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UNIDAD 1:Introduccin al Sistema Financiero Capitalizacin Simple (<1 ao) Cn = C0 x (1 + i x n) (C0): capital inicial (Cn): capital final que se recuperar en el futuro (i): tipo de inters anual nominal (n): tiempo Precio Mnimo Nominal= Pmin(1+imarg x ) Precio Medio Capitalizacin Compuesta (>1 ao) Nominal= Pmed(1+imed x ) Cn = C0 x (1 + i)n (C0): capital inicial (Cn): capital final que se recuperar en el futuro (i): tipo de inters anual nominal (n): tiempo Nominal= Pmin(1+imarg Nominal= Pmed(1+imed
Precio Mnimo Precio Medio Ratio de cobertura (Slo 1 vuelta) Cupn Corrido
CV = Valor del cupn vigente CA = Nmero de das desde el pago del cupn anterior hasta la liquidacin. CP = Nmero de das desde el pago del ltimo cupn hasta el pago del prximo (365/366). Precio excupn = Precio Medio-Cupn Corrido UNIDAD 2:Mercados Intercambiario
( ( ( ) ( ( ( Ejemplo: ( ( ) ( ( ( Ejemplo: ( ) ( ) ( ) ( ) ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ) ( ) ( ( ) ) ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ( ) (
( ( (
) ( ) )
mi= mes inicial mf=mes final (i): tipo de inters anual nominal Cash Flow Cash Flow= Nominal* i (i): tipo de inters anual nominal Cash Flow ACT Duracin Duracin Modificada Valoracin aproximada (estimada) precio Precio Medio Ponderado (PMP) Precio Marginal (PMag) Operacin Repo (pacto de recompra) ( VAP = -Variacin Inters * DM UNIDAD 3: Mercados de Renta Fija Subastas ltimo precio del ltimo importe adjudicado ( PC= Precio de Compra PR= Precio de Recompra T= tiempo (i): tipo de inters anual nominal Ampliacin de capital ) CF ACT= Factor de Descuento* Cash Flow ( (
a*PA +
* (PE1+R1)+
* (PE2+R2) = (a+
)*PD
a= n de acciones nuevas (1=primera emisin, 2= segunda emisin) n= n de acciones antiguas (1=primera emisin, 2= segunda emisin) PA= Precio antes de la ampliacin (1=primera emisin, 2= segunda emisin) PE= Precio emisin (1=primera emisin, 2= segunda emisin) PD= Precio despus de la ampliacin R= diferencia de derechos (1=primera emisin, 2= segunda emisin) No simultnea (Slo una emisin) a*PA + *(PE+R)= (a+ )*PD
Sin diferencia de derechos R=0
Liberada PE=0 Sin diferencia de derechos y Liberada Valor terico del derecho
a*PA + *R = (a+ )*PD R=0 y PE=0 a*PA = (a+ )*PD d= PD-PA d= Simultnea (Dos emisiones a la vez) a*PA + * (PE1+R1)+ d= d1+d2
( (
* (PE2+R2) = (a+
)*PD
( Ejemplos en ANEXO I)
Limitada
Lo mejor
Pueden introducirse tanto en subastas como en mercado abierto. No se establece un lmite de precio de compra ni de venta. La orden se intenta negociar a los mejores precios posibles con las rdenes que permanecen en el lado contrario que estn a la espera. Si no se ejecuta totalmente queda en el libro como orden de mercado a la espera de ser ejecutada. Son rdenes a ejecutar a su precio lmite o mejor. Pueden introducirse en el libro de rdenes tanto en mercado abierto como en subastas. Una orden limitada se ejecuta inmediatamente si existe contrapartida a ese precio o mejor. Una vez situada en el libro de rdenes, la orden limitada es siempre ejecutada a su precio lmite o mejor. Se introduce sin lmite de precio y se ejecuta SOLO al mejor precio de las rdenes que estn a la espera en el libro. Si el valor est en mercado abierto y no hay ninguna orden en el lado contrario, la orden es rechazada y sale del sistema. Si no existe volumen suficiente se satisface de forma parcial. La parte no ejecutada se mantiene en el libro como orden limitada. Las rdenes de mercado y por lo mejor tienen prioridad
sobre las rdenes limitadas. Este tipo de rdenes se pueden introducir tambin en periodos de subasta.
Anexo I
rdenes de compra N de acciones 425 1.756 1.289 22.564 Precio lmite 47,35 47,32 47,28 47,21
rdenes de venta N de acciones 650 750 1.200 10.546 Precio lmite 47,40 47,43 47,48 47,52
Un cliente da la siguiente orden a un intermediario: comprar 3.000 acciones de la empresa XYZ lmite 47,30
rdenes de compra N de acciones 425 1.756 3000 1.289 22.564 Precio lmite 47,35 47,32 47,30 47,28 47,21
rdenes de venta N de acciones 650 750 1.200 10.546 Precio lmite 47,40 47,43 47,48 47,52
Otro cliente da la siguiente orden a un intermediario: comprar 4.000 acciones de la empresa XYZ lmite 47,50
rdenes de compra N de acciones 1400 425 1.756 3000 1.289 22.564 Precio lmite 47,50 47,35 47,32 47,30 47,28 47,21
MERCADO
rdenes de compra N de acciones 200 3.000 2.830 5.604 28506 Precio lmite 27,82 27,79 27,76 27,75 27,73 rdenes de venta N de acciones 800 60 5.302 2.577 125606 Precio lmite 27,88 27,90 27,91 27,94 27,98
Un cliente da la siguiente orden a un intermediario: vender 6.000 acciones de la empresa XYZ orden de mercado.
rdenes de compra N de acciones 30 5.604 28506 Precio lmite 27,76 27,75 27,73
rdenes de venta N de acciones 800 60 5.302 2.577 125606 Precio lmite 27,88 27,90 27,91 27,94 27,98
Un cliente da la siguiente orden a un intermediario: vender 21.000 acciones de la empresa XYZ por lo mejor.
rdenes de compra N de acciones 105 2.435 3.109 12307 Precio lmite 10,07 10,02 10,00 9,92
rdenes de venta N de acciones 20980 700 460 12.302 3789 65540 Precio lmite 10,09 10,17 10,19 10,21 10,28 10,29
N acciones 20
Precio 10,09
Letras Bono Pagars Precio Medio Cupn Corrido Nominal Bono Nominal Letra