Materia: Macroeconoma II Catedra: Conesa

El dlar como numerario de los inmuebles y su efecto sobre el desarrollo econmico.

Daniel Alejandro Motta Noviembre de 2011, UBA Reg N: 846.640

En la actualidad para pensar en la adquisicin de una vivienda el habitante Argentino se focaliza principalmente en la adquisicin de dlares debido a que los mismos, desde hace muchos aos, poseen su valuacin en la moneda extranjera estadounidense. Durante la etapa de la convertibilidad en los aos 90 el salario de un empleado tena el poder suficiente como para generar un ahorro para adquirir su propia vivienda, todo gracias a que el peso argentino igualaba en valor, de manera ficticia, al dlar. No obstante en la crisis del 2002 y su posterior devaluacin, esta posibilidad desaparecera. No se trata de defender al modelo de la convertibilidad y su carcter destructivo, sino de reflexionar acerca del porqu de la mantencin de los inmuebles bajo el dlar como numerario. Dicha situacin, vigente en la actualidad, posee efectos negativos en materia econmica y social de nuestra nacin. A continuacin se presentan las implicancias de mantener este tipo de dolarizacin parcial en nuestra economa y como afectan a las variables tales como el Tipo de Cambio Real (TCR), la inflacin y el PBI.

El efecto sobre el TCR. De acuerdo con el modelo TNT el tipo de cambio real puede expresarse mediante la siguiente ecuacin: TCR = Pt / Pn dnde: Pt: Precios de los bienes transables Pn: Precio de los bienes no transables

Asimismo el tipo de cambio real es precio de los bienes del pas extranjero expresado en trminos de bienes locales. Ambos llevados a una misma moneda, lo que implica que podemos reconstruir su frmula siendo esta: TCR = (TCNxP*)/P Dnde: TCN: Tipo de cambio nominal P*: son los precios de referencia del pas extranjero P: precios de referencia locales

Dada esta igualdad podramos suponer que Pt = TCNxP* y que Pn = P, esto es coherente debido a que los bienes transables son aquellos que se encuentran efectivamente afectados por las variaciones del tipo de cambio dado que se comercializan internacionalmente y tiene un valor intrnseco expresado en moneda extranjera. Los inmuebles estn ligados a la industria de la construccin y por ende forman parte de los bienes no transables. Ahora bien, como comentamos anteriormente, los inmuebles se encuentran atados a un valor en U$S en la actualidad, esto significa que su precio vara de acuerdo a la variacin de esta moneda, esto es, ante un aumento del TCN el valor en pesos argentinos de los inmuebles aumentara en la misma proporcin en la que vario el tipo de cambio. Veamos cmo afecta esto en nuestra ecuacin precedente, Al aumentar el TCN, y ante la no variacin de P*, el TCR debera aumentar simplemente por la identidad matemtica planteada. Pero al aumentar el valor de los inmuebles, esto es Pn, aumenta el denominador y por ende el TCR debe bajar para cumplir con dicha identidad. Esto significa que de alguna forma nuestro TCR se encuentra apreciado debido a que el nivel general de precios de nuestra economa resultan ms caros por la influencia del sector de la construccin afectado a su vez por el valor de los inmuebles. Para aquellos que observan esta variable ciertamente muy importante, puede generar distorsiones a la hora del intercambio comercial, genera esa ilusin de TCR apreciado que puede desmotivar a las exportaciones. Pero como vimos en nuestro anlisis no afect en realidad a los precios de los bienes transables y el TCN tuvo un efecto sobre ellos positivo para la exportacin. Depender de los productores sortear esta distorsin generada dentro de nuestro modelo. Asimismo, si se quisiera intervenir en la variacin del TCR mediante un incremento del TCN, nos meteramos en un crculo vicioso en donde Pn seguira aumentado por las causas que comentramos anteriormente. El efecto sobre la inflacin y el PBI

La nominacin en U$S de las viviendas provoca efectos sumamente ligados entre el PBI y la inflacin. Estos efectos se ven de la siguiente manera, Como vimos anteriormente, la valuacin en dlares de los inmuebles trae aparejado subas casi constantes de sus precios, en parte por el TCN y en parte por ser una industria en donde los poseedores de las viviendas son escasos y se conforma una suerte de oligopolio inmobiliario. Ante la imposibilidad del trabajador para adquirir su propia vivienda, este se ve obligado a rentar la misma. Todos sabemos que en la actualidad el precio de los alquiler ha subido constantemente, esta suba indiscriminada de los mismos, genera una rueda inflacionaria. Esto sucede porque al aumentar los alquileres de los locales, por ejemplo, los propietarios del comercio se ven obligados a aumentar sus precios para mantener la rentabilidad entre costo/beneficio. Por ende podemos denotar un efecto positivo hacia la inflacin. Por otra parte, debido al mismo aumento de los alquileres y sumado a que un alquiler quita poder de compra al trabajador (cabe aclarar que no solo quita consumo presente, sino que tambin quita ahorro y por ende consumo futuro) y provoca una disminucin del poder del multiplicador keynesiano del consumo. Todos estamos de acuerdo que los alquileres en si, no generan valor agregado en la economa. El lector podr suponer que el pago del alquiler si bien quita el consumo del inquilino, aumenta el poder de compra del propietario. Esto puede fcilmente refutarse debido a que en porcentajes, los propietarios son aquellas personas de clase ms alta, cuya propensin marginal a consumir en muy inferior al inquilino. Dicho esto, y conociendo el modelo IS-LM, vemos el efecto negativo sobre el PBI ante una cada del consumo.

Los efectos evitables: una opcin para el desarrollo econmico

La bsqueda de una solucin no es nada descabellado, en efecto un problema que ocasiona este oligopolio inmobiliario es la falta de crdito hipotecario. La falta de financiacin a largo plazo, provocada por la incesante y elevada inflacin, ocasiona que no se logre evitar el ahorro en dlares de los ahorristas, valga la redundancia. Asimismo la ausencia de estos crditos hipotecarios afecta a la industria de la construccin que est en decadencia. Un claro aumento del gasto pblico para favorecer este sector se traducira en un beneficio general para la economa Argentina, citando al Dr. Eduardo Conesa:
..Esta industria crea una enorme cantidad de empleos, pero adems est ligada a la del ladrillo, a la del cemento, a la de artefactos sanitarios y elctricos, a la de muebles, etc. Con la construccin en auge desaparecera el desempleo en nuestro pas y podra solucionarse el acuciante problema de la vivienda para tres millones de familias.

El Dr. Conesa deja en claro que estas mejoras ayudaran al desarrollo nacional y no solo evitaran el oligopolio y su dolarizacin, sino que generara empleos. Adems de lo dicho anteriormente, lo notable de este comentario, son los efectos indirectos sobre la dedicacin del gasto pblico. Se dara a los habitantes desempleados un empleo, a cambio de los planes sociales que fomentan la holgazanera. Vemos aqu que el efecto es mltiple, no solo se presentan beneficios de la mano del empleo y productividad, sino que puede reducir la inflacin de la mano de una mayor oferta en el sector y de una reduccin del gasto pblico improductivo. Gasto pblico que fomenta al consumo pero no tiene como contrapartida un valor agregado generado por el poseedor del plan social. De ms esta decir que si adems este gasto es financiado con emisin monetaria, los efectos inflacionarios se multiplicaran. De esta manera vemos que dichos efectos negativos para la economa podran ser evitados si se logra ir por el camino correcto.

Conclusiones

La industria de la construccin tiene un rasgo muy particular, sus efectos sobre la economa pueden ser sumamente positivos si las cosas se hacen bien por parte del gobierno, e inversamente pueden ser sumamente negativas si las cosas se hacen como en la actualidad y como se realiz en casi toda la historia Argentina. No es menor que exista una poltica de expansin crediticia hipotecaria que atienda estas necesidades. Ms all del beneficio econmico que podra obtenerse, la vivienda tiene un valor de bienestar intrnsecamente relacionado con su valor social. El Estado debe interceder activamente en estas cuestiones, que son las que flagelan el modelo de desarrollo a tomar por una nacin. La primer fortaleza de una nacin es, a mi entender, el Bienestar Social. El mismo tiene dentro de l un conjunto de equilibrios econmicos y sociales que por si solos llevaran a la construccin de una gran nacin.

Bibliografia
Conesa, Eduardo (2008) - Macroeconomia y poltica macroeconmica, La Ley. Conesa, Eduardo (2011) - Argentina: por un modelo estratgico de crecimiento econmico. Ferrer, Aldo (2004) - La Economa Argentina: desde sus orgenes hasta el principio del siglo XXI, Fondo de Cultura Econmica, Buenos Aires.