47 3.34 2.84 3.27 3.51 3.51 3.55 3.35 3.36 3.39 3.42 3.37 3.44 3.43 3.28 3.28 3.06 3.02 2.91 2.87 2.84 3.01 2.91 2.92 2.57 2.51 Vivienda 13.11 10.50 2.68 9.54 4.20 5.04 3.60 3.27 2.32 5.44 0.94 2.92 2.30 1.93 1.71 0.93 0.86 0.88 0.91 0.73 0.62 1.10 1.86 2.10 1.87 1.69 1.55 1.87 1.76 1.59 1.71 1.80 1.12 0.62 -0.15 -0.68 Muebles, Aparatos y Accesorios Dom sticos 14.67 4.69 0.49 -2.08 0.16 1.28 1.87 1.75 1.85 6.11 5.51 2.66 2.03 1.98 1.92 2.00 2.19 2.63 2.41 2.22 2.21 2.22 2.12 2.83 3.50 3.85 4.20 4.34 4.36 4.28 5.04 5.49 5.35 4.57 4.83 4.56 Salud y Cuidado Personal 19.14 9.03 5.97 3.72 4.35 2.89 3.87 3.41 4.04 4.83 4.94 4.27 3.71 3.42 3.16 2.86 2.74 2.78 2.59 2.02 1.66 1.24 1.30 1.94 2.25 2.16 2.20 2.30 2.35 2.79 3.31 3.99 4.13 4.73 5.13 5.01 Transporte 12.27 8.08 3.83 3.95 2.47 5.38 3.50 3.54 3.16 5.47 5.35 6.88 5.96 5.60 4.93 4.83 4.53 4.24 4.38 4.71 4.83 5.02 5.00 4.99 4.84 4.84 4.85 4.75 4.96 5.02 4.67 4.61 4.61 4.65 4.75 4.54 Educacin y Esparcim iento 15.95 12.78 10.47 7.25 6.35 4.77 5.09 4.41 4.19 5.51 4.04 3.89 3.78 3.60 3.07 3.55 3.24 2.94 2.83 3.28 2.99 3.04 3.07 3.15 3.24 3.25 3.46 2.97 3.33 3.48 3.45 3.18 3.38 3.31 3.38 3.15 Otros Bienes y Servicios 16.75 10.65 9.79 6.47 5.88 4.72 4.46 4.17 4.49 6.51 4.36 4.82 4.49 4.32 4.50 4.41 4.24 4.29 4.34 4.30 4.15 4.25 4.60 4.47 4.43 4.50 4.54 4.66 4.89 5.02 4.96 5.03 5.22 5.54 5.27 5.10

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 18 Inflacin: INPC, Subyacente y Subndices Complementarios Variaciones anuales en por ciento Base 2Q. dic 2010
Mes INPC Subyacente
1/

Mercancas

Servicios

Energticos y No Tarifas Agropecuarios Subyacente Autorizadas por el Gobierno 4.37 9.67 3.53 5.42 3.39 9.80 1.72 7.09 5.39 4.53 2.46 3.90 3.45 3.34 4.51 3.90 2.98 3.09 4.13 5.34 6.38 5.53 5.12 3.49 5.15 7.26 7.30 7.58 8.81 8.07 7.09 5.74 3.65 10.11 -0.18 8.30 3.42 11.63 1.66 6.96 4.03 3.09 -1.69 3.70 3.26 2.73 5.65 4.37 2.09 0.79 0.87 3.73 7.37 5.45 5.06 0.86 5.60 11.29 11.27 11.76 16.02 15.60 13.02 9.18 4.82 9.40 5.84 3.72 3.36 8.68 1.76 7.16 6.15 5.32 4.96 4.04 3.59 3.61 3.78 3.58 3.50 4.37 5.85 6.19 5.82 5.58 5.16 5.00 4.89 5.02 5.02 5.19 4.73 3.93 3.94 3.84

2003 Dic 2004 Dic 2005 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2008 Dic 2009 Dic 2010 Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

3.98 5.19 3.33 4.05 3.76 6.53 3.57 4.40 3.78 3.57 3.04 3.36 3.25 3.28 3.55 3.42 3.14 3.20 3.48 3.82 4.05 3.87 3.73 3.41 3.85 4.34 4.42 4.57 4.77 4.60 4.18 3.57

3.87 3.92 3.27 3.65 3.87 5.54 4.16 3.58 3.27 3.26 3.21 3.18 3.12 3.18 3.19 3.22 3.12 3.19 3.28 3.35 3.34 3.37 3.31 3.39 3.48 3.50 3.59 3.70 3.61 3.58 3.30 2.90

2.61 3.88 2.84 3.42 4.52 6.50 5.57 3.82 3.60 3.71 3.97 4.07 4.12 4.36 4.49 4.39 4.42 4.33 4.32 4.52 4.64 4.75 4.51 4.48 4.50 4.66 4.91 5.23 5.24 5.17 5.22 5.00

4.96 3.96 3.64 3.84 3.33 4.72 2.94 3.36 3.00 2.89 2.57 2.44 2.30 2.19 2.10 2.24 2.03 2.24 2.41 2.40 2.28 2.23 2.32 2.48 2.63 2.54 2.50 2.43 2.25 2.25 1.70 1.15

1/ La inflacin subyacente se obtiene eliminando del clculo del INPC los bienes y servicios cuyos precios son ms voltiles, o bien que su proceso de determinacin no responde a condiciones de mercado. As, los grupos que se excluyen del indicador subyacente son los siguientes: agropecuarios y energticos y tarifas autorizadas por el gobierno. Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 19 ndice Nacional de Precios Productor, sin Petrleo Base jun 2012 = 100
Mercancas Finales Periodo ndice 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic 39.441 47.097 51.177 54.953 56.386 59.934 63.673 68.747 70.438 75.454 78.235 86.436 88.156 88.984 89.812 90.338 89.891 89.801 89.724 89.947 90.224 90.585 90.822 91.371 92.026 92.573 93.474 94.052 93.942 93.363 93.814 94.496 95.162 96.031 96.778 97.922 98.640 99.337 99.064 98.884 98.944 99.242 100.000 99.269 99.101 99.455 99.421 99.926 99.570 Variacin en Por ciento Anual 13.66 19.41 8.66 7.38 2.61 6.29 6.24 7.97 2.46 7.12 3.69 10.48 1.99 2.61 2.60 2.59 3.12 3.53 3.35 3.49 3.58 2.80 3.33 3.60 4.39 4.03 4.08 4.11 4.51 3.97 4.56 5.06 5.47 6.01 6.56 7.17 7.19 7.31 5.98 5.14 5.32 6.30 6.59 5.05 4.14 3.57 2.73 2.05 0.94 Mensual 1.08 1.61 0.78 0.57 -0.32 0.31 0.85 -0.29 0.45 0.30 0.00 0.33 -0.05 0.94 0.93 0.59 -0.50 -0.10 -0.09 0.25 0.31 0.40 0.26 0.61 0.72 0.59 0.97 0.62 -0.12 -0.62 0.48 0.73 0.70 0.91 0.78 1.18 0.73 0.71 -0.27 -0.18 0.06 0.30 0.76 -0.73 -0.17 0.36 -0.03 0.51 -0.36 ndice 41.234 48.551 55.772 61.126 64.656 68.010 70.142 73.828 77.225 80.202 82.976 87.342 91.306 91.254 91.343 92.062 92.027 92.807 93.183 93.711 93.407 93.431 93.222 93.497 94.102 93.954 94.079 94.607 95.159 95.413 95.609 96.330 96.353 96.381 96.777 97.236 98.215 97.671 97.891 98.892 98.938 99.549 100.000 100.336 100.430 100.686 100.876 100.642 100.488 Servicios Variacin en Por ciento Anual 16.48 17.75 14.87 9.60 5.77 5.19 3.13 5.25 4.60 3.85 3.46 5.26 4.54 4.11 3.93 3.83 3.89 4.58 4.53 4.31 3.81 3.86 3.37 3.22 3.06 2.96 3.00 2.76 3.40 2.81 2.60 2.79 3.15 3.16 3.81 4.00 4.37 3.96 4.05 4.53 3.97 4.33 4.59 4.16 4.23 4.47 4.24 3.50 2.31 Mensual 1.08 2.51 1.07 1.03 0.37 0.31 0.27 0.41 0.34 0.14 0.31 0.42 0.80 -0.06 0.10 0.79 -0.04 0.85 0.41 0.57 -0.32 0.03 -0.22 0.29 0.65 -0.16 0.13 0.56 0.58 0.27 0.21 0.75 0.02 0.03 0.41 0.47 1.01 -0.55 0.22 1.02 0.05 0.62 0.45 0.34 0.09 0.26 0.19 -0.23 -0.15 ndice 40.313 47.809 53.517 58.108 60.626 64.061 66.960 71.328 73.886 77.865 80.643 86.896 89.756 90.137 90.590 91.214 90.976 91.328 91.481 91.859 91.841 92.031 92.041 92.451 93.080 93.275 93.781 94.335 94.560 94.404 94.726 95.427 95.767 96.209 96.777 97.573 98.424 98.491 98.468 98.888 98.941 99.397 100.000 99.696 99.632 99.947 100.003 100.212 99.937 Mercancas y Servicios Finales Variacin en Por ciento Anual 15.18 18.59 11.94 8.58 4.33 5.67 4.52 6.52 3.59 5.39 3.57 7.75 3.29 3.38 3.28 3.22 3.52 4.07 3.96 3.92 3.70 3.34 3.35 3.40 3.70 3.48 3.52 3.42 3.94 3.37 3.55 3.88 4.27 4.54 5.15 5.54 5.74 5.59 5.00 4.83 4.63 5.29 5.57 4.47 4.04 3.89 3.33 2.70 1.54 Mensual 1.09 2.08 0.93 0.82 0.06 0.31 0.53 0.08 0.39 0.21 0.16 0.38 0.39 0.42 0.50 0.69 -0.26 0.39 0.17 0.41 -0.02 0.21 0.01 0.45 0.68 0.21 0.54 0.59 0.24 -0.16 0.34 0.74 0.36 0.46 0.59 0.82 0.87 0.07 -0.02 0.43 0.05 0.46 0.61 -0.30 -0.06 0.32 0.06 0.21 -0.27

2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Informe Anual 2012

85

Banco de Mxico

Cuadro A 20 ndice Nacional de Precios Productor, sin Petrleo Clasificacin por destino de los bienes finales Variaciones anuales a diciembre de cada ao en por ciento
Concepto INPP Mercancas y Servicios Finales Demanda Interna Consumo Inversin Exportaciones INPP Mercancas Finales Demanda Interna Consumo Inversin Exportaciones INPP Servicios Demanda Interna Consumo Inversin Exportaciones 2002 5.67 5.31 5.53 4.35 9.27 6.29 5.81 6.26 4.93 11.07 5.19 4.91 5.04 1.99 8.12 2003 4.52 4.11 3.79 5.30 8.56 6.24 5.79 5.25 6.92 10.38 3.13 2.73 2.80 -1.44 7.28 2004 6.52 6.67 5.56 12.85 5.48 7.97 8.61 6.00 13.03 5.44 5.25 5.23 5.32 7.13 5.65 2005 3.59 3.99 4.56 0.82 0.63 2.46 3.21 4.84 0.56 -0.58 4.60 4.59 4.41 9.34 4.93 2006 5.39 5.25 4.03 10.77 6.41 7.12 7.16 4.94 10.91 6.94 3.85 3.81 3.53 6.70 4.63 2007 3.57 3.67 3.70 2.81 2.81 3.69 3.90 4.60 2.75 2.79 3.46 3.49 3.20 4.59 2.88 2008 7.75 7.24 6.24 12.55 11.61 10.48 10.07 8.42 12.77 12.25 5.26 5.04 5.02 5.89 9.40 2009 3.29 3.32 4.07 -0.53 3.11 1.99 1.92 3.64 -0.76 2.30 4.54 4.46 4.32 6.84 5.99 2010 3.70 3.44 3.33 3.58 5.61 4.39 4.05 4.40 3.48 5.79 3.06 2.96 2.72 6.67 4.97 2011 5.74 5.45 4.75 8.78 7.77 7.19 6.90 5.68 8.87 8.36 4.37 4.29 4.21 6.20 5.76 2012 1.54 2.49 2.88 0.65 -2.12 0.94 2.83 4.66 0.42 -3.33 2.31 2.16 1.83 6.09 5.06

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Cuadro A 21 ndice Nacional de Precios Productor, sin Petrleo Clasificacin por origen de los bienes finales Variaciones anuales a diciembre de cada ao en por ciento
Concepto 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

INPP Mercancas y Servicios Finales Agricultura, Ganadera, Aprovechamiento Forestal, Pesca y Caza Minera Electricidad, Agua y Suministro de Gas por Ductos al Consumidor Final Construccin Industrias Manufactureras Transportes, Correos y Almacenamiento Informacin en Medios Masivos Servicios Inmobiliarios y de Alquiler de Bienes Muebles e Intangibles Servicios Profesionales, Cientficos y Tcnicos Servicios de Apoyo a los Negocios y Manejo de Desechos y Servicios de Remediacin Servicios Educativos Servicios de Salud y de Asistencia Social Servicios de Esparcimiento Culturales y Deportivos, y Otros Servicios Recreativos Servicios de Alojamiento Temporal y de Preparacin de Alimentos y Bebidas Otros Servicios Excepto Actividades Gubernamentales

4.52 1.75 29.72 7.87 7.27 6.21 3.96 -4.44 -----0.73 --

6.52 8.08 13.12 11.32 14.49 5.10 8.23 -3.63 -----5.22 --

3.59 8.32 5.22 4.41 0.61 2.46 5.94 -2.85 -----3.94 --

5.39 8.42 31.48 4.60 11.76 4.81 2.87 -3.30 -----3.83 --

3.57 4.45 10.39 4.07 2.90 3.82 2.73 -2.72 -----3.96 --

7.75 14.16 -3.82 11.70 13.08 9.03 6.07 -3.62 -----6.02 --

3.29 -0.51 31.26 -0.33 -0.95 3.38 6.86 -2.16 -----3.55 --

3.70 13.20 17.60 4.90 3.89 3.23 2.73 -2.24 -----3.69 --

5.74 3.46 9.17 5.30 9.29 6.81 5.74 2.67 1.96 5.69 2.14 4.37 3.75 2.91 4.74 3.28

1.54 5.76 -2.60 3.68 0.41 1.30 2.99 -13.84 2.04 2.85 5.09 6.91 3.03 4.19 4.03 3.25

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

86

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 22 ndice Nacional del Costo de Construccin Variaciones anuales a diciembre de cada ao en por ciento
Concepto 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
ndice General Subndice Materiales de Construccin Minerales No Metlicos Cemento y Concreto Aglutinantes Artculos a base de Arcilla Productos a base de Concreto Partes Estructurales de Concreto Otros Productos de Concreto Otros Artculos a base de Minerales no Metlicos Productos de Madera Pinturas y Similares Productos de Plstico Otros Productos Qumicos Productos Metlicos Productos de Alambre Equipos Elctricos Accesorios Elctricos Muebles y Accesorios Otros Materiales y Accesorios Subndice Alquiler de Maquinaria y Equipo Subndice de Remuneraciones 14.49 17.74 5.36 2.77 4.09 2.92 1.26 8.60 3.48 12.42 12.55 11.82 12.17 5.13 50.85 77.43 11.38 38.67 6.62 17.69 4.14 4.47 0.61 -0.24 3.65 0.18 3.83 4.53 1.68 2.04 2.86 7.27 4.46 6.76 18.90 9.03 -1.33 -23.82 0.10 18.88 3.84 4.15 2.78 3.83 11.76 14.11 2.82 4.76 5.19 6.59 8.20 7.93 7.96 7.83 4.12 3.05 5.10 29.07 30.58 23.86 12.82 52.24 10.02 8.74 2.79 3.79 2.90 2.55 4.88 4.71 3.38 3.67 3.18 4.35 1.47 0.53 3.38 0.85 -1.68 0.98 0.90 -3.55 6.04 0.54 4.56 2.84 2.89 4.35 13.08 15.47 7.78 8.72 10.40 6.30 5.06 11.35 8.19 7.77 7.27 19.19 8.36 49.02 26.13 24.34 15.68 -4.09 11.52 16.92 6.89 3.55 -0.95 -1.84 2.58 0.14 3.26 0.21 0.98 -0.25 0.70 -3.32 1.80 -0.27 -4.76 -10.00 -7.13 -8.83 2.24 6.34 3.14 -0.36 1.82 3.07 4.80 5.16 3.16 5.37 5.01 2.85 1.82 3.24 2.51 3.05 3.03 5.01 5.37 7.40 5.54 5.22 1.71 15.71 2.39 7.70 3.24 3.32 9.29 10.56 4.81 9.04 5.91 1.68 3.16 6.75 3.95 6.32 2.86 14.83 3.26 15.62 11.50 36.15 6.22 5.63 4.24 7.51 5.26 3.80 0.41 -0.16 4.98 1.24 4.98 1.48 2.44 1.72 1.96 7.47 5.04 1.27 2.39 -5.34 -1.55 -10.69 5.28 1.22 5.14 2.55 -0.24 3.21

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Informe Anual 2012

87

Banco de Mxico

Cuadro A 23 Salarios Contractuales

Salarios Contractuales Total Increm ento Nm ero de Anual en Por Trabajadores ciento (m iles) Nm ero de Em presas Manufacturas Increm ento Nm ero de Anual en Por Trabajadores ciento (m iles) Nm ero de Em presas Periodo

2001 Promedio 2002 Promedio 2003 Promedio 2004 Promedio 2005 Promedio 2006 Promedio 2007 Promedio 2008 Promedio 2009 Promedio 2010 Promedio 2011 Promedio 2012 Promedio 2008 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2009 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

9.1 5.8 4.7 4.1 4.4 4.1 4.2 4.4 4.4 4.3 4.3 4.4 4.4 4.4 4.4 4.4 4.7 4.4 4.8 4.7 4.8 4.1 4.6 4.7 4.6 4.1 4.5 4.3 4.6 4.1 4.9 4.3 4.6 4.1 4.2 5.2 4.4 4.5 4.6 4.8 4.8 4.6 4.8 4.9 4.8 3.5 4.9 4.3 4.4 4.7 4.4 4.5 4.6 4.7 4.7 5.1 4.6 3.5 4.5 4.7 4.4 4.5 4.5 4.5 4.4 4.5 4.4 5.0 5.0 4.2 4.6 4.9

1,732 1,757 1,763 1,776 1,783 1,684 1,858 1,910 1,824 1,882 1,971 2,073 187.8 154.2 171.8 267.9 85.0 64.0 199.3 75.7 104.9 471.9 76.6 50.6 187.4 129.9 154.8 83.3 206.6 88.9 221.0 76.6 93.6 513.3 43.3 25.5 146.6 198.2 131.2 225.0 86.7 101.1 221.6 101.4 50.5 528.5 58.6 32.4 159.8 223.9 132.2 224.1 101.0 79.5 221.5 92.1 61.8 576.5 62.2 36.1 171.4 232.6 168.3 122.7 211.0 100.8 239.7 114.0 56.8 570.0 49.5 35.9

5,679 5,487 5,337 5,920 5,957 5,819 6,251 6,308 6,645 6,825 7,192 7,442 611 724 642 732 525 519 343 466 476 611 347 312 599 685 711 519 612 732 406 596 562 545 430 248 519 690 804 714 690 640 471 568 392 510 509 318 605 765 977 660 735 687 395 548 499 538 464 319 603 902 888 756 782 715 391 736 498 501 399 271

10.0 6.4 5.2 4.6 4.7 4.4 4.4 4.7 4.4 4.8 4.7 4.8 4.4 4.5 4.4 4.6 4.9 4.6 5.2 4.8 4.8 4.9 4.6 4.7 4.7 4.2 4.5 4.4 4.3 4.0 3.8 4.1 4.7 4.6 4.8 5.7 4.7 4.8 4.7 4.8 4.8 4.4 4.9 5.0 4.9 4.9 5.1 4.6 4.8 4.7 4.5 4.6 4.5 4.8 4.6 5.3 5.0 4.7 4.5 4.8 4.9 4.7 4.6 4.7 4.4 4.6 4.6 4.9 4.6 5.1 4.9 5.3

575.5 549.8 526.4 534.7 541.2 482.7 566.8 557.5 511.5 560.0 612.8 644.3 48.8 86.2 60.6 70.4 41.9 29.7 21.4 40.1 62.2 30.4 55.1 10.6 43.0 75.6 49.2 44.7 41.5 32.4 27.0 39.8 53.1 75.8 16.7 12.7 49.7 72.6 66.9 59.7 40.1 41.9 29.1 50.4 33.3 81.2 22.4 12.7 55.8 93.9 74.1 60.2 47.1 38.4 21.0 46.4 25.0 102.2 29.9 18.9 54.1 107.1 92.6 45.6 54.2 41.6 21.5 60.9 31.2 99.4 20.4 16.0

2,345 2,446 2,294 2,431 2,476 2,433 2,546 2,768 2,930 3,268 3,445 3,422 258 369 326 347 241 242 146 190 229 181 124 115 288 351 297 242 294 294 176 244 211 256 164 113 276 362 380 351 349 279 253 253 211 247 183 124 289 430 508 313 365 298 159 251 173 300 210 149 291 441 465 315 389 289 161 310 226 237 179 119

Nota: Los datos anuales correspondientes al incremento en los salarios se refieren al promedio ponderado de las cifras mensuales; los datos anuales correspondientes al nmero de trabajadores y de empresas se refieren a la suma de las cifras mensuales. Fuente: Clculos elaborados por Banco de Mxico con informacin de la Secretaria del Trabajo y Previsin Social.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 24 Remuneraciones Nominales y Producto por Trabajador (ENOE) Variaciones anuales en por ciento
Producto por Trabajador Periodo Rem uneraciones Nom inales Total 2008 2009 2010 2012 2008 Promedio Promedio Promedio Promedio I II III IV 2009 I II III IV 2010 I II III IV 2011 1/ I II III IV 2012 I II III IV 2.4 0.0 1.4 0.6 3.8 4.6 2.2 0.6 2.0 -1.3 2.2 0.7 -1.4 0.9 -0.3 2.9 2.2 2.1 1.3 0.9 1.5 2.3 2.8 3.3 6.7 0.1 -6.3 4.2 1.6 0.6 -0.1 0.2 -0.3 0.8 -6.3 -8.3 -5.9 -4.8 2.7 4.3 3.7 6.0 3.3 2.3 2.5 -1.4 1.1 0.0 -0.8 2.4 Manufacturas 1.6 -5.0 6.3 3.0 1.1 1.8 0.3 0.6 3.8 -9.2 -6.8 -4.0 -0.3 6.9 9.5 3.9 5.3 7.2 0.3 4.9 -0.1 1.5 3.5 -0.6 0.0

2011 1/ Promedio

1/ Las cifras a partir de 2011 son de carcter preliminar y estn basadas en proyecciones demogrficas del INEGI. Fuente: Clculos elaborados por Banco de Mxico con informacin del INEGI.

Informe Anual 2012

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Cuadro A 25 Salario Mnimo Pesos por da

Fecha Inicial de Vigencia 1993 Enero 1 1994 Enero 1 1995 Enero 1 1995 Abril 1 1995 Diciembre 4 1996 Enero 1 1996 Abril 1 1996 Diciembre 3 1997 Enero 1 1998 Enero 1 1998 Diciembre 3 1999 Enero 1 2000 Enero 1 2001 Enero 1 2002 Enero 1 2003 Enero 1 2004 Enero 1 2005 Enero 1 2006 Enero 1 2007 Enero 1 2008 Enero 1 2009 Enero 1 2010 Enero 1 2011 Enero 1 2012 Enero 1 Prom edio Nacional 1/ 13.06 13.97 14.95 16.74 18.43 18.43 20.66 24.30 24.30 27.99 31.91 31.91 35.12 37.57 39.74 41.53 43.30 45.24 47.05 48.88 50.84 53.19 55.77 58.06 60.50 Prom edio Nacional 1/ 2012 Noviembre 27 2013 Enero 1 60.75 63.12 Zonas Geogrficas A 14.27 15.27 16.34 18.30 20.15 20.15 22.60 26.45 26.45 30.20 34.45 34.45 37.90 40.35 42.15 43.65 45.24 46.80 48.67 50.57 52.59 54.80 57.46 59.82 62.33 Zonas Geogrficas A 62.33 64.76 B 13.26 14.19 15.18 17.00 18.70 18.70 20.95 24.50 24.50 28.00 31.90 31.90 35.10 37.95 40.10 41.85 43.73 45.35 47.16 49.00 50.96 53.26 55.84 58.13 60.57
2/ 3/ 2/

C 12.05 12.89 13.79 15.44 17.00 17.00 19.05 22.50 22.50 26.05 29.70 29.70 32.70 35.85 38.30 40.30 42.11 44.05 45.81 47.60 49.50 51.95 54.47 56.70 59.08

B 59.08 61.38

1/ Promedio nacional ponderado con el nmero de trabajadores de cada regin. 2/ Los estados y municipios se agrupan en regiones con objeto de reflejar las diferencias en el costo de vida. 3/ A partir del 27 de noviembre de 2012, el consejo de representantes de la CONASAMI resolvi unificar las anteriores reas geogrficas 'A' y 'B' con un mismo salario mnimo ($62.33). Por su parte, la anterior rea geogrfica 'C' se denomin 'B'. Fuente: Comisin Nacional de los Salarios Mnimos.

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Informe Anual 2012

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Indicadores Monetarios y Financieros

Cuadro A 26 Principales Indicadores Monetarios y Financieros
2009 Agregados Monetarios Base Monetaria M1 M4 Ahorro Financiero Interno
2/ 1/

2010

2011

2012

Variacin Real Anual en Por ciento 10.12 7.23 7.61 7.47 5.26 5.44 5.75 5.75 5.89 10.90 10.04 10.33 9.38 9.39 12.05 12.22

Por ciento del PIB Base Monetaria M1 M4 Ahorro Financiero Interno 2/ Tasas de Inters Nominales TIIE 28 Das Cetes 28 Das CPP CCP Tipo de Cambio 4/ Para Solventar Obligaciones en Moneda Extranjera Bolsa Mexicana de Valores 4/ ndice de Precios y Cotizaciones
3/

4.57 12.04 57.39 53.39

4.57 12.07 57.73 53.71

4.55 12.57 59.65 55.64

4.81 13.29 64.61 60.36

Tasas Anuales en Por ciento 5.93 5.43 4.25 5.07 4.91 4.40 3.41 4.17 4.82 4.24 3.34 4.18 4.79 4.24 3.25 4.20

Pesos por Dlar 13.0587 12.3571 13.9904 13.0101

ndice Base Octubre de 1978=100 32,120 38,551 37,078 43,706

1/ Calculada con base en el promedio de saldos mensuales. 2/ Se define como el agregado monetario M4 menos los billetes y monedas en poder del pblico. 3/ Promedio de observaciones diarias o semanales. 4/ Fin de periodo. Fuente: Banco de Mxico y Bolsa Mexicana de Valores.

Informe Anual 2012

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Cuadro A 27 Agregados Monetarios Saldos en miles de millones de pesos

Fin de Periodo 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Base Monetaria 188.7 208.9 225.6 263.9 303.6 340.2 380.0 449.8 494.7 577.5 632.0 693.4 763.5 724.7 711.4 723.8 732.2 743.0 748.8 747.2 738.1 728.6 740.2 758.6 846.0 M1 M2 M3 M4 Ahorro Financiero Interno 1,975.1 2,254.0 2,647.3 2,893.4 3,261.3 3,627.6 4,209.7 4,811.9 5,289.9 6,186.2 6,589.7 7,437.4 8,664.4 8,819.1 8,858.1 8,957.5 9,025.6 9,139.2 9,328.4 9,527.2 9,535.5 9,647.9 9,683.4 9,830.3 9,943.3

489.9 565.0 680.7 766.5 857.7 946.6 1,068.5 1,218.5 1,350.1 1,482.9 1,614.6 1,833.3 2,083.1 1,978.5 1,939.5 2,027.0 1,994.8 2,026.0 2,105.0 2,047.1 2,067.1 2,077.6 2,053.4 2,136.4 2,279.9

Saldos Nominales 2,048.7 2,065.6 2,351.3 2,379.7 2,768.9 2,797.4 3,056.6 3,081.8 3,458.4 3,492.2 3,800.7 3,889.8 4,366.1 4,503.8 4,972.3 5,149.7 5,384.9 5,647.7 6,269.9 6,596.6 6,672.3 7,053.0 7,207.4 7,951.6 8,065.5 9,226.8 8,112.8 8,122.4 8,219.5 8,215.8 8,332.8 8,461.7 8,548.9 8,556.1 8,577.3 8,582.3 8,690.3 8,732.6 9,350.5 9,386.7 9,492.8 9,566.6 9,698.5 9,900.7 10,074.2 10,082.6 10,195.0 10,227.9 10,390.9 10,566.4

2,139.3 2,436.0 2,846.2 3,125.6 3,524.9 3,928.8 4,545.9 5,201.4 5,720.0 6,680.6 7,126.8 8,036.8 9,330.3 9,458.8 9,493.1 9,600.7 9,672.5 9,796.2 9,998.3 10,188.4 10,194.0 10,295.9 10,333.4 10,500.2 10,677.3

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

3.57 3.69 3.86 4.57 4.57 4.55 4.81

10.35 10.40 10.45 12.04 12.07 12.57 13.29

Saldos Promedio como Por ciento del PIB 1/ 44.59 46.18 45.09 46.94 46.31 49.03 54.00 56.74 52.91 57.11 52.32 58.95 54.37 63.93

46.60 47.50 49.64 57.39 57.73 59.65 64.61

43.41 44.22 46.25 53.39 53.71 55.64 60.36

Base Monetaria compuesta por los billetes y monedas en circulacin y los depsitos bancarios en cuenta corriente en el Banco de Mxico. M1 es igual a la suma de billetes y monedas en poder del pblico, los depsitos en cuentas de cheques y en cuenta corriente del sector privado residente. M2 es igual a M1 ms los depsitos bancarios y en Entidades de Ahorro y Prstamo (diferentes a las cuentas de cheques y depsitos en cuenta corriente) del sector privado residente, los valores emitidos por el sector pblico y entidades privadas en poder del sector privado residente, as como los fondos de ahorro para la vivienda y el retiro. M3 es igual a M2 ms los depsitos bancarios (a la vista y a plazo) de no residentes y los valores emitidos por el sector pblico en poder de no residentes. M4 es igual a M3 ms la captacin que realiza la banca mexicana, a travs de sus agencias en el exterior, proveniente del sector privado residente y de no residentes. Ahorro Financiero Interno es igual a M4 menos los billetes y monedas en poder del pblico. 1/ PIB (base 2003) promedio anual. Fuente: Banco de Mxico.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 28 Base Monetaria Saldos en miles de millones de pesos

Pasivos Fin de Periodo 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 724.694 711.444 723.848 732.244 742.960 748.819 747.221 738.072 728.581 740.225 758.618 846.019 724.694 711.444 723.848 732.244 742.959 748.818 747.221 737.860 728.580 740.224 758.617 845.396 0.000 0.001 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.213 0.001 0.001 0.001 0.624 -1280.427 -1271.268 -1274.184 -1338.698 -1526.375 -1433.449 -1446.659 -1454.559 -1402.915 -1451.536 -1417.229 -1320.331 2005.121 1982.712 1998.032 2070.942 2269.335 2182.268 2193.880 2192.632 2131.496 2191.761 2175.847 2166.351 648.031 638.282 634.712 645.583 637.598 635.324 645.656 635.301 643.274 651.531 675.505 763.492 648.030 638.282 634.712 645.582 637.597 635.323 645.656 635.301 643.274 651.531 675.504 763.491 0.001 0.000 0.001 0.001 0.000 0.001 0.000 0.000 0.000 0.000 0.001 0.001 -853.438 -892.969 -893.075 -867.954 -881.536 -934.687 -981.009 -1135.928 -1304.118 -1269.882 -1328.184 -1318.080 1501.469 1531.250 1527.787 1513.537 1519.134 1570.011 1626.665 1771.230 1947.392 1921.413 2003.688 2081.572 Base Monetaria 131.528 188.718 208.943 225.580 263.937 303.614 340.178 380.034 449.821 494.743 577.543 632.032 693.423 Billetes y Monedas en Circulacin 1/ 131.109 188.718 208.880 225.223 263.937 303.614 340.178 380.034 449.821 494.743 577.542 631.938 693.423 Depsitos Bancarios 0.419 0.000 0.063 0.358 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.095 0.000 Activos Activos Crdito Internacionales Interno Neto Netos 2/ -100.836 -71.350 -133.443 -185.735 -265.566 -360.043 -375.992 -408.133 -375.146 -457.484 -739.750 -672.860 -796.192 232.364 260.068 342.386 411.315 529.503 663.657 716.170 788.167 824.967 952.227 1317.293 1304.892 1489.615

1/ Billetes y monedas en poder del pblico y en caja de los bancos. 2/ Los activos internacionales netos se definen como la reserva internacional bruta ms los crditos a bancos centrales a ms de seis meses, a lo que se restan los adeudos con el FMI y con bancos centrales a menos de seis meses. Fuente: Banco de Mxico.

Informe Anual 2012

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Cuadro A 29 Agregados Monetarios M1, M2, M3 y M4 Saldos en miles de millones de pesos

Diciembre
2007 1. Billetes y Monedas en Poder del Pblico 2. Cuenta de Cheques en Moneda Nacional 3. Cuenta de Cheques en Moneda Extranjera 4. Depsitos en Cuenta Corriente 5. Depsitos a la Vista en Entidades de Ahorro y Crdito Popular 6. M1=(1+2+3+4+5) 7. Captacin Bancaria de Residentes 8. Captacin de Entidades de Ahorro y Crdito Popular 9. Valores Pblicos en Poder de Residentes 1/ Valores del Gobierno Federal Valores emitidos por el Banco de Mxico (BREMS) Valores IPAB Otros Valores Pblicos 10. Valores Privados 1/ 11. Fondos para la Vivienda y Otros 12. M2=(6+7+8+9+10+11) 13. Captacin Bancaria de no Residentes 14. Valores Pblicos en Poder de no Residentes 15. M3=(12+13+14) 16. Captacin de Sucursales y Agencias de Bancos Mexicanos en el Exterior proveniente de Residentes 17. Captacin de Sucursales y Agencias de Bancos Mexicanos en el Exterior proveniente de no Residentes 18. M4=(15+16+17) 5,720.0 6,680.6 7,126.8 8,036.8 9,330.3 10,677.3 24.4 30.4 28.9 42.1 71.5 88.4
2/

2008 494.4 623.4 117.8 244.1 3.2 1,482.9 1,235.7 18.0 2,422.8 1,591.3 1.0 484.3 346.2 307.8 802.8 6,269.9 48.0 278.7 6,596.6 53.6

2009 537.1 654.9 139.5 276.7 6.5 1,614.6 1,214.4 40.9 2,654.7 1,784.1 1.0 485.5 384.1 307.1 840.5 6,672.3 54.4 326.3 7,053.0 45.0

2010 599.4 794.1 128.1 304.4 7.3 1,833.3 1,213.3 46.8 2,873.8 1,866.7 1.0 537.8 468.3 332.0 908.1 7,207.4 108.1 636.1 7,951.6 43.1

2011 665.9 934.7 132.9 341.1 8.6 2,083.1 1,289.4 49.8 3,274.0 2,126.5 0.0 599.7 547.8 383.2 986.0 8,065.5 126.3 1,035.0 9,226.8 32.0

2012 734.0 979.4 163.6 393.2 9.6 2,279.9 1,387.4 54.5 3,583.9 2,328.9 0.0 660.8 594.2 391.9 1,035.1 8,732.6 119.8 1,714.0 10,566.4 22.6

430.1 604.8 97.7 214.2 3.3 1,350.1 982.5 16.1 2,213.2 1,326.5 11.8 548.0 326.9 297.5 525.6 5,384.9 35.1 227.7 5,647.7 47.9

Nota: Los saldos pueden no coincidir con las sumas de sus componentes debido al redondeo de las cifras. 1/ Incluye la tenencia de las Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORES). 2/ Incluye fondos para la vivienda (Infonavit y Fovissste) y los fondos para el retiro distintos de los invertidos por las SIEFORES, en particular la cuenta concentradora en Banco de Mxico y los fondos para el retiro de los asegurados del ISSSTE. Fuente: Banco de Mxico.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 30 Resultados de la Encuesta de Evaluacin Coyuntural del Mercado Crediticio

Total Concepto 2011 4to. FINANCIAMIENTO TOTAL Por ciento de Empresas Empresas que Obtuvieron algn Tipo de Financiamiento: Fuente: 4/ De Proveedores De la Banca Comercial De la Banca Domiciliada en el Extranjero De Empresas del Grupo Corporativo/Oficina Matriz De la Banca de Desarrollo Mediante Emisin de Deuda Empresas que Otorgaron algn Tipo de Financiamiento: Destino:
4/ 3/ 3/

1/
2/

4to. Trimestre de 2012 2012 Por Tamao 3er. 4to. Hasta 100 Empleados Ms de 100 Empleados Por Actividad Econmica Manufacturas Servicios y Comercio

1er.

2do.

Resto

90.4

93.2

88.3

90.3

92.2

89.6

93.8

95.2

93.2

74.2

81.9 34.7 6.1 22.8 5.9 2.3 82.1

82.9 35.2 6.2 25.5 5.1 3.4 82.6

78.4 39.3 4.3 21.0 5.6 2.5 83.0

83.2 33.7 5.0 26.2 5.6 1.9 82.9

83.2 36.2 6.5 27.3 4.8 2.3 83.9

84.2 25.2 2.3 24.2 3.5 1.3 77.6

82.6 42.7 9.0 29.1 5.6 2.8 87.7

85.3 43.9 6.0 26.0 6.9 0.6 90.7

84.2 32.1 7.5 29.4 3.9 3.3 82.5

67.5 36.3 1.4 16.3 4.1 0.9 68.5

A A A A

Clientes Proveedores Empresas del Grupo Corporativo Otros

78.4 20.8 15.3 0.2

78.8 22.3 18.5 0.3

80.4 22.0 16.1 0.6

79.8 17.6 15.2 0.7

80.1 20.1 17.2 0.3

75.1 15.5 12.2 0.3

83.0 22.8 20.3 0.2

88.3 21.9 18.5 0.3

78.0 19.6 17.4 0.0

63.3 16.2 11.2 2.0

Plazo Promedio del Financiamiento Otorgado en Das: A Clientes A Proveedores A Empresas del Grupo Corporativo Empresas que Esperan Solicitar Financiamiento de la Banca Comercial en el Prximo Trimestre: 3/

55 42 73

54 43 60

49 56 84

51 45 59

56 40 64

50 36 54

59 42 68

53 41 78

58 38 56

50 58 68

38.1

40.0

39.5

38.1

37.1

29.4

41.7

41.9

34.6

36.7

1/ Muestra con cobertura nacional de por lo menos 450 empresas. La respuesta es voluntaria y confidencial. 2/ Los sectores de manufacturas y de servicios y comercio son los nicos representativos a nivel nacional. 3/ A partir del comunicado de prensa del primer trimestre de 2010, los resultados se presentan como por ciento del total de empresas. En los comunicados de prensa anteriores esta informacin se presentaba en por ciento de respuestas. 4/ La suma de los porcentajes puede ser superior a 100 ya que las empresas pueden elegir ms de una opcin. Fuente: Banco de Mxico.

Informe Anual 2012

95

Banco de Mxico

Cuadro A 31 Resultados de la Encuesta de Evaluacin Coyuntural del Mercado Crediticio

Total Concepto 2011 4to. 1er. 2do. 2012 3er. 4to. Por Tamao Hasta 100 Empleados Ms de 100 Empleados

1/
2/

4to. Trimestre de 2012 Por Actividad Econmica Manufacturas Servicios y Comercio

MERCADO DE CRDITO BANCARIO Por ciento de Empresas

3/

Empresas con Endeudamiento Bancario al Inicio del Trimestre: Empresas que Recibieron Nuevos Crditos Bancarios: Destino del Crdito Bancario: 5/ Capital de Trabajo Reestructuracin de Pasivos Operaciones de Comercio Exterior Inversin Otros Propsitos Condiciones Generales de Acceso al Crdito Bancario: ndices de Difusin 6/ Montos Ofrecidos Plazos Ofrecidos Requerimientos de Colateral Tiempos de Resolucin del Crdito Condiciones para Refinanciar Crditos Otros Requisitos Solicitados por la Banca Condiciones Generales de Costo del Crdito Bancario: ndices de Difusin 7/ Tasas de Inters Bancarias Comisiones y Otros Gastos Empresas que no Recibieron Nuevos Crditos Bancarios:
4/ 4/

47.6 25.2

45.5 24.4

52.6 29.8

49.4 23.0

46.9 24.8

35.6 8.9

53.6 34.3

55.3 35.6

42.6 19.3

71.4 16.1 6.4 23.0 6.2

73.5 6.2 4.2 30.4 4.7

83.7 5.6 1.6 23.6 6.6

74.3 10.0 3.2 35.3 4.3

73.4 7.1 2.3 25.7 5.5

72.0 5.5 0.0 12.3 1.1

73.6 7.3 2.7 27.8 6.2

83.1 11.5 5.2 32.7 0.0

63.5 2.2 0.0 19.1 11.1

53.6 55.5 44.1 45.0 44.1 40.9

51.4 54.6 48.9 44.4 45.8 48.3

59.7 60.6 50.0 46.7 48.4 51.5

58.2 55.8 46.0 43.5 43.8 42.7

50.4 51.0 47.5 47.6 50.1 48.3

47.3 53.9 49.6 50.8 49.5 48.8

50.9 50.5 47.1 47.1 50.2 48.2

52.8 53.7 45.2 48.9 50.6 48.1

44.8 46.1 50.0 45.2 49.5 49.3

43.8 46.0 74.8 3.8 1.2 1.3 68.7

56.6 49.6 75.6 2.8 1.7 2.5 68.6

52.1 49.1 70.2 5.4 1.4 1.8 61.6

58.5 48.0 77.0 5.4 1.5 0.7 69.4

50.9 45.6 75.2 3.9 1.6 1.5 68.1

42.1 46.1 91.1 4.6 3.7 2.5 80.3

52.5 45.5 65.8 3.5 0.4 0.9 60.9

50.0 47.4 64.4 1.8 0.8 1.4 60.4

53.1 45.3 80.7 4.9 1.7 1.1 73.0

Lo Solicitaron y est en Proceso de Autorizacin Lo Solicitaron y fue Rechazado Lo Solicitaron, pero lo Rechazaron porque era muy Caro No Solicitaron Factores Limitantes para Solicitar o Recibir Nuevos Crditos: 8/ Situacin Econmica General Acceso a Apoyo Pblico Ventas y Rentabilidad de su Empresa Capitalizacin de su Empresa Historia Crediticia de su Empresa Disposicin de los Bancos a Otorgar Crditos Dificultades para el Pago del Servicio de la Deuda Bancaria Vig. Tasas de Inters del Mercado de Crdito Bancario Condiciones de Acceso al Crdito Bancario Montos Exigidos como Colateral para Acceder al Financ. Bancario Total de Empresas: Las Condiciones de Acceso y Costo del Mercado de Crdito Bancario son una Limitante para la Operacin de su Empresa: Mayor Limitante Menor Limitante Ninguna Limitante

60.7 40.6 43.5 35.3 33.0 41.4 30.7 46.8 45.2 42.9

55.2 40.9 47.2 40.6 30.1 40.4 29.8 46.5 46.1 41.6

52.7 38.2 41.6 37.4 27.2 40.8 28.1 46.4 42.4 39.6

55.9 39.1 42.1 35.6 27.3 43.2 28.3 45.1 44.5 39.3

48.7 39.2 42.2 33.8 26.6 35.1 27.3 43.9 38.1 40.4

58.5 47.3 47.6 41.6 34.9 44.3 38.9 54.0 47.9 50.6

40.5 32.5 37.8 27.3 19.9 27.5 17.8 35.5 30.1 31.9

31.2 25.2 25.8 21.0 16.8 27.5 15.4 29.8 28.5 28.8

53.5 42.5 47.8 36.5 29.2 35.8 30.1 47.6 39.2 42.2

17.8 29.3 52.9

14.3 37.3 48.5

16.0 36.1 47.8

14.7 33.5 51.8

16.4 30.4 53.2

19.4 30.0 50.7

14.7 30.6 54.8

13.1 29.5 57.5

17.8 28.9 53.3

1/ 2/ 3/ 4/

Muestra con cobertura nacional de por lo menos 450 empresas. La respuesta es voluntaria y confidencial. Los sectores de manufacturas y de servicios y comercio son los nicos representativos a nivel nacional. El mercado de crdito bancario incluye la banca comercial, la banca de desarrollo y la banca domiciliada en el extranjero. A partir del comunicado de prensa del primer trimestre de 2010, los resultados se presentan como por ciento del total de empresas. En los comunicados de prensa anteriores esta informacin se presentaba en por ciento de respuestas. La suma de las partes puede no coincidir debido al redondeo. 5/ La suma de los porcentajes puede ser superior a 100 ya que las empresas pueden elegir ms de una opcin. 6/ ndice de difusin. Definido como la suma del porcentaje de empresas que mencion que hubo condiciones ms accesibles, ms la mitad del porcentaje de empresas que indic que no hubo cambios en las condiciones de acceso. Bajo esta mtrica, cuando el valor del ndice de difusin es superior (inferior) a 50 significa que un mayor nmero de empresas seal que percibi condiciones ms accesibles (menos accesibles) en la variable relevante, en comparacin a la situacin observada en el trimestre previo. 7/ ndice de difusin. Definido como la suma del porcentaje de empresas que mencion que hubo condiciones menos costosas, ms la mitad del porcentaje de empresas que indic que no hubo cambio. Bajo esta mtrica, cuando el valor del ndice de difusin es superior (inferior) a 50 significa que un mayor nmero de empresas seal que percibi condiciones menos costosas (ms costosas) en la variable relevante, en comparacin a la situacin observada en el trimestre previo. 8/ Del conjunto de posibles limitantes, cada empresa califica el grado de cada factor (muy limitante, relativamente limitante o nada limitante), por lo que la suma de los porcentajes de todos los factores puede ser superior a 100. Adems, el porcentaje de cada factor incluye la suma de las calificaciones muy limitante y relativamente limitante. Fuente: Banco de Mxico.

96

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 32 Financiamiento Total al Sector Privado No Financiero Informacin trimestral Saldos en millones de pesos
Financiamiento Externo Financiamiento Total 2009 Mar Jun Sep Dic 2010 Mar Jun Sep Dic 2011 Mar Jun Sep Dic 2012 Mar Jun Sep Dic Crdito Externo 1/ Emisin de Deuda colocada en el Exterior 2/ 268,786 252,375 257,311 282,252 320,139 386,876 382,058 370,498 374,931 387,365 510,928 533,913 519,106 536,632 598,944 634,751 Financiamiento Interno Emisin de De Bancos De Bancos de De Intermediarios Instrumentos Infonavit 5/ Comerciales 3/ Desarrollo 3/ No Bancarios 3/ de Deuda 4/ 1,526,917 1,499,613 1,503,077 1,504,365 1,503,741 1,536,268 1,579,522 1,645,962 1,703,111 1,737,871 1,829,523 1,912,495 1,930,665 1,989,286 2,036,970 2,100,626 74,529 79,594 81,212 84,694 87,784 90,851 99,365 106,068 106,050 107,622 124,195 139,021 143,837 157,066 165,163 176,689 334,423 328,191 311,798 290,795 288,018 286,667 290,886 294,131 291,988 318,390 326,731 337,836 324,725 347,409 359,132 373,642 208,563 211,183 230,016 243,649 251,672 250,046 251,287 265,429 261,651 276,518 282,297 292,565 310,820 306,018 314,601 303,330 625,683 631,014 639,831 641,116 685,917 688,817 705,377 709,058 753,368 755,724 777,946 783,104 827,312 832,435 852,795 858,114 Fovissste
6/

3,850,996 3,749,601 3,764,590 3,763,232 3,800,554 3,913,887 3,991,636 4,084,224 4,181,031 4,285,221 4,596,843 4,716,438 4,730,142 4,912,428 5,007,195 5,148,704

664,256 598,570 592,117 566,990 514,786 522,758 541,376 550,222 537,310 550,623 605,005 577,706 528,112 597,646 534,901 557,480

147,838 149,061 149,228 149,371 148,497 151,604 141,766 142,856 152,621 151,107 140,218 139,798 145,566 145,935 144,690 144,074

Nota: Cifras sujetas a revisin. Los saldos pueden no coincidir con las sumas de sus componentes en virtud del redondeo de las cifras. 1/ Anteriormente, este concepto se denominaba como Financiamiento Externo Directo. Los datos de esta serie incluyen el crdito otorgado por proveedores extranjeros a empresas nacionales, el crdito de la banca comercial externa y otros acreedores. No incluye PIDIREGAS de PEMEX. Fuente: la informacin de proveedores extranjeros se obtiene de los balances de las empresas emisoras que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), mientras que el crdito de la banca comercial extranjera es de la encuesta del Banco de Mxico: "Outstanding Consolidated Claims on Mexico". 2/ Papel comercial, bonos y colocaciones en el exterior. No incluye PIDIREGAS de PEMEX. Fuente: Banco de Mxico. 3/ Incluye cartera de crdito total directa (vigente y vencida). En el caso de la banca comercial y de desarrollo se incorpora la cartera asociada a programas de reestructura (UDIs y ADES). Fuente: Banco de Mxico. 4/ Clculos de Banco de Mxico con base en informacin de S.D. INDEVAL S.A. de C.V. 5/ Corresponde a la cartera hipotecaria vigente y vencida del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (Infonavit). Fuente: Catlogo Mnimo de la CNBV. 6/ Corresponde a la cartera hipotecaria vigente y vencida del Fondo de Vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (Fovissste). Fuente: Catlogo Mnimo de la CNBV.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 33 1/ Matriz de Flujo de Fondos del Sistema Financiero Institucional para Enero - Diciembre de 2012 2/ Flujos revalorizados como por ciento del PIB
Sector Privado Residente del Pas
3/

Estados y Municipios Uso de Recursos (Activo) d Fuente de Recursos (Pasivo) e

4/

Sector Pblico Uso de Recursos (Activo) g

5/

Sector Bancario Uso de Recursos (Activo) j Fuente de Recursos (Pasivo) k

6/

Sector Externo Financ. Neto Recibido l=k-j Fuente Uso de Financ. de Recursos Neto Recursos (Activo) Recibido (Pasivo) m n o =n-m

Uso de Fuente de Financ. Neto Recursos Recursos Recibido (Activo) (Pasivo) a 1. Variacin en Instrumentos Financieros . Internos (2 + 7 + 8 + 9) 2. Instrumentos Financieros 3. Billetes y Monedas 4. Instrumentos de Captacin Bancaria 4.1 Empresas y otras Instituciones 7/ 4.2 Personas Fsicas 8/ 5. Emisin de Valores 6. Fondos de Pensin y Vivienda 7. Financiamiento 7.1 Empresas y otras Instituciones 10/ 7.2 Hogares 8. Mercado Accionario 9. Otros conceptos del Sistema Financiero
11/ 9/

Financ. Neto Recibido f=e-d

Fuente de Financ. Recursos Neto (Pasivo) Recibido h i =h-g

c=b-a

4.4 4.4 0.4 1.7 1.2 0.5 2.0 0.3

3.9 0.4

-0.6 -4.1 -0.4 -1.7 -1.2 -0.5

0.1 0.1 0.1 0.1 0.0

0.5 0.0

0.4 0.0 -0.1 -0.1

0.8 0.2 0.2 0.2

4.2 4.0

3.4 3.8 -0.2 -0.2

-0.1 -2.3

2.0 2.5 0.4 2.0 1.6 0.4

2.1 4.7 0.4 2.0 1.6 0.4 2.3 -3.1 -2.4 -0.7 0.0 0.5

5.3 4.5 0.1 0.1 -0.1 4.4

-5.3 -4.5 -0.1 -0.1 0.1 -4.4

0.1 0.3 2.0 1.3 0.7 0.9 0.6

-1.9 0.0 2.0 1.3 0.7 0.9 0.6

0.0 0.4 0.4

0.0 0.4 0.4 -0.4 -0.4

4.0 0.0 0.2 0.2

4.0 0.0 0.6 0.6

-2.3 2.6 1.9 0.7 0.0 -0.5

0.0 -0.4 -0.4 0.0

0.8

-0.8

1.1

0.0

-1.1

10. Variacin en Instrumentos Financieros . Externos (11 + 12 + 13 + 14 + 15) 11. Inversin Extranjera Directa 12. Financiamiento del Exterior 13. Activos en el Exterior 14. Reserva Internacional del Banco de Mxico 15. Errores y Omisiones (Balanza de Pagos) 16. Discrepancia Estadstica
12/

3.0

0.0 1.1 0.3

-3.0 1.1 0.3 -3.0 -1.3 0.0

0.0

0.0

0.0

0.1

0.7

0.6

2.0

-0.1

-2.1

0.6 1.1 0.8

5.1

4.5 -1.1 -0.8 3.3 1.8 1.3 0.0

0.7 0.1

3.0 -1.3 0.0

0.7 -0.1

-0.1 0.2 1.8

-0.1 -0.2 -1.8

3.3 1.8 -1.3

0.0

0.0

0.0

0.0

17. Variacin Total en Instrumentos . Financieros (1+ 10 +16)

7.5

3.9

-3.6

0.1

0.5

0.4

1.0

4.9

4.0

1.9

1.9

0.0

5.9

5.1

-0.8

13/

1/ Cifras preliminares. La suma de las partes puede no coincidir debido al redondeo. 2/ Se elimina el efecto de las variaciones del tipo de cambio del peso mexicano con el dlar de los Estados Unidos. 3/ El sector privado incluye empresas, personas fsicas, intermediarios financieros no bancarios. 4/ Las columnas de Estados y municipios reportan la posicin de stos con respecto al sector bancario y el mercado de deuda. 5/ El sector pblico medido como los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (RFSP), incluyendo los ingresos no recurrentes. 6/ El sector bancario consolida al Banco de Mxico, a la banca de desarrollo y a la banca comercial (incluyendo sus agencias en el exterior). Por construccin, este sector tiene una posicin neta total de cero (rengln 17), por tratarse de intermediarios financieros. Para la consolidacin de los flujos financieros del sector bancario, se utilizaron las estadsticas de recursos y obligaciones de la banca comercial, la banca de desarrollo y del Banco de Mxico. 7/ Para la columna del sector privado, adems de las empresas incluye a los intermediarios financieros no bancarios. 8/ Incluye valores gubernamentales, valores del IPAB, BREMS, valores privados y valores de estados y municipios, as como los valores en poder de las SIEFORES. 9/ Incluye los fondos para el retiro del ISSSTE y del IMSS en Banco de Mxico, as como los fondos de vivienda. 10/ Para la columna del sector privado, adems de las empresas incluye a las personas fsicas con actividad empresarial, a los intermediarios financieros no bancarios y los ttulos asociados a los programas de reestructura. 11/ Incluye activos no sectorizados, activos en bienes inmuebles y otros, as como cuentas de capital y de resultados del sector bancario. 12/ Diferencia existente entre la informacin financiera y la de balanza de pagos. 13/ Corresponde a la cuenta corriente reportada en la balanza de pagos. Un resultado negativo significa un financiamiento del sector externo a la economa domstica (supervit para el sector externo), que es equivalente al dficit en cuenta corriente del pas. Fuente: Banco de Mxico.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 34 Subasta de Regulacin Monetaria (BONDES D) A tres aos Resultados de la subasta semanal
Monto en Millones de Pesos Plazo en Das 05/01/2012 12/01/2012 19/01/2012 26/01/2012 02/02/2012 09/02/2012 16/02/2012 23/02/2012 01/03/2012 08/03/2012 15/03/2012 22/03/2012 29/03/2012 04/04/2012 12/04/2012 19/04/2012 26/04/2012 03/05/2012 10/05/2012 17/05/2012 24/05/2012 31/05/2012 07/06/2012 14/06/2012 21/06/2012 28/06/2012 05/07/2012 12/07/2012 19/07/2012 26/07/2012 02/08/2012 09/08/2012 16/08/2012 23/08/2012 30/08/2012 06/09/2012 13/09/2012 20/09/2012 27/09/2012 04/10/2012 11/10/2012 18/10/2012 25/10/2012 01/11/2012 08/11/2012 15/11/2012 22/11/2012 29/11/2012 06/12/2012 13/12/2012 20/12/2012 27/12/2012 1,162 1,155 1,211 1,204 1,197 1,190 1,183 1,176 1,225 1,218 1,211 1,204 1,197 1,191 1,092 1,085 1,078 1,071 1,064 1,057 1,050 1,043 1,036 1,029 1,022 1,015 1,008 1,001 994 987 980 973 1,092 1,085 1,078 1,071 1,064 1,057 1,050 1,043 1,036 1,029 1,022 1,015 1,008 1,001 994 987 980 973 966 959 Ofrecido 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 Colocado 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,400 2,500 2,500 1,000 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 Dem andado 6,100 8,716 26,400 79,663 28,731 21,065 9,188 7,809 74,676 30,241 18,450 20,311 27,555 13,205 10,205 6,380 18,853 51,137 20,072 40,504 37,212 43,746 54,600 8,110 6,545 11,769 15,200 12,750 33,747 18,778 8,334 21,365 6,249 42,814 16,597 17,721 17,799 2,500 7,900 23,487 1,900 5,250 5,450 3,650 5,300 3,300 18,174 7,550 40,326 9,418 18,680 45,350 Ponderado de Colocacin 99.06591 99.04585 99.12726 99.18267 99.23300 99.23349 99.21600 99.21704 99.10525 99.13000 99.15700 99.18000 99.26067 99.29009 99.35679 99.33960 99.35841 99.38975 99.38381 99.37481 99.37436 99.35969 99.37128 99.37362 99.37956 99.37973 99.39971 99.45650 99.45697 99.44215 99.42759 99.42176 99.30764 99.26997 99.25338 99.23801 99.23059 99.16981 99.21880 99.25148 99.21101 99.18312 99.18071 99.14651 99.14712 99.09794 99.05474 99.03430 99.05640 99.08847 99.16932 99.20782 Mxim o 99.08657 99.04693 99.12726 99.19500 99.23452 99.24464 99.21660 99.22709 99.19741 99.13000 99.17189 99.18000 99.27600 99.29440 99.36303 99.36591 99.37071 99.39038 99.40045 99.39583 99.38052 99.37896 99.38017 99.38399 99.38791 99.38384 99.39990 99.45810 99.46800 99.46013 99.44586 99.44069 99.34873 99.31905 99.27319 99.24289 99.24393 99.22488 99.21880 99.26820 99.24596 99.22406 99.19020 99.19440 99.18660 99.15942 99.09392 99.04884 99.08044 99.08880 99.17500 99.23057 Precio Mnim o Asignado 99.05558 99.04530 99.12726 99.17000 99.23287 99.22600 99.20999 99.21650 99.06192 99.13000 99.15500 99.18000 99.23000 99.29000 99.34915 99.32370 99.35500 99.38880 99.37866 99.37046 99.37263 99.35673 99.36960 99.36390 99.37461 99.37857 99.39950 99.45600 99.45511 99.42670 99.41390 99.41530 99.29250 99.26400 99.25035 99.23597 99.21875 99.09817 99.21880 99.24120 99.17892 99.17070 99.17603 99.12880 99.13430 99.03000 99.03600 99.02327 99.05430 99.08670 99.16854 99.20300 Mnim o 98.90000 98.10000 98.91030 98.94858 99.00000 99.14245 99.14716 99.15166 98.50000 98.96890 98.90000 97.01000 99.00000 99.11143 99.20813 99.00000 97.01000 98.50000 90.01000 99.25000 99.29378 98.00000 99.00000 99.30446 99.15000 99.33955 99.37465 99.40080 99.41630 99.40800 99.31040 99.36747 99.21000 99.21367 99.16297 99.22210 99.17490 99.00000 99.03322 99.13627 99.00000 99.13082 99.15250 99.12500 71.01000 98.95902 98.94460 98.96500 98.97882 98.98855 99.09608 99.05068

Contina

Informe Anual 2012

99

Banco de Mxico

Continuacin

Subasta de Regulacin Monetaria (BONDES D) A cinco aos Resultados de la subasta semanal

Monto en Millones de Pesos Plazo en Das 05/01/2012 12/01/2012 19/01/2012 26/01/2012 02/02/2012 09/02/2012 16/02/2012 23/02/2012 01/03/2012 08/03/2012 15/03/2012 22/03/2012 29/03/2012 04/04/2012 12/04/2012 19/04/2012 26/04/2012 03/05/2012 10/05/2012 17/05/2012 24/05/2012 31/05/2012 07/06/2012 14/06/2012 21/06/2012 28/06/2012 05/07/2012 12/07/2012 19/07/2012 26/07/2012 02/08/2012 09/08/2012 16/08/2012 23/08/2012 30/08/2012 06/09/2012 13/09/2012 20/09/2012 27/09/2012 04/10/2012 11/10/2012 18/10/2012 25/10/2012 01/11/2012 08/11/2012 15/11/2012 22/11/2012 29/11/2012 06/12/2012 13/12/2012 20/12/2012 27/12/2012 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,778 1,771 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,786 1,778 1,771 1,764 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,778 1,771 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,778 1,771 1,764 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,778 1,771 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,778 1,771 1,764 1,820 Ofrecido 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 Colocado 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 850 2,000 2,000 2,000 2,000 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 Dem andado 5,000 6,200 8,900 53,400 21,700 6,710 4,450 6,950 52,491 9,700 11,762 10,200 15,850 24,373 4,450 3,100 3,403 10,263 9,590 16,461 11,950 6,650 5,600 2,950 9,400 6,100 9,200 13,189 8,350 5,259 13,062 17,873 21,970 16,688 22,918 14,400 11,650 3,240 6,150 24,145 6,638 28,645 5,850 14,600 14,000 5,050 19,125 26,750 20,505 25,150 9,090 7,840 Ponderado de Colocacin 98.34147 98.34526 98.44000 98.64000 98.76213 98.75096 98.71088 98.68304 98.54115 98.54000 98.56113 98.59108 98.75932 98.77942 98.76058 98.70931 98.66207 98.59557 98.64136 98.61247 98.62117 98.64750 98.65927 98.60099 98.66770 98.62083 98.68857 98.70860 98.71058 98.68448 98.63627 98.61375 98.62066 98.55257 98.47722 98.48753 98.49169 98.43286 98.45156 98.43963 98.35469 98.38386 98.36172 98.31907 98.30975 98.22269 98.19978 98.19585 98.26991 98.33569 98.41840 98.45540 Mxim o 98.34148 98.35450 98.44000 98.64000 98.76250 98.75200 98.73308 98.68333 98.56603 98.54000 98.57168 98.59860 98.76614 98.78000 98.77029 98.72365 98.73136 98.59600 98.64492 98.61690 98.62117 98.65190 98.67410 98.65650 98.68520 98.62864 98.68900 98.70860 98.71287 98.70853 98.67347 98.61510 98.63270 98.56100 98.47723 98.49535 98.49605 98.47250 98.45450 98.46800 98.42760 98.40050 98.36680 98.36710 98.31000 98.27251 98.22983 98.19704 98.28558 98.33570 98.41842 98.46100 Precio Mnim o Asignado 98.34147 98.33478 98.44000 98.64000 98.76201 98.75091 98.70020 98.68300 98.51784 98.54000 98.56000 98.59000 98.75700 98.77128 98.72304 98.68000 98.61794 98.59535 98.63425 98.60360 98.62117 98.64310 98.64120 98.59090 98.65740 98.61000 98.68850 98.70860 98.70787 98.66880 98.61079 98.61290 98.61566 98.53836 98.47722 98.48202 98.48278 98.40450 98.44960 98.42545 98.33126 98.37400 98.35700 98.29237 98.30632 98.18061 98.18644 98.19268 98.26421 98.33536 98.41840 98.45500 Mnim o 98.07271 98.21060 98.25845 98.44425 98.44961 98.49878 98.50796 98.40000 98.00000 98.47795 98.43981 98.44424 98.44944 98.54205 98.54751 98.66902 98.55947 98.51730 98.22000 98.50612 98.00000 98.58237 98.58638 98.50000 98.30000 98.59469 98.59913 98.61544 98.66400 98.65000 98.54000 98.54600 98.45000 98.47207 98.34101 98.43319 98.30768 98.13800 98.32140 98.34601 98.20000 98.31366 98.25210 98.21196 98.00000 98.00000 97.96898 97.50000 98.02551 98.12027 98.32112 90.00000

Contina

Continuacin
100 Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Subasta de Regulacin Monetaria (BONDES D) A siete aos Resultados de la subasta semanal

Monto en Milones de Pesos Plazo en Das 05/01/2012 12/01/2012 19/01/2012 26/01/2012 02/02/2012 09/02/2012 16/02/2012 23/02/2012 01/03/2012 08/03/2012 15/03/2012 22/03/2012 29/03/2012 04/04/2012 12/04/2012 19/04/2012 26/04/2012 03/05/2012 10/05/2012 17/05/2012 24/05/2012 31/05/2012 07/06/2012 14/06/2012 21/06/2012 28/06/2012 05/07/2012 12/07/2012 19/07/2012 26/07/2012 02/08/2012 09/08/2012 16/08/2012 23/08/2012 30/08/2012 06/09/2012 13/09/2012 20/09/2012 27/09/2012 04/10/2012 11/10/2012 18/10/2012 25/10/2012 01/11/2012 08/11/2012 15/11/2012 22/11/2012 29/11/2012 06/12/2012 13/12/2012 20/12/2012 27/12/2012 2,548 2,541 2,534 2,527 2,520 2,513 2,506 2,499 2,492 2,485 2,478 2,471 2,464 2,549 2,541 2,534 2,527 2,520 2,513 2,506 2,499 2,492 2,485 2,478 2,471 2,464 2,457 2,541 2,534 2,527 2,520 2,513 2,506 2,499 2,492 2,485 2,478 2,471 2,464 2,457 2,450 2,443 2,436 2,429 2,422 2,415 2,408 2,401 2,394 2,387 2,380 2,373 Ofrecido 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Colocado 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 800 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Dem andado 2,660 3,570 3,350 13,236 9,350 2,750 3,600 5,347 2,950 4,150 4,700 5,050 15,550 5,500 2,300 4,350 5,350 4,114 9,055 2,825 1,725 13,239 6,760 6,500 17,000 4,200 7,200 5,431 10,505 3,650 12,800 16,400 5,033 6,350 11,200 24,058 3,950 2,350 4,400 4,300 18,700 2,775 4,550 1,700 2,650 1,875 8,410 10,750 10,160 14,860 10,270 11,280 Ponderado de Colocacin 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 97.00000 97.00000 97.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 Mxim o 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 97.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 Precio Mnim o Asignado 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 97.00000 97.00000 97.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 Mnim o 97.00000 97.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 97.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 90.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 97.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 97.00000 97.00000 97.00000 97.00000 97.00000 98.00000 98.00000

Fuente: Banco de Mxico.

Informe Anual 2012

101

Banco de Mxico

Cuadro A 35 Tasas de Inters Representativas Rendimiento de los valores pblicos 1/ Tasas anuales en por ciento
CETES 28 Das 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 4.27 4.32 4.24 4.29 4.39 4.34 4.15 4.13 4.17 4.21 4.29 4.05 4.46 4.39 4.43 4.35 4.39 4.46 4.41 4.32 4.27 4.35 4.46 4.21 4.55 4.48 4.51 4.40 4.48 4.53 4.51 4.51 4.51 4.53 4.64 4.47 4.71 4.60 4.64 4.57 4.61 4.61 4.58 4.59 4.59 4.64 4.76 4.62 5.01 4.92 4.99 4.89 4.96 4.72 4.71 4.79 4.85 4.95 4.99 4.94 4.93 5.20 5.05 5.44 5.35 5.52 6.34 6.28 5.46 5.00 5.29 5.04 5.07 4.79 6.22 5.94 5.12 6.22 6.57 6.49 6.52 6.42 7.16 7.25 6.61 6.22 6.78 7.41 7.24 7.67 7.47 4.14 4.04 4.27 4.28 4.31 4.37 4.14 4.05 4.23 4.36 4.35 4.34 4.44 4.29 4.32 4.39 4.45 4.39 4.27 4.22 4.28 4.37 4.37 4.44 4.55 4.58 4.57 4.61 4.60 4.52 4.49 4.42 4.37 4.43 4.43 4.52 4.76 4.82 4.75 4.93 4.84 4.72 4.65 4.52 4.46 4.40 4.47 4.57 5.89 5.87 5.90 5.87 5.65 5.51 5.59 5.08 4.74 4.66 4.84 5.00 5.11 4.98 5.30 6.85 6.38 6.46 7.60 7.48 7.56 7.76 6.27 6.40 6.73 6.45 6.18 5.94 6.92 6.90 5.78 7.68 7.93 7.28 7.80 7.71 8.18 8.30 8.50 8.07 7.98 8.18 8.31 4.49 4.49 4.45 4.44 4.52 4.59 4.60 4.52 4.43 4.03 3.97 4.30 4.62 4.64 4.64 4.63 4.64 4.66 4.64 4.64 4.61 4.39 4.25 4.53 4.83 4.74 4.77 4.72 4.72 4.72 4.70 4.71 4.65 4.55 4.37 4.68 4.99 5.00 5.08 5.09 4.96 4.86 4.80 4.78 4.74 4.66 4.52 4.86 6.27 6.10 6.12 5.85 5.73 5.37 5.43 5.38 5.23 5.04 5.15 5.44 5.53 5.28 6.11 6.13 7.16 7.37 7.05 6.75 6.63 6.20 6.23 6.88 6.49 6.25 6.71 7.29 7.74 7.84 6.69 7.23 7.03 7.54 7.49 7.79 7.66 8.14 7.99 8.20 7.69 8.41 8.49 8.46 11.31 7.09 6.23 6.82 9.20 7.19 7.19 7.68 5.43 4.40 4.24 4.24 91 Das 12.24 7.44 6.51 7.10 9.33 7.30 7.35 7.89 5.52 4.57 4.35 4.38
2/

Bono a Tasa Fija 364 Das 13.79 8.54 7.37 7.74 9.28 7.51 7.60 8.09 5.83 4.86 4.66 4.63 3 Aos (1092 Das) 13.14 9.51 7.83 8.25 9.11 7.71 7.60 8.00 6.51 5.59 5.38 4.89 5 Aos (1820 Das) 12.98 9.84 8.18 8.75 9.14 7.86 7.70 8.24 7.41 6.35 5.93 5.09 10.19 8.80 9.30 9.34 8.19 7 Aos (2520 Das) 10 Aos (3640 Das) 10.76 10.13 8.98 9.54 9.42 8.39 7.77 8.36 7.96 6.95 6.65 5.60 8.39 10.45 9.81 8.55 7.83 8.55 8.48 7.60 7.85 6.79 8.08 7.83 8.44 8.79 7.85 8.00 6.80 20 Aos (7280 Das) 30 Aos (10800 Das)

182 Das 13.10 8.08 6.93 7.38 9.30 7.41 7.48 8.02 5.60 4.68 4.51 4.51

1/ Promedio simple. 2/ Tasa de colocacin en subasta primaria en curva de 28, 91, 182 y 364 das, respectivamente. Fuente: Banco de Mxico.

Contina

102

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Continuacin

Tasas de Inters Representativas Rendimiento de los valores pblicos 1/ Tasas anuales en por ciento
UDIBONOS 3 Aos (1092 Das) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 1.69 1.31 1.60 1.69 1.30 0.54 0.50 0.47 0.41 0.54 0.83 1.02 1.25 1.60 1.49 2.58 2.19 2.52 2.26 2.20 1.62 3.79 3.73 3.78 3.68 3.58 3.02 2.29 2.94 2.81 2.45 2.67 2.67 0.38 0.36 0.39 0.38 0.33 0.37 0.24 0.29 0.34 0.33 0.35 0.29 0.19 0.16 0.18 0.16 0.23 0.27 1.86 2.16 2.11 2.17 1.94 1.67 1.26 0.58 0.85 0.68 1.03 1.38 3.16 3.10 2.85 2.55 2.04 2.45 2.50 2.22 2.46 3.99 4.18 4.33 4.26 3.84 3.81 3.76 3.17 3.95 3.80 3.94 3.90 0.37 0.42 0.39 0.32 0.30 0.23 0.27 0.31 0.28 0.27 0.27 0.29 0.27 0.30 0.29 0.29 0.24 0.24 0.27 0.28 0.25 0.27 0.31 0.35 0.29 0.34 0.34 0.32 0.28 0.25 0.21 0.15 0.15 0.20 0.18 0.22 1.40 1.76 2.07 1.96 2.24 1.50 1.38 1.21 1.05 0.77 0.97 1.27 2.17 2.20 1.97 2.02 2.71 3.36 3.29 3.31 3.40 3.40 2.87 4.27 4.13 4.05 3.97 3.65 2.99 3.26 2.93 3.49 3.90 0.24 0.24 0.28 0.29 0.30 0.21 0.18 0.18 0.22 0.37 0.36 0.30 0.18 0.16 0.16 0.22 0.26 0.23 0.19 0.15 0.17 0.20 0.23 0.21 0.28 0.25 0.37 3.40 3.48 2.53 1.47 1.47 0.99 10 Aos (3640 Das) 6.63 5.52 4.59 4.79 4.92 4.17 3.63 4.04 3.84 2.79 2.59 1.97 4.34 3.58 3.75 4.41 3.61 4.21 4.40 3.66 3.91 3.12
2/

Sobretasa BPA's 20 Aos 30 Aos (10800 Das)

3/ 4/

BPAT's

3/ 5/

BPA 182

3/ 6/

3 Aos (1092 Das) 0.82 0.73 0.60 0.38 0.23 0.20 0.14 0.22 0.44 0.26 0.31 0.38

5 Aos (1820 Das) 0.84 0.69 0.40 0.21 0.20 0.11 0.18 0.37 0.22 0.28 0.36

7 Aos (2548 Das)

(7280 Das)

0.38 0.20 0.20 0.13 0.19 0.35 0.22 0.24 0.25

1/ Promedio simple. 2/ Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en Udis que pagan intereses a tasa fija. 3/ Bonos de Proteccin al Ahorro emitidos por el Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB). 4/ Sobretasa aplicable al rendimiento en el mercado primario de Cetes a 28 das. 5/ Sobretasa aplicable al rendimiento en el mercado primario de Cetes a 91 das. 6/ Sobretasa aplicable al rendimiento en el mercado primario de Cetes a 182 das. Fuente: Banco de Mxico.

Informe Anual 2012

103

Banco de Mxico

Cuadro A 36 Tasas de Inters Representativas Costos de captacin, tasas interbancarias, fondeo y valores privados de corto plazo 1/ Tasas anuales en por ciento
Tasa Objetivo
2/

Fondeo Ponderado Bancario Gubernamental 11.13 7.00 5.96 6.57 9.00 7.07 7.12 7.67 5.55 4.55 4.46 4.50 TIIE 28 Das 12.89 8.17 6.83 7.15 9.61 7.51 7.66 8.28 5.93 4.91 4.82 4.79

Tasas Interbancarias TIIE 91 Das 13.43 8.45 7.16 7.44 9.63 7.69 7.78 8.35 5.93 5.00 4.86 4.81 Mexibor 91 Das 10.42 8.09 6.81 7.26 9.50 7.38 7.24
4/

Costos de Captacin CCP 10.95 6.17 5.15 5.41 7.64 6.06 5.99 6.73 5.07 4.17 4.18 4.20 CCP-Dlares 5.33 3.30 2.95 2.91 3.61 4.05 4.44 3.27 2.62 2.18 2.15 2.79 CCP-Udis 5.26 5.82 5.75 4.88 5.50 5.45 4.93 4.74 4.67 4.20 3.89 4.37 CPP 10.12 5.36 4.45 4.62 6.47 5.14 5.00 5.69 4.25 3.41 3.34 3.25 CCP Banca de Desarrollo 12.75 7.72 6.61 6.95 9.46 7.55 7.47 7.94 6.06 4.87 4.67 4.79

Valores Privados Corto Plazo 3/

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 7.84 5.59 4.50 4.50 4.50

11.95 7.15 6.15 6.75 9.30 7.23 7.23 7.82 5.62 4.59 4.48 4.49

12.80 8.21 7.02 7.44 9.70 7.51 7.56 8.71 7.07 5.29 4.92 4.73

4.61 4.64 4.57 4.60 4.60 4.59 4.61 4.61 4.57 4.54 4.56 4.62 4.58 4.55 4.51 4.52 4.49 4.51 4.49 4.46 4.38 4.38 4.40 4.48 4.47 4.49 4.49 4.48 4.50 4.49 4.47 4.48 4.49 4.50 4.50 4.51

4.54 4.60 4.52 4.55 4.55 4.55 4.58 4.57 4.54 4.51 4.53 4.58 4.53 4.51 4.47 4.49 4.45 4.48 4.47 4.44 4.37 4.37 4.41 4.50 4.48 4.50 4.50 4.48 4.51 4.49 4.48 4.49 4.50 4.50 4.51 4.51

4.91 4.92 4.92 4.94 4.94 4.94 4.92 4.90 4.90 4.87 4.87 4.89 4.86 4.84 4.84 4.85 4.85 4.85 4.82 4.81 4.78 4.79 4.80 4.80 4.79 4.78 4.77 4.74 4.76 4.76 4.78 4.79 4.80 4.82 4.84 4.84

5.06 5.03 5.03 5.03 5.04 5.01 5.01 4.99 4.98 4.95 4.92 4.95 4.92 4.88 4.87 4.88 4.88 4.89 4.86 4.85 4.80 4.81 4.81 4.81 4.80 4.80 4.79 4.76 4.78 4.78 4.79 4.80 4.82 4.84 4.86 4.86

4.18 4.17 4.15 4.13 4.14 4.17 4.19 4.21 4.21 4.20 4.12 4.14 4.18 4.15 4.17 4.21 4.20 4.22 4.22 4.19 4.16 4.17 4.16 4.17 4.19 4.18 4.19 4.19 4.17 4.19 4.17 4.16 4.17 4.22 4.24 4.27

2.08 2.24 1.93 2.08 2.56 2.60 2.51 2.22 2.12 2.03 1.91 1.87 1.84 1.85 2.10 2.13 2.15 2.21 2.12 2.25 2.33 2.20 2.26 2.35 2.34 2.38 2.22 2.32 2.66 2.75 2.76 2.87 3.19 3.24 3.48 3.23

4.28 4.34 4.43 4.63 4.78 4.53 4.16 4.00 3.88 3.81 3.77 3.79 3.78 3.83 3.86 4.15 4.44 4.44 3.82 3.68 3.67 3.67 3.67 3.67 3.67 4.25 4.45 4.45 4.45 4.45 4.45 4.45 4.45 4.46 4.45 4.45

3.44 3.41 3.40 3.40 3.40 3.43 3.43 3.45 3.47 3.44 3.35 3.28 3.29 3.31 3.34 3.38 3.35 3.38 3.39 3.33 3.33 3.35 3.32 3.26 3.23 3.26 3.26 3.28 3.25 3.24 3.22 3.22 3.26 3.28 3.30 3.25

4.95 4.95 4.91 4.92 4.92 4.92 4.90 4.88 4.85 4.77 4.75 4.75 4.76 4.74 4.71 4.69 4.66 4.64 4.65 4.65 4.62 4.61 4.63 4.67 4.71 4.73 4.74 4.76 4.76 4.75 4.77 4.80 4.80 4.84 4.88 4.92

5.32 5.44 5.31 5.50 5.34 5.40 5.35 5.25 5.18 5.04 5.16 5.15 5.11 5.05 5.05 5.08 5.04 4.90 4.92 4.80 4.75 4.78 4.77 4.74 4.78 4.71 4.74 4.80 4.69 4.70 4.70 4.76 4.70 4.77 4.69 4.73

1/ 2/ 3/ 4/

Promedio simple. Meta establecida por el Banco de Mxico para la tasa de inters en operaciones de fondeo interbancario a un da. Tasa expresada en curva de rendimiento a 28 das. Calculada con base en informacin de Indeval. La tasa Mexibor dej de ser calculada de acuerdo con la publicacin de Nacional Financiera, S.N.C. en el Diario Oficial de la Federacin del 13 de marzo de 2007. Fuente: Banco de Mxico, clculos en base en informacin de Indeval.

104

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 37 Tipos de Cambio Representativos Pesos por dlar

Tipo de Cambio para Solventar Obligaciones Pagaderas en Moneda Extranjera en la Repblica Mexicana 1/ Fin del Periodo 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2009 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 12.9504 12.8779 12.8039 13.2093 13.9169 13.6652 13.2837 13.2746 12.9170 13.0900 13.0372 13.0101 13.5047 12.8014 12.7561 13.0512 13.5556 13.9820 13.3894 13.1790 12.9871 12.8728 13.0872 12.8670 13.0238 12.7829 12.8005 13.0277 14.2901 13.3374 13.3075 13.1980 12.8563 13.0694 12.9370 12.8684 13.4006 12.7903 12.7428 13.0649 13.6687 13.9078 13.3597 13.1815 12.9303 12.8982 13.0683 12.8705 13.0278 12.7849 12.8035 13.0311 14.2941 13.3396 13.3115 13.2000 12.8593 13.0714 12.9390 12.8704 13.4042 12.7932 12.7459 13.0677 13.6719 13.9112 13.3629 13.1841 12.9327 12.9006 13.0713 12.8729 12.0239 12.1730 11.9678 11.5868 11.6256 11.8389 11.6527 12.4148 13.4217 13.1973 14.0344 13.9904 12.1477 12.0726 12.0173 11.7584 11.6479 11.7920 11.6760 12.1707 12.9291 13.4808 13.6358 13.7516 12.1561 12.1030 11.8888 11.5028 11.5662 11.7085 11.7244 12.3390 13.8815 13.2948 13.6640 13.9655 12.1246 12.0677 11.9953 11.7054 11.6491 11.8051 11.6679 12.2372 13.0642 13.4385 13.7151 13.7799 12.1591 12.1050 11.8903 11.5038 11.5682 11.7100 11.7269 12.3440 13.8835 13.2988 13.6670 13.9725 12.1272 12.0696 11.9973 11.7071 11.6511 11.8068 11.6699 12.2402 13.0681 13.4427 13.7205 13.7843 12.9295 12.8539 12.4640 12.3698 12.8846 12.6567 12.6798 13.0148 12.5011 12.4776 12.4890 12.3571 12.8070 12.9624 12.6138 12.2420 12.6826 12.7234 12.8341 12.7261 12.8610 12.4535 12.3251 12.4011 13.0265 12.7735 12.3560 12.2840 12.9210 12.8840 12.6565 13.2325 12.6240 12.3630 12.4580 12.3550 12.8106 12.9356 12.5668 12.2236 12.7494 12.7265 12.8192 12.7744 12.8034 12.4413 12.3347 12.3931 13.0300 12.7790 12.3570 12.2870 12.9300 12.8900 12.6600 13.2340 12.6250 12.3660 12.4610 12.3650 12.8146 12.9395 12.5694 12.2259 12.7542 12.7302 12.8226 12.7769 12.8063 12.4439 12.3373 12.3960 14.1513 14.9275 14.3317 13.8667 13.1590 13.2023 13.2643 13.2462 13.5042 13.2823 12.9475 13.0587 13.8492 14.5180 14.7393 13.4890 13.2167 13.3439 13.3619 13.0015 13.3987 13.2626 13.1305 12.8504 14.2725 15.0900 14.2050 13.8350 13.1710 13.1625 13.1980 13.3390 13.5000 13.2215 12.9650 13.0730 13.8815 14.6063 14.6599 13.4342 13.1625 13.3370 13.3743 13.0144 13.4233 13.2289 13.1008 12.8524 14.2790 15.0990 14.2100 13.8435 13.1750 13.1695 13.2025 13.3440 13.5035 13.2270 12.9695 13.0820 13.8899 14.6154 14.6683 13.4408 13.1690 13.3419 13.3800 13.0186 13.4284 13.2338 13.1056 12.8570 10.8662 13.0587 13.0587 12.3571 13.9904 13.0101 Promedio del Periodo 10.9282 13.5135 13.5135 12.6360 12.4233 13.1695 Tipo de Cambio Interbancario a 48 horas Cotizaciones al Cierre 2/ Compra Fin del Promedio del Periodo Periodo 10.9180 13.0730 13.0730 12.3550 13.9655 12.8684 10.9280 13.5063 13.5063 12.6316 12.4375 13.1570 Venta Promedio del Periodo 10.9297 13.5124 13.5124 12.6347 12.4404 13.1599

Fin del Periodo 10.9195 13.0820 13.0820 12.3650 13.9725 12.8704

1/ El tipo de cambio (FIX) es determinado por el Banco de Mxico con base en un promedio de las cotizaciones del mercado de cambios al mayoreo para operaciones liquidables el segundo da hbil bancario siguiente. Se publica en el Diario Oficial de la Federacin un da hbil bancario despus de la fecha de determinacin y es utilizado para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera liquidables en la Repblica Mexicana al da siguiente de su publicacin. 2/ Para operaciones al mayoreo entre bancos, casas de bolsa, casas de cambio, empresas y particulares. Este tipo de cambio es aplicable para liquidar operaciones el segundo da hbil bancario inmediato siguiente a la fecha de su concertacin. Fuente: Banco de Mxico.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 38 Valor de las Acciones en Circulacin en la Bolsa Mexicana de Valores Millones de pesos, segn el ltimo precio registrado
Metodologa Anterior: ndices Sectoriales segn la Clasificacin Anterior de la BMV Total General 1,916,618 2,543,771 3,771,498 4,340,886 3,220,900 Industria Extractiva 72,479 89,036 142,574 273,841 141,652 Industria de la Transformacin 282,035 362,336 572,818 586,815 516,354 Industria de la Construccin 241,646 368,992 497,754 453,355 217,308 Sector Comercio 294,503 399,823 650,601 644,805 632,165 Comunicaciones y Transportes 740,438 953,698 1,395,233 1,772,050 1,239,884 Sector Servicios 143,762 168,316 271,454 390,211 313,449 Otros
1/

2004 2005 2006 2007 2008 2007 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2008 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2009 Ene Feb

141,755 201,570 241,064 219,810 160,088

3,913,893 3,832,303 4,114,981 4,211,416 4,553,781 4,557,468 4,500,724 4,447,516 4,442,831 4,566,888 4,370,523 4,340,886 4,215,720 4,258,349 4,483,960 4,382,527 4,619,520 4,271,885 4,009,636 3,861,576 3,653,418 3,005,325 2,981,598 3,220,900 2,879,821 2,652,792

159,576 170,370 184,568 206,279 216,700 223,457 259,809 239,114 278,613 356,109 305,970 273,841 268,704 301,698 315,522 332,787 344,048 311,578 260,837 217,972 154,185 139,177 116,986 141,652 118,556 125,187

584,392 573,036 584,043 590,771 621,506 616,893 609,272 584,517 584,392 571,289 539,076 586,815 555,655 597,974 605,295 632,963 670,331 648,423 629,652 622,733 580,825 489,392 478,424 516,354 496,867 463,339

523,214 518,959 518,859 512,628 579,198 580,709 550,394 531,416 506,299 501,224 468,501 453,355 461,093 460,261 441,826 455,806 490,154 427,249 375,043 349,383 311,390 192,992 181,339 217,308 191,876 159,527

686,725 645,178 702,902 677,685 675,223 674,899 682,319 676,377 679,080 705,923 668,734 644,805 638,710 636,353 705,025 699,076 760,944 703,959 703,719 656,516 640,870 548,903 605,936 632,165 495,116 459,557

1,445,725 1,418,774 1,570,875 1,639,947 1,842,954 1,831,792 1,753,651 1,797,302 1,802,060 1,790,600 1,778,275 1,772,050 1,701,257 1,658,264 1,778,918 1,614,075 1,696,804 1,528,599 1,425,274 1,445,782 1,411,917 1,152,003 1,142,233 1,239,884 1,168,246 1,058,985
2/

272,927 278,568 304,561 336,276 360,116 375,705 400,414 381,663 363,185 397,432 390,350 390,211 375,152 376,175 402,917 391,486 412,462 401,141 386,785 362,045 356,567 323,224 313,258 313,449 276,741 262,011

241,333 227,417 249,173 247,831 258,083 254,013 244,866 237,127 229,201 244,312 219,617 219,810 215,150 227,623 234,456 256,334 244,777 250,935 228,326 207,144 197,664 159,635 143,423 160,088 132,419 124,186

Nueva Metodologa de Clasificacin Sectorial de la BMV Servicios y Bienes de Consumo No Bsico 299,754 308,804 539,049 390,524 Productos de Consumo Frecuente 1,255,922 1,537,221 1,758,093 2,214,939

Materiales

Industrial

Salud

Servicios Financieros 366,018 501,174 448,577 837,627

Servicios de Telecomunicaciones 1,583,789 1,753,348 1,529,373 1,385,379

2009 2010 2011 2012 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

4,596,094 5,603,894 5,703,430 6,818,386

673,709 890,805 909,660 1,267,993

374,927 553,538 460,721 659,865

41,975 59,004 57,958 62,058

5,456,658 5,453,348 5,501,147 5,455,001 5,323,964 5,399,234 5,373,137 5,396,668 5,137,744 5,517,357 5,634,401 5,703,430 5,738,906 5,768,622 5,997,342 6,029,158 5,788,851 6,086,175 6,210,443 6,096,612 6,303,525 6,493,240 6,515,512 6,818,386

945,762 933,714 935,733 886,794 908,997 905,749 956,547 932,985 792,807 871,283 907,269 909,660 993,092 999,932 1,016,562 1,057,723 997,330 1,056,120 1,045,427 1,059,939 1,144,770 1,184,465 1,187,426 1,267,993

478,092 484,275 495,702 546,995 514,590 518,261 505,418 467,339 434,956 452,513 450,299 460,721 503,210 505,810 511,371 523,751 478,281 511,591 525,200 513,694 543,197 566,883 603,770 659,865

304,192 306,835 306,904 301,331 315,121 331,808 395,053 441,940 434,159 428,896 515,249 539,049 475,304 482,965 504,806 399,968 320,313 349,470 370,692 344,325 334,331 367,292 382,934 390,524

1,481,594 1,494,059 1,538,822 1,553,871 1,538,942 1,562,321 1,525,699 1,525,277 1,544,124 1,632,707 1,705,702 1,758,093 1,772,023 1,777,317 1,908,223 1,835,600 1,848,726 1,966,162 1,991,608 1,912,984 1,998,600 2,057,613 2,130,861 2,214,939

61,501 57,456 53,751 55,680 56,940 62,061 59,172 57,967 56,181 54,842 56,266 57,958 59,827 51,610 53,055 52,157 55,959 56,898 57,414 60,709 59,595 60,544 58,652 62,058

486,423 476,369 486,930 515,038 494,334 480,911 482,140 466,532 424,221 466,801 447,626 448,577 482,710 468,172 501,008 540,639 564,681 584,475 620,795 671,420 724,766 748,884 754,211 837,627

1,699,094 1,700,640 1,683,305 1,595,291 1,495,040 1,538,123 1,449,108 1,504,627 1,451,296 1,610,316 1,551,991 1,529,373 1,452,739 1,482,816 1,502,318 1,619,321 1,523,561 1,561,459 1,599,307 1,533,542 1,498,267 1,507,558 1,397,657 1,385,379

1/ Se compone principalmente de empresas controladoras. 2/ La nueva metodologa para la clasificacin sectorial de la BMV entr en vigor a partir de marzo de 2009. Fuente: Bolsa Mexicana de Valores.

106

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 39 ndice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores Al cierre del perodo Octubre de 1978 = 100
Metodologa Anterior: ndices Sectoriales segn la Clasificacin Anterior de la BMV Total General 12,918 17,803 26,448 29,537 22,380 Industria Extractiva 16,686 20,214 32,778 62,127 30,885 Industria de la Transformacin 4,159 4,611 7,167 7,604 5,894 Industria de la Construccin 21,353 30,743 40,316 34,786 16,985 Sector Comercio 20,040 27,731 44,267 44,610 36,242 Comunicaciones y Transportes 56,329 80,359 121,352 155,119 117,947 Sector Servicios 1,858 2,144 3,331 4,128 3,340 Otros 4,399 5,406 6,833 7,094 4,395
1/

2004 2005 2006 2007 2008 2007 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2008 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2009 Ene Feb

27,561 26,639 28,748 28,997 31,399 31,151 30,660 30,348 30,296 31,459 29,771 29,537 28,794 28,919 30,913 30,281 31,975 29,395 27,501 26,291 24,889 20,445 20,535 22,380 19,565 17,752

36,646 39,118 42,375 47,396 49,803 51,287 59,451 54,821 63,878 81,346 69,714 62,127 60,949 68,471 71,844 74,254 74,207 67,260 56,368 47,173 33,432 30,269 25,498 30,885 25,850 27,295

7,275 6,960 7,194 7,302 7,727 7,701 7,577 7,371 7,393 7,266 6,941 7,604 7,288 7,487 7,660 8,030 8,558 8,261 7,907 7,734 6,982 5,443 5,348 5,894 5,624 5,210

42,167 41,843 41,722 41,184 46,071 45,607 43,154 41,735 39,097 38,665 35,851 34,786 35,368 35,197 33,942 34,764 36,334 32,673 29,732 26,886 23,440 17,032 15,211 16,985 14,830 13,330

46,976 43,775 47,212 45,180 44,084 44,223 44,751 44,402 44,870 47,676 45,041 44,610 43,952 43,925 49,260 48,565 52,977 48,121 46,827 42,691 40,847 29,465 33,231 36,242 28,482 26,265

126,368 123,644 138,488 143,208 162,220 159,443 151,036 155,461 153,871 154,812 155,216 155,119 149,535 145,208 157,831 145,373 153,781 141,239 131,709 131,480 130,871 111,675 106,754 117,947 109,444 95,479

3,407 3,347 3,695 3,732 3,937 3,995 4,316 4,012 3,719 4,223 4,099 4,128 3,949 4,001 4,302 4,364 4,717 4,332 4,202 3,935 3,763 3,014 3,005 3,340 2,943 2,767

6,841 6,540 7,170 7,477 7,786 7,646 7,836 7,607 7,410 7,731 6,887 7,094 6,921 7,355 7,569 7,811 7,479 7,431 6,838 6,195 5,823 4,647 3,917 4,395 3,651 3,475

Materiales

2009 2010 2011 2012 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

32,120 38,551 37,078 43,706

461 635 597 797

Nueva Metodologa de Clasificacin Sectorial de la BMV 2/ Servicios y Productos Bienes de de Industrial Salud Consumo No Consumo Bsico Frecuente 106 310 360 338 135 329 423 477 120 351 462 467 169 407 623 496

Servicios Financieros 59 70 52 75

Servicios de Telecomunicaciones 709 720 657 664

36,982 37,020 37,441 36,963 35,833 36,558 35,999 35,721 33,503 36,160 36,829 37,078 37,423 37,817 39,521 39,461 37,873 40,200 40,704 39,422 40,867 41,620 41,834 43,706

595 601 604 589 575 568 608 616 524 568 607 597 623 651 649 633 607 638 651 667 718 742 749 797

134 132 134 137 132 132 130 119 110 115 117 120 128 128 131 134 126 136 135 134 142 148 156 169

326 322 314 330 323 322 323 323 301 318 340 351 335 343 353 326 317 327 348 336 344 362 371 407

418 419 432 431 429 452 432 417 423 440 454 462 458 459 492 494 508 547 550 535 572 584 598 623

497 464 469 485 495 502 477 467 453 476 487 467 482 449 461 453 484 492 495 490 475 483 468 496

70 69 66 67 63 63 60 55 51 57 53 52 55 57 59 58 55 56 56 61 65 70 68 75

691 686 690 671 647 669 654 626 612 641 644 657 634 634 636 646 631 644 646 636 655 659 641 664

1/ Se compone principalmente de empresas controladoras. 2/ La nueva metodologa para la clasificacin sectorial de la BMV entr en vigor a partir de marzo de 2009. Fuente: Bolsa Mexicana de Valores.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 40 1/ Subasta Diaria de Dlares con Precio Mnimo Montos de la subasta (millones de dlares)
Resum en de las Subastas Diarias Tipos de Cambio Ponderado Asignado (Pesos por Dlar) 14.0100 14.3565 13.5607

Fecha

Tipo de Subasta 2/

Monto Ofrecido

Monto Asignado

23/05/2012 31/05/2012 23/07/2012

1 1 1

400 400 400

258 107 281

1/ Ventas diarias de dlares realizadas por el mecanismo de subasta, conforme a lo dispuesto por la Comisin de Cambios en el comunicado de prensa del 29 de noviembre de 2011 y circular 47/2008 del Banco de Mxico. 2/ Cuando la subasta realizada en el da es interactiva se reporta el nmero 1; cuando el tipo de subasta es tradicional se reporta el nmero 2.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Finanzas Pblicas
Cuadro A 41 Principales Indicadores de Finanzas Pblicas: 2007-2012 Por ciento del PIB
Concepto Ingresos Presupuestarios Gasto Neto Presupuestario Balance Presupuestario Balance No Presupuestario 1/ Balance Econmico de Caja Balance Primario de Caja 2/ Balance Operacional Devengado 3/ Deuda Econmica Amplia Neta 4/ Costo Financiero Presupuestario 5/ Memo: Balance Econmico de Caja sin Inversin de Pemex Balance Primario de Caja sin Inversin de Pemex
1/ 2/ 3/ 4/
2/

2007 22.0 21.9 0.0 0.0 0.0 2.2 0.4 14.1 2.1 0.4 2.5

2008 23.5 23.6 -0.1 0.0 -0.1 1.8 0.7 18.1 1.9 0.5 2.4

2009 23.6 25.9 -2.3 0.0 -2.3 -0.1 -2.3 27.3 2.2 -0.2 2.0

2010 22.6 25.5 -2.9 0.0 -2.8 -0.9 -1.6 29.0 2.0 -0.8 1.2

2011 22.7 25.2 -2.5 0.0 -2.5 -0.6 -2.1 30.0 1.9 -0.6 1.3

2012 p/ 22.7 25.3 -2.6 0.0 -2.6 -0.6 -2.7 32.6 2.0 -0.6 1.4

Incluye la diferencia con fuentes de financiamiento. Se obtiene al deducir del balance econmico el costo financiero de los sectores presupuestario y no presupuestario. Se obtiene al deducir del balance pblico econmico devengado el componente inflacionario del costo financiero. Medicin del Banco de Mxico. Comprende los pasivos netos del Gobierno Federal, del sector paraestatal y de los intermediarios financieros oficiales (bancos de desarrollo y fideicomisos oficiales de fomento). Saldos fin de periodo. Medicin del Banco de Mxico. 5/ No incluye el pago de los intereses de las entidades bajo control presupuestal indirecto. p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: SHCP.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 42 Ingresos, Gastos y Balances del Sector Pblico en 2011 y 2012

2011 Observado Concepto Miles de Millones de Pesos Ingresos Presupuestarios Gobierno Federal Tributarios ISR-IETU-IDE ISR 2/ IETU IDE IVA IEPS Importacin Impuesto a los Rendimientos Petroleros Otros No Tributarios Organism os y Em presas Pemex Resto Gasto Neto Pagado Presupuestario Program able Pagado Diferimiento de Pagos Programable Devengado Gasto Corriente Servicios Personales Otros de Operacin Gasto de Capital Inversin Fsica Otros Gastos de Capital 4/ No Program able Costo Financiero Gobierno Federal Organismos y Empresas Apoyos a Ahorradores y Deudores Participaciones a Edos. y Munic. Adefas y Otros Balance Presupuestario Balance No Presupuestario Balance Directo Diferencia con Ftes. de Financiamiento 5/ Balance Econm ico de Caja Balance Prim ario de Caja 6/ Memo: Balance Econmico de Caja sin Inversin de Pemex Balance Primario de Caja sin Inversin de Pemex
6/ 3/

2012 Program ado Miles de Millones de Pesos 22.7 16.1 9.0 5.3 5.0 0.3 -0.1 3.7 -0.5 0.2 0.0 0.3 7.1 6.6 2.7 3.9 25.2 19.9 n.a. n.a. 15.0 6.0 9.0 4.9 4.5 0.4 5.4 1.9 1.6 0.2 0.1 3.3 0.1 -2.5 0.0 0.0 0.0 -2.5 -0.6 3,310.0 2,313.6 1,467.3 802.6 748.0 50.7 3.9 556.2 46.0 27.3 1.5 33.7 846.3 996.4 428.9 567.6 3,678.9 2,841.6 -28.0 2,869.6 2,197.0 911.4 1,285.6 672.6 653.9 18.8 837.3 318.1 257.8 48.0 12.3 504.9 14.4 -368.9 0.0 0.0 0.0 -368.9 -50.3 21.9 15.3 9.7 5.3 4.9 0.3 0.0 3.7 0.3 0.2 0.0 0.2 5.6 6.6 2.8 3.8 24.3 18.8 -0.2 19.0 14.5 6.0 8.5 4.4 4.3 0.1 5.5 2.1 1.7 0.3 0.1 3.3 0.1 -2.4 0.0 0.0 0.0 -2.4 -0.3 Porcentaje del PIB 1/ Observado Miles de Millones de Pesos 3,517.5 2,452.4 1,314.5 803.9 758.9 42.2 2.8 580.0 -130.2 27.9 0.6 32.2 1,138.0 1,065.0 468.7 596.3 3,923.0 3,104.9 n.a. n.a. 2,363.7 926.2 1,437.5 741.2 680.4 60.7 818.1 305.2 243.6 48.2 13.3 494.0 18.9 -405.5 1.9 5.7 -3.8 -403.6 -94.6 22.7 15.8 8.5 5.2 4.9 0.3 0.0 3.7 -0.8 0.2 0.0 0.2 7.3 6.9 3.0 3.8 25.3 20.0 n.a. n.a. 15.2 6.0 9.3 4.8 4.4 0.4 5.3 2.0 1.6 0.3 0.1 3.2 0.1 -2.6 0.0 0.0 0.0 -2.6 -0.6 3.3 1.5 -2.4 1.7 1.2 -14.1 n.a. 3.7 -63.6 -0.3 -81.8 -30.1 6.5 7.6 13.9 3.1 3.8 4.2 n.a. n.a. 5.2 3.3 6.5 1.2 0.5 9.2 2.0 7.0 4.0 38.8 -17.1 -0.6 -5.4 -8.1 -73.3 5.2 n.a. -9.7 -12.1
p/

Crecim iento % Real 2012-2011

Porcentaje del PIB

Porcentaje del PIB

3,271.1 2,320.2 1,294.1 759.2 720.4 47.2 -8.4 537.1 -76.4 26.9 3.0 44.3 1,026.2 950.8 395.2 555.6 3,631.3 2,860.9 n.a. n.a. 2,157.4 861.4 1,296.0 703.5 650.1 53.4 770.4 273.9 225.1 33.4 15.4 477.3 19.2 -360.2 6.8 5.2 1.6 -353.5 -81.1

-86.2 186.2

-0.6 1.3

-67.6 251.0

-0.4 1.7

-92.1 216.9

-0.6 1.4

-2.7 11.9

1/ 2/ 3/ 4/ 5/ 6/

Se utiliz el PIB programado para 2012. Incluye el Impuesto al Activo. Excluye las aportaciones al ISSSTE. Incluye erogaciones recuperables y transferencias para amortizacin e inversin financiera de las entidades no presupuestarias. Es la diferencia entre las mediciones del balance pblico por las metodologas de fuentes de financiamiento e ingreso-gasto. Se obtiene al deducir del balance econmico el costo financiero de los sectores presupuestario y no presupuestario y sumar el monto de inversin de Pemex. n.a. No aplica. p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: SHCP.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 43 Ingresos, Gastos y Balances del Sector Pblico: 2007-2012 Por ciento del PIB
Concepto Ingresos Presupuestarios Gobierno Federal Tributarios No Tributarios Organismos y Empresas Pemex Resto Gasto Neto Presupuestario Programable Gasto Corriente Gasto de Capital No Programable Costo Financiero Participaciones a Edos. y Munic. Adefas y Otros
2/ 1/

2007 22.0 15.1 8.9 6.3 6.8 3.3 3.5 21.9 16.7 13.2 3.6 5.2 2.1 2.9 0.1 0.0 0.0 0.0 2.2 0.4 2.5

2008 23.5 16.8 8.2 8.7 6.7 3.0 3.7 23.6 18.1 13.8 4.4 5.4 1.9 3.5 0.1 -0.1 0.0 -0.1 1.8 0.5 2.4

2009 23.6 16.8 9.5 7.3 6.8 3.2 3.6 25.9 20.4 15.3 5.1 5.5 2.2 3.1 0.1 -2.3 0.0 -2.3 -0.1 -0.2 2.0

2010 22.6 15.9 9.6 6.3 6.7 2.9 3.8 25.5 20.0 15.0 5.0 5.5 2.0 3.3 0.2 -2.9 0.0 -2.8 -0.9 -0.8 1.2

2011 22.7 16.1 9.0 7.1 6.6 2.7 3.9 25.2 19.9 15.0 4.9 5.4 1.9 3.3 0.1 -2.5 0.0 -2.5 -0.6 -0.6 1.3

2012 p/ 22.7 15.8 8.5 7.3 6.9 3.0 3.8 25.3 20.0 15.2 4.8 5.3 2.0 3.2 0.1 -2.6 0.0 -2.6 -0.6 -0.6 1.4

Balance Presupuestario Balance No Presupuestario 3/ Balance Econmico de Caja Balance Primario de Caja 4/ Memo: Balance Econmico de Caja sin Inversin de Pemex Balance Primario de Caja sin Inversin de Pemex
4/

1/ Excluye las aportaciones al ISSSTE. 2/ Incluye ajenas netas del Gobierno Federal. 3/ Incluye la diferencia con fuentes de financiamiento. 4/ Se obtiene al deducir del balance econmico el costo financiero de los sectores presupuestario y no presupuestario. p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: SHCP.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 44 Ingresos del Sector Pblico Presupuestario: 2007-2012 Por ciento del PIB
Concepto Ingresos Presupuestarios Clasificacin I Gobierno Federal Tributarios ISR-IETU-IDE ISR 1/ IETU IDE IVA IEPS Impuesto a los Rendimientos Petroleros Otros No Tributarios Derechos Productos Aprovechamientos Organismos y Empresas Pemex Resto Clasificacin II Petroleros Pemex Ventas Externas Ventas Internas (-) Impuestos No Petroleros Gobierno Federal Tributarios ISR 1/ IETU IDE IVA IEPS Otros No Tributarios Derechos Productos Aprovechamientos Organismos y Empresas
2/ 4/ 3/ 2/

2007 22.0 15.1 8.9 4.7 4.7 n.a. n.a. 3.6 -0.1 0.0 0.6 6.3 5.1 0.1 1.1 6.8 3.3 3.5 7.8 3.3 2.4 5.8 4.9 4.5 14.2 10.6 9.3 4.7 n.a. n.a. 3.6 0.4 0.6 1.4 0.2 0.1 1.1 3.5

2008 23.5 16.8 8.2 5.1 4.6 0.4 0.1 3.8 -1.4 0.0 0.6 8.7 7.7 0.1 0.9 6.7 3.0 3.7 8.7 3.0 2.4 8.1 7.5 5.7 14.8 11.1 9.9 4.6 0.4 0.1 3.8 0.4 0.6 1.2 0.2 0.1 0.9 3.7

2009 23.6 16.8 9.5 5.0 4.5 0.4 0.1 3.4 0.4 0.0 0.6 7.3 4.3 0.1 2.9 6.8 3.2 3.6 7.3 3.2 1.7 5.6 4.1 4.1 16.3 12.6 9.4 4.5 0.4 0.1 3.4 0.4 0.6 3.2 0.2 0.1 2.9 3.6

2010 22.6 15.9 9.6 5.2 4.8 0.3 0.1 3.9 0.0 0.0 0.5 6.3 5.2 0.0 1.1 6.7 2.9 3.8 7.4 2.9 1.9 6.0 5.0 4.5 15.2 11.4 10.1 4.8 0.3 0.1 3.9 0.5 0.5 1.4 0.2 0.0 1.1 3.8

2011 22.7 16.1 9.0 5.3 5.0 0.3 -0.1 3.7 -0.5 0.0 0.5 7.1 6.1 0.0 0.9 6.6 2.7 3.9 7.7 2.7 2.1 6.6 6.0 4.9 15.1 11.2 10.0 5.0 0.3 -0.1 3.7 0.5 0.5 1.2 0.2 0.0 0.9 3.9

2012 p/ 22.7 15.8 8.5 5.2 4.9 0.3 0.0 3.7 -0.8 0.0 0.4 7.3 6.2 0.0 1.1 6.9 3.0 3.8 7.7 3.0 1.9 7.1 6.0 4.6 15.0 11.2 9.8 4.9 0.3 0.0 3.7 0.5 0.4 1.4 0.3 0.0 1.1 3.8

Gobierno Federal 5/

1/ Incluye el Impuesto al Activo. 2/ Excluye las aportaciones al ISSSTE. 3/ Incluye ingresos diversos. 4/ Excluye impuestos pagados por cuenta de terceros (IVA e IEPS). 5/ Integrado por derechos y aprovechamientos petroleros, as como por el IEPS a la gasolina y diesel. n.a. No aplica. p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: SHCP.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 45 Gastos del Sector Pblico Presupuestario: 2007-2012 Por ciento del PIB
Concepto Gasto Neto Presupuestario Programable Gasto Corriente Servicios Personales Directos Indirectos
1/

2007 21.9 16.7 13.2 5.8 3.1 2.7 1.5 3.6

3/

2008 23.6 18.1 13.8 5.8 3.1 2.7 1.8 3.4 2.7 4.4 3.1 1.4 1.7 1.3 5.4 1.9 1.4 0.2 0.2 3.5 0.1

2009 25.9 20.4 15.3 6.4 3.5 2.9 1.6 4.2 3.1 5.1 4.6 3.0 1.6 0.5 5.5 2.2 1.7 0.3 0.3 3.1 0.1

2010 25.5 20.0 15.0 6.1 3.4 2.8 1.7 4.1 3.1 5.0 4.8 3.2 1.6 0.3 5.5 2.0 1.5 0.3 0.1 3.3 0.2

2011 25.2 19.9 15.0 6.0 3.3 2.7 1.7 4.1 3.3 4.9 4.5 3.1 1.4 0.4 5.4 1.9 1.6 0.2 0.1 3.3 0.1

2012 p/ 25.3 20.0 15.2 6.0 3.3 2.7 1.7 4.3 3.3 4.8 4.4 3.0 1.4 0.4 5.3 2.0 1.6 0.3 0.1 3.2 0.1

Materiales y Suministros Otras Erogaciones Gasto de Capital Inversin fsica Directa Indirecta 4/ Otros Gastos de Capital 5/ No Programable Costo Financiero Gobierno Federal Organismos y Empresas Apoyo a Ahorradores y Deudores Participaciones a Edos. y Munic. Adefas y Otros
6/ 2/

Subsidios, Ayudas y Transferencias

2.3 3.6 3.0 1.4 1.6 0.6 5.2 2.1 1.4 0.4 0.2 2.9 0.1

1/ Incluye las aportaciones para la educacin bsica en los estados y las transferencias para los servicios personales de las entidades no presupuestarias. 2/ Servicios generales y operaciones de los organismos y empresas presupuestarias por cuenta de terceros. 3/ Comprende los subsidios y transferencias diferentes a servicios personales y a gasto de capital, ya que stas se registran en los rubros correspondientes (ver notas 1, 4 y 5). 4/ Considera las transferencias para inversin fsica de las entidades no presupuestarias. 5/ Incluye erogaciones recuperables y transferencias para amortizacin e inversin financiera de las entidades no presupuestarias. 6/ Incluye operaciones ajenas netas del Gobierno Federal. p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: SHCP.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 46 1/ Deuda Neta del Sector Pblico Saldos promedio

Deuda Econm ica Am plia Aos Interna Miles de Millones de Pesos 1,240.1 1,393.9 2,090.7 2,430.6 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2012 p/ Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2,603.5 2,608.6 2,618.1 2,636.1 2,669.0 2,690.6 2,714.9 2,737.7 2,756.5 2,775.9 2,790.6 2,809.4 3,115.8 3,106.4 3,096.5 3,098.3 3,105.1 3,135.8 3,173.0 3,198.9 3,230.7 3,248.8 3,272.0 3,302.1
2/

Deuda Consolidada con Banco de Mxico Total Porcentaje del PIB 15.1 14.4 27.2 28.1 Interna Miles de Millones de Pesos 2,158.0 2,467.0 3,232.4 3,907.2 4,252.2 4,275.0 29.4 4,298.1 4,328.3 4,368.1 29.1 4,400.1 4,438.1 4,477.6 29.2 4,509.1 4,543.7 4,573.3 29.1 4,607.5 5,132.1 5,130.5 31.3 5,131.6 5,149.0 5,166.2 31.3 5,212.6 5,264.7 5,302.2 31.3 5,342.4 5,371.0 5,404.2 31.5 5,442.3 Externa Miles de Millones de Millones de Dlares Pesos -36,826.8 -49,322.2 -525.4 -6,291.3 -13,586.4 -13,544.1 -14,145.3 -15,297.7 -16,289.6 -17,010.8 -17,852.6 -18,242.1 -17,292.3 -19,096.5 -19,482.8 -19,909.1 -32,482.6 -33,280.1 -33,380.7 -33,514.3 -31,797.3 -34,748.0 -35,715.9 -36,385.5 -37,928.6 -37,836.0 -38,661.8 -38,743.1 -402.0 -682.2 -6.9 -77.7 -165.1 -164.0 -168.4 -176.3 -188.6 -199.4 -209.6 -225.3 -238.6 -251.7 -265.2 -277.7 -422.5 -425.6 -427.6 -435.5 -454.9 -465.9 -474.4 -482.4 -488.1 -495.3 -499.8 -502.3

3/

Externa Miles de Millones de Millones de Dlares Pesos 43,388.8 25,922.6 88,878.3 101,058.1 106,227.2 107,955.1 109,703.0 112,512.4 110,988.7 109,423.3 109,585.4 105,248.3 96,197.1 102,045.9 100,219.7 99,291.5 117,944.1 118,869.9 118,646.2 117,794.1 109,163.0 117,089.6 118,733.8 119,242.5 122,564.8 120,535.0 122,108.7 121,801.8 473.6 358.6 1,161.3 1,248.0 1,290.9 1,306.9 1,306.4 1,297.0 1,285.0 1,282.8 1,286.8 1,299.6 1,327.5 1,345.0 1,364.0 1,384.9 1,534.2 1,520.2 1,519.8 1,530.6 1,561.5 1,570.0 1,577.2 1,580.8 1,577.3 1,577.9 1,578.5 1,579.3

Total Porcentaje del PIB 15.5 14.7 27.0 29.3

2007 2008 2009 2010 2011

30.9

30.8

30.5

30.1

31.9

31.5

31.6

31.9

p/ Cifras preliminares. 1/ Las cifras histricas de ambos conceptos de deuda pueden no coincidir con las presentadas en informes anteriores, debido a una revisin metodolgica, resultado de la consideracin de nuevos rubros de recursos y obligaciones del Banco de Mxico, as como de las bancas comercial y de desarrollo. Las proporciones respecto al producto estn calculadas utilizando el PIB promedio de los ltimos cuatro trimestres. 2/ La deuda neta econmica amplia comprende los pasivos netos del gobierno federal, del sector paraestatal y de los intermediarios financieros oficiales (bancos de desarrollo y fideicomisos oficiales de fomento). 3/ La deuda neta consolidada con el Banco de Mxico integra a los sectores de la deuda econmica amplia con los pasivos y activos financieros del banco central. (-) Significa que los saldos de los activos financieros son superiores a los saldos de la deuda bruta. Fuente: Banco de Mxico.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 47 1/ Deuda Neta del Sector Pblico Saldos a fin de periodo

Deuda Econm ica Am plia 2/ Aos Interna Miles de Millones de Pesos 1,307.4 1,817.1 2,244.4 2,641.6 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2012 p/ Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2,603.5 2,613.7 2,637.1 2,690.1 2,800.4 2,798.6 2,861.1 2,896.8 2,907.1 2,950.3 2,938.0 3,015.6 3,115.8 3,097.0 3,076.8 3,103.5 3,132.2 3,289.7 3,396.0 3,380.7 3,485.2 3,411.5 3,503.9 3,633.7 Externa Miles de Millones de Millones de Dlares Pesos 34,545.4 28,948.6 92,964.3 109,638.4 106,227.2 109,281.9 109,612.6 110,074.7 106,845.2 108,460.2 111,648.4 112,504.6 112,346.4 114,011.1 114,183.7 115,765.3 117,944.1 117,779.7 118,573.6 120,302.8 117,804.3 120,237.2 121,982.6 121,160.5 120,413.2 120,939.0 122,526.2 122,465.4 377.1 400.4 1,214.7 1,354.0 1,290.9 1,323.0 1,305.3 1,268.9 1,237.1 1,271.5 1,311.0 1,389.2 1,550.3 1,502.7 1,554.0 1,614.6 1,534.2 1,506.3 1,518.8 1,563.2 1,685.2 1,612.2 1,620.3 1,606.2 1,549.7 1,583.2 1,583.9 1,587.9 32.6 32.1 32.1 30.6 30.0 30.7 29.0 29.0 Total Porcentaje del PIB 14.1 18.1 27.3 29.0 Deuda Consolidada con Banco de Mxico Interna Miles de Millones de Pesos 2,296.1 3,018.1 3,528.2 4,252.9 4,252.2 4,297.8 4,344.5 4,418.9 4,526.9 4,560.5 4,666.1 4,754.1 4,760.5 4,856.0 4,868.9 4,983.6 5,132.1 5,128.8 5,133.8 5,201.5 5,234.9 5,444.6 5,577.2 5,564.3 5,664.1 5,629.1 5,736.2 5,860.6 Externa Miles de Millones de Millones de Dlares Pesos -52,877.8 -66,591.1 -3,176.6 -7,309.1 -13,586.4 -13,450.5 -14,897.7 -17,353.9 -20,522.6 -21,624.2 -23,072.8 -27,096.6 -25,043.5 -28,022.6 -29,376.5 -29,785.3 -32,482.6 -33,522.5 -33,686.8 -35,339.9 -37,210.9 -38,873.8 -39,560.1 -40,578.1 -41,506.7 -42,781.4 -42,110.1 -40,916.7 -577.2 -921.1 -41.5 -90.3 -165.1 -162.8 -177.4 -200.1 -237.6 -253.5 -270.9 -334.6 -345.6 -369.3 -399.8 -415.4 -422.5 -428.7 -431.5 -459.2 -532.3 -521.2 -525.5 -537.9 -534.2 -560.1 -544.3 -530.5 33.3 32.7 32.2 31.3 29.6 30.4 30.7 30.7
3/

Total Porcentaje del PIB 14.4 17.1 27.5 30.2

2007 2008 2009 2010 2011

p/ Cifras preliminares. 1/ Las cifras histricas de ambos conceptos de deuda pueden no coincidir con las presentadas en informes anteriores, debido a una revisin metodolgica, resultado de la consideracin de nuevos rubros de recursos y obligaciones del Banco de Mxico, as como de las bancas comercial y de desarrollo. Las proporciones respecto al producto estn calculadas utilizando el PIB del trimestre correspondiente. En el caso de las proporciones anuales, se utiliza el PIB del ltimo trimestre del ao correspondiente. 2/ La deuda neta econmica amplia comprende los pasivos netos del gobierno federal, del sector paraestatal y de los intermediarios financieros oficiales (bancos de desarrollo y fideicomisos oficiales de fomento). 3/ La deuda neta consolidada con el Banco de Mxico integra a los sectores de la deuda econmica amplia con los pasivos y activos financieros del banco central. (-) Significa que los saldos de los activos financieros son superiores a los saldos de la deuda bruta. Fuente: Banco de Mxico.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 48 1/ Deuda Neta del Sector Pblico No Financiero Metodologa convencional Saldos a fin de perodo
Deuda Neta del Sector Pblico no Financiero Saldo al final de: Interna Miles de Millones de Pesos 2007 2008 2009 2010 1,443.4 1,983.4 2,298.9 2,316.5 2,332.6 2,380.4 2,396.3 2,425.2 2,524.3 2,579.7 2,570.3 2,653.6 2,732.0 2,672.0 2,743.2 2,688.4 2,684.1 2,705.7 2,759.7 2,851.2 2,865.9 2,950.2 3,025.0 3,022.0 3,059.2 3,052.2 3,095.0 3,175.1 3,144.7 3,142.7 3,171.8 3,194.3 3,360.1 3,461.9 3,437.6 3,525.9 3,462.0 3,554.3 3,701.1 Externa Millones de Dlares 29,977.3 23,933.8 88,107.6 89,413.5 88,929.1 89,144.3 89,471.5 88,852.4 88,695.4 92,009.6 92,734.9 93,830.3 94,950.2 94,442.6 101,656.1 100,053.7 101,556.4 102,073.3 103,384.9 100,009.4 102,128.2 103,946.1 106,061.7 104,528.2 106,528.1 106,589.7 108,173.2 110,624.1 110,519.5 111,845.9 113,388.2 111,075.3 113,695.9 115,502.8 115,197.2 115,044.1 115,332.1 116,510.7 115,918.6 Miles de Millones de Pesos 327.2 331.1 1,151.2 1,163.3 1,136.2 1,099.2 1,097.2 1,147.5 1,139.2 1,163.5 1,221.1 1,182.2 1,171.6 1,177.4 1,255.4 1,215.8 1,229.5 1,215.5 1,191.8 1,157.9 1,197.2 1,220.6 1,309.6 1,442.4 1,404.1 1,450.7 1,508.8 1,439.0 1,413.4 1,432.7 1,473.4 1,588.9 1,524.5 1,534.3 1,527.2 1,480.6 1,509.8 1,506.1 1,503.0 Deuda Neta Total Porcentaje del PIB 14.8 18.9 27.2

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

28.0

28.5

29.1

29.0

2011

28.8

28.9

30.7

29.8

2012 p/

30.5

32.0

31.9

32.5

1/ La deuda neta del sector pblico no financiero (Gobierno Federal y Sector Paraestatal) se calcula en trminos devengados con la informacin del sistema bancario; los valores pblicos se reportan a valor de mercado y la deuda externa se asigna a la entidad deudora del crdito y no al usuario final. p/ Cifras preliminares. Fuente: Banco de Mxico.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 49 Colocacin de Deuda Interna del Sector Pblico a travs de Valores 1/ Circulacin total por instrumento Saldos corrientes en miles de millones de pesos a valor de mercado
Saldos al final de: 2007 2008 2009 2010 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2011 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2012 p/ Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Circulacin Total de Valores 2,082.4 2,361.8 2,767.9 2,800.1 2,874.3 2,963.2 3,024.4 3,060.5 3,071.1 3,146.8 3,129.7 3,223.5 3,228.2 3,194.0 3,152.9 3,156.6 3,187.1 3,243.0 3,355.5 3,481.6 3,504.4 3,614.2 3,763.7 3,810.3 3,947.1 3,980.2 3,875.9 4,024.1 4,066.3 4,089.4 4,207.0 4,313.4 4,362.6 4,536.7 4,565.7 4,690.9 4,698.5 4,791.1 4,663.1 Cetes 352.6 368.9 512.6 505.8 508.5 517.3 532.6 523.4 540.1 506.3 496.0 502.4 466.6 457.7 557.1 564.1 537.5 536.8 540.7 563.2 631.9 631.2 641.3 631.4 663.6 672.7 696.0 709.1 713.4 717.4 730.6 736.0 830.6 843.5 844.7 835.7 818.3 825.1 811.9 Bondes 140.7 59.5 20.9 11.1 11.1 11.2 11.2 11.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Udibonos 258.1 350.6 466.4 479.0 488.8 515.3 526.7 536.2 554.2 582.3 596.2 623.2 641.3 621.3 583.1 556.0 558.9 578.2 607.6 624.2 619.8 648.9 671.4 681.3 703.1 698.4 703.1 740.8 745.4 733.0 769.6 793.3 793.0 847.3 848.3 897.3 901.6 910.5 887.1 Bonos a Tasa Fija 975.8 1,148.9 1,299.7 1,330.4 1,400.6 1,449.8 1,496.8 1,529.3 1,528.1 1,606.0 1,640.7 1,699.2 1,730.4 1,715.1 1,612.5 1,617.2 1,660.6 1,685.0 1,737.6 1,797.9 1,731.1 1,782.6 1,867.8 1,873.6 1,938.2 1,939.4 1,779.2 1,856.9 1,876.5 1,878.5 1,939.0 1,987.0 1,933.4 2,016.8 2,032.2 2,094.5 2,108.0 2,172.6 2,057.5 Bondes D 355.2 433.8 468.4 473.8 465.2 469.7 457.0 460.3 448.7 452.1 396.8 398.7 389.9 400.0 400.2 419.2 430.1 442.9 469.5 496.4 521.7 551.4 583.2 624.1 642.2 669.7 697.6 717.2 731.0 760.5 767.8 797.0 805.6 829.1 840.4 863.3 870.5 882.9 906.5

p/ Cifras preliminares. 1/ La circulacin total incluye los ttulos a cargo del Gobierno Federal y los valores colocados con propsitos de regulacin monetaria. Fuente: Banco de Mxico.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 50 Colocacin de Deuda Interna del Sector Pblico a travs de Valores 1/ Circulacin total por sectores tenedores Saldos corrientes en miles de millones de pesos a valor de mercado
Saldos al Final de: 2007 2008 2009 2010 Circulacin Total de Valores 2,082.4 2,361.8 2,767.9 2,800.1 2,874.3 2,963.2 3,024.4 3,060.5 3,071.1 3,146.8 3,129.7 3,223.5 3,228.2 3,194.0 3,152.9 3,156.6 3,187.1 3,243.0 3,355.5 3,481.6 3,504.4 3,614.2 3,763.7 3,810.3 3,947.1 3,980.2 3,875.9 4,024.1 4,066.3 4,089.4 4,207.0 4,313.4 4,362.6 4,536.7 4,565.7 4,690.9 4,698.5 4,791.1 4,663.1 Em presas Privadas y Particulares 2/ 3/ 1,573.9 1,900.2 2,162.7 2,244.1 2,264.2 2,301.9 2,363.8 2,418.0 2,374.4 2,473.2 2,524.4 2,609.8 2,662.0 2,583.6 2,530.9 2,634.6 2,664.9 2,715.7 2,726.2 2,838.0 2,834.7 2,956.8 3,063.2 3,062.6 3,109.4 3,180.7 3,199.4 3,353.0 3,393.4 3,381.1 3,517.7 3,576.3 3,694.4 3,922.4 3,933.0 4,008.2 4,005.0 4,107.2 4,081.0 Sector Pblico No Bancario 3/ 211.3 173.4 122.7 121.2 148.0 133.0 120.5 125.3 139.1 142.5 135.4 147.6 146.2 153.3 120.2 129.2 147.2 143.3 166.8 162.2 162.0 176.1 190.5 221.6 200.8 190.5 152.3 154.1 168.0 152.6 165.4 196.2 150.0 155.1 177.0 161.5 195.9 203.6 148.8 Banca de Desarrollo 37.2 41.1 21.0 17.7 18.0 25.7 20.1 27.0 42.6 33.5 28.3 23.9 34.0 29.8 27.8 41.4 46.4 34.4 44.1 49.7 76.9 46.4 50.7 51.3 62.7 48.2 37.7 53.5 56.9 74.4 56.1 59.2 68.6 38.9 40.7 33.6 45.0 44.4 39.5 Banca Com ercial 119.9 147.1 338.0 260.1 293.1 316.0 311.5 289.5 402.3 389.2 371.3 377.2 374.6 419.4 449.4 351.4 328.5 349.6 418.1 430.0 430.7 434.8 459.3 455.7 506.7 456.3 428.6 455.2 429.6 446.8 376.6 375.3 423.5 331.9 347.5 380.0 311.1 304.8 337.5 Reportos 140.2 100.0 123.5 157.1 151.0 186.6 208.5 200.7 112.8 108.3 70.2 65.0 11.4 7.9 24.6 0.0 0.0 0.0 0.4 1.7 0.1 0.0 0.0 19.1 67.5 104.6 57.9 8.4 18.4 34.5 91.2 106.5 26.1 88.4 67.5 107.6 141.5 131.1 56.2

2011

2012 p/

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

p/ 1/ 2/ 3/

Cifras preliminares. La circulacin total incluye los ttulos a cargo del Gobierno Federal y los valores colocados con propsitos de regulacin monetaria. A partir de 1997 se incluyen los ttulos en poder de las Siefores. Debido a un cambio metodolgico, la tenencia de ttulos en poder de Empresas Privadas y Particulares y en Poder del Sector Pblico no Bancario se modific a partir del ao 2000. Fuente: Banco de Mxico.

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Sector Externo
Cuadro A 51 Principales Indicadores del Sector Externo
2005 Balanza de Pagos Cuenta Corriente Balanza Comercial Cuenta Financiera Inversin Extranjera Directa en Mxico Variacin de las Reservas Internacionales Brutas Saldo de las Reservas Internacionales Brutas Cuenta Corriente Cuenta Financiera Com ercio Exterior Exportaciones Petroleras No Petroleras Manufacturas Resto Importaciones Bienes de Consumo Bienes Intermedios Bienes de Capital Deuda Externa Bruta y Pago de Intereses
1/

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012 p/

Miles de Millones de Dlares -5.6 -7.6 14.8 24.4 9.9 74.1 -0.7 1.7 -6.2 -6.1 9.8 20.3 2.2 76.3 -0.6 1.0 -13.0 -10.1 22.0 31.4 10.9 87.2 -1.3 2.1 -18.7 -17.3 33.0 27.9 8.1 95.3 -1.7 3.0 -5.8 -4.7 16.5 16.6 4.6 99.9 -0.7 1.9 -1.9 -3.0 42.4 21.4 20.7 120.6 -0.2 4.1 -9.7 -1.5 49.2 21.5 28.6 149.2 -0.8 4.2 -9.2 0.2 43.7 12.7 17.8 167.1 -0.8 3.7

Por ciento del PIB

Variaciones Anuales en Por ciento 14.0 34.8 11.0 11.0 8.9 12.7 24.0 10.3 16.0 16.7 22.4 15.7 15.7 14.1 15.4 17.1 15.0 16.4 8.8 10.2 8.5 8.4 12.2 10.1 16.7 8.8 10.1 7.2 17.7 5.2 5.1 7.4 9.5 11.3 7.9 16.4 -21.2 -39.1 -17.4 -17.8 -6.6 -24.0 -31.5 -22.9 -21.6 29.9 35.2 29.1 29.5 20.3 28.6 26.2 34.5 -1.3 17.1 35.2 14.1 13.4 30.3 16.4 25.0 14.9 15.8 6.2 -5.9 8.5 8.4 10.2 5.7 4.8 5.3 10.1

Por ciento de los Ingresos en Cuenta Corriente 68.5 27.7 40.8 4.9 20.8 8.4 12.4 1.5 59.8 18.4 41.4 4.9 18.7 5.8 12.9 1.5 64.5 17.1 47.4 5.2 20.2 5.3 14.8 1.6 65.1 16.6 48.5 4.9 20.3 5.2 15.1 1.5 69.8 37.9 31.9 4.7 21.5 11.7 9.8 1.5 66.8 33.0 33.8 4.1 22.4 11.1 11.3 1.4 61.7 30.2 31.5 4.4 21.2 10.4 10.8 1.5 62.0 30.8 31.2 4.8 22.2 11.0 11.2 1.7

Deuda Externa Total Sector Pblico 2/ Sector Privado Pago de Intereses

3/

Por ciento del PIB Deuda Externa Total Sector Pblico 2/ Sector Privado Pago de Intereses
3/

p/ Cifras preliminares. 1/ A partir de 2009, la deuda asociada a Pidiregas pasa del sector privado al sector pblico. 2/ Incluye al Banco de Mxico. 3/ Incluye a los sectores pblico y privado. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Banco de Mxico, SHCP y Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

Informe Anual 2012

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Cuadro A 52 Balanza de Pagos Millones de dlares

2003 Cuenta Corriente Ingresos Bienes y Servicios Bienes Mercancas Generales Bienes Adquiridos en Puertos por Medios de Transporte Servicios Turistas Excursionistas Transportes Diversos Otros Renta Intereses Otros Transferencias Remesas Familiares Otras Egresos Bienes y Servicios Bienes Mercancas Generales Bienes Adquiridos en Puertos por Medios de Transporte Servicios Fletes y Seguros Turistas Excursionistas Transportes Diversos Comisiones Otros Renta Utilidades Remitidas Utilidades Reinvertidas Intereses Sector Pblico Sector Privado Transferencias Cuenta Financiera Inversin Extranjera Directa En Mxico En el Exterior Inversin de Cartera Pasivos Sector Pblico Valores Emitidos en el Exterior Mercado de Dinero Sector Privado Valores Emitidos en el Exterior Mercado Accionario y de Dinero Pidiregas Activos Otra inversin Pasivos Sector Pblico Banca de Desarrollo Banco de Mxico Sector no Bancario Sector Privado Banca Comercial Sector no Bancario Pidiregas Activos Errores y Om isiones Variacin de la Reserva Internacional Bruta Ajustes por Valoracin -7,825.6 196,878.9 177,299.4 164,986.1 164,766.4 219.6 12,313.3 7,251.7 2,110.0 893.0 2,058.6 3,941.8 2,342.8 1,599.0 15,637.7 15,138.7 499.1 204,704.5 188,707.1 170,777.9 170,545.8 232.0 17,929.2 4,492.9 2,835.0 3,418.3 1,698.2 1,007.7 4,477.1 15,960.2 1,891.7 2,118.6 11,949.9 6,831.3 5,118.6 37.1 21,710.5 17,418.4 18,671.9 -1,253.5 4,220.2 3,005.6 -344.2 -1,088.5 744.3 -1,573.9 -1,466.0 -107.9 4,923.7 1,214.6 71.9 49.6 -3,243.5 -1,416.8 0.0 -1,826.7 2,014.1 4,024.8 -2,010.7 1,279.0 22.3 -5,543.8 8,354.3 -13.2 2004 -5,774.5 226,503.2 201,903.7 188,294.1 187,998.6 295.5 13,609.6 8,382.2 2,413.3 1,066.4 1,747.6 5,757.0 2,211.3 3,545.7 18,842.6 18,331.7 510.8 232,277.7 216,608.3 197,137.4 196,809.7 327.8 19,470.8 5,450.2 3,227.3 3,731.7 1,799.4 1,217.1 4,045.1 15,589.5 1,443.6 2,545.3 11,600.6 6,684.1 4,916.4 80.0 16,794.5 20,422.7 24,854.6 -4,431.9 3,340.0 5,094.1 5,142.1 134.7 5,007.4 -4,694.9 -2,215.1 -2,479.8 4,646.9 -6,968.3 -1,689.7 -4,574.2 -2,214.8 0.0 -2,359.4 1,582.8 1,777.6 -194.8 1,301.7 -5,278.6 -5,853.8 5,169.4 -3.2 2005 -5,558.2 258,615.1 230,299.3 214,632.9 214,233.0 399.9 15,666.4 9,146.3 2,657.1 1,353.1 2,509.9 6,121.8 4,022.6 2,099.2 22,194.1 21,688.3 505.8 264,173.3 243,277.2 222,295.4 221,819.5 475.8 20,981.8 6,494.0 3,653.5 3,946.9 2,240.0 660.5 3,986.8 20,839.6 4,084.1 4,060.7 12,694.8 7,389.8 5,305.0 56.6 14,828.7 17,975.2 24,449.2 -6,474.0 -12,834.6 7,713.1 -4,204.0 2,773.9 7,095.3 3,822.9 3,272.4 4,821.8 9,688.1 3,863.4 -3,121.5 0.0 6.8 3,050.9 2,708.2 342.7 3,927.2 5,824.6 633.8 9,912.5 -8.2 2006 -6,157.9 297,761.0 266,146.3 250,319.0 249,925.1 393.9 15,827.2 9,559.4 2,617.1 1,518.4 2,132.3 5,578.1 4,431.2 1,147.0 26,036.5 25,566.8 469.7 303,918.8 278,900.3 256,631.3 256,058.4 572.9 22,269.0 7,417.7 4,193.3 3,914.9 2,110.5 876.1 3,756.4 24,930.9 2,424.6 7,775.9 14,730.5 8,144.1 6,586.4 87.7 9,807.0 14,533.0 20,291.5 -5,758.5 -1,591.8 137.1 -8,011.4 2,512.0 3,185.8 379.3 2,806.6 4,962.7 -3,134.2 975.8 -7,947.1 0.0 -3,556.9 10,416.9 3,385.4 7,031.5 2,062.9 -1,443.0 2,219.9 -13.7 2007 -12,969.8 323,619.1 289,442.3 272,293.0 271,875.3 417.7 17,149.3 10,367.0 2,552.1 1,511.9 2,718.4 7,664.2 6,217.7 1,446.5 26,512.7 26,058.8 453.9 336,589.0 306,116.8 282,604.4 281,949.0 655.3 23,512.4 8,297.0 4,794.0 3,667.6 2,333.4 270.0 4,150.4 30,364.5 5,293.8 8,148.5 16,922.2 8,475.9 8,446.3 107.7 21,991.7 23,123.6 31,379.9 -8,256.3 -1,390.6 13,348.7 2,057.0 -5,752.7 7,809.7 2,990.3 3,471.0 -480.8 8,301.4 2008 -18,725.1 343,588.3 309,461.7 291,886.3 291,342.6 543.7 17,575.4 10,860.5 2,509.1 1,767.0 2,438.7 8,529.6 6,127.7 2,402.0 25,596.9 25,145.0 452.0 362,313.3 334,221.2 309,501.3 308,603.3 898.0 24,719.9 10,000.3 4,945.9 3,621.8 2,585.0 115.7 3,451.2 27,963.9 2,861.4 8,339.3 16,763.2 8,410.2 8,353.0 128.2 32,969.6 26,696.2 27,853.3 -1,157.1 17,486.9 4,826.1 1,256.9 -4,696.3 5,953.2 -6,240.3 -2,717.3 -3,523.0 9,809.5 2009 -5,767.4 273,309.8 244,705.0 229,975.0 229,703.6 271.5 14,729.9 9,430.8 2,081.9 1,337.9 1,879.4 6,951.6 4,252.9 2,698.8 21,653.2 21,306.3 346.9 279,077.2 258,119.2 234,900.6 234,385.0 515.6 23,218.7 7,509.8 4,396.8 2,810.6 2,375.9 419.3 5,706.4 20,897.6 3,698.5 4,312.9 12,886.2 6,700.1 6,186.1 60.4 16,470.8 8,096.2 16,560.5 -8,464.3 -15,008.3 15,261.0 9,314.4 5,835.7 3,478.7 5,946.7 1,791.2 4,155.4 0.0 23,382.9 2,405.9 11,825.7 1,194.3 7,229.0 3,402.4 -9,419.8 -4,084.8 -5,335.1 0.0 2010 -1,948.6 346,462.0 314,027.3 298,859.8 298,473.1 386.7 15,167.5 9,990.8 2,000.9 1,060.8 2,114.9 10,811.9 3,387.6 7,424.2 21,622.8 21,303.9 318.9 348,410.6 327,062.0 301,744.2 301,481.8 262.4 25,317.7 8,723.2 4,540.1 2,714.8 2,611.9 547.9 6,179.7 21,262.7 4,263.2 2,838.9 14,160.7 7,507.4 6,653.3 85.9 42,416.8 6,327.4 21,372.4 -15,045.0 31,432.5 37,335.3 28,096.1 4,970.1 23,126.0 9,239.2 8,864.8 374.4 0.0 -5,902.8 4,656.9 31,662.2 5,477.7 648.0 -3,221.0 8,050.7 26,184.5 28,903.2 -2,718.7 0.0 2011 -9,671.2 398,961.0 365,243.4 349,945.7 349,375.0 570.7 15,297.7 10,006.3 1,862.5 849.2 2,579.7 10,565.8 3,471.9 7,093.9 23,151.8 22,803.0 348.8 408,632.3 380,643.8 351,116.5 350,842.9 273.6 29,527.3 10,225.0 5,014.0 2,817.9 2,450.6 452.4 8,567.4 27,810.3 2,895.2 7,226.7 17,688.4 9,556.7 8,131.7 178.2 49,159.4 9,365.0 21,503.7 -12,138.7 45,945.7 40,622.2 36,975.2 5,325.7 31,649.5 3,647.0 10,210.9 -6,564.0 0.0 5,323.5 -2,477.8 301.9 -282.7 0.0 584.6 -2,779.7 -2,931.3 151.6 0.0 -3,673.5 28,621.2 -441.3 2012 p/ -9,248.6 421,431.2 387,604.7 371,586.5 370,914.6 671.9 16,018.2 10,712.2 2,008.0 748.0 2,550.0 11,050.8 3,030.5 8,020.2 22,775.7 22,445.8 330.0 430,679.8 400,385.4 371,027.7 370,751.6 276.2 29,357.7 9,725.6 5,387.4 2,999.8 2,741.6 272.0 8,231.2 30,085.0 5,414.9 4,458.4 20,211.7 11,728.5 8,483.3 209.4 43,679.8 -12,937.2 12,659.4 -25,596.6 73,379.0 80,229.7 56,869.2 10,226.1 46,643.1 23,360.4 13,325.9 10,034.6 0.0 -6,850.7 -8,723.7 -1,432.0 397.5 0.0 -1,829.5 -7,291.7 -5,855.7 -1,436.1 0.0 -8,038.2 17,841.3 -370.0

-6,977.9 -10,523.4

-1,754.0 -20,547.7

-1,728.9 -14,739.3 19,067.4 -1,194.6 -1,039.8 0.0 -154.8 15,338.4 11,214.3 4,124.1 4,923.6 1,834.0 10,881.0 -25.2

12,660.8 -30,269.3 7,491.3 768.4 -496.4 0.0 1,264.8 3,679.3 234.0 3,445.4 3,043.6 -6,166.0 8,090.6 -12.1

258.7 -11,213.6

-6,151.4 -16,762.0

-3,114.7 -11,504.0

-4,110.0 -18,808.6 -18,704.9

20,977.0 -27,005.3 4,591.4 -63.0 20,694.5 -79.2

-6,175.0 -19,852.9 -11,308.3 -16,959.9

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Banco de Mxico.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 53 Comercio Exterior Millones de dlares

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 p/

Exportaciones Petroleras Petrleo Crudo 1/ Otras No Petroleras Agropecuarias Extractivas Manufacturas Im portaciones Petroleras No Petroleras Bienes de Consum o Petroleras No Petroleras Bienes Interm edios Petroleras No Petroleras Bienes de Capital Balanza Com ercial Balanza Com ercial Petrolera Balanza Com ercial No Petrolera

164,766.4 187,998.6 214,233.0 249,925.1 271,875.3 291,342.6 229,703.6 298,473.1 349,375.0 370,914.6 18,597.2 16,676.3 1,920.9 5,022.5 496.4 23,663.1 21,257.8 2,405.3 5,666.5 900.8 31,888.6 28,329.5 3,559.1 5,981.1 1,167.7 39,016.8 34,707.1 4,309.7 6,835.9 1,320.6 43,013.8 37,937.2 5,076.7 7,415.0 1,737.1 50,635.4 43,341.5 7,293.8 7,894.6 1,931.0 30,831.3 25,614.0 5,217.3 7,725.9 1,447.9 41,693.4 35,918.5 5,774.9 8,610.4 2,424.0 56,385.1 49,322.2 7,062.8 10,309.5 4,063.5 53,078.5 46,975.1 6,103.4 10,937.0 4,906.5

146,169.2 164,335.5 182,344.4 210,908.3 228,861.5 240,707.2 198,872.2 256,779.7 292,990.0 317,836.1

140,650.3 157,768.2 175,195.6 202,751.8 219,709.4 230,881.6 189,698.4 245,745.3 278,617.1 301,992.7 170,545.8 196,809.7 221,819.5 256,058.4 281,949.0 308,603.3 234,385.0 301,481.8 350,842.9 370,751.6 8,519.3 11,228.8 16,393.7 19,637.0 25,469.2 35,656.9 20,462.5 30,211.2 42,704.1 41,138.5 162,026.6 185,580.9 205,425.8 236,421.3 256,479.9 272,946.3 213,922.5 271,270.7 308,138.8 329,613.1 21,509.0 1,588.4 19,920.6 25,409.0 2,639.8 22,769.2 31,512.9 5,570.7 25,942.1 36,901.0 7,303.1 29,597.9 43,054.5 10,931.9 32,122.6 47,940.7 15,805.1 32,135.6 32,828.1 8,929.7 23,898.4 41,422.7 12,820.3 28,602.4 51,790.2 18,964.6 32,825.7 54,272.4 18,668.8 35,603.6

128,831.5 148,803.7 164,091.1 188,632.5 205,295.5 221,565.4 170,911.7 229,812.4 264,020.2 277,911.1 6,930.8 8,589.0 10,823.0 12,333.9 14,537.3 19,851.8 11,532.8 17,390.8 23,739.5 22,469.7 121,900.6 140,214.7 153,268.1 176,298.5 190,758.2 201,713.6 159,378.9 212,421.6 240,280.7 255,441.4 20,205.3 -5,779.4 10,078.0 22,597.0 -8,811.1 12,434.3 26,215.5 -7,586.6 15,494.9 30,524.9 33,599.0 39,097.1 30,645.2 -4,681.4 10,368.9 30,246.7 -3,008.7 11,482.3 35,032.4 -1,467.8 13,681.0 38,568.1 163.0 11,940.0

-6,133.2 -10,073.7 -17,260.7 19,379.8 17,544.6 14,978.4

-15,857.4 -21,245.4 -23,081.4 -25,513.0 -27,618.4 -32,239.1 -15,050.3 -14,490.9 -15,148.8 -11,776.9

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. 1/ Informacin proporcionada por PMI Internacional, S.A. de C.V. misma que corresponde a sus cifras operativas. Fuente: Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 54 Exportaciones por Sector de Origen Millones de dlares

Conce pto Total I. Agricultura y Silvicultura II. Ganadera, Apicultura y Pesca III. Industrias Extractivas Petrleo Crudo 1/ Resto IV. Industrias Manufactureras A. Alimentos, Bebidas y Tabaco B. Textiles, Artculos de Vestir e Industria del Cuero C. Industria de la Madera D. Papel, Imprenta e Industria Editorial E. Qumica F. Productos Plsticos y de Caucho G. Fabricacin de Otros Productos Hechos a base de Minerales No Metlicos H. Siderurgia I. Minerometalurgia J. Productos Metlicos, Maquinaria y Equipo 1. Para la Agricultura y Ganadera 2. Para Otros Transportes y Comunicaciones Industria Automotriz 3. Maquinaria y Equipos Especiales para Ind. Diversas 4. Productos Metlicos de Uso Domstico 5. Equipo Profesional y Cientfico 6. Equipos y Aparatos Elctricos y Electrnicos 7. Aparatos de Fotografa, ptica y Relojera K. Otras Industrias 2006 249,925.1 5,544.8 1,291.1 40,337.4 34,707.1 5,630.3 202,751.8 6,871.1 9,326.8 751.6 1,862.8 6,540.4 5,873.9 2,977.9 6,263.7 6,009.7 150,633.1 415.7 54,727.2 53,094.0 27,800.1 2,499.8 8,163.3 56,346.6 680.3 5,640.8 2007 271,875.3 6,192.6 1,222.4 44,750.9 37,937.2 6,813.7 219,709.4 7,376.2 8,213.4 647.2 1,920.8 7,487.3 6,354.6 2,965.0 7,016.4 7,666.3 163,704.4 391.6 58,398.2 56,117.8 28,684.3 2,788.0 8,269.3 64,560.0 612.9 6,357.9 2008 291,342.6 6,851.2 1,043.4 52,566.4 43,341.5 9,224.9 230,881.6 8,467.3 7,684.5 582.2 1,944.8 8,382.1 6,409.7 3,051.1 8,728.4 8,686.8 169,410.3 463.1 58,168.2 55,681.0 27,894.3 3,344.6 9,007.4 70,090.9 441.9 7,534.3 2009 229,703.6 6,575.5 1,150.4 32,279.3 25,614.0 6,665.3 189,698.4 8,346.4 6,400.3 479.0 1,665.7 7,582.3 5,390.9 2,430.5 4,943.3 8,561.1 137,566.1 409.6 43,690.7 42,373.1 24,073.5 3,820.3 8,227.3 56,932.6 412.1 6,332.6 2010 298,473.1 7,325.5 1,284.9 44,117.4 35,918.5 8,198.9 245,745.3 9,552.1 7,151.0 492.9 1,959.7 8,521.5 6,870.4 2,951.6 6,542.5 12,333.8 182,696.7 558.5 66,489.4 64,947.9 33,560.7 4,715.6 9,808.2 67,089.2 475.2 6,673.0 2011 349,375.2 8,652.9 1,656.6 60,448.6 49,322.2 11,126.4 278,617.1 11,528.9 7,856.4 530.6 2,119.1 9,910.2 8,094.6 3,094.9 7,913.0 17,397.8 202,353.1 691.2 81,655.5 79,176.5 38,514.2 5,152.9 10,602.0 65,325.9 411.4 7,818.6 2012 p/ 370,914.7 9,308.9 1,628.1 57,985.0 46,975.1 11,009.9 301,992.7 11,699.4 8,036.5 583.7 1,962.8 10,945.6 9,265.3 3,407.7 7,743.6 17,020.4 222,030.5 807.8 91,566.9 88,377.2 43,732.0 5,252.7 11,459.6 68,818.0 393.4 9,297.1

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. 1/ Informacin proporcionada por PMI Internacional, S.A. de C.V., misma que corresponde a sus cifras operativas. Fuente: Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

Cuadro A 55 Importaciones por Sector de Origen Millones de dlares

Conce pto T OT AL I. Agricultura y Silvicultura II. Ganadera, Apicultura y Pesca III. Industrias Extractivas IV. Industrias Manufactureras A. Alimentos, Bebidas y Tabaco B. Textiles, Artculos de Vestir e Industria del Cuero C. Industria de la Madera D. Papel, Imprenta e Industria Editorial E. Qumica F. Productos Plsticos y de Caucho G. Fabricacin de Otros Productos hechos a Base de Minerales No Metlicos H. Siderurgia I. Minerometalurgia J. Productos Metlicos, Maquinaria y Equipo 1. Para la Agricultura y Ganadera 2. Para Otros Transportes y Comunicaciones Industria Automotriz 3. Maquinaria y Equipos Especiales para Ind. Diversas 4. Productos metlicos de uso domstico 5. Equipo Profesional y Cientfico 6. Equipos y Aparatos Elctricos y Electrnicos 7. Aparatos de Fotografa, ptica y Relojera K. Otras Industrias 2006 256,058.4 6,855.1 368.0 21,371.9 227,463.4 8,959.8 10,609.4 1,590.3 6,134.9 15,644.7 16,476.0 2,293.1 12,718.1 7,851.5 136,938.1 641.9 32,940.8 31,303.2 36,257.4 964.1 9,386.0 55,947.0 800.8 8,247.5 2007 281,949.0 8,531.5 462.3 27,047.6 245,907.6 10,535.4 10,144.5 1,677.7 6,485.7 17,353.7 16,890.0 2,498.8 13,000.8 8,558.6 148,645.9 738.3 35,839.6 33,332.9 38,619.7 1,064.6 12,209.7 59,393.1 781.0 10,116.5 2008 308,603.3 11,291.1 546.4 37,530.5 259,235.3 11,524.9 9,947.6 1,671.4 6,700.8 19,804.1 16,606.8 2,233.1 15,118.4 8,520.1 155,547.4 877.3 36,119.3 33,993.1 40,850.7 1,008.4 11,958.9 63,983.9 749.0 11,560.8 2009 234,385.0 8,303.6 306.4 21,274.7 204,500.3 9,884.6 7,745.9 1,120.0 5,474.4 16,685.0 13,270.0 1,658.7 10,113.3 5,550.9 123,195.1 682.8 24,752.5 23,703.5 33,492.7 737.5 8,192.4 54,765.4 571.9 9,802.4 2010 301,481.8 9,416.7 428.4 31,414.9 260,221.8 11,231.0 9,336.7 1,308.2 6,612.3 19,507.8 18,375.3 2,174.0 13,356.4 8,198.3 158,232.0 785.9 34,599.9 33,283.6 41,281.1 1,007.8 9,794.7 70,070.5 692.1 11,889.7 2011 350,842.9 12,632.3 508.7 44,355.3 293,346.6 13,333.7 10,979.2 1,424.2 6,898.9 22,004.1 19,891.8 2,547.8 15,252.5 10,191.0 176,808.0 927.7 41,222.3 38,890.7 46,948.0 1,223.4 10,789.0 74,931.6 766.2 14,015.2 2012 p/ 370,751.6 12,695.6 535.8 42,751.6 314,768.6 13,912.0 11,642.8 1,541.4 6,885.4 23,508.4 22,072.8 2,686.7 18,037.3 9,513.3 191,131.1 989.0 46,902.6 44,143.9 53,268.0 1,221.5 11,328.3 76,625.3 796.3 13,837.4

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

122

Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 56 Comercio Exterior por Pases Millones de dlares

Total Amrica Amrica del Norte Estados Unidos Canad Centroamrica Costa Rica El Salvador Guatemala Panam Otros Pases de Centroamrica Amrica del Sur Argentina Brasil Colombia Chile Per Venezuela Otros Pases de Amrica del Sur Antillas Europa Unin Europea Alemania Blgica Dinamarca Espaa Francia Pases Bajos Italia Portugal Reino Unido Otros Pases de la Unin Europea Otros Pases Europeos Asia China Corea Filipinas Hong Kong India Indonesia Israel Japn Malasia Singapur Tailandia Taiw n Otros Pases de Asia frica Oceana Australia Nueva Zelanda Otros Pases de Oceana No Identificados 2009 229,704 208,494 193,345 185,101 8,244 3,770 651 463 1,192 770 694 9,856 1,084 2,438 2,491 1,049 586 1,418 790 1,523 12,286 11,626 3,210 698 65 2,508 496 1,695 516 34 1,243 1,160 661 7,561 2,208 500 51 380 1,112 77 86 1,601 137 386 100 176 748 635 575 515 44 16 152 Exportaciones 2010 2011 298,473 349,375 270,599 311,806 249,370 285,126 238,684 274,431 10,686 10,695 4,638 5,481 806 998 658 666 1,468 1,787 882 1,024 824 1,006 14,820 18,871 1,769 1,958 3,781 4,891 3,757 5,633 1,864 2,072 974 1,286 1,564 1,661 1,112 1,369 1,770 2,328 15,806 21,100 14,432 18,945 3,572 4,343 873 1,212 119 116 3,838 4,870 587 720 1,842 2,083 651 1,559 183 332 1,734 2,159 1,033 1,552 1,374 2,154 10,704 14,547 4,183 944 82 463 1,015 67 89 1,926 110 657 149 321 698 466 718 657 58 3 180 5,964 1,523 47 450 1,791 126 116 2,252 124 592 320 468 773 738 993 894 92 7 192 2012 p/ 370,915 327,468 298,763 287,824 10,938 5,994 994 609 1,829 1,136 1,427 20,564 1,932 5,658 5,593 2,252 1,528 2,118 1,483 2,148 23,956 21,988 4,497 1,146 190 7,158 1,282 1,926 1,303 175 2,604 1,707 1,968 17,364 5,721 1,728 67 825 3,356 146 116 2,613 203 725 407 371 1,087 686 1,196 1,086 102 8 243 2009 234,385 130,528 119,738 112,434 7,304 1,880 923 71 500 95 292 8,122 1,145 3,495 619 1,651 355 435 422 789 29,602 27,226 9,727 613 372 3,004 2,503 2,171 3,147 297 1,838 3,556 2,376 72,158 32,529 10,959 1,070 296 1,140 854 416 11,397 4,036 1,378 1,983 4,592 1,509 928 1,119 788 327 4 51 Im portaciones 2010 2011 301,482 350,843 167,153 198,988 153,615 184,002 145,007 174,356 8,608 9,645 2,933 3,923 1,902 2,650 105 110 488 543 32 121 405 499 9,611 10,084 1,093 1,061 4,328 4,562 795 825 1,952 2,101 337 582 640 373 466 579 995 980 35,891 41,477 32,497 37,585 11,077 12,863 780 878 528 443 3,232 3,843 3,024 3,360 2,811 3,061 3,997 4,983 461 520 2,005 2,142 4,581 5,493 3,394 3,892 95,918 107,111 45,608 12,777 1,546 344 1,797 1,232 510 15,015 5,276 1,457 2,698 5,621 2,040 1,332 1,157 770 374 13 31 52,248 13,690 1,636 343 2,385 1,231 542 16,494 5,610 1,185 3,089 5,770 2,889 1,809 1,433 984 435 14 25 2012 p/ 370,752 209,713 195,000 185,110 9,890 4,573 3,259 106 612 83 513 9,075 1,004 4,495 877 1,503 440 189 568 1,065 44,685 40,738 13,508 984 466 4,081 3,467 3,562 5,462 437 2,392 6,379 3,948 113,714 56,936 13,350 1,389 339 2,951 1,191 736 17,655 4,736 1,371 3,806 6,183 3,072 1,334 1,295 935 335 25 11

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

Informe Anual 2012

123

Banco de Mxico

Cuadro A 57 Principales Productos de Comercio Exterior

Exportaciones 2010 Total (Millones de Dlares) 298,473 2011 349,375 2012 p/ 370,915 Total (Millones de Dlares) 2010 301,482 Im portaciones 2011 350,843 2012 p/ 370,752

Por ciento del Total Petrleo Crudo

1/

Por ciento del Total Partes y Accesorios de Vehculos Gasolina Aparatos Elctricos de Telefona Circuitos y Microestructuras Electrnicas Partes para Grabadoras y Emisores de Televisin Computadoras Automviles para Personas Gasleo Partes y Accesorios para Computadoras Aparatos para Corte o Conexin de Circuitos Elctricos Conductores Aislados para Electricidad Motores a Diesel Gas LP Partes de Plstico para Muebles, Autos, Vestido, etc. Partes de Motores Bombas de Aire o de Vaco Medicamentos para su Venta al por Menor Pantallas de Cristal Lquido Neumticos Nuevos de Caucho Maz Transformadores Elctricos Televisores Artculos de Grifera Partes para Aparatos de Reproduccin de Sonido y Grabacin Barras y Ganchos de Hierro o Acero Hidrocarburos Cclicos Dispositivos Semiconductores Arboles de Transmisin, Cojinetes y Engranajes Motores de Gasolina Envases de Plstico Tornillos y Pernos de Hierro o Acero Bombas para Lquidos Camiones para Transporte de Mercancas Mquinas y Aparatos para Limpieza Polmeros de Etileno Soya Aparatos de Medicina o Veterinaria Circuitos Impresos Centrifugadoras, Filtros y Purificadores Productos Laminados Planos Chapados Otros 4.9 4.0 4.2 3.5 3.8 2.1 2.1 0.4 1.8 1.5 1.3 0.8 1.3 1.4 0.9 0.7 0.9 1.0 0.6 0.5 0.9 0.8 0.7 5.0 5.1 3.9 3.6 2.8 2.2 2.1 1.8 1.5 1.3 1.3 1.0 1.4 0.9 0.9 0.8 0.8 0.9 0.7 0.9 0.8 0.8 0.7 5.6 4.9 3.6 3.1 2.7 2.2 2.1 1.7 1.5 1.4 1.3 1.1 1.0 1.0 0.9 0.9 0.9 0.9 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8

12.0 7.7 4.6 4.5 6.9 6.1 3.5 2.3 1.9 1.2 1.6 1.5 1.1 0.9 1.3 1.0 1.0 0.8 0.5 0.7 0.6 0.6 0.5

14.1 7.7 4.8 4.7 5.4 4.6 3.6 2.3 2.2 1.7 1.7 1.3 1.1 1.3 1.2 1.0 0.9 0.7 0.7 0.7 0.6 0.5 0.5

12.7 7.9 5.1 5.0 4.8 4.6 4.0 2.4 2.2 1.6 1.3 1.3 1.3 1.2 1.1 1.0 0.8 0.7 0.7 0.7 0.6 0.5 0.5

Automviles para Personas Partes y Accesorios de Vehculos Computadoras Televisores Aparatos Elctricos de Telefona Camiones para Transporte de Mercancas Conductores Aislados para Electricidad Oro en Bruto, Semilabrado o en Polvo Tractores Aceites de Petrleo Excepto los Crudos Aparatos de Medicina o Veterinaria Asientos y Partes de Asientos Plata en Bruto, Semilabrada o en Polvo Refrigeradores Partes de Motores Aparatos para Corte o Conexin de Circuitos Elctricos Motores y Generadores Elctricos Motores a Gasolina Transformadores Elctricos Cerveza de Malta Artculos de Grifera Instrumentos para Regulacin Automtica

Centrifugadoras, Filtros y Purificadores Mquinas y Aparatos para Acondicionamiento de Aire Motores a Diesel Trajes y Pantalones para Hombres o Nios Tomate Fresco o Refrigerado Minerales de Plomo y Concentrados Hortalizas Frescas o Refrigeradas Mquinas y Aparatos Elctricos Bombas para Lquidos Partes para Tornos, Gatos y Polipastos Envases de Plstico Medicamentos para su Venta al por Menor Circuitos y Microestructuras Electrnicas Micrfonos y sus Soportes Minerales de Cobre y sus Concentrados Lmparas y Letreros Luminosos Partes de Plstico para Muebles, Autos, Vestido, etc. Otros

0.5 0.4 0.5 0.5 0.5 0.1 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.3 0.4 0.2 0.3 0.3 30.5

0.4 0.5 0.5 0.5 0.6 0.3 0.4 0.4 0.4 0.4 0.3 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 30.1

0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 30.8

0.7 0.7 0.6 0.7 0.6 0.6 0.6 0.6 0.5 0.7 0.8 0.6 0.5 0.6 0.6 0.5 0.5 49.4

0.7 0.7 0.7 0.7 0.6 0.6 0.6 0.6 0.5 0.6 0.7 0.6 0.5 0.6 0.5 0.5 0.4 48.9

0.8 0.7 0.7 0.7 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 49.4

p/ Cifras preliminares. 1/ Informacin proporcionada por PMI Comercio Internacional, S. A. de C.V., misma que corresponde a sus cifras operativas y est sujeta a revisiones posteriores. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 58 Viajeros Internacionales

Conce pto 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 p/

Saldo (Millones de Dlares)

2,698.7

2,798.3

3,108.4

3,836.5

4,203.0 Receptivo

4,068.3

4,457.5

4,802.0

4,305.4

4,736.8

4,036.9

4,333.0

Ingresos (Millones de Dlares) Turistas Internacionales Turistas de Internacin Turistas Fronterizos Excursionistas Internacionales Excursionistas Fronterizos Excursionistas en Cruceros Nm ero de Viajeros (Miles) Turistas Internacionales Turistas de Internacin Turistas Fronterizos Excursionistas Internacionales Excursionistas Fronterizos Excursionistas en Cruceros Gasto Medio (Dlares) Turistas Internacionales Turistas de Internacin Turistas Fronterizos Excursionistas Internacionales Excursionistas Fronterizos Excursionistas en Cruceros

8,400.6 6,538.4 5,941.4 597.0 1,862.2 1,646.9 215.3 100,719 19,810 10,151 9,659 80,908 77,103 3,805 83.4 330.0 585.3 61.8 23.0 21.4 56.6

8,858.0 6,724.7 6,083.7 640.9 2,133.3 1,850.9 282.5 100,153 19,667 9,883 9,784 80,487 75,352 5,136 88.4 341.9 615.6 65.5 26.5 24.6 55.0

9,361.7 7,251.7 6,680.1 571.6 2,110.0 1,821.5 288.5 92,330 18,665 10,353 8,312 73,664 68,690 4,974 101.4 388.5 645.2 68.8 28.6 26.5 58.0

10,795.6 8,382.2 7,783.5 598.8 2,413.3 1,992.5 420.8 99,250 20,618 11,553 9,065 78,632 72,139 6,493 108.8 406.6 673.7 66.1 30.7 27.6 64.8

11,803.4 9,146.3 8,502.4 643.9 2,657.1 2,204.5 452.6 103,146 21,915 12,534 9,381 81,231 74,524 6,707 114.4 417.4 678.4 68.6 32.7 29.6 67.5 Egresivo

12,176.6 9,559.4 8,954.6 604.8 2,617.1 2,158.8 458.3 97,701 21,353 12,608 8,745 76,348 69,832 6,516 124.6 447.7 710.3 69.2 34.3 30.9 70.3

12,919.0 10,367.0 9,737.2 629.8 2,552.1 2,053.7 498.4 93,582 21,606 13,041 8,565 71,976 65,034 6,943 138.1 479.8 746.7 73.5 35.5 31.6 71.8

13,369.7 10,860.5 10,152.4 708.1 2,509.1 2,026.2 483.0 92,948 22,931 13,425 9,505 70,017 63,526 6,491 143.8 473.6 756.2 74.5 35.8 31.9 74.4

11,512.7 9,430.8 8,827.0 603.7 2,081.9 1,628.0 453.9 88,044 22,346 12,501 9,845 65,698 59,997 5,701 130.8 422.0 706.1 61.3 31.7 27.1 79.6

11,991.7 9,990.8 9,442.8 548.0 2,000.9 1,472.0 528.8 81,953 23,290 13,327 9,962 58,664 52,615 6,048 146.3 429.0 708.5 55.0 34.1 28.0 87.4

11,868.8 10,006.3 9,448.5 557.9 1,862.5 1,383.7 478.8 75,732 23,403 13,237 10,166 52,329 47,039 5,289 156.7 427.6 713.8 54.9 35.6 29.4 90.5

12,720.2 10,712.2 10,148.4 563.9 2,008.0 1,528.1 479.9 75,970 23,113 13,483 9,631 52,857 47,726 5,130 167.4 463.5 752.7 58.5 38.0 32.0 93.5

Egresos (Millones de dlares) Turistas Internacionales Turistas de Internacin Turistas Fronterizos Excursionistas Internacionales Nm ero de Viajeros (Miles) Turistas Internacionales Turistas de Internacin Turistas Fronterizos Excursionistas Internacionales Gasto Medio (Dlares) Turistas Internacionales Turistas de Internacin Turistas Fronterizos Excursionistas Internacionales

5,701.9 2,767.5 2,399.5 368.0 2,934.4 123,737 12,075 6,423 5,652 111,657 46.1 229.2 373.6 65.1 26.3

6,059.7 2,777.6 2,429.1 348.5 3,282.0 124,633 11,948 6,492 5,456 112,685 48.6 232.5 374.1 63.9 29.1

6,253.3 2,835.0 2,565.3 269.7 3,418.3 123,015 11,044 6,603 4,441 111,971 50.8 256.7 388.5 60.7 30.5

6,959.0 3,227.3 2,910.9 316.4 3,731.7 128,903 12,494 7,398 5,096 116,409 54.0 258.3 393.5 62.1 32.1

7,600.4 3,653.5 3,313.7 339.7 3,946.9 128,392 13,305 8,000 5,305 115,087 59.2 274.6 414.2 64.0 34.3

8,108.3 4,193.3 3,805.4 387.9 3,914.9 122,022 14,002 8,486 5,516 108,020 66.4 299.5 448.4 70.3 36.2

8,461.6 4,794.0 4,372.5 421.5 3,667.6 109,540 15,257 9,387 5,870 94,283 77.2 314.2 465.8 71.8 38.9

8,567.7 4,945.9 4,566.4 379.5 3,621.8 107,519 14,527 9,397 5,129 92,992 79.7 340.5 485.9 74.0 38.9

7,207.3 4,396.8 4,058.0 338.8 2,810.6 98,228 14,104 9,037 5,067 84,124 73.4 311.7 449.0 66.9 33.4

7,254.9 4,540.1 4,187.4 352.7 2,714.8 91,658 14,334 9,331 5,003 77,323 79.2 316.7 448.8 70.5 35.1

7,831.9 5,014.0 4,692.7 321.3 2,817.9 88,113 14,799 10,200 4,599 73,314 88.9 338.8 460.1 69.9 38.4

8,387.2 5,387.4 5,058.1 329.2 2,999.8 90,017 15,821 11,323 4,498 74,196 93.2 340.5 446.7 73.2 40.4

Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. p/ Cifras preliminares. Fuente: Banco de Mxico.

Informe Anual 2012

125

Banco de Mxico

Cuadro A 59 Ingresos del Exterior por Remesas Familiares

2008 Rem esas Totales (Millones de Dlares) Por rdenes de Pago (Money Orders) Por Medios Electrnicos En Efectivo y Especie Nm ero de Rem esas (Miles) Por rdenes de Pago (Money Orders) Por Medios Electrnicos En Efectivo y Especie Rem esa Prom edio (Dlares) Por rdenes de Pago (Money Orders) Por Medios Electrnicos En Efectivo y Especie 25,145.0 598.6 24,113.7 432.6 72,627.7 1,353.3 70,478.0 796.3 346 442 342 543 2009 21,306.3 386.2 20,547.5 372.6 67,109.6 866.4 65,381.4 861.8 317 446 314 432 2010 21,303.9 389.7 20,583.3 330.9 67,535.6 816.1 65,930.0 789.4 315 478 312 419 2011 22,803.0 206.8 22,228.9 367.3 69,860.9 427.3 68,553.1 880.5 326 484 324 417 2012 p/ 22,445.8 194.8 21,860.4 390.5 71,621.1 393.3 70,349.0 878.8 313 495 311 444

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Banco de Mxico.

Cuadro A 60 Ingresos del Exterior por Remesas Familiares Por entidad federativa y comparacin internacional
Por Entidad Federativa y Comparacin Internacional
Distribucin por Entidad Federativa Lugar Ocupado 1995 2001 2010 2011 2012 p/ 1995 Estructura Porcentual 2001 2010 2011 2012 p/ India China Mxico 2009 2010 2011 2012 Nigeria Filipinas Egipto Paquistn Bangladesh Espaa Corea Marruecos Lbano Indonesia Sri Lanka Guatemala Colombia Nepal Polonia El Salvador Portugal Repblica Dominicana Rumania Serbia Tayikistn Jordania Ucrania Tailandia Honduras Per Ecuador Brasil Comparacin Internacional: Pases Selectos en 2011 Pas Millones de Dlares 61,578 23,915 21,306 21,304 22,803 22,446 20,438 17,138 14,324 12,235 12,054 7,956 7,621 7,256 6,776 6,736 5,145 4,412 4,168 4,010 3,816 3,649 3,382 3,200 3,194 3,083 3,039 3,031 2,997 2,816 2,798 2,697 2,672 2,134 Como Porcentaje del PIB 3.4 0.3 2.4 2.1 2.0 1.9 8.4 7.6 6.1 5.8 10.6 0.5 0.7 7.3 17.4 0.8 8.7 9.4 1.3 21.1 0.7 16.0 1.4 5.7 1.7 7.1 46.6 10.5 1.8 0.8 16.1 1.5 4.0 0.1

Entidad

Michoacn Guanajuato Jalisco Estado de Mxico Puebla Oaxaca Guerrero Veracruz Distrito Federal San Luis Potos Hidalgo Zacatecas Chiapas Morelos Sinaloa Tamaulipas Chihuahua Baja California Durango Quertaro Nuevo Len Nayarit Aguascalientes Sonora Coahuila Tlaxcala Colima Yucatn Tabasco Quintana Roo Campeche Baja California Sur TOTAL

1 3 2 7 6 8 4 15 5 10 16 11 27 9 13 21 19 23 14 17 22 20 12 24 18 26 25 28 32 29 31 30

1 2 3 4 9 8 5 6 7 12 10 17 15 11 14 13 18 23 16 20 24 19 25 22 21 27 26 29 28 30 31 32

1 2 3 4 5 6 8 7 9 11 10 12 13 14 15 16 17 20 18 19 24 21 22 23 26 25 27 28 29 30 31 32

1 2 3 4 5 6 8 7 9 11 10 12 13 14 15 16 17 19 18 20 23 21 24 22 26 25 27 28 29 30 31 32

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32

16.25 10.25 12.70 4.39 4.84 4.34 6.11 2.07 5.34 3.26 1.95 3.12 0.54 3.56 2.99 1.27 1.75 0.85 2.08 1.93 1.05 1.57 3.11 0.76 1.84 0.60 0.75 0.31 0.09 0.13 0.10 0.12 100.00

11.69 8.31 7.89 7.16 3.97 4.03 6.27 5.99 5.67 2.82 3.89 2.10 2.51 2.82 2.62 2.69 2.05 1.64 2.11 1.79 1.56 1.91 1.24 1.67 1.69 0.75 1.15 0.42 0.70 0.37 0.28 0.21 100.00

10.07 9.30 8.24 7.69 6.44 6.09 5.64 5.81 4.69 2.95 3.36 2.73 2.70 2.60 2.21 1.89 1.87 1.63 1.78 1.66 1.33 1.58 1.38 1.37 1.10 1.21 0.81 0.53 0.52 0.41 0.26 0.16 100.00

9.85 9.45 8.31 7.27 6.44 6.26 5.54 5.58 5.05 3.07 3.34 2.74 2.61 2.57 2.24 1.95 1.84 1.74 1.83 1.68 1.35 1.56 1.34 1.43 1.08 1.20 0.81 0.52 0.49 0.40 0.25 0.16 100.00

9.84 9.53 8.40 6.97 6.25 6.09 5.49 5.24 4.52 3.29 3.21 2.92 2.55 2.50 2.24 2.16 2.08 2.07 1.92 1.69 1.52 1.51 1.48 1.46 1.26 1.13 0.80 0.53 0.50 0.42 0.25 0.18 100.00

p/ Cifras preliminares. Fuente: Elaborado con datos de la Divisin de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional. En el caso de Mxico la fuente es Banco de Mxico.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Cuadro A 61 Inversin Extranjera en Valores Gubernamentales Saldos vigentes a valor nominal a fin de periodo Miles de millones de dlares
CETES Saldo 1.0 0.7 0.7 0.3 0.4 0.6 0.3 0.6 0.9 1.3 0.9 8.1 15.6 38.4 1.3 1.1 0.9 0.7 0.7 0.6 0.5 0.4 0.7 0.7 0.7 0.9 1.3 1.6 2.9 3.9 2.1 1.6 1.9 2.5 2.2 5.6 6.8 8.1 12.2 14.1 15.4 14.8 15.2 14.6 16.4 16.2 11.8 12.3 12.4 15.6 19.4 24.4 25.3 26.4 21.7 23.9 26.9 29.7 29.6 28.7 29.2 38.4 % 88.7 72.0 37.0 17.4 18.0 9.1 3.2 4.7 4.3 6.4 3.7 16.8 22.3 31.7 6.3 5.9 4.7 3.5 3.3 3.0 2.3 1.8 3.3 2.9 2.9 3.7 5.1 5.8 9.4 11.6 6.8 5.0 5.8 7.2 5.8 12.9 14.9 16.8 22.7 24.4 25.4 22.5 21.9 21.6 22.0 22.0 18.7 18.2 18.4 22.3 24.1 28.2 28.2 28.7 26.0 26.3 27.6 29.5 27.4 26.4 25.7 31.7 BONDES Saldo 0.1 0.1 * 0.1 0.5 * 0.2 * * 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 * 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 * 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 % 9.5 9.7 0.9 3.3 21.9 0.3 2.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 UDIBONOS Saldo * * * * * * 0.3 0.4 0.5 0.7 0.9 2.0 3.0 6.9 0.6 0.6 0.7 0.7 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 0.9 1.0 1.0 1.1 1.3 1.2 1.2 1.3 1.1 1.2 1.3 1.7 2.0 2.2 2.6 2.8 3.0 2.9 3.0 2.7 2.8 2.6 2.8 2.8 3.0 4.0 4.4 5.1 6.2 5.6 5.8 5.5 5.6 6.2 6.5 6.6 6.9 % 1.7 0.2 2.5 0.2 0.4 0.7 2.6 3.3 2.4 3.3 3.9 4.1 4.3 5.7 3.1 3.4 3.8 3.8 3.8 3.9 4.0 3.9 3.8 3.7 3.9 3.9 3.9 3.6 3.6 3.8 4.0 3.8 3.9 3.3 3.2 3.1 3.8 4.1 4.0 4.5 4.6 4.6 4.1 4.5 3.7 3.8 4.1 4.2 4.2 4.3 4.9 5.0 5.7 6.7 6.7 6.4 5.7 5.6 5.7 5.9 5.8 5.7 BONOS IPAB 1/ Saldo n.e. n.e. 0.1 0.1 * 0.2 0.5 0.6 0.1 0.1 * 0.8 0.6 0.4 0.1 0.1 0.1 0.1 * * * * 0.1 0.1 * * 0.1 0.2 0.2 0.3 0.3 0.4 0.3 0.3 0.4 0.3 0.3 0.8 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.4 1.3 0.4 0.4 0.5 0.3 0.6 0.4 0.4 0.3 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.4 % 0.0 0.0 7.2 8.2 2.1 2.7 4.7 5.1 0.5 0.5 0.2 1.7 0.9 0.3 0.3 0.4 0.4 0.4 0.2 0.1 0.2 0.2 0.4 0.3 0.2 0.2 0.4 0.6 0.8 0.8 0.9 1.4 0.8 0.9 1.2 0.8 0.6 1.7 0.6 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 1.8 0.5 0.6 0.8 0.4 0.9 0.5 0.4 0.3 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.2 0.3 0.3 0.3 BONOS 2/ Saldo n.e. 0.2 0.9 1.1 1.2 6.1 8.8 10.8 18.8 17.9 22.1 37.5 50.7 75.4 17.9 16.3 16.6 17.1 18.5 18.3 18.8 19.5 19.9 21.2 22.0 22.1 23.7 24.3 26.4 28.3 27.8 28.9 29.8 30.2 33.4 36.0 36.6 37.5 38.9 40.8 42.3 47.7 51.2 49.7 54.1 54.1 48.5 52.2 51.7 50.7 56.7 57.3 59.0 59.1 55.7 61.1 64.7 65.1 72.1 73.4 77.8 75.4 % 0.0 18.1 52.4 70.9 57.5 87.2 87.2 86.9 92.8 89.8 92.2 77.4 72.6 62.3 90.3 90.2 91.1 92.2 92.7 93.0 93.6 94.2 92.6 93.0 93.0 92.2 90.6 89.9 86.1 83.8 88.3 89.9 89.5 88.6 89.8 83.2 80.7 77.4 72.7 70.6 69.5 72.5 73.5 73.4 72.6 73.7 76.7 76.9 76.9 72.6 70.5 66.3 65.8 64.2 66.9 67.0 66.4 64.6 66.7 67.4 68.3 62.3 Total 3/ Saldo 1.1 0.9 1.8 1.6 2.1 7.0 10.1 12.4 20.2 20.0 24.0 48.4 69.8 121.2 19.9 18.0 18.2 18.6 20.0 19.7 20.0 20.7 21.5 22.8 23.6 24.0 26.2 27.0 30.6 33.8 31.4 32.2 33.3 34.1 37.2 43.2 45.3 48.4 53.5 57.7 60.8 65.8 69.5 67.7 74.5 73.5 63.2 67.9 67.2 69.8 80.4 86.3 89.7 92.1 83.3 91.1 97.4 100.8 108.1 109.0 114.0 121.2 % 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic

2007 Dic 2008 Dic 2009 Dic 2010 Dic 2011 Dic 2012 Dic 2009 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2012 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

1/ Incluye Brems y a partir de agosto de 2006, Bondes D. 2/ La colocacin de estos bonos se inici en enero de 2000. 3/ Incluye AJUSTABONOS de 1996 a 1999 cuando se liquidaron. */ Menos de 50 millones de dlares. n.e. No existe.

Informe Anual 2012

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Banco de Mxico

Cuadro A 62 Posicin de Deuda Externa Bruta 1/ Clasificacin por residencia Saldos a fin de periodo
Conceptos TOTAL (I + II + III + IV) TOTAL AJUSTADA (I + II +III + IV + V) SECTOR PBLICO (I + 3.3 + 4.2.1) I. Gobierno Federal 2/ II. Autoridad Monetaria III. Sector Bancario 3.1 Banca Comercial 3/ 3.2 Otras Sociedades de Depsito 4/ 3.3 Banca de Desarrollo 2/ IV. Otros Sectores 4.1 Sociedades Financieras No Bancarias 5/ 4.2 Sociedades No Financieras 4.2.1 Organismos y Empresas Pblicas 2/ 4.2.2 Sector Privado 6/ 4.2.3 IPAB 7/ V. Ajustes (5.1-5.2+5.3+5.4+5.5) 5.1 Deuda en Moneda Nacional en Poder de No Residentes 8/ 5.2 Deuda en Moneda Extranjera en Poder de Residentes 9/ 5.3 Pasivos de Residentes Mexicanos con Agencias 10/ 5.4 Pemex-Pidiregas 11/ 12/ 5.5 Otros Pasivos con No Residentes Millones de Dlares 2011 p/ 210,959.2 282,190.6 116,420.2 61,351.5 0.0 21,247.3 12,710.4 907.7 7,629.2 128,360.4 0.0 128,360.4 47,439.5 80,920.9 0.0 71,231.4 69,828.9 3,387.2 4,655.2 0.0 134.4 2012 p/ 229,031.6 348,497.8 125,726.0 67,460.5 0.0 18,363.4 8,999.7 1,162.1 8,201.5 143,207.7 0.0 143,207.7 50,064.0 93,143.7 0.0 119,466.2 121,180.8 4,395.5 2,557.3 0.0 123.5 Diferencia 18,072.4 66,307.2 9,305.8 6,109.0 0.0 -2,883.9 -3,710.7 254.4 572.3 14,847.3 0.0 14,847.3 2,624.5 12,222.8 0.0 48,234.8 51,351.9 1,008.3 -2,097.9 0.0 -10.9 2011 p/ 19.08 25.52 10.53 5.55 0.00 1.92 1.15 0.08 0.69 11.61 0.00 11.61 4.29 7.32 0.00 6.44 6.31 0.31 0.42 0.00 0.01 Por ciento del PIB 2012 p/ 18.77 28.56 10.30 5.53 0.00 1.50 0.74 0.10 0.67 11.73 0.00 11.73 4.10 7.63 0.00 9.79 9.93 0.36 0.21 0.00 0.01 Diferencia -0.31 3.04 -0.23 -0.02 0.00 -0.42 -0.41 0.01 -0.02 0.13 0.00 0.13 -0.19 0.31 0.00 3.35 3.62 0.05 -0.21 0.00 0.00

p/ Cifras preliminares. Para obtener los porcentajes respecto al producto se emple el PIB del ltimo trimestre del ao y el tipo de cambio para solventar obligaciones pagaderas en moneda extranjera (FIX), de fin de periodo. 1/ Las estadsticas de deuda externa bruta son compiladas por el Banco de Mxico y la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP). Con el propsito de apegarse al marco conceptual propuesto en el manual External Debt Statistics: Guide for Compilers and Users (2 003), publicado por el FMI, y, al mismo tiempo, facilitar la comparacin con las cifras oficiales (publicadas por la SHCP, disponibles en www.shcp.gob.mx), el cuadro presenta las estadsticas oficiales de deuda externa pblica mexicana y los ajustes realizados para cumplir las especificaciones de las Normas Especiales de Divulgacin de Datos (NEED) con relacin al criterio de residencia. 2/ Toda la informacin relacionada con el sector pblico (gobierno federal, banca de desarrollo y organismos y empresas pblicos) est clasificada de acuerdo al criterio de usuario. 3/ A diferencia de las estadsticas oficiales, estos datos no incluyen la deuda de las agencias con otras entidades no residentes. La razn de la exclusin es que el manual External Debt Statistics: Guide for Compilers and Users (2003), publicado por el FMI, considera a las agencias como no residentes. Adicionalmente, es importante sealar que los datos presentados incluyen intereses devengados no pagados. 4/ Incluye: arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, sociedades financieras de objeto limitado, sociedades de ahorro y prstamo, uniones de crdito y sociedades de inversin. 5/ Incluye: compaas de seguros, almacenes de depsito, casas de bolsa y afianzadoras. Debido a que las estadsticas oficiales no incluyen este rubro, se reporta como cero. Sin embargo la seccin de ajustes toma en cuenta los pasivos de estos auxiliares financieros con no residentes. 6/ La fuente de los prstamos de corto y largo plazo es la encuesta del Banco de Mxico Outstanding Consolidated Claims on Mexico, la cual es aplicada a bancos extranjeros. Debido a que las estadsticas oficiales de deuda privada usan como fuente la informacin del deudor, las cifras pueden no coincidir con las publicaciones de la SHCP. 7/ Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB). Debido a que las estadsticas oficiales no incluyen este rubro, se reporta como cero. Sin embargo la seccin de ajustes toma en cuenta los pasivos del IPAB con no residentes. 8/ Corresponde a la tenencia de Cetes, Bondes, Bonos de tasa fija, Udibonos, Brems, Bpas y Bpat por parte de no residentes. 9/ Bonos del gobierno federal emitidos en moneda extranjera en poder de residentes mexicanos. 10/ Corresponde a los pasivos de residentes mexicanos con agencias de la banca comercial en el extranjero. Incluye tanto prstamos directos como la tenencia de agencias de bonos emitidos por residentes mexicanos. 11/ Los Pidiregas son un mecanismo que ha sido empleado para financiar proyectos petroleros y energticos estratgicos de largo plazo desde 1995. Este rubro no incluye la deuda asociada con Pidiregas de CFE, porque se asume que esa deuda ya ha sido contabilizada en el sector privado. Si este supuesto no fuera correcto, la deuda externa bruta asociada con estos proyectos se estara subestimando. A partir de 2009 se cancel el esquema de Pidiregas de Pemex, con lo que la inversin de esta empresa es financiada con recursos o endeudamiento propios, y por lo tanto, contabilizada como inversin presupuestaria. 12/ Incluye depsitos en Banco de Mxico, tanto de organismos financieros internacionales como de bancos centrales extranjeros. Fuente: Banco de Mxico y SHCP.

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Informe Anual 2012

Banco de Mxico

Balance General

Informe Anual 2012

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Abril 2013

Agosto 2012

Informe sobre la Inflacin Enero Marzo 2012