Estudio econmico de Amrica Latina y el Caribe 2010-2011

Ecuador

1. Rasgos generales de la evolucin reciente

En 2010 la economa ha recuperado su trayectoria de moderado crecimiento. El PIB ascendi un 3,6%, en comparacin con el 0,4% registrado en 2009, y la expansin prevista para 2011 es del 6,4%, ajustada al alza gracias a los mejores precios del petrleo. Para 2011 se prev un leve repunte de la inflacin, ante el ascenso de los precios internacionales, por lo que se estima que la inflacin en 12 meses cerrar el ao en un rango de entre el 3,5% y el 4%, superior al 3,3% registrado en 2010. En el primer trimestre, el alza de los precios ya ha dado muestras de un quiebre en la tendencia descendente, puesto que el aumento estacional fue mayor al esperado en los servicios y alimentos, sumado al incremento de los precios internacionales de los productos bsicos, a la devaluacin del dlar y a que la actividad econmica estara por sobre su nivel de crecimiento potencial. Debido al mayor crecimiento de la actividad econmica, la situacin del empleo mejor y la tasa de desempleo disminuy casi un punto.

La demanda interna se expandi un 9%, mientras que la externa lo hizo solo un 2,3%. A raz del aumento de la demanda interna, las importaciones crecieron un 16,3%. Esta situacin increment el dficit de la cuenta corriente del 0,6% del PIB en 2009 al 3,5% del PIB en 2010. Dado que se espera un marcado crecimiento de la demanda interna, para 2011 se proyecta un dficit de la cuenta corriente de aproximadamente un 4%. La mayor eficiencia en la recaudacin tributaria y el elevado precio del petrleo permitieron un ingreso superior al esperado, por lo que el dficit fiscal efectivo fue menor de lo previsto, un 3% del PIB. Por el contrario, en 2011, ante la imposibilidad de repetir el aumento del ingreso obtenido en 2010 y en vista del crecimiento del gasto de gobierno planificado por las autoridades, se espera que se duplique el dficit fiscal en relacin con el PIB. Las tasas de inters activas reales, a pesar de haber disminuido en nueve puntos bsicos, se han mantenido en niveles relativamente altos (8,2%). El crdito bancario al sector privado se expandi tras las contraccin observada en 2009, situacin que acompa a la mayor recuperacin econmica.

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2. La poltica econmica a) La poltica fiscal

Los ingresos del gobierno central crecieron un 21% respecto de 2009, debido, en igual medida, al aumento de los ingresos tributarios y de los no tributarios. La mayor tasa de actividad econmica y los esfuerzos por disminuir la evasin, junto con el aumento significativo de todos los impuestos con la excepcin del impuesto sobre la renta, permitieron un incremento del 17% en la recaudacin tributaria. Los ingresos petroleros se expandieron a tasas muy elevadas como consecuencia del mayor precio internacional del petrleo. Lo anterior permiti que los ingresos del gobierno central aumentaran del 22,3% del PIB en 2009 al 25,2% en 2010. Las perspectivas de mayores ingresos tributarios estn limitadas al alza del precio del petrleo, puesto que elevar la recaudacin disminuyendo la evasin ser cada vez menos posible, y no se proyectan aumentos significativos en la produccin petrolera. Teniendo en cuenta lo anterior, sumado al nivel y la estructura del gasto, la poltica fiscal seguir siendo procclica. Todas estas condiciones siguen presentes a pesar de mantenerse la regla fiscal de que los gastos permanentes se financian nicamente con ingresos permanentes. Para 2011, ante un aumento de los ingresos tributarios de tan solo un 3%, se espera una pronunciada expansin del dficit fiscal (6% del PIB), puesto que los gastos se incrementaran un 16%. El dficit del gobierno central presupuestado fue del 5,6% del PIB, pero gracias a los mayores ingresos y, en menor medida, a menores egresos, el dficit efectivo del gobierno central fue del 3%. La reduccin del gasto se debi principalmente a la dificultad de encontrar financiamiento para los proyectos de inversin, lo que motiv un menor gasto corriente y de capital. El dficit del sector pblico no financiero disminuy en casi un tercio respecto de 2009. Los problemas de financiamiento de comienzos de 2010, observados en los bajos niveles de la cuenta nica del Tesoro del Banco Central, lograron superarse en parte gracias a los crditos por 1.755 millones de dlares obtenidos de la Corporacin Andina de Fomento (CAF) y del Banco de Desarrollo de China. Con estos crditos, la deuda pblica externa se elev de 7.393 millones de dlares a finales de 2009 (un 14,2% del PIB) a 8.509 millones de dlares en 2010 (un 15,2% del PIB). Por otra parte, el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS) compr ms de 1.000 millones de bonos emitidos por el gobierno. Estas y otras operaciones aumentaron considerablemente la deuda pblica interna, que subi de 2.842 millones de dlares a finales de 2009 (un 5,5% del PIB) a 4.665 millones de dlares en 2010 (un 8,2% del PIB). b) La poltica monetaria

Desde octubre de 2008, luego de que se aplicara una poltica de reduccin, las tasas activas mximas se han mantenido estables, a excepcin de los cambios registrados en el segmento de consumo y las bajas en los segmentos de microcrdito minorista y de acumulacin simple. La tasa del microcrdito de consumo en febrero de 2010 volvi a ubicarse en el 16,3%, tras haberse elevado en junio de 2009 al 18,92%; la tasa de microcrdito minorista disminuy del 33,09% al 30,50% en mayo de 2010, y la de microcrdito de acumulacin simple se redujo del 33,30% al 27,50% en mayo de 2010. A pesar de haber disminuido nueve puntos bsicos, las tasas de inters activas reales se han mantenido en niveles relativamente altos (8,2%). El crdito bancario al sector privado se expandi tras las contraccin registrada en 2009, situacin que fue de la mano de la mayor recuperacin econmica, pero principalmente por la imposicin a los bancos de un mnimo del 45% de sus activos depositados o

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invertidos en el pas, lo que conllev la repatriacin del capital de los bancos en el extranjero y, con ello, el fomento del crdito. Los indicadores de oferta de crdito corroboran que la expansin de la demanda interna ir acompaada del incremento del consumo privado, pues en los estndares especficos para el otorgamiento de crdito se observa un aumento en los montos de la oferta para los segmentos productivos de vivienda y microcrdito. Este aumento es menor que el del segmento de consumo que en el primer trimestre de 2011 se elev un 25% con respecto al trimestre anterior y mayor a cualquier trimestre de 2010. Adems, las instituciones financieras muestran ser menos restrictivas al ofrecer tasas de inters ms bajas y mejores plazos en los otorgamientos del crdito, por lo que se percibe un incremento en las solicitudes de crdito. En el segmento productivo, las mayores solicitudes de crdito las reportaron las ramas de actividad de la industria y el comercio, siendo los principales destinos de dichos fondos el capital de trabajo, la inversin y la adquisicin de activos. Las dificultades de las empresas para pagar sus deudas disminuy durante 2010, lo que se vio reflejado en la cada del porcentaje de cartera vencida del sector privado sobre el total de la deuda, que en febrero de 2010 alcanz un punto mximo del 5% y en los primeros meses de 2011 ya se ha reducido a un 4%. Los hogares acumulaban la mayor parte de la deuda vencida privada y fueron los que registraron la mayor cada, casi un 30%, a diferencia de las empresas, cuya deuda disminuy un 15%. 3. Evolucin de las principales variables a) La actividad econmica

En 2010 la tasa real de crecimiento econmico fue del 3,6%, impulsada por el significativo incremento de la demanda interna. Si bien el factor que ms contribuye al crecimiento econmico es el consumo sobre todo el del sector privado, con un aumento del 6,9%, la formacin bruta de capital tiene el mayor repunte, con una variacin del 14,6%. Por tipo de activo, las inversiones en maquinarias estn creciendo a un ritmo acelerado desde el segundo semestre de 2010, mientras que en la construccin se observ un mayor dinamismo solo a contar del cuarto trimestre del mismo ao. A pesar de la recuperacin de la demanda externa, las exportaciones de bienes y servicios se expandieron levemente (2,3%) respecto de 2009, manteniendo an niveles inferiores a los de 2007, medidos en volumen. Esta expansin fue ampliamente compensada por el aumento de un 16,3% de las importaciones de bienes y servicios durante el mismo perodo. La recuperacin de la actividad econmica tuvo lugar en casi todos los sectores productivos, ya que todos mostraron aumentos en su produccin, con la excepcin de la agricultura y la refinera de petrleo, que en conjunto representan el 9,8% del PIB y se contrajeron un 0,7% a causa del clima y un 9,7% debido a los trabajos de mantenimiento de la refinera Esmeralda, que disminuy su capacidad en gran parte del ao. El valor agregado del sector agropecuario, que haba registrado un crecimiento medio del 4% durante los ltimos nueve aos, se redujo por primera vez en la presente dcada. La contraccin del 0,7% se debi principalmente a la disminucin de la produccin de caf (-21%), arroz (-3%) y banano (-2,5%), ante la intensa sequa que se present en la segunda mitad del ao, sumada al posterior exceso de lluvia que afect la produccin de este ltimo cultivo. El PIB manufacturero, sin refinacin de petrleo, (un 14% del total de la actividad productiva) se expandi un 6,7% como consecuencia del aumento de la demanda de bienes. A su vez, el sector de

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la construccin tuvo un crecimiento del 6,7%, poco ms de un punto porcentual con respecto al del ao pasado. Como consecuencia del incremento del consumo privado, la actividad del sector del comercio mayorista y minorista aument un 6,3%, mientras que el valor agregado de los servicios bsicos de electricidad y agua se elev tan solo un 1,4% despus de contraerse un 12,2% en 2009. Este bajo incremento del suministro de electricidad y agua tuvo su origen en el racionamiento elctrico implementado durante el ltimo trimestre de 2009 y principios de 2010, lo que caus que el nivel de generacin elctrica de 2010 fuera an inferior al de 2008. La produccin de petrleo de 2010 sigue estando por debajo de la obtenida en 2003. No obstante, esta cifra se compara favorablemente con la del ao anterior, pues luego de tres aos de cadas constantes, en 2010 se logr detener esta tendencia y aumentar la produccin muy levemente. Mientras las empresas estatales aumentaron un 7% su produccin, las compaas privadas la redujeron un 9,6%, como consecuencia, entre otros temas, de la demora en la firma de los nuevos contratos. Todo lo anterior condujo a que la minera registrase un aumento del 0,2%, dado el peso que tiene el petrleo en esta rea. El rediseo de los contratos con las grandes compaas petroleras que operan en el Ecuador ocasion la salida de la brasilea Petrobras y de otras empresas de menor tamao: Canad Grande (Repblica de Corea) y EDC (Estados Unidos); adems, CNPC (China) redujo sus actividades en el pas. Entre las empresas extranjeras que permaneceran en el territorio estn Repsol-YPF (Espaa), Agip (Italia), Synopec y CNPC (China) y ENAP (Chile). Segn el nuevo modelo de contratos, el gobierno es el propietario del petrleo bombeado y paga a las empresas una tarifa por barril extrado. Sorpresivamente, la tasa de crecimiento del rubro transporte y almacenamiento se desaceler. El aumento de las tasas de crecimiento que registraron los sectores usuarios en el mismo perodo no compens la cada del sector agrcola. Por su parte, el resto de los servicios la intermediacin financiera directa e indirecta, los servicios pblicos y generales, y otros servicios crecieron en promedio un 4,4%, cerca de dos puntos porcentuales ms que en 2009. Durante los primeros meses de 2011, los indicadores de actividad econmica reflejan un marcado dinamismo, logrado desde la segunda mitad de 2010. De esta manera, para 2011 se proyecta un crecimiento econmico del 6,4%, producto de un significativo crecimiento de la demanda interna, que se beneficiar del alza de los precios del petrleo y de una relativa mejora de los flujos de remesas. b) Los precios, las remuneraciones y el empleo

La inflacin interanual se redujo en un punto porcentual, del 4,3% en diciembre de 2009 al 3,3% en diciembre de 2010. Se observ una disminucin de la inflacin de casi todos los componentes del ndice de precios al consumidor, con la excepcin de alimentos y bebidas, salud y comunicaciones. La mayor reduccin se registr en el ramo de bienes y servicios diversos. Sin embargo, el alza de los precios internacionales tendr un efecto moderado sobre la tasa de inflacin media de 2011 que, de acuerdo con las estimaciones, se ubicara entre el 3,5% y el 4%. Debido al mayor crecimiento de la actividad econmica, la situacin del empleo mejoro rpidamente. Tras llegar al punto ms alto en el primer trimestre de 2010 (9,1%), la tasa de desempleo comenz un marcado descenso, de la mano del incremento de la actividad econmica, y en el cuarto trimestre se situ levemente por sobre el 6%, la cifra ms baja desde 2007. Ello ocurri no solo por el aumento del nmero de ocupados, sino tambin por una disminucin de la participacin laboral, que pas del 58,8% en 2009 al 56,9% en 2010. Todo esto permiti que la tasa de desempleo media bajara

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casi un punto porcentual, del 8,5% en 2009 al 7,6% en 2010, ambas cifras en promedio. Las mejores perspectivas de crecimiento para 2011 hacen prever que la tasa de desempleo se situar en torno al 7%. El salario mnimo real medio de 2010 se increment un 6,7%, casi el doble de lo registrado en 2009. Para 2011 se acord nuevamente un aumento del salario mnimo nominal de un 10%, con lo que la ganancia real sera algo inferior a la obtenida el ao anterior. c) El sector externo

El aumento de las exportaciones de bienes se vio superado por la variacin de las importaciones (37,6%), lo que dio lugar al dficit en la balanza de bienes tras siete aos de supervit. Con ello, el dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos continu incrementndose durante 2010, hasta llegar a 1.917 millones de dlares (3,5% del PIB), superior al registrado en 2009 (306,4 millones de dlares, 0,6% del PIB). A pesar del aumento del volumen y los precios de las exportaciones, la balanza de bienes registr el primer dficit desde 2003, que ascendi a los 1.580 millones de dlares (2,8% del PIB). La balanza de rentas continu reflejando el quiebre ocurrido en 2008 con respecto a la inversin y los prstamos a los residentes del pas, puesto que nuevamente cayeron los pagos netos en concepto de rentas, hasta alcanzar el 2% del PIB. El alto nivel de desempleo de los hispanos y del sector de la construccin en los Estados Unidos, unido al aumento de los niveles de desempleo en Espaa, principales destinos de los migrantes ecuatorianos, hizo que los ingresos de las remesas siguieran disminuyendo (-2,4%), aunque casi a un quinto de la tasa registrada durante 2009 (-12,5%), y alcanzaran los 2.654 millones de dlares (4,8% del PIB). Por destinos, las exportaciones hacia otras regiones aumentaron un 29%, lo que obedece, en un 60%, al crecimiento de las exportaciones a los Estados Unidos, que subieron un 31% en 2010, mientras que las exportaciones hacia Amrica Latina se elevaron un 21%. Por tipo de producto, el petrleo y sus derivados registraron el mayor aumento (38,5%), debido principalmente al alza de los precios. Las exportaciones de bienes no tradicionales, que representan casi un cuarto del total, crecieron un 19%. Por su parte, las exportaciones no petroleras tradicionales, equivalentes a un quinto del total, se expandieron apenas un 6,9%. Ello obedeci al magro aumento del 1,8% en el valor exportado de banano y pltano, que fue compensado por un incremento del valor exportado de los camarones y por el alto precio del caf, que provoc un alza de las exportaciones del 15%. La expansin de las importaciones se debi al mayor valor de las importaciones de bienes de consumo, materias primas, combustibles y bienes de capital, en igual medida. La demora en la renovacin del trato preferencial a las exportaciones ecuatorianas por parte de los Estados Unidos traer consigo una disminucin en las ganancias de los exportadores, puesto que, aunque se renueve de manera retroactiva, sern los que importaron el producto quienes recuperen el arancel pagado. El dficit de la cuenta corriente gener la necesidad de financiamiento. Este se obtuvo, en partes iguales, mediante el aumento de otras inversiones (que se cuadruplicaron respecto de 2009) y la disminucin de las reservas. Los ingresos por concepto de inversin extranjera directa (IED) neta ascendieron a 164,1 millones de dlares, un 49% menos de lo registrado en 2009. La IED se orient principalmente al sector de la explotacin de minas y canteras, que recibi 159 millones de dlares, y a la industria manufacturera, que obtuvo 123 millones de dlares. En algunos sectores, como los de transporte y telecomunicaciones, hubo importantes desinversiones de capital. Los principales pases inversionistas fueron el Canad, China y Panam. En 2011 se discuten algunas iniciativas para fomentar la IED en el pas y se espera el anuncio de un paquete de incentivos y medidas tributarias para impulsarla en el sector del turismo.

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Cuadro 1 ECUADOR: PRINCIPALES INDICADORES ECONMICOS

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 a/

Producto interno bruto total Producto interno bruto por habitante Producto interno bruto sectorial Agricultura, ganadera, caza, silvicultura y pesca Minera Industria manufacturera Electricidad, gas y agua Construccin Comercio al por mayor y al por menor, restaurantes y hoteles Transporte, almacenamiento y comunicaciones Establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas Servicios comunales, sociales y personales Producto interno bruto por tipo de gasto Consumo Gobierno general Privado Formacin bruta de capital Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Inversin y ahorro c/ Formacin bruta de capital Ahorro nacional Ahorro externo Balanza de pagos Balanza de cuenta corriente Balanza de bienes Exportaciones FOB Importaciones FOB Balanza de servicios Balanza de renta Balanza de transferencias corrientes Balanzas de capital y financiera d/ Inversin extranjera directa neta Otros movimientos de capital Balanza global Variacin en activos de reserva e/ Otro financiamiento Otros indicadores del sector externo Tipo de cambio real efectivo (ndice 2000=100) f/ Relacin de precios del intercambio de bienes (ndice 2005=100) Transferencia neta de recursos (millones de dlares) Deuda externa bruta total (millones de dlares) Em pleo Tasa de actividad g/ Tasa de desempleo h/ Tasa de subempleo visible i/

Tasas anuales de variacin b/ 3,4 3,3 8,8 5,7 2,2 2,1 7,6 4,6

4,8 3,6

2,0 1,0

7,2 6,1

0,4 -0,7

3,6 2,5

5,4 -4,6 -0,4 8,2 20,0 2,4 1,2 7,9 -0,4

5,6 9,3 0,7 1,2 -0,7 3,1 4,3 2,7 2,3

1,9 37,5 5,1 -8,7 4,0 4,2 4,8 6,2 2,7

7,8 1,7 6,8 1,3 7,3 5,8 8,9 9,0 2,5

5,1 3,6 6,0 0,5 3,8 5,2 7,2 7,3 3,6

4,1 -8,3 3,8 15,5 0,1 3,2 5,7 5,3 5,3

5,4 0,0 8,1 20,2 13,8 -1,8 -27,6 7,2 7,2

1,5 -3,3 -1,0 -12,2 5,4 -2,3 3,7 0,4 0,4

-0,2 0,2 3,4 1,4 6,7 6,3 2,5 3,6 3,6

6,3 4,3 6,5 20,3 -0,8 18,3

4,6 1,4 5,1 -16,7 10,1 -4,8

4,5 3,6 4,6 16,8 15,1 11,4

6,8 3,5 7,2 10,9 8,6 14,1

5,2 3,7 5,4 4,7 8,8 9,1

3,9 6,1 3,7 5,7 2,3 7,9

7,4 11,5 6,9 15,7 3,3 9,9

-0,1 4,0 -0,7 -8,6 -5,9 -11,6

6,9 1,4 7,7 14,6 2,3 16,3

Porcentajes del PIB 26,8 21,0 23,3 21,9 19,6 21,8 4,9 1,4 1,5 Millones -1 218 -902 5 258 6 160 -716 -1 252 1 652 1 091 783 308 -127 66 62

23,6 24,9 -1,3

23,8 28,0 -4,2

24,3 28,0 -3,7

27,9 30,4 -2,5

23,3 23,0 0,3

23,8 20,4 3,4

de dlares -387 -479 474 1 739 1 690 80 284 758 1 768 1 823 6 446 7 968 10 468 13 176 14 870 6 366 7 684 9 709 11 408 13 047 -744 -954 -1 130 -1 305 -1 371 -1 492 -1 840 -1 815 -1 828 -1 945 1 769 2 030 2 661 3 104 3 184 523 760 192 -1 870 -304 872 837 493 271 194 -349 -77 -302 -2 141 -498 136 281 666 -131 1 387 -152 -277 -710 124 -1 497 17 -4 43 7 111

1 357 1 549 19 461 17 912 -1 675 -1 462 2 946 -423 1 006 -1 429 934 -952 18

-180 144 14 412 14 268 -1 371 -1 384 2 432 -2 467 319 -2 786 -2 647 681 1 966

-1 917 -1 580 18 061 19 641 -1 593 -1 054 2 310 705 164 541 -1 212 1 170 42

61,9

60,3

61,7

64,7

65,4

68,1

68,3

65,0

64,4

84,8 87,7 89,3 100,0 107,3 110,3 121,1 107,2 118,0 -100 -953 -1 084 -1 580 -3 691 -2 138 -1 867 -1 885 -307 16 236 16 756 17 211 17 237 17 099 17 445 16 887 13 480 13 838

58,3 9,2 10,2

58,2 11,6 9,8

59,1 9,7 8,1

59,5 8,5 7,3

59,1 8,1 6,3

61,3 7,4 11,3

60,1 6,9 10,6

58,9 8,5 11,8

56,9 7,6 11,5

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Cuadro 1 (conclusin)

2002 Precios Variacin de los precios al consumidor (diciembre a diciembre) Variacin de los precios al productor (diciembre a diciembre) Variacin del salario mnimo urbano Tasa de inters pasiva nominal j/ Tasa de inters activa nominal j/ Sector pblico no financiero Ingresos totales Ingresos tributarios Gastos totales Gastos corrientes Intereses Gastos de capital Resultado primario Resultado global Deuda del sector pblico no financiero Interna k/ Externa Moneda y crdito l/ Crdito interno Al sector pblico Al sector privado

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010 a/

9,3 17,7 0,9 5,1 14,1

6,1 4,5 6,1 5,3 12,6

1,9 4,3 2,4 4,0 10,2

3,1 21,6 3,0 3,8 8,7

2,9 7,2 3,3 4,4 8,9

3,3 18,2 3,9 5,3 10,1

8,8 -28,3 8,5 5,5 9,8

4,3 33,0 3,6 5,4 9,2

3,3 16,7 6,3 4,6 9,0

Porcentajes del PIB 25,7 24,3 25,0 19,3 18,1 17,8 24,9 22,7 23,0 18,5 17,6 18,0 3,4 2,9 2,4 6,4 5,1 4,9 4,2 4,5 4,5 0,8 1,6 2,1 54,7 11,2 43,5 49,5 10,6 38,9 43,7 10,7 33,0

24,8 18,6 24,0 19,1 2,2 5,0 2,9 0,7 38,9 10,0 28,9

27,0 20,0 23,7 19,1 2,1 4,7 5,4 3,3 32,0 7,9 24,2

29,6 21,0 27,4 19,9 1,9 7,5 4,0 2,1 30,2 7,1 23,1

39,9 22,1 40,8 27,8 1,3 12,9 0,5 -0,9 25,0 6,7 18,3

35,3 23,8 39,6 26,8 0,7 12,8 -3,6 -4,3 19,6 5,5 14,1

41,6 25,1 43,3 30,3 0,7 12,9 -0,9 -1,7 23,5 8,4 15,2

20,6 -0,3 20,9

17,4 -2,6 19,9

16,6 -4,5 21,1

16,9 -6,1 23,0

17,1 -6,7 23,9

18,1 -7,0 25,0

17,4 -9,0 26,4

20,8 -7,1 27,9

27,5 -3,5 31,0

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Cifras preliminares. b/ Sobre la base de cifras en dlares a precios constantes de 2000. c/ Sobre la base de cifras en dlares a precios corrientes. d/ Incluye errores y omisiones. e/ El signo menos (-) indica aumento de reservas. f/ Promedio anual, ponderado por el valor de las exportaciones e importaciones de bienes. g/ Poblacin econmicamente activa como porcentaje de la poblacin en edad de trabajar, tres ciudades. h/ Porcentajes de la poblacin econmicamente activa, total urbano. Hasta 2003, Cuenca, Guayaquil y Quito. Incluye el desempleo oculto. i/ Porcentajes de la poblacin ocupada, nacional urbano. Hasta 2006, Cuenca Guayaquil y Quito. j/ Tasa de inters activa efectiva referencial para el segmento comercial corporativo. Hasta 2003, tasa activa referencial en dlares. k/ Deuda interna del gobierno central. l/ Las cifras monetarias corresponden a saldos a fin de ao.

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Cuadro 2 ECUADOR: PRINCIPALES INDICADORES TRIMESTRALES

2009 II 2010 a/ II 2011 a/ II b/

I Producto interno bruto total (variacin respecto del mismo trimestre del ao anterior) c/ Exportaciones de bienes FOB (millones de dlares) Importaciones de bienes CIF (millones de dlares) Reservas internacionales de libre disposicin (millones de dlares) Tipo de cambio real efectivo (ndice 2000=100) e/ Tasa de desempleo Precios al consumidor (variacin porcentual en 12 meses) Precios al productor (variacin porcentual en 12 meses) Tasas de inters nominales (porcentajes anualizados) Tasa de inters pasiva f/ Tasa de inters activa f/ Tasa de inters interbancaria g/ Diferencial de bonos soberanos (puntos base) h/ ndices de precios de la bolsa de valores (ndice nacional, 31 diciembre 2000=100) Crdito interno (variacin respecto del mismo trimestre del ao anterior) Crdito vencido respecto del crdito total (porcentajes)

III

IV

III

IV

2.8

0.5

-1.2 3,809 3,726

-0.5 4,086 4,242

0.4 4,135 4,317 4,007 64.0 9.1

2.5 4,407 5,054 4,104 63.4 7.7

4.5 4,119 5,493 4,353 64.5 7.4

7.0 4,829 5,726 2,622 65.5 6.1

5,153 5,333 3,947 65.6 7.0

1,794 d/ 1,960 d/ 3,884 66.8

2,668 3,299 3,651 3,471

3,244 2,675 4,625 3,792 62.7 8.6 64.0 8.3 66.1 9.1 67.0 7.9

7.4 -27.1

4.5 -27.1

3.3 -13.5

4.3 33.0

3.3 27.0

3.3 5.0

3.4 6.5

3.3 16.7

3.6 18.6

4.2 30.2

5.2 9.2 0.9

5.5 9.2 0.7

5.6 9.2 0.2 940

5.4 9.2 0.3 769

5.1 9.1 0.2 189

4.6 9.1 0.5 1,013

4.3 9.0 0.3 1,226

4.3 8.9 0.4 913

4.6 8.5 0.8 780

4.6 8.3 0.8 799

3,568 1,322

342

302

275

292

297

304

333

342

351

345

16.1

40.2

18.1

14.5

17.0

23.5

51.6

42.0

38.0

37.8 d/

8.8

9.1

9.0

8.1

8.5

7.7

7.5

6.8

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Cifras preliminares. b/ Datos hasta el mes de mayo. c/ Sobre la base de cifras en dlares a precios constantes de 2000. d/ Datos hasta el mes de abril. e/ Promedio trimestral, ponderado por el valor de las exportaciones e importaciones de bienes. f/ Tasa referencial en dlares, promedio mensual. g/ Mercado interbancario, promedio ponderado. h/ Medido por el EMBI+ calculado por J.P.Morgan; ndices a fin de periodo.