Demonstracoes Imobiliaria

Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras
Aos Administradores e acionistas da LDI Desenvolvimento Imobilirio S.A. Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da LDI Desenvolvimento Imobilirio S.A. (Companhia), identificadas como controladora e consolidado, respectivamente, que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2010 e as respectivas demonstraes do resultado, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas explicativas. Responsabilidade da Administrao sobre as demonstraes financeiras A Administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, assim como pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao destas demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro. Responsabilidade dos auditores independentes Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre estas demonstraes financeiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Estas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante. Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nesta avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia destes controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio com ressalva.
Base para opinio com ressalva sobre as demonstraes financeiras individuais e consolidadas
A Companhia captou recursos com instituies financeiras e acionistas que foram substancialmente repassados s sociedades controladas em exerccios anteriores, os quais foram utilizados para financiar a construo de empreendimentos imobilirios. Contudo, os encargos financeiros decorrentes dos emprstimos obtidos e das debntures emitidas foram integralmente
Rua Joaquim Floriano, 466 Bloco C 2 e 11 andares | 04534-002 Itaim Bibi So Paulo SP Tel/Fax + 5511 3041 2700 | www.ldisa.com.br
9/43
registrados como despesa financeira da Companhia, uma vez que a Administrao no possui controle que permita identificar a parcela desses encargos financeiros que deveria ter sido capitalizada nos empreendimentos imobilirios desenvolvidos pelas respectivas controladas. Consequentemente, no nos foi possvel determinar os efeitos nos seguintes grupos de contas: investimentos (controladora), imveis destinados venda (consolidado), patrimnio lquido (controladora e consolidado), custo dos imveis vendidos (consolidado), despesas financeiras (controladora e consolidado).
Opinio com ressalva sobre as demonstraes financeiras individuais e consolidadas Em nossa opinio, exceto pelos possveis efeitos do assunto comentado no pargrafo Base para opinio com ressalva, as demonstraes financeiras individuais e consolidadas acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira individual e consolidada da LDI Desenvolvimento Imobilirio S.A. em 31 de dezembro de 2010, o desempenho individual e consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa individuais e consolidados para o exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.
Outros assuntos
Auditoria dos valores correspondentes ao exerccio anterior
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da LDI Desenvolvimento Imobilirio S.A. referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2009 foram examinadas pela Terco Grant Thornton Auditores Independentes (Terco), entidade separada legalmente da Ernst & Young Auditores Independentes S.S., que emitiu relatrio em 07 de maio de 2010 com uma opinio com modificao sobre essas demonstraes financeiras, igual mencionada no pargrafo Base para opinio com ressalva. Em 01 de outubro de 2010, a Terco foi incorporada pela Ernst & Young Auditores Independentes S.S. Aps essa incorporao, a Ernst & Young Auditores Independentes S.S. passou a ser denominada Ernst & Young Terco Auditores Independentes S.S.
So Paulo, 25 de maro de 2011
ERNST & YOUNG TERCO Auditores Independentes S.S.
CRC 2SP-015.199/O-6
Robson Leonardo Rodrigues Contador CRC 1SP-210.734/O-0
10/43
Notas explicativas s demonstraes financeiras (individuais e consolidadas) para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma) 1. Informaes gerais
A LDI Desenvolvimento Imobilirio S.A. (LDI ou Companhia), foi constituda em outubro de 2004 e sua sede social est localizada na Rua Joaquim Floriano, 466 2 andar, Edifcio Corporate, na cidade de So Paulo, Estado de So Paulo. Os acionistas estabeleceram o plano de negcios da Companhia e determinaram sua atuao como Holding para a prospeco e o desenvolvimento de empreendimentos imobilirios, prprios ou em parceria com terceiros, principalmente na incorporao e comercializao de imveis residenciais de mdio e alto padro. A Companhia e suas controladas possuem como atividades preponderantes o desenvolvimento, a venda e a locao de propriedades comerciais, a administrao de bens, a explorao de shopping centers, a prestao de servios de administrao, gesto de contratos, incorporao imobiliria, bem como a participao em outras sociedades. A participao de terceiros nos empreendimentos realizada por meio de Sociedades de Propsitos Especficos (SPEs). 1.1. Principais operaes societrias em controladas Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda. Em agosto de 2009, a LDI integralizou capital na Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda. no montante de R$52.855, por meio de transferncia da sua participao no capital das seguintes empresas, ao valor contbil: Madri Incorporao SPE Ltda., Camburiu Empreendimento Imobilirio S/A, Residencial Raizes Incorporao SPE S/A, Brandemburgo Incorporao SPE Ltda., Sorrento Incorporao SPE Ltda., Dolder Incorporao SPE Ltda., Santorini Incorporao SPE Ltda., Messina Incorporao SPE Ltda., Segesta Incorporao SPE Ltda, Win Work Pinheiros Empreendimento Imobilirio Ltda. Em 2010, a Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda. vendeu sua participao total ou parcial nas seguintes empresas: Participao de 45% na Tagipuru Empreendimentos Imobilirio S/A, apurando um ganho no montante de R$ 11.411; Participao de 4,8% da Marsala Incorporao SPE Ltda, apurando um ganho de R$ 709; Participao de 22,5% na Camburiu Empreendimento Imobilirio S/A, apurando um ganho de R$ 722; Participao de 60% na Messina Incorporao SPE Ltda para a LDI, que por sua vez vendeu a terceiros, apurando um ganho de R$ 3.162.
11/43
Em 2010, a LDI integralizou capital, na Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda. no montante de R$ 42.132, sendo R$ 21.384 em moeda corrente nacional e o restante por meio da cesso de quotas ou aes das seguintes empresas: Marsala Incorporao SPE S/A, Costa So Caetano Empreendimentos S/A, Londres Empreendimentos S/A, Siracusa Incorporao SPE Ltda, Trinidad Incorporao SPE Ltda, Mnaco Incorporao S/A. Cipasa Desenvolvimento Urbano S.A. Em 23 de dezembro de 2009, determinados acionistas da LDI, representando 15,46% do seu capital, firmaram com a LDI e com anuncia dos demais envolvidos, o Instrumento Particular de Outorga de Opo de Compra e Permuta de Participaes Societrias e Outras Avenas (contrato), por meio do qual foi outorgada queles acionistas da LDI, a opo para realizar: (i) Compra de aes representando 57,50% do capital social da Cipasa detido pela LDI. Os detentores da opo tinham a prerrogativa de indicar um terceiro para essa aquisio desde que o mesmo atendesse s exigncias previstas no contrato; (ii) Permuta envolvendo transferncia, pela LDI aos detentores da opo, de aes representando 42,50% do capital social da Cipasa e, em contrapartida, a transferncia, pelos detentores da opo LDI, da totalidade das aes de emisso da LDI detidas por eles, os quais retirar-se-o do quadro acionrio da LDI. Em 20 de setembro de 2010, foi manifestada por meio de contrato, a Opo de Compra e Venda descrita acima, a qual foi efetivada em 22 de dezembro de 2010, data em que as condies precedentes foram satisfeitas. Ento, a LDI vendeu 57,5% da participao que detinha na Cipasa Desenvolvimento Urbano S.A. Rec. Cipasa S.A. (subsidiria do Prosperitas III Fundo de Investimentos em Participaes), apurando ganho de R$ 7.730, bem como reduziu seu capital social correspondente participao dos detentores da opo, sendo a restituio por meio da participao restante de 42,50% da Companhia na Cipasa. REP DI Desenvolvimento Imobilirio S.A. No exerccio de 2009 foram alienadas: 35% de participao de Alto dos Pinheiros Empreendimentos Imobilirios Ltda., 50% da Santa Lidia Empreendimentos e Participaes SPE Ltda, 60% da CCS Jundia Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. e 70% da CCS Aclimao Empreendimento Imobilirio SPE Ltda., o que gerou um ganho na alienao de participaes societrias de R$ 5.170. No exerccio de 2010 foram alienados a terceiros 5% de participao de CCS Aclimao Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. e 40% de participao da CCS Lapa Empreendimento Imobilirio SPE Ltda., que gerou um ganho na alienao de participaes societrias de R$ 1.379.
2.
Polticas contbeis
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009 foram preparadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil que compreendem os pronunciamentos, orientaes e interpretaes do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), aprovados pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC).
12/43
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas foram elaboradas com base em diversas bases de avaliao utilizadas nas estimativas contbeis. As estimativas contbeis envolvidas na preparao das demonstraes financeiras foram baseadas em fatores objetivos e subjetivos, com base no julgamento da administrao para determinao do valor adequado a ser registrado nas demonstraes financeiras. Itens significativos sujeitos a estas estimativas e premissas incluem a proviso para reduo ao valor recupervel de ativos, proviso para devedores duvidosos, impostos diferidos ativos, proviso para contingncias, percentual de andamento de obra, resultado de incorporao e venda de imveis e imposto de renda sobre receitas corrente e diferido, mensurao de instrumentos financeiros, assim como da anlise dos demais riscos para determinao de outras provises, inclusive para contingncias. A liquidao das transaes envolvendo estas estimativas poder resultar em valores significativamente divergentes dos registrados nas demonstraes financeiras devido ao tratamento probabilstico inerente ao processo de estimativa. A Companhia revisa suas estimativas e premissas pelo menos anualmente. A Companhia adotou todas as normas, revises de normas e interpretaes emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) e rgos reguladores que estavam em vigor em 31 de dezembro de 2010. As demonstraes financeiras foram preparadas utilizando o custo histrico como base de valor. A moeda funcional da Companhia e de suas controladas o Real. Base de consolidao As demonstraes financeiras consolidadas incluem as demonstraes financeiras da Companhia e de suas controladas em 31 de dezembro de 2010 e 2009, apresentadas a seguir:
Controladas Consolidao 2010 % Participao Direta Cipasa Desenvolvimento Urbano S/A Cipasa Cajamar Empreend. Imob. Ltda. Cipasa Votorantim Empreend. Imob. Ltda. Fazenda Roseira Alpha Empreend. Imob. Ltda. Fazenda Roseira Beta Empreend. Imob. Ltda. Fazenda Roseira Delta Empreend. Imob. Ltda. Fazenda Roseira psilon Empreend. Imob. Ltda. Fazenda Roseira Eta Empreend. Imob. Ltda. Fazenda Roseira Gamma Empreend. Imob. Ltda. Fazenda Roseira Kappa Empreend. Imob. Ltda. Fazenda Roseira Zeta Empreend. Imob. Ltda. REP Real Estate Partners Desenvolvimento Imobilirio S.A. Alto de Pinheiros Empreendimentos Imobilirios Ltda. CCS Aclimao Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. CCS Cardoso de Almeida Empreendimento Imobilirio S/A. CCS Jundia Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. CCS Lapa Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. Integral Integral Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional 75,00% Indireta 8,11% 8,10% 8,11% 8,11% 8,11% 8,11% 8,11% 8,11% 15,00% 18,75% 11,25% 29,25% 45,00% 2009 % Participao Direta 100% 75,00% Indireta 99,90% 50,00% 27,14% 54,20% 27,11% 27,11% 27,14% 27,15% 27,14% 27,12% 15,00% 22,51% 15,00% 29,25% 74,93%
13/43
Centro de Convenincia e Servios Panamby S/A Cine Valinhos Cinema e Bomboniere Ltda. F.A.S. Campinas Empreendimento Imobilirio S/A. Intermart Servios e Administrao de Emp. Comerciais Ltda. Jacarand Empreendimentos e Participaes Ltda. Largo XIII Empreendimento Imobilirio Ltda. Mais Shopping Niteri Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. Padova Incorporao SPE Ltda Real Estate Partners Participes Administraes e Servios Ltda. REP Imobiliria Admin. de Imveis e Crditos Imobilirios Ltda.. Rep KRC Abilene Empreendimentos Imobilirios SPE Ltda Rep KRC Alamo Empreendimentos Imobilirios SPE Ltda Rep KRC Amarilo Empreendimentos Imobilirios SPE Ltda Rep KRC Arlington Empreendimentos Imobilirios SPE Ltda REP KRC Participaes Imobilirias Ltda. Rep KRC Rio Claro Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. Santa Adelvina Empreend. E Part. SPE Ltda Santa Alberta Empreend. Imobilirios SPE Ltda Santa Joana Empreendimentos e Participaes SPE Ltda. Santa Ldia Empreendimentos e Participaes SPE Ltda. Santa Valentina Empreend. Imobilirios SPE Ltda Santo Avelino Empreendimentos e Participaes SPE Ltda.. Santo Cipriano Empreendimentos e Participaes SPE Ltda. Santo Cosme Empreendimentos e Participaes SPE Ltda. Santo Eustquio Empreendimentos e Participaes SPE Ltda. Santo Justo Empreendimentos e Participaes SPE Ltda. So Bergamo Empreendimento Imobilirios SPE Ltda Shopping Hortolndia Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. Shopping Valinhos Empreendimento Imobilirio Ltda. Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda. Amadora Incorporao SPE Ltda Residencial Raizes Incorporao SPE S/A Brandenburgo Incorporao SPE Ltda Camburiu Empreendimento Imobilirio S/A Catanzarro Incorporao SPE Ltda Costa So Caetano Empreendimento S.A. Dolder Incorporao SPE Ltda Estraburgo incorporao SPEE Ltda Ibiza Incorporao SPE Ltda Londres Incorporao SPE Ltda Madri Incorporao SPe Ltda Mansolli Incorporao SPE Ltda Maravat Incorporao SPE Ltda Marsala Incorporao SPE Ltda Messina Incorporao SPE Ltda LPI Bossa Nova Participaes e Servios Ltda
Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Integral Integral Integral Integral Proporcional Integral Proporcional Proporcional Integral Integral Proporcional integral Integral Proporcional Proporcional Proporcional Integral
100,00% -
17,25% 74,93% 37,50% 75,00% 74,25% 75,00% 74,93% 74,25% 74,99% 74,93% 22,05% 22,05% 22,05% 22,05% 22,50% 22,50% 74,25% 74,99% 74,25% 50,00% 74,99% 99,99% 74,93% 74,93% 74,93% 74,93% 74,99% 22,50% 22,21% 99,00% 80,00% 100,00% 99,00% 25,00% 50,00% 99,00% 99,00% 25,00% 99,99% 99,00% 22,50% 21,20% 40,00% 99,00%
17,25% 74,93% 37,50% 75,00% 74,25% 74,25% 74,93% 74,99% 74,93% 22,50% 22,50% 74,25% 37,50% 74,93% 74,93% 74,93% 74,93% 74,93% 22,50% 22,16% 80,00% 100,00% 22,50% 99,00% 50,00% 99,00% 99,00% 99,99% 100,00% 99,00%
14/43
Monaco Incorporao SPE Ltda Morata Incorporao SPE Ltda Morawa Incorporao SPE Ltda Novara Incorporao SPE Ltda Oxford Incorporao SPE Ltda Padova Incorporao SPE Ltda Phaser Incorporao SPE Ltda Santa Lidia Empreendimentos e Participaes SPE Ltda. Santo Avelino Empreendimentos e Participaes SPE Ltda. Varandas Residenciais Iluminados SPE S.A. Sardenha Incorporao SPE Ltda Segesta Incorporao SPE Ltda Siracusa Incorporao SPE Ltda Sorrento Incorporao SPE Ltda Tagipuru Empreendimento Imobilirio S/A Toliara Incorporao SPE Ltda Toulouse Incorporao SPE Ltda Trinidad Incorporao SPE Ltda Tunisia Incorporao SPE Ltda Venta Del Moro Incorporao SPE Ltda Win Work Pinheiros Empreendimentos Imobilirio S/A Jardim Morumbi Empreendimento Imobilirio S/A Saint Hilaire Incoporao SPE S/A Reserva Atlntica Empreendimentos S/A Dom Pedro Empreedimentos Imobilirios S/A Las Brisas Incorporao SPE S/A Piper Empreendimentos S/A Tutia Empreendimento Imobilirio S/A Ares da Praa Empreendimentos Imobilirios Ltda. E.Z.L.I Empreendimento Imobilirio Ltda. CBR 005 Empreendimentos imobilirios Ltda. Pedreira Itaquera Ltda. Joaquim Macedo Incorporao SPE S/A Circular do Bosque Incoporadora SPE S/A Jau Incorporao SPE Ltda. Lindencorp Participao, Administrao e Servios S/A Ibirapuera Incorporao SPE Ltda. Lisboa Incorporao SPE Ltda. Firenze Incorporao SPE Ltda. Lion Incorporao SPE Ltda. Santa Cristina Empreendimentos e Participaes SPE Ltda. Dresden Incorporao SPE Ltda. Acireale Incorporao SPE Ltda. Altavis Empreendimentos Imobilirios e Participaes SPE Ltda. Viradouro Incorporao SPE Ltda Construtora Adolpho Lindenberg S.A.
Proporcional Integral Integral Integral Integral Integral Proporcional Proporcional Integral Integral Integral Integral Proporcional Integral Proporcional Integral Proporcional Integral Integral Integral Integral Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Proporcional Integral Integral Integral Integral Integral Integral Integral Integral Integral Integral Integral Integral Integral Integral
50,00% 11,67% 33,33% 80,00% 25,00% 40,00% 25,00% 30,00% 30,00% 50,00% 20,00% 99,71% 99,99% 99,00% 99,86% 99,99% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 99,99% 46,66%
20,00% 99,00% 99,00% 99,00% 99,00% 40,00% 50,00% 99,99% 80,00% 99,00% 100,00% 50,00% 100,00% 99,00% 22,50% 99,00% 99,00% 99,00% 100,00% -
50,00% 11,67% 33,33% 80,00% 25,00% 40,00% 25,00% 30,00% 30,00% 50,00% 20,00% 99,71% 99,99% 99,00% 99,86% 99,99% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 99,99% 46,66%
99,00% 80,00% 99,00% 100,00% 100,00% 45,00% 100,00% -
15/43
Cal Construtora e Servios da Mo de Obra Ltda. Lindenberg So Paulo Incorporadora Ltda. Adolpho Lindenberg Construtora Ltda. Faal Empreend. Imob. Ltda. Vila Lobos Incorporadora Ltda. Lindenberg Servios e Empreendimentos Ltda. Lindenserv Administrao de Patrimnio Ltda.
Integral Integral Integral Integral Proporcional Proporcional Proporcional
46,66% 46,19% 46,66% -
46,66% 46,19% 46,66% 46,66% 18,66% 11,67% 23,33%
Os exerccios sociais das controladas includas na consolidao so coincidentes com os da controladora e as prticas e polticas contbeis foram aplicadas de forma uniforme e so consistentes com aquelas utilizadas no exerccio anterior. Assim sendo, so eliminadas as participaes recprocas, os saldos de contas patrimoniais, as receitas e despesas e os lucros no realizados entre as empresas consolidadas, quando aplicvel em conformidade com o procedimento de consolidao.
Principais prticas contbeis aplicadas na elaborao destas demonstraes financeiras: 2.1. Apurao e apropriao do resultado de incorporao imobiliria e venda de imveis Na apropriao do resultado com incorporao imobiliria e venda de imveis so observados os procedimentos estabelecidos pelos Pronunciamentos, Orientaes e Interpretaes do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) inerentes aos contratos de construo e aos contratos de construo do setor imobilirio, especificamente relacionados ao Pronunciamento CPC 17 - Contratos de Construo, Orientao - OCPC 01 - Entidades de Incorporao Imobiliria, Interpretao I CPC 02 - Contrato de Construo do Setor Imobilirio e Orientao OCPC 04 - Aplicao da Interpretao Tcnica ICPC 02 s Entidades de Incorporao Imobiliria. Nas vendas de unidades no concludas de empreendimentos imobilirios so adotadas as seguintes premissas: - apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas (incluindo o terreno), em relao ao seu custo total orado, sendo este percentual aplicado sobre a receita das unidades vendidas, ajustada segundo as condies dos contratos de venda, sendo assim determinado o montante das receitas a serem reconhecidas; - Os montantes das receitas de vendas apuradas, conforme descrito no tpico anterior, lquido das parcelas j recebidas, so contabilizados como contas a receber, ou como adiantamentos de clientes, quando aplicvel; - Os encargos financeiros diretamente relacionados aos empreendimentos imobilirios, correspondentes a contas a pagar por aquisio de terrenos e as operaes de crdito imobilirio, incorridos durante o perodo de construo, so apropriados ao custo incorrido dos empreendimentos imobilirios e refletidos no resultado por ocasio da venda das unidades do empreendimento imobilirio a que foram apropriados.
16/43
Nas vendas de unidades concludas de empreendimentos imobilirios, o resultado apropriado no momento em que a venda efetivada, independente do prazo de recebimento do valor contratual.
2.2. Apurao do resultado de prestao de servios e demais atividades As receitas e os custos oriundos de prestao de servios so apropriados ao resultado conforme sua execuo, em conformidade com o perodo de competncia. As receitas de aluguis resultantes de arrendamentos mercantis operacionais das propriedades para investimento so reconhecidas de forma linear ao longo do prazo dos compromissos de arrendamento mercantil.
2.3. Despesas comerciais As despesas com propaganda, marketing, promoo de vendas e outras atividades correlatas so reconhecidas ao resultado, na rubrica de despesas comerciais (com vendas) quando efetivamente incorridas, respeitando-se o regime de competncia contbil dos exerccios, de acordo com o respectivo perodo de veiculao. 2.4. Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas Julgamentos A preparao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Companhia requer que a Administrao faa julgamentos e estimativas e adote premissas que afetam os valores apresentados de receitas, despesas, ativos e passivos, bem como as divulgaes de passivos contingentes, na data-base das demonstraes financeiras. Contudo, a incerteza relativa a estas premissas e estimativas poderia levar a resultados que requeiram um ajuste significativo ao valor contbil do ativo ou passivo afetado em perodos futuros. Estimativas e premissas As principais premissas relativas a fontes de incerteza nas estimativas futuras e outras importantes fontes de incerteza em estimativas na data do balano, envolvendo risco significativo de causar um ajuste significativo no valor contbil dos ativos e passivos no prximo exerccio financeiro, so discutidas a seguir: Custos orados Os custos orados totais, compostos pelos custos incorridos e custos previstos a incorrer para o encerramento das obras, so periodicamente revisados, conforme a evoluo das obras, e os ajustes identificados com base nesta reviso so refletidos nos resultados da Companhia. Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros Uma perda por reduo ao valor recupervel existe quando o valor contbil de um ativo ou unidade geradora de caixa excede o seu valor recupervel, o qual o maior entre o valor justo menos custos de venda e o valor em uso. O clculo do valor justo menos custos de
17/43
vendas baseado em informaes disponveis de transaes de venda de ativos similares ou preos de mercado menos custos adicionais para vender o ativo. Impostos Existem incertezas com relao interpretao de regulamentos tributrios complexos e ao valor e poca de resultados tributveis futuros. Dado o amplo aspecto de relacionamentos de negcios, bem como a natureza de longo prazo e a complexidade dos instrumentos contratuais existentes, diferenas entre os resultados reais e as premissas adotadas, ou futuras mudanas nestas premissas, poderiam exigir ajustes futuros na receita e despesa de impostos j registrada. A Companhia constitui provises, com base em estimativas cabveis, para possveis conseqncias de auditorias por parte das autoridades fiscais. O valor destas provises baseia-se em vrios fatores, como experincia de auditorias fiscais anteriores e interpretaes divergentes dos regulamentos tributrios pela entidade tributvel e pela autoridade fiscal responsvel. Estas diferenas de interpretao podem surgir numa ampla variedade de assuntos, dependendo das condies vigentes no respectivo domiclio da Companhia. 2.5. Caixa e equivalentes de caixa Inclui caixa, saldos positivos em conta movimento e aplicaes financeiras com possibilidade de resgate no curto prazo (inferior a 90 dias) e sem risco de mudana de seu valor de mercado. As aplicaes financeiras so representadas por certificados de depsitos bancrios com liquidez diria, demonstradas ao custo de aquisio, acrescidas dos rendimentos auferidos at as datas de encerramento dos exerccios. 2.7. Contas a receber de clientes e proviso para devedores duvidosos Demonstrados ao custo, acrescido de atualizao monetria e descontado ao valor presente. A proviso para devedores duvidosos constituda, quando aplicvel, com base na avaliao da Administrao quanto expectativa de perdas na realizao das contas a receber, considerando a expectativa de recuperao do bem financiado e histrico de perdas. 2.8. Imveis a comercializar Os imveis so demonstrados ao custo de construo, que no excede ao seu valor lquido realizvel. No caso de imveis em construo, corresponde aos custos de construo incorridos das unidades ainda no comercializadas. O custo incorrido compreende construo (materiais, mo de obra prpria ou contratada de terceiros e outros relacionados), despesas de legalizao do terreno e do empreendimento imobilirio, terrenos e encargos financeiros incorridos durante a fase de construo do empreendimento. Quando o custo de construo dos imveis a comercializar exceder o fluxo de caixa esperado das suas vendas, concludas ou em construo, uma perda de reduo ao valor recupervel reconhecida no perodo em que foi determinada que o valor contbil no ser recupervel.Incluem os lotes e unidades imobilirias em construo pelo custo incorrido durante a fase de construo dos empreendimentos, unidades concludas e terrenos. Os saldos em aberto nas datas de encerramento dos balanos no excedem os respectivos valores lquidos de realizao.
18/43
A classificao de terrenos entre circulante e no circulante realizada pela Administrao com base na expectativa de prazo do lanamento dos empreendimentos imobilirios. A Administrao revisa periodicamente as estimativas de lanamentos. 2.9. Participao em consrcios A Companhia e suas subsidirias participam do desenvolvimento de empreendimentos de loteamentos e incorporao imobiliria em conjunto com outros parceiros de negcio de forma direta ou por meio de partes relacionadas, mediante participao societria ou pela formao de consrcios. A estrutura de administrao desses consrcios e a gerncia de caixa so centralizadas na empresa lder de cada empreendimento, que monitora o desenvolvimento das obras e os oramentos. Assim, o lder do consrcio tem a responsabilidade de assegurar que as aplicaes de recursos necessrios sejam feitas e alocadas de acordo com o planejado. As origens e aplicaes de recursos do empreendimento esto refletidas nos saldos de ativo e passivo, respeitados os respectivos percentuais de participao, os quais no esto sujeitos atualizao ou aos encargos financeiros e no possuem vencimento predeterminado. Os principais grupos de contas dos balanos dos consrcios, representados por caixa e equivalentes de caixa, contas a receber de clientes, imveis destinados venda e fornecedores so includos no respectivos grupos de contas no balano da Companhia e suas controladas, proporcionalmente sua participao. As demais contas dos balanos dos consrcios, so apresentadas de forma aglutinada em contas a receber ou contas a pagar de consrcios no balano da Companhia e suas controladas, proporcionalmente sua participao. Os resultados dos consrcios so registrados no resultado do exerccio da Companhia e suas controladas, porm, a liquidao financeira e os saldos a receber ou a pagar nas participaes em consrcio somente so realizados na medida da evoluo das obras ou recebimento da carteira de clientes. 2.10 Investimentos em controladas Os investimentos em Sociedades controladas so registrados pelo mtodo de equivalncia patrimonial. De acordo com este mtodo, a participao da Companhia no aumento ou na diminuio do patrimnio lquido das controladas, aps a aquisio, em decorrncia da apurao de lucro lquido ou prejuzo no perodo reconhecida como receita (ou despesa) operacional. A demonstrao do resultado reflete a parcela dos resultados das operaes das controladas. Quando uma mudana for diretamente reconhecida no patrimnio das controladas, a Companhia reconhecer sua parcela nas variaes ocorridas e divulgar este fato, quando aplicvel, na demonstrao das mutaes do patrimnio lquido. Os ganhos e perdas no realizados, resultantes de transaes entre a Companhia e as controladas, so eliminados de acordo com a participao mantida nas controladas. Controladas em conjunto (joint venture) O controle de determinadas investidas compartilhado com os demais acionistas/quotistas, ou seja, as decises sobre polticas financeiras, estratgicas e operacionais relacionadas s atividades da investida requerem aprovao por todas as partes que compartilham o controle. Desta forma, so classificadas como controladas em conjunto (joint ventures).
19/43
A Companhia reconhece sua participao nas joint ventures utilizando a consolidao proporcional, conforme apresentado na Nota 2. A Companhia inclui sua participao nos ativos, passivos, receitas e despesas das joint ventures, linha por linha, nas suas demonstraes financeiras consolidadas. As demonstraes financeiras das joint ventures so preparadas para o mesmo perodo de divulgao da Companhia. Os ajustes so efetuados, quando necessrio, para alinhar as polticas contbeis com as adotadas pela Companhia. Ajustes so efetuados nas demonstraes consolidadas da Companhia com o objetivo de eliminar a participao da Companhia nos saldos intragrupo, receitas e despesas e ganhos e perdas no realizados sobre transaes entre a Companhia e suas joint ventures. Perdas em transaes so reconhecidas imediatamente se a perda fornece evidncias de reduo do valor realizvel de ativos. A joint venture proporcionalmente consolidada at a data em que a Companhia deixe de exercer controle conjunto. Quando ocorrer perda de controle conjunto, e contanto que esta investida no se torne controlada ou coligada, a Companhia passa a mensurar esse investimento a valor justo a partir de ento. No momento da perda de controle conjunto, ser reconhecida na demonstrao do resultado qualquer diferena entre o valor contbil da antiga joint venture e o valor justo do investimento. Quando o investimento remanescente mantiver influncia significativa, ser contabilizado como investimento em uma coligada. 2.11. Propriedades para investimento So as propriedades em que se espera benefcio econmico continuo e permanente, representado pelos imveis destinados a renda, so demonstrados pelo custo de aquisio, reduzido pela depreciao calculada pelo mtodo linear, s taxas anuais mencionadas na Nota 13 que levam em considerao o prazo de vida til-econmica dos ativos e no excedem o valor de realizao. Adicionalmente identificado o valor justo, conforme as condies de mercado na data do balano, com divulgao desse valor justo em nota explicativa. 2.12. Intangvel Ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados ao custo no momento do seu reconhecimento inicial. O custo de ativos intangveis adquiridos em uma combinao de negcios corresponde ao valor justo na data da aquisio. Aps o reconhecimento inicial, os ativos intangveis so apresentados ao custo, menos amortizao acumulada e perdas acumuladas de valor recupervel. Ativos intangveis gerados internamente, excluindo custos de desenvolvimento capitalizados, no so capitalizados, e o gasto refletido na demonstrao do resultado no exerccio em que for incorrido. A vida til de ativo intangvel avaliada como definida ou indefinida. Ativos intangveis com vida definida so amortizados ao longo da vida til econmica e avaliados em relao perda por reduo ao valor recupervel sempre que houver indicao de perda de valor econmico do ativo. O perodo e o mtodo de amortizao para um ativo intangvel com vida definida so revisados no mnimo ao final de cada exerccio social. Mudanas na vida til estimada ou no consumo esperado dos benefcios econmicos futuros desses ativos so contabilizadas por meio de mudanas no perodo ou mtodo de amortizao, conforme o caso, sendo tratadas como mudanas de estimativas contbeis. A amortizao de ativos intangveis com vida definida reconhecida na demonstrao do resultado na categoria de despesa consistente com a utilizao do ativo intangvel. Ativos intangveis com vida til indefinida no so amortizados, mas so testados anualmente
20/43
em relao a perdas por reduo ao valor recupervel, individualmente ou no nvel da unidade geradora de caixa. A avaliao de vida til indefinida revisada anualmente para determinar se essa avaliao continua a ser justificvel. Caso contrrio, a mudana na vida til de indefinida para definida feita de forma prospectiva. Ganhos e perdas resultantes da baixa de um ativo intangvel so mensurados como a diferena entre o valor lquido obtido da venda e o valor contbil do ativo, sendo reconhecidos na demonstrao do resultado no momento da baixa do ativo. 2.13. Avaliao do valor recupervel de ativos (teste de impairment) A Administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de avaliar eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas e operacionais, que possam indicar deteriorao ou perda de seu valor recupervel. Quando estas evidncias so identificadas, e o valor contbil lquido excede o valor recupervel, constituda proviso para deteriorao ajustando o valor contbil lquido ao valor recupervel.
2.14. Obrigaes por aquisies de imveis As obrigaes na aquisio de imveis so reconhecidas pelos valores correspondentes s obrigaes contratuais assumidas. Em seguida, so apresentados pelo custo amortizado, isto , acrescidos, quando aplicvel, de encargos e juros proporcionais ao perodo incorrido ("pro rata temporis"). 2.15. Outros ativos e passivos (circulantes e no circulantes) Um ativo reconhecido no balano patrimonial quando for provvel que seus benefcios econmicos futuros sero gerados em favor da Companhia e seu custo ou valor puder ser mensurado com segurana. Um passivo reconhecido no balano patrimonial quando a Companhia possui uma obrigao legal ou constituda como resultado de um evento passado, sendo provvel que um recurso econmico seja requerido para liquid-lo. So acrescidos, quando aplicvel, dos correspondentes encargos e das variaes monetrias ou cambiais incorridos. As provises so registradas tendo como base as melhores estimativas do risco envolvido. Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando sua realizao ou liquidao provvel que ocorra nos prximos doze meses. Caso contrrio, so demonstrados como no circulantes.
2.16.
Ajuste a valor presente de ativos e passivos Os ativos e passivos monetrios so ajustados pelo seu valor presente no registro inicial da transao, levando em considerao os fluxos de caixa contratuais, a taxa de juros explcita, e em certos casos implcita, dos respectivos ativos e passivos e as taxas praticadas no mercado para transaes semelhantes. Subseqentemente, esses juros so realocados nas linhas de despesas e receitas financeiras no resultado por meio da utilizao do mtodo da taxa efetiva de juros em relao aos fluxos de caixa contratuais.
21/43
2.17.
Impostos
Impostos correntes O imposto de renda (25%) e a contribuio social (9%) so calculados pela Companhia observando-se suas alquotas nominais, de acordo com os critrios estabelecidos pela legislao fiscal vigente. Conforme facultado pela legislao fiscal, certas controladas e controladas em conjunto optaram pelo regime de lucro presumido. Para essas sociedades, a base de clculo do imposto de renda calculada razo de 8% sobre as receitas brutas de venda de imveis e 32% sobre as receitas de servios e locao, e da contribuio social razo de 12% sobre as receitas brutas de venda de imveis e 32% sobre as receitas de servios e locao e sobre a totalidade da receita financeira, sobre os quais se aplicam as alquotas regulares de imposto de renda e da contribuio social. Impostos diferidos O imposto de renda e a contribuio social so diferidos em decorrncia das diferenas temporrias apuradas entre o regime de caixa adotado fiscalmente e o regime de competncia contbil e so registrados no passivo circulante e no circulante, conforme projeo de sua realizao (nota explicativa n 18).
2.18.
Ativos e passivos contingentes As prticas contbeis para registro e divulgao de ativos e passivos contingentes e obrigaes legais so as seguintes: (i) Ativos contingentes so reconhecidos somente quando h garantias reais ou decises judiciais favorveis, transitadas em julgado. Os ativos contingentes com xitos provveis so apenas divulgados em nota explicativa; (ii) Passivos contingentes so provisionados quando as perdas forem avaliadas como provveis e os montantes envolvidos forem mensurveis com suficiente segurana. Os passivos contingentes avaliados como de perdas possveis so apenas divulgados em nota explicativa e os passivos contingentes avaliados como de perdas remotas no so provisionados e nem divulgados.
2.19.
Lucro por ao O clculo de lucro por ao determinado mediante a da diviso do lucro lquido do exerccio pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias disponveis durante o exerccio.
2.20. Demonstraes dos fluxos de caixa As demonstraes dos fluxos de caixa so preparadas e apresentadas pelo mtodo indireto,de acordo com a Resoluo CFC n 1.125/08 de 15 de agosto de 2008 que aprovou o pronunciamento contbil CPC 03 - Demonstrao dos fluxos de caixa, emitido pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC). 2.21. Instrumentos financeiros Os instrumentos financeiros somente so reconhecidos a partir da data em que a Companhia se torna parte das disposies contratuais dos instrumentos financeiros. Quando reconhecidos, so inicialmente registrados ao seu valor justo acrescido dos custos de transao que sejam diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso (quando aplicvel).
22/43
Sua mensurao subsequente ocorre a cada data de balano. So classificados nas seguintes categorias: Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado: os ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado so ativos financeiros mantidos para negociao ativa e frequente. Os ativos dessa categoria so classificados como ativos circulantes. Os ganhos ou as perdas decorrentes de variaes no valor justo de ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado so apresentados na demonstrao do resultado em resultado financeiro no perodo em que ocorrem, a menos que o instrumento tenha sido contratado em conexo com outra operao. Neste caso, as variaes so reconhecidas na mesma linha do resultado afetada pela referida operao; Mantidos at o vencimento: ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com vencimentos definidos e para os quais a entidade tem inteno positiva e capacidade de manter at o vencimento. So contabilizados no resultado os rendimentos auferidos e os saldos so demonstrados ao custo de aquisio acrescido dos rendimentos auferidos; Emprstimos e recebveis: incluem-se nessa categoria os emprstimos concedidos e os recebveis que so ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, no cotados em um mercado ativo. So includos como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data do balano (estes so classificados como ativos no circulantes). Os emprstimos e recebveis da Companhia compreendem os promitentes compradores de imveis e demais contas a receber com caracterstica semelhante. Os emprstimos e recebveis so contabilizados pelo custo amortizado, usando o mtodo da taxa de juros efetiva.
3.
Adoo inicial dos CPCs

At 31 de dezembro de 2009 as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Companhia eram apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, pronunciamentos tcnicos do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) emitidos at 31 de dezembro de 2008 e disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes. As presentes demonstraes financeiras para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 so as primeiras preparadas com a adoo integral de todos os pronunciamentos contbeis emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC). A Companhia preparou o balano de abertura com data de transio em 1. de janeiro de 2009 e aplicou as excees obrigatrias relevantes e certas isenes opcionais em relao aplicao completa retrospectiva das novas prticas contbeis brasileiras, seguindo as prerrogativas do CPC 37 (R1). A aplicao desses pronunciamentos tcnicos no trouxe impactos significativos no resultado de 31 de dezembro de 2009 e no patrimnio lquido de 1 de janeiro de 2009 e 31 de dezembro de 2009, mas apenas reclassificao contbil dos saldos de propriedades para investimentos, em atendimento ao CPC 28, pois at 31 de dezembro de 2009 essas propriedades eram apresentadas no grupo de imobilizado. Foram realizadas tambm outras reclassificaes de saldos visando a melhor comparabilidade entre os exerccios:
23/43
Conciliao das demonstraes financeiras individuais
31/12/2009 (original) Ativo circulante Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber por venda de investimentos Impostos a recuperar Dividendos a receber Demais ativos circulantes Total do ativo circulante Ativo no circulante Realizvel a longo prazo Contas a receber por venda de investimentos Crditos com partes relacionadas Adiantamentos para aumento de futuro capital Demais ativos no circulantes 21.000 22.238 23.400 630 67.268 Investimentos Imobilizado Intangvel Total do ativo no circulante Total do ativo Passivo circulante Emprstimos e financiamentos Debntures a pagar Fornecedores Obrigaes tributrias e trabalhistas Dbitos com partes relacionadas Contas a pagar por aquisio de investimentos Demais contas a pagar Total do passivo circulante Passivo no circulante Emprstimos e financiamentos Proviso para perda com investimentos Adiantamentos para futuro aumento de capital Total do passivo no circulante Patrimonio liquido Capital social Reservas de capital Reserva legal Prejuzos acumulados 247.505 808 43.438 359.019 366.205 2.507 793 3.139 747 7.186
Efeitos de transio dos CPCs e outras reclassificaes 21.000 21.000
31/12/2009 (reapresentado) 2.507 21.000 793 3.139 747 28.186
31/12/2008 (original) 934 790 3.230 488 5.442
Efeitos de transio dos CPCs e outras reclassificaes -
01/01/2009 (reapresentado) 934 790 3.230 488 5.442
(21.000) (21.000) (21.000) -
22.238 23.400 630 46.268 247.505 808 43.438 338.019 366.205 12.739 78.354 91.093 177.063 987 43.492 312.635 318.077
2.351 (2.351) 15.090 76.003 91.093 177.063 987 43.492 312.635 318.077
83.005 44.856 257 11 10.793 495 139.417
83.005 44.856 257 11 10.793 495 139.417
55.692 60.695 173 10 6.913 8.010 496 131.989
55.692 60.695 173 10 6.913 8.010 496 131.989
88.963 29.034 117.997
88.963 29.034 117.997
129.199 30.680 4.640 164.519
129.199 30.680 4.640 164.519
149.209 32.053 104 (72.575) 108.791 366.205
149.209 32.053 104 (72.575) 108.791 366.205
83.464 32.053 104 (94.052) 21.569 318.077
83.464 32.053 104 (94.052) 21.569 318.077
Total do passivo e patrimonio liquido
24/43
Conciliao das demonstraes financeiras consolidadas
31/12/2009 (original) Ativo circulante Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber de clientes Contas a receber sobre cesso de direitos Contas a receber por venda de investimentos Imveis destinados venda Participao em consrcios Impostos a recuperar Demais ativos circulantes Total do ativo circulante 47.901 135.274 984 4.526 179.425 7.527 1.971 4.327 381.935
Efeitos de transio dos CPCs e outras reclassificaes
31/12/2009 (reapresentado)
31.12.2008 (original)
Efeitos de transio dos CPCs e outras reclassificaes
01.01.2009 (reapresentado)
7.453 (1.484) (5.363) 207 813
55.354 135.274 984 4.526 177.941 2.164 1.971 4.534 382.748
19.859 23.952 8.779 188.120 739 1.501 6.031 248.981
19.859 23.952 8.779 188.120 739 1.501 6.031 248.981
Ativo no circulante Realizvel a longo prazo Contas a receber de clientes Imveis destinados venda Crditos com partes relacionadas Demais ativos no circulantes 70.141 54.317 8.321 1.654 134.433 70.141 54.317 8.321 1.654 134.433 76.992 61.955 10.461 1.352 150.760 76.992 61.955 10.461 1.352 150.760
Investimentos Propriedades para investimento Imobilizado Intangvel
1.415 79.368 43.667
77.470 (77.470) -
1.415 77.470 1.898 43.667
726 52.665 43.776
50.292 (50.292) -
726 50.292 2.373 43.776
Total do ativo no circulante
258.883
258.883
247.927
247.927
Total do ativo
640.818
813
641.631
496.908
496.908
Passivo circulante Emprstimos e financiamentos Debntures a pagar Fornecedores Obrigao por aquisio de imveis Obrigaes tributrias e trabalhistas Obrigaes tributrias parceladas Obrigaes tributrias diferidas Dbitos com partes relacionadas Contas a pagar por aquisio de investimentos Participao em consrcios Adiantamento de Clientes Obrigaes com parceiros nos empreendimentos Demais contas a pagar Total do passivo circulante 155.321 44.856 11.295 33.872 9.413 1.022 8.164 16.415 220 15.427 31.293 6.076 333.374 608 205 813 155.321 44.856 11.903 33.872 9.413 1.022 8.164 16.415 220 205 15.427 31.293 6.076 334.187 76.931 71.681 6.308 41.737 7.067 1.443 1.099 9.124 3.098 10.138 6.822 235.448 1.558 1.558 76.931 71.681 6.308 41.737 7.067 1.443 1.099 1.558 9.124 3.098 10.138 6.822 237.006
Passivo no circulante Emprstimos e financiamentos Debntures Obrigao por aquisio de imveis Obrigaes tributrias parceladas Obrigaes tributrias diferidas Proviso para demandas judiciais Obrigaes com parceiros nos empreendimentos Dbitos com partes relacionadas Adiantamentos para futuro aumento de capital Demais contas a pagar Total do passivo no circulante Patrimonio liquido Capital social Reservas de capital Reserva legal Prejuzos acumulados 149.209 32.053 104 (72.575) 108.791 149.209 32.053 104 (72.575) 108.791 83.464 32.053 104 (94.052) 21.569 83.464 32.053 104 (94.052) 21.569 97.921 7.576 29.210 7.693 5.242 2.204 35.209 4.555 189.610 97.921 7.576 29.210 7.693 5.242 2.204 35.209 4.555 189.610 148.353 6.883 25.120 10.125 4.690 1.464 19.080 16.489 4.640 425 237.269 (1.558) (1.558) 148.353 6.883 25.120 10.125 4.690 1.464 19.080 14.931 4.640 425 235.711
Participao de acionistas no controladores
9.043 117.834 -
9.043 117.834
2.622 24.191
2.622 24.191
Total do passivo e patrimonio liquido
640.818
813
641.631
496.908
496.908
25/43
4.
Caixas e equivalentes de caixa

Representado por:
Controladora 2010 2009 510 504 18.552 2.003 19.062 2.507 Consolidado 2009 01.01.2009 14.583 9.648 40.771 10.211 55.354 19.859
Caixa e bancos conta movimento Aplicaes financeiras Total
01.01.2009 934 934
2010 8.646 75.184 83.830
As aplicaes financeiras referem-se a Certificados de Depsito Bancrio (CDB) e fundos de renda fixa remunerados a taxas que se aproximam da variao do Certificado de Depsito Interbancrio (CDI) e para as quais no h restries para seu resgate imediato.
5.
Contas a receber de clientes

So representados por:
Consolidado
Descrio Incorporao e venda de imveis Proviso para crditos de Liquidao duvidosa Alugueis e servios a receber Total contas a receber Circulante No circulante
2010 123.520 (533) 890 123.877 71.194 52.683
2009 204.937 478 205.415 135.274 70.141
01.01.2009 99.886 1.058 100.944 23.952 76.992
Em decorrncia das prticas contbeis mencionadas na nota 2.1., o saldo de contas a receber das unidades vendidas e ainda no concludas no est refletido nas demonstraes financeiras, uma vez que o seu registro limitado parcela da receita reconhecida contabilmente, lquida das parcelas j recebidas. As contas a receber de vendas de imveis esto substancialmente atualizadas pela variao do ndice Nacional da Construo Civil (INCC) at a entrega das chaves e pelo ndice Geral de Preos de Mercado (IGPM) mais juros de 12% ao ano aps a entrega das chaves. Nas vendas de lotes, os valores a receber esto atualizados conforme clusulas contratuais, as quais geralmente prevem a variao do ndice Preos ao Consumidor (IPCA), acrescidos de juros de 9% ao ano, aplicados desde a assinatura dos compromissos particulares de compra e venda. O cronograma de vencimentos da parcela no circulante em 31 de dezembro de 2010 pode ser apresentado da seguinte forma:
Consolidado Ano de vencimento 2011 2012 2013 2010 9.869 13.376 2009 24.549 17.533 14.029
26/43
2014 Aps 2014 Total
6.902 22.536 52.683
6.902 7.128 70.141
6.
Contas a receber por venda de investimentos

Representa as contas a receber decorrentes das operaes societrias mencionadas na Nota 1, e possuem previso contratual de recebimento em at 12 meses:
Controladora Consolidado 2009 21.000 21.000 01.01.2009 2010 11.709 1.937 2.374 1.372 9.099 3.224 1.944 31.659 2009 01.01.2009 -
Rec Cipasa S.A. ROSSI Residencial S/A WTB Empreend. Imob.Ltda. Parceiros da CCS Lapa Empreend. Imob. e Partic. SPE Ltda. Parceiros da CCS Aclimao Empreend. Imob. SPE Ltda. Parceiros da Alto de Pinheiros Empreend. Imob. Ltda Parceiros da Largo XIII Empreend. Imobilirio Ltda EzTec Empreendimentos e Partic. S/A PDG So Paulo Inc. S/A Lindencorp Particip. e Incorporaes Ltda. Mais Shopping Fundo Inves. Imobilirio Total contas a receber
2010 11.709 1.937 2.374 3.224 19.244
752 10 113 3.651 4.526
7.
Imveis a comercializar
Representado pelos custos incorridos dos empreendimentos imobilirios em construo e disponveis para venda ou incorporao, conforme demonstramos a seguir:
Consolidado 2009 109.413 26.702 96.143 232.258 177.941 54.317
Descrio Imveis em construo Imveis concludos Terrenos para futuras incorporaes Total Circulante No circulante
2010 42.426 38.233 193.345 274.004 191.422 82.582
01.01.2009 180.232 28.408 41.435 250.075 188.120 61.955
8.
Dividendos a receber
Controladora 2010 46 466 160 2009 46 466 2.467 160 01.01.2009 46 326 497 772 207 172
Descrio Jardim Morumbi Empreend. Imobilirios S/A Prudente Incorporao SPE S/A Cipasa Desenvovimento Urbano S/A Las Brisas incorporao SPE Ltda. Vendre Serv. de Consul. e Coml. Imob. Ltda Tutia Empreendimento Imobilirio S/A Viradouro Incorporao SPE Ltda.
27/43
Tagipuru Empreend. Imob. S/A Q Vista Empreend. Imob.SPE Ltda. Total
672
3.139
988 222 3.230
9. Partes relacionadas
9.1. Operaes de mtuos entre partes relacionadas Referem-se a operaes de mtuo, realizadas com empresas controladas e outras partes relacionadas, registradas a ttulo de contas correntes, realizadas com vencimento indeterminado e sem cobrana de encargos financeiros, com exceo dos casos destacados com explicaes nas letras (a) e (b): Ativo no circulante
Controladora Descrio Firenze Inc. SPE Ltda. Pedreira Itaquera Ltda. Dom Pedro Empreendimento Imobilirio S/A Contrutora Adolpho Lindenberg S/A (a) Aldebaran Urbanismo Ltda. Saint Hilaire Incorporao SPE S/A Alfa Empreendimentos Imob. Ltda. Adolpho Lindenberg Construtora Ltda. Lisboa Incorporao SPE Ltda. Joaquim Macedo Incorporao SPE Ltda. Toulouse Incorporao SPE Ltda Win Work Pinheiros Empreend. Imobilirio Ltda. Cipasa Desenvolvimento Urbano S/A Jardim Morumbi Empreendimento imobilirio S/A Mas 1 Participaes Ltda. Tagipuru Empreend. Imob. S/A Veridia Participaes Ltda. HR Empreendimentos e Part. Ltda. F.A.S Campinas Empreend. Participaes (b) Itaim Bibi Inc. SPE Ltda. Marsala Inc. SPE Ltda. Reserva Atlantica Empreend. S/A Parceiros da Rep Real Estate Partners Des. Santa Ldia Empreendientos e Participaes Siracusa Incorporao SPE Ltda Parceiros da Lindencorp Part.e Incorporaes Adiantamento aos acionistas (c) Outras Total 2010 12.134 54 270 1.110 315 2.100 26 16.009 2009 01.01.2009 456 6.674 3.660 11.042 956 819 785 172 313 167 160 270 3.290 3.000 165 2.315 2.351 46 635 26 26 22.238 15.090 Consolidado 2010 300 735 150 2.019 3.119 20 5 2.071 315 662 1041 640 2.100 16 13.193 2009 01.01.2009 112 300 300 3.660 819 785 167 825 5 572 451 1.164 109 591 2.315 2.351 46 635 910 2277 12 10 366 8.321 10.461
Passivo circulante e no circulante

Controladora Descrio Ibirapuera Incorporao SPE Ltda. Firenze Incorp. SPE Ltda. Lindencorp Part. Adm. Serv. S/A PDG Realty S.A. (d) Mas 1 Participaes Ltda. Mas 2 Participaes Ltda. 2010 2009 01.01.2009 5.662 562 4.568 6.913 Consolidado 2010 2009 01.01.2009 16.413 14.931 463 382
28/43
Tael Incorporaes e Construes Londres Empreend. S/A Costa So Caetano Empreend. S/A Centro de Convenincia e Servios Lapa Outros Total Circulante No circulante
1 10.793 10.793 -
6.913 6.913 -
3.190 380 1.313 89 4.972 4.972 -
2 16.415 16.415 -
435 278 16.489 1.558 14.931
Observaes sobre os mtuos ativos e passivos: a) b) c) O mtuo concedido pela Companhia controlada Construtora Adolpho Lindenberg est sujeito a juros de 12% a.a. e atualizao pelo IGPM. O mtuo com a mtuo com a FAS Campinas Empreendimentos Ltda. Est sujeito a variao do CDI mais 4% a.a. Conforme mencionado na Nota 23.3, os adiantamentos a acionistas so decorrentes de excesso de distribuio de lucro em relao ao saldo disponvel. A expectativa da Administrao liquidar esse saldo em 2011 com os lucros a serem gerados naquele exerccio. Refere-se ao valor pago relativo a aquisio da participao de 50% no capital social da Companhia REPAC de Investimentos S/A em 2007, sendo esta incorporada em 2008 pela REP DI Desenvolvimento Imobilirio S/A. A taxa de juros ao ano de IGPM + 12% a.a., o qual foi liquidado em outubro de 2010.
d)
9.2. Contas a receber por cesso de direitos e obrigaes Em 23 de dezembro de 2008, com base em instrumento de cesso de direitos, a Companhia cedeu BCME Participaes e Negcios Ltda (antigo controlador da Companhia doravante denominado BCME), os ativos e passivos recebidos das controladas, alm de outros ativos e passivos prprios, totalizando ativos lquidos de R$ 8.779. O instrumento de cesso previa o pagamento em dinheiro com base nos valores contbeis. O saldo a receber em 31 de dezembro de 2010 era de R$ 246 (R$ 984 em 2009 e R$ 8.779 em 01 de janeiro de 2009). Conforme pactuado entre as partes o saldo remanescente em 31 dedezembro de 2010 dever ser liquidado at 31 de dezembro de 2011.
9.3.
Adiantamentos para futuro aumento de capital em controladas Os saldos so representados por adiantamentos efetuados s seguintes controladas:
Controladora 2010 15 2.979 5 20 70
Descrio Acireale Inc. SPE Ltda. Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda. Circular do Bosque Inc. SPE Ltda. Costa So Caetano Empreendimento SA Dresden Inc. SPE Ltda. Joaquim Macedo Inc. SPE S/A
2009 15 7.081 4.646 20 -
01.01.2009 15 55 1.773 3.713 20 4.130
29/43
Lapin Inc. SPE Ltda. Lindencorp Part. Adm. Serv. S/A Londres Inc. SPE Ltda. Lubeck Inc. SPE Ltda. Brugge Inc. SPE Ltda. Marsala Inc. SPE Ltda. Monaco Inc. SPE Ltda. Piper Empr. S/A. Salzburgo Inc. SPE Ltda. Trinidad Inc. SPE Ltda. Viradouro Incorporao SPE Ltda. Santa Cristina Empr. e Part. SPE Ltda. Reserva Atlantica Empreend. S/A Jardim Morumbi Empreendimento Imobilirio S/A CBR 005 Empreendimento Imobilirio Ltda. Mais Casa Incorporadora Ares da Praa Empreendimento Imobilirio Ltda. E.Z.L.I Empreendimentos Imobilirios Ltda. Dom Pedro Empreend. Imobilirio Ltda Ibirapuera Incorporao SPE Ltda Las Brisas Incorporao SPE Ltda Mas 1 Participaes Ltda Brandemburgo Incorporao SPE Ltda Camburiu Empr. Imob. S/A Cipasa Desenvolvimento Urbano S/A. Jardins Incorporao SPE Ltda. Ja Incorporao SPE Ltda. Lisboa Incorporao SPE Ltda. Madri Incorporao SPE Ltda. Messina Incorporao SPE Ltda. Win Work Pinheiros Empreend. Imob.Ltda. Varandas Residencias Iluminadas SPE S/A. Segesta Incorporao SPE Ltda. Dolder Incorporao SPE Ltda. Siracusa Incorporao SPE Ltda. Vendre Comercializao de Imveis Ltda. Sorrento Incorporao SPE Ltda. Tagipuru Empreend. Imob. S/A Barcellos Office Emp. Imob. Ltda. Rep Real Estate Partners Desenv. Imob. S/A Viradouro Incorporao SPE Ltda. Total
2.706 13 46 472 1 876 17 662 937 743 2 1.146 130 49 4.468 3 825 16.185
195 730 4.803 13 4 1.916 472 1 42 12 1.604 735 2 1.078 31 23.400
3.869 13 4 3.803 1.664 472 1 42 8 491 870 677 1 689 4 10.290 212 7.058 176 454 5.899 757 5.337 2.162 2.180 91 2 6 1 4.554 4.272 1.005 3.477 5.792 76.003
9.4.
Remunerao da Administrao A assemblia geral ordinria realizada no dia 12 de agosto de 2010, fixou a remunerao global anual em at R$ 100. Em 2009, o valor global anual foi definido em R$ 25.
9.5.
Adiantamentos para futuro aumento de capital na Companhia Determinados acionistas realizaram aportes at 31 de dezembro de 2008 que se destinavam a futuro aumento de capital na Companhia, que totalizaram R$4.640 em 31 de dezembro de 2008, que foram integralizados ao capital em 2009.
30/43
9.6. Outras operaes com partes relacionadas As participaes de diretores, funcionrios e pessoas diretamente ligadas a estes, nos empreendimentos da Controlada REP DI Desenvolvimento Imobilirio S/A, so como seguem:
Mais Shopping Largo XIII Descrio Diretores, funcionrios e pessoas ligadas a estes REP DI (participao indireta - Largo XIII Empreendimento Imobilirio SPE Ltda.) Mais Shopping Largo XIII - Fundo de Investimento Imobilirio Outros investidores no vinculados a Companhia Total % de participao 19,36% 7,55% 40,00% 33,09% 100,00%
CCS Cardoso de Almeida Empreendimento Imobilirio S/A. % de participao 29,00% 15,00% 56,00% 100,00%
Descrio Diretores, funcionrios e pessoas ligadas a estes REP DI Outros investidores no vinculados a Companhia Total
CCS Jundia Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. % de participao 10,00% 39,00% 51,00% 100,00%
Descrio Diretores, funcionrios e pessoas ligadas a estes REP DI Outros investidores no vinculados a Companhia Total Centro de Convenincia e Servios Panamby S/A. Descrio Diretores, funcionrios e pessoas ligadas a estes REP DI Outros investidores no vinculados a Companhia Total CCS Aclimao Empreendimento Imobilirio SPE Ltda.
% de participao 8,00% 23,00% 69,00% 100,00%
Descrio Diretores, funcionrios e pessoas ligadas a estes REP DI Outros investidores no vinculados a Companhia Total
% de participao 25,00% 20,00% 55,00% 100,00%
31/43
Alto de Pinheiros Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. Descrio Diretores, funcionrios e pessoas ligadas a estes REP DI Outros investidores no vinculados a Companhia Total % de participao 40,00% 20,00% 40,00% 100,00%
10. Investimentos
Representado por:
Controladora Participaes em sociedades controladas: Proviso para perda com investimentos (passivo a descoberto de controladas) Outros investimentos ao custo Total Consolidado 2009 1.415 1.415 01.01.2009 726 726
2010 2009 01.01.2009 2010 177.063 251.832 247.505 (30.680) (18.019) (29.034) 233.813 218.471 146.383
1.169 1.169
32/43
10.1. Informaes sobre as controladas diretas As participaes em controladas, avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, foram apuradas de acordo com o balano na data-base de 31 de dezembro de 2010 e de 2009: 31 de dezembro de 2010
Nome da Controlada Ares da Praa Incorporao SPE Ltda. Cipasa Desenvolvimento Urbano S/A Circular Bosque Incorporao SPE Ltda. Dom Pedro Empreendimento Imobilirio S/A E.Z.L.I Incorporao SPE Ltda. Firenze Incorporao SPE Ltda. Ibirapuera Incorporao SPE Ltda. Jardim Morumbi Empreendimento Imobilirio S/A Jau Incorporao SPE Ltda. Lion Incorporao SPE Ltda. Lisboa Incorporao SPE Ltda. Lindencorp Participao Adm. E Servios S/A Lindencorp Particip. e Inc. Ltda Monaco Incorporao S/ A Itaquera Desenvolvimento Imobilirio S/A Piper Empreendimentos S/A Prudente Incorporao SPE S/A Rep Di - Desenvolvimento Imobilirio S/A Reserva Atlntica Empreendimento S/A Saint Hilaire Incorporao SPE S/A Santa Cristina Incorporao SPE Ltda. Tutia Empreendimento Imobilirio S/A Vendre Servios E Consultoria e Coml. Imobiliria Ltda. Viradouro Incorporao SPE Ltda. Aes/ quotas 7.524.733 1.306 10.491.236 3.700.000 18.547.587 10.000 8.253.000 33.911.425 1.000 10.000 2.276.098 2.967.000 94.988.349 328.963 9.003.751 10.004 54.582.227 600.000 1.000 500.000 400.000 1.000 1.000 Capital social 7.525 1 10.491 3.700 18.548 10 8.253 33.911 1 10 2.276 2.967 94.988 329 9.004 10 54.582 600 1 500 400 1 1 Percentual de Participao % 30,00% (b) 99,99% 80,00% 30,00% 100,00% 99,99% 50,00% 99,00% 100,00% 100,00% 99,86% 100,00% (a) 20,00% 40,00% 50,00% 75,00% 33,33% 11,67% 100,00% 25,00% 1,00% 99,99% Resultado do exerccio (136) 16.805 19 (21) (287) 103 659 (369) 67 250 33.692 (4.450) 525 3.291 630 44.076 451 (3) 100 8 5.091 Patrimnio Lquido 4.912 10.198 10.430 18.175 2.117 4.507 29.680 1 460 2.967 118.783 7.295 22.694 701 86.491 3.995 995 495 854 10 4.784 Equivalncia Patrimonial (41) 16.805 19 (17) (86) 103 659 (185) 67 251 33.692 (889) 105 1.316 315 33.057 53 (3) 25 5.091 90.337 (3) (4.697) 1.514 5 (3.181) 87.156 Investimento 1.474 10.197 8.344 5.452 2.117 4.507 14.840 1 460 2.963 118.783 1.459 9.078 351 64.868 1.331 116 495 213 4.783 251.832 (14) (669) (16.899) (10) (241) (185) (18.019) 233.813
Acireale Incorporao SPE Ltda. Barcelos Office Emp. Imo. CBR 005 Incorporao SPE Ltda. Construt Adolpho Lindenberg S/A DRESDEN Incorporao SPE Ltda. Joaquim Macedo Incorporao SPE Ltda. Las Brisas Incorporao SPE Ltda.
1.000 10.000.000 10.000 38.968.553 1.000 474.584 135.565
1 10.000 10 38.969 1 475 136
100,00% 100,00% 50,00% (c)46,66% 100,00% 99,71% 25,00%
(6) (4.697) 1.519 19
(14) (1.337) (16.899) (10) (242) (741)
9/43
(a) (b) (c)
Participao cedida controlada Lindencorp Partic.e Incorporaes Ltda, atravs de instrumento particular de cesso de crdito. Participao na empresa Cipasa Desenvolvimento Urbano S/A,foi vendida em 2010, conforme Nota 1; Embora a Companhia possua 46,66% de participao total na Construtora Adolpho Lindenberg, foi constituda proviso de 100% do passivo a descoberto da investida, pelo fato de deter o controle do capital votante; 31 de dezembro de 2009
Nome da Coligada/Controlada
Aes/Cotas
Capital Social
Percentual de Participao
Resultado do exerccio
Patrimnio Lquido
Equivalncia Patrimonial
Investimento /Prov. Perdas
Ares da praa Incorporao Spe Ltda Residencial Raizes Incorporao SPE S/A Brandenburgo Inorporao SPE Ltda Camburiu Empreendimento Imobilirio S/A Cipasa Desenvolvimento Urbano S/A Circular do Bosque Incorporadora SPE Ltda Dolder Incorporao SPE Ltda Dom Pedro Empreendimento Imobilirio S/A EZLI Incorporao SPE Ltda Firenze Incorporao SPE Ltda Ibirapuera Incorporao SPE Ltda Jardim Morumbi Empreendimento Imobilirio S/A Jardins Incorporao SPE Ltda Jau Incorporao SPE Ltda Joaquim Macedo Incorporao SPE Ltda Lapin Incorporao Spe ltda Lindencorp Participaes Adm. e Serv. S/A Lisboa Incorporaes SPE Ltda LPI Lindencorp Participaes Ltda Madri Incorporao Spe Ltda Marsala Incorporao SPE Ltda Messina Incorporao SPE Ltda Monaco Incorporao SPE Ltda Pedreira Itaquera Incorporao Spe Ltda Piper Empreendimentos S/A Win Work Pinheiros Empreend.Imob. Ltda. REP -DI Desenvolvimento Imobiliario S A Reserva Atlntica Empreendimento S/A Saint Hilaire Incorporao SPE S.A Santa Cristina Incorporao SPE Ltda Varandas Residencias Iluminadas SPE S/A.
7.524.733 4.892.893 1.000 2.818.200 1.306 8.520.000 3.000.000 6.500.000 18.547.587 10.000 8.670.000 30.400.001 970.000 10.000 10.000 8.448.709 2.967.000 10.000 52.856.446 10.000 1.000 1.000 30.462.860 328.963 9.003.751 8.404.654 54.082.216 600.000 1.000 500.000 8.650.000
7.525 4.893 1 2.818 1 8.520 3.000 6.500 18.548 10 8.670 30.400 970 10 10 8.449 2.967 10 52.856 10 1 1 30.463 329 9.004 8.405 54.082 600 1 500 8.650
30,00% (b) (b) (b) 100,00% 100,00% (b) 80,00% 30,00% 100,00% 99,99% 50,00% 50,00% 100,00% 99,90% 99,99% 100,00% 100,00% 100,00% (b) 26,00% (b) 40,00% 20,00% 40,00% (b) 75,00% 33,33% 11,67% 100,00% (b)
(736) 3.113 2.921 1.348 10.435 136 1.081 58 (86) 3.308 3.375 (1.448) (144) 840 1.935 1.177 (1.384) (3.951) (261) (148) (49) (1.127) (401) 7.551 3.268 (156) 177 (0) 2.601
5.048 42.932 10.178 10.451 18.461 3.317 13.455 27.030 1.149 194 9.837 2.967 200 48.794 28.085 6.770 19.422 44.415 3.995 544 498 -
(221) 2.490 2.920 303 10.435 136 541 47 (26) 3.308 3.375 (724) (146) 837 1.935 1.175 (1.384) (3.951) (261) (38) (49) (451) (80) 3.020 3.268 (117) 21 (0) 2.085
1.514 42.932 10.177 8.361 5.538 3.317 13.454 13.515 1.137 193 9.836 2.965 200 48.794 11.234 1.354 7.769 33.311 1.331 63 498 -
9/43
Segesta Incorporao SPE Ltda. Sorrento Incorporao SPE Ltda. Tagipuru Empreendimento Imobiliario SPE Ltda Tutia Empreendimento Imobiliario S A Vendre Incorporao SPE Ltda Viradouro Incorporao SPE Ltda
1.000 1.000 10.000 400.000 1.000 15.553.300
1 1 10 400 1 15.553
(b) (b) (b) 25,00% 1,00% 100,00%
(0) (33) 13.103 (24) 259 13.234
1.279 2 29.692 47.540
(0) (33) 5.897 (6) 3 13.233
320 0 29.689 247.505 (14) (0) (666) (27.576) (108) (10) (0) (190) (0) (111) (308) (9) (40) (29.034) 218.471
Acireale Incorporao SPE Ltda Barcellos Office Emp. Imo. C B R 005 Incorporao SPE Ltda Construtora Adolpho Lindenberg Costa So Caetano Incorporao SPE Ltda Dresden Incorporao SPE Ltda Altavis Empreendimentos Imob. e Participaes SPE Ltda. Las Brisas Incorporao SPE Ltda. Lion Incorporao SPE Ltda. Londres Incorporao SPE Ltda. Prudente Incorporadora SPE S/A. Siracusa Incoporao Spe Ltda. Trinidad Incorporao SPE Ltda.
1.000 10.000.000 10.000 8.968.553 10.000 1.000 1.000 135.565 10.000 10.000 10.004 1.000 1.000
1 10000 10 8.969 10 1 1 136 10 10 10 1 1
100,00% 1 50,00% (a)46,66% 50,00% 100,00% 100,00% 25,00% 100,00% 50,00% 50,00% 100,00% 100,00%
(1) (1) (328) (893) (149) (0) (0) (265) (0) (82) 31 (8) (0)
(14) (0) (1.331) (27.576) (217) (10) (0) (759) (0) (223) (617) (9) (40) (1.234) 46.307
(1) (1) (164) (893) (75) (0) (0) (66) (0) (41) 16 (8) (0)
(a) Embora a Companhia possua 46,66% de participao total na Construtora Adolpho Lindenberg, foi constituda proviso de 100% do passivo a descoberto da investida, pelo fato de deter o controle do capital votante; (b) Conforme mencionado na Nota 1 a Companhia transferiu essas participaes Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda. em agosto de 2009, com exceo da Tagipuru Empreend. Imobilirios SPE Ltda., que foi vendida para a Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda. em dezembro de 2009. Desta forma, a equivalncia patrimonial desses investimentos referente ao perodo compreendido entre 01 de janeiro de 2009 e a data da transferncia ou venda.
10/43
10.2. Movimentao das contas de investimentos Em 31 de dezembro de 2010
Empresas
Saldo 31/12/2009
Adies
Baixas
Dividendos
Ganho (perda) de capital
Resultado de Equivalncia
Saldo 31/12/2010
Acireale Incorporao SPE Ltda Ares da praa Incorporao Spe Ltda Barcelos Office Emp. Imo. C B R 005 Incorporao SPE Ltda Cipasa Desenvolvimento Urbano S/A Circular do Bosque Incorporadora SPE Ltda Construtora Adolpho Lindenberg S/A Costa So Caetano Empreendimento S/A Dom Pedro Empreendimento Imobilirio S/A Dresden Incorporao SPE Ltda EZLI Incorporao SPE Ltda Firenze Incorporao SPE Ltda Ibirapuera Incorporao SPE Ltda Jardim Morumbi Empreendimento Imobilirio S/A Jau Incorporao SPE Ltda Joaquim Macedo Incorporao SPE Ltda Lapin Incorporao Spe ltda Las Brisas Incorporao SPE Ltda Lindencorp Particip. e Inc. Ltda Lindencorp Participaes Adm. e Serv. S/A Lisboa Incorporaes SPE Ltda Londres Incorporao SPE Ltda Monaco Incorporao SPE Ltda Pedreira Itaquera Incorporao Spe Ltda Piper Empreendimentos S/A
(14) 1.514 (666) 42.932 10.177 (27.576) (108) 8.361 (10) 5.538 3.317 13.454 13.515 1.137 193 9.836 (190) 48.794 2.966 200 (111) 11.234 1.354 7.769
13.742 3.024 42.132 -
(35.142) (4.627) (600) (7.895) (4.784) (11.854) -
(24.595) (3.080) (9.006) (670) (1.955) (1.941) -
1 1.632 4.735 1.777 (1.514) (533) 7 (5.835) (3) 9 4.895 1.509 (7)
(41) (3) 16.805 19 (4.697) (17) (86) 103 659 (185) 67 1.514 5 33.692 251 (889) 105 1.316
(14) 1.473 (669) 10.197 (16.899) 8.344 (10) 5.452 2.117 4.507 14.840 1 (241) (185) 118.783 2.963 460 1.459 9.078
9/43
Prudente Incorporadora SPE S/A REP -DI Desenvolvimento Imobiliario S A Reserva Atlntica Empreendimento S/A Saint Hilaire Incorporao SPE S.A Santa Cristina Incorporao SPE Ltda Siracusa Incoporao Spe Ltda Trinidad Incorporao SPE Ltda Tutia Empreendimento Imobiliario S A Vendre Incorporao SPE Ltda Viradouro Incorporao SPE Ltda Total
(308) 33.311 1.331 63 498 (9) (40) 320 29.689 218.471
500 59.398
125 40 (24.162) (88.899)
(2.000) (11) (149) (5.837) (49.244)
344 11 (116) 17 2 6.931
315 33.057 53 (3) 25 5.091 87.156
351 64.868 1.331 116 495 213 4.783 233.813
10/43
Em 31 de dezembro de 2009
Saldo em 31/12/2008 Sociedades investidas Acireale Incorporao SPE Ltda Ares da praa Incorporao Spe Ltda Residencial Raizes Incorp. SPE S/A. Barcelos Office Emp. Imo. Brandenburgo Inorporao SPE Ltda Brugge Incorporao SPE Ltda C B R 005 Incorporao SPE Ltda Camburiu Empreendimento Imobilirio S/A Cipasa Desenvolvimento Urbano S/A Circular do Bosque Incorporadora SPE Ltda Construtora Adolpho Lindenberg Costa So Caetano Empreendimento S/A Dolder Incorporao SPE Ltda Dom Pedro Empreendimento Imobilirio S/A Dresden Incorporao SPE Ltda EZLI Incorporao SPE Ltda Firenze Incorporao SPE Ltda Ibirapuera Incorporao SPE Ltda Jardim Morumbi Empreendimento Imobilirio S/A Jardins Incorporao SPE Ltda Jau Incorporao SPE Ltda Joaquim Macedo Incorporao SPE Ltda Lapin Incorporao Spe ltda Las Brisas Incorporao SPE Ltda Lindencorp Participaes Adm. e Serv. S/A Lisboa Incorporaes SPE Ltda Londres Incorporao SPE Ltda LPI Lindencorp Participaes Ltda Madri Incorporao Spe Ltda MarsaLA Incorporao SPE Ltda (13) 1.736 3.474 (431) (4) (502) 501 27.422 8.071 (26.683) (34) (0) 4.678 (10) 5.564 9 9.896 13.707 455 1.008 1.141 6.934 (120) 2.810 (682) (70) (30) (311) (220) 183 532 445 3.456 967 (3) 2.413 6.066 52.855 1.110 (1.081) (3.000) (538) 258 (3.000) (454) (170) (2.240) (2.353) (800) (80) 796 10.109 5 7.542 1.971 1.021 5.876 (6.118) (10.718) 12 (809) (1.562) (2.240) (2.467) (640) (1.880) (1) (221) 2.489 (1) 2.920 (9) (164) 303 10.435 136 (894) (75) 541 47 (26) 3.308 3.375 (724) (2) (146) 837 1.935 (66) 1.176 (1.384) (41) (3.951) (261) (38) (14) 1.514 (666) 42.932 10.177 (27.576) (108) 8.361 (10) 5.538 3.317 13.455 13.515 1.137 193 9.836 (190) 2.965 200 (111) 48.794 Adies Baixas e/ou Reduo de capital Dividendos Equivalncia patrimonial Saldo em 31/12/2009
9/43
Messina Incorporao SPE Ltda Monaco Incorporao SPE Ltda Pedreira Itaquera Incorporao Spe Ltda Piper Empreendimentos S/A Prudente Incorporadora SPE S/A Win Work Pinheiros Empreend. Imob. Ltda REP -DI Desenvolvimento Imobiliario S A Reserva Atlntica Empreendimento S/A Saint Hilaire Incorporao SPE S.A Santa Cristina Incorporao SPE Ltda Varandas Residencias Iluminadas SPE S/A Segesta Incorporao SPE Ltda Siracusa Incoporao Spe Ltda Sorrento Incorporao SPE Ltda Tagipuru Empreendimento Imobiliario SPE Ltda Trinidad Incorporao SPE Ltda Tutia Empreendimento Imobiliario S A Vendre Incorporao SPE Ltda Viradouro Incorporao SPE Ltda
(130) 11.684 1.434 5.130 (324) 8.373 30.053 1.331 43 498 6.900 (155) (2) (921) 6.221 (40) 558 17.429 146.382
6.281 (382) 1.253 3.368 6.690 155 6.034 253 8.610 127.607
(6.102) (7.287) (15.675) (5.080) (9.119) (8.046) (80.106)
(5.607) (3.252) (232) (4) (1.537) (21.716)
(49) (451) (80) 3.021 16 3.268 (110) 21 (0) 2.085 (8) (33) 5.897 (6) 4 13.233 46.307
11.234 1.354 7.769 (309) 33.311 1.331 63 498 (9) (40) 320 29.689 218.471
11. Propriedade para investimento

A Companhia optou por manter suas propriedades para investimento pelo valor de custo.
Descrio Terrenos Edificaes (a) Construes em andamento(b) Subtotal (-)Depreciao acumulada Total Taxa anual de depreciao % 2,5 Consolidado 2010 24.839 18.008 4.641 47.489 (636) 46.853 2009 38.564 6.813 32.431 77.807 (338) 77.470 01.01.2009 20.209 4.244 25.964 50.417 (125) 50.292
(a) O montante refere-se aos imveis que se encontram locados sendo Shopping Centers e os Centros de convenincia e servios (CCS), no qual, a
10/43
Administrao da Companhia entende que a taxa de depreciao de 2,5% a.a. adequada, decorrente da reviso de expectativa de vida til dos ativos, com base em estudo tcnico. No houve registro de perda decorrente de reduo do valor recupervel dos ativos; (b) Refere-se aos empreendimentos que encontram-se em fase de construo, registrados pelo custo de aquisio de materiais, mo de obra aplicada, terrenos e encargos correlatos e demais custos quando atribudos aos respectivos empreendimentos. A movimentao das propriedades de investimento durante o ano de 2010 e 2009 representado da seguinte forma: Adies 01.01.2009 2009 Adies Baixas 2010 lquidas
20.209 4.244 25.964 50.417 (125) 50.292 18.355 2.570 6.467 27.391 (213) 27.178 38.564 6.813 32.431 77.807 (338) 77.470 11.195 38.333 49.528 (299) 49.229 (13.724) (66.122) (79.847) (79.847) 24.839 18.008 4.641 47.489 (636) 46.853
Descrio
Terrenos Edificaes Construes em andamento Subtotal (-) Depreciao acumulada Propriedade de investimento
Valor justo das propriedades para investimentos

O CPC 28 permite que a Companhia registre suas propriedades para investimento ao valor de custo ou a valor justo, desde que seja divulgado o critrio de avaliao. A Companhia optou por manter registrado a valor de custo e o valor justo para o ano de 2010 est apresentado a seguir:
Descrio Valor justo das propriedades para investimento Saldo contbil lquido Mais valia no registrada
R$ 104.166 46.853 57.313
O valor justo dos imveis foi determinado de acordo com o mtodo de fluxo de caixa descontado devido natureza do imvel e ausncia de dados comparveis, tendo sido aplicado um mtodo de avaliao segundo a recomendao do International Valuation Strandads Committee (Comit de Normas Internacionais de Avaliao). Foram utilizados os seguintes dados principais:
11/43
- Taxa de desconto (a.a.) 12,0% - Fator de capitalizao 9,0% - Taxa de desocupao de longo prazo (%) 3,0% - Propriedades para Investimento so baixadas quando vendidas ou quando a Propriedade para Investimento deixa de ser permanentemente utilizada e no se espera nenhum benefcio econmico futuro de seu uso. A diferena entre o valor lquido obtido da venda e o valor contbil do ativo reconhecida na demonstrao do resultado no perodo da baixa.
12. Imobilizado
% - Taxa anual de depreciao 20 10 10 a 20 Controladora 2010 517 187 1.267 1.971 (1.298) 673 2009 529 260 1.194 1.983 (1.175) 808 01.01.2009 528 260 1.194 1.982 (995) 987 Consolidado 2010 764 759 210 1.368 3.101 (1.505) 1.596 2009 755 902 754 1.270 3.681 (1.783) 1.898 01.01.2009 684 886 802 1.290 3.662 (1.289) 2.373
Estande de vendas Equipamentos de informtica Mveis e utenslios Demais ativos Subtotal (-) Depreciao acumulada Imobilizado lquido
13. Intangvel
% - Tx anual amortizao (ii) (ii) (ii) (ii) (ii) (i) 2010 Controladora 2009 01.01.2009 24.490 24.490 4.808 4.808 4.808 3.624 3.624 3.624 1.391 1.391 1.391 6.228 6.228 6.228 9.795 9.795 9.795 25.846 50.336 50.336 52 316 368 26.214 (6.486) 19.728 52 316 368 50.704 (7.266) 43.438 52 315 367 50.703 (7.211) 43.492 2010 Consolidado 2009 24.490 4.808 4.808 3.624 1.391 6.228 9.795 25.846 108 682 790 26.636 (6.736) 19.900 3.624 1.391 6.228 9.795 25.846 89 682 771 51.107 (7.440) 43.667 01.01.2009 24.490 4.808 3.624 1.391 6.228 9.795 50.336 52 655 707 51.043 (7.267) 43.776
Cipasa Desenvolvimento Urbano S/A em outubro de 2006 Rep-DI Desenvolvimento Imobilirio em setembro de 2007 Win Work Pinheiros Empreend. Imob. Ltda.. em dezembro de 2007 Dom Pedro Empr. Imob. Ltda. em maio de 2006 Pedreira Itaquera Ltda. em ago/ 2008 Construtora Adolpho Lindenberg em abril de 2008 Subtotal gio Marcas e patentes Softwares Subtotal intangvel Total Amortizaes acumuladas Intangvel lquido
20 -
(i) O gio na aquisio da Construtora Adolpho Lindenberg S/A decorrente da marca Adolfo Lindenberg e no est sujeita a amortizao, mas a avaliao anual de recuperabilidade (teste de impairment);
12/43
(ii) At 31 de dezembro de 2008 a amortizao do gio foi feita proporcionalmente s curvas do lucro lquido projetado pela Administrao, mas no sofreram novas amortizaes a partir de 2009. O gio referente controlada Cipasa Desenvolvimento Urbano foi baixado em decorrncia da venda da empresa, conforme mencionado na Nota 1. Com base nas projees de fluxo de caixa descontado de cada empreendimento, a Administrao da Companhia no identificou nenhum indicador de perda da substncia econmica dos gios registrados em 31 de dezembro de 2010.
13/43
14. Emprstimos e financiamentos

So representados por:
Descrio LDI Desenvolvimento Imobilirio S/A LDI Desenvolvimento Imobilirio S/A LDI Desenvolvimento Imobilirio S/A LDI Desenvolvimento Imobilirio S/A LDI Desenvolvimento Imobilirio S/A LDI Desenvolvimento Imobilirio S/A LDI Desenvolvimento Imobilirio S/A Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda SPE Trinidad Desenvolvimento Imobilirio Ltda Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda Lindencorp Participaes e Incorporaes Ltda REP DI - Real Estate Partenrs Desenv. Imob. S/A FA S Campinas Empreendimentos Imobilirio Construtora Adolpho Lindenberg S/A Construtora Adolpho Lindenberg S/A Construtora Adolpho Lindenberg S/A Construtora Adolpho Lindenberg S/A Adolpho Lindenberg Construtora Ltda SPE Tagipuru Cipasa Desenvolvimento Urbano Construtora Adolpho Lindenberg S/A Cipasa Desenvolvimento Urbano SPE Sardenha SPE Ibirapuera SPE Vista Marina Ltda SPE Razes Iluminadas Ltda SPE Varandas Ltda Total de Emprstimos e Financiamentos Circulante No circulante Encargos EURIBOR + 5,67% CDI + 2,75% CDI + 4,00% CDI + 4,00% CDI + 4,00% CDI + 4,00% CDI + 1,00% CDI + 4,20% CDI + 4,25% CDI + 4,00% CDI + 3,66% 13,08% CDI + 12,68% CDI + 5,66% CDI + 4,00% CDI + 12,68% CDI + 3,66% Dlar + 7,5%a.a TR + 10,50% CDI + 5,79% IGPM + 12,69% IGPM + 11,00% CDI + 4,25% TR + 11,00% TR + 11,00% TR + 11,50% TR +10,48% Controladora Consolidado Vencimento 2010 2009 01.01.2009 2010 2009 01.01.2009 jun-19 21.050 23.746 21.050 23.746 ago-11 68.114 101.330 101.927 68.114 101.330 101.927 abr-13 965 7.842 4.676 965 7.842 4.676 abr-13 14.582 25.641 24.670 14.582 25.641 24.670 abr-13 3.900 13.409 35.433 3.900 13.409 35.433 fev-11 1.406 1.406 mai-09 18.185 18.185 jan-11 2.680 dez-13 20.187 out-12 10.124 out-11 6.818 mar-11 12.362 mar-11 1.472 1.500 1.323 abr-11 903 1.791 5.037 jul-11 1.871 5.073 8.626 abr-11 4.354 10.985 dez-10 984 1.729 nov-10 2.404 mai-11 15.384 out-13 1.823 dez-15 1.990 4.518 dez-18 4.752 dez-10 4.089 out-10 6.610 2.001 out-11 5.591 10.503 5.152 abr-11 6.937 6.409 5.540 jan-11 4.510 11.080 110.017 171.968 184.891 185.462 253.242 225.284 50.609 59.408 83.005 88.963 55.692 129.199 105.346 80.116 155.321 97.921 76.931 148.353
As garantias dadas aos emprstimos esto atrelados a hipoteca de imveis, aval dos acionistas e penhora de aes da Companhia.
9/43
A composio dos emprstimos e financiamentos da Companhia , por modalidade de dvida era conforme segue: Controladora 2010 110.017 110.017 Consolidado 2010 2009 17.037 166.435 1.990 185.462
Tipo de Dvida Sistema financeiro de habitao (SFH) Capital de Giro Cesso de Crditos Total
2009 171.968 171.968
49.986 193.978 9.278 253.242
O saldo no circulante em 31 de dezembro de 2010 apresentava a seguinte composio e cronograma de vencimento:
Ano 2011 2012 2013 2014 em diante Total
Controladora 2010 22.333 22.136 14.939 59.408
Consolidado 2010 45.410 11.666 23.040 80.116
10/43
15. Obrigaes tributrias parceladas

So compostas por:
Descrio REFIS SRF (a) PAEX (Medida Provisria n 303/06) SRF (b) PAEX (Medida Provisria n 303/06) INSS (b) Parcelamento convencional SRF (c) Parcelamento Lei n 11.941/09 - REFIS IV (d) PPI - Parcelamento Prefeitura de So Paulo (e) Total Circulante No circulante Consolidado 2010 7.513 969 8.482 1.222 7.260 2009 7.727 988 8.715 1.022 7.693 01.01.2009 2.658 5.297 1.513 1.183 917 11.568 1.443 10.125
a) Programa de recuperao fiscal - REFIS O REFIS foi institudo pela Lei n 9.864/00, destinado a empresas que possuam dbitos com a Unio e com o INSS. O saldo devedor, lquido dos pagamentos efetuados, foi atualizado mensalmente por meio da Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) e essa atualizao encontra-se registrada no passivo e com contrapartida no resultado do exerccio. A dvida total foi includa em 2009 no Parcelamento Especial previsto pela Lei 11.941/09 (REFIS IV). b) Parcelamento Extraordinrio (PAEX) Refere-se ao Parcelamento Extraordinrio de tributos federais institudo pela Secretria da Receita Federal e Procuradoria-Geral da Unio, cuja adeso ocorreu em 2006 e que seria amortizado em 120 parcelas atualizadas pela TJLP. A dvida total foi includa em 2009 no Parcelamento Especial previsto pela Lei n 11.941/09 (REFIS IV). c) Parcelamento convencional administrativo Foi homologado com a Secretaria da Receita Federal do Brasil (RFB), que tem por finalidade o pagamento parcelado das contribuies e demais importncias devidas Seguridade Social, no prazo de 60 parcelas, atualizados pela SELIC. A dvida total foi includa em 2009 no Parcelamento Especial previsto pela Lei n 11.941/09 (REFIS IV). d) Parcelamento Lei n 11.941/09 - REFIS IV Em 27 de maio de 2009, por meio da Lei n 11.941 de 27 de maio de 2009, e Portaria Conjunta PGFN/RFB n 06/2009, a Receita Federal do Brasil RFB instituiu o Programa de Parcelamento Especial, chamado de REFIS IV. A opo pelos parcelamentos de que trata esta lei importa confisso irrevogvel e irretratvel dos dbitos em nome do sujeito passivo na condio de contribuinte para compor os referidos parcelamentos e configura confisso extrajudicial. Este programa permite o parcelamento, em at 180 meses, de dvidas
9/43
tributrias existentes vencidas at 30 de novembro de 2008, bem como dbitos originados de autuaes lavradas pela Secretaria da Receita Federal, sendo obrigatria a desistncia de eventual discusso judicial sobre estes dbitos. Este parcelamento prev, entre outras, (i) o abatimento de determinado percentual dos valores devidos de multa e juros, dependendo do prazo de pagamento a ser determinado pela Companhia e (ii) a utilizao do saldo de prejuzos fiscais de imposto de renda e base negativa da contribuio social sobre o lucro lquido dos valores remanescentes de multa e juros, cuja consolidao dos dbitos ocorrer no ano de 2010. Em 27 de novembro de 2009, a Companhia formalizou a opo pelo parcelamento, em at 180 meses, e at esta data vem cumprindo os requisitos legais para a manuteno do referido programa. Ressalta-se que a permanncia do contribuinte no programa est vinculada a inexistncia de atraso no pagamento das prestaes e, no que aplicvel, desistncia das aes relativas aos dbitos parcelados. Na data da opo ao parcelamento o montante atualizado da dvida era de R$15.793, sendo R$7.080, referente parcela do principal e R$8.713 referente atualizao de multas e juros . Os efeitos nas demonstraes financeiras na data da adeso esto resumidos a seguir:
Consolidado em 2009 Passivo Resultado 11.239 4.554 (3.098) (4.968) 7.727 (4.554) 3.098 4.968 3.512
Dvida antes da opo pelo parcelamento (+) Acrscimo de atualizao monetria e reconhecimento de dbitos contabilizado em despesas financeiras ( - ) Reconhecimento dos benefcios pela reduo de multa e juros (no tributvel) contabilizado em despesas financeiras ( - ) Abatimento por compensao de prejuzos fiscais contabilizados como imposto de renda e contribuio social diferidos no resultado do exerccio Saldos finais do REFIS IV/efeitos no resultado do exerccio
e) Programa de Parcelamento Incentivado - PPI No exerccio de 2006 os dbitos municipais em aberto foram objeto de parcelamento incentivado junto Prefeitura do Municpio de So Paulo. O saldo do parcelamento est sujeito atualizao pela taxa Selic, podendo ser pago em at 120 meses.
f) Cronograma de vencimentos consolidado O saldo no circulante consolidado em 31 de dezembro de 2010 apresentava o seguinte cronograma de vencimentos:
Ano 2012 2013 2014 PPI 110 120 120 REFIS 929 929 929 Consolidado 1.039 1.049 1.049
10/43
2015 Demais anos Total
120 387 857
929 2.687 6.403
1.049 3.074 7.260
16. Debntures a pagar

So compostas por:
Controladora 2010 2009 26.865 17.991 44.856 44.856 Consolidado 2010 2009 32.865 19.567 52.432 44.856 7.576
PDG Realty S.A (b) Fundo de Investimento em Participaes Banif Primus Real Estate (b) Eco Life Golf Club (a) Encargos financeiros Total geral de debntures Circulante No circulante
01.01.2009 26.865 13.437 20.393 60.695 60.695
01.01.2009 33.748 13.437 10.986 20.393 78.564 71.681 6.883
(a)
(b)
As debntures de ns 542 a 44701, emitidas em 2006 em favor da Eco Life Golf Club Empreendimentos Imobilirios S/A Eco Life foram liquidadas na data de 12 de janeiro de 2009; Conforme instrumentos de escritura de emisso privada de debntures da Companhia, tm as seguintes caractersticas:
Quantidade (mil) 1 emisso LDI PDG Realty S/A Banif Primus Real State 12.500 2 emisso LDI PDG Realty S/A Banif Primus Real State 937 1 emisso - REP DI PDG Realty S/A 8.000 1.000,00 1.000,00 865 1.000,00 1.000,00 26.000
R$ - Nominal 1.000,00
Indexador IGP-M + juros de 12% a.a. IGP-M + juros de 12% a.a. IGP-M + juros de 12% a.a. IGP-M + juros de 12% a.a. IGP-M + juros de 12% a.a.
Vencimento
2010 2009
2010 2009
2011
As debntures emitidas para PDG foram liquidadas em 2010.
11/43
17. Obrigaes por aquisio de imveis

Representam o saldo a pagar na compra de terrenos para incorporao de empreendimentos imobilirios:
Consolidado 2010 29.791 5.049 473 2.232 1.000 1.055 6.745 15.979 3.274 4.293 13.783 1.127 1.688 970 112 87.571 31.686 55.885
Descrio CBR 005 Empreendimentos Imobilirios Ltda. Cipasa Cajamar Empreendimentos Costa So Caetano Empreendimentos S/A Dolder Incorporao SPE Ltda. Ibirapuera Incorporao SPE S/A. Londres Incorporao SPE Ltda. Marsala Empreendimento Imob. SPE Ltda. Messina Incorporao SPE Ltda. Reserva Atlntica Empreendimentos S/A Segesta Incorporao SPE Ltda. Sorrento Empreendimento Imobilirio SPE Ltda. Tagipuru Empreendimento Imob. SPE Ltda. Trinidad Incorporao SPE Ltda. Toliara Incorporao SPE Ltda. Maravat Incorporao SPE Ltda. Amadora Incorporao SPE Ltda. Oxford Incorporao SPE Ltda. Toulouse Incorporao SPE Ltda. Padova Incorporao SPE Ltda. Santo Gaspar Empreendimentos SPE Ltda. Santo Cipriano Empreendimento SPE Ltda. Sardenha Incorporao SPE Ltda. Madri Incorporao Ltda. Demais investidas da REP DI Total Circulante No circulante
2009 30.160 3.692 5.532 4.595 5.522 580 2.232 1.090 4.770 4.320 450 139 63.082 33.872 29.210
01.01.2009 30.002 4.665 6.039 7.273 6.028 580 582 2.233 1.442 1.889 5.453 671 66.857 41.737 25.120
Os valores mencionados esto devidamente atualizados at a data de 31 de dezembro de 2010, de acordo com os compromissos firmados.
Consolidado Descrio 2012 2013 2014 em diante Total 2010 37.442 7.019 11.424 55.885
12/43
18. Obrigaes com parceiros em empreendimentos

Consolidado 2010 2009 01.01.2009 6.098 5.223 2.700 1.077 1.153 1.278 1.278 1.278 1.145 8.829 14.126 10.828 2.879 3.665 7 443 5.621 5.493 7.500 506 2.378 1.522 7.191 8.624 1.459 862 230 25.181 32.854 66.502 29.218 31.576 1.278 31.293 35.209 10.138 19.080
Descrio Brandemburgo Inc. SPE Ltda. (a) Cipasa Desenvovimento Urbano S/A (a) Circular do Bosque Inc. SPE Ltda. (a) Construtora Adolpho Lindenberg S/A (a) Ibirapuera Inc. SPE S/A. (a) Jardim Morumbi Empreend. Imob. S/A (a) Ja Incorporao SPE Ltda. (a) Joaquim Macedo Inc. SPE Ltda. (a) Las Brisas Inc. SPE Ltda. (a) Sorrento Incorporao SPE Ltda. (a) Sardenha Incorporao SPE Ltda. (a) Madri Incorporao Ltda. (a) CCS Cardoso de Almeida Empr. Imobilirios S.A. (a) Largo XIII Empreendimento Imobilirio Ltda. (b) Total Circulante No circulante
(a) Para viabilizao dos projetos imobilirios, a Companhia admitiu a entrada de parceiros empreendedores em alguns negcios, denominados scios participantes de Sociedade em Conta de Participao. Os saldos no esto sujeitos a encargos financeiros e sero liquidados com a distribuio de resultados dos respectivos empreendimentos; (b) A controlada Largo XIII Empreendimento Imobilirio Ltda (La rgo XIII) foi constituda para o desenvolvimento do empreendimento Mais Shopping Largo 13, localizado na regio de Santo Amaro, cidade de So Paulo SP, o qual se encontra concludo e sua inaugurao ocorreu em outubro de 2010. Para viabilizao do projeto a Largo XIII admitiu em 2009, a entrada de parceiros empreendedores no negcio, denominados scios participantes de Sociedade em Conta de Participao (SCP), os quais assumiram participao de 48,45% no empreendimento. Em dezembro de 2010, a Companhia integralizou 48,45% da frao ideal do imvel no MSL Fundo de Investimento Imobilirio, correspondente participao dos scios da Sociedade em Conta de Participao, sendo que os reflexos contbeis da operao foram os seguintes:
13/43
Situao em dezembro de 2010 Valores j aportados pelos scios participantes de SCPs Valores a receber de aporte dos scios participantes (Nota 6) Custo contbil correspondente frao ideal integralizada no Fundo Ganho de capital (Nota 26)
Consolidado 54.763 9.099 (48.159) 15.703
19. Obrigaes tributrias diferidas

Os saldos de imposto de renda, contribuio social, PIS e COFINS diferidos referem-se aos saldos das controladas e coligadas relativos s diferenas temporrias tributveis no futuro, basicamente decorrente de receitas de vendas tributadas pelo regime de caixa. Os clculos do imposto de renda, contribuio social, PIS e COFINS, quando aplicvel, so feitos com base nos recebimentos das vendas (Instruo Normativa n 84/79 da SRF). Para fins contbeis, conforme mencionado na Nota 2.2.16, a apurao feita em regime de competncia, considerando o reconhecimento da receita e dos custos de acordo com o percentual de concluso dos empreendimentos, em conformidade com o OCPC01 e OCPC 04. Os saldos dos impostos diferidos so como segue:
Descrio PIS diferido COFINS diferida Subtotal IRPJ diferido CSLL diferida Subtotal Total Circulante No circulante
Consolidado 2010 801 3.633 4.434 2.749 1.315 4.064 8.498 4.719 3.779
2009 1.300 5.987 7.287 3.970 2.149 6.118 13.406 8.164 5.242
01.01.2009 567 2.615 3.182 1.664 943 2.607 5.789 1.099 4.690
14/43
20. Contas a pagar por aquisies de investimentos

So representadas da seguinte forma:
Controladora 2010 2009 -
Descrio BCME Participaes e Negcios (a) Cipasa - Capital a integralizar em investidas (b)
Banif Banco Internacional do Funchal S/A (c)
2008 8.010 -
Consolidado 2010 2009 10.237
2008 8.010 1.114 9.124
220 220
Total
8.010
10.237
(a) Em 01 de abril de 2008, a LDI celebrou com BCME Participaes e Negcios Ltda. o contrato de compra e venda de aes, tendo como objeto a aquisio do controle da Companhia, mediante aquisio de 45,47% do capital social total da Construtora Adolpho Lindenberg. Foi liquidado em 2009; (b) Tratam-se dos saldos de capital a integralizar em determinadas controladas, cujos parceiros j haviam integralizado suas participaes, restando as dvidas por parte da Cipasa. (c) Dvida referente a aquisio de 40% de participao na empresa Phaser Incorporao SPE Ltda., com vencimento em julho de 2011 e juros de 16,6% ao ano.
21. Proviso para demandas judiciais

Durante o curso normal de seus negcios, a Companhia e suas controladas ficam expostas a certas contingncias e riscos. A proviso estabelecida por valores atualizados, para processos trabalhistas, tributrias e cveis em discusso nas instncias administrativas e judiciais, com base nas opinies de consultores jurdicos da Companhia, para os casos em que a perda considerada provvel. Em 31 de dezembro de 2010, a proviso est relacionada a processos trabalhistas, tributrios e cveis, conforme demonstrado a seguir: Natureza Trabalhista Tributria Cvel Total 01.01.2009 1.464 1.464 Movimentao Lquida 45 4 691 740 2009 49 4 2.151 2.204 Movimentao Lquida 197 (4) (572) (379) 2010 246 1.579 1.825
A Companhia possua em 31 de dezembro de 2010, os seguintes valores relativos a processos classificados por nossos consultores jurdicos com probabilidade de perda possvel, os quais no possuem proviso reconhecida contabilmente:
15/43
Natureza Trabalhista Tributria Cvel Total
Consolidado R$ 2.227 474 5.702 8.403
As declaraes de rendimentos da Companhia e de suas controladas esto sujeitas reviso e aceitao final pelas autoridades fiscais, por perodo prescricional de cinco anos. Outros encargos tributrios e previdencirios, referentes a perodos variveis de tempo, tambm esto sujeitos a exame e aprovao final pelas autoridades fiscais.
22. Adiantamentos de clientes

Os saldos de adiantamentos de clientes so compostos por valores relativos s vendas de lotes e incorporao dos empreendimentos, e esto representados conforme quadro abaixo:
Descrio Construtora Adolpho Lindenberg S/A Real Estate Partners Des. Imobilirio S/A Cipasa Consrcio Santa Helena Cipasa - Consrcio So Camilo Cipasa - Consrcio So Bento I e II Cipasa - Consrcio Santa Petrolina Cipasa Votorantim Tagipuru Empreend. Imob. S/A Segesta Incorporao SPE S/A Madri Incorporao SPE S/A Camburiu Empreend. Imob. S/A Costa So Caetano Empreendimentos S/A Londres Empreendimentos S/A Brandemburgo Incorporao SPE Ltda Varandas Residncias Iluminadas SPE S/A Residencial Raizes Incorporao SPE Ltda. Win Work Pinheiros Empreend. Imobilirio Ltda. Monaco Incorporao S/A Toliara Incorporao SPE Ltda. Tunisia Incorporao SPE Ltda. Outros Total Circulante No circulante Consolidado 2010 18 405 7.830 2.054 45 292 531 179 348 206 2.550 850 31 15.339 14.433 906 2009 155 297 1.675 486 407 5.237 156 3 6.122 844 45 15.427 15.427 01.01.2009 2.088 160 847 3.098 3.098 -
16/43
23. Patrimnio lquido

23.1. Capital social At 31 de dezembro de 2008 o capital social era de R$83.464, representado por 75.591.965 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal. No perodo de janeiro de 2009 a dezembro de 2010 ocorreram os seguintes eventos que alteraram o capital social: Em 30 de junho de 2009, os acionistas aprovaram aumento de capital social no valor de R$67.000 mediante a emisso de 33.764.411 novas aes ordinrias, totalmente nominativas e sem valor nominal. Em 18 de maro de 2010, os acionistas aprovaram aumento de capital social no valor de R$ 50.000 mediante a emisso de 25.197.803 novas aes ordinrias, totalmente nominativas e sem valor nominal. Em 03 de agosto de 2010, os acionistas aprovaram o cancelamento de 5.985.414 de aes ordinrias, totalizando R$ 11.877, que no tinham sido integralizadas. Na mesma assembleia os acionistas aprovaram um aumento de capital no montante de R$ 15.000, com emisso de 7.311.010 novas aes ordinrias nominativas e sem valor nominal. Em 21 de setembro de 2010, os acionistas aprovaram a reduo de capital da Companhia mediante o cancelamento de 18.438.155 aes ordinrias nominativas pertencentes a determinados acionistas detentores de 15,46% do capital, tendo como forma de restituio do capital a entrega de 42,5% do capital da controlada Cipasa Desenvolvimento Urbano S.A., conforme mencionado Nota 1. A referida reduo de capital estava condicionada ao decurso do prazo legal de 60 dias e ao exerccio de bonus de subscrio com consequente aumento de capital no montante de R$ 3.815, com emisso de 1.532.026 novas aes ordinrias nominativas e sem valor nominal. Em dezembro de 2010 ambas as condies foram satisfeitas, desta forma foi realizada a reduo de capital pelo valor contbil de R$ 24.634, correspondente a 42,5% do investimento na Cipasa Desenvolvimento Urbano S.A., que tomou como base o balano de 30 de novembro de 2011 da controlada. O capital social da companhia em 31 de dezembro de 2010 R$ 182.768 (R$150.464 em 2009 e R$83.464 em 01 de janeiro de 2009), representado por 118.973.647 aes ordinrias (109.356.376 em 2009 e 75.591.965 em 01 de janeiro de 2009), sendo todas nominativas, e sem valor nominal.
23.2
Reservas de gio Em 28 de setembro de 2007, os acionistas aprovaram aumento do capital social no valor de R$4.605, e reserva de gio no valor de R$ 32.015, mediante a emisso de 5.500.912 novas aes ordinrias, todas nominativas e sem valor
17/43
nominal, ao preo de emisso de R$6,66 por ao, sendo R$0,84 por ao, destinado para a conta de capital social e R$ 5,82 por ao, destinado para a conta de reserva de capital. Somado ao saldo preexistente de reserva de gio no valor de R$38, o saldo da reserva atinge o montante de R$32.053. No exerccio de 2010, foi constituda reserva de gio no montrante de R$ 584 em decorrncia da atualizao monetria, a que estavam sujeitas as integralizaes de capital ocorridas em 2009 e 2010, quando decorrido determinado prazo previsto nas atas das Assemblias Gerais Extraordinrias.
23.3. Destinao dos lucros Do lucro lquido do exerccio, 5% sero destacados para fins de constituio da Reserva legal, at que atinja o montante de 20% do capital social da companhia. Aps a constituio da reserva, obrigatoriamente 25% do lucro remanescente ser destinado a dividendos, ressalvando o direto dos proprietrios das aes preferenciais. O saldo residual ser destinado reserva estatutria, para a seguinte finalidade: aumento de capital, futuras distribuies de dividendos aos seus acionistas bem como aquisio de outras companhias. Foi aprovada em Assemblia Geral Extraordinria realizada em 24 de dezembro de 2010, a distribuio de dividendos no montante de R$ 15.000, os quais foram integralmente pagos dentro do exerccio de 2010. Em virtude de insuficincia de lucros acumulados em 31 de dezembro de 2010, foi considerado dividendo distribuido o montante de R$ 12.900, sendo que a diferena de R$ 2.100 foi reclassificada para adiantamento com acionistas, conforme mencionado na Nota 9.1. 23.4 Aes em tesouraria Em 16 de agosto de 2010, por meio do instrumento particular de recompra de aes e outras avenas a Companhia efetuou a aquisio de 1.516.208 aes ordinrias de sua prpria emisso para manuteno em tesouraria, pelo montante de R$ 1.430, cuja liquidao financeira ocorrer at 31 de maro de 2011. 23.5. Lucro lquido por ao Em atendimento ao CPC 41, a Companhia apresenta a seguir as informaes sobre o lucro lquido (prejuzo) por ao para os exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009. O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro lquido (prejuzo) do exerccio, atribudo aos detentores de aes pela quantidade mdia ponderada de aes disponveis durante o exerccio.
18/43
Os quadros abaixo apresentam os dados de resultado e aes utilizados no clculo do lucro lquido (prejuzo) bsico por ao:
2010 Lucro quido do exerccio Denominador (em milhares de aes) Mdia ponderada de aes disponveis Lucro lquido por ao bsico em R$
86.154 125.997 0,6838
2009
21.477 92.294 0,2327
Para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009, no h diferena entre o clculo de lucro por ao bsico e diludo em funo da inexistncia de aes ordinrias potenciais dilutivas.
24. Receita lquida

2010 Receita de servios Venda imobilirias Receita de alugis Subtotal (-) Impostos Receita lquida Consolidado 2009 5.738 6.128 347.136 283.534 5.580 1.505 358.454 291.167 (13.715) (11.937) 344.739 279.230
25. Resultado financeiro lquido

Receitas financeiras Aplicaes financeiras Atualizaes monetrias de mtuos Variao cambial ativa (a) Total das receitas financeiras Despesas financeiras Juros sobre emprstimos/debntures IOF Variao cambial passiva (a) Outros Total das despesas financeiras Resultado lquido financeiro 2010 Controladora 2009 6.232 35 3.668 1.104 5.542 2.391 15.442 3.530 Consolidado 2010 2009 16.106 597 5.542 2.876 21.648 3.473
(21.778) (2.263) (24.041) (8.599)
(26.156) (808) (190) (27.154) (23.624)
(38.315) (2.263) (40.578) (18.930)
(29.835) (808) (634) (31.277) (27.804)
(a) Compreende as atualizaes das dvidas em moeda estrangeira
19/43
26. Resultado na venda e demais operaes com controladas
Controladora Descrio Messina Incorporao SPE Ltda. (Vide Nota 1) Cipasa Desenvolvimento Urbano S/A (Vide Nota 1) Tagipuru Empreendimentos Imobilirios S.A.(Vide Nota 1) Camburiu Empreendimento Imobilirio S/A(Vide Nota 1) Marsala Incorporao SPE Ltda(Vide Nota 1) Resultado na venda de Investimentos da controladas REP DI (Vide Nota 1) Ganho de capital em operao Largo 13 (vide nota 19) Outras operaes com investidas Total 2010 3.162 7.730 254 11.146 2009 7.862
Consolidado 2010 3.162 7.730 11.411 722 709 1.379 15.703

4.112
2009 5.170 (548) 4.622
(6.033) 1.829
44.928
27. Imposto de renda e contribuio social

A Companhia apurou prejuzo fiscal no exerccio findo em 31 de dezembro de 2009, no valor de R$ 18.797. No foram constitudos tributos diferidos pelo fato da Companhia no apresentar histrico de resultados tributveis e no haver projees futuras que permitam mensurar com segurana o potencial de utilizao dos crditos fiscais.
Controladora 2010 2009 86.343 21.477 (87.156) (46.307) 1.369 6.033 556 (18.797) (189) -
Descrio Resultado antes do imposto de renda e da contribuio social Excluso do resultado da equivalncia patrimonial Outras diferenas permanentes Base de clculo do IR e contribuio social Imposto de renda/contribuio social sobre lucro (34%)
A despesa de imposto de renda e contribuio social de R$ 14.390, lanada no resultado consolidado de 31 de dezembro de 2010 (R$ 4.540 em 2009) representa o valor calculado pelas empresas controladas com base na apurao do lucro presumido.
20/43
28. Instrumentos financeiros e polticas para gesto de risco financeiro

A Companhia e suas controladas efetuaram uma avaliao de seus instrumentos financeiros, descritos a seguir: Gerenciamento de risco A Companhia e suas controladas possuem operaes envolvendo instrumentos financeiros, os quais se destinam a atender suas necessidades operacionais, bem como a reduzir a exposio a riscos financeiros. A administrao destes riscos efetuada por meio da definio de estratgias, estabelecimento de sistema de controles e determinao de limite de operao. A Companhia no realiza operaes envolvendo instrumentos financeiros com a finalidade especulativa. Risco de crdito e de realizao Estes riscos so administrados por normas especficas de anlise de crdito e estabelecimento de limites de exposio por cliente. Adicionalmente h anlises especficas e normas para aplicaes em instituies financeiras e os tipos de investimentos ofertados no mercado financeiro. Risco da variao cambial Em 31 de dezembro de 2010, a Companhia possua dvidas denominadas em moedas estrangeiras, conforme mencionado na Nota 15, entretanto, no contratou hedge, visando proteo da exposio variao cambial. Risco de taxa de juros As receitas e despesas da Companhia so afetadas pelas mudanas nas taxas de juros devido aos impactos que essas alteraes tm nas despesas de juros provenientes dos instrumentos de dvida com taxas variveis. Risco de liquidez A Companhia gerencia o risco de liquidez efetuando uma administrao baseada em fluxo de caixa, mas depende da obteno de emprstimos com terceiros e com acionista controlador para seu equilbrio financeiro. Eventuais descasamentos entre ativos e passivos so constantemente monitorados. Valor de mercado dos instrumentos financeiros As contas de caixa e equivalentes de caixa (caixa, bancos e aplicaes financeiras), saldo a receber de clientes, emprstimos e financiamentos, debntures, mtuos com partes relaconadas so considerados instrumentos financeiros que apresentam valores de mercado substancialmente similares aos saldos contbeis.
21/43
O saldo a receber de clientes atualizado a ndices contratuais praticados no mercado. Os juros sobre os financiamentos esto na mdia praticada atualmente pelo mercado e os saldos esto sendo atualizados de acordo com os contratos firmados e correspondem aos valores efetivos de liquidao. At o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, a Companhia no contratou instrumentos financeiros derivativos que devessem ser reconhecidos a valor justo nas demonstraes financeiras.
29. Seguros
A Companhia adota a poltica de contratar cobertura de seguros para os bens sujeitos a riscos por montantes considerados pela Administrao como suficientes para cobrir eventuais sinistros, considerando a natureza de sua atividade. As premissas de riscos adotadas, dada a sua natureza, no fazem parte do escopo da auditoria das demonstraes financeiras, consequentemente, no foram auditadas pelos nossos auditores independentes.
22/43

Demonstracoes Imobiliaria

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Demonstracoes Imobiliaria

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras

So Paulo, 25 de maro de 2011

ERNST & YOUNG TERCO Auditores Independentes S.S.

Robson Leonardo Rodrigues Contador CRC 1SP-210.734/O-0

99,00% 80,00% 99,00% 100,00% 100,00% 45,00% 100,00% -

Integral Integral Integral Integral Proporcional Proporcional Proporcional

46,66% 46,19% 46,66% -

46,66% 46,19% 46,66% 46,66% 18,66% 11,67% 23,33%

Adoo inicial dos CPCs

Conciliao das demonstraes financeiras individuais

Efeitos de transio dos CPCs e outras reclassificaes 21.000 21.000

31/12/2009 (reapresentado) 2.507 21.000 793 3.139 747 28.186

31/12/2008 (original) 934 790 3.230 488 5.442

Efeitos de transio dos CPCs e outras reclassificaes -

01/01/2009 (reapresentado) 934 790 3.230 488 5.442

(21.000) (21.000) (21.000) -

83.005 44.856 257 11 10.793 495 139.417

83.005 44.856 257 11 10.793 495 139.417

55.692 60.695 173 10 6.913 8.010 496 131.989

55.692 60.695 173 10 6.913 8.010 496 131.989

88.963 29.034 117.997

88.963 29.034 117.997

129.199 30.680 4.640 164.519

129.199 30.680 4.640 164.519

149.209 32.053 104 (72.575) 108.791 366.205

149.209 32.053 104 (72.575) 108.791 366.205

83.464 32.053 104 (94.052) 21.569 318.077

83.464 32.053 104 (94.052) 21.569 318.077

Total do passivo e patrimonio liquido

Conciliao das demonstraes financeiras consolidadas

Efeitos de transio dos CPCs e outras reclassificaes

Efeitos de transio dos CPCs e outras reclassificaes

7.453 (1.484) (5.363) 207 813

55.354 135.274 984 4.526 177.941 2.164 1.971 4.534 382.748

19.859 23.952 8.779 188.120 739 1.501 6.031 248.981

19.859 23.952 8.779 188.120 739 1.501 6.031 248.981

Investimentos Propriedades para investimento Imobilizado Intangvel

1.415 79.368 43.667

1.415 77.470 1.898 43.667

726 52.665 43.776

726 50.292 2.373 43.776

Total do ativo no circulante

Participao de acionistas no controladores

Total do passivo e patrimonio liquido

Caixas e equivalentes de caixa

Caixa e bancos conta movimento Aplicaes financeiras Total

01.01.2009 934 934

2010 8.646 75.184 83.830

Contas a receber de clientes

2010 123.520 (533) 890 123.877 71.194 52.683

2009 204.937 478 205.415 135.274 70.141

01.01.2009 99.886 1.058 100.944 23.952 76.992

2014 Aps 2014 Total

6.902 22.536 52.683

6.902 7.128 70.141

Contas a receber por venda de investimentos

2010 11.709 1.937 2.374 3.224 19.244

752 10 113 3.651 4.526

2010 42.426 38.233 193.345 274.004 191.422 82.582

01.01.2009 180.232 28.408 41.435 250.075 188.120 61.955

Tagipuru Empreend. Imob. S/A Q Vista Empreend. Imob.SPE Ltda. Total

988 222 3.230

Passivo circulante e no circulante

3.190 380 1.313 89 4.972 4.972 -