Negocios Internacionales

FINANZAS INTERNACIONALES

El mundo nanciero se mueve cada segundo, hoy no puedes tomar una decisin sin conocer los factores importantes de las Finanzas Internacionales.

Tema No. 01 Introduccin al Financiamiento Internacional

por Gabriela Maya Burgos

Dentro de la literatura financiera, encontramos varias definiciones de Finanzas Internacionales las cuales nos ayudan a entender la importancia de la materia. Segn Zbigniew Kozikowski, son el rea de conocimiento combinado con los elementos de finanzas corporativas y la economa internacional donde las finanzas son el tratado de los flujos de efectivo a travs de las fronteras. Otros autores afirman que las Finanzas Internacionales son el conjunto de actividades que buscan la obtencin de recursos y su correcta aplicacin con la finalidad de maximizar el valor de una empresa. Si combinamos estas dos definiciones podemos entender que las Finanzas Internacionales abarcan dos campos importantes, las finanzas corporativas y la economa internacional, esto con el principal objetivo de tomar las mejores decisiones para maximizar el valor de una empresa.

Para comprender mejor qu es lo que conjunta las Finanzas Internacionales, en el libro de Finanzas Internacionales de Zbigniew Kozikowski, hay un cuadro donde explica los temas referentes a la economa internacional y a las finanzas corporativas.

Economa Internacional
Regmenes Cambiarios Sistema Monetario Internacional Procesos de ajuste de los desequilibrios en la balanzas de pagos Factores que determinan el tipo de cambio Condiciones de paridad

Finanzas Corporativas
Mercados Financieros Internacionales Operaciones en escala mundial Evaluacin y administracin del riesgo cambiario Financiamiento Internacional Inversin en portafolios internacionales

Como hemos mencionado anteriormente, las Finanzas Internacionales nos ayuda a tomar decisiones para maximizar el valor de la empresa a travs del uso de la informacin financiera mundial.

El Crecimiento de las corporaciones multinacionales

Hemos discutido en varias materias la importancia de la Globalizacin en los Negocios. La Globalizacin nos ha ayudado a abrir fronteras y finanzas estas apertura ha creado un sinfn de oportunidades para los empresarios. Segn Kozikowski, La Globalizacin es un proceso de integracin que tiende a crear un solo mercado mundial en el que se comercian productos semejantes, producidos por empresas cuyo origen es difcil de determinar, ya que sus operaciones se distribuyen en varios pases. La Globalizacin ha abierto los mercados, esto significa que hoy competimos a nivel mundial, y que si un pas debe de trabajar en su competitividad. Es por esto que las estadsticas de exportaciones e importaciones de los pases nos ayudan a conocer algunas fortalezas y debilidades de los pases. A continuacin se presentan la informacin a Diciembre de 2012.

Exportaciones
3000

Importaciones

2250

1500

750

Corea del Sur

Pases Bajos

Singapur

Japn

Estados Unidos

Reino Unido

Hong Kong

Fuente: www.indexmundi.com Informacin en Millones de dlares De acuerdo a la informacin de 2012 Estados Unidos es el pas que ms importa y China es el pas que mas exporta. Mxico es el pas ms importante en cuanto a Latinoamrica, ya que es el nmero uno en Exportaciones e Importaciones de esta Regin. Esto abre muchas oportunidades para nuestro pas, y aqu es donde entra el tema de la Globalizacin. Cules son las ventajas y desventajas de este proceso? Por que hay personas que se niegan a entrar a esta tendencia? Realmente ests fuera si no entras a la Globalizacin? ste fenmeno se puede parar? Existe mucha literatura acerca de este fenmeno, de hecho hay muchas opiniones acerca de la globalizacin, unas buenas y otras malas, sin embargo lo que es un hecho es que no podemos detenerlo, y cada da es ms rpido el proceso

Arabia Saudita

Alemania

Francia

Canad

Mxico

China

Rusia

Italia

Ventajas
Economas de escala Acceso a Financiamiento Internacional Conocimiento Diversificacin Competencia

Desventajas
Excesiva Volatilidad Efecto Contagio Tendencia a la Deflacin Incremento de la desigualdad Conflictos Internacionales

Lo que es un hecho es que la Globalizacin lleg en todos los aspectos, culturas, estilos de vida, cuestionamientos, y si nos vamos al tema financiero nos damos cuenta que nuestras finanzas estn dominadas por la globalizacin. Hoy entendemos que existen tres tipos de empresas, de acuerdo a su

comportamiento y relaciones internacionales. Las EMPRESAS INTERNACIONALES son organizaciones que tienen tratos con el exterior de su pas, este se refiere a exportaciones o importaciones, dependiendo el caso. La mayora de las empresas hoy en da tienen que exportar o importar algo, ya sea insumos o producto terminado, pero trabajamos constantemente con otros pases para optimizar las ganancias de nuestras organizaciones Una EMPRESA MULTINACIONAL es aquella que traslada a otro pas una parte de sus operaciones, sin embargo existe una clara distincin sobre las decisiones que toma la matriz y sus filiales. Una Empresa Trasnacional es aquella que forman una red compleja donde es difcil de entender cul es la matriz. Las CORPORACIONES INTERNACIONALES son aquellas que no slo estn establecidas en su pas de origen, sino que tambin se constituyen en otros pases para realizar sus actividades mercantiles. Existen empresas que dominan el mundo, la Revista Fortune saca cada ao un estudio de las 500 empresas ms grandes del mundo. Vale la pena revisarlo y hacer comparativos anuales, ya que dependiendo de las decisiones de los pases y de los directivos de las empresas, vemos como unas entran y otras salen de este listado. A continuacin les presentamos el estudio del 2012 y el estudio del 2011.

Fortune 500 2012 Lugar

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Empresa
Exxon Mobil Wal-mart Stores Chevron Conoco Phillips General Motors General Electric Berkshire Hathaway Fannie Mae Ford Motor Hewllet-Packard

Industria
Energtica Comercio Minorista Energtica Energtica Automviles Conglomerado Seguros e Inversiones Hipotecaria Automviles Electrnica

Ventas $US M
452,926 446,950 245,621 237,272 150,276 147,616 143,688 137,451 136,264 127,245

Utilidad $ US M
41,060 15,699 26,895 12,436 9,190 14,151 10,254 -16,855 20,213 7,074

Pas

Fortune 500 2011 Lugar

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Empresa
Wal-mart Stores Exxon Mobil Chevron Conoco Phillips Fannie Mae General Electric Berkshire Hathaway General Motors Bank of America Ford Motor

Industria
Comercio Minorista Energtica Energtica Energtica Hipotecaria Conglomerado Seguros e Inversiones Automviles Banca Automviles

Ventas $US M
421,849 354,674 196,337 184,966 158,825 151,628 136,185 135,592 134,194 128,954

Utilidad $ US M
16,389 30,460 19,024 11,358 -14,014 11,644 12,967 6,172 -2,238 6,561

Pas

Fuente: http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune500

En un ao las empresas cambian de posicin de acuerdo a sus estrategias comerciales y financieras.

Mecanismos Internacionales de Financiamiento

Con el impacto de la globalizacin en los pases, los objetivos han ido evolucionando, de acuerdo a las necesidades de las personas, es por esto que todo pas trata de impulsar el bienestar econmico y social mediante la adecuada canalizacin de capital a aquellas inversiones que arrojen el mximo rendimiento. Es por esto que hoy existen diversos mecanismos internacionales de financiamiento ya que necesitamos impulsar el crecimiento de todos los pases y para hacerlo requerimos financiar aquellos proyectos que pueden resultar un xito para nuestras economas. De acuerdo a la siguiente figura, se dice que existen mecanismos generados de financiamientos y fuentes externas que tambin financian proyectos.

MECANISMOS GENERADOS

FUENTES EXTERNAS

Fondos Ambientales Mecanismos para Administrar Fondos Instrumentos Fiscales

Donaciones Privadas

Inversiones Crditos Fondos Empresariales

ONG Presupuestos de Gobiernos y donantes

Cambios de Deuda por Naturaleza

En

este

tema

analizaremos

los

principales

mecanismos

internacionales

de

financiamiento. Cabe mencionar que todas estas organizaciones tienen como principal objetivo promover el crecimiento econmico del mundo, y lo hace a travs de capacitacin y financiamiento econmico.

Fondo Monetario Internacional

Es una organizacin internacional formada por 184 pases. Fue establecida para promover la cooperacin monetaria internacional, para impulsar el crecimiento econmico y los altos niveles de empleo; y proveer asistencia financiera temporal a los pases que presenten fallas en las balanzas de pagos. Objetivos: Fomentar la cooperacin monetaria internacional Facilitar la expansin y crecimiento equilibrado del Comercio Internacional Fomentar la estabilidad cambiaria Funciones: Una funcin crediticia, orientada a proporcionar asistencia financiera a los pases miembros para solucionar problemas de la balanza de pagos. Una funcin consultiva, de asesoramiento y asistencia tcnica, as como el foro permanente para la discusin de problemas monetarios internacionales.

Banco Mundial

Es una institucin que otorga prstamos y entrega conocimientos a la poblacin del mundo, para reducir la pobreza y mejorar los niveles de vida de la poblacin mediante el crecimiento sostenible y la inversin. Funciones: Combatir la pobreza para obtener resultado duradero y ayudar a la gente a ayudarse a s misma y al medio ambiente que la rodea suministrando recursos, entregando conocimientos, creando capacidad y forjando asociaciones en los sectores pblicos y privados.

Corporacin Andina de Fomento

Es una institucin financiera multilateral cuya misin es apoyar el desarrollo de sus pases accionistas y la integracin regional. Atiende a los sectores pblicos y privados, suministrando productos y servicios financieros mltiples a una amplia cartera de clientes. Conformada por 16 pases de Amrica Latina y el caribe. Funciones: Acta como intermediario financiero movilizndolos recursos de pases industrializados a la regin. Financia el desarrollo de infraestructura. Promueve el desarrollo, la consolidacin y la integracin de los mercados financieros. Fomenta el comercio y las inversiones. apoya al sector empresarial.

Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

Establecido en 1959 con el objetivo de contribuir e impulsar el progreso econmico y social de Amrica latina y el Caribe. El banco se divide en dos fondos importantes: Corporacin interamericana de Inversin (CII): Creado para contribuir al desarrollo de Amrica Latina y el Caribe mediante el respaldo financiero a empresas privadas PYMES. Fondo Multilateral de Inversin (FOMIN): Creado para promover la viabilidad de la economas de mercado en la regin. las funciones principales de la institucin son destinar su capital, los recursos que obtiene en los mercados financieros y oros fondos disponibles al financiar el desarrollo de los pases miembro: la inversin privada cuando el capital no est disponible en trminos y condiciones razonables; y proveer asistencia tcnica para la preparacin, financiamiento y ejecucin de los programas de desarrollo.

Fondo Latinoamericano de reservas

Es una entidad de derecho pblico internacional constituido por Bolivia, Colombia, Costa Rica, Per y Venezuela. Su principal actividad es otorgar crditos a bancos centrales de los pases miembro generalmente vinculados con programas de ajustes macroeconmicos. Objetivos: Acudir en apoyo de las balanzas de pagos de los pases miembro. Contribuir a la armonizacin de las polticas cambiarias. Mejorar las condiciones de las inversiones de las reservas internacionales.

Banco Latinoamericano de Exportaciones

Canalizar el capital para promover el desarrollo de Amrica Latina y el Caribe y promover soluciones integradas que promuevan las exportaciones de la regin. El objetivo s promover el desarrollo econmico de los pases latinoamericanos, principalmente mediante la promocin del comercio exterior.

Banco Latinoamericano de Exportaciones

Fue establecida en 1956, y actualmente es la fuente multilateral ms grande del prstamo y financiamiento de equidad para los proyectos del sector privado en pases en vas de desarrollo. Promueve el desarrollo sostenible del sector privado, moviliza el financiamiento en mercados financieros internacionales, proporciona consejo y asistencia tcnica a los negocios y a los gobiernos.

Historia del Sistema Monetario Internacional

Antes de entrar al tema es importante explicar que es el Sistema Monetario Internacional. El Sistema Monetario Internacional es un conjunto de acuerdos internacionales, instituciones, mecanismos, reglas y polticas necesarias para que funcione la economa global. Sus principales funciones son: Corregir los desequilibrios reales de la balanza de pagos que afectan las relaciones entre divisas. Liquidez: cubrir los puntos de reserva, forma de crearlos y posibilidad de cubrir con ellos los desequilibrios en la balanza de pagos. Gestin: repartir y atender competencias de organizaciones como el Fondo Monetario Internacional y los bancos centrales. Generar estabilidad y confianza en el sistema financiero. Acomodar los regmenes de tipo de cambio. Pero para llegar al actual sistema monetario internacional es importante revisar la historia, es por esto que la hemos divido por etapas las cuales explicaremos a continuacin.

El Patrn Oro (1870 - 1914)

Londres es el Centro Financiero Mundial El valor de la moneda se estableci en trminos del oro La libra esterlina era considerada la moneda ms importante. Los gobiernos garantizaban la convertibilidad de los billetes en metal.

Entre Guerras (1914 - 1944)

Debido a que se requera ms dinero para financiar actividades blicas, el papel moneda empez a tener una fuerte importancia. En EUA se modific el patrn oro el cual consista en que se poda utilizar en transacciones entre bancos centrales pro las personas fsicas no podan convertir sus billetes en oro. Se gener una fuerte inestabilidad econmica por intentar regresar al patrn oro, esto ocasion que las tasas de inters fueran flexibles y que los gobiernos de cada pas controlaran su moneda de acuerdo a sus necesidades.

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El Sistema Bretton Woods (1944- 1973)

Su principal objetivo era fomentar a nivel mundial el crecimiento econmico, el intercambio comercial y la estabilidad econmica interna. Se establece el Fondo Monetario Internacional para reunir y distribuir las reservas con el fin de implantar los estatutos de convenio que firmaron en el Bretton Woods que son: Promover la cooperacin monetaria internacional Facilitar el crecimiento del comercio Promover la estabilidad en los tipos de cambio Establecer un sistema multilateral de pagos Crear una base de reserva (25% oro y 75% en papel moneda (dlares)) La caracterstica ms importante del acuerdo de Bretton Woods fuer la decisin de mantener el dlar estadounidense libremente convertible en oro y en hacer que los valores de otras divisas se mantuvieran fijos en dlares estadounidenses. Esto requera que Estados Unidos mantuviera una reserva de oro, y que los dems pases mantuvieran su reserva en dlares estadounidenses. En este periodo se crearon tres importantes organizaciones:

Los tipos de cambios flexibles (1973- 1985)

Se permiti a los bancos centrales que intervinieran y que administraran sus flotaciones para prevenir una volatilidad indebida. El oro fue oficialmente desmonetizado y las tenencias de oro del FMI fueron regresadas a los miembros. Todos los pases empezaron a vender s oro ya que no lo requeran. Los pases del tercer mundo empezaron a endeudarse en dlares, y esta deuda se vio agraviada por la apreciacin del dlar durante estos aos, lo cual hacia que fuera impagable la deuda de estos pases.

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La crisis del endeudamiento (1982 - 1989)

Los ingresos por exportaciones de los pases deudores que dependan de la venta de mercancas bsicas en el extranjero cayeron, sin embargo estos pases tenan deudas que pagar. Las deudas estaban determinadas en dlares estadounidenses. Las tasas de inters subi despus de que se cambio la poltica monetaria anti-inflacionaria en 1979. La deuda no se haba utilizado para realizar inversiones, sino para subsidiar el consumo.

El presente
Constante transformacin en el poder econmico de los pases Modificacin constante de los precios relativos Creacin de bloques comerciales Los pases comunistas se estan integrando a la globalizacin.

Rgimen Cambiario
Para entender el concepto de Rgimen Cambiario, debemos entender que es una divisa, la cual es la moneda de otro pas, siempre y cuando sea libremente convertible a otras monedas en el mercado cambiario. La manera ms comn de cotizar el tipo de cambio es la cantidad de la moneda nacional necesaria para comprar un dlar estadounidense. El rgimen cambiario es un conjunto de reglas que describen el papel que desempea el Banco Central en la determinacin del tipo de cambio. El fondo Monetario Internacional clasifica lo regmenes cambiarios en 8 categoras:

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Las Categoras:
Para entender el concepto de Rgimen Cambiario, debemos entender que es una divisa, la cual es la moneda de otro pas, siempre y cuando sea libremente convertible a otras monedas en el mercado cambiario. La manera ms comn de cotizar el tipo de cambio es la cantidad de la moneda nacional necesaria para comprar un dlar estadounidense. El rgimen cambiario es un conjunto de reglas que describen el papel que desempea el Banco Central en la determinacin del tipo de cambio. El fondo Monetario Internacional clasifica lo regmenes cambiarios en 8 categoras: 1. No existe moneda legal: El pas utiliza como medio de pago la moneda de otro pas como el dlar (Ecuador, Panam) o el Euro (12 pases de la zona euro). En total 40 pases tienen este tipo de arreglo monetario. 2. Consejo Monetario: Por ley, la moneda es convertible a una tasa fija, a una moneda fuerte. Desde que Argentina adopt la libre flotacin, el caso ms conocido es el de Hong Kong. El consejo monetario recuerda el patrn oro, con la diferencia de que el papel del oro lo desempea actualmente una moneda dura. Siete pases tienen consejos monetarios con diferentes nombres: Bosnia y Herzegovina, Brunei, Bulgaria, Hong Kong, Djibuti, Estonia y Lituania. 3. Moneda nacional pegada a una moneda o canasta de monedas: Las monedas de 30 pases estn pegadas a una sola moneda. Diez pases tienen su moneda a una canasta de monedas. 4. Moneda nacional pegada, pero dentro de bandas horizontales: (cinco pases) Dinamarca, Chipre, Egipto, Hungra y Tonga. 5. Tipo de cambio de ajuste gradual: (cuatro pases). Bolivia, Costa Rica,

Nicaragua e Islas Salomn. 6. Tipo de cambio ajustable dentro de una banda: Existen seis pases con este rgimen. 7. Flotacin Administrada sin ruta anunciada: 12 pases.

8. Flotacin Libre: Este grupo ya incluye ms de 41 pases (entre otros Argentina, Australia, Brasil, Canad, Estados Unidos, Japn, Mxico, Reino Unido) y sigue creciendo.

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