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Que el alumno aprenda a tomar decisiones cuando una economa ingresa a un proceso inflacionario. Diferenciar las causas de la inflacin de las consecuencias de la inflacin. Analizar las medidas antiinflacionarias que practican las diferentes economas y las consecuencias que generan.

Lectura motivadora

LA INFLACIN: EL PEOR DE LOS MALES

La inflacin, o el aumento generalizado y sostenido de los precios en la economa, es una enfermedad muy peligrosa. Al desbocarse y convertirse en hiperinflacin puede ser fatal al punto de destruir una sociedad. La inflacin es un fenmeno monetario que se genera por un mayor incremento de la emisin de dinero en la economa comparada con el crecimiento de la produccin. La inflacin determina el valor interno de la moneda y el tipo de cambio, su valor externo. La inflacin es generada por el gobierno mediante un crecimiento acelerado en la oferta de dinero, que a su vez responde a un aumento acelerado en el gasto pblico, a una poltica de reactivacin del gobierno

o a polticas erradas de la autoridad monetaria (el BCR). Si el gasto pblico se financia con impuestos o endeudamiento interno (voluntario con el pblico) o externo, no genera inflacin. Pero establecer impuestos o endeudarse tiene lmites y no es una medida que les resulte atractiva de aplicar a los polticos, pues con ello pierden votos. La nica manera de financiar el gasto pblico y no perder votos es la de emitir ms dinero y esto se logra mediante crditos del BCR al MEF, a la banca estatal o al sistema financiero. Gastar ms sin poner impuestos s resulta atractivo para los presidentes o para los congresistas, pero es fatal e irresponsable. Se piensa que inyectando ms dinero en la economa se puede salir de una recesin. Alan Garca, por ejemplo, emiti para reactivar la economa peruana desde 1985. Al llegar al poder quiso reactivar la produccin estimulando la demanda. Para eso baj los intereses, control los precios, aument los salarios e interfiri en el tipo de cambio. l crea entonces que la primera forma de impulsar la produccin era aumentando la demanda. Si nadie compra argumentaba, las fbricas y los campos se abandonan. Crea ingenuamente que bastaba con crear un programa de empleo masivo para aumentar la demanda y sostener la produccin. Utilizando la capacidad ociosa del sector productivo, la emisin desenfrenada y el uso de dlares de las RIN en el BCR, Garca pretendi incrementar la produccin, el SISTEMA HELICOIDAL
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empleo, las remuneraciones, las exportaciones y las importaciones. Pens que el mayor gasto pblico generaba produccin y empleo, mientras que los impuestos producan lo contrario. Sin embargo, al gastar ms, emitiendo dinero para salir de la recesin, lo nico que hizo fue inyectar mayores dosis de inflacin a la economa para hacerla caer luego en una rececin mayor. El BCR puede tambin fomentar la inflacin al aplicar polticas erradas, tales como controlar la tasa de inters o el tipo de cambio, cuando lo nico que debe manejar es la cantidad de dinero que inyecta en la economa. As, por ejemplo, supongamos que emitiendo ms soles, el BCR decide comprar ms dlares en el mercado con el objeto de subir el tipo de cambio, es decir, devaluarlo. Al hacer esto, en un primer momento se devala el tipo de cambio nominal y la tasa de inters en soles puede bajar. Ello incrementa la inflacin, lo que a su vez reduce el tipo de cambio real (es decir, el tipo de cambio descontada la inflacin) y la tasa de inters real. Esto produce una prdida de paridad en el tipo de cambio y una prdida de rendimiento de los ahorros. De esa forma la situacin del exportador y del ahorrista, comprada con la original, ha empeorado. El dinero adicionalmente emitido por el BCR equivale a un impuesto sobre el dinero de las personas, por lo que se habla del impuesto inflacin. Este impuesto es el ms injusto que el gobierno pueda aplicar a la poblacin, ya que las personas de menores ingresos no tienen mecanismos para protegerse de la prdida del poder adquisitivo que supone.

CONCEPTO Es un fenmeno econmico que consiste en el incremento persistente y sostenido del nivel general de precios en una economa. CAUSAS DE LA INFLACIN Trataremos de explicar las causas de la Inflacin en base a la clasificacin ortodoxa de la misma, en la medida que tradicionalmente se ha explicado este fenmeno econmico recurriendo a tres factores como el aumento de la demanda agregada, evolucin de los costos y elementos estructurales. a. Inflacin de la Demanda Es una idea generalizada que todo proceso inflacionario se debe en ltima instancia a un exceso de demanda generada por un aumento acelerado de la oferta monetaria. En este sen254

tido se trata de explicar el crecimiento de los precios mediante un estudio de la evolucin de la demanda agregada. El incremento de la demanda se debe, entre otros factores, a: 1. El incremento de la tasa de natalidad neta (tasa de natalidad neta menos tasa de mortalidad). 2. El crecimiento de la poblacin econmicamente activa (PEA). 3. La creacin de nuevas empresas. Cuando el aparato productivo de un pas no oferta los bienes y servicios que requieren sus habitantes, se produce una demanda insatisfecha, la misma que presiona sobre los precios. Los monetaristas y los keynesianos estn de acuerdo que la principal causa de la Inflacin

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Economa que la causa fundamental de la inflacin es el sistema productivo de los pases y que los factores monetarios slo tienen importancia como elementos propagadores de la inflacin, pero no la originan. Seala, adems, que el manejo de la poltica monetaria atacando los sntomas y no las verdaderas causas de las tensiones inflacionarias. Generalmente los pases denominados del Tercer Mundo conservan profundamente enraizadas ciertas rigideces estructurales e institucionales bsicas. Un ejemplo es el Per, que posee una poltica econmica centralista generando un desequilibrio entre la oferta y la demanda de bienes, entre la oferta y demanda de empleo. d) Inflacin importada Hay un caso especial en la cual la inflacin no es endgena, sino exgena, esto es, producida fuera del pas. Tal es el caso de un incremento intenso de los precios de las exportaciones que da mayor a un ingreso masivo de divisas a la economa. Al ser adquiridas estas divisas por el Banco Central de Reserva genera una fuerte expansin del circulante y luego de los depsitos, esto es, de los medios de pago, que no tienen contrapartida con un incremento simultneo de los bienes y servicios disponibles. La consecuencia es una elevacin de los precios en el interior del pas del cual se trata, por el aumento de la demanda. CLASES DE INFLACIN Debe entenderse que las agrupaciones siguientes no son excluyentes, la clasificacin slo tiene lneas didcticas. 1. Segn su Ritmo a) Inflacin Ligera (moderada) Cuando el aumento de los precios es pequeo. La tasa anual no supera el 10%. Generalmente se produce en economas desarrolladas. 255

es la demanda insatisfecha. En donde discrepan es al tratar de explicar las causas que provocan el aumento de la demanda. b. Inflacin de Costos Desde la creacin de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP), despus de algunos aos de estabilidad en los precios, el oro negro registra aumentos bruscos en su cotizacin internacional, con el consecuente efecto en las economas de los pases importadores. Es a partir de ese momento que aumenta la importancia de los costos en la inflacin. c. Inflacin Estructural La inflacin estructural es frecuentemente relacionada con los pases en vas de desarrollo, especialmente con algunas naciones latinoamericanas. Despus de 1950 el crecimiento econmico de estos pases ha estado acompaado de una persistente inflacin. Los defensores de la teora estructuralista sostienen

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Economa b) Inflacin Galopante Es aquella cuyo ritmo no llega a los lmites de una inflacin incontenible, es conocida con el nombre de Inflacin de Doble Dgito, que puede ser soportada a condicin de que los ingresos individuales aumenten suficientemente. Esta inflacin generalmente se produce en economas en vas de desarrollo. c) Hiperinflacin Es aceleracin continua y acentuada en el nivel general de los precios de los bienes y servicios con la consecuente prdida de poder adquisitivo del dinero. El dinero termina por perder su funcin como acumulador de valor y queda apenas como medio de cambio.

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artculos manufactureros. Los pases subdesarrollados la asimilan como consecuencia de su dependencia econmica respecto a estos pases. La inflacin se introduce en los pases subdesarrollados va las importaciones. b) Inflacin Interna.- La que tiene origen en desajustes domsticos en el aparato productivo de su pas. 4. Segn su Duracin a) Inflacin Temporaria Es la ms comn en los pases desarrollados, puede ser expulsada rpidamente b) Inflacin Crnica La padecen los pases subdesarrollados en su mayora, denominada tambin Inflacin Estructural. Se trata de una incapacidad congnita o impotencia de la produccin nacional para hacer frente a los requerimientos crecientes y/o cambiantes de la demanda. Es sino la consecuencia del subdesarrollo, vale decir de la menor produccin, de los bajos y reducidos ingresos, de la carencia de ahorros y otros factores de orden social. MEDICIN DE LA INFLACIN Al desarrollar en prrafos anteriores las clases de inflacin, segn su ritmo, manifestamos que sta es expresada en trminos de porcentaje respecto al incremento experimentado por los precios, es decir, medir la inflacin implica medir el nivel general de los precios. As, por ejemplo, si al inicio del ao el ndice del nivel de precios fue de 155,11 y al final de dicho ao alcanz a 224,41 entenderemos que la tasa o grado de inflacin fue del 44,68% anual. Los ndices nos indican que por un determinado volumen de bienes y servicios el 1 de enero se pagaba S/. 155,1; en tanto, que al 31 de diciembre por el mismo volumen de bienes y servicios habra que pagarse S/. 224,42, esto es, para comprar lo mismo al cabo de un ao es preciso un adicional de

2) Segn su Manifestacin a) Inflacin Reprimida Ante los aumentos reiterados de los precios suelen aparecer sntomas de malestar social, motivando que el Gobierno instaure el control de precios, aprobando las listas y la puesta en vigencia de stas. Originando tal medida, posteriormente, la presencia de escasez y mercados negros. Denominada Inflacin Abierta, constituye a veces el eplogo o coronacin de una inflacin reprimida. El Gobierno no pone obstculos para su desenvolvimiento. La inflacin se desarrolla sin controles de precios.

b) Inflacin Libre

3) Segn su Origen a) Inflacin Importada Aumentos en precios, producidos en el mercado nacional a consecuencia del mayor precio de los bienes importados. Proviene de los pases exportadores de

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dinero equivalente a S/. 69,31. Dicho de otro modo, S/. 10 de enero tienen igual valor adquisitivo de S/. 144,68 de diciembre. Es de sealarse que los ndices del nivel general de precios, as como otros indicadores econmicos, son proporcionados por entidades oficiales tales como el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica, con periodicidad mensual y anual o promedio, elaborados a partir de un ao predeterminado denominado base al cual se le asigna el ndice 100. Por consiguiente, para medir la tasa de inflacin se usa la siguiente ecuacin:

Donde: TI = Tasa de Inflacin de un perodo IPC = Indice de precios al consumidor, en su caso, al inicio y al final de perodo. Para nuestro ejemplo tenemos:

Ejemplo: Si tenemos que para el ao 2005 en el mes de mayo el IPC fue de 106,57 y el IPC para el mes de junio fue de 107,17, entonces la tasa de inflacin es:

ESTRUCTURA DE PONDERACIONES DEL IPC La ponderacin consiste en asignarle representatividad a cada uno de los bienes y servicios consumidos por las familias. Es decir, determinar porcentualmente, la importancia relativa del gasto en cada bien o servicio, respecto al gasto total del hogar. Tomando en cuenta este criterio, la estructura de ponderaciones del consumo familiar para dicho perodo, a nivel de Grandes Grupos es tal como se aprecia en el cuadro.

Por lo tanto, los precios en el mes de junio del 2005 se incementaron en promedio 0,56%.

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1. Qu es el ndice de Precios del Consumidor? Sustentacin: Es el ms divulgado de todos los ndices de carcter econmico y social, por su importancia a efectos de expresar la intensidad de la inflacin y por ser la referencia para la negociacin de salarios, la contratacin de arrendamientos inmobiliarios, etc. Se organiza sobre una muestra de productos y servicios clasificados en varios sectores, seleccionados a partir de los estudios 260

de presupuestos familiares elaborados durante un tiempo razonable a partir de un conjunto representativo de familias. El ndice consta de varios subndices, con su respectiva ponderacin. 2. Si Ud. fuera ministro de Economa, cul sera la mejor poltica para financiar el gasto pblico? Sustentacin:

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1. En una economa de mercado, si la inflacin subi en forma inesperada por encima de lo proyectado, entonces los salarios se ............... y los beneficios se ............... A) incrementan - reducen. B) indexan - distribuyen. C) reducen - incrementan. D) reducen - reducen. E) incrementan - incrementan. 2. La deflacin es un fenmeno por el cual: A) Se reduce el circulante. B) Se devala la moneda nacional. C) Se reduce la dependencia de insumos importados. D) Disminuyen los precios. E) Se contrae la demanda efectiva.

devaluacin monetaria. E) La magnitud excede de los ahorros disponibles en el ao.

5. Si se espera que el inters que pagan los bancos aumente en el futuro, ocurrira que: A) Aumentara el consumo presente. B) Disminuira el consumo presente. C) Disminuira el consumo futuro. D) Disminuira el poder adquisitivo. E) Incrementara los salarios nominales.

3. De las medidas que a continuacin se presentan, una no constituye una poltica antiinflacionaria: A) Reduccin de la oferta monetaria. B) Incremento de la poblacin. C) Reduccin del dficit. D) Equilibrar el presupuesto nacional. E) Reduccin de la tasa de inters. 4. En el clculo de la inflacin en el Per, se recurre al ndice de precios al consumidor, el cual constituye: A) El precio promedio que alcanzan los costos de produccin. B) El precio promedio de los bienes que participan en la canasta bsica. C) El precio promedio de los factores productivos. D) El registro de la variacin porcentual de la

6. La poltica de ajuste peridico en el precio de los bienes finales e intermedios y de los factores productivos, de acuerdo a su ndice inflacionario, se conoce como: A) Reflacin B) Indexacin C) Estanflacin D) Devaluacin E) Deflacin

7. La inflacin se ha incrementado recientemente, en especial en el rubro de los alimentos, especficamente en el precio del pollo, cuyos productores afirman que tal elevacin se debe al precio dolarizado de sus insumos. Ello constituye un caso de: A) Deflacin importada B) Inflacin importada C) Reflacin concertada D) Inflacin reprimida E) Inflacin reptante 8. Si en la economa la tasa de inflacin resulta ser 261 ms alta de la que se haba estimado, entonces

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Economa se presenta que: A) Gana el prestamista y el prestatario pierde. B) El banco debe cobrar intereses por debajo de la inflacin esperada. C) La autoridad monetaria debe subsidiar el crdito. D) El acreedor gana y el deudor pierde. E) Gana el prestatario y el prestamista pierde.

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10. La poltica actual busca evitar el rebote inflacionario, por el cual evita la devaluacin monetaria, ya que la devaluacin: A) Afecta al sector importador. B) Reduce el beneficio empresarial. C) Provoca el incremento del encaje bancario. D) Presiona sobre la recaudacin tributaria. E) Incide en los costos de produccin que

9. Uno de los supuestos para que se cumplan los planteamientos de la ecuacin de cambios en la que se basa la teora cuantitativa del dinero es que: A) La emisin monetaria es restringida. B) La economa est en pleno empleo. C) El nivel de precios depende de la produccin. D) El crecimiento econmico es permanente. E) La velocidad de circulacin del dinero es alta.

1. La principal objecin a las medidas indexatorias lo constituye el considerarlas como una poltica que: A) Desalienta la demanda. B) Desdolariza la economa nacional. C) Conlleva a una permanente inflacin. D) Reduce drsticamente la masa monetaria. E) Reducira el ingreso real de los trabajadores.

B) La carencia de recursos adquisitivos que satisfacen la oferta. C) Los precios varan directamente con la velocidad de circulacin. D) La masa monetaria y la velocidad de circulacin constituyen el gasto total. E) Los precios varan inversamente con el incremento de la masa monetaria. Una de las consecuencias de la inflacin es: A) El incremento del nivel de ahorro. B) La disminucin del salario nominal. C) Un mayor nivel de inversin productiva. D) El incremento del salario real. E) La preferencia por la moneda extranjera.

2. Segn las teoras monetarias, el factor principal que conlleva a una situacin inflacionaria, lo constituye: A) El exceso de demanda por encima de la capacidad productiva. 262

3.

4. La relacin inversa existente entre la inflacin PASCUAL SACO OLIVEROS

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Economa A) Una sobreproduccin generalizada. B) El elevado poder de compra del dinero. C) La ausencia en el control de precios. D) Los consecutivos dficits fiscales. E) La falta de liquidez en la economa.

y el desempleo en una determinada economa se muestra a travs de: A) La Ley de Okun. B) La teora cuantitativa del dinero. C) La curva de Phillips. D) La demanda del dinero. E) La Ley de Say.

5. En cuanto el sector crediticio un nivel de inflacin persistente origina: A) El incremento del inters nominal B) La reduccin del inters nominal C) La reduccin del encaje bancario D) La reduccin del inters real E) El incremento del inters real 6. En una situacin inflacionaria las presiones salariales ejercen influencia inflacionaria, la cual se conoce como: A) Inflacin de costos. B) Inflacin reprimida. C) Inflacin reptante. D) Revaluacin. E) Deflacin de costos. 7. En una situacin inflacionaria donde se emite excesivamente el dinero la inflacin de demanda evidencia una relacin: A) Directa entre oferta y precio B) Directa entre precio y oferta C) Directa entre demanda y precio D) Directa entre precio y demanda E) Inversa entre demanda y precio 8. La inflacinm por demanda puede ser causada por:

9. Se produce inflacin si: A) La emisin monetaria es excedida por el nivel productivo. B) La produccin se incrementa por encima de la emisin monetaria. C) El incremento productivo coincide con la emisin monetaria. D) El nivel de precios es inferior al precio internacional. E) La emisin monetaria excede al crecimiento productivo. 10. Si ante la subida del precio internacional del petrleo se incrementan los precios de sus derivados y los dems productos en nuestro pas, entonces podemos afirmar que se genera una inflacin: A) Por demanda B) Moderada C) Importada D) Galopante E) Por expectativas

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Analizar las ventajas y desventajas de un depsito en dlares y un depsito en nuevos soles. Establece la razn de existencia del encaje legal y cuando el banco genera un encaje marginal. Que el alumno aprenda las funciones del BCR, as como su importancia en el sistema financiero.

Lectura motivadora

LOS BANCOS Y LA TASA DE INTERS

Los economistas de todas las escuelas estn de acuerdo con el hecho de que el dinero tiene efectos sobre la economa, especialmente sobre algunas variables como la inflacin y la produccin, as como sobre las tasas de inters y el tipo de cambio. A manera de ilustracin se muestran aqu algunas relaciones empricas entre los cambios en la cantidad de dinero y algunas variables macroeconmicas y se distingue entre relaciones de largo y corto plazo. Las relaciones de largo plazo se refieren a variaciones anuales durante plazos de tiempo de 30, 40 50 aos, mientras que las de corto plazo se refieren a variaciones trimestrales durante un perodo de tiempo mucho ms pequeo. Las tasas de inters son las variables que observamos con mayor facilidad en cualquier economa con un mercado financiero relativamente desarrollado. En las pginas econmicas de los peridicos podemos leer la evolucin diaria de las tasas de inters activas y pasivas de los bancos peruanos, as como las tasas de los instrumentos ms representativos en la Bolsa de Valores de Wall Street. Y,si queremos conocer los rendimientos de los bonos y los otros instrumentos del mercado financiero peruano, podemos remitirnos a los informes mensuales de la CONASEV. Estas tasas afectan muchas de las decisiones que tomamos, como consumir o ahorrar, comprar o no una casa o un nuevo automvil, comprar bonos o depositar nuestros ahorros en un fondo mutuo o en una cuenta a plazo fijo. Tambin afectan las decisiones de las empresas respecto a cunto y cundo invertir en nuevas maquinarias, equipos y construcciones. Cualquier intercambio de bienes o servicios presentes por una promesa de entrega futura de los mismos, tiene el carcter econmico de un prstamo e involucra un premio que es la tasa de inters. La mayor parte de estas operaciones de prstamo se realizan en dinero, por los inconvenientes del trueque y es por esta 264

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razn que la tasa monetaria de inters es la que ms interesa a los economistas. Sabemos que cuando un agente desea obtener fondos en el mercado financiero, emite instrumentos de crdito que implican una serie de pagos para cancelar el prstamo. La tasa de inters de este instrumento es el rendimiento que ofrece a las personas que lo adquieren y refleja, al mismo tiempo, el costo en que ha

LOS BANCOS
CONCEPTO Los bancos son instituciones de crdito que trabajan con el dinero del pblico, facilitando el trfico de pagos y de crditos y de otras operaciones que le son inherentes. Como son sociedades annimas siempre disponen de dinero propio, producto de las acciones emitidas para su constitucin y que es su capital social; pero la mayor parte del dinero que ponen en circulacin pertenece a los depsitos del pblico; de modo que los bancos prestan dinero para volver a prestar, slo que el inters que pagan por los depsitos es siempre ms bajo que el que cobran por los prstamos: he ah una de las fuentes de su ganancia. IMPORTANCIA Y FUNCIONES Los bancos son entidades sumamente importantes, pues prestan grandes servicios a la sociedad, pudiendo sintetizar stos en las funciones que cumplen: a. Facilitan enormemente los pagos en el interior de un pas y en el exterior, pues sin los bancos sera muy difcil esta operacin, especialmente en el orden internacional. b. Concentran y ponen en movimiento grandes sumas de dinero, impulsando as las actividades econmicas. c. Mediante el uso intenso de los documentos de crdito, que circulan exactamente como si fuera moneda, se da origen a lo que se ha llamado moneda escritural o dinero giral. OPERACIONES BANCARIAS Estn constituidas por todas las actividades que los bancos realizan, dando entrada o salida al dinero con que trabajan, ya sea al activo o al pasivo; por eso muchos economistas suelen dividir estas operaciones en activas y pasivas 1. Depsitos Consiste en aceptar todo el dinero que el pblico desee confiar al banco, pudindose hacer bajo las siguientes formas: a. En cuenta corriente, el depositante puede retirar todo o en parte su depsito, en cualquier instante, o girar sobre l mediante cheques que el banco pone a su disposicin. (Es un depsito a la vista). b. A plazo, el depsito puede retirarse nicamente despus de haber transcurrido cierto lapso convenido, (plazo determinado) o previo aviso anticipado (plazo indefinido). c. En ahorros, con el objeto de formar un fondo de previsin para cualquier eventualidad futura. Si excede el tope mximo ser devuelto a su dueo o cargado en cuenta corriente. Se puede retirar en cualquier momento, pues es un depsito a la vista. d. En custodia, cuando se entregan para su guarda objetos valiosos, joyas, etc., pagndose al banco una suma por este servicio de seguridad. 265

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2. Prstamos, que consiste en la entrega de dinero a quien lo solicite, previa presentacin de una garanta real, y el pago de los intereses respectivos. Se abre una cuenta corriente en favor del deudor, contra la cual puede girar hasta agotar el monto del crdito otorgado. 3. Descuentos, en cuya virtud el banco compra letras a los comerciantes e industriales por un valor inferior al monto de las mismas, diferencia que es la ganancia del banco, que debe hacer la cobranza de las letras a su vencimiento. Adems de estas operaciones, los bancos reali266

zan otras, como cobranzas, pagos, compra y venta de giros sobre el pas o el extranjero, de monedas nacionales o extranjeras y de oro en barras; compra, conservacin y venta de bonos u obligaciones, acciones, etc. ESPECIALIZACIN BANCARIA Por la gran variedad de operaciones que realizan y por razones de la divisin del trabajo, adems del auge de las diversas actividades bancarias, los bancos se especializan en determinadas operaciones que han dado lugar al surgimiento de bancos especializados como los siguientes:

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a. Bancos Mltiples Son bancos corrientes destinados a realizar toda clase de operaciones bancarias. Llevan cuentas corrientes, aceptan ahorros, facilitan prstamos, realizan cobranzas e inversiones, cambian moneda, compran giros, letras, bonos, etc. y prestan otros muchos valiosos servicios a la colectividad; pero su mayor importancia radica en la operacin de depsitos a la vista, cuyo monto no slo elevan sino que, realmente, crean mediante operaciones de venta e inversin. Entre nosotros, son bancos comerciales, el de Crdito, el Continental, el Interbank, el Wiese Sudameris. b. Bancos de Fomento Especializados en la concesin de prstamos con garanta real o prendaria. Segn la garanta que exigen y la rama de actividad que auxilian

y protegen se clasifican en: Operaciones con los bancos comerciales y los bancos de fomento Pueden realizar las siguientes operaciones: redescontar los documentos de crdito de sus clientes, concederles prstamos y comprarles y venderles oro y plata; efectuar toda clase de operaciones de cambio; recibir depsitos; actuar como su agente para la compensacin de cheques, para la cobranza de stos y de pagars, letras de cambio y dems documentos de crdito; darles en locacin sus cajas de seguridad, podr celebrar con los bancos estatales de fomento, adems otras operaciones de crdito que, en cuanto a su plazo y dems condiciones tendrn un rgimen distinto. El banco puede efectuar operaciones y con267

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venios de crdito para cubrir desequilibrios transitorios en la posicin de las reservas internacionales del pas. Requiere autorizacin por ley, cuando el monto de tales operaciones o convenios supera el lmite sealado por el Presupuesto del Sector Pblico, con cargo de dar cuenta al Congreso. c. Bancos Centrales de Emisin Se ha dicho que el banquero Sprague fue el primero que, en 1917, realiz el primer estudio sobre los bancos centrales; aunque se admite que, realmente, slo a partir de 1928 se realizaron estudios amplios y con rigor cientfico. Los Bancos Centrales constituyen el centro del 268

sistema crediticio y bancario de un pas. Siendo su finalidad esencial el control y direccin de la poltica monetaria de la Nacin, por especial delegacin del Estado. En sus inicios fueron nicamente bancos comerciales privados que prestaban importantes servicios al Estado. Fue el Banco de Inglaterra el primero en adoptar la estructura de un Banco Nacional, por su especial situacin de banquero del Gobierno. Las principales funciones de un Banco Central son: a. nico emisor y regulador de la moneda nacional.

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Economa 3. Encaje Legal El banco mantiene obligatoriamente encaje dentro de su activo constituido por los siguientes valores: oro en barras y amonedado, guardado en su bveda o en custodia en el extranjero; plata en barra y amonedada; el aporte en oro y dlares al FMI; monedas extranjeras pagaderas en oro guardadas en sus bvedas; depsitos o certificados de depsitos pagaderos en oro o su equivalente, a la vista o en perodos no mayores de 90 das, en bancos del extranjero; ttulos o valores de primera clase, lquidos, emitidos por entidades pblicas extranjeras o por organismos internacionales: y, aceptaciones bancarias acreditadas, a plazos no mayores de 90 das desde la fecha de su adquisicin por el Banco, fcilmente negociables en el extranjero y pagaderos en oro o su equivalente. FONDO DE SEGURO DE DEPSITOS Caractersticas y objeto del Fondo El Fondo de Seguro de Depsitos es una persona jurdica de derecho privado de naturaleza especial regulada por ley, las disposiciones reglamentarias emitidas mediante Decreto Supremo y su Estatuto, que tiene por objeto proteger a quienes realicen depsitos en las empresas del sistema financiero. EL BANCO DE LA NACIN Fue creado por Ley 1600 del 27 de enero de 1966, sobre la base de la antigua Caja de Depsitos y Consignaciones. El Banco de la Nacin tiene como finalidad principal proporcionar al Sector Pblico Nacional los servicios bancarios y de recaudacin que requiera y realizar, con los otros sectores, todo tipo de actividad de banca que permita la ley de la materia. LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS La Superintendencia de Banca y Seguros ejerce el control de las empresas bancarias y de seguros, de las dems que reciben depsitos del pblico y de aquellas otras que, por realizar operaciones conexas o similares, determine la ley. 269

b. Hace las veces de banquero del Estado. c. Centraliza las reservas de oro de un pas. d. Estabilizar el cambio y regulariza la tasa de inters. e. Controla y regula el crdito en los mercados internos y externos. f. Financia y distribuye las deudas pblicas en el mercado abierto. g. Es la fuente ltima del descuento y de la provisin de capitales en el ambiente nacional. h. Hace de banco de los otros bancos. i. Realiza la compensacin bancaria (Clearing house, Cmara de liquidacin, establecida en Inglaterra (1773), que consiste en compensar o saldar las deudas de los bancos entre s, mediante la nivelacin de los saldos de los cheques que los bancos comerciales se giran mutuamente). d. Bancos Recaudadores Son las entidades encargadas de recaudar y administrar el dinero fiscal. En nuestro pas cumple esta funcin el Banco de la Nacin. EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER 1. Antecedentes Fundado el 18 de abril de 1931 en base a la transformacin (en atencin a los proyectos elaborados por la Misin Kemmerer que el gobierno contrat especialmente) del Banco de Reserva del Per. 2. Atributos y fines La emisin de billetes es facultad exclusiva del Estado. La ejerce por intermedio del Banco Central de Reserva. Sus funciones son regular la moneda y el crdito del sistema financiero, defender la estabilidad monetaria, administrar las reservas internacionales. El banco ejerce igualmente de manera exclusiva, en nombre del Estado, la facultad de emitir monedas metlicas.

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1. Para qu sirven los bancos centrales y qu objetivos han tenido a lo largo del tiempo? Sustentacin: Los bancos centrales no han existido siempre, son una reciente invencin del siglo pasado. En Europa estos surgen en las dcadas finales del siglo XIX, coincidiendo con el nacimiento del Socialismo, la seguridad estatal y el Estado intervencionista. En Estados Unidos surge en las primeras dcadas del siglo XX y en Amrica latina entre 1920 y 1940. Los argumentos que se han esgrimido a favor de los bancos centrales han sido los siguientes: a. Sabidura convencional: es decir, estos bancos han existido por mucho tiempo y no han sido sustituidos por otro esquema. b. Evitan el fraude y la falsificacin. c. La emisin del dinero es un monopolio natural. d. La emisin del dinero es un bien pblico y por ende est sujeto a externalidades. e. Es el banquero de ltimo recurso.

Los objetivos que han tenido los bancos centrales a lo largo del tiempo han variado, pero podemos resumirlos en los siguientes: Promover la estabilidad econmica, eliminando la inflacin. Administrar las reservas internacionales. Fijar el tipo de cambio. La emisin monetaria. Velar por la salud y el bienestar de los miembros individuales del sistema financiero.

2. Explique cmo se puede expandir o contraer la liquidez en la economa. Sustentacin:

1. Se consideran como forma de ahorro forzoso los recursos que se encuentran en el sistema financiero bajo la forma de: A) Depsitos bancarios B) Depsitos a plazo fijo. C) Inversiones en la Bolsa de Valores. D) Inversiones especulativas. E) Fondos de pensiones. 270

2. Con el fin de preservar la estabilidad monetaria, el BCR toma medidas para: A) Controlar la oferta monetaria B) Disminuir la tasa de descuento C) Controlar la inflacin D) Expandir la produccin interna del pas E) Reducir la tasa de inters

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Economa 7. La liquidez en la economa se puede expandir o contraer a travs de: A) La base monetaria y el multiplicador bancario. B) El deflactor del producto interno. C) Las variaciones del nivel general de precios. D) La captacin de inversiones en moneda extranjera. E) Las variaciones de las reservas internacionales. 8. Para que un agente econmico deficitario se pueda financiar emitiendo ttulos valores requiere necesariamente de: A) Comprar bonos y acciones. B) Constituirse como sociedad annima. C) El permiso de una sociedad agente de bolsa. D) Ser una empresa rentable y con liquidez. E) La autorizacin de la CONASEV. 9. Banco creado recientemente para canalizar capitales al sector agrcola y ganadero: A) BCR B) Banco Agrario C) Banco de la Nacin D) Banco de Crdito E) Agrobanco 10. La banca mltiple posee la capacidad de crear dinero a travs de: A) La tasa de encaje B) El spread bancario C) La emisin secundaria

3. En el Per, la informacin sobre la posicin de cuentas bancarias, montos depositados, etc., est protegida a travs del: A) Encaje legal B) Descuento bancario C) Sobregiro bancario D) Ahorro bancario E) N.A. 4. En el sistema financiero peruano, las actividades que realizan las AFP son supervisadas por la: A) SAB B) SBS C) CONASEV D) Contralora E) Bolsa de valores 5. Dentro de las alternativas es incorrecto afirmar respecto al encaje legal qu determina la autoridad monetaria. A) Sirve para garantizar liquidez en el sistema financiero. B) La autoridad monetaria paga intereses por los depsitos obligatorios de los bancos. C) Es parte del pasivo del BCRP . D) Conjuntamente con el circulante forman la base monetaria del BCRP . E) En todo el sistema financiero slo el BCRP puede administrarlo. 6. La Banca mltiple est obligada por ley a guardar un porcentaje de los prstamos, con la finalidad de respaldar los depsitos y seguir la poltica monetaria del pas; a esto se le denomina: A) Ahorro interno B) Encaje legal C) Spread bancario D) Ahorro bancario E) Reserva de contingencia

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1. Un aumento de la tasa de encaje por parte del BCR, trae como consecuencia en la economa: A) Una menor liquidez B) Una disminucin del tipo de cambio C) Un aumento de la liquidez D) La disminucin de la tasa de inters E) Un aumento de los crditos

5. Seale la operacin bancaria, que permite al cliente girar cheques por un monto mayor a su saldo en cuenta corriente: A) Prstamos. B) Depsito a plazo fijo. C) Descuento bancario. D) Leasing financiero. E) Sobregiro bancario. 6. Los depsitos de dinero por parte de los agentes econmicos en entidades bancarias, son retribuidas a travs del pago de: A) Ganancias. B) Un inters pasivo. C) El spread bancario. D) Salarios. E) Un inters activo. 7. Relacione correctamente: I. Inters pasivo II. Spread bancario III. Inters activo a. Pagado por el banco b. Cobrado por el banco c. Ganacia neta del banco A) Ib, IIc, IIIa B) Ic, IIb, IIIa C) Ia, IIc, IIIb D) Ib, IIa, IIIc E) Ic, IIa, IIIb

2. Si la economa presenta un proceso de expansin y el BCR mantiene constante la cantidad de dinero, entonces la economa se presentar: A) El fenmeno inflacionario B) Una deflacin C) Un dficit fiscal D) Un exceso de medios de pago E) Una revaluacin

3. A pesar que una entidad bancaria sea declarada formalmente en quiebra, los ahorros de los depositantes estn protegidos a travs del: B) Capital social del banco. B) Aporte de los socios del banco. C) Encaje legal. D) Fondo de seguro de depsito. E) Valor de sus bonos y acciones emitidas. 4. Cuando el cliente de un banco emite vlidamente cheques por un valor mayor en sus depsitos previo acuerdo con el banco, estamos ante una operacin denominada: A) Arrendamiento financiero. B) Descuento bancario. C) Sobregiro bancario. D) Redescuento bancario. E) Prstamo bancario. 272

8. Entidad pblica encargada de la emisin de billetes y monedas y de administrar las RIN A) Banco de la Nacin B) SBS C) BCR D) Banco Mundial E) Casa de la Moneda

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9.

Tericamente la tasa de inters es fijada por: A) El libre mercado B) El BCR C) Los bancos D) Las casas de cambio E) El Banco de la Nacin

10. La tasa de inters pasiva representa para los bancos: A) Un ingreso por la colocacin de dinero. B) Su costo de captacin de fondos. C) La retribucin por los crditos financieros. D) S u g a n a n c i a c o m o i n t e r m e d i a r i o financiero.

Sabas que..?
Malvinas Estas islas del Atlntico Sur pasaron por diversas manos, pero lo cierto es que en 1774 los britnicos abandonaron el archipilago. Tras la independencia de Argentina (1810), este pas proclam su soberana por el derecho heredado de Espaa (del tratado de Tordesillas). En 1833 Gran Bretaa invadi las islas. Argentina las reclamara peridicamente y hasta la ONU auspici algunas negociaciones sin resultados positivos (desde 1967 a 1982). En 1982 Argentina ocup las islas de nuevo y todos los intentos de negociacin fueron rechazados por el gobierno britnico (con Margaret Thatcher a la cabeza). Se present una mocin hispanopanamea de alto el fuego ante la ONU pero Gran Bretaa la vet junto con EE.UU. La guerra pareci inevitable y entre los xitos britnicos se cuenta el hundimiento de un barco civil (368 muertos). Argentina tuvo que rendirse sin renunciar a la soberana. La cruel caza del zorro Esta costumbre consista en que una jaura de perros persiguiera y destrozara a mordiscos a un zorro, mientras unos jinetes observaban el espectculo. Esta caza fue prohibida en 2002 (despus de ser prohibida en Escocia) por su brutalidad y desprecio hacia los derechos de los animales. Los puestos de trabajo que esta caza generaban no fueron obstculo para su prohibicin, por razones ticas. En una Europa que defiende derechos bsicos de los animales y regula hasta cmo deben ser sacrificados, an hoy resulta anacrnico las torturas de toros llevadas a cabo en plazas pblicas para el disfrute de unos pocos, en Espaa, Portugal, Francia y tambin en algunos pases de la Amrica latina 273

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Conocer la realidad del pas en relacin a otras economas. Inducir el origen del problema de dficit de nuestras relaciones de exportacin e importaciones. Analizar las clases de arancel y la importancia que tiene para una economa en vas de desarrollo.

Lectura motivadora

SIGLO XXI: TRES BLOQUES EN COMPETENCIA

En el campo econmico Lester Thurow nos recuerda la hegemona de Gran Bretaa en el siglo XIX y de Estados Unidos en el siglo XX. Para el siglo XXI pronostica una fuerte competencia entre tres grandes bloques: la Zona del Euro (EURO), EE.UU. y Japn. En la primera mitad del prximo siglo se decidir cul de los bloques dominar la economa mundial. Esta es una confrontacin del capitalismo individualista de los EE.UU. y el capitalismo comunitario de Europa y Japn. La zona del EURO y los EE.UU. albergan, respectivamente, el 5% de la poblacin mundial y producen cada uno cerca del 20% de la produccin mundial. Japn, con 2,4% de la poblacin mundial, produce 8% del PBI mundial. En comercio exterior el EURO y Japn son economas ms abiertas que la de EE.UU. y con balanzas en cuenta corriente positivas. En trminos de mercado de capitales, EE.UU. es significativamente mayor que los otros dos bloques. En cuanto a retornos en la bolsa, Japn se encuentra pagando los efectos de su burbuja financiera de los 80s. En trminos de ahorro-inversin, EE.UU. es el pas que menos ahorra, mientras que en crecimiento ste es el ms dinmico, seguido del EURO y Japn. El Per no representa ms del 0.5% de la poblacin mundial y el 0,15% de la produccin mundial con un PBI per cpita equivalente al 10% de los EE.UU. Para proyectar al posible ganador de esta competencia econmica debemos hacernos las siguientes preguntas: 1. Quin obtendr una mejor posicin en las siete industrias claves?: microelectrnica, biotecnologa, nuevos materiales cientficos, telecomunicaciones, aviacin civil, robtica/mquinas-herramientas y computadoras-software. 2. Quin se beneficiar ms de las megafusiones en los diversos sectores?: aviacin civil, automotriz, banca, qumicos, produccin de aviones y servicios entre otros. 274

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3. Quin generar mayores y mejores conocimientos y tecnologas? Las inversiones en investigacin y desarrollo en cada bloque alcanzan el 3% del PBI, respectivamente. El punto es quin liderar las innovaciones y los descubrimientos cientficos y sus aplicaciones comerciales. 4. Quin liderar la competencia entre el dlar, el euro y el yen? El dlar ha sido la moneda mundial del siglo XX por su estabilidad. El euro aparece como el gran contendor, que se inici dbilmente devalundose y se espera que se revale en 14% los prximos 12 meses. Al final, la moneda ms estable y de ms confianza ganar la competencia. 5. Qu bloque se va a integrar ms rpidamente con su zona de influencia? La integracin se refiere al aspecto comercial, financiero y movilidad de recursos. EE.UU. tiene el reto de integrarse con Norte, Centro y Sudamrica. La zona del euro tiene un mercado ms amplio que la Asociacin Europea de Libre Comercio y Europa Central (pases ex socialistas). Japn, integrado con el Sudeste Asitico y China, incrementara su participacin fuertemente en la poblacin mundial, pero subira en 8,1% su participacin en el PBI mundial, del cual China representa el 2,6%. 6. Qu bloque va a salir ms fortalecido de la crisis generalizada de 1998-2002? Japn se encuentra en problemas econmicos desde principios de los 90s, confrontando una crisis financiera y burstil que ha arrastrado el Sudeste Asitico. Este bloque es el ms golpeado. La zona EURO se ha defendido bastante bien y los EE.UU. se han fortalecido y han crecido, pero la crisis global le debe alcanzar a stos. El punto es quin sale mejor en trminos de estabilidad y crecimiento futuro. El ahorro, la inversin, la generacin de empleos y el control de los dficits fiscales y de balanza de pagos son claves. 7. Quin va a generar mayores ventajas comparativas y competitivas dinmicas? Asimismo, quin invertir ms y mejor en educar y tecnificar a su poblacin en sectores claves y tecnologas de punta? El bloque que logre salir adelante en la mayora de estas 7 interrogantes debera convertirse en el hegemnico en trminos econmicos para la primera mitad del siglo XXI. Esta competencia es muy relevante para el Per, una economa pequea que para desarrollarse deber abrirse ms y decidir estrategias de

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SECTOR EXTERNO
POR QU SURGE EL COMERCIO INTERNACIONAL? Esta pregunta tiene diversas respuestas. Trataremos de explicar algunas de ellas. Por qu el Per, por ejemplo, compra televisores del extranjero? Esto se debe a que la oferta interna de televisores en el Per es cero producto de la falta de tecnologa. Por qu Per importa trigo? A diferencia del caso anterior el Per s produce trigo, pero no lo suficiente para cubrir la demanda interna del pas. Por qu el Per importa frazadas chinas? En este caso, el Per produce la suficiente cantidad de frazadas para cubrir la demanda interna, lo que sucede es que el costo de las frazadas chinas est por debajo del costo de las frazadas peruanas, esta ventaja competitiva permite la importacin de estos bienes. Ahora podemos afirmar que el comercio internacional surge debido a las siguientes razones: La diferencia entre la demanda interna y la oferta interna. Las ventajas competitivas de una economa. Por otra parte, los desniveles de oferta y demanda de los diversos pases es la consecuencia natural de la divisin internacional del trabajo. La divisin internacional del trabajo es la razn del intercambio, es la especializacin de trabajo entre las naciones. LA AUTARQUA Y EL INTERCAMBIO INTERNACIONAL El idea de la economa cerrada es autoabastecerse o sea la demanda interna es igual a la oferta interna. A esta economa que no vende al extranjero ni compra de l se denomina Autarquia, es decir la independencia econmica completa de un pas respecto a los otros. La autarqua ha sido postulada por algunos pases, pero ha resultado infructuosa su prctica. La mayora de los estados, si no es la totalidad, ha ingresado al intercambio internacional. TEORA DE LAS VENTAJAS COMPARATI276

VAS La divisin internacional del trabajo, es decir, que es lo que debe producir cada pas, ha sido motivo de discusin y se han propuesto teoras para explicarla. Una de ellas es la Teora de las Ventajas Comparativas. Para esta teora un pas debe producir el bien que tenga ms bajos costos y no todos los pases tienen las mismas ventajas para producir con bajos costos. Segn esta teora todo pas tiene alguna ventaja, es decir, est en mejores condiciones para producir alguna determinada mercanca, sea porque tiene recursos naturales, sea porque su propia industria le ha enseado a disminuir los costos de produccin, etc. Estas ventajas naturales o adquiridas le permiten producir a menos costo y llegar al mundo a precios ms cmodos y por lo mismo aumentar la demanda, por lo tanto est en condiciones de apoderarse de todo el mercado. Para aprovechar las ventajas comparativas es necesario: El libre comercio. No intervencin del Estado. Eliminar las barreras arancelarias. La ley de las ventajas comparativas fue expuesta por David Ricardo. La ley de ventajas absolutas fue expuesta por Adam Smith. FORMAS DE COMERCIO INTERNACIONAL 1. La importacin Son las compras de bienes y servicios de un pas al resto del mundo, la cual genera salida de divisas. Una economa puede importar bienes de consumo, bienes intermedios o bienes de capital, esto est en funcin a la divisin internacional del trabajo. La importacin como medida del grado de industrializacin La clase de producto importado es un buen indicador para determinar el grado de industrializacin de un pas.

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Economa Clases de tipo de cambio: Tipo de cambio flexible Bajo este sistema libre y flexible los tipos de cambio quedan bajo la dependencia de la ley de la oferta y la demanda.

Si un pas importa principalmente productos terminados o sea bienes finales, se trata de un pas con industrializacin nula, que no tiene empresas de transformacin. Si un pas importa bienes intermedios se trata de un pas que posee cierto grado de industrializacin. Si un pas importa materias primas se trata de una economa plenamente industrializada, que tiene empresas de transformacin en todos los niveles de produccin, que puede elaborar sus propios productos y/o mercancas. 2. La exportacin Son las ventas de bienes y servicios de un pas al resto del mundo, la cual genera el ingreso de divisas. En la medida que una economa se encuentre mejor industrializada exportar bienes con un mayor valor agregado, esto no slo permite mayor ingreso de divisas sino un creciente aumento de la demanda de mano de obra. ELEMENTOS DEL COMERCIO INTERNACIONAL 1. Las divisas El intercambio de bienes entre dos economas se realiza mediante el uso de monedas extranjeras (divisas), las cuales tienen las siguientes caractersticas: Son monedas que generalmente mantienen su capacidad adquisitiva. Pertenecen a economas industrializadas y desarrolladas. Son de aceptacin internacional. El tipo de cambio Es el precio de una divisa o moneda extranjera con relacin a una moneda nacional. Con frecuencia los turistas se preguntan por qu no usan todos los pases la misma moneda. Aseguran que en esta forma todo sera ms sencillo, pero sabemos que este sistema no sera posible ya que, en todo caso, todos los pases perderan el control de sus normas monetarias y por ende de su economa.

Tipo de cambio fijo Sistema en el que el tipo de cambio es determinado por la autoridad monetaria. Una elevacin del tipo de cambio en este caso genera un mercado negro de divisas.

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Tipo de cambio controlado Es un sistema mixto debido a que el Estado deja al tipo de cambio fluctuar de acuerdo a la ley de la oferta y la demanda, pero en el caso que el Estado decida variar el tipo de cambio actuar como ofertante o demandante de divisas.

2. El arancel Es la sobrecarga impositiva que se realiza sobre el precio de un bien sujeto al comercio internacional. Generalmente, el arancel es impuesto a los bienes importados con el cual se busca desestimular las importaciones. Efectos del Arancel: 279

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Economa El efecto protector. (Protege a la industria nacional y sirve para aplicar medidas de antidumping). El efecto sobre el consumo. (Disminuye la cantidad demandada sobre dicho bien). El efecto sobre el ingreso. (Se genera una redistribucin del ingreso, la cual pasa del consumidor al Estado y puede volver al consumidor mediante obras). El efecto sobre el empleo. (Aumenta el

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empleo sobre la industria protegida por el arancel). Clases de Arancel Arancel especfico.- Cuando el impuesto se cobra por unidad del bien, sin tener en consideracin su precio. Arancel ad-valorem.- Es el impuesto proporcional al valor del bien, es decir, es un porcentaje del precio.

1. Qu es el tipo de cambio? Sustentacin: Es la relacin de equivalentes entre dos monedas, medida por el nmero de unidades de un pas que es preciso entregar para adquirir una unidad monetaria de otro. Conforme a este criterio, los tipos de cambio se expresan normalmente en el nmero de unidades monetarias necesarias para comprar un dlar de EE.UU. (en Espaa en abril de 1995: 137 pesetas=1 dlar). 280

la nica excepcin en este sentido es la libra esterlina, cuyo cambio se hace en el nmero de dlares que cuesta la libra (en abril de 1995: 1,47$ = 1 euro, en vez de decir 0,68 euros=1 $). El tipo de cambio vara entre tipo comprador y tipo vendedor, siendo ms bajo el primero que el segundo, ya que el cambista (generalmente un banco) compra ms bajo de lo que vende, para tener un margen. Puede hablarse de tipo de cambio al contado o a plazo fijo y flotante.

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Economa 2. Explique cmo influira una adecuada poltica comercial en la generacin de empleo masificado. Sustentacin:

Hay muchas teoras para explicar la variacin del tipo de cambio, siendo la ms aceptada la de la paridad del poder de compra.

1. Si en la economa se devala la moneda nacional, entonces esto repercute en la economa a travs de: A) La disminucin del tipo de cambio. B) El deterioro de los trmino de intercambio. C) El incremento de las exportaciones. D) El aumento en el nivel de las importaciones. E) La cada del nivel general de los precios. 2. Si el tipo de cambio se encuentra fijado por debajo del tipo de cambio de equilibrio, decimos que la moneda nacional se encuentra: A) Depreciada. B) Apreciada. C) Devaluada. D) Afectada por la inflacin. E) Fijada por el Estado. 3. Colocar verdadero o falso: ( ) En un T.C flexible el mercado establece el precio. ( ) El arancel plano, es un pago por el peso de la mercanca importada. ( ) El arancel escalonado, es un pago consistente en un porcentaje nico al valor del bien. ( ) Cuando el BCR interviene para regular el tipo de cambio decimos que es un tipo de cambio de flotacin sucia. A) VVFF B) FVVF C) FFVV

D) VFFV

E) FFFV

4. Si afirmamos que el dlar se ha devaluado entonces: A) El tipo de cambio es flexible. B) Baj el precio del dlar. C) Subi el precio del dlar. D) El tipo de cambio es limpio. E) Es una flotacin sucia. 5. A qu se denomina divisa? A) Al valor de las exportaciones. B) Al volumen de importaciones. C) Al arancel escalonado. D) Al medio de pago de aceptacin mundial. E) A las reservas internacionales netas.

6. La aplicacin de un arancel alto a un producto importado beneficia al gobierno por: A) Permitir un mayor consumo de dicho bien. B) Evitar la llegada de dlares del exterior. C) Permite reducir la deuda externa. D) Permite captar una mayor cantidad de dlares por importacin. E) Evitar el aumento de la pobreza. 7. Los precios de las importaciones se encarecen cuando ocurre: A) Incremento de reservas internacionales. B) Una reduccin de aranceles. C) Una devaluacin. D) Una reduccin del tipo de cambio. 281

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Economa E) Desproteccin arancelaria.

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8. Se plantea que la industria nacional es dependiente del sector externo debido a que nuestras importaciones son principalmente de: A) Bienes de consumo. B) Insumos y bienes de capital. C) Bienes de capital y alimentos. D) Materias primas. E) Bienes inferiores. 9. Es aquel tipo de cambio flexible pero con intervencin del organismo emisor sobre la oferta y la demanda: A) Flotacin sucia. B) Flotacin limpia. C) Tipo de cambio libre. D) Tipo de cambio flexible. E) Tipo de cambio fijo.

10. Los precios de las importaciones se encarecen cuando ocurre: A) Incremento de reservas internacionales. B) Una reduccin de aranceles. C) Una devaluacin. D) Una reduccin del tipo de cambio.

1. Instrumento de poltica econmica destinado a proteger la industria nacional frente a productos importados: A) Revaluacin de la moneda nacional. B) Establecer un tipo de cambio fijo. C) Depreciacin de la moneda nacional. D) Incremento de las tasas arancelarias. E) Establecimiento de un tipo de cambio flexible. 2. En el comerio exterior la economa liberal plantea: A) Aplicar controles estatales. B) Limitar las exportaciones. C) La inexistencia de barreras. D) Aplicar el dumping. E) Liberalizar los aranceles. 282

3. Mercanca que sirve como medio de pago utilizado en el comercio internacional: A) DEG B) RIN C) Encaje internacional D) Divisas E) EURO 4. El intercambio internacional se realiza con moneda extranjera que sirve para el intercambio. De todas, la ms comercial en el continente americano es: A) Dlar B) Pagos C) Divisas D) Importacin E) Exportacin 5. En el mercado PASCUAL de divisasSACO se tiene que el tipo OLIVEROS

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Economa 8. Es una medida econmica encaminada a promover e incentivar las exportaciones: A) Incremento de los aranceles. B) Reduccin de los aranceles. C) Control del Estado del tipo de cambio. D) Revaluacin de la moneda nacional. E) Devaluacin de la moneda nacional. 9. En el mbito de comercio mundial el precio FOB considera el: A) Costo de produccin y el seguro. B) Costo de embarques y el transporte. C) Valor del producto en el puerto de embarque. D) Costo unitario y el costo medio de produccin. E) Costo de transpor te y el seguro de transporte. 10. Indique cules proposiciones son verdaderas en relacin al comercio exterior: I. El petrleo se considera como un producto tradicional. II. El tipo de cambio es administrado si el mercado se encarga de regular su precio. III. La devaluacin significa la prdida de valor de la moneda extranjera. IV. Los aranceles son instrumentos que permiten restringir el comercio. A) Slo I B) I y II C) Slo II

de cambio es establecido por el mercado, pero al intervenir el Estado se conforma un rgimen cambiario: A) Fijo B) Libre C) Flecible D) De paridad cambiaria E) Administrado

6. En relacin a las exportaciones de la economa peruana se puede afirmar que se: A) Venden maquinarias y equipos. B) Concentra en el oro, el cobre y la harina de pescado. C) Elaboran productos con mucho valor agregado. D) Concentra en productos no tradicionales. E) Tiene trminos de intercambio positivos. 7. Segn los tericos clsicos, los pases se benefician del comercio internacional si: A) El Estado participa y promueve la industria. B) Se establece el monopolio comercial y el proteccionismo. C) El Estado financia las exportaciones. D) Se especializan en productos determinados. E) Existen diferentes dotaciones de factores productivos.

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Analizar la situacin econmica y financiera del pas en relacin a otras economas. Que el alumno reconozca el origen de nuestro dficit con las diversas balanzas de nuestra economa.

Lectura motivadora

La brecha comercial entre Estados Unidos y Japn

UN PARTIDO MEDIOCRE EN TOKIO

The Economist, 11 de enero. El presidente lleg a Japn el 7 de enero, con la esperanza de partir tres das ms tarde con una lista de cosas atractivas que lo ayudaran a reelegirse en noviembre... ...Con 8,5 millones de desempleados en Estados Unidos y con un dficit comercial con Japn que se acercaba a los 42 mil millones de dlares, segn el consejo de sus asesores, ste era el momento de ponerse difcil. Se aleg que golpear a Japn por no comprar suficientes mercancas fabricadas en Estados Unidos debera ser bien recibido en Detroit. Qu han ganado los estadounidenses?Se ha forzado a dos docenas de empresas japonesas a comprar ms bienes manufacturados en el exterior... Quiz los japoneses contribuyan con algo a la mquina desintegradora de tomos de 8,25 mil millones de dlares que los cientficos estadounienses quieren construir en Texas. Nueve fabricantes de automviles japoneses han esbozado planes para comprar a Estados Unidos 19 mil millones de dlares en componentes en 1994. Aunque ya son ampliamente conocidos, los objetivos de importaciones de automviles estadounidenses (6,4 mil millones de dlares para 1994) no se han incluido en el plan. Nadie en Japn quiere ser culpado

por violar una promesa escrita, como ocurri con el acuerdo de semiconductores de 1986 que garantiz en forma imprudente a los fabricantes estadounidenses de chips el 20 por ciento del mercado japons. El seor Miyazawa tambin ha ofrecido relajar, para ms de 50 artculos, las normas de inspeccin de importaciones que han irritado a los estadounidenses. Los estadounidenses obtendrn acceso a 5 mil millones de dlares de seguros del comercio durante los siguientes cinco aos. El dinero es para asegurar los proyectos japoneses del exterior en los que participen empresas estadounidenses, como la construccin de plantas de energa en Amrica Latina y la bsqueda de petrleo en Siberia. El esquema entr en vigor el ao pasado y hasta ahora han proporcionado 700 millones de dlares de seguro del gobierno japons para seis proyectos en el exterior,
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lo que ayuda a las empresas estadounidenses a exportar 2 mil millones de dlares de mercancas. En lo que se refiere al difcil tema del arroz, los estadounidenses han estado exhortando a Japn para que acepte las propuestas del GATT en cuanto a reemplazar las restricciones a la importacin de productos agrcolas con aranceles. Esto ayudar a concluir con xito la ronda de negociaciones comerciales multilaterales de Uruguay. Pero el gobierno liberal demcrata teme agraviar a los agricultores japoneses antes de la eleccin de julio. Cuando se ven en conjunto, las medidas anunciadas esta semana slo permitirn ganar unos cuantos empleos a los estadounidenses. Incluso pueden ser contraproducentes para Bush en los prximos meses. Hay crecientes expectativas en Washington de que las ltimas medidas de apertura del mercado de Japn son, en cierta forma, diferentes a las docenas que se han establecido anteriormente. Todas han contribuido, poco a poco, a que el mercado japons sea ms accesible para los extranjeros, pero ninguna ha permitido a los socios comerciales del japn eliminar sus dficits. Los esfuerzos de Bush no sern diferentes...

BALANZA DE PAGOS
Es un registro ordenado y sistemtico de las operaciones econmicas realizadas por un pas con el resto del mundo en un perodo determinado. La Balanza de Pagos de un pas usualmente se define como el registro sistemtico de todas las transacciones econmicas que ocurren durante un determinado perodo de tiempo entre los residentes de determinado pas personas fsicas y jurdicas, instituciones con o sin fines de lucro y entidades gubernamentales y los residentes en otros pases. En este instrumento se registran el total de crditos y dbitos por las transacciones de un pas con el resto del mundo. Por ejemplo:

Todo pas requiere conocer cul es el resultado de su relacin con otros pases, as debe saber cunto es lo que compra, vende o la cantidad de capitales que ingresaron o salieron del pas, etc.

Cabe recordar que la presentacin de la estructura de la Balanza de Pagos es de acuerdo al manual proporcionado por el FMI y la actual estructura es como sigue:

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1. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE (BCC) En esta cuenta se registran todas las transacciones en valores econmicos, salvo los recursos financieros. Es decir, se registran las operaciones ms comunes que se realizan entre un pas y el resto del mundo. Si la BCC resulta negativa significa que estn saliendo ms divisas del pas de las que ingresan y por lo tanto el pas necesita cubrir ese dficit, debiendo financiarlo de alguna manera, por ejemplo, a travs del endeudamiento. Si la BCC resulta positiva, este supervit nos muestra capacidad de financiamiento, es decir, el pas podra otorgar financiamiento a agentes econmicos extranjeros. Esta balanza est formada por las siguientes subcuentas: 1.1. Balanza Comercial (BC) Registra el ingreso y salida de divisas, generados por las operaciones que pasan por las aduanas. La Balanza Comercial registra las operaciones referidas al intercambio de bienes. Est formada por dos rubros: a. Exportaciones Venta de bienes al extranjero que genera ingreso de divisas. Representan la oferta de un pas hacia el resto del mundo. b. Importaciones Compra de bienes al extranjero, generan salida de divisas. Es la demanda que un pas realiza del resto del mundo. De acuerdo a los criterios internacionales, las exportaciones y las importaciones de bienes se representan en la Balanza de pagos en valores FOB, en el puerto o lugar de embarque de la mercadera. 1.2. Balanza de Servicios (BS) En esta subcuenta se consideran las transacciones de servicios entre el pas y el resto del mundo. Entre los rubros que conforman esta subcuenta se encuentran: a. Transportes Fletes Comprenden los servicios por el transporte internacional de mercancas. Se pueden encontrar: fletes martimos, areos y de otros transportes como el terrestre. Pasajes Abarcan los servicios relacionados con el transporte internacional de no residentes por medios de transporte residentes (crditos) y viceversa (dbitos). Se registran pasajeros martimos, areos y de otros transportes como el monto de pasajes vendidos por compaas de mnibus residentes a no residentes y viceversa. Otros Servicios en puertos, aeropuertos y otras estaciones terminales de transporte. Por ejemplo: operaciones de carga y descarga, almacenamiento y depsito, embalaje, etc. b. Viajes Comprenden los bienes y servicios que los viajeros adquieren en pases que no son de su residencia, durante su estancia por periodos menores a un ao. c. Comunicaciones Transacciones de comunicaciones entre residentes y no residentes, incluidos los servicios 286

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postales, de mensajera y de telecomunicaciones. d. Seguros Cuenta que incluye la prestacin por parte de empresas aseguradoras residentes de varias clases de servicios de seguros a no residentes y viceversa. Dichos servicios abarcan seguros de fletes, de vida, contra accidentes, de gastos mdicos, etc. e. Servicios financieros Servicios de intermediacin financiera y los servicios auxiliares entre residentes y no residentes. Se incluyen los derechos pagados por dichos servicios, as como cartas de crdito, arrendamiento financiero y las transacciones en moneda extranjera. f. Servicios de informtica y de informacin Asesoramiento en soporte tcnico, servicios de informacin, mantemimiento y reparacin de computadoras y equipos conexos. g. Regalas y derechos de licencia Patentes, derechos de autor, marcas registradas, procesos industriales, concesiones y manuscritos o pelculas. 1.3. Renta de Factores (RF) En esta subcuenta se considera a los denominados servicios financieros referida a lo que reciben los factores productivos. As, en esta subcuenta se consideran los intereses por la deuda, la remesa de utilidades, los dividendos por inversiones, etc. Tambin se puede entender como el registro de las rentas del trabajo y rentas del capital. a. Rentas del trabajo Rentas pagadas por el extranjero a residentes as como las rentas pagadas por el pas a residentes extranjeros. Abarca los salarios, sueldos y otras prestaciones (personal local de embajadas). b. Rentas de inversin Rentas derivadas de los rendimientos de los movimientos de capital. Pueden ser rentas de inversin directa, rentas de inversin en cartera y rentas de otras inversiones. Se contabilizan bajo la forma de intereses, utilizades y dividendos. 1.4. Transferencias Corrientes (TC) Se registran los ingresos y pagos procedentes de transferencias unilaterales sin contrapartida, inclusive las que se realizan en especie. Pueden ser de carcter privado (lo realiza una empresa particular o cualquier persona) u oficiales (lo realiza el gobierno o institucin gubernamental), adems incluye donaciones de alimentos, ropa, etc. Por otro lado, tambin este tipo de transferencias unilaterales se constituyen de remesas de emigrantes que trabajan en otros pases, en los cuales se les considera residentes (cuando un emigrante no residente enva a nuestro pas lo que ha conseguido ahorrar por su trabajo en el extranjero). La suma de todas las balanzas que conforman la Balanza de Cuenta Corriente da el saldo de la Balanza de Cuenta Corriente. 2. CUENTA FINANCIERA (CF)

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En esta cuenta se registra el ingreso y salida de divisas destinadas a inversiones productivas o especulativas. Se puede indicar como movimientos de capital, la cual se divide en: 2.1. Sector Privado (SPR) Se refiere a operaciones realizadas por los agentes privados y se subdivide en: a. Cuenta financiera sin privatizacin Inversin directa sin privatizacin Registra el ingreso o salida de divisas de aquellas operaciones en las cuales no se involucra la adquisicin de alguna unidad productiva del Estado, solamente se considera la inversin en adquirir o crear una unidad productiva de carcter privado. El capital as invertido requiere de periodos mayores al ao para ser recuperado. Prstamos a largo plazo Operaciones de endeudamiento realizadas por privados para periodos mayores a un ao. Se incluyen los desembolsos y amortizaciones. b. Inversin directa por privatizacin Se refiere a las operaciones que involucran a unidades productivas de propiedad del Estado que se han transferido a los agentes extranjeros. Este capital invertido se considera a largo plazo, pues para poder recuperarlo es necesario periodos mayores de un ao. 2.2. Sector Pblico (SPU) Se refiere a las operaciones realizadas por el Estado con el resto del mundo, en este caso se considera a los pagos por la deuda contrada (amortizaciones). a. Desembolsos Representan los recursos financieros de la deuda pblica externa de mediano y largo plazo provenientes de los organismos internacionales, Club de Pars y bonos soberanos. Estos recursos se orientan a proyectos de inversin, defensa, importacin de alimentos y de libre disponibilidad para el programa econmico. b. Amortizacin Parte del principal de un crdito externo que se paga por concepto de deuda pblica externa. c. Activos externos netos Incluye la variacin de activos internacionales netos de largo plazo del sector pblico. 2.3. Capitales de Corto Plazo (CCP) Se refiere a los capitales que entran o salen de un pas para perodos menores a un ao. Se les denomina capitales especulativos pues no estn destinados a inversiones productivas sino que se dedican a inversiones en bolsa de valores o en los bancos, para aprovechar la buena situacin que presenta la economa en un momento determinado, pero pueden retirarse rpidamente cuando consideran que la situacin no es apropiada, por eso tambin se les denomina capitales voltiles o capitales golondrinos.

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3. FINANCIAMINTO EXCEPCIONAL Llamado Cuenta de Ajuste. Registra la obtencin de recursos financieros en prstamo del exterior para financiar la balanza de Pagos, los atrasos en los pagos y la condonacin de la deuda. 3.1. Refinanciacin Son los capitales que el pas recibe para financiar el pago de la deuda que tiene con el exterior. 3.2. Condonacin de deuda externa Registra los montos de deuda que nos han sido perdonados y que no tendremos que pagar. 4. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP (Incremento con signo negativo) Esta cuenta recoge las contrapartidas que se derivan de las transacciones internacionales (comercio de bienes y servicios y movimientos de capital). Dado el mecanismo contable, si el saldo de la variacin de reservas es positivo indica que estn aumentando los activos interiores (nuestras divisas) en manos de los extranjeros, lo que implica que el pas se est endeudando frente al resto del mundo. Del mismo modo, un saldo negativo en la partida indica que estn aumentando los activos extranjeros (divisas extranjeras) en manos del BCR. 5. ERRORES Y OMISIONES NETOS Es una partida equilibradora o de discrepancia estadstica para compensar toda sobreestimacin o subestimacin de las cuentas registradas. Al sumar y restar todas las cuentas tericamente deben ser iguales a cero, siempre y cuando todas las transacciones entre residentes y extranjeros se hubiesen registrado en la balanza. En la prctica, sin embargo, la Balanza de Pagos casi siempre arroja un crdito neto o un dbito neto, este saldo se debe segn la metodologa a errores y omisiones en la compilacin de las estadsticas.

RESULTADO DE LA BALANZA DE PAGOS La Balanza de Pagos puede presentar los siguientes resultados:

1. Qu relacin existe entre el sector externo y el sector monetario? Sustentacin: La situacin del sector externo de una economa est reflejada en la Balanza de Pagos. Como se sabe, la Balanza de Pagos es un registro sistemtico de todas las transacciones que realizan los residentes de un pas con los residentes de los dems pases durante cierto periodo de tiempo. Por lo general, toda transaccin econmica es

bilateral, en el sentido de que siempre hay dos flujos: uno real que consiste en la entrada o salida de mercancas (bienes o servicios) y otro financiero, que est dado por la forma como se ha pagado el flujo real. Desde este punto de vista, la contabilizacin de estos flujos se basa en el principio de partida doble. 2. En relacin al grupo de transacciones corrientes, cmo sera el impacto positivo y negativo en la economa? 289

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1. Cuando un pas cobra divisas por fletes, seguros, turismo, inters y dividendos, los registra en la: A) Balanza de Capital. B) Balanza de Pagos. C) Balanza de Crditos. D) Balanza de Servicios. E) No lo registra.

5. El comercio internacional es importante porque: A) Aumenta el empleo en los pas. B) Disminuye el nivel de inversin en la economa. C) Permite aumentar las posibilidades de consumo y produccin. D) Mejora la balanza comercial. E) Redistribuye la riqueza.

2. El pago de primas e indemnizaciones entre residentes de un pas y el exterior se registra en la: A) Balanza Comercial. B) Balanza de Servicios. C) Renta de Factores. D) Cuenta Corriente. E) Cuenta Financiera.

6. Las remesas familiares que realizan los peruanos residentes desde el exterior se registran en la subcuenta denominada: A) Balanza Comercial. B) Balanza de Servicios. C) Renta de Factores. D) Errores y Omisiones. E) Transferencias.

3. Cuenta que registra el flujo de capitales de largo y corto plazo entre residentes de un pas y del resto del mundo: A) De transferencias B) Corriente C) Financiera D) De servicios E) De renta de factores

7. El pago de intereses por parte del gobierno por bonos emitidos al extranjero se registran en el rubro de la Balanza de Pagos denominado: A) Balanza de Servicios B) Renta de factores C) Cuenta financiera D) Transferencias E) Financiamiento excepcional

4. En la Balanza de Pagos, el ingreso de divisas por la venta de bonos soberanos en el exterior son clasificados: A) Balanza Comercial B) Cuenta Financiera C) Balanza de Servicios D) Transferencias Corrientes E) Renta de Factores 290

8. La actual estructura de la Balanza en Cuenta Corriente est conformada por: A) Balanza Comercial B) Balande de Servicios C) Renta a Factores D) Transferencias E) Todas las anteriores 9. Es la balanza que determina el nivel de actividad PASCUAL SACO OLIVEROS

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Economa peruana? A) Bienes de capital B) Minerales C) Diversos insumos D) Textiles y esprragos E) Productos qumicos

comercial de un pas con el resto del mundo: A) Comercial B) De pagos C) De transferencia D) Capitales a largo plazo E) Cuenta de errores y omisiones

10. Cul es la alternativa corresponde a las exportaciones tradicionales para la economa

1. Las concesiones que da el Estado a las empresas extranjeras se registran como: A) Crditos en la Balanza Comercial. B) Dbitos en la Renta de Factores. C) Crditos en la Cuenta Financiera. D) Dbitos en la Balanza de Capitales. E) Crditos en la Balanza de Servicios. 2. Un mayor ingreso de turistas extranjeros al pas favorecer el saldo de la cuenta de la Balanza de Pagos denominada: A) Balanza Comercial. B) Renta de Factores. C) Balanza de Servicios. D) Cuenta Financiera. E) Errores y Omisiones.

4. Es incorrecto afirmar respecto a la Balanza de Pagos en el pas: A) Sirve para analizar la situacin externa de un pas. B) Se registra en dlares USA. C) Se efecta de acuerdo con lo estipulado por el FMI. D) La elabora el MEF. E) Registra crditos y dbitos. 5. El flujo de reservas internacionales netas se obtiene restndole a la variacin de saldos de las RIN los efectos de la: A) Depreciacin e inversin. B) Monetizacin y depreciacin. C) Depreciacin y valuacin. D) Valuacin y monetizacin. E) Reserva bruta. 6. Un incremento de la tasa de inters en el mercado internacional de bonos, afecta la balanza de pagos directamente a la balanza: A) Comercial B) De capitales C) De servicios no financieras D) De transferencias E) De servicios financieros 291

3. Dentro de la cuenta financiera el sector privado se divide en: inversin en cartera e inversin directa, las cuales se diferencian segn: A) La depreciacin acumulada. B) El tiempo de duracin y la influencia en la empresa. C) El tipo de invesionista. D) El flujo de las reservas internacionales. E) La renta de factores.

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Economa 7. Los gastos que realiz el presidente Toledo en sus viajes al exterior son registrados especficamente en: A) Renta de Factores B) Balanza de Servicios C) Balanza Comercial D) Cuentas Nacionales E) Errores u Omisiones 8. Un pas tendr una Balanza Comercial favorable cuando: A) Su tasa arancelaria sea cero. B) Las transferencias corrientes tengan saldo positivo. C) Su exportacin de oro sea superior a su importacin de oro. D) El consumo de producto nacional sea mayor al consumo de producto extranjero. E) Las colocaciones de productos al exterior es mayor a la adquisicin de productos del exterior.

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9. Rubro de la Balanza de Pagos en donde se registran transacciones correspondientes al sector pblico tales como: refinanciacin, condonacin y los atrasos de pagos por concepto de deudas. A) La Balanza Comercial. B) La Balanza de Servicios. C) La Cuenta Corriente. D) El Financiamiento Excepcional. E) Los Errores y Omisiones. 10. El intercambio internacional se realiza con moneda extranjera que sirve para el intercambio. De todas, la ms comercial en el continente americano es: A) Dlar B) Pagos C) Divisas D) Importacin E) Exportacin

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