1. Qu es el Flujo de Caja Libre (FCL)?

Se define como el saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda (intereses de la deuda + principal de la deuda) de la empresa, despus de descontar las inversiones realizadas en activos fijos y en necesidades operativas de fondos (NOF). 2. Ventas - Coste de las ventas - Gastos generales 3. 4. = Margen operativo bruto (BAAIT) - Amortizacin (*) 5. 6. = Beneficio antes de impuestos e intereses (BAIT) - Impuestos 7. 8. = Beneficio neto (BDT) (antes de intereses) + Amortizacin (*) - Inversin en A. fijos - Inversin en NOF (**) 9. 10. = FCL 11. (*): La amortizacin se resta inicialmente debido a la depreciacin que sufre con el tiempo la inversin en inmovilizado (equipos, maquinaria), por lo tanto debe recogerse anualmente como un coste a descontar de los beneficios antes de calcular los impuestos que se deben pagar. Pero para calcular el flujo de caja se vuelve a sumar de nuevo, ya que ese gasto no sale en realidad de caja. 12. (**): Necesidades operativas de fondos (NOF) = Caja + Clientes + Existencias Proveedores 13. Si actualizamos los FCL, descontndolos al coste de capital, obtenemos el valor de la empresa. 14. Ejemplo de clculo del Flujo de Caja Libre: VENTAS -COSTO DE VENTAS -GASTOS GENERALES BAAIT -AMORTIZACION BAIT -IMPUESTOS BDT +AMORTIZACIN -INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS -INVERSIONES EN NOF FCL 5000 1500 500 3000 200 2800 980 1820 200 300 200 1520

El flujo de caja libre se ha convertido hoy en da en la vara de medida financiera que muestra verdaderamente el valor de una organizacin. Muchas empresas no manejan o no entienden la finalidad de esta herramienta. No se debe confundir con el flujo de caja de tesorera , son dos cosas completamente diferentes.

El FCL tiene dos destinos bsicos:cubrir el servicio de la deuda y cubrir el reparto de utilidades. La rotacin de la cartera y del inventario deben generar suficiente flujo de caja para cubrir servicio deuda y dividendos El crecimiento se asocia con demanda de efectivo, la participacin de mercado con la generacin de efectivo. El flujo de caja puede entonces generar y/o demandar efectivo El crecimiento esperado del flujo de caja a perpetuidad determina el valor de una empresa Si asumimos un flujo de caja constante, el valor de una empresa como negocio en marcha, es igual a dicho flujo de caja dividido por la tasa de oportunidad Hablar de generacin de rentabilidad (rentabilidad del activo), es lo mismo que hablar de generacin de flujo de caja libre y viceversa, van de la mano.Nota, entender este concepto es crucial dentro del manejo financiero Existen dos opciones para mejorar el FCL: incrementar utilidad operativa o decrecer ritmo de crecimiento del capital de trabajo neto operativo (KTNO) y del activo fijo, en otras palabras, del activo neto de operacin Partiendo de la utilidad operativa el FCL se descompone en : GIF, Flujo de caja bruto y del EGO, cada uno de los cuales tiene una finalidad especfica El FCL de un proyecto requiere: determinar rendimiento del capital y determinar recuperacin de la inversin; esta ltima se descompone en el EVA generado y en el costo de capital invertido El FCL es igual a la inversin menos UODI ( utilidad operativa despus de impuestos)

EL OBJETIVO FINANCIERO: Maximizar las utilidades; Garantizar la supervivencia de la empresa; lograr un adecuado nivel de endeudamiento y maximizar la rentabilidad del patrimonio.