Universidad Autnoma Metropolitana

Azcapotzalco Divisin de Ciencias Sociales y Humanidades

UEA: Administracin Financiera

Trabajo Final

Profesor: Juan Manuel Lpez

Alumnos: Hernndez Ziga Eduardo Huerta Snchez Roberto

Trimestre: 12-O

Introduccin El presente trabajo tiene como objetivo conocer de manera ms profunda y especfica las actividades financieras de una empresa y los elementos necesarios para llevar a cabo un proyecto financiero dentro de la misma. Las finanzas conciernen a las decisiones que se toman en relacin con el dinero o, con ms exactitud, con los flujos de efectivo. Las decisiones financieras tienen que ver con cmo se recauda el dinero y cmo lo usan los gobiernos, las empresas y los individuos. Con el fin de tomar decisiones financieras, se deben entender tres conceptos generales: 1) Se prefiere ms valor a menos.

2) Cuanto ms pronto se reciba el efectivo ms valioso es.

3) Los activos con menos riesgo son ms valiosos (preferidos) que los activos con ms riesgos. Las finanzas son, en sentido real, son la piedra angular del sistema empresarial, la buena administracin financiera tiene una importancia vital para la salud econmica de las empresas comerciales y, por tanto, para todo el pas y para el mundo. Debido a su importancia, las finanzas se deben comprender de manera amplia y detallada, pero es ms fcil decirlo que hacerlo. El rea es un tanto compleja y pasa por constantes cambios en respuesta a la dinmica de las condiciones econmicas. Todo esto hace que las finanzas sean estimulantes y emocionantes, pero en ocasiones tambin desafiantes y desconcertantes

Presupuesto. Plan que detalla os flujos de entrada y salida proyectados durante un periodo futuro. Capital. Activos fijos que se emplean para la produccin Ambos conceptos son de vital importancia ya que de ellos se desprende lo que se conoce como: El presupuesto de capital. Proceso que se sigue para analizar los proyectos y decidir cual son inversiones aceptables y cules deberan ser realmente adoptados Clasificacin. La clasificacin de los proyectos que se basa esta tcnica es variada, las ms importantes son: Nuevos productos o ampliacin de productos existentes. Reposicin de equipos o edificios. Investigacin y desarrollo. Exploracin. Otros (por ejemplo, dispositivos relacionados con la seguridad o el control de la contaminacin) Procedimiento para la Evaluacin del Presupuesto de Capital. Calcular la inversin inicial. La inversin inicial de un proyecto es el total de recursos que se comprometen en determinado momento para lograr un mayor poder de compra. Es conveniente aclarar que los recursos son los desembolsos en efectivo que exige el proyecto para empezar a desarrollar su actividad propia; es decir, a generar los beneficios para lo que fue concebido.

Calcular los Flujos de Caja. El concepto empleado para medir los resultados de la actividad de las empresas o de un proyecto es el de utilidad ms que el de flujo de efectivo que genera. De ah la pregunta, cul de los dos conceptos es el aceptado para la evaluacin de un proyecto? Por qu se le asigna mayor importancia al flujo de efectivo de una empresa para evaluar un proyecto de inversin que a la utilidad? El concepto de utilidad depende de la subjetividad de los contadores en cuanto a los ajustes que al final de cada periodo se efecten en la empresa, por Ej. El monto del ajuste por cuentas incobrables depende de lo que el contador de la empresa determine con cierto mtodo, que puede variar de acuerdo con la opinin de otra persona de la organizacin. Otra discrepancia, entre los contadores, Consiste en las partidas que deben llevarse a resultados del ejercicio, o bien capitalizarse o ser diferidas, por ejemplo. Ciertas mejoras en beneficio de un activo fijo se pueden considerar como gastos del periodo o capitalizarse. Para determinar la utilidad contable no se toman en consideracin los costos de oportunidad, que s son importantes para evaluar un proyecto de inversin. La utilidad contable duplica el efecto de la depreciacin, ya que por un lado se carga a los ingresos deducindolos para determinar la utilidad gravable, aunque ello no implica desembolso en efectivo, y por otro lado, el ahorro en efectivo que genera la depreciacin por su efecto fiscal.1

Tcnicas de evaluacin del presupuesto de capital Los mtodos bsicos que utilizan las empresas para evaluar los proyectos y decidir si deben aceptarlos e incluirlos en el presupuesto de capital son: 1. El mtodo del periodo de recuperacin. 2. El valor presente neto (VPN), y 3. La tasa interna de rendimiento (TIR). Para determinar la aceptabilidad de un proyecto mediante cualquiera de estas tcnicas, es necesario determinar sus flujos de efectivo esperados. Sin embargo, a diferencia de los otros dos, el mtodo del periodo de recuperacin no considera el valor del dinero a travs del tiempo, por lo tanto nos referiremos al mismo como una tcnica no sujeta a descuentos, mientras que al del valor presente neto y a la tasa interna de rendimiento los consideraremos tcnicas sujetas a descuentos.
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Pgina de Internet: http://jlsomagar.files.wordpress.com/2008/08/presupuesto-de-capital.pdf

Periodo de recuperacin Plazo que transcurre antes de que se recupere el costo original de una inversin a partir de los flujos de efectivo esperado.

Para calcular el periodo de recuperacin en un proyecto, slo debemos aadir los flujos de efectivo esperados de cada ao hasta que se recupere el monto inicialmente invertido en el proyecto. La cantidad total del tiempo, incluyendo una fraccin de un ao en caso de que ello sea apropiado, que se requiere para recobrar la cantidad original invertida es el periodo de recuperacin

Para el proyecto C es: PR= 2 + (300/800)= 2.4 aos Para el proyecto L es: PR=3 + (400/1500)= 3.26 aos

El empleo del periodo de recuperacin para la toma de decisiones de presupuesto de capital se basa en la idea de que siempre ser mejor recuperar el costo de (la inversin) un proyecto lo ms rpido posible. Por tanto, el proyecto C se considera mejor que el proyecto L porque tiene un periodo de recuperacin ms corto. Como regla general, un proyecto se considera aceptable si su periodo de recuperacin es inferior al plazo mximo de recuperacin de costos establecidos por la empresa.

Valor Presente Neto (VPN) Mtodo que se vasa en las tcnicas de flujo de efectivo descontado (FED), utilizado para evaluar las propuestas de inversin que emplean conceptos de valor del dinero a travs del tiempo. El mtodo VPN evala las propuestas de inversin de capital, mediante la determinacin de valor presente de los flujos netos futuros de efectivo, descontado a la tasa de rendimiento requerida por la empresa Para aplicar este enfoque, solo se debe determinar el valor presente de todos los flujos futuros de efectivo que se espera que genere un proyecto, y luego sustraer la inversin original para precisar el beneficio neto que la empresa obtendr del hecho de invertir en el proyecto.

La regla general en este mtodo es que: Si el beneficio neto que se ha calculado sobre la base de un valor presente es positivo, el proyecto se considera una inversin aceptable.

VPN cero. Los flujos de efectivo del proyecto son suficientes para recuperar el capital invertido y proporcionar la tasa requerida de rendimiento sobre ese capital.

VPN positivo. Genera un rendimiento mayor de lo que necesita para reembolsar los fondos proporcionados por los inversionistas, acumulndose solo para los accionista de la empresa. Por consiguiente, si una empresa asume un proyecto con un VPN positivo, la posicin de los accionistas mejorara, debido a que el valor de la empresa ser mayor.

Tasa Interna de Rendimiento (TIR) Mtodo que determina la tasa que la empresa espera obtener si decide llevar a cabo un proyecto; por lo tanto se define como la tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos de efectivo esperados de un proyecto con el desembolso de la inversin.

Este mtodo tiene como regla general el hecho de que si la tasa de rendimiento esperado es mayor que la tasa de rendimiento requerida por la empresa para la inversin, el producto ser aceptable

TIR Superior. Resultara un supervit despus de recuperar los fondos, supervit que se acumulara para los accionistas de la empresa. TIR Inferior. Llevar a que el proyecto atribuya solamente a costos para los accionistas. Por consiguiente, si una empresa acepta un proyecto cuya TIR supere su tasa de rendimiento requerida, incrementa la riqueza de los accionistas.

Estructura de Capital. En finanzas, la estructura de capital se refiere a la forma en que una empresa financia sus activos a travs de una combinacin de capital, deuda o valores hbridos. Es entonces la composicin o la "estructura" de sus pasivos. Por ejemplo, una empresa que vende $ 20 mil millones en capital y $ 80 mil millones en la deuda se dice que el 20% es financiado con acciones y el 80% es financiado con deuda. En realidad, la estructura de capital puede ser muy compleja e incluye decenas de fuentes. La relacin de engranajes es la proporcin del capital

empleado de la empresa que viene de fuera de la financiacin de las empresas, por ejemplo, tomando un prstamo a corto plazo, etc. La estructura de capital es de suma importancia para la toma de decisiones ya que tiene un efecto directo sobre el costo de capital, las decisiones de presupuestacin de capital y valor de mercado. Dicho sea otro modo, la estructura de capital se determina mediante la combinacin de pasivo a largo plazo y el capital social que una empresa utiliza al financiar sus operaciones. Debido a su estrecha vinculacin, con el precio de las acciones, el administrador financiero debe verificar el funcionamiento de la estructura de capital a fin de proporcionar el beneficio mximo a los propietarios de la empresa. Decisiones inadecuadas en la estructura de capital pueden resultar un alto costo del mismo, lo cual dificultara an ms el acceso a inversionistas aceptables. Las decisiones acertadas pueden reducir el costo de capital propiciando as la oportunidad de inversiones aceptables que contribuyan a aumentar el capital de los propietarios de la empresa. Tipos de Capital. Los 2 tipos bsicos de capital en una empresa son el capital de adeudo (o ajeno) y el capital de aportacin (o patrimonio). Aun cuando ambos representan fuentes de fondos para la empresa, las diferencias entre ellos son notables. El trmino capital denota en principio los fondos a largo plazo de que dispone la empresa. Por ello todos los conceptos como pasivos a largo plazo, capitales sociales, son fuentes de capital. Riesgo y estructura de capital La estructura de capital de una empresa debe analizarse sin perder de vista el riesgo. El riesgo entra en juego de todas formas: 1) La estructura del capital debe coincidir con el riesgo de la empresa 2) La estructura de capital resulta en cierto nivel de riesgo financiero. Esto significa que el riesgo prevaleciente en la empresa tiende a actuar como un insumo en el proceso de la toma de decisiones en la estructura de capital, de lo cual resulta un cierto nivel de riesgo financiero, debe comprender la importancia del negocio y el riesgo comercial en la toma de decisiones de esta naturaleza.

Teora bsica de la estructura de capital. Esta teora se relaciona estrechamente con el costo de capital de la empresa. En la literatura financiera se encuentran muchos debates acerca de que si existe una estructura de capital ptima. Las discusiones entre los que sostienen la existencia de una estructura ptima para cada empresa y los que creen que no existe empezaron en la dcada de los 50`s. a fin de proporcionar una idea mas clara acerca de lo que se quiere decir por estructura de capital ptima, se examinara un cierto nmero de supuestos y funciones de costo que formaran parte del mtodo tradicional. Financiamiento: a travs de bonos y acciones Desembolso: de dividendos al 100% Ningn impuesto sobre el ingreso: Utilidades constantes antes de intereses e impuestos

Estructura de capital fijada como meta. Las empresas eligen la mezcla de deuda y capital que desean tener como para financiar su activo, siempre y cuando los inversionistas estn dispuestos a proporcionar esos fondos. Por tanto la estructura del capital ptimo es aquella que ofrece un equilibrio entre riesgo y rendimiento para alcanzar la meta ltima de maximizar el precio de las acciones. El riesgo de negocios depende de cierto nmero de factores y algunos de los ms importantes son: Variabilidad de las ventas: cuanto ms estables se mantengan los precios y las ventas unitarias de los productos de una empresa , si otras condiciones no varan tanto menor ser el riesgo de los negocios. Variabilidad de los precios de insumos: si los precios de los insumos de una empresa son muy inciertos entonces estar muy expuesta a un alto de riesgo de negocios. Capacidad para ajustar los precios de los productos en razn de los cambios de los precios de los insumos: cuanto mayor sea la capacidad de ajustar los precios de venta, tanto menor ser el grado de riesgo de los negocios. La medida en que los costos sean fijos: si un porcentaje de los altos costos de operacin de una empresa son fijos y por esa razn no disminuye cuando la demanda se reduce esto incrementa el grado de riesgo de la empresa.

Por lo general, las empresas establecen estructuras de capital fijados como meta. As, una de las consideraciones ms importantes ms importantes en cualquier decisin de financiamiento es la manera en que la estructura de capital real de la empresa se compara con la estructura de capital fijada como meta. Sin embargo, pocas empresas se financian cada ao exactamente con esta de acuerdo con este ltimo tipo de estructura, principalmente, por que una adhesin rgida incrementara sus costos de flotacin debido a que las emisiones ms pequeas de nuevos valores tienen costos de flotacin proporcionalmente ms grandes.2 Teorema de Modigliani y Miller El teorema fue probado originalmente bajo el supuesto de no los impuestos. Se compone de dos proposiciones, que tambin puede extenderse a una situacin de impuestos. Consideremos dos empresas que son idnticos salvo por sus estructuras financieras. La primera (empresa U) es sin deuda, es decir, que se financia con capital solamente. La otra (empresa L) est apalancada: es financiada en parte por la capital/acciones, y en parte por deuda. El teorema Modigliani-Miller afirma que el valor de las dos empresas es el mismo. Proposicin I:

Donde VU es el valor de una empresa sin apalancamiento = precio de compra de una empresa compuesta slo de capital/acciones, y VL es el valor de una empresa apalancada = precio de compra de una empresa que est compuesta por alguna combinacin de deuda y capital. Para ver por qu esto debe ser cierto, supongamos que un inversionista est considerando comprar una de las dos empresas U o L. En lugar de comprar las acciones de la empresa apalancada L, podra comprar las acciones de U financiando la misma cantidad de dinero que la empresa L. La rentabilidad final a cualquiera de estas inversiones sera el mismo si el tipo de financiacin del inversor es el mismo que el de VL. Por lo tanto el precio de L debe ser el mismo que el precio de U menos el valor de la deuda L. Esta discusin tambin aclara el papel de algunos de los supuestos del teorema. El Teorema asume implcitamente que el costo de los inversores de pedir dinero
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Scott Besley & Eugene F. Brigham (2009)Fundamentos de administracin editorial: CENAGE learning 14 edicin pg. 485-521

prestado es la misma que la de la empresa, que no tiene por qu ser cierto en la presencia de informacin asimtrica o en la ausencia de mercados eficientes. Proposicin II:

ke es la tasa requerida de rendimiento sobre el capital, o el costo de capital. k0 es la empresa sin deuda costo del capital (es decir, no asumen ninguna influencia). kd es la tasa de rendimiento requerida de los emprstitos, o el costo de la deuda. D/E es el ratio deuda-capital. Un mayor ratio deuda/capital conduce a un mayor rendimiento requerido sobre el capital, debido al riesgo superior los accionistas de una empresa con deuda. La frmula se deriva de la teora del coste medio ponderado del capital (WACC). Estas proposiciones son verdaderas asumiendo los siguientes supuestos:

no existen los impuestos, no existen costos de transaccin, y los individuos y las empresas pedir prestado a las mismas tarifas.3

Capital de trabajo: Para poder entender mejor el trmino de capital de trabajo es necesario mencionar una serie de conceptos que se mencionaran a continuacin. El termino capital de trabajo tambin llamado capital de trabajo bruto suele referirse a los activos circulantes, este es la inversin de una empresa en activos a corto plazo como efectivo, valores, negociables, inventarios y cuentas por cobrar. Capital de trabajo neto = AC-PC

El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes. La razn circulante o solvencia se calcula al dividir los activos circulantes entre los pasivos circulantes y tiene por objetivo medir la liquidez de una empresa. Capital de trabajo neto = AC/PC

http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/estructura-de-capital.htm

El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activos a corto plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios). El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes; estos ltimos incluyen prstamos bancarios, papel comercial y salarios e impuestos acumulados. Siempre que los activos superen a los pasivos, la empresa tendr capital neto de trabajo, casi todas las compaas actan con un monto de capital neto de trabajo, el cual depende en gran medida del tipo de industria a la que pertenezca; las empresas con flujo de efectivo predecibles, como los servicios elctricos, pueden operar con un capital neto de trabajo negativo, si bien la mayora de las empresas deben mantener niveles positivos de este tipo de capital. La administracin del capital de trabajo, es importante por varias razones ya que los activos circulantes de una empresa tpica industrial representan ms de la mitad de sus activos totales. En el caso de una empresa distribuidora representan an ms. Para que una empresa opere con eficiencia es necesario supervisar y controlar con cuidado las cuentas por cobrar y los inventarios. Para una empresa de rpido crecimiento, esto es muy importante debido a la que la inversin en estos activos puede fcilmente quedar fuera de control. Niveles excesivos de activos circulantes pueden propiciar que la empresa obtenga un rendimiento por debajo del estndar sobre la inversin. Sin embargo las empresas con niveles bajos de activos circulantes pueden incurrir en dficit y dificultades para mantener operaciones estables Ciclo de efectivo y capital de trabajo El capital de trabajo, son los activos corrientes y representan la parte de la inversin que circula en la conduccin ordinaria del negocio. La administracin financiera a corto plazo se denomina a menudo Administracin de capital de trabajo porque se ocupa de la administracin de Efectivo crditos en inventarios Tenemos que tomar en cuenta cual ser nuestro nivel ptimo de efectivo, disponible para liquidar nuestras cuentas de pagar, los prstamos a corto plazo que podemos adquirir, y el nivel adecuado de crdito a nuestros clientes. Es decir: Efectivo = Deuda a largo plazo + capital contable + Pasivos Circulantes Otros Activos Circulantes Activos Fijos. El ciclo operativo, es el perodo de tiempo requerido para adquirir inventarios, venderlos y cobrarlos.

Cuenta con dos partes: Tiempo necesario para adquirir y vender los inventarios, que se llama perodo de inventarios. Es el perodo que se requiere para cobrar las ventas, denominado perodo de cuentas por cobrar. El ciclo operativo muestra cmo se desplaza un producto a travs de las distintas cuentas que conforman los Activo circulantes de la empresa. Comienza como inventario, se convierte en Cuenta a cobrar cuando se vender y luego en efectivo cuando se cobra. El ciclo de Efectivo, es el nmero de das que transcurren hasta que ingresa el importe efectivo de una venta, medido desde el momento en que se pagaron estos productos del inventario. Es la diferencia entre el ciclo operativo y el periodo de cuentas por pagar. Es decir: Ciclo de efectivo= Ciclo operativo Das de cuentas por pagar. Surge la necesidad de una administracin financiera a corto plazo cuando hay un desfase entre las entradas y salidas de efectivo. Perodo de Promedio de Cobro, es el periodo promedio de cobranza nos indica el nmero promedio de das que las cuentas por cobrar estn en circulacin, es decir, el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo. Cuentas por cobrar (Das en el ao) = Ventas anuales a crdito

Periodo Promedio de Pago Permite calcular la edad promedio de las cuentas por pagar de una compaa. El periodo promedio de pago es: Cuentas por pagar (365) = Compras

Los das de cuentas por pagar, es el tiempo que transcurre. Es decir: Costo de Ventas = este resultado se debe convertir a das.

Inventario promedio

El ciclo de caja de una empresa se calcula obteniendo el nmero promedio de das que transcurren entre la salidas de efectivo asociadas al pago de cuentas pendientes y las entradas de efectivo que se relacionan con la cobranza de las cuentas por cobrar.

Caso Particular. Du Pont Mxico

DuPont en Mxico Fundada en 1802, DuPont pone la ciencia a trabajar creando soluciones sustentables esenciales para una vida mejor, ms segura y saludable para todas las personas en todas partes.

Operando en Mxico desde 1925, DuPont ofrece una amplia gama de productos y servicios innovadores para los mercados de agricultura, nutricin, electrnica, comunicaciones, seguridad y proteccin, hogar y construccin, transporte y ropa.

En Mxico, DuPont cuenta con alrededor de 3,000 empleados y 14 unidades de negocio que trabajan para crear soluciones sustentables, teniendo ms de 2,000 productos en su cartera.

Actualmente cuenta con 11 centros de trabajo distribuidos en toda la repblica destacando las plantas de Tlalnepantla, Tecomn, Altamira, Monterrey, Lerma y Coyoacn, adems de las oficinas corporativas ubicadas en el Distrito Federal. Valores Por ms de 200 aos, DuPont se ha apegado a sus valores corporativos en todas las operaciones que lleva a cabo. Tenemos la visin de ser la empresa ms dinmica del mundo, ofreciendo soluciones para una vida mejor, ms sana y segura para todos. Seguridad Pensar en DuPont es pensar en seguridad; estamos convencidos que todas las lesiones, enfermedades ocupacionales, e incidentes ambientales y de seguridad son prevenibles. Nuestra meta para todos ellos es "Cero", y por eso trabajamos siempre enfocados en mantener estrictos estndares en todas nuestras operaciones, instalaciones y productos, hacindola extensiva a nuestras familias y proveedores. Nuestro conocimiento en este rubro nos ha convertido en aliados de varias corporaciones nacionales e internacionales. Estamos apegados a los ms altos

controles de operacin en todas nuestras instalaciones, y protegemos el medio ambiente, empleados, clientes y a comunidades en las que operamos; por todo ello DuPont es considerada una de las compaas ms seguras del mundo. tica En DuPont, valoramos la tica en los negocios como parte fundamental de nuestro comportamiento corporativo. Observamos las leyes, reglamentos y normas de los pases donde realizamos operaciones, pero ms an nos mantenemos apegados a un estricto cdigo de conducta, el cual rige todas las relaciones comerciales y laborales que llevamos a cabo. Nuestros empleados trabajan de acuerdo a los marcos regulatorios de Mxico, y en concordancia con las normas establecidas tanto dentro como fuera de DuPont. Respeto por la Gente En DuPont, la gente es nuestro mayor capital, y trabajamos continuamente para desarrollar y mantener un ambiente laboral adecuado para el desarrollo profesional y personal. Ofrecemos igualdad de oportunidades, fomentando un ambiente que valora el respeto y la diversidad. Asimismo el crecimiento sustentable es parte fundamental de nuestras operaciones, y por eso protegemos al medio ambiente, a nuestros empleados, clientes y comunidades vecinas en donde operamos. En DuPont estamos apegados a los ms altos estndares de operacin, que reduzcan al mximo nuestro impacto ambiental a lo largo de las cadenas de valor. Nuestro compromiso se refleja en el desarrollo de nuevos productos y procesos que no afecten al medio ambiente, estableciendo estrategias que adems de lograr negocios exitosos, no mermen los recursos de futuras generaciones. Proyectos Du Pont est evaluando determinar el mejor tamao de una mquina de proceso para su planta. Cada mquina tiene una vida de 10 aos y no tiene valor de salvamento. La compaa dispone de $ 350.000 y el costo de capital es de 15% Quiere saber que tipo de maquina le conviene mas para su operacin.

La mquina extra grande, a pesar de ser aceptable econmicamente no se tiene presupuesto para aceptarla (se excluye). La mquina econmica no se acepta al tener una TIR < 15 % y un VPN < 0. Si hubiese una solucin con mximo VPN y a su vez con la TIR mxima tendramos una escogencia a priori, sin embargo no es as. Por lo tanto hay que buscar una solucin por el incremento de la inversin para las 4 opciones que quedan: Primero se har la comparacin entre la mquina Regular y Super y se escoger una que luego se comparar con la Delux.

Dado que la inversin incremental tiene una TIR < 15 % y un VPN < 0, entonces se descarta la inversin de la mquina Super. Nuevamente se compara la regular contra la Delux:

Dado que la inversin incremental tiene una TIR > 15 % y un VPN > 0, entonces se descarta la inversin de la mquina Regular. Y ahora se compara la Delux contra la grande:

Dado que la inversin incremental tiene una TIR < 15 % y un VPN < 0, entonces se descarta la inversin de la mquina grande. Y se selecciona la mquina Delux.

Anlisis Financiero y conclusin. Dado que la inversin incremental tiene una TIR < 15 % y un VPN < 0, entonces se descarta la inversin de la mquina grande. Se debe seleccionar la mquina Delux. Modelo de valuacin de acciones.

Razones de solvencia Solvencia Activo circulante / pasivo circulante = 54,567/55,119= 0.9899 Esto quiere decir que la empresa no cuenta con solvencia para cubrir sus obligaciones cercanas ya que el parmetro normal es superior a 1, aunque no est muy alejado de lo normal Capital contable entre activo fijo 213,700/460,530 = 0.464 O sea que por cada peso de activo fijo ay slo 46 centavos de capital contable lo que es un bajo porcentaje Razn de liquidez Activo circulante inventario / pasivo circulante 54,567 15,544 / 55,119 = 0.7079 Esta prueba tambin sale debajo de los estndares normales que son mnimo de 0.8 lo que demuestra que la empresa est teniendo problemas con el pago de sus deudas

Rotacin de inventario Costo de lo vendido / inventario promedio 10,127 / 16,000 = 0.6329 Esto nos indica que la empresa no tiene una buena rotacin de inventarios, ya que se mueve poco ms de la mitad del inventario durante el periodo y ay productos que pueden permanecer ms de un ao. Plazo promedio de inventarios 360 / rotacin de inventarios 360 / 0.6329 = 568.81 Lo que significa que un producto puede estar en bodega casi por 2 aos lo que genera costos a la empresa Razones de estabilidad

Estabilidad Activo no circulante / pasivo no circulante = 460,530 / 246,278 = 1.8699 Esto significa que en lo que se refiere a sus obligaciones a largo plazo, Cemex puede enfrentarlos en ltima instancia con parte de sus activos, lo que le da estabilidad a la empresa. Inversin en activos a largo plazo Capital contable / activos a largo plazo= 213,700 / 460,530 = 0.4640 Para una empresa de renombre como esta, este ndice es algo alto ya que nos indica la porcin de los inversionistas que han sido utilizadas en la adquisicin de Activos permanentes. Propiedad Capital contable / activo total= 213,700 / 515,097= 0.4148 Este ndice nos muestra que parte de los Activos Totales de la empresa, son financiados con Capital de los propios inversionistas y el dato que nos arroja es muy bueno para la empresa. Endeudamiento Pasivo total / activo total= 301,397 / 515,097= 0.5851 Este ndice tambin va muy acorde con la norma de otras empresas por lo que despus de analizar las razones de estabilidad podemos decir que es una empresa slida y confiable. Razones de rentabilidad (productividad) Margen de utilidad Utilidad neta / ventas netas = -1304 / 14,069 = -0.092

Aqu obtenemos un resultado negativo para el ltimo ejercicio que nos muestra prdida para la empresa Tasa de rendimiento Utilidad bruta / ventas netas 3,943 / 14,069 = 0.28026 Esta cifra ya es un poco ms cercana a la norma lo que nos dice que el rendimiento es el esperado. Sin embargo al parecer los gastos fueron muy altos este periodo. Rentabilidad de la inversin Utilidad neta / activo total = -1304 / 515,097 = -0.0025 Aqu la inversin no es rentable por lo que este periodo no hubo reparticin a los socios. Razones ligadas a las acciones Valor en libros Patrimonio neto / cantidad de acciones en circulacin 515,097 / 10,005 = 51.4839 El valor que se considerar para las acciones se establece en libros como de $51.63 por accin Utilidades por accin Utilidades totales / cantidad de acciones en circulacin 1304 / - 10005 = -0.13

Este dato est establecido en los estados de resultados de la empresa y denota que no hubo reparticin de utilidades de acciones ya que se tuvieron prdida. PER (Price earning) Valor de la accin / utilidad de la accin 51.63 / -0.13 = -397.1538

Esto nos indica que hay una relacin muy negativa entre el precio y el rendimiento Ejercicio de endeudamiento de la empresa Si suponemos que la empresa lleva a cabo un plan de endeudamiento por ejemplo de 10,000 millones (ya que sus activos superan los cientos de miles de millones por lo que no se corre riesgos infundados). Si la empresa la utiliza para comprar equipo productivo tendra que: 526,097 / 10,005 = 52.48 (recordando que todas las cifras grandes son en millones de pesos) Por lo que el precio de la accin aumenta un 1% Si lo destina a recaudar sus acciones: 10,000,000,000 /51.63 = 193,685,841.6 acciones recuperadas 10,005,000,000 193,685,841.6= 9,811,314,158 de acciones en circulacin 516,097,000,000 / 9811314158 =52.60 lo que significa que el valor de las acciones se incrementara si se destina la deuda a recuperar acciones. Conclusiones: Con este trabajo podemos ver que hay una relacin de muchas aplicaciones como la contabilidad y la toma de decisiones para poder tener un mejor manejo de las finanzas, con estos conceptos podremos estar ms enterados del funcionamiento de la empresa que laboremos o si en algn momento nosotros podemos ser dueos de una esto nos ser de gran ayuda. Los conceptos referidos aqu nos ayudaran a tener una mejor comprensin para en un futuro entender el funcionamiento de la economa de una empresa. En nuestra opinin ste no parce un buen ao para invertir en CEMEX ya que sus obligaciones ms cercanas le estn complicando sus funciones y le afectan en sus obligaciones con los socios, sin embargo es una empresa seria y bien establecida por lo que en un futuro podra ser una gran opcin de inversin. Resulta obvio en nuestras observaciones que se tiene una carga importante de endeudamiento, lo que hace difcil la conversin de una accin, lo que si bien aumenta el rendimiento de la accin, dificulta igualmente su realizacin por lo que nuestro dinero podra ser utilizado para pagar deudas de la empresa.

Adems en los ltimos 3 aos analizados no hubo utilidades a repartir por parte de la empresa lo que hace ms riesgoso invertir en ella, pensando en que esta tendencia se mantenga. Tambin se observa el inadecuado manejo del inventario lo que le genera ms costos a la empresa que dificultan ms la realizacin de las acciones. Una observacin personal podra ser que continen con sus polticas actuales tratando de invertir ms en el corto plazo con el capital de la empresa en lugar de endeudarse para lograr una mayor liquidez de efectivo. Bibliografa. http://www2.dupont.com/Mexico_Country_Site/es_MX/Productos_Servicios/index.h tml www.enciclopediafinanciera.com/finanzas.../estructura-de-capital.htm Scott Besley & Eugene F. Brigham (2009) Fundamentos de administracin financiera editorial: CENAGE learning 14 edicin. Apuntes Administracin Financiera, profesor Juan Manual Lpez