Universidad Carlos III Microeconomía

LA TEORÍA DEL CONSUMIDOR: INCERTIDUMBRE

1. Un individuo padece una enfermedad grave que puede ser tratada con medicamentos o medi-
ante una intervención quirúrgica. Los medicamentos le permitirán eliminar razonablemente
bien la mayoría de los síntomas y le permitirían vivir 20 años con una probabilidad de 2/3
y solamente 10 con una probabilidad de 1/3. La intervención quirúrgica le curaría la en-
fermedad y le permitiría vivir 30 años más. Sin embargo existe un riesgo de muerte en la
mesa de operaciones estimado en 0; 3. Las
p preferencias del paciente están representadas por
la función de utilidad de Bernoulli u = x, donde x representa los años de vida estimados.
¿Qué decisión tomará?

2. Un estudiante recién graduado que ha recibido una herencia de 4 millones de euros está
considerando iniciar un negocio que requiere una inversión de 2 millones de euros. Si tiene
éxito, los bene…cios brutos obtenidos serían de 6 millones de euros, pero si no lo tiene perdería
su inversión. La probabilidad de que el negocio tenga éxito es del 50%.

(a) Si las preferencias del estudiante están representadas por la función de utilidad de Be-
noulli u(x) = x, ¿llevaría a cabo esta inversión? ¿Y si es u(x) = x2 ?¿Y si es u(x) = ln x?
(b) Un estudio que cuesta a millones de euros predice con seguridad si la inversión tendrá
éxito o no. ¿Debería el estudiante con función de utilidad de Benoulli u(x) = x2 comprar
dicho estudio si a = 1?¿ Y si a = 0:5?
p
(c) Finalmente, suponga que la función de utilidad u(x) = x representa las preferencias
del estudiante; y que se le ofrece una subvención de b millones de euros por realizar la
citada inversión. ¿Debería el estudiante aceptar esa subvención si b = 1? ¿Y si b 6= 1?

3. El equipo de la NBA Memphis Grizzlies, cuyo manager

p tiene unas preferencias representadas
por función de utilidad de Bernoulli u(x) = x; quiere este año llegar a los playo¤s, y
los directivos están considerando las posibles estrategias para lograrlo. Dado que el equipo
se encuentra en una situación …nanciera muy estable, sus activos están valorados en $2500
millones, se les ofrece la posibilidad de contratar a Kobe Bryant. Si deciden contratarle, la
probabilidad de clasi…carse en los playo¤s es de 0.6, mientras que sin Kobe esta probabilidad
es solo del 0.1. El coste de contratar a Kobe es de $196 millones. Si los directivos de los
Grizzlies deciden contratar a Kobe y el equipo llega a los playo¤s, el club podría …char a
Shaquille O’Neil por $228 millones. El equipo con Shaq tiene una probabilidad del 90% de
ganar la …nal, mientras que sin él esta probabilidad es sólo del 30%. Si el equipo no contrata
a Kobe y llega a los playo¤s, ya no podrá …char a nadie antes de disputar los partidos, y la
probabilidad de ganar la …nal en estas circunstancias es del 1%. Jugar los playo¤s asegura
unos ingresos de $525 millones, y ganar la …nal otros $420 millones adicionales.

(a) Represente el problema mediante un árbol de decisión.

(b) Determine si el equipo debe contratar a Kobe y a Shaq, a Kobe solamente o a ninguno.
Cual sería su respuesta si la función de utilidad u(x) = 3x representase las preferencias
del manager.

1
 (c) Suponga que el equipo ha contratado a Kobe Bryant y el equipo ha conseguido llegar
a los playo¤s. Ahora se encuentran en la situación de decidir si deben contratar o no a
Shaquille O’Neil. ¿Deberían hacerlo?

4. Pedro Banderas es propietario de una vivienda valorada en 40 mil euros y su salario actual
es de 22.500 euros anuales. Pedro quiere dedicarse al cine, tiene una idea para dirigir una
película con un presupuesto 300 mil euros, y está considerando pedir una excedencia de un año
para este …n. Una productora le propone compartir riesgos (y bene…cios); especí…camente, le
propone …nanciar 260 mil euros de la película a cambio de que Pedro aporte su vivienda como
inversión (40 mil euros). Además le garantiza que su salario anual (22.500 euros) si …nalmente
la película no resulta ser de su…ciente calidad como para que se estrene en cines. Pedro cree
que si la película se estrena en cines obtendría una recaudación 363 mil euros si tiene una
taquilla baja, cantidad que llegaría a 1,875 millones de euros si la taquilla fuera elevada. Se
sabe que esta productora logra estrenar en cines 8 de cada 10 películas que produce y que
1 de cada 10 películas estrenadas obtienen una taquilla
p elevada. Las preferencias de Pedro
están representadas por función de utilidad u(x) = x:

(a) Describa el problema de Pedro y determine decisión óptima.

(b) Indique si Pedro mantendría la decisión adoptada en el apartado anterior si su sueldo
fuera 12 mil euros.

5. Se lanza una moneda y se anticipa el resultado (cara o cruz). Si se acierta, se cobran 10 euros
y se tiene la posibilidad de volver a jugar y, así, hasta tres lanzamientos de la moneda. Si
se falla, se devuelve todo el dinero que se ha ganado y no se tiene la oportunidad de seguir
jugando. Al …nal del juego hay que pagar 2 euros por cada apuesta. Represente este juego
como un árbol de decisión, y determine la decisión óptima si las preferencias del individuo
están representadas por la función de utilidad de Bernoulli u(x) = x.

6. Un individuo está considerando realizar una inversión cuyos rendimientos posible y sus prob-
abilidades están resumidos en la tabla siguiente:

Bene…cio -20 -10 0 20

:
Pr 0,2 0,2 0,4 0,2

Si la inversión reporta 20 millones de bene…cio, se tiene opción a una segunda inversión cuyos
rendimientos son
Bene…cio 50 -10
Pr 0,8 0,2
Las preferencias del inversor están representadas por una función utilidad de Bernoulli que
satisface
x -20 -10 0 10 20 30 40 45 50 60 70
u (x) 0 0,3 0,5 0,65 0,75 0,825 0,9 0,93 0,95 0,975 1

(a) Represente mediante un árbol de decisión el problema del individuo considerando que si
no acomete la primera inversión su bene…cio será cero.
(b) Determine si el individuo debe o no realizar cada una de las dos inversiones citadas.

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 7. La compañía petrolera Tibitrol ha comprado terrenos desérticos en los Monegros. El geólogo
jefe estima que la probabilidad de encontrar petróleo en ese terreno es de 1/5. Hacer una
perforación para ver si realmente hay petróleo costaría 1 millón de euros. Si se encuentra
petróleo se tendrán ingresos de 3 millones de euros. Si no se encuentra petróleo el gasto de
perforación habrá sido totalmente inútil. Las posibles decisiones de la compañía son perforar
y no perforar. Si la empresa es neutral frente al riesgo, ¿cuál de las dos acciones deberá tomar?
¿Y si fuera aversa al riesgo?

8. La riqueza de un consumidor consiste en una casa valorada en 250 mil euros y en 10 mil euros
en efectivo. La probabilidad de que se destruya totalmente por un incendio accidental (en
cuyo caso perdería todo su valor) es 1/100.
p
(a) Si las preferencias están representadas por la función de utilidad u (x) = x; donde x es la
riqueza del consumidor al …nal del año, ¿aceptaría el consumidor asegurar completamente
la casa por 3 mil euros?
(b) Suponiendo que el riesgo de incendio es el mismo para todos los consumidores (e inde-
pendiente entre ellos), ¿sería esta una cuota de seguro aceptable para una compañía de
seguros? (Suponga que la compañía es neutral al riesgo).
(c) ¿Cuál es la cuota de seguro máxima que estaría dispuesto a pagar el consumidor? ¿Cuál
es la cuota mínima que estaría dispuesta a ofrecer la compañía? ¿Qué relación hay entre
estas cuotas y el equivalente de certeza y prima de riesgo de la lotería que representa la
propiedad de la casa sin seguro?

9. El propietario de un comercio valorado en 64 millones de euros se enfrenta a una probabili-

dad del 1% de que en un año cualquiera un incendio destruya completamente el p local. Las
preferencias del individuo están representadas por la función de utilidad u (x) = x; donde x
es la cantidad riqueza al …nal del año.

(a) Calcule la utilidad esperada de la lotería que enfrenta el individuo y su equivalente

de certidumbre. ¿Estaría dispuesto a vender el comercio por 60 millones? ¿Y por 63
millones?
(b) Una compañía de seguros le ofrece una póliza anual que cubre todo el riesgo por un
millón de euros. ¿Aceptaría el individuo esta oferta?
(c) Suponga para este apartado que el individuo dispone (además del comercio) de 1 millón
de euros en efectivo. Una empresa le ofrece alquilar un equipo de prevención de incendios
que reduciría al 0,5% la probabilidad de incendio. Determine si estaría dispuesto a pagar
50.000 euros por el alquiler. ¿Cual es la cantidad máxima anual que el individuo estaría
dispuesto a pagar por el alquiler de este equipo?

10. Un individuo acaba de asegurar contra el robo su nueva moto, cuyo valor es de 2500 Euros.
Los robos son muy frecuentes en la ciudad donde vive y en todos ellos la moto no vuelve
a aparecer. Las preferencias
p del individuo están representadas por la función de utilidad de
Bernoulli u(x) = x:

(a) Sabiendo que la cuota máxima que está dispuesto a pagar el individuo es 99 euros, calcule
el equivalente de certeza de la lotería que enfrenta el individuo.

3
 (b) Si el individuo recibe ingresos inesperados de 3600 euros, ¿mantendrá su seguro?

11. Un concursante de un programa de televisión ha contestado acertadamente a todas las pre-

guntas que le han planteado. Para la última pregunta le quedan dos posibles respuestas, entre
las que se muestra totalmente indeciso – no tiene ni idea. Podría abandonar manteniendo
sus ganancias acumuladas (361 euros), o responder, de forma que si acertara sus ganancias
ascendería a 676 euros, pero si fallara descenderían hasta 100 euros.

(a) ¿Debería arriesgarse si sus preferencias están representadas por

p la función de utilidad
u(x) = x? ¿Y lo estuvieran por la función de utilidad u(x) = x?
(b) ¿Cuál es el equivalente de certeza de la lotería a la que enfrenta? ¿Cuál es la prima de
riesgo?

12. En el mercado de seguro de accidentes de automóviles hay dos clases de conductores, los buenos
(que causan un accidente al año con probabilidad 0,1, y ningún accidente con probabilidad 0,9),
y los malos (que causan un accidente con probabilidad 0,1, dos accidentes con probabilidad
0,05 y ningún accidente con probabilidad 0,85). Los costes de reparación de los vehículos
involucrados en un accidente son (en media) de 2.000 euros. La proporción de buenos y malos
conductores en la población es de 2 a 1.

(a) Si las compañías de seguros son neutrales al riesgo (su función de utilidad es u(x) = x)
y no pueden distinguir entre buenos y malos conductores, ¿Cuál es la mínima cuota que
estarían dispuestas a ofrecer por cubrir el riesgo de accidente?
(b) Suponga que todos
p los conductores tienen preferencias representadas por la función de
utilidad u (x) = x; y que su riqueza inicial es de 5.000 euros. ¿Qué tipo de conductores
(buenos y/o malos) suscribirían una póliza de seguro a la cuota mínima determinada en
(a)?

13. Un agente de ventas por teléfono con función de utilidad u(x) = x posee una lista de con-
sumidores potenciales, así como sus números de teléfono. Cada día puede hacer un número
limitado de llamadas. Cada llamada telefónica le cuesta un euro y por cada venta que realiza
recibe 20 euros de comisión. Su experiencia le dice que en sólo 3 de cada 10 llamadas consigue
hablar con la persona indicada en la lista y que en este caso, dos de cada 10 de ellas compra
el producto.

(a) Representar el problema del individuo como un árbol de decisión. ¿Cuál es el valor
esperado de cada llamada telefónica?
(b) La compañía telefónica también ofrece el servicio “persona-a-persona”. Con este servicio
se paga un precio p por llamada sólo si se consigue contactar con la persona deseada.
¿Cuál es el p máximo que el vendedor estaría dispuesto a pagar por cada llamada persona-
a-persona?

14. Un individuo neutral ante el riesgo (u(x) = x) necesita hipotecar uno de sus inmuebles para
obtener 200.000 euros, que devolverá en dos pagos anuales de 100.000 euros cada uno más
los correspondientes intereses. Los créditos hipotecarios entre los que puede optar son de tres
modalidades:

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 Interés …jo del 10% anual.
Interés del 9% el primer año, que podría subir al 14%, bajar al 8%, permanecer constante
en el 9% el segundo año.
Interés del 7% el primer año que podría subir al 20% el segundo, o permanecer constante
en el 7%, o bajar al 6%.

a. Determine la alternativa óptima sabiendo que la probabilidad de que los tipos de interés
suban es 0,6, y la de que bajen es 0,2.
b. ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar el decisor por saber si los tipos subirán, bajarán o
permanecerán constantes?

15. Un individuo debe decidir si comprar un piso en la ciudad o una casa en las afueras. El coste
de ambas viviendas es el mismo (120.000 euros) y el individuo es indiferente entre una y otra
opción, excepto por las expectativas de revalorización. Si los precios de la vivienda continúan
aumentando (E1 ) el valor del piso alcanzaría los 140.000 euros mientras que el valor de la casa
llegaría los 340.000. La probabilidad de que ocurra esto es 0,3. Si la tendencia alcista de los
precios se invierte (E2 ), el valor del piso se reduciría a 70.000 euros, mientras que el de la casa
se reduciría
p a 20.000. El decisor tiene unas preferencias expresadas por la función de utilidad
u(x) = x, donde x viene expresada en euros, y dispone de una riqueza inicial de 140.000
euros.

(a) Represente el problema del individuo y determine si comprará la casa o el piso.

(b) ¿Pagaría el decisor 20.000 euros por conocer si los precios de la vivienda continuarán
subiendo o no?

16. La introducción de un nuevo producto en el mercado se realiza en tres etapas: Diseño, Ex-
perimentación y Producción. De cada 10 productos, 7 mueren en la etapa de diseño. De los
que sobreviven, solamente el 10% pasan la etapa de experimentación y se llegan a producir.
Tan sólo 1 de cada 5 bienes producidos tienen éxito. Para cada nuevo producto, los costes
asociados a cada etapa son 100.000, 20.000 y 200.000 euros, respectivamente. Los ingresos
esperados para un producto que supera las tres etapas son de 60 millones de euros.

(a) ¿Cuál es el valor esperado de construir una nueva maqueta?

(b) Una consultora puede anticipar sin error si un prototipo que ha pasado con éxito la etapa
de diseño pasará la etapa de experimentación. ¿Cuál es el valor de sus servicios?

17. La Empresa TOYSA es neutral al riesgo y está pensando si diseñar (D) o no un nuevo juguete.
Si no diseña el nuevo juguete sus ingresos son nulos. Sabe que la fase de diseño le costará
500.000 euros y que la probabilidad de pasar el control de calidad (CD) en esta fase es de
0,6. Si efectivamente el nuevo juguete se diseña y pasa el control de calidad sobre el diseño,
tendrá que decidir la forma de fabricación de las 10.000 unidades de ese juguete que espera
producir. Si decide fabricar en sus instalaciones (FI) tendrá un coste de 400.000 euros y una
probabilidad de que el juguete pase el control de calidad de fabricación (CF) de 0,7. Por
el contrario si decide subcontratar la fabricación a otra Empresa (FE), la fabricación de las
10.000 unidades del nuevo juguete le costará 900.000 euros, pero los juguetes pasarán todos

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 los controles de calidad de fabricación. Finalmente, si la Empresa tiene el juguete terminado,
lo intentará vender primero en el mercado nacional, aunque por las condiciones del mismo,
sabe que venderá toda su producción (VT) en el mercado nacional con probabilidad 0,8 y con
probabilidad 0,2 venderá en el mercado nacional sólo la mitad de la misma. Como la Empresa
no quiere tener excedentes de esos juguetes, en el caso de que no venda toda su producción
en el mercado nacional, el excedente lo colocará en el mercado exterior. El precio del nuevo
juguete en el mercado nacional es de 200 euros, y en el mercado exterior es 20 euros.

(a) Represente el problema mediante un árbol de decisión y determine la alternativa (se-

cuencias de alternativas) que maximizan la ganancia esperada de la Empresa.
(b) ¿Cuánto pagaría la Empresa por obtener información perfecta acerca de si el diseño
pasará o no el control de calidad?

18. El Sr. Martínez dirige una agencia de la propiedad inmobiliaria especializada en la búsqueda de
compradores para …ncas de tipo comercial. Recientemente ha recibido a un posible cliente que
desea vender las dos propiedades siguientes por el precio (en euros) que …gura a continuación,
pagando la correspondiente comisión (también en euros).
Precio Comisión
Leganés 250:000 10.000
Aravaca 600:000 20:000
Además, el cliente exige las siguientes condiciones para darle la exclusiva de venta a Martínez:
“Debe vender la …nca de Leganés en primer lugar. Si no logra venderla en el plazo de un mes
me veré obligado a retirarle la oferta y, por tanto, no tendrá ninguna posibilidad de vender la
otra propiedad. Si vende Leganés en ese plazo, aparte de recibir la comisión correspondiente,
tendrá la opción de

(i) renunciar en ese momento a vender la otra propiedad, o

(ii) intentar vender la de Aravaca, también en el plazo de un mes.

Por supuesto, Martínez sólo percibirá la comisión de cada una de las propiedades si se realiza
la venta correspondiente. Con esta propuesta en la mano, Martínez hizo unos cálculos basados
en su experiencia en ese mercado que …guran resumidos en la siguiente tabla:
Coste Probabilidad Venta
Leganés 8:000 0,5
Aravaca 2:000 0; 7
Los costes (en euros) re‡ejan el esfuerzo en tiempo y gastos en publicidad que debería invertir
Martínez para conseguir la venta. Como se puede apreciar a Martínez le parece menos probable
vender la propiedad de Leganés que la otra, y por tanto, hubiera preferido empezar vendiendo
Aravaca. Pero desafortunadamente no tiene esa opción. Los costes estimados se realizarán
tanto si la propiedad acababa vendiéndose como si no; la única forma de no incurrir en ellos
es decidiendo no intentar la venta de esa propiedad. Las preferencias de Martínez están
representadas por la función de utilidad cuyos valores son (x está expresada en euros)
x -8.000 -3.200 0 2.000 8.000 13.000 16.000 16.800 20.000
u (x) 0 0,3 0,5 0,6 0,75 0,85 0,9 0,92 1

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 (a) Represente el problema de Martínez mediante un árbol de decisión, considerando que si
ínez no acepta la oferta en los términos que plantea el cliente, su bene…cio es cero.
(b) Suponga que las preferencias de Martínez están representadas por la función de utilidad
de Bernoulli u(x) = x: ¿Debería aceptar el encargo de venta?
(c) ¿Para qué probabilidad de vender la propiedad de Leganés aceptaría Martínez la prop-
uesta del cliente?
(d) Suponga que, por las razones que sea, Martínez se encuentra en la situación de decidir si
debe intentar o no vender la propiedad de Aravaca (es decir, previamente ha conseguido
vender la de Leganés y ha obtenido ya 2.000, cantidad que ha de sumarse a cualquier
bene…cio adicional). Si estuviera en estas circunstancias, ¿cree que debería decidirse a
intentar vender Aravaca? ¿Cuál sería, aproximadamente, el equivalente cierto de esta
segunda decisión? ¿Y la prima de riesgo?
(e) Suponga que, antes de decidir sobre la oferta de su cliente, Martínez puede realizar un
estudio de mercado que le indicará con certeza si venderá o no la …nca de Leganés. Si
ese estudio cuesta 3.200 euros determine si le conviene realizarlo.

19. El jefe de marketing de una importante empresa productora de ordenadores, tiene que decidir
si lanzar una nueva campaña antes (l1 ) o después del mes de Mayo (l2 ). Si la lanza antes
tendrá asegurada unas ventas de 100 millones de euros. Si la lanza después, corre el riesgo de
que la empresa competidora se adelante (C), lo que ocurrirá con probabilidad 0,4. Además
las ventas también dependen de las previsiones de la coyuntura económica que se presente,
que puede ser al alza (A) con probabilidad 0,5, estabilidad (E) con probabilidad 0,3 y recesión
(R). Si la economía está en alza y la competidora no ha lanzado su campaña, las ventas se
dispararían hasta los 150 millones de euros y si la competidora ha lanzado la campaña las
ventas serían de 120 millones. Si la economía está estable, las ventas serían de 90 millones
de euros si la competidora lanza su campaña y de 110 si no la lanza. Por último, cuando la
economía está en recesión, si la competidora ha lanzado su campaña las ventas serán de 70
millones de euros y si no la ha lanzado las ventas serán de 80 millones de euros. Suponiendo
que la Empresa es neutral al riesgo (u(x) = x), ¿cuánto estaría dispuesta a pagar por conocer
con certeza todas las variables inciertas del problema?. ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar a
un espía industrial que le dijera con certeza si la empresa de la competencia va a lanzar la
campaña?

20. La renta de un profesional asciende a 250:000 euros y su tipo impositivo es el 50%. El individuo
está considerando la posibilidad de declarar toda su renta, sólo la mitad de su renta, o incluso
no hacer declaración alguna. Se sabe que sólo 1 de cada 10 contribuyentes es inspeccionado
por Hacienda. Si una inspección detectase que el individuo ha ocultado renta, éste tendría
que pagar, además de los impuestos evadidos, una multa por igual cantidad.
p Las preferencias
del individuo están representadas por la función de utilidad u(r) = 2 r , donde p r es su renta.
Para cantidades negativas de r (deudas) la función de utilidad es u(r) = 2 r:

(a) Represente el problema del individuo e indique cuál es la decisión óptima.

(b) Suponga ahora que el individuo decide en un primer momento no declarar, pero que le
asalta la paranoia de una posible inspección y recurre a un amigo con in‡uencias para
que le saque de esta situación. Tras estudiar el caso, éste le pide m euros a cambio de la

7
 seguridad de no ser molestado por una inspección. ¿Para qué valores de m aceptaría el
individuo este trato?
p
(c) ¿Cambiaría su respuesta al apartado (a) si la función de utilidad fuera u(r) = r? ¿Y
si fuera u(r) = 2r?
(d) Suponga ahora que Hacienda ha decidido ya a qué contribuyentes inspeccionará y que su
amigo le propone investigar si está o no en la lista a cambio de 20.000 euros. ¿Aceptará
el trato? Plantee las condiciones para saber cuál es la máxima disposición a pagar por
esta información.

21. En una región hay cinco contratistas neutrales ante el riesgo que acuden regularmente a las
subastas de proyectos públicos. El contrato se adjudica a aquél que ofrece el precio más bajo.
Suponga que es usted el dueño de la empresa de contratistas públicos Los Muhonestos. Hoy
tiene lugar una comida de trabajo con los contratistas de la región. Se sabe que sólo en
1 de cada 10 de estas reuniones se discute sobre la adjudicación de contratos; esto es, qué
contratistas van a pujar la oferta más baja para futuros contratos. (Sólo hay otros cuatro
contratistas en la región y se decide quién hará la oferta más baja mediante un sorteo en
el que todos tienen las mismas probabilidades de ganar). Hacerse cargo de un contrato (es
decir, ser el que puje más bajo) supone unas ganancias de 100.000 euros por término medio.
Alternativamente, también puede usted pasar la tarde jugando al golf en el club local. Por
experiencia sabe que hay un 50% de probabilidades de conocer a alguien importante en el
club y que los bene…cios medios derivados de este tipo de contactos son de 6.000 euros.

(a) Determine qué actividad, ir a la comida de trabajo o a jugar al golf, maximiza su utilidad
esperada.
(b) ¿Cuál es el valor de conocer con antelación si en dicha comida se va a discutir la adjudi-
cación de contratos?
(c) Ralph Sonrisas, un asiduo de los almuerzos de trabajo, le garantiza que en caso de que
se discuta de negocios, usted se quedará con el contrato. ¿Cuánto estaría dispuesto a
pagar por los servicios de Ralph?