CAPITULO

UNASAM FACULTAD DE ECONOMIA 2006 -II

PLANEACION FINANCIERA
Mg.. Carlos A. Gonzlez Mautino 1.INTRODUCCION La planeacin financiera es un aspecto importante en la operacin y subsistencia de la empresa, pues proporciona los planes para seguir las pautas, coordinacin y control de las acciones de la empresa, a fin de lograr los objetivos. Dos aspectos clave del proceso de planeacin financiera son: la planeacin del efectivo y la planeacin de las utilidades. La primera consiste en la elaboracin del presupuesto de caja. Si no se cuenta con el efectivo adecuado, cualquier empresa fracasa. En tanto que la planeacin de utilidades, por su parte, se obtienen mediante los estados financieros proforma, los cuales niveles anticipados de utilidades, activos, pasivos y capital social. Los presupuestos de caja y los estados pro forma son tiles tanto para la planeacin financiera interna, como tambin son requeridos, de manera rutinaria, por los prestamistas actuales y posibles. Antes de estudiar la elaboracin y uso de dichos estados, se analizar la relacin entre los planes financieros de largo y corto plazo. 2. PROCESO DE PLANEACION FINANCIERA

El proceso de planeacin financiera inicia con los planes financieros a largo plazo, o estratgicos, lo cuales conducen a la formulacin de planes operativos y presupuestos a corto plazo. En trminos generales, dichos planes a corto plazo y presupuestos son guas operacionales para alcanzar los objetivos estratgicos a largo plazo de la empresa. No obstante de que el propsito principal de este capitulo se centra en los planes financieros a corto plazo y los presupuestos, ser apropiado realizar algunas observaciones acerca de los planes a largo plazo. Planes Financieros a Largo Plazo (Estratgicos).- Son las decisiones financieras proyectadas a largo plazo, as como la anticipacin del efecto financiero de stas. Dichos planes tienden a cubrir periodos de dos a diez aos, aunque tambin es comn el uso de planes estratgicos de cinco aos, los cuales se revisan de manera peridica conforme se disponga de nueva informacin significativa. En general, las empresas que estn sujetas a grados altos de incertidumbre operativa, o a ciclos de produccin relativamente cortos, o ambas cosas, tienden a usar periodos de planeacin ms reducidos. Los planes financieros a largo plazo se concentran en las propuestas de gastos de activos fijos y las actividades de investigacin y desarrollo, decisiones de mercado y las fuentes ms importantes de financiamiento. Tales planes tienden a ser apoyados por una serie de planes y presupuestos de utilidades anuales. 2.2. Planes Financieros a Corto Plazo (Operativos).- Dichos planes,, cubren un periodo de uno a dos aos. Los insumos ms importantes incluyen el pronstico de ventas, as como las

diferentes formas de operaron y de informacin financiera. Lo resultados clave comprenden el nmero de presupuestos de operaciones, el de caja y los estados financieros pro forma A partir del pronstico de venta se desarrollan: los planes de produccin, los cuales tienen en cuenta los periodos importantes de ventas, las estimaciones de los tipos y cantidades requeridos de materia prima. los requerimiento laborales directos, la inversin de los gastos generales de la planta y los gastos de operacin. Una vez que estas estimaciones se han efectuado, puede elaborarse el estado resultado pro forma y el presupuesto de caja de la empresa. Con los insumos bsicos finalmente puede desarrollarse el balance general pro forma, Figura 6.1. Proceso de planeacin financiera a corto plazo (Operativo) 03. PLANEACION DE EFECTIVO: PRESUPUESTO DE CAJA El presupuesto de caja (o prediccin de efectivo) permite a la empresa planear sus necesidades de efectivo a corto plazo. Esta debe prestar especial atencin a la planeacin del supervit y del dficit de efectivo. Una empresa que espera un supervit de efectivo puede planear inversiones a corto plazo (valores negociables) si, por el contrario, se espera un dficit de efectivo, debe buscarse un financiamiento a corto plazo (documentos por pagar). El presupuesto de caja brinda al administrador financiero una perspectiva del tiempo preciso de las entradas y salidas de efectivo esperado por la empresa durante un periodo determinado. El presupuesto de caja con frecuencia, se disea para cubrir periodos de un ao. El periodo cubierto es dividido en intervalos ms pequeos, cuyo nmero y tipo de estos depende de la naturaleza de la organizacin del negocio. Las empresas con patrones estables en sus flujos de efectivo emplearan intervalos trimestrales o anuales. Si el presupuesto de caja se elabora para un periodo mayor a un ao, estarn justificados menos intervalos de tiempo debido a la dificultad e inseguridad en el pronstico de las ventas y otros renglones relacionados con el efectivo. 3.1. Pronstico de Ventas.- Es el "insumo" o "dato" clave para el proceso de planeacin financiera a corto plazo. El Dpto. de comercializacin es el que proporciona los datos a la gerencia administrativa, con base en dicho pronstico el administrador financiero estima los flujos de efectivo mensuales que resultaran de los ingresos por las ventas, adems los desembolsos relacionados con la produccin, inventario y ventas. Asimismo, determina el nivel de activos fijos requeridos y la cantidad de financiamiento necesaria para apoyar el pronstico del nivel de produccin y ventas. El pronstico de ventas podr basarse en el anlisis de informacin externa o interna o combinacin de ambas . FORMATO GENERAL DEL PRESUPUESTO DE CAJA

(FALTA CUADRO) 4. ELABORACIN DEL PRESUPUESTO DE CAJA El presupuesto de caja tiene los siguientes rubros: a. Entradas de Efectivo: -Ventas al contado -Cobro de entradas permanentes -Otras entradas en efectivo Ejemplo: La empresa KAKOKIMAS S.A. productora de mermeladas en Caraz, ha desarrollado un Presupuesto de Caja para octubre-noviembre y diciembre. Sus ventas fueron en Agosto 100,000 soles Septiembre 200,000 soles Se ha pronosticado para; Octubre 400,000 soles Noviembre 300,000 soles Diciembre 200,000 soles Adems se sabe que: -El 20% de las ventas son al contado -El 50% de las ventas al crdito con Cuentas por cobrar a 30 das -El 30% de las ventas al crdito con Cuentas por cobrar a 60 das -La empresa en Diciembre recibir 30,000 soles en dividendos por acciones. Cuadro (solucin) b. Desembolsos de efectivo.Incluyen todos los gastos de efectivo: -Compras al contado -Pagos de cuentas por pagar (CxP) -Pagos de dividendos -Gastos de arrendamiento -Sueldos y salarios -Pagos de impuestos -Compra de activo fijo -Pago de intereses -Pago de Capital (amortizacin del prstamo) -Compra de acciones Nota: Depreciaciones y otros cargos que no requieren desembolsos de efectivo NO se incluyen en el presupuesto de caja. Ejemplo: La empresa KAKOKIMAS S.A. ha recopilado la siguiente informacin para el programa de desembolsos de efectivo, para los meses de oct., nov., dic., siendo lo siguiente:

 Las compras representan el 70% de las ventas, el 10% de esta cantidad se paga al contado. El 70% en el mes inmediato al de la compra. El 20% se paga a los dos meses despus de la compra -Los dividendos en efectivo se pagaran en octubre por importe de 20,000 soles -Por arrendamiento se pagaran 5,000 soles cada mes. -Los sueldos y salarios se puede obtener al sumar 10% de sus ventas mensuales a la cifra de 8000 de costos fijos -Los impuestos se pagarn en diciembre por 25,000 soles -Se comprar maquinaria por 130,000 lo cual se pagar en noviembre -Pago de intereses se har en diciembre por 10,000 soles -La amortizacin de capital se har en diciembre por 20,000 -Compra y retiro de acciones ser cero soles. Cuadro (solucin)-Programa de desembolsos de Efectivo Proyectados c. Flujo Neto de Caja - efectivo final, financiamiento y exceso de efectivo Se halla el:

Flujo Neto de Caja = Entradas de efectivo - desembolsos de efectivo Flujo final Finan. Req. Total = Flujo neto de Caja + Efectivo Inicial = Efectivo final - saldo mnimo de efectivo

Ejemplo: La empresa KAKOKIMAS S.A. tiene un saldo de efectivo al trmino de setiembre de 50,000 soles la compaa desea mantener como reserva un saldo mnimo en efectivo de 25,000 soles para gastos imprevistos. RUBRO Entradas de efectivo MENOS: Desembolsos efect. FLUJO NETO DE EFECT MAS: Efectivo Inicial Efectivo Final MENOS Saldo Min. Efect. Financ. Requerido Total Saldo de efectivo en exceso Comentario: Las actividades financieras de cada mes serian como se describen a continuacin. Octubre : Inversin 22,000 en efectivo en exceso Noviembre : Liquidacin de 22,000 en efectivo exceso y emprstito OCTUBRE 210,0 213,0 ( 3,0) 50,0 47,0 25,0 -22,0 NOVIEMBRE. 320,0 418,0 (98,0) 47,0 (51,0) 25,0 76,0 --DICIEMBRE 340,0 305,0 35,0 51,0 (16,0) 25,0 41,0 ---

Diciembre

Por 76,000 Pago de 35,000 de la cantidad prestada

4. EVALUACION DEL PRESUPUESTO DE CAJA El presupuesto de caja proporciona a la empresa cifras que indican el saldo final de efectivo esperado. Estas se pueden analizar para determinar si se espera un dficit o un supervit en cada uno de los meses cubiertos por el pronstico. La Empresa Kakokima S.A. puede esperar un supervit de 22,000 en octubre, y dficit de 76,000 y 41,000 en noviembre y diciembre, respectivamente. Cada una de estas cifras esta basada en los requerimientos internos de un saldo mnimo de efectivo de 25,000, lo cual representa el saldo total al termino del mes. El saldo de efectivo en exceso de octubre se puede invertir en valores negociables. Los dficit de noviembre y diciembre tendrn que ser financiados normalmente, con emprstitos a corto plazo (documentos por pagar). Puesto que podra ser necesario que la empresa solicitara un prstamo superior a los 76,000 para el periodo evaluado de tres meses, el administrador financiero debe establecer una lnea de crdito, o algn otro mecanismo, mediante el cual asegure la disponibilidad de tales fondos. El gerente administrativo generalmente solicitar un prstamo por arriba del financiamiento indicado en el presupuesto de caja. Esto es indispensable debido al grado de incertidumbre de las cifras del efectivo final, pues estas se basan en los pronsticos de ventas y de valores. 5. MANEJO DE LA INCERTIDUMBRE EN EL PRESUPUESTO DE CAJA El administrador financiero con frecuencia maneja la incertidumbre en los estados financieros, esto es, al preparar distintos presupuestos de caja basado en tres tipos de pronsticos. Uno pesimista, otro mas probable y por ultimo uno optimista. La evaluacin de estos flujos de efectivo permite al administrador financiero, determinar la cantidad de financiamiento requerida para cubrir cualquier situacin adversa. El tener varios presupuestos de caja alternativo le dar al administrador financiero, un criterio mas inteligente en la toma de decisiones de corto plazo. ( Falta cuadro )

6. PLANEACOION DE LAS UTILIDADES (ESTADOS PROFORMA O PREVISTOS) Para la planeacin de Utilidades se debern utilizar como ayudas 2 referencias bsicas: 1.Los estados financieros del ao anterior 2.Los pronsticos de venta para el prximo ao ESTADO DE RESULTADOS DE CELERECOS S.A. AL 31 DE Diciembre del 2004.

INGRESO POR VENTAS Modelo X ( 1000 Uds. A 20 c/u ) Modelo Y ( 2000 Uds. A 40 c/u) VENTAS TOTALES Menos. Costo de bienes vendidos Mano de obra Material A 8,000 Material B 5,500 Gastos Generales 38,000 Costo total de bienes vendidos UTILIDADES BRUTAS Menos Gastos de operacin UTILIDAD DE OPERACIN Menos Gastos por intereses UTILIDADES NETAS ANTES DE IMPUESTOS Menos Impuestos (0.15 x 9,000) UTILIDADES NETAS DESPUES DE IMPUESTOS Menos Dividendos de acciones comunes UTILIDADES RETENIDAS Financieros del ao anterior.-

20,000 80,000 100,000 28,500

80,000 20,000 10,000 10,000 1,000 9,000 1,350 7,650 4,000 .Estados

En esta se indica que la empresa tena ventas de 100,000 soles , costos de bienes vendidos totales por 80,000 y utilidades netas despues de impuestos de 7,650. La empresa pag 4,000 de dividendos en efectivo, dejando un saldo de 3,650 para ser transferido a utilidades retenidas. El balance general de la empresa al final del 2004 Pronstico de ventas.- Al igual que para el presupuesto de caja , el insumo claave para los estados proforma es el pronstico de ventas. La tabla 6-8 ilustra el pronostico de ventas para ambos modelos de la compaa . Este pronstico esta basado tanto en informacin externa como interna. Los precios de venta por unidad de los productos reflejan un incremento de 20 a 25 soles para el modelo X y de 40 a 50 en el modelo Y. Tales incrementois son necesarios para cubrir los costos anticipados en la mano de obra, materia prima, gastos generales y de operacin.

Tabla 6-8

Pronostico de ventas para el 2004 de kakokimas S.A Unidadades vendidas - Modelo X - Modelo Y Ventas en unidades monetarias - Modelo X (25/unidad) - Modelo Y (50/unidad) TOTAL ,500 1,950 S/37,500 97,500 135,000