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CAPTULO 11

Microeconoma de la refinacin

Daniel A. Redondo

Aspectos tcnicos, estratgicos y econmicos de la refinacin del petrleo

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Introduccin La economa de la refinacin de petrleo es un tema complejo, pero hay algunos conceptos bsicos que permiten analizar la rentabilidad de las operaciones, definir el atractivo econmico de procesar distintos petrleos crudos o comparar el procesamiento de un crudo en distintas refineras Este captulo se concentra en definir estos conceptos bsicos y en brindar algunos ejemplos de su utilizacin para optimizar las operaciones y mejorar la rentabilidad del negocio de refinar petrleo.

El valor de la mezcla de productos Se llama mezcla de productos al conjunto de derivados del petrleo que se obtiene en una refinera a partir de un petrleo crudo determinado. A la combinacin de porcentajes volumtricos de cada producto y sus respectivos precios se la denomina valor de la mezcla de productos y matemticamente se puede expresar como: Valor Mezcla Prod. = (Vi PPi ) Donde: Vi es el porcentaje del producto i que se obtiene en esta refinera, a partir de este crudo, PPi es el precio neto que se puede obtener por la venta del producto i a la salida de refinera. Tambin se lo llama netback o Valor Tanque Refinera. El concepto de mezcla de productos se utiliza normalmente cuando se analizan distintas configuraciones de refineras o para comparar la produccin que se puede lograr a partir de diferentes petrleos crudos para una configuracin determinada. Por ejemplo, como dijimos en captulos anteriores, la mezcla de productos que se obtiene procesando un crudo liviano tiene

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una mayor proporcin de naftas y destilados medios (JP, querosn y gasoil) que si se utiliza un crudo pesado. Lgicamente, el valor de la mezcla de productos del crudo liviano es superior al valor de la mezcla del crudo pesado porque refleja una mayor proporcin de naftas y gasoil y el mayor precio que tienen estos derivados. Asimismo, para un mismo crudo, la mezcla de productos de una refinera que tiene capacidad para convertir residuos (reductor de viscosidad, craqueo cataltico, coqueo retardado, etc.) ser superior a la mezcla que se puede obtener en una refinera simple. Una de las dificultades que se presenta al hacer cualquier anlisis econmico de las operaciones de refinacin, es definir los precios que se pueden obtener por los productos que salen de una refinera. Como en otras industrias, los productos derivados del petrleo se comercializan a travs de distintos canales de venta y son destinados a usos o consumidores diferentes y que, por lo tanto, tienen un costo distinto de transporte y, a menudo, distintas condiciones de venta. Para poder comparar los precios de un producto para los distintos canales de distribucin o clientes, la metodologa que se usa es calcular los precios netos, llamados netbacks en ingls, para cada uno de esos precios. El netback de un producto es el valor que obtiene el refinador a la salida de la refinera y se calcula descontando del precio de venta el costo del flete hasta el tanque del cliente, el margen del distribuidor y, eventualmente, el costo financiero que resulta de otorgar crdito al cliente. En forma matemtica este clculo se puede expresar como sigue: Netback i = P Venta i - Flete - C Fin - Margen D Donde: P Venta i es el precio de venta para este canal o cliente, Flete es el costo de transporte hasta el tanque del cliente. Si el producto se entrega a la salida de la refinera este factor es cero, C Fin es el costo financiero que resulta de dar crdito a clientes industriales o de gran volumen. Se calcula usando la tasa de inters de mercado segn la cantidad de das o semanas que se dan al cliente para pagar sus facturas,

La mezcla de productos obtenidos, depende del crudo procesado y de la complejidad de la refinera

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Margen D es el margen distribuidor o comisin, si la transaccin se hace a travs de un tercero o si se deben cubrir otros costos para operar en ese canal de venta. El clculo de netbacks es ampliamente usado en la industria como base para la seleccin de la mezcla de crudos ptima que se puede procesar en la refinera, la rentabilidad marginal de un canal de venta y tambin para el anlisis econmico de proyectos de inversin. Veamos un ejemplo concreto para poder definir mejor el problema y la metodologa usada para el clculo. Asumamos que una refinera procesa 100 KBD de petrleo y produce 40 KBD de gasoil que vende a distintos clientes y con distintos costos de flete y condiciones financieras. La tabla siguiente muestra los distintos canales de venta en la columna de la izquierda y, a la derecha, los valores que son parte del clculo del precio neto a la salida de la refinera.

Tabla 1. Netbacks de gasoil para distintos canales de venta

En este ejemplo, cuando se vende gasoil a una estacin de servicio de la marca que est ubicada a 100 kilmetros de la refinera, el precio de venta es de 70 dlares por barril, el flete para transportarlo por camin-tanque asciende a 1,00 dlar por barril. Como el cliente paga con cheque que se cobra en 48 horas, se considera el pago como contado, por lo que no existe un efecto financiero negativo en las cuentas de la refinera. Deduciendo el costo de flete del precio se llega a un netback de 69 US$/Bbl. Para el canal de revendedor que retira el producto en la refinera no existe costo de transporte pero s un costo financiero derivado del crdito de semana ms 7 das que se le otorga para abonar sus facturas. En el caso de los otros clientes, los precios son menores debido a que consumen mayores volmenes y hay un costo de transporte que es menor por la localizacin cercana de los clientes.

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Figura 1. Diferenciales de netbacks de gasoil para distintos canales de venta.

Para qu se usan los netbacks as calculados? Se usan generalmente para definir la rentabilidad de los distintos canales donde se puede vender un producto, para calcular la rentabilidad de procesar crudo adicional o para priorizar las ventas en caso de que existan faltantes de produccin. En el ejemplo anterior, cuando se calcula el netback para todos los canales, se puede ver que el canal de venta ms atractivo para el gasoil que se produce en el refinera es el de las estaciones de servicio y que el menos rentable es el de la generacin elctrica. Si uno graficara netbacks frente a volumen de venta, el cuadro sera el que muestra la figura 1; en el cual, por simplicidad, los netbacks se muestran en los valores que exceden 60 US$/bbl (ejemplo: +6,55, equivale a un netback total de 66,55 US$/bbl). Y a partir de este grfico se podran sacar dos conclusiones. La primera es que hay que negociar un nuevo precio de venta con los clientes del segmento de generacin elctrica, cuya rentabilidad est muy por debajo de los clientes industriales. La segunda conclusin es que la rentabilidad del segmento de revendedores es muy buena y se podra buscar aumentar la participacin en este segmento. Tambin se puede usar el netback calculado para los clientes de generacin elctrica para hacer anlisis econmicos marginales o calcular la rentabilidad de procesar un volumen adicional de crudo en la refinera. Otro de los clculos que implica el uso de netbacks es el del margen de refinacin que explicamos a continuacin.

El margen de refinacin y su utilizacin En la industria del petrleo se dice que la rentabilidad de la refinacin es un nmero pequeo comprimido entre dos nmeros

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Netback US$/Bbl

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grandes. Esto se refiere al hecho de que la rentabilidad depende tanto de los ingresos por venta de los derivados como del costo de la materia prima que se utiliza para producirlos, con el agravante de que los precios de los combustibles no siempre se mueven en la misma magnitud y al mismo tiempo que los precios del petrleo crudo. El indicador ms utilizado para cuantificar la rentabilidad de esta actividad y que refleja esta problemtica es el margen de refinacin. El margen de refinacin es la diferencia entre el valor de los productos que se obtienen en una refinera y el costo del petrleo crudo utilizado para producirlos. As definido, el margen de refinacin es un margen bruto que no tiene en cuenta los costos operativos relacionados con el procesamiento del crudo, sino que refleja solamente los precios del mercado y los rendimientos de la refinera. Es importante sealar que, tanto los precios de los productos como el costo del petrleo, deben calcularse en los tanques de la refinera; los costos logsticos asociados al transporte de crudo desde el yacimiento y la distribucin de productos hasta los consumidores sern motivo de una consideracin separada. As, el margen de refinacin ser un indicador solamente de la capacidad que tiene una refinera para producir productos de alto valor agregado a partir de un crudo y permitir la comparacin con otras refineras. En trminos matemticos, el margen de refinacin se define como: Margen de refinacin = (Valor de la mezcla de productos) - (Costo del crudo) MR = ( Vi Pi ) - CC donde: MR es el margen de refinacin medido en US$/Bbl (dlares por barril), Vi es el volumen del producto i producido en la refinera, Pi es el precio neto que se puede obtener por el producto i en la salida de la refinera. Este valor tambin se denomina netback y es calculado para los distintos canales de comercializacin de un determinado producto, CC es el costo del petrleo crudo puesto en el tanque de la refinera y el valor incluye, adems del precio pagado al proveedor, el flete para transportarlo hasta la refinera,

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impuestos o tasas de importacin si existieran y otros costos logsticos. La tabla que se muestra a continuacin es un ejemplo de clculo de margen de refinacin para dos crudos de distintas calidades que, en forma simple, intenta describir los clculos que se realizan para determinar el crudo ptimo para una refinera. Como se ve en la tabla, en la columna rendimientos, el crudo llamado Light Sweet produce, en esta refinera, una mayor proporcin de naftas y destilados medios que el crudo denominado Heavy. Usando estos rendimientos y los precios netos de los productos que se detallan en la primera columna, podemos llegar a calcular el valor de la mezcla de productos para ambos crudos: 72,04 y 65,43 US$/Bbl respectivamente. Obviamente, es de esperar que el crudo liviano tenga un mayor costo para el refinador, ya que su procesamiento resulta en una mejor mezcla de productos.

Tabla 2. Valor de mezcla de productos y margen para distintos crudos

(*) CAG: Centavos por galn americano (**) La suma de rendimientos volumtricos no es 100, reflejando el hecho de que una parte del petrleo crudo se consume en el propio proceso de refinacin (combustible, prdidas, etc.). Tambin existe una ganancia volumtrica derivada de la conversin de residuos pesados en productos livianos (menos densos). En el ejemplo se considera que de 100Bbl de crudo, se obtienen 95 Bbl de productos.

Considerando los costos de cada crudo, se calcula el margen de refinacin para ambos y se observa en este caso que el crudo Heavy, con un margen de 6,73 US$/Bbl es econmicamente ms atractivo que el crudo Light Sweet que tiene un margen de slo 5,35 US$/Bbl. La seleccin del petrleo crudo ptimo para procesamiento en una determinada refinera es un anlisis complejo y de mltiples variables, pero el resultado final es un margen bruto similar al calculado en este ejemplo, que permite comparar la rentabilidad de los crudos disponibles y elaborar una jerarquizacin de los ms rentables para comenzar la negociacin de su compra.

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Otro uso importante del margen es el monitoreo de la evolucin de la rentabilidad potencial del sector refinador. Para este monitoreo, en general, se define una configuracin estndar o de rendimiento promedio, que refleje la situacin tpica de las refineras de la regin, pas o mercado sobre el que se hace el anlisis. Una vez definidos los rendimientos de productos y el crudo que se utiliza, se usan los precios del mercado para calcular el margen de refinacin para diversos perodos, lo que da una clara indicacin de las tendencias del mercado. El grfico que se muestra a continuacin refleja el margen bruto de productos de las refineras de los Estados Unidos para el perodo 1980-2009, los costos operativos y el resultante margen neto despus de deducir los costos operativos.

Figura 2. Evolucin de mrgenes y costos operativos de refinacin en los Estados Unidos. (Fuente EIA.)

El monitoreo de las condiciones del mercado para el sector de refinacin del petrleo tambin se realiza mediante parmetros similares a un margen, pero que son independientes de la configuracin de la refinera y de su localizacin. El ms conocido de estos indicadores es el crack spread utilizado en el mercado de futuros para reflejar el margen terico y como base para contratos que tienen como objetivo reducir el riesgo de las operaciones de refinacin. El crack spread se define con una frmula donde se asume que tres volmenes de crudo producen dos volmenes de nafta (gasolina) y un volumen de gasoil (disel). En forma matemtica sera: Crack spread = (2 Precio Nf ) + (1 Precio GO) - (3 Precio Cr)

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Donde: Crack spread es un indicador que refleja el comportamiento del margen bruto de refinacin como resultado de los cambios en los precios del crudo y de los productos derivados, Precio Nf es el precio de la nafta (o gasolina) en el mercado de Nueva York. Tpicamente se toma el precio de Unl 97 y se expresa en US$/Bbl (dlares por barril), Precio GO es el precio del gasoil (o heating oil) en el mismo mercado, Precio Cr es el precio del petrleo crudo. Se toma WTI como referencia. Como se mencion antes, el crack spread es particularmente utilizado en el mercado de futuros por parte de los refinadores que desean asegurar un margen a travs de un contrato de futuros. Esto es importante, porque como la mayora de los fabricantes, los refinadores estn expuestos a un doble riesgo de precios, ya que su rentabilidad se ve influenciada por los cambios en el precio de los productos y tambin en el costo de la materia prima. Estos cambios no se dan siempre en la misma direccin y simultneamente, lo que explica las bruscas oscilaciones que tiene el margen de refinacin a lo largo del tiempo.

El crecimeinto del parque automotor genera alta demanda de naftas y gasoil

El anlisis econmico marginal Otro concepto muy utilizado en la industria de refinacin del petrleo es el anlisis econmico marginal o marginal economics como se llama en ingls. Este tipo de anlisis consiste en determinar la rentabilidad que tiene, por ejemplo, procesar un volumen adicional de crudo, producir una unidad adicional de un determinado producto o agregar capacidad de procesamiento a una configuracin ya definida. El carcter de marginal implica la existencia de un caso base que ser tomado como referencia y cuya definicin influye significativamente en el resultado final del anlisis. Para dar un ejemplo, asumamos que una refinera con una capacidad de 100 KBD opera al 80% de su capacidad para abastecer la demanda local de naftas y gasoil y se le plantea la posibilidad

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de procesar un volumen adicional de crudo para exportar los productos. Para decidir la realizacin, o no, de esta operacin se necesita conocer la rentabilidad que puede tener el procesamiento de este volumen adicional y para ello se hace un anlisis marginal que, en trminos simples, se puede describir de la siguiente manera. En primer lugar, se define el caso base simulando el procesamiento de 80 KBD de crudo y calculando el volumen de productos que se pueden obtener. Se definen los precios del mercado interno y se calculan los netbacks a la salida de la refinera para cada producto. Se identifican los costos operativos para esta operacin. En este caso se incluyen la depreciacin de equipos y otros costos fijos, ya que la operacin bsica debe cubrirlos y supuestamente generar una ganancia que asegure un retorno sobre la inversin. En segundo lugar, se define el caso alternativo calculando la produccin para un procesamiento de 90 KBD (por ejemplo) y se identifican los precios que se pueden obtener por la produccin incremental. Tambin se identifican los costos relacionados con esta operacin, en particular aquellos que son variables y que dependen del nivel de procesamiento. En tercer lugar, se realiza la diferencia entre ambos casos calculando, a partir de la produccin incremental, los ingresos que se pueden lograr por la venta de los productos en los distintos canales. Se calcula tambin el costo adicional de petrleo crudo, que correspondera en este caso a 10 KBD y se deducen los costos variables. Este proceso permite el clculo de la rentabilidad que se puede obtener por el procesamiento de 10 KBD adicionales de petrleo crudo, lo que ser posteriormente utilizado como base para la toma de decisin por el grupo gerencial. En la actualidad, cualquier anlisis econmico implica la utilizacin de modelos para simular la operacin de la refinera identificando el rendimiento de los distintos productos, su calidad final y las restricciones o inconvenientes que pudieran existir para la realizacin de esta operacin. Pero, independientemente de las herramientas que se utilicen, lo importante es resaltar que el anlisis marginal es el mtodo preferido para evaluar operaciones alternativas o inversiones incrementales en la industria.

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Los costos operativos y su importancia La estructura tpica de los costos operativos de una refinera de petrleo se describe a continuacin dando algunos ejemplos en trminos absolutos y como porcentajes del total. El rubro Sueldos, jornales y beneficios agrupa todos los costos relacionados con la compensacin econmica del personal que trabaja directamente en la refinera, profesionales, empleados, obreros, etc., y las cargas y beneficios sociales que reciben como parte de la relacin laboral. No se incluye en este rubro al personal contratado para prestar servicios a la organizacin. El rubro Mantenimiento representa alrededor del 20% de los costos de refinacin y cubre tanto materiales como mano de obra utilizada para realizar mantenimiento preventivo y correctivo de las unidades de proceso y dems instalaciones. Tambin se incluyen en este rubro los costos no capitalizables de las paradas de planta que se realizan peridicamente, que por su magnitud son gerenciados por separado de los costos de mantenimiento rutinarios. El rubro Energa agrupa los costos de combustibles, propios o comprados, utilizados en el proceso de refinacin. En general, en el proceso se consume un total de energa que es equivalente a un 5 o 7% del volumen de crudo que se refina y esto incluye a combustibles generados como parte de ese procesamiento (fuel gas o fueloil excedente) o energa elctrica, gas natural o vapor que se compra a terceros. El rubro Qumicos y aditivos refleja el costo de los productos qumicos que se utilizan en las unidades de proceso o para mejorar la calidad de los productos que se obtienen. En esta lnea se incluye el costo de los catalizadores que se consumen en el proceso, como los de craqueo cataltico pero no de aquellos catalizadores capitalizables como los de reformado. Depreciacin es el rubro mediante el que se recuperan los costos de capital de la inversin original o de las inversiones de capital realizadas luego de la puesta en marcha de la refinera. Este es, obviamente, un rubro muy importante en refineras modernas y de alta complejidad, llega a superar el 30% del total de costos operativos. Es, por su naturaleza, un costo fijo que no depende del nivel de procesamiento. El rubro Administracin y otros costos agrupa los servicios contratados que, en general, son actividades complementarias de

Tabla 3. Costos operativos tpicos de refinacin

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las tareas bsicas de la refinacin. Algunos ejemplos podran ser los gastos de realizar anlisis qumicos en laboratorios externos, servicio de vigilancia que se realiza a travs de terceros, transporte de personas o mercancas, etc. Los costos de administracin corresponden a servicios que brindan otras funciones e incluyen, por ejemplo, servicios prestados por el rea de recursos humanos, contabilidad, finanzas, etc., o cargos corporativos en el caso de empresas con mayor estructura. La incidencia de los costos de la oficina central o costos corporativos en la actividad de refinacin depende mucho del tamao de la organizacin y de la variedad y complejidad de los servicios que se reciben. En este ejemplo se muestra un 8% como total de este rubro, pero en realidad puede llegar a cifras cercanas al 20% en organizaciones que reciben todos los servicios de otras funciones y localizaciones. Como se mencion antes en este captulo, la rentabilidad de la industria est sujeta a los cambios que se producen tanto en los precios de los productos como en el costo del petrleo crudo y eso hace que el margen tenga fluctuaciones importantes debido a factores que estn fuera del control del refinador. Esto explica el nfasis que las empresas ponen en el control de los costos operativos y en la bsqueda de eficiencias que les permitan alcanzar una rentabilidad, aunque sea mnima, en tiempos de mrgenes reducidos. El anlisis de los costos operativos tambin provee informacin crtica para los anlisis econmicos que se realizan como parte del ciclo de planeamiento anual y de los programas operativos de corto y mediano plazo. En particular, la mayora de estas evaluaciones son del tipo de anlisis econmico marginal ya discutido y para las que se consideran slo los costos variables de la operacin. Dentro de los costos de refinacin, y teniendo presente la estructura de precios que ya vimos, la mayora se pueden clasificar como costos fijos, o sea costos que no dependen del nivel de procesamiento actual de la refinera. Por ejemplo, entre los costos fijos podemos mencionar a: los sueldos de la plantilla de personal que no cambian con un mayor o menor procesamiento de crudo, la depreciacin para recuperar la inversin original, los costos de administracin y de los servicios contratados, la mayor parte de los costos de mantenimiento y del rubro Otros costos.

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Los costos variables tpicos estn en el rubro Energa y Qumicos y aditivos, donde el procesamiento de un volumen de crudo adicional implica un mayor consumo energtico y tambin de catalizadores, productos qumicos o aditivos. En general, los costos variables de la refinacin representan menos del 30% del total, lo que resulta en fuertes incentivos para maximizar el procesamiento de crudo como una forma de mejorar la rentabilidad de la refinera. De acuerdo a un informe reciente de la EIA (Energy Information Administration, la agencia del gobierno de los Estados Unidos para la energa), las refineras de ese pas operan al 88% de su capacidad nominal de procesamiento. En nuestro pas, el porcentaje de utilizacin de capacidad de las distintas refineras est en valores similares, confirma la caracterstica de la industria de operar al mximo nivel posible.

Planeamiento y optimizacin econmica Muchos de los conceptos descriptos en este captulo se aplican en una de las actividades ms interesantes de la refinacin del petrleo, que es el planeamiento de las operaciones y ms especficamente el desarrollo del plan de corrida (que tambin se denomina programa operativo o running plan, en ingls). El plan de corrida es una herramienta de planeamiento de corto y mediano plazo que se desarrolla con un horizonte de 3 a 6 meses y cuyos objetivos ms importantes son los siguientes: calcular el nivel de procesamiento de crudo que es necesario para abastecer la demanda del mercado en el corto y mediano plazo, definir faltantes y sobrantes de productos que deben negociarse en el mercado, fijar las bases para el clculo de un flujo de fondos que permita el manejo financiero de la empresa, proveer informacin a la alta gerencia sobre el impacto que pueden tener las operaciones, las paradas de planta para mantenimiento, los programas de ventas, etctera. En la elaboracin del plan de corrida participan distintas funciones que aportan informacin crtica, pero el desarrollo est a cargo del rea de planeamiento de la refinera, que adems de

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tener la capacidad para simular las operaciones debe tener una adecuada comunicacin con los otros sectores de la empresa. Algunas de las funciones que intervienen y la informacin que es necesaria se describe a continuacin. El rea de suministros normalmente provee un panorama del mercado de crudo y, en particular, aquellos que estn disponibles para procesamiento en el perodo considerado. La funcin de marketing (mercadotecnia) da una estimacin de la demanda del mercado para cada uno de los productos y alerta sobre posibles planes de venta que pueden impactar la demanda. Es necesario contar con buena informacin de precios para todos los productos y discriminada por canal de venta. La refinera debe definir la disponibilidad de las unidades de proceso y, eventualmente, determinar las fechas de las paradas para mantenimiento que planea realizar. El desarrollo del plan de corrida implica el uso de distintas herramientas o sistemas de informacin. Existen modelos de procesos que permiten estimar, en funcin de la calidad del crudo o la alimentacin a la planta, los rendimientos, restricciones o calidad de los productos que se pueden obtener por su procesamiento. Tambin se usan sistemas de planificacin para definir secuencias de abastecimiento y temas relacionados con la logstica de los crudos o los derivados. Para la optimizacin econmica se emplean herramientas que se basan en la programacin lineal, con funciones objetivas definidas por el usuario y, en general, relacionadas con la maximizacin de resultados econmicos. El plan de corrida no debe confundirse con el ciclo de planeamiento anual, que se focaliza en temas estratgicos, de naturaleza corporativa y en la definicin de planes de inversin plurianuales. El plan sirve como base de la programacin operativa y es ajustado permanentemente en funcin de eventos operativos no previstos, cambios en la demanda o en el abastecimiento de crudos, mrgenes, etc. El monitoreo de las desviaciones que se dan en la realidad con relacin al plan elaborado se realiza en forma disciplinada para permitir ajustes a los modelos matemticos y tambin para ganar experiencia en el equipo de profesionales que son responsables por el desarrollo del plan. Obviamente, no hay

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un plan perfecto, pero el proceso de desarrollo y la disciplina de mantener actualizado un programa operativo permiten alcanzar grados de eficiencia y rentabilidad que no se conseguiran sin este nivel de anlisis y planeamiento.

Resumen del captulo La mezcla de productos es diferente para distintos crudos o configuraciones de refineras. El clculo de netbacks permite comparar el atractivo econmico de los distintos canales de venta para un producto obtenido en la refinacin. El margen de refinacin, que es la diferencia entre el valor de los productos y el costo del petrleo crudo usado para producirlo, es indicador clave de la rentabilidad del sector refinador. Los costos variables, que representan aproximadamente slo el 30% del costo total, impulsan a las refineras a maximizar el nivel de procesamiento El plan de corrida es la metodologa que permite optimizar econmicamente las operaciones y coordinar la actividad entre las distintas funciones de la empresa.

Glosario del captulo Catalizador: sustancia que se agrega a un sistema de reaccin para facilitar el proceso y hacerlo ms selectivo. Craqueo cataltico fluido: proceso por el cual, en presencia de un catalizador, se convierten cortes pesados en productos de mayor valor, como naftas y disel. Margen bruto: El margen bruto de los productos se define como el ingreso por ventas de los productos, menos el costo de la materia prima y compra de productos, dividido por el volumen de productos refinados. Reformacin cataltica: proceso que permite convertir fracciones de nafta pesada de bajo octanaje, en nafta de mayor octaneje, apta para ser incorporada a la mezcla de las mismas.

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