ANTECEDENTES DE LA MACROECONOMA.

LOS GRIEGOS Desde la antigedad los principales pensadores estuvieron preocupados por temas vinculados a los que analiza la economa. En la antigua Grecia Jenofonte (445-352 A.C.) escribi Economa y sostuvo que la agricultura es la principal fuente de la riqueza, disert sabiamente sobre la divisin del trabajo, el valor, el precio. Platn (429-347 A.C.) en sus libros La Repblica y Las Leyes afirm que la divisin del trabajo es la base del progreso econmico y que el comercio debe ser libre y tambin propona medidas para limitar la poblacin. Aristteles (384-322 A.C.) en sus conocidas obras tica y Poltica discuti sobre problemas del valor, el dinero, el inters con cierto detalle. Sealo que el dinero no era riqueza la nica riqueza sino solo una mercanca intermediaria que serva para facilitar el cambio. Sin embargo en aquellas pocas la economa no estaba genuinamente desarrollada como ciencia. LA EDAD MEDIA En la Edad Media Santo Toms de Aquino (1226-1274) retom las ideas de Aristteles sobre la moneda (que era bsicamente un medio de cambio, analizo tambin el problema del inters y la usura. En las primeras dcadas del siglo XVI se desata en Espaa y Portugal una fuerte y larga inflacin que luego se disemin por el resto de Europa afectando inclusive a lejano oriente. El sabio polaco Nicols Coprnico (1473-1543), genio universal, En 1522 explic ante la asamblea prusiana los principios en que debe basarse una moneda firme. Sostuvo que el dinero se deprecia normalmente cuando se hace demasiado abundante. En la Universidad de Salamanca fundada en 1218, una de las ms antiguas del mundo, se desarroll, alrededor de 1536, la llamada Escuela de Salamanca destacando los trabajos pioneros del Padre Vitoria, Domingo de Soto y Navarro quien seal que El dinero vale ms cuando es escaso que cuando es abundante..; se hace caro cuando existe una fuerte demanda y pobre oferta del mismo. Cuando el dinero es escaso, las mercancas y los servicios productivos tendrn bajos precios; cuando es abundante, como en Espaa despus del descubrimiento de las Indias, los precios son altos. Afirmaron que el alza de los precios y del tipo de cambio estaban vinculados a la mayor cantidad de oro proveniente de las colonias de Amrica. Por esto se considera a la escuela de Salamanca como una de las predecesoras de la Teora Cuantitativa. Los pensadores de Salamanca tambin reflexionaron sobre el problema de la propiedad de los medios de produccin, la doctrina del precio justo, el inters y la usura. La inflacin de Europa en el siglo XVI gener un famoso debate entre Mallestroit (1566) y Jean Bodin (1958). El primero afirmaba que los precios suban debido a la reduccin del contenido de oro en las monedas. Bodin (1530-1596) sealaba que la principal causa era la mayor afluencia de metales preciosos del Nuevo Mundo lo que planteaba la conclusin de que el valor del dinero dependa de la oferta del mismo y no de su contenido y denominacin. Bernardo Davanzati (1588) plante por primera vez la teora cuantitativa aunque de manera incorrecta.

Bodin defenda la tesis del metalismo segn el cual el valor del dinero ser siempre el valor del bien que lo materializa. Segn el Cartalismo el valor del dinero estaba ligado inversamente a la cantidad de dinero. EL MERCANTILISMO Y LOS FISICRATAS En los siglos XVI y XVII se comenz a desarrollar una corriente de pensamiento que afirmaba que la base de la prosperidad de una nacin era la acumulacin de metales preciosos, oro principalmente. Por ello planteaban que se debera promover las exportaciones y obstaculizar las importaciones pues el supervit comercial permita acumular oro ya que las monedas aceptadas internacionalmente eran de oro y plata. Esta corriente se conoci como el Mercantilismo. Tambin enfatizaban en ciertos objetivos fiscales que proveyeran ingresos al tesoro nacional (cameras). De all que en Alemania al Mercantilismo se le conociera como Cameralismo quienes fueron los precursores de las finanzas publicas modernas. Jean Baptiste Colbert, (1619-1683) Famoso ministro de Hacienda de Francia puso en prctica las recetas mercantilistas. Sir William Petty (1623-1687) es uno de los predecesores del desarrollo del anlisis econmico. En su libro Political Arithmetick (1665) propone estudiar slo los fenmenos sistemticos o regulares, y no los fenmenos transitorios, para entender el comportamiento del sistema econmico en su conjunto. En su libro Political Anatomy of Ireland (1671) abord el problema de la medicin de la riqueza total de Irlanda, aunque no logra imaginar un sistema de contabilidad que le permitiera analizar y medir los flujos de ingreso entre los distintos sectores de la economa. Estableci el concepto del excedente nacional que se convirti en una de las caractersticas del pensamiento Clsico. Adems, Petty destac la importancia econmica de la divisin del trabajo. Anticip ideas de los clsicos tales como la divisin del trabajo, as como medir el valor sobre la base del trabajo. Tambin contribuy a sentar las bases de la velocidad de circulacin del dinero. El escocs John Law, (1671-1729) aunque recordado por las famosas sus quiebras bancarias, desarroll, en 1705, la famosa doctrina de los saldos reales del dinero segn la cual el dinero es bsicamente crdito, el que a su vez es determinado por las necesidades del comercio. Por lo tanto, la cantidad de dinero no era determinada por las Importaciones de oro o la balanza comercial, como afirmaban los mercantilistas, sino por la oferta de crdito de la economa. La oferta monetaria seria endgenamente determinado por el comercio a diferencia de lo planteado por la Teora Cuantitativa. Richard Cantillon (1680-1734) En su obra Ensayo sobre la Naturaleza del Comercio en General (1755) afirm que el producto social es igual a la suma de los ingresos, y que esta igualdad se mantiene si cada producto particular se valora en trminos de costos de sus factores productivos. Adems fue el primero en hablar de la famosa Vitesse de la Circulation Velocidad de Circulacin del Dinero (1757). A mediados del siglo XVIII apareci en Francia una escuela de pensamiento que se llamaban a si mismos les economistes actualmente se les recuerda como los Fisicratas. Esta escuela sostena

que la nica fuente de riqueza era el trabajo en la agricultura y la tierra. Abogaban por la libertad de mercado por lo que se oponan al mercantilismo. Uno de los ms destacados fisicratas fue el mdico Francois Quesnay (1694-1774) quien fue el primero en analizar comprensivamente el proceso econmico. Quesnay invent la famosa Tableau Economique (1755) que muestra el flujo circular del ingreso, dinero y del gasto construido con el propsito de evaluar los efectos de las polticas gubernamentales sobre la economa francesa. Hicks afirma que fueron los Fisicratas los que desarrollaron el concepto del multiplicador al ver como el incremento de las exportaciones conduca a aumentos del ingreso. El francs Vicent de Guornay (1712-1759) sintetiz las ideas liberales de los fisicratas lanzando la famosa frase de Laissez faire, Laissez passer; le monde va de lui me -me (dejar hacer, dejar pasar, el mundo camina solo) Jacques Turgot (1727-1781) Ministro de Hacienda de Luis XVI puso en prctica los postulados de los fisicratas. El escocs David Hume (1711-1776) estableci el anlisis de los aspectos monetarios del comercio internacional, demostr que las propuestas de los mercantilistas sobre la conveniencia de las polticas proteccionistas para acumular oro eran equivocadas a largo plazo y consolid la teora que relacionaba el aumento de precios con el incremento en la cantidad de oro en circulacin. En su obra On Money (1752) afirm que la relacin entre los precios y el flujo de dinero-mercanca (metales preciosos) resultante del comercio, acta como mecanismo de ajuste de la balanza de pagos. En el pas con supervit comercial aumentara la cantidad de dinero en circulacin dando lugar a un aumento de precios. Lo contrario ocurra en un pas deficitario: la salida de metales preciosos reduca la masa monetaria provocando una cada en el nivel de sus precios. La consecuente prdida de competitividad en el pas superavitario originada por la inflacin domstica y la ganancia de competitividad en el pas deficitario originada por la deflacin domstica, conducira, a largo plazo, al restablecimiento del equilibrio en la balanza de pagos. Este es el famoso price-specie-flow mechanism (Mecanismo de ajuste precio-flujo de metales). Hume es considerado como uno de los fundadores de la Teora Cuantitativa, aunque las primeras bases se comenzaron a sentar desde la poca de los mercantilistas, y propulsor del libre comercio. LOS CLSICOS A fines del siglo XVIII se observaba un mayor desarrollo industrial en Europa. En ese entorno se desarrolla una nueva escuela conocida como la Economa Clsica la cual tuvo su ncleo ideolgico en los trabajos de A. Smith las cuales fueron formalizadas y desarrolladas por D. Ricardo. Este inicio de la formalizacin del anlisis econmico es lo que llevo a considerar a dichos autores como los padres de la economa moderna. El escocs Adam Smith (1723-1790) public en 1776 su famosa Investigacin sobre la naturaleza y causa de la riqueza de las naciones en la cual consideraba que la principal fuente de riqueza es el trabajo y que la condicin bsica para el crecimiento de la riqueza real de un pas era el mejoramiento de la productividad del trabajo la cual depende del grado de divisin del trabajo y este, a su vez, del tamao del mercado.

Este gran pensador es considerado como el padre del Liberalismo moderno. Smith sostuvo el famoso Teorema de la mano invisible (competencia). Segn dicho teorema el afn egosta de los empresarios de obtener beneficios los impulsaba a ofrecer, bienes y servicios, a los consumidores; pero el hecho de tener que competir, los obliga a ofrecer bienes y servicios a menor precio y de mejor calidad, actuando, como si, estuvieran guiados por una mano invisible, preocupados por el bienestar de los consumidores cuando en realidad solo buscan obtener los mayores beneficios. Para Smith el Estado no deba intervenir sustancialmente en los asuntos econmicos pues estos son derrochadores, fciles de corromper, ineficaces e inclinados a otorgar privilegios en perjuicio de la sociedad. Para promover el bienestar lo mejor seria el estmulo del propio inters, el desarrollo de la competencia y la libertad del mercado. El mercado es un mecanismo que se autorregula y el sistema de precios libres organiza el comportamiento de los agentes econmicos en forma automtica llevando a la economa al pleno empleo. Segn Smith los capitalistas jugaban un papel trascendental en el proceso de acumulacin y crecimiento econmico pues eran los principales agentes a travs de los cuales la renta se converta en acumulacin. La cantidad de beneficios eran los determinantes bsicos del ritmo de la acumulacin y a su vez de la tasa de crecimiento. Los beneficios acumulados se reinvertan en maquinarias permitiendo una mayor divisin del trabajo lo que a su vez elevaba la productividad del trabajo y, por tanto, una mayor riqueza. Smith distingui entre valor y precio. El precio podra cambiar y estaba influenciado por la cantidad de dinero, pero el valor estaba determinado por la cantidad de trabajo necesario para producirlo. El ingles David Ricardo (1772-1823) es el economista clsico ms destacado despus de Smith. Fue quien inici el anlisis abstracto de los modelos econmicos. Hizo contribuciones notables. Formalizo el concepto de la Renta Econmica. Analizo el problema de la distribucin de la renta nacional, desarrollo el concepto de renta diferencial y estableci que la renta total estaba limitada por los rendimientos decrecientes por lo que los incrementos de ingresos de una clase social se conseguan arrebatndola a otra clase social. Afirm que a largo plazo el crecimiento de la poblacin incrementara la demanda de alimentos y debido a la ley de rendimientos decrecientes solo se podra satisfacer a costos mayores lo que inducira a los trabajadores a exigir salarios ms altos lo cual hara que la participacin de los beneficios de los capitalistas se reduzca de modo que al reducirse la tasa de beneficios se eliminara la acumulacin llegndose al estado estacionario en el que ya no habra acumulacin neta. Una de las obras ms importantes de Ricardo es Principios de Economa Poltica y Tributacin (1817). Ricardo seal la interesante posibilidad de que una reduccin actual de los impuestos no induzca a un mayor nivel de gasto debido a que los contribuyentes lo ahorraran para pagar los mayores impuestos que el estado les cobrara en el futuro. Una reduccin de impuestos ocasionara un dficit fiscal que obligara al Estado a tomar prstamos que pagara en el futuro cobrando mayores impuestos a los ciudadanos, estos reaccionaran ahorrando los mayores ingresos por lo que no cambiaria el consumo presente. Es lo que en la actualidad se conoce como la Equivalencia Ricardiana. Cabe recordar que el mismo Ricardo seal que dicha posibilidad no se cumplira siempre.

En cuanto al comercio internacional plante, a diferencia de Smith, la teora de las ventajas comparativas segn la cual los pases se especializaran en aquellos bienes en los que los costos de oportunidad de producirlos son menores. El francs Jean B. Say (1767-1832) en su obra mas conocida Trait d'conomie politique, ou simple exposition de la manire dont se forment, se distribuent, et se composent les richesses (1803) enunci lo que ahora se conoce como la famosa Ley de los mercados de Say que descansa en dos proposiciones: (a) Los productos se cambian por productos, (b) La demanda de bienes esta constituida por otros bienes. En la primera el dinero es un simple medio de cambio cuyo nico valor es el de permitir comprar algo con l, por lo que su uso no altera el hecho bsico de las transacciones: el intercambio de bienes. Say sealaba que lo que las personas quieren en el fondo son bienes y no dinero. El dinero es un mero instrumento de cambio y unidad de cuenta, por lo que no tena efectos reales en la economa, lo que se conoce como la neutralidad del dinero. La segunda implica que la produccin de bienes genera ingresos suficientes para comprar dichos bienes, adems, se produce algo para cambiarlo por otros bienes, como lo sealara James Mill la oferta crea su propia demanda. A nivel agregado seria imposible la sobre oferta de produccin. Todo esto supone que se gastan todos los ingresos y nada se ahorra. Say admita la posibilidad de una sobreproduccin de algunos productos pero no una sobreproduccin generalizada en la que los recursos estn ociosos debido a la insuficiencia de demanda. La teora clsica de los precios sealaba que dados el tamao y composicin del producto, la tecnologa y la tasa de salario real, la competencia aseguraba la existencia de una continua tendencia de los precios hacia sus niveles normales o naturales. Para Smith, las fluctuaciones de los precios de mercado dependan de las fuerzas de la demanda. El reverendo Ingls Thomas Robert Malthus (1766-1834) represent la actitud ms pesimista de la escuela clsica. En su An Essay on the Principle of Population, as it affects the Future Improvement of Society (1798) Argument que el crecimiento poblacional tenda crecer geomtricamente mientras que los recursos naturales y la produccin agrcola solo crecan aritmticamente. Por tanto, tarde o temprano, escasearan los alimentos y que las guerras, las epidemias y las plagas resultaran necesarias para regular la poblacin. Adems, plante la posibilidad de un atascamiento generalizado, una sobre oferta de bienes no esenciales sin posibles compradores. Para enfrentar dicho problema Malthus plante que se estimulara los gastos de los ricos empleando ms personas para construir, mejorar y embellecer sus terrenos y propiedades. Tambin los gastos del Estado en carreteras y otras obras pblicas de esa manera contribuan a mantener el nivel de la demanda agregada por lo que es visto por muchos historiadores econmicos como el precursor de la teora de la demanda efectiva. John Stuart Mill (1806-1873) es considerado como l ltimo de los grandes clsicos. Su obra The Principles of Political Economy: with some of their applications to social philosophy, (1848) es convirtindose en el manual por excelencia de economa por ese entonces en el que consolida el pensamiento clsico y revisa algunas de sus premisas. Seal que hay dos tipos de leyes que rigen la economa: las de la produccin influenciada por la naturaleza y de la tecnologa ante la cual los hombres no podan hacer casi nada. Y, las leyes de la distribucin determinadas por el accionar humano que si poda ser alterada. J.S. Mill estaba preocupado por una tendencia inestable de la economa, la llegada del estado estacionario y las tasas

de ganancia ms bajas que empujara a los empresarios a buscar negocios ms riesgosos para alcanzar beneficios ms altos. Para enfrentar dicho peligro Mill plante que el Estado recogiera, por medio de impuestos, una parte de los fondos potencialmente invertibles para financiar proyectos socialmente beneficiosos. De esa forma el Estado reducira la cada de las tasas de beneficios del capital privado y se reducira la volatilidad de la economa. LA TEORA MARXISTA Carlos Marx (1818-1883) Sostuvo que las causas ltimas de los grandes cambios sociales y polticos son los cambios en los mtodos de produccin y de intercambio trato de descubrir las leyes de movimiento de la sociedad capitalista. Afirm que la fuerza bsica de la historia es la estructura econmica de la sociedad, que los tipos de sociedades se suceden unas tras otras inevitablemente mediante revoluciones, siendo cada una superacin de la anterior. Marx indic que despus de la sociedad capitalista inevitablemente vendra la sociedad socialista y las primeras en transformarse seran los pases capitalistas ms avanzados. Es considerado como el padre del socialismo cientfico. Debe recordarse que Marx vivi la primera gran crisis del capitalismo de dcada de 1830 y la crisis poltica de 1948. Marx seal que el valor de los bienes se deriva ntegramente de la cantidad de trabajo socialmente necesario para producirlos. Afirmo que en la sociedad capitalista los empresarios solo pagan a los trabajadores una parte del valor producido por ellos siendo la diferencia la famosa plusvala. La mecanizacin de la produccin crea un ejercito de reserva de personas sin trabajo que tenda a empobrecer a los trabajadores. El desarrollo tecnolgico y productivo ms rpido que el mercado, por el limitado crecimiento del poder adquisitivo de los trabajadores, conducira inevitablemente a las recurrentes crisis de sobreproduccin, de insuficiencia de demanda. Marx critic la Ley de Say. LOS NEOCLSICOS La Escuela Clsica, dio nfasis a los temas del crecimiento econmico y la distribucin del excedente. Se concentraron en el lado de la oferta, sin considerar el lado de la demanda. Las crticas de Stuart Mill a la teora del beneficio de Ricardo y las crticas sociopolticas de Marx, dieron lugar al nacimiento, en el ltimo tercio del siglo XIX, de una nueva visin de la economa: la llamada Escuela Neoclsica. El principal baluarte de esta escuela era la consideracin del concepto de escasez en los bienes y subsiguientemente desarrollo de la demanda, para lo que tuvieron especial relevancia los aportes de Jeremy Bentham (1748-1832), William Jevons (1835-1882) y sus contribuciones al concepto de utilidad. En Theory of Political Economy (1871) Jevons aplic las matemticas al anlisis econmico que iniciara Antoine Cournot (1801-1877) en su Recherches sur les principes mathmatiques de la thorie des richesses de 1838. Leon Walras (1834-1910) sent las bases del anlisis de equilibrio general en su lments d'conomie politique pure, ou thorie de la richesse socialede 1874. Carl Menger (18401921) junto con Jevons y Walras son considerados como los padres del anlisis marginal que permiti un gran avance en el desarrollo de la

Teora econmica. Alfred Marshall (1842-1924) aport con el desarrollo de teoras sobre el funcionamiento de los mercados mediante el anlisis del equilibrio parcial completando el anlisis de oferta y demanda adems de contribuir con el desarrollo de la demanda de dinero y la llamada Teora Cuantitativa de Cambridge. Ello constituy un nuevo punto de vista sobre la economa: en lugar de analizar la economa en su conjunto, se estudian las relaciones ms sencillas entre los agentes econmicos ms simples. Podemos afirmar que estaba naciendo la Microeconoma. Que fue sintetizada por K. Wicksell (1851-1926) en su libro Lectures on Political Economy, (1901). Wicksell contribuy tambin al desarrollo de la teora macroeconmica neoclsica desarrollando el concepto de la tasa de inters natural la que equilibra el mercado de fondos prestables y que a su vez es compatible con el pleno empleo. El Sueco Gustav Cassel aport al desarrollo de la teora de determinacin del tipo de cambio nominal con la teora de paridad de poder de compra "purchasing power parity" en su The World's Monetary Policies (1921). Segn dicha teora el tipo de cambio nominal se ajustara rpidamente para que los precios de los mismos bienes, en diversas partes del mundo, tengan un mismo precio si se expresa en una misma moneda.. Fue una extensin de la teora del precio nico que fue duramente cuestionada posteriormente. El norteamericano Irving Fisher (1867-1947) desarroll el Enfoque de Transacciones de la Teora Cuantitativa.en su Purchasing Power of Money (1911). En su trabajo de A Statistical Relation between Unemployment and Price Changes (1926), ya haba mostrado la presencia de una relacin estadstica entre la inflacin y el desempleo que 8Richard Roca: Breve Historia de la Macroeconoma dcadas despus hiciera famoso a A. Phillips. Fisher tambin desarroll la teora intertemporal de la tasa de inters real esbozada en The Impatience Theory of Interest, (1913), y acabada en su famosa The Theory of Interest: As determined by the impatience to spend income and opportunity to invest it. de 1930. Fisher es sealado como el economista que ms desarroll lo que ahora se conoce como el modelo neoclsico y que Keynes atacara tan duramente unos aos despus y que se caracteriza por la neutralidad del dinero, la ley de Say, y el equilibrio general con pleno empleo. A inicios del siglo XX, Irving Fisher y Arthur Pigou (1877-1959) partiendo del equilibrio general walrasiano, los conceptos de demanda, utilidad y competencia perfecta de Marshall y la Ley de Say, es decir, la oferta crea su propia demanda. Desarrollaron un modelo de equilibrio general competitivo, en el que previamente agruparon todos los factores y bienes en cinco mercados, los de: bienes recin producidos, bienes ya producidos, dinero, bonos y el de trabajo. A dicho modelo macroeconmico se denomin el Modelo Macroeconmico Clsico. Sus principales caractersticas eran: La Ley de Say: la oferta crea su demanda. Competencia perfecta en todos los mercados. Flexibilidad de precios. Equilibrio en todos los mercados. Pleno empleo de todos los recursos. Para los neoclsicos la flexibilidad de todos los precios y el libre funcionamiento de los mercados conduce al pleno empleo de todos los factores productivos -incluyendo el pleno empleo del trabajomaximizando el bienestar econmico general. Segn la teora neoclsica no es necesaria la

intervencin del gobierno para estabilizar la economa y mantener el pleno empleo, ello se consegua automticamente en breve tiempo. El alto desempleo y el exceso de oferta agregada no pueden ser prolongados en esta teora. Los salarios caeran rpidamente reduciendo los costos de produccin permitiendo la cada de precios lo que permitira un aumento de la cantidad demandada de bienes finales. Simultneamente caera la tasa de inters recuperndose el consumo y la inversin restablecindose el pleno empleo. LA ESCUELA AUSTRIACA Las fuentes del desarrollo de la macroeconoma liberal fueron diversas. Adems de los aportes de Fisher, Marhall y Pigou entre los ms destacados por la vertiente Neoclsica, estuvieron los aportes de Mises (1881-1973) y Hayek (1889-1992) desde la vertiente conocida como la Escuela Austriaca. Si bien esta escuela coincide con la neoclsica en su frrea defensa del liberalismo econmico se diferencia de aquella metodolgicamente pues rechaza el uso de los mtodos de anlisis de las ciencias naturales en el estudio de la accin humana. Cuestionan el uso modelos matemticos y ms bien proponen que se use una lgica de accin denominada praxeologa. Esta escuela tiene sus races en los escritos de Carl Menger (1840-1921) de la Universidad de Viena uno de los fundadores de lo que se recuerda como la Revolucin Marginalista, quien present su revolucionaria Teora subjetiva del valor en su Principios de Economa de 1871. Eugen von Bhm-Bawerk (1851-1914) que en una 9Richard Roca: Breve Historia de la Macroeconoma serie de obras entre ellas la The Positive Theory of Capital (1889) aportara con teoras sobre el Capital y el inters, y, Friedrich von Wieser, (1851-1926) a quien se le atribuye el desarrollo del famoso concepto del costo de oportunidad. El austriaco Ludwig von Mises, profesor de la escuela de Viena reflexion desde un punto de vista liberal sobre temas macroeconmicos en The Theory of Money and Credit, (1912), Monetary Stabilization and Cyclical Policy, (1928), "The Austrian Theory of the Trade Cycle", 1936), "The Non-Neutrality of Money", 1938 El Profesor Friedrich von Hayek plante en su Monetary Theory and the Trade Cycle , (1929) un enfoque en el que a diferencia del neoclsico el dinero no es neutral, no se cumple la ley de Say, donde las fluctuaciones macroeconmicas son fenmenos reales, son endgenamente influidos por las desproporcionalidades entre sectores, donde el equilibrio no necesariamente implica pleno empleo. El profesor Hayek gan el Nbel de economa el ao 1974. La escuela austriaca considera que los fenmenos empricos son continuamente variables, de manera que en los acontecimientos sociales no existen parmetros ni constantes, sino que todos son variables, lo cual hace muy difcil, si no imposible, extraer leyes histricas o realizar predicciones. Esto se tradujo en el rechazo al uso de las matemticas para el anlisis econmico lo que de alguna forma hizo que perdiera influencia en el mundo acadmico de la economa que acogi con gran entusiasmo el uso de los modelos matemticos. Elaboraron una teora dinmica del capital y el inters con una visin clara de la dimensin temporal. El inters es la diferencia entre la valoracin subjetiva presente y futura. El capital implica retrasar el consumo presente de bienes para obtener bienes en el futuro con mayor valoracin.

Plantearon una teora monetaria del ciclo econmico, de carcter endgeno. Afirmaron que la expansin crediticia artificial -ocasionada la emisin de billetes sin respaldo y los encajes fraccionarios en la banca privada- distorsiona las informaciones de los agentes econmicos provocando euforias inversoras que conducen a posteriores quiebras. La Escuela Austriaca plante volver al sistema de banca libre con encajes del 100%. Plantearon una defensa radical de la libertad del individuo frente a cualquier intromisin del Estado en la economa. El teorema austriaco de la imposibilidad afirma que es imposible que un individuo o gobierno recolecte toda la informacin necesaria para una asignacin eficiente de los recursos. Esa informacin est dispersa en la mente de todos los agentes econmicos y est siendo reelaborada continuamente por lo que la planificacin econmica de los gobiernos comunistas as como las polticas de los bancos centrales, ministerios de economa serian ineficientes. LA GRAN DEPRESIN DE LOS AOS TREINTA DEL SIGLO XX En las primeras dcadas del siglo XX las economas capitalistas no tuvieron un crecimiento sostenido sino inestable. Despus de la primera guerra mundial, varios pases de Europa, con regmenes cambiarios flotantes y libre movilidad de capitales, sufrieron fuertes problema inflacionarios y financieros siendo el caso ms clebre el de 10Richard Roca: Breve Historia de la Macroeconoma la hiperinflacin Alemana la que en 1923 super la cifra de 2 millones por ciento. El retorno al patrn oro a mediados de la dcada de los veinte no evit la crisis. La segunda gran crisis del capitalismo, conocida como la Gran Depresin, estall en 1929. Durante 10 aos la tasa media de desempleo en muchos pases, entre ellos, Estados Unidos fue de casi el 20%. La cada acumulada de la produccin de 1929 a 1933 lleg a 33 % recuperndose los niveles de 1929 recin en 1939. Los precios de los productos agropecuarios cayeron en casi 50%. La inflacin negativa lleg a alrededor de 20% en varios pases. Ello estuvo acompaado del famoso crash de la bolsa de Nueva York de 1929 la que se redujo en 80% hacia 1933 y la quiebra de muchos bancos. En la medida que la crisis se agudizaba los gobiernos trataron de protegerse elevando los aranceles como resultado de esto el comercio internacional se redujo en casi 65% en muchos pases. El intento de mantener sus reservas de oro muchos gobiernos elevaron las tasas de inters tanto que tuvo efectos devastadores sobre el crdito, el consumo y la inversin y provoca una gran cada de precios. Segn varios autores una triste combinacin de polticas fiscales, monetarias y arancelarias contractivas hizo que una crisis comn y corriente de convirtiera en una gran desastre econmico. Paradjicamente la Gran Depresin termin con la Segunda Guerra Mundial pues el tremendo gasto militar y la movilizacin de las tropas. Hacia 1943 la tasa de desempleo en EE.UU. se haba reducido a solo 1.9%. Lo prolongado y profundo de la crisis hizo que la Teora Neoclsica fuera cuestionada duramente por la realidad dando lugar a la aparicin de nuevas teoras. LA APARICIN DEL TRMINO MACROECONOMA El trmino de Macroeconoma fue acuado en 1933 por el primer Premio Nbel de Economa el noruego Ragnar Frisch (1895-1973) quien hiciera valiosas contribuciones

a la teora econmica especialmente por el desarrollo y aplicacin de modelos dinmicos en el anlisis de los procesos econmicos. Uno de sus trabajos ms recordados es sobre los ciclos econmicos. LA REVOLUCIN KEYNESIANA Fue en medio del alto desempleo y gran recesin que dos profesores de la Universidad de Cambridge revolucionaron la ciencia econmica al cuestionar las bases del modelo clsico y plantear una nueva teora. El polaco Michal Kalecki (1899-1970) desde la perspectiva clsica de Ricardo y Marx por un lado, y por otro, el britnico John Maynard Keynes (1883-1946), cuyo precedente terico estaba en Malthus, uno de los pocos tericos clsicos que asuman la primaca de la demanda sobre la oferta, idearon un modelo macroeconmico cuya finalidad era sacar a la economa mundial de la depresin. Kalecki hizo notables aportes a la teora de los ciclos econmicos, la dinmica econmica y el principio de la demanda efectiva. Entre sus obras ms importantes se pueden mencionar a: An Essay on the Theory of the Business Cycle (1933). "A Macrodynamic Theory of Business Cycles (1935), "A Theory of the Business Cycle (1937), "The Determinants of Distribution of the National Income (1938), Essays in 11Richard Roca: Breve Historia de la Macroeconoma the Theory of Economic Fluctuations (1939), Studies in Economic Dynamics (1943). Sus trabajos incorporaron conceptos clsicos y marxistas como la lucha de clases, la distribucin del ingreso. Adems consider una estructura de competencia imperfecta. J. M. Keynes fue alumno de Marshall y en su juventud uno de los ms fervientes defensores de la Teora Cuantitativa. Us el enfoque cuantitativo de Cambridge para explicar la hiperinflacin alemana de 1923 en su A Track on Monetary Reformpublicado el mismo ao. En 1930 public A Treatise on Money en la cual plante la Teora de la Preferencia por Liquidez segn la cual la demanda de dinero depende tambin, y de manera sustantiva, de la tasa de inters por un motivo especulativo alejndose de la Teora Cuantitativa. Por aquellos aos ya empezaba a alejarse de la proposicin clsica del pleno empleo automtico. En 1930 inicia y desarrolla su ms celebre obra que fuera publicada en 1936: La Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero, que hoy se identifica con el origen de la teora macroeconmica. En su celebre obra Keynes empieza criticando duramente la Ley de Say y afirma que por el contrario es la demanda la que determina a la oferta estableciendo el principio que denomin como Demanda Efectiva. Keynes afirm que la Teora Neoclsica con pleno empleo, que el denomin como Clsica juntando equivocadamente a los clsicos y neoclsicos, es solo un caso particular de una teora mas amplia, la suya. Keynes reemplaz el supuesto de flexibilidad de precios por el de rigidez, especialmente la rigidez a la baja de los salarios nominales. Con este supuesto nada asegura que la economa tienda automticamente al pleno empleo de manera rpida como afirmaban los neoclsicos. Una cada de la demanda agregada llevara a una cada prolongada del nivel de produccin y del empleo. Keynes plante que ante estos casos el Estado intervenga de

manera abierta impulsando la demanda agregada bsicamente a travs de la poltica fiscal expansiva, aumentando sus compras al sector privado. Ello elevara las ventas y la produccin del sector privado aumentara el empleo y los ingresos de los trabajadores los que a su vez aumentaran sus gastos de consumo producindose un efecto multiplicador. Por ello, para asegurar el pleno empleo, Keynes propuso la participacin activa del Estado mediante polticas econmicas activas anticclicas revolucionando el pensamiento econmico de su poca dominada por la escuela neoclsica que afirmaba que era innecesaria la intervencin del Estado por la flexibilidad de los precios que permitiran que el desempleo desaparezca automticamente mediante los mecanismos de estabilizacin automtica o la accin de la mano invisible. Keynes reconoci que a largo plazo el prolongado desempleo desaparecera y la economa tendera al pleno empleo pero seal que dicho ajuste sera tan lento y que a largo plazo todos estamos muertos por lo que era mejor poner en accin la mano visible de la poltica econmica para llevar a la economa al pleno empleo de manera ms rpida. Keynes contribuy notablemente con el desarrollo de nuevas teoras del consumo y la propensin marginal a consumir, de la demanda de dinero y la preferencia por la liquidez, La inversin, la eficiencia marginal del capital y el espritu animal de los empresarios. De la poltica fiscal y el multiplicador del gasto de gobierno recogiendo el aporte de Khan y los fisicratas. La obra de Keynes tuvo una gran repercusin acadmica y poltica. En el plano acadmico despert el entusiasmo y la adhesin mayoritaria de los jvenes economistas de su poca. LOS POST-KEYNESIANOS Como en cualquier rea cientfica cada nuevo avance enfrenta crticas desde diferentes vertientes para perfeccionarla o desterrarla. Una de las primeras crticas se dio desde posiciones muy cercanas vinculadas a la universidad de Cambridge conocida como los Post-keynesianos. La profesora Joan Robinson (1903-1983), influenciada por los trabajos de Kalecki, estableci crticas al supuesto de competencia perfecta en los mercados de bienes, argumentando que la realidad ofrece situaciones de competencia imperfecta. El profesor Roy Harrod (1900-1978) bigrafo de Keynes y de su obra, seal que en el modelo keynesiano prima ms el efecto sustitucin que el efecto ingreso, invalidando el modelo para explicar situaciones de largo plazo y, por tanto, el desarrollo econmico. Este enfoque fue desarrollado posteriormente por otros economistas como Nicholas Kaldor (1908-1986), Edward J. Nell, (1935- ), Evsey Domar (1914-1997), Abba Lerner (19031982), Sidney Weintraub (1914-1983), Hyman P. Minsky (1919-1996), Paul Davidson (1930- ) los que rechazan el uso de la IS-LM e inclusive consideraron a la sntesis neoclsica keynesiana como Keynesianismo bastardo asimismo rechazan el postulado de la tendencia automtica, a largo plazo, al equilibrio con pleno empleo y que el dinero seria no neutral no solo en el corto si no tambin en el largo plazo. Han puesto de relieve aspectos como la incertidumbre, la inestabilidad de la economa. Tratan de reinterpretar correctamente a Keynes, su Teora General y otros libros (Treatise of Money, Tratado de probabilidad). Rechazan la IS-LM y cualquier intento de interpretacin de Keynes en un contexto de equilibrio general walrasiano. Algunos postkeynesianos

resaltan el papel de la incertidumbre, la que diferencian del riesgo, a lo que consideran como la genuina contribucin de Keynes. La teora Post-keynesiana no ha logrado una presencia fuerte en el en la disciplina econmica en parte debido a su rechazo al uso de los mtodos cuantitativos que hace la corriente central de la economa sealando que aspectos centrales como la incertidumbre y el rol de las instituciones son difciles de cuantificar. Si bien los post-keynesianos estn lejos de conformar un enfoque homogneo varios autores distinguen dos lneas de pensamiento: un anlisis centrado en los factores reales y un enfoque centrado en los aspectos monetarios. LOS NEOKEYNESIANOS Esta corriente se conoce tambin como modelos de desequilibrio, o de equilibrio temporal con racionamiento de cantidades o de equilibrio no walrasiano. Entre los economistas mas destacados que contribuyeron a esta corriente se tiene a Robert Clower, (1926-), Axel Leijonhufvud, (1933-), Don Patinkin, (1922-1995), Frank H. Hahn, (1925-), el joven Robert M. Barro, (1944-), Herschel Grossman, (1939-), Jean Bennasy, (1948-), Jean Grandmont. (1939-), y Edmond Malinvaud (1923-). Este enfoque puso de relieve la diferencia entre lo que Keynes haba escrito y los modelos que Hicks, Samuelson, Modigliani y muchos otros haban construido y se haban divulgado como keynesianismo oficial. Afirman que en los textos de Keynes se encuentra una economa del desequilibrio, con una preocupacin especial por la persistencia del desempleo, mientras que en la Sntesis Keynesiana Neoclsica se vuelve al equilibrio neoclsico con pleno empleo. As mismo, enfatiz en la fundamentacin microeconmica de la macroeconoma. LA CONTRARREVOLUCIN MONETARISTA O MONETARISMO MODERNO Hacia mediados de la dcada de los cincuenta el profesor Milton Friedman (1912-) lider una serie desarrollos tericos que trat de rescatar la vieja teora cuantitativa que en palabras de Friedman en Studies in the Quantitative Theory de 1956 lo ms importante no es la relacin proporcional entre la cantidad de dinero y el nivel de precios sino la firme relacin entre la demanda de dinero y algunas pocas variables lo que se denomin como la estabilidad de la demanda de dinero. En la misma obra se public el clebre estudio del profesor Phillips Cagan The Monetary Dynamics of Hyperinflation quien analiz el comportamiento de la demanda real de dinero en contextos de inflacin extrema, que el bautiz con el nombre de hiperinflacin, concluyendo que la demanda real de dinero era estable. En el mismo trabajo el profesor Cagan contribuy con el desarrollo de la teora de las expectativas al introducir el mecanismo de expectativas adaptativas. Esta hiptesis seala que los agentes ajustan 15Richard Roca: Breve Historia de la Macroeconoma sus expectativas en una fraccin de los errores cometidos anteriormente. O sea, aprenden de sus errores de prediccin anteriores lo que para su poca resulto en un gran avance en la teora de expectativas aunque despus seria cuestionada fuertemente. Friedman y Schwartz en 1963 publicaron la no menos conocida A Monetary history of the United States: 1867 1960 en la que afirmaron que la gran depresin de EE.UU.

se debi principalmente a la fuerte contraccin de la oferta monetaria en ms de 30% y no tanto a la cada de la inversin. Sostuvieron que la poltica monetaria es mucho ms influyente, que la poltica fiscal, sobre la demanda agregada. Ello fue resumido en la famosa frase el dinero es todo poderoso y dio lugar a la denominacin del Monetarismo Moderno. En diciembre de 1967 en su celebre discurso presidencial de la Asociacin de Economistas de Norteamrica, posteriormente publicado bajo el titulo de The Role of Monetary Policy en 1968, Friedman plante que a corto plazo la poltica monetaria tendra efectos importantes sobre el nivel de produccin, el nivel de empleo, pero que desapareceran automticamente conforme pasara el tiempo, por lo que el dinero sera no neutral a corto plazo pero neutral a largo plazo. Segn Friedman los hacedores de poltica no pueden ni debe intentar influir de manera sistemtica en la economa pues los efectos se dan a travs de una serie de mecanismos con rezagos variables no muy bien comprendidos y que no son fciles de estimar ni predecir por lo que lo mejor seria aplicar una regla simple de crecimiento de la oferta monetaria el cual debera de ser imilar al crecimiento del nivel de produccin potencial. Friedman seal tambin que la inflacin es en todo tiempo y lugar un fenmeno monetario y se da cuando la oferta nominal de dinero crece ms rpidamente que la demanda real de dinero. Friedman afirm que la relacin inversa entre la inflacin y el desempleo solo sera de corto plazo en tanto los agentes econmicos no modifiquen sus expectativas; ello se da de todas maneras, pues los agente aprenden de sus errores, la inflacin y el desempleo no tendran una relacin firme a largo plazo por lo que la curva de Phillips de largo plazo seria vertical y no de pendiente negativa como postulaban los keynesianos. El desempleo de largo plazo es independiente de la tasa de inflacin y tiende a un nivel que Friedman y Edmund Phelps (1937-) denominaron como tasa natural de desempleo o tasa de desempleo de pleno empleo denominada posteriormente tambin como la tasa de desempleo que no acelera la inflacin, NAIRU en ingls, que esta compuesto por el desempleo friccional y el desempleo estructural. Friedman fue distinguido con el Premio Nbel de Economa el ao 1975 por sus contribuciones sobre la teora e historia monetaria y sobre la complejidad de las polticas de estabilizacin y sus estudios sobre el consumo. Sobre esto ltimo Friedman en su A Theory of Consumption Function de 1957 elabor su famosa teora del consumo denominada Teora del Ingreso Permanente segn la cual el consumo de un periodo dado no depende del ingreso del mismo periodo sino bsicamente de una especie de promedio de los ingresos que se espera recibir de ahora en adelante lo que denomin como el Ingreso Permanente. Phelps lo obtuvo en 2006 por analizar el rol de las expectativas en la relacin entre la inflacin y el desempleo y su fundamentacin microeconmica. Hay que sealar que si bien Friedman y Phelps compartieron el enfoque de la curva de Phillips con expectativas aumentadas en el que a largo plazo la tasa de desempleo es independiente de la tasa de inflacin el ltimo no comparte el enfoque monetarista del primero. En la dcada de los setenta del siglo XX apareci un nuevo fenmeno econmico: la estanflacin (inflacin con recesin) que inicialmente pareca ser incompatibles con la teora keynesiana de aquella poca dando lugar a la crisis del paradigma keynesiano y el impulso del monetarismo

moderno. Poco tiempo despus se desarrollara, desde el la vertiente neoclsica, las teoras conocidas como la Nueva Macroeconoma Clsica y la Teora de los Ciclos Reales mientras que desde la otra orilla se desarrollo la teora de los Nuevos Keynesianos. El Monetarismo Moderno rechaza el manejo intervencionista discrecional y postula polticas econmicas a favor del liberalismo econmico. LAS EXPECTATIVAS RACIONALES Y LA NUEVA MACROECONOMA CLSICA El profesor norteamericano John Muth (1930-2005) en su clebre artculo Price Movements and the Theory of Racional Expectations (1961) critic las hiptesis de expectativas adaptativas sealando que bajo este enfoque los errores de prediccin cometidos son ingenuos y se desperdicia la informacin disponible. En su lugar Muth propuso la hiptesis de las expectativas racionales segn la cual si los agentes econmicos son racionales deben usar eficientemente la informacin disponible lo que implica que los errores de prediccin de los agentes no sean sesgados ni sistemticos y a la vez sean los menores posibles. Adems se supone que los agentes forman sus expectativas como si conocieran la teora econmica relevante. Este desarrollo permiti un gran avance en la modelizacin de las expectativas de los agentes econmicos aunque tambin recibi fuertes crticas. El profesor norteamericano Robert Lucas (1937-) introdujo la hiptesis de expectativas racionales a la macroeconoma los cuales fueron publicados en sendos artculos: Expectations and the Neutrality of Money (1972), Econometric Testing of the Natural Rate Hiptesis (1972), Some International Evidence on Output-Inflation Tradeoffs (1973), obteniendo resultados que causaron revuelo en la Macroeconoma al sostener que con flexibilidad de los precios, mercados competitivos y expectativas racionales, la economa tiende muy rpidamente al pleno empleo de manera automtica, siendo innecesario la intervencin de la poltica econmica sistemtica la cual solo agravara los ciclos econmicos. Esto motivo a que se les denominara como la Nueva Macroeconoma Clsica, o simplemente, Nuevos Clsicos. Los profesores Thomas Sargent (1943-) y Neil Wallace (1939-) en sus artculos Rational Expectations, the Optimal Monetary Instrument and the Optimal Money Supply Rule (1975), y Rational Expectations and the Theory of Economic Policy (1976) sostuvieron que con expectativas racionales los cambios anticipados de poltica econmica no afectaran a las variables reales como el nivel de produccin ni el nivel de empleo ni siquiera en el corto plazo lo que se denomin como el famoso Teorema de ineficacia de la poltica econmica. Solo los cambios sorpresivos de poltica econmica afectaran a las variables reales, pero solo transitoriamente. Una vez que los agentes se enteren de los cambios de poltica se volvera rpidamente al pleno empleo. En otro celebre artculo Econometric Policy Evaluation: A critique (1976) el profesor Lucas afirm que si los agentes tienen expectativas racionales los agentes cambian sus decisiones en funcin a los cambios de rgimen de la poltica econmica. Esto implica que las estimaciones economtricas de los valores de los parmetros, como la propensin marginal a consumir y otros que son importantes para el establecimiento de las medidas de poltica econmica, serian poco confiables pues cambiaran de valor al cambiar el rgimen de poltica

econmica que los agentes tomaran en cuenta. Esto puso en serios aprietos a los grandes modelos macro economtricos que aparecieron por aquella poca para evaluar los efectos de la poltica econmica. Esta crtica al uso de los modelos economtricos se conoce como la famosa Critica de Lucas. Lucas gan el Premio Nbel en de Economa 1995 por haber introducido las expectativas racionales al anlisis macroeconmico. Otro aporte interesante en la misma lnea de la Nueva Macroeconoma Clsica es el de los profesores Finn Kydland y Edward Prescott (1977) quienes pusieron de relieve las causas de porque los hacedores de poltica econmica tienen la tentacin de incumplir las medidas anunciadas que ellos mismos establecieron lo que se denomin como la inconsistencia dinmica. Encontraron que si los agentes forman sus expectativas de manera racional la poltica econmica no debera manejarse de manera discrecional sino ms bien estar sujeta a reglas conocidas y simples. Esto implic el uso de la teora de juegos en la macroeconoma. Robert Hall (1978) afirm que con expectativas racionales la teora del Ingreso Permanente implicara que el consumo cambiara de manera impredecible. El Enfoque de los Nuevos Clsicos fue muy crtico del Keynesiano al punto de anunciar la muerte de la teora keynesiana, como lo hicieran Lucas y Sargent (1978). El problema para ellos es que sus recetas corrieron la suerte que pronosticaron para la teora keynesiana y ms bien se desat una resurreccin de la teora keynesiana Si bien la nueva macroeconoma clsica caus sensacin rpidamente fue cuestionada por muchos economistas, especialmente los keynesianos quienes sealaron que si solo las sorpresas monetarias afectan a las variables reales las crisis no deberan de ser prolongadas lo que no concordaba con la realidad, bastara que los gobernantes dirigieran un mensaje a la nacin informando sobre la sorpresa ocurrida para que los agentes reaccionen y la economa vuelva al pleno empleo. Al pasar el tiempo la economa no volva inmediatamente al pleno empleo como afirmaron los Nuevos Clsicos. Adicionalmente hay fuertes evidencia de que los cambios de la poltica monetaria prevista tambin afectan a las variables reales. LA TEORA DE LOS CICLOS REALES Este nuevo enfoque afirma que las fluctuaciones en el nivel de produccin se deben a los cambios aleatorios que afectan la productividad entre los cuales esta bsicamente los shocks aleatorios tecnolgicos aunque tambin se pueden considerar a los cambios climticos, desastres naturales, cambios en los precios de insumos importados como el del petrleo y cambios en las preferencias. Este enfoque tiene su origen en el celebre artculo de los profesores Finn Kydland y Edward Prescott, Time to Build and Aggregate Fluctuations de 1982. Esta teora supone que los agentes son racionales pero adems de maximizar bienestar, beneficios y tener expectativas racionales optimizan intertemporalmente teniendo la capacidad de sustituir trabajo y descanso de diferentes periodos dependiendo de cmo se cree que evolucionar el salario real en el tiempo. Suponen mercados competitivos y plena flexibilidad de precios de todos los bienes y servicios. Adems incorporan el efecto de la inversin en el cambio el stock de capital y la capacidad productiva a corto plazo. De acuerdo a este enfoque las fluctuaciones econmicas seran consecuencia solo de los shocks aleatorios transitorios que afecten la productividad, principalmente los cambios tecnolgicos, afectando la demanda de trabajo, el nivel de empleo y por tanto el nivel de produccin. Una

caracterstica llamativa es que a lo largo del ciclo econmico la economa estara con un nivel de produccin y de empleo de pleno empleo, el dinero seria neutral aun cuando los cambios de poltica monetaria hayan sido sorpresivos contradiciendo lo postulado por el enfoque de los nuevos clsicos. Por ejemplo un buen clima o una mejora tecnolgica sorpresiva aumenta la productividad por lo que los agentes deciden trabajar ms tiempo para aprovechar la buena temporada sacrificando en algo el descanso. Al presentarse una mala temporada o presentarse un retroceso tecnolgico la productividad se reduce disminuyendo el salario real lo que inducira a los trabajadores a descansar esperando que mejore el clima o las condiciones tecnolgicas. As el menor nivel de empleo es voluntario por lo que a lo largo de la recesin la economa sigue en pleno empleo y adems eficiente pues es la respuesta optimizadora de los agentes. Una poltica econmica contra cclica sera contra producente pues al elevar el nivel de empleo ms de lo que voluntariamente desean los agentes estara reduciendo el bienestar. Si las fluctuaciones econmicas son el resultado de las respuestas eficientes de los agentes a los diversos shocks reales el Estado no debe tratar de morigerar los ciclos pues la economa ya esta en el ptimo. Este enfoque ha sido fuertemente criticado por afirmar que la principal causa de los ciclos econmicos sera los cambios tecnolgicos aleatorios transitorios. Se requiere shocks tecnolgicos muy especiales cuando en la realidad lo cambios tecnolgicos se presentan en muchos sectores en forma independiente anulndose entre ellos. Es ms o menos convincente que una expansin se deba a un avance tecnolgico pero es muy difcil de aceptar que las recesiones observadas hayan sido consecuencia de retrocesos tecnolgicos pues estos retrocesos prcticamente no existen. Adems, se requiere que los agentes tengan una alta capacidad de sustituir trabajo de un periodo por descanso de otros periodos. Cambios en los salarios reales y la tasa de inters de un periodo a otro, que se perciban como transitorios, puede inducir a que se observan en la realidad como para ser convincente. Algunos estudios sealan que en la prctica ello no es lo suficientemente fuerte para avalar la teora de los ciclos reales. Las variaciones del empleo a lo largo del ciclo econmico son con pleno empleo por lo que el desempleo que se observara seria voluntario lo que no concuerda con la realidad. Los crticos de este enfoque sealan que la gente sin trabajo lo esta bsicamente por que 19Richard Roca: Breve Historia de la Macroeconoma fue despedida y no por que voluntariamente han renunciado y estn descansando a la espera de mejores pocas o les haya dado una epidemia de flojera. Robert King y Charles Plosser (1983) sostuvieron que la correlacin pro cclica entre el dinero y el nivel de produccin se explicaba por la endogeneidad de la oferta monetaria respecto al nivel de actividad y no al revs. Durante la fase expansiva se incrementa el multiplicador de la oferta monetaria y se contraera endgenamente durante las recesiones. Mankiw (1989), Romer y Romer (1989) afirman que la evidencia emprica seala lo contrario, que los cambios previos de la oferta monetaria determinada por los Bancos Centrales han precedido a los cambios en el nivel de actividad por lo que la poltica monetaria no ha sido neutra como postulan la Teora de Ciclos Reales. La efectividad de la poltica monetaria de la Reserva Federal norteamericana para impulsar y desacelerar la economa es uno de los mejores ejemplos de que la poltica monetaria no es neutral a corto plazo. El mismo Robert Lucas (2002) seala que la omisin del dinero, en la explicacin de las fluctuaciones econmicas es uno de los errores ms graves de la Teora de los Ciclos Reales.

En el 2004 Kydland y Prescott fueron premiados con el Nbel de economa por sus innovadores aportes sobre el designio de la poltica econmica (reglas vs discrecionalidad) y el estudio de los ciclos econmicos. A pesar de las fuertes crticas a esta teora todos reconocen los tremendos aportes metodolgicos e instrumentales que desarrollaron paralelamente a este enfoque: el anlisis intertemporal estocstico y la calibracin que han enriquecido la caja de instrumentos de los economistas. LA NUEVA MACROECONOMA KEYNESIANA En la antigua teora Keynesiana el prolongado desempleo involuntario se explicaba por la cada de la demanda agregada y la rigidez de salarios y precios los cuales. Dicha rigidez no estaba justificada expresamente y durante los setenta recibi duros cuestionamientos de parte de economistas nuevos clsicos entre ellos Lucas, Sargent y Barro quienes acusaron a la teora keynesiana de no tener slidos fundamentos microeconmicos. La Nueva Macroeconoma Keynesiana se desarroll desde fines de los setenta como respuesta a las criticas de los Nuevos Clsicos rescatando algunos elementos caractersticos del enfoque keynesiano antiguo como la rigidez de precios y salarios a corto plazo pero a las que le dan slidos sustentos microeconmicos, aaden los supuestos de racionalidad de los agentes y el uso eficiente de la informacin aun cuando la informacin disponible sea imperfecta. Este enfoque, como el enfoque keynesiano antiguo, sostiene que a corto plazo la rigidez de precios y salarios hara que las perturbaciones de la demanda agregada se constituyan en las principales causas de las fluctuaciones econmicas y que la poltica econmica sigue siendo muy influyente en ella por lo que tiene capacidad para estabilizar la economa. De all que se les denomine como la Nueva Macroeconoma Keynesiana. Este enfoque dedic buena parte de su esfuerzo a explicar por que los precios y salarios son rgidos. - Rigideces de precios y salarios Stanley Fischer (1977), Edmund Phelps y John Taylor (1977) y John Taylor (1979) afirmaron que, aun con expectativas racionales, si los precios y/o salarios son establecidos por contratos en diferentes fechas los ajustes de precios y salarios se daran en forma escalonada. Ante aumentos de la oferta monetaria prevista el aumento de la demanda agregada no provocara incrementos de precios en forma inmediata pues los contratos escalonados hara que las empresas que les toca renegociar contratos no puedan ajustar completamente sus precios conforme venzan pues si lo hace, mientras los otros grupos de empresas no ajustan sus precios, las primeras perderan clientes y cuota de mercado pues sus productos se encareceran relativamente respecto a las dems perdiendo competitividad por lo que solo ajustaran los precios en forma lenta. Cuando a las dems empresas les toque reajustar sus precios tambin lo haran lentamente por las mismas razones. Por lo tanto cambios anticipados de la oferta monetaria, aun con agentes y expectativas racionales, solo provocaran ajustes de precios lentos a nivel agregado. Seria diferente si todas las empresas pudieran modificar sus precios simultneamente pues no habra cambios en los precios relativos. - Costos de Men y Competencia Monopolstica Gregory Mankiw (1985) sent las bases del modelo de Costos de Men segn el cual, en un contexto de competencia imperfecta, los precios no cambian mucho debido a que el cambio de precios implica costos como el de imprimir y enviar los nuevos catlogos de precios similar al de imprimir un nuevo listado de men de los restaurantes, de all su nombre. Los opositores a este argumento sealan que dichos costos de hacer un nuevo listado es muy pequeo como para explicar

la rigidez de precios. Los defensores de la hiptesis de los sealan que aun cuando estos costos son pequeos para una empresa individual pueden tener grandes efectos sobre la economa en su conjunto, pues se debe considerar las externalidades sobre la demanda que implica el cambio de los precios. Si una empresa reduce su precio aumenta el poder de compra de los consumidores los cuales no necesariamente van a consumir ms a la misma empresa sino que estos pueden decidir comprar ms de otros bienes de otras empresas por lo que la una empresa no encontrara ptimo reducir los precios de sus productos generndose rigidez. En un contexto de competencia monopolstica las empresas encontraran eficiente cambiar los precios suavemente ante cambios de la demanda agregada pues el ingreso marginal de modificar los precios puede ser menor al costo marginal de modificar dichos precios por lo que los cambios en los precios serian pequeos. - Contratos Laborales Uno de los rasgos caractersticos de la teora keynesiana es la formulacin de contratos laborales las que fijan los salarios nominales por un plazo temporal determinado. A las empresas no les conviene que haya alta rotacin laboral pues se incrementa el costo de bsqueda, evaluacin y formacin de nuevos trabajadores. A los trabajadores un contrato laboral con un determinado salario por un determinado plazo les da mayor tranquilidad econmica. Los contratos que fijan los salarios por determinado plazo hacen que el ajuste de los mismos a nivel agregado sea lento. - Salarios de Eficiencia Otro enfoque desarrollado por los nuevos keynesianos para explicar el desempleo persistente es la llamada Teora de Salarios de Eficiencia segn la cual el esfuerzo que los trabajadores ponen en su trabajo depende directamente del salario real. Adems, el mayor empeo reducira los costos de supervisin. A mayor salario que paga una empresa a sus trabajadores estos tendran menos incentivos para buscar otros puestos detrabajo, habra menor rotacin laboral y menores costos de bsqueda y entrenamiento de nuevo personal lo que perjudicara a la empresa. Adems una empresa que paga ms atraer a los mejores trabajadores del medio lo que reduce los costos de bsqueda y presiona a los trabajadores de la empresa a ser ms eficientes para no perder sus puestos de trabajo. Pagando por encima del promedio una empresa reduce problemas de seleccin adversa, mejora la calidad laboral y la productividad. Ante una situacin de elevado desempleo las empresas no reduciran los salarios debido a que el esfuerzo de los trabajadores y su productividad tambin se veran afectados negativamente, los primeros en irse de la empresa pueden ser los mejores trabajadores. De esta forma no se tendera a un ajuste rpido de los salarios a la baja ante excesos de oferta de trabajo generndose una rigidez salarial. - Fallos de Coordinacin En el caso de una disminucin de la oferta monetaria y la consecuente cada de la demanda agregada si todas las empresas redujeran sus precios en forma proporcional de tal forma que no cambie los saldos reales se evitar una recesin. Pero ante la imposibilidad de poder coordinar las disminuciones de precios, si algunas bajan sus precios menos que otras genera una recesin. TENDENCIAS ACTUALES En la actualidad se estn desarrollando trabajos tericos que incorporan rigideces de precios y competencia imperfecta a los modelo de equilibrio general intertemporal neoclsicos y los aspectos

intertemporales a los modelos keynesianos lo que ha sido catalogada de una Nueva Sntesis Nuevo Keynesiana - Nuevo Clsica. Blanchard (1997) seala que los rasgos caractersticos de este nuevo consenso seran: 1. A corto plazo, cambios en la demanda agregada afectan al nivel de produccin. 2. Las expectativas juegan un rol determinante en el comportamiento de la economa. 3. En el largo plazo el nivel de produccin tiende a retornar a su nivel natural. 4. La poltica monetaria no es neutral en el corto y mediano plazo pero si lo es en el largo plazo. 5. La poltica fiscal tiene efectos de corto y largo plazo. Lucas seala que el avance cientfico en la economa no puede estar ligado al pensamiento de determinadas personas por ejemplo en la fsica no existe una corriente de fsicos newtonianos versus fsicos einstenianos o algo por el estilo como se ha dado en la macroeconoma durante muchas dcadas BIBLIOGRAFA Ackley, G. (1964) Teora Macroeconmica. UTEHA. Blanchard, O. (1997) Macroeconomics. Prentice Hall. Barro, R. (1974) "Are Government Bonds Net Wealth?", en Journal of Political Economy, Vol. 82 (6), p.1095-1117. Barro, R. y H.I. Grossman (1971) "A General Disequilibrium Model of Income and Employment",American Economic Review, Vol. 61 (1), p.82-93. Baumol, W. (1952) "The Transactions Demand for Cash: an inventory-theoretic approach", Quarterly Journal of Economics, Vol. 66 (3), p.545-66. Brainard, W. (1967) "Uncertainty and the Effectiveness of Policy", American Economic Review,Vol. 57 (2), p.411-25. Brunner, K. y A. Meltzer (1972) "Friedman's Monetary Theory",Journal of Political Economy, Vol. 80, p.837-51. Reprinted in Gordon, 1974. Brunner, K. y A. Meltzer (1989) MonetaryEconomics. Oxford: Blackwell. Cagan, P. (1956) The monetary dynamics of hyperinflation. En Friedman, Milton. Studies on the quantity theory of money. University of Chicago Press. Cantillon, R. (1950) Ensayo sobre la naturaleza del comercio en general. Mxico, Fondo de Cultura Econmica. Carlin and Soskice (2006) Macroeconomics: Imperfections, Institutions and Policies, Oxford University Press. Davidson, P. (1972) Money and the Real World. 1978 edition, London: Macmillan. Davidson, P. (1994) Post Keynesian Macroeconomic Theory. Aldershot, UK: Edward Elgar. Dornbusch, R. (1976) "Expectations and Exchange Rate Dynamics", Journal of Political Economy,Vol. 84, p.1161-76. Fisher, I. (1911) The Purchasing Power of Money: Its determination and relation to credit, interest and crises. New York: Macmillan. 23Richard Roca: Breve Historia de la Macroeconoma Fisher, I. (1926) A Statistical Relation between Unemployment and Price Changes, International Labor Review, junio.

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