Contabilidad y Anlisis Financiero

El precio del lifting contable - Caso 1

Durante tres aos la empresa Mc Afee maquill sus estados financieros para mostrar informacin distinta a la real y as inflar sus resultados. El ao 2006, la empresa especializada en software antivirus y soluciones de seguridad informtica Mc Afee fue multada y condenada a pagar US$ 50 millones por la Securities and Exchange Comision (SEC) estadounidense. La razn? La entidad encargada de supervisar los mercados burstiles en Estados Unidos descubri que la firma manipul sus cifras contables entre los aos 1998 y 2000. En diciembre de 2000, el precio de las acciones de McAfee cay repentinamente en pocos das y la compaa perdi ms de mil millones de dlares en capitalizacin burstil. Sus acciones llegaron a transarse al mismo bajo precio que en 1995 (ver grfico). Coincidencia? Qu factor desat esta verdadera tormenta burstil? Era justificada la reaccin del mercado? En caso de serlo, qu haba hecho la empresa para merecer tal castigo?

Seores accionistas, nos equivocamos levemente

En diciembre de 2000, justo antes de la debacle burstil, la empresa anunci que probablemente no generara los 190 millones de dlares en ingresos que haba proyectado para el cuarto trimestre. Lo anterior sera una razn suficiente para que el mercado realizara una fuerte correccin al ttulo de Mc Afee, pues la teora financiera sostiene que el precio de la accin refleja la riqueza de la firma. Sin embargo, haba algo ms en este caso particular: el desfase entre lo proyectado y lo realizado no era producto de un error casual en el pronstico.

Los accionistas y el mercado en general se preguntaron cmo la empresa pudo cometer un error de esa envergadura. Un anlisis detallado de la situacin financiera concluy con una encuesta formal de la SEC, la que determin que Mc Afee defraud a sus inversionistas al publicar informacin financiera errnea.

Mdulo 1 - El precio del lifting contable - Caso 1 -1-

Contabilidad y Anlisis Financiero

Es decir, entre 1998 y 2000, los inversionistas tomaron decisiones financieras en base a informacin contable que crean verdadera, siendo que los datos no reflejaban la situacin financiera real de la compaa. Si los inversionistas hubieran dispuesto de la informacin verdadera, habran tomado las mismas decisiones? Lo ms probable es que haya sido as, de ah la multa de 50 millones de dlares que aplic la SEC. Segn la SEC, Mc Afee habra vendido sus productos a los distribuidores en cantidades muy superiores a la demanda del mercado. Adems, no habra registrado las ventas como lo prescriben los Principios Contables Generalmente Aceptados (PCGA): ofreca importantes descuentos a sus distribuidores para convencerlos de mantener inventarios en exceso, pero registraba menores descuentos a los ofrecidos a fin de aumentar sus ingresos contables. La entidad fiscalizadora tambin acus a la firma de no registrar contablemente algunas transacciones que efectu en el perodo. Es decir, los informes contables representaban solamente una fraccin de las operaciones de la empresa y no permitan a inversionistas externos hacerse una idea correcta de lo se haca en realidad.

La atraccin de embellecer las cifras de la contabilidad

Los gerentes de Mc Afee no fueron los nicos en sucumbir a la tentacin de embellecer la realidad financiera de su empresa. En enero de 2007, la SEC intent un juicio civil contra Suzanne Brown, la ex Controladora Corporativa de U.S. Foodservice (USF), una subsidiaria de la empresa de alimentacin holandesa Ahold. De acuerdo a la SEC, la controladora haba registrado ingresos promocionales (que estaban sobreestimados) como ingresos operacionales, esto a fin de obtener ingresos contables consistentes con lo pronosticado. Es decir, el registro de estos registros sobreestimados viol la correlacin entre ingresos y costos, pues estas entradas de recursos no necesitaron costos operacionales para generarse. Adems, no se respet el principio de prudencia, que revisaremos en la siguiente sesin. Para evitar este tipo de situaciones, en el mercado existen mecanismos que velan por los intereses de los inversionistas. Por ejemplo, los informes contables de las sociedades annimas deben ser revisados anualmente por auditores externos. Esto se hace para asegurarse de que sean razonables y para detectar posibles fraudes y/o irregularidades contables. Es claro que los auditores externos forman su opinin sobre la autenticidad de las cifras en base a la informacin que les proporciona la empresa. En el caso contra Suzanne Brown se sostiene que la mujer no slo habra publicado mal la informacin, sino que tambin habra proporcionado datos errados a la prestigiosa empresa auditora que verific y aprob la autenticidad del informe financiero. Es decir, aparentemente estaba todo en regla. Al publicar informacin errnea, la controladora defraud al auditor externo, pero tambin a varios inversionistas externos, quienes se basaron en esa informacin para tomar sus decisiones financieras. Este caso se sum a varios casos similares, entre ellos el de Enron, empresas que no resistieron la tentacin de dar un oportuno lifting a sus informes contables. Sin embargo, debido a que este lifting no se encuentra dentro de los PCGA, y por lo mismo defrauda a los inversionistas, la transformacin del patito feo en cisne blanco puede resultar muy cara para la empresa y muy poco efectiva en el largo plazo. Fuentes: Caso McAfee: http://www.sec.gov/news/press/2006-3.htm, Caso U.S. Foodservice: http://www.sec.gov/litigation/litreleases/2007/lr19961.htm, http://www.sec.gov/litigation/complaints/2007/comp19961.pdf

Mdulo 1 - El precio del lifting contable - Caso 1 -2-