UNIVERSIDAD ESAN GOODWEEK TIRES, Inc.

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Despus de una investigacin y desarrollo exhaustivos, Goodweek Tires, Inc., desarroll recientemente una nueva llanta, la Super Tread; ahora debe decidir si deber hacer la inversin necesaria para producirla y comercializarla. Esta llanta sera ideal para los conductores que transitan frecuentemente por climas hmedos, para el manejo fuera de carreteras y para uso normal en autopistas. Hasta este momento los costos de investigacin y de desarrollo alcanzan un total de aproximadamente $10 millones. Super Tread se lanzara al mercado al inicio de este ao y Goodweek espera que permanezca en l un total de cuatro aos. Una cierta cantidad de pruebas de mercado con un costo de 5 millones de dlares han demostrado que existe un mercado significativo para una llanta del tipo de la Super Tread. Como analista financiero de Goodweek Tires, el director financiero de la empresa, el seor Adam Smith, le ha solicitado a usted que evale el proyecto y haga una recomendacin sobre si se debe realizar la inversin. A usted se le ha informado que todas las inversiones anteriores de Super Tread representan costos hundidos y que tan slo debern considerar los flujos futuros de efectivo. Excepto en lo que se refiere a la inversin inicial, la cual ocurrir de manera inmediata, imagine que todos los flujos de efectivo ocurrirn al final del ao. Goodweek deber invertir inicialmente $120 millones en el equipo de produccin necesario para fabricar la Super Tread, cuya vida til se espera que sea de siete aos. Este equipo podr venderse en $51,428,571 despus de cuatro aos. Goodweek pretende vender Super Tread en dos mercados distintos: 1. El mercado de los productores de equipo originales (PEO). El mercado PEO est formado principalmente por las grandes fbricas de automviles (v.gr., General Motors), las cuales compran llantas para automviles nuevos. Se espera que en el mercado PEO, la Super Tread se venda en $36 cada llanta. El costo variable en el que se deber incurrir para producir cada llanta es de $18. 2. El mercado de llantas de reemplazo, se encuentra formado por todas las llantas que se compran despus de que los automviles han salido de la fbrica. Este mercado permite la obtencin de mrgenes ms altos y Goodweek espera vender cada Super Tread en $59; los costos variables son los mismos que en el PEO. Goddweek Tires tiene la intencin de aumentar los precios a una tasa de 1% por arriba de la tasa de inflacin. Los costos variables tambin aumentarn 1%. Adems, durante el primer ao, el proyecto Super Tread tendr egresos de $25 millones por concepto de costos de marketing y de gastos generales de administracin (se espera que en los aos subsecuentes esta cifra aumente segn la tasa de inflacin).

Extrado de Finanzas Corporativas de Ross, Westerfield y Jaffe, sptima edicin.

La tasa fiscal corporativa de Goodweek es de 40%. Se espera que la inflacin anual permanezca constante a una tasa de 3.25%. La empresa usa una tasa de descuento de 15.9% para evaluar las decisiones de productos nuevos. El mercado de llantas Los analistas de la industria de automviles esperan que los productores fabriquen 2 millones de unidades nuevas este ao y que la produccin crezca a un ritmo de 2,5% anual despus de esa fecha. Cada automvil nuevo requiere de cuatro llantas (las llantas de refaccin son de tamao menor y se encuentran en una categora diferente). Goodweek Tires espera que Super Tread capture 11% del mercado de los productores originales. Los analistas de la industria estiman que el tamao del mercado de llantas de reemplazo ser de 14 millones de unidades este ao y que crecer 2% anual. Goodweek espera que la Super Tread tenga una participacin en el mercado de 8%. Usted decide usar el sistema de depreciacin en lnea recta. Adems, decide considerar los requerimientos de capital de trabajo neto (CTN) en este escenario. Los requerimientos iniciales e inmediatos de capital de trabajo sern de $11 millones, despus de lo cual los requerimientos de capital de trabajo neto sern de15% de las ventas. Qu decisin aconsejara tomar?