Anlisis Financiero

Sesin 3 ndices y Razones Financieras Proyectos Razones Financieras

Son coeficientes o porcentajes que ayudan a un estudio mas profundo de la posicin financiera de una empresa midiendo su eficiencia de su gestin operativa y la rentabilidad de la institucin Se pueden agrupar de la siguiente manera: Razones de Liquidez Razones de Endeudamiento Razones de Eficiencia Operativa Razones de Rentabilidad Razones de Liquidez: miden la capacidad de pago Razn Corriente: mide la solvencia a corto plazo su frmula para clculo es Activo Circulante ( / ) Pasivo a Corto Plazo Prueba del cido: mide la solvencia inmediata y su frmula para clculo es Activo Disponible ( / ) Pasivo a Corto Plazo Ambas razones deben ser analizadas en conjunto y tomarlas en cuenta para los flujos de caja del hospital. Razones de Endeudamiento o Apalancamiento: mide hasta que monto la institucin hace uso del patrimonio de terceros (acreedores y proveedores) Coeficiente de Solvencia: sirve de medicin para los acreedores a largo plazo del riesgo de hacer efectivos sus derechos. Su frmula de clculo es Patrimonio ( / ) Pasivos Totales Cobertura de Cargas Financieras: sirve de medicin de la capacidad de la institucin de generar fondos para cubrir los intereses, su frmula de clculo es Utilidades antes de Impuestos ( / ) Intereses (Carga Financiera)

Razones de Eficiencia Operativa: mide la efectividad con que la institucin maneja sus recursos invertidos en cada tipo de actividad Rotacin de Cartera: mide la efectividad de cobro de los servicios prestados al crdito, su frmula de clculo es Servicios Prestados al Crdito ( / ) 360 das Rotacin de Inventarios: mide la efectividad del manejo de los niveles de existencias en almacenes y bodegas en trminos de das. Su frmula de clculo es: Valor de Inventarios ( / ) Valor Salidas Almacn ( / ) 365 das y por el nmero de veces que rotan los inventarios = Valor Salidas Almacn ( / ) Valor Inventario Final (o su promedio) Razones de Rentabilidad: miden la efectividad de la direccin al mostrar las utilidades generadas por la comercializacin de productos y servicios. Margen de Utilidad: muestra el porcentaje con relacin a las ventas o ingresos, un estndar aceptado es la tasa de inters en el mercado. Su frmula de clculo es: Utilidades despus de Impuestos ( / ) Valor de Ventas Rentabilidad sobre la Inversin: indica la tasa de retorno (ROE) Su frmula es Utilidades despus de Impuestos ( / ) Patrimonio Accionistas Utilidad Neta sobre Activos Totales: mide la eficiencia de los activos de la empresa (ROA), su productividad, su frmula es: Utilidades despus de impuestos ( / ) Activo Total Anlisis de Tendencias: las razones vistas anteriormente muestran resultados dentro de un perodo determinado o a una fecha en especial, es importante realizar comparaciones en varios perodos para ver el progreso de la empresa. Estos resultados pueden ser comparados internamente o bien contra estndares del mercado. Existen 2 formas de anlisis El Mtodo de Porcentaje de las Ventas y la Nube de Puntos o Mtodo de Regresin. Porcentaje de las Ventas: se hacen relaciones de cualquier rubro en relacin a los Ingresos Totales (Ventas), as se queremos determinar la relacin de Clientes sera: Cuentas x Cobrar ( / ) Ingresos Totales (Ventas) Nube de Puntos o Mtodo de Regresin: son tcnicas estadsticas para determinar tendencias o anlisis de correlaciones histricas.

Otros ndices y Razones

Capital de Trabajo: es la medida utilizada que expresa la relacin de activos circulantes y pasivos a corto plazo, es decir el capital con que cuenta una empresa para trabajar. Su frmula es Activo Circulante (-) Pasivos a Corto Plazo Rendimiento sobre la Inversin: es el rendimiento anual o utilidad generado por la inversin durante un perodo de tiempo (ROI) Su frmula es Rendimiento (Utilidad) ( / ) Valor Promedio Invertido

Proyectos
Proyecto: segn Baca Urbina un proyecto es la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema tendente a resolver, entre muchas, una necesidad humana. Proyecto de Inversin: se puede describir como un plan que, si se le asigna determinado monto de capital y se le proporcionan insumos de varios tipos, podr producir un bien o un servicio, til al ser humano o a la sociedad en general. La evaluacin de los proyectos tiene como finalidad conocer su rentabilidad econmica y social, dicho en otras palabras satisfacer necesidades humanas en forma eficiente, eficaz, segura y rentable.

Preparacin y Evaluacin de Proyectos Evaluacin de Proyectos

Todo proyecto pueden evaluarse a travs de 3 niveles Perfil o Gran Visin o Idea del Proyecto o Anlisis del Entorno o Deteccin de Necesidades o Anlisis de Oportunidades para satisfacer necesidades Factibilidad o Anteproyecto o Definicin Conceptual del Proyecto o Estudio del Proyecto o Evaluacin del Proyecto o Decisin sobre el Proyecto Proyecto Definitivo o Realizacin del Proyecto

Se comienza con la Introduccin, la cual debe contener una breve resea histrica del desarrollo y los usos del producto, revelando los factores relevantes que influyen directamente en su consumo. Luego se desarrolla el Marco de Referencia o Antecedentes del Estudio, es colocar el estudio dentro de las condiciones sociales y econmicas, indicando claramente porque es una NECESIDAD implantarlo; a que personas, segmento o entidades beneficiar, cual ser el problema especfico que se resolver, etc. Se continuar con los objetivos del estudio y los del proyecto, Baca Urbina especifica que los primeros debern ser bsicamente tres: Verificar que existe un mercado potencial insatisfecho y que es viable, desde el punto de vista operativo, introducir en ese mercado el producto objeto del estudio. Demostrar que tecnolgicamente es posible producirlo, una vez que se verific que no existe impedimento alguno en el abasto de todos los insumos necesarios para su produccin Demostrar que es econmicamente rentable llevar a cabo su realizacin. Esta es la primera parte del proyecto y su finalidad es proporcionar una presentacin formal del mismo, sus objetivos y limitaciones. Estudio de Mercado. Es la 1a. Parte de la investigacin formal, y se determina y cuantifica la demanda y la oferta, el anlisis de precios y el estudio de la comercializacin, investigando fuentes primarias y secundarias, para poder prever riesgos y contingencias. Estudio Tcnico: es plasmar el Dimensionamiento del proyecto, su localizacin ptima (tomar en cuenta aspectos como transporte, apoyos fiscales, el clima, participacin de la comunidad, infraestructura, etc.), as como el anlisis organizativo, administrativo y legal. Aunque mas adelante se detallarn en el proyecto es importante plantear ideas generales sobre ellos. Estudio Econmico: presenta en forma ordenada y sistematizada toda la informacin de carcter monetario que proporcionaron las etapas anteriores y se elaboran cuadros analticos que sirven de base para la evaluacin econmica. Se parte de la determinacin de los costos totales y de la inversin inicial, continuando con la determinacin de depreciaciones y amortizaciones En este sentido Baca Urbina agrega otro de sus puntos importantes es el clculo del capital de trabajo ... Los aspectos que sirven de base para la siguiente etapa que es la evaluacin econmica, son la determinacin de la tasa de rendimiento mnima aceptable y el clculo de los flujos netos de efectivo (entindase flujos de caja). Ambos tasa y flujos, se calculan con y sin financiamiento.

Los flujos provienen del estado de resultados proyectados para el horizonte de tiempo seleccionado. Evaluacin Econmica: se toman en cuenta todos los aspectos enunciados en el estudio econmico para determinar la mejor alternativa y as poder continuar hacia su implantacin. Anlisis y Administracin del Riesgo: debido a la inestabilidad de la economa de muchos pases (caso de Guatemala) el resultado de una evaluacin econmica tradicional no permite visualizar riesgos a corto y mediano plazo. Por lo que habr que buscar los mecanismos para determinar en la medida de lo posible posibles riesgos y contingencias para indicar como sern administrados. Finalmente se concluye el proyecto con las conclusiones y recomendaciones para su implantacin. Baca Urbina menciona Tengo el conocimiento de todas las materias, pero Como desarrollo el trabajo ? Que datos tengo que presentar y de que manera debo hacerlo para convencer al inversionista que este negocio es bueno ?, si se sigue un mtodo apropiado se respondern las preguntas