INSTRUMENTOS ECONOMICOS

Breve definicin:
Fiscales: Tienen relacin con el gasto pblico y su financiamiento. Monetarios: Estn relacionados con el costo y la disponibilidad del dinero y el crdito en la economa. Cambiarios: Se emplean en el manejo del tipo de cambio de la moneda nacional en relacin con la extranjera. Coadyuvantes: Consiste en un conjunto de controles directos ejercidos sobre la actividad empresarial, los precios, etc.

Descripcin general. Instrumentos Cambiarios

Los instrumentos monetarios y/o cambiarios estn relacionados con el control de la base monetaria (del dinero circulante y los depsitos) y del valor de la moneda local respecto de una extranjera, respectivamente. Dgase aranceles bancarios, tasa de inters, tasa de cambio, etc. La eleccin del funcionamiento de estos dos ltimos tipos de instrumentos suele ser interdependiente.

Propsito.- Promover el desarrollo econmico y social y el equilibrio cambiario

con base en los siguientes objetivos.

Generalidades:
Facilitar el desarrollo de las transacciones y establecer mecanismos de control. Coordinar polticas y regulaciones cambiarias. Propender por un ptimo nivel de reservas internacionales. Aplicar estrictos controles a los movimientos de capital. Estimular la inversin de capitales en el pas. Promover, fomentar y estimular el comercio exterior. Internacionalizar la economa para lograr competitividad en los mercados externos.

Evolucin de la Poltica Cambiaria en las ltimas dos dcadas.

Administracin Roldos-Hurtado (1979-1984)

El inicio de los aos ochenta, se caracteriz por una severa crisis econmica, producto de acontecimientos externos e internos, lo que oblig a implementar esquemas de ajuste acordes con las corrientes de apertura econmica orientadas a la Globalizacin. Estos hechos, obligaron a adoptar nuevos criterios para el manejo de la divisa; y es a partir de mayo de 1982 (despus de ms de una dcada en que el tipo de cambio se mantuvo fijo), que se inicia con una devaluacin del tipo oficial de cambio del 32% (de 25 a 33 sucres por dlar), acontecimiento que fue seguido en marzo de 1983, con una devaluacin del 27% del tipo de cambio oficial. Adems, se produce un cambio de modalidad del esquema cambiario, al pasarse de un rgimen de tipo de cambio fijo a un rgimen de minidevaluaciones. Administracin Febres-Cordero (1984-1988) Con el cambio de gobierno en los ltimos meses de 1984, la poltica cambiaria tom otro rumbo, retornando al rgimen de tipo de cambio fijo, para el mercado oficial e intervencin. Este esquema continu hasta fines de 1985, cuando se unificaron los mercados antes mencionados. En agosto de 1986, la poltica monetaria dio lugar a un proceso de macro devaluaciones, como el primer paso hacia el establecimiento del sistema de flotacin del dlar, para todas las transacciones del sector privado, las mismas que pasaron a operar a travs de los bancos y financieras autorizadas por la Junta Monetaria. En tanto que el mercado de intervencin, bajo el control del Banco Central, sigui atendiendo las operaciones del sector pblico, en funcin del comportamiento del dlar en el mercado libre de cambios. Como consecuencia de la paralizacin de las exportaciones de petrleo de 19887, por efectos de la rotura del oleoducto, el Banco Central en 1988, retorn el sistema de cambio fijo para todas las operaciones del mercado libre, tomando como referencia el tipo de cambio del mercado de intervencin para el sector pblico. Sin embargo, en agosto del mismo ao, el nuevo gobierno dio un giro drstico a la poltica cambiaria como parte de su Plan Nacional de Emergencia e inici un rgimen de minidevaluaciones, con una tasa semanal de 2,5 sucres por dlar, la misma que fue establecida con el objeto de obtener una devaluacin del 30% anual, la cual era muy inferior a la tasa vigente de inflacin a la fecha. Las minidevaluaciones fueron reajustadas en diciembre de 1989 y en marzo de 1990 Administracin Rodrigo Borja (1988-1992) La adopcin del sistema de minidevaluacin y el uso ocasional de macro devaluaciones hasta el primer semestre de 1992, fue parte de una poltica ms amplia y antiinflacionaria de la administracin del Dr. Rodrigo Borja. El Gobierno, con estas medidas busc mantener la competitividad de las exportaciones y el equilibrio de la balanza de pagos.

Administracin Sixto Duran Balln (1992-1996) En 1992, el nuevo gobierno comenz planteando un Programa de Estabilizacin Macroeconmica, en el cual el manejo del tipo de cambio asumi un papel fundamental como instrumento de control inflacionario en concordancia con polticas de carcter fiscal y monetario. En tal razn, en septiembre de 1992, se inici una reforma global del sistema cambiario, al derogar el sistema de minidevaluaciones y comenzar con una devaluacin del dlar de intervencin del 35% para las operaciones de compra y venta de divisas que se efectuaban en el Banco Central. Esta decisin dio inicio a la unificacin de los mercados cambiarios en funcin de la tasa del mercado libre. A fines de noviembre de 1992, se instituy el sistema de flotacin de las divisas privadas, la misma que fue ampliada en septiembre de 1993 con una flotacin total, tanto para el mercado de intervencin como del mercado libre de cambios; adems se cre la Mesa de Cambios mecanismo, con el cual el Banco Central puede participar en el mercado de divisas comprando y vendiendo dlares, en situaciones en que compra cuando la oferta est en demasa o vende cuando la demanda es en extremo alta, con el fin de equilibrar y disciplinar el mercado cambiario. Con la finalidad de completar el programa de estabilizacin aplicado desde 1992, el pas adopt un esquema de banda de flotacin del tipo de cambio a partir de diciembre de 1995. Se la estableci para tener un control sobre el tipo de cambio como ancla nominal de los precios, y mantener una disciplina fiscal y una poltica monetaria coherente con las metas de inflacin propuestas. Desde el establecimiento de la banda de flotacin, la economa ha experimentado una secuencia de impactos negativos que han impedido su desenvolvimiento normal. Es as, que a inicios de 1995, el pas se vio inmerso en un conflicto blico con el Per, lo que afect gravemente a la estructura econmica y al esquema de control del tipo de cambio. En agosto del ao antes mencionado, dos nuevos factores desestabilizaron la economa: las denuncias de corrupcin contra el Vicepresidente de la repblica de ese entonces y los graves problemas por los que comenz a atravesar el sector elctrico nacional, debido a la falta de lluvias en la central hidroelctrica del ro Paute. Las expectativas generadas por estos hechos hicieron insostenible la banda, por lo que fue imprescindible su modificacin. La inestabilidad poltica debido al cambio de gobierno en agosto de 1996, la cada del mismo en febrero de 1997, el establecimiento de un gobierno interino hasta agosto de 1998 y la falta de definicin del nuevo gobierno en cuestiones econmicas, as como los efectos desbastadores de el fenmeno del Nio, la cada de los precios internacionales del petrleo en 1998, impidi estructurar un programa econmico de mediano y largo,

situacin que oblig a desplegar un esfuerzo dirigido a contrarrestar estas situaciones coyunturales. Administracin de Jamil Mahuad. La banda de flotacin sobrevivi a todos estos factores adversos, hasta su reemplazo por la libre flotacin en febrero de 1999, luego de innumerables ajustes. A partir de febrero de 1999, producto de la incertidumbre generada por el feriado bancario, congelamiento de depsitos, quiebra del sector bancario, crisis poltica, etc., el precio de la divisa inicia una trayectoria vertiginosa en su crecimiento, pasando su cotizacin de 6.777 sucres por dlar en diciembre 1998 a 25.000 sucres por dlar en el mercado libre el 9 de enero del 2000, fecha en que se aplica el nuevo mecanismo de dolarizacin, fijando el tipo de cambio en 25.000 sucres por dlar, valor que es el referente para la conversin de sucres a dlares.

Objetivos de la Poltica Cambiaria segn la constitucin del Ecuador.

Establecer niveles de liquidez global que garanticen adecuados mrgenes de seguridad financiera. Orientar los excedentes de liquidez hacia la inversin requerida para el desarrollo del pas. Suministrar los medios de pago necesarios para que el sistema econmico opere con eficiencia. Promover niveles y relaciones entre las tasas de inters activas y pasivas que estimulen el desarrollo nacional, y el financiamiento de las actividades productivas.

Objetivos de la Poltica Cambiaria

Mantener un nivel adecuado de reservas internacionales que reduzcan la vulnerabilidad de la economa, frente a choques externos, tanto de cuenta corriente como de capital. Limitar la volatilidad excesiva de la tasa de cambio. Moderar apreciaciones o depreciaciones excesivas que pongan en peligro el logro de las metas de inflacin futuras y la estabilidad econmica.

Ventajas y desventajas de la aplicacin de Polticas cambiarias.

Ventajas En tipo de cambio fijo: Otorgan ms credibilidad a la poltica monetaria y a sus objetivos antiinflacionarios.

 Obligan a los gobiernos nacionales a disciplinarse y evitar la inflacin. Permiten al pas "exportar" algunas de sus perturbaciones internas a otros pases. Otorgan ms credibilidad a la poltica monetaria y a sus objetivos antiinflacionarios. Desventajas En tipo de cambio fijo: Si se originan perturbaciones en el sector real, es mejor variar el tipo de cambio, para facilitar el ajuste en los precios relativos necesario en estos casos. No es posible mantener tipos fijos sin introducir ciertos controles sobre los movimientos internacionales de capital. La crisis de la balanza de pagos ser inevitable, a no ser que peridicamente se modifique la paridad de la moneda. Los tipos fijos aslan escasamente al pas de los shocks externos. Ventajas En tipo de cambio variable: Permite a los pases controlar sus propias ofertas monetarias. Los tipos flexibles hacen ms efectiva la poltica monetaria por la va del tipo de cambio. Los tipos flexibles aslan a un pas de los shocks y perturbaciones externas. Permite ajustes en el sector real de la economa. Desventajas En tipo de cambio variable: Propicia una excesiva volatilidad cambiaria que genera incertidumbre. Es un sistema cambiario ms inflacionario. No facilita el ajuste en los desequilibrios en la balanza de pagos, incrementando la brecha entre la balanza de pagos real y la de equilibrio.

Poltica Cambiaria
La poltica cambiaria del Ecuador, desde 1992 por decisin del gobierno Sixto Duran Balln, fue de control de tipo de cambio bajo el sistema de bandas cambiarias (superior, referencial e inferior). Ella se administraba con la intervencin del BCE en el mercado de divisas y condujo a la liberacin total de las tasas de inters. El sistema fue ajustado en varias ocasiones introduciendo devaluaciones adicionales para aproximar el tipo de cambio a su valor real, lo que resto credibilidad. En el gobierno de Mahuad las bandas cambiarias no resistieron se abuso de la RMI, se decreto la libre flotacin del dlar lo cual disparo el tipo de cambio para terminar con una devaluacin del 364%en ese periodo de gobierno. Finalmente se liquido el sucre y se asumi la dolarizacin como sistema monetario cambiario y se estableci una alta paridad de un dlar equivalente $25000 que desde enero 10 del 2000 se mantiene inalterable.

Poltica cambiaria; efectos, antecedentes, devaluacin monetaria.

Antecedentes y Efectos Elevado Dficit Fiscal. Inflacin Alta. Crisis Internacional. Incertidumbre Econmica. Devaluacin (reajuste tcnico de bandas cambiarias) Incrementa costo de importaciones: Eleva costos y precios Incrementa deuda externa: Eleva costos financieros empresa Aumenta precio combustible: Eleva costo y precios Mejora ingresos exportadores: Mejora nominalmente competitividad internacional Incrementa recursos Incrementa inflacin: Nueva Devaluacin

Tipos de poltica cambiaria.

Tipo de cambio fijo. Forma en que la autoridad monetaria logra la estabilidad del tipo de cambio por medio de la intervencin del BC (banco central) en el mercado de divisas. Tipo de cambio fluctuante. Las fuerzas de la oferta y demanda de divisas determinan el tipo de cambio. Flotacin controlada. Se caracteriza por la instrumentacin de mini devaluaciones y mini revaluaciones entre monedas de una misma zona econmica generalmente. Desliz cambiario. Establecimiento de un porcentaje de mini devaluacin diaria, que la autoridad anuncia pblicamente. Objetivo. Sobrevaluar el tipo de cambio oficial cuando inflacin interna no puede ajustarse a la inflacin externa.

Poltica monetaria y crediticia

La poltica monetaria y crediticia forma parte de la poltica econmica general y financiera en particular, y est constituida por el conjunto de medidas e instrumentos que aplica el estado con el objetivo de regular y controlar el sistema monetario de un pas.

Instrumentos
Los principales instrumentos de la poltica monetaria y crediticia son: Poltica de redescuento. Operaciones de mercado abierto. Deposito o encaje legal de los bancos comerciales. Coeficiente de liquidez de los bancos comerciales. Controles selectivos y directos del crdito. Desarrollos de los mercados monetarios. Emisin primaria de dinero por el banco central. Expansin o contraccin del crdito. Colocacin de bonos y ttulos gubernamentales.

Modificacin de las tasas de inters.

El redescuento es un prstamo que el banco central le hace a las instituciones bancarias, especificando claramente las condiciones para dicho crdito, mediante un primer descuento, respaldo por valores o ttulos a corto plazo o bien mediante prstamo con garanta. Solo se realiza el redescuento una vez que las instituciones bancarias devuelven el crdito al banco central. La poltica expansionista aumento de dinero circulante y disminucin de la tasa de redescuento lo que permite a los bancos bajar la tasa de inters que cobran; esto hace que el pblico pida ms crdito y se expanda la cantidad de dinero. Poltica contraccioncita consiste en retira dinero de la circulacin aumentando la tasa de descuento. La poltica de mercado abierto son otros instrumentos de poltica monetaria que consiste en la compraventa de bonos y valores gubernamentales al pblico, con el objetivo de que el estado capte recursos monetarios en poder del pblico y pueda financiar su gasto. Las operaciones de mercado abierto han aumentado de manera notable ya que constituyen un valioso instrumento para que el estado obtenga recursos al mismo tiempo que regule el volumen de crdito.

El depsito bancario o encaje legal

Es la cantidad de dinero que los bancos comerciales deben mantener como reserva para garantizar los depsitos bancarios y se expresa como un porcentaje de sus recursos. Mientras mayor sea el encaje legal menores sern los recursos de que disponga el banco paras prestar al pblico al contrario si el encaje legal es bajo los recursos de que disponga el banco para prestar a sus clientes sern mayores.

El coeficiente de liquidez
Es la cantidad de dinero que los bancos deben poseer en efectivo para hacer frente a sus obligaciones en determinado momento; es diferente del encaje legal, porque la liquidez bancaria permite proteger los intereses de ahorradores y depositantes en el caso de que los bancos tengan problemas financieros.

El control de crditos se da mediante los instrumentos anteriores y de otros como:

Tazas diferenciales de redescuento y requisito de elegibilidad. Empleo selectivo del depsito legal. Requisito de depsito previo para importaciones. Aprobacin de previa de prstamos bancarios. Regulacin de crdito segn su canalizacin. Instrucciones especficas del banco central. Controles selectivos de crdito. El desarrollo de mercados monetarios es otro instrumento importante de poltica monetaria, que se alcanza a largo plazo en la medida en que exista un mercado monetario desarrollado ser ms fcil la adopcin de los instrumentos antes mencionados.

Otros instrumentos cambiarios son la devolucin que consiste en la depreciacin de la moneda en trminos de una moneda extranjera y los cambios mltiples con extranjeras as como la flotacin y el tipo de cambio dual. La eficiencia en la aplicacin de los instrumentos de poltica monetaria depende en primer lugar de los objetivos que se quieran alcanzar y de la rigidez o flexibilidad que adopten las autoridades monetarias al aplicarlos.

Instrumentos Fiscales
Los instrumentos fiscales son los que el estado utiliza para estructurar su presupuesto de ingresos y gastos, en general resumidos en impuestos (directos o indirectos) o retenciones a actividades especficas.

Impuestos Directos e Indirectos Impuestos Directos

Son aquellos en los que el contribuyente establecido en la ley recibe la carga del impuesto, siendo imposible trasladados a una tercera persona. Son generalmente impuestos que pagan los contribuyentes por los ingresos que reciben y en base a situaciones particulares de cada uno de ellos, por ejemplo el impuesto a la renta. Es decir son los impuestos que afectan a la riqueza del contribuyente, gravando directamente los ingresos del trabajo, el capital y la renta. Se caracterizan porque se lo paga personalmente. Los impuestos directos se clasifican en renta, exportaciones y patrimonio. La renta es un ingreso de dinero, especie o servicios que obtiene una persona natural o jurdica anual o peridicamente del ejercicio de una actividad econmica sea esta por relacin de dependencia, actividad profesional, actividad comercial y / o por utilidades distribuidas. Estos impuestos son los nicos en los cuales el sujeto activo se propone alcanzar inmediatamente tributos con el sujeto pasivo sin ningn intermediario entre el pagador y el fisco. Ej. El impuesto a la Renta, los Impuestos Municipales, el 1.5 por mil sobre el total de activos, el impuesto predial que se aplica segn el avalo catastral municipal y el Impuesto a los activos en el exterior.

Impuestos Indirectos
Se establecen con la intencin de que el obligado por la norma traslade la carga del impuesto sobre un tercero, pero no la carga jurdica. Gravan sobre la circulacin econmica de la riqueza, es decir la riqueza en movimiento. Es decir que son impuestos aplicados a la actividad comercial, produccin y ventas, al valor agregado de los productos, al volumen del negocio y a todos los otros impuestos y derechos que se aplican en la produccin sea extraccin, venta, alquiler o entrega de productos y servicios. Estos impuestos son aquellos donde el sujeto jurdico no es el mismo sujeto econmico, afectan a personas distintas del contribuyente, que traslada la carga del impuesto a quienes adquieren o reciben los bienes.

Ejemplo: Impuesto al Valor Agregado, el Impuesto a los Consumos especiales, Impuestos al Comercio Exterior, el Impuesto a la Salida de Divisas. Existen otros impuestos indirectos en estos incluye los ingresos de los monopolio fiscales, licencias comerciales y profesionales, registro de vehculos automotores, impuestos de timbre y gravmenes selectivos al consumo. En los impuestos indirectos la persona que declara no es el que paga el monto del impuesto, sino lo hace el comprador; por lo tanto afecta a personas distintas del contribuyente.

Ventajas y desventajas de los Impuestos Directos e Indirectos

Algunas de las ventajas y desventajas son: a) El impuesto directo sirve para redistribuir la riqueza, por el influjo de las tarifas progresivas que eliminan las grandes fortunas; con el indirecto no sucede esto y se tacha de regresivo. b) El directo educa en forma patritica al contribuyente, ya que no recibe nada a cambio; ninguna satisfaccin ni beneficio. El indirecto no tiene esta funcin pues solamente se paga el valor agregado de algo que gusta al contribuyente y desea adquirir. c) El directo es fijo, estable, regular, con el se puede contar exactamente con el presupuesto. El indirecto es de cobro irregular, inestable, no se sabe cunto va a producir. d) El directo es de difcil cobro, y se presenta a fraudes en cambio el indirecto es de fcil cobro; en el acto de consumo, se recauda el impuesto. e) El directo debe estar sometido a continuas revisiones para actualizar su cuanta y producido. El indirecto aumente automticamente. Programacin Fiscal Presupuesto General del Estado En millones de USD Aos Total De Ingresos Y Financiamiento Total De Ingresos Ingresos Petroleros Ingresos No Petroleros Ingresos Tributarios Impuesto A La Renta IVA Vehculos ICE 2012 21,796 17,905 5,470 12,434 10,732 2,822 5,108 338 714 2013 23,513 19,239 5,760 13,480 11,737 3,031 5,689 375 781 2014 23,884 19,207 4,845 14,361 12,541 3,380 6,148 417 837 2015 23,656 19,262 4,151 15,111 13,246 3,693 6,411 463 866

Salida De Divisas Aranceles Otros No Tributarios Transferencias Total De Financiamiento Desembolsos Internos Desembolsos Externos Disponibilidades Y Otros Cuentas por Pagar Otros Total De Gastos Gastos Permanente Sueldos Y Salarios Bienes Y Servicios Intereses Transferencias Gasto No Permanente Amortizaciones Deuda Interna Deuda Externa Otros Pasivos

395 1,159 195 1,417 286 3,891 872 2,985 34 19,837 12,139 7,293 1,423 883 2,540 7,698 1,465 173 1,293 494

422 1,244 195 1,443 300 4,274 740 3,289 50 194 23,513 21,452 13,118 8,007 1,457 1,004 2,650 8,334 1,712 391 1,321 349

323 1,326 110 1,505 315 4,677 1,164 2,957 50 393 113 23,884 21,781 13,576 8,362 1,493 1,083 2,639 8,205 2,102 869 1,233 -

323 1,379 110 1,540 326 4,394 1,520 2,357 100 417 23,656 21,793 13,825 8,457 1,529 1,155 2,684 7,968 1,862 381 1,481 -

Total De Gastos, Amortizaciones Y Otros 21,796

Contratos Bancarios.
Los contratos bancarios no son ms que el esquema jurdico de la operacin bancaria o el antecedente conceptual que sustenta y explica la ejecucin de la misma. Contrato y operacin, pueden ser simultneos y confundirse en la prctica. Existe entonces, un vnculo entre esos dos conceptos, puesto que estudiar los contratos bancarios es analizar las operaciones celebradas por las empresas bancarias, haciendo nfasis en los elementos jurdicos que concurren a la formacin del acuerdo de voluntades. Sin embargo, son pocas las personas que, cuando efectan una operacin bancaria, se percatan que ha implicado, previa y necesariamente la celebracin de un acto jurdico formal denominado " contrato". As las cosas, las expresiones "operacin bancaria" y "contrato bancario", se refieren al mismo conjunto de hechos, pero desde pticas distintas: la operacin significa la consideracin del contenido econmico del negocio financiero, en tanto que el contrato comprende la consideracin de sus elementos jurdicos.

Contenido.
El contenido de los contratos bancarios est constituido por el crdito, entendido como el respaldo econmico que ofrece una entidad financiera, por lapso determinado o indeterminado, a cambio de un precio. El crdito es "... el suministro de dinero, o bienes y servicios para satisfacer las necesidades del negocio o mejor de las distintas etapas de la produccin de determinada actividad econmica". Tambin se ha indicado que el crdito " es la transferencia de bienes que se hace en un momento dado por una persona a otra, para ser devueltos a futuro, en un plazo sealado, y generalmente con el pago de una cantidad por el uso de los mismos". En suma, el crdito constituye una transferencia temporal del poder adquisitivo a cambio de la promesa de reembolsar sta, ms sus intereses en un plazo determinado y en la unidad monetaria convenida. Por ello se ha dicho que los contratos bancarios son aquellos contratos donde una de las partes es un banco y cuyo objeto es el crdito. El crdito tiene una importancia medular, pues le permite al que lo utiliza el uso anticipado del dinero, bienes y servicios que de otro modo hubiese tenido que aguardar para su obtencin. As una empresa que requiere materia prima o maquinaria, no tiene que esperar a vender su produccin actual para adquirirla, merced al crdito otorgado por su proveedor o un banco la adquiere anticipadamente. As mismo, si no ha podido vender su produccin de contado, puede obtener liquidez descontando las facturas o letras expedidas al momento de vender su producto.

Instrumentos comerciales
Los instrumentos de poltica comercial dentro de un marco de integracin son determinados por las polticas econmicas de los pases con base en sus modelos de desarrollo.

Poltica Comercial
Se refiere a las medidas que aplican los gobiernos para regular los flujos comerciales con el resto del mundo adems de determinar el grado de contacto de productores y consumidores nacionales con los precios mundiales.

Distintos Instrumentos
En la medida en que sus distintos instrumentos (como los aranceles, las cuotas o los subsidios) Cuando estos afectan a los precios y a las cantidades producidas, el mbito de la poltica comercial es esencialmente microeconmico.

Instrumentos de Importaciones

Poltica

Comercial

Tendentes

frenar

las

BARRERAS ARANCELARIAS Aranceles e impuestos especiales-Precios de referencia B. BARRERAS NO ARANCELARIAS Actan sobre precios o costes Directamente.-Programas estatales.

Instrumentos de Exportaciones
Ayudas a la exportacin

Poltica

Comercial

Tendentes

fomentar

las

Desgravacin fiscal y ventajas crediticias Regmenes econmicos en aduana Actuaciones institucionales Seguro a la exportacin-Centros de Promocin de Exportaciones Supresin barrera a la exportacin Licencias a la exportacin-Impuestos a la exportacin-Trabas a la inversin extranjera.

Aranceles
Un arancel es un impuesto de importacin. Los aranceles se dividen en dos categoras. Los aranceles especficos se imponen como un cargo fijo por cada unidad de bien importada. Los aranceles de valoren se imponen como una tarifa proporcional al valor de un bien importado. Si bien el objetivo es proteger tanto a productores y empleados nacionales, de la competencia extranjera, tambin elevan los ingresos del gobierno.

Efectos de los Aranceles

La imposicin de un arancel aumentar el precio nacional del bien obligando a los consumidores a reducir sus compras y a los productores nacionales a aumentar su oferta. Los aranceles tienen efectos por su aumento distorsionado de los precios, que lleva a dos reacciones: Una disminucin de la demandada de los consumidores Un aumento de la cantidad ofertada por los productores.

Subsidios
Un subsidio es una asistencia financiera gubernamental a un producto nacional. Al reducir los costos, los subsidios ayudan a los productores en dos formas: lo ayudan a competir frente a las importaciones extranjeras baratas y los ayudan a ganar mercado de importacin. Las principales ganancias de los subsidios corresponden a

los productos nacionales, cuya competitividad internacional se ve incrementada como resultado. Generalmente el pago se hace a travs de la exigencia de impuestos.

Efectos de los Subsidios

En la prctica muchos subsidios no san tan exitosos en el incremento de la competitividad internacional de los productores nacionales, pues tienden a proteger la ineficacia, en lugar de promover la eficiencia.

Cuotas a la importacin y restricciones voluntarias a la exportacin

Una cuota de importacin es una restriccin directa sobre la cantidad que de un bien puede importar un pas. Estar de acuerdo con una RVE se considera una manera de salir librado lo mejor posible de una mala situacin al mitigar las presiones proteccionistas en un pas.

Dumping
El dumping se define como la venta de bienes en un mercado extranjero a un menor costo que el de produccin. Las prcticas dumping se consideran como un mtodo mediante las firmas liberan su produccin excesiva en los mercados extranjeros.

Las Polticas anti Dumping

Son regulaciones diseadas para castigar a las firmas extranjeras que se dedican a inundar el mercado con productos a bajo precio (dumping) y proteger, por lo tanto, a los productores nacionales de una competencia extranjera desventajosa.

Instrumentos de Renta
Desde el Punto de Vista de la Rentabilidad, se dividen en dos Grupos con caractersticas bien marcadas. Valores de Renta Fija. Valores de Renta Variable.

Valores de Renta Fija

Representan derecho de Crdito y tienen un rendimiento que no depende de los resultados de la compaa emisora, sino que est predeterminado en el momento de la emisin y es aceptado por las partes. Pueden ser colocados en el mercado primario burstil o extraburstil. Principalmente, estos valores son: ttulos de deuda del gobierno (bonos del estado, notas, bonos de estabilizacin monetaria), ttulos de deuda de las agencias del gobierno (CFN, IESS), bonos municipales, obligaciones, bonos convertibles, ttulos hipotecarios, aceptaciones bancarias, letras de cambio, pagars, certificados financieros.

Valores de Renta Variable

Representan Derechos de Propiedad; son el conjunto de los activos financieros que no tienen un vencimiento fijo y cuyo rendimiento en forma de dividendos o capital, variar segn el desempeo del emisor. Se negociarn nicamente en el mercado burstil a travs de las casas de valores, con excepcin de las transferencias de acciones originadas en fusiones, escisiones, herencias, legados, donaciones y liquidaciones de sociedades conyugales o de hecho. Estos ttulos son: Acciones Comunes, Acciones Preferenciales y Cuotas de Membreca.

Los Instrumentos que se negocian en el Mercado Burstil Ecuatoriano pueden ser del Sector Pblico y Sector Privado
Instrumentos emitidos por el Sector Pblico: Son aquellos ttulos emitidos por el Gobierno o por entidades y organismos del sector pblico, con sujecin a las disposiciones de la Ley de Rgimen Tributario y Banco del Estado y a la Ley Orgnica de Administracin Financiera y Control. Generalmente son instrumentos de renta fija, obligaciones para el financiamiento de proyectos especficos (salud, educacin, obras pblicas), y normalmente se denominan bonos del tesoro pblico. El estado garantiza los instrumentos emitidos y por ello se les podra considerar de cero riesgos. Las colocaciones de las inversiones del sector pblico que se realicen directa o indirectamente y que excedan mensualmente de 1000 UVC, deben realizarse obligatoriamente a travs de

los sistemas de negociacin burstil interconectadas entre las Bolsas de Valores del pas. Entre los principales ttulos valores del sector pblico encontramos: bonos del estado, bonos de deuda pblica, bonos de estabilizacin monetaria, certificados de tesorera, notas de crdito, u obligaciones de la CFN. A partir de la Ley Reformatoria a la Ley de Rgimen Tributario Interno (R.O. No.379 de agosto 8 de 1998), no estn exentos del impuesto nico los rendimientos financieros de los ttulos valores del Gobierno, rganos y Entidades del Sector Pblico, pero esta disposicin no regir para aquellos que, al momento de la expedicin de esta ley, se encuentren emitidos y en circulacin. Instrumentos Emitidos por el Sector Privado. Los ttulos valores del sector privado son los emitidos por personas jurdicas de derecho privado y pueden ser de renta fija o variable. Los instrumentos puestos en circulacin por los bancos y las instituciones incluidas en la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero (LGIF) sujetas al control de la Superintendencia de Bancos, son letras de cambio, pagars, cdulas y ttulos hipotecarios, plizas de acumulacin, certificados financieros, de inversin, de arrendamiento mercantil, aceptaciones bancarias, avales bancarios, notas de crdito, entre otros. Un emisor
muy importante del sector privado son las empresas mercantiles controladas por la Superintendencia de Compaas y los instrumentos emitidos por ellas son acciones, obligaciones, certificados provisionales y de preferencia. Por otra parte, otros inversionistas institucionales como las Administradoras de Fondos, negocian las cuotas de fondos colectivos de inversin y las unidades de los fondos administrados de inversin en su colocacin primaria. Son objeto de negociacin todos aquellos ttulos que hayan sido emitidos por estados, empresas y sociedades extranjeras, cuando cumplan con los requisitos establecidos por el Consejo Nacional de Valores y siempre que se inscriban en el Registro del Mercado de Valores y se negocien a travs de los sistemas interconectados de las bolsas de valores del pas. Estos ttulos pueden ser emitidos tanto en moneda nacional, extranjera, como en UVCs.