Balotarlo de macroeconoma 2 TIPO DE CAMBIO Es el nmero de unidades de moneda nacional necesarias para adquirir una moneda extranjera.

EL PATRN ORO 1870 - 1930: A mitad del XIX su uso se generalizo en el mundo. Es una relacin fija de precios Entre la moneda de un pais y el oro, Ejemplo: Entre 1979 se poda comprar una onza de oro al gobierno de estados unidos a $ 18.85 dolares de igual manera se podia vender al gobierno una onza al mismo precio. El patrn oro jugo un papel crucial en la economia mundial. La oferta monetaria y el nivel de precios de cada pais que ha fijado su maneda al valor del oro, depende de la oferta mundial de oro, es decir a los descubrimientos de oro. Bajo un sistema exclusivo del patrn oro, el banco central (BC) mantiene la cantidad de reservas equivalente al valor del papel moneda emitida. La compra y venta de oro hace variar el acervo de papel moneda. Tambin circulaban monedas de oro. El acervo mundial de oro monetario determina el acervo de dinero y el nivel de precios de todas las economas que adoptan este sistema. el acervo de dinero de la economa (M)? M= oro monetario del pas = reservas de oro + monedas de oro En 1971 Richard Nixon suspendio la convertividad del dolar en oro Modificandose unilateralmente la paridad del dolar con respecto a las demas monedas internacionales. Existen 2 rgimen cambiarios: TIPO DE CAMBIO FIJO Al igual que en el caso del oro, el BCR de un pais establece el precio de la moneda nacional en terminos de una moneda extranjera. El BCR del pas establece una banda dentro del cual el precio de la moneda extranjera puede fluctuar. Unilateralmente. Irrevocable entre dos monedas. Inconvertible: brecha cambiaria Convertible : unidades de moneda local por extranjera al tipo de cambio oficial. Formula El banco central fija el tipo de cambio ( ), ( )

el aservo monetario se ajusta automticamente o es endgena cumplindose el valor E escogido por el BC. Como E no vara el BC interviene en el mercado para que E no se deprecie: vendera reservas en moneda extranjera, ocasionado una reduccion del aservo de dinero de alto poder adquisitivo.

R* = - B T

Para anotar= Con un sistema de Tipo cambio Fijo con libre movilidad de capitales el BCR no puede afectar la cantidad de dinero Tipo De Cambio Ajustable (Pegged) El precio es fijado por el Banco central BC pero que puede modificarse dependiendo de las circunstancias, es decir de las presiones del mercado. TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE: El BC no se compromete a mantener un tipo de cambio determinado. El BC establece la oferta monetaria Flotacin Limpia: BC no participa Flotacin sucia: BC interviene. El tipo de cambio es fijado por las fluctuaciones de la oferta y la demanda del precio de la moneda extranjera en trminos de moneda local (Larrain-Sach, 2002) E (depreciacin), E (apreciacin)

Frmula

El tipo de cambio E es coherente con el nivel de M que haya escogido el BC. E es una variable endgena M es exgena. Poltica Monetaria: El BC no interviene cuando el tipo de cambio se deprecia sino de acuerdo al PPC los precios internos aumentan en al misma proporcin que la depreciacin. Corrigindose el a exceso de oferta y reducindose la cantidad real de dinero. Tipo de cambio reptante Crawlingpeg TC inicial que se ajusta de acuerdo a un plan o formula predeterminada. Tipos de cambio multiples Mercado cambiario dual -Precio para las transacciones comerciales. - Otro depreciado para la cuenta de capitales. (ejemplo). TIPO DE CAMBIO REAL Se define como la razon entre el precio y los bienes extranjeros expresados en moneda local y el nivel de precios. Mide la competitividad del pas =

Nos ayuda a reconocer la eficiencia que obtienen las exportaciones o importaciones gracias a las diferencias de precios TCr ,

ndice Big Mac: ayuda a medir de forma ms econmica el tipo de cambio real Precio tipo de cambio y equilibrio en el mercado monetario. MV(i*) = EP*Q Si E aumenta la demanda monetaria tambien aumenta Es decir una depreciacin de E provoca un incremento en los precios internos y un aumento de la demanda por saldos monetario. COMPETITIVIDAD LOS 4 SUPUESTOS DE LA PARIDAD DE COMPRA a) No existen barreras naturales al comercio T y S. b) No exiten barreras artificiales (AC). c) Que todos los Bs se transen en los mercados mundiales. d) Indice de precios local canasta Bs = canasta Bs internacional EL ARBITRAJE (SE DA EN VIENE MAS NO EN TASAS DE INTERS) Es la fuerza que asegura que se cumpla la ley de un solo precio. (arbitraje para el precio de los Bs). Arbitraje de intereses. Los agentes economicos mantienen su riqueza en activos nacionales o extranjeros de mayor retorno en libre movilidad de capitales el arbitraje iguala las tasas de interes (arbitraje de la tasa de interes). i=i*

LA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA Ley de un solo precio El precio de una canasta de bienes (productos) en dos pases debe de ser el mismo una vez que se expresa en la misma moneda. Es una teoria de determinacin del tipo de cambio nominal Y que es el tipo de cambio nominal? Es el precio de una moneda en terminos de otra.

CONVERTIBILIDAD DE LA MONEDA Es cuando podemos intercambiar unidades de la moneda nacional o local por moneda extranjera al tipo de cambio oficial. Se aplica a todos los bienes que se transan en el mercado internacional P=EP* P= precio nacional E= tipo de cambio P*= precio internacional Es un arbitraje que se produce entre canastas de productos de 2 economas distintas Una canasta de productos determina el nivel de precios promedio de una economa =

Condiciones: No hay barreras naturales No hay barreras artificiales

Todos los bienes se transan en el mercado El ndice de bienes local tiene los mismos productos que los extranjeros

EJERCICIO PRCTICO DE ARBITRAJE DE LA TASA DE INTERS ANALIZANDO EL TIPO DE CAMBIO, NOS DAR LA CONVERTIBILIDAD i = i* , i < i* , i > i* ,

es mas rentable invertir en el extranjero es mas rentable invertir en el pas

DIFERENCIA ENTRE LOS PRODUCTOS COMERCIALIZABLES Y NO COMERCIALIZABLES Productos no comercializables Bs que solo se consumen en la economia donde se producen que no pueden exportarse ni importarse. Ss de abogados, medicos, alquileres, etc. Factores que determinan si un producto es comercializable o no: 1- Es coste del transport factores: costo del transporte, 2.- Proteccionismo comercial:

DEFICIT, INFLACION Y CRISIS DE LA BALANZA DE PAGOS Balanza de pagos Conjunto de operaciones econmicas que los residentes de un pas realizan con el resto del mundo. Las operaciones pueden darse en el mbito real (compra y venta de Bs y Ss o en el mbito financiero (inversiones, prestamos y compra y venta de ttulos). Residente y no residente. = ( ( )

BALAZA DE PAGOS =

DEFICIT FISCAL E INFLACION

+ + = ( , ) + -

El sector pblico gasta ms de lo que recauda. 1.- Endeudamiento con el pblico 2.- Uso de reservas en ME 3.- Emisin de papel moneda Un gobierno con un historial de deuda acumula tendr problemas para endeudarse, por la falta de confiabilidad, sus acreedores internos y externos dudaran de su capacidad de pago, de sus obligaciones. Lo que da lugar al gobierno a financiar va emisin de dinero. Deficit fiscal en una economia cerrada. En este caso se supone que el gobierno no tiene acceso al endeudamiento directo con el pblico ni dentro ni fuera del pas, teniendo agotadas sus reservas internacionales. La nica opcin es endeudarse con el BC. DEF= Tamao del dficit fiscal real medido en unidades de producto. P x DEF= Dficit medido en terminos nominales. La Oferta monetaria aumenta de acuerdo con la magnitud del dficit presupuestio nominal. M = P x DEF El incremento de la oferta monetaria provoca INFLACIN. La inflacin tiene dos determinantes bsicos: - Aumento de la oferta monetaria para financiar el dficit. V x (DEF/Q) Cobra mayor importancia en el largo plazo.

Las altas tasas de inflacin son el resultado de varios aos de dficit financiado con emisin. - Aumento proporcional de la velocidad del dinero huda de dinero. El pnico juega un papel importante haciendo aumentar la velocidad del dinero. V/V Los individuos se deshacen de su moneda local por temor a efectos de la inflacin. El remedio: Reducir el deficit fiscal El FMI: quien se enfoca en la estabilidad monetaria aconseja a sus miembros que mantengan el deficit en un nivel bajo como forma de cura de las inflaciones cronicas. GRFICO DE LA CRISIS DE LA BALANZA DE PAGOS: AGOTAR RESERVAS, HACERLAS CERO Y SUS MODIFICACIONES Deficit fiscal e inflacion bajo un sistema de TC flexibles El dficit fiscal conduce a una expansin monetaria (bonos BC) e inflacin. El gobierno utiliza el dinero para pagar sueldos a docentes, mdicos de las instituciones estatales. -Las familias reciben el dinero sus saldo monetarios presentan un desiquilibrio con relacin al producto y precios corrientes. Intentan convertir su riqueza en otra forma de riqueza como bonos de la tesorera instrumentos financieros en moneda extranjera, oro, etc. El dficit fiscal conduce: 1. Aumento de la oferta monetaria. 2. Depreciacin del tipo de cambio 3. Aumento de los precios de los Bs comercializables. 4. Inflacin generalizada. Deficit fiscal e inflacion con tipo de cambio fijo La oferta monetaria es endgena El BC compra y vende ME para cumplir su compromiso de mantener el tipo de cambio fijo. Es decir el BC esta obligad a rescatar el tipo de cambio vendiendo sus reservas en dlares. MODELO IS/LM CON VARIACIONES EN IS (GASTOS Y TASA) Y LM (MONETARIA)

CURVA IS Combinaciones de TASAS DE INTERES y NIVELES DE PRODUCCIN tales que el gasto planeado es igual al ingreso IS; +G, + ( ) IS: +T Is en economa abierta DA = ( , ( ) , ) + = ( ) + + + + = ( , ) = ( , ) + + + CURVA LM MUESTRA COMBINACIONES DE TASAS DE INTERES Y NIVELES DE PRODUCCIN TALES QUE LA DEMANDA DE DINERO ES IGUAL A SU OFERTA LM; +M, +Y LM; -M, -Y Proceso IS-LM en economa abierta

DA de una Economa cerrada DA = C + I + tiene una relacin inversacon la variacin de costos e ingresos

La diferencia radica en que en una economa cerrada no se toma en cuenta exportaciones netas ni sus efectos en T.C. o balanza de pagos.

Componentes de DA C= ( , ( ) , ) + + I = (i) = POLTICA FISCAL Entonces DA = ( , ( ) , ) + + + -

= () -

PROCESO DE AJUSTE DEL MERCADO. DE Bs. Y Ss.

Modelo de Cromwell cuando se equilibra la is con la lm

Poltica fiscal

Poltica monetaria Movilidad perfecta del capital MPK MPK cuando la BP es constante (--) Movilidad imperfecta del capital MIK MIK cuando la BP varia (/) La tasa de desempleo El DESEMPLEO: Es la fuerza laboral que no tiene trabajo, pero busca un empleo o espera ser llamado luego de un cese laboral. INDICADORES DEL MERCADO DE TRABAJO Poblacin en Edad de Trabajar Poblacin econmicamente activa Poblacin econmicamente inactiva Poblacin ocupada Poblacion desocupada Poblacin subempleada Poblacin sub empleada por ingresos Poblacin sub empleada por horas Tasa de actividad Tasa de empleo Tasa de desempleo abierto

Tasa de subempleo Tasa de Desempleo

TD = Poblacion Desempleada PEA Tasa de Ocupacion TO = Poblacion Ocupada PEA Tasa de Subempleo TS = Poblacion Subempleada PEA Tasa de Subempleo Visible TS = Poblacion en Subempleada visible PEA La curva de Philips Cuando la tasa de inflacin baja, sube la tasa de desempleo. Tiene una relacin inversa.