CAPITAL DE TRABAJO Desde el punto de vista contable se define como la diferencia aritmtica entre el activo circulante y el pasivo circulante.

Desde el punto de vista prctico, est representado por el capital necesario para iniciar operaciones, antes de recibir ingresos, luego entonces este capital deber ser suficiente para: comprar materia prima, pagar sueldos y salarios, otorgar financiamiento a los clientes, cubrir gastos diarios, etc. Pero as como hay que invertir en ciertos rubros, tambin se puede obtener crdito a corto plazo proveniente de: proveedores, acreedores, impuestos (IVA), entre otros, los cuales representan el pasivo circulante. De aqu que se le conozca. Estructura del Activo Circulante y Pasivo Circulante Por su parte, el Activo Circulante est representado por efectivo en caja, bancos, inventarios, cuentas por cobrar y activos financieros de disponibilidad inmediata, y se clasifica en activo disponible y activo realizable. El Activo Circulante disponible se encuentra formado por las siguientes cuentas: Caja Fondo fijo de caja chica Fondo de oportunidades Bancos (cuentas de cheques) Activos financieros de disponibilidad inmediata

El Activo Circulante realizable est integrado por aquellos recursos que representan derechos de cobros y que se pueden vender, usar o consumir generando beneficios futuros fundadamente esperados en el plazo de un ao o durante el ciclo financiero a corto plazo, y se encuentra integrado por las siguientes cuentas: Cuentas por cobrar a clientes Documentos por cobrar Deudores diversos Funcionarios y empleados IVA acreditadle Anticipo de impuestos Inventarios Mercancas en transito

 Anticipo a proveedores

Estructura del Pasivo Circulante Por su parte, el Pasivo Circulante est integrado por aquellas deudas y obligaciones a cargo de una entidad econmica, cuyo plazo de vencimiento es inferior a un ao, o al ciclo financiero a corto plazo; y se encuentra integrado por las siguientes cuentas: Cuentas por pagar a proveedores Documentos por pagar Acreedores bancarios c/p Anticipo de clientes Dividendos por pagar IVA causado Impuestos y derechos por pagar Rentas cobradas por anticipado El ciclo financiero de una empresa comprende el tiempo que tarda en realizar su operacin normal.

ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO Es la parte de la administracin financiera que tiene por objeto coordinar los elementos de una empresa, para determinar los niveles apropiados de inversin y liquidez del activo circulante, as como de endeudamiento y escalonamiento de los vencimientos del pasivo a corto plazo influidos por la compensacin entre riesgo y rentabilidad. La administracin de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial para la direccin y el rgimen financiero. El objetivo de la administracin financiera a corto plazo es administrar cada uno de los activos circulantes de la empresa, as como el pasivo a corto plazo, para alcanzar el equilibrio entre rentabilidad y riesgo que contribuya positivamente al valor de la empresa.

DECISIN FINANCIERA Todo el esfuerzo del Gerente Financiero, debe dirigirse a que se maximice el valor de la empresa, a travs de decisiones apropiadas. Tradicionalmente se ha hecho una divisin, tal vez artificial, entre activos corrientes y fijos, a la luz de su grado de liquidez, esto es, su capacidad de convertirse con mayor o menor rapidez en efectivo. El trabajo cotidiano del

Gerente Financiero es con los activos corrientes. Todas las decisiones de la gerencia tienen que estar encaminadas a maximizar el valor de la empresa, no importa que se trate de activos fijos o corrientes. Es importante mantener una relacin positiva de capital de trabajo. Tal esquema de liquidez nos proporciona un margen de seguridad y reduce la probabilidad de insolvencia y eventual quiebra. En oposicin a esto, demasiada liquidez trae aparejada la sub-utilizacin de activos que usamos para generar ventas y es la causa de la baja rotacin de activos y de menor rentabilidad. La administracin de capital de trabajo debe permitirnos determinar correctamente los niveles tanto de inversin en activos corrientes como de endeudamiento, que traern aparejado decisiones de liquidez y de vencimientos del pasivo. Estas decisiones deben conducirnos a buscar el equilibrio entre el riesgo y el rendimiento de la empresa. Una poltica conservadora en la administracin de activos de trabajo, traer aparejada una minimizacin del riesgo en oposicin a la maximizacin de la rentabilidad. Opuestamente, una poltica agresiva pondra nfasis en el aspecto de los rendimientos sobre la decisin riesgo - rentabilidad.

MANEJO DE CAJA Y ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO Aunque el sentido comn indica que ante la existencia de oportunidades de inversin, no es razonable mantener efectivo en la firma, existen algunos motivos para mantener cierto nivel de efectivo en caja: el primero es el transaccional, o sea el nivel de dinero en caja, necesario para efectuar pagos que corresponden al desarrollo de la actividad propia de la firma. Un segundo motivo, es el de prevencin o de contingencia, el cual permite que la firma tenga un "colchn" de seguridad para manejar imprevistos. Por ltimo el especulativo, es decir, mantener el efectivo necesario para aprovechar las oportunidades momentneas de hacer inversiones rpidas y ganar algn dinero. La administracin del efectivo implica el manejo del dinero de la empresa, de manera que se pueda maximizar su disponibilidad y a la vez, obtener la mayor cantidad de dinero por intereses, a partir de los fondos en exceso que se tengan. Para lograr este objetivo, el mejor instrumento es el flujo de fondos o de efectivo, que se estudiar en el prximo captulo. Esta herramienta le permite al Gerente Financiero, determinar los dficits y excesos de liquidez en cuanto a cantidad y tiempo. Con esta informacin, podr tomar las decisiones apropiadas para obtener fondos adicionales o invertir los excedentes de liquidez. Adems de conocer el flujo de fondos, se requiere una informacin permanente-diariamente o con mayor frecuencia- de los niveles de efectivo disponible en cada banco. Las estrategias bsicas que debern seguir las empresas en lo referente a la administracin del efectivo son las siguientes: 1. Cubrir las cuentas por pagar lo ms tarde posible sin daar la posicin crediticia de la empresa, pero aprovechando cualesquiera descuentos en efectivo que resulten favorables. 2. Utilizar el inventario lo ms rpido posible, a fin de evitar existencias que podran resultar en el cierre de la lnea de produccin o en una prdida de ventas.

3. Cobrar las cuentas pendientes lo ms rpido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de cobranza demasiado apremiantes. Pueden emplearse los descuentos por pronto pago, de ser econmicamente justificables para alcanzar este objetivo. Las implicaciones globales de estas estrategias pueden ponerse de manifiesto observando los ciclos de caja y la rotacin del efectivo. FUENTES DE FINANCIACION "El financiamiento es el abastecimiento y uso eficiente del dinero, lneas de crdito y fondos de cualquier clase que se emplean en la realizacin de un proyecto o en el funcionamiento de una empresa". Las fuentes de financiacin son las vas que tiene una empresa a su disposicin para captar fondos. Las fuentes de financiacin pueden clasificarse segn: plazo de devolucin, origen o procedencia de la financiacin y exigibilidad o titularidad de los fondos obtenidos. A. Segn el plazo de devolucin Las fuentes de financiacin pueden clasificarse en funcin del tiempo que pase hasta que haya que devolver el capital prestado. Desde esta perspectiva cabe distinguir entre financiacin a corto plazo y financiacin a largo plazo. o o Fuentes de financiacin a corto plazo: son aquellas en las que se cuenta con un plazo igual o inferior al ao para devolver los fondos obtenidos. Fuentes de financiacin a largo plazo: son aquellas en las que el plazo de devolucin de los fondos obtenidos es superior al ao. Esta es la financiacin bsica o recursos permanentes.

Dentro de la financiacin a largo plazo cabe distinguir entre el patrimonio neto y el pasivo no corriente. Patrimonio neto: son aportaciones de los socios y retenciones del beneficio en forma de reservas, amortizaciones y previsiones, junto con las subvenciones de capital obtenidas. Pasivo no corriente son prstamos, emprstitos, leasing, entre otros.

B. Segn el origen de la financiacin Segn esta clasificacin, las fuentes de financiacin pueden dividirse en funcin de si los recursos se han generado en el interior de la empresa, o bien han surgido en el exterior de la empresa aunque finalmente hayan llegado a ella. Segn este criterio, cabe distinguir entre financiacin interna y financiacin externa. o La financiacin interna est constituida por aquellos fondos que provienen de la propia empresa. (Aportaciones de los socios, ampliaciones de capital).

Ejemplos de financiacin interna seran las reservas, las amortizaciones y las provisiones. o La financiacin externa est constituida por los fondos que provienen del exterior de la empresa.

C. Segn la titularidad de los fondos obtenidos Las fuentes de financiacin pueden clasificarse segn si los medios de financiacin pertenecen a los propietarios de la empresa o si pertenecen a personas ajenas a la empresa. Segn este criterio, las fuentes de financiacin se clasifican en financiacin propia y financiacin ajena. o La financiacin propia (o n exigible) es aquella en la que no hay que devolver los fondos recibidos.

Ejemplos de financiacin propia seran las aportaciones de los socios, que no se devuelven salvo en caso de disolucin (en este caso, se habla de financiacin propia externa), las reservas, las amortizaciones y las provisiones (en este caso, se trata de financiacin propia interna). o La financiacin ajena es aquella en la que el titular de los fondos prestados es ajeno a la empresa y por lo tanto hay que devolvrselos.

Las fuentes propias de financiacin y los recursos internos son a largo plazo mientras que los recursos ajenos pueden ser a corto plazo o largo plazo.