Preguntas de Repaso del Captulo 8. Qu es el presupuesto de capital? Todos los gastos de capital implican activos fijos? Explique.

El presupuesto de capital es el proceso que consiste en evaluar y seleccionar las inversiones a largo plazo que sean congruentes con la meta de la empresa de incrementar al mximo las riquezas de los propietarios. Aunque existen diversos tipos de inversiones a largo plazo si tomamos lo que significan presupuesto y capital, (capital se refiere a los activos fijos que se usan para la produccin, mientras que presupuesto es un plan que presenta en forma detallada los flujos de entrada y salida correspondientes a algn periodo futuro); se puede decir que el presupuesto de capital es un esbozo de los gastos planeados sobre activos fijos, es decir si implica activos fijos. Cules son los motivos clave para realizar los gastos de capital? Expandir, reemplazar o renovar los activos fijos u obtener otro beneficio menos tangible durante un periodo prolongado. * Cules son los 5 pasos que participan en el proceso del presupuesto de capital? Generacin de propuestas, revisin y anlisis, toma de decisiones, la puesta en marcha, y por ltimo el seguimiento. * Distinga entre los miembros de cada uno de los siguientes pares de trminos de presupuesto de capital: Proyectos independientes y mutuamente excluyentes. Los independientes son aquellos cuyos flujos de efectivo no tienen relacin o son independientes uno del otro. Los mutuamente excluyentes, son aquellos que tienen la misma funcin y por lo tanto, compiten entre s. Fondos ilimitados y racionamiento de capital. Cuando se poseen fondos ilimitados, la empresa puede aceptar todos los proyectos que representen un retorno aceptable, mientras que si hay racionamiento de capital, la empresa solo tiene cierta cantidad fija de dinero disponible y los proyectos competirn por ese dinero. Mtodos de aceptacin-rechazo y de clasificacin. El primero evala las propuestas para determinar si cumplen con el mnimo de retorno para la empresa, suele usarse cuando existen fondos ilimitados. El de clasificacin, a su vez, trata de elegir el mejor de acuerdo con ciertas medidas que son determinadas por la empresa. Patrones convencionales y no convencionales de flujos de efectivo. El convencional consiste en una salida inicial seguida solo por una serie de entradas. Mientras que el segundo, consiste en una salida inicial seguida por una serie de entradas y salidas. * Por qu es tan importante evaluar los proyectos del presupuesto de capital de acuerdo con los flujos de efectivo incrementales? Es importante debido a que los flujos de efectivo incrementales son los flujos de efectivo adicionales que se espera que resulten de un gasto de capital propuesto y por consiguiente afectan directamente la capacidad de la empresa para pagar sus cuentas y adquirir nuevos activos. * Cules son los tres componentes del flujo de efectivo que pueden existir en un proyecto especfico? De qu manera se manejan las decisiones de expansin como decisiones de reemplazo? Explique. Una inversin inicial (salida de efectivo relevante para un proyecto propuesto en tiempo cero), las entradas de efectivo operativas (entradas de efectivo incrementales despus de impuestos que resultan de la puesta en marcha de un proyecto durante la vida de este) y el flujo de efectivo terminal (que es el flujo de efectivo no operativo despus de impuestos que ocurre en

el ltimo ao de un proyecto). Se calculan los flujos de efectivo relevantes para las decisiones de reemplazo, la inversin inicial, las entradas de efectivo operativas y el flujo de efectivo terminal. En caso de expansin se evala la misma situacin, debido a que estas son solo decisiones de reemplazo en las que todos los flujos de efectivo provenientes del activo existente son igual a cero. * Qu efecto producen los costos hundidos y los costos de oportunidad en los flujos de efectivo incrementales de un proyecto? Los costos de hundidos son aquellos que ya se han realizado en el pasado, por ende no tienen ningn efecto sobre los flujos de efectivo relevantes para la decisin actual. Por otra parte, los costos de oportunidad podran obtener el mejor del mejor uso alternativo de un activo propio, y si deben incluirse en los flujos de efectivos incrementales de un proyecto. * Cmo se disminuye al mnimo el riesgo cambiario y el riesgo poltico cuando se realiza una inversin extranjera directa? El riesgo cambiario puede disminuirse, financiando la inversin extranjera en los mercados de capital locales ms que con capital denominado en dlares de la empresa matriz. Los riesgos polticos, se disminuyen al mnimo por medio de estrategias operativas y financieras. * Explique cmo se usa cada una de las entradas siguientes para calcular la inversin inicial: A) Costo del nuevo activo: salida neta necesaria para adquirir un nuevo activo. B) Costo de instalacin: cualquier costo adicional necesario para que un archivo comience a funcionar. C) Beneficios obtenidos de la venta de un activo existente: entradas de efectivo, netas de cualquier costo de eliminacin o limpieza, generadas por la venta de un activo ya existente. D) Impuesto sobre la venta de un activo existente: depende de la relacin entre el precio de venta del activo existente, el precio de la compra inicial, y su valor en libros, as como de las leyes fiscales gubernamentales existentes. * Cmo se calcula el valor en libros de un activo? Cules son las dos formas de ingreso gravable? Valor en libros = costo instalado del activo depreciacin acumulada. Las dos formas de ingreso gravable son, la ganancia sobre la venta del activo y la perdida sobre la venta del activo. * Cules son las tres situaciones fiscales que surgen de la venta de un activo que se est reemplazando? Por arriba de su valor en libros, en su valor en libros o en menos de su valor en libros. * Cmo participa la depreciacin en el clculo de las entradas de efectivo operativas? Cmo se relaciona el formato del estado de resultados de la tabla 8.7 con la ecuacin 3.4 para calcular el flujo de efectivo operativo (FEO)? La depreciacin se calcula durante el periodo propuesto de uso y debe calcularse para captar por completo el efecto fiscal de su depreciacin por esos aos. Se utiliza el formato del estado de resultados para desarrollar definiciones claras de los trminos despus de impuestos, entradas de efectivo e incremental. * Cmo se calculan la entradas de efectivo operativas incrementales relevantes que se relacionan con una decisin de reemplazo?

Son iguales a la diferencia entre las entradas de efectivo operativas de proyecto propuesto y las del proyecto igual. * Explique cmo se calcula el flujo de efectivo terminal para proyectos de reemplazo? Resulta de la terminacin y liquidacin de un proyecto al final de su vida econmica, representa el flujo de efectivo despus del impuesto exclusivo de loa flujos positivo de efectivo operativo que ocurra en el ao final del proyecto cuando se aplica este flujo puede afectar de manera significativa la decisin de gasto en capital en conclusin o como se determina por medio del beneficio de la veta de un activo nuevo y luego se suma o se resta. El impuesto sobre venta de un activo nuevo es o nos da el beneficio despus de impuesto de la renta de un activo antiguo y luego le restamos o sumamos el impuesto sobre la renta de un activo antiguo y a continuacin le seguimos restamos o sumamos el cambio en el capital de trabajo neto y esto nos da el flujo efectivo terminal. * Realice un diagrama y describa los tres componentes de los flujos de efectivo relevantes para un proyecto de presupuesto de capital.