UNIDAD IV: SISTEMAS DE AMORTIZACION

UNIDAD IV

SISTEMAS DE AMORTIZACIN

Laura S. Bravino

UNIDAD IV: SISTEMAS DE AMORTIZACION

1. Introduccin En este tema veremos la forma de amortizar una deuda, mediante un conjunto de pagos o cuotas. Existen distintos tipos de sistemas de amortizacin de deudas. Lo fundamental, en cada uno de ellos es saber que: Los intereses se abonan al final de cada perodo y se calculan sobre el importe del saldo adeudado al comienzo del perodo correspondiente. Las cuotas estn compuestas por los intereses del perodo y la amortizacin correspondiente. El importe adeudado o saldo de la deuda es el valor actual de las cuotas que faltan pagar y no han vencido. El importe adeudado o saldo de la deuda es igual a la suma de las amortizaciones correspondientes a las cuotas que faltan pagar y no han vencido. 2. Sistema de amortizacin con cuotas constantes. Sistema acumulativo o francs En este sistema las cuotas que se pagan para amortizar la deuda son todas iguales, con lo cual al ser los intereses sobre saldos variables, hacen que las amortizaciones reales tambin sean variables, para que la suma de los dos conceptos se mantenga constante e igual a la cuota. En este sistema son importantes los siguientes elementos: VA = valor actual de la deuda, o importe recibido en prstamo. c = cuota o servicio constante, pagadero a fin de cada perodo. i = tasa de inters que cobra el acreedor, correspondiente al perodo de la cuota. n = nmero de perodos o cantidad de cuotas. El principio fundamental en que nos basamos es que el valor actual de la deuda debe ser igual a la suma de los valores actuales de todas las cuotas que el deudor se compromete a abonar. Entonces:
VA = c

(1 + i ) n 1 (1 + i ) n .i

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VA es la deuda a amortizar mediante el pago de n cuotas constantes y vencidas de $c a la tasa de inters i. 3. Composicin de las cuotas En este sistema la cuota constante y vencida est formada por dos elementos: 1) Los Intereses, al final de cada unidad de tiempo que se obtienen a partir del saldo de la deuda al principio de cada unidad de tiempo. 2) La Amortizacin Real de cada unidad de tiempo. Si c es menor que los intereses de la primera unidad de tiempo no se cancela la deuda. Si bien en este sistema la cuota es constante, la composicin de la misma es variable. La condicin para que la deuda sea cancelada es que la cuota debe ser o sea mayor que los intereses de la primera unidad de tiempo. Si c es igual a los intereses de la primera unidad de tiempo, la deuda no se cancelar nunca, porque slo pagaremos intereses; y si c es menor a los intereses de la primera unidad de tiempo, no la cancelaremos y adems la deuda crecer. A medida que pagamos las cuotas por efectos de las amortizaciones el saldo adeudado disminuye, y como los intereses se calculan sobre saldo, a medida que transcurre el tiempo con el pago de las cuotas disminuye y como la cuota es constante, las amortizaciones aumentan en la misma cantidad en que disminuyen los intereses. Entonces, podemos decir que los intereses de una cuota r, cualquiera, se determinan de la siguiente manera:
Ir = Sr 1 .i

Es decir, el inters contenido en la cuota r, es igual al saldo al comienzo de la unidad de tiempo r, multiplicado por la tasa de inters. Si la cuota es constante, es decir, es igual durante las n unidades de tiempo, entonces, la amortizacin contenida en cada una de ellas, se puede determinar por diferencia entre la cuota y el inters correspondiente:
t r = c I r

4. El saldo en el sistema acumulativo El saldo es el valor de la deuda en un momento determinado y se lo define como la suma de los valores actuales de las cuotas que restan por pagar. Vamos a suponer que las cuotas se pagan a su vencimiento y que para determinar el saldo, calculamos el valor actual de las cuotas que an no han vencido.

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En el momento cero, al comienzo de la primera unidad de tiempo el saldo ser igual al total de la deuda.
S 0 = Saldo al comienzo de la primera unidad de tiempo cuando an no hemos abonado ninguna cuota o sea es el total de la deuda.

S 0 = VA = c

(1 + i ) n 1 (1 + i ) n .i

Trabajaremos con n cuotas y con una tasa de inters i, y representaremos en el eje de las abcisas el tiempo y en las ordenadas los capitales (saldos).
$

S1 S2
c

S0=VA

t1 S1 t2 S2

Sr

Sr-1

tr Sn Sr Sn-1 tn
c

n-1

S 0 crece en forma continua y exponencial hasta el final de la primera unidad de tiempo en cuyo caso vamos a tener el Saldo al final de la primera unidad de tiempo que lo vamos ' a simbolizar por S1 .
' S1 es el saldo al final de la primera unidad de tiempo antes de pagar la primera cuota y

lo obtengo capitalizando el saldo al inicio de la primera unidad de tiempo por una unidad de tiempo. O sea es el saldo al comienzo de la primera unidad de tiempo, capitalizado por una unidad de tiempo.

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En ese mismo momento o sea al final de la primera unidad de tiempo abonamos la primera cuota; como consecuencia nos queda el saldo al comienzo de la segunda unidad de tiempo, despus de haber pagado la primera cuota, y lo simbolizamos S1 .
' Este saldo crece hasta el final de la segunda unidad de tiempo, obtenindose S 2 , que es el saldo al final de la segunda unidad de tiempo antes de pagar la segunda cuota. En ese mismo momento se abona la segunda cuota y se obtiene el saldo despus de pagar la segunda cuota, o sea el saldo al comienzo de la tercera unidad de tiempo, que es S 2 . ' As generalizando, S r es el saldo al final del perodo r-simo antes de pagar la cuota que corresponde al perodo r-simo.
' Sr =S r 1 +i ) 1 .(

y S r es el saldo despus de pagar la cuota r-sima, o sea el saldo al comienzo del perodo (r+1).
Sr = c

(1 + i ) n r 1 (1 + i ) nr .i

Si consideramos la ltima unidad de tiempo, el saldo al final de la ltima unidad de tiempo ' ser S n , o sea, el saldo antes de pagar la ltima cuota, por lo tanto:
' Sn =c

El saldo al comienzo del perodo n ser S n 1 que es el saldo despus de haber pagado n-1 cuotas y es la ltima amortizacin.
S n tn 1 =

Y podemos decir que la deuda es igual a la simple suma de todas las amortizaciones.
VA = S0 = t1 + t2 + t3 + ... + tn

5. El cuadro de amortizacin El cuadro de amortizacin nos permite visualizar el comportamiento de los principales elementos de una operacin a medida que se van efectuando los pagos.

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Unidades de tiempo transcurridas 1 2 . r . n

Saldo al comienzo de cada unidad de tiempo

Saldo al final de cada unidad de tiempo

n S1' = S 0 .(1 + i ) ( 1 + i) 1 S 0 = VA = c (1 + i ) n .i (1 + i ) n 1 1 S 2' = S1 .(1 + i ) S1 = c (1 + i ) n 1.i

Inters al final de cada unidad de tiempo I 1 = S 0 .i

Amortizacin real al final de cada unidad de tiempo

Cuota c c

t1 = c I 1 t2 = c I 2

I 2 = S1 .i

S r 1 = c

' S (1 + i ) n r +1 1 r = S r 1 .(1 + i ) (1 + i ) n r +1.i

I r = S r 1 .i

tr = c I r

S n 1 = c

(1 + i )1 1 (1 + i )1.i

' Sn = S n 1 .(1 + i )

I n = S n 1 .i

tn = c I n

El saldo al comienzo de la ltima unidad de tiempo o sea despus de haber pagado (n-1) cuotas es igual a la ltima amortizacin.

S n 1 = t n

El saldo al final de la ltima unidad de tiempo, o sea el saldo antes de pagar la ltima cuota, es igual a la cuota.

' Sn =c

La suma de todas las amortizaciones correspondiente a la columna de amortizacin debe ser igual a la deuda.
n

V = S 0 = t1 + t 2 + t 3 + ... + t n = t r
r =1

6. Ejemplo El Banco de la Ciudad ofrece crditos para el sector agropecuario, destinados a atender todas las necesidades de financiacin de los productores, especialmente de las Pequeas y Medianas Empresas.

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Un productor agropecuario de la provincia de Crdoba se acerca al banco, a fin de solicitar un prstamo para la compra de insumos y semillas. El banco le ofrece su lnea de crditos, otorgndole $10.000, que debern ser abonados en 4 cuotas semestrales, iguales y vencidas, a la tasa de inters de 0,15 nominal anual con capitalizacin semestral. Calcule, para esta operacin: a) El importe de la cuota semestral. b) Los intereses abonados al final del primer semestre.

c) La amortizacin contenida en la segunda cuota. d) El saldo antes de abonar la tercera cuota. e) El cuadro de amortizacin.
a) VA = 10.000 n=4 i(m) = 0,15 nominal anual con capitalizacin semestral.
c = semestrales, vencidas. u. de t. = semestre

i=

i ( m ) 0,15 = = 0,075 semestral m 2

VA. (1 +i ) . i (1 +i ) n 1
n

c=

c=

10000. (1 +0,075) . 0,075 (1 +0,075) 4 1

4

c = 2985.68

b) I r = S r 1 .i
I 1 = S 0 .i

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I 1 = 10000 x0,075
I 1 =750,00

c) t r = c I r

t 2 = c S1 .i
t 2 = 2985,68 2985,68
t 2 =2403,35

(1 + 0,075) 3 1 x0,075 (1 + 0,075) 3 .0,075

d) S r' = S r 1 .u
' S3 = S 2 .u

' S3 = 2985,68

(1 + 0,075) 2 1 x(1 + 0,075) (1 + 0,075) 2 .0,075

' S3 =5763,05

e) El cuadro de amortizacin quedara resuelto de la siguiente manera:

Unidades de tiempo transcurridas 1 2 3 4

Saldo al comienzo de cada u.de t. 10.000,00 7.764,32 5.360,97 2.777,37

Saldo al final de cada u. de t. 10.750,00 8.346,65 5.763,05 2.985,68

Inters al final de cada u. de t. 750,00 582,32 402,07 208,30

Amortizacin real al final de cada u. de t. 2.235,68 2.403,35 2.583,60 2.777,37 10.000,00

Cuota $ 2.985,68 $ 2.985,68 $ 2.985,68 $ 2.985,68

Donde se verifica que: El saldo al comienzo de la ltima unidad de tiempo o sea despus de haber pagado (n-1) cuotas es igual a la ltima amortizacin.

S n 1 = t n

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S3 = t4 = 2777,37

El saldo al final de la ltima unidad de tiempo, o sea el saldo antes de pagar la ltima cuota, es igual a la cuota.

' Sn =c

' S4 =c =2985,68

La suma de todas las amortizaciones correspondiente a la columna de amortizacin debe ser igual a la deuda.
4

VA = S 0 = t1 + t 2 + t 3 + t 4 = t r = 10000
r =1

7. Sistema de amortizacin constante. Sistema alemn

con

cuotas

variables

amortizacin

En este sistema las cuotas que se pagan para amortizar la deuda son variables y decrecientes, dado que los intereses se calculan sobre saldos variables, y las amortizaciones reales son constantes, es decir, iguales entre s. En este sistema son importantes los siguientes elementos: VA = valor actual de la deuda, o importe recibido en prstamo. c = cuota o servicio variable, pagadero a fin de cada perodo. i = tasa de inters que cobra el acreedor, correspondiente al perodo de la cuota. n = nmero de perodos o cantidad de cuotas. VA t= las amortizaciones son iguales entre s e iguales al cociente entre el valor de la n deuda y el nmero de cuotas. El principio fundamental en que nos basamos es que el valor actual de la deuda debe ser igual a la suma de los valores actuales de todas las cuotas que el deudor se compromete a abonar.

8. Composicin de las cuotas En este sistema la cuota variable y vencida est formada por dos elementos: a) Los intereses, que se calculan sobre el saldo adeudado al inicio de la unidad de tiempo:

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Ir = Sr 1 .i

Es decir, el inters contenido en la cuota r, es igual al saldo al comienzo de la unidad de tiempo r, multiplicado por la tasa de inters. b) La amortizacin constante, e igual a t = VA n

Entonces, la cuota es igual a la suma de la amortizacin ms los intereses contenidos en esa cuota.

cr = t + I r =

VA + Ir n

9. El saldo en el sistema alemn El saldo es el valor de la deuda en un momento determinado y se lo define como la suma de los valores actuales de las cuotas que restan por pagar. Las cuotas se pagan a su vencimiento y para determinar el saldo, calculamos el valor actual de las cuotas que an no han vencido.
S 0 = VA = t . n

Es decir, el saldo al momento inicial, es igual a la suma de las amortizaciones. El razonamiento de la evolucin del saldo, es similar al desarrollado en el sistema acumulativo, slo que debemos tener en cuenta que ahora es la amortizacin la que permanece constante, y la cuota va a ser variable, y decreciente. Entonces:
' Sr =S r 1 +i ) 1 .(

y S r es el saldo despus de pagar la cuota r-sima, o sea el saldo al comienzo del perodo (r+1). Es tambin igual a la suma de las amortizaciones que an no se han abonado, y no estn vencidas, o tambin es igual al valor de la deuda original menos las amortizaciones pagadas:
Sr = VA r.t

10. El cuadro de amortizacin

10 Laura S. Bravino

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El cuadro de amortizacin nos permite visualizar el comportamiento de los principales elementos de una operacin a medida que se van efectuando los pagos.

Unidades de tiempo transcurrid as 1 2 . R . n

Saldo al comienzo de cada unidad de tiempo

S 0 = VA = t.n
S1 = VA 1.t

Saldo al final de cada unidad de tiempo

Inters al final de cada unidad de tiempo

I 1 = S 0 .i

S1' = S 0 .(1 + i )
' S2 = S1 .(1 + i )

I 2 = S1 .i

Amortizaci n real al final de cada unidad de tiempo VA t= n VA t= n t= VA n VA n

Cuota

c1 = I 1 + t c2 = I 2 + t
cr = I r + t
cn = I n + t

Sr VA (r 1) .t 1 =

S r' = S r 1 .(1 + i ) I r = S r 1 .i
' Sn = S n 1 .(1 + i ) I n = S n 1 .i

S n VA (n 1) .t 1 =

t=

El saldo al comienzo de la ltima unidad de tiempo o sea despus de haber pagado (n-1) cuotas es igual a la ltima amortizacin.

S n 1 = t n

El saldo al final de la ltima unidad de tiempo, o sea el saldo antes de pagar la ltima cuota, es igual a la cuota.

' Sn =c

La suma de todas las amortizaciones correspondiente a la columna de amortizacin debe ser igual a la deuda.
n

V = S 0 = t1 + t 2 + t 3 + ... + t n = t r
r =1

11. Ejemplo Supongamos que otra lnea de Crditos del Banco de la Ciudad permite cancelar un crdito de $10.000, en 4 cuotas semestrales, variables, con amortizacin constante, a la tasa de inters de 0,15 nominal anual con capitalizacin semestral. Calcule, para esta operacin: a) El importe de la amortizacin.

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UNIDAD IV: SISTEMAS DE AMORTIZACION b) Los intereses abonados al final del primer semestre. c) El importe de la segunda cuota. d) El saldo antes de abonar la tercera cuota. e) El cuadro de amortizacin.
a) VA = 10.000 n=4 i(m) = 0,15 nominal anual con capitalizacin semestral.
c = semestrales, vencidas, variables. u. de t. = semestre

i=
t=

i ( m ) 0,15 = = 0,075 semestral m 2

VA 10000 = n 4

t =2500

b) I r = S r 1 .i
I 1 = S 0 .i

I 1 = 10000 x0,075
I 1 =750,00

c) c r = t + I r

c 2 = t + S1 .i

c 2 = 2500 + (10000 2500 ) x0,075

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c 2 =3062,50

d) S r' = S r 1 .u
' S3 = S 2 .u
' S3 = (10000 2 x 2500 ) x(1 + 0,075)

' S3 = 5375

e) El cuadro de amortizacin quedara resuelto de la siguiente manera: Unidades de tiempo transcurridas 1 2 3 4 Saldo al comienzo de cada u.de t. 10.000,0 0 7.500,0 0 5.000,0 0 2.500,0 0 Saldo al final de cada u. de t. 10.750,0 0 8.062,5 0 5.375,0 0 2.687,5 0 Inters al final de cada u. de t. 750,0 0 562,5 0 375,0 0 187,5 0 Amortizacin real al final de cada u. de t. 2.500,0 0 2.500,0 0 2.500,0 0 2.500,0 0 10.000,0 0

Cuota 3.25 0,00 3.06 2,50 2.87 5,00 2.68 7,50

Donde se verifica que: El saldo al comienzo de la ltima unidad de tiempo o sea despus de haber pagado (n-1) cuotas es igual a la ltima amortizacin.

S n 1 = t n
S 3 =t 4 =2500

El saldo al final de la ltima unidad de tiempo, o sea el saldo antes de pagar la ltima cuota, es igual a la cuota.

' Sn =c

' S4 =c =2687,50

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La suma de todas las amortizaciones correspondiente a la columna de amortizacin debe ser igual a la deuda.
4

VA = S 0 = t1 + t 2 + t 3 + t 4 = t r = 10000
r =1

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