FACULTAD DE CONTABILIDAD Y FINANZAS Separata III Curso CONTABILIDAD GERENCIAL

Docente: MS. CPC MXIMO TAQUA VILA

RATIO O RAZONES FINANCIERAS Llamados tambin ndices, cocientes, razones o relacin, expresan el valor de una magnitud en funcin de otra y se obtiene dividiendo su valor por otro, sirve tambin para una correcta medicin financiera y es necesario que el analista acte bajo ciertos parmetros lo cual le permitir llegar a mejores conclusiones. LOS RATIOS FINANCIEROS SEGN CONASEV Los ndices financieros llamados tambin coeficientes financieros, lo podemos definir como la relacin que existe entre las cuentas de Balance General y del Estado de Ganancias y Prdidas CLASIFICACIN DE LOS NDICES FINANCIEROS 1. ndices, ratios o razones de liquidez 2. ndices ratios o razones de gestin o rotacin 3. ndices, ratios o razones de solvencia, endeudamiento 4. ndices, ratios o razones de rentabilidad 5. Otros ndices o ratios ndices de liquidez Mide y muestra la capacidad y el nivel de solvencia financiera a corto plazo que se derivan del ciclo de produccin. ndice de Gestin Permite evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficiencia con la cual sta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del clculo del nmero de rotaciones de determinadas partidas del Balance durante el ao, de la estructura de las inversiones y del peso relativo de los diversos componentes del gasto, sobre los ingresos que genera la empresa a travs de las ventas. ndice de Solvencia Son los indicadores que mide la solvencia financiera a largo plazo, con que cuenta la empresa, para hacer frente al pago de sus obligaciones con regularidad. La solvencia de la empresa depender de la correspondencia que exista entre el plazo de recuperacin de las inversiones y el plazo de vencimiento de los recursos financieros propios o externos. ndice de Rentabilidad

apalancamiento

Permite evaluar el resultado de la eficacia en la gestin y administracin de los recursos econmicos y financieros de la empresa.

FRMULAS DE LOS NDICES O RATIOS FINANCIEROS

NDICE DE LIQUIDEZ 1 Liq uide z Ge ne ral = Activo Corrie nte Pasivo Corrie nte Activo Corrie nte- Existe ncias Pasivo Corrie nte Caja y Bancos Pasivo Corrie nte Caja y Bancos + Cue ntas por Cob rar Cue ntas por Pagar y Sob re giros Activos Corrie nte s a "N" das Pasivos Corrie nte s a "N" das

2 Prue b a cida

3 Prue b a De fe nsiva

4 Liq uide z deCaja

5 Razn deLiq uide z "N" das

NDICE DE GESTIN O ROTACIN Rotacin deInm ue b le s, Maq uinaria y Eq uipo = Ve ntas Ne tas Inm ue b le sm aq uinarias y e q uipos Ne to deDe pre ciacin Caja y Bancos x 360 Ve ntas Ne tas Ve ntas Ne tas Cue ntas por Cobrar Com e rciale s Ve ntas Ne tas Cue ntas por Cob rar Ingre sos Ope racionale s a Cr dito Prom e dio dela Cue nta Clie nte s Cue ntas por Cob rar x 360 Ve ntas Ne tas Costo deVe ntas Existe ncias Existe ncia x 360 Costo deVe ntas

7 Rotacin Caja y Bancos Rotacin deCue ntas por Cob rar Com e rciale s

9 Rotacin deVe ntas

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= Rotacin deCue ntas por Cob rar Rotacin deCob ros o Plazo Prom e dio deCob ranza Rotacin deInve ntarios o Existe ncias Plazo Prom e dio deInm ovilizacin deInve ntario =

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NDICE DE GESTIN O ROTACIN 14 Rotacin Activo Fijo = Ve ntas Ne tas Activo Fijo Ne to Ve ntas Ne tas Activo Total Costo deVe ntas Ve ntas Ne tas Gastos Totale s Ve ntas Ne tas Gastos Financie ros + Gastos Adm inist. Ve ntas Ne tas Gastos Financie ros Gastos Totale s Gatos Financie ros Ve ntas Ne tas De pre ciacin Activo Fijo Bruto

15 Rotacin Activo Total

16 Costo deVe ntas

17 Gastos Ope racionale s Gastos Financie ros y Adm inistrativos Costo Financie ro sob reGasto Total

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20 Costo Financie ro sob reVe ntas

21 De pre ciacin Activo Fijo

NDICES DE SOLVENCIA Pasivo Total 22 Ende udam ie nto Patrim onial = Patrim onio 23 Ende udam ie nto Patrim onial Largo Plazo = De uda a Largo Plazo Patrim onio Pasivo Total Activos Totale s Total dePatrim onio Activos Totale s x 100

24 Razn dela de uda

25 Razn depatrim onio a activo Ende udam ie nto de l Activo Fijo o Cob e rtura de l Activo Fijo

x 100

26

De uda a Largo Plazo + Patrim onio Activo Fijo Ne to

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Ende udam ie nto Patrim onial Corrie nte

Pasivo Corrie nte Patrim onio

NDICES DE SOLVENCIA 28 Razn decom posicin dela de uda = Pasivos Corrie nte s Pasivos Totale s Activo Fijo Ne to Patrim onio Utilidad Ope rativa Inte re se s Prov. Com p. Tie m po deSe rvicio Pasivo no Corrie nte Prov. Com p. Tie m po deSe rvicio Pasivo Total x 100

29 Re spaldo deEnde udam ie nto Razn dela Cob e rtura de Inte re se s Prov. Com pe nsac. Tie m po de Se rv. dePasivo no Total Prov. Com pe nsac. Tie m po de Se rv. DePasivo Total

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NDICES DE CAPITALIZACIONES 33 Capitalizacin deUtilidade s = Utilidade s Inve rtidas Aum e nto deCapital Re se rvas Inve rtidas Aum e nto deCapital Exce de ntedeRe valuac. Capitaliz Aum e nto deCapital Nue vos Aporte s Aum e nto deCapital Total Aum e nto Acc. Lab orab le s Aum e nto de l Capital

34 Capitalizacin deRe se rvas Capitalizacin Exce de nte s Re valuacin

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36 Capitaliz. deNue vos Aporte s Capitaliza. Participacin Patrim onial de l Trab ajo

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NDICES DE RENTABILIDAD 38 Re ntabilidad Ne ta de l Capital Re ntabilidad Ne ta de l Patrim onio 39 o Re ntab ilidad sob recapitale s propios = Utilidad Ne ta Capital Utilidad Ne ta Patrim onio

NDICES DE RENTABILIDAD

40 Re ntab ilidad de l Capital Re ntab ilidad Bruta de l Patrim onio

Utilidad ante s deDe duc. eIm p. Capital Utilidad ante s deDe duc. eIm p. Patrim onio Utilidad Ne ta Patrim onio Total x100

41

42 Re ntab ilidad sob rePatrim onio

43 Re ntab ilidad por Accin

Utilidad Ne ta Nm e ro deAccione s Com une s Utilidade s ante s deDe duc. eIm p. Activo Total Utilidad por Accin x100 Valor dem e rcado dela accin Utilidad ante s deDe duc. eIm p. Ve ntas Ne tas Utilidad Ne ta Total deActivos Utilidad Ne ta Ve ntas Ne tas Ve ntas Ne tas - Costos deVe ntas Ve ntas Ne tas x100

44 Re ntab ilidad de l Activo

45 Re ntab ilidad dela Accin

46 Re ntab ilidad deVe ntas Ne tas

47 Re ntab ilidad sob reactivos Re ntab ilidad deVe ntas Ne tas o 48 Re ntab ilidad Ne ta sob reVe ntas o Re ntab ilidad sob relos Ingre sos 49 Marge n Bruto o Marge n Com e rcial

OTROS NDICES 50 Cam b ios e n Ve ntas Ne tas = Ve ntas Ne tas Ao - Ve ntas Ne tas Ao0 Ve ntas Ne ta Ao0 Ingre so Bruto. Ao1 - Ingre so Bruto Ao 0 Ingre sos Brutos Ao0 Patrim onio Ao1 - Patrim onio Ao0 Aum e nto deCapital

51 Cam b ios e n Ingre sos

52 Cam b ios e n Patrim onio

OTROS NDICES Inve rsione s Ao1 - Inve rsione s Ao0 Inve rsione s Ao0 Capital Ao1 - Capital Ao0 Capital Ao0 Re se rvas Ao1 - Re se rvas Ao0 Re se rvas Ao0 Ende udam . Ao1 - Ende udam . Ao 0 Ende udam ie nto. Ao 0 til. Ne ta Ao1 - til. Ne ta Ao0 Utilidad Ne ta Ao0 Patrim onio Capital Social + Participacin Patrim onial de l Trab ajo Activo Corrie nte- Pasivo Corrie nte

53 Cam b ios deInve rsione s

54 Cam b ios deCapital

55 Cam b ios deRe se rvas

56 Cam b ios deEnde udam ie nto

57 Cam b ios e n Utilidad Ne ta

58 Valor Contab le

59 Capital deTrab ajo

APLICACIN DE RATIOS A LOS ESTADOS FINANCIEROS DE BALANCE GENERAL Y ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS DE LOS PERIODOS 2009 Y 2010 DE EMPRESA LA AGURTEX S. A.

31.12.2010 Ventas N etas (-) Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA Gastos de Ventas Gastos de Administracin UTILIDAD DE OPERACIN Otros Ingresos y (Egresos) Ingresos Financieros Ingresos Varios Gastos Financieros Otros Gastos Resultados por Exposicin a la Inflacin RESUL. ANTES DE I. RENTA Participacin de utilidades Impuesto a la renta UTILIDAD DEL EJERCICIO 1.542.452 17.231 -1.894.892 -41.550 290.369 2.361.469 -125.670 -573.456 1.882.343

31.12.2009 20.411.354 -15.093.808 5.317.546 -2.185.483 -771.346 2.360.717

% 100,00 -73,95 26,05 -10,71 -3,78 11,57

22.348.852 100,00 -17.170.705 5.178.147 -1.975.375 754.913 2.447.860 -76,83 23,17 -8,84 3,38 10,95

6,90 0,08 -8,48 -0,19 1,30 10,57 -0,56 -2,57 7,44

1.887.341 90.753 -2.058.134 -137.752 560.389 2.705.313 -170.345 -7.894.560 1.745.512

9,25 0,44 -10,07 -0,67 2,75 13,25 -0,83 -3,87 8,55

BALANCE GENERAL (A MONEDA CONSTANTE)

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos Clientes Cuentas por Cobrar Accionistas Otras Cuentas por Cobrar Provisin para Cobranza Dudosa Mercaderas Productos Terminados Productos en Proceso Materias Primas y Auxiliares Suministros Diversos Cargas Diferidas TOTAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Cuentas por Cobrar - Largo Plazo Inversiones Intangibles Activo Fijo Depreciacin Acumulada TOTA L ACTIVO N O CORRIEN TE TOTA L ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE Sobregiros Tributos por pagar Remuneraciones por Pagar Proveedores Dividendos por pagar Cuentas por pagar TOTAL PASIVO CORRIENTE Deudas a Largo Plazo Provisin para Beneficios Sociales TOTAL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Part. Patrimonio del Trabajo Reserva Legal UTILIDAD RETENIDA RESULTADO DEL EJERCICIO TOTAL PATRIMONIO TOTAL PAS. Y PATRIMONIO 31.12.2010 798.344 2.708.526 32.159 982.496 -124.630 3.375.903 362.630 85.670 193.936 29.760 244.849 8.689.643 1.760.720 2.478.981 22.710 8.620.764 -1.503.705 11.379.471 20.069.114 % 3,98 13,50 0,16 4,90 -0,62 16,82 1,81 0,43 0,97 0,15 1,22 43,30 8,77 12,35 0,11 42,96 -7,49 56,70 100,00 31.12.2009 615.214 2.605.020 53.432 1.130.005 -94.630 3.515.995 239.749 65.670 165.890 19.543 186.964 8.502.852 1.480.450 1.965.512 21.630 6.428.269 -921.634 8.974.227 17.477.079 % 3,52 14,91 0,31 6,47 -0,54 20,12 1,37 0,38 0,95 0,11 1,07 48,65 8,47 11,25 0,12 36,78 -5,27 51,35 100,00

75.360 121.566 118.803 3.442.128 4.273.582 8.031.439 3.837.467 109.858 3.947.324 11.978.762 6.294.307 133.701 1.662.343 8.090.351 20.069.114

0,38 0,61 0,59 17,15 0,00 21,29 40,02 19,12 0,55 19,67 59,69 31,36 0,00 0,67 0,00 8,28 40,31 100,00

791.523 303.591 96.171 3.224.907 3.566.689 7.982.881 3.314.254 94.319 3.408.573 11.391.454 3.629.967 127.334 582.812 1.745.512 6.085.826 17.477.079

4,53 1,74 0,55 18,45 0,00 20,41 45,88 18,96 0,54 19,50 65,18 20,77 0,00 0,73 3,33 9,99 34,82 100,00

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CASOS PRCTICOS DE NDICES FINANCIEROS RAZN DE LIQUIDEZ GENERAL Se utiliza para medir la capacidad que tiene una empresa para cancelar sus obligaciones en el corto plazo, muestra la disponibilidad corriente de la empresa por cada sol de deuda. RAZN CORRIENTE: Se calcula dividiendo el total de activos corrientes entre el total de pasivos corrientes Activo corriente Ratio de liquidez o Razn Corriente Pasivo Corriente
Ao 2 0 1 0 8.689.643 = 1,08 8.031.439 Ao 2 0 0 9 8.502.852 = 1,07 7.982.881

Como este ndice mide el resultado de la empresa para cubrir oportunamente sus compromisos de corto plazo, muestra la disponibilidad corriente de la empresa por cada sol de deuda. En el ao 2009 Agurtex S.A contaba con S/. 1,07 por cada sol de deuda a cubrir en un perodo menor de un ao; en el ao 2010 esta situacin es un poco mejor, pues posee mas respaldo S/. 1,08 pro cada sol de deuda corriente. Una razn corriente demasiado bajo podra indicar que la empresa tiene problemas de liquidez, y por lo tanto estara en dificultad para atender sus compromisos a corto plazo. Una razn corriente muy alta significara ms tranquilidad para los acreedores, pero para la gerencia de la empresa representara muchos recursos inmovilizados. No existe un nmero que se deseable para esa razn, depende del sector econmico de la empresa. En la actividad de servicio se puede pensar en una razn corriente relativamente bajo lo mismo que en la industria; en el comercio se pueden observar ndices ms altos por la inversin de estas empresas en mercancas. Si embargo, razones corrientes de 1,5 a 1 y de 2 a 1, se pueden conservar deseables en nuestro medio. RAZN CIDA: Conocida tambin como prueba de fuego, constituye un ndice ms exigente para medir la liquidez de una empresa, ya que a los activos corrientes se les resta los menos lquidos como los inventarios y los gastos pagados por anticipado; luego esta diferencia se divide entre los pasivos corrientes. ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE AGURTEX S.A De los activos corrientes, sin lugar a dudas, la cifra ms importante es la de inventario de mercancas y esto tiene su explicacin por el carcter comercial que tiene la empresa.

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Para el ao 2009 esta cifra ocupa el 20.12% del total de los activos, mientras que para el ao 2010 el 16.82%. Las cuentas clientes ocupan el segundo lugar dentro de los activos corrientes, observndose una disminucin para el segundo ao, como ya se vio en el anlisis horizontal. Estas dos partidas conforman ms del 30.03% del total de los activos, lo cual resalta su importancia para una empresa comercial. Entre los pasivos corrientes la cifra mayor es la de cuentas con proveedores la cual representa para los dos aos aproximadamente un 17.15% e indica que la empresa esta haciendo uso de una fuente de financiamiento de relativo bajo costo, y sobre la cual, en la mayora de los casos, no se ocupan los intereses en el estado de resultados. El 8.48% de los ingresos operacionales. En cuanto a las inversiones de la empresa, en el ao 2009, el 48.65% estaban orientados a activos corrientes, en el ao 2010 el 43.30% de las inversiones eran corrientes y el resto cuentas por cobrar a largo plazo, inversiones y activos fijos. Con relacin a este punto, sera importante la distribucin de las inversiones de las empresas del mismo sector de actividad. La composicin porcentual de los pasivos de financiacin externa es de aproximadamente un 40.02% corriente y un 19.12% no corriente. Esto significa que parte de los activos fijos estn siendo financiados con pasivos corrientes, los beneficios sociales de los trabajadores, representa el 0.55% de financiacin externa. Esta fuente se considera tambin de relativo bajo costo, aunque su monto se ha constituido en una carga muy onerosa para las organizaciones. El anlisis vertical, es combinacin con el anlisis horizontal, genera las primeras pautas de diagnstico financiero para la empresa y permite, en unin con las razones financieras y el estado de flujos de efectivos, para llevar a cabo un anlisis completo de la situacin econmica de una empresa.
Razn cida Activo corrie nte- Inve ntarios Pasivo corrie nte

Para Agurtex S.A. sera

Ao 2 0 1 0 8.689.643 - 4.047.899 = 0,58 8.031.439 Ao 2 0 0 9 8.502.852 - 4.006.847 = 0,56 7.962.881

INTERPRETACIN

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Esta razn mide la capacidad inmediata de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes, es decir la disponibilidad de activos lquidos que tiene la empresa para hacer frente a sus pasivos ms exigibles. Agurtex S.A. cuenta en el ao 2009 con 0,56 cntimos y en el ao 2010 con 0,58 cntimos para cubrir cada sol de deuda con exigibilidad menor a un ao. Razones cidas de 0,50 a 1,0 y de 1,0 a 1,5 se consideran deseables.

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RAZN DE LIQUIDEZ: A n DAS: En algunos casos es importante conocer la disponibilidad de la empresa para cubrir obligaciones que vencen en n das. Para esto se deben determinar los activos corrientes que se espera convertir en efectivo en un perodo menor o igual a n das. Esa razn se calcula as:
Razn deliq uide z a "n" das = Activos corrie nte s a "n" das Pasivos corrie nte s a "n" das

INTERPRETACIN Suponga que en el ao 1 Agurtex S.A. debe pagar el 80% de sus cuentas con proveedores y el total de sus intereses y obligaciones financieras en 90 das; es decir debe cubrir compromisos por S/. 19.120.000(0.8 x S/. 1.9000.000 + S/. 1.7000.000). De las cuentas del activo corrientes, las S/. 2.500.000 de disponible tienen liquidez inmediata. Para las cuentas a clientes se debe llevar a cabo un anlisis de vencimientos con el fin de determinar que valor se convertir en efectivo en 90 das. Suponga que el 60% de la cartera de Agurtex S.A. se recuperar en los 90 das siguientes y que el 10% de las mercancas se vendern el contado a 90 das, a un precio de venta a 1.67 del costo (ver anlisis vertical del estado de resultado). Por lo tanto para el ao 1 los activos corrientes a 90 das se calculan de la siguiente forma:
Disponible + 0,6 (clie nte s) + 0,1 (1.67 inve ntario dem e rcancias 25.000.000 + 0,6 (16.000.000) + 0,1 (1.67 x 3 6 .0 0 0 .0 0 0 ) = S/. 1 8 .1 1 2 .0 0 0

Se concluye que Agurtex S.A. contar en 90 das con S/. 18.112.000 para cubrir S/. 19.120.000 de compromisos que sern en el mismo plazo de tiempo, lo que da una relacin de 0,95 a 1.
Razn a 90 das = S/. 18.112.000 = 0,95 S/. 19.120.000

Significa que por cada sol que se venza en 90 das, la empresa posee 95 cntimos para cubrirlos CAPITAL DE TRABAJO: Se define como la diferencia del activo corriente y el pasivo corriente. No constituye una razn financiera aunque se considera como una de las herramientas ms utilizadas para medir la liquidez de una organizacin. Muestra la calidad de dinero de que disponen una empresa para cubrir sus gastos operaciones, una vez deducidas todas sus obligaciones corrientes. Capital de trabajo = Activos corrientes Pasivos Corrientes

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El capital de trabajo de Agurtex S.A para los dos aos se calcul de la siguiente manera
Ao 2 01 0 8.689.643 - 8.031.439 = 658.204 Ao 20 0 9 8.502.852 - 7.982.881 = 519.971

INTERPRETACIN Significa que para el ao 2009 Agurtex S.A. cuenta con un capital de trabajo de S/. 519.971, el cual le permite ganar con dificultades sus gastos operativos anuales, una vez deducidas sus obligaciones a corto plazo. Si se observa en el estado de resultados del ao 2009 los gastos operativos exceptuando provisiones y depreciaciones, ascienden a S/. 2.706.828 lo que induce a pesar que la empresa tuvo problemas para cubrir los gastos operacionales de este ao. El mismo anlisis se puede hacer para el ao 2010, en donde los gastos operacionales de contado ascienden a S/. 2.480.288 GESTIN O ROTACIN Conocida tambin como razones de actividad permite observar el manejo administrativo que da la gerencia de la organizacin a los activos que se le han confiado. Estas razones muestran el grado de actividad que se ignora sobre las inversiones de la empresa. Las principales razones de actividad son las siguientes: ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR: Se calcula dividiendo los ingresos operacionales o crdito entre el promedio de la cuenta clientes
Rotacin decue ntas por cob rar = Ingre sos ope racionale s a cr dito Prom e dio dela cue nta clie nte s

La rotacin de las cuentas por cobrar de Agurtex S.A. en el ao 2010 se calcula de la siguiente manera:
22.348.852 = 8 ,4 1 ve ce s (2.605.021 + 2.708.526)/2

Por carecer de informacin, se consider que el total de ingresos operacionales del ao son a crdito. Para calcular el promedio de las cuentas se suman los saldos iniciales y finales luego se divide entre dos. Si se dispone y puede obtener los saldos de cuenta clientes, mes por mes, logrando calcular su promedio en forma ms precisa.

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La rotacin de las cuentas por cobrar muestra el nmero de veces que en el ao la empresa convierte sus cuentas por cobrar en efectivo; como se puede observar, Agurtex S.A. convierte aproximadamente 9 veces en el ao sus cuentas clientes en efectivo. La rotacin de las cuentas por cobrar se expresa tambin en das. Este ndice se conoce como perodo promedio de cobro, para lo cual se divide los 365 das del ao por la razn. 365/8,84 = 43 das Una rotacin de cartera lenta o un perodo promedio de cobro prolongado produce inmovilizacin de fondos por parte de la empresa, ya que las cuentas clientes se consideran inversiones sin rentabilidad. Una rotacin de cartera alta significa polticas de crdito rgidas, lo cual se puede traducir en desestmulo para las ventas. ROTACIN DE MERCANCAS: Se calcula dividiendo el costo de ventas entre el inventario promedio de mercancas.
Rotacin dem e rcancas = Costo deve ntas Inve ntario prom e dio dem e rcancas

La rotacin de mercancas de Agurtex S.A. para el ao 2010 se calcula:

17.170.705 = (4.047.899 + 4-006.847)/2 4,26 ve ce s

Este ndice tambin se puede expresar en das, dividiendo 365 das entre el nmero de veces que rotan las mercancas al ao: 365/4,26 85,68 das por ao. Significa que las mercancas de Agurtex S.A. rotan 4 veces al ao o dicho de otra forma permanecen 86 das en poder de la empresa Para las empresas comerciales es aconsejable procurar una mayor rotacin de sus mercancas, con el fin de convertirlas ms rpidamente en efectivo y estar en disponibilidad de adquirir nuevos lotes.
Rotacin de mate rias primas = Costo de mate ria prima usada Inv. prome dio de mate ria prima Costo de productos te rminados Inv. prome dio de productos e n proce so

Rotacin de productos e n proce so

Para logar una adecuada rotacin en cada una de las cuentas de inventario y disminuir los perodos de inmovilidad, es necesario que la

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gerencia de la organizacin implante mtodos eficientes de administracin de inventarios, disee formas ms efectivas de produccin, establezca criterios de saldos mximos y mnimos y determine ptimos de pedido. ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES: se calcula dividiendo los ingresos operacionales de un periodo por el total de activos al final del mismo.
Rotacin de activos = Ingre sos ope racionale s Activos totale s

La rotacin de activos totales para Agurtex S.A. se calcula as:

Ao 2 0 10 22.348.852 = 1,11 ve ce s 20.069.114 Ao 2009 20.411.354 = 1,17 ve ce s 17.477.079

INTERPRETACIN Este ndice mide el nmero de veces que los ingresos operacionales cubren a los activos totales de la empresa. Su utilidad radica en el control que se puede ejercer sobre los activos y en la posibilidad de su comparacin con otras empresas del sector. ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR: Se calcula dividiendo las compras a crdito entre el promedio de cuentas con proveedores. La rotacin de cuentas por pagar de Agurtex S.A. se calcula as:
17.170.705 = (3.224.907 +3.442.128)/2 5,15 ve ce s

Por lo tanto, el perodo promedio de pagos ser: 365/5,15 = 70.87 das Lo anterior significa que Agurtex S.A. en promedio, toma 70.87 das en pagar a sus proveedores. Si se compara el perodo promedio de cobro con este ltimo ndice, se observa que mientras la empresa cobra sus ventas en 43 das y paga a sus proveedores en 71 das, est logrando financiacin adicional. Tambin se pueden calcular otros ndices de rotacin, como la rotacin del capital de trabajo, la rotacin del activo fijo y la rotacin de activos corrientes cuyo clculo es similar a los anteriores y se consideran igualmente importantes. RAZONES DE SOLVENCIA

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Conocidas tambin con el nombre de razones de apalancamiento o endeudamiento, miden la dependencia de la empresa de sus acreedores externos y permiten conocer su forma de financiacin, as como la clasificacin de la deuda. Las razones de solvencia ms utilizadas son las siguientes: RAZN DE DEUDA: Se calcula dividiendo el total de pasivos de la empresa a una fecha entre el total de activos
Razn dede uda = Pasivos Totale s x 100 Activos Totale s

La razn de deuda de Agurtex S.A. para los dos aos es la siguiente:

Ao 20 10 11.978.762 x100 = 20.069.114 Ao 2 00 9 11.391.454 x100 = 65,18 % 17.477.079

59,69 %

INTERPRETACIN En el ao 2009 la empresa presenta una razn de deuda de 65,18%, lo que quiere decir que sus activos totales, el 65,18% ha sido financiado externamente; dicho de otra forma, los acreedores de la empresa muestra una razn de deuda relativamente moderada de 65.18% sobre sus activos. Esa empresa muestra esta razn de deuda relativamente normal, lo cual le permite accesos al crdito. Endeudamiento del 70%, al 80% son comunes en nuestro medio. Por la limitacin externa en los capitales privados, las empresas deben recurrir a financiacin externa para poder operar, es decir hacer uso del apalancamiento financiero para desarrollar sus actividades. RAZN DE PATRIMONIO O ACTIVO: Se calcula dividiendo el total de patrimonio entre los activos de la empresa.
Razn depatrim onio o activo = Total depatrim onio Activos totale s x 100

Para Agurtex S.A. este ndice de calcula as

Ao 20 1 0 8.090,351 x100 = 20.069,114 Ao 2 00 9 8.090,351 x100 = 40,31 % 20.069,114

40,31 %

INTERPRETACIN

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Esta razn muestra el porcentaje de financiacin de los activos con recursos de la misma empresa. Como se puede observar, la razn de patrimonio o activo es el complemento de la razn de deuda. Par el ao 2009, la empresa ha financiado sus activos, as como deuda el 65,18% o sea con fuentes de financiacin externa y con capital propio, el 34,82% restantes. RAZN DE COMPOSICIN DE LA DEUDA: corrientes entre el total del pasivo:
Razn decom posicin dela de uda =

Se calcula dividiendo los pasivos

Pasivos corrie nte s Pasivos totale s

x 100

La razn de composicin de la deuda de Agurtex S.A. para los dos aos siguientes en la siguiente:
Ao 20 1 0 8.031,439 x100 = 11.978,762 Ao 2 00 9 7.982,881 x100 = 70,08 % 11.391,454

67,05 %

INTERPRETACIN Este ndice muestra, como su nombre lo indica, la composicin de la deuda de la empresa. De total de la deuda de Agurtex S.A. en el ao 2009, el 70% requiere se cubierta en un perodo menor de un ao y el restante, 9.92% en un perodo mayor. Como se puede observar en el anlisis vertical del balance, del ao 2009, los activos corrientes ocupan un 48,65% de los activos, mientras que los pasivos corrientes el 45,68% del total de pasivos, significa que parte de los activos no corrientes estn siendo financiados con deudas a coro plazo. Se considera saludable, en trminos generales, que los activos corrientes se financien con pasivos corrientes y los activos o corriente se financien con deuda no corrientes y patrimonio. El mismo anlisis se efectuar para el ao 2008. RAZN DE LA COBERTURA ms los intereses
DE INTERESES:

Se calcula dividiendo la utilidad

Razn decob e rtura deinte re se s =

Utilidad ope rativa Inte re se s

x 100

Esta razn relaciona los gastos financieros proveniente dela deuda dela empresa con su capacidad para cubrirlos con resultados operativos Este ndice es de especial inters para los acreedores dela organizacin.

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Esta razn relaciona los gastos financieros provenientes de la deuda de la empresa con su capacidad para cubrirlos con resultados operativos. Este ndice es de especial inters para los acreedores de la organizacinLa razn de cobertura de intereses de Agurtex S.A. para los dos aos es la siguiente:
Ao 2010 2.447,850 = 1,29 ve ce s 1.894,892 Ao 20 09 2.360,717 = 1,15 ve ce s 2.056,134

INTERPRETACIN: Indica que el ao 2003 la empresa gener utilidades operativas que le permitieron cubrir 1,15 veces sus cargos por intereses. Este ndice brinda a los acreedores de Agurtex S.A. las dificultades del cubrimiento de sus acreencias financieras. Mientras ms baja sea esta razn, existir ms riesgo para los acreedores puesto que la empresa no genera un adecuado nmero de veces los gastos financieros. RAZONES DE RENTABILIDAD Estas razones, consideradas como los de mayor importancia para los usuarios de la informacin financiera, miden la capacidad desarrollada por la empresa para producir ganancias. Determinan el xito o fracaso de la gerencia en el manejo de sus recursos fsico, humanos y financieros. Las principales razones de rentabilidad son las siguientes: RENTABILIDAD SOBRE LOS INGRESOS: La rentabilidad sobre ingresos es considerada como la primera fuente de rentabilidad de una organizacin, Si las venas o los ingresos por servicios no producen a la empresa rendimientos adecuados, su desarrollo y subsistencia se ven amenazados
Re ntabilidad sobre los ingre sos = Utilidad ne ta Ve ntas

La rentabilidad sobre los ingresos de Agurtex S.A. se calcula de la siguiente forma:

Ao 20 10 1.662,343 x100 = 22.348,852 Ao 2 00 9 1.745,512 x100 = 8,55 % 20.411,354

7,44 %

INTERPRETACIN

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Significa que por cada sol de ingresos, a la empresa le quedan en ao 2009 despus de impuestos, 0,09 cntimos, mientras que ene l ao 2010 slo le quedan 0,07 cntimos. Esta razn mide la efectividad de la gerencia de ventas ya que muestra su capacidad para hacer cumplir la misin de la empres. Si a los ingresos operacionales se les compara con el motor de una mquina, se dice que la rentabilidad sobre ingresos es la medida de eficiencia de este motor. RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS: Conocido tambin con el nombre de rentabilidad econmica, se calcula dividiendo la utilidad neta sobre el total de activos
Re ntab ilidad sob reactivos = Utilidad ne ta Total deactivos x100

La rentabilidad sobre activos de Agurtex S.A. se calcula de la siguiente manera:

Ao 20 1 0 1.662,343 x100 = 20.069,114 Ao 2 00 9 1.745,512 x100 = 10,0 % 17.477,079

8,28 %

Agurtex S.A. obtuvo ene lao 2009 una rentabilidad econmica del 19,99% despus de impuestos, lo que la administracin de la empresa fue capaz de hacer rendir los recursos confiados a ella en un 10,00%. Si se compra con las condiciones actuales de la economa local, se puede afirmar que la rentabilidad econmica de Agurtex S.A. es aceptable. La rentabilidad sobre activos se puede calcular tambin de la siguiente manera:
Re ntabilidad sobre activos = Utilidad ne ta Ve ntas Ve ntas x100 x 100 Total de activos

INTERPRETACIN: La anterior expresin significa que la rentabilidad econmica es igual a la rentabilidad sobre ingresos multiplicada por la rotacin de activos. Para Agurtex S.A. como la rentabilidad sobre ingresos en el ao 2009 fue de 8,55 y la rotacin sobre activos totales de 1,17 veces entonces la rentabilidad econmica es igual a 8,55 por 1,17 es decir, 10,00% Para el ao 2010 la rentabilidad econmica sera igual a 8,28% (7,44 por 4,44). En aquellas empresas cuya rentabilidad sobre ingresos sea relativamente baja para logrear una rentabilidad econmica aceptable se requiere rotar

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sus mercancas ms rpidamente. Lo mismo sucede en aquellas organizaciones cuyas mercancas rotan poco, para lograr una rentabilidad econmica adecuada se necesita que sus ingresos proporcionen una lata rentabilidad. RENTABILIDAD SOBRE PATRIMONIO: Conocida tambin como rentabilidad financiera, se calcula dividiendo la utilidad neta del perodo por el total del patrimonio de la empresa.
Re ntabilidad sobre patrimonio = Utilidad ne ta Patrimonio total x100

La rentabilidad de Agurtex S.A., para los dos aos es la siguiente:

Ao 20 1 0 1.662,343 x100 = 8.090,351 Ao 2 00 9 1.745,512 x100 = 28,68 % 6.085,621

20,55 %

Significa que en el ao 2009 Agurtex S.A. logr una rentabilidad despus de impuestos sobre su patrimonio del 28,68%. Eta razn es observada muy de cerca por los inversionistas actuales y potenciales de la empresa, porque para poder mantener la inversin o decidirse a invertir, se requiere una adecuada rentabilidad financiera. Tambin es posible medir algunas rentabilidades intermedias, con el fin de obtener informacin ms especfica sobre las actuaciones de la gerencia media, razones como rentabilidad sobre activos fijos, utilidad sobre ingresos, utilidad operativa sobre activos fijos, utilidad antes de impuestos, sobre patrimonio se deben calcular para tener una visin ms detallada de los rendimientos de la organizacin. RENTABILIDAD DE LA ACCIN: Se calcula dividiendo la utilidad por accin el valor de mercado de la accin:
Re ntab ilidad dela accin = Utilidad por accin Valor dem e rcado dela accin x100

Para el caso de Agurtex S.A. y suponiendo para los aos 2009 y 2010 un valor de mercado de la accin S/. 1.20 y 1,35 respectivamente, la rentabilidad de la accin sera:
Ao 2 0 10 S/. 0,26 / accin x100 = S/. 1,35 /accin Ao 20 0 9 S/. 0,48 / accin x100 = 40,00 % S/. 1,20 /accin

19,26 %

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Significa que la rentabilidad de cada accin de Agurtex S.A. es del 40,00% y del 19,26% para cada ao, cifras de mucha importancia para los accionistas actuales y potenciales.

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