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CASOS DE APLICACIN CASO 1: MATEMTICAS FINANCIERAS APLICADAS A PROYECTOS MINEROS Ejercicio N 1 (Tasa de inters simple y compuesta) Una empresa

minera tiene pensado incrementar su nivel de produccin, para lo cual debe comprar un nuevo volquete cuyo valor es de US 1000,000. La empresa adquirir dicho equipo con un prstamo del Banco de Exportadores del Per. La tasa de inters que le cobra dicho banco es de 10% al ao, debiendo cancelarse el prstamo en un plazo de 2 aos. Cunto debe pagar la empresa al final de los 2 aos, por concepto de devolucin del prstamo ms los intereses respectivos? Considerar 2 situaciones: a) Si el Banco cobra una tasa de inters simple de 10% al ao b) Si el Banco cobra una tasa de inters compuesto de 10% al ao Ejercicio N 2 (Tasa de inters nominal y efectiva) Un proveedor de insumos mineros ofrece a una empresa financiamiento de un ao para que adquiera los reactivos necesarios para su proceso de beneficio de mineral. El costo de los reactivos al contado es de US$ 100,000 y el financiamiento tiene una tasa de inters nominal de 15%, capitalizable trimestralmente. Cul es el costo efectivo anual del financiamiento? Ejercicio N 3 (Valor Presente) Una empresa minera desea adquirir una chancadora para utilizarla en su planta de beneficio. La vida de la mina se estima en cinco aos y el costo del dinero de los accionistas es de 8% anual. Cul chancadora debe seleccionarse, si se tiene la oferta de dos modelos, con las caractersticas siguientes:
Costo inicial Beneficio anual Costo de mantenimiento anual Valor de rescate Modelo 1 260,000 46,000 10,000 130,000 Modelo 2 340,000 74,000 14,000 150,000

Ejercicio N 4 (Anualidades) Una empresa minera viene evaluando la alternativa de comprar o alquilar una locomotora para sus actividades de explotacin subterrnea. En ambos casos, los costos de mantenimiento sern asumidos por la empresa minera. El valor de compra de la locomotora es de US$ 500,000 y el alquiler anual que se paga por adelantado es de US$ 100,000. Si se compra la locomotora al trmino de la vida til, se estima que podr venderse la misma por US$ 50,000. La vida de operacin de la mina se estima en cinco aos, y el costo del dinero de la empresa es de 12% anual. Qu alternativa elegira usted? Ejercicio N 5 (Gradientes) Usted es el propietario de una mina en operacin y un inversionista le ofrece comprar hoy su mina por US$ 10000,000. Usted sabe que su mina tiene reservas minerales para 10 aos y que lo ingresos netos de la mina se incrementarn anualmente debido a la mayor eficiencia que se conseguir progresivamente en la operacin. El primer ao usted calcula que sus ingresos netos anuales alcanzarn la suma de US$ 1200,000 y cada ao se incrementarn en US$ 100,000. Si se considera un costo de oportunidad del 12%, usted preferir vender la mina seguir explotando la misma? Ejercicio N 6 (Tabla del Servicio de Deuda) Una empresa minera ha tomado un financiamiento para desarrollar su proyecto de ampliacin de mina de 1,000 TMD a 1,500 TMD. La inversin total del proyecto se estima en US$ 8000,000 de los cuales US$ 4000,000 sern financiados con un prstamo bancario. El banco ofrece el financiamiento a un plazo de 8 aos, sin periodo de gracia, mediante pagos anuales y a una tasa de inters preferencial de 8% anual. Determine la tabla de servicio de la deuda para cada una de las situaciones siguientes: a) b) Servicio de deuda constante Principal constante

Ejercicio N 7 (Valor Actual del Cierre de Minas)

Del plan de cierre de minas de una empresa minera se ha obtenido la informacin siguiente: Vida operativa de la mina: 20 aos Gastos de cierre progresivo: US$ 2 millones anuales, durante toda la vida operativa de la mina. Gastos de cierre final: US$ 100 millones, a ejecutarse en el ao 21 Gastos de post cierre: US$ 250,000 anuales desde el ao 22 a perpetuidad. Tasa de descuento de la empresa: 10% Determine el valor actual del plan de cierre de la empresa.
CASO 2: SELECCIN DEL TAMAO PTIMO DE UN PROYECTO MINERO Usted viene realizando el estudio de prefactibilidad de un proyecto minero, y debe tomar la decisin de seleccionar el tamao ptimo para arrancar la operacin minera. Usted tiene como restricciones de tecnologa que la capacidad no puede superar las 2,000 TMD y dispone de recursos financieros por US$ 30 millones. Usted ha planificado operar la mina por un mnimo de 10 aos y la tasa de descuento es del 10%. a) b) c) d) Determine el tamao ptimo de la operacin sujeto a las restricciones Si no hubiera restricciones financieras ni tecnolgicas, cul sera el tamao ptimo Cul es el tamao mnimo para trabajar con una operacin rentable. Elabore un grfico de tamao vs rentabilidad, con las limitantes respectivas, determinando los puntos crticos.

Usted cuenta con la informacin siguiente del estudio de prefactibilidad


Tamao (TMD) 100 200 500 600 700 800 900 1.000 1.200 1.300 1.500 1.600 1.700 1.800 1.900 2.000 Inversin (miles US$) 6.000 8.000 12.000 18.000 20.000 21.000 25.000 26.000 29.000 32.000 35.000 40.000 45.000 50.000 55.000 60.000 FC anual (miles US$) 500 900 1.800 3.000 6.000 8.000 9.000 10.000 11.000 12.000 13.000 13.500 14.000 14.200 15.000 15.500 n (aos) 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10

CASO N 3: ELABORACIN DE ESTADOS FINANCIEROS DE UNA EMPRESA MINERA QUE EJECUTA UN PROYECTO
Una empresa minera luego de realizar gastos de exploracin y estudios por US$ 2 millones, desea implementar su proyecto a una capacidad de 2,000 TMD (asuma 300 das al ao), para lo cual requiere realizar una inversin de US$ 50 millones. La inversin se financiar en un 40% (US$ 20 millones) con aporte de los accionistas y el 60% (US$ 30 millones) mediante un prstamo bancario a 10 aos (sin periodo de gracia y pagos anuales de principal constante) y a una tasa de inters de 8% anual en dlares. Con la inversin de US$ 50 millones, la empresa adquirir activos fijos por US$ 40 millones, realizar inversiones en activos intangibles por US$ 4 millones, comprar inventarios por un valor de US$ 3 millones y requerir para capital de trabajo US$ 3 millones. Durante el primer ao de operacin, el mineral tendr un valor de US$ 60 por tonelada procesada, los costos de produccin anuales (sin depreciacin ni amortizacin) sern de US$ 15 millones y la suma de sus gastos operacionales (administrativos y de venta) de US$ 5 millones. Los activos fijos se deprecian en lnea recta en 10 aos, los intangibles se amortizan en 5 aos y la empresa paga un impuesto a la renta de 30% de su utilidad antes de impuestos y 8% de participacin a sus trabajadores. Durante el primer ao cobrar el 90% de sus ventas y el saldo ser una cuenta por cobrar para el segundo ao. La rotacin de inventarios promedio durante el primer ao de operacin ser de 108 das en promedio. Se pide: a) Construir el balance general de la empresa antes de iniciar sus operaciones el primer ao. b) Construir el estado de ganancias y prdidas de la empresa para el primer ao de operacin. c) Construir el flujo de caja del primer ao de operacin d) Construir el balance general de la empresa al finalizar el primer ao de operacin e) Calcular los indicares financieros siguientes al finalizar el primer ao de operacin: liquidez corriente, prueba cida de liquidez, endeudamiento patrimonial, rentabilidad patrimonial, rentabilidad del activo, margen bruto, margen neto y rotacin de cuentas por cobrar.

CASO N 4: CONSTRUCCIN DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO MINERO


Construir el flujo de caja y determinar la rentabilidad financiera del proyecto minero, cuyos supuestos principales son los siguientes: Supuestos: Reservas Minerales Capacidad produccin Das de operacin Ley cabeza oro Recuperacin metalrgica Precio oro Costos produccin Gastos Administrativos y de ventas Impuesto Renta Participacin Trabajadores Inversiones (Ao 0) Equipo Mina Equipos Planta Obras Civiles Desarrollo Mina Capital de Trabajo Gastos Organizacin Inversiones (Ao 6) Cierre de Mina Depreciacin Activos Fijos Amortizacin intangibles Costo de oportunidad del accionista 150,000 TM 80 TMD (Ao 1) 100 TMD (Ao 2-5) 300 das/ao 12 gr/TM 70% 350 $/onza 40 $/TM US$ 500,000 al ao 30% de la utilidad antes de impuesto 8% de la utilidad ntes de impuesto 500,000 300,000 400,000 300,000 250,000 100,000 150,000 10 aos 5 aos 15%

Servicio deuda relevante para el Proyecto (en US$) Ao Amortizacin Intereses Total 1 0 100,000 100,000 2 250,000 100,000 350,000 3 250,000 75,000 325,000 4 250,000 50,000 300,000 5 250,000 25,000 275,000

CASO N 5: EVALUACIN DE PROYECTO MINERO NUEVO Del estudio de factibilidad de un proyecto minero aurfero que se beneficiar mediante el mtodo de lixiviacin para obtener como producto final dor, se tiene la siguiente informacin relevante: VARIABLES DE INVERSIN Las inversiones del proyecto durante la vida del mismo, en millones de US$, se muestra en el cuadro siguiente:
-1 80 40 40 5 165 0 140 40 18 198 5 2 5 30 30 2 2 1-10 11 12-16

Desarrollo Mina Edificios, maquinaria y equipos Gastos de organizacin Capital de Trabajo Inversiones de mantenimiento Inversiones de Cierre TOTAL INVERSIONES

Tasas de depreciacin/amortizacin, a partir del ao 1: Desarrollo Mina Edificios, maquinaria y equipos Gastos de organizacin 10 aos 12 aos 8 aos

Las inversiones de mantenimiento que se realizarn durante los 10 aos de vida til del proyecto, no se deprecian, debido a que son inversiones necesarias para asegurar la operatividad de la maquinaria y equipo durante la vida til del proyecto. VARABLES OPERATIVAS Ley de cabeza promedio: Recuperacin Total Precio asumido Vida operativa de la mina 1 onza troy = 31.1035 gr 1.54 gr/TM de mineral 80% 325 $/onza 10 aos

Costos de produccin unitarios ($/TM de mineral lixiviable) a) Minado Carga Transporte Perforacin Voladura Apoyo Total Minado 0.36 0.76 0.24 0.20 0.60 2.16

b)

Procesamiento Suministros Energa elctrica Mano de Obra Total Procesamiento

0.96 0.25 0.39 1.60

Gastos Administrativos y de ventas Gastos Generales y Administrativos Gastos Financieros (Plan de Cierre) Otros Gastos deducibles Pago de Regalas al dueo de la concesin Pago de Regalas mineras (ley regalas) Aporte Voluntario Tasa de impuesto a la Renta: Tasa de Participacin de los Trabajadores: Programa de Produccin Ao 1 Ao 2 Ao 8 Ao 9 Ao 10 : 10000,000 de TM de mineral minado y lixiviable : 15000,000 de TM de mineral minado y lixiviable : 11000,000 de TM de mineral minado y lixiviable : : : US$ 4 millones al ao 3% de las ventas 3.75% de la Utilidad Neta 30% 8% US$ 15 millones al ao 3% anual del valor de la garanta

VARIABLES FINANCIERAS La empresa obtendr dos prstamos: Prstamo 1 Objeto Financiar la construccin de edificaciones y compra de maquinaria y equipo, previsto en el segundo ao de construccin (el prstamo se desembolsar durante dicho ao, es decir en el ao 0). US$ 140 millones 9 aos, que incluye 1 ao de gracia de principal 6% efectiva anual Pagos anuales iguales.

Monto Plazo Total Tasa de inters Forma de pago

Prstamo 2 Objeto Financiar los gastos de organizacin del proyecto, requeridos durante el segundo ao de construccin. El prstamo se desembolsar en dicho ao, es decir en el ao 0. US$ 40 millones 5 aos, sin periodo de gracia 8% efectiva anual Pagos anuales iguales

Monto Plazo Total Tasa de inters Forma de pago

Costo de oportunidad del empresario antes de impuestos: 12% efectiva anual. PREGUNTAS: 1. 2. 3. 4. 5. Construir la tabla de depreciacin de activos fijos y activos intangibles Construir una tabla del servicio de la deuda Elaborar el flujo de caja financiero del proyecto Determinar la rentabilidad financiera del proyecto Cul ser el precio mnimo del oro que podr soportar el proyecto?