Lanzamiento de Opciones

El lanzamiento de un call toma el compromiso de vender el ttulo valor subyacente al precio de ejercicio siempre y cuando le asignen un ejercicio. A cambio de la obligacin que asume, recibe el pago de la prima que es realizado por el comprador de la opcin. Al lanzador de un call le pueden asignar un ejercicio en cualquier momento durante la vida de la opcin, salvo que previamente haya cerrado su posicin de opciones.

a) Lanzamiento cubierto de calls

El lanzador de un call es aquel que vende una opcin de compra sobre acciones que posee. Los ttulos pueden ya integrar su cartera, o puede adquirir las acciones y simultneamente librar calls contra ellas. Un lanzador cubierto de un call pierde la oportunidad de beneficiarse de un aumento en el precio de la accin por encima del precio de ejercicio. Adems el lanzador cubierto de un call contina afrontando el riesgo de una declinacin en el precio del ttulo valor subyacente. Uno de los principales objetivos del lanzamiento cubiertos de calls es el de conseguir un mayor retorno va ingresos por prima, que lo que podra rendir la sola inversin en acciones. El lanzador cubierto de un call siempre retiene los dividendos en efectivo generados por los ttulos valores subyacentes durante el perodo previo al ejercicio. No obstante, el titular del call se transforma en acreedor del dividendo si ejercita la opcin en una fecha anterior a aquella en que la especie se cotice ex-dividendo (aunque la notificacin al lanzador de la opcin de que se la ha asignado un ejercicio sea posterior a la fecha del ex-dividendo). Dado que los titulares de calls pueden intentar hacerse de un dividendo pendiente ejerciendo su opcin, a medida que se acerca la puesta a disposicin del dividendo aumentan las probabilidades de que se le asigne un ejercicio a un lanzador de un call. Siendo que el lanzador cubierto de un call pierde la oportunidad de lucrar una suba en el precio de la accin por encima del precio de ejercicio, si dicho aumento tuviera lugar causando que al aproximarse el vencimiento el call se convierta in the money, el inversor puede anticipar que le asignarn un ejercicio. Salvo que cancele su obligacin como lanzador comprando una opcin neutralizadora (por una prima que puede ser superior a la que recibi por lanzar la opcin de compra) antes que le asignen un ejercicio, deber entregar las acciones al precio de ejercicio. Si el lanzador cubierto de un call no desea desprenderse de las acciones que ya posea, puede adquirir al precio corriente de mercado suficientes acciones de la misma especie para satisfacer su obligacin de ejercicio. La utilidad de esta estrategia depende de si, al precio corriente de la especie, la prdida que

significa comprar las acciones en el mercado e inmediatamente revenderlas al precio inferior de la opcin, es mayor o menor que la prima recibida cuando se lanz el call. Tales consideraciones, como el deseo de continuar poseyendo las acciones, pueden indicar si sta es una alternativa preferible a la entrega de acciones que ya se posean. Tambin se pueden lanzar calls cubiertos con el propsito de lograr una proteccin limitada (hasta el valor de la prima) contra una disminucin en el precio de las acciones.

b) Lanzamiento descubierto de calls

El lanzamiento de calls en descubierto involucra la vena de una opcin de compra contra acciones que uno no posee ni tiene la opcin de comprar. En este caso el grado de riesgo es sumamente elevado. El objetivo de lanzar calls en descubierto es obtener un ingreso en concepto de primas sin invertir en el ttulo valor subyacente. Sin embargo, un lanzador de calls descubiertos debe cumplir los requisitos que establecen los mrgenes de garanta. El margen de garanta se refiere a los ttulos valores (o al dinero) que debe depositar con su agente un lanzador de calls (o puts) como garanta por la obligacin de vender (o comprar) los ttulos subyacentes si le asignan un ejercicio. Los lanzadores en descubierto pueden tener que reponer sus mrgenes de garanta en el caso de oscilaciones adversas de los precios. La prdida que puede incurrir un lanzador de calls descubiertos est limitada a la diferencia en que el precio de mercado de la accin supere el precio de ejercicio de la opcin, menos la prima recibida por el lanzamiento. Como todo lanzador de opciones, el vendedor descubierto de un call est sujeto a la asignacin de un ejercicio en cualquier momento. En ese caso, el lanzador descubierto del call tendra que comprar los ttulos valores subyacentes al precio corriente de mercado y revenderlos al precio inferior de ejercicio. El lanzamiento de calls en descubierto es una estrategia de alto riesgo y requiere que los inversores que la realicen posean una gran capacidad financiera y suficientes activos lquidos para cumplir con los mrgenes de garanta pertinentes.
Publicado por DeInversiones en 17:34 Enlaces a esta entrada Etiquetas: Opciones

domingo, 1 de noviembre de 2009

Opciones

OPCIONES

LA PODEMOS DEFINIR COMO UN CONTRATO QUE DA DERECHO A SU POSEEDOR A VENDER O COMPRAR UN ACTIVO A UN PRECIO DETERMINADO DURANTE UN PERIODO O EN UNA FECHA DETERMINADA. SON DERECHOS QUE SE NEGOCIAN EN LOS RECINTOS BURSATILES. NO ES LA COMPRA DE UNA ESPECIE (ACCION O BONO EXTERNO) SINO EL DERECHO A COMPRAR ESA ACCION O BONO EXTERNO.

LAS PARTES INTERVINIENTES SON:

- EL LANZADOR QUE ES QUIEN VENDE LA OPCION - EL TITULAR QUE ES QUIEN ADQUIERE EL DERECHO QUE OTORGA LA ACCION. EL LANZADOR TIENE LA OBLIGACION DE COMPRAR O VENDER MIENTRAS QUE EL TITULAR TIENE EL DERECHO DE HACER COMPRAR O HACER VENDER. SI NO LO EJERCE SOLO PIERDE LA PRIMA.

DIJIMOS QUE LAS OPCIONES INCORPORAN DERECHOS DE COMPRA O DERECHOS DE VENTA, POR LO QUE UNA PRIMERA CLASIFICACION QUE PODEMOS REALIZAR ES ENTRE: - OPCIONES DE COMPRA U OPCIONES CALL (LLAMAR): SON OPERACIONES DONDE EL LANZADOR VENDE UN DERECHO DE COMPRA A UN TITULAR. v OPCIONES DE VENTA U OPCIONES PUT (PONER): SON OPERACIONES DONDE SE VENDE UN DERECHO DE VENTA A UN TITULAR. SI LA OPCION SE PUEDE EJERCER EN CUALQUIER MOMENTO DESDE LA FECHA DE SU ADQUISICION HASTA LA FECHA DE EJERCICIO, SE DICE QUE LA OPCION ES AMERICANA. POR EL CONTRARIO, SI LA OPCION SOLO SE EJERCE EN UNA DETERMINADA FECHA, SE HABLA DE UNA OPCION EUROPEA. ESTA DENOMINACION SE DEBE A LAS MODALIDADES DE EJERCER LAS OPCIONES EN AMBOS LUGARES. EN EE.UU. LAS OPCIONES SOBRE ACCIONES TRADICIONALMENTE SE HAN PODIDO EJERCER EN CUALQUIER DIA DESDE LA FECHA DE ADQUISICION HASTA SU VENCIMIENTO. EN CAMBIO, EN EUROPA SE DECIDIO QUE LOS CONTRATOS NEGOCIADOS TENDRIAN UNA UNICA Y EXCLUSIVA FECHA DE EJERCICIO. EN UN CONTRATO DE OPCION, LOS DERECHOS Y OBLIGACIONES Y LA POSICION ANTE EL RIESGO DEL COMPRADOR Y DEL VENDEDOR SON ASIMETRICAS. ASI, EL COMPRADOR TIENE

EL DERECHO (NO LA OBLIGACION) DE COMPRAR O VENDER, ES DECIR, EJERCER LA OPCION EN EL PLAZO CORRESPONDIENTE A LA MISMA. SIN EMBARGO, EL VENDEDOR SOLO TIENE OBLIGACIONES, EN EL SENTIDO DE QUE TENDRA QUE VENDER O COMPRAR SI EL POSEEDOR DE LA OPCION DECIDE EJERCERLA, Y EN CASO CONTRARIO NO HARA NADA. OBVIAMENTE, LOS COMPRADORES EJERCERAN LAS OPCIONES CUANDO LA EVOLUCION DE LOS PRECIOS DE MERCADO DEL ACTIVO SUBYACENTE LES PERMITA OBTENER BENEFICIOS CON EL EJERCICIO. PRECISAMENTE ESTOS BENEFICIOS DEL EJERCICIO DE LAS OPCIONES SUPONEN PERDIDAS PARA LOS VENDEDORES, POR LO QUE EL RIESGO ASUMIDO POR AMBAS PARTES ES MUY DISTINTO. ENTONCES TENDRIAMOS QUE PREGUNTARNOS PORQUE UN AGENTE ECONOMICO VENDE UNA OPCION? PORQUE RECIBE UNA COMPENSACION MONETARIA DEL COMPRADOR. ES DECIR, LOS CONTRATOS DE OPCION TIENEN UN PRECIO, DENOMINADO GENERALMENTE PRIMA, QUE DEBERA COMPENSAR AL VENDEDOR POR EL RIESGO QUE ASUME.

CLASIFICACION DE LAS OPCIONES SE PUEDEN CLASIFICAR SEGN EL ACTIVO SUBYACENTE SOBRE EL QUE SE INSTRUMENTAN. ASI SE HABLA DE: v OPCIONES DE CONTADO: EL EJERCICIO SUPONE UNA COMPRA VENTA AL CONTADO DEL ACTIVO. v INSTRUMENTOS A PLAZO (FORWARD): FACILITAN AL COMPRADOR DE LA OPCION POSICIONARSE COMO ADQUIRENTE O VENDEDOR DE UN CONTRATO DE FORWARD (EN DIVISAS, TIPOS DE INTERES, ETC.) EJERCIENDO LA CORRESPONDIENTE OPCION. v FUTUROS: EL EJERCICIO SE TRADUCE EN UNA POSICION DE COMPRA O VENTA DE UN CONTRATO DE FUTUROS, DENTRO DE UN MERCADO ESPECIALIZADOS EN ESTOS INSTRUMENTOS.

MODALIDADES DE LAS OPCIONES VAMOS A DISTINGUIR SOLAMENTE CUATRO MODALIDADES DE OPCIONES, HABIENDO CENTENARES DE OPCIONES EN FUNCION DEL ACTIVO DE QUE SE TRATE. v OPCIONES SOBRE ACCIONES v OPCIONES SOBRE DIVISAS v OPCIONES SOBRE TIPOS DE INTERES Y/O INSTRUMENTOS DE DEUDA

v OPCIONES SOBRE INDICES BURSATILES. LOS FUTUROS Y OPCIONES POSIBILITAN A LOS INVERSORES SALIRSE DEL MERCADO EN CUALQUIER MOMENTO, EFECTUANDO LA OPERACIN INVERSA. PERMITE A LOS INVERSORES BUSCAR DIFERENCIA (ARBITRAJE) ENTRE LOS PRECIOS DE CONTADO Y DE FUTURO, CONSIDERANDO AMBOS MERCADOS COMO UN TODO, LOGRANDOSE MAYOR DIVERSIFICACION Y APALANCAMIENTO (LEVERAGE). EL REQUSITO FUNDAMENTAL PARA LA FORMACION DE UN MERCADO DE OPCIONES Y DE FUTURO ES LA EXISTENCIA DE UN MERCADO TRANSPARENTE DE LA ACCION. DEBE HABER UNA EXCELENTE INFORMACION TANTO EN EL MERCADO DE CONTADO COMO EN EL DEDERIVADOS. LOS DERIVADOS DEBEN ADECUARSE A LAS CARACTERISTICAS DEL MERCADO PRINCIPAL, PUES DEBEN COINCIDIR LOS METODOS OPERATIVOS, PLAZOS DE LIQUIDACION Y SEGURIDAD EN LA ENTREGA DE TITULOS Y DINERO. ADEMAS DEBE HABER UN MERCADO, ES DECIR, LA CANTIDAD NECESARIA DE ACCIONES DISTRIBUIDAS COMO PARA POSIBILITAR QUE ENTREN GRAN CANTIDAD DE INVERSORES EN LA OPERATORIA INVERSA QUE PERMITA AL INVERSOR QUE LO DESEE SALIRSE DEL MERCADO.

CARACTERISTICAS DE LAS OPCIONES 1. PARTES EN EL CONTRATO: COMO DIJIMOS ANTES LA PARTE QUE VENDE LA OPCION SE LLAMA LANZADOR Y LA CONTRAPARTE QUE ADQUIERE EL DERECHO QUE OTORGA LA OPCION SE LLAMA TITULAR. 2. CASAMIENTO DE OPCIONES (STRADDLE): ES LA COMPRA O VENTA POR UN MISMO APLICADOR, DE IGUAL NUMERO DE OPCIONES DE COMPRA (CALLS) Y DE VENTA (PUTS) DE ACCIONES SOBRE UNA UNICA ACCION CON IDENTICO PRECIO DE EJERCICIO Y FECHA DE VENCIMIENTO. 3. COMBINACION DE OPCIONES: ALTERNATIVAS POSIBLES DE COMPRA Y VENTA DE DOS O MAS SERIES DE OPCIONES SOBRE LA MISMA ACCION CON PRECIO DE EJERCICIO Y FECHAS DE VENCIMIENTO DIFERENTES. 4. EJERCICIO: ES LA OPERACIN POR LA CUAL EL TITULAR DECIDE HACER USO DEL DERECHO DE OPTAR (DEPENDE SOLO DE ESTE). 5. LEVERAGE O APALANCAMIENTO: CARACTERISTICA DE LOS VALORES DE MERCADO FUTUROS EN LOS CUALES LA INVERSION PUEDE OBTENER UNA GANANCIA O UNA PERDIDA

SUPERIOR Y MAS RAPIDA QUE EN LOS MERCADOS TRADICIONALES. 6. FECHA DE VENCIMIENTO: ES AQUELLA HASTA LA CUAL EL TITULAR PUEDE EJERCER SU DERECHO Y EN LA QUE LA OPCION FINALIZA. 7. LOTE: CANTIDAD PREDETERMINADA DE TITULOS VALORES QUE ES OBJETO DE LA OPCION. 8. PARIDAD: CUANDO EL PRECIO DE EJERCICIO MAS EL PREMIO EN EL CASO DE UNA OPCION DE COMPRA O MENOS EL PREMIO EN CASO DE UNA OPCION DE VENTA, ES IGUAL AL PRECIO DE CONTADO DE LA ACCION. LA PARIDAD PUT - CALL ES LA RELACION ENTRE LAS OPCIONES DE COMPRA Y VENTA (CONOCIDA COMO ARBITRAJE). 9. PRECIO DE EJERCICIO: PRECIO AL CUAL EL TITULAR TENDRA EL DERECHO DE COMPRAR O VENDER CADA UNO DE LOS TITULOS VALORES QUE INTEGRAN EL LOTE DE LA OPCION. 10. PRIMA: PRECIO PAGADO POR EL TITULAR POR EL DERECHO ADQUIRIDO. 11. SERIE DE OPCIONES: CONJUNTO INTEGRADO POR EL MISMO TITULO VALOR, IGUAL POSICION DE COMPRA O VENTA DE LA ACCION, PRECIO DE EJERCICIO Y VENCIMIENTO. SON HABILITADAS POR EL MERVAL. 12. SPREAD O DIFERENCIA: GANANCIA QUE PUEDE RESULTAR DE LA COMBINACION DE LAS POSIBLES COMPRAS Y VENTAS DE OPCIONES SOBRE LA MISMA ACCION, PERO DE SERIES DIFERENTES Y POR LO TANTO PRECIO DE EJERCICIO Y/O VENCIMIENTO DISTINTOS. 13. VALOR DE EJERCICIO: PRECIO DE EJERCICIO DE UNA OPCION MULTIPLICADO POR EL NUMERO DE ACCIONES QUE COMPONEN EL LOTE. 14. VALOR INTRINSECO: DIFERENCIA ENTRE EL PRECIO AL CONTADO DE LA ACCION Y EL PRECIO DE EJERCICIO DE LA OPCION (EN LA OPCION DE COMPRA) O EL PRECIO DE EJERCICIO DE LA OPCION Y EL PRECIO DE CONTADO (EN EL CASO DE UNA OPCION DE VENTA) 15. POSICION: SALDO RESULTANTE DE UNA O MAS OPCIONES DE LA MISMA SERIE REALIZADAS PARA UN MISMO CLIENTE POR UN OPERADOR. SE CLASIFICAN EN: v SEGN SU SALDO LA POSICION PUEDE SER - LANZADOR: RESULTANTE DE UNA O MAS OPERACIONES DE COMPRA O VENTA DE OPCIONES CON SALDO VENDEDOR. - TITULAR: IGUAL AL ANTERIOR, PERO CON SALDO COMPRADOR. v CONFORME A LA GARANTIA PRESENTADA, LA POSICION PUEDE SER: - CUBIERTA - DESCUBIERTA 16. POSICIONES OPUESTAS: CUANDO SE COMPENSEN OPCIONES DE NATURALEZA INVERSA.

17. SERIES DISTINTAS: CUANDO VARIAN LOS VENCIMIENTOS O LOS PRECIOS DE LAS POSICIONES CONTRAPUESTAS. 18. CIERRE DE POSICION: CUANDO UNA DE LAS PARTES DE LA OPCION (LANZADOR O TITULAR) CANCELA SU POSICION MEDIANTE UNA OPERACIN INVERSA.

MERCADO DE OPCIONES HISTORICAMENTE LOS MERCADOS DE OPCIONES ERAN MERCADOS OTC (OVER THE COUNTER), O SEA MERCADO DE ACCIONES QUE NO COTIZAN EN BOLSA, EN LOS QUE LOS CONTRATOS SE NEGOCIABAN EN FORMA BILATERAL Y EL RISGO DE INCUMPLIMIENTO ERA ASUMIDO POR AMBAS PARTES, O SEA NO EXISTIA UNA COTIZACION DE MERCADO. EN 1973 SE CREA EL CBOE (CHICAGO BOARD OPTIONS EXCHANGE), PRIMER MERCADO ORGANIZADO DE OPCIONES, LA PRIMER INNOVACION QUE INTRODUCE ES LA EXISTENCIA DE UNA CAMARA DE COMPENSACION QUE SE INTERPONE ENTRE AMBAS PARTES Y QUE ASUME TODOS LOS RIESGOS DE CONTRAPARTIDA DEL MERCADO DE OPCIONES. ES DECIR, MIENTRAS QUE EN LOS MERCADOS OTC LOS CONTRATOS SON A MEDIDA, EN LOS MERCADOS ORGANIZADOS LOS CONTRATOS ESTAN ESTANDARIZADOS EN TERMINOS DE: v VENCIMIENTOS v PRECIO DE EJERCICIO v TIPOS DE OPCION, CALL O PUT

FACTORES QUE AFECTAN EL VALOR DE LAS OPCIONES HAY 6 FACTORES QUE AFECTAN EL VALOR DE UNA OPCION EN CUALQUIER MOMENTO ANTES DE SU FECHA DE VENCIMIENTO: 1. VOLATILIDAD: ES EL GRADO DE INCERTIDUMBRE EXISTENTE RESPECTO A SUS POSIBLES PRECIOS FUTUROS. CUANTO MAYOR SEA EL GRADO DE INCERTIDUMBRE MAYOR ES SU VOLATILIDAD Y CONSECUENTEMENTE, MAYOR SERA EL VALOR DE LAS OPCIONES DE COMPRA Y VENTA RESPECTO A OTRAS QUE TIENEN HISTORIAS MAS ESTABLES. CUANDO EXISTE UNA FUERTE CAIDA EN EL MERCADO BURSATIL, AUMENTA LA VOLATILIDAD DE LAS ACCIONES. ELLO INDUCE EL ENCARECIMIENTO DEL PRECIO DE LAS OPCIONES Y AUMENTA LA TASA DE INTERES IMPLICITA EN EL PRECIO. CON ESTOS ELEMENTOS SE CONVIENE EL PRECIO DE LA PRIMA, DE MODIFICARSE ALGUNO DE LOS ELEMENTOS, EL PRECIO DE LA PRIMA TAMBIEN CAMBIARIA. 2. PRECIO DE EJERCICIO: RESULTA LOGICO QUE UNA OPCION DE COMPRA INCREMENTE SU

VALOR SI EL PRECIO DE EJERCICIO ES MENOR DEBIDO A QUE EJECUTAR LA OPCION PERMITE OBTENER MAYORES BENEFICIOS, Y ELLO ES MAS PROBABLE FRENTE AL MENOR PRECIO DE LA OPCION. SI EL PRECIO DE EJERCICIO CRECE LA OPCION DE VENTA AUMENTA. 3. TASA DE INTERES: DADO QUE EXISTE UN CAPITAL INVERTIDO, SEA EN DINERO O EN ACCIONES INMOVILIZADAS, EL PRECIO DE LA OPCION DEBERA ENCERRAR MAYOR VALOR QUE LA INVERSION DE CAPITAL DE OTRO TIPO DE ACTIVOS (PLAZOS FIJOS) PUES SINO LA OPERATORIA NO SERIA ELEGIBLE. DEBEMOS TENER PRESENTE QUE LA TASA DE INTERES DEBE SER PARA EL DECIDIDOR LA MEJOR OPORTUNIDAD DE EMPLEO DE SUS FONDOS, ENTRE OTRAS ALTERNATIVAS DE INVERSION. 4. PRECIO CORRIENTE DEL ACTIVO: PARA QUE LA OPCION TENGA VALOR TAMBIEN SU ACCION OBJETO DEBE TENERLA. SI EL PRECIO DE LA ACCION SUBE, TAMBIEN SUBIRA EL PRECIO DE LA OPCION DE COMPRA, EN TANTO DESCENDERA EL DE UNA ACCION DE VENTA. 5. FECHA DE EJERCICIO O VENCIMIENTO: CUANTO MAS DISTANTE SE ENCUENTRA LA FECHA DE EJERCICIO MAYORES SON LAS PROBABILIDADES DE QUE PUEDAN APARECER ACONTECIMIENTOS NO PREVISTOS, LO QUE AUMENTA EL NIVEL DE INCERTIDUMBRE. ESTO LLEVA IMPLICITO, A SU VEZ, UN MAYOR RIESGO POR LO QUE EL VALOR DE LA OPCION DEBERA ASUMIRLO EN SU PRECIO, AUMENTANDOLO. EL PREMIO ES UN FUEGO QUE SE VA APAGANDO A MEDIDA QUE SE ACERCA LA FECHA DE VENCIMIENTO Y SI LA MISMA NO PUEDE SER EJERCIDA CON GANANCIA PIERDE SU VALOR. 6. DIVIDENDOS EN EFECTIVO: DE ABONARSE ANTES DE LA EXPIRACION, EQUIVALE A REDUCIR EL PRECIO DE LA ACCION. POR LO TANTO, LA OPCION DE VENTA SE VERA FAVORECIDA Y LA DE COMPRA PERJUDICADA. ESTO ES ASI, PORQUE LOS DIVIDENDOS DISTRIBUIDOS REDUCEN EL PRECIO DE LA ACCION SUBYACENTE, PUES DEBE CARGARSE NUEVAMENTE CON EL MISMO, HASTA LA PROXIMA DISTRIBUCION.

lunes, 4 de enero de 2010

Cmo importar las cotizaciones a Excel desde la Web?

Hola a todos, una herramienta importantsima que nos ahorra mucho tiempo es tener en excel las cotizaciones. Para eso, Excel tiene una herramienta que nos permite importar desde algn sitio que nosotros definamos las cotizaciones o cualquier otro dato.

Los pasos que debemos seguir son:

1 En Excel ir a: Datos-Obtener Datos Externos-Nueva Consulta Web.

2 Se abre una especie de navegador, dnde tenemos que completar la direccin URL, de dnde tomar Excel la informacin.

3 Completamos la direccin URL y seleccionamos el recuadro que debe Importar Excel. Moviendo la flecha del mouse sobre las flechas negras y amarillas vemos los recuadros que detecta el Excel. En la imagen marqu un ejemplo.

4 Clickeamos en Importar y nos abre la siguiente ventana que nos pregunta en que hoja y celda queremos Importar los datos seleccionados.

Si clickeamos en Propiedades se nos abre la siguiente ventana, en la cual, podemos configurar, por ejemplo, cada cuanto queremos que se actualicen los datos (funcin muy til), si se debe actualizar al abrir el archivo, etc.

5 Clickeamos en Aceptar y Listo. Deberamos tener el siguiente resultado.

Hasta ac es el tutorial.

Mi recomendacin es que las cotizaciones se Importen en Hojas aparte, ya sea, renta fija, renta variable, opciones, etc. y llevar los datos que se necesitan con la funcin VLOOKUP o BUSCARV.

Espero haber sido claro y didctico, cualquier duda, dej un comentario.

Saludos a todos!!!
Publicado por DeInversiones en 02:57 Enlaces a esta entrad

Sitios Recomendados
Anlisis Tcnico http://www.terminusa.com/ http://www.finviz.com/ http://stockcharts.com/

Opciones http://www.leiod.com.ar/

Blogs Recomendados http://www.cityoftiger-rocaenaccion.blogspot.com/ http://roccacharts.blogspot.com/ http://mundoinversiones09.blogspot.com/ http://pacinversor.blogspot.com/

Sociedades de Bolsa con plataforma online http://www.rava.com.ar/ http://www.portfoliopersonal.com.ar/ http://www.sdbursatil.com.ar/

Listado Sociedades de Bolsa http://www.merval.sba.com.ar/vistas/Institucional/AgentesSociedadesBolsa.aspx

Informe Diario Instituto Argentino de Mercados de Capitales (IAMC) www.iamc.sba.com.ar/informes/Diario.pdf

Foros Burstiles www.rava.com.ar/foro/viewforum.php?f=1&sid= www.thebaranda.com.ar/ http://www.sdbursatil.com.ar/

Comisin Nacional de Valores www.cnv.gov.ar/

Tasas Plazos Fijos www.notibancos.com/productos-bancarios/plazos-fijos/tasas-de-plazos-fijos.asp

Radio Online http://www.desdelabolsaendirecto.com/

Simulador de Inversiones www.invertironline.com/juego/default.htm

Calendario Econmico http://www.forexpros.es/economic-calendar/

PBI per cpita http://snippets.com/what-is-the-gdp-per-capita-for-every-country.htm

Deuda Externa por pas http://buttonwood.economist.com/content/gdc

Publicado por DeInversiones en 22:47 Enlaces a esta entrada Etiquetas: Sitios R

Mercados nerviosos Estrategias de cobertura para proteger las inversiones de los buitres
Cupones en euros, Bonar VII, provinciales dollar-linked son oportunidades de compra. Si no, comprar y vender opciones para cuidar las acciones de un mercado bajista. Tambin recomprar acciones ms baratas
01-03-13 00:00

Compartir Comentar Imprimir


GALERA

Enviar Texto

VERoNICA DALTO Buenos Aires

Tras la audiencia en los tribunales de Nueva York por el juicio con los holdouts, las ventas presionaron a la baja el mercado de bonos y acciones argentino por el temor a un fallo adverso para Argentina de la Cmara de Apelaciones, que podra llevar al pas al llamado default tcnico. Si a pesar de la incertidumbre, los inversores decidieron quedarse comprados en activos argentinos y tienen una visin bajista, hoy tienen la opcin de armar estrategias de cobertura o comprar bonos con buenas perspectivas. En tanto, este escenario tambin genera una oportunidad de compra, si la visin es ms optimista y la mirada es a largo plazo. Esperara unos das ms para volver a retomar el mercado, porque la gente se asusta. No hubo sentencia y es una oportunidad de compra , dijo Ezequiel Estrada, del departamento de Research de la sociedad de bolsa Bull Market Brokers. Entre las bajas importantes de ayer que generan oportunidad de compra est el Cupn PBI en euros (TVPE), que est emitido bajo ley inglesa. De hecho, ayer baj 0,09% frente a una baja del 3,51% para el TVPY y 2,6% para el TVPP. Si la expectativa del inversor es que el PBI argentino se alzar este ao por encima del 3,5%, el incentivo es mayor porque obtendr una renta el ao que viene. Si no paga, el remanente que tienen para pagar es superior a los nominados en

dlares. Otra activo para comprar en este contexto es el Bonar VII (AS13). No por nada, este bono bajo ley argentina ayer subi 2,03%, frente a las bajas generalizadas, a un rcord de $ 816. El atractivo surge de la posibilidad de hacerse de dlares en una fecha cercana, ya que paga una renta el 12 de marzo prximo y la amortizacin en septiembre. Los bonos que estn en duda son los que estn emitidos bajo la ley Nueva York. La ley nacional no est en duda, porque no se tratara de un default del pas, sino tcnico , dijo Soledad Lpez, operadora de Rava Sociedad de Bolsa. Si no se paga, es porque se bloquearan los fondos en el Bank of New York . Para Lpez, los bonos dollar-linked son la mejor cobertura: No tens riesgo que no te los paguen en dlares, porque pagan pesos al tipo de cambio oficial. Y el oficial sube todos los das un poco . Un par de vencimientos cercanos son el PBG13, de la provincia de Buenos Aires, que se mantuvo neutro ayer. Y PBY13, de la ciudad de Bueno Aires, que subi 0,19%. Pero el mercado accionario tambin es sensible al riesgo de default. Las cotizaciones sufren bajas, como la del Merval de ayer, 3,4%. Aunque los analistas coincidieron en que el golpe no fue tan fuerte como se prevea al abrir al jornada. Quienes tengan acciones en su cartera pueden armar una estrategia de cobertura: comprar la accin y una opcin de venta (put). Si cae el mercado, te asegurs de venderlo a un determinado precio , dijo Estrada. El plazo ms recomendable es abril. Un buen ejemplo es proteger los papeles bancarios, que en las ltimas ruedas profundizaron sus cadas porque las entidades cuentan con bonos soberanos en su cartera, hoy en baja. Pero hay que tener en cuenta que no todas las opciones bancarias tienen liquidez. Para apostar a la baja del mercado, se recomienda vender una opcin de compra (call): si el mercado sigue bajando, el vendedor se queda con la prima cobrada y las acciones. Por lo pronto, los brokers recomiendan esperar. Ver cmo se desarrolla el mercado durante los siguientes das. Si baja, se puede salir, asumir la prdida y mantenerse lquido para volver a entrar. O se puede guardar las acciones y esperar que baje el precio para seguir comprando: Al comprar nuevamente en otro precio ms bajo, se logra promediar un precio ms bajo y, ante un rebote, podes obtener ganancia , dijo Estrada. Pero quien invierte con una perspectiva de largo plazo, sabe que tendr que aguantar la volatilidad atendiendo el stop-loss que haya fijado.

Cuatro pasos para protegerse del mercado bajista de bonos

No se sabe an cundo suceder, pero los ttulos de renta fija parecen estar acercndose al lmite. Le revelo cuatro datos que lo pueden ayudar a escapar o evitar esta cada sin perder dinero. 0

Inversor Global | 22-02-2013

Desde 1981, los rendimientos de los bonos en Estados Unidos han estado cayendo y los precios, que se mueven en direccin opuesta a los rendimientos, han ido en aumento. Lo que resulta de esto es uno de los mercados alcistas ms importantes. Pero con el tiempo, todo llegar a su fin. Cundo? Quin sabe, pero lo mejor es prepararse. Analistas y economistas han advertido sobre el riesgo de ese aumento de tasas. Hasta hoy no se ha revertido ese movimiento y aunque la visin es pesimista, puede ocurrir en el futuro.

As lo explica un artculo de la pgina financiera Kiplinger. Segn el sitio, las burbujas, tarde o temprano, estallan, con las consecuentes prdidas para los inversores. Recuerda la poca de las empresas puntocom? Aqu estn los cuatro pasos a seguir para protegerse del mercado bajista que se aproxima. 1. Evite los fondos propensos a ser sensibles a las tasas de inters. Aunque en este momento estn en los mnimos histricos, stas subirn ms con el tiempo. Sin embargo, si ocurre que las tasas sigan bajando, puede haber fondos de inversin que no necesariamente van a perder dinero. Esto debido a que podran poseer otros bonos que se veran beneficiados por esos rendimientos decrecientes. 2. Otra posibilidad puede surgir en la compra de bonos basura con alto rendimiento. Se trata de bonos emitidos por empresas que se destacan por tener una posibilidad real de no poder cumplir con sus obligaciones de pago de intereses, entre otros. Sin embargo, los fondos que ofrecen ms seguridad tienen una pequea porcin de sus activos en este tipo de ttulos, adems de ser cuidadosamente seleccionados. Los bonos basura son costosos y tienen, en promedio, un rendimiento de 6%. A su vez, tienden a fortalecerse a la par con la economa y esta es una de las razones por las que muchos inversores se atreven a comprarlos. 3. Otro paso para protegerse consiste en comprar Obligaciones Garantizadas por Hipotecas o MBS (Mortgage Backed Securities, por sus siglas en ingls). S, son los mismos que estallaron durante la crisis financiera de 2008 en el pas del norte. Hace 5 aos sus precios se desplomaron, pero desde entonces han recuperado gran parte de su valor. En este caso, hay que recordar que un dueo de casa ha estado pagando regularmente la hipoteca durante cinco aos y es probable que no entre en cesacin de pagos. Adems, el mercado inmobiliario est tomando fuerza. 4. El siguiente paso que recomienda el portal de internet es comprar bonos de mercados emergentes. Estas naciones han mostrado, en general, un crecimiento mucho ms rpido que el de las economas desarrolladas. Adems, su situacin fiscal est en mucha mejor forma que la de Estados Unidos, Europa y Japn. Eso hace a sus bonos y monedas algo atractivo. Sin embargo, la deuda soberana de estos pases -es decir, la deuda cubierta por los Gobiernos- est siendo descubierta recin ahora.
Powered by Max Banner Ads

"Contado con liqui inverso", la nueva estrategia para ganarle al cepo al dlar
noviembre 28, 2012

Se trata de un mecanismo por el cual se compran bonos argentinos en Wall Street y los venden en Buenos Aires a un dlar de 7,20 pesos. As, ganan un 50% ms que si ingresaran el dinero a travs del mercado cambiario. Todo vale a la hora de sortear las frreas restricciones cambiarias que desde hace ms de un ao imperan en la Argentina. Y una que surgi en el ltimo tiempo es la de conseguir un dlar ms fuerte que el oficial a la hora de ingresar dinero. Muchas compaas estn recurriendo a la compra de bonos argentinos en Wall Street, que luego son vendidos en Buenos Aires a un dlar de $7,20, bastante por encima del oficial, que ayer cerr a $4,79 para la compra. Es ms, para no perder la oportunidad de ganar ese importante margen, muchas compaas estn adelantando el envo de fondos al pas.

Segn publica hoy el diario El Cronista, la empresa compra un bono argentino de alta liquidez que cotiza en Wall Street, como puede ser el Boden 2015 o el Bonar 2017 o bien alguno de los ADRs que ms flujo tienen. Luego, al vender esos activos en la Bolsa portea, se los liquidan a un dlar diferencial de $7,20, lejos de lo que obtendra si ingresara el dinero a travs del mercado cambiario. Una ganancia difcil de despreciar. Muchas compaas admiten que estn adelantando el envo de dinero, ante la incertidumbre con lo que ocurrir en los prximos meses, fundamentalmente a partir de la puesta en vigor de la Ley de reforma del mercado de capitales, que podra ser aprobada esta semana. Es que a partir de la nueva norma, el Banco Central tomar el control de las funciones estratgicas de la Caja de Valores, para controlar as la fuga de dlares va bonos. Y si bien el "contado con liqui inverso" supone un ingreso de divisas, el Gobierno prefiere que se haga en el mercado de cambios, al dlar oficial. Compartir esta nota:

gias para capear el cepo cambiario

La escalada de 23% en el dlar fuga responde principalmente al deseo de compaas y mayoristas para fugar capitales. Mientras tanto, el blue sigue planchado. Alternativas para sortear este escenario. 0

Inversor Global | 12-03-2013

Nicols Billia El mercado cambiario, desde la imposicin de los primeros controles en este campo, ha creado un glosario para diferenciar los distintos tipos de cambio que han ido emergiendo. Dlar blue, dlar fuga, dlar celeste (el usado en inmobiliaria), dlar verde (el de los arbolitos), dlar turista, dlar Moreno, entre otros neologismos son los que han surgido desde el inicio de la crnica de las restricciones cambiarias. No obstante, los que han emergido en trminos de relevancia por su injerencia en precios y sentimientos de mercado han sido el dlar blue (informal o paralelo) y el turista, especialmente en la ltima semana, por los planes de recargar un 15% a paquetes tursticos y pasajes areos. En relacin al paralelo, luego del boom que tuvo durante la temporada estival motivada por la demanda de dlares tursticos no satisfechos por el Banco Central y la gran cantidad de pesos circulantes en busca de destino, logr en marzo un punto de inflexin. Luego de que tocara un mximo de pesos 8 en el intradiario del 30 de enero para finalizar en 7,92 pesos, el paralelo empez a ceder terreno para ubicarse al 12 de marzo en 7,82 pesos, lo cual implica un retroceso de 2,25%. Algunos aducen que esta aparente tranquilidad proviene de factores estacionales, aunque es difcil asegurar hasta cunto durar esta sensacin de estabilidad.

En la otra vereda aparece el dlar fuga, o contado con liqui. Este tipo de cambio consiste en comprar con pesos un bono dolarizado o una accin que tenga ADR para luego venderlo en la plaza extranjera hacindose de billetes verdes en el exterior. De esta manera, el tipo de cambio implcito, lleg a tocar los pesos 8,33, lo cual implica un avance de 23% en lo que va del ao. En ese sentido, los bonos denominados en dlares, que son los ms utilizados para fugar capitales, tuvieron una suba de 2,13% en apenas una jornada. Fuentes del mercado sostienen que este fenmeno estara siendo originado por un aluvin de giros de utilidades al exterior por parte de las grandes empresas, ante las restricciones oficiales para girarlas libremente. Sin embargo, el proceso tambin se alimenta de aquellos inversores individuales que desconfan del sistema local y prefieren resguardar su dinero en el exterior. Podra decirse que el dlar fuga es un termmetro del estado de nimo de las empresas y del mercado en general, ya que contina la tendencia de resguardar el dinero afuera de Argentina. Y no es para menos. 2013 est siendo un ao en el cual el Gobierno viene golpeando fuerte contra el sector bancario local, restringiendo los aumentos en comisiones bancarias y ahora con la posibilidad de unificar el sistema crediticio en supermercados mayoristas a travs de la SuperCard. Ejercitando la creatividad As como las empresas se las han ingeniado para mover sus capitales al exterior a travs de bonos e incluso de acciones, aunque a costos elevados, los inversores individuales tambin tienen sus posibilidades. Desde el mercado sostienen que el Gobierno debera seguir con su poltica paulatina de devaluacin del peso. Mientras Moreno esgrimi a principios de este ao que no sera descabellado un dlar a 6 pesos, algunos protagonistas de la Bolsa sostienen que no sera suficiente. Es que si uno hace clculos, esto sera una devaluacin de apenas 18%, mient ras que las consultoras privadas se proyectan una inflacin en torno al 25%. Para aqullos que buscan hacerse de dlares, la principal alternativa es operando bonos argentinos en dlares. Un ejemplo de stos puede ser el Boden 15, que rinde en torno al 14% anual y pagan cupones de 3,5% semestrales. Actualmente su cotizacin est en 745 pesos, lo cual da un tipo de cambio implcito de 7,45 pesos. Esta cifra es un indicio de cunto estn dispuestos a pagar los inversores locales para poder hacerse de dlares en la plaza domstica. No obstante, los inversores individuales pueden sortear esta coyuntura y aprovechar un fenmeno devaluatorio a travs de los denominados bonos dollar-linked, que son ttulos que nominalmente estn en dlares pero que pagan cupn y amortizacin en pesos al tipo de cambio oficial. Es decir, si un bono paga 7% de inters y la devaluacin es de 15%, usted tendr un rendimiento aproximado de 22%. Por otro lado, para aqullos inversores que quieran invertir en Estados Unidos de manera segura y garantizada, hay un camino alternativo y, por sobre todas las cosas, legal. Hay sociedades de Bolsa que ofrecen la posibilidad de invertir en Wall Street con un monto mnimo de 10.000 dlares, aunque tambin se puede operar en pesos. En el caso que usted disponga de moneda local, se har en primera instancia la operacin de contado con liquidacin para poder girarle los fondos al exterior. Su dinero queda guardado en una cuenta mnibus de la sociedad de Bolsa pero sus ttulos son transferidos a una cuenta en Caja de Valores a su nombre. Tambin puede ser que la sociedad de Bolsa opere por mandato, un proceso en el cual su dinero siempre est a nombre suyo e individualizado del resto de los inversores. En cuanto a las comisiones, las mismas ronda en torno al 0,9%.

Home Inversiones ETFs de bonos basura: un gran rendimiento conlleva un gran riesgo

ETFs de bonos basura: un gran rendimiento conlleva un gran riesgo

Estos instrumentos han abierto las puertas para que los inversores individuales puedan tener acceso a activos que antes les resultaban inalcanzables. 0

Inversor Global | 21-12-2012

En la dcada del 90 surga un instrumento pensado para el inversor individual, para que ste pudiera capitalizar sus ahorros en activos a los que antes slo tenan acceso los grandes inversores institucionales. Ese fue el caso de los ETFs, que mostraron un nuevo mundo para los ahorristas. En algunos casos estos instrumentos- han desplazado al negocio de compra y venta de los activos subyacentes de los mismos. Es que, como dijimos previamente, hay activos que son de muy difcil acceso para inversores individuales y los ETFs allanaron ese. Uno de los primeros mercados a los cuales los ETFs han facilitado el camino es el de bonos basura, el cual es frecuentado por fondos de riesgo que estn en busca de rendimientos abultados. A diferencia de los bonos del Tesoro o de bonos corporativos de buena calificacin, que han visto caer sus rendimientos por la baja en los tipos a nivel global, los considerados basura an mantienen sus altos rendimientos. La disyuntiva viene a que estos bonos generalmente son de pases con problemticas fiscales y una credibilidad crediticia deteriorada. En ese sentido, desde The Motley Fool sostienen que las condiciones macro favorables han mantenido las tasas de default relativamente bajas, con la posibilidad de obtener beneficios apostando a bonos basura. Debido a la complicada logstica de la compra y venta de bonos en el mercado, el acceso al mismo por parte de los inversores individuales siempre ha sido todo un desafo. ste puede ser uno de los motivos por los cuales el ETF JNK y el ETF HYG que replican el comportamiento de bonos de alto rendimiento- han atrado miles de millones de dlares. El volumen de transaccin de ETFs de este tipo de ttulos de deuda ha duplicado los niveles de 2011 y el trading diario de stos representa una porcin importante de la comercializacin de bonos basura en la Bolsa de Nueva York.

Una razn por la cual los bonos basura podran no enfrentar problemas sistmicos es por la cantidad de deuda que se est emitiendo. Incluso a pesar de que estos bonos ofrecen rendimientos mayores que los de uno con grado de inversin, el nivel absoluto de las tasas de los bonos basura ha cado, lo cual ha permitido que la deuda se refinancie a plazos ms largos. En ese sentido, le acercamos una apuesta que puede darle grandes rendimientos, pero que conlleva un riesgo a tener en cuenta. La decisin es suya. me Personajes Invertir en CEDEARs es una buena alternativa

Invertir en CEDEARs es una buena alternativa

Matas Ballestrin, jefe de inversiones del Banco Piano, habl con IGDigital sobre las perspectivas de la economa argentina para 2012 y dio consejos de inversin para todos los gustos. 0

Inversor Global | 25-11-2011

El Licenciado en Economa de la Universidad Argentina de la Empresa (UADE) y Master en Finanzas en el Mercado de Capitales se muestra con cautela con respecto a la situacin futura de los mercados sosteniendo que el rumbo lo marcar el desenlace de la crisis europea. Ballestrin, quien actualmente es Jefe de Inversiones de Banco Piano y docente de Instrumentos y Operaciones Financieras en UADE, es partidario de invertir en bonos emergentes y en papeles de empresas con elevada capitalizacin burstil aunque se mostr reticente al crecimiento del cupn atado al PBI. Por ltimo, el licenciado tambin particip en el libro Mercado de Capitales: manual para no especialistas. Cmo ha visto los mercados en los ltimos meses? Qu se puede esperar para 2012? Los mercados estn sufriendo lo que vemos todos, una volatilidad muy pronunciada. Cualquier noticia es buena y cualquier noticia es mala. Si bien est claro que este escenario no es catastrfico como en 2008, los interrogantes actuales son enormes, sobretodo los provenientes de la crisis europea ya que son uno de los principales factores de esta volatilidad extrema que estn atravesando los mercados. Para 2012 la verdad que el escenario no es muy auspiciante en lo que hace a crecimiento de los pases. Lo primero que habr que ver es que reordenamiento va a realizar Europa para solucionar esta

crisis de solvencia fiscal que est teniendo ya que a partir de esto es que se va plantear el escenario de crecimiento para 2012 y 2013. Cmo ve la situacin de los bonos emergentes con respecto a los desarrollados? Se podran posicionar como una alternativa de inversin? Absolutamente. Parecera que en estos ltimos aos los que han hecho bien los deberes son los emergentes. Sus economas son claramente ms slidas que las desarrolladas. Sin embargo, hay que tener en cuenta que en un escenario de bajo desarrollo, los emergentes tambin se van a ver perjudicados. Pensar que estn aislados del contexto actual es algo ridculo considerando la interaccin que hay hoy en da en los mercados. A pesar de esto, los bonos de estos pases claramente siguen siendo un refugio o una buena alternativa para posicionarse en activos financieros. Qu acciones recomienda en el mercado local y en el estadounidense? Cul es la estrategia que deberan adoptar los inversores en este momento? Algunas acciones que me resultan interesantes hoy en da en el mercado estadounidense son Bank of America y Wal Mart. Con respecto al banco hay que tener en cuenta que el bajo precio de sus papeles lo hacen muy atractivo mientras que el minorista creo que tiene un negocio muy interesante que quizs hoy no lo podemos ver con claridad debido al alto desempleo y la nula inflacin que hay en Estados Unidos. Sin embargo, quizs esta ltima tasa aparezca en algn momento y ah la accin de Wal Mart jugar un papel de refugio. Recomienda incluir metales en la cartera? No descartara incursionar en oro ya que la correlacin del metal amarillo es altsima contra cualquier ndice de renta variable. A pesar que hoy el oro no sea un instrumento de refugio para muchas personas, no lo descartara para la cartera. Con respecto a la plata recomiendo tener ms cautela que con el oro ya que es un activo para un inversor que est ms acostumbrado a la volatilidad, es decir, un perfil que busque riesgo con una cartera de carcter agresivo. Sin embargo, hay que tener en cuenta que en un escenario de bajo desarrollo o recesivo la plata se puede ver bastante afectada. Cmo ve el cupn PBI para 2013 pensando en el crecimiento de 2012? Cmo ve la economa argentina? Cules son las variables ms importantes a tener en cuenta? Con respecto al cupn atado al PBI sera cauteloso. Parecera que hay un consenso que el crecimiento no va a ser muy robusto para 2012. Por su parte, la mayora de los analistas estn viendo un cierto grado de desaceleracin econmica por lo que el cupn se vera afectado. Con respecto a las variables econmicas argentinas ms importantes a tener en cuenta, estas son: el crecimiento del PBI considerando que es lo que va a marcar el flujo de fondos para el pago del cupn, la evolucin de los dficits fiscales, la balanza comercial y el balance de pagos, es decir, aquellas variables que manejan la caja de Argentina. Cmo cree que las medidas del Gobierno podrn seguir afectando el mercado de divisas local y que consecuencias tendrn para los ahorristas? Hay un grado mayor de restriccin a partir de esta necesidad de ser ms prolijos a la hora de vender divisas haciendo referencia a los controles de cambio de la AFIP. Los inversores individuales deben encontrar ciertos instrumentos que de alguna manera lo dolaricen o que le ofrezcan una moneda dura como puede ser un bono en dlares Boden 2015 o Bonar X- . Tambin puede buscar una alternativa en un CEDEAR ya que hoy en da un inversor minorista quizs no lo conoce o tambin un Fondo Comn de Inversin. Creo que los individuales deben saber que otras alternativas ms all de los dlares por lo que deben sofisticarse un poco para poder mirar otros horizontes. Volviendo a los CEDEARs le recomendara al

inversor incursionar en un Fondo Comn de Inversin que invierta en estos activos preferentemente a renta fija. Para inversores con carteras ms sofisticadas puede apostar a un CEDEAR de Wal Mart, Bank of America y Coca Cola, es decir, empresas estadounidenses de alta capitalizacin burstil. En pocas palabras, creo que en estos momentos que se necesita una liquidez ms voluminosa que la habitual, la clave est en la diversificacin.