El FMI reconoce que cometi errores en el rescate de Grecia

ro general, Sean Hagan, advirti en repetidas ocasiones a mediados del 2010 que el programa de rescate griego bordeaba el incumplimiento de las normas del organismo. Lo que sucedi en ese momento, y es mucho ms fcil en retrospectiva, es que no todos los criterios de acceso excepcional como estaban denidos entonces se cumplieron, arm Lagarde en una entrevista la semana pasada. Y sin embargo haba una necesidad apremiante al momento del respaldo, agreg. Si el FMI no hubiera modicado sus reglas, probablemente habra signicado un apoyo nulo del FMI. Lagarde dijo que el informe probablemente nos llevar a reevaluar las excepciones a los criterios de acceso excepcional (a fondos) y ciertamente nos llevar a calibrar lo bien que trabajamos con los arreglos regionales de nanciacin. El FMI tambin tratar de hacer que sus evaluaciones de deuda sean ms rigurosas, aadi. El informe del FMI reconoce que fue demasiado optimista en el 2010 sobre las perspectivas presentadas por el Gobierno Griego, que hablaban de un regreso a la nanciacin del mercado y de su capacidad poltica de implementar las condiciones de su programa de rescate. El Ministerio de Finanzas de Grecia y la Comisin Europea no hicieron declaraciones. El documento es el ms destacado de una serie de estudios que realiz el FMI en los ltimos meses para evaluar la participacin de la institucin en la crisis de

Un error de clculo
Desde el 2010, el Fondo Monetario Internacional ha revisado en repetidas ocasiones a la baja la tasa de expansin de Grecia y al alza su nivel de desempleo. PIB, cambio anual ajustado a la inacin
SEPT. DE 2010* 6% 3 0 3 6 2006 10 15 06 10 15 06 10 15 06 10 15 06 10 15 06 10 15 Revisin Actual DIC. DE 2011 ACTUAL Inicial* DIC. DE 2010 MARZO DE 2011 JULIO DE 2011

Tasa de desempleo
25% 20 15 10 5 0 2006 10 15 06 10 15 06 10 15 06 10 15 06 10 15 06 10

Actual

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*Los pronsticos hechos durante los Acuerdos de Derecho de Giro del FMI y la primera revisin se sobreponen.

Fuente: FMI

Manifestantes en Atenas el mircoles contra nuevos recortes presupuestarios.

la zona euro. La gran beneciada del rescate de el 2010 no fue tanto Grecia como la zona euro, sugiere el informe. Calic el rescate como una operacin de contencin que le dio a

la zona euro tiempo para construir un cortafuegos para proteger a otros miembros vulnerables y evit posibles graves efectos para la economa global. En el 2010, el FMI uni fuerzas con la Comisin Europea y el Banco Central Europeo, formando la llamada troika, para concederle a Grecia el primer rescate de 110.000 millones de euros (US$143.000 millones), una de las ayudas ms grandes de la historia. La troika se encarg tambin del segundo rescate del pas, que se produjo en el 2012. Ms all de Grecia, las tres instituciones han manejado las ayudas a Irlanda, Portugal y Chipre. Pese a que el FMI ha ido reduciendo el monto de sus ayudas nancieras a las economas de la zona euro, ha otorgado un total de

US$47.000 millones a Grecia, el mayor prstamo que ha emitido el organismo en relacin al tamao de la economa de un pas. El FMI critic el retraso a la hora de reestructurar la enorme deuda griega, que se produjo en mayo del 2012. No obstante, reconoce que reducirla antes de esa fecha fue polticamente difcil por la oposicin de algunos pases del bloque econmico, cuyos bancos tenan demasiada deuda soberana griega. Una reestructuracin inmediata habra sido menos costosa para los contribuyentes europeos, ya que los acreedores del sector privado fueron pagados por completo durante dos aos antes del 2012, con dinero que Atenas tom prestado. Por lo tanto, el nivel de deuda de Grecia no vari, pero ahora los acreedores eran el

FMI y los contribuyentes de la zona euro en lugar de los bancos y los fondos de cobertura. El FMI tambin arm que su anlisis del futuro desarrollo de la deuda se equivoc por un gran margen, ya que el estudio que hizo de la sostenibilidad de la deuda incluy pruebas de solvencia, pero estas demostraron ser laxas comparadas con los resultados reales. En las negociaciones de la prxima semana, Grecia solicitar permiso para ciertos impuestos al valor agregado, argumentando que un alza de gravmenes a los restaurantes, por ejemplo, ha generado menos ingresos al restringir el gasto. A la inversa, una reduccin de la tasa tributaria para los restaurantes, sostiene el gobierno, podra impulsar los ingresos al atraer ms clientes. Por ahora, sin embargo, las autoridades de la Comisin Europea no ven con buenos ojos la idea. En el informe, el FMI tambin advirti que los acreedores europeos de Grecia podran tener que considerar acelerar el alivio de deuda del pas. Las autoridades de la zona euro se han comprometido a reducir el valor de la deuda griega si Atenas cumple sus promesas de ms recortes presupuestarios, mayores ingresos y una reestructuracin de la atribulada economa del pas. La meta del programa es reducir la deuda griega a 124% del Producto Interno Bruto para el 2020 y sustancialmente por debajo de 110% para el 2022, desde un mximo de 175% este ao. Sin embargo, el FMI seala que si las dudas sobre la capacidad de Grecia de pagar sus obligaciones afectan la conanza de los inversionistas, sera necesario un alivio ms rpido de la deuda. Alkman Granitsas contribuy a este artculo.

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