ANTICIPANDO LA CRISIS FINANCIERA Y ECONMICA.

inversin est mediada por las grandes instituciones nancieras, la colusin y los peligros de inacin burstil pueden ser relevantes [14].
3. Inacin e innovacin tecnolgica. La creatividad y la innovacin son deacionistas.

Es un error pensar que la inacin de un 1, 2, 3 4% en los pases desarrollados actualmente carece de importancia ya que el crecimiento del PIB tambin es signicativo. Creo que esto es un error precisamente por el factor innovacin tecnolgica. Lo normal sera, en estas circunstancias, que estuvisemos en inacin negativa de varios puntos porcentuales anualmente. Quizs tales variables macroeconmicas no parezcan preocupantes, pero desde luego son susceptibles de mejorar notablemente. Quizs s que estemos en un brote inacionista respecto a lo que debera ser. Dado el incremento exponencial de la productividad, la inacin podra estar en valores de dos dgitos. Basta recordar que slo la liberalizacin de las telecomunicaciones ha hecho disminuir precios en ms de un 25%. La nueva realidad tecnoeconmica ha reducido drsticamente el coste de almacenaje, procesamiento, transmisin y difusin de la informacin, y afecta al diseo, la gestin y el control de la produccin y de los servicios del sistema econmico en general. Todas las actividades comerciales, nancieras, industriales y de servicios, incluso las agrcolas, estn siendo transformadas. Los ritmos de crecimiento de la productividad real (quizs no tanto la ocial calculada sobre el PIB) se ven incentivados cuando el gasto en tecnologas de la informacin y telecomunicacin se incrementa. Todo ello indica que, si hubiese autntica competencia en los distintos mercados, sin rentas de monopolio u oligopolio, 18

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mientras los valores de uso de todos los bienes y servicios estaran creciendo notablemente, los valores de cambio, los precios, estaran disminuyendo de forma continuada en todos los sectores. Si se producen incrementos, algo no acaba de funcionar. Con la conciencia clara por parte de las autoridades monetarias y de competencia mundiales de que la inacin y la inestabilidad monetarias son el mayor mal para el bienestar social y econmico de las gentes, se debe intentar crear lo antes posible un colchn de estabilidad donde el comercio en el interior de las reas monetarias comunes obedezca a factores de rentabilidad real y donde la seguridad de la propiedad, no sujeta a uctuaciones inesperadas, facilite los intercambios voluntarios de suma positiva y posibilite que los agentes econmicos se especialicen en aquellas tareas para las que mejor dotados estn absoluta o comparativamente. Entiendo, por ltimo, que todas estas cuestiones relacionadas con la inacin y los ciclos expansivos y recesivos, adems de ser materia directa de los Bancos Centrales, tambin deben ser vigiladas y reordenadas por las Autoridades de Defensa de la Competencia en tanto en cuanto deben stas incidir, no slo sobre las entidades nancieras, sino tambin sobre todos los sectores econmicos. No en vano, en situaciones difciles, la empresarialidad desaparece y, con ella, la posibilidad de competir y la lealtad en la competencia dinmica. oOo
Propuestas nales

Teniendo en cuenta el cuerpo del informe y los fundamentos jurdicos y econmicos anteriormente expresados en este voto 19

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particular, propongo, como complemento al cuerpo del informe, que tambin suscribo: 11) en una primera aproximacin a lo que considero ms justo, condicionar la operacin de concentracin, al menos, en los trminos en que se ha expresado el dictamen por parte de la mayora del Pleno siendo as declarado por unanimidad. 21) en una segunda aproximacin, condicionarla a las desinversiones aadidas en plazos convenientes para no perjudicar sus intereses, as como el abandono de los Consejos de Administracin, en todas aquellas empresas no nancieras o grupos de empresas no nancieras de los diferentes mercados y submercados, as como en las distintas ramicaciones de las participaciones principales, directa o indirectamente a travs del grado de control denido como la posibilidad de ejercer una inuencia decisiva sobre la empresa a travs de derechos, contratos u otros medios, en donde coincidan al menos dos de ellas de tal forma que la situacin en dichos mercados sea tal que nicamente quede una empresa participada por la entidad fusionada, quedando perfectamente claricada la propiedad y responsabilidad mayoritaria. Se trata, por lo tanto, de desinvertir totalmente en todas las dems empresas del mismo sector o subsector que puedan ser competidoras de la primera evitando la posible coordinacin de comportamientos. Tanto estas condiciones como las indicadas a continuacin en el punto 3) tratar de ir extendindolas gradualmente al resto de instituciones nancieras segn las diferentes circunstancias y utilizando los instrumentos legales que las hagan posibles dentro del Estado de Derecho. Tambin entiendo que este criterio del punto 21) debe extenderse tambin a empresas o grupos de empresas no nancieras con especial relevancia en los sectores 20

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recientemente liberalizados. Se trata de liberalizar mercados interiores y facilitar la apertura de las empresas al exterior. 31) en un tercer nivel de acercamiento a mis propuestas, ir tendiendo paulatinamente a la desinversin accionarial en todas las empresas no nancieras participadas por Bancos y Cajas reforzando la autonoma y el principio de independencia de comportamiento propio y de todo el tejido empresarial.

1 de marzo del ao 2.000

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